3

ИНСТИТУТ ФИНАНСОВЫХ ИССЛЕДОВАНИЙ ИНСТИТУТ ФИНАНСОВЫХ ИССЛЕДОВАНИЙ независимый независимый

научно-исследовательский центрнаучно-исследовательский центр

Анализ экономической эффективности Анализ экономической эффективности строительства мини-ГПЗ по технологии строительства мини-ГПЗ по технологии GTLGTL

Телегина А.Н.Телегина А.Н.Стажер ИФИСтажер ИФИ

Лебедев К.К.Лебедев К.К.Старший аналитик ИФИ, Старший аналитик ИФИ,

координатор проекта стажировкикоординатор проекта стажировки

4

Входные параметры моделиВходные параметры модели

Капитальные вложения 3,8 млрд.руб.Персонал 49 чел.Заработная плата 40 тыс.руб.

Структура производства

60% дизель, 30% бензин, 10% другие продукты и производственные потери

Цена реализации дизельного топлива 15 тыс.руб./тЦена реализации бензина 21,3 тыс.руб./т Налоговые ставки НДПИ 147 руб. за 1000 куб .м. Ставка ЕСН 26% Ставка налога прибыль 20% Акциз на дизельное топливо 1080 руб./т Акциз на бензин марки "Аи-92" 3629 руб./т Налог на имущество 2,2%

5

Результаты базового сценарияРезультаты базового сценария

Период реализации 18 лет (включая 3 года строительства)

Капитальные вложения 3,8 млрд.руб.Объем производства 84,5 тыс. тонн в годСтавка дисконтирования 4%NPV 344 млн. руб.IRR 4,98%

6

ЦЕНЫ НА СПГЦЕНЫ НА СПГСтруктура OpEx

6%

29%

11%36%

18%Заработная плата

Катализаторы, поглотители

Отходы

Ремонт и эксплуатация

Прочие

7

ИЗМЕНЕНИЕ УДЕЛЬНЫХ ЗАТРАТ НА ТОННУ ИЗМЕНЕНИЕ УДЕЛЬНЫХ ЗАТРАТ НА ТОННУ ПРОИЗВОДСТВЕННОЙ МОЩНОСТИ ЗАВОДА ПРОИЗВОДСТВЕННОЙ МОЩНОСТИ ЗАВОДА GTLGTLДобыча природного газа

Мл

н.к

уб.м

.

0

50

100

150

200

250

300

2010

2013

2016

2019

2022

2025

2028

2031

2034

2037

8

ЦЕНЫ НА СПГЦЕНЫ НА СПГСтруктура налоговых платежей

20%

15%

48%

0,4%

15%

НДПИ

ЕСН

Акцизы

Налог на имущество

Налог на прибыль

9

ЦЕНЫ НА СПГЦЕНЫ НА СПГАнализ чувствительности (ставка дисконтирования)

NPV

, м

лн

.руб.

10

ЦЕНЫ НА СПГЦЕНЫ НА СПГАнализ чувствительности

(цены)N

PV

, млн

.руб

.

Критическая цена: 14,5 тыс.руб./т (дизель)20,6 тыс.руб./т (Аи-92)

11

ЦЕНЫ НА СПГЦЕНЫ НА СПГАнализ чувствительности (OpEx)

NPV

, м

лн

.руб

.

Критическое значение: 7,3 млрд. руб.

12

ЦЕНЫ НА СПГЦЕНЫ НА СПГАнализ чувствительности (объемы производства)N

PV

, м

лн

.руб.

Критическое значение: 72,3 тыс. т.

13

Анализ чувствительности Анализ чувствительности (ставка штрафов)(ставка штрафов)

Ставка %Критическое значение штрафов,

руб./1000 м3

4 562

Текущая ставка штрафов:

365 руб./1000 м3

14

Анализ чувствительности Анализ чувствительности (ставка НДПИ)(ставка НДПИ)

Ставка %Критическое значение НДПИ,

руб./ 1000 м3

4 273,5

Текущее значение НДПИ:147 руб. / 1000 м3

15

Анализ чувствительности (структура производства)N

PV

, м

лн

. руб.

Доля дизеля, %

Критическое значение доли дизеля: 73,5%

16

• Необходимость «производственной полки» многократно усиливает риски проекта:• Производственный риски• Фискальные риски (штрафы)

• Фиксированные издержки значительно ограничивают минимальную мощность завода.

• Незначительное изменение рыночной и фискальной конъюнктуры ставят успех проекта под угрозу:• Штрафы могут увеличить десятикратно• Критическое значение цен ниже «входных» лишь

на 3-3,5%.• Успех проекта жестко связан с волатильной

конъюнктурой мирового рынка энергоносителей.Проект не имеет экономической прочности, а

его окупаемость – формальность.Строительство малого ГПЗ с использованием

процесса синтеза FT в России не целесообразно.

Выводы:

17

18

СПАСИБО ЗА ВНИМАНИЕ!