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CFA The Key to success in the Financial world CFA The Key to success in the Financial world

제1부 CFA Exam 의 개괄

I 글을 시작하며hellip

CFA 수험생 여러분 그리고 회원 여러분 안녕하십니까

어느덧 9월도 다 지나가고 10월을 맞이합니다 예년처럼 올해 CFA시험 출제경향을 분석해 보고

이를 바탕으로 내년도 2007년 시험에 대한 수험대책을 수립해야 할 시간입니다

우선 올해 시험에 합격하신 분들께 무한한 축하의 말씀을 전합니다 이제 차분한 마음으로 보다

차원 높은 학업을 준비해야 할 시간입니다 그리고 이번 시험에서 불합격하신 수험생들도

시험결과에 너무 연연해 하지 마시고 새로운 마음으로 다시 시작하실 것을 간곡하게 권고하고자

합니다 큰 나무는 더디 자라고 많은 풍상을 겪는 법입니다

CFA 시험은 사회과학 분야에서 인간이 고안해낸 가장 체계적이고 어려운 시험입니다 CFA

자격증을 획득하기 위해서는 경제학 통계학 재무제표분석ᆞ ᆞ 과목에 대한 이해를 바탕으로 현대

재무론 투자론에ᆞ 능통하여야 합니다 더욱이 CFA 자격증을 획득하기 위해서는 최소한 3년간의

성실한 자기관리가 필요합니다

그렇기 때문에 CFA들이 일반 기업이나 증권 금융기관에서ᆞ 의사결정권자로서 또는 opinion

leader로서 대우를 받는 것입니다 실제로 CFA 자격소지자들은 어떠한 일을 맡겨도 능란하게

처리한다는 것이 CFA에 대한 협업종사자들의 한결같은 의견입니다

전문가만이 살아남을 수 있는 시대에 살고 있으며 이러한 현상은 앞으로 더욱 심화되리라

예상됩니다 조만간 CFA와 같은 권위있는 자격증 없이는 내가 원하는 직장 직무에ᆞ 취업 또는

전직이 상당히 어려워지리라 예상됩니다 CFA 자격증을 소지했다 하여 혜택을 보는 것이 아니라

CFA와 같은 권위있는 자격증을 소지하고 있지 않음으로써 소외받는 소위 ldquo자격증역차별현상rdquo이

예상됩니다

CFA 자격증 획득이 당장의 금전적 혜택이나 당장의 직위상승으로 연결된다는 보장은 없지만

미래를 위한 가장 확실한 투자라는 사실을 명심하시기 바랍니다 인간은 스스로 할 수 있다고

믿는 바만을 성취할 수 있을 뿐입니다 꿈과 희망을 가지고 CFA 공부를 하실 것을

간곡히 권고합니다

1


여러분의 합격에 조그만 도움이라도 될 수 있는 바람으로 CFA 2006 amp 2007 Exam의 출제경향과

향후 수험대책을 간략하게 정리하오니 공부하시는 데 꼭 참조하시기 바랍니다

II CFA Institute의 채점방식 Black Box

1 CFA Institute의 채점방식과 Cutline 정하는 방식은 여전히 Black Box로 남아 있습니다

채점방식은 절대평가와 상대평가를 혼합한 방식입니다 즉 각 Level별 상위 1가 획득한

평균점수를 기준으로 하여 합격선(cutline)이 결정됩니다 예를 들어 상위 1의 평균 점수가

90점(100점 기준)일 경우 240문항times09times07=150개 정도면 합격하리라 추론할 수 있으나

영어권 수험생들의 대다수 의견은 Cutline은 그보다 훨씬 낮으리라는 게 중론입니다 따라서

CFA Institute에서 정확한 채점방식과 Cutline 결정기준을 밝히지 않는 한 어떠한 섣부른

추론도 할 수 없는 것이 현실입니다

2 Level I Morning Session의 20문제 내외는 채점에 가산되지 않습니다 이 20여 문제는 wild

card 문제(dummy problem)로서 새로운 문제유형이나 출제유형에 대한 실험문제들입니다 이

때문에 매년 Morning Session에만 유독 복잡하고 새로운 유형의 문제가 많은 것입니다

하지만 몇 문제가 또 어떤 문제가 wild card 문제인지에 대한 공개가 이루어지지 않으므로 이

또한 완전히 Black Box로 남겨져 있습니다

3 CFA Institute는 사지선다형으로 출제되는 문제 (Level IᆞII 전부와 Level III 의 Afternoon

Session문제)는 공개하지 않는 걸 원칙으로 하고 있습니다 오래 전부터 많은 수험생들의

요청에도 불구하고 CFA Institute가 이 원칙을 고수하고 있기 때문에 사지선다형(item set)의

기출문제 분석이 깊이 있게 이루어질 수 없다는 한계점이 있습니다 참고로 Level III essay

문제는 매년 12월 ~ 1월 경 6월 시험 문제가 공개됩니다

2


III CFA시험은 원래 논리력과 분석능력을 요구하는 어려운 시험

1 CFA 시험은 원래 어려운 시험입니다 어려운 시험이기에 CFA 자격증이 어지간한 학교의

MBA Degree보다 높게 인정받고 있는 것입니다 미국의 많은 주와 영국 캐나다 싱가폴

등에서는 CFA Level I Exam만을 합격하더라도 증권금융업무 관련 국가자격고사를 면제해

주고 있습니다

2 CFA 자격증을 취득하기 위해서는 최소한 Master Degree in Finance 또는 MBA with

concentrain in Finance 정도의 현대투자론에 대한 체계적인 지식을 갖추고 있어야 합니다

단계적이고 체계적으로 공부하지 않고는 CFA 자격증을 얻기 어렵다는 것은 예나 지금이나

마찬가지입니다

3 우리 나라 수험생들 사이에 AICPA나 신생 외국 자격증을 쉽게 획득할 수 있다는 인식이

퍼져있어 CFA 자격시험도 너무 쉽게 생각하는 경향이 있지 않나 생각합니다 CFA Institute

통계에 따르면 1 2 3차 시험을 3년 내에 pass한 응시자 비율이 채 20에도 미치지 못하고

CFA자격을 획득하는 데 걸리는 시간이 평균 4년 이상인 것을 감안한다면 CFA 시험이 그리

호락호락한 시험은 아니라는 사실을 아실 수 있을 것입니다

4 권위있는 자격증 한 개 정도는 남아 있어야 한다고 생각합니다 그냥 대충대충 공부해서

딸 수 있는 자격증이라면 투상이나 FP시험하고 다를 게 뭐가 있겠습니까 원리를

생각하면서 체계적으로 공부하여 합격할 수 있는 시험이어야 업무수행에 도움도 되고

자격증 획득의 보람도 있지 않겠습니까 1963년부터 시작된 CFA 시험은 원래 어려운

시험이고 체계적이고 논리적인 학습을 요하는 최고의 자격시험입니다

5 2005년 12월과 2006년 6월 시험에 전 세계적으로 145개국 116000여 명이 CFA

자격시험에 등록하였습니다 1963년 이후 현재까지 80만 명에 이르는 인원이 CFA 시험에

응시하였으며 2006년 9월 현재 120여 개국 81914명의 CFA가 활동하고 있습니다 이러한

증가 추세를 감안할 때 CFA 자격증의 권위를 유지하고 CFA Charter 수를 적정 수에서

유지하기 위해 향후에 CFA 시험의 난이도가 상향 조정될 가능성이 충분히 있을 수 있습니다

3


제2부 Level별 출제경향 분석

I 개괄적인 CFA 2006 Exam 출제경향 분석

1 올해 출제경향을 분석해 보면 Level I II III 공히 분석해야 할 문제의 지문(시나리오)이

정교해지고 방대해졌다는 사실입니다 수험자의 단편적인 이해를 측정하는 문제보다는

통합적인 분석능력을 측정하는 유형의 문제가 많이 출제되었습니다 수리적으로 복잡해진

것이 아니라 문제의 주제를 정확하게 이해하고 주어진 시나리오에 학습내용을 적용할 수

있느냐를 측정하는 문제가 많았다고 합니다 계산 자체는 쉽지만 계산하는 문제를

현실적으로 활용할 수 있느냐를 묻는 정교한 문제들이 많이 출제되었다는 중평입니다

이러한 출제경향은 수 년 전부터 감지되어 왔습니다

2 하지만 시험 주제가 CFA Institute에서 제시한 LOS (Learning Outcome Statements)에서

벗어난 것은 아닙니다 즉 각 과목별 핵심주제에서 대부분의 시험문제가 출제된다는 것은

예나 지금이나 똑같은 출제경향입니다 즉 나올만한 문제들만이 출제된다는 의미입니다

3 앞으로도 시험문제가 CFA Institute가 각 Level별 Study Guide에서 제시한 LOS (Learning

Outcome Statements)에서 벗어나지는 않을 것입니다 왜냐하면 LOS는 CFA Institute가

수험생들에게 LOS 범위 내에서만 출제하겠다는 약속이기 때문입니다

4 즉 향후에도 시험의 주제가 기존의 출제 경향으로부터 크게 벗어나지는 않을 것입니다

하지만 올해의 경우와 같이 문제의 지문이 더욱 정교해지고 단순한 암기식 계산문제보다는

논리적 분석능력과 실무 활용능력을 Test하는 문제 위주의 출제경향이 정착될 것입니다

앞에서 언급한 대로 이러한 출제경향의 변화는 수년 전부터 감지되어 온 것입니다

따라서 LOS에서 제시된 주제에 대해 근본원리를 이해한 다음 이를 현실적인 실무에 활용할

수 있는 능력 개발 위주의 학습방법을 요구하는 추세라고 이해할 수 있습니다

5 Level IIᆞIII의 경우 Item Set 문제에 대한 철저한 대비가 요구됩니다 Level I의 경우 한

문제 당 평균 1분 30초(360분divide240문제)에 풀 수 있는 객관식 문제가 나옵니다 하지만 Level

II의 오전 오후ᆞ session과 Level III 오후 session의 경우 각 session별로 3시간 동안 총 60문제가

출제되어 한 문제 당 평균 3분(180분divide60문제)에 풀 수 있는 문제가 출제됩

니다 그 만큼 어려운 객관식 문제가 출제되어진다는 의미입니다

4


Item Set에서 좋은 점수를 받는 지름길은 먼저 주어진 Scenario의 철저한 분석을 통해서

출제자가 묻고자 하는 큰 그림을 Catch하는 것입니다 출제자의 의도를 정확히 파악할 수

있다면 문제는 의외로 쉽게 풀리기 때문에 시간이 남을 수도 있습니다

더욱 중요한 것은 Item Set에서는 부분점수(Partial Score)가 주어지지 않습니다 따라서 더욱

철저한 대비가 필요한 것입니다 참고로 Level III의 경우 Morning Session의 Essay Type

문제에서는 완벽한 답안이 아니라 할지라도 합격하는 데 지장이 없을 정도의 부분점수

(partial score)를 받을 수 있습니다 따라서 열심히 공부한 수험생에게는 오히려 Essay Type

문제가 덜 부담스러울 수도 있습니다

6 다시 강조하거니와 Level II와 III의 경우 Item set에 대한 철저한 대비없이 시험에 합격할

수 없다는 사실을 명심하시기 바랍니다 Item set에서 주어지는 Scenario를 주어진 시간

동안에 정확하게 분석하고 문제를 풀기 위해서는 독해능력(Reading skills)의 배양이

필수적입니다

II 2006 Level I Exam 출제경향 분석

전체적으로는 평이한 느낌 계산문제보다는 개념을 응용하는 문제들이 많음 LOS 는 반드시

공부할 때 꼭 읽을 것 기존 시험에서 전반적으로 오전시험이 훨씬 어려웠으나 이번에는 거의

비슷한 수준

Sample Book6(Schweser Note)가 시험보다 쉽다고 하는데 전혀 그렇지 않음 시험 수준은 절대

KOSFI Test Bank 문제들 보다 안 어려움 단지 문제만 많이 푸는 것보다는 Schweser 책을

완벽하게 이해하는 것이 중요 문제들은 Test Bank 책 문제만 완벽하게 소화해도 충분 문제

유형은 못 본 형태들도 많이 나옴 원리만 잘 알고 있다면 어렵지 않음

원리를 각종 Theory 에 잘 적용해야 함

대다수의 문제가 어떤 애널리스트가 어떤 statement 를 했다 애널리스트의 statement 를

가정하고 이 사람 statement 가 다음 Theory랑 관련해서 참이냐 거짓이냐 또는 이 statement

자체가 참이냐 거짓이냐 또는 이 statement 가 다음 보기의 것들에 의하면 increase 되냐

decrease 되냐 Yes No (FS analysis) 등등의 형태로 출제됨 전반적으로 모든 과목 관련하여

위와 같은 식의 유형들이 많이 출제되었음

Level I 의 국내 합격률은 최근 몇 년간 높아지지 못하고 있음(30 미만 Level 별 가장 낮은

5


합격률) 쉽게 생각하지 말고 Level I 부터 집중적으로 시간을 투자하고 공부하는 습관을

가져야 함

2006 년 6 월 시험의 경우 176 명의 합격생이 배출 예년에 비해 상당히 저조한 합격률로

판단됨

1 Ethics

bull GIPS 문제와 Corporate Governance에서 많이 나왔음

bull 예를 들면 GIPS의 5가지 요소가 아닌 것은 GIPS의 requirement recommendation이 아닌 것은

등 세세한 것이 나왔으며 자세히 공부해야 함 Requirement와 Recommendation을 같이

나열하고 이중 꼭 지켜야 할 것은 무엇인가를 물어보는 문제 등 시험 전날 또는 시험장

입구에서 다시 한번 정독 요함 20라고 강사님이 말씀하셨는데 더 나오는 것 같음 GIPS

정독 2-3번 해야 될 듯

2 Quantitative Methods

bull 가설검정 회귀분석은 별로 나오지 않았음 R-square 상관관계 분포 적용(예를 들면 2개

분산의 비교는 F-test)이 출제

bull Sharpe ratio SF ratio Skewness 등이 출제 가설검정 회귀분석이 별로 출제되지 않았음 통계

공부할 때 가장 많이 시간 투여한 부분이 사실상 별로 출제되지 않음

bull 아주 기본적인 이론을 묻는 것부터 그 이론을 이용한 조금은 복잡한 계산을 요하는 문제들이

생각보다 많았음

3 Economics

bull 미시의 경우 문항 수가 적게 출제됨

bull Market concentration amp Herfindahl ratio 계산 fully expected monetary expansion 의 효과 fiscal

polish 가 다른 분야에 미치는 영향 가격탄력도 등 국제경제에서는 정부 정책변화에 따른

이자율 변화와 그에 따른 환율변화 문제 이자율 변화 환율 변화 등이 출제됨

bull 전체적으로 Schweser의 sample 수준이라는 의견이 많음

4 FS Analysis and Corporate Finance

bull 특히 FS Analysis 는 LOS 를 자세히 공부해야 할 필요가 있음

bull LIFO FIFO 에서의 NI COGS 기말재고 계산 capitalizing expensing 의 문제 여러 계정들이

어떻게 ratio 에 영향을 주는지 그리고 기본 이론을 중심으로 묻는 문제들이 많았음 예년에

비해 계산문제는 다소 줄었음

bull Tax 나 cash flow 는 조금 적게 출제됨

bull 특히 눈에 띄는 것은 analyst 의 2 가지 코멘트를 주고 각각의 right wrong 를 판단하는 유형과

6


Yes No 를 선택하는 유형이 많았음 그리고 이에 따라 지문이 좀 길고 문제를 끝까지 잘

읽어야 정확히 맞출 수 있었음

bull Corporate Finance 에서는 특별한 사항은 없고 WACC 구하기 NPV IRR 구하기 등 출제

bull FS Analysis 는 Comment 판정문제가 많이 출제됨 Analyst 한 명이 두 가지 말을 한다

예를 들어 가격상승 시 A 는 어떻고 B 는 어떻다 A(맞다 틀리다) B(맞다 틀리다) 이렇게

해서 보기 4 개가 주어 진다

bull FS Analysis 나 재무파트에서 계산에서 sale 수치가 필요한 경우 그것이 net sale 인지 total sale

인지도 정확히 구분해서 공부해야 함

5 Portfolio Management

기본적인 개념을 묻는 문제들로 비교적 쉽게 출제됨

6 Asset valuation

bull Debt 의 문제가 많이 있었음 Duration Convexity 등 핵심 주제와 callable putable 문제가 많이

나옴bull Bond Equity 의 가치 계산문제 bond duration 을 주고 이자율의 변화에 따른 가치 변동 문제

equity valuation 에서 g amp k 의 계산문제 PER PBR PSR PCF Margin call 의 가격 계산문제

등 출제

bull Derivative에서는 covered call의 계산 FRA interest rate option 비교 interest rate swap equity

swap 등 출제 예상보다는 많은 문제가 출제되지 않음

bull Alternative investment 에서는 ETF hedge fund commodity 등이 출제 예년에 비해 문항 수가

증가함

bull 가치평가는 큰 Topic 이 많이 나옴

bull 문제는 그렇게 상세하게 물어보지 않음 예를 들어 듀레이션을 물어본다면 간단히 계산만 나옴

그것에 대한 자세한 해설이나 효과 등은 묻지 않는 식으로 각 Topic 의 개념이 무엇이다

정도로 출제

7


III 2006 Level II Exam 출제경향 분석

100 Item Set 으로 출제된 두 번째 해 전 과목에 걸쳐 다양한 문제를 골고루 출제하기 위해

노력함

CFAI 에서 새롭게 범위를 지정한 부분 특히 자체 제작교재를 처음으로 지정한 경우는 해당

내용을 확실하게 마스터할 필요가 있음

최근 합격률 추세 (world wide)

- 2004 년(32) 2005 년(56) 2006 년(48)

- 향후 40-50 범위에서 합격률 유지 전망

- 2006 년 국내 합격생 211 명 배출 (작년에 비해 낮은 합격률로 판단됨)

2006 년 6 월 시험 과목별 출제비중

of Item

(Morning)

of Item

(Afternoon)Weight ()

Ethics 1 1 10

Quant 1 1 10

Economics - 1 5

Corporate 1 1 10

FS Analysis 2 2 20

Equity 2 2 20

Debt 1 1 10

Derivatives 1 1 10

Portfolio 1 - 5

Total 10 10 100

8


과목별 출제경향 분석

과 목 출제 Topic 및 경향

Ethics

bull 10 (2 Items)

bull 누누이 강조했듯이 LOS 중심출제- Reasonable Basis- 자료배포 전 이해상충문제(회사 내 IB파트 및 Subject

Company 와의 관계)- Fair dealing 등

bull 다양한 Standards 를 혼합하여 출제- 세미나에 참석한 Analyst 상황- Departing Employee 상황- New Prudent Man Rule

Quantitative

Method

bull 10(2 Items) 2005 년에는 5 출제

bull Hypothesis Testing

bull Multiple Regression

Economics

bull 5(1 Item) 출제

bull 환율계산이나 International CAPM등에서는 출제되지 않고

경제성장모형 중심으로 출제- Total growth 계산- 네오성장모형 vs 내생성장이론

Corporate

Finance

bull 10(2 Items)

bull 전통적인 Capital Budgeting 관련 다양한 계산문제- Capital Structure (WACC 계산 포함)- 의사결정기법(NPV Payback 등)- Operating Cash Flow 추정 등

bull 새로 Assign 된 Corporate Governance

Equity

Investments

bull 20 (4 Items)

bull 배당모형 범위 내에서 H-Model 를 포함한 다양한 접근

bull Free Cash Flow Model 범위내에서 FCFF FCFE등 다양한 접근

bull Residual Income Valuation Model 을 강조

bull Price Multiples 범위내에서 Franchise PE PEG 등 출제- 스위스 시계산업관련 Research Report 를 중심으로 MPorter 모형을

적용하는 전형적인 Industry Analysis 문제

FS Analysis

bull 20(4 Items)

bull 전형적인 Level II 중심 Topic- Consolidation- Currency Translation- Pension

bull FS Adjustment Level I FS 지식을 기초로 분석적 관점에서

9


재무제표자료를 수정하는 문제들

Debt

Investments

bull 10 (2 Items)- Callable Bond 가치계산(binomial 이용)- MBS 의 특징- Contraction Risk Extension Risk- IO PO 의 가치계산- OAS 에서 Undervalue Overvalue 판단문제- Dual Currency 채권- CB 프리미엄의 회수기간 등

Derivative

Investments

bull 10(2 Items)

bull FRA 중심 계산문제

bull Swaption 을 중심으로 실행시점의 가치계산 등

bull 기타- Convexity Bias- Normal Backwardation

Portfolio

Management

bull 5(1 Item)

bull IPS 작성상황에서 고려해야 할 Investor 상황파악문제- Capital Market Expectation 접근방법- Liquidity Need 와 Risk Tolerance 관계

bull CML 과 SML 의 비교

bull SML 범위내에서- Covariance 주어진 상태에서 beta 값 계산- CAPM 에 따른 Overvalue Undervalue 판단문제 등

10


IV 2006 Level III Exam 출제경향 분석

최근 10 년간 가장 높은 합격률 기록 (world wide)

- 2004 년 (64) 2005 년 (55) 2006 년 (76)- 국내의 경우 가장 많은 합격생 배출 276 명

IPS 를 포함 오전 Essay 시험에서 작년과 유사한 출제경향을 유지한 것이 합격률 상승의

결정적 원인이 됨

2007 년 Level III Curriculum 이 크게 변경되어 2007 년 합격률은 다시 50 대로 하향

조정될 것으로 예상됨


과 목 Exam Type Weight()

lt Morning Session gt

Essay Type 50

IPS ndash Individual

IPS ndash Institutional

IPS ndash Behavioral Finance

Economics

Asset Allocation

Portfolio Strategies

Transaction Costs

Best Execution

GIPS

lt Afternoon Session gt

Ethics 2 Items 10

Quant 1 Items 5

Debt Investments 2 Items 10

Risk Consideration 1 Items 5

Portfolio Management 1 Items 5

Derivative Investments 2 Items 10

11


Alt Investment 1 Items 5

Total 10 Items 50

과목별 출제경향분석

과 목 출제경향 및 분석

Asset allocationbull 작년부터 본격 출제되기 시작한 전형적인 Corner Portfolio 에서의

선택문제


amp Others

bull Monte Carlo Simulation

bull Hedge Fund(Implied hurdle rate)

bull Best Execution 관련 개념문제

bull Transaction Costs 계산 및 근거제시

Economics

bull Economic Indicators 를 중심으로

- Unemployment rate

- Retail sales indicator

Ethics

bull Material Nonpublic Information

bull Market Manipulation

bull Supervisory Responsibility등 다양한 기준들을 믹스해서 구성

bull 인턴으로 일하다 직장을 옮기려는 MBA 상황제시

IPS

(1) Individual 복잡한 현금흐름분석을 필요로 하는 복잡한 상황대신

단순계산을 요하는 평범한 Case(이탈리아 프로축구선수상황)

bull Risk Tolerance 를 높이거나 낮추는데 기여하는 개인적인 상황판별

bull Behavioral Finance (House Money Effect Snake Bite Effect 등)

(2) Institutional 2005 년과 마찬가지로 DB Pension Fund 중심 일부

Foundation Case

bull ALM approach

bull Economic Surplus 의 계산

Quantitative

Method

bull Multiple Regression 과 Time Series

bull 전형적인 t-test f-test

bull Dummy 변수의 해석

bull Serial Correlation Test (D-W 통계치)

Risk

Consideration

bull 해마다 Essay Type 과 Item Set 중 하나를 선택하여 출제형식을 바꾸는

과목

bull VaR 를 중심으로 하는 전형적인 문제

12


Debt

Investments

bull Classical Immunization

bull Multiple Immunization 을 쓰기 위한 조건

bull Cash flow Matching Horizon Matching 비교

Alternative

Investments

bull 해마다 출제 Topic 이 변경되는 과목

bull 지난 해에는 Real Estate 중심이었지만 2006 년에는 Hedge Fun 중심으로

출제

Derivative

Investments

bull Level I 수준의 쉬운 계산문제

(protective put covered call 을 중심으로 maximum profit breakeven price

등 요구)

bull Collar Value 계산

Currency Derivatives (Currency Option Currency Swap)

제3부 2007 Level별 수험대책

I 수험대책의 요체

학문에 왕도(Royal Road)란 있을 수 없습니다 자격증 획득 또한 중요하지만 실무에 활용할 수

있는 근본원리를 습득하는 것은 더욱 중요하다는 것을 항상 명심하시기 바랍니다 어떠한 일을

하든 선무당이 되는 것처럼 위험한 일은 없다고 생각합니다

다시 한번 CFA 시험과목들을 생각해 보십시오 경제학 통계학 재무제표분석 파생상품론

채권분석 주식분석 포트폴리오관리론 자본시장론 부동산 Venture Capital 윤리강령 등 정말

일상생활 하면서 꼭 알아야 하고 효율적인 업무수행에 필요한 중요 과목들로 짜여져 있습니다

이상의 과목들을 3년 동안 단계적이고 체계적으로 공부한다면 정말로 많은 것을 배울 수

있습니다

체계적으로 CFA 공부를 하여 자격증을 획득한 사람은 어느 곳에서든지 능력을 인정받고 있고

앞으로도 인정받을 수 있으리라 생각합니다 그렇기 때문에 CFA 수험생의 약 36가

증권금융업에 종사하지 않는 일반 기업의 재무middot기획 부분에서 일하는 사람들로 구성되어 있다고

생각합니다 더욱이 CFA 수험생의 약 12가 CPA(공인회계사) 자격증을 보유하고 있습니다 그

만큼 CFA 교육과정을 통해서 얻는 바가 많다고 하겠습니다

거듭 강조합니다 CFA 수험공부에 왕도란 있을 수 없습니다 CFA 시험의 핵심 과목들에 대한

핵심원리를 철저하게 이해한다는 자세로 우직하게 임하는 수밖에 없습니다 이것이 제가

13

CFA The Key to success in the Financial world CFA The Key to success in the Financial world 주장하는 Fundamental Approach입니다 즉 근본원리에 대한 이해를 바탕으로 Level I 수험공부

때부터 Level IIᆞIII의 합격을 목표로 한 체계적이고 전략적인 접근방법을 취해 나가야

하겠습니다

매년 조금씩 변화되어 가는 학술계와 산업계의 동향을 반영하기 위해 CFAI에서도 매년

시험주제의 10 전후를 바꾸어가고 있습니다 하지만 시험 주제에 대한 근본원리를 정확히

이해할 수만 있다면 매년 약간씩 바뀌어 가는 출제경향의 변화는 문제될 것이 없다고 믿고

있습니다 따라서 CFA 수험공부를 통하여 자격증도 획득하고 실무에 활용할 수 있는 능력을

배양하겠다는 마음자세로 수험공부에 임하셔야 될 것 같습니다 이러한 Fundamental Approach를

효과적으로 실행하기 위한 학습방법을 간단히 제시하면 다음과 같습니다

수업에 절대로 빠지지 않는다

바쁜 업무를 하면서 결석하지 않는다는 것이 참으로 어렵다는 것을 누구보다 잘 알고 있습니다

하지만 졸아도 수업시간에 졸겠다는 다부진 마음으로 결석을 최소화해야 합니다

저희 KOSFI와 Cash amp Value 선생님들은 수 년간에 걸쳐서 CFA 교육과정 강의를 해오셨고 각

과목의 기본서(assigned text)의 내용과 Candidate Reading의 논문내용을 정확히 꿰뚫고 있는

상태에서 강의를 진행합니다 따라서 기본서와 Candidate Readings를 통독할 시간이 없는

수험생들에게는 수업시간의 강의는 천금과 같습니다

대입시험의 수석 합격자들의 첫 마디가 항상 ldquo수업시간에 충실했다rdquo는 말은 그들이 지어낸 말이

아니라 진실이라는 사실을 믿으십시오

Schweser Note 를 믿고 최소한 4 회독은 하셔야 합격을 보장할 수 있습니다

四合三不 즉 Schweser Note를 4회독하면 합격하고 3회독에 그치면 불합격한다는 마음으로

임하셔야 합니다 기본서를 통독할 수 없는 것이 현실이라면 요약서에라도 충실하여야 합니다

불합격하신 많은 분들을 분석해 보면 결석률도 높고 Schweser Note를 채 2회독도 하지 않은

상태에서 최종정리를 Final Review 과정에 의존하려 했던 분들입니다

지나고 보면 시험성적만큼 정직한 것도 없다고 생각합니다 농부는 그저 뿌리고 가꾼 대로만

거둘 수 있을 뿐입니다

Study Group 활동의 참여

14


Study Group 활동을 통하여 자신의 게을러짐을 방지할 수 있고 동료들과의 토론을 통하여

수업시간에 이해하지 못했던 것을 좀 더 정확히 이해할 수 있게 될 뿐만 아니라 자신의

강 약점을ᆞ 파악할 수 있게 됩니다 돌아가는 길 같지만 Study Group에 적극적으로 참여하는 길이

합격으로 가는 가장 빠른 길인지도 모릅니다

특정 주제에 치우침 없이 대비하여야 합니다

외국의 자격증 시험은 시험주제의 특정분야별로 다소의 배점차이는 있으나 특정분야에 치우침

없이 골고루 출제됩니다 따라서 모든 시험주제에 대해 기본원리 중심으로 철저한 대비가

필요합니다 즉 국내 자격시험처럼 특정 주제만을 시험 직전에 벼락치기로 공부해서는 합격할

수 없다는 것입니다

이상에서 언급한 네 가지를 준수하시는 분은 반드시 합격할 수 있다는 것을 장담합니다

그럼 각 Level별 수험대책을 살펴보면 다음과 같습니다

1 Level I 수험대책의 요체

CFA 시험의 첫 관문으로서 경상계열을 전공하신 분들은 상대적으로 쉽게 통과하실 수 있습니다

하지만 이 단계에서부터 체계적으로 공부하실 것을 권합니다 늘 말씀드리는 대로 이 때 열심히

하지 않으시면 Level II III에서 엄청 고생하시게 됩니다

Schweser 교재로 공부하시면서 다음의 교재를 틈나는 대로 정독하시기 바랍니다 CFA 시험

핵심과목에 대한 근본 원리를 이해하고 나면 공부가 정말 재미있어 집니다 근본원리를 이해하지

못하면 CFA 공부가 하나의 고통이 되는 것입니다

F undamentals of financial Management Brigham amp Houston 10th ed

CFA시험의 기본서에서는 제외되었지만 재무관리 분야에서 최고의 Best Seller입니다

재무관리의 기초가 단단해야 CFA 시험 공부를 잘 할 수 있습니다 필독을 권합니다 Pre-CFA

과정의 기본서입니다

Financial Accounting Meigs et all 10th ed

재무제표분석 기초에 관하여 쉽고 통찰력 있게 쓰여져 있습니다 CFA 시험의 기본서는

15


아니지만 회계학에 기초가 부족한 분들에게 필독을 권합니다 Pre-CFA 과정의 기본서입니다

The Analysis and use of Financial Statements 3 rd ed

회계학에 기초가 있으신 분들은 바로 이 책을 통독하십시오 Level II에서도 필요한

기본서입니다

Investments 6 th edition by Alex Kane and Alan J Marcus

금년에 새로이 기본서로 편입된 교재입니다 현대투자론에 관하여 균형잡힌 시각으로 잘

설명하고 있는 책입니다 Level II에서도 필요한 기본서입니다

Investment Analysis amp Portfolio Management Reilly amp Brown 6th ed

조금 말이 많은(Wordy) 편이지만 현대투자론과 자본시장 일반에 관하여 쉽고 통찰력 있게

쓰여져 있습니다 모든 수험생들에게 필독을 권합니다

Fixed Income Analysis for the Charted Financial Analyst Program Fabbozi 2 nd ed

채권분석의 기본서입니다 Level II에서도 필요한 기본서입니다

Analysis of Derivatives for the CFA program Chance1 st ed

파생상품의 기본서입니다 Level IIᆞIII에서도 필요한 기본서입니다

2 Level II 수험대책의 요체

Level II 시험은 level I 과는 다른 Item Set 으로 구성되어 있습니다 2005 년부터 Essay 가 빠짐에

따라 영어 작문실력(writing skills)이 다소 약하신 수험생들에게 심리적으로 많은 위안이 된다는

점은 Good News임에 틀림없습니다 하지만 Item Set 에 주어진 시나리오가 길고 복잡하기 때문에

주어진 시간 내에 주어진 시나리오를 정확하게 분석할 수 있는 독해실력(reading skills) 향상을

항상 염두에 두고 공부하셔야 합니다

보는 관점에 따라 다소 의견의 차이는 있을 수 있으나 Level II 시험이 Iᆞ IIᆞ III 차 시험 중에서

가장 어려운 관문입니다 Level I 에 비하여 시험의 주제가 훨씬 깊어지고 복잡해진다고 보시면

됩니다 또한 Level III 의 과거평균 합격률이 60퍼센트를 상회하는데 반하여 Level II 의 합격률은

45~50퍼센트를 상회하는 정도입니다 즉 Level II 의 세계평균 합격률이 Level III 의 합격률에

비하여 훨씬 낮다는 의미입니다

Level II 의 가장 효율적인 학습방법은 Level I 에서 배운 내용을 바탕으로 Level III 의 합격을

16

CFA The Key to success in the Financial world CFA The Key to success in the Financial world 대비한 관점에서 진행되어야 합니다 Level II 의 수험공부를 효율적으로 하기 위해서 Level I 에서

배운 내용을 전부 일일이 Review 할 필요는 없습니다 수험생 본인이 약하다고 생각하는 과목을

Level I Test Bank (Final Review 교재)를 통해서 중요한 Logic 을 문제위주로 점검해 보시면 될 듯

합니다 물론 시간이 허용된다면 해당과목의 요약서를 통독하는 것이 좀더 바람직하다는 것은

두말할 필요가 없겠습니다

결론적으로 Level II 또한 수업내용과 Schweser Note 를 중심으로 공부하시면서 수험생 본인이

부족하다고 생각하는 주제에 대해서는 다음의 기본서를 틈나는 대로 정독하시기 바랍니다

The Analysis and Use of Financial Statements 3 rd ed

재무제표분석의 기본서입니다

Analysis of Equity Investments Valuation Stowe Robinson Pinto amp McLeavey 1st ed

Level II 시험의 가장 핵심주제인 주식분석의 기본서입니다


금년에 새로이 기본서로 편입된 교재입니다 현대투자론에 관하여 균형잡힌 시각으로

잘 설명하고 있는 책입니다




Fixed Income Analysis for the charted Financial Analyst program Fabbozi 2th ed

채권분석의 기본서입니다

Analysis of Derivatives for the CFA program Chance 1st ed

파생상품의 기본서입니다

3 Level 3 수험대책의 요체

Level III Exam 은 CFA 자격시험의 마지막 관문으로서 Level Iᆞ II 에서 배운 내용과 Level III 에서

학습한 내용을 종합합니다 고객 ( 개인투자자 middot 법인 및 기관투자자 ) 의 투자 특성을 고려하여

설정된 투자목표를 달성할 수 있는 가장 합리적인 포트폴리오를 구성하고 적절히 재조정해

(rebalancing) 나갈 수 있는 능력이 있느냐를 Test 하는 것이 가장 핵심적인 내용입니다 이와

17

CFA The Key to success in the Financial world CFA The Key to success in the Financial world 관련하여 포트폴리오 운용성과의 측정과 평가가(portfolio performance measurement amp evaluation)

시험의 중요한 Topic 입니다

이상에서 언급한 투자자 유형별 자산운용지침서 또는 투자정책지침서의(IPS Investment Policy

Statement) 작성과 Performance Evaluation amp GIPS 에 관련된 문제가 매년 50-60의 비중으로

출제되고 있습니다 따라서 이상의 2 가지 주제에 대해 완벽하게 이해한다면 상대적으로

수월하게 시험을 볼 수 있습니다

거꾸로 이상의 2 가지 주제에 관하여 자신이 없다면 Level 3 시험에 합격할 생각을 접는 것이

여러모로 정신 건강에 좋습니다 그만큼 중요한 Topic 이라는 의미입니다

IPS 와 Performance Evaluation amp GIPS 에 관한 가장 효율적인 방법은 Schweser Note 에 요약된

내용을 바탕으로 과거 기출문제집을(Past Examination Questions amp Guideline Answers 2003 2004

amp 2005) 활용하는 것입니다 이상의 2 가지 주제에 대해서는 무조건 만점을 획득한다는 자

세를 철저히 준비해야 합니다

결론적으로 Level III 또한 수업내용과 Schweser Note 를 중심으로 공부하시면서 수험생 본인이

부족하다고 느끼는 주제에 관해서는 다음의 기본서를 틈나는 대로 정독하시기 바랍니다

Fixed Income Readings for the chartered Financial Analyst Program 2nd ed


Analysis of Derivatives for the CFA Program Chance 1st ed

파생상품분석의 기본서입니다

Managing Investment Portfolios A Dynamic Process CFA Institute 3rd ed

Portfolio Management 의 기본서입니다

한편 Level III 의 출제방식은 내년도에도 종전과 똑같습니다 즉 오전(Morning Session)에는

Essay amp Problem Solving Style 로 문제가 출제되고 오후(Afternoon Session)에는 Item Set 으로

문제가 출제됩니다 예년의 출제경향을 분석해 보면 IPS 작성 Performance Evaluation amp GIPS

Behavioral Finance 와 Asset Allocation Strategies 가 오전에 출제되고 채권 파생상품 대체투자상품

수리분석 경제학 등 기타의 주제들은 오후에 출제되고 있습니다 이러한 출제경향은 Topic 의

성격상 앞으로도 상당기간 유지되리라 믿습니다

Item Set 에서 좋은 점수를 받는 지름길은 먼저 주어진 Scenario 의 철저한 분석을 통해서 출제자가

묻고자 하는 큰 그림을 Catch 하는 것입니다 출제자의 의도를 정확히 파악할 수 있다면 문제는

18

CFA The Key to success in the Financial world CFA The Key to success in the Financial world 의외로 쉽게 풀리기 때문에 시간이 남을 수도 있습니다

더욱 중요한 것은 Item Set 에서는 Partial Score 가 주어지지 않습니다 따라서 더욱 철저한 대비가

필요한 것입니다 참고로 Morning Session 의 Essay Type 문제에서는 완벽한 답안이 아니라

할지라도 합격하는 데 지장이 없을 정도의 부분점수(partial score)를 받을 수 있습니다 따라서

열심히 공부한 수험생에게는 오히려 Essay Type 문제가 덜 부담스러울 수도 있습니다

따라서 Level Iᆞ II 수험공부와는 달리 Level III 수험공부 할 때는 특히 영어실력이 다소

모자란다고 생각하는 수험생들은 독해능력(reading skills)과 작문실력(writing skills) 향상을 염두에

두고 공부하셔야 합니다 시험이라는 긴장된 상황 하에서 문제를 정확하게 이해하고 문제를 다 풀

수 있기 위해서는 상당한 독해능력이 필수적 입니다 따라서 CFA 시험의 모든 기본서를 다

통독할 수는 없다 하더라도 Schweser Note 만이라도 최소 4 회독 하겠다는 자세로 수험공부에

우직하게 임하셔야 합니다 (四合三不)

또한 작문실력의 향상을 위해 과목별 중요 주제에 대한 Sub-Note 를 스스로 작성해 보아야

하며 연습문제 풀이 시 머리로만 하지 말고 실제로 Keyword 를 이용하여 답안 작성하는 법을

연습하여야 합니다

시험장에서의 시간관리(time management) 성공 여부는 바로 합격 여부로 연결되며 성공적인

시간관리를 위해서는 탄탄한 독해실력과 작문실력이 필수적이라는 것을 명심하여야 합니다

4 Candidate Readings 에 관하여

CFA Institute 에서는 Level Iᆞ IIᆞ III 공히 CFA 시험의 핵심주제에 부수적으로 관련된 Topic

들을 묶어 Candidate Readings 이라는 책자로 시판하고 있습니다 Candidate Readings 의

주요내용은 관련 주제에 관한 학술논문 형식의 Essay 로 구성되어 있습니다

따라서 Candidate Readings 의 글들은 앞서 추천해드린 기본서들에 비해 훨씬 난해하고 부주의하게

읽다가는 큰 그림을 놓치게 되는 오류를 범하기 쉽습니다

물론 시간이 허락된다면 Candidate Reading 의 글들을 line by line 읽어 완전히 소화한다면

수험공부에 많은 도움이 될 것이라는 데 대한 의심의 여지는 없습니다

하지만 업무를 하면서 CFA 수험공부를 해야 하는 수험생의 입장에서 볼 때 Candidate Readings 을

19

CFA The Key to success in the Financial world CFA The Key to success in the Financial world 정독하는 방법은 그리 추천할 바가 못됩니다 Candidate Readings 의 모든 내용이 일목요연하게

Schweser Note 에 정리되어 있고 더 나아가 저자 간의 견해차이까지도 비교정리 되어 있습니다

따라서 Candidate Readings 을 읽을 시간이 주어진다면 앞서 추천드린 기본서의 관련 Chapter 를

읽으셔서 근본원리를 더욱 정확하게 이해하시도록 하여야 합니다 한편 Level III 의 경우

시험목적으로 꼭 통독할 필요가 있다고 판단되는 내용은 수업시간에 Candidate Readings 와 본문을

가지고 수업이 진행됩니다

II 2007 Level I Study Guide 분석

주요사항

bull 2006 년도 대비 몇 과목에 대한 변화가 있음

- 경제학의 경우 기본서가 변경되었으며 미시ᆞ거시경제의 편성이 새롭게 이루어지고 new

reading 이 추가되는 등 변경의 폭이 큼

- 나머지 과목들은 큰 변화 없음

bull 최근에 새로운 유형의 시험문제가 출제되고 있으나 원리를 이해한다면 문제풀이에 큰 어려움

없음

bull Level I 의 국내 합격률은 최근 몇 년간 높아지지 못하고 있음(30 미만) Level I 부터

집중적으로 시간을 투자하고 공부하는 습관을 가져야 함

2007 CFA Level I Study Guide Outline 분석

2007 CFA Level I Study Guide Outline

Study

SessionTopic Readings

20


1

Ethical and

Professional

Standards

Reading 1 Code of Ethics and Standards of Professional Conduct

Reading 2 ldquoGuidancerdquo for Standards I ndash VII

Reading 3 Introduction to the Global Investment Performance

Standards (GIPSreg)

Reading 4 Global Investment Performance Standards (GIPSreg)

- I Introduction

- II Provisions of the Global Investment Performance Standards

-Ⅲ-0 Fundamentals of Compliance

2006 년 대비

Little Change

ldquoThe Corporate Governance of Listed Companies A Manual for

Investorrdquo rarr Corporate Finance 로 이동

rarr 전반적으로 큰 변경사항은 없음

2-3

Quantitative

Methods

Reading 5 The Time Value of Money

Reading 6 Discounted Cash Flow Applications

Reading 7 Statistical Concepts and Market Returns

Reading 8 Probability Concepts

Reading 9 Common Probability Distributions

Reading 10 Sampling and Estimation

Reading 11 Hypothesis Testing

Reading 12 Correlation and Regression

2006 년 대비 No Change

21


4-6

Economics

Reading 13 Elasticity

Reading 14 Efficiency and Equity

Reading 15 Markets in Action

Reading 16 Organizing Production

Reading 17 Output and Costs

Reading 18 Perfect Competition

Reading 19 Monopoly

Reading 20 Monopolistic Competition and Oligopoly

Reading 21 Demand and Supply in Factor Markets

Reading 22 Monitoring Cycles Jobs and the Price Level

Reading 23 Aggregate Supply and Aggregate Demand

Reading 24 Money Banks and the Federal Reserve

Reading 25 Money Interest Real GDP and the Price Level

Reading 26 Inflation

Reading 27 Fiscal Policy

Reading 28 Monetary Policy

Reading 29 Trading with the World

Reading 30 International Finance

Reading 31 Foreign Exchange

Reading 32 Foreign Exchange Parity Relations

2006 년 대비

Change

전반적인 내용의 변경은 많지 않지만 기본서가 변경되면서 미시

거시경제학의 구성과 편제가 새롭게 이루어짐

ldquoTrading with The Worldrdquo ldquoInternational Financerdquo two readings

추가

22


7-10

Financial

Statement

Analysis

Reading 33 Framework for Financial Statement Analysis

Reading 34 Accounting Income and Assets The Accrual Concept

Reading 35 The Statement of Cash Flows

Reading 36 Analysis of Cash Flows

Reading 37 Worldwide Accounting Diversity

Reading 38 Analysis of Financial Statements

Reading 39 Dilutive Securities and Earnings per Share

Reading 40 Analysis of Inventories

Reading 41 Long-Term Assets

Reading 42 Analysis of Long-Lived Assets Part I mdash The

Capitalization Decision

Reading 43 Analysis of Long-Lived Assets Part II mdash Analysis of

Depreciation and Impairment

Reading 44 Analysis of Income Taxes

Reading 45 Analysis of Financing Liabilities

Reading 46 Leases and Off-Balance-Sheet Debt

2006 년 대비

Little Change

크게 변경된 내용은 없으며 ldquoLong-Term Assetsrdquo reading 의 new

LOS 6 개가 추가 됨

11

Corporate Finance

Reading 47 Capital Budgeting

Reading 48 Cost of Capital

Reading 49 Capital Structure and Leverage

Reading 50 Dividends and Dividend Policy

Reading 51 The Corporate Governance of Listed Companies

2006 년 대비

Some Change

내용에 큰 변경은 없지만 기본서가 변경되었음


Investorrdquo가 Ethics 에서 옮겨 옴

12Portfolio Management

Reading 52 The Asset Allocation Decision

Reading 53 An Introduction to Portfolio Management

Reading 54 An Introduction to Asset Pricing Models

2006 년 대비 Little Change

23


ldquoThe Investment Settingrdquo 제외됨

13

Equity

Investments Securities

Markets

Reading 55 Organization and Functioning of Securities Markets

Reading 56 Security-Market Indexes

Reading 57 Efficient Capital MarketsReading 58 Market Efficiency and Anomalies

2006 년 대비 little Change

ldquoMarket Efficiency amp Anomalies (3 new LOS) reading 추가

14

Equity Investments

Industry amp Company

Analysis

Reading 59 An Introduction to Security Valuation

Reading 60 Industry Analysis

Reading 61 Equity Concepts and Techniques

Reading 62 Company Analysis and Stock Valuation

Reading 63 Technical Analysis

Reading 64 Introduction to Price Multiples


15-16

Fixed Income

Investments

Basic Concept amp

Analysis amp Valuation

Reading 65 Features of Debt Securities

Reading 66 Risks Associated with Investing in Bonds

Reading 67 Overview of Bond Sectors and Instruments

Reading 68 Understanding Yield Spreads

Reading 69 Monetary Policy in an Environment of Global Financial

Markets

Reading 70 Introduction to the Valuation of Debt Securities

Reading 71 Yield Measures Spot Rates and Forward Rates

Reading 72 Introduction to the Measurement of Interest Rate Risk

2006 년 대비

little Change

ldquoMonetary Policy in an Environment of Global Financial Marketrdquo

(3 new LOS) reading 추가

17

Derivatives

Investment

Reading 73 Derivative Markets and Instruments

Reading 74 Forward Markets and Contracts

Reading 75 Futures Markets and Contracts

Reading 76 Option Markets and Contracts

Reading 77 Swap Markets and Contracts

Reading 78 Risk Management Applications of Option Strategies


24


18Alternative Investments

Reading 79 Real estate private equity venture capital hedge funds

closely held companies distressed securities and

commodities


III 2007 Level II Study Guide 분석

주요사항

bull 100 Selected Response ndash Item Set 형태로 출제됩니다

- 2005 년부터 100 Item Set 형태로 Format 을 변경

- Morning Session (3 hours 10 Item sets 60 Problems)과 Afternoon Session (3 hours 10 Item sets

60 Problems)로 구성되며 1 문제당 3 분의 시간이 배정됨 (Level I 은 한 문제에 1 분 30초

배정)

bull CFA Institute 자체제작 교재에 대한 특별한 강조

- Ethics Quant Corporate Finance Debt Derivatives 등 약 70가량이 CFAI 가 직접 제작

교재에서 출제되고 있음

- 특히 계량과목 (Quant Debt Derivatives등)의 경우는 해당교재의 본문과 연습문제까지

꼼꼼히 마스터하는 접근이 요구됨

bull 예년에 비해 출제범위가 크게 변경된 과목은 Economics FS Analysis Corporate Finance

Portfolio Management 임

bull 2005 년 크게 높아졌던 합격률이 (32 -gt 56) 2006 년에는 다소 낮아졌으나(56 -gt 48) 향후

40-50 수준을 유지할 가능성이 높음

2007 CFA Level II Study Guide Outline


Study


25


1-2

Ethical and

Professional

Standards

bull Code of Ethics amp Standards of Professional Conduct

bull Guideline for Standards I - VII

bull CFA Institute Soft Dollar Standards

bull CFA Institute Research Objectivity Standards

bull 3 Cases (Glenarm Company Preston Partners amp Super Selection)

bull Trade Allocation Fair Dealings and Disclosure

bull Case Study Changing Investment Objectives

bull Prudent in Perspective

2006 년 대비

No Change

2006 년 Practice Hand Book 9th edition 으로 전면 개편된 관계로 올해는

변경내용이 전혀 없음

Research Objectivity Standards 는 출제가능성 높음

3

Quantitative

Methods for

Valuation

Correlation and Regression

Multiple Regression and Issues in Regression Analysis

US Energy Oil

2006 년 대비 A little Change

Multiple Regression 의 실제 적용사례를 중심으로 출제가능성 높음

4

Economics for

Valuation

bull Economic Growth

bull Regulation and Antitrust Policy in a Globalized Economy

bull The Economic Future of Asia

bull Foreign Exchange ( )

bull Foreign Exchange Parity Relations ( )

bull International Asset Pricing ( )

bull Measuring Economic Activity

bull A Natural Experiment in Monetary Policy

bull The Demograpic Deficit How Aging Will Reduce Global Wealth

2006 년 대비

Some Change ( ) 를 제외하고 전면 개편

Level II 의 교재정책을 변경한 첫해가 된다 환율결정을 제외한 대부분의 Topic 이 새롭게 assign 되었음

5-7

Financial

Statement

Analysis

bull Analysis of Intercorporate Investments

bull Pensions and other Postretirement Benefits

bull Mergers Acquisitions and other Intercorporate Investments

bull Analysis of Multinational Operations

bull Cash Flow Analysis including 7 Chapters ( )

bull Analysis of Financial Statements A Synthesis

26


2006 년 대비

big Change ( ) 무려 7 개 chapter 를 배정하였음

Level I 학습내용을 재배정하는 것을 전면삭제 하였음 대신 Cash

Flow 분석에 상당한 비중을 두었음

전통적인 Level II Topic 에 집중하면서 전반적으로 단순한 체제로

정비 되었음

현금흐름분석을 철저히 하면서 가치평가에 투입되는 분석적 시각에

보다 많은 학습이 요구됨

8-9

Corporate

Finance

bull Capital Budgeting

bull Cost of Capital

bull Corporate Governance

bull Capital Structure and Leverase

bull Dividends and Dividend Policy

bull Mergers ( )

bull Corporate Restructuring ( )

2006 년 대비

Some Change ( ) 를 제외하고 CFAI 발간 교재를 지정함

지정내용의 변화는 적지만 지정교재를 CFAI 가 발간한 Corporate

Finance 교재로 전면 개편되었음 (Brigham Text 가 역사속으로

사라지다)

CFAI 교재에 있는 본문 및 연습문제를 빠짐없이 풀어볼 필요가 있음

27


10-13

Equity

Investments

bull A note on Asset Valuation

bull The Equity Valuation Process

bull Equity Markets and Instruments

bull Capital Markets and Economy ( )

bull Swap Contracts Convertible Securities and Other Embedded Derivatives

( )

bull Equity Concepts and Techniques

bull Competitive Strategy The Core Concepts

bull Industry Analysisbull Valuation in Emerging Markets

bull Company Analysis and Stock Valuation

bull ROE Breakout Rerating Catalyst ( )

bull Discounted Dividend Valuation

bull Free Cash Flow Valuation

bull Market ndash Based Valuation Price Multiples

bull Residual Income Valuation

bull Security Analysis Using Value ndash Based Metrics

2006 년 대비

A little Change ( ) 새로 지정된 Topic

전체적으로 큰 변동 없음

ROE Breakdown 에 관심을 둘 필요가 있음

14-15

Fixed Income

Investments

bull General Principles of Credit Analysis

bull Term Structure and Volatility of Interest Rates

bull Valuing Bonds with Embedded Options

bull Mortgage ndash Backed Sector of the Bond Market

bull Asset ndash Backed Sector of the Bond Market

bull Valuing Mortgage ndash Backed and Asset ndash Backed Securities


28


16-17

Derivatives

Investments

bull Foreward Markets and Contracts

bull Futures Markets and Contracts

bull Option Markets and Contracts

bull Swap Markets and Contracts

bull Interest Rate Derivative Instruments

bull Convertible Securities and Other Embedded Derivatives


18

Portfolio

Management

bull Capital Asset Pricing Model ( )

bull Index Models ( )

bull APT and Multifactor Models of Risk and Return ( )

bull The Theory and Active Portfolio Management ( )

bull The Portfolio Management and the IPS

2006 년 대비

Some Change ( ) Investments 6 th edition by Alex Kane and Alan J Marcus 교재에서 지정되었음

Reilly amp Brown 교재는 역사속으로 사라지다 지정교재가 전면 교체 되었으므로 주의가 필요함 (Index Model 등

새로운 Topic 추가) IPS 의 중요성은 아무리 강조해도 지나치지 않음

Sample Exam Item set (Level II FS Analysis 예제)

(1) Case Study

29

CFA The Key to success in the Financial world CFA The Key to success in the Financial world Question 1 through 6 relate to Pitman Manufacturing

Pitman Manufacturing is a US-based textile manufacturer whose equity securities are listed on the New

York Stock Exchange and the London Stock Exchange Pitman Prepares financial statements under both

US Generally Accepted Accounting Principles (US GAAP) and International Accounting

Standards(LAS) On 1 January 2003 Pitman acquired 50 percent of the equity of Oneto Inc a small

international textile manufacturer The purchase price was

$ 500 million in cash The remaining 50 percent equity in Oneto is owed by a governmental entity outside

of the US

Kelly Todd CFA has assigned the task of determining the potential effect of the acquisition on Pitmanrsquos

reported financial results using both US GAAP and IAS She is particularly concerned about the

distortion of financial ratios (profitability liquidity solvency and efficiency) that might occur if the

equity method is used Todd is unsure at this point whether Pitman will account for the acquisition using

the equity method proportionate consolidation method or consolidation method She has tentatively

concluded however that under US GAAP Pitman is unlikely to have control over Oneto but that under

IAS Pitman is likely to be deemed to have joint control

Todd uses historical 31 December 2002 balance sheets (Exhibit 1) and projected income statements for

the year ending 31 December 2003 (Exhibit 2) for Pitman and Oneto to determine how the financial

results and ratios may differ under each of the three methods The financial statements do not reflect the

acquisition and there are no inter-company transactions between Pitman and Oneto For ratio

computation Purposes Todd uses beginning-of-year balance sheet values rather than average valance

sheet values She considers this appropriate because year-end projected balance sheets are expected to

remain essentially unchanged for both firms other than the direct effects of the acquisition Also she uses

projected income statement data for 2003 adjusted for the impact of the acquisition method The fair

values of Onetorsquos assets and liabilities at 31 December 2002 are equal to their historical reported amounts

Exhibit 1

Balance Sheets on 31 December 2002 (Immediately Prior to Acquisition)

30


Pitman Manufacturing Oneto Inc

Cash

Inventory

Other Current Assets

Total Current Assets

Plant and Equipment

Accumulated Depreciation

Other Non-current Assets

Total Assets

Short-term Debt

Other Current Liabilities

Total Current Liabilities

Long-term Debt

Common Stock

Retained Earnings

Shareholdersrsquo Equity

Total Liabilities and


US $

Millions

$900

500

100

$1500

1400

(500)

100

$2500

$200

300

$500

700

200

1100

1300

$2500

Common

Size

Percentage

()

3600

2000

400

6000

5600

(2000)

400

10000

800

1200

2000

2800

800

4400

5200

10000

US $

Millions

$100

300

200

$600

800

(200)

300

$1500

$100

200

$300

200

100

900

1000

$1500

Common

Size

Percentage

()

667

2000

1333

4000

5333

(1333)

2000

10000

667

1333

2000

1333

667

6000

6667

10000

Exhibit 2

Projected Income Statements for the Year Ending 31 December 2003


Net Sales

Cost of Goods Sold

Gross Profit

US $

Millions$3750

(2250)

1500

Common

Size

Percentage

()

10000

(6000)

US $

Millions

$2500

(1600)

900

Common

Size

Percentage

()

10000

(6400)

31


Depreciation Expense

Other Expense

Operating Income

Interest Expense

Pretax Income

Income Taxes

Net income

(140)

(985)

375

(75)

300

(120)

$180

4000

(373)

(2627)

1000

(200)

800

320

480

(60)

(600)

240

(30)

210

(84)

$126

3600

(240)

(2400)

960

(120)

840

(336)

504

1 The least appropriate conclusion for Todd to make with respect to the effect of the equity method of

accounting is that

A Pitmanrsquos return on sales will be overstated

B Pitmanrsquos return on equity will be overstated

C there is a loss of footnote information related to Oneto

D liabilities will be excluded from Pitmanrsquos balance sheet

2 If Toddrsquos tentative conclusions about Pitmanrsquos control are correct the acquisition accounting methods

required by US Generally Accepted Accounting Principles (US GAAP) and preferred by

International Accounting Standards (IAS) respectively are

Requited by US GAAP Preferred by IAS

A Equity method Equity method

B Proportionate consolidation Equity method

C Consolidation Proportionate consolidation

D Equity method Proportionate consolidation

3 Immediately after the acquisition Pitmanrsquos long-term debt-to-total assets ratio using the consolidation

method and equity methods respectively would be closest to

32


Consolidation method Equity method

A 2250 2800

B 2250 2909

C 2571 2800

D 2571 2909

4 Immediately after the acquisition Pitmanrsquos current ratio using the proportionate consolidation method

and equity method respectively would be closest to

Proportionate consolidation method Equity method

A 200 200

B 200 300

C 277 200

D 277 300

5 Incorporating Onetorsquos projected results and considering the three acquisition accounting methods

Pitmanrsquos gross profit margin for the year ending 31December 2003 will be

A highest under the equity method

B highest under the consolidation method

C highest under the proportionate consolidation method

D the same under all three methods (equity consolidation and proportionate consolidation)


Pitmanrsquos total asset turnover for the year ending 31 December 2003 will be

A lowest under the equity method

B lowest under the consolidation method

C lowest under the proportionate consolidation method


(2) Guideline Answer

33


1 B Return on equity (ROE)는 영향을 받지 않으므로 가장 부적절한 결론이 된다

나머지 내용들은 적절하다

매출액 순이익율(Return on Sale)은 Oneto 의 수익과 비용이 포함되지 않기 때문에

과대계상된다

만일 연결되었다면 주석사항으로 제공되었을 정보들에 대한 상실이 있다

Pitman 의 BS 에는 Oneto 의 부채는 포함되지 않는다

2 D Pitman 의 Oneto 는 지분의 50 (50 초과가 아니라)를 소유하고 통제하지는 않기때문에

US GAAP 하에서 지분법(Equity Method)이 적절하다 IAS 하에서는 Pitman 이 Joint

control 를 행사할 것으로 예정되어 있기 때문에 proportionate consolidation 이 적절하다

3 C Consolidation Method 에서는 2571 Equity Method 에서는 2800가 된다

Consolidation Oneto 의 총자산 ($1500)을 Pitman 의 총자산 ($500)을 Pitman 의

총자산($2500)에 더하고 주주들에게 지급된 현금($500)을 빼면 총자산은 $3500 이

된다 장기부채가 $900 이므로 Long-turn debt to total assets 은 2571가 된다

Equity Method 현금 $500 이 지급되어 현금은 감소하지만 해당금액이 Oneto 에 대한

투자자산으로 기록될 것이기 때문에 총자산은 그대로 $2500 이 된다 Long-term

liabilities 도 변함 없이 $700 이므로 비율은 2800가 된다

4 A

5 A

6 A

IV 2007 년 Level III Study Guide 분석

주요사항

bull 50 Essay 와 50 Item Set Format 정책이 계속 유지됨

- Morning Session (3 hours) 50 Constructed Response Questions

- Afternoon Session (3 hours) 50 Selected Response ndash Item Set Questions

rarr 어떤 Topic 이 어떤 Format 으로 출제될 것인지를 예상하고 수험준비를 하는 것은 위험

bull CFA Institute 가 제작한 Level III 핵심 Text (Managing Investment Process A Dynamic Process 3 rd

edition)에서 배정된 Topic 은 다음과 같다

- Ch 2 Individual Investors

- Ch 3 Institutional Investors

- Ch 4 Capital Market Expectation (경제학과목)

- Ch 7 Equity Portfolio Management

- Ch 8 Alternative Investments

34


- Ch 9 Risk Management

- Ch10 Execution of Portfolio Decisions

- Ch11 Monitoring amp Rebalancing

- Ch12 Evaluating Portfolio Performance

- Ch13 GIPS

rarr 해당 교재의 연습문제까지 꼼꼼히

bull 계량과목 (Quant Debt Derivatives)은 CFAI 지정교재의 본문의 내용과 함께 연습문제까지

빠짐없이 마스터한다

bull 예년에 비해 출제범위가 크게 변경된 과목은 Quant Behavioral Finance Individual

Investors Economics Equity Execution Global Context 등 임

bull 2006 년 합격율이 76로 크게 높아졌지만 2007 년은 출제범위의 큰 폭 변동과 함께 합격율도

50~60로 낮아질 전망임

2007 CFA Level III Study Guide Outline


Study


1-2

Code of Ethics

and

Professional

Standards

bull Code of Ethics and Standards of Professional Conduct

bull Guidance of Standards I ndash VII

bull Ethics in Practice

bull 4 Ethic Cases

bull Ethics and Investment Management True Reform

bull Asset Manager Code of Professional Conduct ()

2006 년 대비

A Little Change () 새롭게 지정된 Topic

Asset Manager Code 가 새롭게 지정되었음 (출제가능성이 높을

것으로 예상됨)

35


3

Quantitative Method

for Portfolio

Management

amp Wealth Planning

bull Time-Series Analysis

bull Portfolio Concepts

bull A Note on Harry M Markowitzrsquos ldquoMarket Efficiencyhelliprdquo

2006 년 대비

Some Change

Multiple Regression 이 제외되었음 (Good news)

대신 포트폴리오 모델의 기본가정에 대한 한계 및 실무적용능력을

강조하고 있음 (새로운 Topic)

4

Behavioral Finance

bull ldquoUnderstanding Behavioral Finance and Psychology of Investingrdquo Hersh

Shefrin (Oxford University School press 2002) Ch 2 Ch 3 Ch 4 Ch

10

bull Investment Decision Making in DC Pension Plans

bull Global Equity Strategy The folly of forecasting

bull A Survey of Behavioral Finance

bull Alpha Hunters and Beta Grazers

2006 년 대비

Big Change

Behavioral Finance 를 독립된 Study Session 으로 분류 그 중요성을

강조함

과거 지정된 Reading 을 전면 교체하고 Oxford 교재로 단일화하였음

5

Private Wealth

Management

bull Managing Individual Investor Portfolios

bull ldquoLife-Cycle Investingrdquo for Taxable Private Investors ()

bull ldquoImproving After-Tax Investment Performancerdquo for Taxable Private

Investors ()

bull Multiple Asset Locations ()

bull Low-basis Stock ()

bull Global-Based Investing Integrating Traditional and Behavioral Finance

()

2006 년 대비 Some Change () 새롭게 지정된 Topic

핵심교재는 변경되지 않았지만 다양한 Other Topic 들이

배정되었음

특히 개인투자자의 tax 문제를 부각시켜서 After-tax return 을

강조하고 있음 (출제 가능성에 대비할 것)

6 Institutional Investors bull Managing Institutional investor Portfolios

36



7

Economic Concept for

Asset Valuation in

Portfolio Management

bull Capital Market Expectation ()

bull Why Worry about Inflation

bull Macroanalysis and Microvaluation of the Stock Market

bull The Most Influential US Economic Indicators

bull International Economic Indicators Why are Are They So Important

2006 년 대비

Big Change () CFAI 교재로 새롭게 지정되었음

CFAI 교재에서 Capital Market Expectation 을 완성하여 지정함 (

반드시 원문을 읽고 연습문제까지 꼼꼼히 풀어볼 것)

Other topic 들도 전면적으로 개편되었음

8

Asset Allocation bull Asset Allocation

bull Linking Pension Liabilities to Assets ()

2006 년 대비


큰 변화는 없지만 DB Pension Plan 과 관련된 부채민감전략 (liability

ndash sensitive approach)이 새롭게 지정되어 관심을 기울일 필요가 있음

9-10

Management of Fixed

Income Portfolio amp

Fixed Income

Derivatives

bull Fixed Income Readings for the CFA program 2nd ed (Fabozzi ed)

Ch 1 2 3 4 5 6 7 8 9

2006 년 대비

Study Session 구성변경 (No Change)

Fixed Income 파생상품을 Fixed Income 과목으로 통합했지만

전체적으로는 변동이 없음

Fabozzi 교재를 통째로 완벽하게 마스터해야함

11

Equity Portfolio

Management

bull Equity Portfolio Management ()

bull The Losers Game


2006 년 대비

Some Change () CFAI 교재로 새롭게 지정되었음

CFAI 교재에서 지정된 chapter 를 본문뿐만 아니라 연습문제까지

꼼꼼히 풀어 볼 것

12Alternative

Investments

bull Alternative Investments Portfolio Management ()

bull Commodity Swaps

bull Commodity Forwards and Futures

2006 년 대비 Some Change () CFAI 교재로 새롭게 지정되었음

37




Commodity 에 대한 특별한 강조

13Risk Management bull Risk Management


14

Derivatives

Analysis of Derivatives for the CFA Program Don Chance Ch 6 7 8

bull Should We Fear Derivatives

bull Derivatives and Hedge Activities ()

2006 년 대비


파생상품 회계처리문제가 assign 된 점이 특징임 (주의 깊게 살펴볼

필요가 있음)

15

Monitoring

Rebalancing and

Execution

bull Monitoring and Rebalancing

bull Execution of Portfolio Decisions ()

2006 년 대비

Some Change () CFAI 교재에서 새롭게 지정됨

Execution 부분을 Monitoring 과 통합하여 하나의 Study Session 으로

구성하였음

CFAI 교재에서 지정된 Topic 은 연습문제까지 꼼꼼히 푼다는 자세로

접근할 필요가 있음

16

Performance

Evaluation and

Attribution

bull Evaluating Portfolio Performance

bull Fixed Income Benchmarks

bull Compared to What A Debate on Picking Benchmarks

bull Global Performance Evaluation

bull International Equity Benchmarks


17


in a Global Context

bull The Case for International Diversification ()

bull Currency Risk Management ()

bull Investment in Emerging Stock Markets

bull Beyond the Big 50- Opportunities in Emerging Markets

bull Structuring the Global Investment Process ()

2006 년 대비

Some Change () Bruno Solnik 교재 Ch 9 11 13

Bruno Solnik 교재를 중심으로 Global 관점에 관한 여타 Topic 들을

통합하였음

지정교재의 연습문제까지 꼼꼼히 살펴볼 필요가 있음

38


18GIPS bull Global Investment Performance Standards


Preparing the Level III Examinations

(1) Level I과 II를 합격하신 분들은 이미 Financial Asset에 대한 투자분석을 위한 기본적인

Tool과 Valuation 모형의 이해 및 활용에 대한 능력은 확보하고 있다고 판단됩니다 Level

III Study Program은 Portfolio Management를 강조하며 Investment Tools Inputs 그리고

Valuation model을 개인투자자와 기관투자자를 위한 채권 주식 및 기타투자 대상을

운용하는데 적용하는 전략적 측면에 초점이 맞추어져 있습니다

(2) 수험전략을 수립하는 일이 무엇보다 중요합니다(계획을 세워라) 1 2차 때와

마찬가지로 최소 250시간(영어권 기준)의 시간투입이 요구됩니다 매주 10-15시간 씩 18

주를 할당하여 매주 하나의 Study Session을 마무리할 수 있도록 하고 마지막 한 달은

최종정리와 모의고사를 위해 반드시 남겨 놓을 수 있도록 Planning하시기 바랍니다

(3) 시험에서 모든 Topic이 출제될 수는 없겠지만 특정 Topic을 예상하여 준비하는 것은

매우 위험한 발상이 됩니다 KOSFI와 Cash amp Value가 공동으로 개설하는 CFA Level III

Program은 혼자서 모든 과목을 준비하기 위한 수험생이 가장 효율적으로 시험을 준비할

수 있는 대안이 될 것입니다

2007 Level III Examination Format Weights

bull Morning Session (3 hours) 50 Constructed Response Questions (Essay Type)

bull Afternoon Session (3 hours) 50 Selected Response Item Set Questions

(1) 어떤 과목이 어떤 형식으로 출제될 지 사전에 정해지지 않습니다 즉 모든 과목은 둘 중 어떤

형식으로든 출제 가능합니다 그러나 과거의 예로 볼 때 어느 정도의 예측은 해 볼 수

있습니다

(2) Constructed Response Questions (Essay Type)

- 다음 과목은 전통적으로 Essay Type 으로 출제되었고 앞으로도 큰 변동은 없을 것으로

판단됩니다

① IPS ndash Individual Institutional

② Equity Investments

③ Asset Allocation amp Strategy

④ Performance Evaluation amp GIPS

39

CFA The Key to success in the Financial world CFA The Key to success in the Financial world (3) Selected ndash Response Item Set Format

- 과거의 예로 볼 때 Item Set 으로 출제될 가능성이 높은 과목은 다음과 같습니다

① Ethics

② Quantitative Methods

③ Derivatives

④ Debt Investments

⑤ Risk Management

⑥ Alternative Investments

- 2 차 때 이미 경험했던 Item Set 문제형식과 동일합니다

Essay Type 문제에 대한 답안 작성 요령

(1) 과거 기출문제와 Guideline Answer 가 중요한 참고자료가 되며 이는 Level III

Curriculum 의 중요한 일부가 됩니다

Guideline answer 는 만점을 받을 수 있는 답안보다 더욱 상세하게 설명되어 있으며 부분

점수를 받을 수 있는 가능한 모든 답안이 포함되어 있지 않을 수도 있습니다

(2) 둘 이상의 ldquoCommand Words (요구지문)rdquo이 있을 때 (eg recommend and justify)에는

반드시 각각에 대한 답안을 작성해야 하며 두 번째 요구문에 대한 답안은 첫 번째 요구문에

대한 답안과 논리적 일관성을 유지해야 합니다

(3) 읽기 쉽고 간명하게 딱딱 끊어지는 문장형식으로 논리적이고 일관되게 작성할 것

완벽한 문장이 요구되지 않으며 misspellings improper grammer incorrect punctuation 등은

감점의 대상이 되지 않습니다 (빨간색 녹색잉크는 절대 사용해서는 안 된다)

(4) 주관식 문제에 대한 답안지에는 각 페이지마다 문제의 번호가 인쇄되어 있으므로

답안은 문제의 번호가 인쇄된 페이지에 적어야 합니다

1 번이 인쇄된 답안지에는 1 번 문제에 대한 답안만이 포함되어야 함 다만 1 번 문제에 a b

c 등 하위문제가 포함되어 있을 경우 꼭 정해진 순서로 답할 필요는 없음 상황에 따라 b a c

순서로 정확히 문제번호를 표시하고 답안을 쓰면 됨

(5) Template 답안을 특정한 틀 안에서 빈칸을 채워 넣는다든지 몇 개중에서

선택한다든지 Yes or No 중 하나를 선택하고 그 이유를 빈칸에 채워 넣는 등 규격 된 틀

속에서 답해야 하는 형식입니다 Template 양식이 문제지는 물론 답안지에도 인쇄되어 있기

때문에 이 형식으로 출제된 문제는 반드시 답안지에 인쇄된 Template 내에서만 답을 써야

하고 다른 곳에 작성한 답안은 채점되지 않는다는 점을 명심해야 합니다

40

CFA The Key to success in the Financial world CFA The Key to success in the Financial world (6) 계산문제의 경우 가급적 계산과정을 보이도록 할 것

계산이 잘못된 경우에도 계산과정에서 부분 점수가 인정될 수 있기 때문이다 물론 ldquoShow

your Calculationrdquo이 구체적으로 요구되었다면 당연히 계산과정이 반드시 포함되어야

합니다

(7) 가령 ldquo세가지 이유를 논하라rdquo는 문제에서 다섯 가지 이유를 제시했을 경우 처음

세가지 이유에 대해서는 채점하고 나머지 두 개는 채점대상이 되지 않습니다

Derivatives 와 Fixed Income 은 Level III 합격의 필요 조건이다

(1) 이 두 과목에 대한 완벽한 준비 없이 합격은 꿈도 꾸지 말 것

bull Essay Type 과목들은 한국 수험생들이 영어권 수험생보다 결코 유리할 수 없습니다

과거에 비해 월등히 향상되기는 했지만 이들 과목은 합격의 충분조건으로 인식하는

것이 좋습니다

bull 그러나 Derivatives 와 Fixed Income 은 Item Set 으로 출제되면서 열심히 준비하면

70이상을 어느 정도는 확신할 수 있습니다

bull 따라서 이들 과목에서 절대적인 점수 확보 없이 합격을 기대하는 것은 무리입니다

(2) CFA Institute 지정 교재를 반드시 읽고 교재 본문의 문제는 물론 End of Chapter

Problem 도 두 번 이상 꼭 풀어보아야 합니다

(3) Study Group 을 결성할 경우 이들 두 과목에 초점을 맞춰서 진행하는 것이

효율적입니다

41


Level III Essay 기출문제 (2005 년)

QUESTION 2 HAS TWO PARTS (A B) FOR A TOTAL OF 18 MINUTES

Jonathan Fiertz is meeting with the trustees of the BC Plc pension plan to discuss risk budgeting and risk

measurement issues Established benchmarks include the FTSE All Share Index for the UK equities

portfolio and the FTSE UK Gilts Index for the UK fixed income portfolio

During the meeting trustee Gerta Hammer makes the following statements

bull ldquoSurplus-at-risk is most accurately interpreted as the likelihood that the planrsquos tactical asset allocation

might underperform the planrsquos strategic asset allocation by a specified percentage within the next

yearrdquo

bull ldquoTwo fixed income portfolios could have identical durations and substantially different levels of Value

at Risk (VAR)rdquo

bull ldquoIf we reduce the tracking error of the manager with the highest active risk this is very likely to reduce

the plan-wide active risk of the overall portfoliordquo

A Determine whether each of the three statements by Hammer is correct or incorrect If incorrect give

one reason why the statement is incorrect

Answer Question 2-A in the Template provided on page 39

(9 minutes)

42


Answer Question 2 on This PageTemplate for Question 2-A

Statement

Determine

whether each

of the three

statements by

Hammer is

correct or

incorrect

(circle one)

If incorrect give one reason why the

statement is incorrect

ldquoSurplus-at-risk is most accurately

interpreted as the likelihood that

the planrsquos tactical asset allocation

might underperform the planrsquos

strategic asset allocation by a

specified percentage within the

next yearrdquo

Correct

Incorrect

ldquoTwo fixed income portfolios

could have identical durations and

substantially different levels of

Value at Risk (VAR)rdquo

Correct

Incorrect

ldquoIf we reduce the tracking error of

the manager with the highest

active risk this is very likely to

reduce the plan-wide active risk of

the overall portfoliordquo

Correct

Incorrect

43


Guideline AnswerPart A

Statement

Determine

whether each

of the three

statements by

Hammer is

correct or

incorrect

(circle one)









next yearrdquo

Correct

Incorrect

1 The interpretation given is for

implementation risk (tactical asset

allocation risk)

2 Surplus-at-risk is most accurately

interpreted as being the likelihood

that BC Plc might need to contribute

a specified amount to the plan withinthe next year





Correct

Incorrect






Correct

Incorrect

The individual managerrsquos risk can be offset

by other individual managersrsquo portfolio risk

Forcing an individual manager to minimize

tracking error or mimic the benchmark could

in fact raise plan-wide active risk

44


Ⅴ 2007 년 Examination Guideline Topic Area Weights

Examination Guideline Topic Area Weights

Topic Level I Level II Level III

Ethical amp Professional Standards 10-20 5-15 5-15

- Economics

- Quantitative Analysis

- Financial Statement Analysis

- Corporate Finance

5-15

7-17

15-25

3-13

0-10

0-10

15-25

5-15

0-10

0-10

0

0

Investments Tool (total) 45-55 35-45 0-10

- Analysis of Equity Investments

- Analysis of Fixed Income Investments

- Analysis of Derivatives

- Analysis of Alternative Investments

5-15

5-15

0-10

0-10

20-30

5-15

0-10

0

5-15

10-20

5-15

5-15

Asset Valuation (total) 25-35 35-45 40-50

Portfolio Management(total) 0-10 5-15 35-45

Total 100 100 100

Note These weights are intended to guide the curriculum and examination development processes

Actual exam weights may vary slightly from year to year Please note that some topics are combined

for testing purposes

45


제4부 최근 낮아지고 있는

합격률의 시사점

I 최근 낮아지고 있는 합격률

CFA Institute 에 따르면 현재 전세계적으로 약 81000 여 명의 CFA 자격소지자가 활동하고

있습니다 CFA Institute 에서 CFA 자격소지자의 공급을 적정선에서 조정하려는 의도에서 비롯된

것인지는 정확히 모르지만 2006 년 level III 를 제외하곤 최근 수년 동안 합격률은 과거 평균보다

현저하게 낮아지고 있습니다 2004ᆞ 2005ᆞ 2006 년 Level 별 합격률은 다음과 같습니다

구분 Year World Wide Korea

Level 1

2004 34 27

2005 36 29

2006 40 21~24

Level 2

2004 32 22

2005 56 49

2006 48 31~34

Level 3

2004 64 43

2005 55 26

2006 76 50~52

과거 40 여 년 간의 Level Iᆞ IIᆞ III 의 합격률이 각각 50ᆞ 60ᆞ 75퍼센트를 상회하였다는 것을

감안하면 최근의 합격률이 현저히 낮아지고 있다는 것을 부인하기 어렵습니다 따라서 CFA

시험에 합격하기 위해서는 보다 원리중심의 철저한 대비가 필요합니다

46


II 낮아지고 있는 합격률에 대한 CFA Institute 의 입장

2004 년 8 월 이례적으로 올해 CFA Institute 는 최근에 낮아지고 있는 CFA 시험 합격률에 대한

공식적인 입장을 표명하였습니다 표명된 공식적인 입장의 주요내용은 다음의 두 가지로 요약할

수 있습니다 첫째 수험생들의 공부시간이 절대적으로 줄었다 즉 CFA Institute 의 Survey 에

따르면 각 Level 별 수험생들의 공부시간이 약 250 여 시간을 상회하였는데 최근에

는 약 200 시간 미만으로 절대적으로 줄었다는 것입니다 둘째 수험생들이 기본서로 공부하지

않고 요약서 위주로만 공부한다 즉 기본서 위주로 원리중심으로 수험공부에 임해야 하는데

요약서에만 의존하여 공부한다는 것입니다

이러한 CFA Institute 의 공식입장에 대하여 몇 가지 부연하고자 합니다 우선 CFA 시험문제가

종전보다는 어려워지고 있다는 사실은 누구도 부인하기 어렵습니다 따라서 시험에 합격하기

위해서는 요령 피우지 말고 350 시간 이상의 충분한 공부시간을 확보하여 우직하게 공

부하여야 합니다 둘째로 기본서 위주로 공부해야 한다는 데에는 원칙적으로 동의합니다

하지만 현실적으로 직장인의 경우 바쁜 업무를 처리해야 하고 학생의 경우 학교의 수업일정이

있습니다 따라서 수험생들이 모든 기본서를 통독하여 수험준비를 한다는 것은 현실적으로

불가능에 가까운 방법입니다

그러면 가장 좋은 수험공부 방법과 교재선택의 기준은 무엇일까요 가장 신뢰할 만한 요약집을

기본으로 선택하고 자신에게 꼭 필요한 기본서만을 선택적으로 구입하여야 한다는 것입니다 이

방법만이 쓸데 없는 노력과 비용을 낭비하지 않고 가장 효율적으로 수험공부를 할 수 있는

길이라는 것을 수년 간의 강의경험으로 확신합니다

저희 KOSFI 와 CashampValue 의 CFA 교육과정 교수님들은 각각 담당하고 계시는 주제에 대해

기본서와 Candidate Reaings 의 내용까지도 꿰뚫고 강의를 진행하십니다 따라서 강의내용을

충실히 이해하고 Schweser Note 및 부교재의 내용을 이해한다면 모든 과목의 기본서를 일일이

통독하실 필요는 결단코 없습니다 다만 스스로 부족하다고 느끼는 주제에 대해서만 기본서의

내용을 읽어보고 보다 정확히 이해한다면 충분하고도 남음이 있습니다

III 적절한 교육기관 선택에 관하여

CFA 시험은 I middot II middot III 차 시험 합격에 최소 3 년 여가 소요되는 가장 권위있는 자격시험입니다

따라서 현대투자론에 대한 체계적 학습과 시험합격을 위해서는 신뢰할 수 있는 교육기관을

47

CFA The Key to success in the Financial world CFA The Key to success in the Financial world 선택하는 것이 무엇보다도 중요합니다 교육기관을 선택할 때는 다음의 네 가지 점을 반드시

체크하셔야 합니다

교수진은 검증되었는지

CFA 시험은 재무관리 투자론 경제학 파생상품 등의 과목에서 MBA 수준 이상의 실력을

요구하고 있습니다 따라서 교육기관의 교수진이 Level I middot II middot III 의 강의를 성공적으로 진행한

경험이 있어야 CFA 과정에 대한 통일적이고 체계적인 강의를 할 수 있습니다 현재 국내에서

Level I middot II middot III 프로그램을 종합적으로 제공하고 있는 교육기관은 KOSFI (한국증권금융연구소)와

CashampValue밖에 없습니다 이상 두 기관의 On-Line 교육과정은 이패스코리아

(wwwepasskoreacom)에서 만나실 수 있습니다

신뢰할 수 있는 교재를 사용하고 있는지

현재 CFA 수험서로는 Schweser Study Notes 를 비롯하여 Allen Resources Stalla JFK 등 약 7 종이

출시되어 있습니다 이 중 정통 재무학자들에 의해 집필됨으로써 신뢰할 수 있는 교재는 Schweser

Study Notes밖에 없습니다 물론 Schweser Note 또한 개선할 점이 많은 것은 사실이지만 뾰족한

대안이 없다는 것이 엄연한 현실입니다 전 세계적으로 약 10 만 명이 넘는 수험생중의 약 75가

Schweser Notes 를 수험서로 사용하고 있습니다 교재의 원가나 기타의 이유 등으로 수험서의

신뢰성을 고려치 않는 교재 선택은 장기적으로 수험생들에게 상당한 부담이 될 수밖에 없습니다

신뢰할 수 있는 교재의 선택은 합격의 충분조건은 아니더라도 최소한의 필요조건입니다

커리큘럼은 체계적인지

CFA 시험의 핵심과목인 재무제표분석 재무관리 투자론 경제학에 관한 기초를 닦을 수 있는 Pre-

CFA 과정 Main-Course(본 과정) Final Review 등의 교육과정이 유기적으로 연결되어

있는지 과목별 배분시가는 합리적인지 총 교육시간은 적절한지 등을 종합적으로 고려하여야

합니다

교육시간을 지나치게 짧게 하여 교육비를 낮춘 교육 프로그램의 경우 교육비 부담은 다소

덜 수 있을지 모르나 강의진행이 부실해질 가능성이 높습니다 따라서 적절한 교육시간의

배정을 통하여 과목별 핵심주제를 철저히 파악할 수 있도록 Curriculum 이 짜여져 있는지

검토하여야 합니다 잘 짜여진 커리큘럼을 통하여 CFA 시험준비를 체계적으로 하게 되면 국내

어느 대학원 과정에서 배우는 것보다 많은 것을 배울 수 있습니다

48


수험생에 대한 지속적인 지원은 이루어지는지

CFA 시험은 최종 자격증을 획득하기까지 최소 3 년이 소요됩니다 따라서 수험정보의 제공

출제경향분석 자료의 제공 Study Group 활동 지원 등 수험생에 대한 지속적인 지원이 이루어질 수

있는지를 Check 하여야 합니다

제5부 글을 마치며

이상의 2006년 출제경향분석과 수험대책이 여러분의 수험공부에 작은 도움이라도 되었으면 하는

마음 간절합니다

또한 CFA 자격증은 현재 사회과학 분야에서 가장 어려운 자격증으로서 그 자체로서 도전할 만한

가치가 충분히 있다고 믿습니다 CFA 자격증을 획득하기 위해서는 최소한 3년 동안의 성실한

자기관리가 필요합니다 따라서 CFA 자격증 획득 그 자체가 얼마나 진지하게 인생을 살아가고

있는가를 반영해주는 시금석이 될 수도 있습니다

또한 CFA 교육과정을 통하여 진정한 전문가로 다시 태어날 수 있습니다 다시 한 번 CFA

시험과목들을 생각해 보십시오 경제학 통계학 재무제표분석 파생상품론 채권분석 주식분석

포트폴리오관리론 자본시장론 부동산 Venture Capital Hedge Fund 윤리강령 등 정말 일상생활

하면서 꼭 알아야 하고 효율적인 업무수행에 필요한 중요 과목들로 짜여져 있습니다 이상의

과목들을 단계적이고 체계적으로 공부한다면 정말로 많은 것을 배울 수 있습니다

다시 한번 강조하거니와 CFA 자격증 획득이 당장의 금전적 혜택이나 당장의 직위상승으로

연결된다는 보장은 없지만 미래를 위한 가장 확실한 투자라는 사실을 명심하시기 바랍니다

인간은 스스로 할 수 있다고 믿는 바만을 성취할 수 있을 뿐입니다 꿈과 희망을 가지고 CFA

공부를 하실 것을 간곡히 권고합니다

저희 KOSFI와 CashampValue가 공동으로 진행하는 CFA 교육프로그램은 자타가 공인하는 국내

최고의 교육과정입니다 특히 본 공동 교육과정은 미국 Schweser 社와의 제휴 하에 진행되는 가장

신뢰할 수 있는 교육프로그램입니다

특히 올해부터는 변화된 출제경향에 맞추어 과목별 부교재 System 을 도입하여 여러분의 합격에

만전을 기할 수 있도록 교육프로그램을 편성하였습니다 검증된 강사진에 의해 운영되는

차별화된 교육프로그램으로 여러분을 초대합니다

49


여러분이 바로 한국의 미래라는 사명감을 가지고 진정한 전문가로 거듭나기 위해 인내심을

가지고 학업에 정진하시기 바랍니다 여러분이 있기에 [금융강국 KOREA]의 꿈이 머지 않아

실현되리라 믿어 의심치 않습니다

항상 건강하시고 항상 공부한다는 자세 견지하시기 바랍니다

이재남 신왕건ᆞ (배상)

이재남 박사 Profile주요학력 경희대학교 경영학과 졸업(1989)

MBA Ball State University Indiana(1993)

Ph D in Finance University of Cincinnati(1998)

현 경 력 한국증권금융연구소 대표

성균관대학교 경영대학원 겸임 교수

기술신용보증기금 자산운용 심의의원

주요경력 자산운용역 출제위원 역임

금융자산관리사(FP) 출제위원 역임

경영진단사 출제위원 역임

한전기공middot한국지역난방공사 민영화 평가위원 역임

Research Fellow University of Cincinnati

주요자격 CFA(국제재무분석사) FRM(국제재무위험관리사)

주요논문 The Hot Issue Market Phenomenon and Business Conditions

한국 선도환 시장의 효율성 검증

Cointegrations among investor sentiment consumer sentiment and business conditions

外 다수

신왕건 대표 Profile

50


주요학력 한양대학교 경영학과 졸업 (1984)한양대학교 대학원 경영학 석사 재무관리전공(1986)

한양대학교 대학원 회계학 박사과정

현 경 력 Cash amp Value 대표

주요경력 LG 투자증권 - 기업분석팀(Analyst 1세대)동부증권 - 투자분석팀장 기업분석팀장 주식운용팀장

삼일회계법인 회계사

예비역사관 7기(석사장교) 예편

주요자격 CFA(국제재무분석사) 한국공인회계사(KICPA)

주요 논문 및 Research Report 재정가격 결정이론(APT)에 관한 실증적 연구

한국자본시장 Paradigm 변화 POSCO 상장주가예측

국민은행 주가예측 보고서 등 多數

51

Ethics


Risk Consideration




Readings

Pitman Manufacturing


Millions


Readings

Incorrect

Correct

Incorrect


Topic

Ethical amp Professional Standards


여러분의 합격에 조그만 도움이라도 될 수 있는 바람으로 CFA 2006 amp 2007 Exam의 출제경향과

향후 수험대책을 간략하게 정리하오니 공부하시는 데 꼭 참조하시기 바랍니다

II CFA Institute의 채점방식 Black Box

1 CFA Institute의 채점방식과 Cutline 정하는 방식은 여전히 Black Box로 남아 있습니다

채점방식은 절대평가와 상대평가를 혼합한 방식입니다 즉 각 Level별 상위 1가 획득한

평균점수를 기준으로 하여 합격선(cutline)이 결정됩니다 예를 들어 상위 1의 평균 점수가

90점(100점 기준)일 경우 240문항times09times07=150개 정도면 합격하리라 추론할 수 있으나

영어권 수험생들의 대다수 의견은 Cutline은 그보다 훨씬 낮으리라는 게 중론입니다 따라서

CFA Institute에서 정확한 채점방식과 Cutline 결정기준을 밝히지 않는 한 어떠한 섣부른

추론도 할 수 없는 것이 현실입니다

2 Level I Morning Session의 20문제 내외는 채점에 가산되지 않습니다 이 20여 문제는 wild

card 문제(dummy problem)로서 새로운 문제유형이나 출제유형에 대한 실험문제들입니다 이

때문에 매년 Morning Session에만 유독 복잡하고 새로운 유형의 문제가 많은 것입니다

하지만 몇 문제가 또 어떤 문제가 wild card 문제인지에 대한 공개가 이루어지지 않으므로 이

또한 완전히 Black Box로 남겨져 있습니다

3 CFA Institute는 사지선다형으로 출제되는 문제 (Level IᆞII 전부와 Level III 의 Afternoon

Session문제)는 공개하지 않는 걸 원칙으로 하고 있습니다 오래 전부터 많은 수험생들의

요청에도 불구하고 CFA Institute가 이 원칙을 고수하고 있기 때문에 사지선다형(item set)의

기출문제 분석이 깊이 있게 이루어질 수 없다는 한계점이 있습니다 참고로 Level III essay

문제는 매년 12월 ~ 1월 경 6월 시험 문제가 공개됩니다

2






주고 있습니다




















3




























4













필수적입니다




비슷한 수준












5



가져야 함


판단됨

1 Ethics














3 Economics













6












6 Asset valuation




등 출제




증가함




정도로 출제

7




노력함




- 2004 년(32) 2005 년(56) 2006 년(48)




of Item

(Morning)

of Item


Ethics 1 1 10

Quant 1 1 10

Economics - 1 5

Corporate 1 1 10

FS Analysis 2 2 20

Equity 2 2 20

Debt 1 1 10

Derivatives 1 1 10

Portfolio 1 - 5

Total 10 10 100

8




Ethics

bull 10 (2 Items)




Quantitative

Method




Economics




Corporate

Finance

bull 10(2 Items)



Equity

Investments

bull 20 (4 Items)






FS Analysis

bull 20(4 Items)



9



Debt

Investments


Derivative

Investments

bull 10(2 Items)




Portfolio

Management

bull 5(1 Item)




10












Essay Type 50




Economics

Asset Allocation


Transaction Costs

Best Execution

GIPS


Ethics 2 Items 10

Quant 1 Items 5





11



Total 10 Items 50




선택문제


amp Others





Economics


- Unemployment rate


Ethics





IPS






Foundation Case

bull ALM approach


Quantitative

Method





Risk

Consideration


과목


12


Debt

Investments




Alternative

Investments



출제

Derivative

Investments



등 요구)












있습니다








13



하겠습니다
























14


























15





기본서입니다























16



























17





























18


























19








주요사항






없음





Study


20


1

Ethical and

Professional

Standards




Standards (GIPSreg)


- I Introduction



2006 년 대비

Little Change




2-3

Quantitative

Methods










21


4-6

Economics







Reading 19 Monopoly














2006 년 대비

Change




추가

22


7-10

Financial

Statement

Analysis

















2006 년 대비

Little Change



11

Corporate Finance






2006 년 대비

Some Change









23



13

Equity


Markets






14

Equity Investments


Analysis








15-16

Fixed Income

Investments

Basic Concept amp







Markets




2006 년 대비

little Change



17

Derivatives

Investment








24





commodities



주요사항





배정)












Study


25


1-2

Ethical and

Professional

Standards









2006 년 대비

No Change




3

Quantitative

Methods for

Valuation



US Energy Oil



4

Economics for

Valuation










2006 년 대비



5-7

Financial

Statement

Analysis







26


2006 년 대비





정비 되었음



8-9

Corporate

Finance






bull Mergers ( )


2006 년 대비




사라지다)


27


10-13

Equity

Investments






( )











2006 년 대비




14-15

Fixed Income

Investments








28


16-17

Derivatives

Investments








18

Portfolio

Management






2006 년 대비





(1) Case Study

29








of the US

















Exhibit 1


30



Cash

Inventory



Plant and Equipment



Total Assets

Short-term Debt



Long-term Debt

Common Stock

Retained Earnings




US $

Millions

$900

500

100

$1500

1400

(500)

100

$2500

$200

300

$500

700

200

1100

1300

$2500

Common

Size

Percentage

()

3600

2000

400

6000

5600

(2000)

400

10000

800

1200

2000

2800

800

4400

5200

10000

US $

Millions

$100

300

200

$600

800

(200)

300

$1500

$100

200

$300

200

100

900

1000

$1500

Common

Size

Percentage

()

667

2000

1333

4000

5333

(1333)

2000

10000

667

1333

2000

1333

667

6000

6667

10000

Exhibit 2



Net Sales

Cost of Goods Sold

Gross Profit

US $

Millions$3750

(2250)

1500

Common

Size

Percentage

()

10000

(6000)

US $

Millions

$2500

(1600)

900

Common

Size

Percentage

()

10000

(6400)

31



Other Expense

Operating Income

Interest Expense

Pretax Income

Income Taxes

Net income

(140)

(985)

375

(75)

300

(120)

$180

4000

(373)

(2627)

1000

(200)

800

320

480

(60)

(600)

240

(30)

210

(84)

$126

3600

(240)

(2400)

960

(120)

840

(336)

504


accounting is that















32



A 2250 2800

B 2250 2909

C 2571 2800

D 2571 2909




A 200 200

B 200 300

C 277 200

D 277 300














33





과대계상된다













4 A

5 A

6 A


주요사항












34






- Ch13 GIPS










Study


1-2

Code of Ethics

and

Professional

Standards




bull 4 Ethic Cases



2006 년 대비




35


3

Quantitative Method

for Portfolio

Management

amp Wealth Planning




2006 년 대비

Some Change




4

Behavioral Finance



10





2006 년 대비

Big Change


강조함


5

Private Wealth

Management




Investors ()




()



배정되었음




36



7


Asset Valuation in







2006 년 대비





8



2006 년 대비




9-10

Management of Fixed


Fixed Income

Derivatives


Ch 1 2 3 4 5 6 7 8 9

2006 년 대비





11

Equity Portfolio

Management




2006 년 대비




12Alternative

Investments





37







14

Derivatives




2006 년 대비



필요가 있음)

15

Monitoring

Rebalancing and

Execution



2006 년 대비



구성하였음



16

Performance

Evaluation and

Attribution







17


in a Global Context






2006 년 대비



통합하였음


38























있습니다



판단됩니다





39



① Ethics


③ Derivatives


⑤ Risk Management
























40




합니다







것이 좋습니다







효율적입니다

41










yearrdquo


at Risk (VAR)rdquo






(9 minutes)

42



Statement

Determine

whether each

of the three

statements by

Hammer is

correct or

incorrect

(circle one)









next yearrdquo

Correct

Incorrect





Correct

Incorrect






Correct

Incorrect

43



Statement

Determine

whether each

of the three

statements by

Hammer is

correct or

incorrect

(circle one)









next yearrdquo

Correct

Incorrect



allocation risk)









Correct

Incorrect






Correct

Incorrect






44






- Economics



- Corporate Finance

5-15

7-17

15-25

3-13

0-10

0-10

15-25

5-15

0-10

0-10

0

0






5-15

5-15

0-10

0-10

20-30

5-15

0-10

0

5-15

10-20

5-15

5-15



Total 100 100 100




45










Level 1

2004 34 27

2005 36 29

2006 40 21~24

Level 2

2004 32 22

2005 56 49

2006 48 31~34

Level 3

2004 64 43

2005 55 26

2006 76 50~52




46





























47






















합니다






48




























49






















外 다수


50












51

Ethics


Risk Consideration




Readings



Millions


Readings

Incorrect

Correct

Incorrect


Topic







주고 있습니다




















3




























4













필수적입니다




비슷한 수준












5



가져야 함


판단됨

1 Ethics














3 Economics













6












6 Asset valuation




등 출제




증가함




정도로 출제

7




노력함




- 2004 년(32) 2005 년(56) 2006 년(48)




of Item

(Morning)

of Item


Ethics 1 1 10

Quant 1 1 10

Economics - 1 5

Corporate 1 1 10

FS Analysis 2 2 20

Equity 2 2 20

Debt 1 1 10

Derivatives 1 1 10

Portfolio 1 - 5

Total 10 10 100

8




Ethics

bull 10 (2 Items)




Quantitative

Method




Economics




Corporate

Finance

bull 10(2 Items)



Equity

Investments

bull 20 (4 Items)






FS Analysis

bull 20(4 Items)



9



Debt

Investments


Derivative

Investments

bull 10(2 Items)




Portfolio

Management

bull 5(1 Item)




10












Essay Type 50




Economics

Asset Allocation


Transaction Costs

Best Execution

GIPS


Ethics 2 Items 10

Quant 1 Items 5





11



Total 10 Items 50




선택문제


amp Others





Economics


- Unemployment rate


Ethics





IPS






Foundation Case

bull ALM approach


Quantitative

Method





Risk

Consideration


과목


12


Debt

Investments




Alternative

Investments



출제

Derivative

Investments



등 요구)












있습니다








13



하겠습니다
























14


























15





기본서입니다























16



























17





























18


























19








주요사항






없음





Study


20


1

Ethical and

Professional

Standards




Standards (GIPSreg)


- I Introduction



2006 년 대비

Little Change




2-3

Quantitative

Methods










21


4-6

Economics







Reading 19 Monopoly














2006 년 대비

Change




추가

22


7-10

Financial

Statement

Analysis

















2006 년 대비

Little Change



11

Corporate Finance






2006 년 대비

Some Change









23



13

Equity


Markets






14

Equity Investments


Analysis








15-16

Fixed Income

Investments

Basic Concept amp







Markets




2006 년 대비

little Change



17

Derivatives

Investment








24





commodities



주요사항





배정)












Study


25


1-2

Ethical and

Professional

Standards









2006 년 대비

No Change




3

Quantitative

Methods for

Valuation



US Energy Oil



4

Economics for

Valuation










2006 년 대비



5-7

Financial

Statement

Analysis







26


2006 년 대비





정비 되었음



8-9

Corporate

Finance






bull Mergers ( )


2006 년 대비




사라지다)


27


10-13

Equity

Investments






( )











2006 년 대비




14-15

Fixed Income

Investments








28


16-17

Derivatives

Investments








18

Portfolio

Management






2006 년 대비





(1) Case Study

29








of the US

















Exhibit 1


30



Cash

Inventory



Plant and Equipment



Total Assets

Short-term Debt



Long-term Debt

Common Stock

Retained Earnings




US $

Millions

$900

500

100

$1500

1400

(500)

100

$2500

$200

300

$500

700

200

1100

1300

$2500

Common

Size

Percentage

()

3600

2000

400

6000

5600

(2000)

400

10000

800

1200

2000

2800

800

4400

5200

10000

US $

Millions

$100

300

200

$600

800

(200)

300

$1500

$100

200

$300

200

100

900

1000

$1500

Common

Size

Percentage

()

667

2000

1333

4000

5333

(1333)

2000

10000

667

1333

2000

1333

667

6000

6667

10000

Exhibit 2



Net Sales

Cost of Goods Sold

Gross Profit

US $

Millions$3750

(2250)

1500

Common

Size

Percentage

()

10000

(6000)

US $

Millions

$2500

(1600)

900

Common

Size

Percentage

()

10000

(6400)

31



Other Expense

Operating Income

Interest Expense

Pretax Income

Income Taxes

Net income

(140)

(985)

375

(75)

300

(120)

$180

4000

(373)

(2627)

1000

(200)

800

320

480

(60)

(600)

240

(30)

210

(84)

$126

3600

(240)

(2400)

960

(120)

840

(336)

504


accounting is that















32



A 2250 2800

B 2250 2909

C 2571 2800

D 2571 2909




A 200 200

B 200 300

C 277 200

D 277 300














33





과대계상된다













4 A

5 A

6 A


주요사항












34






- Ch13 GIPS










Study


1-2

Code of Ethics

and

Professional

Standards




bull 4 Ethic Cases



2006 년 대비




35


3

Quantitative Method

for Portfolio

Management

amp Wealth Planning




2006 년 대비

Some Change




4

Behavioral Finance



10





2006 년 대비

Big Change


강조함


5

Private Wealth

Management




Investors ()




()



배정되었음




36



7


Asset Valuation in







2006 년 대비





8



2006 년 대비




9-10

Management of Fixed


Fixed Income

Derivatives


Ch 1 2 3 4 5 6 7 8 9

2006 년 대비





11

Equity Portfolio

Management




2006 년 대비




12Alternative

Investments





37







14

Derivatives




2006 년 대비



필요가 있음)

15

Monitoring

Rebalancing and

Execution



2006 년 대비



구성하였음



16

Performance

Evaluation and

Attribution







17


in a Global Context






2006 년 대비



통합하였음


38























있습니다



판단됩니다





39



① Ethics


③ Derivatives


⑤ Risk Management
























40




합니다







것이 좋습니다







효율적입니다

41










yearrdquo


at Risk (VAR)rdquo






(9 minutes)

42



Statement

Determine

whether each

of the three

statements by

Hammer is

correct or

incorrect

(circle one)









next yearrdquo

Correct

Incorrect





Correct

Incorrect






Correct

Incorrect

43



Statement

Determine

whether each

of the three

statements by

Hammer is

correct or

incorrect

(circle one)









next yearrdquo

Correct

Incorrect



allocation risk)









Correct

Incorrect






Correct

Incorrect






44






- Economics



- Corporate Finance

5-15

7-17

15-25

3-13

0-10

0-10

15-25

5-15

0-10

0-10

0

0






5-15

5-15

0-10

0-10

20-30

5-15

0-10

0

5-15

10-20

5-15

5-15



Total 100 100 100




45










Level 1

2004 34 27

2005 36 29

2006 40 21~24

Level 2

2004 32 22

2005 56 49

2006 48 31~34

Level 3

2004 64 43

2005 55 26

2006 76 50~52




46





























47






















합니다






48




























49






















外 다수


50












51

Ethics


Risk Consideration




Readings



Millions


Readings

Incorrect

Correct

Incorrect


Topic





























4













필수적입니다




비슷한 수준












5



가져야 함


판단됨

1 Ethics














3 Economics













6












6 Asset valuation




등 출제




증가함




정도로 출제

7




노력함




- 2004 년(32) 2005 년(56) 2006 년(48)




of Item

(Morning)

of Item


Ethics 1 1 10

Quant 1 1 10

Economics - 1 5

Corporate 1 1 10

FS Analysis 2 2 20

Equity 2 2 20

Debt 1 1 10

Derivatives 1 1 10

Portfolio 1 - 5

Total 10 10 100

8




Ethics

bull 10 (2 Items)




Quantitative

Method




Economics




Corporate

Finance

bull 10(2 Items)



Equity

Investments

bull 20 (4 Items)






FS Analysis

bull 20(4 Items)



9



Debt

Investments


Derivative

Investments

bull 10(2 Items)




Portfolio

Management

bull 5(1 Item)




10












Essay Type 50




Economics

Asset Allocation


Transaction Costs

Best Execution

GIPS


Ethics 2 Items 10

Quant 1 Items 5





11



Total 10 Items 50




선택문제


amp Others





Economics


- Unemployment rate


Ethics





IPS






Foundation Case

bull ALM approach


Quantitative

Method





Risk

Consideration


과목


12


Debt

Investments




Alternative

Investments



출제

Derivative

Investments



등 요구)












있습니다








13



하겠습니다
























14


























15





기본서입니다























16



























17





























18


























19








주요사항






없음





Study


20


1

Ethical and

Professional

Standards




Standards (GIPSreg)


- I Introduction



2006 년 대비

Little Change




2-3

Quantitative

Methods










21


4-6

Economics







Reading 19 Monopoly














2006 년 대비

Change




추가

22


7-10

Financial

Statement

Analysis

















2006 년 대비

Little Change



11

Corporate Finance






2006 년 대비

Some Change









23



13

Equity


Markets






14

Equity Investments


Analysis








15-16

Fixed Income

Investments

Basic Concept amp







Markets




2006 년 대비

little Change



17

Derivatives

Investment








24





commodities



주요사항





배정)












Study


25


1-2

Ethical and

Professional

Standards









2006 년 대비

No Change




3

Quantitative

Methods for

Valuation



US Energy Oil



4

Economics for

Valuation










2006 년 대비



5-7

Financial

Statement

Analysis







26


2006 년 대비





정비 되었음



8-9

Corporate

Finance






bull Mergers ( )


2006 년 대비




사라지다)


27


10-13

Equity

Investments






( )











2006 년 대비




14-15

Fixed Income

Investments








28


16-17

Derivatives

Investments








18

Portfolio

Management






2006 년 대비





(1) Case Study

29








of the US

















Exhibit 1


30



Cash

Inventory



Plant and Equipment



Total Assets

Short-term Debt



Long-term Debt

Common Stock

Retained Earnings




US $

Millions

$900

500

100

$1500

1400

(500)

100

$2500

$200

300

$500

700

200

1100

1300

$2500

Common

Size

Percentage

()

3600

2000

400

6000

5600

(2000)

400

10000

800

1200

2000

2800

800

4400

5200

10000

US $

Millions

$100

300

200

$600

800

(200)

300

$1500

$100

200

$300

200

100

900

1000

$1500

Common

Size

Percentage

()

667

2000

1333

4000

5333

(1333)

2000

10000

667

1333

2000

1333

667

6000

6667

10000

Exhibit 2



Net Sales

Cost of Goods Sold

Gross Profit

US $

Millions$3750

(2250)

1500

Common

Size

Percentage

()

10000

(6000)

US $

Millions

$2500

(1600)

900

Common

Size

Percentage

()

10000

(6400)

31



Other Expense

Operating Income

Interest Expense

Pretax Income

Income Taxes

Net income

(140)

(985)

375

(75)

300

(120)

$180

4000

(373)

(2627)

1000

(200)

800

320

480

(60)

(600)

240

(30)

210

(84)

$126

3600

(240)

(2400)

960

(120)

840

(336)

504


accounting is that















32



A 2250 2800

B 2250 2909

C 2571 2800

D 2571 2909




A 200 200

B 200 300

C 277 200

D 277 300














33





과대계상된다













4 A

5 A

6 A


주요사항












34






- Ch13 GIPS










Study


1-2

Code of Ethics

and

Professional

Standards




bull 4 Ethic Cases



2006 년 대비




35


3

Quantitative Method

for Portfolio

Management

amp Wealth Planning




2006 년 대비

Some Change




4

Behavioral Finance



10





2006 년 대비

Big Change


강조함


5

Private Wealth

Management




Investors ()




()



배정되었음




36



7


Asset Valuation in







2006 년 대비





8



2006 년 대비




9-10

Management of Fixed


Fixed Income

Derivatives


Ch 1 2 3 4 5 6 7 8 9

2006 년 대비





11

Equity Portfolio

Management




2006 년 대비




12Alternative

Investments





37







14

Derivatives




2006 년 대비



필요가 있음)

15

Monitoring

Rebalancing and

Execution



2006 년 대비



구성하였음



16

Performance

Evaluation and

Attribution







17


in a Global Context






2006 년 대비



통합하였음


38























있습니다



판단됩니다





39



① Ethics


③ Derivatives


⑤ Risk Management
























40




합니다







것이 좋습니다







효율적입니다

41










yearrdquo


at Risk (VAR)rdquo






(9 minutes)

42



Statement

Determine

whether each

of the three

statements by

Hammer is

correct or

incorrect

(circle one)









next yearrdquo

Correct

Incorrect





Correct

Incorrect






Correct

Incorrect

43



Statement

Determine

whether each

of the three

statements by

Hammer is

correct or

incorrect

(circle one)









next yearrdquo

Correct

Incorrect



allocation risk)









Correct

Incorrect






Correct

Incorrect






44






- Economics



- Corporate Finance

5-15

7-17

15-25

3-13

0-10

0-10

15-25

5-15

0-10

0-10

0

0






5-15

5-15

0-10

0-10

20-30

5-15

0-10

0

5-15

10-20

5-15

5-15



Total 100 100 100




45










Level 1

2004 34 27

2005 36 29

2006 40 21~24

Level 2

2004 32 22

2005 56 49

2006 48 31~34

Level 3

2004 64 43

2005 55 26

2006 76 50~52




46





























47






















합니다






48




























49






















外 다수


50












51

Ethics


Risk Consideration




Readings



Millions


Readings

Incorrect

Correct

Incorrect


Topic














필수적입니다




비슷한 수준












5



가져야 함


판단됨

1 Ethics














3 Economics













6












6 Asset valuation




등 출제




증가함




정도로 출제

7




노력함




- 2004 년(32) 2005 년(56) 2006 년(48)




of Item

(Morning)

of Item


Ethics 1 1 10

Quant 1 1 10

Economics - 1 5

Corporate 1 1 10

FS Analysis 2 2 20

Equity 2 2 20

Debt 1 1 10

Derivatives 1 1 10

Portfolio 1 - 5

Total 10 10 100

8




Ethics

bull 10 (2 Items)




Quantitative

Method




Economics




Corporate

Finance

bull 10(2 Items)



Equity

Investments

bull 20 (4 Items)






FS Analysis

bull 20(4 Items)



9



Debt

Investments


Derivative

Investments

bull 10(2 Items)




Portfolio

Management

bull 5(1 Item)




10












Essay Type 50




Economics

Asset Allocation


Transaction Costs

Best Execution

GIPS


Ethics 2 Items 10

Quant 1 Items 5





11



Total 10 Items 50




선택문제


amp Others





Economics


- Unemployment rate


Ethics





IPS






Foundation Case

bull ALM approach


Quantitative

Method





Risk

Consideration


과목


12


Debt

Investments




Alternative

Investments



출제

Derivative

Investments



등 요구)












있습니다








13



하겠습니다
























14


























15





기본서입니다























16



























17





























18


























19








주요사항






없음





Study


20


1

Ethical and

Professional

Standards




Standards (GIPSreg)


- I Introduction



2006 년 대비

Little Change




2-3

Quantitative

Methods










21


4-6

Economics







Reading 19 Monopoly














2006 년 대비

Change




추가

22


7-10

Financial

Statement

Analysis

















2006 년 대비

Little Change



11

Corporate Finance






2006 년 대비

Some Change









23



13

Equity


Markets






14

Equity Investments


Analysis








15-16

Fixed Income

Investments

Basic Concept amp







Markets




2006 년 대비

little Change



17

Derivatives

Investment








24





commodities



주요사항





배정)












Study


25


1-2

Ethical and

Professional

Standards









2006 년 대비

No Change




3

Quantitative

Methods for

Valuation



US Energy Oil



4

Economics for

Valuation










2006 년 대비



5-7

Financial

Statement

Analysis







26


2006 년 대비





정비 되었음



8-9

Corporate

Finance






bull Mergers ( )


2006 년 대비




사라지다)


27


10-13

Equity

Investments






( )











2006 년 대비




14-15

Fixed Income

Investments








28


16-17

Derivatives

Investments








18

Portfolio

Management






2006 년 대비





(1) Case Study

29








of the US

















Exhibit 1


30



Cash

Inventory



Plant and Equipment



Total Assets

Short-term Debt



Long-term Debt

Common Stock

Retained Earnings




US $

Millions

$900

500

100

$1500

1400

(500)

100

$2500

$200

300

$500

700

200

1100

1300

$2500

Common

Size

Percentage

()

3600

2000

400

6000

5600

(2000)

400

10000

800

1200

2000

2800

800

4400

5200

10000

US $

Millions

$100

300

200

$600

800

(200)

300

$1500

$100

200

$300

200

100

900

1000

$1500

Common

Size

Percentage

()

667

2000

1333

4000

5333

(1333)

2000

10000

667

1333

2000

1333

667

6000

6667

10000

Exhibit 2



Net Sales

Cost of Goods Sold

Gross Profit

US $

Millions$3750

(2250)

1500

Common

Size

Percentage

()

10000

(6000)

US $

Millions

$2500

(1600)

900

Common

Size

Percentage

()

10000

(6400)

31



Other Expense

Operating Income

Interest Expense

Pretax Income

Income Taxes

Net income

(140)

(985)

375

(75)

300

(120)

$180

4000

(373)

(2627)

1000

(200)

800

320

480

(60)

(600)

240

(30)

210

(84)

$126

3600

(240)

(2400)

960

(120)

840

(336)

504


accounting is that















32



A 2250 2800

B 2250 2909

C 2571 2800

D 2571 2909




A 200 200

B 200 300

C 277 200

D 277 300














33





과대계상된다













4 A

5 A

6 A


주요사항












34






- Ch13 GIPS










Study


1-2

Code of Ethics

and

Professional

Standards




bull 4 Ethic Cases



2006 년 대비




35


3

Quantitative Method

for Portfolio

Management

amp Wealth Planning




2006 년 대비

Some Change




4

Behavioral Finance



10





2006 년 대비

Big Change


강조함


5

Private Wealth

Management




Investors ()




()



배정되었음




36



7


Asset Valuation in







2006 년 대비





8



2006 년 대비




9-10

Management of Fixed


Fixed Income

Derivatives


Ch 1 2 3 4 5 6 7 8 9

2006 년 대비





11

Equity Portfolio

Management




2006 년 대비




12Alternative

Investments





37







14

Derivatives




2006 년 대비



필요가 있음)

15

Monitoring

Rebalancing and

Execution



2006 년 대비



구성하였음



16

Performance

Evaluation and

Attribution







17


in a Global Context






2006 년 대비



통합하였음


38























있습니다



판단됩니다





39



① Ethics


③ Derivatives


⑤ Risk Management
























40




합니다







것이 좋습니다







효율적입니다

41










yearrdquo


at Risk (VAR)rdquo






(9 minutes)

42



Statement

Determine

whether each

of the three

statements by

Hammer is

correct or

incorrect

(circle one)









next yearrdquo

Correct

Incorrect





Correct

Incorrect






Correct

Incorrect

43



Statement

Determine

whether each

of the three

statements by

Hammer is

correct or

incorrect

(circle one)









next yearrdquo

Correct

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allocation risk)









Correct

Incorrect






Correct

Incorrect






44






- Economics



- Corporate Finance

5-15

7-17

15-25

3-13

0-10

0-10

15-25

5-15

0-10

0-10

0

0






5-15

5-15

0-10

0-10

20-30

5-15

0-10

0

5-15

10-20

5-15

5-15



Total 100 100 100




45










Level 1

2004 34 27

2005 36 29

2006 40 21~24

Level 2

2004 32 22

2005 56 49

2006 48 31~34

Level 3

2004 64 43

2005 55 26

2006 76 50~52




46





























47






















합니다






48




























49






















外 다수


50












51

Ethics


Risk Consideration




Readings



Millions


Readings

Incorrect

Correct

Incorrect


Topic




가져야 함


판단됨

1 Ethics














3 Economics













6












6 Asset valuation




등 출제




증가함




정도로 출제

7




노력함




- 2004 년(32) 2005 년(56) 2006 년(48)




of Item

(Morning)

of Item


Ethics 1 1 10

Quant 1 1 10

Economics - 1 5

Corporate 1 1 10

FS Analysis 2 2 20

Equity 2 2 20

Debt 1 1 10

Derivatives 1 1 10

Portfolio 1 - 5

Total 10 10 100

8




Ethics

bull 10 (2 Items)




Quantitative

Method




Economics




Corporate

Finance

bull 10(2 Items)



Equity

Investments

bull 20 (4 Items)






FS Analysis

bull 20(4 Items)



9



Debt

Investments


Derivative

Investments

bull 10(2 Items)




Portfolio

Management

bull 5(1 Item)




10












Essay Type 50




Economics

Asset Allocation


Transaction Costs

Best Execution

GIPS


Ethics 2 Items 10

Quant 1 Items 5





11



Total 10 Items 50




선택문제


amp Others





Economics


- Unemployment rate


Ethics





IPS






Foundation Case

bull ALM approach


Quantitative

Method





Risk

Consideration


과목


12


Debt

Investments




Alternative

Investments



출제

Derivative

Investments



등 요구)












있습니다








13



하겠습니다
























14


























15





기본서입니다























16



























17





























18


























19








주요사항






없음





Study


20


1

Ethical and

Professional

Standards




Standards (GIPSreg)


- I Introduction



2006 년 대비

Little Change




2-3

Quantitative

Methods










21


4-6

Economics







Reading 19 Monopoly














2006 년 대비

Change




추가

22


7-10

Financial

Statement

Analysis

















2006 년 대비

Little Change



11

Corporate Finance






2006 년 대비

Some Change









23



13

Equity


Markets






14

Equity Investments


Analysis








15-16

Fixed Income

Investments

Basic Concept amp







Markets




2006 년 대비

little Change



17

Derivatives

Investment








24





commodities



주요사항





배정)












Study


25


1-2

Ethical and

Professional

Standards









2006 년 대비

No Change




3

Quantitative

Methods for

Valuation



US Energy Oil



4

Economics for

Valuation










2006 년 대비



5-7

Financial

Statement

Analysis







26


2006 년 대비





정비 되었음



8-9

Corporate

Finance






bull Mergers ( )


2006 년 대비




사라지다)


27


10-13

Equity

Investments






( )











2006 년 대비




14-15

Fixed Income

Investments








28


16-17

Derivatives

Investments








18

Portfolio

Management






2006 년 대비





(1) Case Study

29








of the US

















Exhibit 1


30



Cash

Inventory



Plant and Equipment



Total Assets

Short-term Debt



Long-term Debt

Common Stock

Retained Earnings




US $

Millions

$900

500

100

$1500

1400

(500)

100

$2500

$200

300

$500

700

200

1100

1300

$2500

Common

Size

Percentage

()

3600

2000

400

6000

5600

(2000)

400

10000

800

1200

2000

2800

800

4400

5200

10000

US $

Millions

$100

300

200

$600

800

(200)

300

$1500

$100

200

$300

200

100

900

1000

$1500

Common

Size

Percentage

()

667

2000

1333

4000

5333

(1333)

2000

10000

667

1333

2000

1333

667

6000

6667

10000

Exhibit 2



Net Sales

Cost of Goods Sold

Gross Profit

US $

Millions$3750

(2250)

1500

Common

Size

Percentage

()

10000

(6000)

US $

Millions

$2500

(1600)

900

Common

Size

Percentage

()

10000

(6400)

31



Other Expense

Operating Income

Interest Expense

Pretax Income

Income Taxes

Net income

(140)

(985)

375

(75)

300

(120)

$180

4000

(373)

(2627)

1000

(200)

800

320

480

(60)

(600)

240

(30)

210

(84)

$126

3600

(240)

(2400)

960

(120)

840

(336)

504


accounting is that















32



A 2250 2800

B 2250 2909

C 2571 2800

D 2571 2909




A 200 200

B 200 300

C 277 200

D 277 300














33





과대계상된다













4 A

5 A

6 A


주요사항












34






- Ch13 GIPS










Study


1-2

Code of Ethics

and

Professional

Standards




bull 4 Ethic Cases



2006 년 대비




35


3

Quantitative Method

for Portfolio

Management

amp Wealth Planning




2006 년 대비

Some Change




4

Behavioral Finance



10





2006 년 대비

Big Change


강조함


5

Private Wealth

Management




Investors ()




()



배정되었음




36



7


Asset Valuation in







2006 년 대비





8



2006 년 대비




9-10

Management of Fixed


Fixed Income

Derivatives


Ch 1 2 3 4 5 6 7 8 9

2006 년 대비





11

Equity Portfolio

Management




2006 년 대비




12Alternative

Investments





37







14

Derivatives




2006 년 대비



필요가 있음)

15

Monitoring

Rebalancing and

Execution



2006 년 대비



구성하였음



16

Performance

Evaluation and

Attribution







17


in a Global Context






2006 년 대비



통합하였음


38























있습니다



판단됩니다





39



① Ethics


③ Derivatives


⑤ Risk Management
























40




합니다







것이 좋습니다







효율적입니다

41










yearrdquo


at Risk (VAR)rdquo






(9 minutes)

42



Statement

Determine

whether each

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statements by

Hammer is

correct or

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Correct

Incorrect





Correct

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Incorrect

43



Statement

Determine

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allocation risk)









Correct

Incorrect






Correct

Incorrect






44






- Economics



- Corporate Finance

5-15

7-17

15-25

3-13

0-10

0-10

15-25

5-15

0-10

0-10

0

0






5-15

5-15

0-10

0-10

20-30

5-15

0-10

0

5-15

10-20

5-15

5-15



Total 100 100 100




45










Level 1

2004 34 27

2005 36 29

2006 40 21~24

Level 2

2004 32 22

2005 56 49

2006 48 31~34

Level 3

2004 64 43

2005 55 26

2006 76 50~52




46





























47






















합니다






48




























49






















外 다수


50












51

Ethics


Risk Consideration




Readings



Millions


Readings

Incorrect

Correct

Incorrect


Topic













6 Asset valuation




등 출제




증가함




정도로 출제

7




노력함




- 2004 년(32) 2005 년(56) 2006 년(48)




of Item

(Morning)

of Item


Ethics 1 1 10

Quant 1 1 10

Economics - 1 5

Corporate 1 1 10

FS Analysis 2 2 20

Equity 2 2 20

Debt 1 1 10

Derivatives 1 1 10

Portfolio 1 - 5

Total 10 10 100

8




Ethics

bull 10 (2 Items)




Quantitative

Method




Economics




Corporate

Finance

bull 10(2 Items)



Equity

Investments

bull 20 (4 Items)






FS Analysis

bull 20(4 Items)



9



Debt

Investments


Derivative

Investments

bull 10(2 Items)




Portfolio

Management

bull 5(1 Item)




10












Essay Type 50




Economics

Asset Allocation


Transaction Costs

Best Execution

GIPS


Ethics 2 Items 10

Quant 1 Items 5





11



Total 10 Items 50




선택문제


amp Others





Economics


- Unemployment rate


Ethics





IPS






Foundation Case

bull ALM approach


Quantitative

Method





Risk

Consideration


과목


12


Debt

Investments




Alternative

Investments



출제

Derivative

Investments



등 요구)












있습니다








13



하겠습니다
























14


























15





기본서입니다























16



























17





























18


























19








주요사항






없음





Study


20


1

Ethical and

Professional

Standards




Standards (GIPSreg)


- I Introduction



2006 년 대비

Little Change




2-3

Quantitative

Methods










21


4-6

Economics







Reading 19 Monopoly














2006 년 대비

Change




추가

22


7-10

Financial

Statement

Analysis

















2006 년 대비

Little Change



11

Corporate Finance






2006 년 대비

Some Change









23



13

Equity


Markets






14

Equity Investments


Analysis








15-16

Fixed Income

Investments

Basic Concept amp







Markets




2006 년 대비

little Change



17

Derivatives

Investment








24





commodities



주요사항





배정)












Study


25


1-2

Ethical and

Professional

Standards









2006 년 대비

No Change




3

Quantitative

Methods for

Valuation



US Energy Oil



4

Economics for

Valuation










2006 년 대비



5-7

Financial

Statement

Analysis







26


2006 년 대비





정비 되었음



8-9

Corporate

Finance






bull Mergers ( )


2006 년 대비




사라지다)


27


10-13

Equity

Investments






( )











2006 년 대비




14-15

Fixed Income

Investments








28


16-17

Derivatives

Investments








18

Portfolio

Management






2006 년 대비





(1) Case Study

29








of the US

















Exhibit 1


30



Cash

Inventory



Plant and Equipment



Total Assets

Short-term Debt



Long-term Debt

Common Stock

Retained Earnings




US $

Millions

$900

500

100

$1500

1400

(500)

100

$2500

$200

300

$500

700

200

1100

1300

$2500

Common

Size

Percentage

()

3600

2000

400

6000

5600

(2000)

400

10000

800

1200

2000

2800

800

4400

5200

10000

US $

Millions

$100

300

200

$600

800

(200)

300

$1500

$100

200

$300

200

100

900

1000

$1500

Common

Size

Percentage

()

667

2000

1333

4000

5333

(1333)

2000

10000

667

1333

2000

1333

667

6000

6667

10000

Exhibit 2



Net Sales

Cost of Goods Sold

Gross Profit

US $

Millions$3750

(2250)

1500

Common

Size

Percentage

()

10000

(6000)

US $

Millions

$2500

(1600)

900

Common

Size

Percentage

()

10000

(6400)

31



Other Expense

Operating Income

Interest Expense

Pretax Income

Income Taxes

Net income

(140)

(985)

375

(75)

300

(120)

$180

4000

(373)

(2627)

1000

(200)

800

320

480

(60)

(600)

240

(30)

210

(84)

$126

3600

(240)

(2400)

960

(120)

840

(336)

504


accounting is that















32



A 2250 2800

B 2250 2909

C 2571 2800

D 2571 2909




A 200 200

B 200 300

C 277 200

D 277 300














33





과대계상된다













4 A

5 A

6 A


주요사항












34






- Ch13 GIPS










Study


1-2

Code of Ethics

and

Professional

Standards




bull 4 Ethic Cases



2006 년 대비




35


3

Quantitative Method

for Portfolio

Management

amp Wealth Planning




2006 년 대비

Some Change




4

Behavioral Finance



10





2006 년 대비

Big Change


강조함


5

Private Wealth

Management




Investors ()




()



배정되었음




36



7


Asset Valuation in







2006 년 대비





8



2006 년 대비




9-10

Management of Fixed


Fixed Income

Derivatives


Ch 1 2 3 4 5 6 7 8 9

2006 년 대비





11

Equity Portfolio

Management




2006 년 대비




12Alternative

Investments





37







14

Derivatives




2006 년 대비



필요가 있음)

15

Monitoring

Rebalancing and

Execution



2006 년 대비



구성하였음



16

Performance

Evaluation and

Attribution







17


in a Global Context






2006 년 대비



통합하였음


38























있습니다



판단됩니다





39



① Ethics


③ Derivatives


⑤ Risk Management
























40




합니다







것이 좋습니다







효율적입니다

41










yearrdquo


at Risk (VAR)rdquo






(9 minutes)

42



Statement

Determine

whether each

of the three

statements by

Hammer is

correct or

incorrect

(circle one)









next yearrdquo

Correct

Incorrect





Correct

Incorrect






Correct

Incorrect

43



Statement

Determine

whether each

of the three

statements by

Hammer is

correct or

incorrect

(circle one)









next yearrdquo

Correct

Incorrect



allocation risk)









Correct

Incorrect






Correct

Incorrect






44






- Economics



- Corporate Finance

5-15

7-17

15-25

3-13

0-10

0-10

15-25

5-15

0-10

0-10

0

0






5-15

5-15

0-10

0-10

20-30

5-15

0-10

0

5-15

10-20

5-15

5-15



Total 100 100 100




45










Level 1

2004 34 27

2005 36 29

2006 40 21~24

Level 2

2004 32 22

2005 56 49

2006 48 31~34

Level 3

2004 64 43

2005 55 26

2006 76 50~52




46





























47






















합니다






48




























49






















外 다수


50












51

Ethics


Risk Consideration




Readings



Millions


Readings

Incorrect

Correct

Incorrect


Topic





노력함




- 2004 년(32) 2005 년(56) 2006 년(48)




of Item

(Morning)

of Item


Ethics 1 1 10

Quant 1 1 10

Economics - 1 5

Corporate 1 1 10

FS Analysis 2 2 20

Equity 2 2 20

Debt 1 1 10

Derivatives 1 1 10

Portfolio 1 - 5

Total 10 10 100

8




Ethics

bull 10 (2 Items)




Quantitative

Method




Economics




Corporate

Finance

bull 10(2 Items)



Equity

Investments

bull 20 (4 Items)






FS Analysis

bull 20(4 Items)



9



Debt

Investments


Derivative

Investments

bull 10(2 Items)




Portfolio

Management

bull 5(1 Item)




10












Essay Type 50




Economics

Asset Allocation


Transaction Costs

Best Execution

GIPS


Ethics 2 Items 10

Quant 1 Items 5





11



Total 10 Items 50




선택문제


amp Others





Economics


- Unemployment rate


Ethics





IPS






Foundation Case

bull ALM approach


Quantitative

Method





Risk

Consideration


과목


12


Debt

Investments




Alternative

Investments



출제

Derivative

Investments



등 요구)












있습니다








13



하겠습니다
























14


























15





기본서입니다























16



























17





























18


























19








주요사항






없음





Study


20


1

Ethical and

Professional

Standards




Standards (GIPSreg)


- I Introduction



2006 년 대비

Little Change




2-3

Quantitative

Methods










21


4-6

Economics







Reading 19 Monopoly














2006 년 대비

Change




추가

22


7-10

Financial

Statement

Analysis

















2006 년 대비

Little Change



11

Corporate Finance






2006 년 대비

Some Change









23



13

Equity


Markets






14

Equity Investments


Analysis








15-16

Fixed Income

Investments

Basic Concept amp







Markets




2006 년 대비

little Change



17

Derivatives

Investment








24





commodities



주요사항





배정)












Study


25


1-2

Ethical and

Professional

Standards









2006 년 대비

No Change




3

Quantitative

Methods for

Valuation



US Energy Oil



4

Economics for

Valuation










2006 년 대비



5-7

Financial

Statement

Analysis







26


2006 년 대비





정비 되었음



8-9

Corporate

Finance






bull Mergers ( )


2006 년 대비




사라지다)


27


10-13

Equity

Investments






( )











2006 년 대비




14-15

Fixed Income

Investments








28


16-17

Derivatives

Investments








18

Portfolio

Management






2006 년 대비





(1) Case Study

29








of the US

















Exhibit 1


30



Cash

Inventory



Plant and Equipment



Total Assets

Short-term Debt



Long-term Debt

Common Stock

Retained Earnings




US $

Millions

$900

500

100

$1500

1400

(500)

100

$2500

$200

300

$500

700

200

1100

1300

$2500

Common

Size

Percentage

()

3600

2000

400

6000

5600

(2000)

400

10000

800

1200

2000

2800

800

4400

5200

10000

US $

Millions

$100

300

200

$600

800

(200)

300

$1500

$100

200

$300

200

100

900

1000

$1500

Common

Size

Percentage

()

667

2000

1333

4000

5333

(1333)

2000

10000

667

1333

2000

1333

667

6000

6667

10000

Exhibit 2



Net Sales

Cost of Goods Sold

Gross Profit

US $

Millions$3750

(2250)

1500

Common

Size

Percentage

()

10000

(6000)

US $

Millions

$2500

(1600)

900

Common

Size

Percentage

()

10000

(6400)

31



Other Expense

Operating Income

Interest Expense

Pretax Income

Income Taxes

Net income

(140)

(985)

375

(75)

300

(120)

$180

4000

(373)

(2627)

1000

(200)

800

320

480

(60)

(600)

240

(30)

210

(84)

$126

3600

(240)

(2400)

960

(120)

840

(336)

504


accounting is that















32



A 2250 2800

B 2250 2909

C 2571 2800

D 2571 2909




A 200 200

B 200 300

C 277 200

D 277 300














33





과대계상된다













4 A

5 A

6 A


주요사항












34






- Ch13 GIPS










Study


1-2

Code of Ethics

and

Professional

Standards




bull 4 Ethic Cases



2006 년 대비




35


3

Quantitative Method

for Portfolio

Management

amp Wealth Planning




2006 년 대비

Some Change




4

Behavioral Finance



10





2006 년 대비

Big Change


강조함


5

Private Wealth

Management




Investors ()




()



배정되었음




36



7


Asset Valuation in







2006 년 대비





8



2006 년 대비




9-10

Management of Fixed


Fixed Income

Derivatives


Ch 1 2 3 4 5 6 7 8 9

2006 년 대비





11

Equity Portfolio

Management




2006 년 대비




12Alternative

Investments





37







14

Derivatives




2006 년 대비



필요가 있음)

15

Monitoring

Rebalancing and

Execution



2006 년 대비



구성하였음



16

Performance

Evaluation and

Attribution







17


in a Global Context






2006 년 대비



통합하였음


38























있습니다



판단됩니다





39



① Ethics


③ Derivatives


⑤ Risk Management
























40




합니다







것이 좋습니다







효율적입니다

41










yearrdquo


at Risk (VAR)rdquo






(9 minutes)

42



Statement

Determine

whether each

of the three

statements by

Hammer is

correct or

incorrect

(circle one)









next yearrdquo

Correct

Incorrect





Correct

Incorrect






Correct

Incorrect

43



Statement

Determine

whether each

of the three

statements by

Hammer is

correct or

incorrect

(circle one)









next yearrdquo

Correct

Incorrect



allocation risk)









Correct

Incorrect






Correct

Incorrect






44






- Economics



- Corporate Finance

5-15

7-17

15-25

3-13

0-10

0-10

15-25

5-15

0-10

0-10

0

0






5-15

5-15

0-10

0-10

20-30

5-15

0-10

0

5-15

10-20

5-15

5-15



Total 100 100 100




45










Level 1

2004 34 27

2005 36 29

2006 40 21~24

Level 2

2004 32 22

2005 56 49

2006 48 31~34

Level 3

2004 64 43

2005 55 26

2006 76 50~52




46





























47






















합니다






48




























49






















外 다수


50












51

Ethics


Risk Consideration




Readings



Millions


Readings

Incorrect

Correct

Incorrect


Topic





Ethics

bull 10 (2 Items)




Quantitative

Method




Economics




Corporate

Finance

bull 10(2 Items)



Equity

Investments

bull 20 (4 Items)






FS Analysis

bull 20(4 Items)



9



Debt

Investments


Derivative

Investments

bull 10(2 Items)




Portfolio

Management

bull 5(1 Item)




10












Essay Type 50




Economics

Asset Allocation


Transaction Costs

Best Execution

GIPS


Ethics 2 Items 10

Quant 1 Items 5





11



Total 10 Items 50




선택문제


amp Others





Economics


- Unemployment rate


Ethics





IPS






Foundation Case

bull ALM approach


Quantitative

Method





Risk

Consideration


과목


12


Debt

Investments




Alternative

Investments



출제

Derivative

Investments



등 요구)












있습니다








13



하겠습니다
























14


























15





기본서입니다























16



























17





























18


























19








주요사항






없음





Study


20


1

Ethical and

Professional

Standards




Standards (GIPSreg)


- I Introduction



2006 년 대비

Little Change




2-3

Quantitative

Methods










21


4-6

Economics







Reading 19 Monopoly














2006 년 대비

Change




추가

22


7-10

Financial

Statement

Analysis

















2006 년 대비

Little Change



11

Corporate Finance






2006 년 대비

Some Change









23



13

Equity


Markets






14

Equity Investments


Analysis








15-16

Fixed Income

Investments

Basic Concept amp







Markets




2006 년 대비

little Change



17

Derivatives

Investment








24





commodities



주요사항





배정)












Study


25


1-2

Ethical and

Professional

Standards









2006 년 대비

No Change




3

Quantitative

Methods for

Valuation



US Energy Oil



4

Economics for

Valuation










2006 년 대비



5-7

Financial

Statement

Analysis







26


2006 년 대비





정비 되었음



8-9

Corporate

Finance






bull Mergers ( )


2006 년 대비




사라지다)


27


10-13

Equity

Investments






( )











2006 년 대비




14-15

Fixed Income

Investments








28


16-17

Derivatives

Investments








18

Portfolio

Management






2006 년 대비





(1) Case Study

29








of the US

















Exhibit 1


30



Cash

Inventory



Plant and Equipment



Total Assets

Short-term Debt



Long-term Debt

Common Stock

Retained Earnings




US $

Millions

$900

500

100

$1500

1400

(500)

100

$2500

$200

300

$500

700

200

1100

1300

$2500

Common

Size

Percentage

()

3600

2000

400

6000

5600

(2000)

400

10000

800

1200

2000

2800

800

4400

5200

10000

US $

Millions

$100

300

200

$600

800

(200)

300

$1500

$100

200

$300

200

100

900

1000

$1500

Common

Size

Percentage

()

667

2000

1333

4000

5333

(1333)

2000

10000

667

1333

2000

1333

667

6000

6667

10000

Exhibit 2



Net Sales

Cost of Goods Sold

Gross Profit

US $

Millions$3750

(2250)

1500

Common

Size

Percentage

()

10000

(6000)

US $

Millions

$2500

(1600)

900

Common

Size

Percentage

()

10000

(6400)

31



Other Expense

Operating Income

Interest Expense

Pretax Income

Income Taxes

Net income

(140)

(985)

375

(75)

300

(120)

$180

4000

(373)

(2627)

1000

(200)

800

320

480

(60)

(600)

240

(30)

210

(84)

$126

3600

(240)

(2400)

960

(120)

840

(336)

504


accounting is that















32



A 2250 2800

B 2250 2909

C 2571 2800

D 2571 2909




A 200 200

B 200 300

C 277 200

D 277 300














33





과대계상된다













4 A

5 A

6 A


주요사항












34






- Ch13 GIPS










Study


1-2

Code of Ethics

and

Professional

Standards




bull 4 Ethic Cases



2006 년 대비




35


3

Quantitative Method

for Portfolio

Management

amp Wealth Planning




2006 년 대비

Some Change




4

Behavioral Finance



10





2006 년 대비

Big Change


강조함


5

Private Wealth

Management




Investors ()




()



배정되었음




36



7


Asset Valuation in







2006 년 대비





8



2006 년 대비




9-10

Management of Fixed


Fixed Income

Derivatives


Ch 1 2 3 4 5 6 7 8 9

2006 년 대비





11

Equity Portfolio

Management




2006 년 대비




12Alternative

Investments





37







14

Derivatives




2006 년 대비



필요가 있음)

15

Monitoring

Rebalancing and

Execution



2006 년 대비



구성하였음



16

Performance

Evaluation and

Attribution







17


in a Global Context






2006 년 대비



통합하였음


38























있습니다



판단됩니다





39



① Ethics


③ Derivatives


⑤ Risk Management
























40




합니다







것이 좋습니다







효율적입니다

41










yearrdquo


at Risk (VAR)rdquo






(9 minutes)

42



Statement

Determine

whether each

of the three

statements by

Hammer is

correct or

incorrect

(circle one)









next yearrdquo

Correct

Incorrect





Correct

Incorrect






Correct

Incorrect

43



Statement

Determine

whether each

of the three

statements by

Hammer is

correct or

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(circle one)









next yearrdquo

Correct

Incorrect



allocation risk)









Correct

Incorrect






Correct

Incorrect






44






- Economics



- Corporate Finance

5-15

7-17

15-25

3-13

0-10

0-10

15-25

5-15

0-10

0-10

0

0






5-15

5-15

0-10

0-10

20-30

5-15

0-10

0

5-15

10-20

5-15

5-15



Total 100 100 100




45










Level 1

2004 34 27

2005 36 29

2006 40 21~24

Level 2

2004 32 22

2005 56 49

2006 48 31~34

Level 3

2004 64 43

2005 55 26

2006 76 50~52




46





























47






















합니다






48




























49






















外 다수


50












51

Ethics


Risk Consideration




Readings



Millions


Readings

Incorrect

Correct

Incorrect


Topic




Debt

Investments


Derivative

Investments

bull 10(2 Items)




Portfolio

Management

bull 5(1 Item)




10












Essay Type 50




Economics

Asset Allocation


Transaction Costs

Best Execution

GIPS


Ethics 2 Items 10

Quant 1 Items 5





11



Total 10 Items 50




선택문제


amp Others





Economics


- Unemployment rate


Ethics





IPS






Foundation Case

bull ALM approach


Quantitative

Method





Risk

Consideration


과목


12


Debt

Investments




Alternative

Investments



출제

Derivative

Investments



등 요구)












있습니다








13



하겠습니다
























14


























15





기본서입니다























16



























17





























18


























19








주요사항






없음





Study


20


1

Ethical and

Professional

Standards




Standards (GIPSreg)


- I Introduction



2006 년 대비

Little Change




2-3

Quantitative

Methods










21


4-6

Economics







Reading 19 Monopoly














2006 년 대비

Change




추가

22


7-10

Financial

Statement

Analysis

















2006 년 대비

Little Change



11

Corporate Finance






2006 년 대비

Some Change









23



13

Equity


Markets






14

Equity Investments


Analysis








15-16

Fixed Income

Investments

Basic Concept amp







Markets




2006 년 대비

little Change



17

Derivatives

Investment








24





commodities



주요사항





배정)












Study


25


1-2

Ethical and

Professional

Standards









2006 년 대비

No Change




3

Quantitative

Methods for

Valuation



US Energy Oil



4

Economics for

Valuation










2006 년 대비



5-7

Financial

Statement

Analysis







26


2006 년 대비





정비 되었음



8-9

Corporate

Finance






bull Mergers ( )


2006 년 대비




사라지다)


27


10-13

Equity

Investments






( )











2006 년 대비




14-15

Fixed Income

Investments








28


16-17

Derivatives

Investments








18

Portfolio

Management






2006 년 대비





(1) Case Study

29








of the US

















Exhibit 1


30



Cash

Inventory



Plant and Equipment



Total Assets

Short-term Debt



Long-term Debt

Common Stock

Retained Earnings




US $

Millions

$900

500

100

$1500

1400

(500)

100

$2500

$200

300

$500

700

200

1100

1300

$2500

Common

Size

Percentage

()

3600

2000

400

6000

5600

(2000)

400

10000

800

1200

2000

2800

800

4400

5200

10000

US $

Millions

$100

300

200

$600

800

(200)

300

$1500

$100

200

$300

200

100

900

1000

$1500

Common

Size

Percentage

()

667

2000

1333

4000

5333

(1333)

2000

10000

667

1333

2000

1333

667

6000

6667

10000

Exhibit 2



Net Sales

Cost of Goods Sold

Gross Profit

US $

Millions$3750

(2250)

1500

Common

Size

Percentage

()

10000

(6000)

US $

Millions

$2500

(1600)

900

Common

Size

Percentage

()

10000

(6400)

31



Other Expense

Operating Income

Interest Expense

Pretax Income

Income Taxes

Net income

(140)

(985)

375

(75)

300

(120)

$180

4000

(373)

(2627)

1000

(200)

800

320

480

(60)

(600)

240

(30)

210

(84)

$126

3600

(240)

(2400)

960

(120)

840

(336)

504


accounting is that















32



A 2250 2800

B 2250 2909

C 2571 2800

D 2571 2909




A 200 200

B 200 300

C 277 200

D 277 300














33





과대계상된다













4 A

5 A

6 A


주요사항












34






- Ch13 GIPS










Study


1-2

Code of Ethics

and

Professional

Standards




bull 4 Ethic Cases



2006 년 대비




35


3

Quantitative Method

for Portfolio

Management

amp Wealth Planning




2006 년 대비

Some Change




4

Behavioral Finance



10





2006 년 대비

Big Change


강조함


5

Private Wealth

Management




Investors ()




()



배정되었음




36



7


Asset Valuation in







2006 년 대비





8



2006 년 대비




9-10

Management of Fixed


Fixed Income

Derivatives


Ch 1 2 3 4 5 6 7 8 9

2006 년 대비





11

Equity Portfolio

Management




2006 년 대비




12Alternative

Investments





37







14

Derivatives




2006 년 대비



필요가 있음)

15

Monitoring

Rebalancing and

Execution



2006 년 대비



구성하였음



16

Performance

Evaluation and

Attribution







17


in a Global Context






2006 년 대비



통합하였음


38























있습니다



판단됩니다





39



① Ethics


③ Derivatives


⑤ Risk Management
























40




합니다







것이 좋습니다







효율적입니다

41










yearrdquo


at Risk (VAR)rdquo






(9 minutes)

42



Statement

Determine

whether each

of the three

statements by

Hammer is

correct or

incorrect

(circle one)









next yearrdquo

Correct

Incorrect





Correct

Incorrect






Correct

Incorrect

43



Statement

Determine

whether each

of the three

statements by

Hammer is

correct or

incorrect

(circle one)









next yearrdquo

Correct

Incorrect



allocation risk)









Correct

Incorrect






Correct

Incorrect






44






- Economics



- Corporate Finance

5-15

7-17

15-25

3-13

0-10

0-10

15-25

5-15

0-10

0-10

0

0






5-15

5-15

0-10

0-10

20-30

5-15

0-10

0

5-15

10-20

5-15

5-15



Total 100 100 100




45










Level 1

2004 34 27

2005 36 29

2006 40 21~24

Level 2

2004 32 22

2005 56 49

2006 48 31~34

Level 3

2004 64 43

2005 55 26

2006 76 50~52




46





























47






















합니다






48




























49






















外 다수


50












51

Ethics


Risk Consideration




Readings



Millions


Readings

Incorrect

Correct

Incorrect


Topic













Essay Type 50




Economics

Asset Allocation


Transaction Costs

Best Execution

GIPS


Ethics 2 Items 10

Quant 1 Items 5





11



Total 10 Items 50




선택문제


amp Others





Economics


- Unemployment rate


Ethics





IPS






Foundation Case

bull ALM approach


Quantitative

Method





Risk

Consideration


과목


12


Debt

Investments




Alternative

Investments



출제

Derivative

Investments



등 요구)












있습니다








13



하겠습니다
























14


























15





기본서입니다























16



























17





























18


























19








주요사항






없음





Study


20


1

Ethical and

Professional

Standards




Standards (GIPSreg)


- I Introduction



2006 년 대비

Little Change




2-3

Quantitative

Methods










21


4-6

Economics







Reading 19 Monopoly














2006 년 대비

Change




추가

22


7-10

Financial

Statement

Analysis

















2006 년 대비

Little Change



11

Corporate Finance






2006 년 대비

Some Change









23



13

Equity


Markets






14

Equity Investments


Analysis








15-16

Fixed Income

Investments

Basic Concept amp







Markets




2006 년 대비

little Change



17

Derivatives

Investment








24





commodities



주요사항





배정)












Study


25


1-2

Ethical and

Professional

Standards









2006 년 대비

No Change




3

Quantitative

Methods for

Valuation



US Energy Oil



4

Economics for

Valuation










2006 년 대비



5-7

Financial

Statement

Analysis







26


2006 년 대비





정비 되었음



8-9

Corporate

Finance






bull Mergers ( )


2006 년 대비




사라지다)


27


10-13

Equity

Investments






( )











2006 년 대비




14-15

Fixed Income

Investments








28


16-17

Derivatives

Investments








18

Portfolio

Management






2006 년 대비





(1) Case Study

29








of the US

















Exhibit 1


30



Cash

Inventory



Plant and Equipment



Total Assets

Short-term Debt



Long-term Debt

Common Stock

Retained Earnings




US $

Millions

$900

500

100

$1500

1400

(500)

100

$2500

$200

300

$500

700

200

1100

1300

$2500

Common

Size

Percentage

()

3600

2000

400

6000

5600

(2000)

400

10000

800

1200

2000

2800

800

4400

5200

10000

US $

Millions

$100

300

200

$600

800

(200)

300

$1500

$100

200

$300

200

100

900

1000

$1500

Common

Size

Percentage

()

667

2000

1333

4000

5333

(1333)

2000

10000

667

1333

2000

1333

667

6000

6667

10000

Exhibit 2



Net Sales

Cost of Goods Sold

Gross Profit

US $

Millions$3750

(2250)

1500

Common

Size

Percentage

()

10000

(6000)

US $

Millions

$2500

(1600)

900

Common

Size

Percentage

()

10000

(6400)

31



Other Expense

Operating Income

Interest Expense

Pretax Income

Income Taxes

Net income

(140)

(985)

375

(75)

300

(120)

$180

4000

(373)

(2627)

1000

(200)

800

320

480

(60)

(600)

240

(30)

210

(84)

$126

3600

(240)

(2400)

960

(120)

840

(336)

504


accounting is that















32



A 2250 2800

B 2250 2909

C 2571 2800

D 2571 2909




A 200 200

B 200 300

C 277 200

D 277 300














33





과대계상된다













4 A

5 A

6 A


주요사항












34






- Ch13 GIPS










Study


1-2

Code of Ethics

and

Professional

Standards




bull 4 Ethic Cases



2006 년 대비




35


3

Quantitative Method

for Portfolio

Management

amp Wealth Planning




2006 년 대비

Some Change




4

Behavioral Finance



10





2006 년 대비

Big Change


강조함


5

Private Wealth

Management




Investors ()




()



배정되었음




36



7


Asset Valuation in







2006 년 대비





8



2006 년 대비




9-10

Management of Fixed


Fixed Income

Derivatives


Ch 1 2 3 4 5 6 7 8 9

2006 년 대비





11

Equity Portfolio

Management




2006 년 대비




12Alternative

Investments





37







14

Derivatives




2006 년 대비



필요가 있음)

15

Monitoring

Rebalancing and

Execution



2006 년 대비



구성하였음



16

Performance

Evaluation and

Attribution







17


in a Global Context






2006 년 대비



통합하였음


38























있습니다



판단됩니다





39



① Ethics


③ Derivatives


⑤ Risk Management
























40




합니다







것이 좋습니다







효율적입니다

41










yearrdquo


at Risk (VAR)rdquo






(9 minutes)

42



Statement

Determine

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of the three

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Hammer is

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43



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allocation risk)









Correct

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44






- Economics



- Corporate Finance

5-15

7-17

15-25

3-13

0-10

0-10

15-25

5-15

0-10

0-10

0

0






5-15

5-15

0-10

0-10

20-30

5-15

0-10

0

5-15

10-20

5-15

5-15



Total 100 100 100




45










Level 1

2004 34 27

2005 36 29

2006 40 21~24

Level 2

2004 32 22

2005 56 49

2006 48 31~34

Level 3

2004 64 43

2005 55 26

2006 76 50~52




46





























47






















합니다






48




























49






















外 다수


50












51

Ethics


Risk Consideration




Readings



Millions


Readings

Incorrect

Correct

Incorrect


Topic




Total 10 Items 50




선택문제


amp Others





Economics


- Unemployment rate


Ethics





IPS






Foundation Case

bull ALM approach


Quantitative

Method





Risk

Consideration


과목


12


Debt

Investments




Alternative

Investments



출제

Derivative

Investments



등 요구)












있습니다








13



하겠습니다
























14


























15





기본서입니다























16



























17





























18


























19








주요사항






없음





Study


20


1

Ethical and

Professional

Standards




Standards (GIPSreg)


- I Introduction



2006 년 대비

Little Change




2-3

Quantitative

Methods










21


4-6

Economics







Reading 19 Monopoly














2006 년 대비

Change




추가

22


7-10

Financial

Statement

Analysis

















2006 년 대비

Little Change



11

Corporate Finance






2006 년 대비

Some Change









23



13

Equity


Markets






14

Equity Investments


Analysis








15-16

Fixed Income

Investments

Basic Concept amp







Markets




2006 년 대비

little Change



17

Derivatives

Investment








24





commodities



주요사항





배정)












Study


25


1-2

Ethical and

Professional

Standards









2006 년 대비

No Change




3

Quantitative

Methods for

Valuation



US Energy Oil



4

Economics for

Valuation










2006 년 대비



5-7

Financial

Statement

Analysis







26


2006 년 대비





정비 되었음



8-9

Corporate

Finance






bull Mergers ( )


2006 년 대비




사라지다)


27


10-13

Equity

Investments






( )











2006 년 대비




14-15

Fixed Income

Investments








28


16-17

Derivatives

Investments








18

Portfolio

Management






2006 년 대비





(1) Case Study

29








of the US

















Exhibit 1


30



Cash

Inventory



Plant and Equipment



Total Assets

Short-term Debt



Long-term Debt

Common Stock

Retained Earnings




US $

Millions

$900

500

100

$1500

1400

(500)

100

$2500

$200

300

$500

700

200

1100

1300

$2500

Common

Size

Percentage

()

3600

2000

400

6000

5600

(2000)

400

10000

800

1200

2000

2800

800

4400

5200

10000

US $

Millions

$100

300

200

$600

800

(200)

300

$1500

$100

200

$300

200

100

900

1000

$1500

Common

Size

Percentage

()

667

2000

1333

4000

5333

(1333)

2000

10000

667

1333

2000

1333

667

6000

6667

10000

Exhibit 2



Net Sales

Cost of Goods Sold

Gross Profit

US $

Millions$3750

(2250)

1500

Common

Size

Percentage

()

10000

(6000)

US $

Millions

$2500

(1600)

900

Common

Size

Percentage

()

10000

(6400)

31



Other Expense

Operating Income

Interest Expense

Pretax Income

Income Taxes

Net income

(140)

(985)

375

(75)

300

(120)

$180

4000

(373)

(2627)

1000

(200)

800

320

480

(60)

(600)

240

(30)

210

(84)

$126

3600

(240)

(2400)

960

(120)

840

(336)

504


accounting is that















32



A 2250 2800

B 2250 2909

C 2571 2800

D 2571 2909




A 200 200

B 200 300

C 277 200

D 277 300














33





과대계상된다













4 A

5 A

6 A


주요사항












34






- Ch13 GIPS










Study


1-2

Code of Ethics

and

Professional

Standards




bull 4 Ethic Cases



2006 년 대비




35


3

Quantitative Method

for Portfolio

Management

amp Wealth Planning




2006 년 대비

Some Change




4

Behavioral Finance



10





2006 년 대비

Big Change


강조함


5

Private Wealth

Management




Investors ()




()



배정되었음




36



7


Asset Valuation in







2006 년 대비





8



2006 년 대비




9-10

Management of Fixed


Fixed Income

Derivatives


Ch 1 2 3 4 5 6 7 8 9

2006 년 대비





11

Equity Portfolio

Management




2006 년 대비




12Alternative

Investments





37







14

Derivatives




2006 년 대비



필요가 있음)

15

Monitoring

Rebalancing and

Execution



2006 년 대비



구성하였음



16

Performance

Evaluation and

Attribution







17


in a Global Context






2006 년 대비



통합하였음


38























있습니다



판단됩니다





39



① Ethics


③ Derivatives


⑤ Risk Management
























40




합니다







것이 좋습니다







효율적입니다

41










yearrdquo


at Risk (VAR)rdquo






(9 minutes)

42



Statement

Determine

whether each

of the three

statements by

Hammer is

correct or

incorrect

(circle one)









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Correct

Incorrect





Correct

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Correct

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43



Statement

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Correct

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Correct

Incorrect






Correct

Incorrect






44






- Economics



- Corporate Finance

5-15

7-17

15-25

3-13

0-10

0-10

15-25

5-15

0-10

0-10

0

0






5-15

5-15

0-10

0-10

20-30

5-15

0-10

0

5-15

10-20

5-15

5-15



Total 100 100 100




45










Level 1

2004 34 27

2005 36 29

2006 40 21~24

Level 2

2004 32 22

2005 56 49

2006 48 31~34

Level 3

2004 64 43

2005 55 26

2006 76 50~52




46





























47






















합니다






48




























49






















外 다수


50












51

Ethics


Risk Consideration




Readings



Millions


Readings

Incorrect

Correct

Incorrect


Topic



Debt

Investments




Alternative

Investments



출제

Derivative

Investments



등 요구)












있습니다








13



하겠습니다
























14


























15





기본서입니다























16



























17





























18


























19








주요사항






없음





Study


20


1

Ethical and

Professional

Standards




Standards (GIPSreg)


- I Introduction



2006 년 대비

Little Change




2-3

Quantitative

Methods










21


4-6

Economics







Reading 19 Monopoly














2006 년 대비

Change




추가

22


7-10

Financial

Statement

Analysis

















2006 년 대비

Little Change



11

Corporate Finance






2006 년 대비

Some Change









23



13

Equity


Markets






14

Equity Investments


Analysis








15-16

Fixed Income

Investments

Basic Concept amp







Markets




2006 년 대비

little Change



17

Derivatives

Investment








24





commodities



주요사항





배정)












Study


25


1-2

Ethical and

Professional

Standards









2006 년 대비

No Change




3

Quantitative

Methods for

Valuation



US Energy Oil



4

Economics for

Valuation










2006 년 대비



5-7

Financial

Statement

Analysis







26


2006 년 대비





정비 되었음



8-9

Corporate

Finance






bull Mergers ( )


2006 년 대비




사라지다)


27


10-13

Equity

Investments






( )











2006 년 대비




14-15

Fixed Income

Investments








28


16-17

Derivatives

Investments








18

Portfolio

Management






2006 년 대비





(1) Case Study

29








of the US

















Exhibit 1


30



Cash

Inventory



Plant and Equipment



Total Assets

Short-term Debt



Long-term Debt

Common Stock

Retained Earnings




US $

Millions

$900

500

100

$1500

1400

(500)

100

$2500

$200

300

$500

700

200

1100

1300

$2500

Common

Size

Percentage

()

3600

2000

400

6000

5600

(2000)

400

10000

800

1200

2000

2800

800

4400

5200

10000

US $

Millions

$100

300

200

$600

800

(200)

300

$1500

$100

200

$300

200

100

900

1000

$1500

Common

Size

Percentage

()

667

2000

1333

4000

5333

(1333)

2000

10000

667

1333

2000

1333

667

6000

6667

10000

Exhibit 2



Net Sales

Cost of Goods Sold

Gross Profit

US $

Millions$3750

(2250)

1500

Common

Size

Percentage

()

10000

(6000)

US $

Millions

$2500

(1600)

900

Common

Size

Percentage

()

10000

(6400)

31



Other Expense

Operating Income

Interest Expense

Pretax Income

Income Taxes

Net income

(140)

(985)

375

(75)

300

(120)

$180

4000

(373)

(2627)

1000

(200)

800

320

480

(60)

(600)

240

(30)

210

(84)

$126

3600

(240)

(2400)

960

(120)

840

(336)

504


accounting is that















32



A 2250 2800

B 2250 2909

C 2571 2800

D 2571 2909




A 200 200

B 200 300

C 277 200

D 277 300














33





과대계상된다













4 A

5 A

6 A


주요사항












34






- Ch13 GIPS










Study


1-2

Code of Ethics

and

Professional

Standards




bull 4 Ethic Cases



2006 년 대비




35


3

Quantitative Method

for Portfolio

Management

amp Wealth Planning




2006 년 대비

Some Change




4

Behavioral Finance



10





2006 년 대비

Big Change


강조함


5

Private Wealth

Management




Investors ()




()



배정되었음




36



7


Asset Valuation in







2006 년 대비





8



2006 년 대비




9-10

Management of Fixed


Fixed Income

Derivatives


Ch 1 2 3 4 5 6 7 8 9

2006 년 대비





11

Equity Portfolio

Management




2006 년 대비




12Alternative

Investments





37







14

Derivatives




2006 년 대비



필요가 있음)

15

Monitoring

Rebalancing and

Execution



2006 년 대비



구성하였음



16

Performance

Evaluation and

Attribution







17


in a Global Context






2006 년 대비



통합하였음


38























있습니다



판단됩니다





39



① Ethics


③ Derivatives


⑤ Risk Management
























40




합니다







것이 좋습니다







효율적입니다

41










yearrdquo


at Risk (VAR)rdquo






(9 minutes)

42



Statement

Determine

whether each

of the three

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Hammer is

correct or

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(circle one)









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Correct

Incorrect





Correct

Incorrect






Correct

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43



Statement

Determine

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of the three

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Hammer is

correct or

incorrect

(circle one)









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Correct

Incorrect



allocation risk)









Correct

Incorrect






Correct

Incorrect






44






- Economics



- Corporate Finance

5-15

7-17

15-25

3-13

0-10

0-10

15-25

5-15

0-10

0-10

0

0






5-15

5-15

0-10

0-10

20-30

5-15

0-10

0

5-15

10-20

5-15

5-15



Total 100 100 100




45










Level 1

2004 34 27

2005 36 29

2006 40 21~24

Level 2

2004 32 22

2005 56 49

2006 48 31~34

Level 3

2004 64 43

2005 55 26

2006 76 50~52




46





























47






















합니다






48




























49






















外 다수


50












51

Ethics


Risk Consideration




Readings



Millions


Readings

Incorrect

Correct

Incorrect


Topic




하겠습니다
























14


























15





기본서입니다























16



























17





























18


























19








주요사항






없음





Study


20


1

Ethical and

Professional

Standards




Standards (GIPSreg)


- I Introduction



2006 년 대비

Little Change




2-3

Quantitative

Methods










21


4-6

Economics







Reading 19 Monopoly














2006 년 대비

Change




추가

22


7-10

Financial

Statement

Analysis

















2006 년 대비

Little Change



11

Corporate Finance






2006 년 대비

Some Change









23



13

Equity


Markets






14

Equity Investments


Analysis








15-16

Fixed Income

Investments

Basic Concept amp







Markets




2006 년 대비

little Change



17

Derivatives

Investment








24





commodities



주요사항





배정)












Study


25


1-2

Ethical and

Professional

Standards









2006 년 대비

No Change




3

Quantitative

Methods for

Valuation



US Energy Oil



4

Economics for

Valuation










2006 년 대비



5-7

Financial

Statement

Analysis







26


2006 년 대비





정비 되었음



8-9

Corporate

Finance






bull Mergers ( )


2006 년 대비




사라지다)


27


10-13

Equity

Investments






( )











2006 년 대비




14-15

Fixed Income

Investments








28


16-17

Derivatives

Investments








18

Portfolio

Management






2006 년 대비





(1) Case Study

29








of the US

















Exhibit 1


30



Cash

Inventory



Plant and Equipment



Total Assets

Short-term Debt



Long-term Debt

Common Stock

Retained Earnings




US $

Millions

$900

500

100

$1500

1400

(500)

100

$2500

$200

300

$500

700

200

1100

1300

$2500

Common

Size

Percentage

()

3600

2000

400

6000

5600

(2000)

400

10000

800

1200

2000

2800

800

4400

5200

10000

US $

Millions

$100

300

200

$600

800

(200)

300

$1500

$100

200

$300

200

100

900

1000

$1500

Common

Size

Percentage

()

667

2000

1333

4000

5333

(1333)

2000

10000

667

1333

2000

1333

667

6000

6667

10000

Exhibit 2



Net Sales

Cost of Goods Sold

Gross Profit

US $

Millions$3750

(2250)

1500

Common

Size

Percentage

()

10000

(6000)

US $

Millions

$2500

(1600)

900

Common

Size

Percentage

()

10000

(6400)

31



Other Expense

Operating Income

Interest Expense

Pretax Income

Income Taxes

Net income

(140)

(985)

375

(75)

300

(120)

$180

4000

(373)

(2627)

1000

(200)

800

320

480

(60)

(600)

240

(30)

210

(84)

$126

3600

(240)

(2400)

960

(120)

840

(336)

504


accounting is that















32



A 2250 2800

B 2250 2909

C 2571 2800

D 2571 2909




A 200 200

B 200 300

C 277 200

D 277 300














33





과대계상된다













4 A

5 A

6 A


주요사항












34






- Ch13 GIPS










Study


1-2

Code of Ethics

and

Professional

Standards




bull 4 Ethic Cases



2006 년 대비




35


3

Quantitative Method

for Portfolio

Management

amp Wealth Planning




2006 년 대비

Some Change




4

Behavioral Finance



10





2006 년 대비

Big Change


강조함


5

Private Wealth

Management




Investors ()




()



배정되었음




36



7


Asset Valuation in







2006 년 대비





8



2006 년 대비




9-10

Management of Fixed


Fixed Income

Derivatives


Ch 1 2 3 4 5 6 7 8 9

2006 년 대비





11

Equity Portfolio

Management




2006 년 대비




12Alternative

Investments





37







14

Derivatives




2006 년 대비



필요가 있음)

15

Monitoring

Rebalancing and

Execution



2006 년 대비



구성하였음



16

Performance

Evaluation and

Attribution







17


in a Global Context






2006 년 대비



통합하였음


38























있습니다



판단됩니다





39



① Ethics


③ Derivatives


⑤ Risk Management
























40




합니다







것이 좋습니다







효율적입니다

41










yearrdquo


at Risk (VAR)rdquo






(9 minutes)

42



Statement

Determine

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43



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Correct

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allocation risk)









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Correct

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44






- Economics



- Corporate Finance

5-15

7-17

15-25

3-13

0-10

0-10

15-25

5-15

0-10

0-10

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0






5-15

5-15

0-10

0-10

20-30

5-15

0-10

0

5-15

10-20

5-15

5-15



Total 100 100 100




45










Level 1

2004 34 27

2005 36 29

2006 40 21~24

Level 2

2004 32 22

2005 56 49

2006 48 31~34

Level 3

2004 64 43

2005 55 26

2006 76 50~52




46





























47






















합니다






48




























49






















外 다수


50












51

Ethics


Risk Consideration




Readings



Millions


Readings

Incorrect

Correct

Incorrect


Topic



























15





기본서입니다























16



























17





























18


























19








주요사항






없음





Study


20


1

Ethical and

Professional

Standards




Standards (GIPSreg)


- I Introduction



2006 년 대비

Little Change




2-3

Quantitative

Methods










21


4-6

Economics







Reading 19 Monopoly














2006 년 대비

Change




추가

22


7-10

Financial

Statement

Analysis

















2006 년 대비

Little Change



11

Corporate Finance






2006 년 대비

Some Change









23



13

Equity


Markets






14

Equity Investments


Analysis








15-16

Fixed Income

Investments

Basic Concept amp







Markets




2006 년 대비

little Change



17

Derivatives

Investment








24





commodities



주요사항





배정)












Study


25


1-2

Ethical and

Professional

Standards









2006 년 대비

No Change




3

Quantitative

Methods for

Valuation



US Energy Oil



4

Economics for

Valuation










2006 년 대비



5-7

Financial

Statement

Analysis







26


2006 년 대비





정비 되었음



8-9

Corporate

Finance






bull Mergers ( )


2006 년 대비




사라지다)


27


10-13

Equity

Investments






( )











2006 년 대비




14-15

Fixed Income

Investments








28


16-17

Derivatives

Investments








18

Portfolio

Management






2006 년 대비





(1) Case Study

29








of the US

















Exhibit 1


30



Cash

Inventory



Plant and Equipment



Total Assets

Short-term Debt



Long-term Debt

Common Stock

Retained Earnings




US $

Millions

$900

500

100

$1500

1400

(500)

100

$2500

$200

300

$500

700

200

1100

1300

$2500

Common

Size

Percentage

()

3600

2000

400

6000

5600

(2000)

400

10000

800

1200

2000

2800

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4400

5200

10000

US $

Millions

$100

300

200

$600

800

(200)

300

$1500

$100

200

$300

200

100

900

1000

$1500

Common

Size

Percentage

()

667

2000

1333

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5333

(1333)

2000

10000

667

1333

2000

1333

667

6000

6667

10000

Exhibit 2



Net Sales

Cost of Goods Sold

Gross Profit

US $

Millions$3750

(2250)

1500

Common

Size

Percentage

()

10000

(6000)

US $

Millions

$2500

(1600)

900

Common

Size

Percentage

()

10000

(6400)

31



Other Expense

Operating Income

Interest Expense

Pretax Income

Income Taxes

Net income

(140)

(985)

375

(75)

300

(120)

$180

4000

(373)

(2627)

1000

(200)

800

320

480

(60)

(600)

240

(30)

210

(84)

$126

3600

(240)

(2400)

960

(120)

840

(336)

504


accounting is that















32



A 2250 2800

B 2250 2909

C 2571 2800

D 2571 2909




A 200 200

B 200 300

C 277 200

D 277 300














33





과대계상된다













4 A

5 A

6 A


주요사항












34






- Ch13 GIPS










Study


1-2

Code of Ethics

and

Professional

Standards




bull 4 Ethic Cases



2006 년 대비




35


3

Quantitative Method

for Portfolio

Management

amp Wealth Planning




2006 년 대비

Some Change




4

Behavioral Finance



10





2006 년 대비

Big Change


강조함


5

Private Wealth

Management




Investors ()




()



배정되었음




36



7


Asset Valuation in







2006 년 대비





8



2006 년 대비




9-10

Management of Fixed


Fixed Income

Derivatives


Ch 1 2 3 4 5 6 7 8 9

2006 년 대비





11

Equity Portfolio

Management




2006 년 대비




12Alternative

Investments





37







14

Derivatives




2006 년 대비



필요가 있음)

15

Monitoring

Rebalancing and

Execution



2006 년 대비



구성하였음



16

Performance

Evaluation and

Attribution







17


in a Global Context






2006 년 대비



통합하였음


38























있습니다



판단됩니다





39



① Ethics


③ Derivatives


⑤ Risk Management
























40




합니다







것이 좋습니다







효율적입니다

41










yearrdquo


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(9 minutes)

42



Statement

Determine

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- Economics



- Corporate Finance

5-15

7-17

15-25

3-13

0-10

0-10

15-25

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5-15

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5-15

0-10

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5-15

10-20

5-15

5-15



Total 100 100 100




45










Level 1

2004 34 27

2005 36 29

2006 40 21~24

Level 2

2004 32 22

2005 56 49

2006 48 31~34

Level 3

2004 64 43

2005 55 26

2006 76 50~52




46





























47






















합니다






48




























49






















外 다수


50












51

Ethics


Risk Consideration




Readings



Millions


Readings

Incorrect

Correct

Incorrect


Topic






기본서입니다























16



























17





























18


























19








주요사항






없음





Study


20


1

Ethical and

Professional

Standards




Standards (GIPSreg)


- I Introduction



2006 년 대비

Little Change




2-3

Quantitative

Methods










21


4-6

Economics







Reading 19 Monopoly














2006 년 대비

Change




추가

22


7-10

Financial

Statement

Analysis

















2006 년 대비

Little Change



11

Corporate Finance






2006 년 대비

Some Change









23



13

Equity


Markets






14

Equity Investments


Analysis








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Fixed Income

Investments

Basic Concept amp







Markets




2006 년 대비

little Change



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Derivatives

Investment








24





commodities



주요사항





배정)












Study


25


1-2

Ethical and

Professional

Standards









2006 년 대비

No Change




3

Quantitative

Methods for

Valuation



US Energy Oil



4

Economics for

Valuation










2006 년 대비



5-7

Financial

Statement

Analysis







26


2006 년 대비





정비 되었음



8-9

Corporate

Finance






bull Mergers ( )


2006 년 대비




사라지다)


27


10-13

Equity

Investments






( )











2006 년 대비




14-15

Fixed Income

Investments








28


16-17

Derivatives

Investments








18

Portfolio

Management






2006 년 대비





(1) Case Study

29








of the US

















Exhibit 1


30



Cash

Inventory



Plant and Equipment



Total Assets

Short-term Debt



Long-term Debt

Common Stock

Retained Earnings




US $

Millions

$900

500

100

$1500

1400

(500)

100

$2500

$200

300

$500

700

200

1100

1300

$2500

Common

Size

Percentage

()

3600

2000

400

6000

5600

(2000)

400

10000

800

1200

2000

2800

800

4400

5200

10000

US $

Millions

$100

300

200

$600

800

(200)

300

$1500

$100

200

$300

200

100

900

1000

$1500

Common

Size

Percentage

()

667

2000

1333

4000

5333

(1333)

2000

10000

667

1333

2000

1333

667

6000

6667

10000

Exhibit 2



Net Sales

Cost of Goods Sold

Gross Profit

US $

Millions$3750

(2250)

1500

Common

Size

Percentage

()

10000

(6000)

US $

Millions

$2500

(1600)

900

Common

Size

Percentage

()

10000

(6400)

31



Other Expense

Operating Income

Interest Expense

Pretax Income

Income Taxes

Net income

(140)

(985)

375

(75)

300

(120)

$180

4000

(373)

(2627)

1000

(200)

800

320

480

(60)

(600)

240

(30)

210

(84)

$126

3600

(240)

(2400)

960

(120)

840

(336)

504


accounting is that















32



A 2250 2800

B 2250 2909

C 2571 2800

D 2571 2909




A 200 200

B 200 300

C 277 200

D 277 300














33





과대계상된다













4 A

5 A

6 A


주요사항












34






- Ch13 GIPS










Study


1-2

Code of Ethics

and

Professional

Standards




bull 4 Ethic Cases



2006 년 대비




35


3

Quantitative Method

for Portfolio

Management

amp Wealth Planning




2006 년 대비

Some Change




4

Behavioral Finance



10





2006 년 대비

Big Change


강조함


5

Private Wealth

Management




Investors ()




()



배정되었음




36



7


Asset Valuation in







2006 년 대비





8



2006 년 대비




9-10

Management of Fixed


Fixed Income

Derivatives


Ch 1 2 3 4 5 6 7 8 9

2006 년 대비





11

Equity Portfolio

Management




2006 년 대비




12Alternative

Investments





37







14

Derivatives




2006 년 대비



필요가 있음)

15

Monitoring

Rebalancing and

Execution



2006 년 대비



구성하였음



16

Performance

Evaluation and

Attribution







17


in a Global Context






2006 년 대비



통합하였음


38























있습니다



판단됩니다





39



① Ethics


③ Derivatives


⑤ Risk Management
























40




합니다







것이 좋습니다







효율적입니다

41










yearrdquo


at Risk (VAR)rdquo






(9 minutes)

42



Statement

Determine

whether each

of the three

statements by

Hammer is

correct or

incorrect

(circle one)









next yearrdquo

Correct

Incorrect





Correct

Incorrect






Correct

Incorrect

43



Statement

Determine

whether each

of the three

statements by

Hammer is

correct or

incorrect

(circle one)









next yearrdquo

Correct

Incorrect



allocation risk)









Correct

Incorrect






Correct

Incorrect






44






- Economics



- Corporate Finance

5-15

7-17

15-25

3-13

0-10

0-10

15-25

5-15

0-10

0-10

0

0






5-15

5-15

0-10

0-10

20-30

5-15

0-10

0

5-15

10-20

5-15

5-15



Total 100 100 100




45










Level 1

2004 34 27

2005 36 29

2006 40 21~24

Level 2

2004 32 22

2005 56 49

2006 48 31~34

Level 3

2004 64 43

2005 55 26

2006 76 50~52




46





























47






















합니다






48




























49






















外 다수


50












51

Ethics


Risk Consideration




Readings



Millions


Readings

Incorrect

Correct

Incorrect


Topic




























17





























18


























19








주요사항






없음





Study


20


1

Ethical and

Professional

Standards




Standards (GIPSreg)


- I Introduction



2006 년 대비

Little Change




2-3

Quantitative

Methods










21


4-6

Economics







Reading 19 Monopoly














2006 년 대비

Change




추가

22


7-10

Financial

Statement

Analysis

















2006 년 대비

Little Change



11

Corporate Finance






2006 년 대비

Some Change









23



13

Equity


Markets






14

Equity Investments


Analysis








15-16

Fixed Income

Investments

Basic Concept amp







Markets




2006 년 대비

little Change



17

Derivatives

Investment








24





commodities



주요사항





배정)












Study


25


1-2

Ethical and

Professional

Standards









2006 년 대비

No Change




3

Quantitative

Methods for

Valuation



US Energy Oil



4

Economics for

Valuation










2006 년 대비



5-7

Financial

Statement

Analysis







26


2006 년 대비





정비 되었음



8-9

Corporate

Finance






bull Mergers ( )


2006 년 대비




사라지다)


27


10-13

Equity

Investments






( )











2006 년 대비




14-15

Fixed Income

Investments








28


16-17

Derivatives

Investments








18

Portfolio

Management






2006 년 대비





(1) Case Study

29








of the US

















Exhibit 1


30



Cash

Inventory



Plant and Equipment



Total Assets

Short-term Debt



Long-term Debt

Common Stock

Retained Earnings




US $

Millions

$900

500

100

$1500

1400

(500)

100

$2500

$200

300

$500

700

200

1100

1300

$2500

Common

Size

Percentage

()

3600

2000

400

6000

5600

(2000)

400

10000

800

1200

2000

2800

800

4400

5200

10000

US $

Millions

$100

300

200

$600

800

(200)

300

$1500

$100

200

$300

200

100

900

1000

$1500

Common

Size

Percentage

()

667

2000

1333

4000

5333

(1333)

2000

10000

667

1333

2000

1333

667

6000

6667

10000

Exhibit 2



Net Sales

Cost of Goods Sold

Gross Profit

US $

Millions$3750

(2250)

1500

Common

Size

Percentage

()

10000

(6000)

US $

Millions

$2500

(1600)

900

Common

Size

Percentage

()

10000

(6400)

31



Other Expense

Operating Income

Interest Expense

Pretax Income

Income Taxes

Net income

(140)

(985)

375

(75)

300

(120)

$180

4000

(373)

(2627)

1000

(200)

800

320

480

(60)

(600)

240

(30)

210

(84)

$126

3600

(240)

(2400)

960

(120)

840

(336)

504


accounting is that















32



A 2250 2800

B 2250 2909

C 2571 2800

D 2571 2909




A 200 200

B 200 300

C 277 200

D 277 300














33





과대계상된다













4 A

5 A

6 A


주요사항












34






- Ch13 GIPS










Study


1-2

Code of Ethics

and

Professional

Standards




bull 4 Ethic Cases



2006 년 대비




35


3

Quantitative Method

for Portfolio

Management

amp Wealth Planning




2006 년 대비

Some Change




4

Behavioral Finance



10





2006 년 대비

Big Change


강조함


5

Private Wealth

Management




Investors ()




()



배정되었음




36



7


Asset Valuation in







2006 년 대비





8



2006 년 대비




9-10

Management of Fixed


Fixed Income

Derivatives


Ch 1 2 3 4 5 6 7 8 9

2006 년 대비





11

Equity Portfolio

Management




2006 년 대비




12Alternative

Investments





37







14

Derivatives




2006 년 대비



필요가 있음)

15

Monitoring

Rebalancing and

Execution



2006 년 대비



구성하였음



16

Performance

Evaluation and

Attribution







17


in a Global Context






2006 년 대비



통합하였음


38























있습니다



판단됩니다





39



① Ethics


③ Derivatives


⑤ Risk Management
























40




합니다







것이 좋습니다







효율적입니다

41










yearrdquo


at Risk (VAR)rdquo






(9 minutes)

42



Statement

Determine

whether each

of the three

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Hammer is

correct or

incorrect

(circle one)









next yearrdquo

Correct

Incorrect





Correct

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Correct

Incorrect

43



Statement

Determine

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Hammer is

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(circle one)









next yearrdquo

Correct

Incorrect



allocation risk)









Correct

Incorrect






Correct

Incorrect






44






- Economics



- Corporate Finance

5-15

7-17

15-25

3-13

0-10

0-10

15-25

5-15

0-10

0-10

0

0






5-15

5-15

0-10

0-10

20-30

5-15

0-10

0

5-15

10-20

5-15

5-15



Total 100 100 100




45










Level 1

2004 34 27

2005 36 29

2006 40 21~24

Level 2

2004 32 22

2005 56 49

2006 48 31~34

Level 3

2004 64 43

2005 55 26

2006 76 50~52




46





























47






















합니다






48




























49






















外 다수


50












51

Ethics


Risk Consideration




Readings



Millions


Readings

Incorrect

Correct

Incorrect


Topic






























18


























19








주요사항






없음





Study


20


1

Ethical and

Professional

Standards




Standards (GIPSreg)


- I Introduction



2006 년 대비

Little Change




2-3

Quantitative

Methods










21


4-6

Economics







Reading 19 Monopoly














2006 년 대비

Change




추가

22


7-10

Financial

Statement

Analysis

















2006 년 대비

Little Change



11

Corporate Finance






2006 년 대비

Some Change









23



13

Equity


Markets






14

Equity Investments


Analysis








15-16

Fixed Income

Investments

Basic Concept amp







Markets




2006 년 대비

little Change



17

Derivatives

Investment








24





commodities



주요사항





배정)












Study


25


1-2

Ethical and

Professional

Standards









2006 년 대비

No Change




3

Quantitative

Methods for

Valuation



US Energy Oil



4

Economics for

Valuation










2006 년 대비



5-7

Financial

Statement

Analysis







26


2006 년 대비





정비 되었음



8-9

Corporate

Finance






bull Mergers ( )


2006 년 대비




사라지다)


27


10-13

Equity

Investments






( )











2006 년 대비




14-15

Fixed Income

Investments








28


16-17

Derivatives

Investments








18

Portfolio

Management






2006 년 대비





(1) Case Study

29








of the US

















Exhibit 1


30



Cash

Inventory



Plant and Equipment



Total Assets

Short-term Debt



Long-term Debt

Common Stock

Retained Earnings




US $

Millions

$900

500

100

$1500

1400

(500)

100

$2500

$200

300

$500

700

200

1100

1300

$2500

Common

Size

Percentage

()

3600

2000

400

6000

5600

(2000)

400

10000

800

1200

2000

2800

800

4400

5200

10000

US $

Millions

$100

300

200

$600

800

(200)

300

$1500

$100

200

$300

200

100

900

1000

$1500

Common

Size

Percentage

()

667

2000

1333

4000

5333

(1333)

2000

10000

667

1333

2000

1333

667

6000

6667

10000

Exhibit 2



Net Sales

Cost of Goods Sold

Gross Profit

US $

Millions$3750

(2250)

1500

Common

Size

Percentage

()

10000

(6000)

US $

Millions

$2500

(1600)

900

Common

Size

Percentage

()

10000

(6400)

31



Other Expense

Operating Income

Interest Expense

Pretax Income

Income Taxes

Net income

(140)

(985)

375

(75)

300

(120)

$180

4000

(373)

(2627)

1000

(200)

800

320

480

(60)

(600)

240

(30)

210

(84)

$126

3600

(240)

(2400)

960

(120)

840

(336)

504


accounting is that















32



A 2250 2800

B 2250 2909

C 2571 2800

D 2571 2909




A 200 200

B 200 300

C 277 200

D 277 300














33





과대계상된다













4 A

5 A

6 A


주요사항












34






- Ch13 GIPS










Study


1-2

Code of Ethics

and

Professional

Standards




bull 4 Ethic Cases



2006 년 대비




35


3

Quantitative Method

for Portfolio

Management

amp Wealth Planning




2006 년 대비

Some Change




4

Behavioral Finance



10





2006 년 대비

Big Change


강조함


5

Private Wealth

Management




Investors ()




()



배정되었음




36



7


Asset Valuation in







2006 년 대비





8



2006 년 대비




9-10

Management of Fixed


Fixed Income

Derivatives


Ch 1 2 3 4 5 6 7 8 9

2006 년 대비





11

Equity Portfolio

Management




2006 년 대비




12Alternative

Investments





37







14

Derivatives




2006 년 대비



필요가 있음)

15

Monitoring

Rebalancing and

Execution



2006 년 대비



구성하였음



16

Performance

Evaluation and

Attribution







17


in a Global Context






2006 년 대비



통합하였음


38























있습니다



판단됩니다





39



① Ethics


③ Derivatives


⑤ Risk Management
























40




합니다







것이 좋습니다







효율적입니다

41










yearrdquo


at Risk (VAR)rdquo






(9 minutes)

42



Statement

Determine

whether each

of the three

statements by

Hammer is

correct or

incorrect

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Correct

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Correct

Incorrect

43



Statement

Determine

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Hammer is

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next yearrdquo

Correct

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allocation risk)









Correct

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Correct

Incorrect






44






- Economics



- Corporate Finance

5-15

7-17

15-25

3-13

0-10

0-10

15-25

5-15

0-10

0-10

0

0






5-15

5-15

0-10

0-10

20-30

5-15

0-10

0

5-15

10-20

5-15

5-15



Total 100 100 100




45










Level 1

2004 34 27

2005 36 29

2006 40 21~24

Level 2

2004 32 22

2005 56 49

2006 48 31~34

Level 3

2004 64 43

2005 55 26

2006 76 50~52




46





























47






















합니다






48




























49






















外 다수


50












51

Ethics


Risk Consideration




Readings



Millions


Readings

Incorrect

Correct

Incorrect


Topic



























19








주요사항






없음





Study


20


1

Ethical and

Professional

Standards




Standards (GIPSreg)


- I Introduction



2006 년 대비

Little Change




2-3

Quantitative

Methods










21


4-6

Economics







Reading 19 Monopoly














2006 년 대비

Change




추가

22


7-10

Financial

Statement

Analysis

















2006 년 대비

Little Change



11

Corporate Finance






2006 년 대비

Some Change









23



13

Equity


Markets






14

Equity Investments


Analysis








15-16

Fixed Income

Investments

Basic Concept amp







Markets




2006 년 대비

little Change



17

Derivatives

Investment








24





commodities



주요사항





배정)












Study


25


1-2

Ethical and

Professional

Standards









2006 년 대비

No Change




3

Quantitative

Methods for

Valuation



US Energy Oil



4

Economics for

Valuation










2006 년 대비



5-7

Financial

Statement

Analysis







26


2006 년 대비





정비 되었음



8-9

Corporate

Finance






bull Mergers ( )


2006 년 대비




사라지다)


27


10-13

Equity

Investments






( )











2006 년 대비




14-15

Fixed Income

Investments








28


16-17

Derivatives

Investments








18

Portfolio

Management






2006 년 대비





(1) Case Study

29








of the US

















Exhibit 1


30



Cash

Inventory



Plant and Equipment



Total Assets

Short-term Debt



Long-term Debt

Common Stock

Retained Earnings




US $

Millions

$900

500

100

$1500

1400

(500)

100

$2500

$200

300

$500

700

200

1100

1300

$2500

Common

Size

Percentage

()

3600

2000

400

6000

5600

(2000)

400

10000

800

1200

2000

2800

800

4400

5200

10000

US $

Millions

$100

300

200

$600

800

(200)

300

$1500

$100

200

$300

200

100

900

1000

$1500

Common

Size

Percentage

()

667

2000

1333

4000

5333

(1333)

2000

10000

667

1333

2000

1333

667

6000

6667

10000

Exhibit 2



Net Sales

Cost of Goods Sold

Gross Profit

US $

Millions$3750

(2250)

1500

Common

Size

Percentage

()

10000

(6000)

US $

Millions

$2500

(1600)

900

Common

Size

Percentage

()

10000

(6400)

31



Other Expense

Operating Income

Interest Expense

Pretax Income

Income Taxes

Net income

(140)

(985)

375

(75)

300

(120)

$180

4000

(373)

(2627)

1000

(200)

800

320

480

(60)

(600)

240

(30)

210

(84)

$126

3600

(240)

(2400)

960

(120)

840

(336)

504


accounting is that















32



A 2250 2800

B 2250 2909

C 2571 2800

D 2571 2909




A 200 200

B 200 300

C 277 200

D 277 300














33





과대계상된다













4 A

5 A

6 A


주요사항












34






- Ch13 GIPS










Study


1-2

Code of Ethics

and

Professional

Standards




bull 4 Ethic Cases



2006 년 대비




35


3

Quantitative Method

for Portfolio

Management

amp Wealth Planning




2006 년 대비

Some Change




4

Behavioral Finance



10





2006 년 대비

Big Change


강조함


5

Private Wealth

Management




Investors ()




()



배정되었음




36



7


Asset Valuation in







2006 년 대비





8



2006 년 대비




9-10

Management of Fixed


Fixed Income

Derivatives


Ch 1 2 3 4 5 6 7 8 9

2006 년 대비





11

Equity Portfolio

Management




2006 년 대비




12Alternative

Investments





37







14

Derivatives




2006 년 대비



필요가 있음)

15

Monitoring

Rebalancing and

Execution



2006 년 대비



구성하였음



16

Performance

Evaluation and

Attribution







17


in a Global Context






2006 년 대비



통합하였음


38























있습니다



판단됩니다





39



① Ethics


③ Derivatives


⑤ Risk Management
























40




합니다







것이 좋습니다







효율적입니다

41










yearrdquo


at Risk (VAR)rdquo






(9 minutes)

42



Statement

Determine

whether each

of the three

statements by

Hammer is

correct or

incorrect

(circle one)









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Correct

Incorrect





Correct

Incorrect






Correct

Incorrect

43



Statement

Determine

whether each

of the three

statements by

Hammer is

correct or

incorrect

(circle one)









next yearrdquo

Correct

Incorrect



allocation risk)









Correct

Incorrect






Correct

Incorrect






44






- Economics



- Corporate Finance

5-15

7-17

15-25

3-13

0-10

0-10

15-25

5-15

0-10

0-10

0

0






5-15

5-15

0-10

0-10

20-30

5-15

0-10

0

5-15

10-20

5-15

5-15



Total 100 100 100




45










Level 1

2004 34 27

2005 36 29

2006 40 21~24

Level 2

2004 32 22

2005 56 49

2006 48 31~34

Level 3

2004 64 43

2005 55 26

2006 76 50~52




46





























47






















합니다






48




























49






















外 다수


50












51

Ethics


Risk Consideration




Readings



Millions


Readings

Incorrect

Correct

Incorrect


Topic









주요사항






없음





Study


20


1

Ethical and

Professional

Standards




Standards (GIPSreg)


- I Introduction



2006 년 대비

Little Change




2-3

Quantitative

Methods










21


4-6

Economics







Reading 19 Monopoly














2006 년 대비

Change




추가

22


7-10

Financial

Statement

Analysis

















2006 년 대비

Little Change



11

Corporate Finance






2006 년 대비

Some Change









23



13

Equity


Markets






14

Equity Investments


Analysis








15-16

Fixed Income

Investments

Basic Concept amp







Markets




2006 년 대비

little Change



17

Derivatives

Investment








24





commodities



주요사항





배정)












Study


25


1-2

Ethical and

Professional

Standards









2006 년 대비

No Change




3

Quantitative

Methods for

Valuation



US Energy Oil



4

Economics for

Valuation










2006 년 대비



5-7

Financial

Statement

Analysis







26


2006 년 대비





정비 되었음



8-9

Corporate

Finance






bull Mergers ( )


2006 년 대비




사라지다)


27


10-13

Equity

Investments






( )











2006 년 대비




14-15

Fixed Income

Investments








28


16-17

Derivatives

Investments








18

Portfolio

Management






2006 년 대비





(1) Case Study

29








of the US

















Exhibit 1


30



Cash

Inventory



Plant and Equipment



Total Assets

Short-term Debt



Long-term Debt

Common Stock

Retained Earnings




US $

Millions

$900

500

100

$1500

1400

(500)

100

$2500

$200

300

$500

700

200

1100

1300

$2500

Common

Size

Percentage

()

3600

2000

400

6000

5600

(2000)

400

10000

800

1200

2000

2800

800

4400

5200

10000

US $

Millions

$100

300

200

$600

800

(200)

300

$1500

$100

200

$300

200

100

900

1000

$1500

Common

Size

Percentage

()

667

2000

1333

4000

5333

(1333)

2000

10000

667

1333

2000

1333

667

6000

6667

10000

Exhibit 2



Net Sales

Cost of Goods Sold

Gross Profit

US $

Millions$3750

(2250)

1500

Common

Size

Percentage

()

10000

(6000)

US $

Millions

$2500

(1600)

900

Common

Size

Percentage

()

10000

(6400)

31



Other Expense

Operating Income

Interest Expense

Pretax Income

Income Taxes

Net income

(140)

(985)

375

(75)

300

(120)

$180

4000

(373)

(2627)

1000

(200)

800

320

480

(60)

(600)

240

(30)

210

(84)

$126

3600

(240)

(2400)

960

(120)

840

(336)

504


accounting is that















32



A 2250 2800

B 2250 2909

C 2571 2800

D 2571 2909




A 200 200

B 200 300

C 277 200

D 277 300














33





과대계상된다













4 A

5 A

6 A


주요사항












34






- Ch13 GIPS










Study


1-2

Code of Ethics

and

Professional

Standards




bull 4 Ethic Cases



2006 년 대비




35


3

Quantitative Method

for Portfolio

Management

amp Wealth Planning




2006 년 대비

Some Change




4

Behavioral Finance



10





2006 년 대비

Big Change


강조함


5

Private Wealth

Management




Investors ()




()



배정되었음




36



7


Asset Valuation in







2006 년 대비





8



2006 년 대비




9-10

Management of Fixed


Fixed Income

Derivatives


Ch 1 2 3 4 5 6 7 8 9

2006 년 대비





11

Equity Portfolio

Management




2006 년 대비




12Alternative

Investments





37







14

Derivatives




2006 년 대비



필요가 있음)

15

Monitoring

Rebalancing and

Execution



2006 년 대비



구성하였음



16

Performance

Evaluation and

Attribution







17


in a Global Context






2006 년 대비



통합하였음


38























있습니다



판단됩니다





39



① Ethics


③ Derivatives


⑤ Risk Management
























40




합니다







것이 좋습니다







효율적입니다

41










yearrdquo


at Risk (VAR)rdquo






(9 minutes)

42



Statement

Determine

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Correct

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43



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(circle one)









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Correct

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allocation risk)









Correct

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Incorrect






44






- Economics



- Corporate Finance

5-15

7-17

15-25

3-13

0-10

0-10

15-25

5-15

0-10

0-10

0

0






5-15

5-15

0-10

0-10

20-30

5-15

0-10

0

5-15

10-20

5-15

5-15



Total 100 100 100




45










Level 1

2004 34 27

2005 36 29

2006 40 21~24

Level 2

2004 32 22

2005 56 49

2006 48 31~34

Level 3

2004 64 43

2005 55 26

2006 76 50~52




46





























47






















합니다






48




























49






















外 다수


50












51

Ethics


Risk Consideration




Readings



Millions


Readings

Incorrect

Correct

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Topic



1

Ethical and

Professional

Standards




Standards (GIPSreg)


- I Introduction



2006 년 대비

Little Change




2-3

Quantitative

Methods










21


4-6

Economics







Reading 19 Monopoly














2006 년 대비

Change




추가

22


7-10

Financial

Statement

Analysis

















2006 년 대비

Little Change



11

Corporate Finance






2006 년 대비

Some Change









23



13

Equity


Markets






14

Equity Investments


Analysis








15-16

Fixed Income

Investments

Basic Concept amp







Markets




2006 년 대비

little Change



17

Derivatives

Investment








24





commodities



주요사항





배정)












Study


25


1-2

Ethical and

Professional

Standards









2006 년 대비

No Change




3

Quantitative

Methods for

Valuation



US Energy Oil



4

Economics for

Valuation










2006 년 대비



5-7

Financial

Statement

Analysis







26


2006 년 대비





정비 되었음



8-9

Corporate

Finance






bull Mergers ( )


2006 년 대비




사라지다)


27


10-13

Equity

Investments






( )











2006 년 대비




14-15

Fixed Income

Investments








28


16-17

Derivatives

Investments








18

Portfolio

Management






2006 년 대비





(1) Case Study

29








of the US

















Exhibit 1


30



Cash

Inventory



Plant and Equipment



Total Assets

Short-term Debt



Long-term Debt

Common Stock

Retained Earnings




US $

Millions

$900

500

100

$1500

1400

(500)

100

$2500

$200

300

$500

700

200

1100

1300

$2500

Common

Size

Percentage

()

3600

2000

400

6000

5600

(2000)

400

10000

800

1200

2000

2800

800

4400

5200

10000

US $

Millions

$100

300

200

$600

800

(200)

300

$1500

$100

200

$300

200

100

900

1000

$1500

Common

Size

Percentage

()

667

2000

1333

4000

5333

(1333)

2000

10000

667

1333

2000

1333

667

6000

6667

10000

Exhibit 2



Net Sales

Cost of Goods Sold

Gross Profit

US $

Millions$3750

(2250)

1500

Common

Size

Percentage

()

10000

(6000)

US $

Millions

$2500

(1600)

900

Common

Size

Percentage

()

10000

(6400)

31



Other Expense

Operating Income

Interest Expense

Pretax Income

Income Taxes

Net income

(140)

(985)

375

(75)

300

(120)

$180

4000

(373)

(2627)

1000

(200)

800

320

480

(60)

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240

(30)

210

(84)

$126

3600

(240)

(2400)

960

(120)

840

(336)

504


accounting is that















32



A 2250 2800

B 2250 2909

C 2571 2800

D 2571 2909




A 200 200

B 200 300

C 277 200

D 277 300














33





과대계상된다













4 A

5 A

6 A


주요사항












34






- Ch13 GIPS










Study


1-2

Code of Ethics

and

Professional

Standards




bull 4 Ethic Cases



2006 년 대비




35


3

Quantitative Method

for Portfolio

Management

amp Wealth Planning




2006 년 대비

Some Change




4

Behavioral Finance



10





2006 년 대비

Big Change


강조함


5

Private Wealth

Management




Investors ()




()



배정되었음




36



7


Asset Valuation in







2006 년 대비





8



2006 년 대비




9-10

Management of Fixed


Fixed Income

Derivatives


Ch 1 2 3 4 5 6 7 8 9

2006 년 대비





11

Equity Portfolio

Management




2006 년 대비




12Alternative

Investments





37







14

Derivatives




2006 년 대비



필요가 있음)

15

Monitoring

Rebalancing and

Execution



2006 년 대비



구성하였음



16

Performance

Evaluation and

Attribution







17


in a Global Context






2006 년 대비



통합하였음


38























있습니다



판단됩니다





39



① Ethics


③ Derivatives


⑤ Risk Management
























40




합니다







것이 좋습니다







효율적입니다

41










yearrdquo


at Risk (VAR)rdquo






(9 minutes)

42



Statement

Determine

whether each

of the three

statements by

Hammer is

correct or

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(circle one)









next yearrdquo

Correct

Incorrect





Correct

Incorrect






Correct

Incorrect

43



Statement

Determine

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allocation risk)









Correct

Incorrect






Correct

Incorrect






44






- Economics



- Corporate Finance

5-15

7-17

15-25

3-13

0-10

0-10

15-25

5-15

0-10

0-10

0

0






5-15

5-15

0-10

0-10

20-30

5-15

0-10

0

5-15

10-20

5-15

5-15



Total 100 100 100




45










Level 1

2004 34 27

2005 36 29

2006 40 21~24

Level 2

2004 32 22

2005 56 49

2006 48 31~34

Level 3

2004 64 43

2005 55 26

2006 76 50~52




46





























47






















합니다






48




























49






















外 다수


50












51

Ethics


Risk Consideration




Readings



Millions


Readings

Incorrect

Correct

Incorrect


Topic



4-6

Economics







Reading 19 Monopoly














2006 년 대비

Change




추가

22


7-10

Financial

Statement

Analysis

















2006 년 대비

Little Change



11

Corporate Finance






2006 년 대비

Some Change









23



13

Equity


Markets






14

Equity Investments


Analysis








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Fixed Income

Investments

Basic Concept amp







Markets




2006 년 대비

little Change



17

Derivatives

Investment








24





commodities



주요사항





배정)












Study


25


1-2

Ethical and

Professional

Standards









2006 년 대비

No Change




3

Quantitative

Methods for

Valuation



US Energy Oil



4

Economics for

Valuation










2006 년 대비



5-7

Financial

Statement

Analysis







26


2006 년 대비





정비 되었음



8-9

Corporate

Finance






bull Mergers ( )


2006 년 대비




사라지다)


27


10-13

Equity

Investments






( )











2006 년 대비




14-15

Fixed Income

Investments








28


16-17

Derivatives

Investments








18

Portfolio

Management






2006 년 대비





(1) Case Study

29








of the US

















Exhibit 1


30



Cash

Inventory



Plant and Equipment



Total Assets

Short-term Debt



Long-term Debt

Common Stock

Retained Earnings




US $

Millions

$900

500

100

$1500

1400

(500)

100

$2500

$200

300

$500

700

200

1100

1300

$2500

Common

Size

Percentage

()

3600

2000

400

6000

5600

(2000)

400

10000

800

1200

2000

2800

800

4400

5200

10000

US $

Millions

$100

300

200

$600

800

(200)

300

$1500

$100

200

$300

200

100

900

1000

$1500

Common

Size

Percentage

()

667

2000

1333

4000

5333

(1333)

2000

10000

667

1333

2000

1333

667

6000

6667

10000

Exhibit 2



Net Sales

Cost of Goods Sold

Gross Profit

US $

Millions$3750

(2250)

1500

Common

Size

Percentage

()

10000

(6000)

US $

Millions

$2500

(1600)

900

Common

Size

Percentage

()

10000

(6400)

31



Other Expense

Operating Income

Interest Expense

Pretax Income

Income Taxes

Net income

(140)

(985)

375

(75)

300

(120)

$180

4000

(373)

(2627)

1000

(200)

800

320

480

(60)

(600)

240

(30)

210

(84)

$126

3600

(240)

(2400)

960

(120)

840

(336)

504


accounting is that















32



A 2250 2800

B 2250 2909

C 2571 2800

D 2571 2909




A 200 200

B 200 300

C 277 200

D 277 300














33





과대계상된다













4 A

5 A

6 A


주요사항












34






- Ch13 GIPS










Study


1-2

Code of Ethics

and

Professional

Standards




bull 4 Ethic Cases



2006 년 대비




35


3

Quantitative Method

for Portfolio

Management

amp Wealth Planning




2006 년 대비

Some Change




4

Behavioral Finance



10





2006 년 대비

Big Change


강조함


5

Private Wealth

Management




Investors ()




()



배정되었음




36



7


Asset Valuation in







2006 년 대비





8



2006 년 대비




9-10

Management of Fixed


Fixed Income

Derivatives


Ch 1 2 3 4 5 6 7 8 9

2006 년 대비





11

Equity Portfolio

Management




2006 년 대비




12Alternative

Investments





37







14

Derivatives




2006 년 대비



필요가 있음)

15

Monitoring

Rebalancing and

Execution



2006 년 대비



구성하였음



16

Performance

Evaluation and

Attribution







17


in a Global Context






2006 년 대비



통합하였음


38























있습니다



판단됩니다





39



① Ethics


③ Derivatives


⑤ Risk Management
























40




합니다







것이 좋습니다







효율적입니다

41










yearrdquo


at Risk (VAR)rdquo






(9 minutes)

42



Statement

Determine

whether each

of the three

statements by

Hammer is

correct or

incorrect

(circle one)









next yearrdquo

Correct

Incorrect





Correct

Incorrect






Correct

Incorrect

43



Statement

Determine

whether each

of the three

statements by

Hammer is

correct or

incorrect

(circle one)









next yearrdquo

Correct

Incorrect



allocation risk)









Correct

Incorrect






Correct

Incorrect






44






- Economics



- Corporate Finance

5-15

7-17

15-25

3-13

0-10

0-10

15-25

5-15

0-10

0-10

0

0






5-15

5-15

0-10

0-10

20-30

5-15

0-10

0

5-15

10-20

5-15

5-15



Total 100 100 100




45










Level 1

2004 34 27

2005 36 29

2006 40 21~24

Level 2

2004 32 22

2005 56 49

2006 48 31~34

Level 3

2004 64 43

2005 55 26

2006 76 50~52




46





























47






















합니다






48




























49






















外 다수


50












51

Ethics


Risk Consideration




Readings



Millions


Readings

Incorrect

Correct

Incorrect


Topic



7-10

Financial

Statement

Analysis

















2006 년 대비

Little Change



11

Corporate Finance






2006 년 대비

Some Change









23



13

Equity


Markets






14

Equity Investments


Analysis








15-16

Fixed Income

Investments

Basic Concept amp







Markets




2006 년 대비

little Change



17

Derivatives

Investment








24





commodities



주요사항





배정)












Study


25


1-2

Ethical and

Professional

Standards









2006 년 대비

No Change




3

Quantitative

Methods for

Valuation



US Energy Oil



4

Economics for

Valuation










2006 년 대비



5-7

Financial

Statement

Analysis







26


2006 년 대비





정비 되었음



8-9

Corporate

Finance






bull Mergers ( )


2006 년 대비




사라지다)


27


10-13

Equity

Investments






( )











2006 년 대비




14-15

Fixed Income

Investments








28


16-17

Derivatives

Investments








18

Portfolio

Management






2006 년 대비





(1) Case Study

29








of the US

















Exhibit 1


30



Cash

Inventory



Plant and Equipment



Total Assets

Short-term Debt



Long-term Debt

Common Stock

Retained Earnings




US $

Millions

$900

500

100

$1500

1400

(500)

100

$2500

$200

300

$500

700

200

1100

1300

$2500

Common

Size

Percentage

()

3600

2000

400

6000

5600

(2000)

400

10000

800

1200

2000

2800

800

4400

5200

10000

US $

Millions

$100

300

200

$600

800

(200)

300

$1500

$100

200

$300

200

100

900

1000

$1500

Common

Size

Percentage

()

667

2000

1333

4000

5333

(1333)

2000

10000

667

1333

2000

1333

667

6000

6667

10000

Exhibit 2



Net Sales

Cost of Goods Sold

Gross Profit

US $

Millions$3750

(2250)

1500

Common

Size

Percentage

()

10000

(6000)

US $

Millions

$2500

(1600)

900

Common

Size

Percentage

()

10000

(6400)

31



Other Expense

Operating Income

Interest Expense

Pretax Income

Income Taxes

Net income

(140)

(985)

375

(75)

300

(120)

$180

4000

(373)

(2627)

1000

(200)

800

320

480

(60)

(600)

240

(30)

210

(84)

$126

3600

(240)

(2400)

960

(120)

840

(336)

504


accounting is that















32



A 2250 2800

B 2250 2909

C 2571 2800

D 2571 2909




A 200 200

B 200 300

C 277 200

D 277 300














33





과대계상된다













4 A

5 A

6 A


주요사항












34






- Ch13 GIPS










Study


1-2

Code of Ethics

and

Professional

Standards




bull 4 Ethic Cases



2006 년 대비




35


3

Quantitative Method

for Portfolio

Management

amp Wealth Planning




2006 년 대비

Some Change




4

Behavioral Finance



10





2006 년 대비

Big Change


강조함


5

Private Wealth

Management




Investors ()




()



배정되었음




36



7


Asset Valuation in







2006 년 대비





8



2006 년 대비




9-10

Management of Fixed


Fixed Income

Derivatives


Ch 1 2 3 4 5 6 7 8 9

2006 년 대비





11

Equity Portfolio

Management




2006 년 대비




12Alternative

Investments





37







14

Derivatives




2006 년 대비



필요가 있음)

15

Monitoring

Rebalancing and

Execution



2006 년 대비



구성하였음



16

Performance

Evaluation and

Attribution







17


in a Global Context






2006 년 대비



통합하였음


38























있습니다



판단됩니다





39



① Ethics


③ Derivatives


⑤ Risk Management
























40




합니다







것이 좋습니다







효율적입니다

41










yearrdquo


at Risk (VAR)rdquo






(9 minutes)

42



Statement

Determine

whether each

of the three

statements by

Hammer is

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Correct

Incorrect






Correct

Incorrect

43



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Correct

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allocation risk)









Correct

Incorrect






Correct

Incorrect






44






- Economics



- Corporate Finance

5-15

7-17

15-25

3-13

0-10

0-10

15-25

5-15

0-10

0-10

0

0






5-15

5-15

0-10

0-10

20-30

5-15

0-10

0

5-15

10-20

5-15

5-15



Total 100 100 100




45










Level 1

2004 34 27

2005 36 29

2006 40 21~24

Level 2

2004 32 22

2005 56 49

2006 48 31~34

Level 3

2004 64 43

2005 55 26

2006 76 50~52




46





























47






















합니다






48




























49






















外 다수


50












51

Ethics


Risk Consideration




Readings



Millions


Readings

Incorrect

Correct

Incorrect


Topic




13

Equity


Markets






14

Equity Investments


Analysis








15-16

Fixed Income

Investments

Basic Concept amp







Markets




2006 년 대비

little Change



17

Derivatives

Investment








24





commodities



주요사항





배정)












Study


25


1-2

Ethical and

Professional

Standards









2006 년 대비

No Change




3

Quantitative

Methods for

Valuation



US Energy Oil



4

Economics for

Valuation










2006 년 대비



5-7

Financial

Statement

Analysis







26


2006 년 대비





정비 되었음



8-9

Corporate

Finance






bull Mergers ( )


2006 년 대비




사라지다)


27


10-13

Equity

Investments






( )











2006 년 대비




14-15

Fixed Income

Investments








28


16-17

Derivatives

Investments








18

Portfolio

Management






2006 년 대비





(1) Case Study

29








of the US

















Exhibit 1


30



Cash

Inventory



Plant and Equipment



Total Assets

Short-term Debt



Long-term Debt

Common Stock

Retained Earnings




US $

Millions

$900

500

100

$1500

1400

(500)

100

$2500

$200

300

$500

700

200

1100

1300

$2500

Common

Size

Percentage

()

3600

2000

400

6000

5600

(2000)

400

10000

800

1200

2000

2800

800

4400

5200

10000

US $

Millions

$100

300

200

$600

800

(200)

300

$1500

$100

200

$300

200

100

900

1000

$1500

Common

Size

Percentage

()

667

2000

1333

4000

5333

(1333)

2000

10000

667

1333

2000

1333

667

6000

6667

10000

Exhibit 2



Net Sales

Cost of Goods Sold

Gross Profit

US $

Millions$3750

(2250)

1500

Common

Size

Percentage

()

10000

(6000)

US $

Millions

$2500

(1600)

900

Common

Size

Percentage

()

10000

(6400)

31



Other Expense

Operating Income

Interest Expense

Pretax Income

Income Taxes

Net income

(140)

(985)

375

(75)

300

(120)

$180

4000

(373)

(2627)

1000

(200)

800

320

480

(60)

(600)

240

(30)

210

(84)

$126

3600

(240)

(2400)

960

(120)

840

(336)

504


accounting is that















32



A 2250 2800

B 2250 2909

C 2571 2800

D 2571 2909




A 200 200

B 200 300

C 277 200

D 277 300














33





과대계상된다













4 A

5 A

6 A


주요사항












34






- Ch13 GIPS










Study


1-2

Code of Ethics

and

Professional

Standards




bull 4 Ethic Cases



2006 년 대비




35


3

Quantitative Method

for Portfolio

Management

amp Wealth Planning




2006 년 대비

Some Change




4

Behavioral Finance



10





2006 년 대비

Big Change


강조함


5

Private Wealth

Management




Investors ()




()



배정되었음




36



7


Asset Valuation in







2006 년 대비





8



2006 년 대비




9-10

Management of Fixed


Fixed Income

Derivatives


Ch 1 2 3 4 5 6 7 8 9

2006 년 대비





11

Equity Portfolio

Management




2006 년 대비




12Alternative

Investments





37







14

Derivatives




2006 년 대비



필요가 있음)

15

Monitoring

Rebalancing and

Execution



2006 년 대비



구성하였음



16

Performance

Evaluation and

Attribution







17


in a Global Context






2006 년 대비



통합하였음


38























있습니다



판단됩니다





39



① Ethics


③ Derivatives


⑤ Risk Management
























40




합니다







것이 좋습니다







효율적입니다

41










yearrdquo


at Risk (VAR)rdquo






(9 minutes)

42



Statement

Determine

whether each

of the three

statements by

Hammer is

correct or

incorrect

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Correct

Incorrect





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Incorrect






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Incorrect

43



Statement

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Correct

Incorrect



allocation risk)









Correct

Incorrect






Correct

Incorrect






44






- Economics



- Corporate Finance

5-15

7-17

15-25

3-13

0-10

0-10

15-25

5-15

0-10

0-10

0

0






5-15

5-15

0-10

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20-30

5-15

0-10

0

5-15

10-20

5-15

5-15



Total 100 100 100




45










Level 1

2004 34 27

2005 36 29

2006 40 21~24

Level 2

2004 32 22

2005 56 49

2006 48 31~34

Level 3

2004 64 43

2005 55 26

2006 76 50~52




46





























47






















합니다






48




























49






















外 다수


50












51

Ethics


Risk Consideration




Readings



Millions


Readings

Incorrect

Correct

Incorrect


Topic






commodities



주요사항





배정)












Study


25


1-2

Ethical and

Professional

Standards









2006 년 대비

No Change




3

Quantitative

Methods for

Valuation



US Energy Oil



4

Economics for

Valuation










2006 년 대비



5-7

Financial

Statement

Analysis







26


2006 년 대비





정비 되었음



8-9

Corporate

Finance






bull Mergers ( )


2006 년 대비




사라지다)


27


10-13

Equity

Investments






( )











2006 년 대비




14-15

Fixed Income

Investments








28


16-17

Derivatives

Investments








18

Portfolio

Management






2006 년 대비





(1) Case Study

29








of the US

















Exhibit 1


30



Cash

Inventory



Plant and Equipment



Total Assets

Short-term Debt



Long-term Debt

Common Stock

Retained Earnings




US $

Millions

$900

500

100

$1500

1400

(500)

100

$2500

$200

300

$500

700

200

1100

1300

$2500

Common

Size

Percentage

()

3600

2000

400

6000

5600

(2000)

400

10000

800

1200

2000

2800

800

4400

5200

10000

US $

Millions

$100

300

200

$600

800

(200)

300

$1500

$100

200

$300

200

100

900

1000

$1500

Common

Size

Percentage

()

667

2000

1333

4000

5333

(1333)

2000

10000

667

1333

2000

1333

667

6000

6667

10000

Exhibit 2



Net Sales

Cost of Goods Sold

Gross Profit

US $

Millions$3750

(2250)

1500

Common

Size

Percentage

()

10000

(6000)

US $

Millions

$2500

(1600)

900

Common

Size

Percentage

()

10000

(6400)

31



Other Expense

Operating Income

Interest Expense

Pretax Income

Income Taxes

Net income

(140)

(985)

375

(75)

300

(120)

$180

4000

(373)

(2627)

1000

(200)

800

320

480

(60)

(600)

240

(30)

210

(84)

$126

3600

(240)

(2400)

960

(120)

840

(336)

504


accounting is that















32



A 2250 2800

B 2250 2909

C 2571 2800

D 2571 2909




A 200 200

B 200 300

C 277 200

D 277 300














33





과대계상된다













4 A

5 A

6 A


주요사항












34






- Ch13 GIPS










Study


1-2

Code of Ethics

and

Professional

Standards




bull 4 Ethic Cases



2006 년 대비




35


3

Quantitative Method

for Portfolio

Management

amp Wealth Planning




2006 년 대비

Some Change




4

Behavioral Finance



10





2006 년 대비

Big Change


강조함


5

Private Wealth

Management




Investors ()




()



배정되었음




36



7


Asset Valuation in







2006 년 대비





8



2006 년 대비




9-10

Management of Fixed


Fixed Income

Derivatives


Ch 1 2 3 4 5 6 7 8 9

2006 년 대비





11

Equity Portfolio

Management




2006 년 대비




12Alternative

Investments





37







14

Derivatives




2006 년 대비



필요가 있음)

15

Monitoring

Rebalancing and

Execution



2006 년 대비



구성하였음



16

Performance

Evaluation and

Attribution







17


in a Global Context






2006 년 대비



통합하였음


38























있습니다



판단됩니다





39



① Ethics


③ Derivatives


⑤ Risk Management
























40




합니다







것이 좋습니다







효율적입니다

41










yearrdquo


at Risk (VAR)rdquo






(9 minutes)

42



Statement

Determine

whether each

of the three

statements by

Hammer is

correct or

incorrect

(circle one)









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Correct

Incorrect





Correct

Incorrect






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43



Statement

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allocation risk)









Correct

Incorrect






Correct

Incorrect






44






- Economics



- Corporate Finance

5-15

7-17

15-25

3-13

0-10

0-10

15-25

5-15

0-10

0-10

0

0






5-15

5-15

0-10

0-10

20-30

5-15

0-10

0

5-15

10-20

5-15

5-15



Total 100 100 100




45










Level 1

2004 34 27

2005 36 29

2006 40 21~24

Level 2

2004 32 22

2005 56 49

2006 48 31~34

Level 3

2004 64 43

2005 55 26

2006 76 50~52




46





























47






















합니다






48




























49






















外 다수


50












51

Ethics


Risk Consideration




Readings



Millions


Readings

Incorrect

Correct

Incorrect


Topic



1-2

Ethical and

Professional

Standards









2006 년 대비

No Change




3

Quantitative

Methods for

Valuation



US Energy Oil



4

Economics for

Valuation










2006 년 대비



5-7

Financial

Statement

Analysis







26


2006 년 대비





정비 되었음



8-9

Corporate

Finance






bull Mergers ( )


2006 년 대비




사라지다)


27


10-13

Equity

Investments






( )











2006 년 대비




14-15

Fixed Income

Investments








28


16-17

Derivatives

Investments








18

Portfolio

Management






2006 년 대비





(1) Case Study

29








of the US

















Exhibit 1


30



Cash

Inventory



Plant and Equipment



Total Assets

Short-term Debt



Long-term Debt

Common Stock

Retained Earnings




US $

Millions

$900

500

100

$1500

1400

(500)

100

$2500

$200

300

$500

700

200

1100

1300

$2500

Common

Size

Percentage

()

3600

2000

400

6000

5600

(2000)

400

10000

800

1200

2000

2800

800

4400

5200

10000

US $

Millions

$100

300

200

$600

800

(200)

300

$1500

$100

200

$300

200

100

900

1000

$1500

Common

Size

Percentage

()

667

2000

1333

4000

5333

(1333)

2000

10000

667

1333

2000

1333

667

6000

6667

10000

Exhibit 2



Net Sales

Cost of Goods Sold

Gross Profit

US $

Millions$3750

(2250)

1500

Common

Size

Percentage

()

10000

(6000)

US $

Millions

$2500

(1600)

900

Common

Size

Percentage

()

10000

(6400)

31



Other Expense

Operating Income

Interest Expense

Pretax Income

Income Taxes

Net income

(140)

(985)

375

(75)

300

(120)

$180

4000

(373)

(2627)

1000

(200)

800

320

480

(60)

(600)

240

(30)

210

(84)

$126

3600

(240)

(2400)

960

(120)

840

(336)

504


accounting is that















32



A 2250 2800

B 2250 2909

C 2571 2800

D 2571 2909




A 200 200

B 200 300

C 277 200

D 277 300














33





과대계상된다













4 A

5 A

6 A


주요사항












34






- Ch13 GIPS










Study


1-2

Code of Ethics

and

Professional

Standards




bull 4 Ethic Cases



2006 년 대비




35


3

Quantitative Method

for Portfolio

Management

amp Wealth Planning




2006 년 대비

Some Change




4

Behavioral Finance



10





2006 년 대비

Big Change


강조함


5

Private Wealth

Management




Investors ()




()



배정되었음




36



7


Asset Valuation in







2006 년 대비





8



2006 년 대비




9-10

Management of Fixed


Fixed Income

Derivatives


Ch 1 2 3 4 5 6 7 8 9

2006 년 대비





11

Equity Portfolio

Management




2006 년 대비




12Alternative

Investments





37







14

Derivatives




2006 년 대비



필요가 있음)

15

Monitoring

Rebalancing and

Execution



2006 년 대비



구성하였음



16

Performance

Evaluation and

Attribution







17


in a Global Context






2006 년 대비



통합하였음


38























있습니다



판단됩니다





39



① Ethics


③ Derivatives


⑤ Risk Management
























40




합니다







것이 좋습니다







효율적입니다

41










yearrdquo


at Risk (VAR)rdquo






(9 minutes)

42



Statement

Determine

whether each

of the three

statements by

Hammer is

correct or

incorrect

(circle one)









next yearrdquo

Correct

Incorrect





Correct

Incorrect






Correct

Incorrect

43



Statement

Determine

whether each

of the three

statements by

Hammer is

correct or

incorrect

(circle one)









next yearrdquo

Correct

Incorrect



allocation risk)









Correct

Incorrect






Correct

Incorrect






44






- Economics



- Corporate Finance

5-15

7-17

15-25

3-13

0-10

0-10

15-25

5-15

0-10

0-10

0

0






5-15

5-15

0-10

0-10

20-30

5-15

0-10

0

5-15

10-20

5-15

5-15



Total 100 100 100




45










Level 1

2004 34 27

2005 36 29

2006 40 21~24

Level 2

2004 32 22

2005 56 49

2006 48 31~34

Level 3

2004 64 43

2005 55 26

2006 76 50~52




46





























47






















합니다






48




























49






















外 다수


50












51

Ethics


Risk Consideration




Readings



Millions


Readings

Incorrect

Correct

Incorrect


Topic



2006 년 대비





정비 되었음



8-9

Corporate

Finance






bull Mergers ( )


2006 년 대비




사라지다)


27


10-13

Equity

Investments






( )











2006 년 대비




14-15

Fixed Income

Investments








28


16-17

Derivatives

Investments








18

Portfolio

Management






2006 년 대비





(1) Case Study

29








of the US

















Exhibit 1


30



Cash

Inventory



Plant and Equipment



Total Assets

Short-term Debt



Long-term Debt

Common Stock

Retained Earnings




US $

Millions

$900

500

100

$1500

1400

(500)

100

$2500

$200

300

$500

700

200

1100

1300

$2500

Common

Size

Percentage

()

3600

2000

400

6000

5600

(2000)

400

10000

800

1200

2000

2800

800

4400

5200

10000

US $

Millions

$100

300

200

$600

800

(200)

300

$1500

$100

200

$300

200

100

900

1000

$1500

Common

Size

Percentage

()

667

2000

1333

4000

5333

(1333)

2000

10000

667

1333

2000

1333

667

6000

6667

10000

Exhibit 2



Net Sales

Cost of Goods Sold

Gross Profit

US $

Millions$3750

(2250)

1500

Common

Size

Percentage

()

10000

(6000)

US $

Millions

$2500

(1600)

900

Common

Size

Percentage

()

10000

(6400)

31



Other Expense

Operating Income

Interest Expense

Pretax Income

Income Taxes

Net income

(140)

(985)

375

(75)

300

(120)

$180

4000

(373)

(2627)

1000

(200)

800

320

480

(60)

(600)

240

(30)

210

(84)

$126

3600

(240)

(2400)

960

(120)

840

(336)

504


accounting is that















32



A 2250 2800

B 2250 2909

C 2571 2800

D 2571 2909




A 200 200

B 200 300

C 277 200

D 277 300














33





과대계상된다













4 A

5 A

6 A


주요사항












34






- Ch13 GIPS










Study


1-2

Code of Ethics

and

Professional

Standards




bull 4 Ethic Cases



2006 년 대비




35


3

Quantitative Method

for Portfolio

Management

amp Wealth Planning




2006 년 대비

Some Change




4

Behavioral Finance



10





2006 년 대비

Big Change


강조함


5

Private Wealth

Management




Investors ()




()



배정되었음




36



7


Asset Valuation in







2006 년 대비





8



2006 년 대비




9-10

Management of Fixed


Fixed Income

Derivatives


Ch 1 2 3 4 5 6 7 8 9

2006 년 대비





11

Equity Portfolio

Management




2006 년 대비




12Alternative

Investments





37







14

Derivatives




2006 년 대비



필요가 있음)

15

Monitoring

Rebalancing and

Execution



2006 년 대비



구성하였음



16

Performance

Evaluation and

Attribution







17


in a Global Context






2006 년 대비



통합하였음


38























있습니다



판단됩니다





39



① Ethics


③ Derivatives


⑤ Risk Management
























40




합니다







것이 좋습니다







효율적입니다

41










yearrdquo


at Risk (VAR)rdquo






(9 minutes)

42



Statement

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of the three

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Hammer is

correct or

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Correct

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43



Statement

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statements by

Hammer is

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(circle one)









next yearrdquo

Correct

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allocation risk)









Correct

Incorrect






Correct

Incorrect






44






- Economics



- Corporate Finance

5-15

7-17

15-25

3-13

0-10

0-10

15-25

5-15

0-10

0-10

0

0






5-15

5-15

0-10

0-10

20-30

5-15

0-10

0

5-15

10-20

5-15

5-15



Total 100 100 100




45










Level 1

2004 34 27

2005 36 29

2006 40 21~24

Level 2

2004 32 22

2005 56 49

2006 48 31~34

Level 3

2004 64 43

2005 55 26

2006 76 50~52




46





























47






















합니다






48




























49






















外 다수


50












51

Ethics


Risk Consideration




Readings



Millions


Readings

Incorrect

Correct

Incorrect


Topic



10-13

Equity

Investments






( )











2006 년 대비




14-15

Fixed Income

Investments








28


16-17

Derivatives

Investments








18

Portfolio

Management






2006 년 대비





(1) Case Study

29








of the US

















Exhibit 1


30



Cash

Inventory



Plant and Equipment



Total Assets

Short-term Debt



Long-term Debt

Common Stock

Retained Earnings




US $

Millions

$900

500

100

$1500

1400

(500)

100

$2500

$200

300

$500

700

200

1100

1300

$2500

Common

Size

Percentage

()

3600

2000

400

6000

5600

(2000)

400

10000

800

1200

2000

2800

800

4400

5200

10000

US $

Millions

$100

300

200

$600

800

(200)

300

$1500

$100

200

$300

200

100

900

1000

$1500

Common

Size

Percentage

()

667

2000

1333

4000

5333

(1333)

2000

10000

667

1333

2000

1333

667

6000

6667

10000

Exhibit 2



Net Sales

Cost of Goods Sold

Gross Profit

US $

Millions$3750

(2250)

1500

Common

Size

Percentage

()

10000

(6000)

US $

Millions

$2500

(1600)

900

Common

Size

Percentage

()

10000

(6400)

31



Other Expense

Operating Income

Interest Expense

Pretax Income

Income Taxes

Net income

(140)

(985)

375

(75)

300

(120)

$180

4000

(373)

(2627)

1000

(200)

800

320

480

(60)

(600)

240

(30)

210

(84)

$126

3600

(240)

(2400)

960

(120)

840

(336)

504


accounting is that















32



A 2250 2800

B 2250 2909

C 2571 2800

D 2571 2909




A 200 200

B 200 300

C 277 200

D 277 300














33





과대계상된다













4 A

5 A

6 A


주요사항












34






- Ch13 GIPS










Study


1-2

Code of Ethics

and

Professional

Standards




bull 4 Ethic Cases



2006 년 대비




35


3

Quantitative Method

for Portfolio

Management

amp Wealth Planning




2006 년 대비

Some Change




4

Behavioral Finance



10





2006 년 대비

Big Change


강조함


5

Private Wealth

Management




Investors ()




()



배정되었음




36



7


Asset Valuation in







2006 년 대비





8



2006 년 대비




9-10

Management of Fixed


Fixed Income

Derivatives


Ch 1 2 3 4 5 6 7 8 9

2006 년 대비





11

Equity Portfolio

Management




2006 년 대비




12Alternative

Investments





37







14

Derivatives




2006 년 대비



필요가 있음)

15

Monitoring

Rebalancing and

Execution



2006 년 대비



구성하였음



16

Performance

Evaluation and

Attribution







17


in a Global Context






2006 년 대비



통합하였음


38























있습니다



판단됩니다





39



① Ethics


③ Derivatives


⑤ Risk Management
























40




합니다







것이 좋습니다







효율적입니다

41










yearrdquo


at Risk (VAR)rdquo






(9 minutes)

42



Statement

Determine

whether each

of the three

statements by

Hammer is

correct or

incorrect

(circle one)









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Correct

Incorrect





Correct

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Correct

Incorrect

43



Statement

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Hammer is

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(circle one)









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Correct

Incorrect



allocation risk)









Correct

Incorrect






Correct

Incorrect






44






- Economics



- Corporate Finance

5-15

7-17

15-25

3-13

0-10

0-10

15-25

5-15

0-10

0-10

0

0






5-15

5-15

0-10

0-10

20-30

5-15

0-10

0

5-15

10-20

5-15

5-15



Total 100 100 100




45










Level 1

2004 34 27

2005 36 29

2006 40 21~24

Level 2

2004 32 22

2005 56 49

2006 48 31~34

Level 3

2004 64 43

2005 55 26

2006 76 50~52




46





























47






















합니다






48




























49






















外 다수


50












51

Ethics


Risk Consideration




Readings



Millions


Readings

Incorrect

Correct

Incorrect


Topic



16-17

Derivatives

Investments








18

Portfolio

Management






2006 년 대비





(1) Case Study

29








of the US

















Exhibit 1


30



Cash

Inventory



Plant and Equipment



Total Assets

Short-term Debt



Long-term Debt

Common Stock

Retained Earnings




US $

Millions

$900

500

100

$1500

1400

(500)

100

$2500

$200

300

$500

700

200

1100

1300

$2500

Common

Size

Percentage

()

3600

2000

400

6000

5600

(2000)

400

10000

800

1200

2000

2800

800

4400

5200

10000

US $

Millions

$100

300

200

$600

800

(200)

300

$1500

$100

200

$300

200

100

900

1000

$1500

Common

Size

Percentage

()

667

2000

1333

4000

5333

(1333)

2000

10000

667

1333

2000

1333

667

6000

6667

10000

Exhibit 2



Net Sales

Cost of Goods Sold

Gross Profit

US $

Millions$3750

(2250)

1500

Common

Size

Percentage

()

10000

(6000)

US $

Millions

$2500

(1600)

900

Common

Size

Percentage

()

10000

(6400)

31



Other Expense

Operating Income

Interest Expense

Pretax Income

Income Taxes

Net income

(140)

(985)

375

(75)

300

(120)

$180

4000

(373)

(2627)

1000

(200)

800

320

480

(60)

(600)

240

(30)

210

(84)

$126

3600

(240)

(2400)

960

(120)

840

(336)

504


accounting is that















32



A 2250 2800

B 2250 2909

C 2571 2800

D 2571 2909




A 200 200

B 200 300

C 277 200

D 277 300














33





과대계상된다













4 A

5 A

6 A


주요사항












34






- Ch13 GIPS










Study


1-2

Code of Ethics

and

Professional

Standards




bull 4 Ethic Cases



2006 년 대비




35


3

Quantitative Method

for Portfolio

Management

amp Wealth Planning




2006 년 대비

Some Change




4

Behavioral Finance



10





2006 년 대비

Big Change


강조함


5

Private Wealth

Management




Investors ()




()



배정되었음




36



7


Asset Valuation in







2006 년 대비





8



2006 년 대비




9-10

Management of Fixed


Fixed Income

Derivatives


Ch 1 2 3 4 5 6 7 8 9

2006 년 대비





11

Equity Portfolio

Management




2006 년 대비




12Alternative

Investments





37







14

Derivatives




2006 년 대비



필요가 있음)

15

Monitoring

Rebalancing and

Execution



2006 년 대비



구성하였음



16

Performance

Evaluation and

Attribution







17


in a Global Context






2006 년 대비



통합하였음


38























있습니다



판단됩니다





39



① Ethics


③ Derivatives


⑤ Risk Management
























40




합니다







것이 좋습니다







효율적입니다

41










yearrdquo


at Risk (VAR)rdquo






(9 minutes)

42



Statement

Determine

whether each

of the three

statements by

Hammer is

correct or

incorrect

(circle one)









next yearrdquo

Correct

Incorrect





Correct

Incorrect






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Incorrect

43



Statement

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next yearrdquo

Correct

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allocation risk)









Correct

Incorrect






Correct

Incorrect






44






- Economics



- Corporate Finance

5-15

7-17

15-25

3-13

0-10

0-10

15-25

5-15

0-10

0-10

0

0






5-15

5-15

0-10

0-10

20-30

5-15

0-10

0

5-15

10-20

5-15

5-15



Total 100 100 100




45










Level 1

2004 34 27

2005 36 29

2006 40 21~24

Level 2

2004 32 22

2005 56 49

2006 48 31~34

Level 3

2004 64 43

2005 55 26

2006 76 50~52




46





























47






















합니다






48




























49






















外 다수


50












51

Ethics


Risk Consideration




Readings



Millions


Readings

Incorrect

Correct

Incorrect


Topic









of the US

















Exhibit 1


30



Cash

Inventory



Plant and Equipment



Total Assets

Short-term Debt



Long-term Debt

Common Stock

Retained Earnings




US $

Millions

$900

500

100

$1500

1400

(500)

100

$2500

$200

300

$500

700

200

1100

1300

$2500

Common

Size

Percentage

()

3600

2000

400

6000

5600

(2000)

400

10000

800

1200

2000

2800

800

4400

5200

10000

US $

Millions

$100

300

200

$600

800

(200)

300

$1500

$100

200

$300

200

100

900

1000

$1500

Common

Size

Percentage

()

667

2000

1333

4000

5333

(1333)

2000

10000

667

1333

2000

1333

667

6000

6667

10000

Exhibit 2



Net Sales

Cost of Goods Sold

Gross Profit

US $

Millions$3750

(2250)

1500

Common

Size

Percentage

()

10000

(6000)

US $

Millions

$2500

(1600)

900

Common

Size

Percentage

()

10000

(6400)

31



Other Expense

Operating Income

Interest Expense

Pretax Income

Income Taxes

Net income

(140)

(985)

375

(75)

300

(120)

$180

4000

(373)

(2627)

1000

(200)

800

320

480

(60)

(600)

240

(30)

210

(84)

$126

3600

(240)

(2400)

960

(120)

840

(336)

504


accounting is that















32



A 2250 2800

B 2250 2909

C 2571 2800

D 2571 2909




A 200 200

B 200 300

C 277 200

D 277 300














33





과대계상된다













4 A

5 A

6 A


주요사항












34






- Ch13 GIPS










Study


1-2

Code of Ethics

and

Professional

Standards




bull 4 Ethic Cases



2006 년 대비




35


3

Quantitative Method

for Portfolio

Management

amp Wealth Planning




2006 년 대비

Some Change




4

Behavioral Finance



10





2006 년 대비

Big Change


강조함


5

Private Wealth

Management




Investors ()




()



배정되었음




36



7


Asset Valuation in







2006 년 대비





8



2006 년 대비




9-10

Management of Fixed


Fixed Income

Derivatives


Ch 1 2 3 4 5 6 7 8 9

2006 년 대비





11

Equity Portfolio

Management




2006 년 대비




12Alternative

Investments





37







14

Derivatives




2006 년 대비



필요가 있음)

15

Monitoring

Rebalancing and

Execution



2006 년 대비



구성하였음



16

Performance

Evaluation and

Attribution







17


in a Global Context






2006 년 대비



통합하였음


38























있습니다



판단됩니다





39



① Ethics


③ Derivatives


⑤ Risk Management
























40




합니다







것이 좋습니다







효율적입니다

41










yearrdquo


at Risk (VAR)rdquo






(9 minutes)

42



Statement

Determine

whether each

of the three

statements by

Hammer is

correct or

incorrect

(circle one)









next yearrdquo

Correct

Incorrect





Correct

Incorrect






Correct

Incorrect

43



Statement

Determine

whether each

of the three

statements by

Hammer is

correct or

incorrect

(circle one)









next yearrdquo

Correct

Incorrect



allocation risk)









Correct

Incorrect






Correct

Incorrect






44






- Economics



- Corporate Finance

5-15

7-17

15-25

3-13

0-10

0-10

15-25

5-15

0-10

0-10

0

0






5-15

5-15

0-10

0-10

20-30

5-15

0-10

0

5-15

10-20

5-15

5-15



Total 100 100 100




45










Level 1

2004 34 27

2005 36 29

2006 40 21~24

Level 2

2004 32 22

2005 56 49

2006 48 31~34

Level 3

2004 64 43

2005 55 26

2006 76 50~52




46





























47






















합니다






48




























49






















外 다수


50












51

Ethics


Risk Consideration




Readings



Millions


Readings

Incorrect

Correct

Incorrect


Topic




Cash

Inventory



Plant and Equipment



Total Assets

Short-term Debt



Long-term Debt

Common Stock

Retained Earnings




US $

Millions

$900

500

100

$1500

1400

(500)

100

$2500

$200

300

$500

700

200

1100

1300

$2500

Common

Size

Percentage

()

3600

2000

400

6000

5600

(2000)

400

10000

800

1200

2000

2800

800

4400

5200

10000

US $

Millions

$100

300

200

$600

800

(200)

300

$1500

$100

200

$300

200

100

900

1000

$1500

Common

Size

Percentage

()

667

2000

1333

4000

5333

(1333)

2000

10000

667

1333

2000

1333

667

6000

6667

10000

Exhibit 2



Net Sales

Cost of Goods Sold

Gross Profit

US $

Millions$3750

(2250)

1500

Common

Size

Percentage

()

10000

(6000)

US $

Millions

$2500

(1600)

900

Common

Size

Percentage

()

10000

(6400)

31



Other Expense

Operating Income

Interest Expense

Pretax Income

Income Taxes

Net income

(140)

(985)

375

(75)

300

(120)

$180

4000

(373)

(2627)

1000

(200)

800

320

480

(60)

(600)

240

(30)

210

(84)

$126

3600

(240)

(2400)

960

(120)

840

(336)

504


accounting is that















32



A 2250 2800

B 2250 2909

C 2571 2800

D 2571 2909




A 200 200

B 200 300

C 277 200

D 277 300














33





과대계상된다













4 A

5 A

6 A


주요사항












34






- Ch13 GIPS










Study


1-2

Code of Ethics

and

Professional

Standards




bull 4 Ethic Cases



2006 년 대비




35


3

Quantitative Method

for Portfolio

Management

amp Wealth Planning




2006 년 대비

Some Change




4

Behavioral Finance



10





2006 년 대비

Big Change


강조함


5

Private Wealth

Management




Investors ()




()



배정되었음




36



7


Asset Valuation in







2006 년 대비





8



2006 년 대비




9-10

Management of Fixed


Fixed Income

Derivatives


Ch 1 2 3 4 5 6 7 8 9

2006 년 대비





11

Equity Portfolio

Management




2006 년 대비




12Alternative

Investments





37







14

Derivatives




2006 년 대비



필요가 있음)

15

Monitoring

Rebalancing and

Execution



2006 년 대비



구성하였음



16

Performance

Evaluation and

Attribution







17


in a Global Context






2006 년 대비



통합하였음


38























있습니다



판단됩니다





39



① Ethics


③ Derivatives


⑤ Risk Management
























40




합니다







것이 좋습니다







효율적입니다

41










yearrdquo


at Risk (VAR)rdquo






(9 minutes)

42



Statement

Determine

whether each

of the three

statements by

Hammer is

correct or

incorrect

(circle one)









next yearrdquo

Correct

Incorrect





Correct

Incorrect






Correct

Incorrect

43



Statement

Determine

whether each

of the three

statements by

Hammer is

correct or

incorrect

(circle one)









next yearrdquo

Correct

Incorrect



allocation risk)









Correct

Incorrect






Correct

Incorrect






44






- Economics



- Corporate Finance

5-15

7-17

15-25

3-13

0-10

0-10

15-25

5-15

0-10

0-10

0

0






5-15

5-15

0-10

0-10

20-30

5-15

0-10

0

5-15

10-20

5-15

5-15



Total 100 100 100




45










Level 1

2004 34 27

2005 36 29

2006 40 21~24

Level 2

2004 32 22

2005 56 49

2006 48 31~34

Level 3

2004 64 43

2005 55 26

2006 76 50~52




46





























47






















합니다






48




























49






















外 다수


50












51

Ethics


Risk Consideration




Readings



Millions


Readings

Incorrect

Correct

Incorrect


Topic




Other Expense

Operating Income

Interest Expense

Pretax Income

Income Taxes

Net income

(140)

(985)

375

(75)

300

(120)

$180

4000

(373)

(2627)

1000

(200)

800

320

480

(60)

(600)

240

(30)

210

(84)

$126

3600

(240)

(2400)

960

(120)

840

(336)

504


accounting is that















32



A 2250 2800

B 2250 2909

C 2571 2800

D 2571 2909




A 200 200

B 200 300

C 277 200

D 277 300














33





과대계상된다













4 A

5 A

6 A


주요사항












34






- Ch13 GIPS










Study


1-2

Code of Ethics

and

Professional

Standards




bull 4 Ethic Cases



2006 년 대비




35


3

Quantitative Method

for Portfolio

Management

amp Wealth Planning




2006 년 대비

Some Change




4

Behavioral Finance



10





2006 년 대비

Big Change


강조함


5

Private Wealth

Management




Investors ()




()



배정되었음




36



7


Asset Valuation in







2006 년 대비





8



2006 년 대비




9-10

Management of Fixed


Fixed Income

Derivatives


Ch 1 2 3 4 5 6 7 8 9

2006 년 대비





11

Equity Portfolio

Management




2006 년 대비




12Alternative

Investments





37







14

Derivatives




2006 년 대비



필요가 있음)

15

Monitoring

Rebalancing and

Execution



2006 년 대비



구성하였음



16

Performance

Evaluation and

Attribution







17


in a Global Context






2006 년 대비



통합하였음


38























있습니다



판단됩니다





39



① Ethics


③ Derivatives


⑤ Risk Management
























40




합니다







것이 좋습니다







효율적입니다

41










yearrdquo


at Risk (VAR)rdquo






(9 minutes)

42



Statement

Determine

whether each

of the three

statements by

Hammer is

correct or

incorrect

(circle one)









next yearrdquo

Correct

Incorrect





Correct

Incorrect






Correct

Incorrect

43



Statement

Determine

whether each

of the three

statements by

Hammer is

correct or

incorrect

(circle one)









next yearrdquo

Correct

Incorrect



allocation risk)









Correct

Incorrect






Correct

Incorrect






44






- Economics



- Corporate Finance

5-15

7-17

15-25

3-13

0-10

0-10

15-25

5-15

0-10

0-10

0

0






5-15

5-15

0-10

0-10

20-30

5-15

0-10

0

5-15

10-20

5-15

5-15



Total 100 100 100




45










Level 1

2004 34 27

2005 36 29

2006 40 21~24

Level 2

2004 32 22

2005 56 49

2006 48 31~34

Level 3

2004 64 43

2005 55 26

2006 76 50~52




46





























47






















합니다






48




























49






















外 다수


50












51

Ethics


Risk Consideration




Readings



Millions


Readings

Incorrect

Correct

Incorrect


Topic




A 2250 2800

B 2250 2909

C 2571 2800

D 2571 2909




A 200 200

B 200 300

C 277 200

D 277 300














33





과대계상된다













4 A

5 A

6 A


주요사항












34






- Ch13 GIPS










Study


1-2

Code of Ethics

and

Professional

Standards




bull 4 Ethic Cases



2006 년 대비




35


3

Quantitative Method

for Portfolio

Management

amp Wealth Planning




2006 년 대비

Some Change




4

Behavioral Finance



10





2006 년 대비

Big Change


강조함


5

Private Wealth

Management




Investors ()




()



배정되었음




36



7


Asset Valuation in







2006 년 대비





8



2006 년 대비




9-10

Management of Fixed


Fixed Income

Derivatives


Ch 1 2 3 4 5 6 7 8 9

2006 년 대비





11

Equity Portfolio

Management




2006 년 대비




12Alternative

Investments





37







14

Derivatives




2006 년 대비



필요가 있음)

15

Monitoring

Rebalancing and

Execution



2006 년 대비



구성하였음



16

Performance

Evaluation and

Attribution







17


in a Global Context






2006 년 대비



통합하였음


38























있습니다



판단됩니다





39



① Ethics


③ Derivatives


⑤ Risk Management
























40




합니다







것이 좋습니다







효율적입니다

41










yearrdquo


at Risk (VAR)rdquo






(9 minutes)

42



Statement

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of the three

statements by

Hammer is

correct or

incorrect

(circle one)









next yearrdquo

Correct

Incorrect





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43



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next yearrdquo

Correct

Incorrect



allocation risk)









Correct

Incorrect






Correct

Incorrect






44






- Economics



- Corporate Finance

5-15

7-17

15-25

3-13

0-10

0-10

15-25

5-15

0-10

0-10

0

0






5-15

5-15

0-10

0-10

20-30

5-15

0-10

0

5-15

10-20

5-15

5-15



Total 100 100 100




45










Level 1

2004 34 27

2005 36 29

2006 40 21~24

Level 2

2004 32 22

2005 56 49

2006 48 31~34

Level 3

2004 64 43

2005 55 26

2006 76 50~52




46





























47






















합니다






48




























49






















外 다수


50












51

Ethics


Risk Consideration




Readings



Millions


Readings

Incorrect

Correct

Incorrect


Topic






과대계상된다













4 A

5 A

6 A


주요사항












34






- Ch13 GIPS










Study


1-2

Code of Ethics

and

Professional

Standards




bull 4 Ethic Cases



2006 년 대비




35


3

Quantitative Method

for Portfolio

Management

amp Wealth Planning




2006 년 대비

Some Change




4

Behavioral Finance



10





2006 년 대비

Big Change


강조함


5

Private Wealth

Management




Investors ()




()



배정되었음




36



7


Asset Valuation in







2006 년 대비





8



2006 년 대비




9-10

Management of Fixed


Fixed Income

Derivatives


Ch 1 2 3 4 5 6 7 8 9

2006 년 대비





11

Equity Portfolio

Management




2006 년 대비




12Alternative

Investments





37







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Derivatives




2006 년 대비



필요가 있음)

15

Monitoring

Rebalancing and

Execution



2006 년 대비



구성하였음



16

Performance

Evaluation and

Attribution







17


in a Global Context






2006 년 대비



통합하였음


38























있습니다



판단됩니다





39



① Ethics


③ Derivatives


⑤ Risk Management
























40




합니다







것이 좋습니다







효율적입니다

41










yearrdquo


at Risk (VAR)rdquo






(9 minutes)

42



Statement

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next yearrdquo

Correct

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Correct

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next yearrdquo

Correct

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allocation risk)









Correct

Incorrect






Correct

Incorrect






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- Economics



- Corporate Finance

5-15

7-17

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3-13

0-10

0-10

15-25

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5-15

5-15

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20-30

5-15

0-10

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5-15

10-20

5-15

5-15



Total 100 100 100




45










Level 1

2004 34 27

2005 36 29

2006 40 21~24

Level 2

2004 32 22

2005 56 49

2006 48 31~34

Level 3

2004 64 43

2005 55 26

2006 76 50~52




46





























47






















합니다






48




























49






















外 다수


50












51

Ethics


Risk Consideration




Readings



Millions


Readings

Incorrect

Correct

Incorrect


Topic







- Ch13 GIPS










Study


1-2

Code of Ethics

and

Professional

Standards




bull 4 Ethic Cases



2006 년 대비




35


3

Quantitative Method

for Portfolio

Management

amp Wealth Planning




2006 년 대비

Some Change




4

Behavioral Finance



10





2006 년 대비

Big Change


강조함


5

Private Wealth

Management




Investors ()




()



배정되었음




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7


Asset Valuation in







2006 년 대비





8



2006 년 대비




9-10

Management of Fixed


Fixed Income

Derivatives


Ch 1 2 3 4 5 6 7 8 9

2006 년 대비





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Equity Portfolio

Management




2006 년 대비




12Alternative

Investments





37







14

Derivatives




2006 년 대비



필요가 있음)

15

Monitoring

Rebalancing and

Execution



2006 년 대비



구성하였음



16

Performance

Evaluation and

Attribution







17


in a Global Context






2006 년 대비



통합하였음


38























있습니다



판단됩니다





39



① Ethics


③ Derivatives


⑤ Risk Management
























40




합니다







것이 좋습니다







효율적입니다

41










yearrdquo


at Risk (VAR)rdquo






(9 minutes)

42



Statement

Determine

whether each

of the three

statements by

Hammer is

correct or

incorrect

(circle one)









next yearrdquo

Correct

Incorrect





Correct

Incorrect






Correct

Incorrect

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Statement

Determine

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of the three

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Hammer is

correct or

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(circle one)









next yearrdquo

Correct

Incorrect



allocation risk)









Correct

Incorrect






Correct

Incorrect






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- Economics



- Corporate Finance

5-15

7-17

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5-15

0-10

0-10

20-30

5-15

0-10

0

5-15

10-20

5-15

5-15



Total 100 100 100




45










Level 1

2004 34 27

2005 36 29

2006 40 21~24

Level 2

2004 32 22

2005 56 49

2006 48 31~34

Level 3

2004 64 43

2005 55 26

2006 76 50~52




46





























47






















합니다






48




























49






















外 다수


50












51

Ethics


Risk Consideration




Readings



Millions


Readings

Incorrect

Correct

Incorrect


Topic



3

Quantitative Method

for Portfolio

Management

amp Wealth Planning




2006 년 대비

Some Change




4

Behavioral Finance



10





2006 년 대비

Big Change


강조함


5

Private Wealth

Management




Investors ()




()



배정되었음




36



7


Asset Valuation in







2006 년 대비





8



2006 년 대비




9-10

Management of Fixed


Fixed Income

Derivatives


Ch 1 2 3 4 5 6 7 8 9

2006 년 대비





11

Equity Portfolio

Management




2006 년 대비




12Alternative

Investments





37







14

Derivatives




2006 년 대비



필요가 있음)

15

Monitoring

Rebalancing and

Execution



2006 년 대비



구성하였음



16

Performance

Evaluation and

Attribution







17


in a Global Context






2006 년 대비



통합하였음


38























있습니다



판단됩니다





39



① Ethics


③ Derivatives


⑤ Risk Management
























40




합니다







것이 좋습니다







효율적입니다

41










yearrdquo


at Risk (VAR)rdquo






(9 minutes)

42



Statement

Determine

whether each

of the three

statements by

Hammer is

correct or

incorrect

(circle one)









next yearrdquo

Correct

Incorrect





Correct

Incorrect






Correct

Incorrect

43



Statement

Determine

whether each

of the three

statements by

Hammer is

correct or

incorrect

(circle one)









next yearrdquo

Correct

Incorrect



allocation risk)









Correct

Incorrect






Correct

Incorrect






44






- Economics



- Corporate Finance

5-15

7-17

15-25

3-13

0-10

0-10

15-25

5-15

0-10

0-10

0

0






5-15

5-15

0-10

0-10

20-30

5-15

0-10

0

5-15

10-20

5-15

5-15



Total 100 100 100




45










Level 1

2004 34 27

2005 36 29

2006 40 21~24

Level 2

2004 32 22

2005 56 49

2006 48 31~34

Level 3

2004 64 43

2005 55 26

2006 76 50~52




46





























47






















합니다






48




























49






















外 다수


50












51

Ethics


Risk Consideration




Readings



Millions


Readings

Incorrect

Correct

Incorrect


Topic




7


Asset Valuation in







2006 년 대비





8



2006 년 대비




9-10

Management of Fixed


Fixed Income

Derivatives


Ch 1 2 3 4 5 6 7 8 9

2006 년 대비





11

Equity Portfolio

Management




2006 년 대비




12Alternative

Investments





37







14

Derivatives




2006 년 대비



필요가 있음)

15

Monitoring

Rebalancing and

Execution



2006 년 대비



구성하였음



16

Performance

Evaluation and

Attribution







17


in a Global Context






2006 년 대비



통합하였음


38























있습니다



판단됩니다





39



① Ethics


③ Derivatives


⑤ Risk Management
























40




합니다







것이 좋습니다







효율적입니다

41










yearrdquo


at Risk (VAR)rdquo






(9 minutes)

42



Statement

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whether each

of the three

statements by

Hammer is

correct or

incorrect

(circle one)









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Correct

Incorrect





Correct

Incorrect






Correct

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43



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Determine

whether each

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Hammer is

correct or

incorrect

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Correct

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Correct

Incorrect






44






- Economics



- Corporate Finance

5-15

7-17

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3-13

0-10

0-10

15-25

5-15

0-10

0-10

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0






5-15

5-15

0-10

0-10

20-30

5-15

0-10

0

5-15

10-20

5-15

5-15



Total 100 100 100




45










Level 1

2004 34 27

2005 36 29

2006 40 21~24

Level 2

2004 32 22

2005 56 49

2006 48 31~34

Level 3

2004 64 43

2005 55 26

2006 76 50~52




46





























47






















합니다






48




























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外 다수


50












51

Ethics


Risk Consideration




Readings



Millions


Readings

Incorrect

Correct

Incorrect


Topic








14

Derivatives




2006 년 대비



필요가 있음)

15

Monitoring

Rebalancing and

Execution



2006 년 대비



구성하였음



16

Performance

Evaluation and

Attribution







17


in a Global Context






2006 년 대비



통합하였음


38























있습니다



판단됩니다





39



① Ethics


③ Derivatives


⑤ Risk Management
























40




합니다







것이 좋습니다







효율적입니다

41










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(9 minutes)

42



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- Economics



- Corporate Finance

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7-17

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15-25

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0-10

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5-15

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Total 100 100 100




45










Level 1

2004 34 27

2005 36 29

2006 40 21~24

Level 2

2004 32 22

2005 56 49

2006 48 31~34

Level 3

2004 64 43

2005 55 26

2006 76 50~52




46





























47






















합니다






48




























49






















外 다수


50












51

Ethics


Risk Consideration




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Millions


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Incorrect

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있습니다



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39



① Ethics


③ Derivatives


⑤ Risk Management
























40




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41










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(9 minutes)

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44






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- Corporate Finance

5-15

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0-10

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Total 100 100 100




45










Level 1

2004 34 27

2005 36 29

2006 40 21~24

Level 2

2004 32 22

2005 56 49

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Level 3

2004 64 43

2005 55 26

2006 76 50~52




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外 다수


50












51

Ethics


Risk Consideration




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Millions


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Incorrect

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① Ethics


③ Derivatives


⑤ Risk Management
























40




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41










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(9 minutes)

42



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- Economics



- Corporate Finance

5-15

7-17

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0-10

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5-15

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5-15

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5-15

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Total 100 100 100




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Level 1

2004 34 27

2005 36 29

2006 40 21~24

Level 2

2004 32 22

2005 56 49

2006 48 31~34

Level 3

2004 64 43

2005 55 26

2006 76 50~52




46





























47






















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48




























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外 다수


50












51

Ethics


Risk Consideration




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Millions


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41










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- Economics



- Corporate Finance

5-15

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Level 1

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2005 36 29

2006 40 21~24

Level 2

2004 32 22

2005 56 49

2006 48 31~34

Level 3

2004 64 43

2005 55 26

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外 다수


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Ethics


Risk Consideration




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- Economics



- Corporate Finance

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7-17

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Level 1

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2005 36 29

2006 40 21~24

Level 2

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2006 48 31~34

Level 3

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2005 55 26

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합니다






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外 다수


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51

Ethics


Risk Consideration




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Millions


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Incorrect

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next yearrdquo

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Correct

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Correct

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44






- Economics



- Corporate Finance

5-15

7-17

15-25

3-13

0-10

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15-25

5-15

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5-15

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Total 100 100 100




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Level 1

2004 34 27

2005 36 29

2006 40 21~24

Level 2

2004 32 22

2005 56 49

2006 48 31~34

Level 3

2004 64 43

2005 55 26

2006 76 50~52




46





























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합니다






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外 다수


50












51

Ethics


Risk Consideration




Readings



Millions


Readings

Incorrect

Correct

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Topic




Statement

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Correct

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Correct

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Correct

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- Economics



- Corporate Finance

5-15

7-17

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3-13

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0-10

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5-15

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Level 1

2004 34 27

2005 36 29

2006 40 21~24

Level 2

2004 32 22

2005 56 49

2006 48 31~34

Level 3

2004 64 43

2005 55 26

2006 76 50~52




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Ethics


Risk Consideration




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- Economics



- Corporate Finance

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Total 100 100 100




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Level 1

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