Góc th ng Tháng 9/2016 -...
-
Upload
truongmien -
Category
Documents
-
view
214 -
download
0
Transcript of Góc th ng Tháng 9/2016 -...
Góc thị trường – Tháng 9/2016
www.vndirect.com.vn Lưu hành nội bộ 1
89,00
92,8889
96,7778
100,6667
104,5556
108,4444
112,3333
116,2222
120,1111
124,00
39000,0
41000,0
43000,0
45000,0
47000,0
49000,0
51000,0
53000,0
55000,0
57000,0
PriceClose Relative to Ho Chi Minh Stock Index (rhs)
5
10
15
05-15 07-15 09-15 10-15 12-15 02-16
Vol m
KHỐI PHÂN TÍCH
GÓC
THỊ TRƯỜNG
12/09/2016
Tháng 9 là giai đoạn trống thông tin trước khi có KQKD quý 3, thị trường nhiều khả năng sẽ
chủ yếu chịu ảnh hưởng từ động thái bán ròng của khối ngoại cũng như hoạt động đảo danh
mục ETF. Dòng tiền nội tương đối dồi dào và chưa có dấu hiệu rút ra sẽ giúp thị trường không
điều chỉnh sâu. Dòng tiền thời gian tới có thể sẽ hướng đến nhóm cổ phiếu SCIC thoái vốn,
nhóm cổ phiếu nới room trong đó đáng chú ý có ngành Dược, cũng như một số ngành có kết
quả kinh doanh cuối năm tích cực như Thủy điện, Bất động sản…
Công ty Cổ phần Chứng khoán VNDIRECT
Số 1 – Nguyễn Thượng Hiền – Hà Nội
Điện thoại: +844 3972 4568
Email: [email protected]
Website: https://vndirect.com.vn
Mã CP
Giá hiện tại Vùng mua
Khuyến nghị Giá mục
tiêu 1 Giá mục
tiêu 2 Giá
cắt lỗ
Giá giảm mạnh tạo cơ hội mua hấp dẫn
VCB 38.7 34.0-35.5 43.0 n/a 32.5
Kỳ vọng KQKD tốt, hưởng lợi từ thông tin SCIC thoái vốn
BMI 30.2 28.5-29.5 35.0 40.0 27.0
FPT 45.7 43.0-45.5 50.0 55.0 42.5
Kết quả kinh doanh cuối năm tích cực nhờ hạch toán dự án lớn
HUT 12.7 11.0-12.0 14.0 n/a 10.4
LƯU HÀNH NỘI BỘ: Sản phẩm đang trong giai đoạn thử
nghiệm của Khối Phân tích với mục tiêu truyền tải quan
điểm thị trường và ý tưởng giao dịch cho mỗi tháng.
Chúng tôi lựa chọn cổ phiếu dựa trên triển vọng cơ bản
tốt hoặc có các thông tin xúc tác hỗ trợ có thể phản ánh
vào giá cổ phiếu.
Ý tưởng giao dịch tháng 9
Góc thị trường – Tháng 9/2016
www.vndirect.com.vn Lưu hành nội bộ 2
Diễn biến các chỉ số chính
Nguồn: VNDIRECT
DIỄN BIẾN THỊ TRƯỜNG THÁNG 15/8 – 9/9:
Thị trường đã có giai đoạn đi ngang trong biên độ từ 650-680 trong đó
động lực chính đến từ VNM. Sau khi chính thức được nới room và đồn
đoán về việc ETF mua vào, VNM đã tăng mạnh từ 137.000 đồng/CP
lên cao nhất 156.000 VND/CP, là trụ đỡ chính của thị trường trước khi
điều chỉnh trong 1 vài phiên trở lại đây. VCB cũng đã tăng mạnh cho
đến trước khi Bloomberg đưa ra thông tin GIC mua lại 7% cổ phần
VCB với giá thấp hơn kỳ vọng của nhà đầu tư. VCB từ cổ phiếu “gồng
gánh” đỡ thị trường nửa cuối tháng 8 đã trở thành “gánh nặng” tạo áp
lực lớn lên chỉ số.
Các cổ phiếu ngành thép vẫn là “ngôi sao sáng” khi bền bỉ đi lên trong
đó nổi bật là HPG, HSG và NKG. Với lợi nhuận tăng mạnh trong năm
2016, định giá theo P/E của các cổ phiếu ngành thép vẫn còn tương
đối rẻ (P/E dao động từ 5-8 lần) tuy nhiên cần lưu ý rằng những yếu
tố thuận lợi vừa qua (biện pháp tự vệ thép nhập khẩu) có thể không
được duy trì cho những năm tới.
Bắt nguồn từ việc DMC chính thức nới room từ ngày 5/9, nhóm ngành
dược ngay lập tức thu hút được sự chú ý khi nhiều cổ phiếu đã tăng
mạnh, thu hút được dòng tiền.Thị trường kỳ vọng các ông lớn TRA,
DHG, IMP... sẽ tiếp bước DMC để nới room, do vậy đây có thể là
nhóm ngành đáng quan tâm trong những tháng cuối năm 2016.
Đầu tháng 9, thị trường xôn xao thông tin hãng tàu biển Hàn Quốc
Hanjin, được ví như “Lehman Brothers” của ngành Logistics, đệ đơn
xin bảo hộ phá sản, tuy nhiên tác động của sự kiện này lên một số
doanh nghiệp niêm yết không lớn. Các doanh nghiệp cảng biển niêm
yết đều khẳng định ít hoặc không chịu ảnh hưởng quá nhiều, còn các
DN xuất khẩu như nhóm thủy sản cũng cho biết họ không gặp nhiều
khó khăn từ việc này. Hiện tại ngành cung cấp dịch vụ vận tải biển
vẫn đang dư cung nên sẽ không tạo áp lực lớn làm tăng cước phí vận
chuyển hàng hóa.
Ngoài ra một số nhóm ngành nhà đầu tư có thể lưu tâm từ nay đến
cuối năm là nhóm ngành thủy điện, bất động sản và xây lắp khi đều là
những ngành được kỳ vọng có kết quả kinh doanh tích cực cuối năm
nay.
DỰ BÁO THỊ TRƯỜNG
Thị trường có thể chịu áp lực giảm giá trong những tuần giữa tháng 9
khi 2 quỹ ETF hoạt động, trong đó đa phần các cổ phiếu vốn hóa lớn
bị bán ròng. Chúng tôi quan sát thấy dòng tiền nội đang tương đối
Diễn biến giao dịch khối ngoại
Nguồn: VNDIRECT
Top 10 cổ phiếu tăng giá mạnh nhất tháng
Nguồn: VNDIRECT
Top 10 cổ phiếu giảm giá mạnh nhất tháng
Nguồn: VNDIRECT
Mã CK Mức tăng Giá (đ/CP)
BWA 228,6% 11.500
S12 160,0% 2.600
SIC 121,0% 20.100
VHF 104,5% 13.700
SPD 104,0% 5.100
BHP 88,9% 13.600
VES 45,5% 1.600
DLR 43,3% 8.600
CI5 42,2% 14.500
NPH 40,0% 14.700
Mã CK Mức giảm Giá (đ/CP)
TNT -72,8% 7.600
KCB -54,7% 2.900
TGP -51,4% 1.700
ATA -48,1% 1.400
PIS -47,4% 5.100
VNF -45,2% 52.100
PTT -39,0% 3.600
HHV -38,2% 6.300
NDP -38,0% 17.100
SSF -38,0% 13.200
Góc thị trường – Tháng 9/2016
www.vndirect.com.vn Lưu hành nội bộ 3
nhiều và chưa có dấu hiệu rút khỏi thị trường. Tuy nhiên cũng chưa
có thêm thông tin hay động lực lớn để thị trường bứt phá khỏi đỉnh cũ
680, do vậy chúng tôi cho rằng thị trường có thể giảm nhẹ hoặc tiếp
tục tích lũy trong biên độ từ 640-670 cho đến hết tháng 9.
Góc thị trường – Tháng 9/2016
www.vndirect.com.vn Lưu hành nội bộ 4
NGÂN HÀNG THƯƠNG MẠI CỔ PHẦN NGOẠI THƯƠNG VIỆT NAM (HSX - VCB) Trần Thị Khánh Hiền – [email protected] Nguyễn Thanh Tuấn – [email protected]
ĐIỂM NHẤN:
Thông tin về mức giá bán cho GICS thấp hơn kỳ vọng của đa
phần nhà đầu tư. Theo thông tin vào cuối tháng 8, GIC và
Vietcombank đã ký thỏa thuận ghi nhớ về việc mua lại 7,7% cổ phần
của VCB. Tuy nhiên theo Bloomberg thì GIC sẽ đầu tư không quá 400
triệu USD, tương đương với mức giá xấp xỷ là 40.000 đồng/CP (tương
đương với sau chia thưởng là 29.000 đồng/CP), mức giá này thấp hơn
tương đối so với thị giá của VCB trong thời điểm đó (58.000 đồng/CP),
và nhà đầu tư cho rằng VCB đã phải “bán rẻ” cổ phần của mình.
Thông tin này đã kéo theo 5 phiên giảm giá liên tục của VCB khiến
cổ phiếu này giảm về còn 50.500 VND/CP kèm theo việc khối ngoại
đã bán ròng VCB với tổng khối lượng là 9,3 triệu cổ phiếu, tương
đương gần 500 tỷ đồng.
Rủi ro có thể bị loại khỏi ETF trong kỳ review Quý 4. Nếu phát hành
cho GIC thì freefloat của VCB sẽ giảm xuống còn 7,2% và room dành
cho NĐT nước ngoài còn lại khoảng 3%, vi phạm tiêu chí của VNM
ETF. Nếu VCB không nới room hoặc bị bán ròng mạnh từ giờ đến cuối
Q4 thì nhiều khả năng sẽ bị loại khỏi VNM ETF, hiện tại VNM ETF
đang nắm giữ 12 triệu cổ phiếu VCB. Trong đợt review Q3, dự kiến
VCB sẽ bị 2 quỹ ETF bán ra khoảng 3 triệu cổ phiếu.
Ý TƯỞNG GIAO DỊCH:
Chúng tôi cho rằng việc sụt giảm do tâm lý và động thái bán ròng của
khối ngoại hoàn toàn có thể tạo nên cơ hội giao dịch ngắn hạn hấp
dẫn. Do vậy chúng tôi tiếp tục khuyến nghị ý tưởng giao dịch VCB cho
tháng 9, sau khi VCB đã đạt được mức giá kỳ vọng của chúng tôi trong
tháng 8 (58.0 sau điều chỉnh là 44.0).
Tuy nhiên chúng tôi cũng lưu ý động thái “bắt đáy” đối với VCB
tiềm ẩn rủi ro do vậy nhà đầu tư chỉ nên tham gia nếu có khả năng
chấp nhận mạo hiểm.
Vùng mua: 34.0-35.5
Giá mục tiêu 1: 43.0 Giá mục tiêu 2: n/a
Ngưỡng cắt lỗ: 32.5
Nguồn: VNDIRECT
Thông tin cổ phiếu
Giá hiện tại (VND) 38.7
Biên độ 52 tuần (VND) 28.0-41.7
KLGD bình quân 10 ngày 2.359.035
EPS trailing (VND) 2.258
P/E trailing 21,25x
P/B trailing 2,82x
Cơ cấu cổ đông
Ngân hàng nhà nước 77,1%
Mizuho Corporate Bank Ltd 15,0%
Góc thị trường – Tháng 9/2016
www.vndirect.com.vn Lưu hành nội bộ 5
TỔNG CÔNG TY BẢO HIỂM BẢO MINH Trần Thị Khánh Hiền – [email protected]
ĐIỂM NHẤN:
Lợi nhuận 2016 tăng trưởng tốt nhờ việc thoái vốn khỏi các
khoản đầu tư. Q2/2016 BMI thực hiện việc bán 5,5% cổ phần sở hữu
tại Bảo hiểm Bưu điện (PTI), ước tính ghi nhận lợi nhuận 80 tỷ. Qua
đó giúp cho lợi nhuận trước thuế đạt 122 tỷ, tăng 26% so với cùng kỳ
năm ngoái, hoàn thành 75% kế hoạch đề ra.
Trong nửa cuối năm 2016, BMI sẽ tiếp tục kế hoạch cơ cấu lại danh
mục đầu tư với việc đấu giá phần vốn tại CTCK Bảo Minh với giá khởi
điểm là 11.000 VND/CP. Chúng tôi ước tính, nếu đấu giá thành công,
BMI sẽ tiếp tục ghi nhận hơn 20 tỷ đồng lợi nhuận trong Q3/2016.
BMI nằm trong số 10 doanh nghiệp lớn Chính phủ chủ trương
thoái vốn hoàn toàn (*) và câu chuyện này tiếp tục nóng lên sau phiên
họp 17/8 vừa qua khi Chính phủ đã yêu cầu đẩy nhanh tiến độ thoái
vốn doanh nghiệp Nhà nước. Hiện tại SCIC đang sở hữu 50,7% vốn
của BMI. Bên cạnh câu chuyện thoái vốn của SCIC, diễn biến giá tích
cực của một số cổ phiếu bảo hiểm khác như BIC, PGI tạo nên sự quan
tâm của nhà đầu tư đối với nhóm cổ phiếu bảo hiểm, trong đó BMI là
một sự lựa chọn tương đối hấp dẫn.
Ý TƯỞNG GIAO DỊCH:
Vùng mua: 28.5-29.5
Giá mục tiêu 1: 35.0 Giá mục tiêu 2: 40.0
Ngưỡng cắt lỗ: 27.0
BMI đã có đợt tăng giá mạnh từ phiên ngày 17/8 và hiện tại đã bứt
hẳn khỏi đường trendlines trung hạn. Nhiều khả năng BMI sẽ điều
chỉnh sau khi đã tăng mạnh tuy nhiên mức điều chỉnh sẽ không sâu
khi sẽ được hỗ trợ tại vùng 28.0.
Nguồn: VNDIRECT
Danh sách 10 doanh nghiệp lớn Chính phủ
chủ trương thoái vốn 100% bao gồm:
1. TCT Bảo hiểm Bảo Minh
2. TCT CP Tái bảo hiểm QG Việt Nam
3. CTCP Cơ khí và Khoán sản Hà Giang
4. CTCP Nhựa thiếu niên Tiền phong
5. CTCP Hạ tầng và BĐS Việt Nam
6. CTCP Nhựa Bình Minh
7. CTCP Sữa Việt Nam – Vinamilk
8. CTCP Xuất nhập khẩu Sa Giang
9. Công ty Cổ phần FPT
10. Công ty cổ phần Viễn thông FPT
Thông tin cổ phiếu
Giá hiện tại (VND) 30.2
Biên độ 52 tuần (VND) 18.5-30.2
KLGD bình quân 10 ngày 238.926
EPS trailing (VND) 1.778
P/E trailing 13,67x
P/B trailing 0,97x
Cơ cấu cổ đông
Tổng công ty Đầu tư và Kinh doanh 50,7%
Tập đoàn Tài chính Bảo hiểm AXA
(Pháp)16,6%
Công ty TNHH Firstland 5,6%
Góc thị trường – Tháng 9/2016
www.vndirect.com.vn Lưu hành nội bộ 6
CÔNG TY CỔ PHẦN FPT (FPT) Phạm Lê Mai – [email protected]
ĐIỂM NHẤN:
Tăng trưởng lợi nhuận sẽ trở lại trong các tháng cuối năm vì có
thêm các dự án CNTT trong nước được ghi nhận và hoàn tất khấu
hao mảng viễn thông. Theo CBTT của FPT, LNST 7 tháng đầu năm
giảm 6,3% do sự sụt giảm doanh thu mảng phân phối (không còn độc
quyền phân phối sản phẩm của Apple và doanh số Window phone
giảm mạnh). Tuy nhiên các dự án cáp quang tại Tp.HCM và Hà Nội
đã khấu hao hết nên lợi nhuận của mảng này sẽ cải thiện trong những
tháng cuối năm, đóng góp lớn vào kết quả chung của tập đoàn.
Quá trình thoái vốn khỏi mảng bán lẻ dự kiến sẽ hoàn thành trong
năm 2016, kỳ vọng sẽ cải thiện được biên lợi nhuận chung của
công ty. Theo thông tin từ doanh nghiệp, FPT đang trong quá trình
tìm kiếm nhà đầu tư chiến lược và đã tiếp cận với một số đối tác nước
ngoài. Dự kiến thương vụ thoái vốn này sẽ được hoàn thành trong
Quý 4/2016.
FPT cũng như BMI, nằm trong danh sách 10 doanh nghiệp lớn
Chính phủ chủ trương thoái vốn hoàn toàn, tuy nhiên khả năng
thoái vốn khỏi FPT sẽ diễn ra sớm hơn khi đã nằm trong kế hoạch
2016 của SCIC (công bố tháng 6/2016). Hiện tại SCIC đang nắm giữ
5,99% vốn cổ phần tại FPT.
Ý TƯỞNG GIAO DỊCH:
Vùng mua: 43.0-45.5
Giá mục tiêu 1: 50.0 Giá mục tiêu 2: 55.0
Ngưỡng cắt lỗ: 42.5
Nhà đầu tư chấp nhận rủi ro tốt có thể mua FPT ngay ở vùng giá hiện
tại hoặc có thể chờ đợi về vùng giá an toàn hơn là 43-44.0. Nếu vượt
được đỉnh cũ 45.7 và test lại thành công, FPT hoàn toàn có thể bước
vào một chu kỳ tăng mới.
Nguồn: VNDIRECT
Thông tin cổ phiếu
Giá hiện tại (VND) 45.6
Biên độ 52 tuần (VND) 36.3-45.6
KLGD bình quân 10 ngày 1.660.745
EPS trailing (VND) 4.768
P/E trailing 9,94x
P/B trailing 1,78x
Cơ cấu cổ đông
Trương Gia Bình 7,1%
Tổng công ty Đầu tư và Kinh doanh
vốn Nhà nước (SCIC)6,0%
Red River Holding 5,7%
Góc thị trường – Tháng 9/2016
www.vndirect.com.vn Lưu hành nội bộ 7
CÔNG TY CỔ PHẦN TASCO (HUT) Nguyễn Thanh Tuấn – [email protected]
ĐIỂM NHẤN:
Dự án Foresa Villa Xuân Phương được bàn giao trong Q4, hạch
toán phần lớn trong Q3, Q4 hoàn toàn là điểm nhấn đầu tư cho
HUT trong nửa cuối năm 2016: Với tổng quy mô đầu tư 2.800 tỷ
đồng, Foresa Villa Xuân Phương là dự án lớn và đem lại dòng tiền
chính cho HUT trong năm 2015-2016.
Hiện tại dự án đã hoàn thành hạ tầng, sẵn sàng thi công và bàn giao
toàn bộ cho khách hàng trong tháng 11/2016. HUT đã hạch toán 1
phần dự án vào 6 tháng đầu năm và dự kiến 2 quý cuối năm, HUT có
thể sẽ hạch toán khoảng 1.400 tỷ đồng doanh thu và 183 tỷ lợi nhuận
sau thuế từ dự án này.
Kết quả kinh doanh Q3, Q4 sẽ khả quan, theo đó HUT đặt kế hoạch
LNST 120 tỷ đồng cho Q3/2016 (cùng kỳ 2015 đạt 14 tỷ) và 128 tỷ
đồng cho Q4/2016 (+5% yoy).
Động thái siết chặt chính sách đối với các dự án BOT của Chính
phủ sẽ không tác động quá nhiều đến HUT, theo đó dòng tiền trong
ngắn và trung hạn sẽ chịu ảnh hưởng khi lộ trình tăng phí chậm lại tuy
nhiên phương án tài chính sẽ được tính toán lại và gia tăng thời hạn
hoàn vốn cho các dự án này. Hiện tại HUT đang quản lý và vận hành
5 dự án BOT, đang xây dựng và đầu tư 3 dự án với doanh thu hàng
năm khoảng hơn 500 tỷ đồng và 60 tỷ lợi nhuận.
Ý TƯỞNG GIAO DỊCH:
Vùng mua: 11.0-12.0
Giá mục tiêu 1: 14.0 Giá mục tiêu 2: n/a
Ngưỡng cắt lỗ: 10.4
HUT đang có xu hướng tăng giá tương đối tích cực sau 1 vài nhịp điều
chỉnh, tuy nhiên đang tiếp cận gần mức kháng cự mạnh 13.0 do vậy
chúng tôi kỳ vọng nhịp điều chỉnh trong thời gian tới. Kịch bản lý tưởng
dành cho HUT là sẽ sideway ở vùng 12.4-13.0 để tích lũy sau đó tiếp
tục đà tăng của mình. Kịch bản khác là HUT test lại vùng 11.0-12.0,
đây cũng là vùng chúng tôi cảm thấy thích hợp để giải ngân. Kỳ vọng
với HUT chỉ mang tính ngắn hạn do rủi ro pha loãng từ trái phiếu
chuyển đổi vẫn còn.
Nguồn: VNDIRECT
Thông tin cổ phiếu
Giá hiện tại (VND) 12.7
Biên độ 52 tuần (VND) 8.5-12.9
KLGD bình quân 10 ngày 2.476.787
EPS trailing (VND) 1.813
P/E trailing 5,02x
P/B trailing 0,66x
Cơ cấu cổ đông
PYN ELITE FUND 7,2%
Phạm Quang Dũng 7,1%
Góc thị trường – Tháng 9/2016
www.vndirect.com.vn Lưu hành nội bộ 8
KHUYẾN CÁO
Báo cáo này được viết và phát hành bởi Khối Phân tích - Công ty Cổ phần Chứng khoán VNDIRECT. Thông tin trình bày trong báo cáo dựa trên các nguồn được cho là đáng tin cậy vào thời điểm công bố. Các nguồn tin này bao gồm thông tin trên sàn giao dịch chứng khoán hoặc trên thị trường nơi cổ phiếu được phân tích niêm yết, thông tin trên báo cáo được công bố của công ty, thông tin được công bố rộng rãi khác và các thông tin theo nghiên cứu của chúng tôi. VNDIRECT không chịu trách nhiệm về độ chính xác hay đầy đủ của những thông tin này.
Quan điểm, dự báo và những ước tính trong báo cáo này chỉ thể hiện ý kiến của tác giả tại thời điểm phát hành. Những quan điểm này không thể hiện quan điểm chung của VNDIRECT và có thể thay đổi mà không cần thông báo trước.
Báo cáo này chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin cho các nhà đầu tư của Công ty Cổ phần Chứng khoán VNDIRECT tham khảo và không mang tính chất mời chào mua hay bán bất kỳ chứng khoán nào được thảo luận trong báo cáo này. Các nhà đầu tư nên có các nhận định độc lập về thông tin trong báo cáo này, xem xét các mục tiêu đầu tư cá nhân, tình hình tài chính và nhu cầu đầu tư của mình, tham khảo ý kiến tư vấn từ các chuyên gia về các vấn đề quy phạm pháp luật, tài chính, thuế và các khía cạnh khác trước khi tham gia vào bất kỳ giao dịch nào với cổ phiếu của (các) công ty được đề cập trong báo cáo này. VNDIRECT không chịu trách nhiệm về bất cứ kết quả nào phát sinh từ việc sử dụng nội dung của báo cáo dưới mọi hình thức. Bản báo cáo này là sản phẩm thuộc sở hữu của VNDIRECT, người sử dụng không được phép sao chép, chuyển giao, sửa đổi, đăng tải lên các phương tiện truyền thông mà không có sự đồng ý bằng văn bản của VNDIRECT.
Nguyễn Mai Phương, CFA – Giám đốc Chuyên môn
Email: [email protected]
Trần Thị Khánh Hiền – Chuyên viên phân tích cao cấp
Email: [email protected]
Lê Thanh Hòa – Chuyên viên phân tích
Email: [email protected]
Phạm Lê Mai – Chuyên viên phân tích
Email: [email protected]
Nguyễn Thanh Tuấn – Chuyên viên phân tích
Email: [email protected]
Đinh Quang Hinh – Chuyên viên phân tích
Email: [email protected]
– Chuyên viên phân tích
Email:
– Chuyên viên phân tích
Email:
Công ty Cổ phần Chứng khoán VNDIRECT
Số 1 Nguyễn Thượng Hiền – Quận Hai Bà Trưng – Hà Nội
Điện thoại: +844 3972 4568
Email: [email protected]
Website: https://vndirect.com.vn