1

Din langsiktige porteføljestrategi trumfer altAnders Petter Wik, Strategisk allokering og investeringskommunikasjon

Investorkveld Stavanger 12 november 2015Nordnet

Hvordan står det til med sparingen vår?

Kilde: DNB Asset Management2

Hva vet vi om ulike plasseringsalternativer ?

3 Norske boligpriser: Grafen viser prisutviklingen på eiet bolig, og det er ikke lagt til inntekter av utleie

2,3 %1,7 %

5,3 %

6,1 %

2,9 %

Kilde: Dimson, Marsh & Staunton "Triumph of the Optimist", Norges Bank, SSB, MSCI, Bloomberg, DNB Asset Management

Hva betyr avkastningsforskjellene i praksis?

4

Spart i aksjer Spart i banken

1970-2015

BankAksjer

Kari Ola

Negativ realrente i 15 av de siste 24 år

5

God natt, pengene mine, og pass dere for

inflasjonen

-4%

-3%

-2%

-1%

0%

1%

2%

3%

4%

1990 1994 1998 2002 2006 2010 2014

Avkastning på innskuddskonto etter skatt og inflasjon

Hva med obligasjoner da - de har jo oppført seg pent og samtidig gitt god avkastning

6

Da står vi igjen med aksjer. Men den medaljen har også en bakside – å ta del i den globale verdiskapningen er forbundet med risiko.

7

Men uansett – det er kjedelig å treffe en høy topp – da starter man med tung ryggsekk. Er ryggsekken på nå ?

8 Kilde: DNB Asset Management

Kilder: Bloomberg, FactSet

Aksjer – har mer å gå på, men oppgangen er moden

Strategi: Høst langsiktig risikopremie – selg dyrt og kjøp billig

9

Black Monday

Saddam

AsiakrisenTeknoboblen

Finanskrisen

Intet signal

50

100

150

200

250

300

0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10

95 % utfallsrom Forventet akkumulert avkastning

# 1 Tiden er din venn

10

Porteføljens avkastning

Antall år

# 2 Og ikke minst spre porteføljen på flere investeringer

11

Lieutenant Dan got me invested in some kind of fruit company..

0

20

40

60

80

100

120

140

160

2003 2005 2007 2009 2011 2013 2015

Aksjekurser i U.S. dollar

BlackBerry Ltd Apple Inc

# 3 Lag en portefølje av flere aktivaklasser

12

10 %

8 %

6 %

4 %

2 %20 %15 %10 %5 %

Forventet avkastning (E)

Risiko (standardavvik σ)

sP = (wx2 * sx

2 + wy2 * sy

2 + 2 * wx * wy * rxy * sx * sy)^(1/2)

Aktiva X

Aktiva Y

Portefølje ½ X,

½ Y

EP = wx * Ex + wy * Ey

# 4 Oppretthold risikoprofil - rebalanser jevnlig

13

0 %

100 %

200 %

300 %

400 %

500 %

600 %

0%

50%

100%

150%

200%

250%

1996 1999 2002 2005 2008 2011 2014 2017

Norske renter og aksjer

Statsobligasjoner (ST5X) Aksjer, høyre akse (OSEBX)

Rebalansering: Ingen KvartalsvisAvkastning 7.8 % 8.5 %Risiko s 12.5 % 10.5 %Sharpe 0.63 0.81

0 %

100 %

200 %

300 %

400 %

500 %

0%

100%

200%

300%

400%

500%

1996 1999 2002 2005 2008 2011 2014 2017

Portefølje: 50% obligasjoner + 50% aksjer

Ingen rebalansering Kvartalsvis rebalansering

Hvordan gjøre dette i praksis ? Aktiv fondene - våre beste ideer i en løsning

14

DNB Aktiv 100

DNB Aktiv 80

DNB Aktiv 50

DNB Aktiv 30

DNB Aktiv 10

Fondsporteføljer

Egenskaper

Strategisk allokering

Rebalansering

Taktisk allokering

Seleksjon

Høy

Lav

Risikoprofil

Fiks ferdig strategisk allokering

15

Pengemarked Norske obligasjoner Globale obligasjoner Norske aksjer Globale aksjer

DNB Aktiv 10

DNB Aktiv 30

DNB Aktiv 50

DNB Aktiv 80

DNB Aktiv 100

40%

20%

10%

25% 25% 2% 8%

25% 25% 6% 24%

20% 20% 10% 40%

10% 10% 16% 64%

20% 80%

Figuren viser referanseindeksenes sammensetning for de ulike aktiv fondene. Pengemarked (ST1X indeks), Norske obligasjoner (ST4X indeks), Globale obligasjoner (Barclays Global Aggregate Corporate Bond indeks), Norske aksjer (OSEFX indeks), Globale aksjer (MSCI All Countries World indeks)

16

Konjunktur

Vekstmoment

Ledende indikatorer

Likviditet

Pengepolitikk

Kreditt impuls

Sentiment

Risiko appetitt

Posisjonering

Verdivurdering

Rentemarkedet

Aksjemarkedet

Taktisk aktiva allokering

$

Sjekkliste ved større nedturer - er vi der nå ?

17

Faktor/ størrelse Status v/ større nedturer Status i dag

Verdivurdering Dyr Nøytral

Konjunkturer På vei nedover På vei mot marsjfart

Likviditet Dras inn Vil være der enda en stund

Sentiment Stramt Nøytral

Konto og obligasjoner vil trolig gi lav avkastning fremover

Verdibevaring – sørg for å sikre kjøpekraften over tid (= ta nok risiko)

Diversifiser – spre deg på flere aktiva

For de fleste er svaret: Hold deg til din langsiktige porteføljestrategi

Hva betyr dette for deg?

18

God, langsiktig strategi er alltid viktigst i formuesforvaltning

Hold deg til strategien og unngå de kortsiktige fallgruvene

Din langsiktige porteføljestrategi trumfer alt

OsloDNB Asset Management ASDronning Eufemias gate 30N-0021 Oslo, Norge

StockholmDNB Asset Management ABRegeringsgatan 59 SE-105 88 Stockholm, Sverige

LuxembourgDNB Asset Management S.A.13, rue GoetheL-1637 Luxembourg

Hong KongDNB Asset Management (Asia) Ltd.99 Queen's Road Central3305-3306, The Center, Hong Kong

Denne presentasjonen er utarbeidet til internt bruk for klientene i Wealth Management, et forretningsområde i DNB-konsernet. Wealth Management består av fondsforvaltningsselskapet DNB Asset Management AS og øvrige selskaper i kapitalforvaltningsområdet i DNB-konsernet samt divisjonene Salg Pensjon og sparing og Private Banking i DNB Bank ASA. Presentasjonen er utarbeidet til internt bruk for våre klienter. Innholdet er ikke produsert for offentlig publikasjon. Informasjonen kan derfor ikke gjengis uten samtykke. Presentasjonen baserer seg på offentlig tilgjengelig informasjon og det garanteres ikke at informasjonen i presentasjonen er presis, korrekt eller fullstendig. Uttalelsene i presentasjonen reflekterer vår oppfatning på det tidspunkt presentasjonen ble utarbeidet, og vi forbeholder seg retten til å endre oppfatning uten varsel. Det skriftlige materiale som utdeles må ses i sammenheng med hva som sies muntlig under presentasjonen. Selskapene i Wealth Management påtar seg intet ansvar for verken direkte eller indirekte tap som skyldes forståelsen av og/eller bruken av denne presentasjonen. Denne presentasjonen er ikke et tilbud eller anbefaling om kjøp eller salg av finansielle instrumenter. Det gjøres oppmerksom på at det presenterte produktet innebærer investeringsrisiko, som inkluderer muligheten for tap av hele eller deler av det investerte beløp. Tidligere avkastning er ingen garanti for fremtidig avkastning. DNB Bank ASA og/eller andre selskaper i DNB-konsernet eller ansatte og/eller tillitsvalgte i konsernet kan handle med eller ha posisjoner i omtalte eller beslektede instrumenter, eller yte finansielle råd og banktjenester i denne forbindelse. Regler om konfidensialitet og andre interne regler begrenser utvekslingen av informasjon mellom ulike enheter i DNB. Ansatte i Forretningsområdet Wealth Management som har utarbeidet denne presentasjon, kan derfor være forhindret fra å bruke og/ eller være kjent med slik informasjon som måtte finnes i andre selskaper i DNB-konsernet og som kan være relevante for denne presentasjonen.20

Forbehold