1

المالي التحليل) محاسبية) نظرة

السهلي. محمد د

األول الفصلتحليل إلى المدخل

المالية التقاريرإعداد:

نورة. أالماضيايمان. أالعقيل

2

مقـدمـة:

في األسهم في باإلستثمار المتزايد اإلهتمام رغميعاني مازال السعودي األسهم سوق أن إال المملكة،المالبيين المحللين فئة وغياب المعلومات نقص من

المضاربة انواع من يعد السوق في فالتعامل المهنيين، . صنفت لذلك أساس على تستند ال التي العشوائية

ذات األسواق ضمن السعودي السوق الدراساتالمعلومات استخدام عدم يعني مما الضعيفة، الكفاءة

. اإلستثمارية القرارات فيكفاءة من يرفع سوف المعلومات لتلك المالي التحليل

اإلستثمارات إلى المالية الموارد ويوجه السوقيضبط سوف المالية المعلومات تحليل ألن المثلى،

تلك استخدام خالل من األسهم سوق حركةاإلستثمار فرص بين المفاضلة في المعلومات

المختلفة.

3

التجاري(- 1 التحليل مفهوم

ما شركة مستقبل تقييم يتضمن التجاري التحليللكل ويتطرق الشركة، بتلك المرتبطة والمخاطرالمرتبطة والتجارية واإلقتصادية المالية النواحيحيث مباشرة، غير أو مباشرة بصورة بالشركةواستراتيجيتها الشركة بيئة تحليل على ينطوي

. المالي ووضعها وأداؤها من وأساسا مهما جزءا يعد المالية التقارير تحليل

. التجاري التحليل وهو واألشمل األعم التحليل

4

: التجاري التحليل على اإلعتماد فيها يتم التي المجاالت مناإلستثمار- 1 بين المفاضلة قرار اتخاذ عند اإلستثمار مجال

المخاطرة ودرجة العائد على استنادا السندات أو األسهم في. قرار لكل

األجل- 2 قصيرة القروض بين المفاضلة االئتمان مجالمنح قرار على االئتمانية المخاطر تقدير أو األجل وطويلة

األئتمان.للتداول- 3 اسهمها طرح حال في الشركة تقييم مجال

. الطرح سعر لتحديد الشركة تقييم اعادةاتخاذ- 4 عند الهيكلة إعادة إلغراض الشركة تقييم مجال

اإلستحواذ أو اإلندماج قرار

5

المقدرة- 5 تقدير األرباح توقعات إعداد مجال. الدخل وتقدير للشركة الكسبية

6. المراجعة- اختبارات مجال7. اإلدارة- مكافآت بتقدير الخاصة المفاوضات مجال

6

التجاري(- 2 التحليل أنواعالتحليل التجاري ألغراض اإلدارة والرقابة

التحليل االئتماني

التحليل اإلستثماري

التحليل التجاري

دعم ألغراضاخرى أطراف

عالقة ذات

التحليل التجاري ألغراض اإلندماج

والسيطرة الهيكلة وإعادة

التحليل التجاري ألغراض

المالية اإلدارة

7

اإلستثماري- 1 (:التحليل المستثمرين ) تحليل ) الذين ) المالك األسهم حملة به يقوم الذي التحليل به يقصد

ما، شركة مال رأس أسهم في أموالهم باستثمار قامواودرجة الشركة ربحية مستوى على ينصب فاهتمامهم

العالقة بسبب وذلك الربحية بمستوى المرتبطة المخاطرة. والمخاطرة الربحية من كل تربط التي الطردية

في المستثمرون لها يتعرض التي المخاطرة درجة إنلها يتعرض التي تلك من بكثير أكبر العادية األسهم

في والمستثمرون الممتازة األسهم في المستثمرونفي تتم عليها يحصلون التي التوزيعات ألن السندات

التي التوزيعات بعد وذلك العائد تقسيم من األخيرة المرحلةاألسهم حملة وعلى السندات حملة من كل على تتم

الممتازة.

8

: هما المال رأس أسهم في لإلستثمار رئيسيان مدخالن يوجد

1 /) السلبية ) اإليجابي غير اإلستثمار مدخل بيتا استراتيجية عليه التي βيطلق بيتا قيمة تحديد على تعتمد ألنها ،

محفظة في المخاطرة لدرجة المثلى القيمة تحديد الى تهدف. بالمستثمر الخاصة المالية األوراق

: التالية الفرضيات على يعتمداألسهم- 1 أسعار في المعلومات كل تنعكس حيث كفء السوق أن

المتداولة.2 ) / بين- ) سندات أسهم المالية األوراق محفظة بتنويع المستثمر يقوم

المخاطرة درجة أساس على المخاطر عديمة وأسهم مخاطرة أسهمالمقبولة.

السوق- 3 مؤشر على اإلعتماد يتم وإنما التجاري التحليل الى يحتاج ال. المستثمر جانب من المرغوبة اإلستثمارات مجموعة اختيار في

9

2 /) اإليجابي ) الفاعل اإلستثمار مدخل ألفا تشير حيث ألفا، استراتيجية عليه بين αيطلق الفرق إلى

. الفعلي والعائد المتوقع العائد التحليل خالل من انه المستثمر اعتقاد على المدخل هذا يقوم

األسعار تعكسها ال التي اإلستثمارية الفرص تحديد يمكن الفاعل. لألسهم الحالية

سوق في مشهورة استراتيجية اإليجابي اإلستثمار استراتيجية تعد. ستريت وول

. اإلستثمارية والمحافظ اإلستثمار صناديق بواسطة تطبيقها يتم اإليجابي اإلستثمار استراتيجية يطبقون الذين المستثمرون يقوم

. األساس التحليل أو الفني التحليل باستخدام -: الفني التحليل

بهدف وكمياتها األسهم ألسعار التاريخية اإلتجاهات دراسة على يقوم. المستقبل في األسهم هذه أسعار حركة توقع

10

-: األساس التحليل•. الفني التحليل من t وتطبيقا t قبوال أكثر يعدتحليل • طريق عن الشركة قيمة تحديد عملية في يتمثل

من لكل المرئية والمؤشرات وتفسيرها الرئيسية العواملبشكل والشركة خاص بشكل والصناعة عام بشكل اإلقتصاد

محدد.من • كل تقييم على ينصب األساس التحليل في الرئيس الجزء

. المالي ومركزها الشركة أداءالقيمة • أو الحقيقية القيمة تحديد الى األساس التحليل يهدف

. للشركة الرئيسيةوبيع • شراء قرارات اتخاذ في مهما t دورا األساس التحليل يلعب

: التالي النحو على وذلك باألسهم اإلحتفاظ أوالسوقية- عن تزيد الحقيقية القيمة كانت اذا يشتري أ المستثمر

األسهم.السوقية- عن تقل الحقيقية القيمة كانت اذا يبيع ب المستثمر

األسهم.السوقية- تساوي الحقيقية القيمة كانت اذا يحتفظ ج المستثمر

باألسهم.

11

على • يجب للشركة الرئيسية أو الحقيقية القيمة لتحديدوتدفقاتها الشركة بدخل بالتنبؤ يقوم أن المالي المحلل

بكل المرتبطة المخاطرة درجة ويحدد المستقبلية النقديةمنها.

• » تلك » لتحويل تقويم نموذج باستخدام المحلل يقومالقيمة مقياس الى والمخاطرة بالربحية المتعلقة التقديرات

. للشركة الرئيسة أو الحقيقيةالمجاالت • من العديد في تستخدم للشركة الحقيقية القيمة

. األسهم: واختيار اإلستثمار تحليل مثل

12

االئتماني- 2 التحليل

يقومون الذين الدائنين تجاه األعمال منشأة التزامات على يركز. المنشأة إلى متنوعة قروض أو ائتمانية تسهيالت بتقديم

: إلى االئتمانية التسهيالت تنقسمالتجاريين/ 1 الدائنيين جانب من التجاري االئتمان السلع على بالحصول األعمال منشأة قيام في يتمثل

التشغيلية وعملياتها أنشطتها في إليها تحتاج التي والخدمات. اآلجلة المشتريات مثل الحساب على

فترة بعد اآلجلة المشتريات هذه قيمة سداد يتم أن علىمن متوسطها لفترة تمتد معينة .60إلى 30زمنية يوم

. فوائد حساب اليتم. السداد تعجيل لتشجيع نقدي خصم يمنح

13

2) المقرضين/ ) التجاريين غير الدائنيين جانب من التجاري غير االئتمان محددة لمدة قروض على بالحصول األعمال منشأة قيام في يتمثل

تاريخ في المستحقة والفوائد القرض أصل بسداد اإللتزام معاإلستحقاق.

يجب الذي الزمني المدى على التجاري غير االئتمان تقسيم يمكن: نوعين الى والفوائد القرض قيمة سداد فيه

: األجل- قصير االئتمان أ•. أقل أو مالية سنة خالل سدادها يجب التي القروض•. معينة ضمانات مقابل او ضمانات دون البنوك من عليه الحصول يتملدى • التجارية األوراق قطع أو خصم طريق عن عليه الحصول يتم قد

البنوك.: األجل- طويل االئتمان ب

•. المالية السنة من أطول زمني مدى خالل سدادها يجب التي القروضمن • أو قروض شكل في المالية المؤسسات من عليه الحصول يتم

. سندات شكل في التأمين شركات•. األجل طويل االئتمان أنواع من يعد التمويلي التأجير

14

مدى أي االئتمانية الجدارة على االئتماني التحليل يركزالمتمثله االئتمانية بالتزاماته الوفاء على المقترض قدرة

. المستحقه والفوائد الدين أصل في ،ذاتها حد في الربحية على ال المخاطرة على يركز كما

االئتماني التحليل في أهمية أكثر األرباح في الحاد فالتغير. األرباح مستوى من

السيولة من كل تحليل على االئتماني التحليل يقوموالمالءة

السيولة توفير على الشركة مقدرة مدى السيولةالوفاء أجل من األجل قصير الزمني المدى في النقدية

بالتزاماتها.التزاماتها سداد على الشركة مقدرة مدى المالءة

. األجل طويلة

15

حسب تختلف فإنها االئتماني التحليل وأدوات بمعايير يتعلق فيما: التالي النحو على وغرضه وشكله االئتمان مدة

: األجل: قصير االئتمان :أوال6 على الدائنين اهتمام ينصب. للشركة الحالي المالي الوضع. النقدية تدفقاتها نقدية إلى للتحول قابليتها ومدى المتداولة األصول سيولة

خسائر ذلك على يترتب أن دون وسهولة بسرعة سائلةجوهرية.

: األجل: طويل االئتمان أكثر ثانيا6 تحليل الى الدائنون يحتاج: على ويشتمل ،t عمقا أكثر مستقبلية ونظرة t تفصيال

. النقدية التدفقات توقعات. المستقبلية الربحية تقييم

16

بأولوية يتعلق فيما المقدمة في الممتازة الديون تأتي. العادية الديون ثم برهن الديون يليها السداد

من عدد سياق في يتم اإلئتماني التحليل اجراء إن: أهمها القرارات

.1. التجارية البنوك جانب من االئتمان منح قرار

شراء 2. في الرغبة عند والمستثمرون اإلستثمار محللوسندات.

الدوري 3. بالتقويم القيام عند االئتماني التصنيف وكاالتللشركات.

الموردون.4.

.5. الخارجيون المراجعون

.6. الشركة داخل والموازنة التمويل إدارة

17

والرقابة- 3 اإلدارة ألغراض التجاري التحليل

الوضع على التركيز في المنشآت مديري اهتمام ينصب. الشركة ومستقبل والربحية المالي

ما يتبنى المالية التقارير وتحليل التجاري التحليل من كل إنعليه يطلق أن (يمكن للشركة) بمعنى المنظورالخارجي

الشركة إلى والدائنون المستثمرون ينظر أن يجب كيف: منها الفوائد من العديد تحقق النظرية وهذه

اإلفصاح بسياسات يتعلق فيما اإلدارة موقف تعزيزالمحاسبية.

التي الموثوقة بالمعلومات اإلدارة إجراء تساعدمد علىالتشغيلية األنشطة في االستراتيجية التغييرات

. والتمويلية واإلستثمارية التي الموثقة بالمعلومات اإلدارة اإلعتراف تبررمد

. حدوثها وتوقيت اإلستراتيجية بالتغييرات

18

القوائم وتحليل التجاري التحليل من كل استخدام يتمالمنشآت مع المقارنة ألغراض المديرين جانب من الماليةالتي والمخاطرة الربحية درجة تقييم يتم حيث المنافسة،

يسمح الذي األمر المنافسة األعمال بمنشآت ترتبطفيما المتنافسة األعمال منشآت بين المقارنة بإجراء

أداء بأفضل يتعلق وفيما والضعف، القوة بنقاط يتعلق. النشاط مستوى على

19

االندماج،- 4 ألغراض التجاري التحليلالهيكلة وإعادة السيطرة،

بإعادة الشركة تقوم عندما التجاري بالتحليل القيام يتمتصحيح أو السيطرة أو اإلندماج خالل من نشاطها هيكلة

األوضاع. الشركة فإن السيطرة أو اإلندماج عملية تنفيذ فقبل

أو اإلندماج كان اذا ما تقرر أن يجب المسيطرة أو الدامجةتنتج سوف التي القيمة في زيادة إلى يؤديان السيطرة

منهما. تكلفة تقدر أن المسيطرة أو الدامجة الشركة على يجب

القيمة تقدير إلى باإلضافة السيطرة أو اإلندماج عملية. عليها المسيطر أو المندمجة للشركة الفردية

20

تقوم أن يجب عليها المسيطر أو المندمجة الشركةعملية كانت إذا ما وتقرر المقدم للعرض تقويم بعملية

. ال أم المالك مصلحة في هي السيطرة أو اإلندماج تكون أخرى t أطرافا هناك فإن ماتقدم إلى باإلضافة

ألغراض التجاري بالتحليل القيام إلى حاجة فيالبنوك مثل الهيكلة وإعادة السيطرة و اإلندماج

اإلستثمارية. على قائمة ماتكون عادة والسيطرة اإلندماج عمليات

توافر حالة في حتى المقدرة الحقيقية القيم أساسالمسيطرة الشركتين من كل ألسهم سوقية أسعار

األساس هي الحقيقية فالقيمة عليها، والمسيطر. السوقية القيمة وليست

21

المالية- 5 اإلدارة ألغراض التجاري التحليل

القرارات أثر تقويم بعملية يقوموا أن يجب المديرين أن. الشركة قيمة على األرباح توزيع وسياسات التمويلية

القرارات أثر تقييم على التجاري التحليل يساعد. المستقبلية والمخاطرة الربحية من كل على التمويلية

باللجوء الشركة قيام قبل التجاري بالتحليل القيام يتمجانب من التمويل عن للبحث المال أسواق إلى

. بينهما والمفاضلة والمقرضين الدائنين أو المستثمرين الشركة قيام قبل من التجاري بالتحليل القيام يتم كما

حالة في بالسوق المتداولة اسهمها شراء برامج بتنفيذ. االزم من أقل األسهم لهذه السوقية القيمة كانت إذا ما

22

دعم- 5 ألغراض التجاري التحليل: عالقة ذات أخرى أطراف

التحليل من كل على تعتمد التي األطراف أمثلة من: المالية التقارير وتحليل التجاري

.. يعد المالية التقارير تحليل إن الخارجيون المراجعونعن له يكشف حيث المراجع لمساعدة مهمة أداة

لمراجعتها أكثر وعناية تركيز إلى تحتاج التي المناطقفإن ذلك الى وباإلضافة األخرى الفحص بأساليب

تحليل باستخدام يقومون الخارجيين المراجعينفي اإلستمرار على المنشأة مقدرة تقييم في اإلئتمان

. النشاط مزاولة

23

.. نشاط متابعة عليهم اإلدارة مجلس أعضاءاألرباح، توزيع بسياسة يتعلق فيما الشركة

. وإقالتهم المديرين وتعيين الشركة، واستراتيجيات. الحكومية الجهات. العمال وجمعيات الموظفون.العمالء. القانونية الخدمات مقدموا

24

3 : ) التجاري(- ) التحليل مراحل مكونات

واالستراتيجية- 1 األعمال بيئة تحليل. - الصناعة تحليل أ

. االستراتيجية- تحليل ب2. المالية- التقارير تحليل

. - المحاسبي التحليل أ. المالي- التحليل ب

. المستقبلي - التحليل جـ3. التقويم-

25

األعمال- 1 بيئة تحليلواالستراتيجية

: الى األعمال بيئة تحليل يهدف.1. والصناعية االقتصادية الشركة ظروف معرفة.2. الشركة نشاط على للبيئة المحتملة اآلثار تقييم.3. الفنية والعمليات الشركة منتجات تحليل.4. فنييها و الشركة وخبرات الفنية القدرات تحليلأن 5. ويمكن ـ الشركة فيها تعمل التي المال أسواق

. تمويل ألي مصدر تكون.6 ) ظل ) في واالقتصادي القانوني النظامي الوضع تحليل

. الشركة أداء تحكم التي واالقتصادية النظامية البيئة

26

: على االستراتيجية تحليل ويركزوالضعف 1. القوة مصادر من مصدر كل تعيين

القوة ومصادر وتقويمه، للشركة التنافسية. المنافسين لدى والضعف

أن 2. يحتمل التي المستقبلية الحوادث تحليلفرص الى وتقسيمها الشركة لها تتعرض

. مخاطر أو وتحديات 

على االستراتيجية و األعمال بيئة تحليل يحتوي: هما جزأين

. الصناعة تحليل. االستراتيجية تحليل

27

الصناعة : 1-1 تحليل

االستراتيجية تحليل في األولى مسح الخطوة يتضمنهذه ومستقبل الشركة إليها تنتمي التي للصناعة شامل

الصناعة تلك منتجات فيه �سوق ت الذي والسوق الصناعة،التي والتغيرات السوق ومستقبل منها الشركة وحصة

ظهور أو جدد منافسين دخول نتيجة عليه تطرأ أن يمكنتلك منتجات عن والعمالء المستهلكين تحول أو أخرى بدائل

الصناعة. اقترحه الذي العام اإلطار باستخدام الصناعة تحليل يتم

) بورتر) ميشيلالمنافسين من مجموعة أنه على النشاط إلى ينظر الذيالعمالء مع قوية وعالقات مراكز لتحقيق يتسابقون الذين

التهديدات لمواجهة بينهم فيما t إيجابيا ويتنافسون والموردينالمنتجات منتجي ومواجهة والجدد، المحتملين المنتجين من

. t أيضا البديلة

28

: بـ الصناعي التحليل ينتهي أن يجب.1. الصناعة مستقبل من كل تقويمتوجه 2. التي والمستقبلية الحالية المنافسة درجة

الشركة.

29

االستراتيجية :1-2 تحليل

.1. التجارية الشركة لقرارات تقويم اجراء

.2. التنافسي مركزها تقوية في الشركة نجاح مدى تقويم

بالتحليل للقيام الالزمة المعلومات على الحصول يتم أين منواالستراتيجي؟ البيئي

.3. السنوية المالية التقارير من

.4. بالصناعة الخاصة والتقارير المعلومات

الدوريات.5.

.6. الحكومية االصدارات

.7. االقتصادي االعالم

من 8. االختياري واالفصاح االعالنية واصداراتها الشركةالشركة.

30

المالية- 2 التقارير تحليل

المحاسبي 2-1 التحليلالشركة تتبعها التي المحاسبة احتواء مدى تقويم وهو

على الشركة محاسبة باستخدام عرضها يتم التي والنتائج. والتجاري المالي ومركزها الشركة ألداء االقتصادية الحقيقة

لهذا للمعلومات الرئيسي المصدر المالية التقارير تعدالمالي التحليل جودة أن يعني وهذا التحليل من النوع

على تعتمد التي المالية التقارير مصداقية على تعتمد. المحاسبي التحليل جودة

البيانات لجعل حتمية ضرورة المحاسبي التحليل ويعد. التحليلية للمقارنات قابلة المحاسبية

31

: التحليل من النوع ها في تبرزان مشكلتين هناك

المحاسبية 1. السياسات في الثبات او التماثل انعدام. المقارنات اجراء في مشاكل إلى يؤدي مما المطبقة

•. المختلفة الشركات بين•. الزمن عبر الشركة نفس

المحاسبية 2. المعايير تتيحها التي والتقدير االختيار حرية . المالية التقارير إعداد عند األحيان بعض في لإلدارة

المعلومات تحريف إلى تؤدي االختيار فحريةالوقع تعكس وال مضللة وتجعلها المحاسبية

. للشركة الحالي إلى الحقيقي االقتصادي

32

: أشكال ثالثة في المحاسبية المعلومات تحريف يظهر

مهمة 1. معلومات حذف أو أمينة غير إدارية تقديرات إجراء. المحاسبية باألرقام والتالعب للتحريف رئيسي سبب وهذا

لهم 2. المتاحة االختيار حرية استخدام على المديرين قدرةتوقيت في التالعب او المحاسبية باالرقام التالعب فيفي ) التالعب يسمى هذا المحاسبية المعلومات عرض

الدخل(.وتحريف 3. تشويه الى المحاسبية المعايير تؤدي قد

المعنية والجهات الحالية المعايير تفشل عندما المحاسبةالحقيقي االقتصادي الواقع يعكس معيار تقديم في بها

للشركة.تعرف المخاطرة من t نوعا تخلق الثالثة االشكال وهذه

. المالية التقارير في المحاسبية بالمخاطرةالمحاسبية يمكن : المخاطرة التي النتائج من التأكد عدم

بسبب المالية التقارير تحليل طريق عن إليها التوصل. المحاسبي التحريف

33

: المحاسبي التحليل من الرئيسي الهدف.1. وتخفيضها المحاسبية المخاطرة تقويمضمنها 2. ومن المالية للتقارير االقتصادي المحتوى تحسين

. للمقارنة القابلية التقارير وتصنيف تقدير إعادة إلى نحتاج الهدف هذا ولتحقيق

المالية. : يلي ما عن المحاسبي التحليل يشتمل

جودة » 1. أعم بشكل أو األرباح، جودة أو الدخل جودة تقويم.» المحاسبية المعلومات

استقرار » 2. قوة يسمى ما هو الدخل استمرارية تقويمالدخل«.

t وتطبيقا t وتقديرا فهما التحليل أنواع أقل المحاسبي التحليل ويعد. عالية محاسبية معرفة إلى يحتاج ألنه

34

المالي : 2-2 التحليل

وأدائها للشركة المالي الوضع لتحليل المالية التقارير استخدام هو. المستقبل في للشركة المالي األداء تقويم وكذلك

جوانب : ثالث على يركز أو ويحتويالشركة : أ- في االستثمار على العائد تقييم به يقصد الربحية تحليل

. ومستوياته الشركة في الدخل مصادر على ويركزمقابلة : ب- على المنشأة قدرة تقييم به يقصد المخاطرة تحليل

بالديون الوفاء على المنشأة قدرة ويشمل بها والوفاء التزاماتها. الدخل في التغيرات وكذلك الشركة سيولة ودرجة

على : ج- التعرف به يقصد استخدامها وطرق األموال مصادر تحليل . وهذا فيها التصرف وكيفية األموال على الشركة حصول كيفية

مثال للشركة، المالي المستقبل عن داخلية بمؤشرات يزودنا التحليل ) متوقع ) فالشركة األرباح من t داخليا الجديدة المشاريع تمويل كان إذا.) الدائنين ) الخارجي التمويل من أفضل مستقبلي مالي أداء تحقق أن

35

المستقبلي : 2-3 التحليل ) وينتج ) كالهما أو النقدي التدفق أو الدخل األرباح توقع

: من التحليل هذا•. المحاسبي التحليل•. المالي التحليل•. والبيئي االستراتيجي التحليل

األرباح من مجموعة هو التحليل هذا من النهائي المنتج. الشركة قيمة لتقدير تستخدم المتوقعة

36

التقويم- 3

التحليل أنواع أغلب من النهائي المنتج هو التقويمالتجاري.

تقدير إلى المستقبلية األرباح توقعات تحويل عملية وهو. الشركة لقيمة

: من البد الشركة قيمة لتقدير.1. للتقويم رياضي نموذج اختيار.2. المال رأس تكلفة تقدير

37

التجاري(- 4 التحليل بين العالقةالمالية : التقارير وتحليل

التجاري التحليلاألعمال منشأة مستقبل لتقييم وشامل عام تحليل

من كل تحليل ويشمل بها المرتبطة والمخاطرالمالي والوضع واألداء واالستراتيجية البيئة

. االعمال لمنشأة : القرارات اتخاذ عملية ترشيد األساسي الهدف. المصلحة ذات المختلفة األطراف تتخذها التي

38

المالية التقارير تحليليقوم التجاري التحليل من ومهم اساسي جزء

التحليلية واألساليب األدوات تطبيق أساس علىمعلومات من بها يرتبط وما المالية القوائم على

التحليل أداء على تساعد تقديرات اشتقاق بغرضالتجاري.

التأكد عدم درجة يقلل المالية التقارير تحليل. التجاري بالتحليل المرتبط

39

المالي( : 5 التحليل مهنة

: كل تحويل المالي للمحلل الرئيسية الوظيفةالعادلة للقيمة تقدير إلى الشركة عن المعلومات

. الشركة لتلككفاءة زيادة إلى تؤدي سوف المالي التحليل عملية

إعطاء في المالي المحلل دور أن حيث السوقالمتاحة المعلومات لكل وزن و معنى المالي السوق

. الشركة عن

40

المهني 5-1 التأهيل

التعقد درجة زيادة مع المالي التحليل مهنة تطورتعملية إلى الحاجة ظهرت حيث المال أسواق في

. المالي للمحلل للعمل التأهيل " المعتمدين " الماليين المحللين معهد يقوم CFAحيث

المحللين زمالة على للحصول مهني امتحان بإدارةt( CFAالماليين ) عالميا بها المعترف الزمالة وتمنح

. خبرة سنوات ثالث ولديه اختبارات ثالثة يجتاز لمن

41

أدوات تغطي مواضيع عدة من االمتحان ويتكون: تشمل األصول، وتقويم االستثمار

.1. المهنية والمعايير األخالق

.2. االحصائية األساليب

االقتصاد.3.

.4. المالية التقارير تحليل

.5. الشركات تمويل

.6. األسهم استثمارات تحليل

.7. الثابت الدخل استثمارات تحليل

.8. المشتقات تحليل

.9. االستثمارية البدائل تحليل

42

5-2 : المحللون أنواع

رئيسيتين مجموعتين إلى الماليون المحللون يقسمالمشتري/ 1 جانب في المحلل. االستثمار صناديق مثل االستثمارية المؤسسات لحساب يعمل. أسهم لشراء الداخلية التوصيه بعقد بالتحليل يقوم القيام مع البيع جانب في المحللون يصدرها التي التقارير يراجع

. اضافي بتحليل يتخذون الذين لآلخرين االستثمار شركة داخل المعلومات يقدم

تديرها التي االستثمارية بالمحافظ متعلقة استثمارية قراراتالشركة.

. المحللين من النوع هذا تستخدم التقاعد معاشات صناديق محافظ.) خاصة ) معلومات يقدمون t عاما يكون ما t نادرا التحليل منتج

43

البائع/ 2 جانب في المحلل تعد التي الوساطة شركات لحساب يعمل الذي المحلل

.) ومؤسسات ) افراد العمالء لغرض تقارير الذين السماسرة مثل الشركة من اآلخر الجانب على يعمل

. استثماراتهم إدارة على الخارجيين المستثمرين يساعدون تستخدم خارجية أطراف لخدمة التقارير إعداد يتم

. االستثمار بشأن قرار لتتخذ المعلومات الذين المستثمرين لمصلحة المعلومات عن بالبحث يقوم

توصيات على t بناءا بأنفسهم االستثمارية قراراتهم يتخذونالمحلل.

" لمستثمرين " يقدم ألنه عامة ينشر التحليل نتيجة منتجمحتملين.

44

المالي : 5-3 للمحلل المهني السلوك قواعد

لمهنة مهنية وآداب معايير الماليين المحللين معهد وضع: المالي التحليل

مع 1. التعامل عند أخالقية وبطريقة وكفاءة بأمانة العملوزمالء والموظفين العمل وأصحاب والعمالء المجتمع

المهنة.على 2. اآلخرين وتشجيع وأخالقي مهني بأسلوب العمل

وفي المهنة في الثقة يحقق بما األسلوب بنفس العملأعضائها.

.3. المهنة في الزمالء واألعضاء للعضو الكفاءة رفع

إصدار 4. في باستقاللية والتصرف المعقولة العناية بذل. المهنية األحكام

45

5-4: المحلل تقرير

المالي التحليل ينتهي عندما المالي المحلل على يجبشكل في منه المستفيدين إلى وايصاله التحليل توثيق

: التالية االقسام على يحتوي تقرير•. التقرير محتويات•. ونتائجه االستثمار ملخص•. النشاط ملخصالمخاطر.•التقويم.••. المالية للقوائم المبدئي والتوقع التاريخية التقارير جداول

46

احد يأخذ انه اال التقرير شكل اختالف من الرغم وعلىالتالية : الثالثة االشكال

شراء.1.

االحتفاظ.2.

بيع.3.

التحليل 5-5 :أدوات

المتاحة المعلومات جميع باستخدام المحلل يقوم. بتوقعاته للقيام

•. القادمة الفصول خالل دراستها سيتم