20121109 gestione attiva

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Gestire il portafoglio in modo passivo non basta più

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BergamoSette - Venerdì 9 Novembre 2012 6RUBRICHE

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Rubrica mensileS.O.S. RISPARMIATORE

Gestire il portafoglio inmodo passivo non basta più

Nello scorso numero della rubrica ab-biamo parlato del “New Normal”, la nuovasituazione in cui si trovano i mercati finan-ziari. Alla base del New Normal ci sono tassidi interesse storicamente molto bassi (indiversicasiaddiritturanegativi), chediper sènon riescono più a garantire rendimento,oggi vediamo quali sono i problemi per l’in-vestitore e come affrontarli. In un contestodel genere l’investimento obbligazionario èdiper sepocoappetibile,perché leemissioniconsiderate affidabili (rating investimentgrade, al di sopra della BBB-) per la mag-giore parte hanno rendimenti reali negativi(rendimento nominale inferiore al tasso diinflazione). In termini di performance delportafoglio degli investitori il New Normal,secondo Bill Gross, sarà un contesto plu-riennale contraddistinto da bassi ritorni diportafoglio,dovuti essenzialmenteal restrin-gimento del credito su scala mondiale, e-sattamentecome ilventennioprecedentehabeneficiato di ritorni più elevati a causa diuna progressiva espansione del credito (di-ventata poi eccessiva tra il 2004 e il 2008).Aggiungiamoci che la crisi economico-fi-nanziaria in corso sui mercati globali haevidenziato come ormai quasi nessun in-vestimento sia da considerare sicuro in as-soluto. Nemmeno le obbligazioni sono sem-pre un porto sicuro e non basta gestire il

*Consulente finanziarioindipendente. Per informazionie approfondimenti tel. 335302605- www.patrimonialista.itLe domande possonoessere inviate via maila info@patrimonialista.it

Michele Colosio

La gelosia è un'emozione e nasce conl'amore : tutti quelli che amano prima o poila provano, appartiene ad ogni rapportoad ogni relazione intima. Ma perchè moltisono gelosi, perché scatta il sentimento dipossesso (un demone che sta dentroognuno di noi), la paura della perdita,dell'abbandono? È una reazione normale,solo se contenuta entro certi limiti, al-trimenti diventa ossessione e un “disturbodi personalità paranoide”, cioè costantesospetto che il coniuge, gli amici, perfino iparenti tradiscano. La gelosia è una pas-sione malata che produce patimento euno stato di alterazione dell'equilibrio in-teriore - «sono un vigliacco, non mi fido dite anche se ti voglio bene, non ragionopiù» - e si manifesta con la preoccu-pazione di perdere il primo posto nellascala degli affetti. Non è un’idea, è unasofferenza. Pretendere che qualcuno e-sista solo per noi è una illusione ego-centrica, comprensibile e accettabile soloquando si è bambini. Il geloso è comel'avaro che serra i soldi nella mano: luistringe il cuore. Forse un poco di nar-cisismo potrebbe fare bene, migliora l'au-tostima: «uno migliore di me non esistequindi mia moglie non ha interesse alasciarmi o tradirmi». Ha lontane radici inun'infanzia senza o con poco amore, e chi

*Psicologo e psicoterapeutacognitivo-comportamentale - ViaBorgo Palazzo 163, Bergamo Perappuntamenti tel. 3384905220.Per domande o suggerimenti sugliargomenti da trattare scrivetea ennio.salamone@gmail.com

Rubrica quindicinaleLO PSICOLOGO RISPONDE

La gelosia, un demoneche sta dentro ognuno dinoi

Ennio Salamone

portafoglio in modo passivo attendendoche il passare del tempo porti risultatipositivi, come si faceva in passato.

Per adattarsi al nuovo scenario di ri-ferimento è necessario ripensare le lo-giche classiche di costruzione del por-tafoglio, quelle che assumono che i mer-cati finanziari oscillino su è giù, ma in-torno a una tendenza comunque ascen-dente. Oggi il mercato “salta” con vio-lenzaestremadall’andamento indiscesaa quello in salita, e viceversa, in base adeventi che fanno cambiare idea agli in-vestitori sulla direzione futura. Si assisteal rapido alternarsi tra il “risk off” (fuga daasset rischiosi) al “risk on” (appetito per ilrischio). Perciò consiglio di abbandonarela teoria finanziaria classica (quella cheassume che i mercati siano sempre ef-ficienti e gli investitori pienamente ra-zionali) e investire affidandosi alla logicadei “ContiMentali”.Percui nel portafogliol’allocazione tra le diverse asset class(azionario, obbligazionario, commodity,beni reali, liquidità, ecc.) dipenderà dafattori personali come ad esempio: lacapacità di poter correre dei rischi, lafonte del denaro, la destinazione dei pro-venti dell’investimento, la propria storiadi investitore, la personale sensibilità aipossibili scenari di evoluzione della crisi,l’esigenza di bilanciamento tra la ricercadel rendimento e la protezione contro ilverificarsi di scenari avversi.

ha vissuto senza amore lo sa dare solopieno di sospetti e di controlli. Quandoil geloso vive sempre nell'incubo del-l'agguato, spesso capita che si rivolgaad uno psicologo per farsi aiutare acapire e razionalizzare questo suopensiero. La possessività finisce perdistruggere ciò che si propone di pro-teggere, si vuole avere il controllo as-soluto su un’altro, ma è impossibile. Lagelosia e l’invidia devono essere co-struttive - uno stimolo per migliorare sestessi, raggiungere e magari superarel'invidiato -, non distruttive, “demolen-do e svalutando” l'azione dell'altro. L'a-more è scegliere una persona per do-nargli il meglio solamente per vederlosorridere, del resto. In casi proble-matici l'intervento elettivo è un col-loquio con lo psicologo, utile ad aiutarea non sottovalutare questo disturbo ead accettare di mettersi in discussione.Il geloso deve avere maggiore con-siderazione di sè stesso perchè questosentimento lo può spingere a un com-portamento irrazionale fino all'uccisio-ne della persona amata. A tutt'oggisono state uccise più di cento donne. Ilpiù importante “inno alla tenerezza”, ela più bella dichiarazione dei diritti al-l'amore dell'uomo e della donna, sonoracchiuse in queste affermazioni: «a-marti senza dominarti; tenerti senzapossederti; liberarti senza perderti».