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受到中美貿協將簽署的利好消息，加上區選順利完成，港股昨天急彈397點或1.5%，收報26,993，成交759.6億元，短期有望重越二萬七關之上。資源及貴金屬股昨受追捧，江西銅業(0358)估值低，可博反彈。江銅在江西省東北部從事銅礦開

採、選礦熔煉和精煉，主要產品有陰極銅、電金、硫酸、硫精礦、電銀和精煉服務。在上月底，江銅公佈了今年第三

季業績，營收661.97億元(人民幣，下同)，按年增 13.95%；盈利 7.65 億元，按年增0.26%。首三季營收1,712億元，按年增5.32%，盈利20.65億元，按年增約1%，每股盈利0.60元。

江銅受惠銅價上升之外，內地大

力推動5G、物聯網，勢必帶動銅需求，特別是5G應用的銅箔需求將大幅增加。此外，內地加快基建、鐵路建設，均有利銅相關產品需求。

貿協正面 倫敦銅價升

中美領導人近日發表首階段貿易協議的正面消息，有利市場對下月簽署貿協的信心，將有助環球經濟回升，帶動貴金屬需求，倫敦銅價昨天升上每噸 5,900 美元水平，急升0.83% ， 較 上 周 一 5,818 美 元 升1.4%。銅價的上升走勢，提升予江銅估值。在過去一個月，受大市回落影

響，江銅由9.52元回落至8.81元(港元，下同)喘定，近日回穩反彈，昨

天升上 9.11 元報收，升 0.13 元或1.45%，成交5,190萬元，已重返10天、50天線水平。現價預測市盈率12倍、息率2.5厘，市賬率(PB)只有0.56倍，估值吸引，有力上試月高位9.52 元，倘突破，將向 10 元關進發，跌穿8.80元止蝕。

資源股受捧 江銅可博反彈動向

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大戶轉倉 12月期指大炒高水2019.11.26 | TUE

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財經P13 www.lionrockdaily.com-*0/�30$

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曾永堅

協同博勤金融集團行政總裁

港股可望回復強勢中美就兩國首階段貿易協議談

判進展的相關消息，仍然為主導環球主要股市短線走向，尤其對港股的主要支配因素；人民銀行近期寬鬆貨幣政策的行動，引導市場預期中央今年餘下時間將推行更多穩經濟與穩就業的財政政策，這將對港股產生一定程度的正面影響。

若果中美於貿易談判能釋放正面訊息，就技術因素來研判，港股可望回復強勢，意味今年底前恒指有望再挑戰28,000關。

個股以中國聯塑(2128)股價走勢凌厲，屢創新高。集團為內地最大塑料管道管件供應商，應用於排水、電力供應及通訊之用。回顧其今年上半年業績，收益為111.37億元(人民幣，下同)，按年增長6.6%；淨利潤為12.64億元，按年增長21.4%。

事實上，聯塑上半年業績優於市場預期，主因受惠自動化塑膠喉管生產比例提升；展望未來，集團這項核心業務將繼續受惠產能提升、海外物料及室內設計業務、以及環保方面增長而享持續成長的能力；另一方面，預期家居業務將於2020年扭虧。

內地繼續積極推動「煤改氣」及「水污染防治行動計劃」等能源及環保政策，持續落實管道管網規劃，實際對塑料管道及管件產品帶來強健的市場需求。集團今年於印尼投資約4.6億元，建立大型的管道生產基地，以提升在東南亞市場的競爭力和影響力，加速其業務全球化佈局。整個生產基地落成投產後，預計產能為每年10萬噸。建議投資者可吸納作中長線投資。 (逢周二刊出)

(筆者為證監會持牌人士，未持有上述股份)

證 券透視

梁健兒

光大新鴻基基金策略師

新興市場局勢仍動盪自10月以來，從黎巴嫩、秘

魯再到智利，都爆發大規模的反政府示威。智利更因此取消主辦原定11月中舉行的亞太經濟合作會議（APEC）高峰會。此外，阿根廷總統大選結束，反對派候選人費爾南德斯（Alber-to Fernandez）勝出，擊敗現任總統馬克里（Mau-ricio Macri），預期民粹主義將重回阿根廷。

光大新鴻基認為，新興市場社會示威浪潮接二連三爆發，背後反映出當地國民對政府經濟政策及社會問題的不滿情緒高漲，間接令國際貨幣基金組織（IMF）於10月初，將新興市場整體經濟增長再調低0.2個百分點至3.9%。若相關國家仍無視民眾訴求，不實行改革以解決經濟和深層次社會問題，無可避免令政局長期陷入不穩，拖累其經濟增長。

另一方面，阿根廷現時債務沉重。當地去年接受IMF發放的570億美元紓困貸款後，須實施緊縮政策，令該國明年財政盈餘需達至佔國內生產總值（GDP）1%。候任總統如何在增加社會福利開支及遵守IMF的條款上取得平衡，備受關注。此外，前任總統克里斯蒂娜（Christina Kirchner）將擔任副總統一職。其在任總統間曾上調關稅及增加印鈔，一度引發阿根廷經濟危機，可見當地政局變天，或成為往後新興市場的計時炸彈。

縱使以美元計價的新興市場主權債仍具吸引力，但鑑於整體政經風險處於較高水平，建議投資者先行考慮環球投資級別債券基金，以較低風險獲取穩定回報。當中，可留意「摩根國際債券基金」及「施羅德 環 球 收 息 債 券 基金」。 (逢周二刊出)

基 金傑作

11月期指昨天全日以輕微高水姿態出現，收報 27,026，升 403點，高水33點，成交合約增至18.7萬張，較上周五 13.1 萬張大增 5.6 萬張，反映短線好倉博反彈。至於12月期指收報27,083，升411點，高水達90點，成交合約增至5.79萬張，較上周五7,365張大增逾5萬張，反映期指大戶已提前轉倉，並對12月大市走勢傾向持續反彈。

A股入摩擴容今落實

內地A股入摩第三階段擴容今天收市後落實，大盤股納入比例由15%增至20%；中盤股也以20%比例首次納入，將為A股帶來2,500億至3,000億元人民幣的資金。昨天北上資金大增至 56.36 億元人民幣，掃入平保(601318.SH)、萬科 A(000002.SZ)、

招行(600036.SH)等為主。北水則有8.31億元淨流入，建行

(0939)、工行(1398)分別獲 2.9 億、2.78億元掃貨。遭殺人鯨狙擊的卡森(0496)連續第二日挾倉反彈52%，收報4元，收復狙擊前大部分失地，而北水亦有加入戰團，淨買0.78億元。重磅股匯豐(0005)、騰訊(0700)、

內銀及友邦(1299)成為昨天大升市的功臣，尤以騰訊一度高見341.8元最悅目，即重上250天牛熊線，其後有短線回吐，收報338.8元，仍急升5.2元或1.56%。騰訊由上周尾段327元極速反彈，與阿里(9988)資金回流有關，加上期指相關買盤推動，騰訊得以有較大反彈動力。

阿里回歸助力港金融

阿里今天掛牌，屬回歸第二上

市，由於折讓定價，昨天暗盤收184元，較招股價升 8 元，每手賺 800元，算是馬雲派利是也。講開又講，正值社會動盪，阿里回歸有助提升港金融市場的競爭力與吸引力，亦讓港股民分享其內地乃至全球網購業務的增長。內地大型網購在美上市民企京東在

照顧員工的福利令人羨慕，董事長兼CEO劉強東昨天宣佈，未來京東員工只要是在任職期間遭遇任何不幸，京東都將負責其所有孩子一直到22歲的學習和生活費用。京東員工有20多萬，劉強東說：「我們大部分的員工都是一線的兄弟，都是家裡的頂樑柱，一旦出事整個家就毀了，我們希望所有的兄弟都好，但人生無常，公司要成為大家最後的依靠」。

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港股昨踏入11月結算周，一度

大 升 519 點 ， 高 見27,114， 收 報 26,993，升 397 點或 1.5%，成交759.6億元。圍繞貿協的正面消息與及港區議會選舉順利完成，憧憬社會回復平靜，成為刺激大市顯著反彈的因素。期指周四結算，昨天現貨及12月期指轉炒高水，續有利大市反覆向 250 天牛熊線27,452推進。

■■友邦昨天急升友邦昨天急升33..66%%，，收報收報8080..11元元，，成為升市功臣成為升市功臣。。