Finanzierung Seminar SEC Höhere Fachprüfungen John Hess Dr.rer.pol. Finanzierung Grundlagen.
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Finanzierung Seminar SEC Höhere Fachprüfungen John Hess Dr.rer.pol.
Finanzierung Grundlagen
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Lernziele
Die Teilnehmerinnen und Teilnehmer sind in der Lage: Das Thema „Finanzierung in der Unternehmungsführung
einzuordnen, Die Entwicklung der „Finanzierungs“ - Instrumente zu
verstehen, Jede Art von Informationen von Entscheidungsgremien
oder Führungskräfte in Sachen Finanzierung zu verstehen,
Unterschiedliche Rechnungskonzepte und Kennzahlen bezüglich ihres Informationsgehaltes für Entscheide zu beurteilen.
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Definition Finanzierung
Finanzierung ist der gesamte Prozess der BEWIRTSCHAFTUNG des Kapitals, des Geldes,
der Devisen, der Kredite mit dem Ziel der Beschaffung und Investition, um einen zukünftigen Profit für die
Unternehmung zu erwirtschaften.
Finanzierung umfasst somit Tätigkeiten wie definieren, planen, entscheiden, steuern und regeln der Geldflüsse.
Das Geld ist das Blut der Unternehmung
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Finanzchefs sind Dienstleister
Sie betreiben Management- Service Sie stellen das finanzwirtschaftliche Instrumentarium für
alle Funktionen der Unternehmung bereit, welche mit Finanzen zu tun haben (Einkauf, Produktion, Verkauf und Finanzen).
Sie beschaffen Geld und Kapital am Markt zu besten Bedingungen und interpretieren zuhanden der Führungskräfte die wirtschaftlichen und rentablen Investitionen.
Sie beraten Führungskräfte in finanzwirtschaftlichen Fragen.
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Finanz-Verantwortung Tresorerie (Liquiditätsmanagement)
Bewirtschaftung der Liquidität (Cash, Geld) Bewirtschaftung der Devisen (Währungen) Bewirtschaftung der Kredite (Banken)
Systemverantwortung (Erfassung der Daten) die Vorgaben für die gesamten Systeme des Rechnungswesens festlegen und kontrollieren
Regelverantwortung (Controlling) Regeln für die Finanzen aufstellen: Planung, Budget, Soll-Ist-Vergleiche, Leistungserfassung, Kontierung, Bewertung, Berichte sowie die Fiskalität und Versicherungen
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Finanzierungs- Führungskreislauf
2. Ausführen 1. Entscheiden
3. Kontrollieren
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Problemlösung in den Finanzen
11
7
7
6
6
5
5
4
4
3
3
2
2
Problem wahrnehmen
Problemannehmen
Problemfeld-Bearbeitung
Lösungswegorganisieren
Alternativenerarbeiten
Lösung findenund durchsetzen
Feedback undErfolgskontrolle
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Murmelgruppen-Diskussion
Schreiben Sie pro Murmelgruppe maximal 7 Kärtchen zum Problemumfeld Finanzen einer KMU
Welche Informationen benötigen Sie als Finanzchef ? Welche Informationen brauchen Sie als
Rahmenbedingung ? Welche Kennzahlen sind für die Erfolgskontrollen
massgebend ?
Gruppe 1: Hotel mit RestaurantGruppe 2: Tankstelle mit ShopGruppe 3: PensionskasseGruppe 4: BankGruppe 6: Versicherung
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Umfeld der Unternehmung
GesellschaftPolitik
MärkteGlobalisierungInternationalisierungLiberalisierungKonkurrenzdruckStandortwettbewerb
Neo- LiberalismusSozialstaatIdeologieLeistungsstaatBürokratieVernetzung
Informations-GKommunikation-GMediale-GFreizeit-GBildungs-GIndividual-GEntsolidarisierungs-G
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Dimensionen der Finanzen
Sozial
Wirt-schaf-
tlichkeit
funk-tional
rechtlich
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Funktionen der Unternehmungsfinanzen
sozial
Wirt-schaf-
tlichkeit
funk-tional
rechtlich
•Vision•Mission•Ziele•Strategie•Organisation•Prozesse
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Wirtschaftlichkeit der Finanzen
sozial
Wirt-schaf-
tlichkeit
funk-tional
rechtlich
Wissen um•Geldmärkte•Kapitalmärkte•Rentabilität•Wirtschaftlichkeit•Kennzahlen•Optimierungsinstrumente•Statistik
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Rechtliche Dimension
sozial
Wirt-schaft-lichkeit
funk-tional
rechtlichFundierte Kenntnisse:•Internationale Normen•Obligationenrecht•Vertragswesen•Börse•Bankwesen•Versichërungen
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Soziale Dimension der Finanzen
Kultur
Wirt-schaf-
tlichkeit
funk-tional
rechtlich
sozial
•Marktverhalten•Erwartungen•Trends•Psychologie•Politik•Ethik
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Finanz-Werkzeuge
operativ strategisch
Gewinn- und Liquiditätssicherung
Zielformulierung und –erfüllung
Untern. Fortführung Existenzsicherung
Erfolg messen Wirkung messen Wachstum und Risiko evaluieren
Operat. Plan Soll-Ist-Vergleiche Strat. Plan
ErfolgsrechnungenMittelflussKostenrechnungen
Controlling- KreisProblemlösungMassnahmen
Produkte- PortefolioRisikoanalyseWachstumskonzeptMarktanteilstudien
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Controlling-Aufgaben
Finanz Personal Leistung
BudgetvergleichLiquiditätsprüfungInv. Überwachung
Finanzierung
QualitätQuantitätKapazität
MitteleinsatzQualitätssicherung
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Nutzen der Finanzwirtschaft Führungsunterstützung Fehlerentwicklung rechtzeitig erkennen Proaktiv handeln Systematische Beurteilung der Märkte, der
Dienstleistungen und der Kosten (Geld, Kapital, Börse)
Eigenverantwortlich handeln
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Die 4 Messebenen der Finanzwirtschaft
OutcomeOutcome
ZieleZieleInputInput
OutputOutput
ProzessProzess1. Effektivität 2. Effizienz
3. Wirtschaftlichkeit
4. Ordnungsmässigkeit
Buschor 1992
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Planungsschema
Planerfolgsrechnung
Plan-Bilanz
Absatz Umsatz Produktion Personal
Investi-tionsplan
Abschrei-bung
ZinsenTilgung
Fremd-Leistungen
Finanzplan
Planerfolgsrechnung
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Tresorerie
Die Tresorerie ist verantwortlich für alle Aktivitäten betreffend die Liquidität, die Devisen, die Wertschriften und die Kredite
Ziel: Optimierung und Maximierung des UnternehmungswertesMehrwert generieren!
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Finanzcontrolling
Der Finanzchef ist verantwortlich für alle Aktivitäten betreffend die Buchhaltung (Finanzbuchhaltung, Betriebsbuchhaltung), die Finanzierung und die Investitionen, die Planung der Finanzen, die Berichterstattung nach innen und aussen und die Fiskalität (Steuern)
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Unternehmungsperspektiven
Finanz- und Wert-Perspektive
Innovations- und Wissensperspektive
Interne Prozess-Perspektive
Markt - und Kunden-Perspektive
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Bilanzstruktur
Umlaufvermögen
Liquiditäts-Ziele
Geld, Debitoren, Wertschriften,
Lager
Umschlag Fälligkeiten
Anlagevermögen
Rentabilitäts-Ziele
materielle und immaterielle Anlagen
Barwert Bewertung
Fremd- und Eigenfinanzierung
Finanzierungs-Ziele
Langfr. Kredite
Eigenkapital
Leverage Fristen
Kurzfristige Kredite
Liquiditäts-Ziele
Kreditoren und kurzfr. Kredite
Umschlag Fälligkeiten
AKTIVEN PASSIVEN
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Rating
Definition: Ein Rating ist eine Aussage (Benotung, skalierteEinschätzung) über die gegenwärtige und zu-künftige Fähigkeit eines Unternehmens zur vollständigen und termingerechten Verzinsung und Tilgung seiner Verbindlichkeiten
Definition: Ein Rating ist eine Aussage (Benotung, skalierteEinschätzung) über die gegenwärtige und zu-künftige Fähigkeit eines Unternehmens zur vollständigen und termingerechten Verzinsung und Tilgung seiner Verbindlichkeiten
Ziel: Einheitliches Rating Basel II zur Bonitätsprüfung von Krediten
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Rating als Controllingaufgabe
„Hard Facts“ (harte Indikatoren) Bilanzen, Erfolgsrechnungen, Kennzahlen,
Planungsrechnungen etc.
„Soft Facts“ (weiche Indikatoren) Strategie, Organisation, Management,
Produktequalität etc.
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Risikoeinschätzung durch Analysen
1. Länderanalyse
2. Markt- und Branchenanalyse
3. Quantitative Unternehmensanalysen (Hard Facts)
4. Qualitative Unternehmensanalysen
5. SWOT-Analysen
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SWOT-Analysen
Strengths (Stärken) Weakness (Schwächen)
Erfolgreiches Management Mangelnde Organisation
Gute Mitarbeiter Zu hohe Lager
Gute Forschung Zu lange Durchlaufzeiten
Opportunities (Chancen) Threats (Risiken)
Gute Nachfrage Patente laufen ab
Neue Märkte Rohstoffe verteuern sich
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Die Ziele und Einschränkungen der Finanzierung Maximierung des Unternehmungswertes
für die Aktionäre (Shareholder) Maximierung der Interessen der
betroffenen Gruppen (Stakeholders) Soziale Verantwortung und Ethik der
Unternehmung
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Zieloptimierung der Finanzen
Liquidität SicherheitRentabilität
Liquidität = Alle Verpflichtungen bei Fälligkeit zahlen (Liquiditätsmanagement)Rentabilität = Maximum der Nettoeinnahmen der Investitionenim Verhältnis zum eingesetzten Kapital (Rentabilitätsmanagement)Sicherheit = Investitions- und Finanzierungsrisiken einschränken (Risikomanagement)
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Geldfluss der Tresorerie
Cash flow aus Geschäftstätigkeit Cash flow aus Investitionstätigkeit Cash flow aus Finanzierungstätigkeit
siehe Folien Mittelflussrechnung
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Die Bewertung des Kapitals
Der zukünftige Wert des Kapitals (FV) Der heutige Wert des Kapitals (PV) Die Rolle des Zinssatzes (i) Die Kapitalisierung (C)
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Zukünftiger Wert (FV)
Das Kapital wird verzinst (Ertrag) Der Zins wird über mehrere Jahre kapitalisiert
(Kapitalvermehrung) Formel für Fr. 1.-- (Ausgangskapital)
FVn = (1+i)n oder FVn = K0 x (1+i)n
Instrumente:
HP Rechner, Excel Funktionen, Zinstabellen
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Beispiel FV
0 1 2 3 4 5 Jahre
K0 FV5
Fr. 5‘000
i = 10 %
Fr. 8‘052.50
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Verlauf FV
Jahre
Kapitalhoch
mittel
tief
Verzinsung: hoch, mittel, tief
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Heutiger Wert (PV)
Das Kapital wird abdiskontiert (Ertragsminderung)
Der Zins wird über mehrere Jahre abgezogen (Kapitalverminderung)
Formel für Fr. 1.-- (Zukunftskapital)
PVn = 1/(1 + i)n oder PVn = Kn x (1/(1 + i)n )
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Beispiel PV
0 1 2 3 4 5 Jahre
PV0 FV5
Fr. 3‘104.50
i = 10 %
Fr. 5‘000
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Verlauf PVJahre
Kapitalhoch
mittel
tief
Verzinsung: hoch, mittel, tief
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Der Wert der Annuität
Jährlich gleich hohe Mittel - Zu- oder Abflüsse eines Kapitals
Die Annuität wird am Anfang oder am Ende der Zeitperiode berechnet
Konstante Cash Flüsse
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Annuität am Ende der Periode
Ende Jahr Annuität (1+i)n FV
1 (n= 4) 1‘000 1.4641 1‘464
2 (n = 3) 1‘000 1.3310 1‘331
3 (n = 2) 1‘000 1.2100 1‘210
4 (n = 1) 1‘000 1.1000 1‘100
5 (n = 0) 1‘000 1.0000 1‘000
5‘000 22.1 % 6‘105Rentabilität 22,1 %
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Annuität am Anfang der Periode
Ende Jahr Annuität (1+i)n FV
0 (n= 4) 1‘000 1.6105 1‘611
1 (n = 3) 1‘000 1.4641 1‘464
2 (n = 2) 1‘000 1.3310 1‘331
3 (n = 1) 1‘000 1.2100 1‘210
4 (n = 0) 1‘000 1.1000 1‘100
5‘000 34.32 % 6‘716Rentabilität 34.32 %
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Berechnung der Annuität
Annuitätsfaktor = Ani
Annuität = CFA
Heutiger Wert = PV
PV = CFA x Ani CFA = PV/Ani
Formel Ani = ((1/i - 1/i(1+i)n)
Beispiel: PV Fr. 100‘000, i = 5 %, 10 Jahre
CFA = PV/Ani = 100‘000/7.7217 = Fr. 12‘950,51
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Unterschiedliche Cash flows
Jahre Cash flows (1+i)n FV
1 30‘000 1.3605 40‘815
2 50‘000 1.2597 62‘985
3 40‘000 1.1664 46‘655
4 20‘000 1.0800 21‘600
5 10‘000 1.0000 10‘000
150‘000 21.37 % 182‘056Rentabilität 21.37 %
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Finanzanalyse
Die Finanzanalyse hat zum Zweck, die Unternehmung auf eine möglichst rationale Art und Weise zu beurteilen
Sie bildet die Grundlage für Unternehmungsentscheide in Sachen Investitionen und Finanzierung
Sie kann intern oder extern erfolgen
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Die Analysefelder
Umfeld Umfeld
UnternehmungUnternehmung
FinanzenFinanzen
•Konjunktur•Branchen•Märkte
•Betriebswirtschaft•Produkte•Konkurrenz•Technologie•Personal
BilanzErfolgsrechnungMittelflussBudget
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Finanzanalysen
Gegenstände der Finanzanalyse Bilanzanalyse (Bilanz) Erfolgsanalyse (Erfolgsrechnung) Mittelflussanalyse (Mittelflussrechnung) Betriebsanalyse (Betriebsrechnung)
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Finanzanalyse Wertansätze
Bewertung nach Buchhaltung (Buchwerte) Bewertung nach effektivem Wert (Zeitwert) Bewertung nach Neuwert (Wiederbeschaffung) Bewertung der Unternehmung (Goodwill/Badwill) Bewertung einer Gruppe (Konsolidierung)
Bewertung nach
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Finanzielle Kennzahlen
Struktur der Finanzen Absolute ZahlenAnteileQuoten
Finanzindikatoren RentabilitätWirtschaftlichkeitProduktivität
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Finanzierungsregel
Goldene BilanzregelFristenkongruenz
Die langfristigen Aktiven sind durch
langfristige Schulden finanziert
Deckungskongruenz
Verluste sind durch Eigenkapital gedeckt
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Strukturzahlen Bilanz
Aktiven: Umlaufvermögen, AnlagevermögenPassiven: Fremdkapital, Eigenkapital
(Aktienkapital, Reserven) Analysekriterien
Liquidität, Fälligkeit, Deckung, Mobilitätbetrieblich, nicht betrieblichEigenkapitalausweis
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Strukturzahlen Erfolgsrechnung
Umsatz (brutto, netto)Bruttomarge (GOP)AufwandEBITDA, EBIT, Jahresgewinn/Verlust
AnalysekriterienUmsatzentwicklung, Gewicht, DiversifikationSegmentgliederung (Umsatz, direkte Kosten)Zusammensetzung und Verwendung Gewinn
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Struktur
MittelflussrechnungCash flow aus GeschäftstätigkeitCash flow aus Investitionstätigkeit (free Cash
flow)Cash flow aus Finanzierungstätigkeit
AnalysekriterienMittelherkunft, MittelverwendungEntwicklung, Zusammensetzung der Liquidität
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Struktur
Betriebsrechnung Kostenrechnung Investitionsrechnung Anlagespiegel
Analysekriterien direkte, indirekte, foxe, variable Kosten Kalkulation, Herstellkosten, Selbstkosten, Teilkosten Return on Invest