XX 信托·粤兴 1号

项目信托业务尽职调查报告

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尽职调查声明

我们在此声明与保证：此报告是按照《信托业务管理办

法》和公司有关规定，根据借款人提供的和本人收集的资料，

经我们审慎调查、核实、分析和整理后完成的。报告反映了

项目最主要、最基本的信息，我们对报告内容的真实性、准

确性、完整性及所作判断的合理性负责。

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一、信托项目基本信息表

信托项目要点

项目名称 XX 信托·粤兴 1号集合资金信托

交易对手 成都市新津县城乡建设投资有限责任公司

信托规模 1.9 亿元 信托期限26 个月

（预留 2个月清算期）

募集方式 集合 还款来源工业化基地项目经营性收

入、公司其他业务收入。

融资总

成本

我司收入 不低于 1%

委托人收益 按公司要求确定

保管费 按公司要求确定

发行费用 按公司要求确定

其他费用 按公司要求确定

项目基本

信息（含交

易结构、退

出方式等）

1、交易对手：成都市新津县城乡建设投资有限责任公司

2、投资规模：不超过 1.9 亿元

3、投资期限：不超过 24 个月

4、信托期限：不超过 26 个月

5、资金用途：募集资金用于投资成都市新津县城乡建设投

资有限责任公司子公司成都憬城实业有限责任公司的 100%

股权收益权，资金最终用于新津县建筑工业化产业基地项目。

6、溢价回购率：

7、信托报酬：不低于 1%（根据产品发行时资金价格情况确

定）

8、担保方：新津县交通建设投资有限责任公司

9、交易结构：我部拟设立“XX 信托-粤兴 1号集合资金信

托计划”，募集资金用于投资成都市新津县城乡建设投资

有限责任公司子成都憬城实业有限责任公司的 100%股权收

益权，资金最终用于新津县建筑工业化产业基地项目。信托计

划到期由成都市新津县城乡建设投资有限责任公司回购股

权收益权，从而信托计划退出，同时由新津县交通建设投

资有限责任公司为交易对手的回购义务提供连带责任担

保，新津县交通建设投资有限责任公司将其持有的编号为

“新津国用（2015）第 7472 号”的面积为 32,587.90 平方

米的商住用地为其回购支付义务进行抵押担保，根据我司

准入的湖南经典房地产评估咨询有限公司出具预评估函，

该地块价值为 34,513.84 万元，抵押率为 55.05%，符合我

司要求。

10、退出方式：信托计划到期，交易对手按照约定溢价回

购标的公司股权收益权，还款来源为新津县建筑工业化产

业基地项目的预期经营性收入，若交易对手到期未能按时

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支付溢价回购款，则由担保方新津县交通建设投资有限责

任公司全额无条件支付回购价款实现信托计划退出。

风险控制措施

风险控制

措施及具

体情况

1、本项目第一还款来源为新津县建筑工业化产业基地项目

的预期经营性收入。2017 年 6 月，成都正式启动了预拌混

凝土绿色生产综合整治工作，对全市 309 个商品混凝土搅

拌站开展全面整治，依法依规对 128 个无资质（含临时站

点）混凝土搅拌站进行了关停及拆除，导致成都市混凝土

市场呈现出供不应求的状态。新津县建筑工业化产业基地

项目的建成，将充分满足企业本身及成都周边市场对混凝

土的需求。项目建成运营后的收入来源，主要为商品混凝

土销售及成品砂石料销售，预计在本信托存续期 2020 年、

2021 年以及 2022 年上半年可实现销售收入 11.4 亿元，项

目用于偿债的现金流对回购价款保障倍数为 1.50 倍。

2、新津县交通建设投资有限责任公司将其持有的编号为

“新津国用（2015）第 7472 号”的土地使用权为交易对手

的回购支付义务提供抵押担保。

3、新津县交通建设投资有限责任公司为交易对手溢价回购

义务提供保证担保。

二、信托项目交易结构

2.1 信托规模

本信托计划募集资金不超过人民币19,000万元。

2.2 信托期限

本信托计划信托投资期限不超过24个月，信托计划期限不超过26个月。

2.3 委托人

委托人为符合法律法规规定的合格投资者。

2.4 受益人

委托人与受益人为同一人。

2.5 还款来源安排

第一还款来源：新津县建筑工业化产业基地项目的经营收入；

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第二还款来源：交易对手成都市新津县城乡建设投资有限责任公司（AA发债

主体）日常经营收入；

第三还款来源：担保人（AA发债主体）的担保代偿义务。

2.6 风控措施

（1）保证担保：新津县交通建设投资有限责任公司与我司签署《保证合同》，

为交易对手溢价回购义务提供全额无条件不可撤销连带责任保证担保。

（2）抵押担保：新津县交通建设投资有限责任公司提供位于新津县花源镇

白云村一、七组的宗地面积为32,587.90㎡的土地使用权（土地证编号：新津国

用（2015）第7472号）作为抵押担保，湖南经典房地产评估咨询有限公司对其评

估值为34,513.84万元，抵押率55.05%。

2.7 信托项目的发行渠道

该信托计划由我部与财富中心共同制定明确的营销方案，由财富中心负责协

调发行。

2.8 信托项目交易结构

信托资金用于受让新津城投持有的成都憬城实业有限责任公司100%的股权

收益权，交易对手将获得款项用于子公司成都憬城实业有限责任公司名下新津县

建筑工业化产业基地项目开发建设。本信托计划交易结构如下：

图 2-1 信托项目交易结构图

三、交易对手基本情况

3.1 公司简介

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公司名称：成都市新津县城乡建设投资有限责任公司（简称“新津城投”或

“交易对手”）

法定代表人：谢刚

注册资本：人民币 5,000.00 万元

实缴资本：人民币 5,000.00 万元

设立日期：2007 年 03 月 30 日

住所：成都市新津县五津镇瑞通路 205 号

经营范围：项目投资(不含金融、证券、期货投资)、项目策划、投资信息咨

询服务;物业管理(凭有效的资质证经营);花卉及园艺作物种植和销售;工程造价

咨询;销售建材;河道疏浚;房屋、机械设备及建筑配件租赁;土地整理。(依法须

经批准的项目,经相关部门批准后方可开展经营活动)。

截至 2019 年 9 月 30 日，新津城投未经审计的资产总额为 178.77 亿元，负

债总额为 73.07 亿元，所有者权益为 105.71 亿元。2018 年末，新津城投经四川

锦程会计师事务所审计总资产为 163.24 亿元，所有者权益为 104.62，负债总额

为 58.62 亿元，全年实现营业收入 13.90 亿元，净利润 1.00 亿元。

3.2 历史沿革

成都市新津县城乡建设投资有限责任公司（以下简称“公司”）原名“成都

市新津县兴正建设投资有限公司”，成立于2007年3月30日，是由新津县国有资

产管理局（以下简称“新津县国资局”）出资组建的国有独资公司，初始注册资

本5000万元。

2007年4月25日，经成都市工商行政管理局批准，公司名称发生变更，由“成

都市新津县兴正建设投资有限公司”变更为“成都市新津县城乡建设投资有限

责任公司”。

2014年9月1日，新津县国有资产管理局对公司章程进行修订，董事会人数由

5人减少为3人。

2018年3月29日，经新津县行政审批局批准，公司经营范围发生变更，由“项

目投资（不含金融、证券、期货投资）、项目策划、投资信息咨询服务；房地产

开发、物业管理（凭有效的资质证经营）；花卉及园艺作物种植和销售；工程造

价咨询；销售建材；河道疏浚；房屋、机械设备及建筑配件租赁；土地整理”。

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变更为“项目投资（不含金融、证券、期货投资）、项目策划、投资信息咨询服

务；物业管理（凭有效的资质证经营）；花卉及园艺作物种植和销售；工程造价

咨询；销售建材；河道疏浚；房屋、机械设备及建筑配件租赁 ；土地整理。（依

法须经批准的项目，经相关部门批准后方可开展经营活动）”。

3.3 股权架构

新津城投是由新津县政府出资设立的，由新津县国有资产管理局承担出资人

责任的国有独资有限责任公司。

图 3-1 交易对手股权架构图

3.4 交易对手控股股东情况

交易对手是国有独资有限责任公司，成都市新津县国有资产管理局持有公司

100%股权。

3.5 交易对手实际控制人情况

成都市新津县政府为公司实际控制人。截至2019年12月末，股东所持交易对

手股权未有增减变动。截至2019年12月末，交易对手的控股股东及实际控制人未

将交易对手的股权进行质押，也不存在任何的股权争议情况。

3.6 交易对手诚信状况、融资工具发行及偿还情况

公司诚实守信，信用状况良好，交易对手于2007年首次有信贷交易记录。截

至2019年12月末，交易对手获得16家金融机构授信，授信总额74.12亿元，其中

包括中信信托、建信信托以及平安信托等头部信托公司。截至2019年12月末，交

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易对手无关注类和不良/违约类，交易对手有息负债余额68.29亿元。交易对手详

细诚信状况详见“八、交易对手资信情况”。

截至2019年12月末，交易对手存量债券均正常付息，具体情况如下：

表3-1 交易对手债券存量情况

序

号债权名称

发行金额

（亿元）

利率

（%）

主体

评级

债项

评级

期限

（年）发行日 到期日

118 新津城投

PPN0012.00 7.5 AA AAA 3+2 2018 年 2 月 28 日 2023 年 2 月 28 日

218 新津城投

PPN0026.00 7.5 AA AAA 3+2 2018 年 12 月 5 日 2023 年 12 月 5 日

318 新津城投

PPN0032.00 7.5 AA AAA 3+2 2018 年 12 月 27 日 2023 年 12 月 27 日

419 新津城投

PPN0015.00 6.95 AA AAA 3+2 2019 年 10 月 24 日 2024 年 10 月 24 日

合

计15.00

3.7 交易对手对其他企业的重要权益投资情况

截至2019年9月30日，交易对手重要的纳入合并范围的下属企业（公司）共6

家，具体情况如下：

表3-2 交易对手下属企业明细

序号 公司名称 注册资本（万元） 持股比例（%） 公司级别

1 成都荣城投资有限责任公司 5000 100 一级子公司

2成都市优立工程质量检测有限公司

公司500 100 一级子公司

3 成都市盛城房地产开发有限公司 3000 100 一级子公司

4 成都憬城实业有限责任公司 25000 100 一级子公司

5 成都容力劳务有限公司 3000 100 二级子公司

6 成都市城投锦程实业有限责任公司 10000 60 一级子公司

3.8 交易对手地位及属性

交易对手主要承担新津县内安置房和道路等基础设施建设业务，自成立以来，

先后承接了新津县内各项重大基础设施建设项目。根据交易对手提供的材料，新

津县内共8家投融资平台公司分工协作，有相对明确的职能划分。其中经营较成

8

熟的有5家，除交易对手外，其他4家平台公司情况详见下表。交易对手为新津县

最大、最重要的平台公司，公司董事长由新津县原新津县发展和改革局党组书记、

局长谢刚先生担任。

表3-3 新津县融资平台名单

平台名称 主要业务 评级 总资产（2018 年末） 营业收入（2018 年末）

新津城投

（交易对手）安置房及基础设施建设 AA 163.24 亿元 13.90 亿元

新津国投 土地整理 AA 159.96 亿元 1.26 亿元

新津新城发展 责园区基础设施建设 AA 159.39 亿元 8.47 亿元

新津交投 交通基础设施投资建设 AA 151.18 亿元 6.78 亿元

新津水务 涉水基础设施投资建设 AA 79.32 亿元 2.59 亿元

四、交易对手业务及所处行业及区域情况

4.1 交易对手所处行业及区域现状

4.1.1交易对手所处行业现状

1、基础设施建设行业

（1）我国基础设施建设行业现状及发展

基础设施是指为社会生产和居民生活提供公共服务的物质工程设施，是用于

保证国家或地区社会经济活动正常进行的公共服务系统。基础设施建设具有所谓

“乘数效应”，即能带来几倍于投资额的社会总需求和国民收入。一个国家或地

区的基础设施是否完善，是其经济是否可以长期持续稳定发展的重要基础。因此，

基础设施建设也是中央和地方各级政府一直以来高度重视并重点扶持的领域。

从上世界 80 年代开始至 90 年代后期，我国政府颁布了大量的基础设施建设

行业规定和政策，行业经历了将公用设施建设作为政府主要职能到全行业逐步走

向规范化、市场化的过程。

从本世纪初开始，我国政府便允许和鼓励民间资本进入基础设施建设领域，

并依据加入世界贸易组织所做出的承诺，将电信、燃气、热力、给排水等公用事

业领域对外资开放，特许经营制度成为当年基础设施经营和管理的主要形式之一。

9

近年来，政府加快了基础设施建设行业市场化进程。2013 年 9 月，国务院

发布《关于加强城市基础设施建设的意见》明确要求优先加强供水、供气、供热、

电力、通信、公共交通、物流配送、防灾避险等与民生密切相关的基础设施建设，

加强老旧基础设施改造；2014 年 3 月，中共中央、国务院印发了《国家新型城

镇化规划（2014-2019 年）》，提出促进约 1亿农业转移人口落户城镇，改造约

1亿人居住的城镇棚户区和城中村，引导约 1亿人在中西部地区就近城镇化。这

凸显了政府以人为本、优化布局推进新型城镇化的决心，同时也将推进交通、水

利、能源、市政等基础设施建设。

未来，在我国城市化逐步深化的大背景下，随着城市化发展水平的不断提高，

城市的范围将不断扩大，由原来中心城市过度承载的资源、交通、市政等压力将

在经济发展过程中完成向郊区城市的转移，城市功能将向具有明确分工的副中心

城市演变，由此带来的旧城改造、新城建设、拆迁安置、土地整理开发等工程也

将带来大量的基础设施建设任务。2020 年是“十三五”收尾之年，是全面建成

小康社会决胜阶段。“十三五”规划提到，要加速提高我国户籍人口城镇化率；

拓展基础设施建设空间，实施重大公共设施和基础设施工程；深入实施西部大开

发，支持西部地区改善基础设施；推进以人为核心的新型城镇化，提高城市规划、

建设、管理水平。由此可见，在“十三五”即将收尾之际，我国基础设施建设将

会更快、更好、更全面的进行，并迎来一个新的发展阶段。

（2）新津县基础设施建设现状及发展

新津县隶属于四川省成都市，位于四川盆地西部，成都市南部。新津县东接

双流区、南濒眉山市、西临邛崃市、北靠大邑县和崇州市，是成都市的南大门。

新津幅员面积 330 平方公里，辖 6街道 5镇 1乡，总人口 31.53 万人（2016 年），

其中城镇人口 12 万人。北面花源街道距成都市区 19 公里，距西南航空港 10 公

里，新津县自北周定名，相袭至今，已有 1450 年历史，为川西重要的物资集散

地和交通枢纽，是四川省经济技术向西南辐射的必经之地。

根据《2017 年新津县政府工作报告》，在交通建设方面，地铁 10 号线二期

加快推进，天新邛快速路、西新大道等外联通道启动建设。团结岛道路、兴义镇

三新路改道等内畅道路建成通车，安仁桥等 5座桥梁完成改造，五津廊桥、白鹤

大桥、金三角下穿等项目加快建设，新改建村组道路 35 公里，县内道路环线加

10

速成网。在城市建设方面，启动 20 余平方公里城市绿心规划建设，推动三大城

市片区无缝衔接。老城片区实施 26 万平方米棚户区、“城中村”改造，开展 20

个老旧院落、47 条背街小巷整治，统筹推进地下综合管廊建设，完成五津北路、

东路等道路改造，新增公共停车位 900 余个。新城片区引进成外天府校区等重大

项目 32 个，骑龙湖公园等 7个项目加快建设，完成基础设施投入 23.3 亿元。

2018 年，新津县着力补短板强功能，优化城市格局，根据《2018 年新津县

政府工作报告》，在县政府的引导下，新津县从各个领域积极开展基础设施建设，

重塑了城市空间，提升了城市能级。2018 年，新津县在城市中心片区规划 33 平

方公里津津城市绿心，在老城片区规划 25 平方公里五津水韵城，在新城片区规

划 58 平方公里岷江创新城，在花源片区规划 23 平方公里牧山健康城。结合镇乡

产业特色，规划建设农博、文博、渔博、花韵、休闲 5个特色镇。地铁 10 号线

二期地上高架、地下盾构全线贯通，新津站列入全市首批示范站点。五津水韵城

完成 1100 余户棚户区、城中村改造，全县首条城市下穿金三角隧道建成通车，

五津廊桥、白鹤大桥等 10 个项目加快推进。岷江创新城完成骑龙湖公园（一期）

景观提升等 21 个项目建设，建成西新大道等道路 16.2 公里。

随着新津县划入天府新区辖内，借此机会，新津县的城市基础设施建设将获

得来自政府及社会的大量资金支持，新津县基础设施行业有望迎来新一轮发展机

遇。根据《2018 年新津县政府工作报告》，未来，新津县将编制公园城市总体

规划和城市设计，加快 2.16 平方公里首启区建设，推动五津廊桥、白鹤大桥等

8个项目建成投用，力保骑龙湖公园（二期）景观提升等 11 个项目全部完成，

并加快构建城市组团支点，大力推进农博小镇、文博小镇、渔博小镇、花韵小镇、

休闲小镇等特色镇建设。推动地铁 10 号线二期开通运行，强化地铁站点与周边

绿道、公服设施、公交接驳、商业匹配等功能衔接，打造 15 分钟社区生活服务

圈。启动成乐复线、大件路还建等外联道路建设，推动兴园 11 路南延线等道路

建成通车。完善城市慢行系统，加快“三级绿道体系”建设，新建及改造提升绿

道 20 公里。

综上可见，新津县正处在城市经济发展快速上升的阶段，县政府对整个城市

的发展有着清晰的规划和积极明确的目标。随着天府新区建设的不断推进，以及

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新津县城市功能的不断完善，新津县对城市基础设施建设的需求也会不断增加，

新津县基础设施建设行业将迎来新一轮的大发展。

2、商品混凝土生产行业

（1）商品混凝土行业现状及发展前景

商品混凝土亦称预拌混凝土，是指预先拌好的质量合格的混凝土拌和物，以

商品的形式出售给施工单位，并运到施工现场进行浇筑的混凝土拌和物。商品混

凝土是把混凝土的生产过程，从原材料选择、配合比设计、外加剂与掺和料的选

用、混凝土的拌制、混凝土输送到工地等一系列工程从一个个施工现场集中到搅

拌站，由搅拌站统一经营管理，把各种成品以商品形式供应给施工单位。

经过近 40 年的发展，我国商品混凝土行业已形成从材料设计、原材料制备、

混凝土生产、物流运输到工程服务的产业链，为我国基础设施及各类建筑工程建

设作出了重要的贡献。近年来，在市场及国家政策的推动下，行业规模持续扩大，

技术水平、管理水平快速提升，产业结构不断改善。2017 年规模以上企业生产

预拌混凝土 18.68 亿立方米，同比增长 9.3%；完成主营业务收入约 6000 亿元，

同比增长约 5.9%，发展成就显著。

随着我国经济的快速发展，资源与环境问题日益突出，政府已将生态环境保

护上升到国家战略高度，以前所未有的决心和力度加强生态环境保护，着力治理

环境污染，促进人与自然的和谐发展。

近几年，国家出台了一系列环保新政，对商品混凝土行业产生了较大影响。

2014 年 4 月 24 日新修订的《中华人民共和国环境保护法》（2015 年 1 月 1

日执行）颁布。

2015 年 8 月，《中华人民共和国大气污染防治法》颁布。

2017 年 2 月，中共中央办公厅、国务院办公厅颁布《关于划定并严守生态

保护红线的若干意见》；7月，环境保护部、国家发展和改革委员会、水利部颁

布《长江经济带生态环境保护规划》。

2018 年 1 月 1 日，《中华人民共和国环境保护税法》施行；4月 26 日，习

近平总书记考察调研长江经济带时强调“新形势下推动长江经济带发展，要坚持

共抓大保护、不搞大开发，走生态优先、绿色发展之路”，对长江沿线环保整治

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提出了严格要求；6月，《中共中央国务院关于全面加强生态环境保护 坚决打

好污染防治攻坚战的意见》发布，同期国务院印发《打赢蓝天保卫战三年行动计

划》。

从近年来国家发布的一系列环保新政看出，政府对生态环境保护和污染物防

治的决心和力度非常大。未来，随着国家供给侧改革的不断深入，结合国家对污

染防治、打击“散乱污”的力度的逐步增强，环保要求的日益严格，一大批作坊

式商品混凝土企业将被关停，符合完整现代化工厂建设标准及符合清洁生产要求

建设运营的商品混凝土大型产业企业将引领全行业的发展。

（2）新津县商品混凝土行业现状及发展

2017 年 6 月，成都市建委下发了《成都市城乡建设委员会关于开展成都市

预拌混凝土搅拌站综合整治的通知》（成建委〔2017〕320 号），要求各区（市）

县在 2017 年 10 月底前完成现有混凝土搅拌站综合整治和改造任务，达到混凝土

搅拌站绿色生产及管理要求；对无资质搅拌站（含临时、现场站），以及综合整

治不合格经过整改仍不达标的，坚决予以取缔；规定成都新建、改建、扩建、迁

建预拌混凝土搅拌站及分站应符合国土、规划、环保等部门要求，应按照《预拌

混凝土绿色生产及管理技术规程》（JGJ/T328-2014）及《成都市预拌混凝土绿

色生产考核细则表》的要求进行建设。

截至 2017 年 12 月，成都总共拆除（关停）预拌混凝土搅拌站 128 个，仍

在整改中 38 个，已通过整改恢复生产的 142 个，完成绿色生产达标验收 139 个。

新津县作为成都市下辖县，依据《成都市城乡建设委员会关于开展成都市预

拌混凝土搅拌站综合整治的通知》文件精神，新津县委县政府联合县环保局多次

展开了全县商品混凝土企业专项整治工作，对大量不符合相关要求的混凝土企业

进行关停及整治处理。在严格的环保整治下，成都市及新津县地区商品混凝土市

场在近期一度出现僧多粥少、供不应求的现状，混凝土价格一路上涨，甚至部分

地区工地出现短暂停工现象。

2018 年，新津县全社会固定资产投资完成 255.49 亿元，同比增长 11.4%；

全年房地产开发投资 41.63 亿元，增长 126.3%；商品房新开工面积 250.88 万平

方米，增长 604.5%；商品房销售面积 144.90 万平方米，增长 23.5%；实现商品

房销售额 129.38 亿元，增长 44.4%。根据新津县对未来建设任务的不完全统计，

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未来新津县约有 16 个公共服务建筑建设项目（含安置房），按照房屋建筑工程

常规的规格估算得到未来数年新津当地国企对商品混凝土直接需求达到 10.56

万立方米。

表 4-1 新津城投未来公建项目汇总

序号 项目名称建筑面积

（平方米）工期（年）

总体积

（立方米）

现浇部分体积

（总体积×50%）

1新津县岷江新城教育设施建设

PPP 项目180000 3 28500 14250

2 新津县镇乡派出所新建项目 8700 3 1377.5 688.75

3新津县人民防空宣传教育中心

及地下掩蔽工程13000 2 3087.5 1543.75

4新津县安置房建设项目（花源镇

官林村地块）187700 5 17831.5 8915.75

5新津县安置房建设项目（金华镇

岳店社区地块一）150000 5 14250 7125

6新津县安置房建设项目（金华镇

岳店社区地块二、三）220000 5 20900 10450

7新津县安置房建设项目（新平镇

仙鹤村地块）260000 5 24700 12350

8新津县安置房建设项目（新平镇

狮子村地块）95000 3 15041.67 7520.83

9新津县安置房建设项目（普兴镇

普兴社区地块一、二、三）205000 4 24343.75 12171.88

10新津县安置房建设项目（普兴镇

普兴社区地块四）170000 4 20187.5 10093.75

11新津县安置房建设项目（普兴镇

普兴社区地块五）191000 5 18145 9072.5

12新津县兴义镇场镇 B区安置房

建设工程70000 2 16625 8312.5

13新津县波尔社区 B区安置房项

目26600 2 6317.5 3158.75

合计 105653.46

根据《四川天府新区总体规划》（2010-2030 年）（2015 年版），天府新区

将重点发展电子信息、汽车制造、新能源、新材料、生物医药、金融六大产业，

并建设第二绕城高速天府新区段、“三纵一横”、货运大道等骨干道路，形成“两

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横六纵”高速路网和“四纵六横”快速路网格局。从公开资料来看，目前天府新

区成都直管区境内仅有 6家预拌混凝土企业，其中 2家位于煎茶镇，3家位于兴

隆镇，1家位于永兴镇。随着国家级新区——四川省天府新区建设的不断推进，

大量基础设施建设将产生巨量的商品混凝土需求，新津县作为天府新区的一员，

其商品混凝土产业将有效辐射天府新区，在大量需求的推动下实现快速发展。

4.1.2交易对手所在区域现状

1、区域概况

新津县为成都市下辖县，成都市位于四川盆地西部、成都平原腹地，东与德

阳、资阳毗邻，南与眉山相连，西与雅安、阿坝接壤。成都市是西南第一大城市，

国家六大区域中心城市之一，是西南地区的科技、商贸、金融中心、交通和通信

枢纽，也是全国统筹城乡综合配套改革实验区。成都市地处亚热带温润地区，地

形地貌复杂，自然生态环境多样，生物资源及矿产资源种类繁多，加上名胜古迹

蜚声中外，分布相对集中，这都为成都市农业和旅游业的发展带来了极为有力的

条件。成都市为全国第四大城市，幅员面积 1.43 万平方公里，下辖 10 区 5 县，

代管 5个县级市，分别为锦江区、青羊区、金牛区、武侯区、成华区、龙泉驿区、

青白江区、新都区、温江区、双流区，金堂县、郫县、大邑县、蒲江县、新津县，

都江堰市、彭州市、邛崃市、崇州市、简阳市。

成都市积极推进“五大兴市战略”，获得较快发展，近年来得益于支柱产业

和新兴产业的发展，经济规模保持着较快的增长速度，其经济总量大幅领先于四

川省其他城市。2018 年，成都市全年实现地区生产总值（GDP）15342.77 亿元，

按可比价格计算，比上年增长 8.0%。其中，第一产业增加值 522.59 亿元，增长

3.6%；第二产业增加值 6516.19 亿元，增长 7.0%；第三产业增加值 8303.99 亿

元，增长 9.0%。三次产业结构为 3.4：42.5：54.1。三次产业对经济增长的贡献

率分别为 1.6%、37.1%、61.3%。按常住人口计算，人均地区生产总值 94782 元，

增长 6.6%。全年固定资产投资 8341.1 亿元，同口径比上年增长 10.0%。分产业

看，第一产业投资 197.9 亿元，增长 10.1%；第二产业投资 2295.8 亿元，增长

7.2%；第三产业投资 5847.3 亿元，增长 11.1%。2018 年末，成都市常住人口

1633.00 万人，比上年增加 28.53 万人，增长 1.78%。其中，城镇常住人口 1194.05

万人，常住人口城镇化率 73.12%，比上年末提高 1.27 个百分点。2018 年末户籍

15

人口 1476.05 万人，比上年末增加 40.72 万人。随着天府新区建设的不断深入，

高新技术的不断引入，成都市财政实力逐步增强。2018 年全年地方一般公共预

算收入 1424.2 亿元,比上年增长 9.4%。其中,税收收入 1067.8 亿元,增长 15.1%；

占一般公共预算收入的比重为 75.0%,比上年提高 4.4 个百分点。分税种看，实

现增值税收入 349.7 亿元，增长 7.0%；企业所得税收入 151.7 亿元，增长 13.2%。

实现全口径税收收入 2926.0 亿元，增长 11.2%，同比增收 295.3 亿元。

另一方面，新津县下辖金华镇和普兴镇共计 76 万平方米土地已被划入天府

新区规划。天府新区是四川省下辖的国家级新区，2020 年规划总人口为 350 万

人，由天府新区成都片区和天府新区眉山片区共同组成，规划总面积为 1578 平

方公里。其中天府新区成都片区包括了成都天府新区（即天府新区成都直管区）

和成都高新区、双流区、龙泉驿区、新津县、简阳市部分地区；天府新区眉山片

区包括了彭山区、仁寿县部分地区。2014 年 10 月 2 日，四川天府新区正式获批

成为中国第 11 个国家级新区。2014 年 11 月 15 日，《四川天府新区总体方案》

经国务院同意并印发。

根据《四川天府新区总体方案》，天府新区将以电子信息、汽车制造、新能

源、新材料、生物医药、金融六大产业驱动新区腾飞。

电子信息：天府软件园区自2005年正式投入运营以来，已经吸引了包括IBM、

NEC、GE、新电、华为、阿里巴巴、腾讯、WIPRO、DHL、宏利金融等近 250 家国

内外知名企业入驻。

汽车制造：大众、沃尔沃、丰田、吉利等众多世界驰名的汽车及工程机械产

业巨头在成都经开区聚集。根据规划，2015 年前，成都经开区的汽车产能将达

到 100 万辆，产量达到 70 万辆，销售收入突破 1300 亿元。

新能源：在天府新区政策下，双流西航港开发区已迅速发展为国内技术路线

最齐、产业链条最长、发展潜力最大的新能源产业基地。

新材料：新材料产业功能区是天府新区新津片区的核心区域。截至目前，园

区已成功引进韩国 SK、美国 JM、中材集团等新材料工业项目超 40 个，协议投资

百亿元。

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生物医药：双流生物医药产业园区依托天府新区建设，未来将大力打造西部

生物医药产业研发和制造基地。在 8平方公里的生物医药产业园，德国拜耳、恩

威集团、修正药业等知名医药企业纷纷入驻，抢占投资热土。

金融：四川银监局、四川保监局、成都市金融办、中国进出口银行成都分行、

中信银行成都分行等金融机构入驻。

2018 年，四川天府新区地区生产总值突破 2600 亿元，继续保持在国家级新

区排位前列。截至 2018 年底，天府新区累计完成地区生产总值 1.05 万亿元、年

均增长 9.4%，累计完成固定资产投资 8508.4 亿元、年均增长 16%，累计引进重

大产业项目 590 余个、协议总投资突破 1万亿元。其中，仅 2018 年就完成地区

生产总值 2714.1 亿元。

根据天府新区规划，天府新区新津片区将依托天府新区和两大功能区的带动

作用，着力优化“一心、两轴、三区”（即产业新城中心，现代产业功能轴和生

活配套功能轴，生产制造区、贸易博览区和生活配套区）的区域空间发展布局，

加快把天府新区新津区域打造成产城一体的“生态之园、特色之城”。

总体来看，随着区域经济的持续增长，天府新区建设的不断深入，成都的财

政实力获得稳步提升，为市政府加快区域内基础设施建设、增强资源调度能力以

及支持当地经济发展奠定了良好的基础。

2、新津县经济及财政情况

新津县是成都市下辖县，位于四川盆地西部，成都市南部。新津县东接双流

区、南濒眉山市、西临邛崃市、北靠大邑县和崇州市，是成都市的南大门。新津

幅员面积 330 平方公里，辖 6街道 5镇 1乡，总人口 31.53 万人（2016 年），

其中城镇人口 12 万人。北面花源街道距成都市区 19 公里，距西南航空港 10 公

里，新津县自北周定名，相袭至今，已有 1450 年历史，为川西重要的物资集散

地和交通枢纽，是四川省经济技术向西南辐射的必经之地。2008 年、2009 年、

2012 年至 2016 年，新津均荣获“四川省十强县”称号。2018 年 10 月，新津县

入选全国投资潜力百强县市、入选 2018 年全国绿色发展百强县市、全国新型城

镇化质量百强县市。2018 年 12 月，入选全国县域经济投资潜力 100 强。

2018 年，新津县全县实现地区生产总值 337.41 亿元，按可比价格计算（下

同），比上年增长 10.3%。其中：一产业增加值 18.28 亿元，增长 4.1%；二产业

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增加值 199.95 亿元，增长 10.6%；三产业增加值 119.18 亿元,增长 10.8%。三次

产业比重 5.4:59.3:35.3,三次产业对 GDP 的贡献率分别为 2.4%、61.2%、36.4%。

全社会固定资产投资完成 255.49 亿元，同口径比上年增长 11.4%。其中：工业

投资 136.05 亿元，同口径增长 26.1%；高技术制造业投资 30.11 亿元，同口径

下降 54.3%；农业投资完成 12.05 亿元，同口径下降 1.3%；三产业投资 107.40

亿元，同口径下降 1.7%；民间投资完成 184.12 亿元，同口径增长 30.7%。全年

新增固定资产 119.09 亿元。全年完成全口径财政收入 110.31 亿元，增长 69.5%。

其中，地方一般公共预算收入完成 24.53 亿元，增长 10.0%。全年财政支出 96.71

亿元，增长 60.8%，一般公共预算支出 32.42 亿元，增长 5.8%。

近年来，在地方区域经济发展的带动下，新津县综合财政实力稳步提升。

2016-2018 年，新津县分别实现地区生产总值 259 亿元、301 亿元和 337.41 亿元，

同比分别增长 12.61%、16.22%和 12.10%，保持较快的增长势头。2016-2018 年，

新津县分别完成全口径公共财政收入 54.49 亿元、65.09 亿元和 110.31 亿元，

同比增长 4.3%、19.5%和 69.47%。2016-2018 年新津县分别完成一般公共预算收

入 20.06 亿元、21.92 亿元和 24.53 亿元，同比增长-0.3%、9.27%和 11.91%。其

中税收收入为 13.47 亿元、14.73 亿元和 16.91 亿元，占一般预算收入的 62.16%、

67.04%和 68.94%，以增值税、营业税、土地增值税和契税为主，税收稳定性较

好，非税收入主要为国有资源（资产）有偿使用收入。

2016-2018 年，新津县政府性基金收入为 22.70 亿元、28.43 亿元和 69.32

亿元，政府性基金收入主要以国有土地使用权出让收入为主，2018 年由于新津

县土地价格增值幅度较大，使得新津县土地使用权收入大幅增加。

在财政收入稳步增长的同时，新津县财政支出也保持增长。2016-2018 年，

新津县公共财政支出为 31.46 亿元、31.84 亿元和 32.42 亿元；公共财政平衡率

（公共财政收入/公共财政支出）分别为 63.76%、68.84%和 75.66%，全县公共财

政收入对公共财政支出的保障存在一定缺口，财政自给率逐年升高，公共财政收

支之间的缺口主要依赖上级补助收入。2016-2018 年，新津县上级补助收入分别

为 9.96 亿元、8.94 亿元和 10.55 亿元。

根据新津县财政局提供的《新津县2018年地方政府债务余额及债务限额情况

表》及《新津县2017年地方政府债务余额及债务限额情况表》，2016-2018年，

18

新津县地方政府债务余额为42.53亿元、45.25亿元和44.38亿元，新津县的GDP

为259亿元、301亿元和337.41亿元，由此测算出来新津县政府负债率2016-2018

年（政府性债务余额/地方生产总值）为16.42%、15.03%和13.15%。

总体来看，在地方区域经济发展的带动下，新津县综合财政实力稳步提升，

全县政府债务维持在可控水平。同时，我们也关注到全县公共财政收入对公共财

政支出的保障程度在逐年上升，但是仍存在一定缺口。

4.2 交易对手在行业中的地位和竞争优势

4.2.1行业地位

交易对手—成都市新津县城乡建设投资有限责任公司是新津县资产规模最

大的政府融资平台及城市建设运营实体，公司主要承担新津县内安置房和道路等

基础设施建设业务，自成立以来，先后承接新津县重大基础设施建设项目：宝峰

社区、黄渡社区、万街社区、吴店社区、龙王渡小区、柳河苑、罗山新居、棉花

沱工程、太平场社区项目、花源镇相关市政道路、普兴镇相关市政道路等。近年

来，公司经营规模和实力不断壮大，在城市建设开发投资、土地开发与经营以及

保障性住房、安置房领域的竞争力已经初步形成，在区域内具有行业垄断性，因

而有着较强的竞争优势和广阔的发展前景。

4.2.2竞争优势

4.2.2.1 区域经营优势

新津县位于成都南部，距市区 28 公里，幅员面积 330 平方公里、人口 32

万人，素有“成都南大门”之称。新津是天府新区重要组成部分，有 75.6 平方

公里被纳入天府新区范围，是天府新区“一带两翼”中的西翼和“一城六区”中

成眉战略新兴产业功能区的重要组成部分，涵盖了成都市新材料产业功能区岷江

东岸区域和交通枢纽及现代物流功能区，整体按照“一心一轴三板块”布局，

“一心”指融合行政办公、文化和商业商务等功能的城市片区中心，“一轴”指

沿货运大道形成的产业轴线，“三板块”指根据产业分为综合服务板块、新材料

产业板块和物流产业板块。2016 年 6 月，天府新区成都管委会与新津县人民政

府签订了共建天府新区大创造西区产业园战略合作框架协议。

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新津县是川西平原重要的交通枢纽，境内有新津机场和 8条国家、省级公路，

成雅（成乐）高速、大件路、川藏路、成新蒲等 4条快速通道直通成都，同时成

绵乐城际铁路于 2014 年开通运行；第二绕城高速、成铁路、大件路外绕线穿境

而过，岷江特大桥形成通车能力，完成现代有轨电车 R1 线建设，加快推进成都

地铁 10 号线、国际铁路枢纽及现代物流功能区建设，新津已成为辐射川西平原

地区和城市的重要枢纽。目前，成都地铁 10 号线正在加紧建设中，预计今年底

能完成通车。成都地铁 10 号线通车后，半小时即可达到成都市商业中心春熙路。

新津县被确定为成都市八大卫星城之一，连续四年保持四川省民营经济发展

综合实力第三位，连续三年位居四川省县级经济综合评价前十强，被省委省政府

表彰为县域经济发展先进县。新津县天府新区“成眉战略性新兴产业功能区”的

主要承载区域，是成都市级产业功能区—新材料产业功能区和国际铁路枢纽及现

代物流功能区所在地。

图 4-1 新津县区位

4.2.2.2 基础设施项目经验优势

交易对手自成立以来便承担了新津县内大量的基础设施建设任务，是县内最

大的基础设施建设平台公司。经过多年的保障房建设及道路建设的项目实战，交

易对手积累了丰富的项目运作实践经验，培养了一批整体素质高、专业知识丰富

的管理层和核心员工，形成了一套高效、顺畅的项目整体运作流程，为保障公司

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持续盈利能力及未来进一步提升城市建设水平及公司自身盈利能力奠定了坚实

的基础。

4.2.2.3 区域垄断优势

作为新津县最大的政府投融资平台，背靠股东资源，新津城投获得了政府大

量支持，承担了大量新津县内垄断性项目建设及运营。自成立以来，公司陆续承

接了宝峰社区、黄渡社区、万街社区、吴店社区、龙王渡小区、柳河苑、罗山新

居、棉花沱工程、太平场社区项目、花源镇相关市政道路等市政项目，在新津县

内具有垄断地位。

4.2.2.4 政策优势

公司是新津县重要的基础设施建设主体。为推动新津县基础设施建设发展，

进一步增强公司综合实力，新津县人民政府在资金投入、资产注入、财政补贴等

方面给予公司大力支持。自成立以来，公司陆续收到新津县政府拨付的财政资金

19.80 亿元，其中大部分资金作为资本金投入，计入“资本公积”，少部分用于

补充公司运营资金。自成立以来，新津县政府持续对公司注入土地、房产等资产。

自 2007 年以来，新津县政府将评估价值为 70.22 亿元的国有土地使用权作为国

有资本金注入公司。以上划入的土地公司均取得土地证，并在“存货”和“资本

公积”科目中反映。此外，2013 年以来，新津县政府向公司注入部分商业房产

和地下车位，合计价值 2.98 亿元，反映在“固定资产”和“资本公积”科目。

4.2.2.5 优良的融资环境

新津县是天府新区“成眉战略性新兴产业功能区”的主要承载区域，是成都

市级产业功能区—新材料产业功能区和国际铁路枢纽及现代物流功能区所在地。

2018 年，全县新签约引进项目 12 个，全年实际到位内资 204.25 亿元，同比增

长 22.4%；利用外资 28176 万美元，同比增长 18.3%，实现外贸进出额 27.1 亿元。

地区经济的迅速发展，有效带动了交易对手外部融资环境的改善。交易对手作为

新津县内经营规模最大的国有独资公司，拥有丰富的财务资源、优质的实体资产

以及良好的资信条件，与众多金融机构建立了长期、稳定的合作关系，融资渠道

通畅。

4.3交易对手主营业务总体情况

21

交易对手主营业务主要可分为两个部分，第一部分为工程建设收入，包括市

政道路、公交客运站、市政配套项目的建设等；第二部分为其他零星收入。

交易对手营业收入及成本构成情况如下：

表 4-2 营业收入及成本构成情况表

单位：万元

项目2016 年 2017 年 2018 年 2019 年 1-6 月

收入 成本 收入 成本 收入 成本 收入 成本

工程收入 75,236.31 67,858.25 161,448.97 139,50.72 138,502.74 117,727.33 55,933.49 47,543.47

其他零星收入 499.54 76.68 2,308.86 34.84 486.05 46.69 249.00 91.27

合计 75,735.85 67,934.93 163,757.83 139,491.82 139,018.18 117,727.48 56,182.49 47,634.74

4.4交易对手主营业务具体情况

2016-2018 年及 2019 年 1-6 月，交易对手主营业务收入分别为 75,735.85

万元、163,757.83 万元、139,018.18 万元和 56,182.49 万元，主营业务收入存

在波动，2017 年主营业务收入较 2016 年增幅达到 114.59%，主要是交易对手承

接了更多的工程施工业务所致。2018 年收入较 2017 年下降了 14.21%，其中其他

收入占比下降幅度较大，较 2017 年下降了 98.72%。

2016-2018 年及 2019 年 1-6 月，交易对手主营业务成本分别为 67,934.93

万元、139,491.82 万元、117,727.48 万元和 47,634.74 万元，主营业务成本基

本与收入保持同比例涨跌。

近三年来，工程收入一直以来是公司最主要的主营业务收入及利润来源。交

易对手其他业务板块整体收入和利润占比极小，其他业务板块 2016-2018 年及

2019 年 1-6 月占营业收入的比重分别为 0.66%、1.41%和 0.02%和 0.001%。

1、工程收入

（1）业务模式及盈利模式

交易对手目前工程收入主要以承包或回购两种模式分别实现业务收入，两种

模式的差别主要在于分期确认收入还是完工后一次性确认收入。公司已经与新津

县政府就所承接工程签订回购协议。

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承包模式下，公司已与新津县政府签订总承包协议，协议约定新津县政府于

每年 12 月 31 日前，以公司当年投资金额加 11%确认收入，根据每年期末的三方

确认的完工量确认百分比，同时确认收入成本，新津县政府根据每年财政预算情

况拨付每年工程款项。

回购模式开展城市基础设施项目建设业务的，待工程完工并出具竣工报告，

经审核后由政府回购，按公司与新津县政府签订的回购协议，以结算金额加记

11%-13.5%确认收入，回购期限为 3-5 年，项目建设资金由公司负责筹措。公司

每年上报项目结算申请，新津县财政局批复申请后，下发结算通知。

（2）业务资质及授权情况

交易对手经营范围包括“项目投资（不含金融、证券、期货投资）、项目策

划、投资信息咨询服务；房地产开发、物业管理（凭有效的资质证经营）；花卉

及园艺作物种植和销售；工程造价咨询；销售建材；河道疏浚；房屋、机械设备

及建筑配件租赁。（以上范围法律、行政法规禁止的项目除外；法律、行政法规

限制的项目取得许可后方可经营）”。并且交易对手所有承建项目，均与政府签

订了回购协议，依法取得政府授权。

（3）会计处理模式

承包模式下：工程项目结转收入是根据工程的实际完工进度（根据监理方、

业主方和施工方）三方共同确认的工程进度确认销售收入，每一个会计年度末均

按照项目进度结转成本并确认收入，工程完工之后，根据实际完工决算审计的工

程来调整以前年度确认的销售收入，一般差异较小，可直接调整当年收入。公司

在支付工程成本时，借记“存货-开发成本”，贷记“应付账款”、“银行存款”；

年末工程未完工时无法与业主方结算，根据施工方的工程进度确认收入和成本，

借记“主营业务成本”、“存货-开发成本”，贷记“主营业务收入”；工程完

工时，与业主方确认工程量，借记“工程结算”、“应收账款”贷记“存货-开

发成本”，支付工程款之后，借记“银行存款”，贷记“应收账款”，并相应地

将发生的现金流入计入现金流量表“提供商品、销售劳务实现的现金流入”。

回购模式下：工程项目完工之后，根据实际完工决算审计的工程决算审计金

额一次性确定全部收入。公司在支付工程成本时，借记“存货-开发成本”，贷

记“应付账款”、“银行存款”；待实际完工决算审计后，借记“应收账款”，

23

贷记“存货-开发成本”，支付工程款之后，借记“银行存款”贷记“应收账款”，

并相应地将发生的现金流入计入现金流量表“提供商品、销售劳务实现的现金流

入”。

（4）近三年主要已完工项目项清单

交易对手作为新津县主要的基础设施建设实体，承担了大量市政设施建设任

务，交易对手近三年已完工项目较多，其中金额较大的工程有太平场社区二期建

设工程、罗山新居、柳河苑六期、邓双镇岷江小区三期、太平三期和棉花沱二期。

表 4-3 已完工项目情况表

项目名称 建设期间 回购期间总投资额（万

元）

是否签订

合同或协

议

业务模式已回购金额

（万元）

太平场社区二期

建设工程

2012.10.20 至

2014.08.152015-2018 50,130.00 是 承包模式 45,626.00

罗山新居2011.11.10 至

2014.09.192015-2018 81,730.00 是 承包模式 64,939.00

柳河苑六期2013.04.30 至

2015.12.302016-2020 80,617.00 是 承包模式 53,691.00

邓双镇岷江小区

三期

2012.09.08 至

2015.12.312016-2020 69,500.00 是 承包模式 19,286.00

太平新区2015.5.15 至

2015.8.152016-2020 27,300.00 是 承包模式 7,576.00

棉花沱二期 2016.4至2018.10 2019-2023 27,151.00 是 承包模式 0.00

花源丽景南路市

政及配套工程2014.9 至 2016.8 2019-2023 2,740.24 是 承包模式 0.00

新津县人民医院

改造项目

2016.12 至

2017.122019-2023 2,970.00 是 承包模式 0.00

基层就业中心社

会保障服务设施

建设项目

2015.08 至

2017,.042019-2023 1,420.00 是 承包模式 0.00

规划展厅临时建 2015.09 至 2019-2023 1,396.00 是 承包模式 0.00

24

设项目 2016.12

合计 344,954.24 191,118.00

（5）主要在建项目清单

2019 年 6 月末，交易对手在建项目账目价值 159.82 万元，全部体现在会计

科目“存货-工程施工”，其中相对重要的在建项目清单如下：

表 4-4 在建项目情况表

项目名称总投资额 已投资额

建设期限是否签订合

同或协议

拟回购金额

（万元）（万元） （万元）

太平三期 110,000.00 48,000.00 2015.8-2018.1 是 122,100.00

县城环城生态带（东部）

建设工程200,000.00 37，407.18 2017.12-2020.12 是 220,000.00

配套区路网工程 80,992.86 4,675.86 2017.9-2020.02 是 89,092.15

兴园 11 路南延线道路

建设工程30,000.00 8,007.66 2017.03-2018.06 是 33,000.00

五津廊桥 15,000.00 6,735.32 2017.05-2019.09 是 16,500.00

团结岛项目 29,476.00 11,362.63 2017.11-2019.12 是 32,423.60

黄鹤楼大桥拓宽改造 47,452.19 33,647.20 2017.05-2019.05 是 52,197.41

合计 512,921.05 149,835.85 565,313.16

（6）未来拟投资项目

2019 年 6 月末，交易对手部分拟建项目清单如下：

表 4-5 拟建项目情况表

单位：万元

序 号 项目名称 总投资 拟融资金额 项目进度

1 岷江新城配套区路网工程一期 55,600.00 38,920.00 前期方案

2 新津县花源安置房（官林村地块） 90,700.00 63,490.00 前期方案

3新津县安置房建设项目三期——金

华镇岳店社区地块（一标段）73,200.00 51,240.00 前期方案

4新津县安置房建设项目三期——金

华镇岳店社区地块107,500.00 75,250.00 前期方案

5新津县安置房建设项目（新平镇仙鹤

村地块）126,300.00 88,410.00 前期方案

25

6 城东幼儿园 3,000.00 2,400.00 前期方案

7 新平镇太平社区安置房 6,500.00 5,200.00 前期方案

8 县人民医院迁建 70,000.00 56,000.00 前期方案

合计 532,800.00 380,910.00

2、其他业务

公司其他业务规模较小，主要包括销售材料收入、出租收入以及项目管理费

收入等。2016-2018 年及 2019 年 1-6 月，交易对手其他业务收入分别为 499.54

万元、2308.86 万元、29.38 万元和 0.72 万元。具体为：

表 4-6 其他收入构成表

单位：万元

其他业务收入板块 2016 年 2017 年 2018 年 2019 年 1-6 月

销售材料收入（沙石收入） 393.72 2,308.86 0 0

出租收入 105.82 0 29.39 0.72

项目管理收入 0.26 0 0 0

合计 499.54 2,308.86 29.39 0.72

五、交易对手公司治理及内部控制

5.1 交易对手组织结构情况

根据公司业务发展需要，交易对手下设融资经营部、工程部、技术部、造价

部、合同部、财务部和办公室 7个职能部门负责管理公司的日常运营。

交易对手各部门的具体职能如下：

（1）办公室：负责公司董事会、总经理办公会、公司日常工作例会等会议

准备工作，包括准备文件及其它相关材料、通知参会人员、布置会场、会议记录

和整理会议纪要等工作；协助公司领导组织起草和审核以公司名义发布的重要文

件，制定综合性规章制度；负责办理公司介绍信、法人授权书，按规定保管和使

用公司行政公章和总经理印章；负责各类文件、电报、内刊、简报、资料、公务

信函的统一签收、登记和发送工作；负责人力资源管理工作。组织人员招聘，办

理档案转移及劳动合同的签署及鉴证，办理员工的社会保险和住房公积金和计算

工资等工作，建立完善的人事资料记录系统并按规定保管人事档案，执行员工考

核、考勤和休假工作；负责收集整理各部门的工作计划，督促、检查各部门工作

26

计划的执行情况，督促、检查各部门对公司决议和公司领导重要批示的执行情况，

监督和检查规章制度的实施情况；负责公司对外宣传工作，根据公司领导安排，

联系相关媒体，并协调各部门组织新闻报道材料；负责处理公众来信，接待公众

来访，及时向公司领导报告来信、来访中提出的重要建议和反映的重要问题；负

责来访人员的接洽和接待，并按公司领导的指派，参与重要接待工作；负责上级

部门和相关单位各类文件资料的中转传递、机要交换，负责收集整理、立卷归档

等；负责公司计算机设备、计算机软件、办公设备、办公用品、网络、网页、监

控设备等的购置、维护管理；负责公务用车的维护管理，包括上户、保险、交通

规费的缴纳、车辆的统一调度、年审检、维护保养、交通事故的处理和保险赔付

工作；负责公司安全保卫工作，保证正常的工作秩序；完成公司领导交办的其他

工作。

（2）财务部：认真贯彻执行国家有关的财务会计管理制度，建立健全财务

管理规章制度；遵循国家有关财务会计管理制度，做好财务管理和会计帐务工作；

负责公司日常财务核算，参与公司的经营管理，根据公司资金运作情况，合理组

织调配资金，确保公司资金正常运转；负责公司各项财产的登记、核对、抽查和

调拨，按规定计算折旧费用，确保资产保值增值；严格按照合同约定和领导审批

意见支付工程款；负责衔接国税、地税等部门，做好税收上交工作；监督检查公

司各部门执行财务制度和财经纪律情况；完成公司领导交办的其他工作。

（3）合同部：负责编制项目前期阶段的节点进度计划，并加强统筹协调，

确保前期工作按计划进度实施；负责项目的可研、环评、立项、核准等工作；负

责办理项目前期报规报建手续；遵循现行相关政策法规，负责项目招标（包括

BT）、比选、磋商谈判等工作，按程序确定施工、勘察、设计、监理、清单编制、

可研、环评等中介服务单位；负责草拟合同，组织合同或协议的谈判，报公司领

导审定后，组织会签，并做好备案工作；依法参加合同纠纷的协商、调解、仲裁、

诉讼；对工程部起草的设计任务书进行审核把关；做好项目资料的档案管理工作；

做好项目统计和各种表册上报工作；完成公司领导交办的其他工作。

（4）造价部：项目投资估算、概算、预算和合同价的审查；参与招标文件

的审查工作；负责项目清单审查；衔接评审中心，组织项目送评审工作；工程造

价纠纷的协调；负责现场取证备案和按程序做好工程增量的备案工作；负责工程

27

项目结算初审，并组织送审；有关专业技术数据资料的积累、备份；完成领导交

办的其他工作。

（5）工程部：负责工程项目征地拆迁及开工前的工作，协助项目部进行项

目工程的招标工作，按照项目合同条款进行工程款拨付，负责项目施工过程中质

量、安全、进度、现场及投资的控制管理，并对项目工程竣工后进行验收。

（6）融资经营部：负责公司所有融资项目的成本预算，设计并实施融资方

案；积极开拓金融市场，建立多元化的融资渠道，与国内外目标融资机构和各金

融机构保持良好的合作关系；负责公司融资相关合同的洽谈、起草、签订和执行

管理；执行融资决策，监督资金运行，实现公司融资的流动性，为资金平衡奠定

基础；配合财务部合理进行资金分析和调配，优化资金结构并合理使用，确保资

金安全；领导交办的其他事务。

（7）技术部：负责组织编制修改公司技术质量标准和工作流程，并组织员

工进行技术培训；经公司授权负责组织召开公司各项目建筑方案论证会和评审会，

并提出意见和建议；为公司各部门提供技术支持；及时解决项目施工中遇到的技

术问题或审查第三方的技术整改措施；把控施工图阶段图纸质量，审查设计文件

资料（原则性），在工程部的配合下负责对施工图纸在结构上的经济性、合理性

进行把关；负责项目的地勘、方案设计、施工图设计、工程变更等环节的技术把

关，熟悉项目的清单内容；参与审查施工组织设计、监理规划、监理细则、质量

保障措施等技术文件，避免施工、监理工作流于形式；参与工程部组织的设计单

位技术交底和图纸会审会议；负责审查各项目提交的《工程设计变更单》中的技

术问题，分析问题出现的原因，寻找经济有效的解决途径；负责组织造价部、工

程部等相关部门审查经济技术签证单，对照设计文件、清单、规范，分析发生经

济技术签证的原因，寻找经济有效的解决途径；参与施工阶段重点施工方案的讨

论及方案确定；负责监督巡查工程的质量、安全和进度，并提出合理化建议；对

施工过程中出现的异常情况，提出技术保障性措施，并制定监控方案；对设备材

料标准的确认（主要）；参与工程的相关验收工作。

5.2 交易对手的股东会、董事会、监事会的职责及运行情况

公司是依法设立的有限责任公司，根据《公司法》等相关法律、法规的要求，

公司订立了《公司章程》，明确了股东会权利，设董事会和监事会并依法任命经

28

理，决策层、监督层、经营管理层按照《公司章程》各司其职、各负其责。公司

已经形成了较为完善的公司治理结构。

5.2.1出资方式及出资者的权利义务

成都市新津县国有资产管理局作为出资人履行对公司监督管理职责，行使如

下权利：

1、审议批准董事会的工作报告及监事会的工作；

2、委派和更换公司董事会成员，指定公司董事长；

3、委派和更换监事会成员，指定公司监事会主席；

4、审议批准公司年度财务预、决算方案；

5、批准公司的合并、分立、解散、增减资本和资本转让；

6、法律、法规规定的其他权利。

股东的义务：

1、保证认缴的国有资本金按期足额到位，公司登记成立后，未经法定程序

不得抽回出资，不直接支配公司法人财产和不干预资产经营活动；

2、法律、法规规定的其他权利。

5.2.2董事与董事会

公司设董事会，董事会是公司经营管理的最高决策机构，由 3人组成，设董

事长 1人，董事长、副董事长由股东委派指定。董事会行使以下职权：

1、执行出资人的决定，并向出资人报告工作；

2、决定公司投资方案和经营计划；

3、制订公司的年度财务预算方案、决算方案；

4、制订公司的利润分配方案和弥补亏损方案；

5、制订公司增加或者减少注册资本的方案，以及发行公司债券的方案；

6、制订公司合并、分立、解散或者变更公司形式的方案；

7、决定公司内部管理机构的设置；

8、决定聘任或解聘公司总经理及其报酬事项；根据总经理提名，决定聘任

或解聘公司副总经理、财务负责人及其报酬事项；

29

9、批准公司员工报酬方案；

10、拟定公司章程修改方案；

11、制定公司的基本管理制度。

5.2.3监事与监事会

公司设立监事会，是公司的监督机构。监事会设监事五人，其中含监事会主

席一名。监事会行使下列职权：

1、检查公司的财务；

2、对董事、总经理执行公司职务时违反法律、法规或者公司章程的行为进

行监督；

3、当董事和总经理的行为损害公司的利益时，要求董事和总经理予以纠正；

4、向出资人作监事会工作报告；

5、提议召开临时董事会；

6、监事列席董事会会议。

5.2.4总经理

公司总经理由董事长提名，经董事会讨论通过，由董事会聘任或者解聘。总

经理对董事会负责，负责公司日常经营管理工作。公司总经理行使下列职权：

1、组织实施董事会的决议和决定，并将实施情况向董事会作出报告；

2、主持公司的经营管理工作；

3、组织实施公司年度经营计划和投资方案；

4、负责提出公司的中、长期发展规划、年度经营计划、年度财务预决算方

案、利润分配和弥补亏损方案；

5、拟定公司内部管理机构设置方案；

6、拟定公司的基本管理制度；

7、提请聘任或解聘副总经理、财务负责人；

8、聘任和解聘高级管理人员（董事会聘任或解聘的除外）；

9、董事会授予的其他职权。

30

5.3 现任董事、监事、高级管理人员情况

5.3.1董事、监事、高级管理人员的基本情况

截至 2019 年 9 月末，交易对手董事、监事及高级管理人员基本情况如下：

表 5-1 董事、监事及高管基本情况表

序号 姓名 职务 是否公务员 兼任的公务员职务 是否在公司领薪

1 谢刚 董事长 否 - 是

2 那明 董事 否 - 是

3 王琦 监事会主席 是 新津县经发局正局级干部 否

4 熊娅静 监事 是 新津县国资局公物仓科长 否

5 余建彬 监事 是 新津县农村发展局职工 否

6 赵继峰 职工监事 否 - 是

7 黄超 职工监事 否 - 是

8 赵卫 董事 否 - 是

9 那明 副总经理 否 - 是

10 彭忠荣 副总经理 否 - 是

5.3.2法定代表人主要工作经历

谢刚，男，汉族，1972 年 9 月生，四川新津人，1995 年 11 月加入中国共产

党，1993 年 8 月参加工作，中共四川省委党校经济管理专业毕业，大学学历。

历任新津县邓双镇党委书记、新津县邓双镇人大主席、新津县交通运输局党组书

记、局长、新津县发展和改革局党组书记、局长。现任新津县城乡建设投资有限

责任公司党委书记、董事长。

5.4 交易对手内控制度及执行情况介绍

交易对手根据《公司法》、《证券法》等有关法律法规的规定，明确了董事

会、监事会的议事规则和程序，确保交易对手重大决策等行为合法、合规、真实、

有效。为了加强内部管理，交易对手还进行了公司法人治理结构配套的制度规划

和设计，建立健全了一系列的内部控制制度。交易对手建立了董事会会议制度、

总经理办公会会议制度，并形成了行政管理（包括资产管理、财务管理等制度）、

项目管理等各项内部管理制度，确保各项工作都有章可循，形成了规范的管理体

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系。交易对手制定了《内部借款制度》、《内部审计制度》等制度，采用公平、

公开、合理、平等的原则确定内部关联方间的业务合作，内部资金调拨实行有偿

使用机制等来规范内部交易行为。内部关联方资金来往，需提交申请，由财务审

计部初审后提交公司董事长，由公司董事长根据其权限审批，必要时提交公司董

事会讨论决定。

六、交易对手关联交易情况

6.1 交易对手关联方及关联关系情况

截至 2019 年 9 月 30 日，公司主要关联方由公司的股东、下属企业（公司）

及联营企业（公司）构成，具体情况如下表所示：

表 6-1 2019 年 9 月 30 日交易对手关联方情况表

序号 关联方名称 与交易对手关系 持股比例

1 新津县国有资产管理局 股东 100%

2 成都荣城投资有限责任公司 一级子公司 100%

3 成都市优立工程质量检测有限公司公司 一级子公司 100%

4 成都市盛城房地产开发有限公司 一级子公司 100%

5 成都憬城实业有限责任公司 一级子公司 100%

6 成都润城投资有限责任公司 参股公司 49%

7 成都市新津水城建设发展有限责任公司 参股公司 45%

6.2 关联交易情况

截至 2019 年 9 月末，公司未向关联方购买商品或接受劳务，并且未向关联

方销售商品或提供劳务。

6.3 关联往来情况

截至 2019 年 6 月末，公司关联往来主要有以下两笔：

1、其他应收款关联方为成都润城投资有限公司 62,804.44 万元；

2、其他应收款关联方为成都市新津水城建设发展有限公司 14,976.16 万元。

6.4 关联方担保情况

32

通过查阅交易对手征信数据，截至 2020 年 1 月 14 日，公司对关联方担保情

况如下：

表 6-2 2020 年 1 月 14 日交易对手关联方担保情况表

单位：万元

被担保方 担保金额

新津县憬城实业有限责任公司 60,000.00

成都荣城投资有限责任公司 60,000.00

成都荣城投资有限责任公司 48,000.00

成都润城投资有限公司 20,000.00

成都荣城投资有限责任公司 8,500.00

成都荣城投资有限责任公司 8,000.00

成都荣城投资有限责任公司 36,000.00

成都润城投资有限公司 34,158.93

成都荣城投资有限责任公司 81,985.10

合计 356,644.03

七、交易对手财务情况

交易对手向我司提供了 2016 年至 2018 年经审计的财务报告以及 2019 年三

季度未经审计的财务报表。

大信会计师事务所（特殊普通合伙）对交易对手 2016 年合并财务报表审计

后出具了标准无保留意见的审计报告，并出具了大信审字（2017）第 14-00004

号标准无保留意见审计报告。

中兴财光华会计师事务所（特殊普通合伙）对交易对手 2017 年合并财务报

表审计后出具了标准无保留意见的审计报告，并出具了中兴财光华审会字（2018）

第 209039 号标准无保留意见审计报告。

中兴财光华会计师事务所（特殊普通合伙）对交易对手 2018 年合并财务报

表审计后出具了标准无保留意见的审计报告，并出具了中兴财光华审会字（2019）

第 102268 号标准无保留意见审计报告。

在阅读下文的相关财务信息时，应当参照交易对手经审计的财务报表和附注

以及 2019 年三季度未经审计的财务报表，或者本尽调报告中其他部分对交易对

手历史财务数据的注释。

33

7.1 财务报表

表 7-1 交易对手近三年及一期资产负债表

单位：万元

项目 2016 年度 2017 年度 2018 年度 2019 年 9 月末

流动资产：

货币资金 84,429.86 19,465.64 126,372.51 121,578.71

应收账款 325,559.19 399,742.89 374,660.40 384,469.08

预付款项 46.83 0.00 19.34 919.94

应收利息 0.00 0.00 0.00 0.00

其他应收款 212,756.65 228,766.83 196,965.74 327,490.97

存货 861,050.71 797,580.15 855,657.32 874,909.80

其他流动资产 0.00 0.28 175.62 0.00

流动资产合计 1,483,843.24 1,445,555.81 1,553,850.95 1,709,368.49

非流动资产：

长期股权投资 3,783.66 3,783.15 3,780.16 3,780.07

投资性房地产 0.00 0.00 48,816.42 48,816.42

固定资产 14,723.88 26,342.12 25,818.54 25404.19

无形资产 3.06 1.32 2.58 1.57

商誉 3.19 3.18 3.18 3.19

递延所得税资产 333.02 291.20 110.51 166.71

非流动资产合计 18,846.80 30,420.97 78,531.41 78,376.50

资产总计 1,502,690.05 1,475,976.81 1,632,382.36 1,787,745.00

流动负债：

短期借款 1,000.00 5,000.00 21,860.00 36,060.00

应付账款 133,909.00 63,519.06 22,836.24 12,992.14

应付职工薪酬 0.00 0.56 5.39 10.51

预收款项 0.00 21.79 588.62 1310.46

应交税费 20,793.87 29,810.80 43,871.99 52,906.88

其他应付款 71,180.06 29,481.09 28,059.98 13,131.89

一年内到期的非流动负债 71,250.00 132,255.00 58,900.00 63,058.00

流动负债合计 298,132.93 260,687.48 176,122.26 179,469.87

非流动负债：

长期借款 220,420.00 209,100.00 301,556.00 441,938.00

应付债券 0.00 0.00 98,896.60 99,688.05

长期应付款 0.00 0.00 0.00 0.00

递延所得税负债 0.00 0.00 9,596.61 9,596.61

非流动负债合计 220,420.00 209,100.00 410,049.21 551,222.66

负债合计 518,552.93 469,787.48 586,171.47 730,692.53

股东权益（或所有者权益）：

实收资本 5,000.00 5,000.00 5,000.00 5,000.00

34

项目 2016 年度 2017 年度 2018 年度 2019 年 9 月末

资本公积 917,597.82 929,781.82 929,781.82 929,782.00

盈余公积 3,836.43 3,836.43 3,836.43 3,836.43

未分配利润 57,702.86 67,571.08 77,608.86 88,502.32

归属于母公司股东权益合计 984,137.11 1,006,189.33 1,045,016.93 1,055,910.39

股东权益合计 984,137.11 1,006,189.33 1,046,210.89 1,057,052.47

负债和股东权益总计 1,502,690.05 1,475,976.81 1,632,382.36 1,787,745.00

表 7-2 交易对手近三年及一期利润表

单位：万元

项目 2016 年度 2017 年度 2018 年度 2019 年 1-9 月

一、营业收入 75,735.85 163,757.83 139,018.17 84,246.11

减：营业成本 67,934.93 139,491.82 117,774.17 71,486.16

营业税金及附加 34.16 26,822.82 25,537.25 22,943.47

销售费用 0.00 0.00 0.00 108.07

管理费用 1,175.33 1,955.55 2,346.78 2,360.23

财务费用 976.96 912.28 1,068.76 -280.15

资产减值损失 299.47 167.25 722.79 224.79

投资收益(损失以“-”号填列） -2.21 -0.50 -2.98 -0.1

二、营业利润(损失以“-”号填列） 5,312.79 16,000.00 11,011.01 11,156.12

加：营业外收入 6,387.03 10,742.11 61.88 62.15

减：营业外支出 0.83 4.24 159.03 66.26

三、利润总额(损失以“-”号填列） 11,699.00 0.66 10,913.86 11,152.01

减：所得税费用 1,262.70 877.47 882.12 310.44

四、净利润(损失以“-”号填列） 10,436.29 10,745.70 10,031.74 10,841.58

五、其他综合收益的税后净额 0.00 9,868.22 28,789.81 0.00

六、综合收益总额 10,436.29 0.00 38,821.56 10,841.58

归属于母公司所有者的综合收益总额 10,436.29 9,868.22 38,827.59 10,893.46

表 7-3 交易对手近三年及一期现金流量表

单位：万元

项目 2016 年度 2017 年度 2018 年度 2019 年 9 月末

一、经营活动产生的现金流量：

销售商品、提供劳务收到的现金 322.16 95,562.78 170,024.96 75,180.28

收到其他与经营活动有关的现金 6,610.62 80,484.57 108,440.18 107,969.29

经营活动现金流入小计 6,932.78 176,047.35 278,465.15 183,149.57

35

项目 2016 年度 2017 年度 2018 年度 2019 年 9 月末

购买商品、接受劳务支付的现金 43,610.82 146,592.16 211,473.80 101,681.88

支付给职工以及为职工支付的现金 712.08 1,036.21 1,335.72 1,461.58

支付的各项税费 1.90 25,916.63 32,112.96 22,998.92

支付其他与经营活动有关的现金 106,602.06 86,410.10 109,523.76 52,602.57

经营活动现金流出小计 150,926.87 259,955.09 354,446.24 178,744.95

经营活动产生的现金流量净额 -143,994.09 -83,907.74 -75,981.09 4,404.62

二、投资活动产生的现金流量：

收到其他与投资活动有关的现金 0.00 181,393.59 144,692.58 36,285.35

投资活动现金流入小计 0.00 181,393.59 144,692.58 36,285.35

购置固定资产、无形资产和其他长期资产支

付的现金16.26 17.98 195.17 285.83

支付其他与投资活动有关的现金 0.00 187,684.83 69,088.46 185,048.89

投资活动现金流出小计 16.26 187,702.81 69,283.63 185,048.89

投资活动产生的现金流量净额 -16.26 -6,309.22 75,408.95 -148,763.54

三、筹资活动产生的现金流量：

吸收投资收到的现金 0.00 0.00 1200.00 0.00

取得借款收到的现金 260,420.00 113,950.00 168,786.00 203,418.00

收到其他与筹资活动有关的现金 45,965.00 0.00 0.00 18,172.26

筹资活动现金流入小计 306,385.00 113,950.00 268,882.60 221,590.26

偿还债务支付的现金 73,083.00 60,265.00 132,825.00 44,678.00

分配股利、利润或偿付利息支付的现金 32,497.50 28,432.25 28,578.59 33,478.41

支付其他与筹资活动有关的现金 17,200.00 0.00 0.00 3,868.72

筹资活动现金流出小计 122,780.50 88,697.25 161,403.59 82,025.14

筹资活动产生的现金流量净额 183,604.50 25,252.75 107,479.01 139,565.12

四、汇率变动对现金及现金等价物的影响 0.00 0.00 0.00 0.00

五、现金及现金等价物净增加额 39,594.16 -64,964.22 106,906.87 -4,793.80

加：期初现金及现金等价物余额 44,835.70 84,429.86 19,465.64 126,372.51

六、期末现金及现金等价物余额 84,429.86 19,465.64 126,372.51 121,578.71

7.2 交易对手财务分析

36

7.2.1 资产结构分析

表 7-4 交易对手资产结构分析表

单位：万元、%

项目2016 年度 2017 年度 2018 年度 2019 年 9 月末

金额 占比 金额 占比 金额 占比 金额 占比

货币资金 84,429.86 5.62 19,465.64 1.32 126,372.51 7.74 121,578.71 6.80

应收账款 325,559.19 21.67 399,742.89 27.08 374,660.40 22.95 384,469.08 21.51

预付款项 46.83 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 919.94 0.05

应收利息 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00

其他应收款 212,756.65 14.16 228,766.83 15.50 196,965.75 12.07 327,490.97 18.32

存货 861,050.71 57.30 797,580.15 54.04 855,657.32 52.42 874,909.80 48.94

流动资产合计 1,483,843.24 98.75 1,445,555.81 97.94 1,553,850.94 95.19 1,709,368.49 95.62

长期股权投资 3,783.66 0.25 3,783.15 0.26 3,780.16 0.23 3,780.07 0.21

固定资产 14,723.88 0.98 26,342.12 1.78 25,818.54 1.58 25,404.19 1.42

无形资产 3.06 0.00 1.32 0.00 2.58 0.00 1.57 0.00

商誉 3.19 0.00 3.18 0.00 3.18 0.00 3.19 0.00

递延所得税资

产333.02 0.02 291.2 0.02 110.51 0.01 166.71 0.01

非流动资产合

计18,846.80 1.25 30,420.97 2.06 78,531.41 4.81 78,376.50 4.38

资产总计 1,502,690.05 100.00 1,475,976.81 100.00 1,632,382.36 100.00 1,787,745.00 100.00

1、 总体情况

截至 2019 年 9 月 30 日，交易对手总资产规模为 1,787,745.00 万元，负债

总额为 730,692.53 万元，所有者权益 1,057,052.47 万元，其中归属于母公司的

股东权益为 1,055,910.39 万元，资产负债率为 40.87%。2019 年 1-9 月交易对手

实现营业收入 84,246.11 万元，营业利润 11,156.12 万元，净利润 10,841.58

万元，归属于母公司所有者净利润 10,893.46 万元。2019 年 1-9 月交易对手经

营活动产生的现金流量净额为 4,404.62 万元，投资活动产生的现金流量净额为

-148,763.54 万元，筹资活动产生的现金流量净额为 139,565.12 万元，现金及

现金等价物净增加额为-4,793.80 万元。2018 年交易对手实现营业收入

139,018.18 万元，营业利润 11,011.02 万元，净利润 10,031.74 万元，归属于

37

母公司所有者净利润 10,037.78 万元。2018 年交易对手经营活动产生的现金流

量净额为-75,981.09 万元，投资活动产生的现金流量净额为 75,408.95 万元，

筹资活动产生的现金流量净额为 107,479.01 万元，现金及现金等价物净增加额

为 106,906.87 万元。

总体来看，交易对手资产规模呈现稳定增长态势，盈利能力较强。截至目前，

划入交易对手的下属企业、公司已全部完成了工商登记手续。2016 年末、2017

年末、2018 年末及 2019 年 9 月末，公司资产总额分别为 1,502,690.05 万元、

1,475,976.81 万元、1,632,382.36 万元和 1,787,745.00 万元，增长速度符合交

易对手行业地位和业务开展的需要。

2、流动资产分析

公司流动资产主要包括货币资金、应收账款、其他应收款和存货。

（1）货币资金

2016年末至2018年末及2019年9月末，公司的货币资金余额分别为84,429.86

万元、19,465.64万元、126,372.51万元和121,578.71万元。2016年末至2018年

末及2019年9月末货币资金占当年总资产的比例分别为5.62%、1.32%、7.74%和

6.80%。

公司货币资金中主要是银行存款，2019年9月末，银行存款金额121,578.71

万元，公司可随时支配的货币资金较充足。近两年末，公司货币资金结构情况如

下表：

表 7-5 交易对手货币资金结构情况表

单位：万元

类别 2018.12.31 2019.9.30

现金 0.00 0.00

银行存款 126,372.51 121,578.71

其他货币资金 0.00 0.00

合计 126,372.51 121,578.71

38

（2）应收票据及应收账款

2016 年末至 2018 年末及 2019 年 9 月末，交易对手应收票据及应收账款分

别为 325,559.19 万元、399,742.89 万元、374,660.40 万元和 384,469.08 万元，

占总资产的比例分别为 21.67%、27.08%、22.95%和 21.51%。

截至 2019 年 6 月，交易对手应收账款主要为新津县财政局的工程款 38.55

亿元，占应收账款期末余额合计数的比例为 99.71%。

表 7-6 交易对手截至 2019 年 6 月末应收账款大额单位情况表

单位：万元

（3）其他应收款

2016 年末至 2018 年末及 2019 年 9 月末，交易对手其他应收款分别为

212,756.65 万元、228,766.83 万元、196,965.75 万元和 327,490.97 万元，呈

现快速增长趋势。占总资产的比例分别为 14.16%、15.50%、12.07%和 18.32%。

截至2019年 6月末，交易对手其他应收账款的主要对手方为新津县财政局、

成都润城投资有限公司和新津水城建设发展有限公司，三家合计占其他应收账款

总额的 50.23%。

表 7-7 交易对手截至 2019 年 6 月末重要其他应收账款情前五名况表

单位：万元

债务人名称 款项性质 期末余额 账龄占期末余

额的比例

新津县财政局 资金拆借 88,596.16 1-2 年 26.75%

成都润城投资有限公司 资金拆借 62,804.44 2-3 年 18.96%

单位名称 期末余额占应收账款期末余额

的比例坏账准备余额

新津县财政局 385,512.87 99.71% 0.00

工业园区管理委员会 200.00 0.05% 0.00

菲德勒水务（成都）有限公司 22.65 0.01% 22.65

新津县津业国有资产管理有限

公司13.50 0.00% 13.50

新津县国有资产投资经营有限

责任公司792.00 0.20% 792.00

合计 386,541.02 99.97% 82.85

39

成都市新津水城建设发展有限公司 资金拆借 14,976.16 2-3 年 4.52%

成都新津津房置业有限责任公司 资金拆借 9,200.00 1 年以内 2.78%

新津县中医医院 资金拆借 1,058.79 2-3 年 0.32%

合计 176,635.56 53.33%

（4）存货

2016 年末至 2018 年末及 2019 年 9 月末，交易对手存货分别为 861,050.71

万元、797,580.16 万元、855,657.32 万元和 874,909.80 万元，主要为土地资产

和工程，占总资产的比例分别为：57.30%、54.40%、52.42%和 48.94%。

2019 年 6 月末公司的存货包括工程施工、土地资产及周转材料三部分。其中

土地资产占全部存货的 89.16%。需要说明的是，下表中的“待开发土地”仅仅

只是“存货”科目下属的二级科目名称，主要指公司名下土地资产。存货具体结

构如下：

表 7-8 交易对手 2019 年 6 月末存货结构情况表

单位：万元

存货类别期末数

账面余额 跌价准备 账面价值

工程施工 94,303.63 0.00 94,303.63

待开发土地 775,381.48 0.00 775,381.48

合计 869,685.11 0.00 869,685.11

截至 2019 年 6 月 30 日，交易对手存货-待开发土地资产科目中土地使用权

共计 129 块土地，存在部分储备地、划拨地。

3、非流动资产分析

公司非流动资产主要包括长期股权投资和固定资产。2016 年末至 2018 年末

及 2019 年 9 月末，公司非流动资产余额分别为 18,846.80 万元、30,421.00 万

元、78,531.41 万元和 78,376.50 万元，占总资产的比重分别为 1.25%、2.06%、

4.81%和 4.38%，占比较小。

（1）固定资产

40

公司固定资产主要为房屋及建筑物。2016 年末至 2018 年末及 2019 年 9 月

末，公司固定资产净额分别为 14,723.88 万元、26,342.13 万元、25,818.54 万

元和 25,404.19 万元。

（2）长期股权投资

2016年末至2018年末及2019年9月末，交易对手长期股权投资分别为

3,783.66万元、3,783.15万元、3,780.16万元和3,780.07万元，占总资产比例

0.25%、0.26%、0.23%和0.21%。2018年、2019年9月末交易对手长期股权投资略

有减少的原因是交易对手对成都润城投资在权益法下确认了投资损益所致。

表 7-9 交易对手截至 2019 年 6 月 30 日长期投资情况表

单位：万元

被投资单位 期初余额 权益法下确认的投资损益 期末余额

成都润城投资有限责任公司 2430.16 -0.09 2430.07

成都市新津水城建设发展有限责任公司 1,350.00 0.00 1,350.00

合计 3,780.16 -2.98 3,780.07

7.2.2 负债结构分析

表 7-10 交易对手近三年及一期主要负债结构

单位：万元、%

项目2016 年度 2017 年度 2018 年度 2019 年 9 月末

金额 占比 金额 占比 金额 占比 金额 占比

流动负债：

短期借款 1,000.00 0.19 5,000.00 1.06 21,860.00 3.73 36,060.00 4.94

应付账款 133,909.00 25.82 63,519.06 13.52 22,836.24 3.90 12,992.14 1.78

预收款项 0.00 0.00 21.79 0.05 588.65 0.10 1,310.46 0.18

应交税费 20,793.87 4.01 29,810.80 6.35 43,871.99 7.48 52,906.88 7.24

其他应付款 71,180.06 13.73 29,481.09 6.27 28,059.98 4.79 13,131.89 1.80

一年内到期的非

流动负债71,250.00 13.74 132,255.00 28.15 58,900.00 10.05 63,058.00 8.63

流动负债合计 298,132.93 57.49 260,687.48 55.49 176,122.26 30.05 179,459.36 24.56

非流动负债：

长期借款 220,420.00 42.51 209,100.00 44.51 301,556.00 51.45 441,938.00 60.48

41

项目2016 年度 2017 年度 2018 年度 2019 年 9 月末

金额 占比 金额 占比 金额 占比 金额 占比

长期应付款 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00

应付债券 0.00 0.00 0.00 0.00 98,896.60 16.87 99,688.05 13.64

非流动负债合计 220,420.00 42.51 209,100.00 44.51 410,049.21 69.95 551,222.66 75.44

负债合计 518,552.93 100.00 469,787.48 100.00 586,171.47 100.00 730,692.53 100.00

1、总体情况

2016 年末至 2018 年末及 2019 年 9 月末，公司总负债分别为 518,552.93 万

元、469,787.48 万元、586,171.47 万元和 730,692.53 万元，呈逐年上升趋势。

公司债务主要为非流动负债。2019 年 9 月末，非流动负债占整体负债 75.44%。

2、流动负债分析

从流动负债的构成来看，2019 年 9 月末公司流动负债主要以短期借款、应付

账款、其他应付款、一年内到期的非流动负债为主，占全部流动负债比分别为

4.94%、1.78%、1.80%和 8.63%。2016 年末至 2018 年末及 2019 年 9 月末，公司

流动负债占总负债的比重分别为 57.49%、55.49%、30.05%和 24.56%。

（1）短期借款

2016 年末至 2018 年末及 2019 年 9 月末，公司短期借款金额为 1,000.00 万

元、5,000.00 万元、218,600.00 万元和 36,060.00 万元。公司短期借款占总负

债的比例较小，公司目前融资计划以长期为主。

（2）应付账款

公司应付账款主要是应付施工方的项目款等。2016 年末至 2018 年末及 2019

年 9 月末，公司应付账款分别为 133,909.00 万元、63,519.06 万元、22,836.24

万元和 12,992.14 万元，占总负债的比例分别为 25.82%、13.52%、3.9%和 1.78%。

公司应付账款呈现波动，主要是与公司业务及相关结算有关。

表 7-11 2019 年 6 月末应付账款前五名单位清单

42

单位：万元

债权单位名称 期末余额占期末应付账

款的比例

是否关联方

中铁九局集团有限公司 4,071.66 27.16% 否

成都市第六建筑工程公司 664.00 4.43% 否

成都市新津县新华建筑工程有限公司 173.30 1.16% 否

四川德才建设工程有限公司 77.97 0.52% 否

四川省川建勘察设计院 69.30 0.46% 否

合计 5,056.23 33.73%

（3）其他应付款

2016 年末至 2018 年末及 2019 年 9 月末，公司其他应付款分别为 71,180.06

万元、29,481.09 万元、28,059.98 万元和 13,131.89 万元，在总负债中所占比

例分别为 13.73%、6.27%、4.79%和 1.80%。

（4）一年内到期的非流动负债

2016 年末至 2018 年末和 2019 年 9 月末，公司一年内到期的非流动负债分

别为 71,250.00 万元、132,255.00 万元、58,900.00 万元和 63,058.00 万元，在

总负债中所占比例分别为 13.74%、28.15%、10.05%和 8.63%。

3、非流动负债分析

2016 年末至 2018 年末和 2019 年 9 月末，公司非流动性负债分别为

220,420.00 万元、209,100.00 万元、410,049.21 万元和 551,222.66 万元，占

总负债比重分别为 42.51%、44.51%、69.95%和 75.44%。非流动负债科目在近三

年金额保持快速增长，主要是公司业务规模增长、工程施工业务周期较长导致。

2016 年末至 2018 年末和 2019 年 9 月末，公司长期借款分别为 220,420.00

万元、209,100.00 万元、301,556.00 万元和 441,938.00 万元，占总负债比重为

42.51%、44.51%、51.45%和 60.48%。

7.2.3 所有者权益分析

表 7-12 交易对手近三年一期所有者权益明细情况

单位：万元、%

43

项目2016 年度 2017 年度 2018 年度 2019 年 9 月末

金额 占比 金额 占比 金额 占比 金额 占比

实收资本 5,000.00 0.51 5,000.00 0.50 5,000.00 0.48 5,000.00 0.47

资本公积 917,597.82 93.24 929,781.82 92.41 929,781.82 88.87 929,781.82 87.96

盈余公积 3,836.43 0.39 3,836.43 0.38 3,836.43 0.37 3,836.43 0.36

未分配利润 57,702.86 5.86 67,571.08 6.72 77,608.86 7.42 88,502.32 8.37

归属于母公司

股东权益合计984,137.11 100.00 1,003,445.95 100.00 1,045,016.93 100.00 1,055,910.39 99.89

所有者权益合

计984,137.11 100.00 1,006,189.33 100.00 1,046,210.89 100.00 1,057,052.47 100.00

近三年公司所有者权益持续保持稳定增长。2016 年末至 2018 年末及 2019

年 9 月末，所有者权益合计分别为 984,137.11 万元、1,006,189.33 万元、

1,046,210.89 万元和 1,057,052.47 万元。所有者权益主要由实收资本、资本公

积、盈余公积和未分配利润组成。

截至 2019 年 9 月末，公司实收资本为 5,000.00 万元，注册资本 5,000.00

万元全部缴纳完毕。交易对手 5,000.00 万元注册资本中，货币出资 1,500 万元，

土地使用权出资 3,500 万元。交易对手验资报告完备，验资报告编号“科达信会

验字【2007】第 008 号验资报告”。

表 7-13 2019 年 6 月末公司实收资本构成明细

科目 构成明细 金额(万元)

实收资本

货币出资 1,500.00

土地资产注入 3,500.00

合计 5,000.00

2012 年末，公司资本公积余额为 409,263.21 万元。

2013 年其他资本公积增加 177,459.25 万元，系根据【2013】107 号文件由

财政拨款 25,500.00 万元补充公司运营成本；根据新津府函【2013】22 号、新

津府函【2013】36 号文件土地资产注入的批复，土地公允价值为 137,526.32 万

元，根据新津府函【2013】45 号文件注入房产的通知房产公允价值为 14,432.93

万元。

44

2014 年其他资本公积增加 198,370.51 万元，2014 年度其他资本公积变化

为新津府函【2014】28 号文件注入本公司土地，土地公允价值为 198,370.51 万

元。

2015 年其他资本公积增加 132,504.85 万元，2015 年度其他资本公积变化

为新津府函【2015】34 号文件注入本公司土地，土地公允价值为 130,932.85 万

元。新津府函【2015】93 号文件注入本公司房产，房产公允价值为 1,572.00 万

元。

截至 2019 年 6 月末，交易对手资本公积为 929,781.82 万元，较 2018 年无

变化。具体为：

表 7-14 2019 年 6 月末交易对手资本公积构成明细

单位：万元

科目 构成明细 金额

资本公积

土地资产注入 763,613.82

固定资产 12,184.00

拨款转增净资产 153,984.00

合计 929,781.82

表 7-15 2019 年 6 月末资本公积中拨款转增净资产明细

单位：万元

科目 拨款单位（出资） 拨款金额

拨款转增净资产明细

土储中心 32,000.00

畜牧局 4,508.00

新津县财政局 100,000.00

四川新津工业园区管理委员会 7,476.00

卫生局 10,000.00

合计 153,984.00

公司盈余公积和未分配利润随着公司利润的实现保持持续增长。《公司章

程》规定，按每年净利润的 10%提取法定公积金，公司近三年持续保持着较高的

45

盈利水平，各年形成的净利润使公司所有者权益逐年增加，增强了对债务的保障

力度。

交易对手未来三年没有利润分配计划。

7.2.4 现金流量分析

表 7-16 交易对手三年一期现金流量情况

单位：万元

项目 2016 年 2017 年度 2018 年度 2019 年 9 月末

一、经营活动产生的现金流量： - - - -

销售商品、提供劳务收到的现金 322.16 95,562.78 170,024.96 75,180.28

收到其他与经营活动有关的现金 6,610.62 80,484.57 108,440.18 107,969.29

经营活动现金流入小计 6,932.78 176,047.35 278,465.15 183,149.57

购买商品、接受劳务支付的现金 43,610.82 146,592.16 211,473.80 101,681.88

支付给职工以及为职工支付的现金 712.08 1,036.21 1,335.72 1,461.58

支付的各项税费 1.90 25,916.63 32,112.96 22,998.92

支付其他与经营活动有关的现金 106,602.06 86,410.10 109,523.76 52,602.57

经营活动现金流出小计 150,926.87 259,955.09 354,446.24 178,744.95

经营活动产生的现金流量净额 -143,994.09 -83,907.74 -75,981.09 4,404.62

二、投资活动产生的现金流量： - - - -

收到其他与投资活动有关的现金 0.00 181,393.59 144,692.58 36,285.35

投资活动现金流入小计 0.00 181,393.59 144,692.58 36,285.35

购置固定资产、无形资产和其他长期资产支付

的现金16.26 17.98 195.17 285.83

支付其他与投资活动有关的现金 0.00 187,684.83 69,088.46 184,763.06

投资活动现金流出小计 16.26 187,702.81 69,283.63 185,048.89

投资活动产生的现金流量净额 -16.26 -6,309.22 75,408.95 -148,763.54

三、筹资活动产生的现金流量： - - - -

吸收投资收到的现金 0.00 0.00 0.00 0.00

取得借款收到的现金 260,420.00 113,950.00 168,786.00 203,418.00

发行债券收到的现金 0.00 0.00 98,896.60 0.00

收到其他与筹资活动有关的现金 45,965.00 0.00 0.00 18,172.26

46

项目 2016 年 2017 年度 2018 年度 2019 年 9 月末

筹资活动现金流入小计 306,385.00 113,950.00 268,882.60 221,590.26

偿还债务支付的现金 73,083.00 60,265.00 132,825.00 44,678.00

分配股利、利润或偿付利息支付的现金 32,497.50 28,432.25 28,578.59 33,478.41

支付其他与筹资活动有关的现金 17,200.00 0.00 0.00 3,868.72

筹资活动现金流出小计 122,780.50 88,697.25 161,403.59 82,025.14

筹资活动产生的现金流量净额 183,604.50 25,252.75 107,479.01 139,565.12

四、汇率变动对现金及现金等价物的影响 0.00 0.00 0.00 0.00

五、现金及现金等价物净增加额 39,594.16 -64,964.22 106,906.87 -4,793.80

加：期初现金及现金等价物余额 44,835.70 84,429.86 19,465.64 126,372.51

六、期末现金及现金等价物余额 84,429.86 19,465.64 126,372.51 121,578.71

1、经营活动现金流分析

2016 年至 2018 年末及 2019 年 9 月末，交易对手经营活动产生的现金流量

净额分别为-143,994.09 万元、-83,907.74 万元、-75,981.09 万元和 4,404.62

万元。2019 年 1-9 月回款较好，经营性现金流为正。

2、投资活动现金流分析

2016 年至 2018 年末及 2019 年 9 月末，交易对手投资活动产生的现金流量

净额分别为-16.26 万元、-6,309.22 万元、75,408.95 万元和-148,763.54 万元。

交易对手 2018 年投资活动产生的现金流量净额为正且较 2017 年增长较大，主要

系交易对手收到投资活动现金流入所致。

3、筹资活动现金流分析

2016 年至 2018 年末及 2019 年 9 月末，交易对手筹资活动产生的现金流量

净额分别为 183,604.50 万元、25,252.75 万元、107,479.01 万元和 139,565.12

万元。2018 年筹资活动产生的现金流量净额较 2017 年大幅提高，主要系交易对

手在该年发行 PPN 所致。

2016 年至 2018 年末及 2019 年 9 月末，交易对手现金及现金等价物净增加

额分别为 39,594.16 万元、-64,964.22 万元、106,906.87 万元和-4,793.80 万

元。2017 年因项目回款较慢，导致现金净流量为负。

47

7.2.5 偿债能力分析

表 7-17 交易对手偿债能力指标

项目 2016 年 2017 年 2018 年

资产负债率(%) 34.51 31.83 35.91

流动比率(%) 497.71 554.52 882.25

速动比率(%) 208.90 248.56 284.48

全部债务/EBITDA(倍) 22.36 28.29 28.75

公司2016年至2018年的资产负债率分别为34.51%、31.83%和35.91%。近三年

尽管公司债务规模有所增加，但公司总资产规模保持了较快增长，使得交易对手

的资产负债率仍然维持相对较低的水平。

由于交易对手始终有大量土地资产计入存货科目，故2016年至2018公司流动

比率分别是497.71%、554.52%和882.25%；速动比率分别为208.90%、248.56%和

284.48%。流动资产对流动负债覆盖良好，公司短期偿债能力较强。

交易对手EBITDA近三年分别1.31亿元、1.22亿元和1.23亿元；2016年至2018

年，公司全部债务/EBITDA分别为22.36、28.29和28.75。公司偿债压力较大。

八、交易对手资信情况

8.1 交易对手对外借款(有息负债)情况

截至 2019 年 12 月末，交易对手债务余额情况统计如下：

表 8-1 截至 2019 年 12 月末交易对手对外借款余额

序号 债务人名称 债权人名称

债务相关信息

债务余额（万元）融资期限

（年）年利率（%） 借款时间

48

1 城投公司 成都农商行新津永商分理处 6 8.00 2015.8.26 11,000.00

2 城投公司 四川信托有限公司 1 12.30 2019.2.16 150,00.00

3 城投公司 中信信托有限责任公司 2 11.00 2018.4.17 55,000.00

4 城投公司 西部信托有限公司 2 12.00 2018.6.26 17,268.00

5 城投公司 中航信托股份有限公司 2 11.50 2019.2.22 35,000.00

6 城投公司 中铁信托 2 12.00 2018.2.5 9,358.00

7 城投公司 中信信托有限责任公司 2 11.89 2019.5.20 50,000.00

8 荣城公司 浙商银行 1 9.50 2019.2.25 8,300.00

9 荣城公司 光大银行成都天府支行 1 7.90 2019.6.25 5,000.00

10 荣城公司 哈尔滨银行股份有限公司成都分行 5 7.00 2015.9.14 6,000.00

11 荣城公司 平安信托有限责任公司 3 7.50 2017.10.20 59,600.00

12 荣城公司 哈尔滨银行股份有限公司成都分行 8 6.40 2016.9.28 41,100.00

13 荣城公司 广发银行股份有限公司成都分行 2 7.84 2018.1.5 6,790.00

14 荣城公司成都农村商业银行股份有限公司新津支

行10 6.22 2017.3.17 46,500.00

15 荣城公司 成都银行新津支行 3 7.98 2019.5.14 69,500.00

16 荣城公司 重庆银行成都滨江支行 1 4.50 2019.6.11 9,200.00

17 荣城公司 华夏银行 1 7.96 2019.11.29 8,000.00

18 荣城公司 中粮信托 2 12 2019.9.26 22,350.00

19 憬城公司 建信信托有限责任公司 3 11.00 2018.9.4 57,920.00

20 城投公司 浙商银行（主承） 5 7.50 2018.12.27 20,000.00

21 城投公司 浙商银行（主承） 5 7.50 2018.12.5 60,000.00

22 城投公司 浙商银行（主承） 5 7.50 2018.2.28 20,000.00

23 城投公司 浙商银行（主承） 5 6.95 2019.10.24 50,000.00

合计 682,886.00

截至 2019 年 12 月末，交易对手对外债务余额合计 682,886.00 万元。

8.2 交易对手对外担保情况

通过查询交易对手征信报告，截至 2020 年 1 月 14 日，交易对手对外担保余

额为 348,120.00 万元。交易对手对外担保金额为 538,644.03 万元，具体情况统

计如下：

表 8-2 截至 2020 年 1 月 14 日交易对手对外担保情况

单位：万元

49

被担保方 担保金额

新津县憬城实业有限责任公司 60,000.00

成都荣城投资有限责任公司 60,000.00

成都荣城投资有限责任公司 48,000.00

新津县交通建设投资有限责任公司 45,000.00

成都市新津县国有资产投资经验有限责任公司 30,000.00

成都市新津县国有资产投资经验有限责任公司 25,000.00

成都润城投资有限公司 20,000.00

成都金控融资租赁有限公司 20,000.00

新津县人民医院 15,000.00

成都市新津水城水务投资有限责任公司 9,000.00

成都荣城投资有限责任公司 8,500.00

成都荣城投资有限责任公司 8,000.00

成都市新津花红堰投资有限公司 7,000.00

新津县交通建设投资有限责任公司 7,000.00

新津县人民医院 4,000.00

成都荣城投资有限责任公司 36,000.00

成都润城投资有限公司 34,158.93

新津县人民医院 12,000.00

新津县人民医院 8,000.00

成都荣城投资有限责任公司 81,985.10

合计 538,644.03

截至 2020 年 1 月 14 日，交易对手对关联方担保金额为 356,644.03 万元，

具体情况如下：

表 8-3 截至 2020 年 1 月 14 日交易对手对关联方担保情况

单位：万元

被担保方 担保金额

新津县憬城实业有限责任公司 60,000.00

成都荣城投资有限责任公司 60,000.00

成都荣城投资有限责任公司 48,000.00

成都润城投资有限公司 20,000.00

成都荣城投资有限责任公司 8,500.00

成都荣城投资有限责任公司 8,000.00

50

成都荣城投资有限责任公司 36,000.00

成都润城投资有限公司 34,158.93

成都荣城投资有限责任公司 81,985.10

合计 356,644.03

注：新津城投对憬城实业的 6 亿元担保为憬城实业向建信信托借入的 6 亿元信托借款，该

笔借款用于新津县新平镇刘家碾片区城中村棚户区改造项目（二期）。根据新津县财政局

《关于新津刘家碾（二期）棚户区改造项目政府购买服务资金使用的函》（新财函【2018】

19 号），该笔借款已逐年纳入新津县年度财政预算。

8.3 交易对手资产抵押、质押情况

截至 2019 年 6 月末，公司部分资产被用作银行借款的抵押、质押物，资产

抵押、质押主要情况如下：

表 8-4 交易对手 2019 年 6 月末公司抵质押资产情况表

单位：万元

项目 期末帐面价值 受限原因

房屋建筑物 5358.79 抵押借款

待开发土地 509,733.80 抵押借款

合计 515,092.59

8.4 公共诚信系统的查询情况

1、通过查询中国人民银行征信系统（时间：2020 年 1 月 14 日），征信报

告显示，交易对手（本部）共在 9家金融机构办理过信贷业务，目前在 4家金融

机构的业务仍未结清，交易对手本部当前负债余额为 5.90 亿元，不良和违约的

负债余额为 0万元。

2、通过查询全国企业信用信息公示系统，交易对手不存在行政处罚、经营

异常、严重违法等信息记录。

3、通过查询国家税务总局的重大税收违法案件信息公布栏，交易对手不存

在重大税收违法信息记录。

4、通过查询全国法院被执行人信息查询系统，交易对手不存在失信被执行

人的记录。

8.5 交易对手获得主要银行的授信情况

交易对手资信状况良好，与国内主要银行及非银行金融机构保持着长期合作

伙伴的关系。交易对手成立至今，一直与四川省内各大金融机构保持良好合作。

51

此外，交易对手与浙商银行、光大银行、成都银行、华夏银行、中信信托、中航

信托、平安信托及建信信托等完成多笔项目融资，支撑公司业务顺利开展。随着

公司的日益发展，在项目运作和资金管理方面的能力不断加强，将继续加深与各

大银行及非银行金融机构的合作。

截至 2019 年 12 月末，交易对手在各家银行授信总额度为 74.12 亿元，已用

额度 70.90 亿元，剩余授信额度 3.22 亿元，详见下表：

表 8-5 交易对手金融机构授信情况

单位：万元

序号 授信人名称 授信金额 已用授信金额 剩余授信金额

1 成都农商行 68,000.00 68,000.00 0.00

2 成都银行 69,500.00 69,500.00 0.00

3 光大银行 5,000.00 5,000.00 0.00

4 广发银行 7,000.00 7,000.00 0.00

5 哈尔滨银行 60,000.00 60,000.00 0.00

6 华夏银行 8,000.00 8,000.00 0.00

7 建信信托 60,000.00 59,780.00 220.00

8 平安信托 60,000.00 60,000.00 0.00

9 四川信托 15,000.00 15,000.00 0.00

10 西部信托 25,000.00 17,268.00 7,732.00

11 浙商银行 158,500.00 158,500.00 0.00

12 中航信托 35,000.00 35,000.00 0.00

13 中粮信托 36,000.00 22,350.00 13,650.00

14 中铁信托 20,000.00 9,358.00 10,642.00

15 中信信托 105,000.00 105,000.00 0.00

16 重庆银行 9,200.00 9,200.00 0.00

合计 741,200.00 708,956.00 32,244.00

8.6 交易对手最近三年与金融机构往来时，是否有违约现象

经查询人民银行征信系统，交易对手最近三年无违约现象。

九、资金用途

9.1 项目概况

52

9.1.1 项目背景

9.1.1.1 区域背景

（1）成都市

成都是西南地区的科技、商贸、金融中心和交通枢纽，国家重要的高新技术

产业基地、商贸物流中心和综合交通枢纽。是国家历史文化名城、中国最佳旅游

城市和南方丝绸之路的起点、“十大古都”之一。按照国家发改委《成渝城市群

发展规划》,提出成都将着力打造成为国家中心城市。根据成都市十三次党代会

精神，成都将坚持“东进、南拓、西控、北改、中优”格局，新津被纳入城市“南

拓”范围，将进一步增强区位优势，迎来重大的发展机遇。

（2）新津县

新津位于成都西南，是成都“城市南大门”，幅员面积330平方公里，辖10

镇1乡1街道，总人口37万。2016年，全县完成地区生产总值259.2亿元，一般公

共预算收入20.1亿元，连续四年进入全省十强县。新津是民营经济发展的摇篮，

孕育了希望集团等一批知名企业，是“四川省非公有制经济示范区”。2014年10

月，成都天府新区正式获批成为国家级新区，新津普兴、金华两镇共76平方公里

纳入天府新区。

（3）天府新区新津分区

天府新区新津分区位于天府新区“一带两翼”中的西翼和“一城六区”中的

“成眉战略新兴产业功能区”，辖新津县金华、普兴两镇，现有人口4.28万人，

规划人口22万人，总规划面积76平方公里，起步区面积37平方公里，涵盖了成都

市新材料产业功能区岷江东岸区域和交通枢纽及现代物流功能区，整体按照“一

心一轴三板块”布局，“一心”指融合行政办公、文化和商业商务等功能的城市

片区中心，“一轴”指沿货运大道形成的产业轴线，“三板块”指根据产业分为

综合服务板块、新材料产业板块和物流产业板块。

9.1.1.2 项目的提出

建筑工业化，指通过现代化的制造、运输、安装和科学管理的生产方式，来

代替传统建筑业中分散的、低水平的、低效率的手工业生产方式。它的主要标志

是建筑设计标准化、构配件生产工厂化，施工机械化和组织管理科学化。

53

根据《成都市城乡建设委员会关于进一步加强我市预拌混凝土企业绿色生产

及管理的通知》，2017年6月成都正式启动了预拌混凝土绿色生产综合整治工作，

对全市309个商品混凝土搅拌站开展全面整治，依法依规对128个无资质（含临时

站点）混凝土搅拌站进行了关停及拆除，同时严格督促各预拌商品混凝土企业按

照绿色生产管理要求，提升环保意识、改进管理方式、革新生产技术，实现绿色

生产。经过近半年的努力，截至目前全市已有第一批139家混凝土搅拌站完成绿

色生产达标验收，实现绿色生产，其余有42家混凝土搅拌站正在属地主管部门督

促指导下加紧进行停产整改，计划在近期完成绿色达标验收。

为响应国家关于绿色建筑的相关法规，充分利用新津县区位及自然资源优势，

结合项目业主市场资源，打通上下游产业链，成都憬城实业有限责任公司在新津

县投资新建建筑工业化产业基地，将河道疏通的砂砾料深加工为城市建设所需的

商混、混凝土所需成品骨料，充分挖掘潜力为新津县基础建设做出贡献。

9.1.2 建设内容

新津县建筑工业化产业基地项目建设地点位于新津县邓双镇，项目建设已获

得新津县立项批复及环评批复占地 78 亩（其中本项目规划用地 48 亩，规划远期

建筑新材料生产线预留用地 30 亩），拟建总建筑面积 20000 平方米，其中厂房

12000 平方米，办公及生活用房 7200 平方米，附属用房 800 平方米；项目新购

进设备 107 台（套）；项目建成后年销售商品混凝土 100 万方，砂石骨料 150

万吨。

9.1.3 建设规模

本项目建设分为建安工程和总图工程两部分，其中，建安工程总计约 2万平

方米，总图工程包括场地平整土地工程、地下管网线以及厂区道路等工程建设内

容，项目建成后将形成年产 100 万方的混凝土生产系统和年产 150 万方的成品砂

石骨料系统，具体建设情况如下：

表 9-1 建筑规模详情

序号 项目名称 单位 工程量单位指标

（元）备注

Ⅰ 建安工程 m2 20000

1 厂房及仓库 m2 12000 680 1F 钢架结构

54

2 办公用房 m2 2200 30002F 框架结构、含土建工程、安装工程、装饰装

修工程、办公家具采购

3 食堂宿舍 m2 5000 26003F 框架结构、含土建工程、安装工程、装饰装

修工程

4 附属用房 m2 800 24001F 砖混结构，含土建工程、安装工程、装饰装

修工程

Ⅱ 总图工程

1 场地平整土石方工程 m3 16000 25 含挖填方、弃方及运距

2 场地硬化 m2 12000 240

3 厂区道路 m2 4500 350 7.5m 宽砼路面

4 厂区绿化 m2 10400 80

5 围墙 m 1000 320

6 室外给水管网 m 500 350 PPR 管

7 室外排水管网 m 1000 880 DN600 钢筋混凝土承插管

8 室外综合管线 m 1200 1800 含电力电缆管线、通讯等弱电管线

9 环保设施 项 1 2000000含噪声防护设施、污水处理设施、废气治理设

施

10 泵车冲洗台 个 1 500000

项目建成后的环保砂石系统效果如下：

图 9-1 砂石骨料生产系统效果图

商品混凝土生产系统建成后的效果图如下：

55

图 9-2 商品混凝土生产系统效果图

9.1.4 项目工艺

本项目的原材料主要为砂石料，采用传统工艺生产，其中，商品混凝土流程

包括原材料进场审核、各材料计量配比、搅拌机搅拌以及运输四个部分，具体流

程如下：

图 9-3 商品混凝土（简称“砼”）生产流程

56

本项目砂石骨料生产线由破碎、筛分、洗选三大系统构成，采用了由鄂式和

圆锥式破碎机、冲击式破碎机、筛分机和制砂机组成的生产系统，具体工艺流程

如下：

图 9-4 砂石骨料生产工艺

9.1.5 设备方案

基于建筑工业化基地项目工艺方案，需采购对应的工艺设备，设备具体情况

如下：

表 9-2 采购设备清单

序

号内容 单位 数量 备注

Ⅰ 生产及运输设备 101

1 砂石骨科生产线 条 1 5000 方/天

2 装载机 台 12

3 自卸车 辆 25

4 商混搅拌机 套 2 2 套 HZ240

5 混凝土罐车 台 50 14 立方

6 混凝土泵车 台 10

7 其他生产设备 套 1

Ⅱ 环保设备 3

1 除尘设备 套 1 布袋除尘站

2 废水处理设施 套 1

57

序

号内容 单位 数量 备注

3 噪音消音设备 套 1

Ⅲ 其他设备 3

1 变电站 套 1

2 自动化控制系统 套 1

3 电气设备 项 1

Ⅳ 合计 107

9.2 项目现状

9.2.1 相关审批文件取得情况

本项目符合国家产业政策方向及成都市《成都市城乡建设委员会关于进一步

加强我市预拌混凝土企业绿色生产及管理的通知》文件精神，已经通过了相关主

管部门的审批，具体批复文件及相关证照如表9-3所示：

表9-3 新津县建筑工业化项目审批表

序号 批准文件 批准文号 批文日期

1 关于同意新津县建筑工业化产业基地项目立项的批复 新审经投资[2018]35 号 2018.05.15

2 关于新津县建筑工业化产业基地项目执行环境标准的批复 新审环标准[2018]37 号 2018.07.30

3关于新津县建筑工业化产业基地项目执行环境环境影响报告

表审查批复新审环评[2018]148 号 2018.08.14

4 建设项目选址意见书 510132201811001 2018.03.09

本项目已获得相关证件，包括土地使用权证、建设用地规划许可证、建筑工

程规划许可证以及建筑工程施工许可证，具体情况如下：

表 9-4 新津县建筑工业化项目证照

序号 证照名称 批准文号 批文日期

1 土地使用权证 新津国用（2013）1244 号 2013.05.10

2 建设用地规划许可证 地字第 51013201821006 号 2018.11.5

3 建设工程规划许可证 建字第 510132201831015 号 2019.3.20

4 建设工程施工许可证 51032201908140101 2019.8.14

9.2.2 工程进展情况

1、项目现状情况

下图是在建项目现场情况：

58

图 9-5 建筑工业化项目现场情况（1）

图 9-6 建筑工业化项目现场情况（2）

2、项目建设进度安排如下：

（1）2018 年 6 月至 2019 年 6 月，完成项目报批，编制可研、地质勘察，

完成项目的方案设计、技术设计等前期工作。目前项目已经完成前期立项、环评

以及选址手续，进入建设阶段；

（2）根据项目团队现场尽调了解，项目已于 2019 年 9 月 6 日开始施工，并

计划于 2020 年 3 月竣工投产。受“疫情因素”的影响，项目预计延期至 2020

年 6 月竣工投产。

9.3 投资测算

9.3.1 投资估算结果

项目总投资为71,006.29万元，其中，工程费用59,511.40万元，分为建筑工

程费用28,781.40万元；设备及安装工程费用30,730.00万元；工程建设其他费用

59

6,213.81万元，包括土地费用、前期工作咨询费、勘察费、工程设计费、工程监

理费、工程招标费、建设单位管理费、环境影响评价非、施工图审查费、施工阶

段全过程造价控制、审核竣工结算、编制工程量清单、水土保持方案编制费和试

运行费；预备费3,286.26万元，主要为基本预备费；铺底流动资金1,994.82万元。

具体投资估算情况如下表9-5所示：

表9-5 投资估算汇总

单位：万元

序

号工程和费用名称

估算价值

建筑工程费设备及工器具

购置安装工程 其他费用 合计

Ⅰ 工程费用 28,781.40 26,120.50 4,609.50 0.00 59,511.40

1 建筑工程费 28,781.40 0.00 0.00 0.00 28,781.40

1.

1建安工程 20,776.00 0.00 0.00 0.00 20,776.00

1.

2总图工程 8,005.40 0.00 0.00 0.00 8,005.40

2 设备及安装工程 0.00 26,120.50 4,609.50 0.00 30,730.00

2.

1生产及运输设备

0.0021,449.75 3,785.25

0.0025,235.00

2.

2环保设备

0.003,689.00 6,51.00

0.004,340.00

2.

3其他设备

0.00981.75 173.25

0.001,155.00

Ⅱ工程建设其他费

用6,213.81 6,213.81

1 土地费用 本项目用地 78 亩，土地费用暂按 44.8 万/亩计 3,494.40 3,494.40

2 前期工作咨询费发改价格（2015） 299 号，参照计价格

[1999]1283 号，下浮 40%45.00 45.00

3 勘查费 按建筑工程费用的 1.1%计 316.60 316.60

4 工程设计费发改价格（2015） 299 号，参照计价格〔2002〕

10 号，下浮 30%614.97 614.97

5 工程监理发改价格（2015） 299 号，参照发改价格

[2007]670 号文，下浮 30%439.97 439.97

6 工程招标费发改价格（2015） 299 号，参照计价格［2002］

1980 号，下浮 30%90.70 90.70

7 建设单位管理费 财建[2016]504 号 327.81 327.81

60

序

号工程和费用名称

估算价值

建筑工程费设备及工器具

购置安装工程 其他费用 合计

8 环境影响评价费发改价格（2015）299 号，参照计价格[2002]125

号35.00 35.00

9 施工图审查费 按勘查设计费用的 6.5% 60.55 60.55

10施工阶段全过程造

价控制川价发 2008 141 号 259.03 259.03

11 审核竣工结算 川价发 2008 141 号 115.13 115.13

12 编制工程量清单 川价发 2008 141 号 86.34 86.34

13水土保持方案编制

费保监〔2005〕22 号，发改价格（2015） 299 号 21.00 21.00

14 试运行费 按设备购置安装费的 1%计算 307.30 307.30

Ⅲ 预备费 1,439.07 1,306.03 230.48 310.69 3,286.26

1 基本预备费 1,439.07 1,306.03 230.48 310.69 3,286.26

2 涨价预备费 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00

Ⅳ 建设投资合计 30,220.47 27,426.53 4,839.98 6,524.50 69,011.47

Ⅴ 铺底流动资金 0.00 0.00 0.00 1,994.82 1,994.82

Ⅵ 项目总投资 30,220.47 27,426.53 4,839.98 8,519.32 71,006.29

9.3.2 资金筹措

本项目投资总额为 71,006.29 万元，本次拟通过我司融资 19,000.00 万元，

剩下 52,006.29 万元资金全部由交易对手自筹。交易对手已为该项目投入自有资

金 2.08 亿元，其中土地出让金自有资金支出 8,194.37 万元，项目建设自有资金

支出 12,615.10 万元，项目自有资金投入比例达到国家要求的 20%。为保证我司

信托资金用于该项目，在信托计划成立且交易对手向我司提供用款凭证后，我司

再通过受托支付的方式向交易对手完成划款。交易对手承诺，该项目收入将全部

优先用于向我司支付股权收益权回购款项。

9.4 盈利测算

9.4.1 营业收入测算

61

本项目的营业收入主要来自于商品混凝土和砂石骨料的销售收入。项目建成

后，根据项目可行性研究报告，将年产商品混凝土150万方，砂石骨料100万方。

营业收入测算依据如下：

（1）本项目建设工期为0.5年，运营期10年；

（2）税收

根据国务院及四川省有关税收政策，本项目税率情况如下：

A.增值税销项税按 11％计；

B.增值税进项税：原材料均按 11％计，燃料及动力费用中电进项税按 16％

计，水进项税按 10%；

C.城市建设维护税按 5％计；

D.教育费附加按 3％计；

E.所得税按 25%计。

（3）商品价格

根据《成都市城乡建设委员会关于开展成都市预拌混凝土搅拌站综合整治的

通知》、《成都市城乡建设委员会关于进一步加强我市预拌混凝土企业绿色生产

及管理的通知》以及《成都市建设委员会关于进一步加强预拌商品混凝土行业管

理的意见》，成都自预拌混凝土绿色生产综合整治工作以来已对 128 个企业进行

的关停整治，涉及关停产能规模约 2000 万方，随着天府新区建设加速，成都地

区混凝土及砂石市场呈现供不应求的态势。

根据当前的市场情况，以新津县近一年建筑材料平均价格为基准，选取商品

混凝土价格为 435 元/立方米（含税），选取砂石价格为 90 元/立方米（含税）。

1、商品混凝土销售收入测算

项目建成后每年预计销售商品混凝土 100 万方，预计项目每年商品混凝土销

售每年能带来销售收入 4.35 亿元。

2、砂石骨料销售收入测算

项目建成后每年预计销售砂石骨料150万方，预计项目每年砂石骨料销售每

年能带来销售收入1.35亿元。

3、营业收入、营业税金及附加及增值税估算

62

综合建筑工业化产业基地项目商品混凝土销售收入及砂石骨料销售收入，项

目投产预计每年产出销售收入 5.7 亿元。详细测算请见下表 9-6：

表 9-6 营业收入、营业税金及附加估算表

序号 项目 合计 第一年 第二年 第三年

1 收入合计（万元） 171,000.00 57,000.00 57,000.00 57,000.00

2 商品混凝土（方） 130,500.00 43,500.00 43,500.00 43,500.00

2.1 销售量（方） 3,000,000 1,000,000.00 1,000,000.00 1,000,000.00

2.2 销售价格（元/方） - 435.00 435.00 435.00

3 成品砂石料（万元） 40,500.00 13,500.00 13,500.00 13,500.00

3.1 销售量（方） 4,500,000.00 1,500,000.00 1,500,000.00 1,500,000.00

3.2 销售价格（元/方） - 90.00 90.00 90.00

4 增值税（万元） 6,721.98 2,240.66 2,240.66 2,240.66

4.1 销项税（万元） 18,810 6,270.00 6,270.00 6,270.00

4.2 进项税（万元） 12,088.02 4,029.34 4,029.34 4,029.34

5 营业税金及附加（万元） 537.75 179.25 179.25 179.25

5.1 营业税（万元） 0.00 0.00 0.00 0.00

5.2 城市维护建设税（万元） 336.09 112.03 112.03 112.03

5.3 教育费附加（万元） 201.66 67.22 67.22 67.22

9.4.2 成本测算

1、外购原辅材料：本项目原辅材料为砂石料、水泥、粉煤灰、外加剂等，

共计费用34,161万元，具体如下：

砂石生产线外购砂石原料150万方，按市场价75元/方购进，则砂石原料购进

费用为11,250万元；

商品混凝土购进原料如下：

按C20商品混凝土配合比计算，1方C20商混需要沙子及碎石1875kg，水泥

239kg，粉煤灰65kg，外加剂2.1%，水194kg。则本项目需要沙子及碎石131.25

万吨，按市场价90元/吨购进，则沙子及碎石购进费为11,812.5万元；需要水泥

16.73万吨，按市场价450元/吨购进，则水泥购进费为7,528.5万元；需要粉煤灰

4.55万吨，按市场300元/吨购进，则粉煤灰购进费为1,365万元；需要外加剂1.47

万吨，按市场价1,500元/吨购进，则外加剂购进费费2,205万元。

2、年外购燃料、动力费1,718.15万元。具体如下：

63

本项目用电负荷为4,200kw，每天工作10h，年生产300d，则年用电量为1248

万kw.h，暂按0.85元/kw.h计算，年用电电费1,060.8万元。

1方C20混凝土需要用水194kg，则年生产用水为135800吨，企业员工共120

人，按每人每天163L水计算，则年生活用水5,800吨，不可预见用水按10%考虑，

则总用水量为155848吨，按3.5元/吨的水价计算，则年用水水费为54.55万元。

运输耗油按2L/t.百公里，平均运距20km，则年耗柴油88万升，按市场价6.85

元/L购进柴油，则燃油费为602.8万元。

3、工资及福利费：本项目设计定员120人，管理、技术及财务人员20名，管

理人员工资5000/月/人，共5人；技术人员工资6000/月/人，共10人；财务人员

工资3500/月/人，共5人；生产人员100名，工资3500元/月/人；保险及福利费按

工资总额的14%计提，则年工资及福利费总额为619.02万元。

4、固定资产折旧：本项目会形成机器设备26,120万元以及厂房20,776万元，

每年计提固定资产折旧3,468.26万元。

5、无形资产及其他资产摊销：无形及其他资产摊销额174.72万元。

6、修理费：每年按照固定资产折旧的2%估算。修费用69.37万元。

7、其它费用

（1）其他管理费用：其他管理费用按工资及福利的10%计提，每年61.9万元。

（2）其他销售费用：本项目销售费用按收入合计的1%计取，其他销售费用

为570万元/年。

（3）其他制造费用：本项目制造费用按原辅材料及动力费用合计的3%计取，

其他制造费用为1,076.37万元/年。

8、利息费用

本次融资1.9亿元，按照12%利率计算每年成本为2,280万元。

总成本及每年成本测算情况如下：

表9-7 项目年化总成本

单位：万元

项目 计算期（年）

64

2020 2021 2022 2023 2024 合计

生产负荷（%） 100 100 100 100 100

1 外购原辅材料费 17,080.50 34,161.00 34,161.00 34,161.00 34,161.00 153,724.50

2 外购燃料动力 859.08 1,718.15 1,718.15 1,718.15 1,718.15 7,731.68

3 工资及福利费 309.51 619.02 619.02 619.02 619.02 2,785.59

4 修理费 34.69 69.37 69.37 69.37 69.37 312.17

5 其他费用 854.14 1,708.27 1,708.27 1,708.27 1,708.27 7,687.22

5.1 其他制造费用 538.19 1,076.37 1,076.37 1,076.37 1,076.37 4,843.67

5.2 其他管理费 30.95 61.90 61.90 61.90 61.90 278.55

5.3 其他营业费 285.00 570.00 570.00 570.00 570.00 2,565.00

6经营成本

(1+2+3+4+5)19,137.91 38,275.81 38,275.81 38,275.81 38,275.81 172,241.15

7 折旧 1,734.13 3,468.26 3,468.26 3,468.26 3,468.26 15,607.17

8 摊销费 87.36 174.72 174.72 174.72 174.72 786.24

9 利息支出 1,140.00 2,280.00 1,140.00 0.00 0.00 4,560.00

10 总成本费用 22,099.40 44,198.79 43,058.79 41,918.79 41,918.79 193,194.56

注：受“新冠肺炎”因素影响，项目拟于2020年6月份投产，因此收入及费用按照全年收入

的50%计算。项目运营10年，计算期取前5年。

9.4.3 利润测算

表 9-8 项目利润表

单位：万元

序号 项目 合计计算期

2020 2021 2022 2023 2024

1 营业收入 256,500.00 28,500.00 57,000.00 57,000.00 57,000.00 57,000.00

2 营业税金及附加 806.63 89.63 179.25 179.25 179.25 179.25

3 总成本费用 193,194.56 22,099.40 44,198.79 43,058.79 41,918.79 41,918.79

4 利润总额（1-2-3） 62,498.82 6,310.98 12,621.96 13,761.96 14,901.96 14,901.96

5 所得税 15,624.70 1,577.74 3,155.49 3,440.49 3,725.49 3,725.49

6 净利润（4-5） 46,874.11 4,733.23 9,466.47 10,321.47 11,176.47 11,176.47

9.4.4 现金流测算

表9-9 项目现金流分析

65

单位：万元

序号 项目 合计计算期

2020 年 2021 年 2022 年 1-6 月 2022 年 7-12 月 2023 年 2024 年

1经营活动净现金流

量（1.1-1.2）78,195.48 8,815.05 17,630.11 8,815.05 8,815.05 17,060.11 17,060.11

1.1 现金流入 284,715.00 31,635.00 63,270.00 31,635.00 31,635.00 63,270.00 63,270.00

1.1.1 营业收入 256,500.00 28,500.00 57,000.00 28,500.00 28,500.00 57,000.00 57,000.00

1.1.2 增值税销项税 28,215.00 3,135.00 6,270.00 3,135.00 3,135.00 6,270.00 6,270.00

1.1.3 补贴收入 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00

1.1.4 其他流入 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00

1.2 现金流出 206,519.52 22,819.95 45,639.89 22,819.95 22,819.95 46,209.89 46,209.89

1.2.1 经营成本 172,241.16 19,137.91 38,275.81 19,137.91 19,137.91 38,275.81 38,275.81

1.2.2 增值税进项税 18,132.03 2,014.67 4,029.34 2,014.67 2,014.67 4,029.34 4,029.34

1.2.3 营业税金及附加 806.64 89.63 179.25 89.63 89.63 179.25 179.25

1.2.4 所得税 15,339.69 1,577.74 3,155.49 1,577.74 1,577.74 3,725.49 3,725.49

2投资活动净现金流

量(2.1-2.2)-47,337.53 -47,337.53 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00

2.1 现金流入 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00

2.2 现金流出 47,337.53 47,337.53 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00

2.2.1 建设投资 47,337.53 47,337.53 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00

2.2.3 流动资金 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00

3筹资活动净现金流

量(3.1-3.2)23,777.53 46,197.53 -2,280.00 -20,140.00 0.00 0.00 0.00

3.1 现金流入 47,337.53 47,337.53 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00

3.1.1 项目资本金投入 28,337.53 28,337.53 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00

3.1.2 建设投资借款 19,000.00 19,000.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00

3.2 现金流出 23,560.00 1,140.00 2,280.00 20,140.00 0.00 0.00 0.00

3.2.1 各种利息支出 4,560.00 1,140.00 2,280.00 1,140.00 0.00 0.00 0.00

3.2.2 偿还债务本金 19,000.00 0.00 0.00 19,000.00 0.00 0.00 0.00

3.2.3应付利润(股利分

配)0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00

3.2.4 其他流出 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00

4 净现金流量 54,635.48 7,675.05 15,350.11 -11,324.95 8,815.05 17,060.11 17,060.11

5 累计盈余资金 54,350.48 7,675.05 23,025.16 11,700.21 20,515.26 37,575.37 54,635.48

本信托计划存续期两年，若获批并于6月份放款，则预测期为2020年6月末至

2022年6月末。根据项目现金流测算，项目存续期间，项目现金流完全可覆盖回

购人溢价回购款之溢价部分，2022年6月末项目累计盈余资金完全足够覆盖回购

人溢价回购款之本金及溢价部分。

9.4.5 盈利能力分析

66

本项目年平均营业收入为 5.7 亿元，年平均总成本费用 4.2 亿元，年平均税

金及附加 180 万元，年均利润总额 1.49 亿元，年均所得税 0.37 亿元，年均税后

利润 1.12 亿元。盈利能力详见附表 9-10。

表 9-10 项目盈利能力指标表

指标名称 指标值

年均总收入（亿元） 5.7

年均销售税金及附加（亿元） 0.02

年均总成本费用（亿元） 4.2

年均利润总额（亿元） 1.49

年均所得税（亿元） 0.37

年均税后利润（亿元） 1.12

总投资收益率 15.77%

9.4.6 盈亏平衡点分析

该项目经营期内年均经营收 57,000 万元，补贴收入 0万元，平均每年总成

本及费用合计 41,919 万元，则其盈亏临界点为：

BEP=41,490/57,000×100% =72.79%

计算表明：当项目的经营收入达 72.79%时，可收回总投资。计算结果表明

本项目抗风险能力尚可。

9.4.7 敏感性分析

根据市场调查了解，影响项目经济效益的主要不确定性因素为项目销售收入

及经营成本，因此在销售收入及经营成本分别变化±5%、±10%、±15%时，进行

敏感性分析，分析结果详见下表：

表 9-11 销售收入敏感性分析

变化因素 变化幅度现金流对溢价回购款（本金及

溢价）覆盖倍数

销售收入

-15% 1.13

-10% 1.25

-5% 1.38

基准方案 1.50

5% 1.62

10% 1.74

15% 1.86

表 9-12 经营成本敏感性分析

67

变化因素 变化幅度现金流对溢价回购款（本金

及溢价）覆盖倍数

经营成本

-15% 1.98

-10% 1.82

-5% 1.66

基准方案 1.50

5% 1.33

10% 1.17

15% 1.01

从上表可知，当销售收入降低 15%时，项目现金流对溢价回购款的覆盖倍数

仍可达到 1.13；当经营成本上升 15%时，项目现金流对溢价回购款的覆盖倍数可

达 1.01。可见，项目抵御风险的能力较强，能够在遇到市场风险时保障我司信

托资金安全。

综上，本项目年平均销售收入 57,000 万元，年平均利润总额为 14,902 万元，

具有较好的盈利能力；现金流对溢价回购款（本金及溢价）覆盖比例为 1.50。

说明在预期产品价格不变的前提下，项目收益能够全部覆盖借款溢价回购款，其

财务效率比较明显，本项目具有较强的偿还能力。

十、还款来源分析

10.1还款来源的合法合规

本信托计划还款来源为融资项目的经营性收入、交易对手土地出让收入、再

融资现金流入等，还款来源合法合规，不违反监管政策。

10.2还款来源的可行性

10.2.1第一还款来源

本信托计划第一还款来源为融资项目的预期经营性收入。新津县建筑工业化

产业基地项目是为响应国家关于绿色建筑的相关法规，充分利用新津县区位及自

然资源优势，结合项目业主市场资源，打通上下游产业链的新津城投重点市场化

运营项目，项目收入主要来自商品混凝土及砂石料销售。根据项目可研报告，项

目完工后即可开始实现收入，预计 2020 年、2021 年及 2022 年上半年项目可实

现收入为 114,000.00 万元。在扣除经营成本、营业税费及所得税等现金流出后，

可用于偿债净现金流约为 35,206.21 万元，对溢价回购款（回购本金及溢价）的

68

覆盖比率为 1.50 倍。信托存续期间，项目本身现金流足以覆盖溢价回购本金及

溢价款。

10.2.2第二还款来源

本信托计划第二还款来源为交易对手的股权出让收入、土地出让收入及再融

资现金流入。

1、土地出让收入

截至 2019年 6月末，交易对手共有 129宗土地，合计面积 360.08万平方米，

合计入账价值 775,381.48万元。

交易对手计划在 2020年、2021年和 2022年上半年对上述部分土地进行出

让，根据最近的新津县土地拍卖情况来看，2019年 11月 5日，成都市公共资源

交易服务中心发布公告，成都将以拍卖方式出让 5宗国有建设用地使用权，其中

2宗土地为位于新津的住宅兼容商业用地，起拍价均为 500万元/亩。保守估计

新津县住宅兼容商业用地出让均价为 500万/亩。交易对手具体出让计划如下：

表 10-1 土地出让计划表

年份序

号不动产权证 用途 坐落

面积 出让单价 出让收入

（平方米） （万元/亩） （万元）

2020 年

1新津国用（2014）第

740 号

城镇混合住宅

（出让）金华镇岳店村一组 33,333.31 500 25,000.23

2新津国用（2014）第

3359 号

城镇混合住宅

（出让）五津镇城北社区七组 33,381.88 500 25,036.66

3新津国用（2014）第

1108 号

城镇混合住宅

（出让）

花桥镇黄桷树社区十

组33,425.21 500 25,069.16

4新津国用（2014）第

1109 号

城镇混合住宅

（出让）

花桥镇黄桷树社区十

组67,068.92 500 50,005.48

合计 167,209.32 125,111.53

2021 年

1川（2019）新津县不

动产权第 0004760 号

城镇混合住宅

（出让）邓双镇何店村八、九组 121,940.00 500 91,455.91

2新津国用（2014）第

741 号

城镇混合住宅

（出让）金华镇岳店村一、六组 33,333.37 500 25,000.28

3新津国用（2014）第

1107 号

城镇混合住宅

（出让）

花桥镇黄桷树社区十

组67,068.92 500 50,302.19

合计 222,342.29 166,758.38

2022 年上

半年1

川（2019）新津县不

动产权第 0014688 号

城镇混合住宅

（出让）

花源镇牧马山社区三、

四组46,657.92 500 34,993.79

69

2新津国用（2014）第

1106 号

城镇混合住宅

（出让）

花桥镇黄桷树社区一

组32,832.64 500 24,624.73

合计 79,490.56 59,618.52

合计 469,042.17 351,488.43

2、股权转让收入

目前，新津城投正积极与成都轨道交通集团及中南置地（50强地产）在新

津县内合作房地产开发项目。具体合作模式为新津城投作为小股东不参与项目公

司的日常管理，仅作为财务投资分享收益。根据新津城投全资子公司成都市盛城

房地产开发有限公司与中南置地签署的股权转让协议，成都市盛城房地产开发有

限公司将其持有的新津城南花源置业有限公司 66%的股权转让给中南置地旗下

海门中南世纪城开发有限公司，交易总对价 47,843.18万元，该部分交易对价款

将在 2020年支付完毕。

3、再融资收入

交易对手资信情况优良，再融资渠道较为通畅，目前已经发行了 15亿的非

公开私募债。除此之外，交易对手获得了农发行、哈尔滨银行、成都农商行等的

长期贷款，与建信信托、中信信托、中航信托等开展过短期限融资，交易对手与

金融机构长期良好的合作关系，亦可作为交易对手现金流入来源，可进一步增强

交易对手的偿债能力。目前，交易对手已聘请主承销商在准备新一期的债券发行

申报，预计新一期债券预计将于 2020年上半年将获得批文，并于年内完成债券

发行。

新津城投 2016年-2018年的筹资活动现金流入分别为 306,385.00万元、

113,950.00万元和 268,882.60万元，近三年平均筹资活动现金流入为

229,739.20万元。谨慎考虑，以新津城投近三年筹资活动现金流最低值的 90%

即 102,555.00万元作为新津城投 2020年及 2021年的再融资收入，取 39,000.00

万元作为新津城投 2022年上半年再融资收入。

4、预计 2020年、2021年及 2022年上半年的有息负债覆盖测算如下：

表 10-2 有息负债覆盖预测汇总表

单位：万元

项目 2020 年 2021 年 2022 年 1 月-6 月

建筑工业化项目现金流入 8,815.05 17,630.11 8,815.05

土地出让收入流入 125,111.53 166,758.38 59,618.52

70

项目 2020 年 2021 年 2022 年 1 月-6 月

股权转让流入 47,843.18 0 0.00

再融资收入 102,555.00 102,555.00 39,000.00

流入小计 284,324.76 286,943.49 107,433.57

全口径有息负债资金流出 249,841.92 208,121.60 79,798.52

本信托计划现金流出 1,140.00 2,280.00 20,140.00

流出小计 252,121.92 210,401.60 99,938.52

覆盖情况 1.13 1.36 1.07

从上表可见，新津城投各项合规收入在我司信托计划存续期间对有息负债覆

盖情况分别为 1.13、1.36和 1.07，新津城投的各项合规收入能够有效支撑我司

信托计划存续期间整体有息负债流出。

10.2.3第三还款来源

本信托计划第三还款来源为担保人新津县交通建设投资有限责任公司（AA

发债主体）的担保代偿收入。如遇到交易对手不能按期回购支付回购对价款的情

况下，我司可要求担保人履行代偿义务。新津县交通建设投资有限责任公司作为

新津县内主要的政府基建平台，主要负责县内交通基础设施投资建设。公司评级

AA，目前已成功发行了 8亿元债券。截至 2018年末，新津交投按照总资产规模

排名在新津县城投公司中排名第三，实力较强。为本信托计划的安全兑付提供较

强的保障。

10.2.4第四还款来源

新津县交通建设投资有限责任公司公司提供其名下的位于新津县花源镇白

云村一、七组宗地面积为 32,587.90 ㎡的土地使用权为本信托计划的安全退出提

供抵押担保。根据我司指定的湖南经典房地产评估咨询有限公司出具的预评估报

告显示，该宗地预评估价值为 34,513.84万元，抵押率为 55.05%。遇极端情况，

我司可通过处置该抵押物来保障本信托计划受益人的收益。

十一、标的公司情况

11.1 标的公司简介

公司名称：成都憬城实业有限责任公司（简称“憬城实业”、“标的公司”）

统一社会信用代码：91510132MA6CME3Y45

71

成立日期：2017-03-29

法定代表人：那明

注册资本：25000万元人民币

公司类型：有限责任公司（国有独资）

注册地址：新津县永商镇梨花村五组

股东情况：成都市新津县城乡建设投资有限责任公司（持股100%)

经营范围：停车场经营管理;物业管理服务(凭资质证经营);企业营销策划及

管理服务;销售建辅建材;销售医疗器材及药品(取得批准文件或许可证后,按核

定的项目和时限经营);河道疏浚;房屋、机械设备及建筑配件租赁;土地整理。（以

上项目国家法律、行政法规、国务院决定禁止或限制的除外，涉及资质证的凭资

质证经营）。

11.2 标的公司历史沿革

11.2.1 发起设立

成都憬城实业有限责任公司成立于2017年3月29日，由成都市新津县城乡建

设投资有限责任公司发起设立，初始注册资本5000万元。注册地址为新津县五津

镇兴园3路222号2栋1层2号，经营范围为停车场经营管理;物业管理服务(凭资质

证经营);企业营销策划及管理服务;销售建辅建材;销售医疗器材及药品(取得批

准文件或许可证后,按核定的项目和时限经营);河道疏浚;房屋、机械设备及建筑

配件租赁;土地整理;住宿服务;餐饮服务(热食、冷食、生食、糕点、自制饮品);

销售:预包装食品、散装食品(取得批准文件或许可证后,按核定的项目和时限经

营);批发零售:工艺品、日用百货、健身器材、鲜花、酒店用品;酒店管理、咨询;

商务信息咨询;会议服务;游泳场馆服务、休闲健身服务;美容美发服务。(依法须

经批准的项目,经相关部门批准后方可开展经营活动)。

11.2.2历史沿革

2017年8月24日，公司经营范围由“停车场经营管理；房地产开发、物业管

理服务(凭资质证经营)；企业营销策划及管理服务；销售建辅建材；销售医疗器

材及药品(取得批准文件或许可证后,按核定的项目和时限经营)；河道疏浚；房

屋、机械设备及建筑配件租赁。(依法须经批准的项目,经相关部门批准后方可开

72

展经营活动)。”变更为“停车场经营管理；房地产开发、物业管理服务(凭资质

证经营)；企业营销策划及管理服务；销售建辅建材；销售医疗器材及药品(取得

批准文件或许可证后,按核定的项目和时限经营)；河道疏浚；房屋、机械设备及

建筑配件租赁；土地整理。(依法须经批准的项目,经相关部门批准后方可开展经

营活动)”。

2018年5月4日，成都市新津县城乡建设投资有限责任公司对公司做出增资，

将注册资本从5,000万元增资为25,000万元。根据四川中联会计师事务所有限公

司出具的编号为川中联会验子【2018】16号验资报告，2亿元增资已完成实收。

2019年1月21日，公司经营范围从“停车场经营管理;物业管理服务(凭资质

证经营);企业营销策划及管理服务;销售建辅建材;销售医疗器材及药品(取得批

准文件或许可证后,按核定的项目和时限经营);河道疏浚;房屋、机械设备及建筑

配件租赁;土地整理。(依法须经批准的项目,经相关部门批准后方可开展经营活

动)。”变更为“停车场经营管理;物业管理服务(凭资质证经营);企业营销策划

及管理服务;销售建辅建材;销售医疗器材及药品(取得批准文件或许可证后,按

核定的项目和时限经营);河道疏浚;房屋、机械设备及建筑配件租赁;土地整理;

住宿服务;餐饮服务(热食、冷食、生食、糕点、自制饮品);销售:预包装食品、

散装食品(取得批准文件或许可证后,按核定的项目和时限经营);批发零售:工艺

品、日用百货、健身器材、鲜花、酒店用品;酒店管理、咨询;商务信息咨询;会

议服务;游泳场馆服务、休闲健身服务;美容美发服务。(依法须经批准的项目,

经相关部门批准后方可开展经营活动)”。

73

11.2.3股权架构

图 11-1 标的公司股权架构图

11.3 标的公司控股股东情况

公司是国有独资有限责任公司，成都市新津县城乡建设投资有限责任公司持

有标的公司100%股权，成都市新津县国有资产管理局持有成都市新津县城乡建设

投资有限责任公司100%股权。

11.4 标的公司实际控制人情况

成都市新津县政府为公司实际控制人，由新津县国有资产管理局代为行使出

资人权利。截至2019年9月，股东所持标的公司股权未有增减变动。截至2019年9

月，标的公司的控股股东及实际控制人未将标的公司的股权进行质押，也不存在

任何的股权争议情况。

11.5 标的公司诚信状况、融资工具发行及偿还情况

公司诚实守信，信用状况良好，所有融资产品均按时兑付，未发生违约情况。

交易对手于 2018 年 10 月 30 日、2018 年 11 月 29 日、2018 年 11 月 30 日及 2018

年 12 月 14 日和 2018 年 12 月 18 日分别向建信信托获取贷款 37,920 万元、850

74

万元、20,000 万元、610 万元和 400 万元，总计 59,780 万元，余额总计 57,920

万元。除此之外，公司尚未有其他融资行为，目前以上融资均在正常兑付中。

11.6 标的公司对其他企业的重要权益投资情况

11.6.1 标的公司主要子公司情况

截至 2019 年 9 月末，公司未有合并报表企业，无主要子公司。

11.6.2 标的公司合营、联营公司情况

截至 2019 年 9 月末，交易对手联营公司合计 1家，联营公司基本情况如下：

表 11-1 标的公司联营公司情况表

序

号公司名称 持股比例(%)

注册资本

(万元)主要经营范围

1

成都容力劳

务有限责任

公司

30 3,000

建筑劳务分包;房屋建筑工程、土石方工程、公

路工程、桥梁工程、隧道工程、铁路工程、市政

公用工程、通信工程、钢结构工程、电子与智能

化工程、园林绿化工程、水利水电工程、防水防

腐保温工程设计施工;模板脚手架工程;建筑机

具租赁;销售:建筑材料(不含危险化学品);物业

管理;酒店管理;自有房屋租赁。

11.7 标的公司在行业中的地位和竞争优势

11.7.1标的公司行业地位

标的公司—成都憬城实业有限责任公司系成都市新津县城乡建设投资有限

责任公司全资子公司，是新津城投着力打造的城市建设运营实体，其主要盈利项

目为建筑工业化产业基地项目。随着成都市混凝土搅拌站综合整治和改造任务的

逐步推进，一大批成都市周边不符合《成都市城乡建设委员会关于开展成都市预

拌混凝土搅拌站综合整治的通知》（成建委〔2017〕320号）要求的混凝土搅拌

站将被关停，成都市商品混凝土产量已出现一定程度下滑。标的公司旗下的建筑

工业化基地项目作为经过审批要求的绿色、环保的大型混凝土生产项目，将成为

成都市乃至整个天府新区建设的重要混凝土供应商。

11.7.2竞争优势

11.7.2.1 区域优势

75

新津县被确定为成都市八大卫星城之一，连续四年保持四川省民营经济发展

综合实力第三位，连续三年位居四川省县级经济综合评价前十强，被省委省政府

表彰为县域经济发展先进县。新津县天府新区“成眉战略性新兴产业功能区”的

主要承载区域，是成都市级产业功能区—新材料产业功能区和国际铁路枢纽及现

代物流功能区所在地。

背靠天府新区，标的公司的建筑工业化项目将拥有广阔的市场前景。

11.7.2.2 项目经验优势

标的公司自成立以来，逐步采取市场化和专业化的模式进行管理和运营，以

效益最大化为目标，实现国有资产的保值和增值。作为新津城投重点打造的盈利

性项目经营实体，憬城实业承担了新津城投内部主要的盈利项目建设，积累了丰

富的项目运作实践经验，培养了一批整体素质高、专业知识丰富的管理层和核心

员工，形成了一套高效、顺畅的项目整体运作流程，为保障公司持续盈利能力及

未来进一步提升城市建设水平及公司自身盈利能力奠定了坚实的基础。

11.7.2.3 政策优势

作为新津县重点打造的国有资产经营实体，标的公司得到了股东方、以及实

控人—新津县政府持续关注和大力支持。政府在税收、人才配备及项目开发等方

面给予标的公司多项政策支持，并在 2018 年底对标的公司完成了 2亿元增资，

支持标的公司推进建筑工业化产业基地项目建设。

11.8 标的公司治理及内部控制

11.8.1 标的公司组织结构情况

76

图 11-2 标的公司组织结构图

11.8.2 交易对手的股东会、董事会、监事会的职责及运行情况

为规范成都憬城实业有限责任公司的组织和行为，保护公司、出资人和债权

人的合法权益，根据《中华人民共和国公司法》等相关法律法规及中共四川省委、

四川省人民政府和成都市新津县区政府的有关规定和要求，结合公司实际情况，

公司制订了《成都憬城实业有限责任公司公司章程》，并按照《中华人民共和国

公司法》成立了公司董事会和监事会。董事会是公司经营管理的最高决策机构，

成员 3名；监事会是公司经营管理的监督机构，成员 3名。截至 2018 年末，公

司董事董事会及监事会均正常运作。

11.8.3 出资方式及出资者的权利义务

成都市新津县城县建设投资有限责任公司作为出资人履行对公司监督管理

职责，行使如下权利：

1、决定公司的经营方针和投资计划；

2、委派和更换董事，决定董事的报酬事项；

3、委派和更换件事，决定有限监事的报酬事项；

4、审议批准董事的报告或监事的报告；

5、审议批准公司年度财务预、决算方案以及利润分配、弥补亏损方案；

6、对公司增加或减少注册资本作出决定；

7、对公司的分力、合并、解散、清算或者变更公司形式做出决定；

8、修改公司章程；

9、聘任或解聘公司的经理并决定其报酬事项；

10、对发行公司债券作出决定；

11、公司章程规定的其他职权。

股东的义务：

1、按期足额缴纳各自所任教的出资额；

2、以认缴的出资额为限承担公司债务；

77

3、公司办理工商登记注册后，不得抽回出资（通过法律程序批准同意者除

外）；

4、遵守公司章程规定的各项条款。

11.8.4 董事与董事会

公司设董事会，是公司的执行机构。公司董事会由 3名董事组成，由股东决

定。

董事长为公司法定代表人，董事长由公司三分之二以上的董事选举产生，法

定代表人可由经理担任。

董事会对股东负责，行使以下权利：

1、负责向股东报告工作；

2、决定公司的经营计划和投资方案；

3、制订公司年度财务预、决算方案；

4、制订公司的利润分配方案和弥补亏损方案；

5、指定公司增加或减少注册资本、合并、分立、解散、变更公司形式的方

案；

6、决定公司内部管理机构的设置；

7、决定聘任或者解聘公司经理及其报酬事项，并根据经理的提名，决定聘

任或者解聘公司副经理、财务负责人及其报酬事项；

8、制订公司的基本管理制度；

9、公司章程规定的其他职权。

董事任期三年，可以连选连任。

董事会会议由董事长召集和主持，董事长因特殊原因不能履行职责或不履行

职务 时，由副董事长召集和主持；副董事长不能履行职务或者不履行职务时，

由半数以上董事共同推举一名董事召集和主持。

召开董事会会议，应当于会议召开十日以前通知全体董事，实行一人一票。

78

董事会对所议事项的局决定作成会议记录，出席会议的董事应在会议记录上

签名。

11.8.5 监事与监事会

公司设立监事会，是公司的监督机构。公司监事会由 3名监事组成，由股东

决定。

监事会主席由公司监事过半数选举产生。监事任期为每届三年，届满可连选

连任。

监事任期届满未及时改选，或者监事在任期内辞职导致监事会成员低于法定

人数的，在改选出的监事就任前，原件是仍应当依照法律、行政法规和公司章程

的规定，履行监事职务。

监事可以列席董事会议，并对董事会决议事项提出质询或者建议。

监事会每年度至少召开一次会议，监事可以提议召开临时监事会会议。监事

会决议应当经全体监事半数以上通过。监事会应当对所以事项的决定做成会议记

录，出席会议的监事应当在会议记录上签名。

监事会的职权：

1、检查公司财务；

2、对董事、高级管理人员执行公司职务的行为进行监督，对违反法律、行

政法规、公司章程或者股东会决议的董事、高级管理人员提出罢免的建议；

3、当董事和经历的行为损害公司的利益时，要求董事何经理予以纠正；在

董事不履行本法规定的着急和主持股东会会议职责时召集和主持股东会会

议；

4、向股东提出提案；

5、依照《公司法》第一百五十二条的规定，对董事、高级管理人员提起诉

讼；

6、公司章程规定的其他职权。

11.8.6 总经理

79

公司总经理由董事会聘任或者解聘。总经理对董事会负责，负责公司日常经

营管理工作，行使以下职权：

1、主持公司的生产经营管理工作，组织知识董事会决议；

2、组织实施公司年度经营计划和投资方案；

3、拟订公司内部管理机构设置的方案；

4、拟订公司基本管理制度；

5、制订公司的具体规章；

6、提请聘任或者解聘公司副经理、财务负责人；

7、决定聘任或者解聘除应由董事会聘任或者解聘以外的负责管理人员；

8、董事会授予的其他职权。

11.8.7 现任董事、监事、高级管理人员情况

11.8.7.1 董事、监事、高级管理人员的基本情况

截至 2019 年 9 月，标的公司董事、监事及高级管理人员基本情况如下：

表 11-2 董事、监事及高管基本情况表

序号 姓名 职务 性别 任期

1 那明 董事长、总经理 男 2017.03.15 至今

2 彭忠荣 董事 男 2017.03.15 至今

3 李倩 董事 女 2017.03.15 至今

4 黄超 监事会主席 男 2017.03.15 至今

5 李申虎 监事 男 2017.03.15 至今

6 赵继锋 监事 男 2017.03.15 至今

11.8.7.2 法定代表人主要工作经历

那明，男，汉族，1975 年出生，本科学历，毕业于四川省委党校法律专业，

现任成都憬城实业有限责任公司董事长。曾就职于四川省金属材料总公司宝钢分

公司、四川省金属材料开发有限责任公司、成都市新津水城水务投资有限公司、

成都市新津县城乡建设投资有限责任公司。

11.8.8 标的公司内控制度及执行情况介绍

80

标的公司根据《公司法》、《证券法》、《企业内部控制基本规范》等有关

规定，明确了股东行使职责的方式，以及董事会的议事规则和程序，确保标的公

司重大决策等行为合法、合规、真实、有效。为了加强内部管理，标的公司还进

行了公司法人治理结构配套的制度规划和设计，建立健全了一系列的内部控制制

度。标的公司制定的内部管理与控制制度以公司的基本控制制度为基础，涵盖了

财务管理、会计核算及档案管理、担保管理、费用管理、固定资产管理等整个公

司经营管理的各个方面，确保各项工作都有章可循，形成了规范的管理体系。

在财务管理和会计核算及档案管理方面，标的公司参照企业会计准则的要求，

制定了较完整的内部控制制度。近年来，公司会计核算和财务管理严格按照相关

制度执行。

担保管理方面，标的公司制定了健全的担保制度，保证担保业务的合法性、

合规性。财务部门负责对担保企业的经营情况进行分析，预测担保风险，出具担

保业务调查报告，然后由财务部长审查调查报告，最后将财务部长审查过的调查

报告报公司董事会研究审批，同时对于担保业务进行严格的归档管理，定期关注

被担保公司的经营情况。

费用管理方面，标的公司制定了完整的费用内部控制制度，涵盖了管理费用、

工资、福利及五险一金、办公费、差旅费、招待费、通讯费等费用的预算管理。

通过对费用核算程序及业务流程的规范,使得公司成本、费用核算符合《企业会

计准则》规范要求并能有效控制成本及费用。

固定资产管理方面，标的公司对于固定资产从购置、计提折旧、年终盘查到

出售、报废等各个环节都有严格的内部控制制度，规范了固定资产购建决策、使

用、保管、处置等程序。使固定资产发挥其应有的作用和效益，保证经营管理的

正常使用，同时确保固定资产的安全、完整，防止固定资产的浪费和损失。

标的公司现有内部管理制度已基本建立健全，能够适应标的公司管理的要求

和发展的需要，能够对编制真实、公允的财务报表提供合理的保证。标的公司内

部控制制定以来，各项制度得到了有效的实施，保证了标的公司财务收支和经营

活动的合法性和规范化。

11.9 标的公司关联方及关联关系情况

81

11.9.1 标的公司股东

截至 2019 年 9 月末，标的公司系成都市新津县城乡建设投资有限责任公司

全资子公司，成都市新津县城乡建设投资有限责任公司由新津县国有资产管理局

全资控股。

11.9.2 标的公司子公司

截至 2019 年 9 月末，标的公司共有 1家参股子公司，系成都容力劳务有限

责任公司，公司注册资本 3000 万元，标的公司持有该公司 30%股份。截至 2019

年 7 月，该公司尚未有实际经营业务。

11.9.3 关联交易情况

公司无其他关联交易情况。

11.9.4 关联往来情况

截至 2018 年末，成都市新津县城乡建设投资有限责任公司对标的公司有一

笔 1.18 亿元的往来款。

11.9.5 关联方担保情况

公司不存在对关联方担保的情况。

11.10 公共诚信系统的查询情况

1、通过查询中国人民银行征信系统（时间：2020 年 2 月 11 日），报告期

内，交易对手共在 2家金融机构办理过信贷业务，目前在 2家金融机构的业务仍

未结清，当前负债余额为 7.39 亿元，不良和违约的负债余额为 0万元。无欠息

记录。

2、通过查询全国企业信用信息公示系统，交易对手不存在行政处罚、经营

异常、严重违法等信息记录。

3、通过查询国家税务总局的重大税收违法案件信息公布栏，交易对手不存

在重大税收违法信息记录。

4、通过查询全国法院被执行人信息查询系统，交易对手不存在失信被执行

人的记录。

82

十二、标的公司财务情况

标的公司向我司提供了 2017 年（标的公司成立于 2017 年）至 2018 年经审

计的财务报告以及 2019 年三季度未经审计的财务报表。四川中联会计师事务所

有限公司对标的公司 2017 年财务报告进行了审计，并出具了标准无保留意见的

《审计报告》，详见川中联会审字〔2018〕77 号；四川锦程会计师事务所有限

责任公司对标的公司 2018 年财务报告进行了审计，并出具了标准无保留意见的

《审计报告》，详见川锦程会司审字[2019]第 3-XA-2 号。

在阅读下文的相关财务信息时，应当参照标的公司经审计的财务报表和附注

以及 2019 年 9 月末未经审计的财务报表，或者本尽调报告中其他部分对标的公

司历史财务数据的注释。

12.1 财务报表

表 12-1 标的公司近两年及一期资产负债表

单位：元

资产 2017 年度 2018 年度 2019 年 9 月

流动资产：

货币资金 50,402,110.04 293,440,425.44 114,839,059.45

交易性金融资产 0.00 0.00 0.00

应收票据 0.00 0.00 0.00

应收账款 0.00 0.00 105,334.00

预付款项 0.00 300,000,000.00 500,049,886.51

应收利息 0.00 0.00 0.00

应收股利 0.00 0.00 0.00

其他应收款 0.00 244,313,953.90 210,679,609.83

存货 0.00 3,364,276.18 48,702.32

一年内到期的非流动资产 0.00 0.00 0.00

其他流动资产 0.00 0.00 0.00

83

资产 2017 年度 2018 年度 2019 年 9 月

开发成本 0.00 0.00 5,345,415.21

流动资产合计 50,402,110.04 841,118,655.52 831,057,030.27

非流动资产：

可供出售金融资产 0.00 0.00 0.00

持有至到期投资 0.00 5,978,000.00 5,978,000.00

长期应收款 0.00 0.00 0.00

长期股权投资 0.00 100,000.00 100,000.00

投资性房地产 0.00 0.00 0.00

固定资产 0.00 0.00 13,371,105.24

在建工程 83,204.00 0.00 0.00

工程物资 0.00 0.00 0.00

固定资产清理 0.00 0.00 0.00

生产性生物资产 0.00 0.00 0.00

油气资产 0.00 0.00 0.00

无形资产 0.00 0.00 105,884,160.20

开发支出 0.00 0.00 0.00

商誉 0.00 0.00 0.00

长期待摊费用 0.00 0.00 445,309.34

递延所得税资产 0.00 0.00 0.00

其他非流动资产 0.00 0.00 0.00

非流动资产合计 83,204.00 6,078,000.00 125,778,574.78

资产总计 50,485,314.04 847,196,655.52 956,835,605.05

负债和所有者权益

流动负债：

短期借款 0.00 18,600,000.00 18,600,000.00

交易性金融负债 0.00 0.00 0.00

应付票据 0.00 0.00 0.00

应付账款 0.00 0.00 4,648,769.52

预收款项 0.00 0.00 0.00

应付职工薪酬 0.00 0.00 10,098.26

应交税费 0.00 0.00 0.00

应付利息 0.00 0.00 0.00

应付股利 0.00 0.00 0.00

其他应付款 810,000.00 61,460.99 1,151,976.08

一年内到期的非流动负债 0.00 0.00 0.00

其他流动负债 0.00 0.00 0.00

流动负债合计 810,000.00 18,661,460.99 24,410,843.86

非流动负债：

长期借款 0.00 579,200,000.00 579,200,000.00

应付债券 0.00 0.00 0.00

长期应付款 0.00 0.00 0.00

专项应付款 0.00 0.00 0.00

84

资产 2017 年度 2018 年度 2019 年 9 月

预计负债 0.00 0.00 0.00

递延所得税负债 0.00 0.00 0.00

其他非流动负债 0.00 0.00 0.00

非流动负债合计 0.00 0.00 579,200,000.00

负债合计 810000.00 597,861,460.99 603,610,843.86

所有者权益：

实收资本（或股本） 50,000,000.00 250,000,000.00 250,000,000.00

资本公积 0.00 0.00 105,884,160.20

减：库存股 0.00 0.00 0.00

专项储备 0.00 0.00 0.00

盈余公积 0.00 0.00 0.00

一般风险准备 0.00 0.00 0.00

未分配利润 -324,685.96 -664,805.47 -324,685.96

外币报表折算差额 0.00 0.00 0.00

归属于母公司所有者权益合计 49,675,314.04 249,335,194.53 353,224,761.19

少数股东权益 0.00 0.00 0.00

所有者权益合计 49,675,314.04 249,335,194.53 353,224,761.19

负债和所有者权益 50,485,314.04 847,196,655.52 956,835,605.05

表 12-2 标的公司近两年及一期利润表

单位：元

项目 2017 年度 2018 年度 2019 年 1-9 月

一、营业收入 0.00 0.00 237,975.15

减：营业成本 0.00 90,000.00 159,925.75

营业税金及附加 0.00 0.00 271,316.5

加：其他业务利润 0.00 0.00 0.00

销售费用 0.00 0.00 1,132,302.55

管理费用 336,580.00 291,387.28 766,097.63

财务费用 -11,894.04 -41,267.77 -89,984.58

资产减值损失 0.00 0.00 0.00

加：公允价值变动收益（损失以“-”号填

列）0.00 0.00 0.00

投资收益（损失以“-”号填列） 0.00 0.00 0.00

85

其中：对联营企业和合营企业的投资收益 0.00 0.00 0.00

二、营业利润（亏损以“-”号填列） -324,685.96 -340,119.51 -2,001,682.7

加：营业外收入 0.00 0.00 7,139.16

补贴收入 0.00 0.00 0.00

减：营业外支出 0.00 0.00 50.00

其中：非流动资产处置损失 0.00 0.00 0.00

三、利润总额（亏损总额以“-”号填列） -324,685.96 -340,119.51 -1,994,593.54

减：所得税费用 0.00 0.00 0.00

四、净利润（净亏损以“-”号填列） -324,685.96 -340,119.51 -1,994,593.54

归属于母公司所有者的净利润 -324,685.96 -340,119.51 -1,994,593.54

表 12-3 标的公司近三年及一期现金流量表

单位：元

项目 2017 年度 2018 年度

一、经营活动产生的现金流量：

销售商品、提供劳务收到的现金 0.00 0.00

收到的税费返还 0.00 0.00

收到其他与经营活动有关的现金 825,006.80 -251,144,069.53

经营活动现金流入小计 825,006.80 -251,144,069.53

购买商品、接受劳务支付的现金 0.00 303,944,154.45

支付给职工以及为职工支付的现金 0.00 0.00

支付的各项税费 0.00 -426,539.38

支付其他与经营活动有关的现金 339,692.76 0.00

经营活动现金流出小计 339,692.76 303,517,615.07

经营活动产生的现金流量净额 485,314.04 -554,661,684.60

二、投资活动产生的现金流量：

收回投资收到的现金 0.00 0.00

取得投资收益收到的现金 0.00 0.00

处置固定资产、无形资产和其他长期资产收回的现金

净额0.00 0.00

处置子公司及其他营业单位收到的现金净额 0.00 0.00

收到其他与投资活动有关的现金 0.00 0.00

投资活动现金流入小计 0.00 0.00

购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金 83,204.00 0.00

投资支付的现金 0.00 100,000.00

取得子公司及其他营业单位支付的现金净额 0.00 0.00

支付其他与投资活动有关的现金 0.00 0.00

投资活动现金流出小计 83,204.00 100,000.00

投资活动产生的现金流量净额 -83,204.00 -100,000.00

三、筹资活动产生的现金流量：

吸收投资收到的现金 50,000,000.00 200,000,000.00

86

项目 2017 年度 2018 年度

取得借款收到的现金 0.00 597,800,000.00

收到其他与筹资活动有关的现金 0.00 0.00

筹资活动现金流入小计 50,000,000.00 797,800,000.00

偿还债务支付的现金 0.00 0.00

分配股利、利润或偿付利息支付的现金 0.00 0.00

支付其他与筹资活动有关的现金 0.00 0.00

筹资活动现金流出小计 0.00 797,800,000.00

筹资活动产生的现金流量净额 50,000,000.00 797,800,000.00

四、汇率变动对现金及现金等价物的影响 0.00 0.00

五、现金及现金等价物净增加额 50,402,110.04 243,038,315.40

加：期初现金及现金等价物余额 0.00 50,402,110.04

六、期末现金及现金等价物余额 50,402,110.04 293,440,425.44

12.2 标的公司财务分析

12.2.1 资产结构分析

表12-4 标的公司资产结构分析表

单位：元、%

项目2019 年 9 月 2018 年 2017 年

金额 占比 金额 占比 金额 占比

流动资产合计 831,057,030.27 86.85 841,118,655.52 99.28 50,402,110.04 99.84

非流动资产合计 125,778,574.78 13.15 6,078,000.00 0.72 83,204.00 0.16

资产总计 956,835,605.05 100.00 847,196,655.52 100.00 50,485,314.04 100.00

近年来，随着公司棚改项目及代建基础设施项目的推进，公司资产规模呈上

升趋势。2017-2018 年末及 2019 年 9 月末，标的公司资产总额分别为

50,485,314.04 元、847,196,655.52 元和 956,835,605.05 元。从资产构成来看，

标的公司流动资产占比较高，2017-2018 年末及 2019 年 9 月末，标的公司流动

87

资产分别为 50,402,110.04 元、841,118,655.52 元和 831,057,010.27 元，占当

期资产总额的比例分别为 99.84%、99.28%和 86.85%，总资产中流动资产和非流

动资产占比相对较高，且流动资产占总资产比重较大。随着标的公司在建项目的

不断推进、业务规模不断扩大，公司在建工程、存货等科目持续增长，可能会在

一定程度上压低流动性资产占比。

1、流动资产

表12-5 标的公司近两年及一期流动资产情况表

单位：元、%

项目2019 年 9 月末 2018 年末 2017 年末

金额 占比 金额 占比 金额 占比

货币资金 114,839,059.45 13.82 293,440,425.44 34.89 50,402,110.04 100.00

预付款项 500,049,886.51 60.17 300,000,000.00 35.67 0.00 0.00

其他应收款 210,679,609.83 25.35 244,313,953.90 29.05 0.00 0.00

存货 37,725.27 0.00 3,364,276.18 0.39 0.00 0.00

应收账款 105,334.00 0.01 0.00 0.00 0.00 0.00

开发成本 5,345,415.21 0.64 0.00 0.00 0.00 0.00

流动资产合计 831,057,030.27 100.00 841,118,655.52 100.00 50,402,110.04 100.00

2017-2018年末及2019年9月末，标的公司流动资产分别为50,402,110.04元、

841,118,655.5元和831,057,030.27元，流动资产中占比较大的科目主要是货币

资金、预付款项和其他应收款。

（1）货币资金

2017-2018 年末及 2019 年 9 月末，标的公司货币资金余额分别为

50,402,110.04 元、293,440,425.44 元和 114,839,059.45 元，在流动资产中的

占比分别为 100%、34.89%和 13.82%。标的公司货币资金余额在 17-18 年呈逐年

增长的趋势，主要原因是公司在 2018 年完成了 2 亿元增资，以及项目建设融资

资金到账所致，19 年大幅下降，主要系项目建设资金投资增加。

（2）预付款项

2017-2018 年末及 2019 年 9 月末，标的公司应收账款余额分别为 0 元、

300,000,000 元和 500,049,886.51 元，占流动资产比例分别为 0%、35.67%和

88

60.17%。预付账款 2018 年较 2017 年增长 3亿元，主要是憬城实业向新津县住房

保障中心缴纳了一笔 3亿元的预付账款所致。

（3）其他应收款

2017-2018 年末及 2019 年 9 月末，公司其他应收款分别为 0 元、

244,313,953.90 元、和 210,679,609.83 元，在流动资产中占比分别为 0%、29.05%

和 25.35%。标的公司近两年来其他应收款金额较大，主要为标的公司代垫的向

建信信托支付的借款利息以及和关联方成都荣城投资有限责任公司、成都市新津

县城乡建设投资有限责任公司的往来款。其他应收款对手方均为标的公司关联方，

应收款收回可能性较高。

2、非流动资产

表 12-6 标的公司非流动资产明细表

单位：元、%

项目2019 年 9 月末 2018 年末 2017 年末

金额 占比 金额 占比 金额 占比

持有至到期投资 5,978,000.00 4.75 5,978,000.00 98.35 0.00 0.00

长期股权投资 100,000.00 0.08 100,000.00 1.65 0.00 0.00

固定资产 13,371,105.24 10.63 0.00 0.00 0.00 0.00

在建工程 0.00 0.00 0.00 0.00 83,204.00 100.00

无形资产 105,884,160.20 84.18 0.00 0.00 0.00 0.00

长期待摊费用 445,309.34 0.35 0.00 0.00 0.00 0.00

非流动资产合计 125,778,574.78 100.00 6,078,000.00 100.00 83,204.00 100.00

2017-2018年末及2019年9月末，标的公司非流动资产金额分别为83,204.00

元、6,078,000.00元和125,778,574.78元，在总资产中占比分别为0.16%、0.72%

和13.15%。2018年末，标的公司非流动资产主要为持有至到期投资及长期股权投

89

资，持有至到期投资为标的公司针对向建信信托价款融资所支付的信托保障基金，

长期股权投资为向成都荣立劳务有限责任公司支付的投资款项。

12.2.2 负债结构分析

表 12-7 标的公司负债结构情况表

单位：元、%

项目2019 年 9 月末 2018 年末 2017 年末

金额 占比 金额 占比 金额 占比

流动负债合计 2,441,0843.86 4.04 18,661,460.99 3.12 810,000.00 100.00

非流动负债合计 579,200,000.00 95.96 579,200,000.00 96.88 0.00 0.00

负债合计 603,610,843.86 100.00 597,861,460.99 100.00 810,000.00 100.00

2017-2018年末及2019年9月末，公司总负债分别为810,000.00元、

597,861,460.99元和603,610,843.86元。公司成立于2017年，成立时间较短，随

着公司在建项目的逐步开工、业务规模的逐渐扩大，公司总体负债水平整体呈现

上升趋势。公司经营团队背靠新津城投积累了大量的融资经验，公司一经成立便

对自身债务结构进行了合理配置。截至2018年年末，公司流动负债总额为

18,661,460.99万元，占负债总额的3.12%；非流动负债总额为579,200,000.00

万元，占负债总额的96.88%。2018年末公司非流动性负债涨幅较大主要受到公司

当年向建信信托新增一笔5.79亿元的长期借款所致。

1、流动负债

表 12-8 标的公司流动负债明细表

单位：元、%

项目2019 年 9 月 2018 年末 2017 年末

金额 占比 金额 占比 金额 占比

短期借款 18,600,000.00 76.20 18,600,000.00 99.67 0.00 0.00

应付账款 4,648,769.52 19.04 0.00 0.00 0.00 0.00

其它应付账款 1,151,976.08 4.72 61,460.99 0.33 810,000.00 100.00

应付职工薪酬 10,098.26 0.04 0.00 0.00 0.00 0.00

流动负债合计 24,410,843.86 100.00 18,661,460.99 100.00 810,000.00 100.00

（1）短期借款

90

2018 年，公司的短期借款额较上一年大幅增加，主要系公司向建信信托申

请了一笔 1860 万元的短期借款所致。截至 2018 年末，公司总共向建信信托借款

5.98 亿元，其中，1860 万元为一年期，遂被划入短期借款。

（2）其他应付款

2017-2018 年末及 2019 年 9 月末，公司其它应付款余额分别为 810,000.00

元，61,460.99元和 1,151,976.08元，占流动负债的比例为100%、0.33%和 0.04%。

2、非流动负债

表 12-9 标的公司非流动负债结构表

单位：元、%

项目2019 年 9 月末 2018 年末 2017 年末

金额 占比 金额 占比 金额 占比

长期借款 579,200,000.00 100.00 579,200,000.00 100.00 0.00 0.00

非流动负债合计 579,200,000.00 100.00 579,200,000.00 100.00 0.00 0.00

公司自成立以来，一直积极拓宽自身的融资渠道，非流动负债主要由信托长

期借款等有息负债构成。2017-2018 年末及 2019 年 9 月，标的公司非流动负债

规模分别为 0元、57,920.00 万元和 57,920.00 万元，占总负债比重分别为 0%、

100%和 100%。标的公司有息负债规模逐年增加，主要原因在于随着公司经营运

作的日益成熟，其在建项目随之增加，资本支出压力较大，因此通过增加长期外

部融资的来满足公司在发展过程中的资金需求。

2019 年 9 月末，公司非流动负债情况如下表所示：

表 12-10 标的公司非流动负债的详细情况

单位：元

序号 债权人 债务类型 分类 债务期限 余额

1 建信信托 贷款 抵押借款 2018.10.30-2021.10.31 379,200,000.00

2 建信信托 贷款 抵押借款 2018.11.30-2020.10.31 200,000,000.00

合计 579,200,000.00

91

总体分析，标的公司成立时间较短，近年来随着项目建设的不断推进，公司

资产规模持续增长，负债率逐渐增高，资产变现能力较弱，流动性和偿债能力一

般。

12.2.3 利润情况分析

公司成立时间较短，在建项目尚未完工形成盈利。未来，随着公司新津县停

车场项目、建筑工业化基地项目以及梨花溪民宿示范项目的建成，公司主营业务

将显著且稳定增长。

12.2.4 现金流量分析

表 12-11 标的公司现金流量情况表

单位：元

项目 2018 年度 2017 年度

经营活动现金净流量 -554,661,684.60 485,314.04

其中：现金流入量 -251,144,069.53 825,006.80

现金流出量 303,517,615.07 339,692.76

投资活动现金净流量 -100,000.00 -83,204.00

其中：现金流入量 0.00 0.00

现金流出量 100,000.00 83,204.00

筹资活动现金净流量 797,800,000.00 50,000,000.00

其中：现金流入量 797,800,000.00 50,000,000.00

现金流出量 0.00 0.00

现金净增加额 243,038,315.40 50,402,110.04

1、经营活动现金流分析：

标的公司 2017-2018 年经营活动现金净流量为 485,314.04 元和

-554,661,684.60 元。标的公司 17 年成立，18 年公司大量投建项目的正式开工

直接导致经营活动产生的现金流量净额变为负值，且金额较大。2018 年，标的

公司收到其他与经营活动有关的现金为-251,144,069.53 元，支付其他与经营活

动有关的现金 303,944,154.45 元。由于标的公司成立于 2017 年 3 月，前期业务

量较少，2018 年度，随着公司新津县停车场及建筑工业化项目的逐步推进，大

量的资金投入导致公司经营现金流持续为负。未来，公司随着在建项目逐步完工，

建设资金逐步回笼，公司经营活动现金流量有望提升为正值。

92

2、投资活动现金流分析：

标的公司 2017-2018 年投资活动现金净流量分别为-83,204.00 元和

-100,000.00 元。标的公司 2018 年度投资活动现金净流量较 2017 年度未出现大

幅变动，2018 年投资活动净现金流出略有增加，主要系标的公司对外投资成都

容力劳务有限责任公司所致。除上述事项外，标的公司近年来业务模式较为简单，

暂无较大对外投资计划，故投资活动现金流总体金额较小。

3、筹资活动现金流分析：

标的公司 2017-2018 年筹资活动现金净流量分别为 50,000,000.00 元和

797,800,000.00 元。由于标的公司近几年在建盈利项目量增加，标的公司单靠

自身的经营现金流入已无法满足项目需求，因此标的公司需要通过外部借款等方

式融资以满足投资所需资金。此外，为支持公司发展，成都市新津县城乡建设投

资有限责任公司在 2018 年完成对标的公司的 2亿元增资，以上原因共同导致标

的公司 18 年筹资活动现金流入较 17 年大幅增加。未来随着标的公司业务规模的

扩张，在建项目的不断推进，筹资活动现金流量将呈现稳步增长的净流入趋势。

12.2.5 偿债能力分析

表 12-12 标的公司偿债能力指标

项目 2019 年 9 月末 2018 年度末 2017 年度末

资产负债率（%） 63.08 70.57 1.60

流动比率（倍） 34.04 45.07 62.22

速动比率（倍） 13.34 28.82 62.22

EBITDA（元） - 2,001,682.70 -381,387.28 -336,580

由于近年来标的公司业务规模的逐步扩大，在建项目存在较大资本支出使得

标的公司负债规模持续增加。标的公司于 2017 年，当年公司尚未实际经营。2018

年度，标的公司在新津县停车场项目、建筑工业化基地项目以及梨花溪民宿项目

等自建项目中持续投入，使得标的公司负债率大幅升高，标的公司负债率由 2017

年的 1.6%上升到 2018 年末的 70.57%。

标的公司近两年来流动比率分别为 62.22 和 45.07，速动比率分别为 62.22

和 28.82。因为标的公司成立时间较短，债务规模较小，流动比率、速冻比率保

93

持在较高水平。随着标的公司经营运作能力的日趋成熟，基础设施代建业务逐渐

稳定发展，其对短期负债的管理能力也逐渐增强。

由于公司成立时间较短，截至 2018 年，公司尚未有盈利项目建成，且在建

项目尚需持续投入，导致公司近两年均出现亏损。考虑到公司建筑工业化项目逐

步建成，项目本身具有一定程度的区域垄断性及良好的盈利前景，且公司背靠新

津城投，从集团整体层面来看，公司信用风险可控。

12.3 标的公司股权收益权价值分析

截至 2019 年 9 月末，标的公司未经审计的总资产为 956,835,605.05 元，净

资产为 353,224,761.19 元。截至 2018 年末，标的公司经审计的总资产为

847,196,655.52 元，净资产为 249,335,194.53 元。以经审计的标的公司净资产

作为标的股权收益权价值，即标的公司 100%股权收益权价值约为

249,335,194.53 元。本信托计划拟受让标的公司 100%股权收益权，交易对价 1.9

亿元，则标的股权收益权折价率为 76.20%，剩余部分作为安全垫能够对我司资

金起到一定的保护作用。

十三、担保人分析

13.1 担保方资格

本次信托计划的担保人为新津县交通建设投资有限责任公司（以下简称“担

保人”、“新津交投”）。新津交投系依法设立并合法存续的有限责任公司，具

备《中华人民共和国担保法》等法律、法规规定的作为担保人的资格和条件。

13.1.1 担保人简介

注册名称：新津县交通建设投资有限责任公司

法定代表人：谢刚

注册资本：人民币 20,000.00 万元

成立日期：2013 年 01 月 15 日

统一社会信用代码：91510132060083055E

94

住所：成都市新津县黄石桥（新津县交通运输局办公楼）

办公地址：四川省成都市新津县五津镇兴园三路 251 号龙王渡社区二期综合

楼 6楼

电话：028-82462868

传真：028-82551810

邮政编码：611430

企业性质：有限责任公司（国有独资）

经营范围：项目投资及管理（不含金融、证券、期货，不得从事非法集资、

吸收公众资金等金融活动）；土地整理；房地产开发经营；物业服务；广告设计、

制作、代理、发布（不含气球广告及固定形式印刷品广告）；工程管理服务；道

路工程、水利工程、桥梁工程、市政公用工程、航空、铁路、水运配套设施的设

计、施工；销售：建材、矿产品、机械设备、五金产品、电子产品（以上范围法

律、行政法规及国务院决定禁止的项目除外，限制的项目取得许可后方可经营）。

13.1.2 担保人股权架构

表 13-1 担保人股权结构

股东会姓名 出资金额 出资方式 出资比例

新津县国有资产管理局 20,000 万元 货币 100%

13.2 担保人资信状况

13.2.1 担保人信用评级情况

根据东方金诚国际信用评估有限公司于2019年7月30日出具的信用等级通

知书，新津交投主体长期信用等级评级结果为 AA，评级展望为“稳定”。

13.2.2 担保人对外借款情况

根据担保人向我司提供的材料，截至 2019 年 12 月 23 日，担保人对外借款

余额明细如下：

表 13-2 截至 12 月 23 日担保人对外借款情况

序

号融资机构 贷款余额（万元） 放款时间 到期时间

1 农商行新津支行 32,000.00 2015.11.30 2020.11.29

2 泸州市商业银行 18,900.00 2016.9.19 2026.9.12

3 农商行新津支行 38,800.00 2016.6.23 2026.6.22

95

4 平滑基金 16,200.00 2016.7.15 2020.10.15

5 平滑基金 22,500.00 2016.7.14 2020.10.14

6 浙商银行 6,500.00 2017.1.20 2020.1.19

7 工商银行 26,435.15 2016.12.29 2026.11.30

8 工商银行 9,831.47 2017.5 2032.5

9 工商银行 4,832.00 2017.8.22 2026.8.21

10 农发行 50,000.00 2017.9.24 2037.9.23

11 远东租赁 15,475.36 2018.4.4 2023.4.3

12 重庆银行 28,600.00 2018.5.17 2021.5.16

13 农商行新津支行 4,000.00 2018.5.25 2020.5.24

14 富邦华一银行 5,400.00 2018.4.27 2020.4.26

15 珠江村镇银行 900.00 2019.9.30 2022.9.29

16 兴业银行 5,000.00 2018.12.25 2019.12.24

17银行间交易所协会

（PPN）80,000.00 2019.4.1 2024.4.1

18 光大银行 5,000.00 2019.12.18 2020.12.17

合计 370,373.98

截至 2019 年 12 月 23 日，担保人有息负债余额为 37.04 亿元。担保人 2020

年到期有息债务金额共 9.16 亿元，2021 年到期有息债务金额共 2.86 亿元，在

2022 年上半年到期有息债务金额 0元，即担保人在我司信托计划存续期间到期

有息债务合计 12.02 亿元。

13.2.3 担保人对外担保情况

经查询担保人企业信用报告，截至 2020 年 1 月 14 日，担保人对外担保余额

合计 212,800.00 万元，其中保证担保余额 164,540.00 万元，抵押担保余额

39,060.00 万元以及质押担保余额 9,200.00 万元。概要如下：

表 13-4 截至 1月 14 日担保人对外担保概况

单位：万元

笔数 担保金额担保金额余额

正常类 关注类 不良类 合计

保证汇总 14 269,400.00 164,540.00 0.00 0.00

212,800.00抵押汇总 1 9,144.10 39,060.00 0.00 0.00

质押汇总 1 9,200.00 9,200.00 0.00 0.00注：“所担保主业务余额”的“合计”是指信息主体提供担保对应主业务的当前余额合计，当一笔主业务

存在多种担保方式时，主业务余额排重后加总计算。

经查询担保人企业信用报告，截至 2020 年 1 月 14 日，担保人对外担保明细

如下：

96

表 13-5 截至 1月 14 日担保人对外担保明细

单位：万元

类型 被担保人 担保金额 担保形式

保证 成都市新津花红堰投资有限公司 50,000.00 单人担保

保证 成都荣城投资有限责任公司 42,000.00 单人担保

保证 新津新城发展集团有限公司 40,000.00 单人担保

保证 成都市新津水城水务投资有限责任公司 20,000.00 单人担保

保证 成都市新津县城乡建设投资有限责任公司 20,000.00 单人担保

保证 成都荣城投资有限责任公司 18,000.00 单人担保

保证 成都市新津水城水务投资有限责任公司 13,900.00 单人担保

保证 新津新城发展集团有限公司 12,000.00 单人担保

保证 新津新城发展集团有限公司 12,000.00 单人担保

保证 成都市新津水城水务投资有限责任公司 10,000.00 单人担保

保证 成都市新津水城水务投资有限责任公司 9,000.00 单人担保

保证 成都荣城投资有限责任公司 8,500.00 单人担保

保证 成都荣城投资有限责任公司 5,000.00 单人担保

保证 成都市新津花红堰投资有限公司 5,000.00 单人担保

保证 新津县人民医院 4,000.00 多人担保

抵押 成都新城兴建投资有限责任公司 9,144.10 抵押物担保

质押 成都荣城投资有限责任公司 9,200.00 质押物担保

13.2.4 担保人获得金融机构的授信情况

截至 2019 年 12 月 23 日，担保人获得的金融机构授信总额为 539,460.00

万元，已用授信总金额 413,090.00 万元，剩余授信授信总金额 126,370.00 万元，

具体情况如下：

表 13-6 截至 12 月 23 日担保人金融机构授信明细

单位：万元

序号 授信机构 授信额度 提款金额 剩余授信

1 农商行新津支行 102,500.00 85,300.00 17,200.00

2 泸州市商业银行 22,000.00 22,000.00 0.00

3 平滑基金 48,000.00 48,000.00 0.00

4 浙商银行 7,000.00 7,000.00 0.00

5 工商银行 97,900.00 44,090.00 53,810.00

6 农发行 80,000.00 50,000.00 30,000.00

7 远东租赁 26,800.00 26,800.00 0.00

8 重庆银行 30,000.00 30,000.00 0.00

9 农商行新津支行 7,500.00 7,500.00 0.00

10 富邦华一银行 9,000.00 9,000.00 0.00

11 珠江村镇银行 1,260.00 900.00 360.00

12 兴业银行 5,000.00 5,000.00 0.00

97

13银行间交易所协会

（PPN）100,000.00 80,000.00 20,000.00

14 光大银行 10,000.00 5,000.00 5,000.00

合计 539,460.00 413,090.00 126,370.00

13.2.5 担保人债券发行情况

截至 2019 年 9 月末，担保人债券发行情况如下：

表 13-7 截至 9月末担保人债券发行明细

单位：万元

序号 债权名称 发行金额（元） 发行日 到期日

1 19 新津交投 PPN001 800,000,000.00 2019 年 4 月 1 日 2024 年 4 月 1 日

合计 800,000,000.00

截至 2019 年 9 月末，担保人共对外发行债券一期，金额 8亿元，期限 3+2

年。目前，所有存续债券均正常付息。

13.3 担保能力分析

13.3.1 2016-2018 年及最新一期财务报表

担保人向我司提供了 2016-2018 年经审计的财务报告及最新一期财务报告，

亚太（集团）会计师事务所（特殊普通合伙）对担保人 2016 年及 2017 年的财务

报告分别进行了审计，并出具了标准无保留意见的审计报告，中兴财光华会计师

事务所对担保人 2018 年的财务报告进行了审计，并出具了标准无保留意见的《审

计报告》，详见亚会 B审字（2017）1858 号、亚会 B审字（2018）1317 号和中

兴财光华审会字（2019）第 209037 号。最新一期财务报告未经审计。

在阅读下文的相关财务信息时，应当参照担保人经审计的财务报表和附注，

或者本尽调报告中其他部分对交易对手历史财务数据的注释。

表13-8 担保人近三年及一期资产负债表

单位：万元

项目 2019 年 9 月末 2018 年末 2017 年末 2016 年末

货币资金 61,370.69 50,270.05 64,531.32 103,211.59

应收账款 269,721.21 190,206.89 206,755.60 155,202.72

其他应收款 50,387.20 52,299.41 69,516.55 81,380.15

存货 804,996.68 851,805.18 847,863.91 840,534.89

流动资产合计 1,186,661.17 1,144,945.52 1,188,667.39 1,180,329.35

98

项目 2019 年 9 月末 2018 年末 2017 年末 2016 年末

可供出售金融资产 7,140.00 6,800.00 6,980.00 6,980.00

固定资产 4942.02 64.10 14.68 30.11

在建工程 0．00 0.00 16.81 0.00

非流动资产合计 120,82.02 6,864.22 7,011.49 7,010.11

资产总计 1,198,743.18 1,151,809.75 1,195,678.88 1,187,339.47

短期借款 5,900.00 29,950.00 16,000.00 8,300.00

应付账款 100,943.64 104,432.06 115,950.04 129,822.11

应付职工薪酬 117.50 0.57 68.98 17.78

应交税费 31,638.04 27,228.38 23,340.32 17,703.07

其他应付款 141,272.17 131,918.05 213,507.38 236,828.58

一年内到期的非流动负

债75,884.07 83,371.57 52,809.70 51,102.16

流动负债合计 355,755.39 376,900.64 421,828.86 443,926.14

长期借款 205,842.25 222,924.59 244,861.45 211,400.00

应付债券 82,113.70 0.00 0.00 6,835.00

长期应付款 6,704.29 13,915.89 1,728.10 8,152.48

非流动负债合计 294,660.24 236,840.48 246,589.55 226,387.48

负债合计 650,415.63 613,741.12 668,418.41 670,313.62

实收资本（股本） 20,000.00 20,000.00 20,000.00 20,000.00

资本公积 468,723.52 468,723.52 468,723.52 468,723.52

盈余公积 5,984.97 4,932.61 3,853.69 2,830.23

未分配利润 53,619.07 44,412.50 34,683.25 25,472.10

归属于母公司所有者权

益合计548,327.55 538,068.63 527,260.47 517,025.85

所有者权益合计 548,327.55 538,068.63 527,260.47 517,025.85

负债和所有者权益总计 1,198,743.18 1,151,809.75 1,195,678.88 1,187,339.47

表13-9 担保人近三年及一期利润表

单位：万元

项目 2019 年 9 月末 2018 年度 2017 年度 2016 年度

一、营业收入 89,507.80 67,831.61 67,499.63 56,007.13

减：营业成本 80,022.05 60,445.17 56,556.20 49,894.25

营业税金及附加 267.71 256.03 276.21 167.60

99

项目 2019 年 9 月末 2018 年度 2017 年度 2016 年度

销售费用 0.00 0.00 0.00 0.00

管理费用 823.62 676.13 657.42 636.22

财务费用 -313.30 -186.00 -581.39 -387.80

加：其他收益 3,000.00 5,850.00 3,309.00 0.00

二、营业利润（亏损以“-”号填

列）11,708.22 12,489.77 13,900.19 5,696.87

加：营业外收入 2.68 6.51 10.78 968.00

减：营业外支出 0.05 31.31 264.81 24.14

三、利润总额(亏损总额以“－”

号填列)11,710.86 12,464.97 13,646.16 6,640.73

减：所得税费用 1,451.93 1,656.80 3,411.54 1,660.18

四、净利润(净亏损以“－”号填

列)10,258.92 10,808.16 10,234.62 4,980.55

（一）持续经营净利润（净亏损以

“-”号填列）10,258.92 10,808.16 10,234.62 4,980.55

（二）终止经营净利润（净亏损以

“-”号填列）0.00 0.00 0.00 0.00

五、其他综合收益的税后净额 0.00 0.00 0.00 0.00

六、综合收益总额 10,258.92 10,808.16 10,234.62 4,980.55

归属于母公司所有者的综合收益

总额10,258.92 10,808.16 10,234.62 4,980.55

表 13.10 担保人近三年及一期现金流量表

单位：万元

项目 2019 年 1-9 月 2018 年度 2017 年度 2016 年度

一、经营活动产生的现金流量：

销售商品、提供劳务收到的现金 11,777.07 86,410.44 17,836.00 23,449.67

收到其他与经营活动有关的现金 62,,515.41 201,134.02 265,085.71 31,450.68

经营活动现金流入小计 74,292.48 28,7544.46 282,921.71 54,900.35

购买商品、接收劳务支付的现金 38,823.56 72,085.48 39,769.02 46,737.16

支付给职工以及为职工支付的现金 700.95 535.00 422.43 332.65

支付的各项税费 10.19 9.38 4.97 2.80

支付其他与经营活动有关的现金 37,431.67 228,732.88 219,182.98 6,724.14

经营活动现金流出小计 76,966.38 301,362.74 259,379.40 53,796.74

经营活动产生的现金流量净额 -2,673.90 -13,818.28 23,542.31 1,103.61

100

项目 2019 年 1-9 月 2018 年度 2017 年度 2016 年度

二、投资活动产生的现金流量：

收回投资收到的现金 0.00 0.00 0.00 0.00

取得投资收益收到的现金 0.00 0.00 0.00 0.00

处置固定资产、无形资产和其他长期资产

所收回的现金净额0.00 0.00 0.00 0.00

收到其他与投资活动有关的现金 0.00 9,000.00 0.00 0.00

投资活动现金流入小计 0.00 9,000.00 0.00 0.00

购建固定资产、无形资产和其他长期资产

所支付的现金5,039.87 426.69 3.79 11.78

投资支付的现金 340.00 0.00 0.00 4,800.00

投资活动现金流出小计 5,378.87 19,477.18 3.79 4,811.78

投资活动产生的现金流量净额 -5,379.87 -10,477.18 -3.79 -4,811.78

三、筹资活动产生的现金流量：

取得借款所收到的现金 84,261.00 73,850.00 123,090.00 155,100.00

收到其他与筹资活动有关的现金 0.00 26,800.00 0.00 6,835.00

筹资活动现金流入小计 84,261.00 100,650.00 123,090.00 161,935.00

偿还债务所支付的现金 56,531.43 51,563.86 93,480.38 97,370.16

分配股利、利润或偿付利息所支付的现金 18,075.15 24,728.63 26,328.40 26,581.39

支付其他与筹资活动有关的现金 0.00 14,323.34 55,500.00 65,074.79

筹资活动现金流出小计 74,606.58 90,615.83 175,308.79 189,026.34

筹资活动产生的现金流量净额 9,654.42 10,034.17 -52,218.79 -27,091.34

四、汇率变动对现金及现金等价物的影响 0.00 0.00 0.00 0.00

五、现金及现金等价物净增加额 1,600.65 -14,261.28 -28,680.27 -30,799.51

加：期初现金及现金等价物余额 40,270.05 54,531.32 83,211.59 114,011.10

六、期末现金及现金等价物余额 41,870.69 40,270.05 54,531.32 83,211.59

13.3.2 担保能力分析

13.3.2.1 资产结构

表 13.11 近三年及一期担保人资产结构表

单位：万元，%

项目2019 年 9 月末 2018 年末 2017 年末 2016 年末

金额 占比 金额 占比 金额 占比 金额 占比

101

流动资产合计 1,186,661.17 98.99 1,144,945.52 99.40 1,188,667.39 99.41 1,180,329.35 99.41

非流动资产合

计12,082.02 1.01 6,864.22 0.46 7,011.49 0.59 7,010.11 0.59

资产总计 1,198,743.18 100 1,151,809.75 100.00 1,195,678.88 100.00 1,187,339.47 100.00

2016 年末、2017 年末、2018 年末及 2019 年 9 月末，担保人的总资产分别

为 1,187,339.47 万元、1,195,678.88 万元、1,151,809.75 万元和 1,198,743.18

万元。2018 年末，担保人总资产为 1,151,809.75 万元，较 2017 年末略有下降。

2019 年 9 月末，担保人总资产较 2018 年末略有上升。从资产结构来看，近两年，

担保人流动资产占资产总额的比重均约为 99%，近一期流动资产占资产总额的比

重约为 98.99%，略有波动，近三年非流动资产占资产总额的比重均约为 0.5%左

右，近一期非流动资产占总资产的比重为 1.01%，有较大幅度提升。但资产结构

总体保持稳定，流动资产在公司资产构成占比中处于绝对优势。

（1） 流动资产

表 13.12 近三年及一期担保人流动资产结构

单位：万元、%

项目2019 年 9 月末 2018 年末 2017 年末 2016 年末

占比 金额 占比 金额 占比 金额 占比 金额

货币资

金5.17 61,370.69 4.39 50,270.05 5.43 64,531.32 8.74 103,211.59

应收账

款22.73 269,721.21 16.61 190,206.89 17.39 206,755.60 13.15 155,202.72

其他应

收款4.25 50,387.20 4.57 52,299.41 5.85 69,516.55 6.89 81,380.15

存货 67.84 804,996.68 74.40 851,805.18 71.33 847,863.91 71.21 840,534.89

流动资

产合计100.00 1,186,661.17 100.00 1,144,945.52 100.00 1,188,667.39 100.00 1,180,329.35

担保人流动资产主要由货币资金、应收账款、其他应收款和存货构成。2016

年、2017 年、2018 年和 2019 年 9 月末，公司货币资金分别为 103,211.59 万元、

64,531.32 万元、50,270.05 万元和 61,370.69 万元，占比分别为 8.74%、5.43%、

4.39%%和 5.17%。2016 年、2017 年、2018 年和 2019 年 9 月末，公司应收账款和

其他应收款合计分别为 236,582.87 万元、276,272.15 万元、242,506.30 万元和

320,108.41 万元，占比分别为 20.04%、23.24%、21.18%和 26.98%，其性质主要

为公司与其他单位发生的往来款等。2016 年、2017 年、2018 年和 2019 年 9 月

末，公司存货分别为 840,534.89 万元、847,863.91 万元、851,805.18 万和

102

804,996.68 万元，占比分别为 71.21%、71.33%、74.40%和 67.84%，主要为公司

土地资产。

（2） 非流动资产

表 13.13 近三年及一期担保人非流动资产结构

单位：万元、%

项目2019 年 9 月末 2018 年末 2017 年末 2016 年末

占比 金额 占比 金额 占比 金额 占比 金额

可供出售金融资产 59.10 7,140.00 99.06 6,800.00 99.55 6,980.00 99.57 6,980.00

固定资产 40.90 4,942.02 0.93 64.10 0.21 14.68 0.43 30.11

在建工程 0.00 0.00 0.00 0.00 0.24 16.81 0.00 0.00

非流动资产合计 100.00 12,082.02 100.00 6,864.22 100.00 7,011.49 100.00 7,010.11

2016 年、2017 年、2018 年和 2019 年 9 月末，担保人非流动资产分别为

7,010.11 万元 7,011.49 万元、6,864.22 万元和 12,082.02 万元，主要为固定资

产和可供出售金融资产。其中可供出售金融资产分别为 6,980.00 万元、6,980.00

万元、6,800.00 万元和 7,140.00 万元，占比分别为 99.57%、99.55%、99.06%

和 59.10%；固定资产分别为 30.11 万元、14.68 万元和 64.1 万元和 4,942.02

万元，占比分别为 0.43%、0.21%、0.93%和 40.90%。

13.3.2.2 负债结构

表 13.14 近三年及一期担保人负债结构

单位：万元、%

项目2019 年 9 月末 2018 年末 2017 年末 2016 年末

占比 金额 占比 金额 占比 金额 占比 金额

流动负债合

计54.70 355,755.39 61.41 376,900.64 63.11 421,828.86 66.23 443,926.14

非流动负债

合计45.30 294,660.24 38.59 236,840.48 36.89 246,589.55 33.77 226,387.48

负债合计 100.00 650,415.63 100.00 613,741.12 100.00 668,418.41 100.00 670,313.62

2016 年、2017 年、2018 年和 2019 年 9 月末，担保人流动负债占比分别为

66.23%、63.11%、61.41%和 54.70%，非流动负债占比较大，显示出担保人短期内

需要偿还的负债压力较大。

(1)流动负债

表 13.15 近三年及一期担保人流动负债结构

单位：万元、%

103

项目2019 年 9 月末 2018 年末 2017 年末 2016 年末

占比 金额 占比 金额 占比 金额 占比 金额

短期借款 1.66 5,900.00 7.95 29,950.00 3.79 16,000.00 1.87 8,300.00

应付账款 28.37 100,943.64 27.71 104,432.06 27.49 115,950.04 29.24 129,822.11

应付职工薪酬 0.03 117.5 0.00 0.57 0.02 68.98 0.00 17.78

应交税费 8.89 31,638.04 7.22 27,228.38 5.53 23,340.32 3.99 17,703.07

其他应付款 39.71 141,272.17 35.00 131,918.05 50.61 213,507.38 53.35 236,828.58

一年内到期的

非流动负债21.33 75,884.07 22.12 83,371.57 12.52 52,809.70 11.51 51,102.16

流动负债合计 100.00 355,755.39 100.00 376,900.64 100.00 421,828.86 100.00 443,926.14

2016 年、2017 年、2018 年和 2019 年 9 月末，担保人占比最大的流动负债

为短期借款、应付票据和应付账款。短期借款占比分别为 19.72%、16.45%和

50.39%，主要为商业银行的借款。2016-2018 年应付票据和应付账款合计占比分

别为 9.69%、25.97%和 20.17%，主要为银行承兑汇票、商业承兑汇票、材料款和

工程款。

(2)非流动负债

表 13.16 近三年及一期担保人非流动负债结构

单位：万元、%

项目2019 年 9 月末 2018 年末 2017 年末 2016 年末

占比 金额 占比 金额 占比 金额 占比 金额

长期借款 69.86 205,842.25 94.12 222,924.59 99.30 244,861.45 93.38 211,400.00

应付债券 27.87 82,113.70 0.00 0.00 0.00 0.00 3.02 6,835.00

长期应付款 2.28 6,704.29 5.88 13,915.89 0.70 1,728.10 3.60 8,152.48

非流动负债合

计100.00 294,660.24 100.00 236,840.48 100.00 246,589.55 100.00 226,387.48

2016-2018 年及 2019 年 9 月末，担保人非流动负债占比最大的为长期借款。

长期借款占比分别为 93.38%、99.30%、94.12%和 69.86%，主要为商业银行等金

融机构的中长期贷款。

13.3.2.3 盈利能力

表 13.17 近三年及一期担保人盈利能力指标

项目 2019 年 9 月末 2018 年末 2017 年末 2016 年末

营业收入（万元） 89,507.80 67,831.61 67,499.63 56,007.13

104

营业成本（万元） 80,022.05 60,445.17 56,556.20 50,310.26

营业利润（万元） 11,708.22 12,489.77 13,900.19 5,696.87

营业利润率（%） 13.08 18.41 20.59 10.17

利润总额（万元） 11,710.86 12,464.97 13,646.16 6,640.73

净利润（万元） 10,258.92 10,808.16 10,234.62 4,980.55

2016-2018 年及 2019 年 9 月末，担保人营业收入分别为 56,007.13 万元、

67,499.63 万元、67,831.61 和 89,507.80 万元，收入一直保持增长的发展态势；

净利润分别为 4,980.55 万元、10,234.62 万元、10,808.16 万元和 10,258.92

万元，显示出担保人有较强的盈利能力。

13.3.2.4 偿债能力

表 13.18 近三年担保人偿债能力指标

项目 2018 年 2017 年 2016 年

营业收入（万元） 67,831.61 67,499.63 56,007.13

营业成本（万元） 60,445.17 56,556.20 50,310.26

营业利润（万元） 12,489.77 13,900.19 5,696.87

营业利润率（%） 18.41 20.59 10.17

利润总额（万元） 12,464.97 13,646.16 6,640.73

净利润（万元） 10,808.16 10,234.62 4,980.55

EBITDA（万元） 13,484.08 13,665.38 6,662.56

EBITDA 利息倍数（X） 13.41 89.64 43.70

流动比率（X） 3.04 2.82 2.66

速动比率（X） 0.78 0.81 0.77

注：（1）资产负债率=负债/资产

（2）流动比率=流动资产/流动负债

（3）速动比率=（流动资产–存货）/流动负债

（4）总债务=短期借款+以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融负债+

应付票据+一年内到期的非流动负债+长期借款+应付债券+一年内到期的非流动

负债

（5）EBITDA=利润总额+利息+折旧+无形资产摊销+长期待摊费用摊销

（6）利息保障倍数= EBITDA/（费用化利息支出+资本化利息支出）

2016-2018 年，公司 EBITDA 分别为 6,662.56 万元、13,665.38 万元和

13,484.08 万元；公司 EBITDA 利息倍数分别为 43.70、89.64 和 13.41，2016-2018

年 EBITDA 利息倍数远大于 1，说明 EBITDA 能覆盖当期利息支出，公司偿债能力

强。

105

13.3.3 担保能力评价

作为新津县人民政府控股的核心主体，担保人长期以来得到上级单位的大力

支持。担保人已经与多家银行保持了良好合作，通过间接融资渠道获得资金周转

与补充的能力较强，因为拥有较强的担保能力。

13.4 担保人仲裁、诉讼等情况查询

1、通过查询全国企业信用信息公示系统，担保人不存在行政处罚、经营异

常、严重违法等信息记录。

2、通过查询国家税务总局的重大税收违法案件信息公布栏，担保人不存在

重大税收违法信息记录。

3、通过查询全国法院被执行人信息查询系统，担保人不存在失信被执行人

的记录。

13.5 担保人与交易对手的关系

担保人与交易对手的控股股东相同，同为新津县国有资产管理局，且新津县

国有资产管理局分别持有交易对手和担保人 100%股份。

13.6 抵押担保分析

本项目抵押物基本情况统计如下表 13-19 所示 ：

表 13.19 抵押物情况

地块 位置获取

时间

获取

方式性质

面积

（㎡）容积率

是否有权

力负担

土地使用

权人

评估单价

（元/㎡）

评估总价

（万元）

新津国

用

（2015）

第 7472

号

花源镇

白云村

一、七

组

2015

.07.

16

出让

城镇混

合住宅

用地

32,587.

904 无

新津县交

通建设投

资有限责

任公司

10,591.00 34,513.84

106

新津县交通建设投资有限责任公司将其持有的位于花源镇白云村一、七组

（编号：新津国用（2015）第 7472 号）的占地面积共计 32,587.90 ㎡（折合约

48.88 亩）的土地使用权为本信托计划提供抵押担保。根据最近的新津县土地拍

卖情况来看，2019 年 3 月 27 日，成都市公共资源交易服务中心发布公告称，四

川融创基业房地产开发有限公司以 970 万元/亩的价格拍得新津县五津街道办红

石社区 3 组、4 组地块。随着新津县成都地铁 10 号线的开通，新津县土地将获

得进一步升值。根据我司指定的评估机构湖南经典房地产评估咨询有限公司

2020 年 3 月 5 日出具的土地预评估函，该土地使用权在评估日 2020 年 3 月 4 日

的价值为 34,513.84 万元，我司抵押率为 55.05%，符合我司要求。

十四、项目合法合规性分析

14.1 资金来源合规

本信托为集合资金信托，面向符合《信托公司集合资金信托计划管理办法》

规定的合格投资者发行募集，资金来源为合格投资者自有资金认购，符合合规性

要求。

14.2 交易对手主体资格

1、交易对手是符合国家相关规定经工商行政管理机关核准登记的企业法人，

具备独立的法人主体资格。

2、交易对手按照市场化方式运营，信托资金用途项目经营性收益情况良好，

不增加政府性债务，符合监管要求。

3、交易对手不涉及影响本信托计划偿付的重大诉讼或仲裁程序及其他法律

纠纷等事项。

14.3 资金用途资格

1、交易对手经营范围合法合规，建设项目已取得正式批文及手续。

2、交易对手申请信托计划的用途符合国家法律、行政法规和人民银行以及

银监会的有关行政规章，符合国家有关政策、规划等指导性文件。

14.4 其他资格

1、本期信托融资符合现行法律、法规有关规定及公司内部规定；

107

2、本期信托融资在合同、担保、承诺、政府法规等方面不存在需要澄清和

解决的法律问题。

十六、业务总体评价

（一）本信托交易方案设计为投资受让交易对手持有的子公司股权收益权，

交易对手子公司向交易对手出具申请函，申请由交易对手代为其融资，信托资金

用于合规用途，符合监管要求。

（二）本信托计划项下资金最终用于新津城投旗下憬城实业公司建筑工业化

项目，该项目投产后，预计每年平均销售收入能达到 57,000 万元，年平均利润

总额为 14,902 万元，具有较好的盈利能力，且项目现金流对我司溢价回购款（本

金及溢价部分）覆盖比例为 1.50。在预期产品价格不变的前提下，项目收益能

够全部覆盖溢价回购款，本项目具有较强的偿还能力。

（三）交易对手新津城投的实际控制人是成都市新津县人民政府，2018 年

末交易对手资产总额 16,323,823,641.46 元，负债总额 5,861,714,728.25 元，

2018 年交易对手实现营业收入 1,390,181,781.84 元，利润总额 109,138,628.93

元，净利润 100,317,396.92 元，收入来源稳定，还款来源较充足，对我司信托

资金有较好的保障。

（四）本次信托计划由新津县交通建设投资有限责任公司提供全额无条件不

可撤销连带责任保证担保，新津县交通建设投资有限责任公司是国有独资公司，

控股股东为新津县国有资产管理局，主体评级 AA，担保人同各金融机构保持紧

密合作，并已在公开市场融资，再融资渠道充足。

（五）新津县交通建设投资有限责任公司将其持有的位于花源镇白云村一、

七组（编号：新津国用（2015）第 7472 号）的占地面积共计 32,587.90 ㎡（折

合约 48.88 亩）的土地使用权为本信托计划提供抵押担保。根据我司指定的评估

机构湖南经典房地产评估咨询有限公司 2020 年 3 月 5 日出具的土地预评估函，

该土地使用权在评估日 2020 年 3 月 4 日的价值为 34,513.84 万元，我司抵押率

为 55.05%，抵押率低于 70%，符合我司要求，能够为我司信托资金提供有效的保

障。

108

（六）以净资产作为衡量标准，标的公司 2018 年经审计的净资产为

249,335,194.53 元，以净资产作为衡量股权收益权价值的标准，则本次拟受让

的标的公司股权收益权价值约为 249,335,194.53 元，我司交易对价不超过 1.9

亿元，股权收益权折价率为 76.20%，能够对我司信托资金提供足够保障。