Trece Macro

8/18/2019 Trece Macro

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CAPÍTULO TRECE



UNIDAD TEMATICA CINCOTEORIA DE INFLACIONCAPITULO TRIGESIMO

TEORIAS DE INFLACION

Contenido

1. Significado de inflación2. Significado de flexibilidad de la deanda ag!egada.". Significado de inflexibilidad de la c#!$a de ofe!ta.%. Teo!&a de P!ecio

'. Teo!&a de inflación (o! deanda.). Teo!&a de inflación (o! ofe!ta.*. Inflación cobinada

Ob+eti$o

,acilita! la co(!en-ión de #n odelo de inte!(!etación

del inc!eento gene!al de (!ecio- de lo- biene- en #naecono&a abie!ta.

1.- SIGNIFICADO DE LA INFLACIÓN

La inflación e- el inc!eento gene!al -o-tenido en lo-(!ecio- de lo- biene- /#e -e ide con el 0ndice de (!ecio-al con-#ido!

TALA E I3,LACI43 ACUMULAA POR I5ISIO3ESEL IPCi$i-ione- del IPC 2612 2611

Aliento- '.) ).7ebida- alco8ólica- 9 tabaco :.' 21.'P!enda- de $e-ti! 9 cal;ado- ".) ).:

5i$ienda -e!$icio- b<-ico- %.) )."Se!$icio- do=-tico- M#eble- ).) 16.1



Sal#d :." 16.6T!an-(o!te 2.% ".2Co#nicacione- 6.61 >6.2Rec!eación c#lt#!a 2.2% 2.*Ed#cación ).1: '.7Re-ta#!ante- 8otele- ".'* 7.%iene- -e!$icio- di$e!-o- %.1* 7."IPC TOTAL 4.54 6.9,#ente? Meo!ia .C.. 2612@ (. **.

En la tabla -e ob-e!$a el 2612 /#e ca-i todo- lo- biene-

inc!eentan el (!ecio a #n !ito dife!ente la- bebida-alco8ólica- en :.'B@ -e!$icio- do=-tico- de -al#d en).)B@ (o! tal oti$o -e con-ide!a el (!oedio deinc!eento de %.'%B coo edida de inc!eento gene!alde (!ecio-. La inflación tiene lo- -ig#iente- efecto- ac!oeconóico-

i-in#e el $alo! de la #nidad oneta!ia nacional. Al (e!de! $alo! la #nidad oneta!ia nacional lo-o(e!ado!e- (!i$ado- b#-can #na n#e$a #nidad dec#enta /#e -ati-faga a la- f#ncione- del dine!o -in(e!de! $alo!.

La di-in#ción del $alo! de la #nidad oneta!ia!ed#ce lo- -ala!io- en t=!ino- oneta!io- oti$andoen lo- t!aba+ado!e- la nece-idad de l#c8a! (a!a!ec#(e!a! el (ode! de co(!a (e!dido.

La (e!dida de $alo! de la #nidad oneta!ia afecta alo- !egi-t!o- contable- de lo- (at!ionio-e(!e-a!iale- e ind#ce la c!eación de no!a-financie!a- de !egi-t!o a (!ecio con-tante o conanteniiento de $alo!.

La di-in#ción en el (ode! ad/#i-iti$o de la #nidad de

c#enta nacional !elacionada con #na eno! (=!dida



en el (ode! ad/#i-iti$o de la di$i-a inte!nacionalcond#ce a de$al#a! la oneda nacional f!ente al dóla! /#e dete!ina!< #n inc!eento adicional en lo-

(!ecio- de biene- i(o!tado-. El inc!eento -o-tenido de (!ecio- c!ea #n contextode ince!tid#b!e de !ie-go al infl#i! -ob!e la-ex(ectati$a- f#t#!a- de in$e!-ione- ot!a-colocacione- b#!-<tile-.

Po! lo- oti$o- ante!io!e- la le de lee-@ la Con-tit#ciónPol&tica del E-tado define ent!e la- f#ncione- del anco

Cent!al la de antene! el $alo! de la #nidad oneta!ia (o! tanto itiga! la aena;a de la inflación.

Pa!a itiga! lo- efecto- inflaciona!io- e- nece-a!io conoce! la- ca#-a- de la inflación. La- ca#-a- -e !elacionan conodelo- de ex(licación del co(o!taiento de la deanda ofe!ta global /#e (a-ao- a de-a!!olla!.

2.- SIG3I,ICAO E ,LEILIA E LA EMA3A AGREGAA

En el ni$el de acti$idad ac!oeconóica el (a(elf#ndaental co!!e-(onde a la deanda ag!egada@ a la-co(!a- al dete!ina! el ni$el de la (!od#cción nacional@la- i(o!tacione- el e(leo.

La deanda ag!egada e- infinitaente flexible (#edeex(andi!-e -in liite- (#e-to /#e -e e+e!ce con $ale- -ob!ela (!od#cción@ lo- billete- de #na econo&a ca(itali-ta dee!cado.

En con-ec#encia la deanda ag!egada no tiene (o! l&ite

la di-t!ib#ción de ing!e-o- (o! la $enta de lo- facto!e-



t!aba+o -e!$icio- de lo- biene- de ca(ital (#ede -e! ex(andida con lo- ga-to- a#tónoo- financiado- (o! lo-bono- coo -#cede en oli$ia con lo- bono- D#ancito

Pinto@ ignidad@ D#ana A;#!d# de Padilla o (o! financiaiento banca!io en ba-e a la- ex(ectati$a- f#t#!a-.

Sólo con fine- did<ctico- !eco!dao- el i(acto /#e tienenlo- ga-to- a#tónoo- -ob!e la ex(an-ión de ing!e-o8abiendo (!of#ndi;ado el tea en #n ca(&t#lo ante!io!.

Laboraor!o

ete!ine el $alo! del #lti(licado! a(liado c#ando la-ec#acione- Mac!oeconóica- -on?

C "6 F 6@) ? I ' F 6@6'

CA c IA H P

857 ,2 Ma

35 ,0

1

05 ,06 ,01

1 Ma

=

=

=

Significa /#e e- el nJe!o

de $ece- /#e #n ga-toa#tónoo -e $a a (!od#ci! e-2@:'*.

La ex(an-ión a(liada de ing!e-o -e obtiene con el(!od#cto del #lti(licado! del ga-to a#tónoo (o!

#lti(licado! a(liado.3OTACI43?



Ex(an-ión A(liada de Ing!e-o EA

EA Ma K G A

ete!ina! la !eacti$ación a(liada RA del ing!e-oc#ando en #n oento do- -e da financiaiento (o! elbanco cent!al (a!a ga-to a#tónoo en con-#o (o! 1%#nidade-. ed#ci! la- f#ncione- de deanda ag!egada delo- oento- do-@ (!oecta! #na tabla (a!a ni$ele- deing!e-o de :6@ 166@ 1%6@ 266@ 2'6.

En ba-e a lo- dato- de la tabla dib#+a! el g!<fico de-it#acione- de e/#ilib!io e-tablece! en /#e agnit#d -eex(andió el ing!e-o la (!od#cción (o! lo- ga-to-a#tónoo- de oento- do- t!e-.

So"#$!%&?

MOME3TO U3Oete!inación de la -it#ación de e/#ilib!io?Ing!e-o de e/#ilib!io de e+e!cicio #no 166

100YE 05.06 .01

530

k c1

I C YE A A

=

=

=

MOME3TO OS?

∆ financiaiento 1% ∆ con-#o ∆ CA. A(licao- fó!#la-?Ma 2@:'*RA Ma K GA 2@:'* K 1%RA %6



OA, DA

DA1

DA2

INGRESO NAL

100

140

Significa /#e el inc!eento de 1% #nidade- en ga-toa#tónoo gene!a #na ex(an-ión de (!od#cción e ing!e-oen %6 #nidade-@ dete!inando #n ing!e-o de e/#ilib!io de

1%6 en e+e!cicio do-.

> P!oección de la tabla de ex(an-ión a(liada deling!e-o.

A1A2

:6:*161

16616611%

1%612)1%6

2661)'1*:

Ec#acione- de la- f#ncione- de deandaag!egada-

MOME3TO U3O

C1 "6F6..) I 'F6.6'

A CFIA "'F6.)'

MOME3TO OS

∆GA ∆C 1%C1 "6F6.)

C2 %%F6@)I 'F6.6'

A CFIA2 %7F6.)'

GRA,ICO E LA SITUACI43 E ENUILIRIO.



En e-to- odelo- de !eacti$ación de (!od#cción -econ-ide!a /#e lo- inc!eento- en la (!od#cción -on

flexible- -ig#en la ex(an-ión de la deanda (o! laexi-tencia de #n ao! (ode! de co(!a -in /#e -e dening#na odificación en lo- (!ecio-.

Concl#-ión.> Se 8a !eco!dado /#e lo- conce(to- -i(le-de ofe!ta deanda ag!egada a#dan a co(!ende! /#ela !eali;ación de ga-to- a#tónoo- en biene- de con-#o

o de in$e!-ión !eali;ada- (o! gobie!no o failia- tienen elefecto de de-(la;a! la deanda ag!egada de ind#ci!@i(#l-a! la !e-(#e-ta de la ofe!ta ag!egada en #n (!oce-oex(an-i$o /#e denoinao- #lti(licación de (!od#cciónde ing!e-o de e(leo.

La (!eg#nta /#e -e !eali;a e- La ofe!ta ag!egada@ el PI

no tend!< ningJn l&ite en -# ex(an-ión '.- SIGNIFICADO DE INFLE(I)ILIDAD DE LA OFERTAAGREGADA

La o*+ra ,"oba" o +" PI) + #&a +$o&o/a +0 *"+!b"+$#a&o a&+ "a +a&0!%& + "a +a&a or r+a"!3a$!%& + ,a0o0 a#%&oo0 !e-(onde con

inc!eento de la (!od#cciónLa ex(an-ión tabi=n a#da a inc!eenta! el e(leonacional.

Anali;ando la- ca!acte!&-tica- de (!od#cción en lo--ecto!e- ob-e!$ao- /#e el -ecto! (!ia!io tiene #naofe!ta inflexible. En el ca-o de la (!od#cción ag!&cola la

ca(acidad de (!od#cción e-ta dete!inada (o! la -ieb!a co-ec8a de #n aQo (#diendo ele$a!-e -ólo (a!a #n (!óxio



aQo con exten-ión de la f!onte!a ag!&cola. La (!od#cción deaniale- (a!a con-#o 8#ano tiene ao! inflexibilidad(o! c#anto /#e (a!a a#enta! la ca(acidad de (!od#cción

-e !e/#ie!e co(leta! lo- ciclo- de engend!aiento@ge-tación c!eciiento /#e toa <- de #n aQo en$ac#no- (o!cino-.

La (!od#cción del -ecto! -ec#nda!io tiene flexibilidad en laedida de exi-ti! ca(acidad ocio-a in-talada en f<b!ica-(o! t!aba+o en #n t#!no en alg#no- d&a- (o! -eana@(#ede inc!eenta!-e la ca(acidad de (!od#cción 8a-ta

llega! a t!aba+a! en t!e- t#!no- d#!ante todo- lo- d&a- dela -eana -iendo e-te tie(o el l&ite a la flexibilidad.

En con-ec#encia -e conoce coo (leno e(leo deca(acidade- (!od#cti$a- con a-iet!&a- -ecto!iale- (o! e(!e-a- c#<ndo -e llega al (#nto de inflexibilidad /#e e-aco(aQada (o! deanda de t!aba+ado!e- en lo-

dife!ente- ni$ele- oc#(acionale- a#entando el ing!e-o biene-ta! de la (oblación.

Lo- t!aba+ado!e- (#eden encont!a!-e en -it#ación de -#be(leo o (leno e(leo ante- o de-(#=- de agota!-e la-(otencialidade- (!od#cti$a- ag!&cola- e ind#-t!iale-.

La inflexibilidad de la ofe!ta de (!od#cción (#ede -e! eliinada ediante la i(o!tación de biene- g!acia- a latenencia de dóla!e- o di$i-a- inte!nacionale- /#e en #ncontexto de balan;a coe!cial excedenta!ia no tend!&aningJn l&ite en con-ec#encia el ilag!o de #lti(licaciónde lo- (ane- -e !e(!od#ci!&a en la -it#aciónac!oeconóica c!eando #na -ociedad de (!og!e-o biene-ta! gene!al@ aJn en ca-o- de -#b e(leo de

t!aba+ado!e-.



fab!ica- /#e o(e!an con in-#o- inte!edio- i(o!tado-@en tal ca-o el -egento $e!tical -e con$e!ti!&a en #na l&neacon (endiente negati$a coo $eo- en g!<fico ante!io!

o-t!ando #na -it#ación de dec!eciiento del PI.

4.- TEORIA DE PRECIO

Dean eni;et en -# lib!o la G!an Inflación@ no- !ec#e!da/#e la inte!(!etación del (!ecio $a!&a de la e-c#ela cl<-icade Rica!do@ Sit8 a la e-c#ela neo cl<-ica de al!a-@Pa!eto@ etc

%.1 El (!ecio en lo- cl<-ico-

Pa!a lo- cl<-ico- lo- f#ndado!e- libe!ale- Sit8 Rica!do lo- a!xi-ta- el (!ecio e- #na f#nción de lo- co-to-. Ene-a l&nea eni;et@ (!e-enta la f#nción de?

3i$el Gene!al de P!ecio- fSala!io-@ Ti(o de cabio@ Ta-ade Inte!=-Ti(o de cabio afecta a biene- i(o!tado-.Ta-a de inte!=- a lo- ga-to- financie!o-.

En con-ec#encia el inc!eento -e (#ede da! c#ando #node lo- dete!inante- -e ele$a

%.2 E" r+$!o +& "o0 &+o $"0!$o0

Lo- neo cl<-ico- con-ide!an /#e el (!ecio e- #na f#ncióndi!ecta de la #tilidad o -ati-facción /#e (!o(o!cionan lo-biene- en (a!tic#la! de la #tilidad a!ginal@ a ao! #tilidad a!ginal ao! (!edi-(o-ición a (aga! #n (!ecioele$ado o a la in$e!-a.



Útil-dad mari-

!al

Pr"#i$ %

Ca!tidad d" %

Utilidad mari!al d" %

P!ecio de x f Ux

Po! ot!a (a!te la #tilidad a!ginal !e-(onde a la le de#tilidad a!ginal dec!eciente@ a ao! cantidad del bieneno! #tilidad a!ginal. En con-ec#encia lo- biene- de

ofe!ta !ed#cida (o! la ao! #tilidad a!ginal tend!<n(!ecio- alto- en tanto /#e lo- de ofe!ta ab#ndante (o! laeno! #tilidad a!ginal tende!<n a (!ecio- ba+o-

Po! lo tanto (a!a e-ta teo!&a el (!ecio e- inde(endiente delco-to. El (!ecio de(ende de la ab#ndancia o e-ca-e; de#n bien. 3o $alo!ao- el ox&geno /#e e- ab#ndante aJn en

La Pa; dao- #n g!an $alo! a #n c#ad!o de Pica--o /#ee- i!!e(!od#cible.

5.- TEORIA DE INFLACION POR DEMANDA

Se (!e-enta inflación (o! deanda c#ando en #naecono&a con ofe!ta inflexible -e de-(la;a la deandaag!egada -in liite (o! financiaiento de ga-to-



a#tónoo- con #n inc!eento en lo- (!ecio- (o! acción delo- con-#ido!e- /#e al no encont!a! el (!od#cto lea-ignan ao! #tilidad (!e-ionan el ni$el gene!al de

(!ecio- a la al;a.

E-ta teo!&a e-ta !e-(aldada (o! la ec#ación del cabio o lateo!&a c#antitati$a del dine!o

M1K5 KP

? La cantidad f&-ica de (!od#cto- log!ada con #-o de

toda- la- ca(acidade- (!od#cti$a- de biene- i(o!tado-/#e no (#eden -e! inc!eentado- al agota!-e lo- dóla!e-.P? El (!oedio de (!ecio-.M1? Cantidad de dine!o5? 5elocidad del dine!o

En ca-o de #n inc!eento de M1@ con 5@ 5elocidad

con-tante lo- (!ecio- -#ben en id=ntica (!o(o!ción ainc!eento de M1Tabi=n (#ede -e! $i-#ali;ada la -it#ación inflaciona!iacon el /#ieb!e de la c#!$a de ofe!ta global



D"ma!da Gl$&al 2 E'(ili&ri$ #

+RECA INFLACIONARIA

D"ma!da Gl$&al 2 m"!$* d"

PI+ I!r"*$ P(!t$ d" '(i"&r" )$rA$tami"!t$ d" Dlar"*

G -Val$r d" la d"ma!da l$&al 2 #$! i!#r"m"!t$ d" )r"#i$ )ara PI+ R"al

F - Val$r d" la d"ma!da l$&al 1 *i! i!#r"m"!t$ d" )r"#i$ )ara

EDERCICIOU3O

EDERCICIOOS

PROUCTOI3TER3ORUTO CO3

AGOTA>MIE3TO EOLARES

N N

5ALOR E LA

EMA3AGLOAL

, G

RECAI3,LACIO3ARI

A CERO G 9 ,



El (!od#cto !eal inflexible (o! la i(o-ibilidad de i(o!ta! o(o! el #-o de toda la ca(acidad (!od#cti$a -e $ende a #n(!ecio ao!

Labo!ato!io

Pa!a -i(lifica! la ex(e!ientación n#=!ica #tili;a!eo-odelo- de f#ncione- ac!oeconóica- de ca(&t#loante!io!. C"6F6.) e in$e!-ión I'F6.6'@ dete!ina! en#n e+e!cicio #no el ing!e-o de e/#ilib!io a-#i! /#e e-te

!e(!e-enta a #na -it#ación de e/#ilib!io con ofe!ta en -#(#nto de con$e!-ión de ofe!ta flexible a inflexible.E-tia! (a!a #n e+e!cicio do- el $alo! de ig#aldad de ofe!ta

con deanda ag!egada@ calc#la! la b!ec8a inflaciona!ia lata-a de inflación@ c#ando la in$e!-ión a#tónoa -einc!eenta en 1% #..

Sol#ción

E+e!cicio Uno"'

E1 >>>>>>>>>>>>>>>>>> 166 6."'

E+e!cicio o-

,#nción de deanda ag!egada ? a CFIFIA%7F6.)'11%!ec8a Inflaciona!ia 1%Ta-a de Inflación 1%B



D"ma!da Gl$&al 2 E'(il+RECA INFLACIONARIA114 -100

D"ma!da Gl$&al 1 E'(i

PI+ I!r"*$ 100 P(!t$ d" '(i"&r" A$tami"!t$ d" Dlar"

114 -Val$r d" la d"ma!da l$&al 2 #$! i!#r"m"!t$ d" )r"#i$ )ara I!r"*$ R"al 100

100 - Val$r d" la d"ma!da l$&al 1 *i! i!#r"m"!t$ d" )r"#i$ )ara

EDERCICIOU3O

EDERCICIOOS

PROUCTOI3TER3ORUTO CO3

AGOTA>MIE3TO EOLARES

166 166

5ALOR E LA

EMA3AGLOAL

166 11%

RECAI3,LACIO3ARI

A CERO 11% 9

166



6. -TEORIA DE INFLACION POR OFERTA

E-ta teo!&a -e !elaciona con la teo!&a de (!ecio de lo-cl<-ico- /#e indica /#e lo- (!ecio- -on #na f#nción de lo-co-to- de (!od#cción@ en con-ec#encia teneo- #ninc!eento de (!ecio- c#ando #no de lo- dete!inante- e-infl#ido (o! el co(o!taiento i(e!fecto de lo- e!cado-en lo- /#e -e con-tit#en. Reco!deo- la f#nción de ni$el gene!al de (!ecio-

(!o(#e-ta (o! eni;et@ (a!a anali;a! lo- ca-o- en lo- /#eex(lican ele$ación de (!ecio-. 3i$el Gene!al de P!ecio- f -ala!io-@ ti(o de cabio de la i$i-a@ ta-a de inte!=-

El f#ndaento de la teo!&a e- con-ide!a! /#e en la-econo&a- ode!na- la ao!&a de e!cado- -on de

co(etencia i(e!fecta oligo(olio- # ono(olio- conacto!e- ofe!ente- dotado- de (ode! de negociación en lafi+ación de (!ecio o en la- cantidade- de inte!cabio /#e#tili;an dic8o (ode! (a!a incidi! -ob!e el inc!eento de(!ecio-

).1 MERCAOS IMPER,ECTOS EL ,ACTORTRAADO

Lo- e!cado- del t!aba+o inte!$enido- (o! el gobie!noediante fi+ación de -ala!io &nio o (o! lo- -indicato-/#e exigen la !e(o-ición -ala!ial o !e#ne!acione-ao!e- gene!an inc!eento de co-to- /#e ele$an el(!ecio de lo- (!od#cto-. E+e(lo el 2612 el gobie!noa#ento 16B a e(leado- de agi-te!io fi-cal@ (olic&a- ilita!e- -#gi!ió al -ecto! (!i$ado negocia! el inc!eento-ala!ial a (a!ti! de e-e (o!centa+e.



6.2 MERCAOS IMPER,ECTOS E IE3ESIMPORTAOS

Lo- biene- i(o!tado- tienen (!ecio- /#e -e fo!an ene-t!#ct#!a- de e!cado de co(etencia i(e!fecta coooc#!!e con el (!ecio de lo- 8id!oca!b#!o- dete!inado (o! el ono(olio colecti$o de la OPEP /#e en lo- (!ie!o-aQo- de -iglo I contin#a con la (!e-ión iniciada en 17*1antiene -# inte!$ención fi+ando c#ota- de (!od#cción (!e-ionando en el inc!eento del (!ecio del ba!!il de(et!óleo /#e bo!deo lo- '6 dóla!e- a -e(tieb!e 266% al

i-o e- el 2612 -e a(!oxia a lo- 166 dóla!e- el ba!!il.

)." MERCAO IMPER,ECTO E LA I5ISA

Coo -e 8a e-t#diado en #n ca(&t#lo ante!io! el (!ecio dela di$i-a e-ta !eg#lado (o! anco Cent!al /#e en-it#acione- de d=ficit de balan;a coe!cial debe de-li;a!-e8acia el al;a@ inc!eentando el (!ecio con #na incidencia

-ob!e lo- (!ecio- inte!node (!od#cto- i(o!tado- deot!o-@ al di-(#ta! el dóla! al boli$iano el (a(el de n#e!a!iode $alo!e- en #c8o- e!cado-.

).% MERCAO IMPER,ECTO EL I3ERO

El (!ecio del dine!o en el e!cado de ca(itale- e-ta!elacionado con la e-t!#ct#!a fo!al de ofe!ta deanda

/#e lide!a el -i-tea financie!o. En e-te -i-tea o(e!a #nae-t!#ct#!a de co(etencia i(e!fecta@ el oligo(oliobanca!io fo!ado (o! el nJe!o !ed#cido de banco-. En#n contexto de cont!acción oneta!ia (o! i(o!tacione-ao!e- a ex(o!tacione- -e !ed#ce la cantidad de dine!o@la ofe!ta oneta!ia -e de-(la;a la c#!$a LM a la i;/#ie!daind#ciendo el inc!eento en ta-a- de inte!=- /#e (#ede -e! i(#l-ada (o! el oligo(olio banca!io al exi-ti! ili/#ide;

ac!oeconóica.



).'. I3,LACI43 E3 OLI5IA GESTI43 2611

Toao- la info!ación /#e da el anco Cent!al de oli$ia

Al cie!!e de 2611 la $a!iación a doce e-e- del IPCf#e de ).7. Ce!ca del )6B de la inflación de 2611 -eac##lo en el (!ie! t!ie-t!e @.. la c#al -e debió(!inci(alente a la inflación de o!igen exte!no@facto!e- cli<tico- ad$e!-o- /#e afecta!on la(!od#cción ag!o(ec#a!ia@ la- ex(ectati$a- de inflaciónal al;a lo- efecto- de ni$elación t!an-ito!ia de8id!oca!b#!o- S *%: de ni$elación de (!ecio- de

cob#-tible- @ ab!ogado. P:1 Meo!ia C 2611.

En con-ec#encia la teo!&a de inflación /#e in-(i!a el (<!!afoante!io! e- la teo!&a de inflación (o! ofe!ta.

Pa!a cont!a!!e-ta! la inflación -e die!on la- -ig#iente-ci!c#n-tancia-

i Mitigación de (!e-ione- inflaciona!ia- exte!na- iiMode!ación de la inflación (o! aliento- coo!e-#ltado de (ol&tica- g#be!naentale- (a!ano!ali;a! el aba-teciiento de e!cado inte!no (ol&tica- coo!dinada- ent!e el ó!gano E+ec#ti$o elanco Cent!al@ de-tacando el cont!ol de la li/#ide;tanto con in-t!#ento- de (ol&tica oneta!ia a-& coode #na (ol&tica fi-cal (!#dente@ /#e (e!itió la

ac##lación de de(ó-ito- del -ecto! PJblico P:2Meo!ia C 2611.

Lo- in-t!#ento- de (ol&tica oneta!ia a lo- /#e -e al#deen el (<!!afo co!!e-(onden a tea- a$an;ado- en (#nto-ante!io!e- (a!a !ed#ci! ofe!ta oneta!ia coo ele$a! ta-a-de enca+e legal@ !ed#ci! el #lti(licado! de c!=dito@ ind#ci! elc!eciiento de de(ó-ito- (Jblico- (a!a cont!ae! la ba-e

oneta!ia a-& coo la $enta de t&t#lo- en la- o(e!acione-de e!cado oneta!io. Todo- e-to- in-t!#ento- -e



Ca!acte!&-tica- de la 8&(e! inflación

• La 8&(e! inflación coen;ó en ab!il de 17:% concl#o en -e(tieb!e de17:'

• En el (e!iodo lo- (!ecio- -#bie!on 162:.'$ece- o la !a;ón de (!ecio- finale- ain&ciale- f#e de e-e o!den

• La Ta-a (!oedio en-#al llego a %:.1 B• Ta-a (!oedio <- alta 1:2.:B

La- 8e!oica- edida- del dec!eto 216)6 (e!itie!on

eliina! la 8&(e! inflación coo -e indico en #n (#ntoante!io!. o el dec!eto e- <- !eco!dado (o! lo- d#!o-efecto- cont!a #c8o- -ecto!e- /#e (o! la- ca#-a- /#eo!igina!on la nece-idad de i(leenta!lo@ eliinando con-i(le;a #na (a!te de la 8i-to!ia econóica nacional. CO3CLUSIO3 ,I3AL E LA ASIG3ATURA EMACROECO3OMIA

El c#!-o de ac!oecono&a 8a concl#ido al ig#al /#e e-tetexto de a(oo did<ctico@ -e 8a act#ali;ado con dato- cabio en alg#no- odelo- con la e-(e!an;a de 8abe! (!o(o!cionado #n ni$el adec#ado de co(etencia- (a!a lafo!ación de (!ofe-ionale- /#e -in -e! e-(eciali-ta- del#ndo de la econo&a nece-itan conoce! coo -ee-t!#ct#!a el contexto ac!oeconóico con -i-tea-ag!egado- de ofe!ta deanda global@ e-(acio en el /#e

inte!actJan la- $a!iable- !eale- oneta!ia- en #naecono&a de e!cado con deci-ione- de-cent!ali;ada-.

Po! ot!a (a!te la incl#-ión de la- $a!iable- !elacionada- conel dine!o en Teo!&a Moneta!ia (e!ite toa! conciencia dele!cado de ca(itale- el !ol /#e en el +#ega el -i-teafinancie!o -# a#to!idad oneta!ia el anco Cent!al.



Con lo- contexto- de e/#ilib!io !eal oneta!io -e 8ade-a!!ollado la -it#ación de e/#ilib!io gene!al con enfo/#ee-t<tico din<ico (o! la a(licación de lo- in-t!#ento- de(ol&tica econóica tanto fi-cal coo oneta!ia /#e conedida- de ex(an-ión cont!acción de la ofe!ta oneta!iade-(la;an lo- ni$ele- de (!od#cción@ ing!e-o@ e(leo biene-ta! de la (oblación.

Lo- t!e- Jltio- ca(&t#lo- con-tit#en la concl#-ión de laa-ignat#!a del texto al a#da! a integ!a! al e-(acioac!oeconóico ce!!ado el !e-to del #ndo e-tablece! lo- cabio- de (a!adiga dado- en oli$ia@ /#e de (a&-

con d=ficit c!ónico de alan;a Coe!cial (a-a a (a&- conExcedente g!acia- ent!e ot!a- ca#-a- a la !eali;ación dein$e!-ione- en la d=cada del 76 del -iglo ante!io! 8abilitando !e-e!$a- ex(o!table- de ga- al inc!eento de(!ecio- inte!nacionale- de lo- biene- ex(o!table-.

Se e-(e!a 8abe! cont!ib#ido a facilita! la co(!e-ión de!elacione- ca#-a efecto /#e ex(lican /#e la inflación

de!i$a de #na ofe!ta inflexible (o! agotaiento de dóla!e-/#e -e !elaciona con #n d=ficit c!ónico de balan;acoe!cial@ #n ti(o de cabio -ob!e$al#ado <- d=ficit delo- -ecto!e- inte!node deanda ag!egada tanto el fi-calcoo el (!i$ado ca#-ado- (o! la inte!$ención definanciaiento ga-to- a#tónoo-.

En lo- ca(&t#lo- de concl#-ión tabi=n -e in-e!to #n

odelo /#e !e$ela la i(o!tancia /#e tiene el -ecto! fi-cal(a!a c!ea! condicione- de ex(an-ión del (!od#cto inte!nob!#to@ de gene!ación de !i/#e;a biene-ta! a tie(o deex(one! lo- (elig!o- /#e gene!a #n d=ficit c!ónico debalan;a coe!cial -it#acione- inflaciona!ia-.

,inalente (a!a llega! a lo- ca(&t#lo- de concl#-ión final

del texto -e (!e-ento lo- odelo- de e/#ilib!io ene!cado- de biene-@ del dine!o el gene!al@ /#e dan el



a!co conce(t#al /#e ex(lica el cabio en indicado!e-tale- coo? ta-a de inte!=-@ ta-a de enca+e legal@ ti(o decabio.

5e!-ión % 9 No7!+br+ 261"

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