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2016-6-23

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合并对价分摊评估实务及案例讲解

主讲：丁晓临

毕马威咨询 - 估值与建模

2014年10月29日

1© 2014 毕马威企业咨询(中国)有限公司 — 中国外商独资企业, 是与瑞士实体 — 毕马威国际合作组织 ( "毕马威国际" ) 相关联的独立成员所网络中的成员。版权所有，不得转载。中国印刷。

简历高级经理 – 丁晓临

背景

■ 丁晓临于2008年加入毕马威评估团队。在此之前，他为毕马威审计和并购团队服务

■ 丁晓临主要帮助客户进行投资与兼并咨询、企业价值评估、有形资产及无形资产评估、金融工具评估

行业经验

■ 多次服务不同行业的跨国和国内客户的经历使丁晓临对企业在并购过程中的评估问题有着较为全面的知识和更深的理解

■ 丁晓临多次为客户提供并购咨询服务，涉及的行业包括：互联网公司、服务业、医药企业、制造业和消费品行业

■ 他在业绩预测和财务分析方面有着丰富的经验，多次为客户的财务预测准备和财务模型建立提供咨询意见

丁晓临高级经理

投资和重组咨询服务毕马威企业咨询（中国）有限公司恒隆广场50楼南京西路1266号上海，中国 200040

电话: +86 21 2212 3737

手机: +86 186 1650 8197

邮箱: [email protected]

专业领域• 企业价值评估专家

教育背景和专业资质• 经济学学士

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议题

会计准则要求

合并成本分摊的流程

合并成本分摊的原理

相关会计准则要求

识别可辨认无形资产

各类无形资产评估方法

无形资产评估交叉复核

无形资产的识别和

估值

市场参与者假设

负值商誉

减值测试

需要注意的问题

案例分享

问答环节

案例分析和问答


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会计准则要求 - 全球趋同

准则名称美国会计准则

ASC Topic 805

国际会计准则

IFRS 3 (2008)

香港会计准则

HKFRS 3

企业会计准则20号企业合并

发布时间 2007年12月发布

2008年1月发布

2008年3月发布

2006年2月发布

适用日期适用于2008年12月15日及以后发生的企业合并

适用于2009年7月1日及以后发生的企业合并



适用公司适用于遵循美国会计准则的公司

适用于遵循国际会计准则的公司

适用于遵循香港会计准则的公司

适用于遵循企业会计准则的中国境内上市公司



会计准则要求 - 范围和定义

企业合并，是指将两个或者两个以上单独的企业合并形成一个报告主体的交易或事项

■仅通过合同而不是所有权份额将两个或者两个以上单独的企业（或特殊目的主体）合并形成一个报告主体的企业合并，也应当按照《企业会计准则第20号——企业合并》进行会计处理

不涉及下列企业合并:

两方或者两方以上形成合营企业

关键点：

• 是否取得对另一方的控制权

• 合并交易涉及的“企业”是否符合“业务”的定义

注：如果所购买的资产不构成业务，即使是一个独立的法人，也不适用企业合并准则进行处理。

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会计准则要求 - 判断

业务的定义

• 业务是企业内部某些生产经营活动或资

产的组合

• 其持有目的主要为了向投资者提供回报

并且能够为企业的生产经营带来其他经

济利益

企业合并的要素

• 业务一般具有投入、加工处理过程和产

出能力，能够独立计算其成本费用或所

产生的收入

• 有关资产或资产、负债的组合具备了投

入和加工处理过程两个要素即可认为构

成一项业务

属于企业合并

• 同一控制下的企业合并

• 非同一控制下的企业合并

不属于企业合并的资产购买

• 按购买资产处理，购买款按照购

入各单项资产公允价值的相对比

例分配



会计准则要求 - 企业合并的分类

企业合并的方式企业合并的类型可以划分为

同一控制下的企业合并

■参与合并的企业在合并前后均受同一方或相同的多方最终控制且该控制并非暂时性的。

■同受国家控制的企业之间发生的合并，不应仅仅因为参与合并各方在合并前后均受国家控制而将其作为同一控制下的企业合并。

■企业之间的合并要综合各方面的情况，按照实质重于形式的原则进行判断。

非同一控制下的企业合并

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• 被合并方/被购买方在合并后仍保持独立的法人资格控股合并

• 被合并方/被购买方在合并后注销法人资格吸收合并

• 参与合并的各方在合并后法人资格均被注销新设合并

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会计准则要求 - 合并成本分摊流程

购买法是从购买方的角度出发，确认所取得的资产和应当承担的债务，包括被购买方原来未予确认的资产和负债

确定购买方

确定购买日

确定企业合并成本

确认和计量合并中取得各项可辨认资产、负债

商誉



会计准则要求 - 确定购买方

购买方■指在企业合并中取得对另一方或多方控制权的一方。一般应考虑合并中支付对价的情况、合并后主体管理层或生产经营决策机构的构成、参与合并各方的相对规模等确定合并中的购买方。

反向购买■某些企业合并中，发行权益性证券的一方因其生产经营决策在合并后被参与合并的另一方所控制的，发行权益性证券的一方虽然为法律上的母公司，但其为会计上的被收购方，该类企业合并通常称为“反向购买”

反向购买（示例）■A公司为一家规模较小的上市公司，B公司为一家规模较大的贸易公司

■B公司拟通过收购A公司的方式达到上市目的■该交易是通过A公司向B公司原股东发行普通股用以交换B公司原股东持有的对B公司股权方式实现

■该项交易后，B公司原股东持有A公司50％以上股权，A公司持有B公司50％以上股权

■A公司为法律上的母公司、B公司为法律上的子公司，但从会计角度，A公司为被购买方，B公司为购买方

确定购买方

确定购买日



商誉

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会计准则要求 - 确定购买日

购买日（合并日）

■合并方实际取得对被合并方或被购买方控制权的日期，即被合并方的净资产或生产经营决策的控制权转移给合并方的日期

■同时满足下列条件的，通常可认为实现了控制权的转移：

–企业合并合同或协议已获股东大会等通过。

–需要经过国家有关主管部门审批的，已获得批准。

–参与合并各方已办理了必要的财产权转移手续。

–合并方已支付了合并价款的大部分(一般应超过50%)，并且有能力、有计划支付剩余款项。

–合并方实际上已经控制了被合并方的财务和经营政策，并享有相应的利益、承担相应的风险。

确定购买方

确定购买日



商誉



会计准则要求 - 确定企业合并成本

非“分步实现的企业合并”的合并成本

■现金或非现金资产、发生或承担的债务、发行的权益性证券等在购买日的公允价值

分步实现的企业合并的长期股权投资/合并成本

■个别报表：购买日之前所持被购买方的股权投资的账面价值与购买日新增投资成本之和

■合并报表：购买日之前持有的被购买方的股权，按购买日的公允价值进行重新计量(差额计入当期投资收益 ) , 与购买日新增投资成本（本次支付的对价）之和

■预期因企业合并可能发生的未来损失或其他成本不是购买方为取得对被购买方的控制权而承担的负债，不构成企业合并成本

确定购买方

确定购买日



商誉

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会计准则要求 - 可辨认资产、负债

确定购买方

确定购买日



商誉

识别可辨认无形资

识别其他可辨认资产和

负债

对可辨认无形资产、固定资产、其他资产、负债、非控制性权益进行公允价值评估

确认可辨认净资产

公允价值能够可靠计量



会计准则要求 - 商誉

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购买方本次支付的对价

加：分步实现企业合并中，购买方先前持有的被购买方权益在购买日的公

允价值

被购买方少数股东权益的金额加：

减：被购买方可辨认资产及承担的负债在购买日的确认金额

如差额为正，确认为商誉

如差额为负，经复核后计入

当期损益

合并成本

确定购买方

确定购买日



商誉

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合并成本分摊原理 –单一资产组

A公司收购B公司，B公司为认定为单一资产组。

A公司为收购B公司90%的股权发生了下列事项：

■支付现金人民币1,000万元

■交付目前自有商务楼一层，评估价格为人民币2,000万元

■承担B公司向原股东的借款人民币4,000万元

■向集团公司定向增发股票1,000万股，每股票面价值人民币1元，市价2元

■其他费用可以忽略不计

公司在购买日的资产负债状况如下：

■净营运资本，包含应收账款，应付账款和存货，评估后存货价值有所上升，净营运资本的公允价值为人民币2,000万元

■固定资产评估价格为人民币4,000万元

■可变辨认无形资产为未结订单，商标，技术，评估为人民币3,000万元

■递延所得税债务计算为1,000万元

合并成本

100单位：人民币百万元

商务楼

20

现金

10

承担借款

40

定向增发股票

20

非控制股东权益

10

购入的资产和负债

100单位：人民币百万元

净营运资本

20

固定资产

40

可辨认无形资产

30

递延所得税债务

(10)

商誉

20



合并成本分摊原理 – 多个资产组

合并成本

事业部1 事业部2 事业部3

资产组 C

有形资产无形资产

未结订单技术优惠合同固定资产净营运

资本

其他资产负债

商标

商誉

资产组A

资产组 B

资产组N

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无形资产的识别和估值



识别可辨认无形资产- 过程

如下图表阐释了无形资产识别的过程（借鉴国际会计准则）：

无形资产定义

是是是否对资产拥有充分的控制权?

未来经济利益是否可以单独辨认

？

商誉

可辨认的无形资产

经济使用年限不确定?

不摊销

在经济使用年限内摊

销

否否否

否

否是

否

是

是否可以分离？

是

是否有未来经济利益？

经济利益是否由合同或法律规定

？

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识别可辨认无形资产- 关键因素

■如果同时满足以下条件，资产将被单独确认为无形资产，而不是商誉：

–满足无形资产的定义，以及

–满足无形资产的识别条件

■在美国或国际会计准则下，如果经济利益满足1）可分离，且/或2）由合同或法律规定，那么该经济利益就可以被确认为可辨认无形资产（不同于商誉）



识别可辨认无形资产- 类别

灵活发问和分析是识别可辨认无形资产的关键

■了解目标公司的行业和商业模式，客户、供应方、生产流程、市场地位和知名度

■了解目标公司的知识产权、版权等状况

■了解目标公司的租赁状况

■理解收购合同条款可能触发的无形资产

■在评估基准日仍然存续的重大合同需要进行梳理

• 特许经营合同

• 租赁合同

• 服务合同、非竞争性条款等

合同相关

• 客户关系、客户列表

• 订单等

客户相关

• 商标

• 网站域名

• 报刊刊头等

市场相关

• 专利技术

• 配方等

技术相关

• 剧本

• 图画

• 乐谱等

艺术相关

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各类无形资产评估方法 - 概述

评估方法

举例

市场途径收益途径成本途径

目标资产在活跃交易市场上的价格

可比交易

许可权费节省法Relief from royalty

超额收益法Excess earning

增量现金流Incremental cash

flow

更新重置成本

复原重置成本

有无对比法With/without



各类无形资产评估方法 - 举例

被评估无形资产首选方法次选方法其他方法

特许经营合同收益途径

许可权费节省法

市场途径成本途径

优惠租赁合同、以及其他优惠合同收益途径

增量现金流法


竞限合同等收益途径

有无对比法


客户关系和未结订单等收益途径

超额收益法


客户列表市场途径成本途径收益途径

商号（包括商标、网站域名以及报刊刊头等）收益途径

许可权费节省法


专利技术、专有技术、配方、以及在研技术等收益途径

超额收益法

成本途径市场途径

内部开发的软件成本途径收益途径市场途径

外购的软件市场途径市场途径成本途径

版权型无形资产（剧本、图画、以及乐谱等）市场途径收益途径成本途径

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无形资产评估交叉复核 - 商誉的内涵

■商誉的计算是根据合并成本扣除如下资产得出：

–有形资产

–无形资产

–负债

–或有资产 / 负债

■商誉代表了购买方为从不能单独辨认并独立确认的资产中获得预期未来经济利益而付出的代价这些未来经济利益可能代表了：

–未来协同效应的公允价值

–目标公司的资产被高估

–购买方支付了过高的对价

■商誉需要每年进行减值测试

■商誉里面可能包含了如下因素：

–人力资源

–良好的培训/招聘机制

–直销网点

–优越的地理位置

–和政府保持良好的关系

–有效的促销机制

–其他



无形资产评估交叉复核 - 风险与报酬

现金

存货

应收账款

固定资产

无形资产

股权融资

债权融资

低

高

低高

可流动性

投资所需报酬率

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无形资产评估交叉复核 - 内含报酬率

■内含报酬率是投资者衡量投资回报的工具之一

■内含报酬率是将投资净现值（NPV）为零的折现率

■如果一个项目的内涵报酬率高于公司必要报酬率或其他投资，则该项目应该被接受

■在无形资产评估中，如果一个交易是公允的，那么该交易的内含报酬率应该与基于市场的加权平均资本报收率（WACC）接近

–如果内含报酬率与加权平均资本报收率差异很大，那么需要对此差异进行分析和解释



无形资产评估交叉复核 - 加权平均资产回报率

■通过加权平均资产回报率的分析可以对合并成本分摊进行合理性分析■这一复核方法被认为是评估被收购公司加权平均资产回报的最佳方法，同时需要将其结果与内涵报酬率进行比较

■在对所有无形资产进行完估值以后，即需要考虑两个问题：–商誉代表什么？–商誉隐含的报酬率大概是什么水平

■商誉的隐含报酬率通常通过工作簿中单变量求解的方式进行测算，如下左图列示■一般情况下，各类资产的报酬率范围在下右图列示

加权平均资产回报率

资产

公允价值

千万美元

占总对价

百分比% 税后收益% 加权收益%

有形资产

营运资本 20,000 24.9% 5.0% 1.2%

固定资产 17,500 21.8% 7.0% 1.5%

无形资产

商标域名 12,000 15.0% 12.0% 1.8%

技术 10,000 12.5% 12.0% 1.5%

在研技术 5,000 6.2% 15.0% 0.9%

客户关系 7,500 9.4% 14.0% 1.3%

商誉 8,200 10.2% 16.5% 1.7%

80,200 100.0%

加权平均资产回报率 10.0%

加权平均资本成本 10.0%

0.0%

5.0%

10.0%

15.0%

20.0%

25.0%

30.0%

1 3 5 7 9 1

1

1

3

WACC

营运

资本

土地

房屋

机器

设备

商标

域名

非竞

合约

技术软件客户

关系

在研

技术

商誉

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对收购者特有的协同效

应

对市场参与者都适用的协同效应

单独运营的公司


市场参与者假设 - 价值定义公允价值■是指市场参与者在计量日发生的有序交易中，出售一项资产所能收到或者转移一项负债所需支付的价格。–无形资产的公允价值应从市场参与者角度出发来确定，而不是以收购者特定意图或状态为出发点。

–以特定收购者为基础的假设不应用于无形资产评估。■从另外一个侧面理解公允价值定义，资产和负债的公允价值不会因为购买形式而不同而改变，即在资产收购（债务承接）和合并对价分摊时，同样的可辨认资产和负债的价值应是一致的。

对收购者特有的协同效应

对市场参与者都适用的协同

效应

单独运营的公司

这一理论的基础是合并成本分摊是对市场参与者平等公允的

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市场参与者假设 - 协同效应考量

例1：白色家电生厂商的收购

■A公司为全球著名的白色家电生产商，B公司是中国国内著名的白色家电生产商。A公司收购了B公司80%的股权并构成企业合并。A公司打算利用B公司的分销商在中国境内分销自己的产品，并打算在半年内雪藏B公司的品牌。

例2：啤酒生产商的收购

■C和D公司均为啤酒生产商。C公司收购了D公司100%的股权并构成企业合并。C公司是业界的领先者，在收购D公司以后便将对麦芽供应商的付款期限从60天变更为85天。经过对全行业上市公司对麦芽供应商应付账款的周转天数进行调查，除C公司和下属子公司采用85天的付款期限外，其他从业公司均采用60天。C公司的财务人员认为在无形资产的公允价值计算中应采用60天的应付账款期限。

例3：线上公司的收购

■E公司是一家线上游戏运营商，而F公司是一家线上音乐供应商。E收购了F公司50%全并通过董事会席位获得了控制权。在合并成本分摊中，F公司与通讯运营商的客户关系被便认为一项无形资产。在并购后，F公司的国外流行音乐内容将被植入E公司的某音乐闯关类线上游戏，由此，E公司可以从自身的现有客户处获得更多的游戏收入。E公司遂建议将这些收入在客户关系的公允价值计量中予以考虑。

■同时，E公司的网站将设置F公司的音乐内容的“下载直通线”，供玩家下载国内流行音乐。由此，F公司的业务收入将随着更多客户下载音乐内容而上升。E公司遂建议在客户关系的评估中需要考虑此协同效应



市场参与者假设 - 所得税率

■由于公司的法人行为所获得的税收优惠不适用于单项无形资产评估

■在无形资产评估中通常使用正常税率

■例如：

–一家中国高新技术公司享有15%优惠税率

–该公司享有第一第二年免税优惠，且在之后三年15%的优惠税率上获得50%税收减免

–在评估该公司的无形资产时，15%优惠税率一般不会用于单项无形资产的评估

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负值商誉

■当收购对价超过可辨认资产负债及或有负债的公允价值之和，即产生负值商誉

■负值商誉可能由以下原因产生：

–在测算收购对价或可辨认资产负债及或有负债的公允价值是发生错误

–享有优惠的对价

■由于负值商誉将直接作为当期收益，且暗示收购对价享受优惠，需要倍加小心



减值测试

什么资产会进行减值测试？

■所有资产包含商誉

■何时？

■公司应当在每个会计报告日确定各折旧摊销资产是否存在减值情况

■商誉需要每年进行减值测试。如果公司有任何外部或内部条件的情况发生变化，则也需要对商誉进行更频繁地测试

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背景介绍

交易背景

A公司为国有上市公司，其主营食品业务。在2012年，A公司在境外收购了生产工业奶粉的T公司。

评估要求

A公司要求评估师协助进行目标公司于评估基准日的收购对价分摊以满足《中国企业会计准则第20号–企业合并》的披露要求。评估师的主要工作范围包括对无形资产的评估：

■通过与贵公司和目标公司管理层讨论，了解财务预测的相关假设，获取A公司和T公司编制的五至十年的财务预测；

■辨认此次并购中涉及的重要无形资产；

评估要求（续）

■了解与各项无形资产相关的收入、毛利、费用等分配参数及相关假设；

■通过合适的分析对不同的无形资产得出评估基准日所应采用的折现率；

■选取适当的方法对可辨认的无形资产进行评估。

无形资产的识别

■根据对T公司的合同进行梳理，并对所处行业的初步了解，识别的可辨认无形资产为：–租赁权益–配方技术–竞限条款–未结订单–契约型客户关系

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内部回报率分析

某外币万元 2012-3 2012-12 2013e 2014e 2015e 2016e 2017e 2018e 2019e 2020e 2021e 终值

息税前利润 (200) 1,600 2,500 4,300 4,400 4,900 5,400 6,000 6,700 7,200 7,600 7,700

占主营业务收入比例 (4.1)% 6.9% 6.5% 9.4% 9.3% 9.7% 9.9% 10.3% 10.7% 10.7% 10.7% 10.8%

所得税 (483) (741) (1,280) (1,313) (1,467) (1,620) (1,803) (2,014) (2,168) (2,282) (2,305)

税后营业利润 1,117 1,759 3,020 3,087 3,433 3,780 4,197 4,686 5,032 5,318 5,395

占主营业务收入比例 4.8% 4.6% 6.6% 6.5% 6.8% 6.9% 7.2% 7.5% 7.5% 7.5% 7.5%

营运资本变动 4,120 (240) (30) - (30) (30) (30) (40) (20) (10) -

资本性支出 (6,800) (1,790) (710) (740) (900) (940) (970) (1,140) (1,190) (1,250) (1,260)

折旧与摊销 150 870 950 980 1,020 1,060 1,100 1,140 1,190 1,250 1,260

税后自由现金流 (1,413) 599 3,230 3,327 3,523 3,870 4,297 4,646 5,012 5,308 5,395

终值 39,304

折现系数 14.7% 0.95 0.84 0.73 0.64 0.56 0.49 0.42 0.37 0.32 0.28 0.28

税后自由现金流现值 (1,341) 504 2,370 2,128 1,964 1,881 1,820 1,715 1,613 1,489 11,024

企业价值 26,954

债务 (10,804)

合并对价（基于100%股权） 16,150

内部回报率 15.0%

案例分析和问答财务预测分析和内部报酬率计算

备注：仅供案例分析使用


租赁权益

某外币万元 2012-12 2013-3

市场价格 60 60

合同签订价格 1 1

总利润 59 59

所得税 30.0% (18) (18)

净收入 41 41

折现系数 10.0% 0.96 0.92

税后自由现金流现值 30 9

税后自由现金流现值总计 39

税盾 16

公允价值（取整） 60


租赁权益

租赁权益

■采用增量现金流法。

■增量现金流法的内涵是所节约的现金流的现值为无形资产之价值。

■增量现金流的关键在于计算差额现金流。


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配方技术

某外币万元 2012-12 2013e 2014e 2015e 2016e 2017e 2018e

节约的特许权使用费 2.0% 462 771 826 756 609 435 117

所得税 30.0% (139) (231) (248) (227) (183) (131) (35)

节约的税后特许权使用费 323 539 578 529 426 305 82

折现因子 18.0% 0.94 0.81 0.69 0.58 0.49 0.42 0.36

税后现金流现值 304 438 398 309 211 128 29

现值之和 1,817

税盾效应 312

配方技术价值（取整） 2,100

案例分析和问答配方技术

配方技术

■采用特许权费节约法。

■特许权费节约法的内含：由于目标公司拥有了此无形资产而免去了向他人申请同类资产使用权的所支付的分成费。节约的分成费的现值形成了此无形资产的价值。

■关键是寻找该无形资产所配比的收入，调研合适的特许权费率。



案例分析和问答竞限条款

竞限条款

■采用有无对比法。

■经过调查管理层，管理层年富力强，有充足的资金来源和行业熟悉度。

■有无对比法的内涵：计算有该项资产的自由现金流的现值，和无该项资产的自由现金流的现值，并计算其现值的差异。现值的差异一般认定为无形资产带来的价值。

■有无对比法的关键在于获得两套不同情境下的自有现金流。


竞限条款价值概要

某外币万元

含有竞限条款的独立现金流现值之和 3,615

不含竞限条款的独立现金流现值之和 3,075

受竞限条款保护的的独立现金流现值之和 540

税盾效应 104

竞限条款的公允价值（取整） 644

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案例分析和问答未结订单

未结订单■采用超额收益法。

■超额收益法的内涵：计算整个资产组合的未来收益，从改收益中剔除其他资产的所要求的回报（或带来的收益）。剩余部分为待估无形资产带来的收益。

■超额收益法的关键在确定整个资产组合带来的未来收益、确定贡献资产的种类、确定贡献资产的回报率和贡献率。

–常见的贡献资产有营运资本，固定资产，人力资源以及其他在同个估值项目中所识别的可辨认无形资产。


未结订单

预测期间截至

某外币万元 2013-2

未结订单相关主营业务收入 7,808

调整后经营利润率 9.7%

经营利润 760

所得税费 30.0% (228)

净损益 532

资产贡献率合计 (334)

税后现金流 198

折现系数 10.0% 0.98

税后自由现金流现值 195

税后自由现金流现值总计 195

税盾 82

未结订单公允价值（取整） 280


契约型客户关系

某外币万元 2012-12 2013e 2014e 2015e 2016e 2017e

未结订单调整后契约型客户关系相关主营业务收入 7,737 13,869 16,521 17,015 18,265 19,591

调整后经营利润率 9.5% 8.7% 11.4% 11.4% 11.7% 12.0%

经营利润 732 1,205 1,887 1,945 2,145 2,346

所得税 30.0% (220) (361) (566) (584) (644) (704)

税后收入 513 843 1,321 1,362 1,502 1,642

贡献资产合计 (331) (834) (873) (873) (829) (845)

现金流净额 182 9 448 489 672 797

剩余年限 0.75 1.00 1.00 1.00 1.00 0.59

折现年数 0.38 1.25 2.25 3.25 4.25 4.84

折现系数 15.0% 0.95 0.84 0.73 0.63 0.55 0.51

税后自由现金流现值 173 8 327 310 371 237.6

税后自由现金流现值总计 1,426

税盾 382

契约型客户关系公允价值（取整） 1,810

案例分析和问答契约型客户关系

契约型客户关系

■采用多期超额收益法。


2016-6-23

21


案例分析和问答交叉复核

交叉复核

■查看各项资产占总对价的比例是否合理，以及各项资产之间回报率的关系是否合理。

■比对加权平均资产回报、加权平均资本成本和内部报酬率。


加权平均资产回报率

某外币万元

资产金额占总合并对价比率税后回报率加权平均回报率

现金 933 3.5% 3.0% 0.1%

营运资本 (1,384) (5.1)% 5.0% (0.3)%

固定资产 10,000 37.1% 10.0% 3.7%

在建工程 1,669 6.2% 10.0% 0.6%

租赁权益 60 0.2% 10.0% 0.02%

配方技术 2,100 7.8% 18.0% 1.4%

竞限条款 644 2.4% 15.0% 0.4%

未结订单 280 1.0% 10.0% 0.1%

契约型客户关系 1,810 6.7% 15.0% 1.01%

商誉-人力资源 200 0.7% 15.0% 0.1%

商誉 - 其他 10,643 39.5% 20.0% 7.9%

总合并对价 26,954 100.0% 15.1%

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