1

ศนยวจยกสกรไทย

15 มถนายน 2559

สถานการณภาพรวมเศรษฐกจไทย แนวโนม และปจจยทงในและตางประเทศทมผลกระทบตอเศรษฐกจไทยป 2559

2

เศรษฐกจไทยมสญญาณการปรบตวดขนของอปสงคภายในประเทศ

เศรษฐกจไตรมาสแรก ขยายตว 3.2% ดวยแรงหนนจากการใชจายภาครฐและการทองเทยว

1Q16 2Q16 3Q16 4Q16

ตดตามสญญาณการปรบขนดอกเบยของ Fed และผลประชามตรางรฐธรรมนญ

คาดวาการเรงตวของการลงทนในโครงสรางพนฐานขนาดใหญของรฐ จะเขามาเปนแรงกระตนเศรษฐกจไดมากขนในครงปหลง

การเบกจายงบกลางปและโครงการลงทนภาครฐนาจะคบหนามากขน

มการลงทนภาคเอกชนทเกยวเนองกบนโยบายรฐ

ทมา : สศช. และศนยวจยกสกรไทย

ไตรมาส 2 การสงออกกลบมาหดตวสง แตอาจไดอานสงสจากมาตรการกระตนเศรษฐกจรอบท 3

3

-900000

-600000

-300000

0

300000

600000

0

2

4

6

8

10

12

Change in Nonfarm Payrolls (Persons, RHS)

Unemployment Rate (%, LHS)

US Employment Situation

Fed สงสญญาณพรอมปรบขนดอกเบยในอกไมกเดอนขางหนา

ตวเลขการจางงานสหรฐฯ มภาพทปะปน

ทมา : Bureau of Labor Statistics รวบรวมโดย ศนยวจยกสกรไทย

การจางงานนอกภาคเกษตรของสหรฐฯ เพมขนเปนระดบต าสดนบตงแตก.ย. 2553 แตในดานอตราการวางงานกลดลงมาท 4.7% ต าสดตงแตป 2550

โดยภาพรวม สญญาณการฟนตวทางเศรษฐกจทคอนขางตอเนอง และอตราเงนเฟอทเรงตวขนนาจะท าให Fed ตดสนใจปรบขนอตราดอกเบย Fed Funds Rate ในไมชา

Fed Chairwoman’s statement …

“It’s appropriate … for the Fed to gradually and

cautiously increase our overnight interest rate

over time, and probably in the coming months

such a move would be appropriate” 38,000 Persons in May-16

4.7% in May-16

4

การเมองมผลตอทศทางเศรษฐกจของสหรฐฯ และองกฤษ คะแนนเสยงทใกลเคยงกนอยางมาก ทงในการลงประชามตของสหราชอาณาจกรวาจะออกจาก

การเปนสมาชกสหภาพยโรปหรอไม (Brexit) และการเลอกตงประธานาธบดสหรฐฯ (Fear of Trump) ตางเปนปจจยทสรางความกงวลตอตลาด

45%

55%

35%

40%

45%

50%

55%

60% Remain Leave

Polls on U.K.'s EU Membership Referendum

ทมา : ORB Poll (whatukthinks.org), Real Clear Politics รวบรวมโดย ศนยวจยกสกรไทย

42.8

37.8

30

35

40

45

50

55

Ma

y-1

5

Jun-1

5

Jul-1

5

Aug-1

5

Sep-1

5

Oct-

15

No

v-1

5

De

c-1

5

Jan-1

6

Feb

-16

Ma

r-1

6

Apr-

16

Ma

y-1

6

Jun-1

6

Clinton (D) Trump (R)

Polls on U.S.Presidential Election

44.1

40.3

Clinton + 3.8

As of 10 Jun 2016

Jul-15 Oct-15 Jan-16 Apr-16

50%

50%

42%

44%

46%

48%

50%

52%

54%

56%

58% Remain Leave

Polls on U.K.'s EU Membership Referendum

As of 9 Jun 16

5

เศรษฐกจและตลาดการเงนโลกยงเผชญความผนผวนสง

การเตบโตของ กลมประเทศชนน า

ทมา : National Statistics Offices, CEIC รวบรวมโดย ศนยวจยกสกรไทย

แมยโรโซนและญปนปรบตวดขนในไตรมาสแรก แตแนวโนมขางหนา เศรษฐกจสหรฐฯ นาจะรกษาโมเมนตมการฟนตวไดตอเนอง ขณะทเศรษฐกจขวอนๆ ยงเปราะบาง

คาเงนภมภาคผนผวนสงตามตวเลขเศรษฐกจทแกวง โดยเฉพาะจากสหรฐฯ และจน

0.8 0.6

1.9

6.7

-2

-1

0

1

2

3

4

5

6

7

8

US Eurozone Japan China

1Q15 2Q15 3Q15 4Q15 1Q16

GDP Growth (%)

* QoQ SAAR for US and Japan; QoQ SA for Eurozone; and YoY for China

2014 2015 2016

Dollar drove volatility in most Asian currencies

6

เศรษฐกจโลกยงคงเปนตวแปรกดดนการสงออกของประเทศตางๆ

การสงออกของประเทศแถบเอเชยยงหดตวตอเนอง

ทมา : ประมาณการโดย ศนยวจยกสกรไทย

อตราการเตบโตของเศรษฐกจโลก

3.02.4

1.6

0.5

6.9

2.9

1.91.2

0.7

6.6

World U.S. Eurozone Japan China

2015f 2016f

ทมา : CEIC รวบรวมโดย ศนยวจยกสกรไทย * จน เกาหลใต ไตหวน และเวยดนามเปนขอมลเดอนม.ค. – พ.ค. 2559

อยางไรกตาม ราคาน ามนและสนคาโภคภณฑทกระเตองขน เปนปจจยบวกตอหลายภมภาค

-5% หากไมรวม ทองและยทโธปกรณ

7

สถานการณเศรษฐกจไทยลาสด ... การสงออกยงคงเปนแรงฉดหลก

เครองชเศรษฐกจในเดอนเม.ย. 59

การลงทนภาครฐและการทองเทยวยงขยายตวสง แตชะลอจากไตรมาสกอน รายไดเกษตรกรปรบตวดขนหลงราคาสนคาเกษตรขยบขน การสงออกทไมรวมทองค าและยทโธปกรณ ยงคงหดตวสง

*

* Apr-May 16’s

figures

ทมา : ธปท. สศค. สศก. สศอ. กระทรวงพาณชย กระทรวงการทองเทยวและกฬา รวบรวมโดย ศนยวจยกสกรไทย

Private

Consumption Index

Private

Investment Index

Mfg.

Production Index

% YoY Key Economic Indicators % YoY

8

แนวโนมราคาสนคาโภคภณฑในตลาดโลกกระเตองขน

ทมา : กระทรวงพาณชย Bloomberg และประมาณการโดย ศนยวจยกสกรไทย

ทผานมา ปจจยดานราคาเปนตวเพมแรงฉดการสงออกในป 2558 ตอเนองถงไตรมาส 1/2559

อยางไรกตาม ราคาสนคาสงออกเรมปรบตวดขนในไตรมาส 2/2559 และมโอกาสขยายตวเปนบวก (YoY) ในครงปหลง

ทศทางราคาสงออกของไทย และราคาโภคภณฑ

90

91

92

93

94

95

96

97

0

10

20

30

40

50

60

70

Export Price (RHS)

Crude Oil

Rubber Sheet

IndexUSD/Barrel

THB/Kg

อตราการเปลยนแปลงดานราคาสนคา Unit: % YoY 1H15 2H15 1H16f

Thai Export Price Index -1.8 -2.8 -1.7

- Agricultural -5.0 -6.9 -6.2

- Mineral and Fuel -9.6 -10.9 -11.7

Dubai Crude Price -45.9 -48.1 -35.0

9

ภยแลงปนเรมคลคลาย แตน าเพอการเกษตรในฤดแลงปหนายงนาหวง

ทมา : สถาบนสารสนเทศทรพยากรน าและการเกษตร (องคการมหาชน) กระทรวงเกษตรและสหกรณ และศนยวจยกสกรไทย

น าในเขอนหลกอยในระดบต า อาจไมเพยงพอตอ การท านาปรงในฤดแลงปหนา

ระดบทเพยงพอท ำนำปรง

เครองชภาคการเกษตร (%YoY)

ผลผลต ราคา รายได

2558

4M-59

-4.7%

-3.9%

-6.1%

-2.8%

-10.5%

-6.6%

10

แรงกระตนจากมาตรการของรฐบาล คาดวาจะสงผลบวกตอ GDP เพมขนอก 0.4-0.6%

มาตรการ ผลทคาด

งบประมาณรายจายเพมเตม (งบกลางป)

ปงบประมาณ 2559 จ านวน 56,283 ลานบาท

คำดวำจะมเมดเงนเขำสระบบในป 2559 นไดประมำณ

70% หรอประมำณ 39,398 ลำนบำท

บานประชารฐ 70,000 ลานบาท คำดวำจะสงผลกระตนตอเศรษฐกจเฉพำะในสวน Pre-

finance 30,000 ลำนบำท โดยคำดวำจะเขำระบบในปน

ประมำณ 20,000 ลำนบำท

มาตรการภาษเพอสนบสนนการทองเทยว และ

มาตรการกระตนเศรษฐกจในชวงสงกรานต

(กำรใหน ำคำใชจำยเพอกำรทองเทยวและรบประทำน

อำหำรมำหกลดหยอนภำษ)

แมจะกระตนเศรษฐกจในเดอนเมษำยน แตในกรอบ

ระยะเวลำทยำวขน เชน ทงป 2559 ผลสทธของมำตรกำร

นอำจจะมไมมำกนก เนองจำกเปนกำรดงควำมตองกำรซอ

ใหมำตกอยในเดอนเมษำยน

การเตมเงนกองทนหมบานรอบใหม เปนกำรเกลยเงนทมอยแลว ซงเทำกบเปนกำรเรงเบกจำย

งบประมำณ มำกกวำเปนเงนใหม

โครงการลงทะเบยนผมรายไดนอย

(เพอจดระบบสวสดกำรรฐใหเหมำะสม)

คำดวำเงนจะมำจำกกำรเกลยงบประมำณทมอยแลวของป

2559 ท ำใหผลกระตนเพมเตมทำงเศรษฐกจมไมมำกนก

รวม ประมำณ 60,000-80,000 ลำนบำท

ทมา : ศนยวจยกสกรไทย

11

รายไดของรฐบาลยงพอรองรบการใชจายทเพมขน

สถานะการคลงยงเออตอการใชมาตรการการคลงเพอกระตนเศรษฐกจ

การขาดดลการคลงนาจะยงใกลเคยงกบทเคยคาดไวท 2.9% ของ GDP แมรฐบาลจดท างบประมาณรายจายเพมเตม (งบกลางป)

หนสาธารณะยงต ากวา 50% ของ GDP

ทมา : กระทรวงการคลง และประมาณการโดย ศนยวจยกสกรไทย

งบกลางป 2559 คาดการณรายไดน าสงคลงเพมเตมในป 2559

คาใบอนญาต 4G และการขนอตราภาษสรรพสามตน ามนและบหร

ดลการคลง

หนสาธารณะ

2558 2559

% ของ GDP -2.9% -2.9%

44.4% 45.9%

% ของ GDP ณ สนป

สถานะการคลง 56,283

ลานบาท 65,000-85,000

ลานบาท

12

เศรษฐกจมแนวโนมเรงตวขนในครงปหลง โครงการส าคญของภาครฐทมวงเงนลงทนสงนาจะด าเนนการคบหนาไดมากขนในครงปหลง

คาดการณการเตบโตของ GDP ป 2559 ... ครงหลงนาจะดขนกวาครงแรกเลกนอย

ทมา : สศช. และประมาณการโดย ศนยวจยกสกรไทย

% YoY

การลงทนภาครฐนาจะเตบโตเรงขนในครงปหลง

โครงการเอกชนทเกยวเนองกบนโยบายรฐ เชน การขยายโครงขายโทรคมนาคม PPP บานประชารฐ และการตดตงแผงโซลารของสวนราชการ เปนตน

• รถไฟฟา/รถไฟทางคสายใหม • สนามบนสวรรณภมเฟส 2 • มอเตอรเวยสายใหม • บรอดแบนด

• โครงการลงทนขนาดเลก

• โครงการระดบต าบล

% YoY

โครงการตอเนอง

13

โดยรวมแลว เศรษฐกจไทยนาจะยงขยายตวไดประมาณ 3.0%

ทมา : สศช. กระทรวงพาณชย และประมาณการโดย ศนยวจยกสกรไทย (ณ 3 ม.ย. 2559)

ประมาณการเศรษฐกจไทย ป 2559 Indicators 2014 2015

(%YoY or otherw ise indicated) Base

Case

Forecast

Range

Thai GDP Growth 0.8 2.8 3.0 2.5-3.5

Private Consumption 0.6 2.1 1.9 1.5-2.3

Government Consumption 2.1 2.2 3.0 2.6-3.4

Investment -2.4 4.7 4.3 3.5-5.1

- Private -1.0 -2.0 2.3 1.7-3.0

- Public -7.3 29.8 11.5 10.0-13.0

Exports (Customs Basis) -0.4 -5.8 0.0 -2.0 to +2.0

Imports (Customs Basis) -9.0 -11.0 -4.5 -6.5 to -2.5

Headline CPI 1.9 -0.9 0.6 0.3-0.9

Avg. Dubai Crude Prices (USD/Barrel) 96.6 51.3 41.0 38.0-43.0

2016

14

ประเดนสรป และปจจยเสยงทยงตองตดตาม

เศรษฐกจจนยงมความเสยงทงจากปญหาเศรษฐกจภายในประเทศ และการรบมอกบความผนผวนในตลาดการเงน

ราคาสนคาโภคภณฑแมเรมฟนตว แตนาจะยงคงเปนระดบต ากวาชวงหลายปกอนๆ

แนวโนมเงนทนเคลอนยายทจะมความผนผวนสงขน หาก Fed สงสญญาณการปรบขนอตราดอกเบยนโยบาย

ปจจยภมรฐศาสตรและปญหาการกอการราย

สถานการณการเมองหลงประชามต

เศรษฐกจไทยในป 2559 นาจะยงเตบโตไดดขนกวาปกอนหนาเลกนอย โดยมการลงทนภาครฐและการทองเทยวเปนแกนหลกขบเคลอนเศรษฐกจ

ปจจยเสยง

โครงรางการน าเสนอ

• อตสาหกรรมเซมคอนดกเตอรในตลาดโลก

• ประเทศผสงออกส าคญของสนคาไฟฟาและอเลกทรอนกสในตลาดโลก

• อตสาหกรรมไฟฟาและอเลกทรอนกสไทย (EE) – ผประกอบการและแรงงาน

– ผประกอบการรายใหมอตสาหกรรมไฟฟาและอเลกทรอนกส

– ภาวะการลงทนของอตสาหกรรมไฟฟาและอเลกทรอนกส

– ภาวะการผลต

– ภาวะการสงออก

– ประมาณการสงออก EE

• ภาวะการสงออกของไทยกบอาเซยน (CLMV)

2

15