5. előadás : Külső tőkejellegű finanszírozás.
description
Transcript of 5. előadás : Külső tőkejellegű finanszírozás.
![Page 1: 5. előadás : Külső tőkejellegű finanszírozás.](https://reader033.fdocument.pub/reader033/viewer/2022051317/568166c0550346895ddac909/html5/thumbnails/1.jpg)
Kisvállalkozások finanszírozása, pénzügyei. Tanári Levelező képzés, Gazdálkodás és Menedzsment szak
levelező képzés.
5. előadás:Külső tőkejellegű finanszírozás.
Az induló és gyorsan növekvő vállalkozások finanszírozásának sajátosságai, példák a finanszírozási megoldásokra.
Dr.Béza Dániel2014.04.26
![Page 2: 5. előadás : Külső tőkejellegű finanszírozás.](https://reader033.fdocument.pub/reader033/viewer/2022051317/568166c0550346895ddac909/html5/thumbnails/2.jpg)
Külső tőkejellegű finanszírozás
![Page 3: 5. előadás : Külső tőkejellegű finanszírozás.](https://reader033.fdocument.pub/reader033/viewer/2022051317/568166c0550346895ddac909/html5/thumbnails/3.jpg)
3
Külső finanszírozásMegnöveljük a vállalkozás számára rendelkezésre álló forrást
Típusai
Adósság finanszírozás
kölcsön, amit kamatostul vissza kell fizetni
Vagyonfinanszírozás
végleges pénzátadás illetve forrásbiztosítás
(a vállalkozás jelenlegi tulajdonosai, vagy más befektetők a szükséges pénz
mennyiséget – alaptőke emelés keretében – véglegesen a
vállalkozás rendelkezésére bocsátják)
dr.Béza Dániel
![Page 4: 5. előadás : Külső tőkejellegű finanszírozás.](https://reader033.fdocument.pub/reader033/viewer/2022051317/568166c0550346895ddac909/html5/thumbnails/4.jpg)
Potenciális befektetők• Alapítók• Barátok• Családtagok• Üzleti angyalok• Kockázati tőketársaságok• Kockázati (befektetési) alapok• Más vállalkozások (vevők, szállítók, a
piacra betörni kívánók, szakmai befektetők).
• Tőzsde• Állam, államot képviselő szervezetek
4dr.Béza Dániel
![Page 5: 5. előadás : Külső tőkejellegű finanszírozás.](https://reader033.fdocument.pub/reader033/viewer/2022051317/568166c0550346895ddac909/html5/thumbnails/5.jpg)
5
A kockázati tőke fogalma
• A kockázati tőke jelentős hozadék (tőkenyereség) elérése érdekében, ígéretes vállalkozásokba fektetett tőke. – tőkejellegű finanszírozás, melyben – a befektető jelentős üzleti kockázatot vállal – és a konstrukció révén tőkerészesedést,
valamint – befolyást szerez a vállalkozás irányításában, – aktívan részt vesz annak menedzselésében,
fejlesztésében.
![Page 6: 5. előadás : Külső tőkejellegű finanszírozás.](https://reader033.fdocument.pub/reader033/viewer/2022051317/568166c0550346895ddac909/html5/thumbnails/6.jpg)
6
Informális és intézményesült kockázati tőke
• Informális:– Üzleti angyalok
• gazdag és tapasztalt magánbefektetők, • akik a magántőke befektetések mechanizmusának
megfelelően tőkét és • jelentős szakmai, stratégiai segítséget adnak a
vállalkozásnak. (Magyarországon: Üzleti Angyal Klub)• Intézményes:
– Társasági formában működő befektetők, melyek• közvetítőként jelennek meg a finanszírozók
(tőketulajdonosok, befektetők) és a finanszírozandó cégek között.
![Page 7: 5. előadás : Külső tőkejellegű finanszírozás.](https://reader033.fdocument.pub/reader033/viewer/2022051317/568166c0550346895ddac909/html5/thumbnails/7.jpg)
7
Mikor vesszük igénybe a tőke jellegű finanszírozást?
Amikor nem tudunk, vagy nem akarunk hitelt fölvenni
Miért nem tudunk hitelt fölvenni? mert a vállalkozásunk nem hitelképes, illetve nem tud a hitelezők
követelményeinek megfelelni
Miért nem akarunk hitelt fölvenni? mert drága finanszírozásnak tartjuk, rövidtávon nem tudjuk
a kölcsön tőkét és kamatait kitermelni, esetleg a tőkebefektetéssel járó egyéb előnyöket kívánjuk kihasználni.
dr.Béza Dániel
![Page 8: 5. előadás : Külső tőkejellegű finanszírozás.](https://reader033.fdocument.pub/reader033/viewer/2022051317/568166c0550346895ddac909/html5/thumbnails/8.jpg)
8
A vállalkozás teljes élettartamára szóló pénzügyi forráshoz jut
Nem terheli a vállalkozást fix visszafizetési kötelezettség
Nem kell “fedezet”. Akkor is hosszú távú forráshoz lehet jutni, amikor más külső finanszírozási formákra
már nem lehet számítani
A befektető bővülő szaktudást és üzleti kapcsolatokat biztosíthat a vállalkozás számára
A megnövekedett tőkeerő következtében nő a vállalkozás hitelképessége
A tőkefinanszírozás előnyei
dr.Béza Dániel
![Page 9: 5. előadás : Külső tőkejellegű finanszírozás.](https://reader033.fdocument.pub/reader033/viewer/2022051317/568166c0550346895ddac909/html5/thumbnails/9.jpg)
9
Rendkívül idő és ráfordítás igényes folyamat során lehet a forráshoz hozzájutni.
Az eredeti tulajdonos(ok) részben vagy egészben elveszíthetik a vállalkozás irányításának a jogát.
Üzleti titkok kerülhetnek ki.
Rendszeres adatszolgáltatási és ellenőrzési feladatok jelennek meg a működésben
A befektetők magas hozamelvárásokat támasztanak (magas kockázat = magas hozam)
Az irányításban egyeztetni kell az új befektetők képviselőivel, csökken a döntéshozatal rugalmassága
A tőkefinanszírozás hátrányai
dr.Béza Dániel
![Page 10: 5. előadás : Külső tőkejellegű finanszírozás.](https://reader033.fdocument.pub/reader033/viewer/2022051317/568166c0550346895ddac909/html5/thumbnails/10.jpg)
10
A befektető érdekei
• eladja az üzletrészét• alaptőke leszállítás során vonják ki a tőkét
Az üzletrész értéknövekedése, és az osztalék
A vállalkozás – ha van nyeresége, az adózott eredményből, osztalék formájában fizet a
pótlólagos forrásért
Hogyan jut a befektető a befektetett pénzhez?
Mi jelenti számára a hasznot?
Hogyan fizeti meg a vállalkozás az így szerzett pénz árát?
dr.Béza Dániel
![Page 11: 5. előadás : Külső tőkejellegű finanszírozás.](https://reader033.fdocument.pub/reader033/viewer/2022051317/568166c0550346895ddac909/html5/thumbnails/11.jpg)
11
Mi következik a fentiekből, mit mérlegel a befektető?
A vállalkozás üzleti tervét
A befektetők nagyon magas kockázatot vállalnak, akár teljesbefektetett tőkéjüket elveszíthetik, ezért nagyon alaposan mérlegelik:
A kiszállás lehetőségét, idejétA vállalkozás növekedési potenciálját
A vállalkozás menedzsmentjétA vállalkozás múltbeli adatait, az előző évek teljesítményét
A kockázatot és kockázat mérséklésének lehetőségét vételi opció a teljes üzletrészre
képviselők delegálása az irányító testületben személyes részvétel a vezetésben bizonyos döntések korlátozása,
rendszeres és részletes adatszolgáltatás megkövetelése, stb dr.Béza Dániel
![Page 12: 5. előadás : Külső tőkejellegű finanszírozás.](https://reader033.fdocument.pub/reader033/viewer/2022051317/568166c0550346895ddac909/html5/thumbnails/12.jpg)
Néhány tipikus tőkebefektetési forma:
• Early stage – alapítást megelőző • Start up – kezdő vállalkozás• Development, expansion –
fejlesztő• Turnaround – megfordító• MBO, MBI, - Vezetői kivásárlás,
külső kivásárlás• Mezzanine – hibrid finanszírozás
(tőzsdére vitel előtt)• Vállalatközi befektetés
12dr.Béza Dániel
![Page 13: 5. előadás : Külső tőkejellegű finanszírozás.](https://reader033.fdocument.pub/reader033/viewer/2022051317/568166c0550346895ddac909/html5/thumbnails/13.jpg)
13
Rokon, Barát, család
Eddigi tulajdonosok
• Meglévő bizalmi kapcsolaton alapul. Nincs a döntésnek magas tranzakciós költsége;
• Korlátozott mennyiségű tőke vonható be;• Gyors döntéshozatal;• Üzleti probléma esetén rokoni, baráti kapcsolatok
mehetnek tönkre;
Üzleti partner,szakmaibefektető
Előnyök:• Jól ismeri az ágazatot, és a vállalatot • A vevő-szállító kapcsolatok stabilabbá válhatnak• A befektetés révén pozitív szinergiákhoz jut• Ismerik a befektetési célvállalkozást, annak vezetőit• Gyorsan fel tudják mérni a befektetés kockázatát és
várható hozamát.Hátrányok:
• Hozzáférhetnek üzleti titokhoz• A megszerzett információk alapján beléphetnek a
vállalkozás piacára• Kedvezőtlen feltételű szerződésekbe is kényszeríthetik
a vállalkozást• Függetlenség erősen sérülhet
Külső tőkefinanszírozási alternatívák sajátosságai:
dr.Béza Dániel
![Page 14: 5. előadás : Külső tőkejellegű finanszírozás.](https://reader033.fdocument.pub/reader033/viewer/2022051317/568166c0550346895ddac909/html5/thumbnails/14.jpg)
14
Üzleti angyal
• Módosabb magánszemélyek, akik vagyonuk egy részét kockázati tőke formájában befektetik egy vagy több vállalkozásba. A pénzügyi befektetés mellett az adott vállalatot szaktudásukkal és kapcsolataikkal is támogatják• Önállóan, viszonylag gyorsan hoznak döntést• Alacsony tranzakciós költségek• Alacsony tőkével (is) képesek beszállni• A vállalkozás életciklusának kezdeti stádiumát finanszírozzák
Intézményes kockázati
tőke
• A befektetők (kockázati tőke alap) megbízóként felhatalmazzák az alapkezelő társaságot (ügynök) a kockázati tőke alap befektetési irányelveinek megfelelő tőkebefektetésre• Magas összegű befektetések• Az alapokat professzionális alapkezelők „működtetik”• Szigorú szabályok szerint fektetnek be• Magas tranzakciós költségek• A vállalkozás életciklusának bármely szakaszában képesek beszállni• Mo-on államot képviselő szervezetek: MFB, Corvinus Rt
Külső tőkefinanszírozási alternatívák sajátosságai:
dr.Béza Dániel
![Page 15: 5. előadás : Külső tőkejellegű finanszírozás.](https://reader033.fdocument.pub/reader033/viewer/2022051317/568166c0550346895ddac909/html5/thumbnails/15.jpg)
15
A tőkebefektetők döntési mechanizmusa
Az üzleti terv, vagy az információs memorandum áttanulmányozása
A befektetendő összeg meghatározásaHozamelemzések
Cég átvilágítás (vagyoni, pénzügyi, jogi)Menedzsment interjúk
Döntéshozatal, a tranzakció lebonyolításaKockázati tényezők kezelése
Az üzletrész vételárának kialakításaA kiszállási lehetőségek mérlegelése
dr.Béza Dániel
![Page 16: 5. előadás : Külső tőkejellegű finanszírozás.](https://reader033.fdocument.pub/reader033/viewer/2022051317/568166c0550346895ddac909/html5/thumbnails/16.jpg)
Miért utasítják vissza a tőkebefektetők a befektetési lehetőséget?
• Kockázatos visszafizetés – 70,97%• Nem meggyőző üzleti elképzelés – 70,97%• Keressen más forrásokat a vállalkozó – 51,61%• Alapvetően idegenkedik – 45,16%• Biztosítékok hiánya – 45,16%• Finanszírozza magát a vállalkozó – 41,94%• Nem tudja ellenőrizni, mire költik a pénzt – 35,48%• Alacsony jövedelem – 19,35%
Forrás: Szerb László kutatása, 2005 16dr.Béza Dániel
![Page 17: 5. előadás : Külső tőkejellegű finanszírozás.](https://reader033.fdocument.pub/reader033/viewer/2022051317/568166c0550346895ddac909/html5/thumbnails/17.jpg)
17
Kik foglalkoznak állami tőkebefektetéssel és milyen feltételekkel?
Kisvállalkozás Fejlesztő Pénzügyi Rt. (www.kvfp.hu)Tíz és százmillió Ft közötti befektetést hajt végre.
A hozamelvárás 6 havi BUBOR+ maximum 3%
A Magyar Fejlesztési Bank (www.mfb.hu) tőkebefektetésének összeghatára 50 millió és 500 millió Ft között mozog, a célvállalatokkal szembeni
követelmény a magas növekedési potenciál, a hozamelvárás a mindenkori inflációt 6%ponttal haladja meg
A Corvinus Rt.-nek (www.corvinus.hu) kiegészítő tevékenysége a tőkebefektetés. Olyan vállalkozásokba fektet, amelyek a határon túli
beruházásokat kívánnak végrehajtani.
A Regionális Fejlesztési Holding (www.rfh.hu) szintén kiegészítő jelleggel maximum 1 millió € (kb. 250 millió Ft) értékig végez tőkebefektetést.
dr.Béza Dániel
![Page 18: 5. előadás : Külső tőkejellegű finanszírozás.](https://reader033.fdocument.pub/reader033/viewer/2022051317/568166c0550346895ddac909/html5/thumbnails/18.jpg)
Az induló és a gyorsan növekvő vállalkozások finanszírozásának
sajátosságai, példák a finanszírozási megoldásokra.
dr.Béza Dániel 182013.05.03
![Page 19: 5. előadás : Külső tőkejellegű finanszírozás.](https://reader033.fdocument.pub/reader033/viewer/2022051317/568166c0550346895ddac909/html5/thumbnails/19.jpg)
Induló vállalkozások finanszírozási sajátosságai
Kisvállalkozás indításának sajátos finanszírozási kérdései:– Alapítás pénzügyi előkészítése– Alapítás és indulás költségeinek, és a minimális
tőkeszükségletnek a meghatározása– A szükséges pénz előteremtésének forrásai– Alapítás– Működésbe hozatal
![Page 20: 5. előadás : Külső tőkejellegű finanszírozás.](https://reader033.fdocument.pub/reader033/viewer/2022051317/568166c0550346895ddac909/html5/thumbnails/20.jpg)
Előkészítés – tervezési fázis
Működésbe hozatal – a vállalkozás beindítása
Alapítás – a vállalkozás megalapítása
Alapítás és indulás pénzügyi menedzselése:A vállalkozás indításának fázisai
20dr.Béza Dániel
![Page 21: 5. előadás : Külső tőkejellegű finanszírozás.](https://reader033.fdocument.pub/reader033/viewer/2022051317/568166c0550346895ddac909/html5/thumbnails/21.jpg)
Piackutatás,elemzés
• a termék vagy szolgáltatás pontos definiálása• a vevőkör pontos beazonosítása• a piac méretének, eltartó képességének fölmérése• a várható bevétel minél pontosabb meghatározása
Fölkészülés a vállalkozásra: Előkészítési fázis lépései 1.
21dr.Béza Dániel
![Page 22: 5. előadás : Külső tőkejellegű finanszírozás.](https://reader033.fdocument.pub/reader033/viewer/2022051317/568166c0550346895ddac909/html5/thumbnails/22.jpg)
Piackutatás,elemzés
• a termék vagy szolgáltatás pontos definiálása• a vevőkör pontos beazonosítása• a piac méretének, eltartó képességének fölmérése• a várható bevétel minél pontosabb meghatározása
Tervezés
• milyen bevétel realizálható a megcélzott piacon• milyen költségekkel kell számolnunk• milyen jövedelmet várunk el a vállalkozástól,• mekkorák a befektetők hozamelvárásai,
Kiindulhatunk a tervezéskor:• a piacelemzésből;• a befektetői elvárásból, illetve a saját jövedelemelvárásainkból;
Fölkészülés a vállalkozásra: Előkészítési fázis lépései 2.
22dr.Béza Dániel
![Page 23: 5. előadás : Külső tőkejellegű finanszírozás.](https://reader033.fdocument.pub/reader033/viewer/2022051317/568166c0550346895ddac909/html5/thumbnails/23.jpg)
Költség-hozam
optimalizálás
• hogyan csökkenthetjük a költségeket;• hogyan növelhetjük a bevételeket;• mérsékeljük hozam elvárásainkat, illetve időlegesen lemondunk a személyes haszonról;
Fölkészülés a vállalkozásra: Előkészítési fázis lépései 3.
Az előkészítés fázisát saját megtakarított pénzünkből kell finanszírozni (ritka kivételtől eltekintve).
Milyen költségek merülhetnek fel az előkészítési fázisban?
Piackutatás,elemzés
• a termék vagy szolgáltatás pontos definiálása• a vevőkör pontos beazonosítása• a piac méretének, eltartó képességének fölmérése• a várható bevétel minél pontosabb meghatározása
Tervezés
• milyen bevétel realizálható a megcélzott piacon• milyen költségekkel kell számolnunk• milyen jövedelmet várunk el a vállalkozástól,• mekkorák a befektetők hozamelvárásai,Kiindulhatunk a tervezéskor:• a piacelemzésből;• a befektetői elvárásból, illetve a saját jövedelem elvárásainkból;
23dr.Béza Dániel
![Page 24: 5. előadás : Külső tőkejellegű finanszírozás.](https://reader033.fdocument.pub/reader033/viewer/2022051317/568166c0550346895ddac909/html5/thumbnails/24.jpg)
Az alapításhoz kapcsolódó jogi eljárás költségei
A szükséges hatósági engedélyek megszerzésének költségei
Alapítás költségei
Banki költségek
24dr.Béza Dániel
![Page 25: 5. előadás : Külső tőkejellegű finanszírozás.](https://reader033.fdocument.pub/reader033/viewer/2022051317/568166c0550346895ddac909/html5/thumbnails/25.jpg)
Az állóeszközök biztosításához szükséges pénzmennyiség meghatározása
A forgóeszközök biztosításához szükséges pénzösszeg meghatározása:
1) alapanyag és alkatrészkészlet2) a termelésben lekötött befejezetlen és félkész-termék készlet3) a készáru raktárban lévő készletek4) vevőkövetelések
Bérek és közterhek
Állandó költségek: közüzemi díjak, bérleti díjak, biztosítási díjak, termelésben közvetlenül részt nem vevő alkalmazottak bére,
reklámköltség, irodaszerek, stb.
A működésbe hozatal költségei
25dr.Béza Dániel
![Page 26: 5. előadás : Külső tőkejellegű finanszírozás.](https://reader033.fdocument.pub/reader033/viewer/2022051317/568166c0550346895ddac909/html5/thumbnails/26.jpg)
Mennyi pénz áll rendelkezésünkre?
Mennyi pénzre lenne szükség?
Milyen külső források állnak rendelkezésre?
Mit tegyünk, ha nincs elég pénzforrás?
Más forrás jöhet szóba a befektetett eszközök finanszírozásánál és más a forgóeszközök finanszírozása esetén, ezeket külön-
külön kell optimalizálni.
Az alapítás és indulás pénzügyi menedzselése
26dr.Béza Dániel
![Page 27: 5. előadás : Külső tőkejellegű finanszírozás.](https://reader033.fdocument.pub/reader033/viewer/2022051317/568166c0550346895ddac909/html5/thumbnails/27.jpg)
Alapítás és indulás költségeinek forrása 1.
Próbáljuk meg csökkenteniaz indulás költségeit!
• Bérelni (irodát, raktárt, stb.)• Használtan venni (tehergépkocsit, gépeket, stb.)• Lízingelni (gépeket, berendezéseket, tehergépkocsit, stb.)• Bizományba venni (készletet)• Költségek időbeli kitolása• Bevételek előre hozása, alternatív bevételek
27dr.Béza Dániel
![Page 28: 5. előadás : Külső tőkejellegű finanszírozás.](https://reader033.fdocument.pub/reader033/viewer/2022051317/568166c0550346895ddac909/html5/thumbnails/28.jpg)
Alapítás és indulás költségeinek forrása 2.
Rendelkezésre álló külső források:
• Tagi kölcsön• 3F (Family, Founder, Friends)• Támogatások, pályázatok, innovációs díjak
(EU-s, állami)
• Bankhitel (kisebb összegű)• Pótlólagos tőkebevonás:
– Üzleti angyal befektetők(tulajdonrész, vagy tulajdonrésszé konvertálható hitel)
– Kockázati tőketársaságok (első kör)28dr.Béza Dániel
![Page 29: 5. előadás : Külső tőkejellegű finanszírozás.](https://reader033.fdocument.pub/reader033/viewer/2022051317/568166c0550346895ddac909/html5/thumbnails/29.jpg)
A gyorsan növekvő (gazella) vállalkozások finanszírozásának
sajátosságai
![Page 30: 5. előadás : Külső tőkejellegű finanszírozás.](https://reader033.fdocument.pub/reader033/viewer/2022051317/568166c0550346895ddac909/html5/thumbnails/30.jpg)
Indulás finanszírozása gazella vállalkozásoknál
• Gazella vállalkozások két csoportja:– Tudományos eredmény, termék innováció
hasznosítására jön létre: ebben az esetben kritikus az indulás finanszírozásához, a vállalkozás növekedési pályára állításához szükséges tőke időbeni megszerzése.
– Innovatív, de kevésbé technológia-intenzív vállalkozások: ebben a fázisban nincs jelentősebb eltérés az „átlagos” vállalkozások finanszírozásától.
• Időtényező fontossága:– Egyes high-tech vállalkozások nagyfokú kockázata. Minél
gyorsabban túljut a fedezeti pont eléréséig tartó szakaszon, annál biztosabban életben marad, és a későbbiekben annál biztosabban jut további forráshoz (többiek elhalnak a „halál-völgyben”).
30dr.Béza Dániel
![Page 31: 5. előadás : Külső tőkejellegű finanszírozás.](https://reader033.fdocument.pub/reader033/viewer/2022051317/568166c0550346895ddac909/html5/thumbnails/31.jpg)
A vállalatok életciklusa és finanszírozási lehetőségeik
MAGVETŐ INDULÓKORAI NÖVEKEDÉS
TERJESZKEDÉS
FEDEZETI PONTA „halál völgye”
NYERESÉG,
ÁRBEVÉTEL
KORAI FÁZIS KÉSEI FÁZIS
3F ill. a közszférától és bizonyos vállalatoktól kapott támogatás, források
Üzleti angyalok, magvető tőke
Kockázatitőke-szervezetek, vállalatközi fejlesztőtőke
Első tőzsdei kibocsátás
2. kör 3. körHitelintézetek, lízing cégek
ÁRBEVÉTEL
NYERESÉG
ÉLETKOR
1. kör
ÉRETTSÉG, MEGÚJULÁS
31dr.Béza Dániel
![Page 32: 5. előadás : Külső tőkejellegű finanszírozás.](https://reader033.fdocument.pub/reader033/viewer/2022051317/568166c0550346895ddac909/html5/thumbnails/32.jpg)
dr.Béza Dániel 32idő
bevétel
ötlet
indulásprototípus
piacra lépés
gyors növekedés
terjeszkedés
érettség
www.1000ventures.com
Gyorsan növekvő vállalkozások életgörbéje
I.
II.
![Page 33: 5. előadás : Külső tőkejellegű finanszírozás.](https://reader033.fdocument.pub/reader033/viewer/2022051317/568166c0550346895ddac909/html5/thumbnails/33.jpg)
dr.Béza Dániel 33
Gyors növekedés finanszírozása I.• Kihívás:
– 1. Honnan teremtsük elő a gyors növekedéshez szükséges pénzt?
– 2. Hogyan osszuk meg a megszerzett forrást a beruházás (terjeszkedés, piacbővítés) és a forgóeszköz finanszírozás között?
• A gyorsan növekvő vállalkozások állandó kísérője a likviditás hiány illetve az alulfinanszírozottság. Kérdések:– Miért szükségszerű a fenti állapot kialakulása?– Megelőzhető-e ez az állapot?– Hogyan kezelhető a gyors növekedés által indukált
alulfinanszírozottság?– Milyen források állnak a gyorsan növekvő vállalkozások
rendelkezésére?– Függ-e ez attól, hogy a cég a fejlődési ciklus melyik
fázisában van?
![Page 34: 5. előadás : Külső tőkejellegű finanszírozás.](https://reader033.fdocument.pub/reader033/viewer/2022051317/568166c0550346895ddac909/html5/thumbnails/34.jpg)
dr.Béza Dániel 34idő
bevétel
alapítók
ötlet
indulásprototípus
piacra lépés
gyors növekedés
terjeszkedés
érettség
üzleti angyalokkockázati tőke
bankok
tőzsdei bevezetés, felvásárlás
www.1000ventures.com
kockázati tőke
![Page 35: 5. előadás : Külső tőkejellegű finanszírozás.](https://reader033.fdocument.pub/reader033/viewer/2022051317/568166c0550346895ddac909/html5/thumbnails/35.jpg)
Finanszírozási hierarchia
Alapító, családok, barátok
Támogatási programok
Finanszírozási szakadék: üzleti angyalok
Intézményes kockázati tőke
Beruházási bank
Tőzsde
Tőkeszükséglet
Fejlettségi fok
35dr.Béza Dániel
![Page 36: 5. előadás : Külső tőkejellegű finanszírozás.](https://reader033.fdocument.pub/reader033/viewer/2022051317/568166c0550346895ddac909/html5/thumbnails/36.jpg)
Gyors növekedés finanszírozásaKihívás:
– 1. Terjeszkedés, piacbővítés• Vagyonfinanszírozás (kockázati tőke 2. és 3.
kör, több körös befektetések)• Tőzsdei bevezetés (IPO) a tőkebevonás
legmagasabb lépcsője– 2. Folyamatos növekedés
fenntartásához szükséges pénzeszközök előteremtése• Adósságfinanszírozás• Bankok• Üzleti angyal, kockázati tőkés hitelek• Szállítói hitelek, vevői előlegek
36dr.Béza Dániel
![Page 37: 5. előadás : Külső tőkejellegű finanszírozás.](https://reader033.fdocument.pub/reader033/viewer/2022051317/568166c0550346895ddac909/html5/thumbnails/37.jpg)
Növekedés MODELL – az amerikai út 1.
33%
33% 33%
![Page 38: 5. előadás : Külső tőkejellegű finanszírozás.](https://reader033.fdocument.pub/reader033/viewer/2022051317/568166c0550346895ddac909/html5/thumbnails/38.jpg)
Növekedés MODELL – az amerikai út 2.
20%
20%
20%
40%
Egy üzleti angyal tőkét emel a vállalkozásban 20000 dollár értékben, melyért cserébe 2.000.000 db részvényt kap. Egy részvény vásárlási ára 0,01 USD, a tranzakciót követő felfutás után 1 USD.
![Page 39: 5. előadás : Külső tőkejellegű finanszírozás.](https://reader033.fdocument.pub/reader033/viewer/2022051317/568166c0550346895ddac909/html5/thumbnails/39.jpg)
Növekedés MODELL – az amerikai út 3.
10%
10%
10%
20%
50%
Kockázati tőkés 5 millió dollárt fektet a cégbe, melyért 5000000 db részvényt kap. Egy részvény ára: 1 USD
![Page 40: 5. előadás : Külső tőkejellegű finanszírozás.](https://reader033.fdocument.pub/reader033/viewer/2022051317/568166c0550346895ddac909/html5/thumbnails/40.jpg)
Növekedés MODELL – az amerikai út 4.
7%7%
7%
13%
33%
33% Újabb kockázati tőkés 5 millió db részvényt vásárol darabonként 2 USD-s áron
![Page 41: 5. előadás : Külső tőkejellegű finanszírozás.](https://reader033.fdocument.pub/reader033/viewer/2022051317/568166c0550346895ddac909/html5/thumbnails/41.jpg)
Növekedés MODELL – az amerikai út 5.
6%6%
6%
11%
22%22%
27%
Tőzsdére bevezetik a cég részvényeit, ennek keretében 5 millió részvényt értékesítenek. Ebből 3 millió db új részvény kibocsátás, 1-1 millió db részvényt pedig a kockázati tőkések adnak el darabonként 10 USD-ért.
![Page 42: 5. előadás : Külső tőkejellegű finanszírozás.](https://reader033.fdocument.pub/reader033/viewer/2022051317/568166c0550346895ddac909/html5/thumbnails/42.jpg)
42
Kockázati tőke megjelenése a gyakorlatban: Amazon.com
![Page 43: 5. előadás : Külső tőkejellegű finanszírozás.](https://reader033.fdocument.pub/reader033/viewer/2022051317/568166c0550346895ddac909/html5/thumbnails/43.jpg)
Növekedés – Profession.hu példája
Év Árbevétel(M Ft)
Marketing(M Ft)
Bérköltség(M Ft)
2002 19 0 0
2003 60 8 20
2004 210 60 60
2005 november 610 180 100
![Page 44: 5. előadás : Külső tőkejellegű finanszírozás.](https://reader033.fdocument.pub/reader033/viewer/2022051317/568166c0550346895ddac909/html5/thumbnails/44.jpg)
Közösségi finanszírozás• Közösségi finanszírozás - Crowdfunding• A crowdsourcingból, a tömeges vagy
közösségi kiszervezésből nőtte ki magát• A közösségi finanszírozás egy olyan
folyamat, melynek során egy egyén vagy szervezet, egy nyílt felhívás segítségével nagyszámú támogató kis összegű hozzájárulását gyűjti össze egy nagyobb cél megvalósításának érdekében.
• A támogatók hozzájárulásukért cserébe rendszerint különféle pénzbeli és nem pénzbeli jutalmakat kapnak
dr.Béza Dániel 44
![Page 45: 5. előadás : Külső tőkejellegű finanszírozás.](https://reader033.fdocument.pub/reader033/viewer/2022051317/568166c0550346895ddac909/html5/thumbnails/45.jpg)
Közösségi finanszírozás • A közösségi finanszírozás szereplői:• A támogatást kérő (founder vagy issuer,
a vállalkozó vagy vállalkozás, amely ily módon szerez tőkét)
• A támogatást nyújtó fél (funder, pledger, backer)
• Közvetítő (portál) funding portál (A két fél között helyezkedik el).
• A szereplők közötti kommunikáció és interakció az Internet segítségével mindkét irányban létrejön
dr.Béza Dániel 45
![Page 46: 5. előadás : Külső tőkejellegű finanszírozás.](https://reader033.fdocument.pub/reader033/viewer/2022051317/568166c0550346895ddac909/html5/thumbnails/46.jpg)
Közösségi finanszírozás• A founding portál szerepe
kiemelkedő a kollektív pénzgyűjtésben:
• Meghatározza a tőkegyűjtés szabályait és garantálja a „befektetők” felé a szabályok betartását.
• Megszervezi a kibocsátást (a tőkegyűjtést) és előre kikötött szabályok szerint továbbítja az összegyűjtött tőkét a kibocsátó felé. (a hasznát levonja)
dr.Béza Dániel 46
![Page 47: 5. előadás : Külső tőkejellegű finanszírozás.](https://reader033.fdocument.pub/reader033/viewer/2022051317/568166c0550346895ddac909/html5/thumbnails/47.jpg)
Közösségi finanszírozás• A projekteket a közösségi honlap
üzemeltetője előzetesen megszűri (megvalósíthatóság, a kért összeg realitása, a pénzgyűjtés ideje, stb.,)
• A projektnek meghatározott időn belül el kell érni a kért összeget.
• A közösségi finanszírozók, a pénzgyűjtő cégben semmilyen jogot nem szereznek
• A begyűjtött pénzből létrejövő szellemi terméken semmilyen jogot nem szereznek.
dr.Béza Dániel 47
![Page 48: 5. előadás : Külső tőkejellegű finanszírozás.](https://reader033.fdocument.pub/reader033/viewer/2022051317/568166c0550346895ddac909/html5/thumbnails/48.jpg)
Közösségi finanszírozás• A közösségi finanszírozási forma 2010 után
indult rohamos növekedésnek.• Formái: közösségi adakozás, közösségi
hitelezés, projekt alapú és tőke alapú crowdfunding
• Legnagyobb portálok: Kickstarter, Firstgiving, Kiva
• Európában most kezd elterjedni• Magyarországon is történtek kísérletek, de
a jogi környezet elég tisztázatlan. (Az USA-ban is szükségessé vált a jogi keretek megteremtése.)
dr.Béza Dániel 48
![Page 49: 5. előadás : Külső tőkejellegű finanszírozás.](https://reader033.fdocument.pub/reader033/viewer/2022051317/568166c0550346895ddac909/html5/thumbnails/49.jpg)
dr.Béza Dániel
Köszönöm a figyelmet!
www.csabaliget2008.hu/oktatas
http://kfk.uni-corvinus.hu