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2014年11月6日星期四

本資料由行銷企劃部行銷企劃部行銷企劃部行銷企劃部整理，資料來源為各家金融機構、投信投顧及媒體，僅供內部教育訓練參考，無推薦介紹特定標的。資料來源：瀚亞活力早報

美股美股美股美股� 共和黨八年來首度成功入主參議院、加上就業市況優於預期，激勵週三道瓊工業平均指數、標準普爾

500指數雙雙登上歷史收盤新高。� 共和黨這次期中選舉在參議院、眾議院皆獲得過半席次；歐巴馬則說，他在下決策時不會有黨派之分，美國人民的福祉才是主要考量。� 煤礦業者有望獲得共和黨支持，激勵相關類股走強。煤礦業者Alpha Natural Resources Inc.、

Peabody Energy Corp.分別大漲16.83%、4.76%。

� 科技類股逆勢走軟。亞馬遜(Amazon.com)最近的財報令人失望，讓亞馬遜股票週三下跌2.08%；谷歌與英特爾這些重量級科技類股也分別下跌1.48%、2.26%。

� 美國供應管理協會(ISM)週三公佈，10月份非製造業採購經理人指數(PMI)月減1.5點至57.1點，雖然為4個月新低，但仍高於50。歐股歐股歐股歐股� 歐股週三止跌回穩，在法國投資銀行Natixis、瑪莎百貨(Marks & Spencer)等多家企業財報優於預期的引領下，泛歐Stoxx 600指數開高走高，終場勁揚1.7%。� 據彭博社調查，分析師平均預期，歐企今年獲利將成長7.2%，幅度低於前月預估的8.3%。� 歐洲經濟數方面：9月歐元區零售銷售月減1.3%、

10月服務業PMI月減0.1點至52.3點等，均低於預期。� 儘管面對國際原油價格跌跌不休，但石油類股相對抗跌，愛爾蘭石油探勘公司Tullow Oil PLC勁彈

6.9%、英國石油上漲2.3%。亞股及新興市場股亞股及新興市場股亞股及新興市場股亞股及新興市場股� 亞洲股市週三普遍走低，前兩天大漲約7%的日本股市也回檔，其中大宗商品生產商公司股價大跌。� 日本電信巨擘軟體銀行（Softbank）昨天在日股盤後發布財測，預估本年度將出現九年來首見的獲利下滑，今天股價應聲下挫，開盤即大跌逾4%。� 摩根士丹利以Daniel Blake為首的經濟學家們週三公布研究報告，預估2015年澳洲的經濟增長僅為

1.9%，其中1.5%便來自於出口表現，而失業率將會攀至6.8%。� 南韓車廠現代與旗下起亞汽車，與美國司法部達成和解，因造假誇大省油效能，必須支付1億美元罰金。

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國際油價近來跌跌不休，壓低亞洲經濟體的通膨率，提供央行更多空間採行寬鬆貨幣政策。台灣和菲律賓的內需和薪資揚升，但低油價抵消了這些影響，現在許多分析師預期升息時間將會往後延。中國今年的經濟成長率可能無法達到7.5％的目標，專家認為中國不無可能採降息動作。泰國央行周三決策會議維持利率不變，專家認為泰銀可能在明年調降利率。 資料來源：工商時報

重點摘要重點摘要重點摘要重點摘要：：：：

美國10月份民間就業人數月增23萬人，高於專家預期，反映邁入年底之際，美國就場市場景氣轉趨強勁，為經濟捎來正面訊息。10月美國服務業採購經理人指數為57.1點，低於先前預估的58點，也低於9月的58.6點。子指數中，10月新訂單指數從9月的61點降至59.1點，就業指數則從9月的58.5點增加至59.6點。

重點摘要重點摘要重點摘要重點摘要：：：：

美期中選舉結束，共和黨掌控兩院，與民主黨間的政爭可望暫時歇兵，加上最新指標顯示美就業增強，帶動美股周三上揚，道瓊指數刷新盤中歷史高點，在17,475點。兩黨利益重疊的議題上站在同一陣線，包括修改複雜的稅制、整修破損的道路橋樑、與歐盟及亞太國家簽署自由貿易協定。

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搖錢樹要養幾棵？每個月要能夠搖下多少錢？這就要看我們退休後每個月需要用到多少錢了。也就是說，先不要去想退休金到底該有5,000萬元還是1億元，我們應該要想，「退休後我每個月需要花多少錢？」再往回推算，一共需要準備多少本金。

例如，小婉今年30歲，預計65歲（35年後）退休，希望到時候每月至少能有4萬8,000元的生活費。她估算，勞保年金加上勞工退休金，大約可以月領2萬元，因此若要達成目標，必須再自己創造每月2 萬8,000元的收入。

每月2萬8,000元，等於一年33萬6,000元，這筆錢要怎麼來？如果在這35 年期間，小婉能夠存到本金672萬元，並放在年利率5%的金融商品，退休後每年就能獲得33萬6,000 元的利息（詳見後面說明）。

在低利率的時代，定存利息少得可憐，因此年利率5%的金融商品，可以尋求投資來達成。以投資基金而言，我認為有月配息的債券型基金，是比較適合的。如果你想要更保守一些，或是讓資金更具彈性，也能將一部分的錢放在銀行定期存款（以下簡稱「定存」），或是跟保險公司買年金型的保險。

定存和年金型保險，因為相對穩定，年利率通常相對較低，各有其特點，我們不能完全沒有，應依自己的需求、資金的多寡去配置適當的比重。

退休配置退休配置退休配置退休配置1》》》》銀行定存銀行定存銀行定存銀行定存：：：：利率最低利率最低利率最低利率最低，，，，無本金損失風險無本金損失風險無本金損失風險無本金損失風險以定存來說，就是把錢放在銀行裡，又有每家銀行新台幣300萬元的存款保障，不用擔心本金損失的風險。因此定存年利率不管在哪種環境下，比起其他金融商品，利率一定相對更低。

例如現在處於低利率水準，台灣銀行1年期定儲固定利率只有1.38%（牌告日期：2013.11.08），如果拿去買債券型基金，年報酬率可以達到4%∼6%。因此如果放太高比重的資金在定存，每年能領到的利息相對低很多，資金運用的效益太差。

而且因為定存解約容易，付出的代價僅僅是利息打8 折，定力不夠的人很容易領出來花掉。所以我建議，定存的配置，最好不要超過所有退休資金的15%，只要足夠用來應急即可。

該準備多少退休金該準備多少退休金該準備多少退休金該準備多少退休金？？？？從退休後生活費往回推算從退休後生活費往回推算從退休後生活費往回推算從退休後生活費往回推算Smart智富叢書-蕭碧燕教你有錢退休靠基金就對了出版日出版日出版日出版日：：：：2013-11-25撰文者：蕭碧燕小檔案小檔案小檔案小檔案＿＿＿＿蕭碧燕蕭碧燕蕭碧燕蕭碧燕現為《Smart智富》月刊、《經濟日報》專欄作家、專業投資演講者。基金投資經歷逾20年，從未虧損出場；推廣定時定額投資基金觀念多年，一年演講超過百場，深受投資人信賴，被財經媒體封為「基金教母」、「蕭老師」。曾任中華民國證券投資信託暨顧問商業同業公會秘書長、安泰投顧理財諮詢部副總、彰銀安泰投信企畫部及壽險通路副總、國際投信企畫部經理、光華投信企畫部經理。著有《蕭碧燕教你有錢退休靠基金就對了》、《蕭碧燕教你靠基金小錢也能變大錢》、《買基金為自己加薪》、《買基金坐擁雙薪》。

資料來源：行銷企劃部1/2

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退休配置退休配置退休配置退休配置2》》》》年金險年金險年金險年金險：：：：利率優於定存利率優於定存利率優於定存利率優於定存，，，，須注意綁約規定須注意綁約規定須注意綁約規定須注意綁約規定年金型保險指的是保險公司推出的保險商品，包括「利率變動型年金險」、「終身還本保險」等，在行銷上，會標榜「類定存商品」。常見的商品設計是保戶繳清保費之後，到了約定時間，保險公司會按年或按月給付年金；或是從開始繳費的第2 年起開始領，直到終生都能持續領取年金。

不過要注意，只要是保險，一定有綁約問題；在約定期間內（通常是7年或更長）想要提前解約，保戶是要付違約金的；也就是說，本金會有所損失。若打算買這樣的商品，就要有放長期的準備。但從另一個角度看，因為多數人都有不想賠錢的心態，自然不會隨意解約，可以避免手癢拿來花掉。

而買進年金型保險，所享有的年利率通常僅會稍優於定存。以2013 年而言，利變型年金保險商品的宣告利率（詳見註1）多約2.4% 左右。雖然利率一點都不可口，但以強迫儲蓄來考量，我也建議年金型保險應占退休資金的一部分，但比重約維持在20%上下。

以我個人為例，我好幾年前以兒子的名義買過一張保單，年繳32萬元，共繳6年，繳第2年就開始月領5,000 元；用最簡單的計算方法，年報酬率大約3%。後來我又以兒子的名義再買了一張，因我是要保人與受益人，所以目前每個月的錢是我在領，而且我可以領一輩子，等我年紀大了，再變更受益人為兒子，之後換兒子領，他也一樣能領一輩子，等於我也幫他先規畫了部分退休金收入。

不同於定存利息需要報稅，買保險還有節稅的特點。這也是為什麼很多樂透彩券的高額中獎人，不會把錢放在定存，而是把多數的彩金拿去買保險。像是2010年有個中了新台幣8億元彩金的得主，實拿6億多元，就分別拿去買了壽險、儲蓄險和利變型年金險；他不用花到本金，一年就可以領到800 多萬元收入。

退休配置退休配置退休配置退休配置3》》》》債券型基金債券型基金債券型基金債券型基金：：：：適時買進享受高利率適時買進享受高利率適時買進享受高利率適時買進享受高利率不過畢竟我們沒有那麼多本金，在選擇創造主要現金流入的核心資產時，建議選用債券型基金，而且占退休資金的比重最好在65% 以上，效率比較高。我建議，可選擇以每月配息的「全球高收益債基金」為主，並注意買進時機，確保能本金不虧損而有每年5% 的年報酬率。

假設小婉想要配置一部分退休資產在定存以及年金型保險，退休時就必須準備830 萬元，並買齊以下商品，確保自己能領到每年33 萬6,000 元的現金收入：◎ 100萬元→定期存款：年報酬率1%，年領1萬元◎ 130萬元→年金型保險：年報酬率2%，年領2萬6,000 元◎ 600 萬元→債券基金：年報酬率5%，年領30 萬元

註註註註1：：：：宣告利率宣告利率宣告利率宣告利率利變型年金商品中的「宣告利率」，是指用來計算當年度保單價值準備金的利率，每月宣告一次，會參考保險公司的資產投資報酬率，以及市場指標有所變動，因此會隨市場環境而不同。宣告利率也不等於實際報酬率，保戶所繳的保費，必須扣除保險公司收取的管銷費用後，才去計算利息。

菁英行動網菁英行動網菁英行動網菁英行動網>投商投商投商投商e點通點通點通點通>投資標的投資標的投資標的投資標的>投資總覽投資總覽投資總覽投資總覽>FNA財務需求分析財務需求分析財務需求分析財務需求分析>退休規劃分析退休規劃分析退休規劃分析退休規劃分析馬上試算自己的退休金馬上試算自己的退休金馬上試算自己的退休金馬上試算自己的退休金

退休不能憑空想像，

詳情請連我 資料來源：行銷企劃部2/2

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美國經濟持續改善美國經濟持續改善美國經濟持續改善美國經濟持續改善…聯準會表示認同聯準會表示認同聯準會表示認同聯準會表示認同

美國第三季美國第三季美國第三季美國第三季GDP成長率初步預估值顯示成長率初步預估值顯示成長率初步預估值顯示成長率初步預估值顯示，，，，美國美國美國美國

經濟擴張的層面愈來愈廣經濟擴張的層面愈來愈廣經濟擴張的層面愈來愈廣經濟擴張的層面愈來愈廣。。。。現在現在現在現在，，，，即便是聯準即便是聯準即便是聯準即便是聯準

會也對此點頭認同會也對此點頭認同會也對此點頭認同會也對此點頭認同。。。。我們認為我們認為我們認為我們認為，，，，聯準會可能會聯準會可能會聯準會可能會聯準會可能會

加快加快加快加快2015年的預期升息步調年的預期升息步調年的預期升息步調年的預期升息步調。。。。

今年第二季，美國實質GDP年化成長率為

4.6%，第三季接續寫下3.5%的成長幅度。儘

管第三季的經濟成長動能與前面幾季略有不

同，但仍呈現典型的經濟成長週期。美國的季

度經濟成長率從來就不會呈現直線向上的走

勢，經濟成長的動能來源也不會每個季度都相

同。隨著經濟擴張的層面持續擴大，各個產業

的成長表現不斷輪動，意味著越來越多的產業

一同支撐經濟表現，當前的經濟週期也將走得

愈來愈穩健。因此，我們持續預期2015年底之

前，美國實質GDP成長率將維持在3%至3.5%

的水準，且經濟動能持續增長，將迫使聯準會

著手調高目前異常偏低的聯邦基金實質利率

（圖一）。

資料來源：聯博投信

出口與企業投資活動引領第三季成長表現出口與企業投資活動引領第三季成長表現出口與企業投資活動引領第三季成長表現出口與企業投資活動引領第三季成長表現

今年第三季，美國出口貿易實質年化成長率大增7.8%，其中商品出口成長幅度高達11%，表現

中流砥柱。每當美國出口表現大增，大家首先想到的是資本財出口表現亮眼，尤其是民航客

機。然而，第三季民航客機出口表現略為萎縮，反而是汽車（年增率27.5%）與工業原料（年

增率18.5%）出口表現強勁。工業原料涵蓋能源相關出口產品；很明顯地，美國能源產業與製

造業雙雙步入復興階段，國內、外市佔率日益擴大。

另一方面，企業投資活動在第三季成長4.7%，其中資本設備支出大幅成長7.2%。進一步來看，

在資本設備支出項目當中，以交通運輸與工業設備為大宗，同時間科技設備支出則呈現萎縮。

新建築物支出項目雖然僅微幅成長3.8%，但新製造業設備則是一舉寫下38%的年化成長率，印

證了我們的觀點：低廉的能源價格、科技創新以及勞動成本大幅下降，正在美國推動新一波的

投資熱潮。

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美國經濟持續改善美國經濟持續改善美國經濟持續改善美國經濟持續改善…聯準會表示認同聯準會表示認同聯準會表示認同聯準會表示認同

即便是政府支出也穩健成長即便是政府支出也穩健成長即便是政府支出也穩健成長即便是政府支出也穩健成長

在國防支出大幅成長16%的帶領下，第三季美國政府支出成長4.6%，寫下5年來最大單季成長

幅度。第三季國防支出顯著成長，部分的原因在於先前幾季國防支出金額低於國會核撥之預

算，因此國防支出在第三季反彈回升。同時間，第三季州政府與地方政府支出亦成長1.3%。整

體而言，美國政府支出穩定溫和成長，且可望在2015年挹注經濟成長表現。第三季消費支出僅

小幅度成長1.8%，其中服務業消費支出僅增加1.1%、低於長期趨勢，成為表現疲弱的主因。考

量到勞動市場持續復甦、房市流動性與家庭財富改善以及能源價格下降，我們持續預期，實質

消費支出可望微幅加速成長至2.5%以上。未來，消費者將漸漸感受到能源價格下降所累積的效

益。

資料來源：聯博投信

聯準會點頭認同聯準會點頭認同聯準會點頭認同聯準會點頭認同

有鑑於美國經濟持續改善的力道，以及勞動市

場顯著復甦的情況，聯邦公開市場委員會

(FOMC)終於認同美國經濟成長週期夠強勁、足

以自立自強。因此，聯準會官員在本週的聯邦

公開市場委員會議上決定結束第三輪量化寬鬆

政策（圖二）。

即便勞動利用率過低的情況漸漸改善，但聯邦

公開市場委員會仍舊對此公開表示憂慮之意。

此外，聯準會也注意到即便近期內能源價格下

降、壓低了通膨上升力道，但通膨持續低於2%

目標的風險也在減輕當中。聯準會之所以如此

樂觀期待，主因在於美國經濟成長前景更加強

勁、勞動市場可望進一步改善。

10月28、29兩天聯邦公開市場委員會議中，一

個比較不明顯、但卻值得注意的情況，在於曾

經在9月份大表反對意見的 Charles Plosser與

Richard Fisher兩位鷹派代表，此次完全支持聯

準會發表的公開聲明。現在，唯一抱持反對意

見的，反而是鴿派代表之一的Narayana

Kocherlakota。鷹派、鴿派立場互換，顯示聯邦公開市場委員會的態度明顯改變，並進一步印證我們的觀點：聯準會至少會加快2015年的預期升息步調。這樣的觀點，目前也已經反映在金融市場的價格之上。