Novos Keynesianos

Novos KeynesianosMacroeconomia 2

Kleyton Siqueira

Junho 2015

Kleyton Siqueira Novos Keynesianos Macroeconomia 2

Sumario

1 Introducao

2 Causas da Rigidez

3 Falhas de Coordenacao

4 Staggered Prices and Wages

5 Custos de Menu

6 Modelagem Novo Keynesiana Moderna

7 Conclusoes


Introducao

Hipoteses:

Expectativas Racionais

Comportamento maximizador de firmas e famlias

Rigidez de Precos e Salarios (com fundamentacaomicroeconomica)


Introducao

A rigidez de precos e responsavel pelos ciclos do produto.

Se retirarmos a hipotese de rigidez e acrescentarmos completaflexibilidade de precos, nao havera ciclos do produto commudancas na demanda agregada.


Introducao

A macroeconomia novo-keynesiana da decada de 70 (modelosde John Taylor e de Stanley Fischer de precos e salarios naosincronizados) assumiu a hipotese de expectativas racionais ecomportamento maximizador de firmas e indivduos. Essesmodelos foram construdos depois da publicacao do paperclassico de Lucas (Expectations and the Neutrality ofMoney), de 1972. Mas a rigidez de precos e salarios era emparte obtida a partir da hipotese arbitraria de existencia decontratos. A rigidez nominal era assumida, mas naocompletamente explicada.


Introducao

Os novos-classicos, criticaram duramente os modeloskeynesianos onde a rigidez nominal de precos e salarios eraassumida de maneira ad hoc, ou seja, nao havia uma teoriabem fundamentada para explicar essa rigidez.

Na decada de 80, os economistas novo-keynesianos explicarama rigidez nominal de precos e salarios com fundamentosmicroeconomicos.


Introducao

1 Mudanca na forma de modelar

Nos modelos de custos de menu, de falhas de coordenacao ede precos e salarios nao sincronizados, a rigidez nominal agorae modelado resultado do comportamento maximizador dasfirmas.

A rigidez de precos ou salarios e resultado de uma decisaootima, nao de hipoteses arbitrarias.


Introducao

1 Choques de demanda como causas dos ciclos

Choques de demanda (expansao monetaria ou aumentos degastos do governo, por exemplo) sao a principal causa dasflutuacoes do produto para os economistas novos-keynesianos.

Por exemplo, com precos e salarios rgidos no curto prazo, umaumento da oferta nominal de moeda resulta em um aumentoda oferta real de moeda, na queda da taxa de juros, aumentodo investimento, da demanda agregada e do produto.


Causas da Rigidez

1 Por que os precos e salarios sao rgidos?

Para os novos keynesianos, a rigidez pode ser explicadaatraves de:

Falhas de Coordenacao

Staggered Prices and Wages (precos e salarios com aumentosnao sincronizados, que nao ocorrem nas mesmas datas)

Existencia de custos de menu



Hipotese: concorrencia imperfeita (firmas sao formadoras deprecos).

Os modelos assumem concorrencia imperfeita no mercado debens. Como a rigidez de precos e resultado docomportamento otimo das firmas (a firma escolhe manter seupreco constante), o pressuposto e que as firmas possuemcontrole sobre o nvel de precos.

Considere o seguinte exemplo: Apos uma contracaomonetaria, as firmas devem decidir sobre baixarem os precosou nao.

Nesta situacao, problemas de coordenacao entre as firmaspodem fazer com que os precos permanecam inalterados



Nesse caso, cada firma pode manter o preco alto e esperarque a economia se recupere da recessao a`s custas da reducaodos precos de outras firmas.

O resultado e que os precos podem permanecer rgidossimplesmente porque os agentes esperam que elespermanecam rgidos, havendo uma falha de coordenacao.

Quando existem muitas firmas, podemos ter o caso tpico dofree - rider, onde cada agente espera obter um benefciogracas ao esforco alheio.

Trata-se de um problema analogo ao observado no caso dacontribuicao voluntaria para a formacao de bens publicos, ouanalogo ao observado na situacao conhecida como tragediados comuns.


Staggered Prices and Wages

Hipotese: concorrencia imperfeita;

Precos ou salarios mudam frequentemente, mas sao alteradosem datas diferentes. As datas de mudancas dos precos ousalarios nao sao sincronizadas.


Custos de Menu

Custos envolvidos na troca de precos;

Antes de alterar o preco, a firma faz uma comparacao entre avariacao dos lucros e o custo da troca dos precos, ou custo demenu.

Se os custos de alteracao de precos forem maiores que odiferencial de lucros, a firma mantera os precos constantes.Custos de troca de cardapios ou catalogos de vendas.


Modelagem Novo Keynesiana Moderna

Requisitos Basicos:

Escolha entre Consumo e Poupanca (papel da taxa de Juros)

Escolha entre trabalho e lazer (flutuacoes no emprego)

Escolha entre moeda e ttulos (determinacao da taxa de Juros)

Rigidez nominal (Abordagem de Calvo para formacao dePrecos)



Problema das Famlias:

max E [0

k(U(Cit+k) +V (Mit+k+1Pit+k ) Q(Nit+k))t]

s.t. Cit = [ 10

C1

ijt dj] 1Pt = [ 1

0P

11

jt dj] 11 10

PjtCijt +Mit+1 +Bit+1 =WtNit + (1 + it)Bit +Mit +it +XitKleyton Siqueira Novos Keynesianos Macroeconomia 2


Os Consumidores obtem utilidade do consumo, dos saldosmonetarios e do lazer.

A cesta de consumo e uma funcao CES de diferentes bens deconsumo. O ndice de precos associado com a cesta deconsumo e o nvel de precos.

Consumidores ofertam trabalho em um mercado de trabalhocompetitivo e assim recebem a renda WtNit do trabalho.

Consumidores possuem todas as empresas que produzem osbens de consumo individuais, e recebem lucros it .



Condicoes de Primeira Ordem das Famlias:

Cijt = Cit(PjtPt

)U (Cit) = E [(1 + rt+1)U (Cit+1)]

V (Mit+1Pt

)/U (Cit) = it+11 + it+1

WtP t U (Cit) = Q (Nit)



Firmas: Producao e Preco.

Os Bens de consumo individuais sao produzidos por empresas,de acordo com uma tecnologia de producao linear.

Yjt = ZtNjtElas tomam o salario como dado, e definem os precos a laCalvo, com probabilidade de mudar o preco a cada perodo.

max E [k

kU (Ct+k)U (Ct) (1 + )k( PjtP t+k Yjt+k Wt+kP t+k Yjt+kZt+k )t]

s.t. Yjt+k = Yjt(PjtPt

)Kleyton Siqueira Novos Keynesianos Macroeconomia 2


As empresas maximizar o valor presente esperado dos lucrosque ira obter ao preco escolhido Pjt

O lucro e igual a` receita menos os custos reais.

O Lucro no momento t + k e descontado atraves da TMS dosconsumidores multiplicado pela probabilidade de que o precoescolhido no momento t ainda esta em vigor no tempo t + k.



Maximizando a expressao para Pjt temos:

Pjt = Pt = 1 E [k A(k)(Wt+k/Zt)t]E [k A(k)t]

Onde A(k) :A(k) = k U (Ct+k)

U (Ct) (1 )k(P t+k)1Yt+k



Portanto, o preco escolhido por formadores de precos e uma mediaponderada dos custos marginais atuais e futuros esperadosWt+k/Zt+k como Calvo. Alem disso, perodos futuros tambem saodescontados pelo fator de desconto k .O nvel de precos e dado por sua vez por:

P t = [(1 )P t11 + P1t ](1/(1))



Equilbrio Geral:Em equilbrio Geral Cit = Ct = Yt ,Nt = Yt/Zt ,Mit =Mt .

IS U (Yt) = E [(1 + rt+1)U (Yt+1)]LM V (Mt+1

Pt

)/U (Yt) = it+11 + it+1

Interpretacao:

IS: A demanda por bens (consumo) depende da renda futuraesperada e a taxa de juros real. Entao e muito grande o papeldas expectativas de producao/renda futura.

LM: Equilbrio nos mercados financeiros determina a taxa dejuros nominal em funcao do estoque real de moeda e da renda.



Equilbrio Geral:Demais condicoes de Primeira Ordem de Equilbrio.

LS WtP t U (Yt) = Q (Yt/Zt)

PS Pjt = Pt = 1 E [k A(k)(Wt+k/Zt)t]E [k A(k)t]

Onde:

A(k) = k U (Yt+k)U (Yt) (1 )k(P t+k)1Yt+k



Equilbrio Geral:Demais condicoes de Primeira Ordem de Equilbrio.

P t = [(1 )P t11 + P1t ](1/(1))PF Nt = Yt/Zt

LS (oferta de trabalho). O salario real depende de emprego erenda.

PS (fixacao de precos). O preco e definido como uma margemde lucro sobre o custo marginal esperada atual e futuro.



E util registrar uma linearizacao em torno de inflacao zero doestado estacionario(inflacao zero e util para log linearizar).

IS yt = Eyt+1 rt+1LM mt+1 pt = byt cit+1

LS wt pt = nt + zt , = (1 + )PS pt = (1 )pt+1 + (1 (1 ))(wt zy)

pt = (1 )pt1 + ptPF nt = yt zt



Combinando as ultimas tres equacoes obtemos a relacao da curvade Phillips.

Use a oferta de trabalho para eliminar o salario na PS.

PS pt = (1 )pt+1 + (1 (1 ))(pt nt)

Denote os desvios em relacao ao produto e ao emprego por:y t e nt .Defina o GAP do produto como xt = yt y tPara y t = zt e nt = 0.



Substituindo o hiato do produto na equacao anterior da:

PS pt = (1 )pt+1 + (1 (1 ))(pt xt)

Combinando com a equacao para o nvel de precos ereorganizacao da:

PC pit = Epit+1 + (1 (1 ))1 xt

pit = pt pt1Kleyton Siqueira Novos Keynesianos Macroeconomia 2


A inflacao depende de seu valor esperado, e do hiato doproduto.

Se a producao esta acima de seu nvel natural, dada ainflacao esperada, a inflacao aumenta.

Como no modelo Calvo, a inflacao esta olhando para a frente,e nao ha inercia da inflacao.

Ao contrario do modelo de Calvo, existe um fator de desconto. Isso implica que a longo prazo existe um trade-off (mesmoque pequeno) entre pi e x .


Conclusoes

Colocando as equacoes juntas.

IS yt = Eyt+1 rt+1, rt+1 = it+1 Epit+1LM mt+1 pt = byt cit+1

PC pit = Epit+1 + dxt , xt = yt y t = yt ztpit = pt pt1


Conclusoes

Estas tres equacoes constituem o novo modelo keynesiano.

Encarnam os mecanismos basicos que vimos no curso.

Tornou-se um modelo de referencia. para estudar os efeitosdos choques da poltica.

Pode-se olhar nao so para flutuacoes, mas tambem obem-estar.


Conclusoes

Existem limitacoes no benchmark do Modelo NK?Obviamente sim. As mais serias dizem respeito a falta de:

Investimento e Acumulacao de Capital

Gastos do Governo e Impostos.

Transparencia sobre os mercados de bens e financeiro

Heterogeneidade.

Imperfeicoes de mercados.

Problemas de construcao e estimativa (Classica / Bayesiana)ou Calibracao.


Conclusoes

Todas essas extensoes tem sido e sao estudadas. Querisoladamente, ou em conjunto em grandes modelos DSGE detamanho medio.


Conclusoes

OBRIGADO

Contatos: [email protected],br


Sumrio

Novos Keynesianos

Documents

Transcript of Novos Keynesianos