金彩晨会 2011 年 12 月 01 日

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瑞银悲观地预期：瑞银悲观地预期： 20122012 年中国出口增幅或为年中国出口增幅或为 00

国际国内经济形势正在快速下滑，众多外资机构下调了全球及中国经济增长预期，瑞银等个别机构甚至悲观地预期，明年中国出口将下跌，经济增长可能跌至 8% 左右，而出口增长由此前的 5% 下调为 0 。

瑞银预计 2011年四季度及 2012年一季度 GDP同比增长将分别放缓到8.5%和 7.7%，明年一季度的增长将是 2008年四季度以来最慢的。随后，政策的放松应开始提振投资和实体经济活动。

瑞银表示，如果全球发生更加严重的衰退，中国出口可能将下跌 10%-12%，净出口可能拖累 GDP约 2.25个百分点，并对制造业投资和居民消费产生明显的负面影响，如果那样的话 2012年 GDP增速将难以超过 7%-7.5%。

另外，花旗也指出，明年国内楼价跌幅或较预期更大，将会是拖慢中国经济增长的最大风险，花旗估计房地产投资的增长将由今年的 30%，下滑至2012年的 15%左右。

财经要闻


国际板传言再次引发股市波动国际板传言再次引发股市波动 ,, 上交所紧急辟谣上交所紧急辟谣

近日市场传闻称，国际板马上要走内部流程，预计 12 月中旬要到证监会内部商议，现在技术方案对接和上市流程已拟好。上交所表示该传闻纯属谣言。

市场人士认为， A 股大跌主要受 B 股拖累，而 B 股市场大跌主要是因为国际板可能将很快推出。疑似有机构利用市场情绪和信心的波动制造“空头陷阱”。

我们认为 : 国际板新市场推出前心理压力大于实际压力。正式公布前无论涨跌都不是趋势的主导因素，推出之后趋势改变可能性很小。但对同类股票或有趋势加强作用。

此外，从国际板与 B 股的发行方式和制度的比较来看，二者并无替代效应，对 B 股市场的影响主要来自于市场情绪面， B 股涨跌更多决定于上市公司本身。

此外 , 国际板潜在上市企业 IPO规模可能为 10亿至 40亿美元。因而从规模上看，潜在影响可能较为有限。此外，如果市场依然疲弱，则 IPO计划可能也会相应调整。

财经要闻


财经要闻


发改委：上调销售电价和上网电价发改委：上调销售电价和上网电价

国家发改委宣布，今日起上调销售电价和上网电价，其中销售电价全国平均每千瓦时涨 3 分钱，上网电价对煤电企业上涨每千瓦时 2 分 6 ，同时对居民实行阶梯电价制度。

发改委表示，当煤炭市场供求基本平衡，电煤价格在全国范围内趋于稳定后，将及时公告解除临时价格干预措施。

这次实行的电煤临时价格干预，主要目的是规范煤炭市场秩序，保持煤炭市场价格稳定，促进煤炭、电力行业协调发展。当煤炭市场供求基本平衡，电煤价格在全国范围内趋于稳定后，国家发展改革委将及时公告解除临时价格干预措施。

我们认为：长远来看，煤电仍有很多问题待解。短期看，对减轻电力企业的压力有一定帮助。


大盘趋势分析 - 上证综指日 K 线3067.43

2011.04.18

2307.152011.10.24

市场在下跌通道的中轨犹豫几天后再次跌破，进入通道的下半区，均线空头排列，尽显弱势。

量能较近期有所放大，羊群效应导致筹码松动

指数运行至 BOLL线下轨，短线或有支撑、技术反弹

Macd发散向下，绿柱放大，弱势明显


大盘趋势分析 - 上证综指 60 分钟线

2307.25

2536.03

全天断崖式下跌，尾盘收十字星略有企稳，小时级别的技术修复反弹或存在。

BOLL线口袋快速放大，有反弹的需求。

MACD低位死叉，短线下跌空间不大

尾市企稳量能所放大，有短线博超跌反弹资金进入。


中小板综指趋势分析—日 K 线跌穿短期均线，弱势寻底格局再次确立指数在中轨附近或有短线支撑。

量能放大，盘中恐慌情绪浓厚，

快速下跌导致 kdj快线背离，技术上有反弹需求

MACD中轴附近发散向下，中期弱势格局显现。


中小板综指趋势分析— 60 分钟 K 线7031.382011.

运行至小时级别下降通道的下轨短线存反弹，尾市小时线收红，支撑显现。

尾盘量能有所放大，空方在多方的抵抗下，有所减弱。

KDJ快线运行至 0 值附近，短线或有企稳。

上一交易日，主力合约前 20名会员多头主力减仓 1798手至 24105手，空头主力减仓 2732手至 29225手。综合来看，上一交易日股指期货价格低开低走，大幅下挫，成交量与持仓量均有所增加。近期期指双方持仓量与成交量均持续增加，显示多空双方分歧持续加大，但空头呈现出主动性的获利了结，短期期指价格超跌反弹概率较大。

市场情绪——沪深 300 股指期货


趋势研判总结

昨日两市低开低走，盘面恐慌情绪显现，十点后指数出现急跌的态势，盘面弱势格局尽显。

短线大盘杀跌能量有所衰退，前期低点 2307点上方仍有望面临着较大的支撑。短线杀跌空间有限，技术上短线有企稳反弹的需求。预计今日以探底后企稳为主，波动区间为2350—2450之间。


国际股市对 A 股影响包括美联储，欧洲央行、日本央行、瑞士央行、英国央行、加拿大央行在内的全球6大央行发布声明，将采取联合行动挽救全球经济。11月美国私营部门新增就业人数20万人，创年内最大月度增幅；周三欧美股市大幅收高，道指尾盘发力一举收复12000点关口，获得2009年3月以来最大单日涨幅。对A 股影响偏正面。

。

12044.70 4.23% 2620.30 4.17% 1,244.54 4.09%

道琼斯指数日线纳斯达克指数日线标普 500指数日线


7868.25 5.26%

1750.3 1.84%

100.36 0.57%

黄金日线

伦铜日线原油日线

　全球六大央行宣布采取联手行动来帮助金融市场压低借贷成本，这一消息令投资者感到鼓舞，黄金和基本金属价格大涨；纽约油价也曾最高触及每桶 101.75美元，但因受负面的库存报告的影响而有所回落。对资源类个股影响偏正面。

大宗商品对 A 股影响


权重板块观察采掘板块日线金融板块日线

房地产板块日线有色板块日线

考验前期低点支撑跌破所有短期均线，关注前期平台支撑

放量下跌，继续探底走势强于大盘

资金面观察央行 11月份在公开市场累计投放 1580亿，环比增加 690亿，为连续第 4 个月净投放， 12月份公开市场到期资金 800亿，环比减少 2450亿，虽然 12月公开市场到期资金大幅减少，且保证金存款缴款也达到千亿，但由于 12月 5 日存款准备金率下调将释放流动性近 4000亿元，且下半月财政存款投放资金也达万亿，预计 12月流动性较 11月将出现明显好转，但整体仍然处于中性偏紧状态，且银行间流动性将远远好于实体经济流动性。

美元指数


78.38 -0.81%


仓位和板块六国央行宣布联合救市，使市场对欧债危机的解决前景重燃信心，外围股市呈现大幅反弹，也有利于 A 股止跌企稳。国内方面，央行下调存款机构人民币存款准备金率 0.5个百分点，是政府在今年经济下滑、 CPI下降预期以及年底资金面紧张形势下的果断选择，有利于稳定市场情绪。但考虑到国际地缘政治问题以及国内 12月份大盘股密集发行、经济可能超预期下滑以及下调存款准备金率给市场带来资金有限等因素，股指短期内反弹高度仍有待观察，操作上继续建议控制仓位在 3-5成，关注超跌板块的反弹机会。

（ 30%以下：后市续跌； 30%-50%：弱势震荡； 50%-70%：强势震荡； 70%以上：看多后市）

今日关注组合

今日操作建议

暂无


月度策略——底部仍需等待

一、货币政策微调预调的逻辑仍然成立1 、通胀处于下行趋势。从 7 月 CPI同比涨幅 6.5%见顶，至 10 月 CPI同比涨幅 5.5%，以及到市场预测 11月份 CPI将进一步回落至 4.4%左右。2 、宏观经济增速继续下滑。目前国内经济处于新一轮主动去库存周期之中， 11月份汇丰 PMI初值录得 48.0%，为 32个月以来最低，预计 12月份制造业 PMI指数仍将延续回落态势。3 、流动性岁末年初仍将偏紧。元旦春节对现金的需求量增加，保证金存款缴款以及银行年末考核等因素影响，预计整体流动性仍将面临压力。二、市场中期反弹共振点仍未形成，股指继续震荡筑底市场中期反弹需要基本面、政策面等多重因素叠加。政策面逐步向好成为共识，但是目前政策的出发点只是稳增长，“纾困而非全面放松”，利好效应存在一定的折扣；目前宏观经济和上市公司业绩拐点尚未到来，且欧债危机以及伊朗局势存在较大不确定因素，甚至可能会延迟国内宏观经济拐点的到来。总体来看，我们认为 12月份股指呈现探底、筑底震荡格局，上证综指的核心波动区间为 2300 点 -2450点。三、策略上，建议关注受益于政策扶持力度加大的三农、保障房板块以及产业升级的节能环保、通信板块等。


风险提示

尊敬的投资者：我们郑重提醒您理性看待市场，没有只涨不跌的市场，也没有包赚不赔的投资，投资者应理解并始终牢记“买者自负”的原则与“股市有风险，入市须谨慎”的投资准则，防止不顾一切、盲目投资的非理性行为。理性管理个人财富，安全第一。切勿冒险投资，请切记风险！

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