NuACTTaichung, Taipei, Jhonghe, Jhongli

Peter LIN2008.02.09

元月的股市行情往往預告一整年的行情，也就是俗稱的元月行情

根據股票交易員年鑑 (Stock Trader's Almanac) 資料顯示，自 1950 年統計以來，只要 S&P500 元月上漲，往往能帶動整年股市上漲，準確度高達 9 成；反之，若是當年沒有出現元月行情，則表示熊市將延續，或是整年股市表現平平。

2008 年元月 S&P500 重挫 6 ％，當年美股重挫 38％； 2009 年元月美股下跌 8.6 ％，創下史上元月最大跌幅，看來美股今年不會有太好的表現。

金融痛苦指數是指該國貨幣兌美元貶值幅度以及股價跌幅的加總，用來衡量特定時點財富縮水程度。貨幣貶值，該國所擁有的財富相對國外購買力降低；股價下跌，造成持有股票等金融資產的價值降低，兩者皆會造成財富縮水。

金融痛苦指數＝股價下跌幅度＋貨幣貶值幅度

萬寶投資週刊第 797  期 2009.02.06  出刊

2008 年最痛苦的俄羅斯，金融痛苦指數高達 91.8 ，2009 年元月俄股持續破底，重挫 15.3 ％，盧布也是持續貶值，外資不斷撤出俄羅斯。俄羅斯經濟發展部表示 2008 年經濟成長率是 5.6 ％， IMF 預估 2009 年經濟成長率將萎縮 -0.7 ％，後市展望不佳，投資人可趁反彈減碼，將資金轉至金融痛苦指數較低的中國與拉美基金。

大陸 4 兆元人民幣的擴大內需方案，預估今年GDP 可望提升 2.8 ％，全年以 8 ％為目標。預估2008 年底中國外匯存底可望突破 2 兆美元，去年前 11 個月大陸財政盈餘高達 1.22 兆元人民幣，強勁的國家資產負債表，可充分支應基礎建設、減稅等財政支出。

2009 年 1 月主要股市中，以中國的上海 A 股漲幅最大，上漲 9.3 ％，人民幣只小幅貶值 0.4 ％，金融痛苦指數為 -8.9 ，表現最佳。去年第 4 季底，大陸股市已領先全球站上季線，底部愈墊愈高，目前已站穩季線之上，並且季線翻揚，中國股市將是今年表現最牛的地區，值得逢低分批介入。

雖然去年下半年原物料價格重挫，但區域內最大經濟體巴西去年第 3 季 GDP 為 6.81 ％，表現優於預期，內需表現強勁為成長主因。在全球擴張財政支出，原物料第 1 季將有回補庫存，可望使商品原物料價格止跌。從BDI 指數來看，已經反彈到千點之上，其中運載鐵礦砂為主的 BCI 指數重回 2000 點關卡，顯示原物料需求持續加溫，有利拉美股市上攻。

元月巴西股市上漲 4.7 ％，里拉小幅貶值 0.4 ％，金融痛苦指數為 -4.3 ，表現僅次於中國。從技術線型來看，去年 10 月見底後，高過前高且低不破前低，站穩季線之上且季線翻揚，反彈至今已有 3 成的漲幅，相對其他股市強勢。目前 MSCI 拉丁美洲指數本益比不到 8 倍，遠低於歷史平均約 14倍，投資價值浮現，值得逢低進場布局。