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RICLASSIFICAZIONE DEL BILANCIO: ESEMPIO...SCOMPOSIZIONE DEL ROI ROI RO CI RO Totale ricavi CI Totale...
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RICLASSIFICAZIONE DEL BILANCIO: ESEMPIO
Dipartimento di Comunicazione e Ricerca Sociale
Economia aziendale, bilancio, business plan
Anno accademico 2016/2017
Prof. Antonio StaffaProf. Mario Venezia
Bilancio BMW ITALIA ex art. 2424 c.c.STATO PATRIMONIALE
Attivo: € 898.877.360,00
a) Crediti verso soci per versamenti ancora dovuti: -
b) Immobilizzazioni: € 43.579.560,00
I. Immateriali: € 429.419,00
II. Materiali: € 13.203.224,00
III. Finanziarie: € 29.946.917,00
c) Attivo Circolante: € 852.864.788,00
I. Rimanenze: € 139.967.903,00
II. Crediti: € 712.617.529,00
III. Attività finanziarie che non costituiscono immobilizzazioni: -
IV. Disponibilità liquide: 279.356,00
d) Ratei e risconti: € 2.433.012,00
Passivo: € 898.877.360,00
a) Patrimonio Netto: € 216.041.744,00
b) Fondi per rischi e oneri: € 296.706.037,00
c) Trattamento di fine rapporto lavoro subordinato: € 384.742,00
d) Debiti: € 385.631.491,00
I. Verso banche: € 213,655,00
II. Verso fornitori: € 56.507.964,00
III. Verso controllate: € 38.855.344,00
IV. Verso controllanti: € 57.141.356,00
V. Tributari: € 13.508,424
VI. Verso istituti previdenziali: € 1.063.266,00
VII. Altri: € 218.341.482,00
e) Ratei e risconti: € 113.346,00
Bilancio BMW ITALIA riclassificatoSTATO PATRIMONIALE : Criterio funzionale
Impieghi: € 898.877.360 Fonti: € 898.877.360
Capitale investito nella gestione caratteristica: € 868.651.087
Capitale investito nella gestione extra-caratteristica:€ 29.946.917
Disponibilità liquide: € 279.356
Debiti di funzionamento: € 682.621.961
Debiti di finanziamento:€ 213.655
Mezzi propri: € 216.041.744
Bilancio BMW ITALIA riclassificatoSTATO PATRIMONIALE : Criterio finanziario
Impieghi: € 898.877.360 Fonti: € 898.877.360
MEZZI PROPRI: € 216.041.744
PASSIVO CONSOLIDATO:€ 63.803.216
PASSIVO CORRENTE: € 619.032.400
ATTIVO FISSO: € 129.264.117
• Immobilizzazioni immateriali: € 429.419
• Immobilizzazioni materiali: € 13.203.224
• Immobilizzazioni finanziarie: € 41.438.255
• Imposte diff. Oltre l’esercizio: € 74.193.219
ATTIVO CIRCOLANTE: € 769.613.243
• Rimanenze di magazzino: € 139.967.903
• Imposte diff. Entro l’esercizio: € 80.394.137
• Risconti attivi: € 2.433.012
• Liquidità differite: € 546.538.834
• Liquidità immediate: € 279.357
Bilancio BMW ITALIA ex art. 2425 c.c.
CONTO ECONOMICO
(A) Valore della produzione:
(B) Costi della produzione:
Differenza tra valore e costi della produzione (A-B):
(C) Proventi e Oneri Finanziari:
(D) Rettifiche di valore di attività finanziarie:
(E) Proventi e Oneri Straordinari:
Risultato Prima delle imposte (A-B +/- C +/- D +/- E):
Imposte sul reddito dell’esercizio:
Utile (perdita) dell’esercizio:
€ 2.535.929.901
€ 2.475.015.452
€ 60.941.449
€ -9.588.092
€ 0,00
€ 833.153
€ 52.159.510
€ -27.151.920
€ 25.007.590
Conto economico riclassificatoCriterio del valore aggiunto
Valore della Produzione
Costi esterni operativi
VALORE AGGIUNTO
Costi del personale
MARGINE OPERATIVO LORDO
Ammortamenti e accantonamenti
RISULTATO OPERATIVO
Risultato gestione finanziaria
EBIT Normalizzato
Risultato gestione straordinaria
EBIT Integrale
Oneri finanziari netti
RISULTATO LORDO
Imposte sul reddito
REDDITO NETTO
€ 2.535.929.901
€ 2.226.235.146
€ 309.694.755
€ 29.480.735
€ 280.214.020
€ 219.299.571
€ 60.914.449
€ 191.992
€ 61.106.441
€ 833.153
€ 61.939.594
€ -9.780.084
€ 52.159.510
€ -27.151.920
€ 25.007.590
Indici di composizione patrimoniale
Indice di rigidità degli impieghi
Attivo fisso / capitale investito 129.264.117 / 898.877.360
14,38 %
Indice di elasticità degli impieghi
Attivo circolante / capitale investito 769.613.243 / 898.877.360
85,62 %
Incidenza del capitale proprio
Mezzi propri / capitale investito 216.041.744 / 898.877.360
24 %
Indice di indebitamento (Passività correnti + Passività consolidate) / Capitale Investito
(619.032.400 + 63.803.216) / 898.877.360
76 %
Margini e indici di solidità
Margine primario di struttura
Mezzi propri – Attivo immobilizzato 216.041.744 -129.264.117
€ 86.777.627
Quoziente primario di struttura
Mezzi propri / Attivo immobilizzato 216.041.744 / 129.264.117
1,67
Margine secondario di struttura
(Mezzi propri + Passività consolidate) –Attivo immobilizzato
(216.041744 + 63.803.216) -129.264.117
€150.580.843
Quoziente secondario di struttura
(Mezzi propri + Passività consolidate) / Attivo immobilizzato
(216.041744 + 63.803.216) / 129.264.117
2,16
Margini e indici di solvibilità
Margine di disponibilità o capitale circolante netto
Attivo circolante – Passività correnti 769.613.243 -619.032.400
€ 150.580.843
Quoziente di disponibilità Attivo circolante / Passività correnti 769.613.243 / 619.032.400
1,24
Margine di tesoreria (Liquidità immediate + liquidità differite) – Passività correnti
(279.357 + 546.538.834) –
619.032.400
- € 72.214.209
Quoziente di tesoreria (Liquidità immediate + liquidità differite) / Passività correnti
(279.357 + 546.538.834) /
619.032.400
0,88
Altri indici di indebitamento
Grado di copertura immobilizzazioni con fonti durevoli
(Patrimonio netto + Passivo consolidato)/Attivo Fisso
(216.041.744 + 63.803.216)/ 129.264.117
2,16
Grado di copertura immobilizzazioni con capitale proprio
Patrimonio netto / Attivo fisso 216.041.744 / 129.264.117
1,67
Grado di indipendenza finanziaria
Patrimonio netto / (Passivo consolidato + Passivo corrente)
216.041.744 / (63.803.216 + 619.032.400)
0,32
Indici di redditività
ROE (Return on Equity): redditività del capitale proprio
Reddito netto / Patrimonio Netto 25.007.590 / 216.041.744
11,6 %
ROI (Return on Investments): redditività del capitale investito
Reddito operativo / capitale investito 60.914.449 / 898.877.360
6,7 %
ROS (Return on Sales): redditività delle vendite
Reddito operativo / Totale ricavi 60.914.449 / 2.535.929.901
2,4 %
Indici di redditività
Incidenza della gestione non caratteristica
Reddito netto / Reddito operativo 25.007.590 / 60.914.449
41 %
Rapporto di indebitamento Capitale investito / patrimonio netto 898.877.360/ 216.041.744
4,16
ROD (Return on Debts): costo medio fonti di terzi
Oneri finanziari / (passivo consolidato + passivo corrente)
9.780.084 / (63.803.216 + 619.032.400)
1,43 %
Incidenza degli oneri finanziari
Oneri finanziari / Ricavi 9.780.084 /2.535.929.901
0,39 %
INDICI DI REDDITIVITA’
SCOMPOSIZIONE DEL ROI
ROI RO
CI
RO
Totale ricavi CI
Totale ricavi
ROSCI
Totale ricavi
Rotazione capitale investito
INDICI DI REDDITIVITA’
SCOMPOSIZIONE DEL ROI
6,7% 60.914.449
898.877.360 2.535.929.901
2,4 % Rotazione capitale investito
60.914.449
898.877.360
2.535.929.901
898.877.360
2.535.929.901
Leva Finanziaria
(Passivo consolidato + Passivo corrente) / Patrimonio netto
(63.803.216 + 619.032.400) / 216.041.744 = 3,16
In via semplificata si può sostenere che:
RN = RO – oneri finanziari (tuttavia si dovrebbe parlare di reddito ante imposte o reddito lordo)
52.159.510 = 61.939.594 -9.780.084
Ma RO può essere scritto anche così:
RO = ROI x CI (Infatti ROI = RO / CI) 61.939.594 = 0,067 x 898.877.360
Sapendo che il capitale investito è uguale alla somma di tutte le passività e del patrimonio netto, e sostituendo quindi al posto di CI la formula (Pcorr+Pcons+PN) si ottiene:
RO = ROI x (Pcorr+Pcons+PN) 61.939.594 = 0,067 x (619.032.400+63.803.216+216.041.744)
Al contempo gli oneri finanziari (OF) possono essere scritti anche così:
OF = ROD x (Pcorr + Pcons) ; [infatti ROD = OF / (Pcorr + Pcons)] 9.780.084 = 0,0143 x (619.032.400+63.803.216)
Sostituendo queste espressioni nella prima formula RN = RO – OF avremo che:
RN = ROI x (Pcorr+Pcons+PN) – ROD x (Pcorr+Pcons)
52.159.510 = 0,067 x 898.877.360 – 0,0143 x (619.032.400+63.803.216)
Dividendo questa espressione per patrimonio netto (PN) otteniamo:
RN / PN = ROI x 𝑃𝑐𝑜𝑟𝑟+𝑃𝑐𝑜𝑛𝑠+𝑃𝑁
𝑃𝑁– ROD x
𝑃𝑐𝑜𝑟𝑟+𝑃𝑐𝑜𝑛𝑠
𝑃𝑁
Leva Finanziaria
Leva Finanziaria
52.159.510216.041.744 =
0,067 x 898.877.360216.041.744 –
0,0143 x (619.032.400+63.803.216)216.041.744
A seguire otteniamo:
ROE lordo* = 𝑅𝑂𝐼∗𝑃𝑐𝑜𝑟𝑟
𝑃𝑁+ 𝑅𝑂𝐼∗𝑃𝑐𝑜𝑛𝑠
𝑃𝑁+ 𝑅𝑂𝐼∗𝑃𝑁
𝑃𝑁- ROD x
𝑃𝑐𝑜𝑟𝑟+𝑃𝑐𝑜𝑛𝑠
𝑃𝑁
24 % = 0,067∗619.032.400
216.041.744+ 0,067∗63.803.216
216.041.744+ 0,067∗216.041.744
216.041.744- 0,0143 x
619.032.400+63.803.216
216.041.744
A seguire:
ROE lordo* = ROI x 𝑃𝑐𝑜𝑟𝑟+𝑃𝑐𝑜𝑛𝑠
𝑃𝑁+ ROI - ROD x
𝑃𝑐𝑜𝑟𝑟+𝑃𝑐𝑜𝑛𝑠
𝑃𝑁
24 % = 0,067 x 619.032.400+63.803.216
216.041.744+ 0,067 – 0,0143 x
619.032.400+63.803.216
216.041.744
Leva Finanziaria
Mettendo in evidenza 𝑃𝑐𝑜𝑟𝑟+𝑃𝑐𝑜𝑛𝑠
𝑃𝑁avremo:
ROE lordo* = ROI + 𝑃𝑐𝑜𝑟𝑟+𝑃𝑐𝑜𝑛𝑠
𝑃𝑁x (ROI – ROD)
24 % = 0,067 + 619.032.400+63.803.216
216.041.744x (0,067 – 0,0143)
In conclusione l’aumento del ROE può avvenire solo quando la differenza tra ROI e ROD è positiva. Nel caso in questione infatti 0,067 – 0,0143 = 0,0527 = 5,2 %.
*Per l’esempio di BMW ITALIA abbiamo preso come riferimento il Risultato ante imposte, in quanto nel modello si considera un reddito ante imposte, tale reddito corrisponde a quello presente nel conto economico riclassificato alla voce Risultato lordo.Si rappresenta inoltre che a causa delle approssimazioni decimali i calcoli illustrati potrebbero differire da quelli reali.