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Tesi di Laurea sperimentale
Gli “Intangibles” nella valutazione del patrimonio
aziendale: il Caso Eles Semiconductor Equipment
S.p.A.
Relatore: Prof. Gianfranco Cavazzoni
Candidato: Luigi A. Dell’Aquila
Perugia – 14 Luglio 2003 – Aula Magna Rettorato
Anno Accademico 2002 - 2003
2
Contesto Politico – istituzionale 1
Gli “Intangibles” nella valutazione del patrimonio aziendale: il Caso Eles semiconductor Equipment S.p.A.
Consiglio Europeo Lisbona 2000. Obiettivo strategico:
“Realizzare in Europa un’Economia basata sulla Conoscenza, in grado di generare una crescita economica sostenibile con nuovi e migliori posti di lavoro e una maggiore coesione sociale, entro il 2010”.
Carta Europea delle Piccole e Medie Imprese. Consiglio Europeo di Primavera, 21 Marzo 2003 sulla Strategia di
Lisbona di rinnovamento sociale, economico e ambientale.
3
VI Programma Quadro Pluriennale di Azioni Comunitarie di Ricerca, Sviluppo tecnologico e Dimostrazione – 2002/2006.
Obiettivo:
“Contribuire alla realizzazione dello Spazio Europeo della Ricerca al fine di favorire lo sviluppo, nell’ambito dell’Unione, di un’Economia e di una Società basate sulla Conoscenza quali fattori chiave dell’Innovazione, della Competitività, di una Crescita economica sostenibile e della Coesione sociale”.
Articolazione in tre Programmi specifici:
1. Concentrare e integrare la Ricerca europea;
2. Strutturare lo Spazio Europeo della Ricerca;
3. Rafforzare le basi dello Spazio Europeo della Ricerca. Programma sub 3:
3.1 Analisi e studi, previsioni, statistiche ed indicatori scientifici e tecnologici.
Gli “Intangibles” nella valutazione del patrimonio aziendale: il Caso Eles semiconductor Equipment S.p.A.
Contesto Politico – istituzionale 2
4
Tab.1 – Matrice evolutiva (General Intangible Framework). [a]
Scenario futuro 1
Gli “Intangibles” nella valutazione del patrimonio aziendale: il Caso Eles semiconductor Equipment S.p.A.
Dall’Era del Tangibile
(Impresa Industriale)
All’Era dell’Intangibile
(Impresa della Conoscenza)
Persone Centro e generatori di costo Generatori di vantaggi e ricavi
Obiettivi di apprendimento Applicazioni di nuovi strumenti Creazione di nuove risorse
Base di Potere del Management
Posizione nella gerarchia dell’organizzazione
Livello di conoscenza, competenza e autorevolezza
Ruolo manageriale Controllo dei subalterni Supporto e consulenza ai colleghi
Lotta per il potere Operai versus Capitalisti Lavoratori della Conoscenza versus Manager
Informazione Strumento di potere e di controllo selettivo
Ricchezza conoscitiva e decisionale e strumento di comunicazione
Flussi informativi Seguono la strategia, dall’alto al basso, attraverso la struttura
gerarchica
Seguono i progetti, nelle relazioni con le persone, attraverso le reti
Produzione e risultati di produzione
Operai processano materie prime per creare prodotti
tangibili (hardware)
Lavoratori della Conoscenza convertono conoscenza in prodotti e
soluzioni intangibili (progetti/relazioni e software)
[a] Rielaborazione da Sveiby K. E., The New Organizational Wealth.
5
Tab.1 – (Segue).
Scenario futuro 2
Flusso produttivo Guidato dalle “macchine” e sequenziale
Guidato dalle “idee” e non sequenziale
Limiti alla produzione Capitale finanziario e capacità delle persone
Conoscenze disponibili e tempo
Effetto - grandezza Economia di scala nei processi produttivi
Economia di scopo nell’utilizzo delle conoscenze per relazioni di partnership e
per reti
Principio economico guida Ricavi decrescenti Ricavi decrescenti e crescenti
Valore di mercato delle azioni
Guidato dalle risorse tangibili
Guidato dagli “Intangibles”
Mercati di competizione Prodotti/servizi Prodotti/servizi, beni intangibili, soluzioni/relazioni e mercato del lavoro
Relazione con i clienti Unidirezionale attraverso il mercato e mediata dai
prodotti/servizi
Interattiva, guidata dalla cultura del sevizio e del reciproco vantaggio, attraverso le
relazioni personali
Forma primaria di introito Tangibile (Denaro) Intangibile (Learning, nuove idee, nuovi clienti, R&S
Conoscenza Uno strumento tra altri Il focus del business
Gli “Intangibles” nella valutazione del patrimonio aziendale: il Caso Eles semiconductor Equipment S.p.A.
6
Tab.2 – Griglie del Valore totale e delle macro componenti del Patrimonio Intangibile o Capitale Intellettuale dell’impresa. [b]
Quadro teorico 1
Gli “Intangibles” nella valutazione del patrimonio aziendale: il Caso Eles semiconductor Equipment S.p.A.
Valore Totale
Psicologia del Mercato Capitale finanziario Capitale Intellettuale
Capitale Intellettuale
Capitale Umano Capitale Strutturale Capitale Relazionale
Conoscenze, competenze, capacità ed abilità Sistema informativo
Cultura Aziendale e Valori condivisi
Atteggiamento mentale Organizzazione Sinergie/Alleanze
Vivacità intellettuale Innovazione Rapporti
[b] Rielaborazione da D’Egidio F., Il Bilancio dell’Intangibile, Ed. Franco Angeli, Milano, 2001.
7
Quadro teorico 2
Gli “Intangibles” nella valutazione del patrimonio aziendale: il Caso Eles semiconductor Equipment S.p.A.
1. Fonti 2. Ambito di sedimentazione 3. Influsso delle persone
Assetti: Istituzionale, Organizzativo e Patrimoniale
Processi gestionali
Interazione di Mercato e di Territorio
Tab.3 – Griglie del Patrimonio Intangibile d’impresa. [c]
[c] Rielaborazione da Corno F., Patrimonio Intangibile e governo dell’impresa, Ed. Egea, Milano, 1996.
8
Caso Eles S.E. S.p.A. - Capitale umano
Gli “Intangibles” nella valutazione del patrimonio aziendale: il Caso Eles semiconductor Equipment S.p.A.
Tab.4 – Esempio di Matrice Competenze/Esigenze – Dipartimento R&S.
Matrice COMPETENZE / ESIGENZE - Area R&D ESIGENZE
Attività Uffici
Legenda. Conoscenza Esigenza Ottima 4 Indispensabile 4 Buona 3 Necessario 3 Sufficiente 2 Raccomandato 2 Scarsa 1 Utile 1 Sys. Eng. Sys. Dev. Appl. Eng. Appl. Dev. Proj. Mngr SAG CAD HW ADS SW FW MECC
COMPETENZE GENERALI Livelli
Struttura Eles, Organizzazione e S. I . Liv.1 Liv.4 Liv.4 Liv.2 Liv.4 Liv.4 Liv.4 Liv.4 Liv.4 Liv.2 Liv.4 Liv.4 Utilizzo base Baan. Liv.3 Liv.3 Liv.4 Liv.4 Liv.1 Liv.3 Liv.4 Liv.4 Liv.4 Liv.3 Liv.4 Liv.4
COMPETENZE TECNICHE Sviluppo e progettazione di sistema. Liv.4 Liv.2 Liv.2 Liv.4 Liv.4 Liv.4 Liv.4 Liv.4 Liv.4 Liv.3 Liv.4 Liv.4 Uso prodotto Eles 1. Liv.4 Liv.1 Liv.4 Liv.4 Liv.4 Liv.4 Liv.3 Liv.4 Liv.4 Liv.4 Liv.4 Liv.4
9
Caso Eles S.E. S.p.A. - Capitale strutturale 1
Gli “Intangibles” nella valutazione del patrimonio aziendale: il Caso Eles semiconductor Equipment S.p.A.
Tecnologie e assetto produttivo
Conoscenze e
abilità del personale
Organizzazione, Sistemi informativi e di controllo
Valori Aziendali
KNOWLEDGE - BASED SYSTEM (Competenze distintive)
VANTAGGIO COMPETITIVO SOSTENIBILE
Tab.5 – Il Business Model di Eles.
10
Caso Eles S.E. S.p.A. - Capitale strutturale 2
Gli “Intangibles” nella valutazione del patrimonio aziendale: il Caso Eles semiconductor Equipment S.p.A.
Tab.6 – Esempio di macrorelazioni tra processi.
Legenda: Blu: Processi di strategia e pianificazione. Rosso: Processi di produzione interna. Verde: Processi di outsourcing.
5. Va lu tar e la d isp o n ib ilità d i
o r e-u o m o , p ro g r am m a re i
c ari ch i d i lavor o e c o n tro lla re
l'a van z a me n to
1 . De fin ir e i p rinc ip i s t rate g ic i, o rg a n iz z ativi e d e l sis tem a q u ali tà
e svo l ger e l'au d it s tra teg ic o 2. Bu d g etin g e r epo r t in g
6 . P ro g e tta re il p ro d ot to
9 . A pp r o vvig io n a rs i d i m a te ri ali, co m p o ne n t istic a e s er vizi d i p r o d u zio n e
8 . F o r n ire l'as si ste nza
tec n ica p o st-ven d ita a i
clie n ti
1 3. D efin i re il l ay -o ut, g ar an tir e la
si cure z za e il c o rr et to i mp a tto
am b ie n tale
10 . R a p p re se n tar e le r isu lta n z e d i b i lan c io
3. A n ali zz a re il m er ca to e i b iso g n i,
d efin ir e g l i o b iett ivi d i m ar ke t in g
4. A vviar e e s vilu p p ar e l e r ela z io n i c o n i c lie n ti, r ice ver e l'o rd in e e
se g u ire la fat tu ra zi on e e l'inca ss o
7 . C o l lau d a re il p ro d o tto e
c o n se g n a re a c lie n te
11 . Se lez io n a re , a m m in ist r ar e e va luta re
il p e rs o n ale
12 . Svil up pa re i l sis tem a
Q ualità e il sis tem a
in fo r ma tivo - i n fo rm at ic o
1 4. A cq u is ire e m anu tene re le te cn o lo g ie
O biettivi d i sv ilup po d ei cl ie n ti
D e fin iz io ne di pr ior ità
d el le co m m es se
M e tod i d i p rog etta z io ne
e sv ilup po in te rn o di nu ov e te c no log ie
M eto di d i co l lau do
M od al ità d i a ssiste nz a
O ff er ta
F a bb is og ni d i m a ter ia l i
R is orse um a ne
T ec no log ie
St ra te gie
As se gn az io ne la vo ri
La y-ou t az ie nd ale
Pre pa raz io ne e c on se gn a ki t
a l l 'as se m bla tore
M a ste r
Sp ec if ic he di c o l lau do
P rod otto da a ss em b la to re
Sis te m a de l la Q u al ità
e sis te m a in fo rm a tiv o- info rm atico
Co ns eg na a c l ie nte
LE MAC RO RE LAZI ONI T RA I PR OC E SSI AZI E NDALI D I EL ES
A s se m bla re il p ro d ot to
E STER NO
Sp ec if ic he d i a ss em b lag gio
As se gn az io ne la vori
5. Va lu tar e la d isp o n ib ilità d i
o r e-u o m o , p ro g r am m a re i
c ari ch i d i lavor o e c o n tro lla re
l'a van z a me n to
1 . De fin ir e i p rinc ip i s t rate g ic i, o rg a n iz z ativi e d e l sis tem a q u ali tà
e svo l ger e l'au d it s tra teg ic o 2. Bu d g etin g e r epo r t in g
6 . P ro g e tta re il p ro d ot to
9 . A pp r o vvig io n a rs i d i m a te ri ali, co m p o ne n t istic a e s er vizi d i p r o d u zio n e
8 . F o r n ire l'as si ste nza
tec n ica p o st-ven d ita a i
clie n ti
1 3. D efin i re il l ay -o ut, g ar an tir e la
si cure z za e il c o rr et to i mp a tto
am b ie n tale
10 . R a p p re se n tar e le r isu lta n z e d i b i lan c io
3. A n ali zz a re il m er ca to e i b iso g n i,
d efin ir e g l i o b iett ivi d i m ar ke t in g
4. A vviar e e s vilu p p ar e l e r ela z io n i c o n i c lie n ti, r ice ver e l'o rd in e e
se g u ire la fat tu ra zi on e e l'inca ss o
7 . C o l lau d a re il p ro d o tto e
c o n se g n a re a c lie n te
11 . Se lez io n a re , a m m in ist r ar e e va luta re
il p e rs o n ale
12 . Svil up pa re i l sis tem a
Q ualità e il sis tem a
in fo r ma tivo - i n fo rm at ic o
1 4. A cq u is ire e m anu tene re le te cn o lo g ie
O biettivi d i sv ilup po d ei cl ie n ti
D e fin iz io ne di pr ior ità
d el le co m m es se
M e tod i d i p rog etta z io ne
e sv ilup po in te rn o di nu ov e te c no log ie
M eto di d i co l lau do
M od al ità d i a ssiste nz a
O ff er ta
F a bb is og ni d i m a ter ia l i
R is orse um a ne
T ec no log ie
St ra te gie
As se gn az io ne la vo ri
La y-ou t az ie nd ale
Pre pa raz io ne e c on se gn a ki t
a l l 'as se m bla tore
M a ste r
Sp ec if ic he di c o l lau do
P rod otto da a ss em b la to re
Sis te m a de l la Q u al ità
e sis te m a in fo rm a tiv o- info rm atico
Co ns eg na a c l ie nte
LE MAC RO RE LAZI ONI T RA I PR OC E SSI AZI E NDALI D I EL ES
A s se m bla re il p ro d ot to
E STER NO
Sp ec if ic he d i a ss em b lag gio
As se gn az io ne la vori
11
Caso Eles S.E. S.p.A. - Capitale strutturale 3
Gli “Intangibles” nella valutazione del patrimonio aziendale: il Caso Eles semiconductor Equipment S.p.A.
Tab.7 – Esempio di integrazione e automazione di un processo: gestione di un Ordine cliente.
12
Caso Eles S.E. S.p.A.: qualità del Capitale strutturale 4
Gli “Intangibles” nella valutazione del patrimonio aziendale: il Caso Eles semiconductor Equipment S.p.A.
Tab.8 – Il Sistema ERP di Eles: Pianificazione e controllo.
13
Caso Eles S.E. S.p.A. - Capitale strutturale 5
Gli “Intangibles” nella valutazione del patrimonio aziendale: il Caso Eles semiconductor Equipment S.p.A.
Tab.9 – La Gestione della Conoscenza in Eles .
14Gli “Intangibles” nella valutazione del patrimonio aziendale: il Caso Eles semiconductor Equipment S.p.A.
Caso Eles S.E. S.p.A. - Capitale strutturale 6
Tab.10 – Il Data Product Management in Eles.
15Gli “Intangibles” nella valutazione del patrimonio aziendale: il Caso Eles semiconductor Equipment S.p.A.
Caso Eles S.E. S.p.A. - Capitale strutturale 7
Tab.11 – Il Business Intellicence di Eles.
16
Customer Portal
E-Collaboration
E-Sales
E-Service
E-Configuration
Customer Managed
Supply
Distribution Portal
Transportation Planning
Logistics Execution
Production Portal
Supply Chain Monitoring
Collaborative Planning
Order Promising
E-Procurement
Direct Procuremen
t
E-Collaboration
Operational Portal
Business Intelligence
Reporting
Buy Make Move Sell
DistributionFinanceProduction
Service
PLM Project Mg. WHM
Procurement Portal
Caso Eles S.E. S.p.A. - Capitale strutturale 8
Tab.12 – L’E-Enterprise portal di Eles.
Gli “Intangibles” nella valutazione del patrimonio aziendale: il Caso Eles semiconductor Equipment S.p.A.
17
Caso Eles S.E. S.p.A. - Capitale strutturale 9
Tab.13 – L’E-Collaboration in Eles.
Gli “Intangibles” nella valutazione del patrimonio aziendale: il Caso Eles semiconductor Equipment S.p.A.
18
Caso Eles S.E. S.p.A. - Capitale strutturale 10
Tab.14 – L’E-Sales in Eles.
Gli “Intangibles” nella valutazione del patrimonio aziendale: il Caso Eles semiconductor Equipment S.p.A.
19Gli “Intangibles” nella valutazione del patrimonio aziendale: il Caso Eles semiconductor Equipment S.p.A.
President and
CEO A. Zaffarami
A.D. and COO C. Franceschin
Mngmt Team
Mrkt Team
Strategic Planning
Team
Audit Team
Customer Service Team
R & D. Mngmt Team
Business Mngmt Dept
Manufacturing Dept
R & D
Dept
Services Dept
1.Mngmt Process
2.Mrkt Process
3.Strategic Planning Process
4.Auditing Process
5.Sales Process
6.Customer Service Process
7.Procurement & Process
8.Project Mngmt Process
9.Application Process
10.Development Process
11.Manufacturing Process
12.Configuration Process
13.Accounting & Finance Process
14.Q.A. & Safety Process
15.EDP & Service Process
16.H R. Process
Caso Eles S.E. S.p.A. - Capitale strutturale 11
Tab.15 – L’organigramma aziendale di Eles.
20
Caso Eles S.E. S.p.A. - Capitale strutturale 12
Tab.16 – Le Aree funzionali di Eles.
President and CEO
A. Zaffarami
AD and COO
C. Franceschin
Business Mngt Dept.
V. Boccini
Manufacturing
V. Giardinieri
R&D Dept
A. Zaffarami
Services Department
C. Franceschin
Business Mngt Dept.
V. Boccini
Semicon Sales Power Business Unit Procur. & Delivery Customer Service
Front Office
Back Office
Front Office
Purchasing
Delivery & Raw Material Storage
Gli “Intangibles” nella valutazione del patrimonio aziendale: il Caso Eles semiconductor Equipment S.p.A.
21
Caso Eles S.E. S.p.A. - Capitale strutturale 13
Tab.17 – (Segue)
Manufacturing
V. Giardinieri
WIP Planning and Validation Alerts Products Manufacturing Testing Productivity Validation Dedicated Burn-in
R&D Dept
A. Zaffarami
Application &
Application P.O.
Project Mng P.O.
Software
FW & Quality
Control
System Arch.
Integration &
Development P.O.
Technology
Application
Hardware
Methodology
Organization Appl.
Mechanical
Products Cat. Opt.
R&D Planning
Services Department
C. Franceschin
Quality EDP
Meas. &.Control
Tangible
M. & C.
Intangible
M. & C.
General Services Administration Human Resources Planning
Gli “Intangibles” nella valutazione del patrimonio aziendale: il Caso Eles semiconductor Equipment S.p.A.
22
Caso Eles S.E. S.p.A. - Capitale relazionale
Tab.18 – Il Piano di Marketing di Eles nel Settore Difesa (B.P. 2003/05).2003 2004 2005
PROGETTO OBIETTIVO Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4
ELT ORIZZONTE TRU
ELT ORIZZONTE JAUJSU
ELT ORIZZONTE BRIK
ELT ORIZZONTE TEMIS
ELT ORIZZONTE sch W.G
ELT ORIZZONTE sch I/ O
ELT ORIZZONTE sch B/ I
ELT NH90 (I° Lotto)
ELT NH90 (II° III° Lotto)
ELT EFA Ind DC
ELT EFA Ind PC
ELT EFA TX
ELT EFA MANUTENZIONE
ELT motherboard
ELT EMI
ELT EFA (I° Trance)
EADS EFA Ind DC
EADS EFA Ind PC
EADS EFA TX
EADS EFA (I° Trance)
EADS A400M
EADS TBD
THALES 2087
MBDA ASTER
MBDA IRIS T
MBDA IRIS T BANCHI
ELT GMBH ELINT
Trattativa commerciale/ tecnica Prima vendita (prototipi) Gestione del business consolidato (produzione)
Gli “Intangibles” nella valutazione del patrimonio aziendale: il Caso Eles semiconductor Equipment S.p.A.
23Gli “Intangibles” nella valutazione del patrimonio aziendale: il Caso Eles semiconductor Equipment S.p.A.
Caso Eles S.E. S.p.A. – Assegnazione dei valori intangibili: l’Economic Value Added ® 1
L’E.V.A. ® è un marchio depositato di Stern Stewart & Co.
Tab.19 – La formula dell’indicatore di performance E.V.A. .
E.V.A. = (R.O.C. – W.A.C.C.) x Capitale investito
R.O.C. = Return On Capital - W.A.C.C. = Weighted Average Cost of Capital
24Gli “Intangibles” nella valutazione del patrimonio aziendale: il Caso Eles semiconductor Equipment S.p.A.
Caso Eles S.E. S.p.A. – Assegnazione dei valori intangibili: l’Economic Value Added ® 2
Tab.20 – Calcolo dell’E.V.A. – Anno 2000. [d]
[d] La metodologia di calcolo applicata è stata tratta da: Damodaran A., Ferri F. (a cura di), Valutazione delle aziende, Ed. Apogeo, Milano, 2002.
Anno 2000
E.B.I.T E.B.I.T. = Earnings Before Interest and Taxes (Reddito Operativo) € 2.088.073
E.B.I.T. rettificato [E.B.I.T. – Oneri diversi di gestione] € 2.276.771
E.B.I.T. r. x (1 – t) t=aliquota fiscale=0,40 (40%) € 1.366.063 R.O.C. [E.B.I.T. r. x (1 – t)/Capitale investito] 0,0563
W.A.C.C. W.A.C.C=(6,00x5,14)/100+[(5,00x15,27)/100+(7,125x79,59)/100]=6,7427% 0,0674 Capitale investito [Attivo Patrimoniale – (T.F.R. + Fondo Rischi ed Oneri] € 24.267.198
E.V.A. [(R.O.C. - W.A.C.C.) x Capitale investito] € -269.366
Dettaglio del calcolo relativo al W.A.C.C. (Anno 2000) Fonti finanziarie Valore assoluto (€) Incidenza (%) Tasso (%)
Capitale proprio
1.247.390 5,14 6,00
Capitale di terzi a medio - lungo termine
3.705.988 15,27 5,00
Capitale di terzi a breve termine
19.313.820 79,59 7,125
Totale capitale investito 24.267.198 100 6,7427
E.V.A.=(0,0563-0,0674)x24.267.198=-269.366
25Gli “Intangibles” nella valutazione del patrimonio aziendale: il Caso Eles semiconductor Equipment S.p.A.
Caso Eles S.E. S.p.A. – Assegnazione dei valori intangibili: l’Economic Value Added ® 3
Tab.21 – Calcolo dell’E.V.A. – Anno 2001.
Anno 2001
E.B.I.T E.B.I.T. = Earnings Before Interest and Taxes (Reddito Operativo) € -128.837
E.B.I.T. rettificato [E.B.I.T. – Oneri diversi di gestione] € 10.689
E.B.I.T. r. x (1 – t) t=aliquota fiscale=0,40 (40%) € 6521,4 R.O.C. [E.B.I.T. r. x (1 – t)/Capitale investito] 0,0004
W.A.C.C. W.A.C.C=(6,00x15,97)/100+[(5,00x14,05)/100+(7,625x69,98)/100]= 6,9967% 0,0700 Capitale investito [Attivo Patrimoniale – (T.F.R. + Fondo Rischi ed Oneri] € 16.304.464
E.V.A. [(R.O.C. - W.A.C.C.) x Capitale investito] €-1.134.791
Dettaglio del calcolo relativo al W.A.C.C. (Anno 2001) Fonti finanziarie Valore assoluto (€) Incidenza (%) Tasso (%)
Capitale proprio
2.603.781 15,97 6,00
Capitale di terzi a medio - lungo termine
2.290.724 14,05 5,00
Capitale di terzi a breve termine
11.409.959 69,98 7,625
Totale capitale investito 16.304.464 100 6,9967
E.V.A.=(0,0004-0,0700)x16.304.464=-1.134.791
26
Caso Eles S.E. S.p.A. – Assegnazione dei valori intangibili: l’Economic Value Added ® 4
Tab.22 – Calcolo dell’E.V.A. – Anno 2002.
Gli “Intangibles” nella valutazione del patrimonio aziendale: il Caso Eles semiconductor Equipment S.p.A.
E.V.A.=(-0,0060-0,0651)x19.806.684=-1.408.255
Anno 2002 E.B.I.T. E.B.I.T. = Earnings Before Interest and Taxes (Reddito Operativo) € -224.034 E.B.I.T. rettificato [E.B.I.T. – Oneri diversi di gestione € -119.732 R.O.C. [E.B.I.T. r./Capitale investito] -0,0060 W.A.C.C. W.A.C.C=(6,00x13,18)/100+[(5,00x34,20)/100+(7,625x52,62)/100]=6,5131% 0,0651 Capitale investito [Attivo Patrimoniale – (T.F.R. + Fondo Rischi ed Oneri] € 19.806.684 E.V.A. [(R.O.C. - W.A.C.C.) x Capitale investito] €-1.408.255
Dettaglio del calcolo relativo al W.A.C.C. (Anno 2002) Fonti finanziarie Valore assoluto (€) Incidenza (%) Tasso (%)
Capitale proprio
2.611.164 13,18 6,00
Capitale di terzi a medio - lungo termine
6.774.012 34,20 5,00
Capitale di terzi a breve termine
10.421.508 52,62 7,3125
Totale capitale investito 19.806.684 100 6,5131
27
Caso Eles S.E. S.p.A. – Assegnazione dei valori intangibili: l’Economic Value Added ® 5
Gli “Intangibles” nella valutazione del patrimonio aziendale: il Caso Eles semiconductor Equipment S.p.A.
Grafico 1 – Andamento dell’E.B.I.T. (Anni 2000 – 2002).
2.088.073
-128.837 -224.034
-500.000
0
500.000
1.000.000
1.500.000
2.000.000
2.500.000
Anno 2000 Anno 2001 Anno 2002
E.B.I.T.
28
Caso Eles S.E. S.p.A. – Assegnazione dei valori intangibili: l’Economic Value Added ® 6
Gli “Intangibles” nella valutazione del patrimonio aziendale: il Caso Eles semiconductor Equipment S.p.A.
Grafico 2 – Andamento dell’E.V.A. (Anni 2000 – 2002).
-269.366
-1.134.791
-1.408.255
-1.600.000
-1.400.000
-1.200.000
-1.000.000
-800.000
-600.000
-400.000
-200.000
0
Anno 2000 Anno 2001 Anno 2002
E.V.A.
29
L’utilizzo gestionale dell’indicatore di performance E.V.A. presuppone la possibilità di ottenere una stima la più aggiornata possibile dell’E.B.I.T e tale problematica è particolarmente rilevante per le imprese tecnologiche, data la velocità e l’intensità di crescita che le caratterizza e la estrema dinamicità dei contesti e dei mercati in cui operano.
Pertanto, si propone l’introduzione nel sistema informativo e, in particolare, in quello di controllo di gestione della Eles Semiconductor Equipment S.p.A. dell’Economic Value Added quale strumento operativo e manageriale concernente:
a) la misura e il controllo settimanale, mensile e trimestrale, b) la misura e il controllo per aree funzionali o per divisioni aziendali
e c) la misura e il controllo per singolo progetto ( a preventivo, in corso di realizzazione ed a consuntivo)
della creazione di valore intangibile.
Caso Eles S.E. S.p.A. – Conclusioni e affinamenti gestionali
Gli “Intangibles” nella valutazione del patrimonio aziendale: il Caso Eles semiconductor Equipment S.p.A.
30© Copyright – 2003 – Luigi A. Dell’Aquila.
Un doveroso ringraziamento devo rivolgerlo al
Presidente della Eles Semiconductor Equipment
S.p.A., Antonio Zaffarami, ai miei due tutors
aziendali, il Dott. Sergio Guida prima e l’Ing.
Umberto De Angelis poi, e a tutti i componenti del
team aziendale che mi hanno supportato e
sostenuto durante il faticoso ma sfidante lavoro di
ricerca, applicazione e stesura della mia Tesi di
laurea.
Luigi A. Dell’Aquila