Panorama Do Mercado Global - 1T2011

8/7/2019 Panorama Do Mercado Global - 1T2011

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Panorama do Mercado GlobalPrimeiro trimestre de 2011

Ressurgimento da atividade no setor de imveis comerciais

Ressurgimento a palavra de ordem em 2011, com o mercado imobilirio prevendo a realizao de muitos negcios e

o mais forte desempenho desde 2007. Salvo a ecloso de outros abalos financeiros, nossas expectativas para 2011so de que os volumes de investimento aumentaro na faixa de 20% a 25%, na esteira do crescimento de 50%registrado em 2010. Com significativos montantes sendo direcionados para imveis em todo o mundo, o robustodesempenho do valor do capital no segmento de imveis de alto padro em cidades primrias observado no anopassado seguir aumentando durante 2011.

Os ocupantes corporativos esto voltando ativa e a melhora da atividade nos mercados de locao est ajudando aaumentar a confiana do investidor. Os balanos corporativos mostram-se slidos, com muitas empresas importantesplanejando voltar a gastar justamente quando os novos estoques, tanto nos EUA como na Europa, encontram-se nummomento de baixa cclica. Haver falta de espaos de qualidade em 2011, o que limitar as opes disponveis para amudana de espao, levando a uma inverso da situao do mercado de favorvel ao locatrio para favorvel aolocador. Essa conjuntura ficar particularmente evidente em todo o Pacfico Asitico, regio em que, ao final do ano,

devero restar poucos mercados favorveis ao locatrio.

Acreditamos que o balano de riscos deva ficar positivo em 2011, em vista do aumento do otimismo em mbito global,sentimento esse que se mostrou evidente em lderes polticos e empresariais na reunio anual do Frum EconmicoMundial realizada entre os dias 26 e 30 de janeiro em Davos. Embora haja inevitveis sintomas de preocupao compresses inflacionrias, aumento das taxas de juros e, em especial na Europa, com as dvidas soberanas, o mercadono v a hora de deixar para trs as dificuldades dos ltimos anos.

Destaques

Situao da economia em processo de normalizao Mercados imob ilirios exibem melhor desempenho em dois anos Alta dos volumes de investimento; movimentao nos mercados de dvida Otimismo dos ocupantes corporativos retorna, estimulando a atividade de locao 2011 A palavra de ordem ressurgimento Transaes histr icas em Nova York, Boston, Londres e Pequim


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Panorama do Mercado Global Primeiro trimestre de 2011

Economia GlobalCrescimento econmico sustentado

As perspectivas econmicas globais melhoraram, vindo amainar as preocupaes com uma recesso de duplomergulho e com a recuperao dos empregos na maioria das economias desenvolvidas. Durante o segundo semestrede 2010, a recuperao revelou-se melhor que o esperado na Amrica do Norte e em alguns pases europeus

(notadamente a Alemanha), o que aponta para um crescimento sustentado em 2011. Na Amrica do Norte, arecuperao deve ter uma modesta acelerao de 3,2%, ante o 1,7% projetado para a Europa Ocidental, nmeroligeiramente inferior ao registrado em 2010. Diante da melhora das perspectivas, o FMI elevou recentemente suasprojees de crescimento global em 2011 para 4,4%.

As economias do Pacfico Asitico, da Amrica Latina e dos pases da Europa Central e Oriental (pases PECO) vm sesaindo muito bem, embora esse crescimento deva mostrar-se mais moderado este ano com a aplicao de polticasmonetrias e outros mecanismos regulatrios para cuidar das crescentes presses inflacionrias. A China, apesar desuas recentes medidas para evitar o superaquecimento, permanecer a economia que mais cresce no mundo, com umcrescimento projetado de 9,5%.

Presses inf lacionrias e aperto das polticas antiinflacionrias

A inflao crescente e as taxas de juros em elevao devem tornar-se grandes preocupaes para os investidores esteano. Presses inflacionrias sero uma questo de especial relevncia para os mercados emergentes do PacficoAsitico e da Amrica Latina, alm de causar crescente desconforto em algumas economias desenvolvidas. Muitosbancos do Pacfico Asitico comearam a implementar medidas para combater a inflao, sendo que outrasintervenes na forma de polticas tambm devem ocorrer em 2011. Tambm na Europa, aumenta a probabilidade deocorrer elevaes das taxas bsicas de juros no ano em curso. Embora, nas economias desenvolvidas, as taxasoficiais de juros devam permanecer este ano prximas das baixas histricas, os mercados devero comear a embutirfuturos aumentos nos preos. Da mesma forma, investidores institucionais esto comeando a reavaliar as alocaesde recursos, levando em conta taxas de inflao mais altas.

Ponderando os riscos positivos

Pela primeira vez desde o incio da crise financeira mundial, os riscos negativos esto sendo superados pelos riscospositivos, representados pelo aumento do otimismo e dos gastos empresariais, mais contrataes e incremento dosfluxos de receita ligados ao investimento imobilirio. Todavia, embora a economia mundial parea ter finalmenteentrado numa fase de crescimento mais sustentvel, os investidores faro o acompanhamento dos riscos negativosassociados ao desequilbrio das balanas comerciais, dficits governamentais, guerras cambiais, volatilidade domercado de commodities, inflao e os impactos potenciais de socorros em srie na zona do euro. Investidores efinanciadores imobilirios continuam preocupados com questes de dvida soberana da zona do euro e tambm estoobservando atentamente os mercados emergentes para ver como eles lidaro com a inflao crescente.

Monitor da sade do mercado imobi lirio globalPrimeiro trimestre de 2011 EUA Reino Unido Alemanha Frana Japo China Austrlia

Taxa de juros oficial 0 - 0,25% 0,5% 1,0% 1,0% 0,1% 5,81% 4,75%

PIB QOQ % 0,8% -0,5% 0,7% 0,4% 1,1% 9,8%* 0,2%

IPC YOY% 1,5% 3,7% 1,9% 1,8% 0,0% 4,6% 2,7%

Confiana do consumidor MOM % 13,5% 17,8% 3,6% 1,2% n.d. -0,8% -1,1%

Emprego YOY % 0,9% 0,6% 1,1% 0,7% 0,2% 4,9% 3,3%

Comrcio varejista MOM % 0,7% -0,8% -0,3% -0,4% -4,1% 10,1% 0,3%

Novas obras residenciais iniciadas YOY % -8,2% 15,4% n.d. 33,7% 7,1% n.d. 12,4%

Indicadores antecedentes da OCDE MOM % 0,2% 0,0% 0,0% 0,1% 0,1% 0,1% -0,1%

PMI da indstria, nvel do ndice 58,5 58,3 60,5 54,9 51,4 54,5 46,3

Mercado de aes, MOM, at 31 de janeiro 2,3% -0,6% 2,4% 5,3% 0,1% -0,6% 0,2%

Mercado de REIT, MOM, at 31 de janeiro 3,0% -1,3% -0,4% -2,4% 1,5% n.d. 2,5%

* PIB chins YOY. Legenda das abreviaturas: MOM ms contra ms, PMI "Purchasing Managers Index do Institute for Supply Management (ISM)QOQ trimestre contra trimestre, REIT fundos de investimento imobilirio (FIIs), YOY ano contra ano - Fontes: Global Insight, UK ONS, ABS, OECD, MarkitEconomics, Reserve Bank of Australia, Federal Reserve Bank of New York, Jones Lang LaSalle. Dados de 1o. de fevereiro de 2011


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Setor imobilirio global

Mercados em sua melhor forma dos ltimos dois anos

A recuperao avana na maioria dos principais mercados imobilirios de todo o mundo. Os volumes de locao estoem seu nvel mais alto dos ltimos dois anos, as taxas de vacncia comeam a se estabilizar ou a cair em todas aspartes e o crescimento dos aluguis mostra-se agora uma caracterstica presente em muitos mercados de primeira

linha. A melhora dos nmeros do mercado est impulsionando ainda mais a atividade investidora, levando a umcrescimento de dois dgitos dos valores do capital em ativos de primeira linha em muitos mercados de mais alto padro.O mpeto de aumento de negcios de investimento est ganhando fora, estimulando os investidores a assumir maisriscos para obter os retornos pretendidos. Essa competio trar mais liquidez ao setor conforme os mercados decrdito forem afrouxando suas rdeas e o clima creditcio for melhorando medida que os bancos conseguiremrenegociar seus emprstimos.

Escritrios de alto padro Relgio de valor do capital, 2009-2010

Escrit rios de alto padro Relgio de valores de locao, 2009-2010


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Mercados de locao entram em trajetria de retomada

O sentimento positivo das empresas e os balanos corporativos melhores esto impulsionando a atividade nosmercados de locao. No ano passado, a absoro lquida de escritrios mais que dobrou nos mercados de primeiralinha do Pacfico Asitico; na Europa, o volume de locaes est em seu mais alto patamar desde 2007; e, nos EUA, aabsoro positiva est, novamente, de volta.

Em toda a regio do Pacfico Asitico, a atuao das multinacionais est se tornando mais evidente ao apresentar suasnecessidades de grande porte a mercados como China Continental, Cingapura e ndia. O setor corporativo domsticoasitico tambm est se fazendo presente e competindo por espaos de classe A, especialmente na ndia e na China.O Hudson Report pesquisa trimestral de inteno de contrataes relativo ao quarto trimestre de 2010 indica que ocrescimento relativamente forte do emprego deve continuar na regio. Em consonncia com essa tendncia, aabsoro lquida regional deve aumentar ainda mais em 2011.

Na Europa, o total de ocupao atingiu 10,6 milhes de metros quadrados em 2010, representando um aumento de umtero em relao a 2009 e 5% acima da mdia decenal, nvel esse que, no incio do ano, poucos esperavam veratingido. A demanda de expanso mostra-se uma caracterstica crescente na Alemanha, nos pases nrdicos e nospases da Europa Central e Oriental, mas, em outras partes, os ocupantes corporativos permanecem cautelosos, com

os eventos de locao e a consolidao sendo os principais propulsores. Embora, na Europa, o sentimento dasempresas esteja em seu mais alto nvel desde 2007, o aperto fiscal ameaa prejudicar a confiana, podendo arrefecer ademanda. As previses so de que a ocupao de espaos de escritrio em toda a Europa deve estabilizar-se emaproximadamente 10 milhes de metros quadrados em 2011.

Nos EUA, o mercado de escritrios como um todo continua ainda em processo de estabilizao. A demandacorporativa prossegue retornando gradativamente, com trs trimestres consecutivos de aumento da absoro lquida.Os mercados de Nova York e Washington esto na liderana, mas a recuperao nascente comea a se ampliar. Namaioria dos mercados de escritrios da Amrica Latina, o forte crescimento econmico est se traduzindo numasaudvel demanda por escritrios. Nos principais mercados de escritrios do Brasil, a demanda de locao estsuperando os novos estoques disponveis, resultando num robusto crescimento dos aluguis em So Paulo e no Rio deJaneiro.

Escritrios de alto padro Variao dos valores dos aluguis - 2010


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Crescimento dos aluguis em acelerao

O crescimento dos valores de aluguis de ativos de primeira linha nos mercados de escritrios de altssimo padro detodo o mundo est em seu mais alto patamar desde o primeiro trimestre de 2008. Esse crescimento est sendoliderado por cidades do Pacfico Asitico Hong Kong, Cingapura e Xangai registraram mais de 20% de aumento nosaluguis de imveis de primeira linha em comparao com o ano passado. Na Europa, os escritrios de alto padro em

Londres, Moscou, Paris e Estocolmo esto registrando o mais forte crescimento. Sinais de aumento dos valores dosaluguis esto tambm voltando a se fazer sentir em alguns dos principais mercados de escritrios de regies centraisda Amrica do Norte, tais como Washington e So Francisco.

Esse crescimento dever acelerar-se ainda mais nos mercados primrios com o escasseamento da oferta de espaosde qualidade e o fortalecimento da demanda por parte dos ocupantes corporativos. Prevemos que Hong Kong (reacentral) encabear a liga global dos aluguis em 2011, com crescimento prximo de 30%. Esto projetadoscrescimentos significativos tambm em Cingapura, Xangai e Tquio, e nos mercados BRIC de Moscou e So Paulo.

Na Europa e na Amrica do Norte, prev-se um forte aumento dos valores dos aluguis de escritrios em muitas dasprincipais reas comerciais centrais, onde a falta de espaos de altssimo padro se mostrar cada vez mais evidente.Tais localidades incluem City londrina e West End de Londres, regio central de Moscou, distrito La Dfense de Paris,

Capitol Hill e regio central de Washington, Midtown de Nova York, distrito SoMa de So Francisco, e Back Bay eFinancial District de Boston. Em outras localidades, acreditamos que a estabilidade dos aluguis ser o principal temaem 2011, com a maioria dos mercados da Amrica do Norte ainda por atingir o pior nvel antes de comear a seestabilizar.

Em alguns poucos mercados nos quais a demanda de locao permanece fraca ou onde h grande excesso de ofertaou incerteza econmica persistente, os aluguis continuaro caindo e os incentivos, aumentando. Esse comportamentodever caracterizar cidades como Seul, Osaka, Kuala Lumpur, Madri, Barcelona, Dublin, Dubai e Abu Dhabi, as quaisestaro entre os poucos grandes mercados favorveis ao locatrio que restaro ao final de 2011. Tanto em Dubaicomo em Abu Dhabi, a disponibilidade de espaos de mais alta qualidade sendo oferecidos a aluguis altamentecompetitivos ajudar a impulsionar os volumes de locao conforme as empresas partirem para a consolidao e oupgrade, ou seja, a mudana para um espao melhor.

Taxas de vacncia caem gradualmente

As taxas de vacncia atingiram um plat e esto agora diminuindo aos poucos nas trs regies, situando-se na mdiamundial de 14,1% englobando os 104 mercados avaliados. No Pacfico Asitico, as taxas esto caindo mais rpido,apesar da grande oferta, sendo as quedas das taxas de vacncia especialmente acentuadas em algumas cidadeschinesas (por exemplo, em Pequim e Guangzhou) devido forte demanda por parte de usurios finais domsticos.Entre os mercados mais concorridos mundialmente esto a regio central de Hong Kong (com taxa de vacncia de3,0%), rea comercial central de Melbourne (4,4%), West End de Londres (6,5%), rea comercial central de Paris(5,5%) e regio central de Toronto (6,6%). Tambm em So Paulo e no Rio de Janeiro, as taxas de vacncia estoabaixo dos 7%.

Embora a vacncia tenha comeado a diminuir na maioria dos mercados principais, um punhado de mercados deescritrios andar na contramo da tendncia. Cidade do Mxico, Cingapura, Seul e alguns mercados da ndia estono meio de um ciclo de intensa entrega de novos estoques, devendo experimentar um aumento das taxas de vacnciadurante 2011.

Novas unidades em baixa cclica

A chegada de novas unidades de escritrios ao mercado est diminuindo, o que ajudar a reduzir as taxas de vacnciaem 2011. A construo de novos escritrios praticamente parou na Amrica do Norte e, na Europa, a chegada aomercado de novas unidades de escritrios este ano ficar em seu nvel mais baixo desde 1998. Em contraste, a maiorparte da regio do Pacfico Asitico se aproximar do pico de seu ciclo de desenvolvimento em 2011, com asconstrutoras animadas pela forte economia regional e pela melhora dos nveis de ocupao de espaos de escritrio dequalidade, embora os novos estoques devam comear a diminuir em 2012.


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Taxas de vacncia de escritr ios nos pr incipais mercados 4T 2010

Oferta de escritrios nos principais mercados 2011-2012


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Crescimento de dois dgitos dos valores do capital

Os valores do capital em escritrios de alto padro esto crescendo robustamente, refletindo a forte compresso dastaxas de retorno nos ltimos 12 meses e acelerando o crescimento dos aluguis. O crescimento dos valores do capitalem ativos de primeira linha em mercados de escritrios de alto padro variou na faixa de 20% a 30% em comparaocom o ano anterior. Alguns mercados obtiveram bem mais de 30%, entre eles Hong Kong, Londres, Paris e Moscou.Nos principais mercados de entrada para escritrios dos EUA e do Canad, as taxas de retorno estimadas para imveis

de alto padro despencaram 200 pontos base ou mais, enquanto os valores de capital hipotticos de imveis de altopadro tiveram, em alguns casos (So Francisco e Washington), uma recuperao de mais de 50% desde o auge darecesso do mercado.

Escritrios de alto padro Variao dos valores do capital 2010

China domina a atividade na regio do Pacfico Asitico

No Pacfico Asitico, os volumes de investimento, no quarto trimestre de 2010, totalizaram US$25 bilhes, 32% a maisque no quarto trimestre de 2009, enquanto os volumes relativos a todo o ano de 2010 perfizeram o total de US$85bilhes ou 29% a mais que em 2009. Muitos dos principais mercados registraram crescimento significativo, lideradospor Austrlia, China, Cingapura e Hong Kong. Apesar de o Japo continuar sendo o maior mercado, respondendo porquase 30% do total do volume, o pas andou na contramo da tendncia de crescimento e registrou queda na atividadede investimento em 2010, embora isso tenha refletido mais a falta de ativos disponveis no mercado do que um

sentimento negativo do investidor. Na verdade, no quarto trimestre de 2010, a China foi o mercado nmero um doPacfico Asitico, registrando em todo o ano passado volumes equivalentes a dois teros dos do Japo.

Austrlia Um destino preferido

A Austrlia um dos destinos preferidos do Pacfico Asitico, refletindo a disponibilidade de negcios, o que est emagudo contraste com alguns dos outros mercados regionais. O forte interesse tanto por parte de investidoresestrangeiros como de fundos domsticos, os quais esto repatriando recursos do exterior, impeliu o volume detransaes em 2010 para o quarto lugar nos recordes j registrados. Est em curso um significativo reposicionamentodos portflios pelos fundos domsticos, incluindo A-REITs (fundos de investimento imobilirio de classe A), sendoprovvel uma retomada na atividade de fuses e aquisies durante 2011, apoiada na divergncia entre as avaliaesdos fundos e os valores dos ativos objeto. H sinais preliminares de que os investidores australianos esto voltando a

olhar para o exterior, aproveitando sua forte moeda domstica.


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Volumes da EMEA (Europa, Oriente Mdio e frica) so os mais altos desde o primeiro trimestre de 2008

O investimento direto em imveis comerciais na regio da EMEA totalizou 102 bilhes em 2010. O quarto trimestre foiparticularmente impressionante, registrando 36 bilhes, o mais alto patamar por significativa margem desde o primeirotrimestre de 2008. A Alemanha e os Pases Nrdicos registram as maiores melhoras, impulsionadas pela amplarecuperao econmica e pelos bons nmeros do mercado.

Os mercados grandes e lquidos do Reino Unido, da Alemanha e da Frana responderam por mais da metade daatividade na regio da EMEA, confirmando o apetite do investidor por produtos principais em mercados maduros etransparentes. Londres continua sendo o principal alvo mundial dos investidores internacionais. No entanto, hevidncias de que os investidores esto se preparando para olhar para lugares mais distantes. A Europa Central,especificamente a Polnia, viu seus volumes se recuperarem fortemente, e tambm a Turquia testemunhou marcadoaumento na atividade. Na regio do Oriente Mdio e do Norte da frica, foram registradas as primeiras transaesdignas de nota nos Emirados rabes Unidos (EAU) e no Egito durante a ltima parte de 2010.

Amricas liquidez melhora

A recuperao nos mercados de capitais das Amricas acelerou-se no quarto trimestre de 2010. Os volumes deinvestimento em imveis industriais, de escritrio, de varejo e de hotelaria em toda a regio totalizaram US$38 bilhes

no quarto trimestre, representando o nvel mais alto desde o primeiro trimestre de 2008 e um aumento de 150% emcomparao com o quarto trimestre de 2009. Ao final do ano de 2010, os volumes de investimento nas Amricashaviam mais que dobrado para US$97 bilhes desde a baixa cclica de US$45 bilhes em 2009.

Os EUA registraram um aumento especialmente acentuado na atividade, com uma srie de negcios sendo fechadosem dezembro, empurrando para cima os volumes anuais. Dos US$37 bilhes em 2009, os nveis saltaram para US$80bilhes ao final de 2010. Os investidores, em especial os REITs (fundos de investimento imobilirio) abertos e fechados(bem como alguns compradores institucionais), intensificaram muito sua atividade na rea de aquisies durante 2010em funo do aumento da confiana na recuperao econmica e da maior liquidez nos mercados de ttulos de dvida.

Brasil o astro do desempenho

O Brasil o mercado de maior destaque tanto das Amricas como em mbito mundial, com o volume de transaestendo atingido uma alta recorde em 2010. Com seu crescimento econmico de base ampla e os mais altos retornoscontinuando a atrair investidores internos e externos, os volumes superaram a cifra dos US$6 bilhes, correspondendoa mais do triplo dos nveis obtidos em 2009.

Investimento direto em imveis comerciais Tendncias regionais 2009-2010


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Investimento direto em imveis comerciais Maiores mercados 2009-2010

Movimentao nos mercados de dvida

Os mercados norte-americanos de ttulos de dvida seguem se abrindo. Muitos financiadores bancos nacionaisgrandes e diversificados, companhias seguradoras, bancos internacionais e at mesmo o mercado de ttulos lastreadosem hipotecas comerciais (ttulos CMBS) veem um 2011 em que os nveis de produo aumentaro conforme osvalores de imveis de primeira linha forem tendo uma retomada, os nmeros do mercado se estabilizarem e a economiamelhorar, o que, combinado com uma poltica monetria conciliatria, est despertando um interesse renovado dosfinanciadores em imveis comerciais.

O mercado norte-americano de ttulos lastreados em hipotecas comerciais (ttulos CMBS) tambm est exibindo sinaismais intensos de ressurgimento. Em 2010, o total de emisses de novos ttulos CMBS nos EUA foi de US$10,9bilhes, o quntuplo do total de emisses em 2009, da ordem de US$2,1 bilhes. Os investidores de ttulos CMBSnorte-americanos empurraram os preos dos ttulos para seu mais alto patamar em mais de dois anos por confiar que opior j passou no que se refere a imveis comerciais. Em 2011, o total de emisses deve ultrapassar os US$40 bilhes,trazendo para os proprietrios maior liquidez para renegociar seus financiamentos prestes a vencer. O primeirotrimestre de 2011 teve uma largada que promete, com mais de US$10 bilhes j engatilhados.

No Pacfico Asitico, os mercados de dvida esto funcionando bem, devendo, em 2011, haver muito mais opes definanciamento e um leque maior de entidades das quais se possam adquirir dvidas. Os bancos dispem deoramentos para dvidas novas, as quais no so meras recomposies e refinanciamentos de emprstimos existentes.

A disponibilidade de financiamento est comeando a se intensificar tambm da parte de entidades no bancrias, taiscomo companhias de seguros e financiadoras hipotecrias. Com o aumento da concorrncia, os ndices definanciamento (LTV) esto ultrapassando o recente patamar de 50% e voltando para a faixa dos 60% a 65%.

Em toda a Europa h sinais de nervosismo entre os financiadores mais antigos, o que est influenciando o porte e onmero de transaes realizadas, com preocupaes generalizadas em torno das regras propostas pelo Basileia III.Enquanto isso, o governo alemo prossegue com a reforma bancria, o que est levando muitos Landesbanks aprocurar se desfazer de, ou consolidar, seus braos de financiamento imobilirio.

H, todavia, a promessa de novas fontes de capital na Europa em 2011, com uma srie de financiadores no bancrios,principalmente seguradoras de vida, ansiosos por entrar no mercado. Alm disso, o chamado Solvency II, arcabouo

regulatrio revisado do setor securitrio europeu, tambm pode abrir uma nova fonte de capital ao permitir scompanhias seguradoras fazer mais emprstimos para imveis comerciais.


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Ocupantes corporativos

Confiana retorna, estimulando a atividade no mercado

A volta da confiana corporativa ser um estmulo a mais para os mercados imobilirios em 2011. A confiana europeiaest agora em nveis cujo ltimo registro data de dezembro de 2007. O setor corporativo dos EUA em geral goza detima sade, com saldos de caixa 49% maiores que trs anos atrs1 e lucros 26% maiores na comparao ano contraano, os mais altos em quatro anos.

Esse otimismo renovado se traduzir num aumento dos gastos corporativos, boa parte dos quais ir para a atividade defuses e aquisies, servindo de catalisador para os mercados imobilirios conforme os profissionais de imveiscorporativos procurarem administrar o crescimento e as duplicidades na reviso de portflios. As empresas investirocapital tambm para fazer o upgrade de sua infraestrutura de TI, implementar estratgias internas voltadas para amelhora das taxas de utilizao e produtividade, e promover uma melhora de seu espao.

Aumento dos quadros de pessoal

No Pacfico Asitico, o aumento dos quadros de pessoal tem sido uma caracterstica presente em vrios trimestresconsecutivos, mas nas Amricas e na Europa agora que as contrataes seletivas esto voltando. Hoje, a atenoest sendo intensamente direcionada para a criao de pontos de presena que possam acomodar o crescimentofuturo. Prevemos que os ocupantes corporativos tomaro mais iniciativas no mercado, em linha com o aumentoplanejado das contrataes, a necessidade de contatar novos candidatos em meio volta da guerra por talentos e anecessidade de tornar o espao de trabalho mais produtivo.

Multinacionais asiticas entram em campo

Vemos as corporaes asiticas desempenhando papis principais no Pacfico Asitico, com empresas indianas echinesas competindo agora com as multinacionais por espaos de classe A em cidades de primeira linha. Haver maisatividade intrarregional, com os ocupantes corporativos investindo numa nova safra de mercados prximos da orla.

Comeamos a notar multinacionais voltando a procurar oportunidades em mercados em desenvolvimento, em especialda Indonsia e do Vietn, os quais estavam calmos mesmo antes da crise financeira mundial.

Nos EUA, as reas de crescimento ficaro concentradas no setor de alta tecnologia, principalmente na regio do Valedo Silcio, bem como em alguns setores industriais tradicionais. A explorao de leo e gs, juntamente com aatividade de processamento petroqumico, voltou a crescer. Outras atividades de servios, tais como das reas jurdica,bancria, de auditoria e contabilidade e de consultoria, esto tendo uma retomada. Entre as reas de crise estarodefesa e governo em todas as esferas federal, estadual e municipal.

Na Europa, a demanda vem sendo sustentada pelo ressurgente setor bancrio e financeiro, bem como pelo setorpblico. Todavia, o primeiro vem se tornando menos ativo, enquanto o ltimo obviamente ter seu avano refreado.

Corporaes alinham seus portflios

Os profissionais da rea de imveis corporativos continuaro se concentrando atentamente em recompor seusportflios de modo a alinh-los com as novas realidades operacionais e com oportunidades de crescimentoselecionadas, notadamente nos mercados emergentes.

Continuaremos vendo os ocupantes corporativos liberando seus excessos de espao de mais baixa qualidade para omercado, o que manter infladas as taxas de vacncia como um todo.

Nos EUA, os locatrios corporativos esto considerando ater-se a compromissos de mais longo prazo nos imveisprincipais, impelidos pelos aluguis mais baixos e por sua crescente confiana no ambiente econmico.

1 419 empresas no financeiras integrantes do S&P 500


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A fuga para a qualidade se tornar um desafio maior no decorrer de 2011, dada a pequena quantidade de novosestoques de alta qualidade que est chegando aos principais mercados do mundo. Essa escassez tambm puxar oscustos de aluguel para cima, fazendo os mercados comearem a ficar favorveis para os locadores.

Mudanas nas normas con tbeis para locao pesam nas tomadas de deciso

As mudanas que devem ocorrer nas normas contbeis para locao esto comeando a pesar na tomada de decisespelas empresas, trazendo de volta para a pauta a questo dos imveis prprios. Para algumas empresas, essas

mudanas podero fazer a balana voltar a pender para a ocupao de ativos estratgicos pelo proprietrio,especialmente em mercados que estejam enfrentando acentuado aumento dos aluguis. As empresas podero decidirpela compra como ttica para fixar seus custos e evitar altas potenciais nos aluguis.

Hotis

Volume de t ransaes deve aumentar ent re 15% e 25% em 2011

2010 revelou-se um ano timo para o mercado global de hotis, com o volume de transaes totalizando US$24,3bilhes, representando um aumento de 140% na comparao ano contra ano. As Amricas registraram o aumentomais expressivo no mesmo perodo, quintuplicando os volumes para US$11,1 bilhes. A regio da EMEA teve asegunda maior liquidez, experimentando um salto de 110%, para US$9,3 bilhes. A atividade em todo o PacficoAsitico cresceu num ritmo mais moderado, com vendas totalizando US$3,9 bilhes, um aumento de 17%.

Essa trajetria ascendente deve continuar em 2011, com um crescimento esperado de 15% a 25% nos volumes emtermos globais, totalizando US$28-30 bilhes. De modo geral, o ritmo de recuperao ser regido principalmente pelamelhora dos nmeros operacionais, pelo otimismo dos investidores e pelo representativo montante de capitais prpriosno mercado.

At a liquidez melhorar de forma mais significativa, os maiores investidores de hotis devero ser aqueles que s

compram com capital prprio ou fazem aquisies com baixa alavancagem. Os principais compradores de ativoshoteleiros em 2011 sero os REITs (fundos de investimento imobilirio), devido recente e bem sucedida captaoadicional de capital, e investidores de grande porte que dispem de capital oportunista. No lado vendedor, bancos,financiadores e administradores especiais de dvida sero atores muito motivados este ano por conta de sua tentativade sanear seus balanos. Os fundos de investimento em participaes tambm devero comear a emergir comovendedores mais atuantes mundialmente com a chegada de suas datas de liquidao. Alm disso, proprietrios eoperadores continuaro a desinvestir de forma seletiva e a se concentrar mais em formas de propriedade querequeiram menos capital, visando a reduzir a volatilidade dos resultados.

Em comparao com 2010, haver maior profundidade e extenso de oportunidades de investimento, com mais ativoschegando ao mercado em 2011. A concorrncia por ativos de primeira linha em cidades de entrada e alguns centrosurbanos maiores vem se intensificando em escala global, portanto os ativos de segunda linha devem ganhar mais

preferncia em mercados maduros. Alm disso, esto aumentando as oportunidades de aquisio nos mercadosemergentes da China, ndia, Europa Central e Oriental, Amrica Latina e Oriente Mdio, embora investir nessesmercados costume exigir conhecimento especializado da regio.

No h dvida de que os investimentos transnacionais aumentaro ainda mais este ano. Todavia, o capital estrangeirocontinuar a ser altamente seletivo e muitas vezes regido por fatores no econmicos, tais como familiaridade com osmercados e a geografia. Os grupos que continuaro ativos sero os da sia e do Oriente Mdio, com os da Rssia, dandia e da Amrica Latina tambm podendo emergir como investidores transnacionais. Os fundos de investimentoimobilirio sediados nos EUA tambm devero voltar-se para hotis na Europa e na Amrica Latina, em 2011.


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Hotis Volume global de transaes de investimento - 2000-2011

Varejo

Mercados de varejo aquecidos no Pacfico Asitico

O mercado de varejo do Pacfico Asitico tende a ser um dos mais vigorosos do mundo em 2011. Segundo a ltimaPesquisa Global de Confiana do Consumidor da Nielsen, divulgada em janeiro, nove dos 14 pases mais otimistas do

mundo no quarto trimestre de 2010 estavam situados no Pacfico Asitico, entre eles Austrlia, China, ndia e a maioriados pases do sudeste da sia. O setor de varejo da China est tendo um desempenho particularmente bom, com fortecrescimento das vendas do varejo e da absoro lquida. Os mercados da China Continental esto na lideranamundial em termos de crescimento da locao de imveis de varejo, com Pequim e Xangai j observando os aluguisvoltarem para seus picos anteriores. A recuperao da demanda de aluguis prossegue na ndia, porm continuagradual. Na Austrlia, a demanda varejista continua melhorando na maioria dos estados e das categorias de varejo. Aentrada de novos shopping centers nos mercados da sia em 2010 aumentou 48% na comparao ano contra ano, ouo equivalente a pouco mais de dois milhes de metros quadrados, porm ficou abaixo das expectativas anteriores emfuno dos frequentes adiamentos, em especial na ndia, onde existe ainda uma grande oferta contida. Em 2011, aoferta deve aumentar para aproximadamente trs milhes de metros quadrados.

Europa a fuga para imveis de alto padro

Na Europa, os varejistas continuam usando a estratgia de fuga para imveis de alto padro, expandindo-se, de modogeral, para as melhoras ruas e os melhores shopping centers. A geografia no constitui um grande limitador, compontos bem situados e regies com bons nmeros entrando na pauta para exame. As marcas de moda bem sucedidasem 2010, tais como Superdry e Hollister, continuaro a se expandir este ano. A elevao dos preos de shoppings dealto padro ocorrida em 2010 destacou a falta de oferta de espaos de primeira linha, fator esse que ser um dosprincipais propulsores do mercado em 2011 em vista do fato de que o mercado de novos empreendimentos imobiliriospermanece fraco (embora prevejamos um grande desengavetamento de planos que haviam sido adiados).

Mercado varejista norte-americano se estabiliza em 2011

Nos EUA, as taxas de vacncia de imveis de varejo provavelmente atingiram o seu pico em todo o pas. Embora oaumento da ocupao de espaos esteja agora superando o baixo ndice de novas entregas, as taxas de locaocontinuam caindo. Os aluguis de imveis de varejo devem parar de cair este ano, havendo uma melhora no setorvarejista dos EUA em funo das boas perspectivas macroeconmicas e do aumento do consumo. Com a esperadaacelerao no crescimento do emprego nos prximos 12 meses, a situao do mercado varejista deve continuar emseu processo de estabilizao em todo o ano de 2011.


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No que se refere s tendncias entre as categorias de lojas de varejo, muitas redes de moda popular que registraramcrescimento em 2010, apesar do ambiente complicado do varejo em geral, devem continuar tendo um bomdesempenho em 2011. Entre as categorias que enfrentaro dificuldades este ano, o tradicional segmento desupermercados est lutando para manter sua participao de mercado, uma vez que tanto supermercados que vendema preos populares como estabelecimentos do tipo butique e orientados para nichos esto aumentando agressivamentesuas vendas de produtos alimentcios.

Imveis industriais / galpes

Principais propulsores apontam para demanda mais forte em 2011

Com a melhora, em todo o mundo, dos principais propulsores da demanda de galpes industriais ou seja, comrciointernacional, vendas do varejo e produo industrial uma contnua recuperao encontra-se em curso nesse setorimobilirio, embora em diferentes ritmos.

No Pacfico Asitico, os aluguis nos principais centros esto subindo, com os maiores aumentos tendo sido registradosem Cingapura (18% de aumento no quarto trimestre) com a retomada da demanda em funo do fortssimo crescimentodo PIB e da produo industrial. Os robustos nveis de consumo interno e de exportaes esto aumentando ademanda por espaos de logstica nas cidades primrias da China. Durante 2010, foram limitados os estoques quechegaram ao mercado da regio do Pacfico Asitico, embora uma oferta maior seja esperada em Xangai, Pequim e naAustrlia durante 2011.

Na Europa, os mercados de imveis industriais em geral registraram uma ocupao maior em 2010, com a Alemanha eo Reino Unido registrando a maior alta em dez anos. Todavia, a atividade de ocupao est sendo impelida pelaconsolidao e pela mudana para imveis mais modernos, com os locatrios aproveitando as condies de locaofavorveis, o que impedir uma absoro lquida mais notvel no mdio prazo. O nmero limitado de novos

empreendimentos ocasionou uma oferta reduzida de estoques modernos, sendo que, na Europa Oriental, h umacrescente falta de espaos modernos. No entanto, no prevemos que os empreendimentos especulativos voltem tocedo, isto porque a obteno de recursos e financiamento continua difcil. Os ocupantes, por consequncia, estosendo cada vez mais empurrados para a via da construo personalizada. A limitada oferta de estoques modernosest provocando uma presso de alta em muitos mercados.

Nos EUA, a absoro lquida passou agora para o azul. Embora os principais mercados de distribuio e de zonasporturias continuem liderando a retomada, mais mercados esto comeando a sair da baixa de seus ciclosimobilirios. A atividade de locao ainda est sendo impelida pela demanda por grandes blocos de espao logsticode primeira linha. Embora a resistncia ao crescimento dos aluguis deva persistir no incio de 2011, no devemocorrer mais quedas nas taxas mdias, uma vez que a oferta est diminuindo lentamente na ponta superior do setor.

Imveis residenciais

Forte recuperao no mercado de locao de apartamentos nos EUA

O mercado norte-americano de locao de apartamentos est no meio de uma forte recuperao, com as taxas delocao exibindo agora contnuos e slidos ganhos. As taxas mdias de vacncia no pas esto em trajetria de queda,tendo j diminudo cerca de 150 pontos base desde seu pico cclico no final de 2009.

A retomada no setor de imveis multifamiliares reflete a recuperao em curso no mercado de trabalho e, conforme a

economia for melhorando, a formao de lares voltar a se acelerar e muitos retornaro ao mercado de locao. Almdisso, com o mercado de habitaes venda ainda por encontrar um ponto de estabilizao de preos e com ospadres de crdito mais apertados do que nos anos de bolha, a propenso a alugar est muito maior agora do queesteve por anos. Ademais, a Gerao Y est agora no auge de seus anos de locao, de modo que tambm a


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demografia deve ajudar a forte demanda de locao de unidades habitacionais a continuar no mdio prazo. Por fim, osetor de apartamentos ser o primeiro tipo de imveis dos EUA a experimentar um retorno de nveis substanciais denovas construes, com o nmero de novas obras iniciadas j em trajetria ascendente, o que levar a um aumentodas entregas em 2012 e 2013.

Retomada no setor de imveis residenciais de altssimo padro na sia

A atividade de vendas em todo o mercado asitico de imveis residenciais de mais alto padro arrefeceu aps a srie

de medidas contra a especulao implementadas no segundo semestre de 2010. H, todavia, sinais de que as vendasesto voltando a ganhar impulso em Cingapura e na China. A atividade de locao continua melhorando, comcrescente demanda por parte de expatriados em cidades como Hong Kong, Pequim e Cingapura. Houve registros deabsoro positiva, tendo a vacncia cado na maioria dos mercados monitorados, com exceo de Xangai, onde houveum declnio da demanda de locao aps o encerramento da World Expo em outubro. A demanda crescente estaumentando a confiana dos locadores, conforme evidenciado pelo aumento dos aluguis na maioria das cidadesdurante o quarto trimestre de 2010.

Volume de habitaes de padro mdio na Europa permanece baixo, mas as de alto padro mostram boasperspectivas

O crescimento dos preos na maioria dos mercados de habitaes de padro mdio de toda a Europa continua

reprimido. Em 2011, o crescimento ocorrer em localidades especficas, com os preos de novas unidades tendo umbom desempenho em reas de grande procura. A regio central de Londres principalmente suas reas nobres continuar a atrair capital interno e estrangeiro. Os valores dos aluguis esto em trajetria de alta, de modo que osatrativos de comprar novos imveis prontos ou na planta esto ganhando fora. Londres continua se beneficiando dariqueza global e da demanda por parte de investidores endinheirados, inflando os preos de imveis de altssimopadro, de terrenos em novos loteamentos e de imveis em novos empreendimentos imobilirios.


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Perspectivas globais

Situao da economia em processo de normalizao

Em 2011, os principais mercados imobilirios do mundo devem ganhar mpeto, devendo este ser o mais vigoroso anopara imveis desde 2007, tanto em termos de volume como de desempenho. A combinao de dados econmicosmais otimistas, sentimento positivo das empresas, maior lucratividade corporativa e retorno seletivo das contrataespelas empresas contribuir para a elevao dos volumes de locao, melhorando os nmeros do mercado e aconfiana do investidor.

Situao do mercado muda para favorvel ao locador

A atividade de locao ganhar flego em 2011, o que ajudar a reduzir ainda mais as taxas de vacncia da mdiamundial atual de 14,1% para menos de 13,5% at o final do ano, ainda alta pelos padres histricos. No obstante,haver falta de espaos de qualidade, sendo que, em alguns mercados principais, a inverso da situao de favorvelao locatrio para favorvel ao locador ocorrer assim que os novos estoques se esgotarem. Em especial osocupantes corporativos que estiverem procura de grandes blocos de escritrios nos centros mundiais ficaro em

crescente desvantagem conforme os novos espaos de mais de 10.000 metros quadrados forem rareando, o que daraos proprietrios a oportunidade de elevar os aluguis e diminuir as concesses. A oferta de espaos usados e demais baixa qualidade permanecer grande e, em termos relativos, a valores significativamente inferiores aos dosespaos de alto padro.

Escritrios de alto padro Projeo da variao de valores em 2011


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mpeto de investimento cont inua

Prev-se um aumento adicional da atividade de investimento nos prximos 12 meses, com o total mundial deinvestimentos diretos em imveis comerciais crescendo na faixa de 20-25%, para mais de US$380 bilhes, na esteirados mais de 50% de crescimento registrados em 2010 em comparao com 2009. Os riscos negativos, especialmenteas taxas de inflao e de juros, podem causar um certo abalo no sentimento do investidor, porm acreditamos que, com

o aumento da confiana das empresas, o saldo acabar ficando no positivo.Os investidores globais, que esto munidos de muito capital prprio e capital financiado de baixo custo, em muitoscasos esto ainda frustrados com a relativamente pequena oferta de produtos principais. Todavia, a crescenterecuperao da economia e do mercado imobilirio os estimular a ampliar sua busca.

Em 2011, esperamos testemunhar:

os investidores buscando mais imveis com um componente de agregao de valor; uma expanso da amplitude geogrfica da atividade de investimento, conforme os investidores se

movimentarem mais para o alto da curva de risco;

uma acelerao da chegada de ativos ao mercado; mais produtos sendo postos venda por bancos em sua tentativa de reduzir sua exposio a risco imobilirio; um aumento nas disposies (liberao para o mercado) de ativos de etiqueta cara; e uma reduo do montante de tempo que os emprstimos inadimplentes podero continuar definhando,

indicando que bancos e administradores de dvida acham que o mercado se recuperou adequadamente e queeles podem obter preos justos.

Investimento direto em imveis comerciais 2005-2011


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Fundos asiticos mos tram-se ativos

No Pacfico Asitico, os volumes de investimento devem atingir aproximadamente US$100 bilhes em 2011, umaumento de 15-20% em comparao com 2010. O dinheiro est chegando, e cada vez mais do exterior, mas serprincipalmente dinheiro asitico em busca de negcios asiticos transnacionais. Players conhecidos da Coreia e daChina vero novos players asiticos juntar-se a eles no mercado. No obstante, a base substancial de investimento no

Pacfico Asitico provir de fontes de capital internas. tambm provvel que vejamos mais negcios de plataforma aolongo dos prximos 12 meses. O custo do hedge de moedas ser um fator importante nas tomadas de deciso dosinvestidores do Pacfico Asitico este ano, com o risco de moedas ditando a escolha de mercados tanto quanto osnmeros do mercado imobilirio.

Europa fundos com subpeso em imveis

Na Europa, a atividade de investimento deve aumentar ainda mais em 2011, estando a regio encaminhada para umforte segundo trimestre. Os volumes devem aumentar de 10% a 15% em comparao com 2010, embora essaestimativa possa vir a se revelar conservadora. O foco estar concentrado nos mercados principais do Reino Unido, daAlemanha e da Frana, mas os investidores ampliaro sua busca geogrfica para os Pases Nrdicos e para mercadosselecionados da Europa Central e Oriental. A Rssia dever registrar mais negcios no segundo semestre do ano,

podendo revelar-se o quarto mercado de investimento europeu mais ativo em 2011.Muitos fundos esto com subpeso no que se refere a imveis e estaro desejosos de fazer negcios. Os principaiscompradores sero companhias de seguros e os principais fundos abertos alemes. Tambm veremos mais jointventures entre gestores de ativos/especialistas em ativos e fundos soberanos.

EUA uma recuperao em bases mais amplas

Nas Amricas, esperamos que o volume total de transaes atinja no mnimo US$135 bilhes em 2011, representandoum aumento adicional de 40% em relao aos volumes de 2010. A atividade de investimento se dar em bases maisamplas, com os investidores olhando para alm das principais cidades de entrada dos EUA. Os imveis residenciaismultifamiliares estaro em alta, com o setor experimentando forte recuperao das taxas de locao. A atratividade dosetor de escritrios aumentar com o incio de uma sustentada tendncia de queda dos nveis de vacncia em todo oterritrio norte-americano. A taxa total de vacncia dever cair aproximadamente 100 pontos base em 2011. Ocrescimento dos aluguis tender a ser modesto, porm se acelerar no decorrer de 2011, sendo maior comporcentuais de dois dgitos, em alguns casos em espaos de alto padro localizados nas reas comerciais centrais demercados de entrada.

Crescimento do capital traz a disponibili zao de produtos

Em 2011, o forte desempenho das tendncias de preo experimentado na faixa nobre do mercado comear a seampliar, tanto por qualidade/nvel de risco dos ativos como por sua geografia. Com a melhora dos nmeros domercado, os valores do capital devero aumentar ainda mais este ano, em praticamente todos os principais mercadosde escritrios do mundo. Contudo, em alguns mercados como Londres e Hong Kong, o ritmo de crescimento poderexperimentar uma desacelerao em relao aos altssimos nveis de 2010 conforme as taxas de retorno de imveis de

alto padro se estabilizarem. A fora do crescimento do capital poder comear a trazer a disponibilizao de maisprodutos.


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Principais transaes realizadas recentemente

Amrica do Norte

Google presente na maior tr ansao do mundo em 2010 envolvendo um nico imvel

EUA, Nova YorkNa maior transao do mundo em 2010 envolvendo um nico imvel, o Google fechou a compra do prdio localizadono nmero 111 da Eighth Avenue, em Manhattan, no final de dezembro, por cerca de US$1,8 bilho. O Google, que jocupa aproximadamente 50.000 metros quadrados de espao de escritrios no edifcio, adquiriu o imvel de 270.000metros quadrados de uma joint venture formada pela Jamestown Properties, pelo New York State Common RetirementFund e pela Taconic Investment Partners. O prdio abriga diversos centros de processamento de dados de grandeporte.

EUA, BostonNo submercado da regio central de Back Bay, o fundo de investimento imobilirio Boston Properties, com sede local,comprou, em dezembro, a icnica John Hancock Tower, de 160.000 metros quadrados, de uma joint venture formada

pela Normandy Real Estate Partners e pela Five Mile Capital Partners por US$930 milhes. A venda rendeusignificativo retorno para a joint venture, que apenas 20 meses antes havia comprado o edifcio por US$661 milhes.

EUA, ChicagoO fundo de investimento imobilirio Regency Centers, com sede na Flrida, adquiriu o Willow Festival, shopping centerancorado por supermercado, de aproximadamente 38.000 metros quadrados, localizado na regio suburbana norte dacidade. O Regency comprou o shopping, que foi inaugurado h trs anos e conta com 96% de seus espaos alugados,dos seus construtores, a Hamilton Partners, por um preo ao redor de US$64 milhes.

EUA, Los AngelesA Shenzhen New World, empresa imobiliria chinesa, fechou acordo de compra do Sheraton Universal Hotel, em Los

Angeles, por US$90 milhes. O imvel foi vendido pela Prudential Asset Resources e continuar a ser operado comoum Sheraton.

Canad, TorontoNa regio suburbana de Mississauga, o Ontario Pension Board comprou o Erin Mills Town Centre, centro varejista de85.000 metros quadrados, da joint venture formada pela Cadillac Fairview e The Erin Mills Development Corporation. Opreo de compra foi de aproximadamente C$370 milhes (US$365 milhes).

Canad, TorontoNo submercado de North York, o Concorde Corporate Centre foi negociado em dezembro por cerca de C$87 milhes(US$86 milhes). O fundo de investimento imobilirio Artis comprou o centro empresarial, composto de trs prdios, daCrown Realty Partners.

Amrica Latina

Brasil, So Paulo e Rio de JaneiroA AMB Property Corporation, com sede em So Francisco, celebrou a formao de um fundo de co-investimento emlogstica, de US$422 milhes, com a dotao de recursos de uma importante universidade. Com a formao do fundo,comprou 59.400 metros quadrados de imveis em construo, dos quais 88% j se encontram pr-alugados. Almdisso, perto de 830.000 metros quadrados de rea foram comprados em So Paulo e Rio de Janeiro, com um potencialde construo de 339.000 metros quadrados.

Brasil , So PauloO fundo de private equity Prosperitas Investimentos concluiu a venda da ECO Berrini , torre de 32 andares de

escritrios, para o PREVI, fundo de penso dos funcionrios do Banco do Brasil, por R$560 milhes (US$330milhes), segundo anunciado. O edifcio, que recebeu o selo de certificao ambiental LEED Platinum, certificaomxima de sustentabilidade, considerado um dos mais modernos e eficientes empreendimentos imobilirios do Brasil.


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Brasil , So PauloA So Carlos Empreendimentos e Participaes, proprietria e operadora de imveis comerciais, vendeu recentementeo edifcio Jauaperi, prdio de escritrios de classe A localizado no Centro Administrativo Rio Negro, em Alphaville. Atorre de 15 andares que totalizam 11.960 metros quadrados encontra-se em construo. A transao foi realizada pelovalor de R$69,3 milhes (US$41 milhes).

BrasilA Sonae Sierra Brasil, empresa proprietria, operadora e incorporadora de shopping centers, planeja captar entreUS$277 e US$341 milhes numa IPO listada na BM&FBOVESPA, em So Paulo. Os recursos levantados seroinvestidos em shopping centers, bem como na compra de terrenos e outros imveis.

Mxico, Cidade do MxicoNo submercado Reforma, a seguradora espanhola MAPFRE comprou o prdio de escritrios Reforma 243 de umvendedor particular pela soma aproximada de US$34 milhes, segundo anunciado.

Pacfico Asitico

Austrlia, BrisbaneO Westscheme, fundo de penso de US$3,2 bilhes, vendeu sua participao no Brisbane Square por A$300 milhes(US$297 milhes) para o Charter Hall Core Plus Office Fund e a Telstra Super.

Austrlia, MelbourneA REST Industry Super comprou um prdio novo de A$240 milhes (US$227 milhes) na regio das Docklands, nomaior negcio realizado na cidade em 2010. O edifcio de 37.000 metros quadrados foi comprado de uma joint ventureformada pela Babcock & Brown e a Melbourne Civic City.

Austrlia, MelbourneO ASIA Property Fund vendeu sua participao de 25% no Westfield Doncaster Shopping Centre para o fundoimobilirio no listado ISPT por A$350 milhes (US$346 milhes).

Austrlia, MelbourneA Mulpha Australia Limited vendeu o hotel Hilton Melbourne Airport, de 276 quartos, pelo valor anunciado de A$109milhes (US$108 milhes). O comprador o Pan Pacific Hotels Group, subsidiria de uma das maiores empresas dehotelaria e imveis de Cingapura, a UOL Group Limited.

China, PequimO Hong Kong Charter Group, proprietrio dos shopping centers de luxo Charter Mall localizados em Shenyang eChangchun, comprou o Le Mall, shopping center de grande porte localizado na avenida West Changan, da Huaxi RealEstate Investment Company por aproximadamente RMB 6,0 bilhes (US$900 milhes).

China, PequimO People's Insurance Company of China Group (PICC Group) adquiriu o Capital Times Square, complexo de varejo eescritrios, por RMB 3,7 bilhes (US$556 milhes).

China, XangaiA Grosvenor concluiu a aquisio em bloco de um shopping ainda em construo na rea de Changfeng Park porRMB1,7 bilho (US$225 milhes). A Grosvenor Fund Management e a Vega Wharlock Properties, grupo deinvestimento em imveis de varejo e de administrao de fundos, compraram o empreendimento de varejo The Northpara seu Grosvenor Vega China Retail Fund.

China, XangaiA CapitaMalls Asia Limited comprou uma participao de 66% numa rea de empreendimento de uso misto no distritode Luwan, a qual conter um shopping center de seis andares, por RMB 2,5 bilhes (US$375 milhes).

Japo, OsakaA RREEF Investment adquiriu um imvel de varejo (edifcio Shinsaibashi SI) localizado em Shinsaibashi por 19,5

bilhes (US$236 milhes) da AIG.

Japo, Tquio


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Um consrcio de investidores formado por Secured Capital Japan, Orix e Trinity Investment, adquiriu o patrimnio deuma empresa de objeto social exclusivo que proprietria do Espoir Omotesando, imvel de varejo de alto padro, por31 bilhes (US$375 milhes), numa das maiores transaes imobilirias realizadas em 2010 no Japo.

Japo, TquioA NREG Toshiba Building, subsidiria da Nomura Real Estate Holdings, vendeu o edifcio Ginza Seven, em GinzaChuo-ku, por 18 bilhes (US$218 milhes) para a GK GZ Capital.

Coreia, SeulA Merrill Lynch vendeu sua participao de 50% no edifcio Center 1 para a co-investidora Mirae Asset MAPS porKRW550 bilhes (US$490 milhes). O ativo ser colocado no fundo Mirae Asset MAPS Frontier Private Equity RealEstate Trust No. 28.

Coreia, SeulO edifcio Hana Daetoo Securities foi adquirido pelo fundo Hana Daol Land Chip REIT No. 1 por KRW 287 bilhes(US$260 milhes) do Hana Financial Group.

Nova ZelndiaA Pacifica Partners, joint venture formada entre a Host (dos EUA) e a GIC (de Cingapura), adquiriu um portflio dehotis da Nova Zelndia por A$115 milhes (US$114 milhes). O portflio foi vendido pela TAHL, companhia de

investimentos sediada na Austrlia e especializada em ativos hoteleiros. O portflio composto de cinco hotis deservio completo e de mdio padro que totalizam 1.011 quartos.

CingapuraA City Developments Limited (CDL) vendeu The Corporate Office, prdio de escritrios de 21 andares e 10.200 metrosquadrados de espao livre, para um consrcio liderado pelo grupo Oxley Holdings por S$215 milhes (US$165milhes).

CingapuraO fundo K-REIT Asia, listado em Cingapura, vendeu as torres Keppel Towers e GE Tower para a Keppel Land porS$579 milhes (US$444 milhes).

Tailndia

O hotel Dusit Thani Laguna Phuket, de 226 quartos, foi adquirido pela Dusit Thani Public Company Limited,proprietria/operadora de hotis tailandesa. O ativo foi vendido por THB2,6 bilhes (US$87 milhes) pela LagunaResort and Hotels.

Europa

Frana, ParisA SIIC de Paris adquiriu dois prdios de escritrios no distrito La Dfense (Coface e Les Miroirs) da SFL por 286milhes (US$388 milhes).

Frana, ParisA Klpierre vendeu um complexo de escritrios e varejo no 8me arrondissement para a Invesco Real Estate pelo valoranunciado de 134,5 milhes (US$183 milhes). O complexo totaliza mais de 12.000 metros quadrados e abriga asede da Linklaters.

Alemanha, FrankfurtUma joint venture formada pelo Governo de Cingapura e o JP Morgan (representando a China Investment Corp.)comprou o edifcio Opernturm, prdio de escritrios de altssimo padro que totaliza 67.000 metros quadrados, por 580milhes (US$787 milhes) da incorporadora Tishman Speyer.

Itlia, MiloA Milano Assicurazioni vendeu um prdio de escritrios na Piazza Cordusio (regio central de Milo) para a SorgenteSGR (fundo Donatello) por 105 milhes (US$143 milhes).

Itlia, RomaO DEGI (Europe Fund and Global Fund) vendeu o prdio ocupado pelo Ministrio da Sade para a Generali por 120

milhes (US$163 milhes).


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Holanda, RoterdA Government Buildings Agency (GBA), agncia responsvel pela administrao dos imveis de propriedade doGoverno, comprou o centro empresarial Wilhelminahof (escritrios e reas anexas), localizado em Roterd, de umconsrcio de proprietrios, fazendo a maior transao de um nico ativo realizada em 2010 no mercado holands. Oconsrcio rene a ING Real Estate Development, a MAB Development Nederland B.V. e os fundos de penso da KPN eda TNT, representados pela TKP Investments. O complexo foi comprado por aproximadamente 220 milhes (cerca de

US$300 milhes). A rea construda totaliza mais de 81.000 metros quadrados. Nessa transao, a GBA foiassessorada pela Jones Lang LaSalle.

Sucia, EstocolmoA Vasakronan adquiriu todo o quarteiro Blmannen 20, conhecido como Klara Zenit, por SEK4,35 bilhes (US$641milhes) da HausInvest, fundo imobilirio aberto alemo administrado pela Commerz Real. Este foi omaiorinvestimento imobilirio de um nico ativo j realizado na Sucia. O Blmannen 20 est localizado no corao da reacomercial central da cidade, sendo composto de aproximadamente 70.000 metros quadrados de escritrios eestabelecimentos de varejo de altssimo padro. A Jones Lang LaSalle assessorou a Vasakronan na transao.

Rssia, MoscouA Horus Capital vendeu cinco centros comerciais de classe B para a Otkritie Finance Corporation por cerca de US$800

milhes, incluindo o passivo da empresa (US$600 milhes). Os ativos so os centros comerciais Gamma, Avion,Fabrika Stanislavskogo, Krugozor e LeFORT.

Reino Unido, LondresO JP Morgan Asset Management assinou acordo para a compra da rea de escritrios denominada Bishops Square naCity de Londres pelo valor anunciado de 557 milhes (US$880 milhes) de uma joint venture formada pelaHammerson e o Oman Investment Fund.

Reino Unido, LondresO JP Morgan adquiriu o imvel localizado no nmero 25 da Bank Street, em Canary Wharf, para ali instalar a sede deseu banco de investimento europeu. O banco comprou a torre de 33 andares, que havia sido desocupada pelo LehmanBrothers, por 495 milhes (US$782 milhes), e planeja ocup-la em 2012.

Reino Unido, Londres

O Norges Bank, que administra o Global, fundo de penso do governo noruegus, assinou acordo para a compra de umarrendamento de 150 anos de uma participao de 25% nos imveis da Regent Street que integram os bens da Coroa.Assessorada pela Jones Lang LaSalle, essa transao de 452 milhes (US$714 milhes) o primeiro investimentoimobilirio do fundo. O portflio da Regent Street composto de 113 prdios distribudos em 39 quarteires.

Reino Unido, LondresO Sahara India Pariwar, conglomerado indiano de mltiplas empresas, comprou o Grosvenor House Hotel em Mayfair.O hotel foi adquirido de The Royal Bank of Scotland por 470 milhes (US 742 milhes), segundo anunciado.

Regio do Oriente Mdio e do Norte da fr ica (regio do MENA)

Egito, CairoA Sweid & Sweid, construtora e incorporadora com sede em Dubai, vendeu seu recm-construdo prdio de escritriosde 11.600 metros quadrados, localizado no distrito comercial New Cairo. O edifcio foi comprado por US$31 milhespelo banco de investimento Abraaj Capital, de Dubai, o qual agregou o ativo ao seu fundo imobilirio da regio doMENA. Conhecido como The 47th, o edifcio est 90% alugado para condminos que incluem as empresas Red Bull,Tesco, Fujitsu e GlaxoSmithKline. A Jones Lang LaSalle atuou em nome da parte vendedora.

EAU, DubaiO recm-terminado Ritz-Carlton Hotel, localizado no Dubai International Financial Centre (DIFC), foi vendido por suaconstrutora, a Union Properties, pelo preo anunciado de AED1,1 bilho (US$300 milhes). O negcio representou amaior venda de um nico ativo em anos na regio, tendo sido uma das maiores transaes do mundo no setor dehotis em 2010.

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