Poslovne finansija zadaci

Ekonomski fakultet u Sarajevu Poslovne finansijeVježbe 15

ZADACI ZA PONAVLJANJE

VREDNOVANJE VRIJEDNOSNIH PAPIRA - OBVEZNICE

Primjer 1. Obveznica sa kuponom

Izračunajte cijenu obveznice čija je nominalna vrijednost 1.000 KM, ako je kuponska kamatna stopa 7% godišnje, rok dospijeća 12 godina i stopa prinosa 9% godišnje?

Rješenje:

Primjer 2. Obveznica bez kupona

Ako ''ABC'' kompanija emituje obveznice bez kupona s rokom dospijeća od 15 godina i nominalnom vrijednošću 1.000 KM te ako je tražena stopa prinosa 6% godišnje, izračunajte cijenu ove obveznice?

Rješenje:

Primjer 3. Obveznica sa kuponom (ispodgodišnja isplata kupona)

Ass. Adem Abdić 1

Ekonomski fakultet u Sarajevu Poslovne finansijeVježbe 15Obveznice ''ACE'' kompanije imaju 8 % kupone, rok dospijeća 10 godina, nominalnu vrijednost 2.000 KM, te kvartalnu isplata kupona. Nominalna stopa prinosa je 12 % godišnje. Kolika je sadašnja vrijednost (cijena) date obveznice?

Rješenje:

Primjer 4.

Izračunati YTM (prinos do dospijeća) obveznice nominalne vrijednosti 1.000 KM, ako je tekuća tržišna cijena 925 KM, rok dospijeća 15 godina i kuponska kamatna stopa 10% uz godišnju isplatu kupona!

Rješenje:

Zadatak rješavamo putem linearne interpolacije

gdje je,

X – tržišna cijena obvezniceY – (YTM) - diskontna stopa za koju je cijena obveznice jednaka tržišnojY1 - diskontna stopa za koju je cijena obveznice veća od tržišneX1 – cijena obveznice za diskontnu stopu Y1

Y2 - diskontna stopa za koju je cijena obveznice manja od tržišneX2 – cijena obveznice za diskontnu stopu Y2

Pretpostavimo stopu od 10% godišnje (Y1)


Ass. Adem Abdić 2


Primjer 5.

Obveznica nominalne vrijednosti 1.000 KM ima tekuću tržišnu cijenu 1.100 KM, kuponsku kamatnu stopu 8% i 12 godina do dospijeća. Kamate se plaćaju polugodišnje. Prije nego što izračunate prinos do dospijeća (YTM) zaključite da li je prinos do dospijeća iznad ili ispod kuponske kamatne stope.

Rješenje:

Zadatak rješavamo putem linearne interpolacije

gdje je,

X – tržišna cijena obvezniceY – (YTM) - diskontna stopa za koju je cijena obveznice jednaka tržišnojY1 - diskontna stopa za koju je cijena obveznice veća od tržišneX1 – cijena obveznice za diskontnu stopu Y1

Y2 - diskontna stopa za koju je cijena obveznice manja od tržišneX2 – cijena obveznice za diskontnu stopu Y2



VREDNOVANJE VRIJEDNOSNIH PAPIRA - DIONICE

Primjer 1. Procjena vrijednosti prioritetnih dionica

Ass. Adem Abdić 3

Ekonomski fakultet u Sarajevu Poslovne finansijeVježbe 15Koliko vrijedi prioritetna dionica nominalne vrijednosti 100 KM uz nominalnu godišnju dividendu od 9% ako je tražena stopa prinosa na ovu investiciju 12% godišnje?

Rješenje:

Primjer 2. Konstantan rast dividendi

Kolika je vrijednost dionice ''ABC'' kompanije, ako je dividenda na nju u tekućem periodu 6 KM, te ako se pretpostavlja da će dividende rasti uvijek po stopi od 7% i ako je odgovarajuća diskontna stopa 9%?

Rješenje:

Primjer 3. Konstantan rast dividendi

Ako je ''ACE'' kompanija u proteklom periodu imala stopu zadržavanja dobiti od 20%, te ako je očekivana zarada po dionici (EPS) u periodu t0 3,7 KM, stopa rasta dividendi 4%, te diskontna stopa 12%, kolika je vrijednost dionice ''ACE'' kompanije?

Rješenje:

EPS1 – zarada po dionicib – stopa zadrzavanja dobiti (reinvestiranja)d – stopa isplata dividendi

Ass. Adem Abdić 4


Primjer 4. Model faze rastaDionice ''ABC'' kompanije imaju tekuću dividendu D0=5 KM. Očekuje se nadprosječni složeni rast dividendi od 6% tokom prve 3 godine a nakon toga prosječni složeni rast zauvijek od 5%. Ako je tražena stopa prinosa 8%, kolika je vrijednost dionice?

Rješenje:

Primjer 5.Ako je tekuća stopa isplate dividendi po dionici AZ kompanije 8% a prioritetna dionica nominalne (al pari) vrijednosti 100 KM košta 92,5 KM izračunajte stopu prinosa ovog vrijednosnog papira.

Rješenje:

Ass. Adem Abdić 5


Primjer 6.Izračunajte tržišnu stopu povrata na običnu dionicu koja se trenutno prodaje po 95 KM za čije se dividende očekuje da će rasti zauvijek po stopi od 7 % godišnje i za čije se dividende očekuje da će slijedeće godine bit 5,6 KM

Rješenje:

METODE OCJENE EFIKASNOSTI INVESTICIONIH PROJEKATA

Projekat u koji treba uložiti 200.000 KM davat će kroz 6 godina NNT prikazane u slijedećoj tabeli:

Izračunati sve metode ocjene efikasnosti investicionih projekata uz trošak kapitala od 12% i donijeti odluku o prihvatanju istog s obzirom na datu metodu! Zadati period povrata za datu kompaniju je tz = 5 godina.

Napomena: zadatak raditi i preko originalnih i preko prosječnih NNT!

I a) Razdoblje povrata (prosječni NNT)

Ass. Adem Abdić

Godina Novčani tokovi

1 20.000

2 50.000

3 70.000

4 70.000

5 50.000

6 40.000

6

Ekonomski fakultet u Sarajevu Poslovne finansijeVježbe 15Projekat je prihvatljiv jer je tp=4god tz=5 god

I b) Razdoblje povrata (originalni NNT)

Godina NNTtKumulativni

NNTt

prosječni NNTt

Kumulativni prosječni NNTt

0 (200.000) (200.000) (200.000) (200.000)1 20.000 20.000,00 50.000 50.0002 50.000 70.000,00 50.000 100.0003 70.000 140.000,00 50.000 150.000

470.000 60.000 od

70.00050.000 200.000

5 50.000 50.0006 40.000 50.000

Razdoblje povrata 3,86 god 4 god

Projekat je prihvatljiv jer je tp=3,86god tz=5 god

II a) Diskontovano razdoblje povrata (prosječni NNT)

Godina NNTtDiskontni

faktor (12%)Diskontovani novč. tokovi

Kumulativni diskont. NNTt

0 (200.000) 1 (200.000) (200.000)1 50.000 0,8929 44.642,86 44.642,862 50.000 0,7972 39.859,69 84.502,553 50.000 0,7118 35.589,01 120.091,564 50.000 0,6355 31.775,90 151.867,475 50.000 0,5674 28.371,34 180.238,816 50.000

0,5066 25.331,5619.761,19 od

25.331,56Diskontovano razdoblje povrata 5,78 god

Projekat je neprihvatljiv jer je tp=5,78god tz=5 god

II b) Diskontovano razdoblje povrata (originalni NNT)



Kumulativni diskont. NNTt

0 (200.000) 1 (200.000)1 20.000 0,8929 17.857,14 17.857,142 50.000 0,7972 39.859,69 57.716,843 70.000 0,7118 49.824,62 107.541,454 70.000 0,6355 44.486,27 152.027,725 50.000 0,5674 28.371,34 180.399,066 40.000 0,5066 20.265,24 19.600,94 od

Ass. Adem Abdić 7


20.371,34Diskontovano razdoblje povrata 5,96 god

Projekat je neprihvatljiv jer je tp=5,96god tz=5 god

III a) Neto sadašnja vrijednost NPV (originalni NNT)



Kumulativni diskont.

NNTt

0 (200.000) 1 (200.000) (200.000)1 20.000 0,8929 17.857,14 17.857,142 50.000 0,7972 39.859,69 57.716,843 70.000 0,7118 49.824,62 107.541,454 70.000 0,6355 44.486,27 152.027,725 50.000 0,5674 28.371,34 180.399,066 40.000 0,5066 20.265,24 200.664,31

Neto sadašnja vrijednost 664,31

Projekat je prihvatljiv jer je NPV =664,31> 0

III b) Neto sadašnja vrijednost NPV (prosječni NNT)

Projekat je prihvatljiv jer je NPV = 5.570 > 0

IV a) Indeks profitabilnosti (originalni NNT)

Projekat je prihvatljiv jer je PI 1

IV b) Indeks profitabilnosti (prosječni NNT)

Projekat je prihvatljiv jer je PI 1

V a) Interna stopa rentabilnosti (IRR) (originalni NNT)

Ass. Adem Abdić 8


Projekat je prihvatljiv jer je IRR=12,11% k=12%

V b) Interna stopa rentabilnosti (IRR) (prosječni NNT)

Projekat je prihvatljiv jer je IRR=13% k=12%

VI a) Kriterij anuiteta (originalni NNT)

Ass. Adem Abdić 9

Ekonomski fakultet u Sarajevu Poslovne finansijeVježbe 15Projekat je prihvatljiv jer je

VI b) Kriterij anuiteta (prosječni NNT)

Projekat je prihvatljiv jer je

Ass. Adem Abdić 10

Poslovne finansija zadaci

Documents

Transcript of Poslovne finansija zadaci