两融透析

牛市有“全面牛市”和“结构性牛市 ”之分。 7 月之初，当券商板块全面启动带领大盘上冲的时候，人们口中的 “牛市来了吗”实际上说的是“全面牛市”，而行情发展到 8 月中旬的当下 ， 实际上已经演

绎成了“结构性牛市”。上周，A 股市场先抑后扬，而这个“后扬”在沪指来

看从上周三就开始， 深市三大指数到上周五才有所体现。 周线上看，上证指数周线收阳，周升幅 0.18%，深市三大指数周线则悉数收阴 ， 创业板指数周跌幅达到2.95%。 最近两周都是这样的情况，沪强深弱，行情再度进入“结构化轮动”的节奏。

周期性品种崛起， 近期突出的是银行股和地产股。这两个板块在 7 月初是和券商板块一起冒头的，随后只有券商板块有延续性，银行和地产两大板块则暂时被拉下。 现阶段，券商板块内部分化，进一步做“结构性”的分解，少数品种如中信证券、中信建投之类有消息的有所表现，其他多数品种继续调整。 从道理上讲，银行股和地产股此时走好，当然也有分析给它们找理由，但还是从资金流向和结构化轮动的角度去看待，会更容易说通其中的逻辑。

8 月中下旬大盘更可能是个上下振荡的调整格局，行情走向了“结构化”，一旦失去“全面牛市”的动力，大盘暂时难有特别好的表现。 中报进入集中披露时间段，不少个股有待露出业绩真容，这是一个影响因素。 外部例如来自美国的扰动，则是另一个影响因素，这个因素在 11 月份之前都会存在，市场习以为常，但也不敢妄动。 后市市场聚焦的又一个方面是创业板在 8 月 24 日正式进入 2.0 时代，所有创业板个股都将转为 20%涨跌停板制，创业板老股有压力，这是创业板指数近期走弱的一个内在因素。

技术上， 大盘回到了30日均线位置， 这样的位置是牛市的一个重要关口 ， 以之前的牛市作为借鉴看 ，如果目前还是牛市的初期 ，那么30日均线位置不会被有效跌破 ，大盘理应在未来一周回稳 ，即使不能大涨 ，也需要稳步回升以便消除空头压力 。 预计未来一周A股市场回稳为主，大盘有望在3350点之上运行。

（金谷明）

将在3350点之上运行

观金谷

察

·股金经 2020年 8 月 17 日 /�星期一 /�经济编辑部主编 /�责编 周寿光 /�美编 陈日升 /�校对 朱晓明财 A9

光启技术股价为何一路大涨？

头顶“隐身衣概念股”“超材料第一股” 光环， 光启技术在2015 年入主龙生股份登陆 A 股后一度声名鹊起， 股价涨幅惊人。 然而，上市多年，光启技术未能如期兑现市场期待，其股价高开走低。

如今，光启技术股价再度大涨，不仅引发市场关于超材料的想象，更引起了交易所的关注。 7月 31 日， 在光启技术连拉 5 个涨停之后， 深交所发布消息，称对连续多日涨幅异常的光启技术持续进行重点监控，并及时采取监管措施。 自 6 月以来，光启技术被深交所、浙江证监局密集问询，内容涉及募集资金使用情况、 控股股东大量质押股份、超材料产品营收情况等。

在 A 股市场上，光启技术并不算“资深”。 公开资料显示，光启技术股份有限公司总部位于深圳， 是一家尖端技术创新企业，公司主要研发、生产及销售新一代超材料尖端装备产品、穿戴式智能装备产品、各类汽车座椅关键零部件。

2015 年， 光启技术正式在资本市场和公众“见面”。光启技术的前身是龙生股份，龙生股份

以生产汽车座椅零部件及功能件为主业。 当年

光启技术通过认购上市公司龙生股份定向增发的股票，成为龙生股份的控股股东。 2017 年非公开股票发行完成后，来自光启技术的超材料尖端装备研制与生产业务正式注入上市公司，光启技术从而实现了变相的借壳上市。

当年光启技术入主龙生股份，表示将重点发展超材料智能结构及装备产业化项目。 基于投资者对超材料“黑科技”的看好，2015 年 3 月复牌后， 龙生股份连续 19 个交易日涨停， 一路狂涨达到最高 120 元 / 股。

不过，此后光启技术并未如市场所愿表现出爆发性的业绩。2017年到 2018 年， 光启技术的归母净利润增速连续下滑，2018 年的净利润增幅更是跌至 -12.77%。光启技术股价由此大幅回落，一度跌至6 元附近。

时隔多年，光启技术再次被市场爆炒。截至 8 月 14 日收盘，光启技术的收盘价为 23.40 元，7 月 1 日开盘时， 其价格仅为7.30 元 ， 随后最高上摸 33.40元，上涨 3 倍有余。

近期光启技术股价表现为何如此“豪横”？ 羊城晚报记者发现，上半年业绩向好、超材料转型初见成效是光启技术股价高涨的“底气”。 近日，光启技术披露上半年业绩预告，预计今年上半年净利润将比上年同期增长30%-50%。 而备受市场关注的

公司超材料业务也有起色：2019年，公司超材料业务占比已经达到 45.56%， 前期参与的多个研发项目已进入批产阶段，批产收入大幅增长，超材料业务较上年同期快速增长。 随着今年订单密集落地，光启技术有望实现彻底转型。

曾因超材料进展缓慢遭质疑

光启技术登陆 A 股以来，就在市场对超材料业务的期待和质疑中一路走来。 光启技术正式入主龙生股份，实际控制人也由此变更为刘若鹏。 刘若鹏旗下的光启系公司曾宣布掌握了世界前沿的超材料技术，可以应用于在包括军用“隐身衣”、警用智能头盔以及航空、海洋尖端装备应用等多个领域。

新业务注入后，超材料板块的表现一直不尽如人意。 2017年，超材料业务刚刚注入上市公司，当年公司传统业务汽车零部件的营收比重为 87.72%， 研制业务和其他业务占 比 分 别 为8.20%和 4.08%， 而光启技术在当年的年报中这样描述：“公司在原有业务架构的基础上新增超材料智能结构及装备业务，由一家专业汽车座椅功能件制造商转型升级为以超材料智能结构及装备为核心业务的尖端科技创新型公司，实现从传统制造

业向战略新兴产 业 的 转 型 升级。 ”

到了 2018 年， 光启技术向尖端科技创新型公司的转型进展仍显滞后。 当年，光启技术实现营业收入 4.64 亿元， 同比增长 22.14% ； 净利润为 7053.29万元， 同比下降 12.77%。 这一年，光启技术的超材料业务实现营业收入 1.34 亿元， 同比增长330.75% ， 但 占 公 司 营 收 仅28.93%，而占营收六成以上的传统汽车零部件业务营收同比下降 12.11% ， 净利润更是下降19.78%，这也是光启技术净利润增速下滑的主因。

一时间，市场上关于光启技术“炒概念”“讲故事”的质疑不断出现， 有投资者甚至直言：搞不清楚光启技术的主营业务究竟是什么。

今年 6 月， 光启技术公布2019 年年报， 净利润增速下跌的态势得到扭转，净利润达 1.15亿元，同比增长 63.02%，超材料业务对营业收入的贡献率大幅上升至 45.56%。 光启技术在今年上半年业绩预告中宣称：“（上

半年 ）公司主营业务实现了根本转变，从传统汽车零部件的生产制造转型成为超材料尖端装备的研制与生产。 ”

深交所对光启技术 2019 年的业绩也十分关注 。 6 月 19日， 深交所对光启技术下发问询函， 要求光启技术回应第四季度收入较前三季度大幅增长的原因， 并要求光启技术说明公司目前超材料产品主要类别及各类别 2019 年实现营业收入情况等。

光启技术在答复中表示，超材料尖端装备业务具有一定的季节性，由于其主要客户为尖端装备集团及其附属院所，受预算及产品定制化等因素影响，相关配套合同的验收、结算等过程主要集中在下半年。

据披露，2019 年光启技术的超材料产品主要分为超材料尖端装备业务和超材料智能装备业务， 其中又细分为航空产品、海洋产品和穿戴式智能头盔。 从收入规模上看，航空产品是光启技术超材料产品的主力 ，2019年实现收入 1.25 亿元。

上周大盘振荡幅度加大，题材股回落明显， 资金和情绪推动不可持续， 创业板指数一度出现六连阴 。 中报披露进入密集期， 不少科技类和消费类公司的成长性接受考验 。 市场再回估值定价行情。 相对估值较低的保险、机场、银行、地产及建筑基建板块获得中长线资金青睐 。 粮食和化肥板块受事件驱动 ，表现活跃 ， 保持强趋势的仍是行业龙头。

自 5 月 起 ， 融 资 盘 从10216 亿元起，进入加仓周期，至 8 月 6 日达到本轮的高峰14127 亿元，累计增仓 3910 亿元， 沪深两市流入规模大致相同， 板块轮涨带来的盈利效应吸引场内激进资金不断加仓。8月 6 日起， 融资盘流入速度减缓，市场盈利效应开始减弱。从7 月中旬起， 新增资金入市速度减缓， 市场成交量虽然开始降低， 但场内资金加仓追捧题材股的行为，愈演愈烈，整体估值不断上升，资金博弈明显，难以持续。另一方面，新发公募基金持币以待， 或选择低估值且保持成长性的板块。 市场进入拉锯整理格局。

北上资金上周流入 66 亿

元，结束连续四周的净流出。上周前四天进出平衡， 上周五当天流入 64 亿元，全周的净流入主要体现在沪市。从品种看，北上资金主要流入招商银行、中国平安、京东方、药明康德和东方财富。 低估值、龙头股、流动性强仍是北上资金的着手之处。 上周五当天的融资盘流出62 亿元，与北上资金的流入规模大约相同，相映成趣。从过往数据看，融资盘减仓，北上资金重新加仓， 市场将逐步进入稳定期。

上周的平均维保日均在288%，上周五回落至 287%，低于前周的均值 295%，在安全和盈利线上。 融资盘易增难减。

上周融资买入额为 4811亿元，日均值为 962 亿元，较前周日均值减少 29.6%。 融资买入占成交比为 9.4%，较前周的10.6%有所回落。 融资买入额占融资余额比为 6.9%，较前周的 10%明显回落。 热点有所减少，波动性减弱，融资盘开仓力度下降

后市研判： 大盘宽幅振荡格局延续， 低估值蓝筹股具备防御价值， 投资者仓位不宜过重，保持灵活操作节奏。

（海通证券 刘然）

国投瑞银孙文龙投资能力出众

近期 A 股市场持续振荡， 此种行情无疑给散户炒股增加不少难度，而这两年表现出色的公募基金却凸显出机构投资者的优势，涌现出一批赚钱效应明显的绩优基金。

其中，由国投瑞银基金投资部部门总经理孙文龙管理的新兴产业基金（LOF）业绩颇为亮眼，多个时间维度业绩名列前茅。 银河证券显示，截至 8 月7 日， 国投瑞银新兴产业混合近一年、近两年、近三年、近五年回报均位居同类产品前十。 （杨广）

新华基金栾超展现投研硬实力

近年来在公募基金良好赚钱效应下， 一批新生代基金经理迅速崛起，业绩杰出，获得投资者的认可，新华基金

的栾超就是其中之一。 截至 8 月 10日，栾超管理的新华鑫益、新华优选成长、新华泛资源优势今年以来回报均超40% ， 分 别 获 得 46.98% 、45.81% 、43.73%的净值增长率， 实现了较好的超额收益。

出色的管理业绩背后，是栾超对自身投资框架与理念的不断完善。 在投资中栾超对于成长股与周期股均有涉猎，这使他在投资中周期、成长、消费多风格兼容并包。 （杨广）

景顺长城科技“领先”优势突出

8 月以来 A 股市场进入震荡整理期，而港股市场凭借估值优势获得资金追捧逐渐企稳。 面对投资机遇，普通投资者可借道优质“沪港深”基金进行布局。

据悉，成立于 2017 年 7 月 7 日的景顺长城沪港深领先科技股票凭借港股布局比例高、科技主题赛道好以及良

好的历史业绩，今年以来获得投资者的踊跃认购，基金份额实现翻倍增长。 截至 8 月 7 日， 景顺长城沪港深领先科技 股 票 成 立 以 来 净 值 增 长 率 为98.40% ， 年 化 平 均 收 益 率 高 达25.02%。 （杨广）

建信基金吴尚伟看好消费板块

正所谓“民以食为天”，在经济周期变化中，食品饮料行业韧劲十足。 反映在资本市场上，食品饮料行业也呈现出长期向上趋势。

建信基金权益投资部资深基金经理兼研究部副总经理、建信食品饮料拟任基金经理吴尚伟表示，经济预期修复将支撑下半年消费行情，具有品牌护城河的食品饮料公司值得重点关注。 近期，由吴尚伟管理的新产品建信食品饮料正在发行，看好消费行情和食品饮料机会的投资者不妨适当关注。 （杨广 ）

光启技术能否重拾“黑科技”光环？公司表示，超材料尖端装备业务相关业绩主要集中在下半年

羊城晚报记者 黄婷 莫谨榕

14 天 10 个涨停，在过去一个多月内最高上涨超过 3 倍的光启技术（002625），近期隐隐有“跌落神坛”的态势。继上周一高开低走后，上周二、上周三光启技术连续两日跌停。光启技术为何近期频频受到资金青睐并受到监管关注？ 多年来“超材料概念”备受质疑，如今光启技术能否重拾“黑科技”的光环？

超 材 料 故 事 讲 得 风 生 水起 ，股价也 “一飞冲天 ”，但让市场意外的是 ， 自 2018 年起 ，光启技术却屡屡遭到重要股东减持 。 据同花顺 iFind 数据库 显示 ，今年以来 ，光启技术重要股东在二级市场合计净减持股份数 量 为 1.3 亿 股 ， 合 计 减 仓10.64 亿元。

作为龙生股份原控股股东俞龙生家族在重组解禁后开始减持 。 去年 12 月 ，光启技术公告 ， 公司股东俞龙生及其一致行动人郑玉英 、 俞旻贝拟通过集中竞价或大宗交易等方式减持公司股份 ， 合计拟减持不超过公司总股本的 6%的股票。

根据 7 月 18 日的公告 ，俞龙生及其一致行动人合计持有光启技术约 6.49%的股份，而在2019 年年末 ， 上述持股比例为8.47%。 记者统计 ，根据公告中披露的减持均价计算 ， 仅俞龙生本人 ， 今年就已减持股份套现 3.56 亿元。

8 月 14 日 ， 光启技术再发公告称 ，截至 8 月 13 日 ，严嵩投资合计减持了 2.49%的股份，持股比例由减持前的 7.79%降至减持后的 5.30% 。 按披露的

减持均价计算 ， 在本轮减持计划期限内， 其累积套现 4.07 亿元。

此外 ，重要股东达孜鹏欣 、姜照柏 、 姜雷在近一年内均有减持动作。 对此，深交所要求光启技术说明是否存在以信息披露配合减持的情况。

光启技术回复称 ， 上述股东在股份减持计划期间严格遵守相关规定进行股份减持 ，并积极配合上市公司及时履行了相关信息披露义务 ， 其减持股份与预披露的减持意向 、 承诺及减持计划一致 ， 减持股份数量均在其减持计划范围内 ；公司严格控制信息的交流范围 ，不存在利用信息披露配合减持的情形。

值得注意的是 ，7 月以来 ，达孜鹏欣 、 岩嵩投资等股东陆续开始解除股权质押 ， 股东们是否会继续减持股份仍备受关注。

在 14 天 10 个 涨 停 后 ，又连续走出两个跌停 ， 光启技术的股价和其超材料业务业绩是继续走强还是昙花一现 ？ 这留待市场检验。

（黄婷 莫谨榕）

股价稍有起色股东连忙减持

唐志顺 画

融资盘开始转为流出低估值防御风格抬头

光启技术日 K 线图

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