臺指選擇權前後台作業 宣導說明會
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臺指選擇權前後台作業宣導說明會
臺灣期貨交易所中華民國九十年十一月
2
第一部分選擇權交易制度與前台作業
綱 要一、委託二、詢價與報價三、交易撮合四、資訊揭露五、交易流程
一、委託單種類
種類 一般委託 組合式委託
限價單 Day、IOC、FOK IOC、FOK
市價單 IOC、FOK IOC、FOK
報價單(造市者適用)
持續一段時間Day
無
組合式委託種類
限價委託、市價委託FOK 、 IOC
申報方式依各式交易型態編定交易代號以申報價差(或和)方式輸入委託
組合式交易策略價差 ( 即組合式委託中二隻腳價格之差 )
垂直價差交易 ( 不同履約價格 )
時間價差交易 ( 不同交割月份 )
轉換 / 逆轉組合價和 ( 即組合式委託中二隻腳價格之和 )
跨式交易勒式交易
委託單參考範例(一) 買賣委託書 90年 11月 19日期貨商編號 F00XXXXX 委託書編號 xxxxxxx戶名 高 XX 交易帳號 xxxxxxxx
買(BUY) 賣(SELL)數量 月份 契約名稱 履約價格 數量 月份 契約名稱 履約價格 20 12月/2001 TXO 4000 20 1月/2002 TXO 4000委託價格 : 委託價格 : 價差 100委託條件 □: 當日有效 □ FOK □ IOC □ 新增(OPEN) □ 沖銷(CLOSE)委託方式:□ 當面 □ 電話 □ 書信 □ 電報 □ 傳真 □ 其他委 託 人簽章
xxxxxx 業務員簽章
xxxxxxx 複誦
委託單參考範例(二) 買賣委託書 90年 11月 19日期貨商編號 F00XXXXX 委託書編號 xxxxxxx戶名 高 XX 交易帳號 xxxxxxxx
買(BUY) 賣(SELL)數量 月份 契約名稱 履約價格 數量 月份 契約名稱 履約價格 20 12月/2001 TXO 4000 20 1月/2002 TXO 4000委託價格 : 175 委託價格 : 275
委託條件 □: 當日有效 □ FOK □ IOC □ 新增(OPEN) □ 沖銷(CLOSE)委託方式:□ 當面 □ 電話 □ 書信 □ 電報 □ 傳真 □ 其他委 託 人簽章
xxxxxx 業務員簽章
xxxxxxx 複誦
委託單參考範例(三) 買賣委託書 90 年 11 月 19 日期貨商編號 F00xxxxx 委託書編號 xxxxxxxxx戶名 高 XX 交易帳號 xxxxxxxxx商品編號(商品代碼/履約價/月/年)
數量 價格: 買:B 賣:S
TXO04000L1/A2 20 □ 市價單□ 限價單: 100
S
委託條件 □: 當日有效 □FOK □ IOC
□ 新增(OPEN) □ 沖銷(CLOSE)
委託方式 □: 當面 □ 電話 □ 書信 □ 電報 □ 傳真 □ 其他委託人簽章
業務員簽章
XXXXX 複誦
其他相關規定委託單輸入時間
8:30-13:45開盤前不接受 FOK 、組合式委託
委託回報與成交回報數量限制
每筆最大委託量: 100 單位改單部位限制
二、詢價與報價市場上有交易意願之參與者經由系統
要求報價者提供報價
詢價時僅須載明何種選擇權序列
詢價流量控管
報價規定(一)
接收詢價訊息後 60 秒回覆雙邊報價有效時間:須維持 20 秒以上數量限制:每筆不得低於 10 口(可不相
同)
當月回應詢價比例: 70% 以上當月最低交易量: 500 口以上
報價規定(二)
買賣價差限制 報價買價 價差上限
0-99 20 100-245 30 over 250 50交易帳號 888888+□ ,身分碼 8該帳戶僅得從事造市商品之報價與一般委託
手續費優惠
詢價與報價作業流程
3.接 受 詢 價 訊 息
4.依 規 定 申 報 報 價 單 5.系 統 接 收 報 價 者 資 訊
( )競價撮合6.1報價單參與
一般委 託單競價撮合
( )行情揭示6.2 報價單併
入一般委 託單揭示6.3 單獨揭示最佳買賣報價各一檔
2. PASS 系 統 接 收 訊 息 予報 價 者 1.發 出 詢 價 訊 息
視 報 價 者 之 報 價 決定 是 否 執 行 委 託 單
資 訊 廠 商
成 交 回 報成 交 回 報
市 場 參 與 者
詢 價 流 程
報 價 流 程
撮 合 流 程
期 貨 交 易 所報 價 者 詢 價 者
三、交易撮合撮合原則
價格優先、時間優先市價委託優於限價委託與報價申報組合式委託單之二隻腳須同時成交
撮合方式開盤:採集合競價交易時段:採逐筆撮合
集合競價與逐筆撮合之差異
四、資訊揭露8:30-8:45am 不揭示委託資訊(僅接受委託輸入)
8:45 開盤後,交易所即時傳輸委託及成交資訊
除揭示最佳五檔委託價量資訊,並單獨揭示市場最佳一檔報價資訊
市況報導( MIS )
五、交易流程
委 託 回 報
行 情 揭 示 看 板
製 作 買 賣 報 告 書
控 管 作 業查 核 保 證 金 與 部 位是 否 合 於 規 定
交 易 系 統
退 回委 託 單
委 託 人 期 貨 商 期 貨 交 易 所
否
是
寄 交 買 賣報 告 書
下 單
查 詢 交 易行 情
查 詢 委 託回 報
查 詢 成 交回 報
製 作 月 對 帳 單寄 交 月對 帳 單
造 市 者
接 收 詢 價 指 令
報 價
進 入 委 託 簿撮 合
接 收 委 託
報 價 回 報
行 情 揭 示 看 板
成 交 回 報
資 訊 廠 商
行 情 揭 示 看 板
填 寫 買 賣 委 託 書接 受 委 託
TIME-STAMP-1
輸 入 交 易 系 統TIME-STAMP-2
成 交 回 報TIME-STAMP-3
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第二部分選擇權結算制度與後台作業
綱要
一、部位處理 二、保證金計收 三、每日結算價 四、到期履約 五、風險管理
一、部位處理 選擇權多空部位可同時存在於帳戶內,與現行期貨之自動沖銷方式不同
系統依輸入之開平倉碼建立部位 新倉 (0) 平倉 (1) 無部位餘額可供平倉時,將轉為新倉
一、部位處理(續) 了結口數調整:
作業方式當日已沖銷部位可申請回復可指定沖銷買權或賣權之同一序列多空部位
組合商品部位須先拆為單一部位 作業時間
部位結帳前,結帳時間 14 : 15申請時,即時生效
一、部位處理(續) 組合部位調整:
作業方式組合式部位可以申請拆為兩個單一部位兩個單一部位亦可申請形成組合式部位電腦系統使用之代號及輸入方式: 價差部位組合 / 跨式及勒式部位組合 : 轉換及逆轉部位組合 - 期貨及選擇權部位組合
*
– 辦理組合部位申請時,應依交易系統之組合部位輸單方式
– 辦理期貨與選擇權混合部位組合申請時,應先輸入期貨部位
作業時間部位結帳前,結帳時間 14 : 15申請時,即時生效
一、部位處理(續)
部位調整 作業方式
當日已沖銷部位須先申請回復組合商品部位須先拆為單一部位
作業時間部位結帳前,結帳時間 14 : 15申請時,即時生效
一、部位處理(續)
部位互抵作業方式
–組合商品部位須先拆為單一部位作業時間
部位結帳前,結帳時間 14 : 15結帳時,依部位餘額核准生效
二、保證金計收若期初資金為淨支出, 無須繳付保證金 若期初資金為淨收入, 則須繳納保證金
免收取保證金之部位 買進單一部位 call 多頭價差 put 空頭價差 買入跨式部位 買入勒式部位
• 需收取保證金之部位– 賣出單一部位– call 空頭價差– put 多頭價差– 賣出跨式部位– 賣出勒式部位– 買進期貨並賣出 call
– 賣出期貨並賣出 put
二、保證金計收(續)
期交所公告風險保證金及風險保證金最低值之結算、維持及原始保證金金額
三種標準之結構比仍維持現行標準結算:維持:原始= 1 : 1.15 : 1.5
保證金收取-採策略基礎四種型態 賣出單一部位保證金 價差部位保證金 跨式及勒式部位保證金 選擇權與期貨混合部位保證金
單一部位保證金收取標準(一)
買進 CALL 或 PUT
權利金支出
買進 CALL買進 PUT
0
損益
指數水準
最大獲利:極大
最大損失 :權利金之支出
買入單一部位範例說明
買進單一選擇權( call或 put)買進一口台股指數 200102執行價為 4
800 之 call選擇權,權利金為 150權利金支出: 150×50=7500保證金金額: 0
單一部位保證金收取標準(二) 賣出 CALL 或 PUT
權利金收入
賣出 PUT 賣出 CALL
0
損益
指數水準
最大獲利:權利金收入
最大損失 :極大(需收取保證金)
賣出單一部位之保證金計算公式
所需保證金金額=權利金市值+Max ( A-價外值, B )
A :選擇權保證金B :選擇權最低保證金價外值 CALL :履約價 - 標的現貨指數 PUT : 標的現貨指數 - 履約價
選擇權保證金之公告內容
選擇權保證金及選擇權最低保證金仍分為結算、維持及原始三種
三種保證金之結構比仍維持現行標準結算:維持:原始= 1 : 1.15 : 1.5
賣出單一部位範例說明(一)
賣出處價內值之選擇權 賣出一口台股指數 200102 執行價為 4800 之call選擇權,權利金為 150
台股現貨指數為 4900權利金市值: 150×50=7500額外風險金額: max(16000,8000)= 16000保證金金額: 7500 + 16000 = 23500
賣出單一部位範例說明(二) 賣出處價外值之選擇權
賣出一口台股指數 200102 執行價為 5000 之 call選擇權,權利金為 50
台股現貨指數為 4800權利金市值: 50×50=2500額外風險金額: 16000- (5000- 4800)×50= 6000
最小額外風險金額: 8000保證金金額: 2500 +max(6000 , 8000)= 10500
價差部位保證金收取標準(一) CALL 的 BULL SPREAD (多頭價差)
(買進低履約價賣出高履約價之契約)
最大損失
買進 4800CALL賣出 5000CALL
0
損益
指數水準
最大獲利:兩契約履約價之差-權利金淨支出
最大損失 :權利金之淨支出
最大獲利
價差部位保證金範例說明(一)
call選擇權多頭價差 買進一口台股指數 200102 執行價為 4800 之call選擇權,權利金為 150
賣出一口台股指數 200102 執行價為 5000 之call選擇權,權利金為 50
台股現貨指數為 4900權利金支出: (150- 50)×50= 5000保證金金額: 0
價差部位保證金收取標準(二) CALL 的 BEAR SPREAD (空頭價差)
(買進高履約價賣出低履約價之契約)
最大損失
買進 5000CALL
賣出 4800CALL
0
損益
指數水準
最大獲利:權利金之淨收入最大損失 :兩契約履約價之差-權利金淨收入 (應收保證金:兩契約履約價之差)
最大獲利
價差部位保證金範例說明(二)
call選擇權空頭價差 買進一口台股指數 200102 執行價為 5000 之call選擇權,權利金為 50
賣出一口台股指數 200102 執行價為 4800 之call選擇權,權利金為 150
台股現貨指數為 4900執行價差金額: (5000- 4800)×50= 100
00保證金金額: 10000
價差部位保證金收取標準(三) PUT 的 BULL SPREAD (多頭價差)
(買進低履約價賣出高履約價之契約)
最大損失
買進 4800PUT 賣出 5000PUT
0
損益
指數水準
最大獲利:權利金之淨收入最大損失 :兩契約履約價之差-權利金淨收入 (應收保證金:兩契約履約價之差)
最大獲利
價差部位保證金範例說明(三)
put選擇權多頭價差 買進一口台股指數 200102 執行價為 4800 之 put選擇權,權利金為 30
賣出一口台股指數 200102 執行價為 5000 之 put選擇權,權利金為 130
台股現貨指數為 4900執行價差金額: (5000- 4800)×50= 1000
0保證金金額: 10000
價差部位保證金收取標準(四) PUT的 BEAR SPREAD (空頭價差)
(買進高履約價賣出低履約價之契約)
最大損失
買進 5000PUT賣出 4800PUT
0
損益
指數水準
最大獲利:兩契約履約價之差-權利金淨支出最大損失 :權利金之淨支出
最大獲利
價差部位保證金範例說明(四)
put選擇權空頭價差 買進一口台股指數 200102 執行價為 5000 之put選擇權,權利金為 130
賣出一口台股指數 200102 執行價為 4800 之put選擇權,權利金為 30
台股現貨指數為 4900權利金支出: (130- 30)×50= 5000保證金金額: 0
選擇權價差部位保證金之結構比
選擇權價差部位保證金分為結算、維持及原始三種
期貨商依下列結構比計算原始及維持保證金之金額結算:維持:原始= 1 : 1.15 : 1.5
跨式部位保證金收取標準(一) 買入跨式部位( Straddle )
(買進履約價相同之 CALL 及 PUT )
最大損失
買進 5000PUT 買入 5000CALL
0
損益
指數水準
最大獲利:|現貨-履約價-權利金總支出|最大損失 :權利金總支出
跨式部位保證金收取標準(二) 賣出跨式部位( Straddle )
(賣出履約價相同之 CALL 及 PUT )
最大獲利
賣出 5000PUT賣出 5000CALL
0
損益
指數水準
最大獲利:權利金總收入 最大損失 :|現貨-履約價-權利金總收入|應收保證金 =MAX(Call保證金, Put保證金) +相對方之權利金市值
跨式部位保證金範例說明
分別賣出一口 call及 put選擇權部位 同時賣出一口台股指數 200102 執行價為 5000之 call及 put選擇權,權利金分別為 150及 30
台股現貨指數為 5100call :保證金金額: 150×50+ 16000= 23500put :保證金金額: 30×50 + 16000- (5100- 5000)×50 = 12500
保證金金額:23500+ 1500= 25000
三、每日結算價
每日結算價決定方式 當日之最後一筆撮合成交價 當日收盤前十五分鐘內無成交價,或前項
之結算價顯不合理時,由期交所決定之
每日結算價公告作業 市場收盤後透過交易系統公告於市場
四、到期履約
履約日為最後交易日之次一營業日 採用各成分股當日交易時間開始後十五分鐘內之平均價計算之指數,作為最後結算價
達價內便自動履約 放棄履約或加入履約之交易人需於上午
11 : 00 前通知期貨商,透過MTS辦理增刪 選擇權賣方之指定由期交所依隨機方式產生 11 : 00 後損益併 入保證金計算,期貨商、結算會員即可查詢最後履約結果
五、風險控管作業
委託量控管作業 期貨及選擇權新增委託量所需保證
金與權利金收支數額之總數 VS超額保證金
風險控管作業 ( 續 )
保證金及部位控管作業 定時盤中損益試 算 9:30~9:40、 11:00~11:10 及 1
2:30~12:40進行盤中部位損益試算
不定時盤中損益試 算
風險控管作業 ( 續 )
調整後淨資本額比例計算 調整後淨資本額 /期貨與賣方選擇權未沖銷部位所需結算保證金總額
風險控管作業 ( 續 )
部位集中度比例計算 指數選擇權契約之同一方未沖銷部位合計數 /市場同一方未沖銷部位合計數,且結算會員同一方未沖銷部位合計數未達一千八百口者,不在此限。
同一方未沖銷部位,係指買進買權與賣出賣權之未沖銷部位合計數,或買進賣權與賣出買權之未沖銷部位合計數。
風險控管作業 ( 續 )
暫停新增委託作業 達限制標準,通知結算會員注意
其部位及保證金狀況,並對結算會員採行暫停新增委託措施
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Q& A