期貨與選擇權專題研討 - 期末報告
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Transcript of 期貨與選擇權專題研討 - 期末報告
指導老師:張上財學生:曾郁璇
『 買進時間價差 』策略可由買權或賣權來組成。其主要的目標就是賺取流失的時間價值,適合在盤整格局使用。
作法是『買長賣短』,也就是買進較長期的選擇權,賣出較短期的選擇權,並且在短期選擇權到期結算時,一併將所買進的長期選擇權平倉。如果標的物的價格穩定,短期選擇權時間價值流失的速度很快,長期選擇權時間價值流失的速度較慢,投資人就可以賺取長短期兩者之間的時間價差。
投資成本是 『 買進長期選擇權所支付的權利金 - 賣出短期選擇權所收取的權利金 』,也是理論上的最大風險。
時間價差策略的最大利潤發生在近期選擇權到期時,沒有履約價值,賣出選擇權收取的權利金全部賺到,而買進的遠期選擇權時間價值流失有限。
使用時機:預期盤整時
最大風險: 在正常市況下,理論上等於 ( 遠期權利金 – 近期權利金 )
最大利潤: 近期權利金 + 遠期選擇權在近期選擇權到期時為價平下之市值 – 遠期權利金
損益兩平點: 能使 ( 遠期選擇權在近期選擇權到期時之時間價值= 遠期權利金點數 - 近期權利金點數 ) 條件成立之未來標的現貨價
保證金:賣出選擇權之部位需繳保證金
大漲或大跌的機率都不大,決定採用低風險的買進時間價差策略,賺取賣出近期選擇權的權利金。
5/10 買進了 6 月份到期,履約價為 7800 點的買權,支付了 146 點權利金,同時賣出了 5 月份到期,相同履約價的買權,收取了 42 點權利金。
在這個交易之下,投資成本 (146 點 -42點) *50 元 / 點= 5200 元,也就是最大損失風險。 5/18 一併平倉時,此時指數落在 7619 ,獲利賣出 5 月分買權之 42 點權利金 ! 而 6 月份到期買權跌至 116 點,則操作利潤為 116-146+42 = 12 點,也就是 600 元。