綠河股份有限公司

綠河-KY股票代號:8444

2016年度營運報告

公司及產品簡介

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公司簡介

設立日期：2011.1.14

資本額：新台幣7.40億

員工人數：865人(2016年底)

主要營運地：泰國

主要股東：綠源投資(42.58%)、謝榮輝(7.14%)、Prosperity Growth Limited(6.75%)、Jetwin Holdings Limited(5.11%)

主要產品：塑合板(Particle Board)、實木板(Solid wood)、三聚氰胺板(Melamine Faced Chipboard)

塑合板符合歐盟E1與 E2等級、USA CARB Phase2品質認證，並通過ISO9001:2008認證

為泰國唯一擁有實木廠及塑合板廠之外資企業

2

3

綠河股份有限公司

Green River Holding Co. Ltd

(簡稱GRH)

Green River Panels

(Thailand) Co., Ltd

(簡稱GP)

Green River Wood &

Lumber Manufacturing

(Thailand)Co., Ltd

(簡稱GRW)

Green River

Parawood Co., Ltd

(簡稱GRP)

Thailand Nature Resource

Co., Ltd

(簡稱TNR)

100% 100%

48.39%

100%

Green River Panels Trang (Thailand)

Co.,Ltd.(簡稱GPT)

100% 100%

Happy Magic International Limited.

(簡稱HM)

產品介紹

4

Green Sustainability Technological Cost Effective Fashionable

Particleboard(包括 MFC)

適用於系統家具、系統廚具、辦公室家具、家具抽牆、地板、棧板、音箱、綠色建築及環保複合式建材等。

產品介紹

5

Solid Wood

適用於家具材料、地板、複合式建材及其他裝飾材料等。

產品介紹

人造板材比較

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膠合板(Plywood) 中密度纖維板(MDF)

MDF 與塑合板 貼皮後的人造板

塑合板(Particle Board)

MDF

塑合板

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主要產品別營收

新台幣仟元

項目 Q1-15 % Q2-15 % Q3-15 % Q4-15 % Q1-16 % Q2-16 % Q3-16 % Q4-16 %

塑合板 358,650 65 308,013 59 321,958 75 313,333 71 359,605 73 97,888 78 657,736 81 701,835 78

實木板材 196,633 35 215,285 41 106,195 25 128,075 29 131,306 27 137,946 22 151,286 19 193,475 22

合計 555,283 100 523,298 100 428,153 100 441,408 100 490,911 100 635,834 100 809,022 100 895,310 100

358,650 331,021 321,958

290,325

359,605

497,888

657,736

701,835

196,633

245,950

106,195 97,410 131,306 137,946 151,286

193,475

0

100000

200000

300000

400000

500000

600000

700000

800000

Q1-15 Q2-15 Q3-15 Q4-15 Q1-16 Q2-16 Q3-16 Q4-17

塑合板 實木板材

註:2015及2016年度塑合板及實木板材之營收比重分別為67%:33%及78%:22%

8

銷售區域-2016年第四季

馬來西亞

40.94%

中國

23.79%

印尼

25.18%

韓國

6.44%

其他

3.65%

中國

92.42%

泰國

7.05%

其他

0.53%

塑合板實木板材

9

銷售區域-2016年度

馬來西亞

52.94%

韓國

3.12%

中國

15.42%

印尼

22.93%

其他

5.59%

中國

92.24%

泰國

7.32%

其他

0.44%

塑合板 實木板材

產業分析及未來發展

10

塑合板市場概況

近年因環保意識抬頭，木製家具由早期的實木板朝向人造板材(Wood based panel)方向發展，其中又以塑合板因具有綠色環保、高度技術密集及高自動化生產之特性，促使塑合板成為全球主流的人造板材。

塑合板用途廣泛，與膠合板(Plywood)及中密度纖維板(MDF)相較，有價格較低及高環保係數等相對優勢。

亞洲地區塑合板需求提升，市場潛力大

Source: POYRY(forecast 2012~2020)

2000 2012 2020f

0

5

10

15

20

25

30

35

40

45

CAGR 2000~20118.7%

CAGR 2011~20208.6%

million m³

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亞洲地區塑合板需求量

塑合板產業概況

2015年全球人造板材(膠合板、中密度纖維板及塑合板)分佈圖

12

北美地區歐盟地區 亞洲地區

PB69%

PLY8%

MDF23%

PB14%

PLY55%

MDF31%

PB62%

PLY28%

MDF10%

Source: FAOSTAT Forestry

塑合板產業概況

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•亞洲44.36億人

•中國、印度及印尼合計29.7億人

•北美5.79億人

•歐洲7.43億人

•歐盟5.10億人

亞洲人口數世界第一，但塑合板生產量和歐盟地區相當，未來亞洲市長成長潛力大。

塑合板產業概況

14資料來源:Panel Industry Association Club 註：Allgreen為Evergreen之塑合板廠

•Green River(60)

•Mieco(60)

•Allgreen(註)(31)

•Heaveaboard(30)

•Vanachai(95)

•Metro(63)

• Panel Plus(35)

單位:萬m3

塑合板產業概況

塑合板產量趨勢(1981~2015年)-隨塑合板需求增加，亞洲地區產量逐年成長，並已超過北美地區產量

Source：聯合國農糧組織(FAO)

15

0

10,000

20,000

30,000

40,000

50,000

60,000

1995 2000 2005 2010 2015

Thousand M3

Asia-PB

Europe-PB

Northern America-PB

競爭優勢

本公司2017年預計年產量約為600,000ｍ3

16

0 200000 400000 600000 800000 1000000

Vanachai

Metro

Panel Plus

Green River Panels

Rayong Particleboard

Green Panel

SPB

Siam Riso Wood

Pang-Nga Parawood

Fancy

Sahachai Particleboard

Capacity - m3/year

2nd Line

泰國塑合板廠商

Source: Panel Products Industry Club, Thailand 2016年底)16

未來發展

•持續水平擴張，以擴充產能

•與膠水供應商策略合作，提升品質降低成本

短期

策略

•持續開拓中東至東北亞之亞洲市場

•水平擴張以增加產品線組合

•透過併購合作方式，擴大競爭優勢

長期

策略

17

財務資訊

18

19

營收實績

新台幣仟元

555,283523,298

428,153

441,408490,911

635,834

809,022

895,310

-30%

-20%

-10%

0%

10%

20%

30%

40%

0

100,000

200,000

300,000

400,000

500,000

600,000

700,000

800,000

900,000

1,000,000

Q1-15 Q2-15 Q3-15 Q4-15 Q1-16 Q2-16 Q3-16 Q4-16

營業收入 季成長率

20

季合併毛利率及營業利益率

17%16% 16%

10%

18%

21%

26%

22%

31%

29%

31%

29%

34%33%

38%

36%

0%

5%

10%

15%

20%

25%

30%

35%

40%

Q1-15 Q2-15 Q3-15 Q4-15 Q1-16 Q2-16 Q3-16 Q4-17

營業利益率 營業毛利率

21

營運資金

項目 FY14 FY 15 1Q’16 1H’16 3Q’16 FY 16

現金及約當現金 633,896 405,065 581,934 717,485 602,974 703,964

應收款項餘額應收款項週轉天數

93,18919

97,34018

114,75220

135,56219

147,99317

143,99816

存貨餘額存貨週轉天數

78,81219

101,70924

106,90830

103,73325

137,94726

148,91025

應付款項餘額應付款項週轉天數

63,99516

90,05821

91,28626

116,59025

139,82225

138,29623

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財務結構及股利發放情形

2014 2015 2016

Debt Ratio 47% 49% 51%

ROE 17% 14% 23%

EPS 3.93 4.20 7.14

Dividend 2.00 2.20 3.2(註)

註：2017年3月10日董事會決議發放現金股利3.1元，股票股利0.1元

Ｑ＆Ａ

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24

Thank You

本簡報包含對於未來營運的看法。這些對於未來的看法基於許多假設，其中部份假設如大環境變化可能超出本公司的控制範圍，因此這些預測有其風險和不確定性。

本公司未來發展的實際結果會因這些不可控因素的變化，而與現在這個時間點的看法產生差異。

本簡報中對未來的展望，反應本公司截至目前為止對於未來的看法，未來若有任何變更或調整時，本公司不承擔任何義務更新或修改本次報告。

豁免聲明

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