Smart assetguide September

092010

한화증권 준법감시인 심사필 제2010-255호(2010.09.03~2011.09.02)

9월 자산배분전략국내외 시장 동향 2-3

9월 자산배분 전략 4-5

위험성향별 모델 포트폴리오 6-10

주식 직접투자 종목 추천 리스트 11

9월 자산배분전략

스마트 에셋 가이드 | 9월 자산배분전략 2

<한화증권, 2010년 8월>

| 9월은 도약을 위한 준비기 |

9월 중반까지는 내부보다는 외부요인인 Macro Issue의 불확실성(글로벌 경기 둔화에 대한 우려)이 시장을 지배해갈 것으로 예상하며, 이 과정에서 KOSPI 저점에 대한 공감대가 형성될 것으로 전망한다. 특히 경기둔화의 진폭이 예상보다 깊어지고 있어 경기 우려감이 쉽게 잠재워지지는 않겠지만 추석 연휴가 지나가면 시장의 관심사는 다시 3분기 실적으로 이전될 것으로 판단하며, 시장은 모멘텀이 아닌 이익 Level-Up에 기반한 PER Re-Rating의 가능성을 타진할 것이다. 또한 중국의 장기연휴를 전후한 유통업체의 판촉과 관광수요가 겹치면서 소매판매가 증가하는 계절적 특성, 엔고 현상의 지속, 예금 금리의 상대적 매력 감소와 경제 여건 대비 금리 수준을 알 수 있는 금리캡이 매우 낮은 수준에 머물러 있는 상황 등은 미국의 디플레 우려-비록 소프트 패치라 예상할 지라도-를 잠식시키실 수 있는 9월 증시의 기대요인이라 할 수 있다.

▼ 주식시장

조급함은 버리고국내주식 & 국내채권

[그림1] 경제여건 대비 너무 낮은 금리 수준 [그림2] 하반기 KOSPI 수정 예상 경로

▼ 채권시장 | 시장의 키는 외국인의 수급 |

8월 중하순부터 이어진 대외경기 둔화와 외국인 국채 수요 다변화 등의 원인으로 발생한 채권강세 현상이 9월에도 이어질 것으로 예상되며, 장기물에 대한 외국인의 선호 현상 지속 여부, 국내기관들의 대기 매수 여력, 최근 발표된 DTI 규제 완화, 국내외 경기관련 지표 및 시중 잉여 유동성 등의 정책 방향성과 시장 모멘텀에 따라 움직임이 결정될 것으로 판단된다. 특히 9월에도 대외 지표의 부진이 예상됨에 따라 안전자산 선호 현상이 강화될 것으로 기대되기에 미국 및 유럽 국채, 우량 이머징 국가의 장기채에 대한 쏠림 현상이 지속되는지를 지켜봐야 할 것이다. 추가적으로 9월 금통위는 공공서비스 요금의 점진적 인상, 추석 자금 수요, 대외 금융시장 불확실성 등을 감안하여 동결이 예상되나 통상적인 금리인상 시그널 및 부동산 규제 완화에 대한 긍정적 반응을 고려해볼 때 예상보다 빠른 금리인상이 있을 수 있으나 시장 자체에 대한 충격은 제한적일 것으로 판단된다.

[그림3] 중장기 금리는 추세하락 진행중 [그림4] 외국인 장, 단기 채권 보유 추이

자료 : 한국은행, 금융감독원, 한화증권, 2010.08.자료 : Bloomberg, 금융감독원, 한화증권, 2010.08.

자료 : 금융투자협회, 한화증권, 2010.08. 자료 : 한화증권 리서치본부, 2010.08.

1520

1950

1850

1757

1650

2분기 실적시즌

유로존 위험 재부상기존경로

수평경로

추석연휴

6월5월 7월 8월 9월 10월 11월 12월

09/01 09/07 10/0710/01

6,000

1,000

2,000

3,000

4,000

5,000

0

70

60

65

75

55

50

45

40

35

30-1,000

(억원) (조원)

중국의 한국채권 순매수(좌)

외국인 한국채권 보유잔고(우)

08/01 08/07 10/0710/0109/01 09/07

80

60

40

70

50

30

1400

1200

1100

1300

1500

1000

90020

(조원,증감) (원/달러)

원/달러(우)

외국인 채권보유(좌)

상장채권 보유잔액 75조원 상회

25

65

105 9

6

3

0

-3

-6-6 -6-5

-9

45

85

00/01 01/04 10/0102/07 06/0403/10 08/1007/0705/01

(조원) (%p)

채권형 수익증권(좌) 금리갭(우)


3 스마트 에셋 가이드 | 9월 자산배분전략

| 계절적 요인이 강해지는 시기 |

9월 상품시장은 글로벌 시장의 변동성에 따라 상품별 차별화가 나타날 것으로 예상된다. 대표적 귀금속인 금은 글로벌 경기 회복에 대한 불확실성과 인도의 결혼시즌에 따른 수요 확대가 예상됨에 따라 점진적으로 강세를 이어나갈 것으로 판단되며, 경기 민감 종목인 비철금속과 원유는 주요 국가의 경제 지표 발표에 따라 변동폭이 확대될 것으로 예상된다. 특히 지난 7월까지 꾸준히 원자재를 수입해왔던 중국의 8월 산업생산 동향 및 개별 원자재 수입량 변동폭에 주의를 기울여야 할 것으로 판단된다. 또한 기상이변과 주요 작물들의 재고량 감소 등으로 가격이 급등했던 농산물의 경우, 단기 급등에 따른 부담감이 팽배해있으나 러시아의 곡물수출 금지 지속 및 미 남부의 허리케인 등으로 인한 공급량 부족이 예상되는바 급격한 가격조정이 나타나기는 어려울 것으로 예상된다.

▼ 상품시장

차별화가 확대되는글로벌 & 상품 시장

| 미국, 중국 그리고 글로벌 시장 |

지난 8월은 미국, 중국을 비롯한 글로벌 시장에 악재가 몰아쳤던 한달이었다. 특히 미국의 고용 사정 둔화와 부동산 경기 부진, 개인 소득 증가 둔화 등의 악재와 중국의 연초부터 진행되었던 부동산 가격 상승 억제 정책이 실효를 거두고 있는 모습을 보였다. 다만 지표상의 둔화라도 두 국가간의 큰 차이가 있는데 미국의 경우 확장적 정책 기조를 유지하는 등 지표상으로 나타난 경제 여건이 둔화되는 모습 및 디플레이션 우려를 불식시키는데 노력했던 반면에 중국의 경우 이번 부동산 가격 조정 및 소비 위축은 고성장과정에서의 도농격차, 부동산버블 등의 성장통 해소의 계기로 삼고 있는 등 성장 과정에서 발생하는 문제점들이 해결되는 모습으로 판단됐다. 결국 9월 글로벌 시장도 지난 8월의 연장선상에서 국가별 차별화가 진행될 것으로 예상되며, 특히 미국의 지표상으로 나타나는 회복 신호가 주요 포인트가 될 것으로 예상한다.

▼ 글로벌시장

[그림7] 연간 주요 상품 종목 상승률

[그림5] 미국 GDP성장에 대한 부문별 기여도

[그림8] CRB 지수와 달러 인덱스

[그림6] 중국 부동산투자 및 체감경기지수

<한화증권, 2010년 8월>

자료 : Bloomberg, 한화증권, 2010.08.

자료 : BEA, 한화증권, 2010.08.

자료 : Bloomberg, 한화증권, 2010.08.

자료 : CEIC, 한화증권, 2010.08.

부동산투자(좌)

부동산체감경기지수(우)



[그림9] 주요 시장 연초 이후 누적 수익률 흐름

출처 : Bloomberg, 한화증권, 2010.08

간단하게 정리해서 지난 8월 글로벌 경제는 미국과 중국을 중심으로 고용, 실업률, 생산, 소비 등 전반적인 지표가 악화되며 먹구름을 드리웠지만, 각 자산별, 국가별로 차별화가 더욱 심화된 한달이라고 할 수 있다. 미국의 경우 지난 금융위기 이후 시행되었던 각종 경기 부양책들이 완료되어 민간으로 그 공을 넘겼으나 아직 민간부분에서 받아내기에는 조금 무리였던 것으로 보이고, 상대적으로 중국은 과도한 회복세 및 부동산 부분의 활황을 의도적으로 억제하려던 정책적 효과가 나타나는 것으로 볼 수 있다. 비록 미국과 중국의 경기둔화가 회복 속도, 기대감 등에서 근본적인 차이를 보이고 있지만 지표상으로 나타나는 결과가 부정적인 것만은 사실이다.따라서 이번 9월의 자산배분 전략은 기본적으로 매크로 변수에 따라 흔들리는 시장에 단기적으로 대응하기 보다는 좀 더 시간을 가지고 지켜보는 전략을 취할 것을 추천한다.

국내 주식은 지금처럼 박스권 변동성을 보이는 시장에서 매크로 요인 및 지표값의 의미에 집중하여 대응하기 보다는, 기업가치와 이익성 및 성장성 등 펀더멘탈한 기업의 내재가치에 좀더 관심을 가지고 지켜볼 것을 추천한다. 시장 자체가 외부 매크로 변수에 흔들릴 것이 예상되는 시점에서 굳이 흔들리는 시장에 올라탈 필요는 없다고 판단된다. 따라서 9월 이후의 긴 안목으로 국내 주식에 대한 비중을 유지하는 전략을 추천한다. 다만 단기적으로는 외부 변수에 영향을 덜 받을 수 있는 대형주와 밸류에이션 매력이 기대되는 종목들에 대해 선별적으로 접근하는 것이 유효할 것을 판단된다.

국내채권 역시 금리의 변동이나 단기적 수급에 따른 가격변동보다는 우리 경제의 장기적인 성장성과 안정성에 초점을 맞추는 방향으로 생각해야 한다. 특히 연내 추가적인 금리인상도 가능한 시점에서 왜 외국인들은 국내 채권을 지속적으로 매수하고 있는가에 대해 의문을 가져볼 필요가 있다. 물론 경기지표 불안에 따른 안전자산 선호 현상에 따라 채권 시장에 글로벌 유동성이 급격히 쏠린 부분도 영향이 있을 수 있으나, 근본적으로는 국내 경제가 선진 시장에 비해 상대적으로 견조한 흐름을 보이고 있고, 기준금리도 높은 수준이기 때문으로 판단된다. 그러나 9월 채권 시장도 근본적인 부분보다는 외국인의 수급에 의해 휘둘릴 가능성이 높은 편으로 예상되기에 한발 물러서서 흐름을 관찰할 필요가 있다.

글로벌 시장은 국내 시장과는 조금 다른 방향으로 접근할 필요가 있다. 8월 경기지표에서도 나타났듯이 미국, 중국의 지표가 의미하는 근본적인 방향의 차이를 고려해야 할 필요가 있는 시점이다. 결국 미국으로 대표되는 선진시장의 기초체력 부족과 그에 따른 추가 조치가 어떤 것인지 확인이 필요할 것이며, 반면 중국으로 대변되는 이머징 시장의 상대적으로 견조한 경기 상승세, 중국 정부 정책에 따른 물가부담 완화, 부동산버블에 대한 우려 감소 등 선제적 대응에 따른 지표상의 저점 확인이 주요 포인트가 될 것이다. 따라서 9월에도 글로벌 경기 지표가 악화될 것으로 우려되는 바 글로벌 시장의 투자전략으로 선진시장에 대한 보수적 접근 또는 일부 비중 축소, 이머징 시장은 비중 유지 또는 일부 확대하는 투자 전략을 제안한다.

상품 시장은 글로벌 경기와 상관성이 높기 때문에 기본적으로 글로벌 시장의 투자 전략을 따라가는 것이 적합하다고 생각되나 각 상품별 투자 전략은 상이하게 접근해야 할 것이다. 특히 최근까지 경기 둔화 우려에 따라 금가격 강세 및 비철금속의 약세, 원유 등의 기간 조정, 농산물 가격의 초강세가 이어져왔는데, 9월에도 이 같은 현상이 일부 이어질 것으로 판단된다. 따라서 9월 상품 시장의 투자 전략으로 일부 단기 급등한 상품들에 대한 가격 조정과 경기 지표에 따른 변동성 확대 및 일부 상품에 대한 계절적 요인 대응 등을 고려하여 지난 8월과 비슷한 수준으로 비중 유지 또는 일부 급등 상품에 대한 일시적 비중 축소 등을 제안하는 바이다.

2010년 9월자산배분 전략 <한화증권, 2010년 8월>



| 효율적 투자곡선 |

| 위험성향별 자산배분 |

2010년 8월자산배분 전략

* KOSPI200, KIS, MSCI World, MSCI EM, CRB, HFIX, FNAR 등은 각각 주식, 채권, 해외주식/선진, 해외주식/이머징마켓, 상품시장, 헷지펀드, 부동산 시장을 대표하는 수익률임

*상기 효율적 투자곡선과 수익률은 특정 자산배분모델을 적용한 결과로 과거 특정시점 또는 현재의 수익률과 관련이 없음

<한화증권, 2010년 8월>



안정형 포트폴리오는 시장금리 수준의 수익률을 기대하며 투자원금의 손실 발생을 원하지 않는 보수적 투자자에게 적합한 자산구성이다.

안정형 포트폴리오는 자산의 대부분을 확정이자 지급형 상품인 채권에 투자하여 안정적인 수익률 흐름을 구성하는 것을 최우선 목표로 한다.

구체적인 자산배분 방법으로 채권의 경우 국공채와 우량회사채로 자산을 구성하는 것을 원칙으로 하나 국내 채권 시장의 상황을 반영하여 전체 자산의 70%정도를 투자하고, 국내외 위험자산 및 대안상품에 나머지 30%하여 시장금리 이상의 초과수익을 추구할 것을 추천한다.

안정형포트폴리오

안정형

* 당사는 본 포트폴리오 구성상품 등에 관하여 충분히 설명할 의무가 있으며, 투자자는 반드시 영업직원으로부터 그러한 설명을 충분히 듣고 투자 결정을 내리시기 바랍니다. 상기 금융투자상품은 운용결과에 따라 원금 전부의 손실이 발생할 수 있으며, 그 손실은 투자자에게 귀속됩니다. 가입하시기 전 반드시 투자설명서, 약관 등을 읽어보시기 바랍니다. 각 펀드별 환매기준일 및 환매대금지급일이 상이하므로 투자자께서는 환매지급일을 반드시 확인하시기 바랍니다.

** CMA 입금액은 RP, MMF, 증권금융 예수금 등에 투자됩니다. 외화자산은 환율 변동시 투자손실을 볼 수 있습니다. 채권, ELS 투자는 유동성이 매우 제한되며, ELS 투자는 원금의 전부까지도 손실이 발생할 수 있습니다. 투자신탁의 경우 각 상품마다 환매 기준이 상이하므로 가입하기 전 반드시 투자설명서를 확인하시기 바랍니다. 채권 투자의 경우 시장 상황에 따른 금리 변동이 가능하므로 가입전 당사 리테일채권팀과 상의 후 가입하시기 바랍니다.

<한화증권, 2010년 8월>

채권명 위험등급 만기일금리

채권 및 기업특징표면 매매 세후

채권

국공채/특수채

국민주택1종채권07-12 RF 12/12/31 3.00% 3.60% 3.22% 3년 내 만기 도래, 같은 기간 국고채 대비 높은 금리수준

서울도시철도채권당월물 RF 17/08/31 2.50% 4.40% 4.57% 국가급 신용도 인정 대비 높은 금리 수준

토지개발채권369바14 AAA 12/06/30 3.50% 3.90% 3.42% 한국토지주택공사 발행으로 안정적 채권

인천도시개발(검단신)10-5 AA+ 13/05/31 3.27% 4.61% 4.27% 인천도시개발공사 발행으로 안정적 채권

토지주택채권29 AAA 20/05/07 5.33% 4.92% 5.12% 한국토지주택공사 발행으로 안정적 채권

회사채

효성캐피탈29-2 A 11/05/30 7.23% 4.65% 3.54% 사업위험대비 낮은 유동성위험, 우수한 재무구조

우리파이낸셜209-1 A+ 11/09/18 6.10% 4.25% 3.26% 우리금융그룹의 신인도를 기초로 하는 재무적 안정성, 융통성

신한카드1533 AA 15/05/20 5.11% 5.07% 4.70% AA등급의 안정성 있는 채권 및 단기 금리 변동에 상관관계 적은 장기물, 여전채로 높은 수익율 제공

상품명 위험등급 설정일총보수(%)

주요 특징 비고총보수 판매보수 선취

주식 개별주식 1등급 수시 오프라인 매매수수료 0.5% 당사 리서치 본부의 우량 추천 종목 위주로 선정, 주식형 펀드 대체 포트폴리오 구성 가능 지점 상담 요망

자문형 Wrap 자문형 Wrap 2등급 수시 기본 1% + 매매수수료 0.3% 한화증권과 계약을 맺은 우량 투자자문업자로부터 투자자문을 받아 한화증권이 운용하는 상품 지점 상담 요망

펀드명 위험등급 설정일

총보수(%)펀드 특징 환매제한

총보수 판매보수 선취

국내주식

가치

신영밸류고배당증권투자신탁[주식] 1등급 07.04.17 1.18% 0.74% 1.00% 투자재산의 60% 이상을 저평가된 국내 배당주에 주로 투자하여 장기적 자본증식 추구 90일이내 70%

삼성배당주장기증권투자신탁제1호[주식] 1등급 07.11.21 1.68% 0.90% 1.00% 배당수익률과 주가상승여력이 높은 종목에 투자, 배당소득 및 자본소득 추구 90일이내 70%

신영마라톤증권투자신탁[주식]A1 1등급 05.12.09 1.77% 1.07% 1.00% 저평가된 종목을 발굴하여 제가치에 도달할 때까지 보유 제한없음

성장

한국투자한국의힘증권투자신탁1호[주식] 1등급 06.03.24 1.88% 1.19% 1.00% 글로벌 경쟁력을 갖춘 한국대표기업에 투자하는 정통형펀드 제한없음

한국투자삼성그룹적립식증권2호[주식] 1등급 07.10.17 1.73% 0.97% 1.00% 삼성그룹주식투자, 주기적 종목투자비율조정 90일이내 30%

미래디스커버리증권투자신탁5호[주식] 1등급 08.03.25 1.60% 0.75% 1.00% 글로벌 경쟁력을 갖춘 업종대표 우량주 중심의 장기펀드 90일이내 30%

인덱스한화Smart++인덱스증권투자신탁1호[주식] 2등급 07.06.11 0.48% 0.30% 0.90% KOSPI200 지수의 수익률을 추종하면서 KOSPI200지수 대비 초과수익 달성을 추구 90일이내 30%

삼성인덱스플러스증권투자신탁1[주식파생] 2등급 04.07.23 1.05% 0.46% 1.00% 대한민국 대표주가지수선물의 기초지수 수익률을 따르도록 포트폴리오를 구성 90일이내 70%

국내채권

채권

IBK그랑프리국공채증권제1호[채권] 5등급 05.01.17 0.65% 0.41% - 국공채에 70%이상 투자하여 이자소득과 유가증권의 가격상승에 따른 자본이득 추구 90일이내 70%

교보악사Tomorrow장기우량증권자투자신탁2호(채권) 4등급 08.04.07 0.42% 0.30% - 국채 및 신용등급 A-이상의 우량 회사채 등 채권에 간접투자재산의 60% 이상을 투자 90일이내 30%

해외주식

선진 피델리티월드Big4증권자투자신탁[주식] 1등급 07.05.17 1.87% 1.00% 1.20% 미국, 유럽, 재팬, 아시아에 25%씩 분산투자 30일이내 10%

이머징신한BNPP봉쥬르브릭스플러스증권자투자신탁H[주식] 1등급 07.08.13 1.96% 0.97% 1.00% 고수익이 예상되면서 상관관계가 낮은 브라질,러시아,인도,중국 분산투자 90일이내 30%

미래BRICs업종대표증권투자신탁1호[주식] 1등급 07.11.14 1.85% 0.86% 1.00% 중국, 인도, 러시아, 브라질의 경제 지역별 분산투자 30일이내 10%

대안

커머디티 미래맵스로저스커머디티index특별자산투자신탁[일반파생] 1등급 06.08.16 1.35% 0.76% 0.80% 로저스Commodity지수를 추종. 에너지, 농산물, 금속 등에 포트폴리오 분산투자효과 제한없음

| 직접투자 포트폴리오 |

| 간접투자 포트폴리오 |

[그림10] 안정형 자산배분




안정추구형 포트폴리오는 투자원금의 손실위험을 최소화하되, 이자소득이나 배당소득 등을 통해 시장금리를 초과하는 수준의 수익을 원하는 투자자에게 적합한 포트폴리오이다.

구체적인 자산배분 방법으로 확정금리 상품은 국공채나 우량 회사채에 전체 자산의 46%를 투자하고, 국내주식에 27%, 글로벌시장 및 대안투자자산에 나머지 27% 수준을 투자하여 안정적인 수익률 흐름 이외에 시장 상황에 따른 초과수익을 추구할 것을 추천한다.

특히 안정형에 비해 위험자산에 대한 투자비중이 높은바 변동성이 상대적으로 작은 우량 대형 종목 위주로 투자하여 원본 손실의 가능성을 최소화하는 것을 추천한다.

안정추구형포트폴리오

안정추구형

<한화증권, 2010년 8월>



[그림11] 안정추구형 자산배분



채권

국공채/특수채

인천도시개발(검단신)10-5 AA+ 13/05/31 3.27% 4.61% 4.27% 인천도시개발공사 발행으로 안정적 채권


토지수익연계채권42 AAA 20/08/27 3.50% 4.60% 4.12% 한국토지주택공사 발행, 추가토지매매 이익 및 중도상환,만기보장 수익율

회사채

효성캐피탈29-2 A 11/05/30 7.23% 4.65% 3.54% 사업위험대비 낮은 유동성위험, 우수한 재무구조

우리파이낸셜209-1 A+ 11/09/18 6.10% 4.25% 3.26% 우리금융그룹의 신인도를 기초로 하는 재무적 안정성, 융통성

화인파트너스217 A 12/03/04 6.00% 5.40% 4.41% 사업위험대비 낮은 유동성위험, 우수한 재무구조






| 간접투자 포트폴리오 | 펀드명 위험

등급 설정일총보수(%)

펀드 특징 환매제한총보수 판매보수 선취

국내주식

가치

신영밸류고배당증권투자신탁[주식] 1등급 07.04.17 1.18% 0.74% 1.00% 투자재산의 60% 이상을 저평가된 국내 배당주에 주로 투자하여 장기적 자본증식 추구 90일이내 70%

삼성배당주장기증권투자신탁제1호[주식] 1등급 07.11.21 1.68% 0.90% 1.00% 배당수익률과 주가상승여력이 높은 종목에 투자, 배당소득 및 자본소득 추구 90일이내 70%


성장





삼성인덱스플러스증권투자신탁1[주식파생] 2등급 04.07.23 1.05% 0.46% 1.00% 대한민국 대표주가지수선물의 기초지수 수익률을 따르도록 포트폴리오를 구성 90일이내 70%

국내채권

채권

IBK그랑프리국공채증권제1호[채권] 5등급 05.01.17 0.65% 0.41% - 국공채에 70%이상 투자하여 이자소득과 유가증권의 가격상승에 따른 자본이득 추구 90일이내 70%


신한BNPPTops적립식증권투자신탁 제1호[채권] 4등급 05.01.24 0.73% 0.49% - 견실한 기업의 자산가치의 지속적 증대를 추구하여 채권투자 90일이내 70%

해외주식


이머징

미래아시아퍼시픽스타1호증권투자신탁[주식] 1등급 05.02.24 1.85% 0.75% 1.00% 일본을 제외한 아시아 12개국 주식에 직접투자 제한없음

신한BNPP봉쥬르브릭스플러스증권자투자신탁H[주식] 1등급 07.08.13 1.96% 0.97% 1.00% 고수익이 예상되면서 상관관계가 낮은 브라질,러시아,인도,중국 분산투자 90일이내 30%

신한BNPP봉쥬르동남아시아증권자투자신탁H[주식] 1등급 07.04.03 1.96% 0.97% 1.00% 동남아시아 국가 주식 중 정책수혜와 이익성장이 기대되는 통신, 은행주 등에 집중 투자 90일이내 30%


대안

커머디티

미래맵스로저스농산물지수특별자산투자신탁[일반파생] 1등급 06.11.16 1.35% 0.76% 0.80% 로저스 농산물 지수의 수익률 복제를 목적으로 상품관련 장내파생상품에 주로 투자 제한없음

미래맵스로저스커머디티index특별자산투자신탁[일반파생] 1등급 06.08.16 1.35% 0.76% 0.80% 로저스Commodity지수를 추종. 에너지, 농산물, 금속 등에 포트폴리오 분산투자효과 제한없음



위험중립형 포트폴리오는 위험자산 및 확정이자 지급 자산 등 다양한 금융자산을 이용하여 일정수준의 투자 위험을 고려한 가장 효율적인 수익률을 달성할 수 있는 자산구성이다.

투자에 상응하는 위험이 있음을 인지하고 시장평균 이상의 수익률을 위해 일정 수준의 손실 위험을 감내할 수 있는 합리적 투자자에게 적합한 포트폴리오이다.

구체적인 자산배분 방법으로 국내주식에 41%, 국내채권에 22%를 투자하여 자본소득과 이자소득을 동시에 추구하며 글로벌 시장에 22%, 대안시장에 15% 수준으로 투자하여 각 투자자산의 시장상황을 고려한 자산군간의 효율적 배분과 분산투자를 통해 목표 수익을 추구할 것을 추천한다.

위험중립형포트폴리오

위험중립형

<한화증권, 2010년 8월>




[그림12] 위험중립형 자산배분



채권

국공채/특수채


토지수익연계채권42 AAA 20/08/27 3.50% 4.60% 4.12% 한국토지주택공사 발행, 추가토지매매 이익 및 중도상환,만기보장 수익율

회사채

한솔제지212 A- 10/11/28 6.45% 3.40% 2.41% 국내 제지시장 1위의 안정적인 재무구조의 기업

삼화페인트12 BBB+ 13/07/08 6.40% 6.20% 5.16% 도료시장 업계 2위의 기업. 안정적인 재무구조






| 간접투자 포트폴리오 | 펀드명 위험

등급 설정일총보수(%)

펀드 특징 환매제한총보수 판매보수 선취

국내주식

가치삼성배당주장기증권투자신탁제1호[주식] 1등급 07.11.21 1.68% 0.90% 1.00% 배당수익률과 주가상승여력이 높은 종목에 투자, 배당소득 및 자본소득 추구 90일이내 70%


성장





NH-CA1.5배레버리지인덱스증권투자신탁[주식파생] 1등급 09.06.16 0.85% 0.24% 1.00% 파생상품 투자 레버리지로 코스피200지수 일일등락률의 1.5배 수익률 추종 제한없음

국내채권

채권


신한BNPPTops적립식증권투자신탁 제1호[채권] 4등급 05.01.24 0.73% 0.49% - 견실한 기업의 자산가치의 지속적 증대를 추구하여 채권투자 90일이내 70%

해외주식


이머징




삼성CHINA2.0본토증권자투자신탁제1호[주식] 1등급 09.02.27 1.80% 0.89% 1.20% 신탁재산의 100% 이하를 중국본토 증권시장에 상장된 기업의 주식 등에 주로 투자/환위험 회피 90일이내 70%

섹터 블랙록월드광업주증권자투자신탁(주식)(H) 1등급 08.09.18 1.99% 1.00% 1.00% 금속 및 비금속 등 광업관련 사업을 영위하는 국내외 회사 주식에 투자 30일이내 10%

대안

커머디티

미래맵스로저스농산물지수특별자산투자신탁[일반파생] 1등급 06.11.16 1.35% 0.76% 0.80% 로저스 농산물 지수의 수익률 복제를 목적으로 상품관련 장내파생상

품에 주로 투자 제한없음





적극투자형 포트폴리오는 시장평균 이상의 위험을 부담하여 적극적인 수익을 추구하는 자산구성이며, 투자원금의 보전 보다는 수익 추구를 위해 투자자금의 상당 부분을 주식, 주식형펀드, 상품, 부동산 등 위험자산에 투자할 수 있는 투자자에게 적합한 포트폴리오이다.

구체적인 자산배분 방법으로 국내주식을 비롯한 해외주식, 대안상품 등 위험자산에 전체 투자비중의 96%를 투자하며, 나머지 약 4% 수준을 채권에 투자하는 것을 추천한다. 특히 채권투자에 있어 적격 투자 등급 채권 중 상대적으로 고금리 상품에 투자하여 수익률 제고에 활용할 것을 추천한다.

적극투자형포트폴리오

적극투자형

<한화증권, 2010년 8월>



[그림13] 적극투자형 자산배분



채권 회사채 삼화페인트12 BBB+ 13/07/08 6.40% 6.20% 5.16% 도료시장 업계 2위의 기업. 안정적인 재무구조









국내주식

가치삼성배당주장기증권투자신탁제1호[주식] 1등급 07.11.21 1.68% 0.90% 1.00% 배당수익률과 주가상승여력이 높은 종목에 투자, 배당소득 및 자본소득 추구 90일이내 70%


성장

한화한화그룹주증권투자신탁1호[주식혼합형] 1등급 10.09.06 0.90% 0.45% 0.80% 상장 한화그룹주 6개사 및 ETF, 한화계열사 발행 채권에 투자하며 10%수익시 배당지급 90일이내 30%

푸르덴셜자랑스러운한국기업증권투자신탁[주식] 1등급 09.04.15 1.46% 0.80% 1.00% 세계적 경쟁력있는 국내기업 또는 업종내 시장지배력이 높은 종목에 투자 90일이내 30%




JP모간코리아트러스트증권자투자신탁(주식)A 1등급 07.06.27 1.80% 1.00% 1.00% 글로벌 투자자의 입장에서 30개 내외의 국내주식을 선별하여 투자 90일이내 30%



해외주식


이머징





섹터 블랙록월드광업주증권자투자신탁(주식)(H) 1등급 08.09.18 1.99% 1.00% 1.00% 금속 및 비금속 등 광업관련 사업을 영위하는 국내외 회사 주식에 투자 30일이내 10%

대안

커머디티

미래맵스로저스농산물지수특별자산투자신탁[일반파생] 1등급 06.11.16 1.35% 0.76% 0.80% 로저스 농산물 지수의 수익률 복제를 목적으로 상품관련 장내파생

상품에 주로 투자 제한없음


국내주식,51.1% 이머징주식,

15.6%

국내채권, 5.8%

선진주식, 12.9%

상품, 13.3%

글로벌부동산, 1.3%




공격투자형 포트폴리오는 투자자산의 대부분을 위험자산에 배분하는 자산 배분 방법이다. 시장 평균 수익률을 크게 뛰어넘는 높은 수준의 수익을 추구하며 이를 위해 자산가치 변동에 따른 손실위험을 적극 수용하는 투자자에게 적합한 포트폴리오이다

공격투자형 등 위험자산에 투자자산의 대부분을 배분하는 경우 원칙적으로 향후 경제 전망 및 자산별 시황에 대한 적극적인 분석에 따라 자산배분이 이루어진다. 구체적인 투자방법으로 국내주식에 55% 수준을 투자하고 그 외 글로벌 시장 및 대안 상품에 나머지 45%를 투자할 것을 추천한다. 채권의 경우 시장 상황을 고려하여 배분 비중을 최소화할 것을 추천한다.

공격투자형포트폴리오

공격투자형

<한화증권, 2010년 8월>



[그림14] 공격투자형 자산배분









국내주식

가치 삼성배당주장기증권투자신탁제1호[주식] 1등급 07.11.21 1.68% 0.90% 1.00% 배당수익률과 주가상승여력이 높은 종목에 투자, 배당소득 및 자본소득 추구 90일이내 70%

성장

한화한화그룹주증권투자신탁1호[주식혼합형] 1등급 10.09.06 0.90% 0.45% 0.80% 상장 한화그룹주 6개사 및 ETF, 한화계열사 발행 채권에 투자하며 10%수익시 배당지급 90일이내 30%

푸르덴셜자랑스러운한국기업증권투자신탁[주식] 1등급 09.04.15 1.46% 0.80% 1.00% 세계적 경쟁력있는 국내기업 또는 업종내 시장지배력이 높은 종목에 투자 90일이내 30%



JP모간코리아트러스트증권자투자신탁(주식)A 1등급 07.06.27 1.80% 1.00% 1.00% 글로벌 투자자의 입장에서 30개 내외의 국내주식을 선별하여 투자 90일이내 30%



해외주식


이머징





섹터블랙록월드광업주증권자투자신탁(주식)(H) 1등급 08.09.18 1.99% 1.00% 1.00% 금속 및 비금속 등 광업관련 사업을 영위하는 국내외 회사 주식에 투자 30일이내 10%

JP모간천연자원증권자투자신탁(주식) 1등급 08.02.21 1.81% 0.87% 1.00% 천연자원을 탐사, 개발하는 외국기업이나 천연자원/천연자원의 가공물을 판매하는 외국기업 투자 30일이내 10%

대안

커머디티

삼성WTI원유특별자산투자신탁1호[WTI원유파생] 1등급 09.02.20 0.86% 0.42% 1.00% 원유WTI선물에 투자하여 원유가격추이에 따라 자본이익을 추구 30일이내 10%

미래맵스로저스농산물지수특별자산투자신탁[일반파생] 1등급 06.11.16 1.35% 0.76% 0.80% 로저스 농산물 지수의 수익률 복제를 목적으로 상품관련 장내파생상품에 주로 투자 제한없음


부동산한화라살글로벌리츠부동산투자신탁1호[리츠재간접] 2등급 06.03.28 1.50% 0.50% 1.00% 전세계 우량 리츠에 분산투자(북미 약 50%) 제한없음

골드만삭스글로벌리츠부동산투자신탁[재간접] 1등급 05.05.30 1.90% 0.90% 1.00% 전 세계 리츠 및 부동산투자회사에 투자(호주 약 40%) 제한없음

국내주식,55.1%

이머징주식,15.9%

선진주식, 13.0%

상품, 14.6%

글로벌부동산, 1.4%



주식 직접투자 종목추천 리스트

<한화증권 투자전략센터, 2010년 8월>

* Compliance Notice상기종목에 대하여 2010년 8월 28일 기준 당사 및 조사분석 담당자는 규정상 고지하여야 할 재산적 이해관계가 없습니다.당사는 본 조사분석자료를 기관투자가 또는 제3자에게 사전 제공한 사실이 없습니다.당사는 2010년 8월 28일 기준으로 지난 1년간 위 조사분석자료에 언급한 종목들의 유가증권 발행에 참여한 적이 없습니다.당사는 2010년 8월 28일 현재 상기 종목의 발행주식을 1% 이상 보유하고 있지 않습니다.한화케미칼, 대한생명은 독점규제 및 공정거래법에 따른 당사와 계열관계에 있는 회사입니다.당사는 2010년 8월 28일 현재 삼성전자, 하이닉스, LG디스플레이, LG전자, 삼성전기, 삼성테크윈, 서울반도체, KT, SK텔레콤, 삼성물산, 현대자동차, 기아자동차, 현대모비스, LG화학, POSCO, 신한지주, 삼성증권을(를) 기초자산으로 하는 주식워런트증권을 발행한 사실이 있습니다.당사는 2010년 8월 28일 현재 삼성전자, 하이닉스, LG디스플레이, LG전자, 삼성전기, 삼성테크윈, 서울반도체, KT, SK텔레콤, 삼성물산, 현대자동차, 기아자동차, 현대모비스, LG화학, POSCO, 신한지주, 삼성증권을(를) 기초자산으로 하는 주식워런트증권에 대해 유동성공급자(LP) 업무를 수행하고 있지 않습니다.위 자료는 2010년 8월 28일 16시 41분에 한화증권 홈페이지(www.koreastock.co.kr)를 통해 공표된 자료이니 자세한 사항은 한화증권 홈페이지를 참조하기 바랍니다.

** 본 자료는 투자자의 증권투자를 돕기 위하여 당사 고객에 한하여 배포되는 자료로서 어떠한 경우에도 복사되거나 대여될 수 없습니다. 본 조사자료에 수록된 내용은 당사 리서치본부가 신뢰할 만한 자료 및 정보로부터 얻어진 것이나, 당사는 그 정확성이나 안전성을 보장할 수 없습니다. 따라서, 어떠한 경우에도 본 자료는 고객의 증권투자의 결과에 대한 법적 책임소재에 대한 증빙자료로 사용할 수 없습니다.

코 드 종 목 현재가(원)2010 년 예상

투자포인트PER PBR

005930 삼성전자 773,000 7.3 1.41● 반도체 부문의 경쟁력 차별화로 2010년 하반기 실적 전망 안정성 향상● 스마트폰 시장 점유율 확대로 부진했던 휴대폰 부문에서의 경쟁력 강화 예상

000660 하이닉스 22,600 4.1 1.53● Set업체의 9월 신학기 수요에 맞춰 8월 하순부터 Re-stocking에 나설 전망● 3분기 실적 발표시점에서 분기별 실적 증가세 유지로 주가 레벨업 기대

034220 LG디스플레이 34,300 5.9 1.03● 최근 하락으로 2010년 예상 EPS기준 PBR 1배 수준에 근접● 펀더멘탈의 악화보다는 재고조정 이후 회복국면으로의 재진입 기대

000270 기아차 30,550 6.5 1.33● 중국의 보조금 혜택 차종 확대와 신모델 출시로 하반기 긍정적 흐름 예상● 엔화 강세로 글로벌 시장에서 경쟁력 확대, 신차 미국시장 본격 판매시작

005490 POSCO 486,500 8.5 1.20● 9월 이후 중국의 철강재 가격 상승추세 진입 가능● 2010년 예상 실적 기준 PBR 1.2배에 불과. 밸류에이션 매력 확대

103140 풍산 36,300 6.1 1.04● 국내 업체들의 총기와 전차 수출 증가로 탄환 및 포탄 수요 증가 예상● 동가격 반등 및 원/달러 환율 하락으로 인한 실적 증가 역시 긍정적

코 드 종 목 현재가(원)2010 년 예상 순이익 증감율

투자포인트1개월(%) 2개월(%)

043650 국순당 18,700 21.1 111.2● 막걸리 매출은 시장 성장률을 상회하며 급증 중● Capa증설과 고가제품 판매 증가로 실적 개선 전망

001040 CJ 81,900 15.4 72.4● 자회사 흑자전환과 CJ제일제당의 삼성생명 주식 매각 차익 등으로 실적 큰 폭 개선

035720 다음 71,500 8.7 14.2● 성수기 효과 및 월드컵 특수 등으로 광고매출 증가● 라이코스 지분 100% 매각 결정으로 리스크 해소 및 투자기대

093050 LG패션 29,650 4.8 3.2● 백화점의 고급화 추세로 더욱 유리한 환경이 될 것으로 전망● 백화점 내 LG패션 브랜드 매장 대형화 진행 중

120110 코오롱인더 70,500 5.7 33.1● 사업구도 다각화와 주요 사업부문 수익성 개선으로 실적 호조 지속● 중국 내수 시장 확대로 성장 모멘텀 부각

056190 에스에프에이 66,100 8.2 7.2● 신규수주 급증, 수주 호조는 지속적으로 이어질 전망● 전공정설비 확보 가능 전망, 100% 무상증자로 유동성증가 긍정적

코 드 종 목 현재가(원) 투자포인트

115930 락앤락 35,850● 밀폐용기 수요 증가로 중국시장 고성장 지속 기대. 영업망 확대 과정에서 일시적 부진을 겪었으나 지분법이익 증가와 내수 호조로 상쇄

023530 롯데쇼핑 386,000● 공격적인 M&A로 매출 증대 및 성장성 제고 전망. IFRS 도입에 따른 자산규모 증가와 자산유동화로 이자비용 부담 완화, 재무개선 등 모멘텀도 다수

021240 웅진코웨이 39,800● 중국 화장품 사업의 고성장세로 이익 기여도 증가, 안정적인 환경가전 사업.● 국내 화장품 시장 진출은 기존 확보 고객 다수로 조기 정착 가능 전망

900040 차이나그레이트 2,180● 중국 스포츠용품 시장은 소득수준 향상과 건강관심 증대로 높은 성장세● 잠재적 소득 성장성이 높은 2,3선 도시를 타겟으로 해 장기적 성장 가능할 것

900090 차이나하오란 4,125● 중국 제지업체대비 밸류에이션 매력 높음. 향후 매출액 성장성 감안시 지나친 저평가 상태. 지속적 M&A를 통한 외형성장 전망

051900 LG생활건강 393,000● 더페이스샵의 중국 상해법인 설립 계획, 체계적 관리를 통해 향후 성장성 제고 전망. 추석효과와 다양한 M&A 검토 역시 주가에 긍정적

079160 CJ CGV 24,250● 중국 생활수준 향상으로 여가수준 변화, 멀티플렉스 3개관 중국 진출 후 1년만에 BEP 도달. 점유율 확대 및 3D영화 비중확대로 향후 실적개선 기대

| Valuation 매력 & 엔화강세 수혜 관련주 6선 |

| 6월 이후 이익모멘텀 개선세가 유지되는 종목 7선 |

| 중국 내수 확장의 수혜 종목 7선 |



강북지역 강남지역 경인지역 중부지역 영남지역

강남갤러리아금융프라자서초대치르네상스반포서초G-Five송파잠실트리지움

(02) 6207-2000(02) 3445-8700(02) 3474-0233(02) 553-0008(02) 6003-6300(02) 534-4041(02) 3482-3500(02) 449-3677(02) 2203-2222

강서금융프라자63금융프라자시청동대문명동석계영업부은평중계중앙

(02) 2658-1800(02) 308-6363(02) 2021-6900(02) 2278-7666(02) 755-2344(02) 942-7233(02) 3772-7000(02) 382-7100(02) 931-7233(02) 778-1811

경기광주부평분당성남브랜치송도IFEZ신갈안산브랜치의정부브랜치일산평촌포천

(031) 764-7233(032) 510-2800(031) 703-0233(031) 753-5871(032) 851-7233(031) 285-7233(031) 475-0019(031) 826-6781(031) 929-1313(031) 381-6004(031) 539-5500

공주광주김제대전브랜치동천안브랜치순천안성예산전주브랜치천안청주타임월드평택홍성

(041) 856-7233(062) 269-5000(063) 546-7233(042) 256-2964(041) 523-3051(061) 724-6400(031) 677-0233(041) 331-1900(036) 274-1651(041) 563-2001(043) 224-3300(042) 488-7233(031) 652-8668(041) 631-2200

거창대구대구중부마산브랜치문경부산부산동래부산서면브랜치사하언양영주영천울산포항브랜치

(055) 943-3000(053) 768-6700(053) 253-1802(055) 252-4731(054) 555-0233(051) 465-7533(051) 554-4096(051) 669-7400(051) 208-3033(052) 262-9300(054) 633-8811(054) 331-5000(052) 265-0505(054) 273-0871

Smart assetguide September

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