© Swedbank

Pasaulio ir Lietuvos ekonomikos apžvalgaNerijus Mačiulis

Swedbank vyriausiasis ekonomistas

2014 rugpjūčio 26 d.

© Swedbank

Lietuvos ekonomikos transformacija: 2008-2014

© Swedbank

Lygiai po šešių metų pertraukos – viršytas prieš

krizę pasiektas pikas

3

-5.7

-19.8

-23.8

0.3

-30.0

-25.0

-20.0

-15.0

-10.0

-5.0

0.0

5.0

2005Q1 2006Q1 2007Q1 2008Q1 2009Q1 2010Q1 2011Q1 2012Q1 2013Q1 2014Q1

BVP indeksas, pikas=0

Euro zona Estija Latvija Lietuva

Šaltiniai:: Eurostat, Swedbank

© Swedbank

Pašalintas pagrindinis disbalansas

4

-25%

-20%

-15%

-10%

-5%

0%

5%

10%

15%

2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014

Einamoji sąskaita, užsienio prekyba, % BVP

Prekių ir paslaugų balansas, % BVP

Prekių balansas, % BVP

Einamosios sąskaitos balansas, % BVP

Šaltinis: Lietuvos bankas, Swedbank

© Swedbank

Sumažėjo privataus sektoriaus finansinis svertas

5

0

20

40

60

80

100

120

2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012

Gyventojų skolos ir pajamų santykis, %

Euro zona

Estija

Latvija

Lietuva

Šaltinis: Eurostat

© Swedbank

Lietuviai – mažiausiai pasiskolinę ES gyventojai

6

37.7

56.9

80.5

0 50 100 150 200 250 300

LietuvaSlovakijaSlovėnija

LenkijaVengrija

LatvijaČekijaItalijaEstija

PrancūzijaVokietijaAustrijaBelgija

Euro zonaSuomija

PortugalijaIspanija

JKLiuksembur…

ŠvedijaNoregija

AirijaOlandija

Danija

Gyventojų skolos ir pajamų santykis, %

Šaltinis: Eurostat

© Swedbank

Gyventojų indėliai vėl viršija finansinius

įsipareigojimus

7

15000

18000

21000

24000

27000

30000

33000

2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014

Namų ūkių paskolos ir indėliai, likučiai mln. LTL

Paskolos IndėliaiŠaltinis: Lietuvos Bankas

© Swedbank

Valstybės skola išaugo, bet išlieka viena mažiausių

ES

8

21.1%19.4% 18.4% 17.9%

16.8%15.5%

29.3%

37.8% 38.3%40.5%

39.4%

42.8% 42.5%

0%

10%

20%

30%

40%

50%

60%

-10%

-8%

-6%

-4%

-2%

0%

2003 2005 2007 2009 2011 2013 2015p

Valdžios sektoriaus finansai, % BVP

Bendroji skola (dešn.sk.) Biudžeto balansas (kair.sk.)Šaltinis: Finansų ministerija, Swedbank

© Swedbank

Biudžeto struktūrinis deficitas – mažesnis,

balansas ir perteklius vis dar neprognozuojamas

9

-3.2-3.5

-1.9

-1.3 -1.5

-0.5 -0.4

-1

-3.3

-9.4

-7.2

-5.5

-3.2

-2.2 -2.2

-1.2

-0.5

-2.5-2.9

-1.2-1.7

-2.3-1.9

-2.3

-3.8

-5.4

-6.5

-4.7-4.4

-2.9

-1.9 -2-1.5

-10

-9

-8

-7

-6

-5

-4

-3

-2

-1

0

2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016

Valdžios sektoriaus deficitas

Valdžios sektoriaus deficitas, % BVP Struktūrinis valdžios sektoriaus deficitas, % BVP

Šaltinis: Europos Komisija, Swedbank

© Swedbank

Valstybės skolinimosi kaina – žemiausia istorijoje

10

Vyriausybės ilgalaikės palūkanų normos (Eurostat benchmarks)

Šaltinis: Reuters EcoWin

Lie Spl Sau Bal Lie Spl Sau Bal Lie Spl Sau Bal Lie Spl Sau Bal Lie Spl

10 11 12 13 14

Pro

ce

nta

i

2

3

4

5

6

7

8

9

10

Latvia, EUR Poland, PLN Lithuania, LTL

© Swedbank

Perteklinis atsargumas, slopinamas ateities

potencialas

11

5.4 6.7 9

.0

8.2

5.5

4.0

3.9 4.2

4.4

1.8 4

.9

4.7

4.8

5.0

3.6

2.1 2.6

2.3 4.3

4.0

3.6

3.7

3.9

3.6

2.2

2.2

2.1

21.7 21.5 2

2.3

22

.2

19.5

12.2

11

.2 15.3

15.4

22

.8

23

.1

23.6

23

.5

19

.8

13.7

12

.4 14

.5

16

.1 14.6

15

.4

17

.5

19.2

16

.5

9.7

9.5 11.5

10.9

3.8 4

.0

4.7

5.1

5.4

5.1

3.9

4.1 5.4

3.1

3.1 4

.6 5.7

4.9

4.3

3.7

4.3 4

.4

3.5 3.5

4.2

5.2

4.9

3.9

4.6 4

.4

3.7

25.3

21

.1

18.3

0

5

10

15

20

25

30

35

40

20

04

20

05

20

06

20

07

20

08

20

09

20

10

20

11

20

12

20

13

20

04

20

05

20

06

20

07

20

08

20

09

20

10

20

11

20

12

20

13

20

04

20

05

20

06

20

07

20

08

20

09

20

10

20

11

20

12

20

13

Investicijos pagal institucinį sektorių, % BVP

Namų ūkiai Verslas Valdžia BendrosŠaltinis: Eurostat.

Estija Latvija Lietuva

© Swedbank

Užimtųjų skaičius susitraukė beveik dešimtadaliu

12

37

-6

19

2

16

-7

-16

20

-2

-5

4

-5

-13

-36

-18

-9

0 50 100 150 200 250

NT operacijos

Finansinė veikla

Meninė, pramog. veikla

Informacija, ryšiai

Administracinė veikla

Apgyvend., maitinimas

Pramonė (be apdirb.)

Profesinė veikla

Viešasis vald.

Sveikatos priežiūra

Transportas

Žėmės ūkis

Švietimas

Statyba

Apdirbamoji gamyba

Prekyba

Užimtųjų skaičius atskiruose sektoriuose (tūkst.) ir jų pokytis per 5 metus (%)

2013 2008

Šaltinis: Statistikos departamentas

© Swedbank

Darbo rinkos lūžiai – negrįžtami

13

0

50

100

150

200

80

90

100

110

120

Darbo jėga ir darbingo amžiaus gyventojai (2005 = 100)

15-74 m. Gyventojai 15-64 m. Gyventojai

Darbo jėga Užimtieji

Bedarbiai, tūkst. (deš.sk.)

Šaltinis: Statistikos departamentas, Swedbank prognozės

© Swedbank14

Author: Gatis Sluka

Source: http://www.cagle.com/2014/03/the-baltic-states-and-russia/

Pasaulio ekonomika.

Rusija ir kitos rizikos

© Swedbank

Įtampa ir neapibrėžtumas pasaulyje didėja

15

70

65

60

15

25

30

15

10 10

0

10

20

30

40

50

60

70

80

Sausis Balandis Rugpjūtis

Glimų scenarijų tikimybės (proc.)

Pagr

indi

nis

Pag

rin

din

is

Blo

gesn

is

Blo

gesn

is

Ger

esn

is

Ger

esni

s

Šaltinis: SwedbankPa

grin

dini

s

Blo

gesn

is

Ger

esni

s

© Swedbank 16

3,43,3 3,4

4,0 3,9

-0.5

0.0

0.5

1.0

1.5

2.0

2.5

3.0

3.5

4.0

4.5

2012 2013 2014 2015 2016

Pasaulio ekonomikos augimo sudėtinės dalys (pp)

Indija

Kinija

Japonija

EZ šalys

JAV

Kitos

Pasaulio BVP (PPP)

Šaltiniai: Ecowin ir Swedbank prognozės

© Swedbank 17

Swedbank Pasaulio ekonomikos augimo prognozės 1/ (metinis pokytis proc.)

2013 2016p

JAV 2,2 2,1 (3,0) 3,1 (3,1) 2,6

EZ šalys -0,4 0,8 (1,3) 1,7 (1,9) 2,0

Vokietija 0,2 1,6 (2,0) 2,0 (2,2) 2,0

Prancūzija 0,4 0,3 (1,1) 1,4 (1,9) 2,0

Italija -1,8 -0,2 (0,4) 1,1 (1,4) 1,6

Ispanija -1,2 1,3 (1,0) 2,4 (1,8) 2,7

Suomija -1,2 -0,2 (0,2) 0,5 (1,3) 1,3

JK 1,8 3,1 (2,8) 2,6 (2,4) 2,1

Danija 0,4 1,7 (1,6) 1,8 (2,0) 2,2

Norvegija 2,0 2,3 (1,8) 1,8 (2,1) 2,2

Japonija 1,5 1,2 (1,4) 1,0 (1,0) 0,9

Kinija 7,8 7,3 (6,9) 6,9 (6,5) 6,6

Indija 4,7 5,5 (5,5) 6,8 (6,8) 6,7

Brazilija 2,5 1,7 (2,2) 2,5 (2,5) 2,4

Rusija 1,2 -0,1 (0,8) -0,6 (0,8) 1,0

Pasaulis (PPP 2/) 3,3 3,4 (3,5) 4,0 (3,8) 3,9

1/ 2014 m. balandžio mėn. prognozės skliausteliuose

2/ Sv oriai pagal Pasaulio banko 2014 m. duomenis Šaltiniai: TVF ir Swedbank.

2014p 2015p

© Swedbank 18

Pigių pinigų eros pabaiga Europoje – tik tolimoje

perspektyvoje

0.00%

0.50%

1.00%

1.50%

2.00%

Fed, JAV

ECB euro zona

Anglijos bankas

Japonijos bankas

© Swedbank 19

-12

-8

-4

0

4

8

12

-60

-40

-20

0

20

40

60

2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014

Metinis BVP ir komponentų pokytis, %

BVP (deš.sk.) Investicijos

Namų ūkiai Eksportas

Importas

Šaltinis: Reuters Ecowin

20

25

30

35

40

45

50

55

60

0

2

4

6

8

10

12

14

16

2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014

Finansų rinkų rodikliai ir infliacija, %

CB palūkanų norma Metinė infliacija

EUR/RUB kursas (deš.sk.)

Šaltinis: Reuters Ecowin

Rusijos ekonomika: stagfliacija

© Swedbank 20

0

100

200

300

400

500

600

700

800

900

1,000Lith

uan

ia

Po

lan

d

Germ

an

y

Neth

erl

ands

Fra

nce

Den

mark

Sp

ain

Belg

ium

Fin

land

Italy

Irela

nd

Gre

ece

Hun

gary

Esto

nia

UK

Latv

ia

Cze

ch

Rep

.

Sw

ed

en

Slo

ven

ia

Po

rtug

al

Cyp

rus

Bulg

ari

a

Slo

vakia

Cro

atia

Luxem

bo

urg

Ro

man

ia

Embargo produktų eksportas į Rusiją 2013 metais, mln EUR

Ar Lietuva labiausiai priklausoma ir pažeidžiama?

© Swedbank

40

40

37

34

31

30

27

24

20

20

15

15

13

8

0 10 20 30 40 50

Daržovės

Mašinos ir įrenginiai

Statybinės medžiagos

Optiniai instrumentai

Transporto priemonės

Popierius

Tekstilė

Paruošti maisto produktai

Gyvuliniai produktai

Metalai

Kiti pramonės produktai

Plastikai ir gumos

Chemijos produktai

Medienos produktai

Lietuvos prekių eksportas į Rusiją, 2013 m., proc. nuo viso prekių eksporto tam tikrame

sektoriuje Lietuviškos kilmės

Visas

Šaltinis: Lietuvos statistikos departamentas.

21

Kurie sektoriai yra labiausiai pažeidžiami?

Daržovės ir vaisiai: apie

75 proc.

Mėsa ir pienas: apie 10 proc.

Alkoholiniai ir gaivieji

gėrimai: apie 65 proc.

Drabužiai: apie 35 proc.

Nors 20 proc. viso prekių eksporto atitenka Rusijai, tik 4,8 proc. lietuviškos kilmės produktų yra eksportuojama į Rusiją.

Reeksportas yra labai svarbus, net jeigu eksportuojamos prekės nėra pagaminamos Lietuvoje, tarpininkai, saugojimo ir

transporto sektoriai kuria pridėtinę vertę. Tai reiškia, kad Lietuvos pramoninkai, galintys diversifikuoti pardavimo rinkas, yra

mažiau pažeidžiami nei transporto sektorius.

© Swedbank

Lietuvos priklausomybė nuo Rusijos – didėjo.

Ar Lietuvos įmonės nusisuks nuo Rusijos rinkos?

Lietuvos prekių eksporto dalis tenkanti Rusijai

0%

2%

4%

6%

8%

10%

12%

14%

16%

18%

20%

2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013

Prekių eksportas į Rusiją

Lietuv iškos kilmės prekių eksportas į Rusiją

Šaltinis: Statistikos departamentas.

© Swedbank 23

2.74.5

45.842.6

0

10

20

30

40

50

ES eksportas į RU, % viso

eksporto*

ES importas iš RU, % viso

importo*

RU eksportas į ES, % viso

eksporto

RU importas iš ES, % viso

importo

ES ir Rusijos užsienio prekyba

Šaltinis: JT Comtrade duomenų bazė * Išskyrus Austriją

Ekonominės sankcijos – kam labiau skauda?

© Swedbank 24

Brent rūšies naftos kaina, USD

Source: Reuters EcoWin

Sau

11

Bal Lie Spl Sau

12

Bal Lie Spl Sau

13

Bal Lie Spl Sau

14

Bal Lie

US

D/B

arr

el

85

90

95

100

105

110

115

120

125

130

Rusijos Achilo kulnas

© Swedbank 25

-20

-15

-10

-5

0

5

10

15

20

40

50

60

70

80

90

100

2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014

Putino reitingai ir BVP augimas

Putino populiarumas

Metinis BVP augimas, % (deš.sk.)

Išrinktas trečią kartą prezidentu

Paskirtas ministru pirmininku

Ukrainos krizė

Šaltiniai: Levada centras, Reuters Ecowin

Putino populiarumą lemia ne tik ekonominės

priežastys ir maisto prekių lentynų turinys

© Swedbank

Lietuvos ekonomika 2014-2016: augimą slopins išoriniai

veiksniai, bet augimo tendencija nesikeičia

Author: Joep Bertrams

Source: http://www.cagle.com/tag/baltic-states/

© Swedbank

Vidaus paklausa atsvers neigiamą besitraukiančio

eksporto poveikį

1,6%6,0% 3,7% 3,3% 3,0% 3,5% 3,8%

-5%

0%

5%

10%

15%

20%

2010 2011 2012 2013 2014p 2015p 2016p

Metinis realus BVP ir jo komponentų augimas

Metinis BVP augimas, % (deš.sk.)Namų ūkių vartojimasInvesticijos (išsk. atsargas)Prekių ir paslaugų eksportas

Šaltinis:Statistikos departamentas

© Swedbank

Lūkesčiai blogėja, bet panikos nėra

80

90

100

110

-40

-20

0

20

2011 2012 2013 2014

Ekonominių vertinimų rodiklis (pašalinus sezoniškumą)

PramonėPaslaugosVartotojaiMažmeninė prekybaStatybosEkonominis vertinimas (ilgalaikis vidurkis = 100), deš.sk.

Šaltinis: DG ECFIN

© Swedbank 29

-40%

-20%

0%

20%

40%

60%

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 I pusm.

Metinis prekių eksporto augimas (nominalus)

Prekių eksportasPrekių (išsk. naftos prod.) eksportasPrekių eksportas į RusijąLT-kilmės prekių eksportas į Rusiją

Šaltinis: Statistikos departamentas

Eksportas mažės tik šiemet

© Swedbank 30

-20%

-10%

0%

10%

20%

30%

2010 2011 2012 2013 2014

Pramonė, metinis pokytis

Pramonė

Apdirbamoji gamyba

Apdirbamoji gamyba (be

rafinuotų naftos

produktų

gamybos)

Šaltinis: Statistiko departamentas

Pramonės augimą slopina tik naftos perdirbimo gamykla

© Swedbank 31

3.9

3.6

2.2 2.2

2.1

16

.6

9.7

9.5 11

.5

10.9

4.3

3.9

4.6 4

.4

3.7

18

.3

19

.1

19

.7

21

.0

0

5

10

15

20

25

Investicijos pagal institucinį sektorių, % BVP

Namų ūkiai Verslas Vyriausybė Iš viso

Šaltinis: Eurostat, Swedbank prognozės

Investicijos auga sparčiau, bet nuo normalaus

lygio vis dar labai atsilieka

© Swedbank

Po ilgos pertraukos – paskolų portfelio augimas

32

-10%

-8%

-6%

-4%

-2%

0%

2%

4%

6%

8%

10%

2010 2011 2012 2013 2014

Paskolų portfelio metinis augimas, %

Vidaus kreditas Nefinansinėms įmonėms

Namų ūkiamsŠaltinis: Lietuvos Bankas

© Swedbank 33

10.9%9.7%

8.5%

70%

71%

72%

73%

74%

75%

-5%

0%

5%

10%

15%

20%

2011 2012 2013 2014 14p-16p

Darbo rinka

Metinis užimtumo augimas (kair.sk)

Nedarbo lygis (kairė sk.)

Aktyvumo lygis, 15-64 m. (deš.sk.)

Šaltinis: Statistikos departamentas

Darbo rinkoje išliks teigiamos tendencijos, bet aštrės

struktūrinio nedarbo problema

© Swedbank 34

Prognozuojame, kad didės NPD ir MMA, ypač 2016

metais

5.8%4.2%

5.8%

13.8%

17.8%15.4%

13.4%11.8%10.9%

9.7%8.5%

4.5% 5.5% 7.0%

-12%

-8%

-4%

0%

4%

8%

12%

16%

20%

24%

2006 2008 2010 2012 2014p 2016p

Darbo rinka

Nedarbo lygisNominalus bruto (iki mokesčių) atlyginimų augimasRealus neto (po mokesčių) atlyginimų augimasPridėtinės vertės, tenkančios vienam užimtajam, augimas

Source: LDS, HBM Šaltinis: Statistikos departamentas, Swedbank

© Swedbank

Vidutinio darbo užmokesčio perkamoji galia vis dar

mažesnė nei 2014 metais

35

30

3

30

3

30

3

30

3

33

4

334

263

27

6

265

24

9

22

8

28

2

310

358

78

6

836

91

7

10

93 1352 1

651

16

02

1552

15

95

16

51

17

30

18

15

1916

2054

166

159164

171

100

110

120

130

140

150

160

170

180

0

500

1000

1500

2000

2500

Vidutinis NPD

Vidutinis neto darbo užmokestis

Realaus neto DU indeksas, 2003=100 (dešn. sk.)

Šaltinis: Statistikos departamentas ir Swedbank

© Swedbank 36

3.7

5.7

10.9

4.5

1.3

4.1

3.1

1.00.2

2.03.0

0

2

4

6

8

10

12

2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014p 2015p 2016p

Vidutinės metinės infliacijos sudėtinės dalys (p.p.)

Maistas TransportasKomunalinės paslaugos KitiMetinė infliacija (%)

Šaltinis: Statistikos departamentas, Swedbank

Infliacijos veiksnių beveik nėra

-5.1

-10.9

-0.61.0

6.4

80

85

90

95

100

105

110

115

120

-15

-10

-5

0

5

10

15

2012 2013 2014 2015 2016

Žaliavų kainos

Brent rūšies naftos kaina (JAV dol.)

Naftos kainos metinis pokytis (%)

Metalų kainos metinis pokytis (%)

Maisto produktų kainos metinis pokytis (%)

Šaltinis: HWWI ir Swedbank

Ačiū už dėmesį!

Ekonomikos apžvalgos, prognozės, analizė:

www.swedbank-research.com

© Swedbank 38

Pagrindiniai ekonomikos rodikliai, 2013-2016 1/

2013 2016p

Realaus BVP augimas, % 3,3 3,0 (3,3) 3,5 (4,0) 3,8

Namų ūkių vartojimo išlaidos 4,7 4,3 (4,3) 4,3 (4,5) 4,7

Valdžios sektoriaus vartojimo išlaidos 1,9 2,0 (2,0) 2,5 (2,5) 2,7

Bendrojo pagrindinio kapitalo formavimas 12,8 6,5 (7,0) 7,0 (9,0) 10,0

Prekių ir paslaugų eksportas 10,3 -1,5 (3,0) 3,5 (6,0) 5,0

Prekių ir paslaugų importas 10,3 1,6 (6,0) 5,2 (7,8) 7,1

VKI vidutinis augimas, % 1,0 0,2 (0,8) 2,0 (2,5) 3,0

Nedarbo lygis, % 2/ 11,8 10,9 (10,4) 9,7 (9,4) 8,5

Vidutinis metinis realus neto atlyginimo augimas, % 3,8 4,7 (4,5) 3,5 (3,5) 4,1

Nominalus BVP, mlrd. LTL 119,6 123,3 (-125,3) 129,9 (133,6) 138,2

Prekių ir paslaugų eksporto augimas (nominalus), % 8,8 -4,0 (2,5) 4,5 (7,0) 8,0

Prekių ir paslaugų importo augimas (nominalus), % 8,7 0,0 (5,5) 5,5 (8,5) 9,0

Prekybos ir paslaugų balansas, % BVP 1,1 -2,3 (-1,4) -3,1 (-2,6) -3,9

Einamosios sąsk. balansas, % BVP 1,5 -1,8 (-1,8) -2,0 (-3,0) -2,4

Einamosios ir kapitalo sąsk. balansas, % BVP 3,7 0,5 (0,5) 0,3 (-0,7) -0,1

TUI įplaukos, % BVP 1,2 2,5 (2,5) 3,0 (3,5) 4,0

Bendras įsiskolinimas užsieniui, % BVP 67,1 67,1 (66,0) 65,3 (63,4) 62,6

Valdžios sektoriaus balansas, % BVP 3/ -2,2 -2,1 (-2,1) -1,2 (-1,1) -0,5

Valdžios sektoriaus bendroji skola, % BVP 39,4 42,7 (42,5) 42,5 (41,0) 37,5

1/ Skaičiai skliaustuose - ankstesnės prognozės

2/ Pagal gy v entojų užimtumo ty rimą

3/ Pagal Mastrichto kriterijų

Šaltiniai: Lietuv os statistikos departamentas,

Lietuv os bankas ir Swedbank.

2014p 2015p