Smart assetguide dec

122010

한화증권 준법감시인 심사필 제2010-317호(2010.12.03~2011.12.02)

12월 자산배분전략

국내외 시장 동향 2-3

12월 자산배분 전략 4-5

위험성향별 모델 포트폴리오 6-10

주식 직접투자 종목 추천 리스트 11


스마트 에셋 가이드 | 12월 자산배분전략 2

지난 11월은 Macro 불확실성(유로존 Sovereign Risk와 중국 긴축)이 아직 해결되지 않은 상황에서 옵션 만기 충격에 이어 북한 Risk

까지 발생했던 한달이었다. 다만 이런 매크로 불확실성(북한 Risk와 옵션 만기 충격은 예기치 못했지만)이 2010년 동안 여러 번 제기

되어 왔었고 이로 인한 시장조정 역시 끊임없이 반복되어 왔었다. 그러나 이제 매크로 불확실성에 대한 이슈가 시장에서 점차 기정사

실로 인지되면서 증시에 대한 영향력이 둔화되어 가고 이에 따라 시장 변동성은 점차 하향 안정화되어 가는 모습을 보여주고 있다.

또한 지난 미국발 FOMC의 회의와 QE2의 결과로 상당기간 제로금리의 지속과 유동성 확대 정책에 따른 달러 약세의 압력이 지속될

것으로 전망되기에 외국인들의 국내 투자에 대한 메리트가 이어질 것으로 전망된다. 결국 12월은 정리되지 않은 이벤트들과 대외변

수의 역할, 지수 상승을 위한 새로운 모멘텀 부족이라는 부분이 맞물려 있지만 지난 10월 이후 이어져 온 낙관적인 전망을 바꿀 정도

는 아니라고 판단된다.

11월 시장금리는 시장이 예상한 금통위의 기준금리 인상과 정부의 외자규제 관련 대책의 가시화 속에서 정책 불확실성 해소 차원에

서 반락 흐름을 보였다. 하지만 북한 Risk가 부각된 상황과 유럽 재정위기 재발에서의 학습 효과로 인해 제한적인 수준의 금리 하향안

정 흐름이 나타났다. 또한 그동안 채권 시장에 주요 플레이어로 언급되었던 외국인의 국고채 매수세는 정부의 외자규제 대책의 현실

화에 의해 일순 충격이 있었으나, 정부 규제로 인한 매물 영향이 제한적일 것으로 평가되면서 외국인의 채권 수요가 국채 3년물로 집

중되면서 수요가 유지되는 모습을 보였다. 결국 12월 시장의 흐름은 내년을 가늠하면서 점진적인 기준금리 정상화의 시각은 유효하나

연말 지정학적 리스크의 부각으로 통화정책 등 정책 기조는 완화적 기조의 흐름 내지, 속도조절 가능성이 높아 보이는 만큼 물량공백

과 더불어 실세금리 상단이 안정되는 흐름이 예상된다.

| 불확실성으로 가득찬 12월 |

| 5월의 데자뷰, 재정위험 & 북한 리스크 |

▼ 주식시장

▼ 채권시장

[그림3] 주요 북한 관련 리스크와 시장금리 추이

[그림1] 2010년 중국/유로존 우려 때의 시장 추이

[그림4] 외국인 만기별 채권 순매수 성향

[그림2] 주요 통화합의 이후 달러화 추이

(%)7.0

6.5

6.0

5.5

5.0

4.5

4.0

3.5

3.001 02 03 04 05 06 07 08 09 10

02.6서해 교전

03.3 북핵 NPT탈퇴 위기(환율급등)

06.7 북한 미사일발사

09.5 2차 핵실험

10.3 천안함사고

연평도 직접 공격

06.10 1차 핵실험

(조원) (pt)20 2,000

1,900

1,800

1,700

1,600

1,500

1816141210

86420

-201/04 03/04 05/04 07/04 09/04 11/04

외국인(좌)

중국 통화안정채권 방행금리 인상기준금리인상 예상 및 대출억제 지시 보도

S&P 그리스 정크본드로 강등포르투갈 신용등급 2단계 강등

무디스 스페인 지방정부 5곳 신용등급 하향유로존 재정안정 매커니즘 최종합의

중국 구출입액 사상 최고 기록집값 오름세 지속으로 긴축우려 재부각

중국지급준비율 0.5% 인상아일랜드 재정위기설 재부각

무디스 그리스 신용등급 경고유로존 중앙은행들 국채매입 시작

KOSPI(우)

(%)4.0

3.5

2.0

1.5

0.0

-1.5

-2.009/10 09/12 10/02 10/04 10/06 10/08 10/10

1년 이하 1~3년 3~5년 5년 초과

(합의 시점=100)110

105

100

95

90

85

80D-30 D D+30 D+60 D+90 D+120 D+150 D+180

플라자 합의(85.9.22)

두바이 G7(03.9.20)

QE1(09.3.5)

QE2(10.8.27)

자료 : 연합인포맥스, 한화증권, 2010.11.

자료 : Dataguidepro, 한화증권, 2010.11.

자료 : Bloomberg, 한화증권, 2010.11.

자료 : Dataguidepro, 한화증권, 2010.11.

바람 잘 날 없었던 11월그리고 12월 <한화증권, 2010년 11월>


3 스마트 에셋 가이드 | 12월 자산배분전략

(십억유로)

-1.5

-1.0

-0.5

0.0

1.0

1.5

2.0아일랜드

2011~2013년국채만기도래액 합계

3459

132

316 750

EFSF규모

그리스

포르투갈

스페인

(＄) (천배럴)

1,650,0000

10

20

30

40

50

60

70

80

90

100

1,700,000

1,750,000

1,800,000

1,850,000

1,900,000

09/01 09/04 09/07 09/10 10/01 10/04 10/07 10/10

WTI선물Weekly U.S. Ending Stocks of Crude Oil and Petroleum

| 매크로 이슈도 국가별 차별화 진행중 |

| 변동성만 확대된 상품시장 |

결론부터 말하자면 12월 글로벌 시장은 11월 시장 변동성을 확대시킨 주요 이슈들에 대해 시장 참여자들이 어떻게 받아들이느냐에

따라 향후 움직임이 결정될 것으로 예상된다. 즉 과거에 발생했던 조정 이슈(유로존 재정불안, 중국 긴축)로 시장의 단기 변동성이 확

대된 상태에서 단기 변동성을 극복하고 추가적인 상승 모멘텀을 이끌어 갈 특정 요인(비록 QE2부터 사이버먼데이까지 이어지는 미국

의 고용/소비 등의 지표 개선 기대감 등이 있다고는 하지만)은 부족한 것으로 판단된다. 특히 유로존의 재정불안은 제도적인 해결장치

가 존재하고 있어 그 파급력이 제한적일 것으로 판단되지만, 중국발 긴축 정책은 물가레벨에 대응하여 추가적인 기준금리 인상까지도

예상되는 바 단기적인 변동성을 확대하는 주요 요인이 될 가능성이 높은 편이다. 실제 결국 제한된 이슈와 모멘텀 부족, 그리고 차별

화된 시장 이슈는 글로벌 시장의 상하단을 동시에 제약하면서 시장 변동성을 확대할 가능성이 높다고 예상되며, 이에 따라 12월 글로

벌 시장은 지난 11월 글로벌 시장의 움직임과 비슷할 것으로 예상한다.

11월은 유럽 재정위기 재점화에서 비롯된 단기 달러강세와 중국발 긴축정책으로 인해 상품 수요의 변동성이 커진 한달이었으며 12

월에도 시장 충격 요인들이 완전히 해소되지 않아 지난달과 같이 상품 변동성이 확대될 것으로 전망된다. 특히 상대적으로 중국발 수

요에 민감하게 반응하는 비철금속의 가격 약세가 예상되며 에너지 섹터도 겨울이라는 계절적 특성을 반영하여 재고 감소가 지속될 것

으로 전망되지만 중국 긴축에 따른 수요 감소가 예상되어 약세를 띌 것으로 예상된다. 귀금속의 경우 여러 글로벌 시장 불안요인에 따

라 다시금 강세를 나타내고 있으며 농산물은 기후와 작황에 따라 상품별 차별화 현상이 더욱 강해질 것으로 전망된다. 결국 12월 상

품시장은 다른 상품 시장에 비해 상대적으로 자체 가격 결정력이 큰 농산물은 제외하고 유럽 재정위기와 중국 긴축의 후속 여파에 단

기 변동성이 확대될 가능성이 높다고 예상된다.

▼ 글로벌시장

▼ 상품시장

[그림5] 재정취약국 국채만기액과 EFSF규모 비교

[그림7] WTI가격과 미 석유 재고량 추이

[그림6] 중국의 물가 / 기준금리 추이

[그림8] 금가격과 달러 인덱스

11월을 복습하는글로벌 & 상품 시장

(%) (YoY,%)

3.5

4.0

4.5

5.0

5.5

6.0

6.5

7.0

7 .5

8.0

-2

0

2

4

6

8

10

03 04 05 06 07 08 09 10

한 국채 10년(좌)연말이후엔 물가 상승세 소폭 둔화될 것

중국 1년대출금리(좌)

중국 CPI(우)

한_중 기준금리차(우)

($/온스) (Pt)

7072747678

86

808284

8890

1000

1,050

1,100

1,150

1,200

1,250

1,300

1,350

1,400

1,450

10/01 10/03 10/05 10/07 10/09 10/11

[좌]금(선물) [우]달러인덱스



참고 : EFSF(유럽재정안정기금)자료 : Bloomberg, 한화증권, 2010.11.

자료 : EIA, 한화증권, 2010.11.

<한화증권, 2010년 11월>



2010년 12월자산배분 전략

[그림9] 주요시장 연초 이후 누적수익률 흐름

2010년 1월 2010년 2월 2010년 3월 2010년 4월 2010년 5월 2010년 6월 2010년 7월 2010년 8월 2010년 9월 2010년 11월2010년 10월

15%

20%

25%

10%

5%

-0%

-5%

-10%

-15%

-20%

KSOP1200 kis 종합 MSCI 월드 MSCI 이머징 CRB지수 헤지펀드지수 리츠지수


<한화증권, 2010년 11월>

세계 대전 당시 열심히 일하고 돈을 모은 형과 매일 맥주를 마시고 방탕한 생활을 한 두 형제에 관한 독일의 유명한 맥주병 일화가 있

다. 전쟁이 끝난 후 두 형제의 재산을 비교해보았더니 형의 금융자산은 심각한 인플레이션으로 그 가치가 크게 반감되고 오히려 동생

이 먹고 마신 맥주병의 가치가 더 크더라는 이야기이다. 이 이야기는 우리나라에 인플레이션 위기가 오고 있다는 것도 아니고, 전쟁이

난다는 것도 아니다. 저축이 현물보다 덜 중요하다는 것은 더더욱 아니다. 다만 인플레이션뿐만이 아니라 비정상적인 상황하에서는 막

연히 현금성 자산을 비축하는 것은 적절한 투자 수단이 아니라는 것을 의미한다.

현재 국내뿐 아니라 글로벌 시장에서는 풍부하다 못해 넘치는 유동성이 공급된 상황이고 매크로 이슈들에 대한 시장 변동성이 확대되

는 상황에 있다. 최근에는 북한의 연평도 사건으로 인한 지정학적 리스크까지 시장을 흔드는 모습을 보여줬다. 물론 시장은 즉각적으

로 반응을 보였다가 빠르게 안정을 되찾고 있고 일부 매크로 이슈들은 조금씩 해결되는 단계로 진행되고 있다. 매크로 이슈가 조금씩

이나마 해결되가며 시장 리스크 요인들이 수면 아래로 조금씩 가라앉고 있는 이 시점에서 우리가 생각해야 할 것은 매크로 이슈에 따

라 흔들듯이 저축(현금)과 맥주병(현물투자)의 적절한 중간지점을 찾는 것은 아닐 것이다. 지금 장기적 관점에서 필요한 것은 현재의

포트폴리오 구조를 유지하면 자산배분의 효과를 극대화하는 것이다.

따라서 2010년 12월 자산배분 전략은 지난 11월 자산 배분 전략의 흐름을 이어 시장 리스크에 대비하여 투자자산별 시장의 변화에

맞춰 소폭의 리밸런싱을 추천한다. 중장기적으로 전망이 밝지 않은 국내 채권의 비중을 전월에 이어 지속적으로 소폭 축소하고, 최근

내수시장 확대를 기반으로 소비재 시장 중심으로 회복세를 보이는 이머징 마켓에 관심을 가지고 비중을 확대한다. 특히 국내 주식시

장이 중장기적 상승세를 이어갈 것이라는 전망과 함께 지수 조정 때마다 꾸준한 비중 조절을 제시하는 바이다.

국내주식의 경우 Macro 이슈들과 더불어 옵션 만기 충격, 북한 Risk까지 발생하는 등 짧은 기간에 정말 많은 일이 동시에 일어나며 변

동성이 확대되었으나 시장이 빠르게 안정세를 찾아가는 모습을 보이고 있다. 결국 시장 외부 요인들에 의한 단기 충격들이 해소되면

서 국내 증시가 가진 강세 요건들이 다시금 힘을 발휘하고 있는 것으로 판단된다. 그동안 외부 불확실성에 의해 가려져 왔던 일부 기

업들의 사상 최대 이익 달성 또는 상대적으로 선진국 대비 강한 경기 지표들이 변함없이 시장을 지지하고 있는 것으로 판단되며, 꾸준

하게 비중 유지 또는 소폭의 투자비중을 조절하는 것을 제안한다.

국내 채권의 경우 시기의 차이가 예상될 뿐 경기 회복에 따른 금리 인상 가능성이 높아 보이기 때문에 지속적인 투자 비중 축소를 제

안한다. 특히 지난 11월 금리 인상이 있었으나 11월 말 현재 실세 금리가 금리 인상 전 수준으로 돌아왔다는 점, 연말이 다가옴에 따라

채권 북 클로징, 실질 금리 마이너스 상태의 지속 등 단기적으로 채권 시장에 대한 매력도 국내 주식에 비해 낮다고 판단되는 바이다.

최근 글로벌 시장은 북한 리스크와 아일랜드로부터 비롯된 유럽 재정위기의 재부각으로 인해 변동성이 확대되는 모습이다. 이러한 변

동성은 올해말까지 지속될 전망이다. 그러나 2011년 글로벌 시장은 글로벌 금융위기의 영향으로 지역별, 국가별로 심화된 성장의 속

도차이와 불균형이 선진국의 경기회복을 위한 노력과 이머징 마켓으로의 자금유입으로 인해 해소될 것으로 예상된다. 2011년 상반기

를 바라봤을 때는 여전히 글로벌 경제의 성장동력은 강력한 내수시장을 바탕으로한 중국, 인도, 브라질, 인도네시아와 같은 인구대국

들이다. 당분간은 중국을 중심으로 이머징마켓의 투자비중을 확대하는 것이 바람직해 보인다.

글로벌 시장과 동조 현상이 강한 상품 시장에서는 단기적인 달러 강세로 인해 조정세를 보인 귀금속(특히 금)에 대한 투자 비중 확대

를 추천한다. 글로벌 경기 회복에 대한 믿음이 변치 않는 상황에서 비철금속이나 에너지 섹터에 대한 비중 확대도 유효한 전략이 될

수 있으나 단기적으로 시장 변동성이 확대된 상태에서 투자 비중 확대보다는 비중 유지를 추천한다.



| 효율적 투자곡선 |

| 위험성향별 포트폴리오 자산 구성비 |

2010년 12월자산배분전략

2%

3%

4%

5%

6%

7%

8%

9%

10%

11%

12%

13%

14%

15%

0% 3% 6% 9% 12% 15% 18% 21% 24% 27% 30% 33% 36% 39% 42% 45%

KOSPI200

CRB

HFIX

위험도

수익률

E�cient Frontier

FNAR

MSCI WorldMSCI EM

KIS

0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 70% 80% 90% 100%

공격투자형

적극투자형

위험중립형

안정추구형

안정형

국내주식 국내채권 선진주식 이머징주식 상품 헤지펀드 글로벌부동산

5.5%6.1%1.3%14.0%

29.6%

42.0%

52.5%

53.8%

70.1% 3.0%0.0%

11.6%4.4%39.9% 11.1% 3.0%0.5%

15.9%7.2%17.7% 15.6% 0.8%0.8%

17.0%9.3%3.0% 17.1.9% 1.1%0.0%

18.0%9.5%0.0% 17.5% 0.0%1.2%

* KOSPI200, KIS, MSCI World, MSCI EM, CRB, HFIX, FRAR 등은 각각 주식, 채권, 해외주식/선진, 이머징마켓, 상품, 헷지펀드, 부동산 시장을 대표하는 수익률임.

* 상기 효율적투자곡선과 수익률은 특정 자산배분모델을 적용한 결과로 과거 특정시점 또는 현재의 수익률과 관련이 없음.

<한화증권, 2010년 11월>



안정형 포트폴리오는 시장금리 수준의 수익률을 기대하며

투자원금의 손실 발생을 원하지 않는 보수적 투자자에게 적

합한 자산구성이다.

안정형 포트폴리오는 자산의 대부분을 확정이자 지급형 상

품인 채권에 투자하여 안정적인 수익률 흐름을 구성하는 것

을 최우선 목표로 한다.

구체적인 자산배분 방법으로 채권의 경우 국공채와 우량회

사채로 자산을 구성하는 것을 원칙으로 하나 국내 채권 시

장의 상황을 반영하여 전체 자산의 70%정도를 투자하고,

국내외 위험자산 및 대안상품에 나머지 30%하여 시장금리

이상의 초과수익을 추구할 것을 추천한다.

안정형포트폴리오

안정형

<한화증권, 2010년 11월>

국내채권70.1%

국내주식14.0%

선진주식, 1.3%이머징주식, 6.1%

상품, 5.5%

헤지펀드, 3.0%글로벌부동산, 0.0%

채권명 위험등급 만기일금리

채권 및 기업특징표면 매매 세후

채권

국공채/특수채

국민주택1종채권07-12 RF 12/12/31 3.00% 3.20% 2.79% 3년 내 만기 도래, 같은 기간 국고채 대비 높은 금리수준

서울도시철도채권당월물 RF 17/09/30 2.50% 4.20% 4.32% 국가급 신용도 인정 대비 높은 금리 수준

울산도시공사채권09-02 AA+ 12/02/29 4.40% 3.65% 3.00% 지방공사채권으로 안정적 채권

대한주택공사230 AAA 19/01/22 5.58% 4.90% 4.85% 한국토지주택공사 발행으로 안정적 채권

회사채

우리파이낸셜213-1 A+ 11/06/04 5.40% 3.65% 2.46% 우리금융그룹의 신인도를 기초로 하는 재무적 안정성, 융통성

우리파이낸셜212-2 A+ 11/11/23 5.90% 3.85% 2.93% 우리금융그룹의 신인도를 기초로 하는 재무적 안정성, 융통성

경남은행14-08복(후)6A-18 AA 16/08/18 5.44% 4.80% 4.46% AA등급의 안정성 있는 채권 및 단기 금리 변동에 상관관계 적은 장기물, 여전채로 높은 수익율 제공

상품명 위험등급 설정일총보수(%)

주요 특징 비고총보수 판매보수 선취

주식 개별주식 1등급 수시 오프라인 매매수수료 0.5% 당사 리서치 본부의 우량 추천 종목 위주로 선정, 주식형 펀드 대체 포트폴리오 구성 가능 지점 상담 요망

자문형 Wrap 자문형 Wrap 2등급 수시 기본 1% + 매매수수료 0.3% 한화증권과 계약을 맺은 우량 투자자문업자로부터 투자자문을 받아 한화증권이 운용하는 상품 지점 상담 요망

펀드명위험등급

설정일총보수(%)

펀드 특징 환매제한총보수 판매보수 선취

국내주식

가치한국밸류10년투자증권투자신탁1호[주식] 1등급 08.10.01 2.584% 1.78% - 내재가치 대비 저평가된 국내 주식에 장기투자하는 가치투자 추구 3년이내 30%

알리안츠기업가치향상장기[주식] 1등급 06.08.18 2.100% 1.195% 1.00% 적극적인 가치투자를 위한 Portfolio와 가치주 중심의 Portfolio가 혼합된 SRI펀드 90일이내 70%

성장

한화에베레스트증권투자신탁1호[주식] 1등급 06.07.11 1.530% 0.800% 1.00%In-house 리서치를 바탕으로 수익성, 성장성, 안정성을 고려하여 성장잠재력 가진 기업에 투자

90일이내 30%

한국투자한국의힘증권투자신탁1호[주식] 1등급 06.03.24 1.882% 1.188% 1.00% 글로벌 경쟁력을 갖춘 한국대표기업에 투자하는 정통형펀드 제한없음

골드만삭스코리아증권자투자신탁제1호[주식] 1등급 08.09.01 1.790% 1.000% 1.00%이익성장성이 높고 내재가치대비 저평가된 종목으로 대형주(60%)+초과수익추구종목(40%) 매매

90일이내 30%

인덱스 한화Smart++인덱스증권투자신탁1호[주식] 2등급 07.06.11 0.475% 0.300% 0.90%KOSPI200 지수의 수익률을 추종하면서 KOSPI200지수 대비 초과수익 달성을 추구

90일이내 30%

국내채권

채권

IBK그랑프리국공채증권제1호[채권] 5등급 05.01.17 0.650% 0.410% - 국공채에 70%이상 투자하여 이자소득과 유가증권의 가격상승에 따른 자본이득 추구

90일이내 70%

교보악사Tomorrow장기우량증권자투자신탁2호(채권)

4등급 08.04.07 0.420% 0.300% - 국채 및 신용등급 A-이상의 우량 회사채 등 채권에 간접투자재산의 60% 이상을 투자

90일이내 30%

동양HighPlus증권투자신탁1호(채권) 4등급 05.04.27 0.590% 0.398% - 저평가된 고금리 채권 투자 통한 이자수익과 듀레이션 조절 통한 추가수익을 동시 추구

90일이내 90%

해외주식

선진 피델리티월드Big4증권자투자신탁[주식] 1등급 07.05.17 1.868% 1.000% 1.20% 미국주식에 분산투자통해 리스크 최소화, 장기투자 30일이내 10%

이머징신한BNPP봉쥬르동남아시아증권자H[주식] 1등급 07.04.03 1.960% 0.970% 1.00%

동남아시아 국가 주식 중 정책수혜와 이익성장이 기대되는 통신, 은행주 등에 집중 투자

90일이내 30%

미래BRICs업종대표증권투자신탁1호[주식] 1등급 07.11.14 1.850% 0.860% 1.00% 중국, 인도, 러시아, 브라질의 경제 지역별 분산투자 30일이내 10%

섹터블랙록월드광업주증권자투자신탁(주식)(H) 1등급 08.09.18 1.990% 1.000% 1.00% 금속 및 비금속 등 광업관련 사업을 영위하는 국내외 회사 주식에 투자 30일이내 10%

블랙록월드골드증권자투자신탁(주식)(H/UH) 1등급 08.09.18 1.990% 1.000% 1.00%해외 금 및 귀금속 관련 사업을 영위하는 기업 주식에 투자하는 금 관련 펀드/환위험 회피

30일이내 10%

대안

커머디티

하이골드특별자산투자신탁1호[금재간접형] 1등급 09.04.08 0.690% 0.250% 0.80% 신탁자산의 60% 이상을 금관련 집합투자증권에 주로 투자 90일이내 30%

| 직접투자 포트폴리오 |

| 간접투자 포트폴리오 |

[그림10] 안정형 자산배분

* 당사는 본 포트폴리오 구성상품 등에 관하여 충분히 설명할 의무가 있으며, 투자자는 반드시 영업직원으로부터 그러한 설명을 충분히 듣고 투자 결정을 내리시기 바랍니다. 상기 금융투자상품은 운용결과에 따라 원금 전부의 손실이 발생할 수 있으며, 그 손실은 투자자에게 귀속됩니다. 가입하시기 전 반드시 투자설명서, 신탁계약서 등을 읽어보시기 바랍니다. 각 펀드별 환매기준일 및 환매대금지급일이 상이하므로 투자자께서는 환매지급일을 반드시 확인하시기 바랍니다.

** CMA 입금액은 RP, MMF, 증권금융 예수금 등에 투자됩니다. 외화자산은 환율 변동시 투자손실을 볼 수 있습니다. 채권, ELS 투자는 유동성이 매우 제한되며, ELS 투자는 원금의 전부까지도 손실이 발생할 수 있습니다. 투자신탁의 경우 각 상품마다 환매 기준이 상이하므로 가입하기 전 반드시 투자설명서를 확인하시기 바랍니다. 채권 투자의 경우 시장 상황에 따른 금리 변동이 가능하므로 가입전 당사 리테일채권팀과 상의 후 가입하시기 바랍니다.



안정추구형 포트폴리오는 투자원금의 손실위험을 최소화하

되, 이자소득이나 배당소득 등을 통해 시장금리를 초과하는

수준의 수익을 원하는 투자자에게 적합한 포트폴리오이다.

구체적인 자산배분 방법으로 확정금리 상품은 국공채나 우

량 회사채에 전체 자산의 40%를 투자하고, 국내주식에 30%,

글로벌시장 및 대안투자자산에 나머지 30% 수준을 투자하

여 안정적인 수익률 흐름 이외에 시장 상황에 따른 초과수익

을 추구할 것을 추천한다.

특히 안정형에 비해 위험자산에 대한 투자비중이 높은바 변

동성이 상대적으로 작은 우량 대형 종목 위주로 투자하여 원

본 손실의 가능성을 최소화하는 것을 추천한다.

안정추구형포트폴리오

안정추구

<한화증권, 2010년 11월>

국내주식29.6%

글로벌부동산, 0.5%헤지펀드, 3.0%

상품11.1%

이머징주식, 11.6%

선진주식, 4.4%

국내채권39.9%




채권

국공채/특수채

울산도시공사채권09-02 AA+ 12/02/29 4.40% 3.65% 3.00% 지방공사채권으로 안정적 채권

대한주택공사230 AAA 19/01/22 5.58% 4.90% 4.85% 한국토지주택공사 발행으로 안정적 채권

인천도시개발공사(검단신)10-5 AA+ 13/05/31 3.27% 4.36% 3.99% 인천도시개발공사 발행의 안정적인 지방공사채권

회사채

대한항공30-1 A 11/03/06 5.00% 3.25% 2.41% 사업위험대비 낮은 유동성위험, 우수한 재무구조

대한항공32 A 12/03/04 6.00% 3.65% 2.45% 사업위험대비 낮은 유동성위험, 우수한 재무구조

경남은행14-08복(후)6A-18 AA 16/08/18 5.44% 4.80% 4.46% AA등급의 안정성 있는 채권 및 단기 금리 변동에 상관관계 적은 장기물, 여전채로 높은 수익율 제공






펀드명 위험등급 설정일

총보수(%)펀드 특징 환매제한

총보수 판매보수 선취

국내주식



성장


90일이내 30%


프랭클린템플턴포커스증권자투자신탁(주식) 1등급 08.09.29 1.525% 0.750% 1.00% 국내주식에 집중적으로 투자하여 가격 상승에 따른 자본소득 추구 90일이내 70%


90일이내 30%

인덱스 한화Smart++인덱스증권투자신탁1호[주식] 2등급 07.06.11 0.475% 0.300% 0.90% KOSPI200 지수의 수익률을 추종하면서 KOSPI200지수 대비 초과수익 달성을 추구 90일이내 30%

국내채권

채권

교보악사Tomorrow장기우량증권자투자신탁2호(채권) 4등급 08.04.07 0.420% 0.300% - 국채 및 신용등급 A-이상의 우량 회사채 등 채권에 간접투자재산의 60% 이상을 투자 90일이내 30%

동양HighPlus증권투자신탁1호(채권) 4등급 05.04.27 0.590% 0.398% - 저평가된 고금리 채권 투자 통한 이자수익과 듀레이션 조절 통한 추가수익을 동시 추구 90일이내 90%

해외주식

선진JP모간G2증권자투자신탁(주식) 1등급 10.05.11 1.855% 0.920% 1.00% 세계경제를 주도하고 있는 양대 주축인 미국과 중국(G2)의 유망기업에 투자 30일이내 10%

피델리티미국증권자투자신탁[주식] 1등급 07.05.17 1.868% 1.000% 1.20% 미국주식에 분산투자통해 리스크 최소화, 장기투자 30일이내 10%

이머징

한국투자셀렉트중국A주증권자투자신탁H[재간접] 1등급 10.03.04 1.268% 0.600% 1.00% 중국 A주 ETF에 투자(90%수준)하여 CSI300지수를 추종하는 재간접 펀드 30일이내 10%

신한BNPP봉쥬르동남아시아증권자H[주식] 1등급 07.04.03 1.960% 0.970% 1.00%동남아시아 국가 주식 중 정책수혜와 이익성장이 기대되는 통신, 은행주 등에 집중 투자

90일이내 30%


한화꿈에그린차이나증권투자신탁1호[주식] 1등급 07.02.22 1.450% 0.500% 1.00% 중국 A, B주식 및 홍콩 H주식 및 Red Chip투자 90일이내 30%



30일이내 10%

대안

커머디티


[그림11] 안정추구형 자산배분





위험중립형 포트폴리오는 위험자산 및 확정이자 지급 자산 등

다양한 금융자산을 이용하여 일정수준의 투자 위험을 고려한

가장 효율적인 수익률을 달성할 수 있는 자산구성이다.

투자에 상응하는 위험이 있음을 인지하고 시장평균 이상의 수

익률을 위해 일정 수준의 손실 위험을 감내할 수 있는 합리적

투자자에게 적합한 포트폴리오이다.

구체적인 자산배분 방법으로 국내주식에 42%, 국내채권에

19%를 투자하여 자본소득과 이자소득을 동시에 추구하며 글

로벌 시장에 24%, 대안시장에 15% 수준으로 투자하여 각 투

자자산의 시장상황을 고려한 자산군간의 효율적 배분과 분산

투자를 통해 목표 수익을 추구할 것을 추천한다.

위험중립형포트폴리오

위험중립

<한화증권, 2010년 11월>




채권

회사채

롯데건설99 A+ 12/01/22 5.85% 4.10% 3.17% 롯데그룹의 계열사 공사물량의 안정적 수주물량 풍부

대성산업55 A 13/10/22 4.60% 4.85% 4.13% 서울,경기,영남의GS칼텍스의 최대 일반대리점 지위를 바탕으로 안정적인 사업기반

롯데건설103 A+ 13/11/29 5.09% 4.95% 4.15% 롯데그룹의 계열사 공사물량의 안정적 수주물량 풍부









국내주식



성장


한국투자삼성그룹적립식증권2호[주식] 1등급 07.10.17 1.730% 0.970% 1.00% 삼성그룹주식투자, 주기적 종목투자비율조정 90일이내 30%

프랭클린템플턴포커스증권자투자신탁(주식) 1등급 08.09.29 1.525% 0.750% 1.00% 국내주식에 집중적으로 투자하여 가격 상승에 따른 자본소득 추구 90일이내 70%


90일이내 30%

JP모간코리아트러스트증권자투자신탁(주식)A 1등급 07.06.27 1.795% 1.000% 1.00% 글로벌 투자자의 입장에서 30개 내외의 국내주식을 선별하여 투자 90일이내 30%

인덱스 한화Smart++인덱스증권투자신탁1호[주식] 2등급 07.06.11 0.475% 0.300% 0.90% KOSPI200 지수의 수익률을 추종하면서 KOSPI200지수 대비 초과수익 달성을 추구 90일이내 30%

국내채권

채권교보악사Tomorrow장기우량증권자투자신탁2호(채권) 4등급 08.04.07 0.420% 0.300% - 국채 및 신용등급 A-이상의 우량 회사채 등 채권에 간접투자재산의 60% 이상을 투자 90일이내 30%

동양HighPlus증권투자신탁1호(채권) 4등급 05.04.27 0.590% 0.398% - 저평가된 고금리 채권 투자 통한 이자수익과 듀레이션 조절 통한 추가수익을 동시 추구 90일이내 90%

해외주식

선진피델리티월드Big4증권자투자신탁[주식] 1등급 10.05.11 1.855% 0.920% 1.00% 세계경제를 주도하고 있는 양대 주축인 미국과 중국(G2)의 유망기업에 투자 30일이내 10%

JP모간G2증권자투자신탁(주식) 1등급 07.05.17 1.868% 1.000% 1.20% 미국주식에 분산투자통해 리스크 최소화, 장기투자 30일이내 10%

이머징

신한BNPP봉쥬르동남아시아증권자H[주식] 1등급 07.04.03 1.960% 0.970% 1.00% 동남아시아 국가 주식 중 정책수혜와 이익성장이 기대되는 통신, 은행주 등에 집중 투자 90일이내 30%




미래에셋브라질업종대표증권자투자신탁1호[주식] 1등급 07.12.05 1.850% 0.860% 1.00%브라질 지역의 각 산업을 대표하는 기업에 투자하여 투자자산의 가치상승에 따른 수익 추구

30일이내 10%



30일이내 10%

대안

커머디티

미래맵스로저스농산물지수특별자산투자신탁[일반파생]

1등급 06.11.16 1.810% 1.220% - 로저스 농산물 지수의 수익률 복제를 목적으로 상품관련 장내파생상품에 주로 투자 90일이내 70%


1등급 06.08.16 1.810% 1.220% - 로저스Commodity지수를 추종. 에너지, 농산물, 금속 등에 포트폴리오 분산투자효과 90일이내 70%

부동산 한화라살글로벌리츠부동산투자신탁1호[리츠재간접] 2등급 06.03.28 1.500% 0.500% 1.00% 전세계 우량 리츠에 분산투자(북미 약 50%) 제한없음

국내주식42.0%


상품15.6%

이머징주식15.9%

선진주식, 7.2%

국내채권17.7%

[그림12] 위험중립형 자산배분





적극투자형 포트폴리오는 시장평균 이상의 위험을 부담하

여 적극적인 수익을 추구하는 자산구성이며, 투자원금의 보

전 보다는 수익 추구를 위해 투자자금의 상당 부분을 주식,

주식형펀드, 상품, 부동산 등 위험자산에 투자할 수 있는 투

자자에게 적합한 포트폴리오이다.

구체적인 자산배분 방법으로 국내주식을 비롯한 해외주식,

대안상품 등 위험자산에 전체 투자비중의 97%를 투자하며,

나머지 약 3% 수준을 채권에 투자하는 것을 추천한다. 특히

채권투자에 있어 적격 투자 등급 채권 중 상대적으로 고금

리 상품에 투자하여 수익률 제고에 활용할 것을 추천한다.

적극투자형포트폴리오

적극투자

<한화증권, 2010년 10월>

국내주식52.5%

국내채권, 3.0%


상품17.1%


선진주식, 9.3%

[그림13] 적극투자형 자산배분





채권

회사채

한진중공업123 A 13/02/12 6.20% 4.85% 3.85% 글로벌 탑10안의 중대형 조선사이며, 건설부분에서도 안정적 시장지위

한화건설47 A- 13/04/29 5.40% 5.15% 4.29% 대한생명 지분의 양호한 자산가치와 사업포트폴리오 다각화로 인행 대응능력 강화

노루페인트20 BBB+ 13/11/25 5.80% 5.60% 4.69% 국내 도료시장에서의 양호한 시장지위, 다각화된 사업 포트폴리오





국내주식

가치알리안츠기업가치향상장기[주식] 1등급 06.08.18 2.100% 1.195% 1.00% 적극적인 가치투자를 위한 Portfolio와 가치주 중심의 Portfolio가 혼합된 SRI펀드 90일이내 70%

한화코리아대표100동일비중인덱스1호[주식] 2등급 10.11.17 0.947% 0.500% 0.80% 시가총액 상위100개종목에 동일비중으로 투자하는 인덱스 추종 펀드 90일이내 30%

성장

한화코리아대표100동일비중인덱스1호[주식] 2등급 10.11.17 0.947% 0.500% 0.80% 시가총액 상위100개종목에 동일비중으로 투자하는 인덱스 추종 펀드 90일이내 30%

한화한화그룹주증권투자신탁1호[주식혼합형] 1등급 10.09.06 0.895% 0.450% 0.80% 상장 한화그룹주 6개사 및 ETF, 한화계열사 발행 채권에 투자하며 10%수익시 배당지급 90일이내 30%


알리안츠Best중소형증권투자신탁[주식] 1등급 06.10.13 2.195% 1.500% - 저평가주 및 높은 ROE를 가진 우량한 중소형주(시가총액 100위 이하)에 투자 90일이내 30%


90일이내 30%


인덱스 한화코리아대표100동일비중인덱스1호[주식] 2등급 10.11.17 0.947% 0.500% 0.80% 시가총액 상위100개종목에 동일비중으로 투자하는 인덱스 추종 펀드 90일이내 30%

국내채권

채권 동양HighPlus증권투자신탁1호(채권) 4등급 05.04.27 0.590% 0.398% - 저평가된 고금리 채권 투자 통한 이자수익과 듀레이션 조절 통한 추가수익을 동시 추구 90일이내 90%

해외주식

선진 JP모간G2증권자투자신탁(주식) 1등급 10.05.11 1.855% 0.920% 1.00% 세계경제를 주도하고 있는 양대 주축인 미국과 중국(G2)의 유망기업에 투자 30일이내 10%

이머징

미래친디아업종대표증권투자신탁1호[주식] 1등급 06.05.18 2.050% 1.000% 1.00% 인디아업종대표펀드와 차이나업종대표펀드에 대한 분산투자 제한없음






30일이내 10%



30일이내 10%

대안

커머디티




1등급 06.08.16 1.810% 1.220% - 로저스Commodity지수를 추종. 에너지, 농산물, 금속 등에 포트폴리오 분산투자효과 90일이내 70%

부동산 한화라살글로벌리츠부동산투자신탁1호[리츠재간접] 2등급 06.03.28 1.500% 0.500% 1.00% 전세계 우량 리츠에 분산투자(북미 약 50%) 제한없음








공격투자형 포트폴리오는 투자자산의 대부분을 위험자산에 배

분하는 자산 배분 방법이다. 시장 평균 수익률을 크게 뛰어넘

는 높은 수준의 수익을 추구하며 이를 위해 자산가치 변동에

따른 손실위험을 적극 수용하는 투자자에게 적합한 포트폴리

오이다

공격투자형 등 위험자산에 투자자산의 대부분을 배분하는 경

우 원칙적으로 향후 경제 전망 및 자산별 시황에 대한 적극적인

분석에 따라 자산배분이 이루어진다. 구체적인 투자방법으로

국내주식에 54% 수준을 투자하고 그 외 글로벌 시장 및 대안

상품에 나머지 46%를 투자할 것을 추천한다. 채권의 경우 시장

상황을 고려하여 배분 비중을 최소화할 것을 추천한다.

공격투자형포트폴리오

공격투자

<한화증권, 2010년 10월>



국내주식53.8%


상품17.5%


선진주식, 9.5%

국내채권, 0.0%

[그림14] 공격투자형 자산배분





국내주식

가치 한국밸류10년투자증권투자신탁1호[주식] 1등급 08.10.01 2.584% 1.780% - 내재가치 대비 저평가된 국내 주식에 장기투자하는 가치투자 추구 3년이내 30%

성장



90일이내 30%

한국투자한국의힘증권투자신탁1호[주식] 1등급 06.03.24 1.882% 1.188% 1.00% 국내주식에 집중적으로 투자하여 가격 상승에 따른 자본소득 추구 제한없음

한국투자삼성그룹적립식증권2호[주식] 1등급 07.10.17 1.730% 0.970% 1.00% 삼성그룹주식투자, 주기적 종목투자비율조정 90일이내 30%

프랭클린템플턴포커스증권자투자신탁(주식) 1등급 08.09.29 1.525% 0.750% 1.00% 글로벌 경쟁력을 갖춘 한국대표기업에 투자하는 정통형펀드 90일이내 70%


90일이내 30%


인덱스 한화코리아대표100동일비중인덱스1호[주식] 2등급 10.11.17 0.947% 0.500% 0.80% 시가총액 상위100개종목에 동일비중으로 투자하는 인덱스 추종 펀드 90일이내 30%

국내채권

회사채 동양HighPlus증권투자신탁1호(채권) 4등급 05.04.27 0.590% 0.398% - 저평가된 고금리 채권 투자 통한 이자수익과 듀레이션 조절 통한 추가수익을 동시 추구 90일이내 90%

해외주식

선진 JP모간G2증권자투자신탁(주식) 1등급 10.05.11 1.855% 0.920% 1.00% 세계경제를 주도하고 있는 양대 주축인 미국과 중국(G2)의 유망기업에 투자 30일이내 10%

이머징

미래친디아업종대표증권투자신탁1호[주식] 1등급 06.05.18 2.050% 1.000% 1.00% 인디아업종대표펀드와 차이나업종대표펀드에 대한 분산투자 제한없음






30일이내 10%



30일이내 10%

대안

커머디티

삼성WTI원유특별자산투자신탁1호[WTI원유파생] 1등급 09.02.20 0.860% 0420% 1.00% 원유WTI선물에 투자하여 원유가격추이에 따라 자본이익을 추구 30일이내 10%




부동산한화라살글로벌리츠부동산투자신탁1호[리츠재간접] 2등급 06.03.28 1.500% 0.500% 1.00% 전세계 우량 리츠에 분산투자(북미 약 50%) 제한없음

골드만삭스글로벌리츠부동산투자신탁[재간접] 1등급 05.05.30 1.900% 0.900% 0.100% 전 세계 리츠 및 부동산투자회사에 투자(호주 약 40%) 제한없음








주식 직접투자 종목추천 리스트

* Compliance Notice·상기종목에 대하여 2010년 11월 5일, 2010년 11월 15일 기준 당사 및 조사분석 담당자는 규정상 고지하여야 할 재산적 이해관계가 없습니다. ·당사는 본 조사분석자료를 기관투자가 또는 제3자에게 사전 제공한 사실이 없습니다. ·당사는 2010년 11월 5일, 2010년 11월 15일 기준으로 지난 1년간 위 조사분석자료에 언급한 종목들의 유가증권 발행에 참여한 적이 없습니다. ·당사는 2010년 11월 5일, 2010년 11월 15일 현재 상기 종목의 발행주식을 1% 이상 보유하고 있지 않습니다. ·한화케미칼, 대한생명은 독점규제 및 공정거래법에 따른 당사와 계열관계에 있는 회사입니다. ·당사는 2010년 11월 05일 현재 삼성전자, 하이닉스, LG디스플레이, 삼성전기, KT, 삼성물산, GS건설, 기아자동차, 현대중공업, 대한항공, 한화케미칼, SK에너지, KB금융, 삼성증권, 삼성화재보험을(를) 기초자산으로 하는 주식워런트증권을 발행한 사실이 있습니다. ·당사는 2010년 11월 05일 현재 삼성전자, 하이닉스, LG디스플레이, 삼성전기, KT, 삼성물산, GS건설, 기아자동차, 현대중공업, 대한항공, 한화케미칼, SK에너지, KB금융, 삼성증권, 삼성화재보험을(를) 기초자산으로 하는 주식워런트증권에 대해 유동성공급자(LP) 업무를 수행하고 있지 않습니다. ·위 자료는 2010년 11월 05일 23시 36분과 2010년 11월 15일 23시 05분에 한화증권 홈페이지(www.koreastock.co.kr)를 통해 공표된 자료이니 자세한 사항은 한화증권 홈페이지를 참조하기 바랍니다.

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코드 종목 투자포인트

065680 우주일렉트로● LCD 커넥터 세계 1위, 수출비중 88%● Application과 거래처 확대 본격화(Capa 기존에 비해 2.5배 확장)

036490 OCI머티리얼즈● NF3 세계 1위, 모노실란 세계 1위(자체 생산 제외)● 전방산업 확대(태양광, AMOLED)에 따른 수혜

039030 이오테크닉스● IT 레이저 Marking과 반도체 Grooving장비 세계 2위● 성장성 큰 신규장비 성과 가시화(Grooving, Solar 장비 등)

073110 엘엠에스● 소형프리즘 시트 세계1위, 중형프리즘 시트 세계 4위● 성장 가속화(중형프리즘시트와 도광판 매출 큰 폭 성장)

003200 일신방직● 국내 방적업 1위, 수출 비중 약 70%● 장기화되는 원면 수급 불균형, 우량한 자산보유

005090 삼광유리● 글라스락 국내 1위● 중국 시장 본격 진출

036890 진성티이씨● 건설 중장비 Roller, Idler 세계 1위(자회사 제외)● 중국 굴삭기 호황의 최대 수혜

088390 이녹스● FPCB 소재 국내 1위● 스마트폰 성장에 따른 수혜

052400 케이비티● 스마트카드 세계 6위● 레퍼런스 확보로 지속적인 수주 확대와 통신부분 매출 본격화

009160 SIMPAC● 중대형 프레스 세계 10위, 다양한 수출 시장(52개 국가)● Capa 확대와 라인 확장에 따라 외형과 수익성 개선 전망

003720 삼영화학● 캐패시터 필름 국내 유일의 생산 업체● 콘덴서 신규 시장 확대(태양광, 전기차 등)에 따른 수혜

092600 넥스트칩● DVR Video Decoder 세계 2위, CCTV 카메라 영상처리칩 4위● 신규제품 출시 본격화(조도센서, 터치센서, 터치컨트롤러 등)

065510 휴비츠● 안경점용 진단기기 세계 4위● 내년부터 사업영역 확대 가시화(안과용 진단기기와 광학현미경)

007570 일양약품● 백혈병치료제 IY-5511 국내 신약 허가 및 기술 수출 전망● PPI치료제 놀텍 다국적 제약사와 기술 수출 가능성

046120 케이엔디티● 비파괴검사 국내 1위, 연속식 결정화 반응기 세계 최초로 개발● 원자력 관련 신규사업과 연속식 결정화 반응기 성과 본격화

코드 종목 투자포인트

005930 삼성전자● 4Q10~1Q11에 3조원대 영업이이 가능● 저평가 해소국면 예상

005490 POSCO● 중국전력공급중단 조치로 10월 이후 아시아지역 공급증가 우려 해소● 철광석과 원료탄 등 주요 원재료 가격 안정세 전망

034220 LG디스플레이● LCD경기 회복 전망● 차별화된 경쟁력 부각

006360 GS건설● 미분양 감소에 따른 주택리스크 완화● 해외 수주 회복에 따른 저평가 해소

000640 동아제약● GSK로부터의 품목도입으로 성장회복● 2011년 하반기 R&D성과 가시화 전망

003490 대한항공● 신규항공기의 장거리 노선 집중화전략● 중국 및 일본 환승객의 신규 수요 창출

096770 SK에너지● 수요 회복으로 판매량 증가 전망● 국내 열연강판 공급증가로 원가율 하락

005280 부산은행● 16%의 ROE예상. 국내 은행권 최고● 경남은행인수/지주회사 전환

000810 삼성화재보험● 업계대비 낮은 위험손해율 및 사업비율● 업황 악화시 돋보이는 위기관리 능력

024110 기업은행● 성장률에 대한 우려에도 불구하고, 1조원 이상의 순이익 지속 전망● 2011년 예상 BPS 대비 0.98배로 현재의 저평가 상태는 장기화 되지 않을 것

079160 CJ CGV● 국내 3D 영화 확산으로 인한 ATP 상승과 추가 사이트 개설로 안정적인 성장 전망● 장기적으로 중국영화 시장을 통해 성장을 이어갈 것

<한화증권 투자전략센터, 2010년 11월>

| 2011년 한국형 Hidden Champion 15선 |

| 사상최대 실적 2년차 종목 |

강북지역 강남지역 경인지역 중부지역 영남지역

강남갤러리아금융프라자서초대치르네상스반포서초G-Five송파잠실트리지움

(02) 6207-2000(02) 3445-8700(02) 3474-0233(02) 553-0008(02) 6003-6300(02) 534-4041(02) 3482-3500(02) 449-3677(02) 2203-2222

강서금융프라자63금융프라자시청동대문명동석계영업부은평중계중앙

(02) 2658-1800(02) 308-6363(02) 2021-6900(02) 2278-7666(02) 755-2344(02) 942-7233(02) 3772-7000(02) 382-7100(02) 931-7233(02) 778-1811

경기광주부평분당성남브랜치송도IFEZ신갈안산브랜치의정부브랜치일산평촌포천

(031) 764-7233(032) 510-2800(031) 703-0233(031) 753-5871(032) 851-7233(031) 285-7233(031) 475-0019(031) 826-6781(031) 929-1313(031) 381-6004(031) 539-5500

공주광주김제대전브랜치동천안브랜치순천안성예산전주브랜치천안청주타임월드평택홍성

(041) 856-7233(062) 269-5000(063) 546-7233(042) 256-2964(041) 523-3051(061) 724-6400(031) 677-0233(041) 331-1900(036) 274-1651(041) 563-2001(043) 224-3300(042) 488-7233(031) 652-8668(041) 631-2200

거창대구대구중부마산브랜치문경부산부산동래부산서면브랜치사하언양영주영천울산포항브랜치

(055) 943-3000(053) 768-6700(053) 253-1802(055) 252-4731(054) 555-0233(051) 465-7533(051) 554-4096(051) 669-7400(051) 208-3033(052) 262-9300(054) 633-8811(054) 331-5000(052) 265-0505(054) 273-0871

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