Lecture - Armado ISLM (Slides)

Outline IS LM IS-LM Combinación de políticas

Armado IS-LM

Prof. Guido Lorenzo

Facultad de Ciencias Económicas (UBA)

Marzo 2014

Prof. Guido Lorenzo Facultad de Ciencias Económicas (UBA)

Macroeconomía I - Cátedra: Departamento de Economía


Outline

Bibliografía: La siguiente presentación se basa en el capítulo 5 delLibro �Macroeconomía�Aplicaciones para América Latina (2daEd.) de Blanchard y Pérez Enrri (2011).

Caveat: La presente es una primera versión que se encuentra enperíodo de revisión y se agradece que cualquier error o comentariosea remitido a la casilla [email protected] bajo elasunto "Comentario Slides Armado IS-LM"




Outline

Outline

1 El mercado de bienes y la relación ISLa inversión, las ventas y el tipo de interésDeterminación de la producciónObtención de la curva ISDesplazamiento de la curva IS

2 Los mercados �nancieros y la relación LMLa cantidad real de dinero, la renta real y el tipo de interésObtención de la curva LMDesplazamiento de la curva LM

3 Análisis conjunto de las relaciones IS y LMLa política �scal, la actividad y el tipo de interésLa política monetaria, la actividad y el tipo de interés

4 La adopción de una combinación de políticas económicas




Outline

Motivación

Después de haber caracterizado el mercado de bienes y el mercado�nanciero por separado, es necesario analizarlos en forma conjuntapara evaluar las interacciones entre ambos.

El objetivo de esta lecture es armar el modelo que nos permitaanalizar la determinación del producto y la tasa de interés en elcorto plazo, a este modelo lo llamaremos �Modelo IS-LM�(Investment Saving�Liquidity Preference Money Supply).

Este modelo es la formulación de la Teoría General de JohnMaynard Keynes, presentada por John Hicks en la reunión de laEconometric Society en Oxford en 1936 que fuera retomada luegopor Alvin Hansen en Estados Unidos.




IS

Relación IS

Para que haya equilibrio en el mercado de bienes de�nimos larelación IS que iguala producción Y a demanda de bienes Z:

Y = C(Y� T) + I + G| {z }Z

Ahora vamos a darle una forma funcional a la inversión para quedeje de ser exógena ( I). La inversión va a depender de,

Y: Mayores ventas necesitan mayor oferta y se invierte.i: Mayor tipo de interés desincentiva pedir préstamos.

I = I( Y(+)

, i(�))




IS

Relación IS

Luego la condición de equilibrio queda como,

Y = C(Y� T) + I(Y, i) + G

Un aumento de la renta provoca mayor demanda debido alincremento en el consumo (mayor ingreso disponible) y mayorinversión. Representaremos la relación entre demanda yproducción (dado i) mediante la curva ZZ.

Qué sucede ante una suba del tipo de interés?

Una subida en i reduce la inversión. La reducción de lainversión provoca una disminución de la producción, la cualprovoca una nueva reducción del consumo y de la inversión através del efecto multiplicador.




IS

Obtenemos la curva IS, estableciendo la relación entre i e Y.Prof. Guido Lorenzo Facultad de Ciencias Económicas (UBA)



IS

Aquí estamos tomando los valores de T y G como dados.Prof. Guido Lorenzo Facultad de Ciencias Económicas (UBA)



IS

Qué sucede si variamos a T0 > T?




IS

Relación IS

Resumiendo:

El equilibrio del mercado de bienes implica que una subida dei provoca una disminución en Y. Esta relación se representapor medio de la curva IS con pendiente negativa.

Las variaciones de los factores que reducen la demanda debienes, dado i, desplazan la curva IS hasta la izquierda.Las variaciones de los factores que aumentan la demanda debienes, dado i, desplazan la curva IS hasta la derecha.La curva IS representa todos los puntos de equilibrio de i e Yen el mercado de bienes dados los valores de las demásvariables exógenas.




LM

Relación LM

Para que haya equilibrio en el mercado de dinero se debe cumplir lacondición de que se iguala la oferta de dinero M a la demanda dedinero $YL(i):

M = $YL(i)

Para transformar la expresión anterior (nominal) en términos realesdebemos dividir todo por P, tal que:

MP = YL(i)

Esta última expresión es la relación LM, donde Y es la renta real($Y era la renta nominal) y M

P es la oferta real de dinero (o desaldos reales), es decir la cantidad de dinero expresada en términosde bienes.




LM

Relación LM

Dada la oferta de saldos reales independiente de i, y la demandade saldos reales que depende negativamente de i, ante unavariación de Y obtendremos, para los mismos tipos de interés,nuevas cantidades de saldos reales demandados.

Esto se traduce en:

Para una suba del nivel de producto: la curva que representala demanda de saldos reales se desplazará hacia la derecha,dando como equilibrio un nuevo tipo de interés más alto.

Para una baja del nivel de producto: la curva que representala demanda de saldos reales se desplazará hacia la izquierda,dando como equilibrio un nuevo tipo de interés más bajo.

Al nuevo i, cambiaron las cantidades de dinero demandadas?Prof. Guido Lorenzo Facultad de Ciencias Económicas (UBA)



LM

Obtenemos la curva LM, estableciendo la relación entre i e Y.Prof. Guido Lorenzo Facultad de Ciencias Económicas (UBA)



LM

Aquí estamos tomando los valores de M y P como dados.Prof. Guido Lorenzo Facultad de Ciencias Económicas (UBA)



LM

Qué sucede si variamos a M0 > M? (recuerde que P está �jo)




LM

Relación LM

Resumiendo:

El equilibrio de los mercados �nancieros implica que, dada unaoferta de saldos reales, un aumento en Y, que eleva lademanda de dinero, provoca una suba en i. Esta relación serepresenta por medio de la curva LM con pendiente positiva.

Un aumento en la oferta monetaria desplaza la curva LMhacia abajo.

Una reducción en la oferta monetaria desplaza la curva LMhacia arriba.

La curva LM representa todos los puntos de equilibrio de i e Yen los mercados �nancieros, dada una oferta de saldos reales.




IS-LM

El modelo IS-LM

La relación IS se desprende de la condición para la cual lademanda de bienes debe ser igual a la oferta de bienes.

Nos dice cómo afecta el tipo de interés al producto que resultadel equilibrio en el mercado de bienes.

La relación LM se desprende de la condición para la cual lademanda de dinero debe ser igual a la oferta de dinero.

Nos dice cómo afecta el nivel de producto a la tasa de interésque resulta del equilibrio en el mercado �nanciero.

Relación IS: Y = C(Y� T) + I(Y, i) + GRelación LM: M

P = YL(i)




IS-LM

El punto A es el único en el que se satisfacen ambascondiciones.




IS-LM

La política Fiscal

1 Supongamos que el gobierno decide, manteniendo el gasto�jo, aumentar los impuestos o, manteniendo los impuestos�jos, reducir el gasto.

Llamaremos a esto: Política Fiscal Contractiva (PFC) ocontracción �scal o consolidación �scal.

2 Supongamos que el gobierno decide, manteniendo el gasto�jo, reducir los impuestos o, manteniendo los impuestos �jos,aumentar el gasto.

Llamaremos a esto: Política Fiscal Expansiva (PFE) oexpansión �scal.

PFC: T sube a T0, luego el ingreso Yd baja, reduciendo C y através del multiplicador se reduce Y. A cualquier tipo de interés,una suba de T provoca una reducción de la producción, con lo cualse desplaza la IS hacia la izquierda.




IS-LM

Como afecta una suba en T a la LM?Prof. Guido Lorenzo Facultad de Ciencias Económicas (UBA)



IS-LM

Cuál es el resultado de una suba en T en el equilibrio delmodelo IS-LM?




IS-LM

El resultado es una baja en el tipo de interés y en el nivel deproducto de equilibrio.




IS-LM

Política Fiscal Contractiva

Aclaración: Los tipos de interés iB e iF fueron elegidos paramostrar los efectos, sobre las curvas, dado un tipo de interésarbitrario que sea de equilibrio en los respectivos mercados.

Note que:T es una variable exógena de la curva IS, con lo que unavariación en T produce un desplazamiento en la misma.T no es una variable dentro de la curva LM, con lo cual lamisma no se ve afectada ante variaciones de T.Si bien la baja del nivel actividad, dada una un tipo de interés(i) provoca una baja en la demanda de dinero por motivostransaccionales (Y), esto provoca un movimiento sobre la LM(no la desplaza, ya que Y es una variable endógena de la LM.El efecto sobre i dada la baja en la demanda de dinero, afectala Inversión, sin embargo como i es una variable endógena enla curva IS, nos movemos sobre esta (desde D hacia A0).




IS-LM

Política Fiscal Contractiva

Explicación económica: La suba en T provoca una baja en el Yd,lo que reduce C y simultáneamente la DA de bienes. La baja en laDA provoca una suba en las existencias y por lo tanto disminuciónen la producción y en la renta. A su vez reduce la Md por motivostransaccionales, lo cual genera un EOD = EDB lo cual hace subirPb y, dada la relación inversa entre estos, una baja en i. Esta bajaen i tiene un efecto positivo sobre I que es un componente de laDA, lo que;

Atenúa, pero no anula, el efecto de la suba de los impuestossobre la demanda de bienes hasta alcanzar el nuevo productode equilibrio Y0.Incrementa la Md por motivos transaccionales hasta poderalcanzar el nuevo tipo de interés de equilibrio i0.




IS-LM

La política Monetaria

1 Supongamos que el Banco Central decide reducir la ofertamonetaria.

Llamaremos a esto Política Monetaria Contractiva (PMC),contracción o reducción monetaria.

2 Supongamos que el Banco Central decide aumentar la ofertamonetaria.

Llamaremos a esto Política Monetaria Expansiva (PME) oexpansión monetaria.

PME: El BC sube M a M�por medio de una OMA (Operación deMercado Abierto), suponiendo que los precios están �jos, luego M

Psube a M0

P en la misma cantidad. Siendo M una variable exógenade la LM, esto la desplazará hacia abajo. Dado un nivel de renta,un aumento M provoca un descenso de i.




IS-LM

Política Monetaria Expansiva

Qué efecto tiene una variación en M sobre la IS?

La oferta monetaria (M) no afecta directamente ni la oferta nila demanda de bienes, por esa razón M no aparece en larelación IS y por lo tanto una variación de M no desplazará lacurva IS.

Qué efecto tiene una variación de M sobre la LM?

La oferta monetaria (M) sí aparece en la relación LM (esexógena), con lo cual la curva LM se desplazará antevariaciones de M. Como ya hemos visto, dado un nivel de Y,un aumento M provoca un descenso de i.

Cuál es el resultado de una suba de M en el equilibrio delmodelo IS-LM?




IS-LM

El efecto es una baja en el tipo de interés y una suba en elproducto de equilibrio.




IS-LM

Política Monetaria Expansiva

Explicación económica: Dado el aumento en la oferta de dinero,al tipo de interés vigente, hay un EOD = EDB lo que eleva Pb y,dada la relación inversa, reducirá i. La reducción en i afectapositivamente I lo que se traduce en un aumento de la DAreduciendo las existencias e incrementando el producto y la renta.Este aumento en Y eleva la demanda transaccional de dinerogenerando un EDD = EOB lo cual reduce Pb y, dada la relacióninversa, aumenta i. Esto que reduce I y baja la DA atenuando,pero no anulando, el incremento inicial en la renta.

Nota: La estática comparada nos muestra que:Y0 > Y e i0 < i.Ni G ni T se vieron afectados.I subió debido a la baja en i y debido al aumento en Y.C subió debido al aumento de Y.




IS-LM

Los efectos de la política �scal y la política monetaria

Desplazamientode IS

Desplazamientode LM

∆Y ∆i

" T Izquierda - Baja Baja# T Derecha - Sube Sube" G Derecha - Sube Sube# G Izquierda - Baja Baja" M - Abajo Sube Baja# M - Arriba Baja Sube




Combinación de políticas


La combinación de medidas monetarias y �scales se conoce con elnombre combinación de políticas monetaria y �scal ocombinación de políticas económicas.

En ocasiones la combinación adecuada es que tanto la políticamonetaria como la �scal sean en el mismo sentido. Estosucedió por ejemplo durante la recesión del 2008 en EE.UU.

En otras ocasiones lo adecuado es usar ambas políticas ensentido inverso, por ejemplo en 1992 Clinton con el objetivode reducir el dé�cit �scal, subió T y bajo G, pero para que elreducir el impacto en la actividad combinó la política �scalcontractiva con una política monetaria expansiva.






Para repasar brevemente algunos de los efectos vistos sigamos elsiguiente razonamiento lógico:

Supongamos una PFE.Qué efectos tiene sobre i e Y?Qué efectos tiene la variación de i sobre I?Con qué política monetaria combinaría la PFE si quisieraasegurarse de no afectar la inversión?



Lecture - Armado ISLM (Slides)

Documents

Transcript of Lecture - Armado ISLM (Slides)