1

2020年半年經濟報告&

2020年最新經濟預測

2020年8月14日

香港特別行政區政府

1

2020年第二季經濟情況撮要

• 香港經濟在第二季仍然十分疲弱，但五月和六月本地疫情減退，加上內地經濟反彈為貨物出口提供支持，香港經濟在季內趨於穩定

• 實質本地生產總值在第二季按年顯著下跌 9.0%，按季則微跌 0.1%

• 新冠病毒的威脅在整季嚴重干擾本地消費活動，但社交距離的限制在五月和六月有所放寬，稍為有利消費氣氛

• 貨物出口的跌幅明顯收窄；服務輸出進一步急跌，訪港旅遊業依然停頓

• 失業率升至 15年多以來的高位；消費物價通脹顯著緩和

2

0

50,000

100,000

150,000

200,000

250,000

300,000

二月

February三月

March四月

April五月

Ｍay六月

June七月

July八月一至十二日

1 - 12 August

內地

Mainland歐元區

Euro area美國

US印度

India巴西

Brazil其他

Others

數目

Number

3

每日平均新增確診個案Average daily number of confirmed new cases

資料來源：中華人民共和國國家衞生健康委員會及世界衞生組織。Sources : National Health Commission of the People’s Republic of China and the World Health Organization.

世界情況The world situation

新冠病毒疫情大流行仍威脅着很多經濟體

2020年最新經濟預測

• 全球經濟的復蘇會料不平均和反覆不定。在有效疫苗被廣泛應用之前，新冠病毒的威脅將繼續擾困環球經濟前景

• 中美關係緊張亦增添不確定性

• 本地方面，七月中以來新冠病毒感染個案急升，社交距離措施因而收緊，嚴重打擊私人消費和營商氣氛；控制疫情對本地消費活動的復蘇至為重要

• 2020年經濟增長預測下調至 -6%至 -8%；基本通脹率預測下調至 1.8%

4

5

2020年第二季經濟表現

在新冠病毒疫情大流行的嚴重衝擊下，第二季香港經濟按年大幅收縮，儘管季內出現回穩迹象

6

Q12015

Q12016

Q12017

Q12018

Q12019

Q12020

-10

-8

-6

-4

-2

0

2

4

6

8

10

按年增減

Year-on-year change

經季節性調整後按季增減

Seasonally adjusted quarter-to-quarter change

實質增減率 (%)Rate of change in real terms (%)

本地生產總值

Gross Domestic Product

-9.0%

-0.1%

十年平均增長

10-year trend growth2.9%

7

對外貿易環節

7

88

註： (^)

在多個亞洲經濟體的生產受到干擾下，區內貿易往來在第二季進一步放緩

內地的數字為官方製造業採購經理指數；其他經濟體的數字為Markit製造業採購經理指數。

(*)「選定亞洲經濟體」包括中國內地、香港、新加坡、韓國、台灣、日本、印尼、馬來西亞、泰國和菲律賓。

(&) 貿易往來根據「選定亞洲經濟體」之中個別經濟體輸往其他九個經濟體的貨物出口總和計算。

(#) 歐盟在二零二零年第二季的貨物進口是根據二零二零年八月中的資料計算。Notes: (^) Official manufacturing PMI for the Mainland; Markit manufacturing PMI for other economies.

(*) “Selected Asian economies” include the Mainland of China, Hong Kong, Singapore, Korea, Taiwan, Japan, Indonesia, Malaysia, Thailand and the Philippines. (&) The trade flows were measured by the sum of the individual economies’ exports of goods to the other nine economies within the “selected Asian economies”.(#) EU goods imports for the second quarter of 2020 are based on the information available as of mid-August 2020.

-30

-25

-20

-15

-10

-5

0

5

10

15

20

Q12015

Q12016

Q12017

Q12018

Q12019

Q12020

美國及歐盟合計的貨物進口#US and EU goods imports#選定亞洲經濟體輸往世界各地的貨物出口*Selected Asian economies' goods exports to the world*選定亞洲經濟體之間的貿易往來*&Trade flows among selected Asian economies*&香港輸往亞洲的貨物出口

Hong Kong's goods exports to Asia

01/18 07/18 01/19 07/19 01/20 07/2020

30

40

50

60

70製造業採購經理指數^Manufacturing PMI^

台灣

Taiwan

韓國

Korea

印度

India

日本

Japan

內地

The Mainland

指數

Index與一年前比較的增減百分率 (以美元計算)Year-on-year rate of change in US dollar terms (%)

Q12015

Q12016

Q12017

Q12018

Q12019

Q12020

-15

-10

-5

0

5

10

15整體貨物出口

Total exports of goods

-2.4%

按年實質增減率 (%)Year-on-year rate of change in real terms (%)

2019 2020

全年 Q1 Q2

內地 -5.1 -2.2 5.8

美國 -15.5 -25.9 -17.5

歐盟 -7.4 -24.4 -9.0

日本 -7.5 -15.7 -1.6

印度 -11.7 -0.1 -43.3

韓國 -0.2 -8.9 -10.8

新加坡 8.2 -14.8 -23.1

輸往內地的貨物出口轉為穩健增長，但輸往多個其他主要市場的貨物出口則錄得不同程度的跌幅

按主要市場劃分的整體貨物出口

按年實質增減率 (%)

9

10

服務輸出進一步急跌，跌幅為有紀錄以來最大

10

Q12015

Q12016

Q12017

Q12018

Q12019

Q12020

-50

-40

-30

-20

-10

0

10

20服務輸出

Exports of services

-46.1%

按年實質增減率 (%)Year-on-year rate of change in real terms (%)

1111

服務輸出

按年實質增減率 (%)

旅遊服務輸出停頓；運輸、商務及其他服務輸出的跌幅顯著；但金融服務輸出仍上升

旅遊 運輸 金融服務 商用及其他服務

2019 全年 -21.0 -7.6 -2.1 -3.8

Q3 -31.3 -10.7 -2.7 -5.1

Q4 -52.6 -15.4 -2.1 -5.0

2020 Q1 -80.6 -32.2 1.3 -13.7

Q2 -97.1 -37.7 4.0 -13.8

12

本地經濟環節

12

13

私人消費開支錄得歷來最大的跌幅，反映新冠病毒的威脅嚴重干擾本地消費活動

13

Q12015

Q12016

Q12017

Q12018

Q12019

Q12020

-20

-15

-10

-5

0

5

10

15

按年實質增減率 (%)Year-on-year rate of change in real terms (%)

-14.2%

私人消費開支

Private consumption expenditure

14

本地疫情在五月和六月緩和，零售銷售及食肆收益的跌幅收窄

-60

-50

-40

-30

-20

-10

0

10

20

30

40

01/2018 04/2018 07/2018 10/2018 01/2019 04/2019 07/2019 10/2019 01/2020 04/2020

食肆收益量

Restaurant receipts volume零售銷售量

Retail sales volume

按年增減率 (%)Year-on-year rate of change (%)

-16.8%

-25.4%

06/2020

Q12015

Q12016

Q12017

Q12018

Q12019

Q12020

-25

-20

-15

-10

-5

0

5

10

15

按年實質增減率 (%)Year-on-year rate of change in real terms (%)按年實質增減率 (%)Year-on-year rate of change in real terms (%)

-21.4%

本地固定資本形成總額

Gross domestic fixed capital formation

機器、設備及知識產權產品 樓宇及建造

2019 全年 -20.0 -6.2

Q1 -2.0 -4.3Q2 -12.2 -11.1Q3 -26.5 -2.8Q4 -32.3 -6.5

2020 Q1 -17.9 -11.5

Q2 -44.1 -3.6

15

在不利的營商環境下，整體投資開支繼續急挫

15

按年實質增減率 (%)

整體投資開支

16

勞工市場

16

12

10

8

6

4

2

0

失業率 (%) Unemployment rate (%)

較低技術勞工 Lower-skilled workers

整體 Overall

專業及管理員工 Professional and managerial staff

7.3%

6.2%

3.8%

Q1 2000

Q1 2001

Q1 2002

Q1 2003

Q1 2004

Q1 2005

Q1 2006

Q1 2007

Q1 2008

Q1 2009

Q1 2010

Q1 2011

Q1 2012

Q1 2013

Q1 2014

Q1 2015

Q1 2016

Q1 2017

Q1 2018

Q1 2019

Q1 2020

註：Note:

除整體失業率外，其他均為未經季節性調整數字。 Not seasonally adjusted except the overall unemployment rate.

勞工市場進一步惡化，失業率急升至超過十五年來的高位

1717

1818

與消費及旅遊相關行業的失業率升幅尤為顯著

Q12015

Q12016

Q12017

Q12018

Q12019

Q12020

-100

-90

-80

-70

-60

-50

-40

-30

-20

-10

0

10

20

30

按年增減率 (%)Year-on-year rate of change (%)

零售銷售量

Retail sales volume

訪港旅客

Visitor arrivals

食肆收益量

Restaurant receipts volume

-99.8%

-32.5%-26.9%

Q12015

Q12016

Q12017

Q12018

Q12019

Q12020

0

2

4

6

8

10

12

14

16

失業率 (%)Unemployment rate(%)

零售、住宿及膳食服務業

Retail, accommodation and food services sectors

餐飲服務活動業

Food and beverage service activities sector

14.7%

10.7%

零售業

Retail sector

7.7%

按年增減率 (%)

名義增長 實質增長

就業人士平均薪金指數 (2020年第一季) 3.2 1.2

工資指數 (2020年3月) 2.2 -0.3

最低三個十等分組別全職僱員的平均每月就業收入(2020年第二季) 3.7 2.1

家庭住戶每月入息中位數 (2020年第二季) -10.2 -11.3

1919

註： (*) 不包括外籍家庭傭工。

收入*

工資升幅減慢，住戶入息急跌

20

通脹

20

21

由於豬肉價格的按年升幅減慢及許多其他組成項目承受的價格壓力減退，消費物價通脹顯著緩和

各主要組成項目對基本綜合消費物價指數按年變動率的貢獻Contribution to the year-on-year rate of change in the underlying Composite Consumer Price Index (CCPI)

by major component

1.2 0.9 0.8 0.8

0.4 0.6 0.7 0.7 0.9 1.0 1.0 0.8 0.9 1.1

1.7 1.7 1.8 1.3

1.3

1.1 0.9 0.7

0.6 0.7 0.6 0.7

0.8 0.9 1.0 1.1 1.0

1.0

0.8 0.8 0.6

0.4

2.8

2.3 2.1 2.1

1.4

2.0 1.7 1.6

2.4 2.4 2.8 2.9

2.7 2.9

3.3 3.0 2.9

1.8

0.0

0.5

1.0

1.5

2.0

2.5

3.0

3.5

4.0

4.5

5.0

5.5

6.0

Q1 16 Q2 16 Q3 16 Q4 16 Q1 17 Q2 17 Q3 17 Q4 17 Q1 18 Q2 18 Q3 18 Q4 18 Q1 19 Q2 19 Q3 19 Q4 19 Q1 20 Q2 20

其他

Others交通

Transport私人房屋租金

Private housing rent食品

Food基本綜合消費物價指數

Underlying CCPI

(%)(%)

21

22

樓市

22

註： 中小型單位指實用面積小於100平方米的單位，而大型單位指實用面積至

少達100平方米的單位。

Note: Small/medium-sized flats refer to those with a saleable area of less than 100 m2, while large flats refer to those with a saleable area of at least 100 m2. 2323

85

95

105

115

125

135

07/15 01/16 07/16 01/17 07/17 01/18 07/18 01/19 07/19 01/20 0

1 000

2 000

3 000

4 000

5 000

6 000

7 000

8 000

9 000

09/15 03/16 09/16 03/17 09/17 03/18 09/18 03/19 09/19 03/20

買賣合約數目

Agreements received

2000-2019年每月平均

2000-2019 monthly average

住宅售價

Flat prices住宅物業買賣合約數目

No. of S&P agreements for residential property指數(二零一五年七月=100)Index (Jul 2015=100)

中小型單位價格指數

Small/medium-sized flats price index

整體住宅價格指數

Overall residential price index

大型單位價格指數

Large flats price index

住宅物業市場在第二季轉趨活躍

2424

市民的置業負擔指數（即供款相對入息比率）惡化

00 01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 200

10

20

30

40

50

60

70

80

90

100

供款相對入息比率^ (%)Repayment-income ratio^ (%)

2000-2019年平均數: 452000-2019 average : 45

45平方米單位的按揭供款(假設按揭成數為70%及年期為20年) 相對住戶入息中位數 (不包括居於公營房屋的住戶) 的比率。這比率與

金管局公布的平均供款與入息比率不同，後者是新批按揭貸款申請人的每月償還債務與每月收入的比率。

The ratio of mortgage payment for a flat with saleable area of 45 sq m (assuming 70% loan-to-value ratio and tenor of 20 years) to median incomeof households (excluding those living in public housing). This ratio is different from the debt servicing ratio published by the HKMA, which is theratio of actual monthly debt obligations of mortgagees to their monthly income of newly approved mortgages.

註︰ (^)

Note : (^)

(%)

負擔較重

LessAffordable

2020年第二季 : 762020Q2 : 76

25

中期私人住宅總供應量維持在92 000個的高水平

25

Q12006

Q12007

Q12008

Q12009

Q12010

Q12011

Q12012

Q12013

Q12014

Q12015

Q12016

Q12017

Q12018

Q12019

Q12020

50 000

60 000

70 000

80 000

90 000

100 000

住宅單位數目

Number of domestic units

未來三至四年可提供的私人住宅單位數目

Number of domestic units in the private sector to be available in the coming three to four years

以上數字包括已落成樓宇但仍未售出的單位數目、建築中而且尚未預售的單位數目，及已批出土地並可隨時動工的項目。

運輸及房屋局。

The above figures included unsold units in completed projects, units under construction but not yet sold by presale, and units from disposed sites whereconstruction may start anytime.Transport and Housing Bureau.

註︰

資料來源：

Note :

Source :

26

2020年餘下時間展望

26

環球經濟有觸底的迹象，但新冠病毒仍是短期前景的主要威脅

內地：由於疫情在較早階段成功受控，經濟已重拾穩健增長

美國：第二季經濟急劇收縮，但在下半季出現回穩迹象

歐元區：第二季經濟錄得歷來最嚴重的收縮，但經濟氣氛近月改善

其他亞洲經濟體：多個經濟體的情況受疫情困擾， 影響區內貿易往

來

27

28

註： (^) 內地的數字為官方製造業採購經理指數；其他經濟體的數字為Markit製造業採購經理指數。(*) 內地的數字為官方非製造業採購經理指數；其他經濟體的數字為Markit服務業採購經理指數。

Notes: (^) Official manufacturing PMI for the Mainland; Markit manufacturing PMI for other economies.(*) Official non-manufacturing PMI for the Mainland; Markit services PMI for other economies.

01/18 07/18 01/19 07/19 01/20 07/2020

30

40

50

60

70製造業採購經理指數^Manufacturing PMI^

歐元區

Euro area

美國

US

內地

The Mainland

01/18 07/18 01/19 07/19 01/20 07/200

10

20

30

40

50

60

70

指數

Index

美國

US

歐元區

Euro area

服務業採購經理指數*Services PMI*

內地

The Mainland

指數

Index

美國和歐元區經濟應已走出谷底，而內地經濟料會穩步增長

國際貨幣基金組織預測 國際貨幣基金組織預測

全球

2019年經濟增長

2020年經濟增長 2021年經濟增長

6月 6月相對 4月的轉變 6月 6月相對 4月的轉變

2.9 -4.9 -1.9 5.4 -0.4

美國 2.2 -8.0 -2.1 4.5 -0.2

歐元區 1.3 -10.2 -2.7 6.0 +1.3

日本 0.7 -5.8 -0.6 2.4 -0.6

中國內地 6.1 1.0 -0.2 8.2 -1.0

發展中亞洲 5.5 -0.8 -1.8 7.4 -1.1

新興市場及發展中經濟體 3.7 -3.0 -2.0 5.9 -0.7

鑑於新冠病毒疫情在上半年造成嚴重影響，以及預期下半年經濟復蘇較為緩慢，國際貨幣基金組織預測環球經濟在 2020年會出現更深的衰退

29

0

5

10

15

20

25

內地

Mainland南韓

South Korea馬來西亞

Malaysia日本

Japan

二月

February三月

March四月

April五月

Ｍay六月

June七月

July

0

100

200

300

400

500

600

美國

US歐元區

Euro area英國

UK巴西

Brazil

每十萬人中新增確診個案數目

Number of new cases per 100 000 population每十萬人中新增確診個案數目

Number of new cases per 100 000 population

3資料來源：中華人民共和國國家衞生健康委員會、英國衞生及社會關懷部及世界衞生組織。Sources: National Health Commission of the People’s Republic of China, Department of Health and Social Care of the UK and the World Health Organization.

感染率相對較高Relatively higher infection rate

感染率相對較低Relatively lower infection rate

0

內地疫情自三月起受控；其他經濟體在第二季普遍面對較嚴峻的疫情

31

註： (*) 淨差額展現了業務狀況預期較前一季的變動方向。它是填報「較佳」的機構單位百分比與填報「較差」的機構單位百分比的差距。正數指可能向上趨升，而負數則為可能跌勢。

Note: (*) Net balance indicates the direction of expected change in business situation versus the preceding quarter. It refers to the difference inpercentage points between the proportion of establishments choosing “better” over that choosing “worse”. A positive sign indicates a likelyupward trend while a negative sign indicates a likely downward trend.

大型企業營商氣氛踏入第三季時不如早前般悲觀

-60

-50

-40

-30

-20

-10

0

10

20

30

40

50

60

-10

-8

-6

-4

-2

0

2

4

6

8

10

Q12008

Q12009

Q12010

Q12011

Q12012

Q12013

Q12014

Q12015

Q12016

Q12017

Q12018

Q12019

Q12020

統計處「業務展望按季統計調查」 -

業務狀況預期變動 (淨差額) (右標線)C&SD's Quarterly Business Tendency Survey -

Expected change in business situation (net balance) (RHS)

淨差額* (百分點)Net balance* (% point)

按年增減率 (%)Year-on-year rate of change (%)

實質本地生產總值(左標線)

Real GDP growth (LHS)

32

本地感染個案自七月第二周起急升

0

500

1,000

1,500

2,000

2,500

3,000

3,500

4,000

4,500

5,000

0

50

100

150

200

250

300

350

400

450

500

22/01 05/02 19/02 04/03 18/03 01/04 15/04 29/04 13/05 27/05 10/06 24/06 08/07 22/07 05/08

單日個案 (左標線)Daily number of cases (LHS)

單日個案 (七日移動平均數) (左標線)Daily number of cases (7-day moving average) (LHS)

累計個案 (右標線)Cumulative number of cases (RHS)

數目

Number數目

Number

香港的新冠病毒感染個案數目

Number of COVID-19 infection cases in Hong Kong

13/08

中小企調查 其他調查 指數 Surveys on SMEs 指數 Other surveys 指數

Index Index Index65 55 60

60

55 50 50

50

45 45 40

40

35 40 30

30

25 35 20

20

15 30 10

渣打香港中小企

領先營商指數 ͂ Standard Chartered Hong Kong SME Leading Business Index῀

政府統計處編製的中小企

業務收益動向指數 ̂ Diffusion index^ on business receipts for SMEs compiled by C&SD

Markit香港採購經理指數 (左標線 ) Markit Hong Kong PMI (LHS)

香港貿易發展局

出口指數 * (右標線 ) Hong Kong Trade Development Council’s Export Index* (RHS)

01/15 01/16 01/17 01/18 01/19 01/20 01/15 01/16 01/17 01/18 01/19 01/20 註︰ (^) 動向指數是按報稱「上升」的中小企百分比，加上報稱「相同」的中小企百分比的一半計算。動向指數高於 50表示業務狀況普遍向好，低

於 50則表示情況恰恰相反。受訪企業在填報意見時已撇除季節性因素的影響。

(~) 自二零一二年第三季開始提供的季度數據。

(*) 指數高於 50，表示超過一半受訪貿易商的意見傾向正面，可解讀為業務向好和信心增強；指數低於 50則表示情況恰恰相反。 Notes : (^) The diffusion index is computed by adding the percentage of SMEs reporting “up” to one half of the percentage of SMEs reporting “same”. A

diffusion index reading above 50 indicates that the business condition is generally favourable, whereas an index below 50 indicates otherwise. Respondents were requested to exclude seasonal effects in reporting their views.

(~) Launched in Q3 2012 and quarterly data. (*) A reading above 50 indicates that more than half of the surveyed traders incline towards the upside, which can be interpreted as an upward trend and an

increase in confidence, and vice versa for a reading below 50. 33

較近期調查顯示營商氣氛再度轉差

香港的短期經濟前景仍然高度不明朗

在有效疫苗或療法被廣泛應用之前，新冠病毒的威脅將繼續令環球經濟前景變得不明朗，復蘇的路徑料會是不平均和反覆不定

中美關係以及地緣政治局勢緊張，也增添不確定性

本地方面，近期新冠病毒個案急升及因此而收緊的社交距離措施，嚴重打擊私人消費和營商氣氛

香港經濟復蘇的力度和速度將在很大程度上取決於本地疫情能有多快受控，以及環球經濟復蘇的進程。政府已全速落實防疫抗疫基金和 2020至 21年度《財政預算案》下的紓困措施，以保就業、撐企業及紓民困

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2020年全年最新經濟預測

五月十五日所作預測 最新預測

經濟增長率 -4% to -7%* -6% to -8%

基本通脹率 2.2% 1.8%

整體通脹率 1.4% 0.8%

註： (*) 財政司司長於四月二十九日公布。 3535

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2020年半年經濟報告&

2020年最新經濟預測

2020年8月14日

香港特別行政區政府

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