Metode Penilaian Bisnis Ada beberapa contoh di mana Anda mungkin perlu menetapkan nilai pasar dari bisnis. Tentu saja keperluan membeli dan menjual sebuah bisnis merupakan alasan paling umum. Perencanaan properti, reorganisasi, atau verifikasi kekayaan Anda bagi para pemberi pinjaman atau investor merupakan alasan lain. Menilai sebuah perusahaan sangat sulit dilakukan secara tepat dan dapat berbeda-beda tergantung kepada jenis bisnisnya dan alasan melakukan penilaian. Ada banyak faktor yang terlibat di dalam proses -- mulai dari nilai buku hingga unsur yang berwujud maupun tidak berwujud. Secara umum, nilai dari usaha tergantung kepada analisis terhadap arus kas perusahaan. Dengan kata lain, kemampuannya untuk menghasilkan laba secara konsisten akan sangat menentukan nilainya di pasar. Penilaian bisnis harus dianggap sebagai titik pangkal bagi pembeli dan penjual. Jarang dijumpai pembeli dan penjual langsung menyepakati satu titik harga, karena penjual biasanya mencari harga yang lebih tinggi. Tujuan Anda adalah menentukan perkiraan angka dari mana pembeli dan penjual dapat menegosiasikan harga yang disepakati bersama. Perhatikan baik-baik angka itu, namun ingatlah kata-kata dari Bryan Goetz, presiden Capital Advisors, Inc., seorang juru taksir bisnis: "Bisnis itu sama unik dan rumitnya dengan orang yang menjalankannya dan tidak dapat dinilai secara sederhana". Berikut ini ada beberapa metode umum yang dapat digunakan untuk mendapatkan sebuah nilai.

� Penilaian aset � Kapitalisasi taksiran pendapatan � Penilaian manfaat bagi pemilik � Penilaian multiplier atau pasar

Penilaian Aset Penilaian aset digunakan ketika perusahaan memiliki aset yang sangat besar. Perusahaan eceran dan perusahaan manufaktur termasuk ke dalam kategori ini. Proses ini memperhitungkan angka-angka berikut ini, yang jumlah totalnya menentukan nilai pasar:

• Nilai pasar wajar dari harta tetap dan peralatan (FMV/FA) - Ini adalah harga yang akan Anda bayarkan ke pasar terbuka untuk membeli aset atau peralatan.

• Penyempurnaan hak sewa (LI) - Ini adalah perubahan pada properti fisik yang akan dianggap sebagai bagian dari properti ketika Anda ingin menjualnya atau tidak ingin memperbarui sewa.

• Manfaat bagi pemilik (OB) - Ini merupakan kebebasan mengeluarkan uang oleh penjual selama satu tahun; Anda dapat memperoleh ini dari laporan laba rugi yang sudah mengalami penyesuaian.

• Inventaris (I) - Nilai grosir dari inventaris, temasuk bahan mentah, barang setengah jadi, dan barang atau produk jadi.

Kapitalisasi taksiran pendapatan Metode ini tidak memberi nilai kepada harta tetap seperti peralatan dan memperhitungkan sejumlah besar benda tak berwujud. Metode penilaian ini paling baik digunakan untuk bisnis bukan padat aset seperti perusahaan jasa. Di dalam bukunya "The Complete Guide to Buying a Business" (Amacom, 1994), Richard Snowden menyebutkan bahwa ada selusin hal yang harus dipertimbangkan ketika menggunakan Kapitalisasi Taksiran Pendapatan. Dia menyarankan agar untuk setiap faktor diberi rating mulai dari 0 hingga 5, dengan rating 5 sebagai skor yang paling positif. Faktor rata-raat ini akan menjadi "nilai kapitalisasi" yang dikalikan oleh uang kas yang bebas dikeluarkan oleh pembeli untuk menetapkan nilai pasar dari bisnis. Faktornya adalah:

• Alasan pemilik untuk menjual • Jangka waktu perusahaan beroperasi • Lama waktu bisnis di tangan pemilik sekarang • Kadar risiko • Profitabilitas • Lokasi • Riwayat pertumbuhan • Persaingan • Hambatan masuk • Potensi masa depan untuk industri • Dasar pelanggan • Teknologi

Sekali lagi, tambahkan jumlah rating dan bagilah dengan 12 untuk mendapatkan nilai rata-rata untuk digunakan sebagai tingkat kapitalisasi. Selanjutnya Anda akan tiba pada angka untuk "uang kas yang bebas dikeluarkan oleh pembeli” yaitu 75% dari manfaat bagi pemilik (uang kas yang bebas digunakan oleh penjual untuk satu tahun sebagaimana tercantum pada laporan laba rugi). Kalikan kedua angka untuk menentukan nilai pasar. Penilaian manfaat bagi pemilik Formula ini memusatkan pada kebebasan penjual dalam menggunakan arus kas dan paling sering digunakan untuk menilai bisnis yang nilainya mengandalkan pada kemampuan

menghasilkan arus kas dan laba. Formula yang digunakan cukup sederhana -- Anda tinggal mengalikan manfaat bagi pemilik dikalikan dengan 2.2727 untuk mendapatkan nilai pasar. Pengali ini memperhitungkan angka standar rekening seperti hasil sebesar 10% dari investasi, upah penyambung hidup sebesar 30% dari manfaat bagi pemilik, dan pembayaran bunga pinjaman sebesar 25%.

Penilaian pengali atau pasar Pendekatan ini mendapatkan nilai dari bisnis dengan menggunakan angka penjualan "rata-rata industri" sebagai pengali. Angka rata-rata dari industri ini didasarkan kepada perbandingan bisnis-bisnis serupa yang baru saja dijual. Hasilnya, diperoleh sebuah formula khusus industri, biasanya didasarkan pada kelipatan penjualan kotor. Biasanya orang-orang mengalami kesulitan dengan formula ini, karena mereka sering tidak fokus terhadap laba atau arus kas. Ditambah lagi, rumus ini tidak mempertimbangkan bagaimana dua bisnis di dalam industri yang sama bisa begitu berbeda. Berikut ini adalah beberapa contoh pengali industri, sebagaimana disebutkan dalam "The Complete Guide to Buying a Business" oleh Richard Snowden (Amacom, 1994):

• Agen perjalanan - 0.05 hingga 0.1 X penjualan kotor tahunan • Agen periklanan - 0.75 X penjualan kotor tahunan • Usaha eceran - 0.75 hingga 1.5 X laba bersih tahunan+ inventaris + peralatan

Untuk menemukan pengali yang tepat bagi industri Anda, cobalah menghubungi asosiasi perdagangan. Opsi lain adalah dengan memanfaatkan jasa pialang atau juru taksir yang mengkhususkan diri di dalam bisnis seperti yang Anda terjuni.