mô hình 3 nhân tố

7/25/2019 m hnh 3 nhn t

1/27

B GIO DC V O TOTRNG I HC KINH T THNH PH H CH MINH

MT M HNH BA NHN T TT H!N TRONG

VI"C GI#I THCH CC B$T THNG%ONG CH&N '( %) *HANG

GVHD: T+, TR-N TH. H#I %/

Thc hin: Trn Th Thanh Thy

L Nguyn Qunh Tin

ng Ngc Thanh

Tp.H Ch Minh, thng 03 nm 2013

7/25/2019 m hnh 3 nhn t

2/27

2

MT M HNH BA NHN T TT H!N T"#N$ %&'( $&)& TH*(H (+( B,T TH-.N$

MC %C

Gii thiu................................................................................................................2

Mc tiu nghin cu............................................................................................... 2

Ph!ng php nghin cu........................................................................................2

". Pht t#i$n gi% thu&'t............................................................................................3

(. Gi% thu&'t )*u t............................................................................................+

(.1. T#c gic....................................................................................................+

(.2. G-i /nh mc.........................................................................................+

. Gi% thu&'t (............................................................................................... 4

.1. T#c gic....................................................................................................5

.2. G-i /nh mc.........................................................................................5

"". Cc nh6n t7 gi%i thch.........................................................................................5

(. 8h6n t7 )*u t................................................................................................9

. 8h6n t7 (.................................................................................................10

""". :i$m );nh m< h=nh mi....................................................................................11

(. T> ?u@t ?inh A-i ngBn hn D gii )En t#c...................................................11

. :it Fu.........................................................................................................15

C. Pht hnh c phi'u #Ing...............................................................................1J

K. Tng t#Dng ti ?%n.......................................................................................20

L. Thu nhp N@t ngO..........................................................................................21

. Gi t#; ? ?ch t#n gi th; t#Ong cQ R7n c ph*n.......................................22

G. 8gnh c

7/25/2019 m hnh 3 nhn t

3/27

3


G010 23045Mc /0 c1 nh2ng 31ng g14 r56 374 89 :6 ;< 6huy=6> 8i?c 6i=n h@nh 6hc nghi?: :

hCnh (ADM cEa Fhar4G IJK 8@ Lin6nGr IJK ;@ r56 Oh1 OhPn Ra:a 8@ RrGnch

IJJS> c0ng 8i nh2ng ngUVi OhWc> 3X 6h: :Y6 Z[ nh\n 6[ ch] : hCnh (ADM 3^

gi_i 6h`ch nh2ng gC (ADM Ohng gi_i 6h`ch 3Uc

Tuy nhin> 6r]ng hai 6hb4 O dua> ng@y c@ng ch] 6h5y ngay c_ : hCnh c1 _nh hUeng

;n cEa Ra:afRrGnch cng Ohng 6h^ gi_i 6h`ch nhi9u :u /2 ;i?u ch] %` /j nki lb6

nhU :[i duan h? c0ng chi9u cEa 6 Zu56 Zinh ;i 6rung lCnh 8i 6 Zu56 Zinh ;i ngmn

hn e giai 3]n 6rUc 8@ 6hu nhb4 6rUc l56 ngV> cng nhU :[i duan h? ngUc chi9u

cEa 6 Zu56 Zinh ;i 6rung lCnh 8i Oi?6 du? 6@i ch`nh> 4hW6 h@nh ck 4hi=u rong> 8@ 6Png

6rUeng 6@i Z_nB@i 8i=6 n@y 4hW6 6ri^n :Y6 : hCnh S nh\n 6[ :i 6p ;< 6huy=6 d> hUng 6i gi_i duy=6

cWc :u /2 ;i?u ch] :@ : hCnh Ra:a 8@ RrGnch Ohng gi_i 6h`ch 3Uc 1ng g14

duan 6rng cEa l@i 8i=6 ;@ 3Ua ra : hCnh nh\n 6[ :i 3Wng 6in cby 3^ Uc ;Ung 6

Zu56 Zinh ;i O 8ng

M hCnh cEa Ra:afRrGnch IJJK> : hCnh la nh\n 6[ cEa h 6kng O=6 Z hi^u li=6

cEa chng 6a 89 6 Zu56 Zinh ;i 6p gi2a nh2ng nP: IJJq TUng 6> : hCnh :i cEa

l@i 8i=6 n@y 6kng O=6 hi^u li=6 cEa chng 6a 89 6 Zu56 Zinh ;i cu[i nh2ng nP: sqqq

M67 2085 9:3089 7;5f TC: ra : hCnh nh\n 6[ :i _nh hUeng 3=n 6 Zu56 Zinh ;i

f F] ZWnh hi?u du_ : hCnh :i n@y 8i : hCnh (ADM 8@ : hCnh cEa Ra:afRrGnch

P33?> 9:3089 7;5f t\y /ng :Y6 c5u 6rc s 6hVi O> O=6 h4 8i ;< 6huy=6 d 3^ 6C: ra nh\n 6[ :i _nh

hUeng 3=n 6 Zu56 Zinh ;i

f i^: 3nh : hCnh :i 6rn cWc /anh :jc 3Uc Zm4 v=4 6hG] cWc 6iu ch` OhWc nhau

8hUm 24V :21V TCK8 Wm 2

7/25/2019 m hnh 3 nhn t

4/27

7/25/2019 m hnh 3 nhn t

5/27

4


T Z[ e 8= 4h_i ;@ ;i `ch lin cEa 3u 6U la] gx: nPng Zu56 lin cEa 8[n TFFL 6rn

6@i Z_n> > 8@ giW 6r 6hanh ;< lin cEa 8[n> If Mu Z[ ;@ chi 4h` lin cEa 3u 6U

la] gx: chi 4h` :ua lin cEa 3u 6U :Y6 8@ chi 4h` 3i9u ch~nh lin> a&qAq i9u

Oi?n n@y n1i rng ;i `ch lin cEa 3u 6U chi=6 Oh5u 89 6hVi 3i^: q 4h_i lng chi 4h`

lin cEa 3u 6U MY6 cWch 6Ung 3Ung> 6 Zu56 Zinh ;i cEa 3u 6U> 3Uc 3nh ngha ;@

6 Z[ ;i `ch lin cEa 3u 6U e 6hVi O I 6rn chi 4h` lin cEa 3u 6U e 6hVi O q> 4h_i

lng 6 ;? chi=6 Oh5u> nhU (]chranG IJJI

A. Gi thuyt u t

G0 T352 EFVi ROA d kin cho trc, t sut sinh li k !"n# th$ khi %&u t

tr'n t(i s)n c*o+ - ch n(. d/n %n c0c 12i 3u*n h n#c chi4u c5* t sut sinh litrun# 67nh !i $h0t h(nh c8 $h&n r9n#, tn# tr;n# t(i s)n, c0c ch< s2 %=nh #i0, tn#

tr;n# do*nh s2 d(i h>n tron# 3u0 kh?, !( t sut sinh li d(i h>n ; #i*i %o>n trc+

A,E, T@7 :0?7

(Wc cng 6y 3u 6U nhi9u hn Ohi d lin giW 6r hi?n 6i rong cEa /ong 6i9n 6Ung ;ai

3Uc 6] ra 6p :Y6 3n 8 8[n 6Png 6h: ca] %i "#A / Oi=n h]c /ong 6i9n /

Oi=n ch] 6rUc> 6 ;? chi=6 Oh5u 6h54 ;@: 6Png d lin 8@ 6Png 3u 6U> 6~ ;? chi=6 Oh5u ca]

;@: gi_: d lin 8@ 3u 6U gi_: %i /ong 6i9n / Oi=n ch] 6rUc> chi 4h` 8[n ca] h@:

< hi?n giW 6hun cEa / Wn :i 6h54 8@ 3u 6U 6h54> 8@ chi 4h` 8[n 6h54 ngj < hi?n giW

6hun cEa / Wn :i ca] 8@ 3u 6U ca]


7/25/2019 m hnh 3 nhn t

6/27

5


A,, G0 J L93 67

P3?2 3(93 7 >305 @9:8@ 29: 2@ ngha ;@ cng 6y c1 4hW6 h@nh ck 4hi=u 4h_i 3u 6U nhi9u hn 8@ 6

Zu56 Zinh ;i 6rung lCnh 6h54 hn cng 6y Ohng 4hW6 h@nh TUng 6 ch] 6rUVng h4

6Png 6rUeng 6@i Z_n (]]4Gr 8@ cWc cYng Z sqq cng 3X chng :inh rng 6Png

6rUeng 6@i Z_n / lW] 6 Zu56 Zinh ;i 6r]ng 6Ung ;ai Z gi_:

P3S9 U :0? 2@cng c1 6h^ 3Uc gi_i 6h`ch lng cWch Z /jng :[i 6Ung duan \:

cEa 3u 6U 8@ 6 Zu56 Zinh ;i ;i nhubn / Oi=nw 3u 6U 6rn 6@i Z_n ;@ :Y6 h@: 6Png

6hG] d lin :u Z[ cEa 4hUng 6rCnh S d lin c1 6Ung duan \: 8i d 6rung lCnh

Tuy nhin> d 6rung lCnh cEa cng 6y 8@ giW 6r 6h 6rUVng 6rn giW 6r Zk ZWch cEa 8[n ck

4hn c1 6Ung duan ca]> 8@ lng nhau Ohi Ohng c1 8ay n NhU 8by> cWc cng 6y giW

6r 8i BM ca] 6hC 3u 6U nhi9u hn 8@ c1 6 Zu56 Zinh ;i 6rung lCnh 6h54 hn cWc

cng 6y 6Png 6rUeng 8i giW 6r Zk ZWch 6rn giW 6h 6rUVng 6h54 NhCn chung> cWc cng

6y c1 ch~ Z[ 3nh giW ca] c1 nhi9u c hYi 6Png 6rUeng hn> 3u 6U nhi9u hn> 8@ c1 6

Zu56 Zinh ;i O 8ng 6h54 hn cWc cng 6y c1 ch~ Z[ 3nh giW 6h54

[i 8i W9 X 23 2@ Ra:a 8@ RrGnch IJJs 3] ;UVng 3on ly 6h 6rUVng

lng 6 ;? 6kng 6@i Z_n chia giW 6r 6h 6rUVng cEa 8[n ck 4hn Bng 6rc giWc> lei 8CgiW 6r 6h 6rUVng cEa 8[n ck 4hn e :u Z[> 3on ly ca] lW] hi?u c hYi 6Png 6rUeng

6h54> 3u 6U 6h54> 6 Zu56 Zinh ;i / Oi=n ca]> 8@ 3on ly 6h54 lW] hi?u c hYi 6Png

6rUeng ca]> 3u 6U ca]> 8@ 6 Zu56 Zinh ;i / Oi=n 6h54

(h~ Z[ 3nh giW c1 6h^ ;@ h? du_ cEa nh2ng c Z[c NhU 8by> ch~ Z[ 3nh giW ca] cEa

cWc cng 6y 6Png 6rUeng c1 6h^ li^u hi?n nhU 29: 2@

7/25/2019 m hnh 3 nhn t

7/27

9


6t n# cn# nh 12i t-n# 3u*n I1 c5* t sut sinh li trun# 67nh !( kit 3u t(i

chJnh+

B,E, T@7 :0?7

DhUng 6rCnh S ch] 6h5y> n=u c[ 3nh &qAq> "#A / Oi=n ca]> 6c ca]> ;@: ch]

rca]> 6c 6 Zu56 Zinh ;i O 8ng Z ca]

Ng]@i ra> ;< 6huy=6 d cng gi_i 6h`ch :[i 6Ung duan /Ung gi2a "#A 8@ 6 Zu56 Zinh

;i / Oi=n T~ ;? chi=6 Oh5u ca] ;@ cn 6hi=6 3^ l0 3m4 "#A / Oi=n ca] nh: ;@:

gi_: hi?n giW 6hun cEa 8[n :i 8@ /] 31 3u 6U 6h54 N=u 6~ ;? chi=6 Oh5u Ohng 3E

ca] 3^ ch[ng ;i "#A / Oi=n ca]> cWc cng 6y Z nhCn 8@] hi?n giW 6hun cEa 8[n :i

ca] 8@ /] 31 3u 6U nhi9u hn

B,, G0 J L93 67

u 6in> Zm4 v=4 /anh :jc 6hG] 2[ 5\2 093 ]0 9:_9 3^9 Q :0L0 WZ^9 2@ cWc cng 6y `6 `042 a54Z Zinh ;i nhi9u hn "#A / Oi=n ca] hn> Ohi cWc

y=u 6[ OhWc lng nhau> Z c1 6 Zu56 Zinh ;i 6rung lCnh ca] hn> 6r]ng Ohi cWc cng 6y

Oi?6 du? hn 6hC Zinh ;i 6h54 hn "#A / Oi=n 6h54 hn Z c1 6 Zu56 Zinh ;i 6rung

lCnh 6h54 hn NhU 8by> 6Wc 3Yng cEa Oi?6 du? c1 6h^ 3Uc gi_i 6h`ch lng cWch Z/jng :[i 6Ung duan /Ung gi2a "#A 8@ 6 Zu56 Zinh ;i / Oi=n

(u[i c0ng> Zm4 v=4 /a 6rn 235 93b> \2 9:Ynn 6] ra Z chnh ;?ch "#A / Oi=n

gi2a cWc /anh :jc Bng 6rc giWc> cWc cng 6y c1 6hu nhb4 l56 ngV /Ung Z 6] ra

nhi9u ;i nhubn hn Z] 8i cWc cng 6y c1 6hu nhb4 l56 ngV \:


7/25/2019 m hnh 3 nhn t

8/27

J


II, C?7 93c9 2d :00 23e73TWc gi_ Oi^: 3nh gi_ 6huy=6 3u 6U 8@ gi_ 6huy=6 "#A lng cWch Z /jng 4hUng

4hW4 /anh :jc Ra:afRrGnch (Wc nh\n 6[ :i /a 8@] 3u 6U 6rn 6@i Z_n 8@ "#A

3Uc v\y /ng 6Ung 6 nhU Ra:a 8@ RrGnch IJJS> IJJK v\y /ng nh\n 6[ duy :

8@ giW 6r TWc gi_ cng la] gx: nh\n 6[ 6h 6rUVng> 8@ Z /jng O=6 du_ : hCnh la

nh\n 6[ :i n@y 3^ : 6_ chi 6i=6 6 Zu56 Zinh ;i

T Zu56 Zinh ;i h@ng 6hWng> ck 6c> 8@ giW c_ 3Uc 6hu 6hb4 6p (Gn6Gr ]r "GZGarch in

FGcuri6y DricGZ ("FD 8@ 6hng 6in O= 6]Wn 6hu 6hb4 6p (]:4uZ6a6 Annua; an/

Quar6Gr;y &n/uZ6ria; Ri;GZ Mu 6p 6hWng I nP: IJs 3=n 6hWng Is nP: sqqK L]i 6rp

cWc cng 6y 6@i ch`nh 8@ cWc cng 6y c1 giW 6r Zk ZWch cEa 8[n ck 4hn \:

A. Nhn t u tu 6U 6rn 6@i Z_n &A ;@ Z 6hay 3ki h@ng nP: 6r]ng l56 3Yng Z_n> nh@ vUeng> :Wy

:1c> 6hi=6 l cYng 8i Z 6hay 3ki h@ng nP: cEa h@ng 6xn Oh] chia giW 6r Zk ZWch cEa

6@i Z_n c1 3Y 6r Thay 3ki 6r]ng l56 3Yng Z_n> nh@ vUeng> :Wy :1c> 6hi=6 l 4h_n Wnh

3u 6U 8[n 8@] 6@i Z_n /@i hn 3Uc Z /jng ch] h]6 3Yng 6r]ng nhi9u nP: nhU cWc

cng 6rCnh v\y /ng> :Wy :1c> 6rang 6hi=6 l Thay 3ki h@ng 6xn Oh] nm: lm6 3u 6U

8[n 8@] 6@i Z_n ngmn hn 3Uc Z /jng 6r]ng :Y6 chu O h]6 3Yng lCnh 6hUVng nhU

h@ng h1a> nguyn ;i?u> 8b6 6U

Nh\n 6[ 3u 6U> r&N%> 3Uc v\y /ng lng cWch Zm4 v=4 6]flyf6hrGG /a 6rn a5 f

'( IgA

%@] 6hWng K :i nP:> chia ck 4hi=u NF> A:Gv> 8@ NAFAQ 6h@nh la nh1: &A

/a 6rn cWc 3i^: ngm6 Sq 6h54> q 6rung lCnh> 8@ Sq ca] F /jng 6rung 8 giW

6r 6h 6rUVng NF cEa 8[n ck 4hn giW ck 4hi=u nh\n 8i ck 4hi=u 3ang ;Uu h@nh

3^ chia ck 4hi=u NF> A:Gv> 8@ NAFAQ 6h@nh hai nh1: K /anh :jc 3Uc hCnh6h@nh 6p cWc gia] 3i^: cEa s nh1: duy : 8@ S nh1: &A Trng Z[ 6 Zu56 Zinh ;i

h@ng 6hWng cEa K /anh :jc 3Uc 6`nh 6p 6hWng nP: 6 3=n 6hWng K nP: 6 | I> 8@ /anh

:jc c\n lng ;i 8@] 6hWng ZWu nP: 6 | I Nh\n 6[ 3u 6U ;@ Z OhWc li?6 ;]f:inuZf

high> :i 6hWng> gi2a 6rung lCnh 3n gi_n cEa 6 Zu56 Zinh ;i 6rn hai nh1: /anh :jc

&Af6h54 8@ 6rung lCnh 3n gi_n cEa ;i nhubn 6rn hai nh1: /anh :jc &Afca]

Tp B_ng &> 6 Zu56 Zinh ;i r&N% 6rung lCnh 6r]ng :u 6p nP: IJs 3n sqqK ;@

q>S6hWng 6 { > Hxi duy r&N%6hG] nh\n 6[ 6h 6rUVng 6] ra :Y6 a;4ha lng


7/25/2019 m hnh 3 nhn t

9/27

X


q>I6hWng 6 { K>Is 8@ "s;@ IK Nh\n 6[ r&N%cng c1 6Ung duan ca] qI 8i

HML Tp Dhj ;jc &n6GrnG6> 4h\n ;]i /a 6rn &A 6] ra chnh ;?ch ;nw /anh :jc &Af

6h54 8@ duy : nh c1 &A 6rung lCnh f>s nP:> 6r]ng Ohi /anh :jc &Afca] 8@

duy : nh c1 6rung lCnh Sq>I

Ng]@i ra> l@i 8i=6 cng 6i=n h@nh 4h\n ;]i 6]flyf6hrGG h@ng nP: 6hG] duy : 8@ &A

ng@nh cng nghi?4 lng cWch Z /jng ng@nh cng nghi?4 cEa Ra:a 8@ RrGnch

IJJ> 8@ nhbn 6h5y rng 6Wc 3Yng cEa ng@nh cng nghi?4 3=n nh\n 6[ 3u 6U ;@ 6Ung

3[i nh


7/25/2019 m hnh 3 nhn t

10/27

10



7/25/2019 m hnh 3 nhn t

11/27

11


B. Nhn t ROA

t\y /ng r"#Alng cWch Zm4 v=4 /a 6rn "#A hi?n 6i OhWc 8i "#A / Oi=n

Ra:a 8@ RrGnch sqqK ch] 6h5y Oh_ nPng Zinh ;i hi?n 6i ;@ y=u 6[ / lW] :nh nh56

89 Oh_ nPng Zinh ;i 6r]ng 6Ung ;ai Ng]@i ra> lei 8C r"#A;@ 4h0 h4 nh56 3^ gi_i 6h`ch6hu nhb4 l56 ngV> 6 Zu56 Zinh ;i giai 3]n 6rUc> 8@ cWc 6Wc 3Yng cEa Oi?6 du?

"#A ;@ 6hu nhb4 6rUc cWc Oh]_n :jc l56 6hUVng chia ch] 6kng 6@i Z_n cEa du< cu[i

c0ng Mi 6hWng 6p 6hWng I nP: IJs 3=n 6hWng Is nP: sqqK> chia ck 4hi=u NF>

A:Gv> 8@ NAFAQ 6h@nh la nh1: /a 6rn cWc 3i^: ngm6 ch] Sq 6h54> 6rung lCnh

q> 8@ Sq /a 6rn "#A h@ng du< 6p 6hWng 6rUc +4 36 3Y 6r 6hWng 3^ 3_:

l_] rng 6hng 6in O= 6]Wn 6hG] yu cu 3Uc li=6 3=n 6rUc Ohi hCnh 6h@nh cWc /anh

:jc F /jng 6rung 8 NF :i 6hWng 3^ chia ck 4hi=u NF> A:Gv> 8@ NAFAQ6h@nh hai nh1: K /anh :jc 6p cWc gia] 3i^: cEa s nh1: duy : 8@ la nh1: "#A

Trng Z[ cEa 6 Zu56 Zinh ;i h@ng 6hWng cEa ZWu /anh :jc 3Uc 6`nh 6]Wn ch] 6hWng

hi?n 6i> 8@ /anh :jc c\n lng ;i h@ng 6hWng Nh\n 6[ "#A ;@ Z OhWc li?6 highf

:inuZf;]> :i 6hWng> gi2a 6rung lCnh 3n gi_n cEa 6 Zu56 Zinh ;i s /anh :jc "#A

ca] 8@ 6rung lCnh 3n gi_n cEa 6 Zu56 Zinh ;i s /anh :jc "#A 6h54

Tp DanG; A cEa B_ng &> r"#Ac1 6 Zu56 Zinh ;i 6rung lCnh q>JK :i 6hWng 6 { >Iq

6p 6hWng I nP: IJs 3=n 6hWng Is nP: sqqK i^: Z]W6 nh\n 6[ 6h 6rUVng> cWc nh\n

6[ Ra:afRrGnch> 8@ cWc nh\n 6[ (arhar6 Ohng _nh hUeng 3=n 6 Zu56 Zinh ;i r"#A

6rung lCnh Bng chng n@y c1 ngha ;@> gi[ng nhU nhU r&N%> r"#Acng nm: lm6 3Uc

Z 6hay 3ki 6 Zu56 Zinh ;i 6rung lCnh :@ Ohng c1 6r]ng cWc nh\n 6[ chung hi?n 6i

Tp DanG; B> r"#A8@ nh\n 6[ :]:Gn6u: c1 h? Z[ 6Ung duan ;@ q>sK> ch] 6h5y rng

nh2ng c Z[c 3=n 6hu nhb4 6Ung duan /Ung 8i nh2ng c Z[c 3=n 6 Zu56 Zinh ;i

c0ng O H? Z[ 6Ung duan gi2a r&N%8@ r"#Ach~ ;@ q>Iq 4f8a;uG { q>q> c1 ngha ;@Ohng cn 6rung hoa hai nh\n 6[ n@y Tp Dhj ;jc &n6GrnG6> Zm4 v=4 6hG] "#A 6] ra

chnh ;?ch ;nw /anh :jc "#Af6h54 8@ duy : nh c1 "#A 6rung lCnh fIS>Ss

nP:> 6r]ng Ohi /anh :jc "#Afca] 8@ duy : nh c1 "#A 6rung lCnh IS>

(hnh ;?ch "#A ;n ch~ 6Ung ng 8i chnh ;?ch nh 6r]ng &Aw II>J Z] 8i

Is>K :i nP:> gi4 gi_i 6h`ch :[i 6Ung duan 6h54 gi2a r&N%8@ r"#A (hnh ;?ch

"#A 6r]ng cWc cng 6y nh 6Ung ng 8i chnh ;?ch ;n 6r]ng 6 Zu56 Zinh ;i giai


7/25/2019 m hnh 3 nhn t

12/27

12


3]n s 3=n Is 6hWng 6rUc> J> Z] 8i S>> gi4 gi_i 6h`ch cWc Z 6Ung duan

ca] gi2a r"#A8@ nh\n 6[ :]:Gn6u:

Ng]@i ra> l@i 8i=6 cng 6i=n h@nh Zm4 v=4 6]flyf6hrGG h@ng 6hWng 6hG] duy : 8@

"#A ng@nh cng nghi?4 lng cWch Z /jng ng@nh cng nghi?4 cEa Ra:a 8@

RrGnch IJJ> 8@ nhbn 6h5y rng 6Wc 3Yng ng@nh cng nghi?4 3=n nh\n 6[ "#A ;@

nh

III, K0 W93 f 3h93 10F /jng hxi duy chui 6hVi gian 3n gi_n 3^ 3Wnh giW : hCnh :i lng cWch Oi^:

3nh /anh :jc 3Uc hCnh 6h@nh 6rn cWc li=n l56 6hUVng

M hCnh ;@ c1 hi?u du_ Ohi Ohng c1 < ngha 6h[ng O

A. T sut sinh li ngn hn gii !n t"#$

= 6hpa Gga/GGZh 8@ Ti6:an IJJS> v\y /ng s /anh :jc 6hG] duy : 8@

:]:Gn6u: lng cWch Z /jng duy Uc KIK [i 8i :i 6hWng 6> Zm4 v=4 ck 4hi=u

/a 6rn 6 Zu56 Zinh ;i 6p 6hWng 6 f s 3=n 6 f > l dua 6hWng 6 f I> 8@ 6`nh 6]Wn 6 Zu56

Zinh ;i /anh :jc 6i=4 6hG] 6p 6hWng 6 3=n 6 | F /jng cWc ng 4h\n 8 giW 6r 6h

6rUVng cEa 8[n ck 4hn cEa 6h 6UVng NF 3^ Zm4 v=4 cWc ck 4hi=u :i 6hWng 8@]

nP: /anh :jc 6hG] duy : s /anh :jc 3Uc hCnh 6h@nh h@ng 6hWng ;@ cWc gia]

3i^: cEa nh1: 6hG] duy : 8@ nh1: 6hG] 6 Zu56 Zinh ;i cEa giai 3]n s 3=n

6hWng 6rUc

Tp DanG; A cEa B_ng &> 6 Zu56 Zinh ;i 6rung lCnh cEa inGrf:inuZf;]ZGr f L 6hay

3ki 6p q> 6 { S>qI 3=n I>s 6hWng 6 { >J (Wc a;4ha (ADM cEa f L

/Ung 3Wng O^ 6r]ng c_ nh1: 6hG] duy : c li?6> fL e nh1: duy : nh c1


7/25/2019 m hnh 3 nhn t

13/27

7/25/2019 m hnh 3 nhn t

14/27

1+



7/25/2019 m hnh 3 nhn t

15/27

14


DanG; B O=6 du_ : hCnh :i hng c1 fL n@] 6rn nh1: 6hG] duy : c1 a;4ha

3Wng O^ fL e nh1: duy : nh c1 a;4ha q> 6hWng 6 { I>q> 3i /i?n ch] Zj6

gi_: J 89 3Y ;n Z] 8i (ADM a;4ha 8@ KS 6p a;4ha Ra:afRrGnch A;4ha 6rung

lCnh cEa nh1: f L 6r]ng : hCnh :i ;@ q>S 6hWng> 6r]ng Ohi n1 ;@ I>q 6r]ng

(ADM 8@ I>I 6r]ng : hCnh Ra:afRrGnch

Th@nh cng cEa : hCnh :i vu56 4hW6 6p hai nguxn u 6in> 6p B_ng &&> innGr c1

h? Z[ cEa r"#Aca] hn ;]ZGr 6rn 656 c_ cWc nh1: 6hG] duy :> 3i 3ng hUng 3^ gi_i

6h`ch 6 Zu56 Zinh ;i 6rung lCnh (hnh ;?ch h? Z[ 6p q>ss 3=n q>> 6r]ng 31> ch] 6

Zu56 Zinh ;i 6rung lCnh r"#Aq>JK 6hWng> gi_i 6h`ch 6p q>sI 3=n q>S ;i nhubn

:]:Gn6u: Th hai> h? Z[ cEa r&N%cng 3i 3ng hUng lei 8C innGr c1 h? Z[ cEa r&N%

ca] hn ;]ZGr (hnh ;?ch h? Z[> 6p q> 3=n q>S> 39u c1 < ngha 6h[ng O 6rn cWc

nh1: 6hG] duy : =6 h4 8i 6 Zu56 Zinh ;i 6rung lCnh r&N%q>S6hWng> gi_i 6h`ch

q>s 3=n q>SK ;i nhubn :]:Gn6u:

Nh2ng h? Z[ n@y ngUc 8i 6rc giWc TrUc 3\y chng 6i ch] rng innGr 8i cWc ch~

Z[ 3nh giW ca] nn 3u 6U nhi9u hn 8@ c1 h? Z[ cEa r&N%6h54 hn ;]ZGr i9u n@y

3Uc gi_i 6h`ch nhU Zauw innGr c1 &A c0ng O ca] hn Z] 8i ;]ZGr e 6hWng hCnh

6h@nh /anh :jc Quan 6rng hn> innGr cng c1 &A 6h54 hn ;]ZGr lm6 3u 6p du< s

3=n du< 6rUc Ohi hCnh 6h@nh /anh :jc Bei 8C r&N%3Uc c\n lng ;i h@ng nP:> h?Z[ cEa r&N%ch] innGr 4h_n Wnh ch`nh vWc &A cEa n1 6h54 hn 8@i du< 6rUc Ohi hCnh

6h@nh /anh :jc

(j 6h^> 3[i 8i :i 6hWng hCnh 6h@nh /anh :jc 6 6p 6hWng I nP: IJs 3=n 6hWng nP:

sqqK> 6`nh 6]Wn cWc &A h@ng nP: ch] 6 | :> : { fKq> > Kq (Wc &A ch] 6 | : Zau 31

3Uc ;5y 6rung lCnh 6rn 6]@n /anh :jc hCnh 6h@nh 6hWng 6 [i 8i :Y6 /anh :jc ch]

6rUc> 8 cWc &A 6rung 8 cEa cWc cng 6y 6r]ng /anh :jc Tp DanG; A cEa HCnh s> :c

/0 innGrZ c1 &A ca] hn 6r]ng /anh :jc hCnh 6h@nh 6hWng 6> innGr c1 &A 6h54 hn

;]ZGr 6p 6hWng 6 f Kq 3=n 6hWng 6 f DanG; B ch] 6h5y rng innGr c1 &A c0ng O ca]

hn ;]ZGr e nh1: duy : nh &A c0ng O ;@ &A 8@] cu[i nP: 6@i ch`nh hi?n 6i %`

/j> n=u 6hWng hi?n 6i ;@ 6hWng S hay 6hWng J nP: sqqS> &A c0ng O ;@ &A cu[i nP: 6@i

ch`nh sqqS Quan 6rng hn> DanG; ( ch] 6h5y innGr cng c1 cWc &A c1 3Y 6r

Z]r6ingfGGc6i8G6h54 hn ;]ZGr 6r]ng cWc nh1: duy : nh &A Z]r6ingfGGc6i8G ;@

&A h@ng nP: ;5y &A 6hWng ZWu ;@: c Ze


7/25/2019 m hnh 3 nhn t

16/27

15



7/25/2019 m hnh 3 nhn t

17/27

19


%` /j> n=u 6hWng hi?n 6i ;@ 6hWng SsqqS> &A Z]r6ingfGGc6i8G ;@ &A cu[i nP: 6@i

ch`nh nP: sqqI N=u 6hWng hi?n 6i ;@ 6hWng J nP: sqqS> &A Z]r6ingfGGc6i8G ;@ &A

cu[i nP: 6@i ch`nh sqqs Bei 8C r&N%3Uc c\n lng ;i h@ng nP:> &A Z]r6ingfGGc6i8G

cEa innGr 6h54 hn gi_i 6h`ch h? Z[ cEa r&N% ca] hn ;]ZGr

(u[i c0ng> nhU / Oi=n> HCnh s cng ch] 6h5y rng innGr c1 "#A ca] hn ;]ZGr

du< 6rUc 8@ sq du< Zau 6hWng hCnh 6h@nh /anh :jc DanG; innGr c1 "#A ;un

ca] hn Z] 8i ;]ZGr> 3c li?6 ;@ e nh1: duy : nh DanG; 8@ R Bng chng n@y

gi_i 6h`ch h? Z[ cEa r"#AcEa innGr ca] hn ;]ZGr

B. %i&t 'u&

(hia cWc ck 4hi=u 6h@nh Iq nh1: /a 6rn #fZc]rG cEa #h;Z]n IJq 8@ vWc Zu56 4hW

Z_n cEa (a:4lG;; G6 a; sqqMi 6hWng 6p 6hWng K nP: IJ 3=n 6hWng Is nP: sqqK> chia cWc ck 4hi=u 6h@nh Iq

nh1: 6rn vWc Zu56 4hW Z_n cEa 6hWng 6rUc Trng Z[ cEa 6 Zu56 Zinh ;i /anh :jc

h@ng 6hWng 3Uc 6`nh 6]Wn ch] 6hWng hi?n 6i DanG; A B_ng &&& lW] cW] rng cWc cng

6y Oi?6 du? c1 6 Zu56 Zinh ;i 6rung lCnh 6h54 hn Z] 8i cWc cng 6y `6 Oi?6 du? anh

:jc Oi?6 du? Highf:inuZfL] HfL c1 6 Zu56 Zinh ;i 6rung lCnh fI>S 6hWng 6 {

fS>S anh :jc HfL c1 lG6a 6h 6rUVng qS 6{JS 6r]ng (ADM> 8i a;4ha lng

fI6hWng 6{fq anh :jc cng c1 h? Z[ cEa FMB lng IIq 6{K 8@ lG6a

6h 6rUVng lng q 6{ 6r]ng : hCnh Ra:afRrGnch> c1 a;4ha lng sI6hWng

6{fKS M hCnh :i gi_: a;4ha HfL con fqSs6hWng 6{fIqJ


7/25/2019 m hnh 3 nhn t

18/27

1J


Mc /0 s 6r]ng Iq nh1: c1 a;4ha c1 < ngha 6h[ng O OhWc q> : hCnh Ohng l lWc

l lei Oi^: 3nh $"F NgUc ;i> c_ s : hCnh (ADM 8@ Ra:afRrGnch 39u l lWc l

8i :c < ngha

H? Z[ cEa r"#A3i 3ng hUng 3^ gi_i 6h`ch 6Wc 3Yng cEa Oi?6 du? (ng 6y Oi?6 du? hn

6hC c1 h? Z[ cEa r"#A6h54 hn nh2ng cng 6y `6 Oi?6 du?w (hnh ;?ch h? Z[ ;@ fIq> 6{

fI>K Bng chng n@y c1 < ngha lei 8C vWc Zu56 4hW Z_n c1 6Ung duan \: ca] 8iOh_ nPng Zinh ;i Tp Dhj ;jc &n6GrnG6> "#A 6rung lCnh /anh :jc gi_: 3n 3i?u 6p

II>sq nP: 3[i 8i nh1: Oi?6 du? 6h54 3=n fIs>Ss 3[i 8i nh1: Oi?6 du? ca]> 8@

chnh ;?ch "#A ;@ fsS>s> 3Y ;?ch chun lng J>Ss

DanG; B cEa B_ng &&& ch] 6h5y O=6 du_ 6Ung 6 3[i 8i Iq nh1: /a 6rn #fZc]rG

Nh1: #fZc]rG ca] h]6 3Yng O: hi?u du_ hn nh1: #fZc]rG 6h54 Oh]_ng

fqJs6hWng 6{fs> 6hb: ch` nh1: #fZc]rG ca] c1 lG6a 6h 6rUVng ca] hn nh1:

#fZc]rG 6h54> IS Z] 8i Iqs a;4ha (ADM cEa /anh :jc HfL ;@ fIIq6hWng 6{f

SK Nh1: #fZc]rG ca] cng c1 cWc h? Z[ cEa FMB 8@ HML ca] hn Z] 8i nh1:

#fZc]rG 6h54> a;4ha Ra:afRrGnch cEa HfL ;@ fI6hWng 6{fKJ A;4ha cEa :

hCnh :i gi_: con r56 nh fqqJ6hWng 6{fqSs Hn n2a> h? Z[ cEa r"#A;@ fIq 6{


7/25/2019 m hnh 3 nhn t

19/27

1X


fIIqS 3[i 8i /anh :jc HfL "#A /anh :jc 6rung lCnh gi_: 3n 3i?u 6p

JKnP: 3[i 8i nh1: #fZc]rG 6h54 3=n fsqKq 3[i 8i nh1: #fZc]rG ca]> 8@

chnh ;?ch "#A ;@ fSqIK> 3Y ;?ch chun ;@ Is>KK vG: Dhj ;jc &n6GrnG6

T1: ;i> lng chng ch] 6h5y 6Wc 3Yng cEa Oi?6 du? 4hn ;n n: 6r]ng :[i 6Ung

duan \: cEa "#A 8@ 6 Zu56 Zinh ;i / Oi=n hi Oi^: Z]W6 "#A 6r]ng cWc hxi duy

nh\n 6[> 6Wc 3Yng cEa Oi?6 du? li=n :56

(. )h*t h+nh $, -hiu "ng

%@] 6hWng K :i nP: 6> Zm4 v=4 cWc ck 4hi=u NF> A:Gv> NAFAQ 8@] Iq nh1:

/a 6rn 4hW6 h@nh ck 4hi=u rong 8@] cu[i nP: 6@i ch`nh DhW6 h@nh ck 4hi=u rong ;@ ;ncEa Z[ ck 4hi=u 3ang ;Uu h@nh nh\n 8i nh\n 6[ hi?u ch~nh 8@] cu[i nP: 6@i ch`nh 6fI

6rn Z[ ck 4hi=u 3ang ;Uu h@nh nh\n 8i nh\n 6[ hi?u ch~nh 8@] cu[i nP: 6@i ch`nh 6fs

Trng Z[ 6 Zu56 Zinh ;i /anh :jc h@ng 6hWng 3Uc 6`nh 6p 6hWng nP: 6 3=n 6hWng K

nP: 6|I Tp DanG; A cEa B_ng &%> cng 6y 4hW6 h@nh ck 4hi=u rong ca] c1 6 Zu56 Zinh

;i 6rung lCnh 6h54 hn cng 6y 4hW6 h@nh ck 4hi=u rong 6h54> qIK Z] 8i I6hWng

anh :jc HfL c1 6 Zu56 Zinh ;i 6rung lCnh fq6hWng 6{ fK> a;4ha (ADM

lng fIqK 6{ fq> a;4ha Ra:afRrGnch lng fqs6hWng 6{fSS


7/25/2019 m hnh 3 nhn t

20/27

20


M hCnh :i hi?u du_ hn cWc : hCnh nh\n 6[ 6ruy9n 6h[ng 6r]ng 8i?c gi_i 6h`ch 6Wc

3Yng cEa 4hW6 h@nh ck 4hi=u rong Mc /0 : hCnh n@y l lWc l 6r]ng Oi^: 3nh

$"F> nh1: 4hW6 h@nh ck 4hi=u rong HfL c1 a;4ha lng fqs6hWng 6{fISJ anh

:jc HfL c1 h? Z[ cEa r&N%lng fq 6{fs> 3ng hUng 6r]ng 8i?c gi_i 6h`ch 6

Zu56 Zinh ;i 6rung lCnh (Wc h? Z[ n@y 4h0 h4 8i 3u 6U &A /anh :jc 6rung lCnh


7/25/2019 m hnh 3 nhn t

21/27

21


6Png gn nhU 3n 3i?u 6p KsKnP: 3[i 8i nh1: 4hW6 h@nh ck 4hi=u 6h54 3=n

SqS 3[i 8i nh1: 4hW6 h@nh ck 4hi=u ca]> chnh ;?ch &A ;@ s> 3Y ;?ch chun

;@ I>qI vG: Dhj ;jc &n6GrnG6

H? Z[ cEa r"#Acng 3i 3ng hUngw /anh :jc HfL c1 h? Z[ r"#A;@ fqSJ 6{fKS>

ngha ;@ /anh :jc 6h@nh ;b4 6rn nh1: 4hW6 h@nh ck 4hi=u ca] c1 "#A 6rung lCnh

6h54 hn 3Wng O^ Z] 8i nh1: 4hW6 h@nh ck 4hi=u 6h54 Bng chng n@y OhWc 8i lng

chng cEa L]ughran 8@ "i66Gr IJJ ;@ cng 6y 4hW6 h@nh ck 4hi=u 6hC Zinh ;i nhi9u

hn cng 6y Ohng 4hW6 h@nh Tr]ng Ohi L]ughran 8@ "i66Gr ch~ vG: v6 4hW6 h@nh

:i> 4hW6 h@nh ck 4hi=u rong cng la] gx: ck 4hi=u 3Uc :ua ;i Bng chng cEachng 6i c1 < ngha 6r]ng duan ni?: cEa LiG sqq> ngUVi ch] rng cWc cng 6y cng

l[ :ua ;i 6h^ hi?n hi?u du_ h]6 3Yng 6[6 hn Z] 8i nh2ng cng 6y c0ng ng@nh

/. T0ng t"ng t+i sn

%@] 6hWng K :i nP: 6> Zm4 v=4 cWc ck 4hi=u NF> A:Gv 8@ NAFAQ 6h@nh Iq

nh1: / 6rn 6Png 6rUVng 6@i Z_n cu[i nP: 6@i ch`nh 6fI TPng 6rUeng 6@i Z_n ;@ 6kng 6@i

Z_n 8@] cu[i nP: 6@i ch`nh 6fI 6rp 3i 6kng 6@i Z_n 8@] cu[i nP: 6@i ch`nh 6fs chia ch]

6kng 6@i Z_n 8@] cu[i nP: 6@i ch`nh 6fs DanG; B cEa B_ng &% ch] 6h5y nh1: 6Png

6rUeng 6@i Z_n ca] c1 6 Zu56 Zinh ;i 6rung lCnh 6h54 hn nh1: 6Png 6rUeng 6@i Z_n

6h54> 8i chnh ;?ch fIq6hWng 6{fIJ anh :jc HfL c1 a;4ha lng fIIK 6{f

Js 8@ a;4ha Ra:afRrGnch lng fqK6hWng 6{fS

M hCnh :i gi_: 89 3Y ;n cEa a;4ha HfL con fq6hWng 6{fSqK anh :jc Hf

L c1 h? Z[ cEa r&N%lng fIS 6{fIq &A /anh :jc 6rung lCnh 6Png 3n 3i?u 6p

fS nP: 3[i 8i nh1: 6Png 6rUeng 6@i Z_n 6h54 3=n KSJ 3[i 8i nh1: 6h > 3=nsK 3[i 8i nh1: 6Png 6rUeng 6@i Z_n ca] (hnh ;?ch sqnP: ;@ ca] 3Wng O^

vG: Dhj ;jc &n6GrnG6


7/25/2019 m hnh 3 nhn t

22/27

22


1. Thu nh2- 3t ng4

Thu nhb4 l56 ngV 3Uc chun h1a F ;@ Z 6hay 3ki 6hu nhb4 h@ng du< cEa ck

4hi=u Z] 8i giW 6r cEa n1 du< 6rUc chia ch] 3Y ;?ch chun cEa Z 6hay 3ki 6r]ng

6hu nhb4 h@ng du< cEa du< 6rUc Fm4 v=4 cWc ck 4hi=u NF> A:Gv> NAFAQ

h@ng 6hWng /a 6rn F duW Oh gn nh56 Trng Z[ 6 Zu56 Zinh ;i /anh :jc h@ng

6hWng 3Uc 6`nh ch] 6hWng hi?n 6i> 8@ cWc /anh :jc 3Uc c\n lng ;i h@ng 6hWng Tp


7/25/2019 m hnh 3 nhn t

23/27

23


DanG; A cEa B_ng %> /anh :jc F HfL c1 6 Zu56 Zinh ;i 6rung lCnh II6hWng

6{S> a;4ha (ADM lng Iss 6{K> a;4ha Ra:afRrGnch lng Iss 6{IJ

M hCnh :i gi_: a;4ha con qJq 6{Ks> 6Ung ng gi_: s Z] 8i a;4ha Ra:af

RrGnch

Tr]ng DanG; B cEa B_ng %> chng 6i v\y /ng ;i /anh :jc F 8i W4 36 3Y 6r

6hWng anh :jc F HfL c1 qs6hWng 6{SKI M hCnh (ADM 8@ Ra:afRrGnch

c1 a;4ha lng q 8@ qKs 6{SJ 8@ qS (_ s : hCnh 39u l lWc l Ohi Oi^:

3nh $"F 8i :c < ngha I M hCnh :i gi_: a;4ha HfL con qSS 6{ss> 8@

Ohng l lWc l lei Oi^: 3nh $"F

5. Gi* t"6 s, s*$h t"7n gi* th6 t"4ng $8 9n $, -hn

B_ng %& 6rCnh l@y hxi duy nh\n 6[ cEa s /anh :jc 6hG] duy : 8@ BM cEaRa:afRrGnch IJJS (k 4hi=u giW 6r c1 6 Zu56 Zinh ;i 6rung lCnh ca] hn ck 4hi=u

6Png 6rUeng T Zu56 Zinh ;i 6rung lCnh HfL ;@ IqJ6hWng 6{q 6r]ng nh1: duy

: nh 8@ qs 6{Is 6r]ng nh1: duy : ;n anh :jc HfL ck 4hi=u nh c1

a;4ha (ADM lng ISs6hWng 6{Iq M hCnh Ra:afRrGnch gi_: a;4ha HfL ck

4hi=u nh con qK6hWng> nhUng n1 8n con c1 < ngha 6h[ng O 6{q M hCnh

:i 6[6 cng nhU : hCnh Ra:afRrGnchw a;4ha HfL ck 4hi=u nh lng q6hWng

6{ss M hCnh :i 3c li?6 6[6 6r]ng 8i?c nm: lm6 6 Zu56 Zinh ;i 6rung lCnh 6h54

cEa /anh :jc nhf6Png 6rUeng anh :jc n@y c1 a;4ha (ADM ;@ fqKS6hWng 6{f

sKI> a;4ha Ra:afRrGnch ;@ fqs 6{f> nhUng : hCnh :i c1 a;4ha r56 nh ;@

qq 6{qs

Tp DanG; B cEa B_ng %&> ck 4hi=u giW 6r c1 h? Z[ cEa r&N%ca] hn ck 4hi=u 6Png

6rUeng (hnh ;?ch h? Z[> /a] 3Yng 6p qK 3=n qJS> Zai Z[ chun hn


7/25/2019 m hnh 3 nhn t

24/27

2+



7/25/2019 m hnh 3 nhn t

25/27

24


Bng chng n@y ch] 6h5y cng 6y 6Png 6rUeng 3u 6U nhi9u hn cng 6y giW 6r> 4h0

h4 8i Ra:afRrGnch IJJ H? Z[ cEa r"#A6hC 4hc 64 hn Tr]ng nh1: duy :

nh> /anh :jc HfL c1 h? Z[ /Ung lng qSJ 6{S lei 8C /anh :jc 6Png 6rUengf

nh c1 h? Z[ \: ;n lng fqKs 6{fK Tuy nhin> 6r]ng nh1: duy : ;n> /anh

:jc HfL c1 h? Z[ cEa r"#A\: nh lng fqII Ngc nhin ;@ /anh :jc ;nf6Png

6rUeng c1 h? Z[ cEa r"#A6h54 hn /anh :jc ;nfgiW 6r Dhj ;jc &n6GrnG6 ch] 6h5y cWc

cng 6y 6Png 6rUeng c1 "#A ;un ca] hn cWc cng 6y giW 6r 6r]ng nh1: duy : ;n

Tr]ng nh1: duy : nh> cWc cng 6y 6Png 6rUeng c1 "#A ca] hn cWc cng 6y giW 6r

6rUc Ohi hCnh 6h@nh /anh :jc> nhUng 6h54 hn Zau Ohi hCnh 6h@nh /anh :jc MY6 vu

hUng gi_: 3Wng O^ cEa "#A vu56 hi?n 3[i 8i /anh :jc 6Png 6rUeng nh 6r]ng 6hb4

O dua tu hUng gi_: n@y gi_i 6h`ch h? Z[ 6h54 l56 6hUVng cEa r"#A

G. Ng+nh $:ng nghi&-; B NagG;> 8@ FhanOGn sqq ch] rng cWc Oi^: 3nh 3nh giW 6@i Z_n 6hUVng

Zai ;?ch lei 8C Oh_ nPng gi_i 6h`ch r r@ng :nh : nhU "sca] cung c54 h 6r OhW

y=u ch] :Y6 : hCnh i^: 3nh cEa l@i lW] 4hn ;n ;@ Ohng 854 4h_i 4h 4hWn n@y

lei 8C 6b4 6rung 8@] h? Z[ chn 6p hxi duy nh\n 6[ nhU ;@ :Y6 6hUc 3] 3^ 3Wnh giW cWc

: hCnh = 6hpa LGG;;Gn G6 a; sqq> l@i lW] cng 3[i chi=u : hCnh cEa chng 6i

8i nhi9u Oi^: 3nh /anh :jc 3Uc hCnh 6h@nh 6rn cWc 3c 3i^: OhWc 8i duy : 8@

BM

i^: 3nh : hCnh :i 8i cWc /anh :jc ng@nh cng nghi?4 8@ lG6a (ADM ch] 6h5y

hi?u du_ cEa : hCnh ;@ :nh hn Z] 8i : hCnh (ADM 8@ Ra:afRrGnch

Tp B_ng %&&> (ADM nm: lm6 6 Zu56 Zinh ;i cEa Iq /anh :jc ng@nh cng nghi?4 8i

6h[ng O $"F Ohng 3Wng O^ ;@ I>S (_ : hCnh Ra:afRrGnch 8@ : hCnh :i 39u l

lWc l lei Oi^: 3nh $"F> c1 ; lei 8C "s

ca] hn Z] 8i (ADM Y ;n 6rung lCnhcEa cWc a;4ha ;@w q>IK 6r]ng (ADM> q>sq 6r]ng : hCnh Ra:afRrGnch> 8@ q>sS

6r]ng : hCnh :i


7/25/2019 m hnh 3 nhn t

26/27

25


DanG; A cEa B_ng %&&& ch] 6h5y rng Ohng c1 : hCnh n@] l lWc l lei Oi^: 3nh

$"F lng cWch Z /jng Iq /anh :jc hCnh 6h@nh 6rn lG6a (ADM Y ;n 6rung lCnh

cEa cWc a;4ha ;@w q>sq 6r]ng (ADM> q>I 6r]ng : hCnh Ra:afRrGnch> 8@ q>IK

6r]ng : hCnh :i DanG; B ch] 6h5y :Y6 3i^: y=u cEa : hCnh :i (Wc cng 6y nh

c1 6 Zu56 Zinh ;i 6rung lCnh ca] hn :Y6 ch6 Z] 8i cWc cng 6y ;n T Zu56 Zinh ;i

6rung lCnh> a;4ha (ADM 8@ a;4ha Ra:afRrGnch /anh :jc Z:a;;f:inuZflig nh hn

q>Sq 89 3Y ;n> 6 I>s M hCnh :i c1 a;4ha q>S> nhUng Ohng 3Wng O^> 8@ :

hCnh Ohng l lWc l lei Oi^: 3nh $"F M hCnh :i 6hki 4hxng 8U6 6rYi duy : 8C

cWc cng 6y nh c1 h? Z[ cEa r"#A6h54 hn cWc cng 6y ;n> Zai hUng 6r]ng 8i?c gi_i

6h`ch 6 Zu56 Zinh ;i Tuy nhin> 3i^: y=u n@y cng ;@ 6h= :nh ch] 4h4 : hCnh

:i nm: lm6 3Uc 3y 3E 6 Zu56 Zinh ;i 6rung lCnh cEa cWc cng 6y 6Png 6rUeng nh


7/25/2019 m hnh 3 nhn t

27/27

29


IV, K2 ]5b9B@i 8i=6 3Ua ra : hCnh nh\n 6[ :i la] gx: nh\n 6[ 6h 6rUVng> nh\n 6[ 3u 6U ;]f

:inuZfhigh> nh\n 6[ "#A highf:inuZf;] Hi?u du_ cEa : hCnh ;@ OhW 3Wng O^ %i

la nh\n 6[ n@y> : hCnh :i nm: lm6 nhi9u :u l56 6hUVng 3[i 8i : hCnh Ra:af

RrGnch IJJS> IJJK 8@ gi_i 6h`ch 6 Zu56 Zinh ;i /anh :jc 6[6 cng nhU : hCnh

Ra:afRrGnch

mô hình 3 nhân tố

Documents

Transcript of mô hình 3 nhân tố