요약 실적 및 Valuation 구분 매출액 영업이익 순이익 EBITDA EPS 증감율 P/E P/B EV/EBITDA ROE 배당수익률

(십억원) (십억원) (십억원) (십억원) (원) (%) (배) (배) (배) (%) (%)

2014 N/A N/A N/A N/A N/A N/A N/A N/A N/A N/A N/A

2015 20.1 -2.0 -1.8 -0.8 -529 N/A N/A 71.3 -81.2 -189.8 0.0

2016 6.0 -3.1 -3.4 -2.0 -987 적지 N/A -6.3 -7.5 641.8 0.0

2017F 7.1 -2.9 -3.2 -1.8 -854 적지 N/A -5.9 -7.1 -587.1 N/A

2018F 22.1 0.8 -0.5 0.4 125 흑전 18.8 0.8 1.2 118.4 N/A

* K-IFRS 별도 기준

구름게임즈앤컴퍼니(223220) N/R

여행/카지노/엔터/스몰캡 Analyst 유성만 02) 3787-2574 airrio@hmcib.com

‘올킬(All Kill)’이 다가온다!!! 현재주가 (11/24)

상승여력

2,350원

%

시가총액

발행주식수

자본금/액면가

15십억원

6,377천주

2십억원/500원

52주 최고가/최저가 5,000원/881원

일평균 거래대금 (60일) 1천만원

외국인지분율

주요주주

0.13%

조상익 외 4인 40.48%

주가상승률

절대주가(%)

상대주가(%p)

1M 3M 6M

15.2 54.6 78.7

12.8 44.4 62.8

※ K-IFRS 연결 기준

(단위: 원) EPS(17F) EPS(18F) T/P

Before - - -

After - - -

Consensus - - -

Cons. 차이 - - -

최근 12개월 주가수익률

0

20

40

60

80

100

120

16.11 17.02 17.05 17.08 17.11

구름게임즈앤컴퍼니

자료: WiseFn, 현대차투자증권

1) 투자포인트 및 결론

- 당사의 모바일 게임 ‘올킬(All Kill)’이 11월말 공식 출시 예정

- 3D 하드코어 액션 MMORPG & 국내 및 중화권 지역을 타켓으로 출시 예정

- 올킬 출시로 향후 1년간 약 130억원의 매출 발생 예상

- 기대작 ‘올킬’로 인하여 내년부터는 당사의 본격적인 턴 어라운드가 기대

- 매출 다변화를 위하여 모바일 게임과 연계된 신규 사업부문 추진 중

2) 주요이슈 및 실적전망

- 올해 11월 말부터 당사의 모바일 게임 ‘올킬(All Kill)’이 공식 런칭 예정이며, 그동안 부진했

던 당사의 실적을 한번에 반전시킬 것으로 기대. 올킬은 Full 3D 하드코어 액선

MMORPG장르로 국내 및 중화권(중국, 대만, 홍콩, 마카오)를 타겟으로 발매 예정. 총 6종

의 캐릭터와 하드코어 액션, 실시간 PVP, 5종의 변신 시스템, 유저간 커뮤니티 등 고객 니

즈에 부합한 다양한 장점 보유. 올킬 출시 후, 향후 1년간 관련 약 130억원의 매출액 발생

이 예상되며, 최근의 게임주에 대한 관심이 높은 상황에서 동사의 주가에도 긍정적 영향

이 기대되는 상황

- 내년에도 다양한 신규 게임 출시 라인업이 예정되어 있음. ‘화성특공’은 완성도 높은 TPS

장르로 스토리모드와 실시간 PVP모드가 가능함 / ‘Justice Organization’은 클래시 로얄류

의 전략게임으로써, 세밀한 스토리와 실시간 1:1 및 2:2 PVP가 가능함 / ‘Slot Grape’는 슬

롯머신, 바카라, 룰렛 등의 모바일 카지노 게임으로서 국내 및 베트남에서 출시 예정

3) 주가전망 및 Valuation

- 최근 동사의 주가는 신작에 대한 기대감으로 큰 폭의 변동성을 보이고 있음. 신작 ‘올킬’

의 흥행 여부에 따라서 동사의 주가 방향이 결정될 전망이며, 내년도에 신규 사업부문이

기존의 모바일 사업부와 시너지가 본격화 되면 추가 상승 요인으로 작용 가능

Company Note 2017. 11. 27

2

기아자동차 (000270)

삼영전자(005680)COMPANY NOTE

올킬로 대반전이

기대되는 시점

올해 연말에 그동안의 부진을 해결해 줄, 당사의 기대작인 ‘올킬’이 공식 출시된다. 올킬은 양

산형 모바일 MMORPG 게임으로서, 국내 및 중화권을 타켓으로 제작되었고 다양한 유저 친화적

인 서비스가 제공되기 때문에 올킬로 인한 당사의 재도약이 가능한 시점이다.

<그림1> 공식 런칭 예정인 ‘올킬’ <그림2> 캐릭터 ‘카이한’

자료 : 구름게임즈앤컴퍼니, 현대차투자증권 자료 : 구름게임즈앤컴퍼니, 현대차투자증권

<그림3> 캐릭터 ‘에일런’ <그림4> 캐릭터 ‘크람’

자료 : 구름게임즈앤컴퍼니, 현대차투자증권 자료 : 구름게임즈앤컴퍼니, 현대차투자증권

<그림5> ‘올킬’ 실제 게임장면 <그림6> 국내 모바일 게임시장 성장율 전망

25.2%

19.6%

11.7%

8.9%

5.2%

0%

5%

10%

15%

20%

25%

30%

2014 2015 2016 2017F 2018F

자료 : 구름게임즈앤컴퍼니, 현대차투자증권 자료 : 구름게임즈앤컴퍼니, 현대차투자증권

3

여행/카지노/엔터/스몰캡 Analyst 유성만 선임연구원 02)3787-2574 / airrio@hmcib.com

다양한 규모와 장르의

게임 출시와 운영경험

보유한 회사

당사는 2013년 설립 후, 현재까지 약 25종의 다양한 규모와 장르의 게임을 출시 및 운영한 노

하우를 보유하고 있으며, 13년 미검(236억원), 14년 신세계(72억원) & 천투(70억원), 15년 탈

카카오(41억원)등 흥행에 성공했던 경험을 보유함

<표1> 국내 모바일 게임시장 점유율 (단위: 십억원)

회사명 2014 2015

매출액 점유율 매출액 점유율

넷마블게임즈 362 12.4% 1,073 30.8%

컴투스 235 8.1% 434 12.5%

위메이드 163 5.6% 127 3.6%

선데이토즈 144 5.0% 79.7 2.3%

게임빌 145 5.0% 152 4.4%

데브시스터즈 69.5 2.4% 19.5 0.6%

파티게임즈 24.9 0.9% 23.5 0.7%

구름컴퍼니 23.9 0.8% 20.1 0.6%

기타 1,746 59.9% 1,555 44.7%

총 매출규모 2,914 100.0% 3,483 100.0%

자료 : 구름게임즈앤컴퍼니, 현대차투자증권

<그림7> 구름게임즈앤컴퍼니의 역대 모바일게임 Line-Up

자료 : 구름게임즈앤컴퍼니, 현대차투자증권

4

기아자동차 (000270)

삼영전자(005680)COMPANY NOTE

내년부터 신규 게임과

신규 사업군으로

턴 어라운드 예상

당사는 내년부터 기대작 ‘올킬’로 인한 예상 매출액이 약 130억원 발생할 것이며, 내년도에 출

시 예정인 3개의 모바일 게임 라인업으로 추가적인 성장이 가능한 시점이다. 또한 기존의 모바일

사업과 시너지를 낼 수 있는 신규 사업군도 런칭 예정이기 때문에, 내년에는 외형의 성장과 수익

성 측면에서 흑자전환이 가능한 상황이다.

<그림8> 매출액 추이 <그림9> 영업이익과 당기순이익 추이

0

5

10

15

20

25

30

2015 2016 2017F 2018F

(십억원)

-4.0

-3.0

-2.0

-1.0

0.0

1.0

2.0

2015 2016 2017F 2018F

영업이익 당기순이익

(십억원)

자료 : 구름게임즈앤컴퍼니, 현대차투자증권 자료 : 구름게임즈앤컴퍼니, 현대차투자증권

<그림10> 화선특공(출시 예정작) <그림11> Justice Organization(출시 예정작)

자료 : 구름게임즈앤컴퍼니, 현대차투자증권 자료 : 구름게임즈앤컴퍼니, 현대차투자증권

<그림12> Slot Grape(출시 예정작) <그림13> Slot Grape(모바일 카지노 게임) 장면

자료 : 구름게임즈앤컴퍼니, 현대차투자증권 자료 : 구름게임즈앤컴퍼니, 현대차투자증권

5

여행/카지노/엔터/스몰캡 Analyst 유성만 선임연구원 02)3787-2574 / airrio@hmcib.com

▶ Compliance Note • 조사분석 담당자는 해당종목과 재산적 이해관계가 없습니다.

• 동 자료는 기관투자가 또는 제3자에게 사전제공한 사실이 없습니다.

• 동 자료에 언급된 종목의 지분을 1%이상 보유하고 있지 않습니다.

• 동 자료에 언급된 종목의 유가증권(DR，CB，IPO，시장조성) 발행과 관련하여 지난 6개월간 주간사로 참여하지 않았습니다.

• 이 자료에 게재된 내용들은 자료작성자 유성만의 의견을 정확하게 반영하고 있으며, 외부의 부당한 압력이나 간섭 없이 작성되었음을 확인합니다.

• 본 자료는 한국거래소의 KRP 지원사업에 따라 발간된 보고서 입니다.

▶ 투자의견 분류 ▶ 업종 투자의견 분류현대차투자증권의 업종투자의견은 3등급으로 구분되며 향후 6개월간 업종 펀더멘털과 업종주가의 전망을 의미함.

• OVERWEIGHT : 업종 펀더멘털의 개선과 함께 업종주가의 상승 기대

• NEUTRAL : 업종 펀더멘털상의 유의미한 변화가 예상되지 않음

• UNDERWEIGHT : 업종 펀더멘털의 악화와 함께 업종주가의 하락 기대

▶ 현대차투자증권의 종목투자의견은 3등급으로 구분되며 향후 6개월간 추천기준일 종가대비 추천종목의 예상 상대수익률을 의미함.

• BUY : 추천일 종가대비 초과수익률 +15%P 이상

• MARKETPERFORM(M.PERFORM) : 추천일 종가대비 초과수익률 -15%∼+15%P 이내

• SELL : 추천일 종가대비 초과수익률 -15%P 이하

▶ 투자등급 통계 (2016.10.01~2017.9.30) 투자등급 건수 비율(%)

매수 134건 89.3%

보유 16건 10.7%

매도 0건 0.0%

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