Как работать с основным каналом продаж на длинных рынках - звонками
Депозитарные Расписки на Международных Рынках...
description
Transcript of Депозитарные Расписки на Международных Рынках...
Information Security Identification: Confidential
Услуги по Депозитарным Распискам
Депозитарные Расписки на Международных Рынках Капитала в Условиях Нового Мирового Порядка
Байчорова Ирина, Региональный Директор BNY Mellon в СНГ
Октябрь 2009 г.
2 Information Security Identification: Confidential
Глоссарий
I. Международный Рынок ДР по состоянию на 2009
II. Зачем нужны ДР
III. Что такое ДР
IV. Разновидности ДР
V. Банк - депозитарий
3 Information Security Identification: Confidential
Раздел I.
Международный Рынок ДР по состоянию на 2009
4 Information Security Identification: Confidential
История Депозитарных Расписок Разработаны в 1920-е годы для Магазина Selfridges.
1950-е годы…
1990-е годы…
1994 г…
1995 г…
2000-е годы…
2005 г…
2006 – 2008 гг…
2007 г…
2008 г…
2009 г …
Selfridges, 1927 г.
5 Information Security Identification: Confidential
Эмитенты Являются Представителями 76 стран мира
у каждого из них есть листинг на одной из Международных Фондовых Бирж…
6 Information Security Identification: Confidential
… и Их Продукцию Мы Используем Каждый День!
7 Information Security Identification: Confidential
Глобализация
Asia-Pac34%
EMEA28%
USA33%
LatAm/ Canada
5%
Капитализация мирового рынка ценных бумаг
Более 67% мировой рыночной капитализации находится за пределами США
Капитализация на местных рынках в 2009 г.
Регион Стоимость (в $ трлн.)
Азия
США
$13.1
$12.5
EEMEA $10.4
Латинская Америка и Канада
$1.7
В сумме $37.7
Asia/Pac5%
LatAm/ Canada
7%
EMEA22% USA
66%
1970($929 млрд.)
2009($37.7 трлн)
8 Information Security Identification: Confidential
Диверсификация
Источник: The Bank of New York Mellon; www.adrbnymellon.com, Декабрь 2008
Азия45%
Европа, Б.
Восток и Африка
43%
Лат. Америка
12%
Страна ПрограммыИндия 277Россия 170Англия 143Бразилия 128Австралия 120Тайвань 106Гон Конг 102
Страна ПрограммыКитай 111Мексика 66Япония 63Корея 59Украина 52Южная Африка 45Германия 43
51Торговля
52Транспорт
55Индустриальная Инженерия
56Электроника и Эл. Оборудование
57Средства Массовой Информации
59Химическая.Промышленность
62Добыча Полезных Ископаемых
65Путешествия и Отдых
76Телефония
76Производство Продовольствия
77Финансовые Услуги
81Строительные Материалы
83Индустриальные Материалы
89Недвижимость
93Компьютерный Софт
96Нефть и Газ
105Электроэнергетика
105Фармацевтика и Биохимия
141Компьютерное Оборудование
215Банки
ProgramsSector
9 Information Security Identification: Confidential
Существенные вложения в Депозитарные Расписки
• Выпущено более 50 млрд. Депозитарных Расписок
• Стоимостью более $1.4 трлн.
• Если бы рынок ДР был собственной биржей, то это была бы 8-я самая ликвидная биржа в мире с оборотом в более $2.4 трлн.
Источник: Приблизительные подсчеты BNY Mellon, World Federation of Exchanges –2008
Листинг в Европе,
$260
Внебиржевые/др.,
$200
Листинг в США,
$1,040
Самые активные рынки мира
(Объемы в $U.S)
Биржа $в млрд.NYSE 29,209Nasdaq 15,320London SE 10,324Tokyo SE 6,475Euronext 5,648Deutsche Börse 4,323BME Spanish Exchanges
2,970
DR Markets 2,400Borsa Italiana 2,311Hong Kong Exchanges
2,138
Стоимость выпущенных ДР
10 Information Security Identification: Confidential
Крупнейшие инвесторы в ДР
Крупнейшие инвесторы в ДР
Инвестор
Стоимость ДР в
портфеле в $mm на 1H ‘08
Стоимость всего
портфеля в $mm
Стиль инвестирования
% портфеля в ДР
Fidelity Management & Research
49,940 648,190 Growth 7.7
Capital World Investors 30,953 528,565Value, Income
5.9
Dodge & Cox 28,274 144,257 Value, Cont. 19.6Wellington Management 28,135 307,429 Growth 9.2
AllianceBernstein 22,741 358,282Value, Growth
6.4
Brandes Investment Partners
17,673 67,653 Value 26.1
Fisher Investments 16,014 37,768 Value, Cont. 42.4JP Morgan Investment Management
14,902 111,005Value, Growth
13.4
Capital Research Global Investors
14,443 336,012Value, Income
4.3
Tradewinds Global Investors
13,862 24,121 Value 57.5
Источник: Ipreo, Декабрь 2008.
11 Information Security Identification: Confidential
Раздел II.
Зачем нужны ДР
12 Information Security Identification: Confidential
Сложности Международного ИнвестированияПолучение Информации:
Отчетность и информация о торгах на Иностранном Языке
Котировки в иностранной Валюте
(Фин. Отчетность ЛУКОЙЛа за 1Q’09)(Котировки Toyota Motors)
13 Information Security Identification: Confidential
Сложности Международного Инвестирования
Открытие Счетов в иностранных юрисдикциях:
Незнакомые законы, процедуры и последствия
Незнакомые налоговые правила
Задержки по времени
(Документы по открытию расчетного счета Номинального Держателя Ценных Бумаг в Бразилии)
14 Information Security Identification: Confidential
Сложности Международного Инвестирования
Конвертация ставок диведендов из иностранной валюты:
Дорого
Занимает время и требует дополнительных усилий
15 Information Security Identification: Confidential
Раздел III.
Что такое ДР
16 Information Security Identification: Confidential
мериканскиеA
Глобальные
Что такое Депозитарные Расписки?
ДРДР
Нет особой разницы между АДР и ГДР, а также Ф-ДР, Р-ДР, ГК-ДР и т.д..
razilianB
anadianCong KongH
ndianI
ubaiDСертификаты, в основе которых лежат ценные бумаги иностранных эмитентов
Как правило, деноминированы в долларах США
Свободно на мировых международных фондовых биржах
Могут использоваться для увеличения ликвидности или привлечения капитала по всему миру
Могут быть адаптированы для удовлетворения конкретных маркетинговых потребностей
17 Information Security Identification: Confidential
Как покупаются ДР?
Чаще всего, ликвидность программы ДР определяется ликвидностью акций на местном рынке.
Брокер имеет возможность создать новую ДР, либо приобрести ДР, уже торгующуюся на международном рынке.
размещает заказприобретает
существующие ДР
Создает новую ДР
Инвестор
Иностранный Брокер
Брокер в Беларуси
18 Information Security Identification: Confidential
Создание депозитарных расписок на местном рынке
дает указание белорусскому брокеру
приобрести обыкновенные акций
Брокер в Беларуси приобретает акции на местном рынке и депонирует на счет BNY Mellon в местном центральном депозитарии
Центральный Депозитарий поставляет ДР на счет иностранного брокера
Центральный депозитарий принимает бумаги на счет BNY Mellon и высылает ему подтверждение
BNY Mellon выпускает ДР и депонирует их в один из
центральных депозитарев: DTC, Euroclear или Clearstream
Расчетный цикл: Т+3
Брокер в БеларусиИностранный Брокер
19 Information Security Identification: Confidential
Преимущества депозитарных расписок
Для эмитентов:
Коммерческие
Финансовые
Стратегические
Для инвесторов:
Более 3 000 видов депозитарных расписокиз более чем 76 стран
Котировки и дивиденды
Расчетно-клиринговые операции
Преодоление ограничений
Средство экономии
Налогообложение
Облегчение движения информации
20 Information Security Identification: Confidential
Разновидности Программ АДР и ГДР
Первый Уровень (Level I ADR) Торгуются на внебиржевом рынке США
и Европы
Второй Уровень (Level II ADR)
Листинг в США
Правило S (Reg S)Внебиржевой рынок Европы/Листинг
в Европе
Третий Уровень (Level III ADR)Листинг в США
RegS/Правило 144АЛистинг в Европе/Частное Размещение
Эмитент
Продажа АкцийПривлечение Капитала
Существующие АкцииОтсутствует привлечение капитала
22 Information Security Identification: Confidential
Раздел IV.
Разновидности ДР
23 Information Security Identification: Confidential
Истоки Региональных Депозитарных Расписок
Эмитенты активно диверсифицируют свою акционерную базу за пределами традиционных рынков капитала
Целевыми рынками листинга становятся центры расположения потребителей и сотрудников
Увеличения количества международных бирж и площадок с современнной и эффективной инфраструктурой, что снижает традиционные барьеры
Новые и эффективные электронные мосты между различными рынками капитала, их расчетными центрами и традиционными рынками капитала
Инструмент Депозитарной расписки может быть адаптирован к юрисдикциям различных стран
Примеры ныне существующих региональных ДР:
• Бразильские БДР
• Китайские КДР
• Франкфуртские Ф-ГДР
• Российские РДР
• Индицские ИДР
• Корейские КоДР
• Тайваньские ТДР
27 Information Security Identification: Confidential
Раздел V.
Банк - Депозитарий
28 Information Security Identification: Confidential
Роль банка-депозитария, выпускающего ДР Неотъемлемая часть процесса IPO/реализации программы выпуска расписок
Предоставление услуг по осуществлению международных расчетовдля брокеров/инвесторов
Управление реализацией программы для клиентов
Обеспечение участия в ежегодном общем собрании акционеровдля держателей ДР
Выплата дивидендов по акциям
Осуществление взаимодействия с акционерами
Решение вопросов местного законодательства (налоговые вычеты, гербовые сборы и т.д.)
Роль трансфертного агента в США
Консультации по отношениям с инвесторами
Консультации по вопросам рыночной конъюнктуры
29 Information Security Identification: Confidential
BNYM
ЭмитентЭмитент
Обыкновенные акции
Обыкновенные акции
Продавец Корейских
ДР
Продавец Корейских
ДР
Покупатель Российских ДР
Покупатель Российских ДР
KДР аннулируются
KДР аннулируются
РДР выпускаются
РДР выпускаются
Хранение Базового Актива
Хранение Базового Актива
Переход Права СобственностиПереход Права Собственности
Индийские ДР
Индийские ДР
Бразильские ДР
Бразильские ДР
Китайские ДР
Китайские ДР
Японские ДР
Японские ДР
Международная взаимозаменяемость ДР
30 Information Security Identification: Confidential
Свяжитесь с нами!
Лондон:
Майкл Кол-Фонтэйн, CEO Бизнеса ДР
Tel: +44 207 964 6318
Michael [email protected]
Грэм Маршалл, Вице-президент
Tel: +44 207 964 6544
Юрий Манджиев, Заместитель Вице-президента
Tel: +44 207 964 6104
Татьяна Весселовская
Тел: +44 207 9644720
Нил Аткинсон, Вице-президент
Tel: +44 207 964 6602
Дэймон Роуэн, Заместитель Вице-президента
Tel: +44 207 964 6527
Группа, обслуживающая Российские программы ДР
Нью-Йорк
Энтони Моро, Глава ДР ЕЕА
Tel: +1 212 815-5838
Людмила Лелявская, Заместитель Вице-Президента
Tel: +1 212 815-4493
Владимир Котликов
Tel: +1 212 815-2557
Азат Нугуманов
Tel: +1 212 815-2570
Москва:
Ирина Байчорова, Региональный Директор
Tel: +7 495 967-3110
Моб: +7 985 921-7155
Мария Можина, Заместитель Регионального Директора
Tel: +7 495 967-3110