EKONOMSKA STATISTIKA (Statistika konjunkture)
-
Upload
nguyendung -
Category
Documents
-
view
362 -
download
14
Transcript of EKONOMSKA STATISTIKA (Statistika konjunkture)
EKONOMSKA STATISTIKA
(Statistika konjunkture)Predavač: Dr Mirko Savić
savicmirko@ ef.uns.ac.rs
www.ef.unc.ac.rs
11. Statistika konjunkture
Napomena: Ono što je zelenom bojom nema u udžbeniku!
Značaj...
Tri osnovne funkcije statistike konjunkture:
•deskripcija
•dijagnoza stanja
•predviĎanje bliske budućnosti
OdreĎivanje privrednih ciklusa
NBER (National Bureau of Economic Research – USA):
Recesija je značajan pad aktivnosti širom privrede, koji traje više
meseci i koji je vidljiv u industrijskoj proizvodnji, zaposlenosti,
realnom dohotku i prodaji na veliko i malo.
Parametri privredne aktivnosti:
•zaposlenost
•lični prihodi minus transferna plaćanja u realnom izrazu
•obim prodaje proizvodnog sektora, trgovine na veliko i malo
•industrijska proizvodnja
Jednostavnije: Dva uzastopna kvartala sa padom GDP-a
U Srbiji: RZS i NBS
Publikacije:
•“Indeks”
•“Komunikacije”
•“Statistički godišnjak”
•“Statistički bilten”
•“Ekonomski pregled NBS”
•“Statistički bilten NBS”
•“Kvartalni monitor” (EF Beograd)
•“MAT” (EF Beograd)
Barometarski (indikatorski) metod
Indikatori sa aspekta pravca: prociklični,
kontraciklični, neciklični
Indikatori sa aspekta vremena: vodeći,
koincidirajući i zaostajući
Referentne serije (indeks ukupne industrijske
proizvodnje ili indeks društvenog proizvoda)
Indikatori konjunkture
Potrošnja, investicije, korišćenje kapaciteta,
zaposlenost, stopa inflacije, kratkorične nominalne
kamatne stope, korporativni profiti...
Predviđanje konjunkture
Pokazatelji (indikatorski metod):
•M2 (gotov novac i depoziti)
•Finansijske cene i prinosi
•Tržište akcija (8 od 12 recesija)
Lažni signali... (1987)
Ostali metodi:
•Ankete o očekivanjima
•Konjunkturni testovi
•Ekonometriski modeli (6 meseci do godinu dana)
Izbor vodećih indikatora - kriterijumi:
•mora da ima zaokrete u svojoj seriji mnogo pre zaokreta u drugim
vremenskim serijama,
•mora da bude stabilan, odnosno da se promene dešavaju u
vremenskim razmacima istog trajanja,
•mora da postoji visok stepen korelacije izmeĎu amplituda i
periodičnosti promena vodećeg indikatora i referentne serije,
vodeći indikator mora da ima jasno ekonomsko značenje.
Vodeći indikatori
Procedura izbora:
•Izbor referentne serije (indeks ind. pr. ili indeks GDP-a)
•Podela ostalih serija na vodeće, koincidirajuće i zaostajuće
Indikatori u SAD i Nemačkoj
Naša zemlja koristi četiri indikatora:
•kvantum indeks preraĎivačke industrije,
•kvantum indeks u maloprodajnoj mreži,
•broj slobodnih radnih mesta,
•ponuda novca.
Kompozitni (svodni) indeksi
Difuzni indeksi
[11-1] Difuzni indeks 1002
2 21
N
NND ,
gde je:
N1 – grupa vodećih indikatora koji pokazuju tendenciju rasta,
N2 – grupa vodećih indikatora koji ne pokazuju tendenciju rasta.
Indikatori konjunkture na finansijskom tržištu
Kretanje kamatnih stopa i merenje novca u opticaju
Promene u istom ili
sledećem kvartalu
3-4 kvartala pre promena
konjunkture
3-4 kvartala pre promena
konjunkture
M1 M2 M3
Gotov novac Gotov novac Gotov novac
Depoziti po viđenju Depoziti po viđenju Depoziti po viđenju
Štedni depoziti po viđenju Štedni depoziti po viđenju
Kratkoročni depoziti Kratkoročni depoziti
Kratkoročne obveznice Kratkoročne obveznice
Sredstva rezervi preduzeća
Pokrića po akreditivima,
garancijama i kreditima u
inostranstvu
Tržište akcija:
•cenovni indikatori
•indikatori količina
•ostali indikatori
odnos rastućih prema opadajućim cenama
kumulativni konjunkturni indikator
odnos novih najviših prema novim najnižim cenama
max-min indikator
najaktivnije akcije (±60; +35; -50)
Indikator aktivnosti investicionih kompanija (gotovina: aktiva)
Indikatori poverenja (Barrons, S&P)
Indikatori kretanja na računima investitora
NYSE : AMEX
Indikator prodaje na kratko
Trgovina rasparenim partijama (kupovina:prodaja)
Uglavnom su u pitanju
relativni odnosi dve vrednosti!
Berzanski indeksi
Prema načinu izračunavanja:
•PROSECI - ponderisane ili proste sredine cena hartija od
vrednosti ( Dow Jones u SAD, Value LIne Composite Average u
SAD, NIKKEI 225 u Japanu itd.),
•INDEKSI - odnosi ponderisanih prosečnih cena odreĎenih
hartija od vrednosti u tekućem u odnosu na bazni period (S&P
500 u SAD, NASDAQ Composite u SAD, FA-SE 100 u Velikoj
Britaniji, CAC GENERAL INDEKS u Francuskoj itd.).
Najpoznatiji svetski indeksi:
•Dow Jones
•Standard&Poor’s
•NYSE
•AMEX
•NASDAQ
•NIKKEI
•Shanghai
•Hang Seng
Evropa:
•STOXX
•Euronext
•FTSE 100
•DAX
•SBI
•CAC GENERAL
•MIB General
Srbija:
•Belexline
•Belex 15
Faktori
•uzorak
•reprezentativnost
•ponderisanje
Bazni vremenski period i bazna vrednost (1; 10; 100; 1000)
Ponderi: cene izabranih akcija ili tržišna kapitalizacija akcija
(cene ∙ količina)
NYSE (New York Stock Exchange)
Interval: 15 sekundi
9:30 do 17:30 (uglavnom)
Promene indeksa se prate u indeksnim
poenima ili procentima.
1884. Charles Dow i Edward Jones
The Wall Street Journal; Barron’s
NYSE stocks
30 blue chip stocks (2%)
DJIA (Dow Jones Industrial Average)
Dow Jones Transportation Average
Dow Jones Utility Average
Dow Jones 65 Composite
[11-2] Dow Jones Industrial Average
d
p
DJIAi
ti
t
30
1,
,
gde je:
p – cena akcija,
d – broj firmi.
1928: d = 30
1089: d = 0,7
Zašto se menja vrednost za d?
AkcijaCene u januaru
C1
Cene u februaru
C2
A 20 20
B 100 20
C 40 40
D 40 40
Ukupno 200 120
AkcijaCene u januaru
C1
Cene u februaru
C2
A 20 20
B 100 20
C 40 40
D 40 40
Ukupno 200 120
Industrijski Dow Jones indeks
God.
Indeks na
početku
godine
Najviši
indeks u
toku
godine
Datum
najvišeg
nivoa
Najniži
indeks u
toku godine
Datum
najnižeg
nivoa
Indeks na
kraju
godine
Promena
Poeni %
2006 10847.41 12510.57 Dec. 27 10667.39 Jan. 20 12463.15 + 1745.65 +16.29
2005 10729.43 10940.50 Mar. 4 10012.36 Apr. 20 10717.50 – 65.51 – 0.61
2004 10409.85 10854.54 Dec. 28 9749.99 Oct. 25 10783.01 + 329.09 + 3.15
2003 8607.52 10453.92 Dec. 31 7524.06 Mar. 11 10453.92 + 2112.29 +25.32
2002 10073.40 10635.25 Mar. 19 7286.27 Oct. 9 8341.63 – 1679.87 – 6.76
2001 10646.15 11337.92 May 21 8235.81 Sept. 21 10021.50 – 765.35 – 7.10
2000 11357.51 11722.98 Jan. 14 9796.03 Mar. 7 10786.85 – 710.27 – 6.18
1999 9184.27 11497.12 Dec. 31 9120.67 Jan. 22 11497.12 + 2315.69 +25.22
1998 7965.04 9374.27 Nov. 23 7539.07 Aug. 31 9181.43 + 1273.18 +16.10
1997 6442.49 8259.31 Aug. 6 6391.69 Apr. 11 7908.25 + 1459.98 +22.64
1996 5177.45 6560.91 Dec. 27 5032.94 Jan. 10 6448.27 + 1331.15 +26.01
S&P 500 indeks (Standard and Poor's 500)
1925.
500 firmi (30% NYSE + OTC market (over the counter))
75% tržišne kapitalizacije NYSE
Bazna vrednost I0=10 (1941-1943)
Koeficijent korelacije sa DJIA: 0,963!
BELEX15(Indeks najlikvidnijih akcija BELEX15)
1.1. UPOZORENJE
neažurnost izdavaoca
pogrešne informacije koje su dostavljene berzi
pogrešno primenjene metodologije
ne snose odgovornost za posledice investicionih odluka
KARAKTERISTIKE:
Indeks ponderisan tržišnom kapitalizacijom (kao S&P)
Ulaze samo akcije kojima se trguje metodom kontinuiranog trgovanja
Težina komponenti u indeksu je ograničena na
maksimalnih 20% u odnosu na ukupnu tržišnu kapitalizaciju indeksa na datum
revizije.
Meri se najlikvidniji segment srpskog tržišta kapitala
Indeksni komitet
IZRAČUNAVANJE:
Svakog radnog dana, od momenta ispunjenja uslova do formiranja na kraju radnog
dana.
Relevantna količina akcija svakog izdavaoca se dobija tako što se ukupan broj
običnih akcija pomnožen free float faktorom (FFc) na dan poslednje revizije
indeksne korpe.
Free float faktor (FFc)
•Procenat akcija koji se nalazi u slobodnom prometu i koji je javno dostupan poten
cijalnim investitorima.
•UtvrĎuje se kvartalno
•FFc(%)=100%‐Non free float%
•Broj akcija u free floatu = FFc*ukupan broj akcija
Ograničavanje težine uticaja kompanija i sektora
•Preko pondera (Ai)
•Ako je free float pojedine akcije ≤ 20% u ukupnoj tržišnoj kapitalizaciji onda je
ponder jednak 1.
•Nijedan industrijski sektor ne može biti zastupljen sa više od 50% izdavalaca
u sastavu indeksne korpe.
DEFINISANJE CENE AKCIJA:
•Indikativna cena ‐ cena na zatvaranju, postignuta na prethodnom trgovanju pred
metnom hartijom od vrednosti.
•Cena na otvaranju ‐ cena po kojoj je zaključena prva transakcija predmetnom hartij
om od vrednosti.
•Cena na zatvaranju ‐ predstavlja cenu koja se izračunava na bazi alogritma koji pro
pisuje Direktor Berze.
BAZNI PERIOD
•Bazni datum: 01.10.2005. godine
•Bazna vrednost indeksa: 1000,00 indeksnih poena
•Bazna vrednost ponderisane free‐float tržišne kapitalizacije: 33.087.213.173 dinara (tržišna
kapitalizacija na dan baznog datuma, nakon zatvaranja tržišta)
•Bazna vrednost delioca
d (t) = Bazna vrednost ponderisane free‐float tržišne kapitalizacije / 1000 = 33.087.213,17
FORMULA INDEKSA
(Lasprejerova formula)
Definicija i kriterijumi indeksne korpe
•Indeksnu korpu mogu sačinjavati akcije koje su ispunile pravilo 80.
•Pravilo 80 ‐ obuhvata akcije kojima se trguje metodom kontinuiranog trgovan
ja, a koje su tokom prethodna dva sukcesivna kvartala imale minimum 80% trgo
vanja tokom svakog pojedinačnog kvartala, na kojima su zaključene transakcije.
Postoje izuzeci...
•Prvih 15 akcija na tako formiranoj rang listi čini indeksnu korpu.
•Indeksna korpa može imati najmanje 7, a najviše 15 komponenti.
•Revizija indeksne korpe se vrši polugodišnje. Datumi revizije su 15. mart i 15. sep
tembar. Implementacija revizije vrši se po isteku berzanskog sastanka na dan 31.
mart i 30. septembar.
Spisak članova Beogradske berze
Naziv člana Delatnost Market-mejker FIXAPI
1. AB Invest a.d. , Beograd Broker
2. ABC broker a.d., Beograd Broker-Diler
3. Ac - broker a.d. , Beograd Broker-Diler
4. Agrobanka a.d. , Beograd Broker-Diler
5. Alpha bank Srbija a.d. , Beograd Broker-Diler
6. AS financial center a.d. , Beograd Broker-Diler
7. Athena Capital a.d. , Beograd Broker-Diler
8. Banca Intesa a.d. , Beograd Broker-Diler
9. Banka Poštanska štedionica a.d. , Beograd Broker-Diler
10. Belgrade Independent broker a.d. , Beograd Broker-Diler
11. Broker Point a.d. , Beograd Broker-Diler
12. Capital broker a.d., Niš Broker-Diler
13. Citadel securities a.d. , Beograd Broker-Diler
14. Convest a.d. , Novi Sad Broker-Diler
15. Credy banka a.d. , Kragujevac Broker-Diler
16. Čačanska banka a.d. , Čačak Broker-Diler
17. Delta broker a.d. , Beograd Broker-Diler
18. Dil broker a.d. , Beograd Broker-Diler
19. Dunav Stockbroker a.d. , Beograd Broker-Diler TIGR
20. East west invest a.d. , Beograd Broker-Diler
21. Energo broker a.d. , Beograd Broker-Diler
22. Erste bank a.d., Novi Sad Broker-Diler
23. Euro fineks broker a.d. , Beograd Broker
24. Eurobank EFG a.d., Beograd Broker-Diler
25. Fidelity broker a.d. , Novi Sad Broker-Diler
26. Fimaks broker a.d. , Beograd Broker
27. Galenika broker a.d. , Beograd Broker-Diler
28. I2R broker a.d. , Novi Sad Broker
29. Ilirika investments a.d. , Beograd Broker
30. InterCapital Securities a.d. , Beograd Broker-Diler TIGR
31. Intercity broker a.d. , Beograd Broker-Diler
32. Invest broker a.d. , Beograd Broker-Diler
33. Jorgić broker a.d. , Beograd Broker-Diler
34. Jubmes banka a.d., Beograd Broker-Diler
35. Kbk broker a.d., Beograd Broker-Diler
36. Komercijalna banka a.d. , Beograd Broker-Diler
37. M&V Investments a.d. , Novi Sad Broker-Diler MTLC
38. Makler invest a.d. , Beograd Broker-Diler
39. Mediolanum invest a.d. , Beograd Broker-Diler
40. Momentum Securities a.d. , Novi Sad Broker-Diler
41. Olimpia Invest a.d. , Beograd Broker-Diler
42. Privredna banka a.d. , Beograd Broker-Diler
43. Raiffeisen banka a.d., Beograd Broker-Diler
44. Razvojna banka Vojvodine a.d., Novi Sad Broker-Diler
45. Sab Monet a.d. , Beograd Broker-Diler
46. Sbd broker a.d. , Subotica Broker
47. Sinteza Invest Group a.d., Beograd Broker-Diler SJPT, VZAS
48. Societe Generale Banka Srbija a.d., Beograd Broker-Diler
49. Šumadija broker a.d. , Kragujevac Broker-Diler
50. Tandem financial a.d. , Novi Sad Broker-Diler
51. Tezoro broker a.d. , Beograd Broker-Diler
52. Tradeville a.d., Beograd Broker
53. Tržište novca a.d. , Beograd Broker-Diler
54. UniCredit Bank Srbija a.d. , Beograd Broker-Diler
55. VojvoĎanska banka a.d. , Novi Sad Broker-Diler
56. Volksbank a.d., Beograd Broker-Diler
57. Wise broker a.d., Beograd Broker-Diler
Prime market
Standard market
BELEXline
(Opšti indeks akcija Beogradske berze)
•Težina komponenti je ograničena na najviše 10% u odnosu na free-float tržišnu
kapitalizaciju indeksa.
•Bazni datum: 30.09.2004. godine
•Bazna vrednost indeksa: 1000,00 indeksnih poena
•Bazna vrednost ukupne tržišne kapitalizacije indeksa: 121.509.581.652,00
dinara (tržišna kapitalizacija na dan baznog datuma, nakon zatvaranja tržišta)
•Bazni broj izdavalaca čije se akcije nalaze u indeksnoj korpi: 100
FORMULA INDEKSA
(Lasprejerova formula)
Definicija indeksne korpe
•Indeksna korpa se sastoji od običnih akcija sa pravom glasa kojima se trguje
na Beogradskoj berzi, pri čemu se izbor hartija zasniva na sledećim pokazateljima:
•frekventnost u otkrivanju cene (cilj indeksa je da predstavi kretanje cena akcija
kojima se trguje na najmanje 10% od ukupno zakazanih trgovanja u prethodnom
kvaratalu)
•Free float tržišna kapitalizacija hartije (cilj indeksa je da predstavi kretanja št
o većeg procenta free float tržišne kapitalizacije akcija na Beogradskoj berzi).
Broj izdavalaca čije su akcije u indeksnoj korpi
Najmanje 70
Gornja granica ne postoji
OBJAVLJIVANJE I PUBLIKACIJA INDEKSA
Vrednost BELEXline‐a objavljuje se u sledećoj formi:
Vrednost BELEXline‐a na kraju dana objavljuje se u sledećoj formi:
- Vrednost BELEXline (T) u formatu n.nnn,nn;
-relativna promena u odnosu na prethodnu vrednost indeksa,
u formatu (+/‐) n,nn %;
- apsolutna promena vrednosti indeksa.
Beogradska berza izračunava i publikuje sledeće vrednosti uz indeks:
- ukupna vrednost trgovanja svih komponenti indeksa,
- istorijska najviša vrednost indeksa,
- istorijska najniža vrednost indeksa,
- promena od početka meseca
- promena od početka godine,
- najviša vrednost indeksa u poslednjih godinu dana,
- najniža vrednost indeksa u poslednjih godinu dana,
- grafički prikaz vrednosti indeksa i vrednosti prometa,
- učešće stranih investitora u trgovanju indeksnim komponentama.
Prognoziranje:
•ankete,
•analiza vodećih indikatora,
•trendovi,
•analiza cikličnih varijacija,
•regresioni modeli
•ekonometrijski modeli.
Dnevno praćenje konjunkture:
•Kotiranje akcija
•Kotiranje obveznica
•Kotiranje investicionih fondova
•Kotiranje finansijskih fjučersa i opcija
•Kotiranje robnih berzanskih cena