Tasuvusanalüüs
-
Upload
armando-gross -
Category
Documents
-
view
38 -
download
5
description
Transcript of Tasuvusanalüüs
Eve Marima
Tasuvusanalüüsplaneerimine
Eve Marima
Miks on tasuvusanalüüsi vajaKas projekti / ettevõtte
käivitamine on majanduslikult kasulik?
Milline on optimaalne viis projekti käivitamiseks, ettevõtte alustamiseks?
Kas muutused keskkonnas mõjutavad projekti / ettevõtte tasuvust
( riskianalüüs )?
Eve Marima
Tasuvusanalüüsiks vajalikud andmedInvesteeringu maksumusKavandatav kasulik eluigaRahavoogude prognoosKapitali hinna arvestusSoovitav kasutada exceli valemeid ( rahandusvalemid)
Eve Marima
Alginvesteering ( tegevuse alustamine)Omandatava ( renditava) kinnisvara
maksumusOstetavate ( renditavate) seadmete
maksumusSeadmete paigaldamise ja ruumide
kohandamisega seotud kuludKulud uue juriidilise isiku loomiseksTöötajaskonna valiku, värbamise ja
väljaõppe kuludLitsentsitasud, vajalik käibevara ……jm.
Eve Marima
Projekti, toote, teenuse kasulik eluigaToote elutsükkel ( näiteks:
arvutimäng, ravim- erinevatel toodetel ja teenustel on erinev eluiga)
Kas on võimalik kulueelis ( kas mõnda olemasolevat ressurssi on võimalik ära kasutada) või on olemas ressursside tagavara
Tehnoloogia või põhivara eluiga
Eve Marima
Rahavoogude planeerimineSissetulevad rahavood
( kassapõhine tulu)◦Perioodilised rahavood projekti kogu
eluea jooksul◦Lõpetav rahavoog ( kas + või - ).Väljaminevad rahavood- Kulutused seoses põhitegevusega- Täiendavad investeeringudProjekti mõju teistele tulevikus
käivitatavatele projektidele ( juurdetekkelisus)
Eve Marima
Avaliku sektori investeeringudAvaliku sektori investeeringu puhul on
raske hinnata projektist tekkivat kasu kuna enamiku avaliku sektori projektidega ei kaasne positiivset rahavoogu
Puudub võrdlus turuhinnaga, pigem võib investeeringul olla sotsiaalne asbekt või mõju
Saab arvestada kas kvaliteedi kriteeriume või hinnata keskkonna väärtustamist
( veemajandus, teeehitus jm.)
Eve Marima
Tasuvusanalüüsi meetodidPõhijaotuses, kas arvestavad raha
ajaväärtust või ei arvestaRaha ajaväärtust mitte arvestavate
projektide puhul leitakse projekti tasuvusaeg arvestuslike tulususnäitajate põhjal
Raha ajaväärtust arvestades kasutatakse: sisemist tulumäära, diskonteeritud tasuvusaega, nüüdispuhasväärtust, modifitseeritud sisemist tulumäära ja reaaloptsioone
Eve Marima
TasuvusaegLihtne meetod: leitakse
ajavahemik, mille jooksul rahavood katavad esialgse investeeringu. Kasutatav müügiargumendina
Puudused: ei arvesta raha ajaväärtusega, ei arvesta riskitasemega, ei arvesta rahavoogudega, mis tekivad peale tasuvusaja saabumist
Eve Marima
Sisemine tulukusmäär ( IRR)Diskonteerimise määr ( WACC) ,
mis võrdsustab projekti tulevaste rahavoogude nüüdisväärtuse alginvesteeringuga, kasutusel riskikapitalifondides
Investeerimisprojektis IRR > WACC
Finantseerimisprojektis IRR< WACC
Ei sobi kasutamiseks ebatüüpilise rahavooga projekti puhul
Eve Marima
Puhas nüüdisväärtus ( NPV)Puhas nüüdisväärtus- tulevikus
saadavate rahavoogude nüüdisväärtuste ja algväärtuse vahe ( eelistame võimalikult suurt NPV –d)
Funktsioon excelis NPV või XNPVTäiendavalt riiklike
investeeringute korral hinnatakse mõju riigieelarvele ja valitsussektori tasakaaluarvestusele
Eve Marima
Subsideeritud projektidToetusi saavate projektide puhul
võetakse arvesse: toetuse laekumise ajahetke, toetuse saamise tõenäosust, võimalusega et toetus tuleb tagasi maksta, ajapikkus mille jooksul toetust võib kasutada, aruandlusele kehtestatud reegleid
Sageli tasuvuse määramisel kasutatakse kohandatud nüüdisväärtuse meetodit ( APV)
Eve Marima
RiskidOptimism ja enesekindlusOtsustamine emotsioonide mitte
arvestuste aluselVastumeelsus kanda kahjumeidInvesteeringud on valdavalt
riskantsed, sest me ei tea täpselt, milliseid rahavooge ja millal uued projektid genereerivad
Eve Marima
Riskianalüüsi meetodidTasuvuspunkti analüüs ( vt.
loengumaterjal)Stsenaariumi analüüs ( tavaliselt
koostatakse: oodatav, optimistlik ja pessimistlik stsenaarium), mängitakse läbi piiratud arv stsenaariume
Sensitiivsusanalüüs võimaldab hinnata kui palju muutub tasuvusnäitaja kui muutub üks seda mõjutav tegur ( näiteks toote hind)
Simulatsiooni meetod ( kasutatakse excelil baseeruvaid programme @Risk jt.)
Eve Marima
Rahastamisallika valikLähtutakse kapitali kulukuse
määrastHinnatakse finantseerimise
vajaduse iseloomu ( kas ajutine, alaline)
Laenuandja poolt kehtestatud nõudeid
Ettevõtte juhtimisega seotud asbekte
Tulevaste rahavoogude iseloomu ( ajastatus, risk, valuuta)
Eve Marima
Kapitali kulukuse määr sõltubInvestori nõutavast tulunormistFinantseerimisallika kaasamise
kuludest ( lepingutasud, laenutaotluse ettevalmistamine ja analüüs)
Finantseerimisallika kaasamise kõrvalmõjud
Laenukapitali kulukuse määr sõltub intressist, makseriskist, optsiooni sisaldusest, turusituatsioonist jm.