Tieteiden yö 12012017 rahoitusmarkkinoiden vapaus ja vakaus-taipalus
-
Upload
suomen-pankki -
Category
Economy & Finance
-
view
90 -
download
2
Transcript of Tieteiden yö 12012017 rahoitusmarkkinoiden vapaus ja vakaus-taipalus
1Unrestricted
Bank of Finland
Rahoitusmarkkinoiden Vapaus ja Vakaus
Tieteiden yö - 12.1.2017 Rahamuseo
12.1.2017
Katja Taipalus
Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of FinlandKatja Taipalus 2Unrestricted
Vakaa rahoitusjärjestelmä, mitä sillä tarkoitetaan? Rahoitusjärjestelmällä
tarkoitetaan pankkeja ja muita rahoitusalan yrityksiä, rahoitusmarkkinoita sekä niiden takana olevia järjestelmiä
Rahoitusjärjestelmän tehtävänä on kanavoida säästöjä investointeihin
Vakaa rahoitusjärjestelmä ohjaa rahoitusta häiriöttä reaalitaloutta edistävään toimintaan
12.1.2017
Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of FinlandKatja Taipalus 3Unrestricted
Rahoitusmarkkinoiden vapaus ja vakaus- Finanssikriisin opit
Finanssikriisin tärkeimmät opit:- Rahoitusjärjestelmän ja reaalitalouden kehityksen voimakas kytkös:
1) Reaalitalouden vakaa kehitys tarvitsee taustalle rahoituksen häiriöttömän välittymisen.
2) Rahoituksen saatavuus ja sen häiriöt voivat voimistaa talouden syklejä.
3) Pankkikeskeisessä järjestelmässä, kuten Euroopassa, pankkien hyvä kunto on tärkeää häiriöttömälle välittymiselle.
4) Korkeat velkatasot pidentävät aikaa, joka talouden elpymiseen tarvitaan.
Historian oppi: vakaa rahoitusmarkkina ei ole onnistunut ilman sääntelyä tai yhteisiä toimintaperiaatteita.
Yksittäisten toimijoiden kannalta rationaaliset päätökset eivät välttämättä johda toivottavaan tulokseen koko järjestelmän tasolla.
12.1.2017
Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of FinlandKatja Taipalus 4Unrestricted12.1.2017
Kriisit: menetettyjä mahdollisuuksia Finanssikriiseillä voimakas negatiivinen vaikutus talouden kasvuun
Kuva otettu lähteestä: Makrovakauspolitiikka Euroopan unionissa, BoF Online, 3/2015.
Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of FinlandKatja Taipalus 5Unrestricted
Euroopassa pankkien rooli rahoituksen välittäjänä edelleen merkittävä
12.1.2017
Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of FinlandKatja Taipalus 6Unrestricted
Finanssikriisi paljasti myös vakauden uuden ulottuvuuden: kytkeytyneisyyden
Paitsi reaalitalouden- ja rahoitussektorin kytkös, finanssikriisi paljasti rahoitusjärjestelmän muuttuneen rakenteen:
1) Rahoitusjärjestelmän toimijat olivat kytkeytyneempiä sekä maa- ja sektorirajojen sisällä, että rajojen ulkopuolella.
2) Rahoitusjärjestelmästä oli muotoutunut verkosto: verkostossa toiminnan häiriöt voivat syntyä useasta erilaisesta lähteestä.
3) Perinteinen sääntely, jossa tarkasteltiin yksittäisten toimijoiden, kuten pankkien vahvuutta, ei enää riittänyt. Nyt riskejä tuli tarkastella kokonaisvaltaisesti.
Rahoitusjärjestelmän vakauden varmistaminen tarvitsi uuden tulokulman ja valvonnan, joka tarkastelee koko järjestelmän riskejä.
12.1.2017
Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of FinlandKatja Taipalus 7Unrestricted
Makrovakauspolitiikka koko järjestelmän vakauden varmistajana
Valvonnassa tulee nähdä metsä puilta: häiriöiden lähteet voivat olla joko rakenteellisia tai suhdanteisiin liittyviä.
Riskit voivat kehittyä joko hitaasti ja vähitellen tai sitten nopeasti. Molemmat ovat vaarallisia.
Makrovakausvalvonnassa näitä järjestelmän toiminnan halvauttavia riskejä tulee tunnistaa ja niiden vaikutuksia ennakoida, jotta etukäteen voidaan suunnitella toimenpiteet niiden negatiivisten vaikutusten estämiseksi ja minimoimiseksi.
12.1.2017
Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of FinlandKatja Taipalus 8Unrestricted
Järjestelmäriskien tunnistamisen lisäksi välineistö vaikuttaa on oltava oikea
Välineistö tulee luoda käyttövalmiiksi aikana, jolloin kriisi ei vielä akuutti. Vain näin voidaan vaikuttaa ajoissa.
Häiriöt voivat lähteä liikkeeseen useasta eri lähteestä: ’täsmävaikutuksiin’ tarvitaan riittävä määrä oikeita välineitä.
Rahoitusjärjestelmä kehittyy – myös välineistön on kehityttävä: välineillä on osuttava tarkasti ongelmien ytimeen.
12.1.2017
Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of FinlandKatja Taipalus 9Unrestricted
Esimerkki järjestelmätason riskistä: Velkaantuminen ja siihen kytkeytyvät vaarat
Historiassa kaikkein vaarallisimpia rahoitusjärjestelmän riskejä ovat ne, joissa yksityinen velkaantuminen kasvaa voimakkaasti usein nämä kytkeytyvät asuntomarkkinoiden ylikuumentumiseen.
Velkaantuneet kotitaloudet sopeuttavat kulutustaan enemmän ja tällä on voimakkaat negatiiviset kokonaistaloudelliset vaikutukset.
12.1.2017
Lähde: IMF
Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of FinlandKatja Taipalus 10Unrestricted
Yksityisen sektorin velkatason nousu huolestuttavaa etenkin nousevissa talouksissa
12.1.2017
Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of FinlandKatja Taipalus 11Unrestricted
Entä velkaantuminen Suomessa?
12.1.2017
Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of FinlandKatja Taipalus 12Unrestricted
Tulevaisuuden haasteet rahoitusjärjestelmän vakauden vaalimisessa?
Tärkeä säilyttää kokonaiskuva rahoituksen välityksen trendeistä ja päivittää vakauden valvonta samalle tasolle: osa toimijoista ei voi olla vapaita ja osa valvottuja jos toimitaan samalla alueella.
Rahoitusmarkkinoiden perinteiset toimijat haastettuja – uusia toimijoita ja kiristyvä kilpailu, taustalla usein digitalisaatio.
Rahoitusjärjestelmän kytkökset monimutkaistuvat, uusien riskien kehitystä seurattava, valvonta ja sääntely saatava kohtelemaan kaikkia toimijoita tasapuolisesti.
12.1.2017