Pp Mj Portofolio

8/18/2019 Pp Mj Portofolio

1/19

oleh:Kelompok1

Tira Mutiarawati

Endah Komariah

Robi Maulana Kahf

Dinda Rahmanuarisasi

EFISIENSI

!S!RM"D!#


2/19

PengertianEfsiensi Pasar Modal

Emer$ dan Finnert$ men$ebutkan bahwa konsepefsiensi pasar modal adalah e%ek sampin& dari

penerapan in'estor terhadap prinsip(prinsip

keuan&an ) principles of nance* dalam pasar modal+

Keduan$a mendefnisikan konsep efsiensi pasarmodal seba&ai har&a pasar dari sekuritas $an&

diperda&an&kan se,ara re&uler di pasar modalmen,erminkan seluruh in%ormasi $an& ada danmelakukan pen$esuaian se,ara utuh dan ,epat

terhadap in%ormasi baru+


3/19

asar $an& efsien ini se,ara detail dapatdidefnisikan dalam - ma,am kate&ori. $an&

antara lain :


4/19

Faktor Yang Mempengaruhi

Efsiensi Pasar ModalMenurut Foster ( 1986 ) Efisiensi pasar modal

diduga akan dipengaruhi oleh faktor-faktor berikut :

a. ingkat persaingan antar analis sekuritas di pasarmodal.

b. !umlah analis "ang melakukan penilaian

terhadap sekuritas-sekuritas di pasar modal.

#. $uantitas dan kualitas informasi "ang

diterbitkan oleh emiten.


5/19

Karakteristik Konsep Pasar Modal Yang Efsiena+ roses penentuan efsiensi pasar modal akan

berhubun&an den&an 'ariabel('ariabel pasar a&re&at(agregate market variables) seperti har&a sekuritas

dan tin&kat keuntun&an sekuritas+b+ Konsep pasar modal efsien memusatkan perhatian

pada hubun&an ex-ante )$an& sudah ter/adi* antaradistribusi tin&kat keuntun&an sekuritas den&an isi

dari berba&ai in%ormasi $an& ada+,+ enentuan efsiensi pasar modal akan dikaitkan

den&an in%ormasi ( in%ormasi+ Dera/at efsiensi pasarmodal akan ditentukan oleh /enis in%ormasi $an&di&unakan dalam penilaian efsiensi pasar modal

tersebut+


6/19

Bentuk-Bentuk EfsiensiPasar

0erdasarkan klasifkasi Fama. kemudianFran,is (1993) memba&i bentuk efsiensi

pasar berdasarkan &olon&an. $aitu :1+ Efsiensi asar 0entuk #emah (Weakly

Ecient Markets)

2+ Efsiensi asar 0entuk Seten&ah Kuat(emistrongly Ecient Markets)

+ Efsiensi asar 0entuk Kuat (tronglyEcient Markets )


7/19

Alasan Yang MenyebabkanEfsien dan Tidak Efsiennya

Suatu Pasar Alasan yang Menyebabkan Pasar Menjadi EfisienMenurut !ogi"anto (%&&&' h.*) efisiensi pasar modal han"a dapat ter+adi

+ika beberapa kondisi di ba,ah ini ter+adi:

1. nestor dalam pasar modal "ang se#ara aktif melakukan analisa' penilaian' dan transaksi sekuritas ber+umlah besar.

%. nformasi pasar tersedia se#ara luas bagi semua inestor pada saat

"ang bersamaan dan bia"a untuk memperoleh informasi tersebut

murah.

. nformasi ter+adi se#ara a#ak' sehingga inestor tidak dapatmemprediksi (mengantisipasi) kapan informasi baru ter+adi.

/. nestor bereaksi se#ara #epat dan penuh terhadap informasi baru'

sehingga harga suatu sekuritas men"esuaikan se#ara #epat.


8/19

Alasan Yang MenyebabkanEfsien dan Tidak Efsiennya

Suatu Pasar

1) erdapat se+umlah ke#il pelaku pasar "ang dapat mempengaruhi

harga.%) 0ia"a informasi mahal dan ada perbedaan akses terhadap informasi.

) nformasi "ang ter+adi dapat diprediksi dengan baik oleh pelaku

pasar.

/) nestor adalah indiidual "ang lugas (naie inestors) dan tidak

#anggih.*) nestor naif berarti kemampuann"a terbatas di dalam memahami

dan menginterprestasikan informasi "ang diterima.

Alasan yang Menyebabkan Pasar Menjadi Tidak Efisien


9/19

Penguian Efsiensi Pasar

Fama (1991) merubah nama keti&a ma,am kate&oripen&u/ian efsiensi pasar tersebut seba&ai berikut:

1* en&u/ian(pen&u/ian efsiensi pasar bentuk lemahdi&anti men/adi pen&u/ian(pen&u/ian terhadappendu&aan return (test for ret!rn pre"ictability)#

2* en&u/ian(pen&u/ian efsiensi pasar bentukseten&ah kuat dirubah men/adi studi(studiperistiwa (event st!"ies)#

* en&u/ian(pen&u/ian efsiensi pasar bentuk kuatdiusulkan men/adi pen&u/ian(pen&u/ian terhadapin%ormasi pri'at (test for private information)#


10/19


11/19

en&u/ian ini dilakukan den&an:

a! Penguian Se"ara Statistik

1* en&u/ian men&&unakan korelasi danre&resi linier

en&u/ian ini dilakukan untuk men&u/iada3tidakn$a hubun&an har&a sekuritas

$an& lalu den&an $an& akan datan&+ Studi$an& pernah dilakukan men&&unakanhar&a periode kemarin untuk memprediksihar&a sekaran&+

1+ en&u/ian terhadappendu&aan return )Test %or

return predi,tabilit$*


12/19

2* $!n %est

Suatu runtun adalah urutan tanda $an& samadari perubahan nilai+ ) 5th: 6 6 6 7 7 6 ( ( ( ( (*+ Terdiri dari - runtun: positi%8 2 nol8 1positi% dan 9 ne&ati%+ ika perubahan har&asaham berkorelasi se,ara positi% dari waktu ke

waktu )$an& berarti perubahan tanda akansama dari waktu ke waktu*

5th: 6 6 ( ( 6 6 ( 6 6 6 ( ( 6 6 6 ( ( 6 6 6

N1 ; 1 buah dan N2 ; < buah8 Nr ; =+

umlah runtun $& diharapkan:

〖 E)Nr〗 >R*;))2 ? N1 ? N2*3N*61

E)Nr* ; ))2+1+


13/19


14/19

2+ Studi peristiwa )e'ent stud$*

tudi peristi,a merupakan studi "ang mempela+ari reaksi pasarterhadap suatu peristi,a "ang informasin"a dipublikasikan sebagai

suatu pengumuman. 2engu+ian pasar bentuk setengah kuat dapat

ditin+au dari dua hal:

1) 2engu+ian pasar setengah kuat se#ara informasi (informationallyefficient market )' "aitu pengu+ian efisiensi pasar setengah kuat

atas seberapa #epat pasar bereaksi atas kandungan informasi.

%) 2engu+ian pasar setengah kuat se#ara keputusan (decisionally

efficient market), "aitu pengu+ian efisiensi pasar setengah kuatatas ke#anggihan dari pelaku pasar di dalam menginterpretasikan

dan menganalisis informasi lebih lan+ut supa"a mereka dapat

mengambil keputusan "ang tepat sehingga tidak dibodohi oleh

pasar.


15/19

+ en&u/ian terhadap in%ormasipri'at )test for private

information*+2engu+ian informasi priat merupakan

pengu+ian pasar efisien bentuk kuat. 2engu+ian

private information meliputi pengu+ian apakah pihak insider perusahaan dan kelompok

inestor tertentu "ang dianggap mempun"ai

akses informasi lebih baik' dapat memperolehreturn tak normal dibandingkan dengan return

pasar umumn"a.


16/19

#mplikasi Pasar yangEfsien

1+ !nalisis teknikal!nalisis teknikal pada dasarn$a adalahmen,ari suatu pola per&erakan har&a saham$an& berulan&(ulan& dan dapat diprediksi)0odie. Kane. dan Mar,us. 277


17/19

2+ !nalisis %undamental!nalisis %undamental men&&unakanin%ormasi(in%ormasi seperti prospekkeuntun&an dan pemba&ian di'idenperusahaan kedepann$a. ekspektasi daritin&kat suku bun&a ke depan. danberba&ai e'aluasi risiko perusahaanlainn$a untuk menilai har&a wa/ar saham

)0odie. Kane. dan Mar,us. 277


18/19

3# ctive 'ersus passive portofoliomanagement 0erdasarkan konsep ecient market'ypot'esis. maka activemanagement tidak ada &unan$a danhan$a men&habiskan uan&+ Sehin&&aakan lebih ber&una di pasar $an&efsien untuk men&&unakan passive

management $an& tidak berupa$a

@lan/utanB


19/19

Pp Mj Portofolio

Documents

Transcript of Pp Mj Portofolio