Resumen Gráfico Títulos Valores
Generalmente Corto la!o Generalmente "ar#o la!oConflicto
Resuelto or el Mercado Secundario
Mercado de Capitales
Mercado de Capitales
Es el con%unto de relaciones financieras constituidas or instituciones &ue ermiten reali!ar transacciones a los ro'eedores ( a los solicitantes de fondos a lar#o la!o)
Constitu(en la arte medular de estos mercados las *olsas de Valores ues roorcionan un foro ara las transacciones de deuda ( caital social)   "os actores son+ ,
Inversor: es el &ue osee el recurso en exceso , Emisor:  es el &ue necesita el recurso   En el MERC-.O .E C-IT-"ES el recurso escaso es el dinero)
El emisor tiene generalmente necesidades de largo plazo en tanto que el inversor 
tiene un horizonte de corto plazo. La contraposición de estos dos aspectos genera
un conlicto el cual es resuelto mediante el Mercado Secundario. En !ste los
inversores pueden venderle a otros inversores"
 
/ Equity:
 Acciones comunes: son unidades de roiedad0 o del caital social de una cororaci1n) "os oseedores de acciones comunes eseran erci2ir un rendimiento (a sea en forma de di'idendos o mediante un aumento en el recio de las acciones)
 Acciones preferentes: son una forma esecial de roiedad) "os oseedores de acciones referentes erci2en di'idendos fi%os en forma eri1dica3 tales di'idendos de2en a#arse antes de efectuarse cual&uier a#o a los roietarios de acciones comunes
/ Deuda: Obligaciones Negociables: El tio más com4n de o2li#aci1n ne#ocia2le es el 2ono) Este es un certificado &ue indica &ue una cororaci1n 5a emrestado cierta cantidad de dinero a una instituci1n o indi'iduo0 comrometi6ndose 6ste a a#ar dic5o r6stamo de acuerdo con condiciones re'iamente esta2lecidas) "as o2li#aciones ne#ocia2les ueden ser con'erti2les en acciones o no) Si son con'erti2les ueden ir acoma7adas de un asecto de a#o o rescate &ue ermite al emisor retirar o imulsar la con'ersi1n de este tio de o2li#aciones cuando así se considere aroiado) El asecto de con'ersi1n contri2u(e a incrementar la ne#ocia2ilidad de una emisi1n)
/ Vencimiento+
/ Deuda:
Préstamos bancarios: Generalmente son a pla$os m%s cortos que los &onos'
 pues el tenedor del cr!dito generalmente no cam&ia' ( por lo tanto no se quiere
e)poner a grandes pla$os por la varia&ilidad del riesgo"
*ilaterales + ,indicados
tros instrumentos de inanciamiento
  "as condiciones ara &ue exista un 2uen mercado secundario son+
/ "i&uide!
/ *a%os costos de intermediaci1n
/ Gran demanda+ lo cual se lo#ra insertando nue'os a#entes como -F80 -RT0 Coma7ías de se#uros0 Fondos Nacionales ( extran%eros)
/ Gran oferta+ mediante la ri'ati!aci1n0 -.R9s :-merican .eositar( Receits3 ermiten coti!ar en 2olsas extran%eras;)
/ Glo2ali!aci1n+ tiene 'enta%as ( des'enta%as)
/ Re#las claras+ el 1r#ano re#ulador es la Comisi1n Nacional de Valores &ue re#ula las <= 2olsas de Comercio :ri'adas; ( el Mercado -2ierto Extra2ursátil :O'er t5e Counter o So2re el Mostrador; en el cual el #arante es el -#ente) 
Mercados secundarios
Gestión Presupuestaria 2009 – Clase 3
 
Gestión Presupuestaria 2009 – Clase 3
  COLOCCION DE !I!"LO# $LO%E#   Se uede 5acer de dos maneras+   / Directa: la coma7ía coloca sus 2onos or sí misma)
/ Indirecta:  Se or#ani!a el dise7o ( la emisi1n a tra'6s de una or#ani!aci1n financiera ) "a or#ani!aci1n del dise7o esta a car#o de un  Arranger ( la emisi1n a car#o de un Dealer.
 Tipos de colocación indirecta:  
/ "nder&riting: la Entidad Financiera :E)F); comra la emisi1n ( lue#o la coloca0 de esta forma me adelanta los fondos &ue ienso &ue 'o( a lo#rar 5o( )
/ "nder&riting stand'by:  la E)F) coloca la emisi1n en el mercado0 comrometi6ndose a comrar el remanente en un tiemo t 0 de esta forma o2ten#o los fondos &ue ienso &ue 'o( a lo#rar en un tiemo t)
 
  COLOCCION DE !I!"LO# $LO%E# *Cont+,  
ara facilitar la in'ersi1n de articulares e instituciones en los diferentes 2onos nacieron las Calificadoras de Ries#o)
El ries#o de las emisiones de 2onos ne#ocia2les es determinado or a#encias u oficinas indeendientes como : en E)E)>)>); Moody-s ( #tandard . Poor-s)
Mood(9s tiene <? cate#orías3 Standard @ oor9s0 =A)
Tales clasificaciones se o2tienen utili!ando ra!ones financieras0 así como análisis de flu%os de ca%a)
"a si#uiente ta2la resenta tales %erar&ui!aciones+
Colocación de :tulos – ;gencias de Caliicación
 
#tandard .Poors Moody/s Comments
*est Bualit( *onds
Caacit( to a( Interest and rincial is extremel( stron#
 --0--0 --D -a<0-a=0-a Ver( Stron# Caacit( For Rea(ment
 -0 -0 -D -<0-=0- Stron# Caacit( for Rea(ment
***0 ***0 ***D *aa<0*aa=0*aa rotection of Interest and rincial is Moderate
**0 **0 **D *a<0*a=0*a Seculati'e Grade
*0 *0 *D *<0*=0* i#5l( Vulnera2le to -d'erse
*usiness Conditions
CCC0 CCC0 CCCD Caa Identifica2le Vulnera2ilit( to .efault
CC Ca i#5l( Seculati'e) Often in .efault
 
Gestión Presupuestaria 2010 – clase
El poder predictivo de los ratings<
 
 
6eault rates
 
 
=atios EM ( ratings
:ipos de #nversores
?ondos de pensión' P&lico general @si es
emitido &a5o oerta p&lica segn ,ECB"
> ,peculative grade Dig ield ?unds' Dedge
?unds' Multilaterales"
 
:ama8o del mercado
:ama8o del mercado
Mercado Local<
*ancario
:ama8o de los mercados de capitales F A,;
,ource :e *ond Mar4et ;ssociation
 
:ama8o del mercado de capitales – 4e( pla(ers
> A,; tiene el 0H del mercado mundial de de ondos de inversión @ver artculo ?in" :imesB" *arcla(s Glo&al #nvestors mane5a A,6 209  &illions @200B"
> Las ;?IPs mane5a&an apro)" A,6 32 &illion @entre todas a IulF0JB" ;nses tiene @supuestamenteB A,6 K *n apro)"
 
6eaults istoricos
> Largest corporate deaulters &( outstanding de&t amount
> ear deaulted #ssuer ;mount @mil" B
> 1991 Colum&ia Gas ,(stem 2'292
> 1992 Mac( @="D"B Co" 1'39N
> 1993 Mesa' #nc" N00
> 199 Grand Anion Co"+Grand Anion Capital 2'1N3
> 199N :ipoo4 ?inance 00
> 199 ?lagstar Corp" 1'021
> 2000 Oens Corning 3'299
> 2002 /orldCom #nc" 30'000
> 200K =C- Corp" 1'J00
> 200N Pliant Corp" 1'NKK
> 200J Leman *roters Doldings #nc" 1KK'K2N
> 2009 ?ord Motor Co" 0'9J9
> 2010 Energ( ?uture Doldings Corp" K'NKJ
 
 
Gestión Presupuestaria 2009 – Clase 3
Existe normalmente una relaci1n in'ersa entre la cate#oría de un 2ono ( la tasa de rendimiento &ue 5a de roorcionar a sus tenedores)
 -sí0 los 2onos de alta calidad :clasificaci1n alta ; roorcionan rendimientos menores a los 2onos de 2a%a calidad :clasificaci1n 2a%a;)
Esto refle%a la alternati'a ries#oDrendimiento ara el restamista) -l considerar el financiamiento de 2onos0 el administrador financiero de2e conocer las clasificaciones eseradas de la emisi1n de 2onos de la emresa0 (a &ue dic5as clasificaciones ueden afectar de manera si#nificati'a su ne#ocia2ilidad ( costo)
 - este ries#o emresa de2e sumársele el ries#o aís) Sin em2ar#o 5a( emresas &ue sueran el ries#o aís or lo cual ueden conse#uir restamos más 2aratos &ue el aís donde oeran :aun&ue 5o( es cada 'e! más dificil &ue esto ocurra;
=elación =iesgo+=endimiento
Gestión Presupuestaria 2009 – Clase 3
  !'bonds: 2onos del tesoro americano) Maturities ma(ores a < a7o) !'(ills+ letras del tesoro) Maturities menores a < a7o)
o( se toman como el costo de la li&uide! li2re de ries#o ) "os documentos de Tesorería tienen 'encimientos iniciales de uno a treinta a7os) No o2stante0 el contar con un fuerte mercado secundario los 5ace ser instrumentos de in'ersi1n sumamente atracti'os or su li&uide!)
Esta clase de 2onos resentan una tasa reesta2lecida de inter6s ( los intereses son a#ados semestralmente) .e2ido a &ue se encuentran 'irtualmente li2res de ries#o0 los documentos de Tesorería tienen rendimientos #eneralmente 2a%os) Son lo más se#uro ara in'ertir)
(onds
Jear <)AH DA)A< :DA)?H;
<A Jear =)=KH DA)A< :DA)KKH;
A Jear )=H DA)A= :DA)AH
=elación =iesgo+=endimiento
!0tulos p1blicos :*oc1n0 *onex0 *rad(0 *onte0 *onex Glo2al0 "etras;
Caracter0sticas:   Fecha de emisión y vencimiento.   Interés
/ Lero cu1n→ los intereses (a están descontados en la comra : E%) Comro a ?A un título &ue 'ale <AA0 E%emlo local "E*-Cs;
/ Fi%a / Varia2le
/ Grace eriod →  No se a#a caital intereses durante un eríodo llamado  periodo de gracia. En algunos casos se pueden posponer pagos de interés.
   Amortización
/ *ullet→  amorti!ar or el total al final del eríodo /  -morti!a2les→ el caital se cancela en cuotas
  Contingencias   onto emitido