Rahoitusmarkkinoiden näkymiä

Leena Mörttinen/EK 5.3.2013

Fundamentit, joiden varaan euron vakaus rakentuu

2

• Politiikka: Velkoja ja velallismaiden on löydettävä poliittinen yhteisymmärrys

• Rahoitus: EKP rauhoitti markkinoita OMT:llä, mutta tästä huolimatta ongelmamaiden heikot pankit puhdistettava, ylikapasiteetti poistettava ja terveet osat pääomitettava – huom. pankkiunioni on ratkaisu huomisen kriiseihin

• Kasvu: EU:n panostettava enemmän markkinaintegraatioon – unilateraali ympäristönsääntelyn ja rahoitusmarkkina-sääntelyn implementointi lopetettava

Euroalueen vakaus

Talouskasvu

Poliittinen vakaus

Pankkien ja valtioiden rahoitusvakaus

3

• Politiikka: Euromaiden löydettävä poliittinen tasapaino velallis- ja velkojamaiden välillä

• Rahoitus: EKP antoi markkinoille kokovartalopuudutuksen OMT:llä mutta markkinoiden ”tyytyväisyydestä” huolimatta heikkojen pankkien puhdistus ja pääomitus on vietävä loppuun

• Kasvu: EU:n panostettava enemmän markkinaintegraatioon– unilateraali ympäristönsääntelyn ja rahoitusmarkkinasääntelyn implementointi lopetettava

Euroalueen vakaus

Talouskasvu

Poliittinen vakaus

Pankkien ja valtioiden rahoitusvakaus 0

1

2

3

4

5

6

7

8

08 09 10 11 12 13

Pitkät korot, %

10 vuoden valtionlainojen markkinakorko

EspanjaItaliaSuomiSaksa

Lähde: Suomen Pankki22.2.2013/kork21/jka/EKI Talousgraafit

Draghi: ”Whatever it

takes...”

EKP poisti ”häntäriskin” mutta kestääkö rauha saksan vaaleihin asti?

0

0.2

0.4

0.6

0.8

1

1.2

1.4

1.6

1.8

2

2.2

2.4

2007 2008 2009 2010 2011 2012

%Rahamarkkinoiden epävarmuus

12 kk3 kk1 kk

Vakuudeton Interbank-korko (Euribor) - vakuudellinen Interbank-korko (Eurepo)

Lähde: European Banking Federation2.1.2013/kork17/jka/EKI Talousgraafit

Draghi: ”whatever it takes...”

5

Poliittinen vakaus – kestääkö kansan pinna?

-1.5 -1 -0.5 0 0.5 1 1.5 2 2.5 3 3.5 4

Finanssipolitiikan elvyttävyys* 2013

EspanjaKyprosTsekki

SlovakiaKreikkaRanskaTanska

AlankomaatItaliaPuolaIrlanti

LuxemburgRomania

EU27Itävalta

PortugaliSuomi

SloveniaLiettua

ViroSaksa

BelgiaLatvia

BulgariaRuotsiMalta

Iso-BritanniaUnkari

Elvytys Kiristys

Rakennejäämän vuosimuutos, prosenttiyksikköä BKT:sta

*Finanssipolitiikka on sitä elvyttävämpää, mitä enemmän lukuarvo on alle nollan

Lähde: Euroopan komission talousennuste (2/2013)22.2.2013/ennu9/jka/EKI Talousgraafit

Eurooppa kiristää vyötä katkeamiseen asti

0

3

6

9

12

15

18

21

24

27

1990 1992 1994 1996 1998 2000 2002 2004 2006 2008 2010 2012

Unemployment Rate*

*Seasonally adjusted

Spain

Italy

PortugalIreland

Greece

Source: Eurostat21.9.2012/tyot20/jka/EKI Talousgraafit

Uhka poliittisesta kriisistä kasvaa työttömyyden kasvaessa

7

8

Rahoitusvakaus – pankit ja valtiot

-16

-14

-12

-10

-8

-6

-4

-2

0

2

4

6

0 10 20 30 40 50 60 70 80 90 100 110 120 130 140 150 160 170 180

Julk

isen

talou

den

tasa

pain

o, %

bkt

:sta

Julkinen velka, % bkt:sta

Julkisen sektorin tasapaino ja velka, % bkt:sta 2006

KreikkaPortugali

Puola ItaliaIso-BritanniaRanskaYhdysvallatSaksaItävaltaEU27

BelgiaAlankomaat

RuotsiEspanjaIrlantiSuomi

Tanska

Lähde: Euroopan komission talousennuste (11/2012)29.1.2013/ennu10/jka/EKI Talousgraafit

-16

-14

-12

-10

-8

-6

-4

-2

0

2

4

6

0 10 20 30 40 50 60 70 80 90 100 110 120 130 140 150 160 170 180

Julk

isen

talou

den

tasa

pain

o, %

bkt

:sta

Julkinen velka, % bkt:sta

Julkisen sektorin tasapaino ja velka, % bkt:sta 2009

Kreikka

Irlanti

YhdysvallatIso-BritanniaEspanjaPortugali

RanskaPuola EU27Alankomaat Belgia Italia

ItävaltaSaksaTanskaSuomi

Ruotsi

Lähde: Euroopan komission talousennuste (11/2012)29.1.2013/ennu10/jka/EKI Talousgraafit

-16

-14

-12

-10

-8

-6

-4

-2

0

2

4

6

0 10 20 30 40 50 60 70 80 90 100 110 120 130 140 150 160 170 180

Julk

isen

talou

den

tasa

pain

o, %

bkt

:sta

Julkinen velka, % bkt:sta

Julkisen sektorin tasapaino ja velka, % bkt:sta 2012

YhdysvallatIrlantiEspanjaKreikka

Iso-BritanniaPortugaliRanskaTanska AlankomaatEU27Puola Itävalta Belgia Italia

Suomi

SaksaRuotsi

Lähde: Euroopan komission talousennuste (11/2012)29.1.2013/ennu10/jka/EKI Talousgraafit

Myötäsyklisesti koventunut pankkisääntely ilman, että pankkeja on puhdistettu, on heikentänyt Euroopan rahoitusvakautta

12

13

Talouskasvu - Yhdysvaltain talouden toipuminen on globaalin talouden paras toivo

Maailman talouden kasvun lähteet - Suomen talous on tiukasti sidottu EU:n talouskehitykseen

Puolet Suomen viennistä suuntautuu EU-alueelle, jossa talous hädin tuskin

kasvaa

0

50

100

150

200

250

1987 1989 1991 1993 1995 1997 1999 2001 2003 2005 2007 2009 2011

USA:n Case-Shiller asuntohintaindeksi

Case-Shiller 10 kaupunkiaCase-Shiller 20 kaupunkia

Indeksi, 2000/01=100, kausitas.

Lähteet: FED ja S&P31.12.2012/usashin1/jka/EKI Talousgraafit

Suomen näkymät - tällä hetkellä ennustettu potentiaalinen kasvuvauhti ei riitä ylläpitämään hyvinvointiyhteiskuntaa

Edmund Burke: “Those who don't know history are destined to repeat it.” ...but “You can never plan the future by the past.”

17