신창타이 시대의 중국 경제,

아베노믹스와 일본 제조업의 부활

SK 경영경제연구소

왕윤종 선임연구위원

신창타이의 배경

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고도 성장의 적폐

- 과잉 생산( Global Recession )

- 3大 Risks (부동산 버블, 그림자 금융, 지방정부 부채)

- Social Malaise (소득 양극화, 환경오염, 부정부패 등)

신성장 패러다임으로의 전환 (New Normal) 1. 고속성장 → 중속성장

2. 세계의 공장 → 세계의 시장

3. 모방 → 창신 일대일로(一帶一路) (중국의 세계 전략)

How to Resolve?

신창타이 시대, 중국 경제 성장의 기어 변속

중진국 함정(Middle Income Trap) 극복했는가?

- Income Convergence hypothesis

- 양적 성장 → 질적 성장

제13차 5개년 규획(2016~2020년) 기간 중 최저 평균 성장률 6.5%

2

3

우리 나라 대중 수출 증가율 2014년 전년 대비 0.4% 감소 중국의 경제성장률 둔화도 주요 요인이나, 중국

기업의 기술력 향상으로 중국 내수 시장에서 우리 수출품의 경쟁력이 떨어지고 있음

한중 FTA : Made in China → Made for China 차별화된 경쟁력 갖춰야

세계의 공장에서 세계의 시장으로

세계의 공장시대 – 중국은 “을” FDI 유치를 위해 각종 인센티브 제공 → 폐지 검토중

세계의 시장 – 왕서방 “갑”이 되다

세계의 공장에서 세계의 시장으로

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중간재

73%

자본재

23%

소비재

4%

2013년 대중 (對中) 수출품 구성비율

중국의 수입 구조의 변화 공장 지으면, 자본재 수요 창출 공장 돌리면, 중간재 수요 수반 과잉 생산 직면한 중국 → 공장 짓는 속도 크게 둔화 → 자본재, 중간재 수요 ↓ 자본재, 중간재 위주로 중국시장 겨냥 하면 미래가 없다. 소비재에 주목!

중국 기업의 글로벌화

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국가별 글로벌 500대 기업 수

1995 2000 2005 2010 2012 2014

미국 151 161 176 139 132 128

일본 149 97 81 71 68 57

한국 8 8 11 14 13 17

중국 3 9 15 46 73 95

(자료 : Fortune)

중국 기업의 기술 투자 (R&D)

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글로벌 R&D 2,000대 기업 (2013년)

(자료 : European Commission, IRI)

804

387

199 140 138 104 89 80

모방에서 창신으로: 중국 기업 해외 M&A 트렌드의 변화

2005~2012년 중국의 해외직접투자는 자원 보유국(호주, 브라질 등) 에 집중

2014년 기준 : 글로벌 M&A를 통한 명품 브랜드와 첨단 기술 확보로 직접투자의 내용이 변화

• 중국 최대 육류 가공업체 솽후이(雙匯)미국의 스미스필드(Smithfield Foods) 71억 달러에 인수 (2013)

• 중국 대표 PC 생산업체 Lenovo 미국 모토로라 스마트폰 ($29억)및 IBM 서버사업부($23억) 인수 (2014)

• 중국의 디상(迪尙) 그룹 우리나라 여성

의류 브랜드 아비스타 지분 36.9% 인수 (2013)

• 중국 의류업체 랑즈(郞資) 한국 대표

영유아 제품 브랜드 ‘아가방’ 인수 (2014)

• 중국의 텐센트, 네이버 라인 우리나라 게임 업체 4:33 creative lab 총 1억1000만 달러 유치 (텐센트: 다음카카오 2대 주주)

M&A 사례

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바이두(B), 알리바바(A), 텐센트(T) 중국의 ICT 삼인방

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텐센트 : 1998년 설립, ‘창의적 모방’을 성장 전략으로 채택, 공격적 M&A를 통해

부족한 창의성과 기술력 보강 → 시가 총액 150조원

중국 2대 벤처 IDG 캐피털 : 바이두(B)와 텐센트(T)의 자금 지원 알리바바(A)의 경우, 일본의 손정의 후원

679억달러 2057억달러 1400억달러

중국의 벤처 생태계

9

중국의 벤처 캐피탈 규모 = 우리나라 X 8배

연간 M&A 200억 달러 = 미국 M&A 규모 X ½

중국 기업은 이미 M&A에 친숙 > 일본, 한국 보다 앞서가고 있음

GEM(Global Entrepreneurship Monitor) 창업자 지수 2010년,세계 15위 → 세계 1위(2012년) , 2014년 창업자 수 : 약 291만 명

중국의 실리콘 밸리 중관촌 : 약 2만개의 벤처기업이 입주, 연간 총 매출 $4,200억

미국 패스트 컴퍼니가 선정한 ‘2015년 50대 글로벌 혁신기업’ : 알리바바(3위)를 포

함해 중국 기업 4곳이 선정, 모두 삼성전자(41위)보다 높은 순위 기록

리커창 총리 曰 “ 대중창업(大衆創業), 만중창신(萬衆創新)은 개혁 내재, 시장의 활력을 되찾기 위해 정부는 장애물 제거와 플랫폼 구축에 힘쓸 것

아베노믹스 “세 개의 화살” (2013년)

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양적 완화 → 엔저

- 유가하락이 수입 물가 상승의 부정적 효과 상쇄

- J-curve effect : 수출 증가 효과는 제한적

- 수출 대기업의 수익성 개선 → 설비투자 확대 가능성

SOC 중심의 재정지출 확대 → 경기 부양

- 일본의 GDP 대비 국가채무 비율 240%

- 재정적자 GDP 대비 11.5% (2013년)

- 재정건전화 조치 : 소비세율 (5% → 8%) 인상

구조개혁을 통한 성장 전략 (일본 재흥전략)

- 지배구조개혁, 고용제도 개혁, 국가전략특구, 규제 완화

1.

2.

3.

아베노믹스 : 양적 완화 → 엔저

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엔/달러 환율 변동 추이

아베노믹스 : 양적 완화 → 엔저

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일본의 수입물량과 수출물량 ☞ J-curve effect : 수출 증가 효과는 제한적

아베노믹스 : 양적 완화 → 엔저

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수출 대기업의 수익성 개선 → 설비투자 확대 가능성

일본 대기업 수익성 ▷

설비 투자 증가율 ▷

일본 제조업은 부활하는가?

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잃어버린 20년

2008년 글로벌 금융 위기 이후 성장성/수익성 동시 약화

일본 제조업의 높은 기술력에도 불구하고 재무 실적, 시장 경쟁력으로 직결되지 못했음

R&D 투자의 90%는 기초 기술 개량에 집중

벤처 생태계가 전혀 조성되어 있지 못함

일부 구조조정의 성공 사례가 나타나고 있으나, 제조업 전반의 혁신에 이르지 못함