Smart assetguide 201102month

022011

한화증권 준법감시인 심사필 제2011-23호(2011.02.09~2012.02.08)

2월 자산배분전략

국내외 시장 동향 2-3

2월 자산배분 전략 4-5

위험성향별 모델 포트폴리오 6-10

주식 직접투자 종목 추천 리스트 11


스마트 에셋 가이드 | 2월 자산배분전략 2

지난 1월 KOSPI 고점 2,121pt가 1월의 시장컨센서스였던 2,100pt를 넘어서며 당사가 제시했던 KOSPI의 Over-Shooting 시나리오와

일치하는 모습을 보였다. 비록 당사의 기대수준에는 못 미쳤지만, 다가오는 2월에는 Risk에 좀 더 대비하는 모습이 필요하다고 판단

된다. 그 이유는 크게 3가지로 볼 수 있는데, 먼저 그 동안 상승 추세의 주 동력이 미 경기 회복에 대한 기대감이었는데 그런 기대감이

너무 높아진 모습을 보이는 것, 폭설과 한파라는 계절적 요인으로 인한 미국 소비 지표의 단기 둔화, 부담스러운 KOSPI의 Valuation과

추세 강도의 약화를 들 수 있다. 또한 포르투갈의 재정 위기와 중국의 2월 CPI 발표 이후의 긴축정책의 강도 또한 부담스럽기는 마찬

가지이다. 2월에도 미국의 근본적인 경기회복과 성장 추세에는 훼손이 없을 것으로 예상되지만 굳이 단기 위험에 대한 Risk Taking이

필요한 시점이 아니라고 판단하며, 2월 KOSPI의 위협 요인들을 기다려볼 타이밍이라고 예상한다.

지난 1월은 지속된 물가 부담에 따른 전격적인 기준금리 인상과 외국인의 국채선물 매도에 따라 채권 금리가 강세를 나타냈다. 다가

오는 2월도 지난 1월에 비해 개선되는 모습을 보이지 못할 것으로 예상된다. 특히 예상보다 빠른 경기회복에 따른 물가 부담은 1월에

있었던 금리 상승만으로 진정시키기에는 부족한 느낌이 들며, 오히려 한파와 구제역에 따른 농축산물발 가격 불안과 국제 유가 상승

에 따른 원자재 가격 인상 등에 따라 물가 상승 압력은 더 심해질 것으로 예상된다. 또한 물가 안정을 위한 긴축정책이 지속되고 있긴

하지만 차이나플레이션에 대한 동조화의 지속과, 동조화 기간이 점차 짧아지는 추세도 부담이 되긴 마찬가지이다. 따라서, 2월에는 지

난 1월의 부담감을 지닌 상태에서 월초에 있을 설연휴와 금리 인상 이후 급격히 높아진 금리 수준, 외국의 국채선물 매도 이후 재매수

개시 등에 따라 2월 시장 금리의 추가적인 상승폭은 제한이 있을 것으로 예상된다.

| 주위를 돌아볼 시점의 KOSPI |

| 움츠러든 채권시장 |

▼ 주식시장

▼ 채권시장

[그림3] 소비자-생산자 물가 Gap 추이

[그림1] 미 2011년 GDP전망과 실질 소매판매

[그림4] 외국인 국채선물 포지션 추이

[그림2] KOSPI 추세는 진행형이나 강도는 감속

6.0

5.5

5.0

4.5

4.0

3.5

3.0

(%)(%, YoY)

8

6

4

2

0

-2

-4

-6

-803 04 05 06 07 0908 1110

CPI-PPI(좌) 국고채 3년(우)

3.4

3.2

3.0

2.8

2.4

2.2

(%)(실질화)

1.74

1.72

1.70

1.68

1.66

1.64

1.62

1.6010/01 10/04 10/07 10/10 11/01

실질소매판매(좌) 2011 성장률전망(우)

1.5

2.0

2.5

3.0

3.5

4.0

4.5

5.0

5.5

6.0

(%)(%, YoY)

14

12

10

8

6

4

2

0

-2

-407/01 08/01 09/01 10/01 011/01

외국인 국채선물 누적 순매수(좌) 미 국채 10년(우)

0.8

0.7

0.6

0.5

0.3

0.2

0.1

(pt)(pt)

2,200

2,000

1,800

1,400

1,200

1,000

800

0.57

0.78 0.78

0.62

05/01 06/01 07/01 08/01 09/01 10/01 11/01

KOSP(좌) VHF(우)

자료 : Koscom, 한화증권, 2011.01.

자료 : 한국거래소, 한화증권, 2011.01.

자료 : 통계청, 한화증권, 2011.01.

자료 : Thomson Reuter, 한화증권, 2011.01.

걱정, 우려 그리고 기대국내 주식 & 채권 시장 <한화증권, 2011년 1월>


3 스마트 에셋 가이드 | 2월 자산배분전략

1,880,000

1,860,000

1,840,000

1,820,000

1,800,000

1,780,000

1,760,000

1,740,000

1,720,000

1,700,000

(%)(%, YoY)

95

90

85

80

75

70

65

60

55

502009년12월 2010년3월 2010년7월 2010년10월 2011년1월

Weekly U.S. Ending Stocks of Crude Oil and Petroleum Products (Thousand Barrels)

[좌]WTI(현물)

(%, MoM)

14

12

10

8

6

4

2

0

-2

-4T-2 T-1 T T+1 T+2

96.1

(폭설해당월)

03.2 07.2 10.2 11.1(현재)

| 2월달에도 추운 글로벌 시장 |

| 날씨에 웃고 운 상품시장 |

최근 글로벌 시장은 양적완화 정책 지속과 더불어 주택지표 개선, 고용현황 등 주요 경제지표들이 양호한 개선세를 보이는 미국의 경

기회복에 대한 기대감과 지급준비율 인상과 더불어 추가적인 긴축 정책카드를 만지는 중국의 움직임에 좌우되고 있다. 그러나 2월에

는 그동안 글로벌 시장의 강세를 이끌던 미국의 경기 회복세가 주춤할 것으로 예상된다. 특히 미국 주택지표의 지속적인 부진을 별도

로 치더라도 소비 및 고용지표가 한파에 따른 단기 조정이 예상되고, 중국은 물가 부담에 따른 긴축 정책이 다음 3월에 있을 전인대 전

까지는 특별한 변화가 없을 것으로 예상되기에 2월 글로벌 시장의 강세를 기대하기는 제한 요인이 크다고 판단된다. 결국 2월에는 그

동안 시장을 지탱해 온 긍정적 요인들이 단기 이슈들에 의해 조정을 받는 모습을 보일 것으로 예상된다. 또한 추가적으로 지난 1월말

에 있었던 일본의 신용등급 하락에 따른 엔화 약세 전환과 달러 강세 반전은 그 폭과 강도가 제한적이라고 판단되기에 글로벌 시장에

는 그리 큰 영향을 미치지 않을 것으로 판단된다.

상품시장의 주요 수요, 공급처인 중국의 긴축과 수출 억제 정책, 이상 기후로 인한 여파가 2월 상품 시장의 변동성을 키울 것으로 예

상되며 2010년부터 지속되어 온 상품별로 차별화된 움직임이 지속될 것으로 판단된다. 특히 비철금속의 경우 상품별 수급동향과 달

러화 약세, 이익 실현 등으로 상품별 가격 차별화가 1월에 이어서 지속될 것으로 보인다. 이상 기후와 관련하여 유럽과 북미 지역의 폭

설과 한파로 인한 에너지 사용 증가와 호주와 브라질 등의 폭우, 아르헨티나의 가뭄 등으로 에너지와 농상물에 대한 가격 강세가 이

어질 것으로 판단된다. 특히 상품별로 천연가스의 강세 전환과, 옥수수, 콩 등의 주요 농산물의 강세, 한국의 구제역 지속에 따른 축산

물 가격의 강세가 예상된다. 귀금속은 세계 금 수요의 2위인 중국의 긴축 지속에 따라 단기 약세가 지속될 것으로 전망되며, 오히려

은과 백금의 상대적 강세가 예상된다.

▼ 글로벌시장

▼ 상품시장

[그림5] 폭설 전후 미 소매판매 추이

[그림7] WTI가격과 미 주간 석유 재고량 추이

[그림6] 춘절 효과로 인한 중국 CPI 상승

[그림8] 주요 귀금속 가격 추이

겨울이 끝나지 않은글로벌 & 상품 시장

32

30

28

26

24

22

20

18

16

14

2,000

1,800

1,600

1,400

1,200

1,000

800

600

($) ($)

2010년1월 2010년4월 2010년7월 2010년10월 2011년1월

[좌]금(선물) [좌]백금(선물) [우]은(선물)

(MoM, %,) (YoY, %,)

3.0

2.5

2.0

1.5

1.0

0.5

0.0

-0.5

-1.0

-1.501 02 03 04 05 06 07 08 09 10

CPI전월비(좌)

03년 춘절은2월 1일

8.0

7.5

6.0

4.5

3.0

1.5

0.0

-1.5

-3.0

-4.5

CPI전년동월비(우)

자료 : CEIC, 한화증권, 2011.01

자료 : Bloomberg, 한화증권, 2011.01

자료 : Bloomberg, 한화증권, 2011.01

자료 : EIA, 한화증권, 2011.01.

<한화증권, 2011년 1월>



2011년 2월자산배분 전략

[그림9] 주요시장 1년 누적수익률 흐름

2010년2월 2010년 5월 2010년 8월 2010년 11월

15%

20%

25%

30%

40%

10%

5%

-0%

-5%

-10%

-15%

-20%

KSOP1200 kis 종합 MSCI 월드 MSCI 이머징 CRB지수 헤지펀드지수 리츠지수

자료 : Bloomberg, 한화증권, 2010.11.

<한화증권, 2011년 1월>

동장군이 맹위를 떨치던 1월이 끝나가고 있다. 우리나라를 비롯한 미국, 캐나다, 동유럽 등에 내린 폭설과 한파는 일상생활의 추위

뿐 아니라 여러 경제활동에도 악영향을 미쳤으며, 호주와 남아메리카 지역에 내린 폭우로 주택 침수와 농경지 유실 등 그 피해가 막

심했었다.

자산배분의 관점에서 볼 때 날씨는 각 자산군에 대한 투자 비중을 결정하는 데 있어서 유의한 항목은 아니다. 그러나 날씨로 인해 발

생한 경제활동의 변화와 그로 인한 자산가치의 변동은 자산배분의 관점에서 중요한 역할을 담당하게 된다. 결국 2월은 그 동안 지속

되었던 각 시장별 이슈와 더불어 지난 1월에 있었던 기상이변의 후속타를 고려해야 할 것이며, 기상 이변에 영향을 받는 시장은 일정

수준의 조정을 염두에 둬야 할 것으로 전망하며 이에 따라 2월 자산배분 전략을 아래와 같이 제안한다.

일단 국내 주식의 경우 비중 유지를 추천한다. 최근 지수가 당사가 제안했던 고점에 도달했고, 1월 한파로 인한 미국 소비 지표의 둔

화 예상, 급격히 높아진 미 경기 개선에 대한 기대감, 중국발 추가 긴축에 대한 우려 등 추가적인 상승 동력이 제한되는 가운데 조정의

빌미가 될 수 있는 요건들이 확대되는 모습을 보이고 있다. 그러나 당사의 2011년 국내증시 전망에서도 언급했다시피 일정 수준의 조

정을 감안하더라도 KOSPI 예상고점까지의 Upside가 남아 있고, Per Re-rating이 진행된다는 점, 달러 약세 모멘텀의 지속 등 추가적

인 상승여력이 감안하여 단기 조정에 대한 비중 축소보다는 유지를 제안한다.

국내 채권의 경우 시장 비중 축소 내지는 유지를 추천한다. 외국인의 수급 불안 및 정부 규제도 있지만, 지난 1월 시장 예상을 뒤엎고

전격적으로 실행한 금리 인상의 주요 원인이 물가상승 억제였음에도 불구하고 최근까지 물가상승세가 꺾이지 않고 있다는 점에서 향

후로도 채권시장에 대한 전망이 그리 밝아보이지 않는다. 결국 시기적인 차이점이 있지만 지속적으로 채권 시장에 대한 매력도가 감

소할 것으로 전망되기에 2월 자산 배분도 이에 따라 지속적인 비중 축소를 제안한다.

글로벌 시장은 선진시장에 대한 비중 확대, 이머징 시장에 대한 비중 축소를 추천한다. 최근 들어 경기회복에 대한 기대감이 더 높아

지긴 했지만, 2010년부터 이어져온 경기회복세가 2011년에도 지속될 것으로 예상되며 그에 따른 시장 상승이 기대된다. 이머징 시

장의 경우 2010년 선진시장 대비 상대적으로 빠른 경기회복에 따라, 물가상승 같은 부작용들을 최소화하기 위한 긴축정책들이 지속

될 것이라 예상된다. 비록 2월 글로벌 시장 전망이 밝진 않지만 선진 시장은 시장 조정시 적극적인 비중 확대, 이머징 시장은 점진적

비중 축소를 추천한다.

상품 시장은 비중 확대를 추천한다. 글로벌 경기 회복여부와 수급에 민감하게 영향을 받는 상품 시장은 단기적으로 지난 1월 한파와

폭우로 인해 일시적인 수급 불균형이 높아질 가능성이 높다. 또한 선진시장의 경기회복과 3월 전인대가 예정된 중국의 정책 결과에 따

라서 추가적인 상승 가능성이 높다고 예상되기에 적극적 비중 확대를 제안한다.

마지막으로 2011년부터 추가적으로 편입 예정인 해외채권의 경우 과거에 비해 CDS 프리미엄이 많이 낮아진 상태이기에 적극적인 비

중 확대를 제안하기는 어려우나, 국내 채권 투자에 대한 대안적 요소로 국내 채권 비중의 일정 부분을 우량 이머징 국가의 고금리 국

채에 투자하기를 추천한다.



| 효율적 투자곡선 |

| 위험성향별 포트폴리오 자산 구성비 |

2010년 2월자산배분전략

17.0

16.0

15.0

14.0

13.0

12.0

11.0

10.0

9.0

8.0

7.0

6.0

5.0

4.0

3.00.0 2.0 4.0 6.0 8.0 10.0 12.0 14.0 16.0 18.0 20.0 22.0 24.0 26.0 28.0 30.0 32.0 34.0 36.0 38.0 40.0

위험도

수익률

안정형

(채권종합지수)

(해외채권)

(헤지펀드)

(해외주식)

(원자재)

(부동산)

(국내주식)

안정추구형

위험중립형

적극투자형공격투자형

BarCap Global Aggregate TR USD

KBP

DJ Credit Suisse Hedge Fund USD

MSCI AC World USD

FTSE EPRA/NAREIT Global TR USD

KSE KOSPI Korea PR KRW

S&P GSCI TR

0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 70% 80% 90% 100%

공격투자형

적극투자형

위험중립형

안정추구형

안정형

국내주식 해외주식 국내채권 해외채권 상품 헷지 부동산

8.99%4.21%18.69% 11.42%

33.02%

43.25%

51.44%

53.79%

4.39%28.89%

52.78%

18.05% 13.89%

5.07%10.12%22.80% 17.52% 0.46%

6.15%23.31% 18.50%

25.95% 19.74% 0.52%

0.60%

0.78%

1.76%

3.91%

* KSE KOSPI Korea, KBP, MSCI AC World, S&P GSCI, DJ Credit Suisse Hedge Fund, FTSE EPRA/NAREIT, BarCap Global Aggregate 등은 각각 주식, 채권, 해외주식, 상품, 헤지펀드, 부동산, 해외채권 시장을 대표하는 수익률임.

* 상기 효율적투자곡선과 수익률은 특정 자산배분모델을 적용한 결과로 과거 특정시점 또는 현재의 수익률과 관련이 없음.

<한화증권, 2011년 1월>



안정형 포트폴리오는 시장금리 수준의 수익률을 기대하며

투자원금의 손실 발생을 원하지 않는 보수적 투자자에게 적

합한 자산구성이다.

안정형 포트폴리오는 자산의 대부분을 확정이자 지급형 상

품인 채권에 투자하여 안정적인 수익률 흐름을 구성하는 것

을 최우선 목표로 한다.

구체적인 자산배분 방법으로 채권의 경우 국공채와 우량회

사채로 자산을 구성하는 것을 원칙으로 하나 국내외 채권

시장의 상황을 반영하여 전체 자산의 58%정도를 투자하고,

국내외 위험자산 및 대안상품에 나머지 42%하여 시장금리

이상의 초과수익을 추구할 것을 추천한다.

안정형포트폴리오

안정형

<한화증권, 2011년 1월>

채권명 위험등급 만기일금리

채권 및 기업특징표면 매매 세후

채권

국공채/특수채

국민주택1종채권07-08 RF 12/08/31 3.00% 3.40% 2.97% 3년 내 만기 도래, 같은 기간 국고채 대비 높은 금리수준

국민주택1종채권07-12 RF 12/12/31 3.00% 3.50% 3.08% 3년 내 만기 도래, 같은 기간 국고채 대비 높은 금리수준

토지개발채권369라14 AA+ 12/04/30 3.55% 3.80% 3.28% 지방공사채권으로 안정적 채권

토지주택채권49 AAA 21/01/18 5.14% 5.04% 5.36% 한국토지주택공사 발행으로 안정적 채권

회사채

우리파이낸셜212-2 A+ 11/11/23 5.90% 4.01% 3.69% 우리금융그룹의 신인도를 기초로 하는 재무적 안정성, 융통성

하나에스케이카드22 AA 16/01/11 5.38% 5.25% 4.91% 하나금융그룹과 에스케이텔레콤의 합작사. 안정적 시장지위

경남은행14-08복(후)6A-18 AA 16/08/18 5.44% 5.25% 4.97% 경남지방에서 우수한 영업지위를 보유한 지방은행, 안정적은 신용등급

펀드명위험등급

설정일총보수(%)

펀드 특징 환매제한총보수 판매보수 선취

국내주식

가치한국밸류10년투자증권투자신탁1호 [주식] 1등급 08.10.01 2.584% 1.780% - 내재가치 대비 저평가된 국내 주식에 장기투자하는 가치투자 추구 3년이내 30%

알리안츠기업가치향상장기 [주식] 1등급 06.08.18 2.100% 1.195% 1.00% 적극적인 가치투자를 위한 Portfolio와 가치주 중심의 Portfolio가 혼합된 SRI펀드 90일이내 70%

성장

한화에베레스트증권투자신탁1호 [주식] 1등급 07.07.11 1.530% 0.800% 1.00% In-house 리서치를 바탕으로 수익성, 성장성, 안정성을 고려하여 성장잠재력 가진 기업에 투자

90일이내 30%

한국투자네비게이터증권투자신탁1호 [주식] 1등급 05.12.20 1.800% 1.100% 1.00% 성장성대비 저평가 종목에 투자, 기업경쟁력, 미래의 업종별 Winner 선별 제한없음

한국투자삼성그룹적립식증권2호 [주식] 1등급 07.10.17 1.730% 0.970% 1.00% 삼성그룹주식투자, 주기적 종목투자비율조정 90일이내 30%

인덱스 한화Smart++인덱스증권투자신탁1호 [주식] 2등급 07.06.11 0.475% 0.300% 0.90% KOSPI200 지수의 수익률을 추종하면서 KOSPI200지수 대비 초과수익 달성을 추구

90일이내 30%

국내채권

채권

IBK그랑프리국공채증권제1호 [채권] 5등급 05.01.17 0.650% 0.410% - 국공채에 70%이상 투자하여 이자소득과 유가증권의 가격상승에 따른 자본이득 추구

90일이내 70%

교보악사Tomorrow장기우량증권자투자신탁2호(채권)

4등급 08.04.07 0.420% 0.300% - 국채 및 신용등급 A-이상의 우량 회사채 등 채권에 간접투자재산의 60% 이상을 투자

90일이내 30%

동양HighPlus증권투자신탁1호 (채권) 4등급 05.04.27 0.590% 0.398% - 저평가된 고금리 채권 투자 통한 이자수익과 듀레이션 조절 통한 추가수익을 동시 추구

90일이내 90%

해외주식

선진 삼성미국대표증권투자신탁1호 (주식) 1등급 10.03.12 1.880% 0.920% 1.00% 미국 뉴욕증권거래소, 나스닥 등 미국 주식시장에 상장된 주요 미국기업에 중점적으로 투자

30일이내 10%

이머징신한BNPP봉쥬르차이나오퍼튜니티증권자H

[주식]1등급 09.10.21 1.910% 0.920% 1.00% A주 대비 저평가된 중소형 H주와 B주에 투자 90일이내 30%

미래BRICs업종대표증권투자신탁1호 [주식] 1등급 07.11.14 1.850% 0.860% 1.00% 중국, 인도, 러시아, 브라질의 경제 지역별 분산투자 30일이내 10%

섹터블랙록월드광업주증권자투자신탁 (주식)(H) 1등급 08.09.18 1.990% 1.000% 1.00% 금속 및 비금속 등 광업관련 사업을 영위하는 국내외 회사 주식에 투자 30일이내 10%

JP모간천연자원증권자투자신탁 (주식) 1등급 08.02.21 1.808% 0.873% 1.00% 천연자원을 탐사, 개발하는 외국기업이나 천연자원/천연자원의 가공물을 판매하는 외국기업 투자

30일이내 10%

대안

커머디티

우리CommodityIndex플러스특별자산투자신탁 1호 [상품파생]

1등급 06.03.22 1.820% 1.220% - RJ/CRB Commodity인덱스를 추종 +α 추구 90일이내 70%

| 직접투자 포트폴리오 |

| 간접투자 포트폴리오 |

[그림10] 안정형 자산배분

* 당사는 본 포트폴리오 구성상품 등에 관하여 충분히 설명할 의무가 있으며, 투자자는 반드시 영업직원으로부터 그러한 설명을 충분히 듣고 투자 결정을 내리시기 바랍니다. 상기 금융투자상품은 운용결과에 따라 원금 전부의 손실이 발생할 수 있으며, 그 손실은 투자자에게 귀속됩니다. 가입하시기 전 반드시 투자설명서, 신탁계약서 등을 읽어보시기 바랍니다. 각 펀드별 환매기준일 및 환매대금지급일이 상이하므로 투자자께서는 환매지급일을 반드시 확인하시기 바랍니다.

** CMA 입금액은 RP, MMF, 증권금융 예수금 등에 투자됩니다. 외화자산은 환율 변동시 투자손실을 볼 수 있습니다. 채권, ELS 투자는 유동성이 매우 제한되며, ELS 투자는 원금의 전부까지도 손실이 발생할 수 있습니다. 투자신탁의 경우 각 상품마다 환매 기준이 상이하므로 가입하기 전 반드시 투자설명서를 확인하시기 바랍니다. 채권 투자의 경우 시장 상황에 따른 금리 변동이 가능하므로 가입전 당사 리테일채권팀과 상의 후 가입하시기 바랍니다.

상품명 위험등급 설정일총보수(%)

주요 특징 비고총보수 판매보수 선취

주식 개별주식 1등급 수시 오프라인 매매수수료 0.5% 당사 리서치 본부의 우량 추천 종목 위주로 선정, 주식형 펀드 대체 포트폴리오 구성 가능 지점 상담 요망

자문형 Wrap 자문형 Wrap 2등급 수시 기본 1% + 매매수수료 0.3% 한화증권과 계약을 맺은 우량 투자자문업자로부터 투자자문을 받아 한화증권이 운용하는 상품 지점 상담 요망

해외주식11.42%

국내채권52.78%

해외채권, 4.21%

상품, 8.99%

헷지, 3.91%

국내주식18.69%



안정추구형 포트폴리오는 투자원금의 손실위험을 최소화하

되, 이자소득이나 배당소득 등을 통해 시장금리를 초과하는

수준의 수익을 원하는 투자자에게 적합한 포트폴리오이다.

구체적인 자산배분 방법으로 확정금리 상품은 국내외 국공

채나 우량 회사채에 전체 자산의 33%를 투자하고, 국내주식

에 33%, 글로벌시장 및 대안투자자산에 나머지 33% 수준을

투자하여 안정적인 수익률 흐름 이외에 시장 상황에 따른 초

과수익을 추구할 것을 추천한다.

특히 안정형에 비해 위험자산에 대한 투자비중이 높은바 변

동성이 상대적으로 작은 우량 대형 종목 위주로 투자하여 원

본 손실의 가능성을 최소화하는 것을 추천한다.

안정추구형포트폴리오

안정추구

<한화증권, 2011년 1월>




채권

국공채/특수채

울산도시공사채권09-02 AA+ 12/02/29 4.40% 3.90% 3.24% 지방공사채권으로 안정적 채권

인천도시개발공사(검단신)10-07-1

AA+ 13/07/31 3.75% 4.75% 4.31% 인천도시개발공사 발행의 안정적인 지방공사채권

토지주택채권49 AAA 21/01/18 5.14% 5.04% 5.36% 한국토지주택공사 발행으로 안정적 채권

회사채한화187 A 11/03/20 5.93% 3.30% 2.43% 화약부분에서의 안정적인 수익을 창출하는 한화그룹의 모기업

대한항공23-2 A 11/04/17 5.00% 3.40% 2.66% 항공운송업에 있어서 안정적인 시장지위와 지속적인 영업력


펀드명 위험등급 설정일

총보수(%)펀드 특징 환매제한

총보수 판매보수 선취

국내주식

가치한국밸류10년투자증권투자신탁1호[주식] 1등급 08.10.01 2.584% 1.780% - 내재가치 대비 저평가된 국내 주식에 장기투자하는 가치투자 추구 3년이내 30%

알리안츠기업가치향상장기[주식] 1등급 06.08.18 2.100% 1.195% 1.00% 적극적인 가치투자를 위한 Portfolio와 가치주 중심의 Portfolio가 혼합된 SRI펀드 90일이내 70%

성장

한화에베레스트증권투자신탁1호[주식] 1등급 07.07.11 1.530% 0.800% 1.00% In-house 리서치를 바탕으로 수익성, 성장성, 안정성을 고려하여 성장잠재력 가진 기업에 투자

90일이내 30%

한국투자네비게이터증권투자신탁1호[주식] 1등급 05.12.20 1.800% 1.100% 1.00% 성장성대비 저평가 종목에 투자, 기업경쟁력, 미래의 업종별 Winner 선별 제한없음

JP모간코리아트러스트증권자투자신탁(주식)A 1등급 07.06.27 1.795% 1.000% 1.00% 글로벌 투자자의 입장에서 30개 내외의 국내주식을 선별하여 투자 90일이내 30%

한국투자삼성그룹적립식증권2호[주식] 1등급 07.10.17 1.730% 0.970% 1.00% 삼성그룹주식투자, 주기적 종목투자비율조정 90일이내 30%

인덱스 한화Smart++인덱스증권투자신탁1호[주식] 2등급 07.06.11 0.475% 0.300% 0.90% KOSPI200 지수의 수익률을 추종하면서 KOSPI200지수 대비 초과수익 달성을 추구 90일이내 30%

국내채권

채권

교보악사Tomorrow장기우량증권자투자신탁2호(채권) 4등급 08.04.07 0.420% 0.300% - 국채 및 신용등급 A-이상의 우량 회사채 등 채권에 간접투자재산의 60% 이상을 투자 90일이내 30%

동양HighPlus증권투자신탁1호(채권) 4등급 05.04.27 0.590% 0.398% - 저평가된 고금리 채권 투자 통한 이자수익과 듀레이션 조절 통한 추가수익을 동시 추구 90일이내 90%

해외주식

선진피델리티월드Big4증권자투자신탁[주식] 1등급 07.05.17 1.868% 1.000% 1.20% 미국, 유럽, 재팬, 아시아에 25%씩 분산투자 30일이내 10%

삼성미국대표증권투자신탁1호(주식) 1등급 10.03.12 1.880% 0.920% 1.00% 미국 뉴욕증권거래소, 나스닥 등 미국 주식시장에 상장된 주요 미국기업에 중점적으로 투자

30일이내 10%

이머징

한국투자셀렉트중국A주증권자투자신탁H[재간접] 1등급 10.03.04 1.268% 0.600% 1.00% 중국 A주 ETF에 투자(90%수준)하여 CSI300지수를 추종하는 재간접 펀드 30일이내 10%

신한BNPP봉쥬르차이나오퍼튜니티증권자H[주식] 1등급 09.10.21 1.910% 0.920% 1.00% A주 대비 저평가된 중소형 H주와 B주에 투자 90일이내 30%

미래BRICs업종대표증권투자신탁1호[주식] 1등급 07.11.14 1.850% 0.860% 1.00% 중국, 인도, 러시아, 브라질의 경제 지역별 분산투자 30일이내 10%

미래에셋솔로몬아시아퍼시픽컨슈머증권투자신탁1호[주식]

1등급 06.06.01 1.850% 0.860% 1.00% 아시아 지역의 소비재 관련 주식에 집중 투자 제한없음

섹터블랙록월드광업주증권자투자신탁(주식)(H) 1등급 08.09.18 1.990% 1.000% 1.00% 금속 및 비금속 등 광업관련 사업을 영위하는 국내외 회사 주식에 투자 30일이내 10%

JP모간천연자원증권자투자신탁(주식) 1등급 08.02.21 1.808% 0.873% 1.00% 천연자원을 탐사, 개발하는 외국기업이나 천연자원/천연자원의 가공물을 판매하는 외국기업 투자

30일이내 10%

대안

커머디티

우리CommodityIndex플러스특별자산투자신탁1호[상품파생]


[그림11] 안정추구형 자산배분

국내주식33.02%

상품13.89%

국내채권28.89%

해외주식18.05%

해외채권, 4.39%

헷지, 1.76%









위험중립형 포트폴리오는 위험자산 및 확정이자 지급 자산 등

다양한 금융자산을 이용하여 일정수준의 투자 위험을 고려한

가장 효율적인 수익률을 달성할 수 있는 자산구성이다.

투자에 상응하는 위험이 있음을 인지하고 시장평균 이상의 수

익률을 위해 일정 수준의 손실 위험을 감내할 수 있는 합리적

투자자에게 적합한 포트폴리오이다.

구체적인 자산배분 방법으로 국내주식에 43%, 국내외채권에

15%를 투자하여 자본소득과 이자소득을 동시에 추구하며 글

로벌 시장에 22%, 대안시장에 20% 수준으로 투자하여 각 투

자자산의 시장상황을 고려한 자산군간의 효율적 배분과 분산

투자를 통해 목표 수익을 추구할 것을 추천한다.

위험중립형포트폴리오

위험중립

<한화증권, 2011년 1월>




채권

회사채

한화187 A 11/03/20 5.93% 3.30% 2.43% 화약부분에서의 안정적인 수익을 창출하는 한화그룹의 모기업

대한항공23-2 A 11/04/17 5.00% 3.40% 2.66% 항공운송업에 있어서 안정적인 시장지위와 지속적인 영업력

한진중공업123 A 13/02/12 6.20% 4.94% 4.75% 글로벌 탑10안의 중대형 조선사이며, 건설부분에서도 안정적 시장지위

한진중공업130 A 14/01/20 5.29% 5.20% 4.38% 글로벌 탑10안의 중대형 조선사이며, 건설부분에서도 안정적 시장지위

이플랜업옥수유동화1-1 A+ 14/01/12 5.80% 5.70% 4.79% 재개발사업을 유동화 기초로하여 만든 ABS로 안정적인 유동화 구조





국내주식

가치알리안츠기업가치향상장기[주식] 1등급 06.08.18 2.100% 1.195% 1.00% 적극적인 가치투자를 위한 Portfolio와 가치주 중심의 Portfolio가 혼합된 SRI펀드 90일이내 70%


90일이내 30%

성장



골드만삭스코리아증권자투자신탁제1호[주식] 1등급 08.09.01 1.790% 1.000% 1.00% 이익성장성이 높고 내재가치대비 저평가된 종목으로 대형주(60%)+초과수익 추구종목(40%) 매매

90일이내 30%


인덱스 한화Smart++인덱스증권투자신탁1호[주식] 2등급 07.06.11 0.475% 0.300% 0.90% KOSPI200 지수의 수익률을 추종하면서 KOSPI200지수 대비 초과수익 달성을 추구 90일이내 30%

국내채권

채권교보악사Tomorrow장기우량증권자투자신탁2호(채권) 4등급 08.04.07 0.420% 0.300% - 국채 및 신용등급 A-이상의 우량 회사채 등 채권에 간접투자재산의 60% 이상을 투자 90일이내 30%

동양HighPlus증권투자신탁1호(채권) 4등급 05.04.27 0.590% 0.398% - 저평가된 고금리 채권 투자 통한 이자수익과 듀레이션 조절 통한 추가수익을 동시 추구 90일이내 90%

해외주식



30일이내 10%

이머징






JP모간러시아증권투자신탁[주식] 1등급 07.09.17 1.793% 0.873% 1.00% 러시아 및 러시아 주변국가(CIS: 독립국가연합) 주식에 60%이상 투자, 100% 환헤지 추구

30일이내 10%



30일이내 10%

대안

커머디티

미래맵스로저스농산물지수특별자산투자신탁[일반파생] 1등급 06.11.16 1.810% 1.220% - 로저스 농산물 지수의 수익률 복제를 목적으로 상품관련 장내파생상품에 주로 투자 90일이내 70%

우리CommodityIndex플러스특별자산투자신탁1[상품파생] 1등급 06.03.22 1.820% 1.220% - RJ/CRB Commodity인덱스를 추종 +α 추구 90일이내 70%

부동산 한화라살글로벌리츠부동산투자신탁1호[리츠재간접] 2등급 06.03.28 1.500% 0.500% 1.00% 전세계 우량 리츠에 분산투자(북미 약 50%) 제한없음

[그림12] 위험중립형 자산배분







국내주식43.25%

상품17.52%

해외주식22.80%

국내채권10.12% 해외채권, 5.07%

헷지, 0.46%부동산, 0.78%



적극투자형 포트폴리오는 시장평균 이상의 위험을 부담하

여 적극적인 수익을 추구하는 자산구성이며, 투자원금의 보

전 보다는 수익 추구를 위해 투자자금의 상당 부분을 주식,

주식형펀드, 상품, 부동산 등 위험자산에 투자할 수 있는 투

자자에게 적합한 포트폴리오이다.

구체적인 자산배분 방법으로 국내주식을 비롯한 해외주식,

대안상품 등 위험자산에 전체 투자비중의 94%를 투자하

며, 나머지 약 6% 수준을 해외채권에 투자하는 것을 추천

한다. 특히 채권투자에 있어 적격 투자 등급 채권 중 상대

적으로 고금리 상품에 투자하여 수익률 제고에 활용할 것

을 추천한다.

적극투자형포트폴리오

적극투자

<한화증권, 2011년 1월>

[그림13] 적극투자형 자산배분



상품18.50%

국내주식51.44%

해외주식23.31%

해외채권, 6.15%

부동산, 0.60%



채권

회사채

한화건설47 A- 13/04/29 5.40% 5.30% 4.41% 대한생명 지분의 양호한 자산가치와 사업포트폴리오 다각화로 인행 대응능력 강화

한화건설48-2 BBB+ 13/09/09 6.20% 5.45% 4.45% 반도체 시황의 성장성 회복, 원가절감 추세가 이어지며 마진이 빠른 속도로 향상중

노루페인트20 BBB+ 13/11/25 5.80% 5.90% 4.96% 국내 도료시장에서의 양호한 시장지위, 다각화된 사업 포트폴리오





국내주식

가치알리안츠기업가치향상장기[주식] 1등급 06.08.18 2.100% 1.195% 1.00% 적극적인 가치투자를 위한 Portfolio와 가치주 중심의 Portfolio가 혼합된 SRI펀드 90일이내 70%

동양중소형고배당증권투자신탁[주식] 1등급 05.03.08 1.492% 1.000% - 개별종목의 기본적 분석을 기초로 거래소 기준의 중소형주에 투자 3개월 이내 70%

성장


90일이내 30%



골드만삭스코리아증권자투자신탁제1호[주식] 1등급 08.09.01 1.790% 1.000% 1.00% 이익성장성이 높고 내재가치대비 저평가된 종목으로 대형주(60%)+초과수익추구 종목(40%) 매매

90일이내 30%


인덱스 한화코리아대표100동일비중인덱스1호[주식] 2등급 10.11.17 0.947% 0.500% 0.80% 시가총액 상위100개종목에 동일비중으로 투자하는 인덱스 추종 펀드 90일이내 30%

국내채권

채권 동양HighPlus증권투자신탁1호(채권) 4등급 05.04.27 0.590% 0.398% - 저평가된 고금리 채권 투자 통한 이자수익과 듀레이션 조절 통한 추가수익을 동시 추구 90일이내 90%

해외주식



30일이내 10%

이머징

미래친디아업종대표증권투자신탁1호[주식] 1등급 06.05.18 2.050% 1.000% 1.00% 인디아업종대표펀드와 차이나업종대표펀드에 대한 분산투자 제한없음







30일이내 10%



30일이내 10%

대안

커머디티

미래맵스로저스농산물지수특별자산투자신탁[일반파생]

1등급 06.11.16 1.810% 1.220% - 로저스 농산물 지수의 수익률 복제를 목적으로 상품관련 장내파생상품에 주로 투자 90일이내 70%



부동산 한화라살글로벌리츠부동산투자신탁1호[리츠재간접] 2등급 06.03.28 1.500% 0.500% 1.00% 전세계 우량 리츠에 분산투자(북미 약 50%) 제한없음








공격투자형 포트폴리오는 투자자산의 대부분을 위험자산에 배

분하는 자산 배분 방법이다. 시장 평균 수익률을 크게 뛰어넘

는 높은 수준의 수익을 추구하며 이를 위해 자산가치 변동에

따른 손실위험을 적극 수용하는 투자자에게 적합한 포트폴리

오이다

공격투자형 등 위험자산에 투자자산의 대부분을 배분하는 경

우 원칙적으로 향후 경제 전망 및 자산별 시황에 대한 적극적인

분석에 따라 자산배분이 이루어진다. 구체적인 투자방법으로

국내주식에 54% 수준을 투자하고 그 외 글로벌 시장 및 대안

상품에 나머지 46%를 투자할 것을 추천한다. 채권의 경우 시장

상황을 고려하여 배분 비중을 최소화할 것을 추천한다.

공격투자형포트폴리오

공격투자

<한화증권, 2011년 1월>



상품18.50%

국내주식51.44%

해외주식23.31%

부동산, 0.60%

[그림14] 공격투자형 자산배분




국내주식

가치 동양중소형고배당증권투자신탁[주식] 1등급 05.03.08 1.492% 1.000% - 개별종목의 기본적 분석을 기초로 거래소 기준의 중소형주에 투자 3개월 이내 70%

성장

알리안츠기업가치향상장기[주식] 1등급 06.08.18 2.100% 1.195% 1.00% 적극적인 가치투자를 위한 Portfolio와 가치주 중심의 Portfolio가 혼합된 SRI펀드 90일이내 70%


90일이내 30%

한국투자한국의힘증권투자신탁1호[주식] 1등급 06.03.24 1.882% 1.188% 1.00% 글로벌 경쟁력을 갖춘 한국대표기업에 투자하는 정통형펀드 제한없음


프랭클린템플턴포커스증권자투자신탁(주식) 1등급 08.09.29 1.525% 0.750% 1.00% 국내주식에 집중적으로 투자하여 가격 상승에 따른 자본소득 추구 90일이내 70%

골드만삭스코리아증권자투자신탁제1호[주식] 1등급 08.09.01 1.790% 1.000% 1.00% 이익성장성이 높고 내재가치대비 저평가된 종목으로 대형주(60%)+초과수익추구 종목(40%) 매매

90일이내 30%


인덱스 한화코리아대표100동일비중인덱스1호[주식] 2등급 10.11.17 0.947% 0.500% 0.80% 시가총액 상위100개종목에 동일비중으로 투자하는 인덱스 추종 펀드 90일이내 30%

국내채권

회사채 동양HighPlus증권투자신탁1호(채권) 4등급 05.04.27 0.590% 0.398% - 저평가된 고금리 채권 투자 통한 이자수익과 듀레이션 조절 통한 추가수익을 동시 추구 90일이내 90%

해외주식



30일이내 10%

이머징




한화카자흐스탄증권투자신탁1호[주식] 1등급 07.12.14 1.770% 0.800% 1.00% 카자흐스탄 관련 주식(60% 이상) 과 러시아 및 CIS주식에 투자(40% 이하) 30일이내 70%


30일이내 10%





30일이내 10%

대안

커머디티

삼성WTI원유특별자산투자신탁1호[WTI원유파생] 1등급 09.02.20 0.860% 0.420% 1.00% 원유WTI선물에 투자하여 원유가격추이에 따라 자본이익을 추구 30일이내 10%



미래맵스로저스농산물지수특별자산투자신탁[일반파생]

1등급 06.11.16 1.810% 1.220% - 로저스 농산물 지수의 수익률 복제를 목적으로 상품관련 장내파생상품에 주로 투자 90일이내 70%

부동산한화라살글로벌리츠부동산투자신탁1호[리츠재간접] 2등급 06.03.28 1.500% 0.500% 1.00% 전세계 우량 리츠에 분산투자(북미 약 50%) 제한없음

골드만삭스글로벌리츠부동산투자신탁[재간접] 1등급 05.05.30 1.900% 0.900% 1.00% 전 세계 리츠 및 부동산투자회사에 투자(호주 약 40%) 제한없음









주식 직접투자 종목추천 리스트

* Compliance Notice -상기종목에 대하여 2011년 1월 28일 기준 당사 및 조사분석 담당자는 규정상 고지하여야 할 재산적 이해관계가 없습니다. -당사는 본 조사분석자료를 기관투자가 또는 제3자에게 사전 제공한 사실이 없습니다. -당사는 2011년 1월 28일 기준으로 지난 1년간 위 조사분석자료에 언급한 종목들의 유가증권 발행에 참여한 적이 없습니다. -당사는 2011년 1월 28일 현재 상기 종목의 발행주식을 1% 이상 보유하고 있지 않습니다. -한화케미칼은 독점규제 및 공정거래법에 따른 당사와 계열관계에 있는 회사입니다. -당사는 2011년 1월 28일 현재 SK이노베이션, S-Oil, OCI, 한화케미칼, 케이피케이칼, 코오롱인더, 현대하이스코, 현대중공업, GS건설, SK, 두산인프라코어, SK네트웍스, 대한항공, 대우인터내셔널,

현대건설, 현대모비스, 기아차, GS홈쇼핑, 한섬, LG생활건강, 롯데칠성, 동아제약, KB금융, 신한지주, 삼성생명, 삼성화재, 삼성전자, 하이닉스, 삼성전기, LG디스플레이, SK텔레콤, 한국전력을(를) 기초자산으로 하는 주식워런트증권을 발행한 사실이 있습니다. -당사는 2010년 11월 05일 현재 SK이노베이션, S-Oil, OCI, 한화케미칼, 케이피케이칼, 코오롱인더, 현대하이스코, 현대중공업, GS건설, SK, 두산인프라코어, SK네트웍스, 대한항공, 대우인터내셔널, 현대건설, 현대모비스, 기아차, GS홈쇼핑, 한섬, LG생활건강, 롯데칠성, 동아제약, KB금융, 신한지주, 삼성생명, 삼성화재, 삼성전자, 하이닉스, 삼성전기, LG디스플레이, SK텔레콤, 한국전력을(를) 기초자산으로 하는 주식워런트증권에 대해 유동성공급자(LP) 업무를 수행하고 있지 않습니다. -위 자료는 2011년 1월 28일 15시 57분에 한화증권 홈페이지(www.koreastock.co.kr)를 통해 공표된 자료이니 자세한 사항은 한화증권 홈페이지를 참조하기 바랍니다.

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업종 종목명 종목 투자 포인트

에너지 SK이노베이션, S-Oil● S-Oil은 2011년 예상 EPS YoY 66.5%증가 예상

● 4분기 성과급으로 인한 SK이노베이션 일시적 실적 감소는 저가매수 기회

소재

OCI, 한화케미칼,

케이피케미칼, 코오롱인더,

현대하이스코

● 화학업종은 기존주도주로서 주가 하방경직성 예상, 한화케미칼, 케이피케미칼 유지

● 철강업종에서는 이익모멘텀이 비슷하나 단기 주가 수익률이 높았던 현대제철 대신 현대하이스코를 유지

● 전월대비 2011E EPS가 13.3%상승한 OCI를 추가편입하는 한편 포트 내 상대적 이익모멘텀이 약한 SKC,

남해화학 편입제외

산업재

현대중공업, GS건설, SK,

두산인프라코어, SK네트웍스,

대한항공, 대우인터내셔널,

현대건설

● 현대중공업 신규편입, 드릴쉽 시장내 M/S확대

● 업종 내 상대적 이익모멘텀이 약한 삼성엔지니어링을 현대건설로 교체

● 두산인프라코어, 대한항공, GS건설은 4분기에 일시적으로 실적악화되었으나 2011년 사상최대

이익 달성 전망되어 편입 유지

● 중고차 사업 성장성과 자원개발 실적개선 예상되는 SK네트웍스 편입유지

경기소비재현대모비스, 기아차,

GS홈쇼핑, 한섬

● 완성차에서는 성장모멘텀이 큰 기아차를 유지하고 전장부품업체로서 2011년

15% 성장률이 예상되는 현대모비스를 신규편입

● 유통주에서는 주가 상승률이 저조했던 백화점주를 제외하며 GS홈쇼핑으로 압축조정

필수소비재 LG생활건강, 롯데칠성 ● 자산가치 및 롯데주류 합병에 의한 영업이익 급증이 예상되는 롯데칠성 신규 편입

의료 동아제약 ● 장기성장성이 높음에도 전월 주가 하락폭이 컸고 GSK와의 시너지 효과도 보유하고 있어 편입 유지

금융KB금융, 신한지주,

삼성생명, 삼성화재

● 당사 애널리스트 추천종목인 신한지주 신규 편입

● 생명보험주는 상대적으로 주가변동성이 작은 삼성생명으로 교체

● 단기 주가상승률과 시장흐름을 고려해 한국금융지주 제외

● 증권주, 밸류에이션 부담에 대한 당사 애널리스트 의견 반영하여 제외

IT 삼성전자, 하이닉스,

삼성전기, LG디스플레이

● DRAM 현물가격 반등한 가운데 1분기 바닥탈출이 확실시 되는 삼성전자, 하이닉스에 섹터 비중 할애

● 애널리스트 추천종목인 다음은 여타 IT편입종목 대비 이익모멘텀이 저조하여 제외

통신서비스 SK텔레콤 ● 업종내 이익모멘텀이 높은 SKT로 교체 수익률 방어를 위해 업종비중은 전월대비 상향

유틸리티 한국전력 ● 약세장 방어를 위해 업종비중을 시장비중으로 상향

<한화증권, 2011년 1월>

| 2월 업종별 주요 추천 종목 리스트 |

강북지역 강남지역 경인지역 중부지역 영남지역

강남갤러리아금융프라자서초대치르네상스반포서초G-Five송파잠실트리지움

(02) 6207-2000(02) 3445-8700(02) 3474-0233(02) 553-0008(02) 6003-6300(02) 534-4041(02) 3482-3500(02) 449-3677(02) 2203-2222

강서금융프라자63금융프라자시청동대문명동석계영업부은평중계중앙

(02) 2658-1800(02) 308-6363(02) 2021-6900(02) 2278-7666(02) 755-2344(02) 942-7233(02) 3772-7000(02) 382-7100(02) 931-7233(02) 778-1811

경기광주부평분당성남브랜치송도IFEZ신갈안산브랜치의정부브랜치일산평촌포천

(031) 764-7233(032) 510-2800(031) 703-0233(031) 753-5871(032) 851-7233(031) 285-7233(031) 475-0019(031) 826-6781(031) 929-1313(031) 381-6004(031) 539-5500

공주광주김제대전브랜치동천안브랜치순천안성예산전주브랜치천안청주타임월드평택홍성

(041) 856-7233(062) 269-5000(063) 546-7233(042) 256-2964(041) 523-3051(061) 724-6400(031) 677-0233(041) 331-1900(036) 274-1651(041) 563-2001(043) 224-3300(042) 488-7233(031) 652-8668(041) 631-2200

거창대구대구중부마산브랜치문경부산부산동래부산서면브랜치사하언양영주영천울산포항브랜치

(055) 943-3000(053) 768-6700(053) 253-1802(055) 252-4731(054) 555-0233(051) 465-7533(051) 554-4096(051) 669-7400(051) 208-3033(052) 262-9300(054) 633-8811(054) 331-5000(052) 265-0505(054) 273-0871

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