2

ZEM: Vjebe iz predmeta Financijsko raunovodstvo

14. Analiza financijskih izvjetaja. Problemski zadaci i primjena na konkretnim primjerima.Analiza financijskih izvjetaja obavlja se primjenom razliitih analitikih tehnika kojima se podaci iz financijskih izvjetaja pretvaraju u korisne informacije koje se mogu upotrijebiti za donoenje odluke. Analitiki posupci se temelje na ralanjivanju i usporeivanju financijskih informacija.

CILJ I SVRHA ANALIZE FINANCIJSKIH IZVJETAJA

cilj analize je dobivanje kvalitetnih informacija za donoenje odluke, ali toan odgovor ovisi o tome tko radi analizu poslovanja poduzea odnosno za koga - koji su korisnici i njihovi interesi (vlasnici poduzea, management, ulagai na burzi, interni i vanjski revizori, kreditori, dobavljai, analitiari) financijski izvjetaji pruaju egzaktne i detaljne financijske informacije u standardnom formatu koje su dostupne vanjskim korisnicima (poduzetnici ije dionice kotiraju na burzi moraju javno objavljivati svoje financijske izvjetaje) temeljni financijski izvjetaji u RH i veini zemalja su sastavljeni prema meunarodnim raunovodstvenim standardima (MSFI / MRS) koji osiguravaju komparabilnost prezentiranih financijskih informacija izmeu razliitih poduzea

vrste analize financijskih izvjetaja

Analiza poslovanja poduzea na temelju podataka iz temeljnih financijskih izvjea najee obuhvaa sljedee tipove analiza:

1. Horizontalna analiza (analiza apsolutnih i relativnih promjena u pozicijama financijskih izvjetaja)

2. Vertikalna analiza (analiza strukture)

3. Analiza PRIMJENOM financijskih pokazatelja (analiza odnosa bilannih pozicija i pozicija u Raunu dobiti i gubitka; engl. ratio analysis)

14.1 HORIZONTALNA ANALIZA

horizontalna analiza je komparativna analiza financijskih izvjetaja istog poduzea kroz vie vremenskih razdoblja dinamiki aspekt

uobiajeno se usporeuju podaci dvije poslovne godine (tekue godine u odnosu na prethodnu godinu - standardna financijska izvjea uobiajeno prikazuju podatke za tekuu i prethodnu godinu horizontalnom analizom izraunavaju se apsolutne i relativne promjene, pri emu se izraun radi za svaku poziciju u pojedinom financijskom izvjetaju:

izraunava se apsolutna promjena (poveanje ili smanjenje vrijednosti pozicije u tekuoj godini od prethodne godine)

izraunava se relativna odnosno postotna promjena (postotak poveanja ili smanjenja vrijednosti pozicije u tekuoj godini u odnosu na prethodnu godinu)

kada se usporeuju samo dvije godine tada je prethodna godina uvijek bazna godina (u nazivniku) i promatramo za koliko su se promijenile pozicije u tekuoj godini u odnosu na prethodnu godinu

kod horizontalne analize nazivnik za izraun postotne promjene za razliite pozicije izvjetaja je promjenjiv pa postotne promjene ne moemo zbrojiti

FORMULA ZA IZRAUN HORIZONTALNE PROMJENE:

APSOLUTNA PROMJENA

= vrijednost pozicije u tekuoj godini vrijednost pozicije u prethodnoj godini

RELATIVNA (POSTOTNA) PROMJENA

= [(vrijednost pozicije u tekuoj godini vrijednost pozicije u prethodnoj godini) x 100

vrijednost pozicije u prethodnoj godini]

AKO SE KORISTE INDEKSI (umjesto postotka promjene) ONDA JE FORMULA:

indeks = (vrijednost pozicije u tekuoj god. / vrijednost pozicije u prethodnoj god.) x 100

14.2 VERTIKALNA ANALIZA

vertikalna analiza prua uvid u strukturu temeljnih financijskih izvjetaja

Analiziraju se pozicije financijskih izvjetaja istog vremenskog razdoblja odnosno u jednoj godini (najee tekue poslovne godine)

Vertikalna analiza je statika analiza jer se radi samo za jedno obraunsko razdoblje

korisna za usporedbu s drugim poduzeima razliite veliine

Svaka pozicija u pojedinom financijskom izvjetaju se stavlja u odnos na samo jednu unaprijed odabranu poziciju, koja je od vanosti upravo za tu vrstu izvjetaja (obino total) i izraunava se postotni udio: za vertikalnu analizu bilance obino se koristi vlasnika glavnica (neto imovina) ili ukupna aktiva / pasiva

za vertikalnu analizu RDIG obino se koriste poslovni prihodi (odnosno prihodi od prodaje) za vertikalnu analizu Izvjetaja o novanim tokovima obino se koriste novani tokovi iz poslovnih aktivnosti

FORMULA ZA IZRAUN VERTIKALNE PROMJENE:

% promjene = pozicija u izvjetaju za koju se rauna postotni udio x 100

fiksna pozicija (total) u izvjetaju

14.3 ANALIZA PRIMJENOM FINANCIJSKIH POKAZATELJAU praksi se koriste pet osnovnih skupina financijskih pokazatelja, a to su:

a) pokazatelji profitabilnosti,

b) pokazatelji likvidnosti,

c) pokazatelji solventnosti,

d) pokazatelji obrtaja imovine i

e) pokazatelji investiranja.

Napomena: Za potrebe kolegija Financijsko raunovodstvo odabrani su pokazatelji koji se esto koriste u praksi kod analize financijskih izvjetaja, ali postoje i brojni drugi financijski pokazatelji.

a) POKAZATELJI PROFITABILNOSTI

U analizi profitabilnosti poslovanja poduzea najvie se koriste profitna mara i povrat na koriteni kapital.

Profitna mara (eng. profit margin) izraunava se preko RDG-a i pokazuje odnos ostvarene dobiti prema prihodima od osnovne djelatnosti (odnosno ukupnim prihodima). Ovisno o tome koja dobit se uvrtava u brojnik postoji vie formula za izraun:

profitna mara prije oporezivanja (eng. profit margin before tax) =

= dobit prije oporezivanja / prihod od prodaje (poslovni prihod)

neto profitna mara (eng. net profit margin) =

= dobit poslije oporezivanja / prihod od prodaje (poslovni prihod)

Povrat na koriteni kapital (eng. ROCE return on capital employed) pokazuje

efikasnost u koritenju kapitala. Izraunava se iz RDG-a i bilance.Postoji vie formula u ovisnosti o obuhvatu kapitala, a najvie su koritene sljedee dvije:

povrat na ukupnu imovinu (eng. ROA return on assets) =

= operativna dobit* / ukupna aktiva

povrat na ukupni dioniki kapital (eng. ROE return on equity) =

= dobit poslije oporezivanja / ukupni vlastiti kapital

* Treba napomenuti da je operativna dobit (EBIT eng. earnings before interest and tax) zapravo dobit prije oporezivanja i prije kamatnih trokova (dio financijskih rashoda).b) POKAZATELJI LIKVIDNOSTIPokazatelji likvidnosti pokazuju sposobnost poduzea da podmiri svoje dospjele (tekue) obveze. Izraunavaju se iz bilance i djelomino iz RDG-a.Najee se koriste sljedee etiri formule:

tekua likvidnost (eng. current ratio) = Poeljne vrijednosti:

= tekua aktiva / tekue obveze

(>2)

ubrzana likvidnost (eng. quick or liquid ratio) =

= (tekua aktiva zalihe) / tekue obveze

(>1)

trenutna likvidnost (eng. immediate ratio) =

= novana sredstva / tekue obveze

(>0,1)

naplata potraivanja od kupaca u danima

(eng. the collection period or receivable/debtor days) =

= (potraivanja od kupaca / ukupan prihod) 365

c) POKAZATELJI SOLVENTNOSTIPokazatelji solventnosti pokazuju sposobnost poduzea da udovolji svojim dugoronim (jo nedospjelim) obvezama odnosno pokazuju upotrebu "financijske poluge" (engl. leverage) u smislu uspjenog poslovanja s posuenim novcem. Izraunavaju se iz bilance.stupanj financiranja (eng. debt / equity ratio) = ukupne obveze / ukupni vlastiti kapital

stupanj zaduenosti (eng. debt ratio) = ukupne obveze / ukupna aktiva

odnos vlasnike glavnice i aktive (eng. equity ratio) =

= ukupni vlastiti kapital / ukupna aktiva

d) POKAZATELJI OBRTAJA IMOVINEPokazatelji obrtaja imovine se izraunavaju pomou odnosa prihoda (RDG) i aktive (bilanca) kako bi pokazali koliko jedna novana jedinica aktive moe generirati prihoda.

koeficijent obrtaja ukupne imovine (eng. total asset turnover) =

= ukupan prihod / ukupna imovina (aktiva)koeficijent obrtaja zaliha (eng. inventories turnover) =

= ukupan prihod / zalihekoeficijent obrtaja potraivanja od kupaca (eng. receivables turnover)

= ukupan prihod / potraivanja od kupaca

e) POKAZATELJI INVESTIRANJAPokazatelji investiranja pruaju investitorima informacije o financijskim efektima ulaganja u dionice poduzea. Izraunavaju se iz RDG-a, bilance i podataka iz biljeki uz financijske izvjetaje (npr. broj izdanih dionica).

zarada po dionici (eng. EPS earning per share) =

= dobit poslije oporezivanja / broj obinih dionica

dividende po dionici (eng. DPS dividends per share) =

= isplaena dividenda / broj obinih dionicaPRAKTINI PRIMJER ANALIZE FINANCIJSKIH IZVJETAJATemeljem priloene bilance i rauna dobiti i gubitka za 2010. godinu (tekua godina) napravite horizontalnu i vertikalnu analizu, te analizu primjenom financijskih pokazatelja.

1