2014年11月21日D08 军工·相牛经

DEFENCE·SELECTION

国金证券 陆洲

军工装备中，信息装备占据重要位置，具 SIPRI 统计，除中国外，在全球前 100 大军工生产企业中，有 42 家以电子信息设备为主营或主营之一，其中有 18 家的主营为单纯的电子设备。

自 2003 年 伊 拉 克 战 争 以来，国内军事理论界发生了重大变化，以信息化战争为主导的“新军事变革”（Revolution in Military Affairs）被提上最重要高度。其重要观点为信息化战争中，通过武器装备的自动化和智能化，能减少战术层面的控制和指挥活动，是战场结构更扁平；能更突出联合作战，协同作战。

信息化战争的典型战例是2003 年伊拉克战争，战争并没有出现某些军事专家预期的惨烈巷战，而迅速以美军大获全胜告终。华盛顿邮报总结美军的成功核心要素：“特种作战部队与空军飞行员的及时沟通是以往作战中罕见的”。这是1991 年海湾战争这场典型的机械化战争以后，美军开始的新军事革命在战场上的首次演练，就取得了巨大成功。我国空军指挥学院战略教授，《超限战》作者乔梁表示：“未来战争的空中优势并不是以三代机数量来比较的。真正优势取决于战场对谁是透明的。”

实 现 新 军 事 变 革 需 要 一个重要前提，就是国防军事装备完成机械化和信息化。随着052D 驱逐舰下水，第四代战斗机和运 20 运输机试飞，首艘航空母舰入列以及武直十直升机出席航展等一大批新式武器的出现，表明我国逐渐完成武器装备机械化的同时，装备的信息化依然任重道远。

中 国 军 事 装 备 信 息化 率 仅30%

美 军 在 上 世 纪 80 年 代 以前也只是以机械化为主，只能实 现 空 地 一 体 战；90 年 代 以后逐步提高信息化水平，倡导C4ISR 系统平台的建设，即指挥 Command、控制 Control、通 信 Communication、 计 算机 Computer、 情 报 Intelli-gence、监视 Surveillance、侦察 Reconnaissance7 大系统的

从美国近年来发动的海湾战争到伊拉克战争来看，信息技术正发挥着越来越重要的作用。信息技术的发展使得军队能够帮助军队实时精确导航和定位、快速掌握数据，实现全天候、昼夜连续的作战要求。我国在十八大报告中提出“加紧完成机械化和信息化建设双重历史任务，力争到2020年基本实现机械化，信息化建设取得重大进展。”

信息化强军军工投资等风来

融合系统。美军在 2003 年伊拉克战争前完成了首支数字化机步师的装备，到 2010 年信息化程度达到 80%-90%。美军实验显示，数字化部队能够轻易战胜 3 倍于己的常规部队，一个数字化师已达到 6 个传统师的作战能力。而据国内相关军事媒体透露，目前我国军事装备的信息化率仅 30% 左右。

军事信息化以上述 C4ISR系统为核心，而 C4ISR 系统是一个广义的概念，是现代军队的神经中枢，其发展关系到各类军事装备在信息化上的突破。相对选择看好电磁环境防护，模拟及海洋侦听；智能机电控制与管理系统三个细分领域。

电磁环境下的军事信息化装备需求将快速增长

随着电磁信息安全重要性在全军认识程度的加深。军队电磁屏蔽需求有希望从目前的军一级别逐步拓展至团营级别。这也将极大拓展这一业务的成长空间。电子与电磁蓝军的战场环境仿真要适应新战场电磁环境的变化，我国海陆空三军陆续提出电子对抗仿真试验计划。而复杂电磁环境仿真训练系统建设，属全军首创，其中重要装备为射频仿真系统和电子战模拟器。是近年我国国防对信息装备提出的新需求。

目前行业尚处于初步装备阶段，即初创期，每年需求上亿，而各军兵种对仿真演练需求增长后，各电磁环境仿真中心以及相关系统的建设将在可以预见的将来快速增长。相关看好的 A 股为：闽福发 A。

复杂水声环境探测装备市场需求多样

我国是一个海洋大国，海洋国土面积300多万平方公里，岛屿 6500 多个，大陆岸线长达18000 公里。发展基于光纤水下探测技术的新一代水下探测装备，对国家的海洋战略实施有重要意义。光纤水下探测系统以及网络以新型光纤水听器为核心，以光纤网络为支撑，是先进的现代海洋探测应用手段。

预计未来 5 年市场需求主要侧重于对现有水下探测装备

的升级，并对沿海海域及重要港口等近海海域开展新建，仅探测水听器市场规模预计在 200亿元以上。后续 15 年的市场需求将向远海装备延伸，预计此类市场容量约 1000 亿元以上。水下光纤网络市场规模在 200-300 亿元左右。相关看好的 A股为：长城信息，中天科技，通光线缆。

海陆空机电控制一体化系统带来新增采购需求

我国在机电管理系统综合化方面起步较晚，但根据有关网络媒体报道，新研制歼 -10B战斗机中，已经采用了机电综合管理系统技术，军用车辆机电管理系统研究基本同步。部分装备的数字化改造已初具机电综合管理系统构架的雏形，采用虚拟仪表代替传统机械仪表，采用智能功率模块代替自保开关、接触器、继电器；智能功率模块可以对用电设备实施远程控制和状态信息反馈，完成一键上电及负载的自动控制功能，并且能够实施过载、短路保护及故障信息交互等功能。

按外媒估计，目前我国有坦克装甲车等可装备机电综合管理系统作战车辆 2 万余辆，后勤车辆 55000 余量，如果仅考虑坦克和装甲车升级机电综合 管 理 系 统， 按 单 价 50-100

万元 / 辆计算，改造需求达 88-176 亿元。按同智机电可提供的3 大部件 20-30 万元 / 辆估算，潜在市场规模超过 30 亿元。如果包括后勤车辆，可获得的存量市场规模达 100 亿以上。此外，各种通信车，侦察车，防爆车，工程车等新增机电管理系统的采购需求也将随着军队现代化建设的增加而增加。

目前我国的机电综合管理系统与国外在冗余控制，故障诊断，故障隔离等方面相对简单，在综合化，智能化及信息化等方面与国外的先进水平还存在很大差距。未来随着武器装备维修性要求的提高，迫切需要武器装备本身具备检测、隔离故障的能力以及缩短维修时 间。 所 以 对 应 的 机 内 测 试BIT（Built-InTest）系统的升级在未来将成为新兴增长点。相关看好的 A 股为：银河电子，中航电测，金信诺。

自主可控是军队信息安全的基本要求

计算机基础软硬件的国产化不仅关系着中国计算机产业的发展，也关系着国家和军队的信息安全。军队信息安全的基本要求是自主可控，这就要求重要应用的主机、操作系统、数据库等应用尽可能采用国产的设备和软件。事实上，军队

一直以来就是国产计算机软硬件的重要细分市场。因此，军工主题下的计算机行业机会首先就是国产软硬件的机会。推荐的特定军工项目计算机标的有海兰信和旋极信息。

海兰信主要从事航海电子科技产品和系统的研发、生产、销售和服务。主要产品包括：船载航行数据记录仪、船舶远程监控管理系统、船舶电子系统集成、船舶操舵仪以及雷达等，广泛应用于国内外大型造船集团。随着我国海洋强国战略的日益明确，海兰信的军用船只订单将表现出很大的弹性。同时，我国构筑立体的海洋探测信息网的必要性日渐突出，海兰信的核心技术使其长期受益于海洋战略。

旋极信息是专业从事嵌入式系统领域的公司。主要致力于提供面向国防军工的嵌入式系统测试产品及技术服务、嵌入式信息安全产品和嵌入式行业智能移动终端产品及技术服务。公司的嵌入式系统故障注入平台、航空总线仿真测试、基于高速光纤通讯的航电中继系统、指挥控制和机载产品有望随着我国国防产业向高科技发展而迎来爆发的机会。公司经过多年的积累，有望从产品的三、四级供应商逐步提升至二级供应商，公司产品有望列装陆军军用车和空军飞机，因此拥有较高的业绩爆发弹性。

未来战争的空中优势并不是以三代机数量来比较的。真正优势取决于战场对谁是透明的