Dialogue sur les Politiques Importance de la ......Demande de financement approuvée par le Comité...
Transcript of Dialogue sur les Politiques Importance de la ......Demande de financement approuvée par le Comité...
Dialogue sur les Politiques –Importance de la diversification du portefeuille de la dette de l’État – Séance 4
Johan Krynauw – Responsable du Programme « Gestion de la dette publique » à CABRI
1
Pourquoi la diversification est importante ?
• La diversification est la composante la plus importante pour atteindre les objectifs financiers à long terme tout en minimisant le risque.
• La diversification est la pratique de répartition de vos risques en ne limitant pas votre exposition à une seule catégorie de dette.
• Par ailleurs, il est important de diversifier non seulement entre les différents instruments mais aussi entre les différentes options d’emprunt.
Composition de la dette publique du Malawi
0
200
400
600
800
1000
1200
Juin - 10 Juin - 11 Juin - 12 Juin - 13 Juin - 14
Intérieure 158,8 165,9 222,97 295,37 426,9
Extérieure 118,7 147,6 301,7 437,5 618,3
Total de la dette publique 277,50 313,50 524,65 732,86 1 045,24
Intérieure
Extérieure
Total de la dette publique
Exemples de composition de la dette publique d’autres pays en développement
Pays Composition de la dette extérieure
Principale source de la dette extérieure
Composition de la dette intérieure
Principale source de la dette intérieure
Ratio dette extérieure/intérieure
Ratio dette publique brute/PIB, en %
Bulgarie 54 % USA30 % Euro63 % variable
30% Obligations Brady30 % marché40 % prêts (multi- et bilatéraux)
70 % fixe70 % local18 % USA12 % Euro5 % < 12 m
Négociable 88,12 % 56 %
Sri Lanka 41 % DTS30 % yen93 % concessionnelle
50 % multilatérale43 % bilatérale
27 % < 12 m 60 % investisseurs institutionnels
18 % banques
44,56 % 103 %
Zambie Concessionnelle, à taux fixe, à long terme
Multilatérale + bilatérale À court terme 70 % Banques + fonds de pension + Bank of Zambiaou BoZ (Banque centrale zambienne)
85,15 % 187 %
Options d’emprunt offertes aux gestionnaires de la dette publique – la dette négociable
Étrangère
➢ Prêts négociables
➢ Prêts Sukuk (obligations islamiques)
➢ Garanties de crédit à l’exportation (GCE)
Intérieure
➢ À court terme
▪ Bons du Trésor
▪ Obligations à taux variable
➢ Intérieure à long terme
▪ Obligations à taux fixe
▪ Obligations indexées sur l’inflation
▪ Bons d’épargne pour la petite clientèle
▪ Obligations à coupon zéro
Options d’emprunt offertes aux gestionnaires de la dette publique – la dette non négociable
• La Banque africaine de développement
• La Banque mondiale
• L’ Agence française de développement ou AFD
• La Banque chinoise de développement
• Les prêts consortiaux (ou crédits syndiqués) (Banques)
Opérations souveraines de la
BAD
• 17 pays remplissent les conditions
pour bénéficier d’un financement de
la BAD
• Le Nigéria, le Congo et le Cap-Vert
passent dans la catégorie
financement BAD
CLASSEMENT DES PAYS DU GROUPE DE LA BANQUE (BAD)
Pays à financement mixte
• Pays admissibles aux financements de la BAD et du FAD : la Zambie et le Cameroun
Financement concessionnel du FAD
• 35 pays à faible revenu répartis en trois sous-catégories :
• Avancés
• Ordinaires
• Atypiques
Le Malawi est classé en tant que pays ordinaire exclusivement FAD car il a un RNB par habitant inférieur à la moyenne des pays exclusivement FAD
CONDITIONS APPLIQUÉES AUX PRÊTS FAD pour les pays ordinaires
Échéance 40 ans maximum
Délai de grâce Jusqu’à 10 ans
Taux d’intérêt s/o
Commission de service 0,75 %
Commission d’engagement 0,50 % par an
Remboursement 2 %/an pendant 10 ans & 4 % pendant 20 ans
Élément de libéralité (de don) 61%
Monnaies de décaissement EUR, USD, GBP, JPYLe secteur privé est financé par
le biais du guichet de la BAD pour l’ensemble des pays.
ACCÈS AUX RESSOURCES DE LA BAD POUR LES PAYS DU FADLa politique de crédit du Groupe de la Banque a été récemment modifiée afin de permettre aux pays du FAD
d’accéder au guichet de prêts souverains de la BAD, sous réserve qu’ils satisfassent à certains critères spécifiques.
✓ Risque de surendettement faible ou modéré
✓ Marge de décaissement pour l’emprunt non concessionnel
✓ Évaluation du FMI de la viabilité de la dette
✓ Situation macroéconomique stable
✓ Demande de financement approuvée par le Comité du risque de crédit de la Banque
✓ Projets viables à rendement économique et social
Le Malawi, qui présente en particulier, un risque modéré de surendettement, peut désormais avoir accès aux ressources de la BAD, en vertu de la nouvelle politique de crédit
et après évaluation par la Banque
Options de financement offertes par la Banque mondialeBIRD IDA IFC MIGA
ADMISSIBILITÉ Gouvernements des pays à revenu intermédiaireEntités infranationales avec des garanties de l’État
Gouvernements des pays à faible revenu Clients du secteur privé
FIN
AN
CEM
ENT
FINANCEMENT • Prêt flexible de la BIRD • Don• Crédit• Programme de prêt en devise unique• Prêt de la plateforme « Scale-Up Facility » de
l’IDA
• Prêt « A » de l’IFC• Participation au capital• Prêt « C » de l’IFC• Financement des administrations infranationales• Prêts en monnaie nationale• Prêt « B » de l’IFC (tierces parties)• Prêts parallèles (tierces parties)
FINANCEMENT CONDITIONNEL
• Option de tirage différé (DDO) • DDO pour les pays BIRD-IDA à financement mixte
GES
TIO
N D
ES R
ISQ
UES
AMÉLIORATION DU CRÉDIT
• Garantie partielle de crédit (sur base de politique ou à l’appui de réformes et sur base de projet ou à l’appui de projets)
• Garantie partielle de risque (PRG)
• Garantie partielle de crédit (sur base de politique et sur base de projet)
• Garantie partielle de risque (PRG)
• Garantie totale/partielle de crédit• Garantie liée au crédit• Investissement mezzanine dans la titrisation• Facilités de partage de risques (vérifier avec l’IFC)• Facilité de liquidité offshore garantie
• Assurance contre les risques politiques
• Garantie de crédit (non-respect des obligations financières)
PRODUITS DE COUVERTURE
• Swap de monnaie • Swap de taux d’intérêt• Plafonds et tunnel (ou Caps & collar) de taux
d’intérêt• Swap sur produits de base
• Produits de couverture de la BIRD – Pays exclusivement BIRD-IDA à financement mixte
• Swap de monnaie • Swap de taux d’intérêt• Plafonds et tunnel (ou Caps & collar) de taux d’intérêt• Swap sur produits de base• Garantie de swap• Garantie de livraison de crédits carbone
FINANCEMENT DES RISQUES DE CATASTROPHES
• Option de tirage différé pour les risques liés aux catastrophes (CAT-DDO)
• Obligation-catastrophe• Plateforme d’intermédiation de risques de
catastrophe• Pool d’assurance• Obligation-catastrophe
• Plateforme d’intermédiation de risques de catastrophe
• Obligation–catastrophe• Pool d’assurance• Mécanisme de financement d'urgence en cas
de pandémie • Guichet de financement de riposte aux crises • Mécanisme de riposte immédiate
• Couverture du risque météorologique
CO
NSU
LTA
TIF SERVICES DE
CONSEIL À LA CLIENTÈLE
• Gestion des actifs• Gestion de la dette publique et des risques• Gestion des actifs et des passifs• Stratégie d’accès aux marchés financiers et mise en
œuvre
• Gestion des actifs• Gestion de la dette publique et des risques
• Accès aux finances• Climat d’investissement• Viabilité environnementale et sociale• Conseil sur les infrastructures• Conseil aux entreprises
Banque chinoise de développement (CDB)
• Prêts en monnaies étrangères (devises) pour les projets à long terme
• Prêts de liquidités en devises
• Prêts offshore en RMB
• Prêts souverains
Composition de la dette en tant qu’outil de gestion des risques
• D’après votre expérience, la composition ou la diversification du portefeuille de la dette a-t-elle réduit les coûts ou minimisé les risques ?
• Les prêts bilatéraux et multilatéraux sont assortis de conditions
• Le plus grand pool/la plus grande source de financements est disponible dans l’espace négociable – plus liquide et moins coûteux au fil du temps
• Pourquoi le marché de la dette en monnaie nationale ne constitue pas encore une option de financement attrayante ?
Des questions ?