1浮動油價對石油業影響

報告人：林茂文報告人：林茂文

96 96 年年 10 10 月月44日日

浮動油價機制對浮動油價機制對石油業之影響石油業之影響

第五屆石油策略規劃與管理研討會

2浮動油價對石油業影響

浮動油價新舊機制浮動油價新舊機制國際油價分析與選擇國際油價分析與選擇原油與汽油價格分析原油與汽油價格分析油價調整與績效分析油價調整與績效分析結語結語

報告內容報告內容

3浮動油價對石油業影響

推動實施浮動油價推動實施浮動油價

建立資訊公開透明與公平合理的調整機制，擺脫人為干預

促進國內油價合理化，讓油價調整回歸市場並與國際接軌

落實使用者付費原則，兼顧用油者與非用油者間的公平

促進節約能源與替代能源之發展

4浮動油價對石油業影響

浮動油價機制說明浮動油價機制說明

項 目 舊機制 新機制(96年9月1日起實施)

調價指標Nymex WTI 70 % Dubai +30% Brent

Platts報導價調價幅度 指標油價 x 80% 指標油價 x 80%調價頻率 每週一次 每月一次

計算基準每週一價對上週一價

每月均價對上月均價

調價上限

稅前維持亞鄰最低價

稅前維持亞鄰最低價稅前批售價持續上漲累計達15％時，政府得暫時凍結浮動

5浮動油價對石油業影響

浮動油價新舊機制浮動油價新舊機制國際油價分析與選擇國際油價分析與選擇原油與汽油價格分析原油與汽油價格分析油價調整與績效分析油價調整與績效分析結語結語

報告內容報告內容

6浮動油價對石油業影響

國際油價與中油進口國際油價與中油進口FOBFOB

註：1. WTI、Dubai油價與中油進口成本之相關係數高達0.95以上2. 進口來源70%自中東25%自西非，購油成本占總成本約84%

WTI

Dubai

中油

美元/桶

7浮動油價對石油業影響

國際油價與中油前期進口國際油價與中油前期進口FOBFOB

註：本公司進口FOB油價較Dubai油價落後一期

WTIDubai

中油

美元/桶

WTI

Dubai

中油

8浮動油價對石油業影響

D7B3D7B3與與WTIWTI油價趨勢油價趨勢

資料期間： 2004年1月2日至2007年8月31日計954筆日資料

WTI

70%Dubai+30%Brent

9浮動油價對石油業影響

指標油價統計值指標油價統計值

變數 平均數 標準差 最小值 最大值

D7B3 52.03 12.72 27.83 74.18WTI 56.45 11.60 31.09 78.16

DUBAI 50.74 12.71 27.27 72.29BRENT 55.05 12.89 29.13 79.05HSFO 270.40 66.97 156.75 409.30

GASOIL 67.51 15.25 37.55 92.43MOGAS 64.01 14.31 36.70 92.53

單位：美元/桶_公噸

10浮動油價對石油業影響

指標油價相關係數指標油價相關係數

CORRELATION MATRIX

D7B3 1.0000

WTI .9768 1.0000

DUBAI .9983 .9671 1.0000

BRENT .9911 .9867 .9818 1.0000

HSFO .9665 .9407 .9670 .9530 1.0000

GASOIL .9761 .9725 .9705 .9768 .9481 1.0000

MOGAS .9496 .9262 .9437 .9511 .9338 .9475 1.0000

D7B3 WTI DUBAI BRENT HSFO GASOIL MOGAS

各指標油價間相關性非常高

11浮動油價對石油業影響

浮動油價新舊機制浮動油價新舊機制國際油價分析與選擇國際油價分析與選擇原油與汽油價格分析原油與汽油價格分析油價調整與績效分析油價調整與績效分析結語結語

報告內容報告內容

12浮動油價對石油業影響

WTIWTI與與MOGASMOGAS價格趨勢價格趨勢

WTI

MOGAS

價差

13浮動油價對石油業影響

WTIWTI與汽油價格模式建構與汽油價格模式建構• 資料期間：93年1月至96年8月• 模式建構 : 時間數列ARIMA模式

1. WTI 是隨機漫步模式，即I(1)

2. MOGAS 是隨機漫步模式，即I(1)

3. GASO 是具漂移的隨機漫步模式

WTIt*= Δ㏑(WTIt)= at , R2=0.888

MOGASt*= Δ㏑(MOGASt)= at , R2=0.828

GASOt*= Δ㏑(GASOt)=0.008+at , R2=0.952(2.50)

14浮動油價對石油業影響

1. MOGAS對WTI進行迴歸有可能是謬誤迴歸

2. 對殘差(ut)進行單位根檢定，獲得I(0)

3. MOGAS與WTI具共整合性，儘管它們個別地表現出隨機漫步過程，但它們之間有一種穩定的長期關係。

㏑(MOGA)St)= 0.239 + 0.971 ㏑(WTIt)t = (1.17) (19.03)

S.E=0.074 R2=0.896 D-W=0.58

Δ ut = -0.317 ut-1t = (2.95)

S.E=0.051 R2=0.172 D-W=1.49＜

﹤

WTIWTI與汽油價格迴歸模式與汽油價格迴歸模式

15浮動油價對石油業影響

4.誤差修正模式，其估計結果為

(1) 汽油價格較原油價格變動率高出1%，汽油價格變動率就在下個月平均下降0.32%

(2)原油價格短期變化很快就能反應到汽油價格5. GASO對WTI進行迴歸屬一種謬誤迴歸

WTIWTI與汽油價格迴歸模式與汽油價格迴歸模式((續續))

MOGASt*= -0.005 + 1.06 WTIt* - 0.322 ut-1t = (-0.62) (9.49) (-2.95)

S.E=0.052 R2=0.705 D-W=1.59

㏑(GASOt) = 1.686 + 0.382 ㏑(WTIt)t = (15.13) (13.76)

S.E=0.040 R2=0.818 D-W=0.31

﹤﹤

＜

16浮動油價對石油業影響

舊制舊制9292無鉛汽油價格調整無鉛汽油價格調整WTI 價格

(美元/桶)調 幅

% 調價日期未稅價(元/公升)

零售價(元/公升)

96.06.25 69.18 0.10 96.06.27 16.86 27.9...

96.07.23 74.89 0.80 96.07.25 17.96 29.196.07.30 76.83 2.07 96.08.01 18.33 29.596.08.06 72.06 -4.97 96.08.08 17.42 28.596.08.13 71.62 -0.49 96.08.15 17.33 28.496.08.20 71.12 -0.56 96.08.22 17.23 28.3

.

.

.

96.08.27 71.97 0.96 96.08.29 17.40 28.5

96.09.24 80.95 0.38 96.09.26 19.12 30.3

17浮動油價對石油業影響

新制新制9292無鉛汽油價格試算無鉛汽油價格試算70%Dubai+30%Brent

價 格(美元/桶)

調 幅(%)

未稅價(元/公升)

零售價(元/公升)

96.7均價 71.75 基準 17.548.14~8.31均價 67.77 -4.44 16.76 27.8

96.8均價 68.37 -3.77 16.88 28.095.12均價 59.78 基準 16.10 27.296.1 52.45 -9.81 14.52 25.5

2 56.15 5.65 15.34 26.43 59.81 5.21 16.14 27.2. ..7 71.75 5.01 18.68 29.98 68.37 -3.76 17.98 29.1

18浮動油價對石油業影響

9292無鉛價格新舊制調幅無鉛價格新舊制調幅項 目 舊制(96.1.2) 新制(96.9.1)

週一對週一 月均價 Platts Petronet指標油價(美元/桶) 61.05 59.78 71.75 72.03

8月價格(美元/桶) 71.97 68.37 67.77 67.97稅前價(元/公升) 17.40 17.98 16.76 16.75零售價(元/公升) 28.50 29.1 27.8 27.8

累計調幅(元/公升) 1.6 2.5漲價(次) 17 6跌價(次) 14 2

未調價(次) 3 0

19浮動油價對石油業影響

浮動油價新舊機制浮動油價新舊機制國際油價分析與選擇國際油價分析與選擇原油與汽油價格分析原油與汽油價格分析油價調整與績效分析油價調整與績效分析結語結語

報告內容報告內容

20浮動油價對石油業影響

9292無鉛汽油亞鄰各國比較無鉛汽油亞鄰各國比較

稅前 稅後

批售價亞鄰與我國

價差零售價

54.8540.3536.05N/A

27.80

5.00

亞鄰與我國價差

21.76 27.0512.55

8.253.50

N/A

20.265.37N/A

22.13N/A

16.76

國家

韓國

日本

新加坡

香港

台灣

單位：元/公升

資料日期：96.09.02

21浮動油價對石油業影響

超級柴油亞鄰各國比較超級柴油亞鄰各國比較單位：元/公升

稅前 稅後

批售價亞鄰與我國

價差零售價

45.5134.2326.7337.5125.20

4.73

亞鄰與我國價差

23.00 20.319.031.53

3.12

12.31

21.395.6014.26

23.8732.5318.27

國家

韓國

日本

新加坡

香港

台灣

資料日期：96.09.02

22浮動油價對石油業影響

我國與亞我國與亞鄰各國賦稅比較鄰各國賦稅比較單位：元/公升

國家 92無鉛 超級柴油

韓國 33.09

20.09

13.92

N/A

11.04

日本

22.51

12.84

2.86

4.98

新加坡

香港

台灣 6.93資料日期：96.09.02

23浮動油價對石油業影響

油價調整與績效分析油價調整與績效分析

95無鉛汽油

WTI

績效

24浮動油價對石油業影響

中油與日韓油公司獲利比較中油與日韓油公司獲利比較中油

價格調整決算

日本 韓國

500 786

9.0 14.1

23.715.1

(188)

(3.4)

(5.7)

項目日本

Nippon Oil

韓國鮮京公司

482

4.0

14.0

稅前盈餘(億元) 626

9.8

22.6

ROA(%)

ROE(%)

日本 Nippon Oil公司日煉量122萬桶，營業額 1 .9兆元，營業範圍包括探勘、煉製、加油站、石化上游、潤滑油。韓國鮮京公司，日煉量84萬桶，營業額8,223億元，營業範圍包括探勘、煉製、加油站、石化上中游、潤滑油。

資料日期：日本95.4-96.3；中油、韓國95.1-12

25浮動油價對石油業影響

總總 結結

推動實施浮動油價機制可促進國內油價合理化，讓油價調整回歸市場並與國際接軌，使中油公司維持正常營運。

國際原油價格與國內油品價格調整並不是一種長期穩定關係，故對石油業者的經營影響效果仍需持續加以評估。

26浮動油價對石油業影響

第五屆石油策略規劃與管理研討會

WTI與汽油價格模式建構舊制92無鉛汽油價格調整新制92無鉛汽油價格試算92無鉛價格新舊制調幅油價調整與績效分析