7.11.2017, 1 FIM Aamukatsaus · • Kasvu kiihtyi ja kannattavuus pysyi hyvällä tasolla – lue...

7.11.2017, 1

-0,5 %

0,0 %

0,5 %

1,0 %

1,5 %

2,0 %

9:1

5

8:1

5

7:1

5

6:1

5

5:1

5

4:1

5

3:1

5

2:1

5

1:1

5

0:1

5

23

:15

22

:15

21

:15

20

:15

19

:15

18

:15

17

:15

16

:15

15

:15

14

:15

13

:15

12

:15

11

:15

10

:15

HEX P STOXX 600 S&P 500 Nasdaq Nikkei Hang Seng

• Uutisotsikot:• Osakemarkkinat olivat eilen loivassa nousussa energia- ja raaka-ainesektoreiden tukeman.

• Hyödykemarkkinoilla raakaöljy, rautamalmi ja perusmetallit eilen vahvassa nousussa.

• Tänään makrokalenterissa euroalueen vähittäismyynti.

• Osakefutuurit ylös , ennakoiden nousuavausta OMX HEXiin.

• Talenom yhtiöanalyysi julkaistu tänään:• Kasvu kiihtyi ja kannattavuus pysyi hyvällä tasolla – lue analyysi tästä.

• Pörssin ulkomaalaisomistus keskimäärin ennallaan lokakuussa:• Lokakuussa ostossa: hyvä 3Q17 ja $ vs. myynnissä: heikko 3Q17, rakentaminen ja kiinteistöt.

• 3kk-ostot: Amer Sports, Finnair, Tulikivi & uudet Basware, DeeTee, Fortum, F-Secure, Outokumpu, Stora Enso, Suominen. 3kk-myynti: Tieto & uudet: Cramo, Martela, Nokia, Orion.

• 3Q17-tuloskauden tulokset ja kommentit:• Aamun 3Q17: Restamax. Ke: Aktia, Asiakastieto, HKScan, Raisio, Ramirent ja Hoivatilat.

FIM AamukatsausOsakemarkkinat päätös muutos%

OMX Helsinki Portfolio 6 713,0 0,4

Europe STOXX 600 396,6 0,1

S&P 500 2 591,1 0,1

Nasdaq Composite 6 786,4 0,3

Shanghai 3 415,1 0,8

Hang Seng 28 978,4 1,3

Rahamarkkinat

EMU Euribor 3kk -0,329 0,000

EMU Euribor 12kk -0,191 0,000

USD Libor 3kk 1,392 0,000

Valuuttamarkkinat

EUR / USD 1,160 -0,12

EUR / GBP 0,882 0,06

EUR / JPY 132,35 0,26

EUR / SEK 9,74 -0,06

EUR / RUB 67,70 0,06

Valtion velkakirjamarkkinat

Saksa 10v 0,34 0,006

USA 10v 2,33 0,011

Riskeiltä suojautuminen, CDS markkinat

iTraxx CDS Europe 49,5 -0,3

iTraxx CDS Crossover 223,4 -0,1

iTraxx CDS Sovereign 19,9 0,0

Hyödykemarkkinat

CRB Commodity 430,0 0,2

Brent Crude Oil 64,2 -0,1

Kulta 1 278,9 -0,2Lähde: Bloomberg, S-Pankki (FIM)

7.11.2017, 2

Markkinan suunta

Osakemarkkinat olivat viikon aluksi loivassa nousussa energia- ja raaka-ainesektoreiden vetämänä. Taustalla oli raakaöljyn, rautamalmin ja perusmetallien vahva nousu. Raakaöljyn hinta on noussut korkeimmilleen yli kahteen vuoteen (kts. viereinen kuvaaja). Aasiassa osakemarkkinoiden veto jatkui vahvana ja alueen osakemarkkinat nousivat uusin 10-vuoden huippuihin.

Eilen julkaistu euroalueen palvelualojen lopullinen ostopäällikköindeksi nousi hieman ennakosta tasolle 55,0 (ennakko 54,9).

Tänään makrokalenterissa on euroalueen syyskuun vähittäismyynti, jonka odotetaan nousseen 2,8% edellisestä vuodesta.

Yhtiöuutiset

Olemme julkaisseet yhtiöanalyysin Talenomista . Katso analyysi linkistä:

https://www.fim.com/fi/nakemys/fim-yhtioanalyysit/talenom-q3-2017/

Osakesuositusten muutoksia eri osakevälittäjillä:

Nostot: adidas, Eltel, SEB SA, Peab, Sappi, POSCO, Vestas Wind.

Laskut: HKScan, Pöyry, Schibsted, Electricite de Fra nce, LM Ericsson, Carlsberg.

Markkinan suunta ja yhtiöuutiset

Raakaöljy – Brent (USD)

Lähde: Bloomberg, FactSet, S-Pankki (FIM)

7.11.2017, 3

Havaintomme lokakuun 2017 ulkomaalaisomistuksista O MX HEX:issä:

Ulkomaalaisomistus muuttumaton lokakuussa Ostot: hyvät 3Q17 & USD vs. myynnit: heikot 3Q17 & rakentaminen sekä kiinteistöyhtiöt

Myyntiputkessa olivat: Tieto sekä uudet 3kk-putket: Cramo, Martela, Nokia ja Orion.

Ehkä muodostuvat myyntiputket: Konecranes, Nexstim, Orava, Tokmanni, Valeo ja YIT.

Ostoksi taittuneet Myyntiputket: Kemira ja Metso. (- myyntiputki hiipui).

Ostoputkessa: Amer Sports, Finnair, Tulikivi, sekä uudet 3kk-putk et: Affecto (ostetaan pois pörssistä), Basware, Detection Technology, Fortum, F-Secure, Outokumpu, S toraEnso ja Suominen.

Ehkä muodostuvat ostoputket: Huhtamaki ja Sanoma.

Myynniksi taittunut ostoputki: -. (Raisio ostoputki hiipui).

Näkemys: Poislukien Affecton pörssistä lunastus, ulkomaalaisomistus keskimäärin pysyi ennallaan lokakuussa.

Lokakuun teemoina mielestämme olivat: Ostaa: hyvää 3Q17-tulosta, vahvasta tai vahvistuvas ta USD:stä hyötyjiä. Myydä: heikko 3Q17, rakentaminen ja kiinteistöyhtiö t (Ruotsin asuntokuplan puhkaisu painaa Pohjoismais sa).

Iso kuva: Maalis-huhtikuussa uskottiin sykliseen elpymiseen & kohoaviin korkoihin Trumpin MAGA:n mukaisesti, mutta. MAGA:n viivästyessä syklisiä alettiin myymään toukokuussa. $ heikkenemiseen reagoitiin jo kesäkuusta lähtien. Heinäkuussa uudelleen virinnyt syklinen kiinnostus oli ennen heikoiksi osoittautuneita 2Q17-tuloksia. Talouden indikaattorit ovat jatkaneet vahvoina ja kiinnostus syklisiin on säilynyt. Talouden viriämistä tukevat edelleen ultra-alhaiset korot.

Lähde: Euroclear, S-Pankki (FIM)

2017 2017 2017 2017

2017 loka 2017 syys 2017 elo 2017 heinä

NIXU 8,6 AFFECTO 3,8 ELITE VARAINHOITO 18,8 SPONDA 57,7

TULIKIVI 1,6 OUTOKUMPU 2,4 IXONOS 9,0 SAVO-SOLAR 14,6

OUTOKUMPU 1,3 FINNAIR 1,8 AFFECTO 6,4 NURMINEN LOGI 1,7

UPONOR 1,2 FORTUM 1,5 BASWARE 3,9 AHLSTROM-MUNKSJÖ 1,6

F-SECURE 1,2 DETECTION TECHNOLOGY 1,4 FINNAIR 3,3 RAISIO 1,3

AMER SPORTS 1,2 EFORE 1,2 DETECTION TECHNOLOGY 1,7 AMER SPORTS 1,2

KEMIRA 1,1 TAALERI 1,1 OUTOKUMPU 1,5 FINNAIR 1,2

HUHTAMÄKI 1,1 DNA 1,0 KOTIPIZZA 1,3 LASSILA & TIK 0,9

FINNAIR 1,0 SUOMINEN YHTY 0,9 RAISIO 1,3 OUTOTEC 0,8

VALMET 0,9 FIT BIOTECH 0,7 TIKKURILA 1,2 TULIKIVI 0,8

SUOMINEN YHTY 0,9 BASWARE 0,7 VALOE (CENCORP) 0,9 RAMIRENT 0,6

OUTOTEC 0,9 F-SECURE 0,7 AHLSTROM-MUNKSJÖ 0,9 KONECRANES 0,4

RAMIRENT 0,9 AMER SPORTS 0,7 TULIKIVI 0,7 INNOFACTOR 0,3

SILMÄASEMA 0,8 HUHTAMÄKI 0,6 OUTOTEC 0,7 CRAMO 0,3

BASWARE 0,6 RAISIO 0,6 FIT BIOTECH 0,5 VALMET 0,3

FORTUM 0,6 LEMMINKÄINEN 0,6 SUOMINEN YHTY 0,5 NESTE 0,3

DETECTION TECHNOLOGY 0,5 COMPONENTA 0,6 TOKMANNI 0,5 NEO INDUSTRIA 0,2

TAALERI 0,5 TULIKIVI 0,5 STORA ENSO 0,5 LEMMINKÄINEN 0,2

STORA ENSO 0,5 SAVO-SOLAR 0,5 ORAVA 0,4 TECHNOPOLIS 0,2

EXEL COMPOSIT 0,4 STORA ENSO 0,4 F-SECURE 0,4 PIHLAJALINNA 0,2

SANOMA 0,4 STOCKMANN 0,4 HERANTIS PHARMA 0,4 KOTIPIZZA 0,2

NESTE 0,4 SANOMA 0,4 TECHNOPOLIS 0,4 TIKKURILA 0,2

REVENIO GROUP 0,4 PIHLAJALINNA 0,3 LEMMINKÄINEN 0,4 REVENIO GROUP 0,2

INVESTORS HOUSE (SSK) 0,3 KESKO 0,3 AMER SPORTS 0,4 WÄRTSILÄ 0,2

TIKKURILA 0,3 ROBIT 0,3 SPONDA 0,4 ELISA 0,2

PÖYRY 0,3 UPONOR 0,3 MARIMEKKO 0,3 CARGOTEC 0,2

CARGOTEC 0,2 ELISA 0,3 FORTUM 0,3 VERKKOKAUPPA.COM 0,2

EFORE 0,2 KONE 0,2 ROBIT 0,3 OLVI 0,2

AKTIA 0,2 HONKARAKENNE 0,2 ELISA 0,3 TAALERI 0,2

+ Sykliset ennen 2Q17-tulosta+ M&A+ Osakeanti

+ M&A+ Osakeanti+ Kasvu+ Käänneyhtiö

+ Kulutus+ Kassavirta+ Osinko+ M&A

+ 3Q17 hyvä+ USD

DOVRE GROUP -0,2 BIOHIT -0,3 YLEISELEKTRON -0,1 ASPOCOMP GROU -0,1

CAVERION -0,3 PÖYRY -0,3 CONSTI -0,2 ORION -0,1

ORAVA -0,3 NEXSTIM -0,3 CITYCON -0,2 NOKIAN RENKAAT -0,1

ORIOLA-KD -0,4 NOKIAN RENKAAT -0,4 NESTE -0,2 KESKO -0,2

ROBIT -0,4 EVLI PANKKI -0,4 LEHTO -0,2 TECNOTREE -0,2

APETIT -0,4 ORAVA -0,4 CLEANTECH -0,2 AFARAK GROUP -0,2

KONECRANES -0,4 TIETO -0,4 SANOMA -0,2 SAGA FURS -0,2

MARTELA -0,4 METSO -0,4 INCAP -0,3 ATRIA -0,3

OLVI -0,5 MARTELA -0,4 ORION -0,3 CONSTI -0,3

KOTIPIZZA -0,5 METSA BOARD -0,4 CRAMO -0,4 HKSCAN -0,3

SAVO-SOLAR -0,5 KEMIRA -0,5 NOKIAN RENKAAT -0,4 ORIOLA-KD -0,4

PIHLAJALINNA -0,6 NOKIA -0,6 NOKIA -0,5 KEMIRA -0,4

LEHTO -0,6 CRAMO -0,6 MARTELA -0,5 CLEANTECH -0,4

NOKIA -0,7 VAISALA -0,6 HUHTAMÄKI -0,5 NEXSTIM -0,5

YIT -0,9 ORION -0,8 TIETO -0,7 VALOE (CENCORP) -0,6

CITYCON -0,9 YIT -0,8 UPONOR -0,7 TIETO -0,6

TIETO -1,0 VALOE (CENCORP) -0,8 METSO -0,9 OUTOKUMPU -0,6

TOKMANNI -1,1 DOVRE GROUP -0,8 NEO INDUSTRIA -0,9 YIT -0,7

ORION -1,4 INNOFACTOR -1,1 KEMIRA -1,1 CAVERION -0,9

HONKARAKENNE -1,6 RESTAMAX -1,2 DOVRE GROUP -1,3 UPONOR -0,9

VALOE (CENCORP) -1,8 KONECRANES -1,6 PÖYRY -1,3 HUHTAMÄKI -1,0

CRAMO -2,4 CONSTI -1,8 VALMET -1,4 METSO -1,1

NEXSTIM -7,4 IXONOS -2,8 INNOFACTOR -1,7 FIT BIOTECH -1,7

LEMMINKÄINEN -9,7 TOKMANNI -11,4 SAVO-SOLAR -3,2 TOKMANNI -1,9

Muutosten keskiarvo: 0,0 Muutosten keskiarvo: 0,0 Muutosten keskiarvo: 0,3 Muutosten keskiarvo: 0,6

- USA & USD- Tulosvaroitus- Heikko 2Q17

- USD

- Rakentaminen- Suomi- USD

- 3Q17 heikko- Rakentaminen- Kiinteistöt

2017 2017 2017 2017 2017 2017 2017 2017 2017 2017 2016 2016 2016 2016 2016 2016 2016 2016 2016

loka syys elo heinä kesä touko huhti maalis helmi tammi joulu marras loka syys elo heinä kesä touko huhti

AMER SPORTS 1,2 0,7 0,4 1,2 0,2 -0,8 0,0 -0,9 -2,7 -0,2 0,0 -0,4 -0,6 0,0 -1,0 -0,1 1,0 0,4 0,1

BASWARE 0,6 0,7 3,9 0,2 0,7 0,5 0,1 0,3 1,3 0,1 0,0 0,2 1,5 0,5 1,0 -0,1 0,4 0,5 1,0

CRAMO -2,4 -0,6 -0,4 0,3 1,0 1,2 -1,1 -0,8 -4,1 -0,4 0,2 0,0 0,1 -0,2 1,8 0,2 0,1 0,0 -0,2

DETECTION TECHNOLOGY 0,5 1,4 1,7 0,0 39,3 0,1 0,3 -0,1 0,3 0,2 0,9 0,0 0,0 -0,1 -0,1 0,1 0,1 0,3 0,2

FINNAIR 1,0 1,8 3,3 1,2 1,1 0,3 0,3 0,4 -0,2 -0,5 0,1 0,0 0,0 -0,2 -0,3 -0,3 -0,9 -0,3 0,0

FORTUM 0,6 1,5 0,3 0,1 0,1 0,3 -0,1 -0,4 -0,3 0,3 0,4 0,0 0,0 0,2 0,1 0,5 0,6 0,5 0,9

F-SECURE 1,2 0,7 0,4 0,2 0,7 0,1 -0,1 -0,2 0,7 0,3 -0,8 0,0 0,0 0,6 3,1 0,3 0,0 0,7 0,3

HUHTAMÄKI 1,1 0,6 -0,5 -1,0 -0,4 0,5 -0,8 -0,9 0,4 -0,3 -0,2 -2,2 -0,5 -0,3 -0,5 0,2 0,5 0,6 0,1

KEMIRA 1,1 -0,5 -1,1 -0,4 -0,3 0,1 0,3 0,0 0,2 0,6 0,5 -0,6 0,1 0,2 0,8 0,5 0,1 1,1 1,0

KONECRANES -0,4 -1,6 0,1 0,4 3,0 -2,7 -0,5 -0,2 -2,2 11,2 0,2 0,2 -0,6 0,3 0,1 0,3 0,8 2,0 1,2

MARTELA -0,4 -0,4 -0,5 -0,1 -0,3 -0,3 0,1 0,5 0,0 0,4 0,3 0,2 0,0 0,1 0,2 0,1 0,1 0,0 -0,4

METSO 0,2 -0,4 -0,9 -1,1 -0,8 -0,3 0,1 0,0 -0,3 0,4 0,9 0,4 0,1 0,4 0,7 1,0 0,8 0,2 1,3

NEXSTIM -7,4 -0,3 0,0 -0,5 -1,4 1,7 0,9 -0,5 -0,9 2,9 3,7 18,5 2,1 0,7 -3,6 -6,3 -0,6 -0,4 -0,3

NOKIA -0,7 -0,6 -0,5 0,0 0,0 0,0 0,0 -0,2 -0,2 0,0 -0,6 -0,7 -1,2 0,1 0,2 0,1 -0,2 -0,8 -0,5

ORAVA -0,3 -0,4 0,4 0,0 0,0 -0,1 0,3 0,4 0,0 -0,4 -0,1 -0,2 -0,4 0,0 0,1 0,1 0,1 0,2 0,3

ORION -1,4 -0,8 -0,3 -0,1 0,8 0,4 0,1 0,3 0,3 0,3 0,4 0,7 0,4 -0,2 0,1 0,4 0,3 0,2 0,1

OUTOKUMPU 1,3 2,4 1,5 -0,6 -3,5 -5,0 -0,1 0,9 1,8 1,2 1,1 2,3 0,1 0,7 -1,1 1,3 -0,3 -0,6 2,7

RAISIO 0,1 0,6 1,3 1,3 0,5 1,4 0,8 -0,6 0,4 0,3 -0,5 -0,8 -0,1 -0,2 -0,6 0,0 0,2 1,0 0,2

SANOMA 0,4 0,4 -0,2 0,1 0,1 0,1 0,6 0,5 0,1 0,8 0,3 0,2 0,6 0,8 1,3 1,1 0,3 1,0 -0,1

STORA ENSO 0,5 0,4 0,5 0,1 0,6 0,1 0,1 0,2 -0,1 0,3 0,2 -0,9 0,8 0,3 0,2 -0,2 0,4 0,0 -0,9

SUOMINEN YHTY 0,9 0,9 0,5 0,1 -1,1 -0,4 0,7 0,0 -0,1 0,2 -0,1 0,6 -0,3 -0,5 0,1 -2,0 -3,4 0,0 -0,2

TIETO -1,0 -0,4 -0,7 -0,6 0,6 0,7 0,5 -0,3 0,1 0,0 -0,4 -0,5 -0,9 0,2 -0,3 0,2 0,2 0,0 0,8

TOKMANNI -1,1 -11,4 0,5 -1,9 -5,3 -0,6 1,8 0,9 -4,9 -0,1 0,0 -13,1 0,4 0,0 -0,2 -0,8 -1,0 -27,4

TULIKIVI 1,6 0,5 0,7 0,8 0,1 0,0 -0,1 0,0 0,0 0,0 -0,1 0,0 0,1 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0

VALOE (CENCORP) -1,8 -0,8 0,9 -0,6 0,5 0,1 -1,8 -0,2 0,1 0,4 -2,0 0,1 0,0 0,0 -0,3 0,2 0,1 0,1 0,0

YIT -0,9 -0,8 0,1 -0,7 -0,3 0,3 0,2 -3,1 -4,5 0,9 3,1 0,1 1,5 -0,6 -1,5 0,5 -0,5 1,0 0,8

Muutosten keskiarvo: 0,0 0,0 0,3 0,6 0,6 0,1 0,1 0,4 0,3 0,5 -0,1 -0,6 0,1 0,1 0,1 0,0 0,0 -0,2 0,1

7.11.2017, 4

Lähde: Yhtiöt, FactSet, S-Pankki (FIM)

3Q17-tuloskauden kalenteri 1/153Q17

pvm

3Q17E

Liikevaihto

3Q17E

EBIT

3Q17E EBIT

i lm.k.eriä

3Q17E

Pretax

3Q17E

EPS

Liikevaihto

2016

Li ikevaihto

2017E

EBIT

2016

EBIT

2017E

PTP

2016

PTP

2017E EPS 2016 EPS 2017E

Osinko

2017E

Ponsse Oyj 17.10. 131,0 14,8 14,5 14,4 0,39 517,4 537,0 55,2 58,0 58,3 51,0 1,63 1,35 0,66

Ponsse toteuma: 139,6 18,6 18,6 17,8 0,48 Ohjeistus: "2017 EBIT hieman parempi kuin 2016 taso (posari 9.10.)"

Poikkeama odotuksista 7 % 26 % 28 % 24 % 25 % Johtopäätös: Erittäin vahva Q3, jopa posarin jälkeen. Ohjeistus voi vielä nousta Q4:n aikana.

FIM kommentti: Tulos ol i erittäin vahva; Ponsse posaroi 9.10. kertoen erittäin vahvan 3Q17:n nostavan 2017 EBIT:in hieman yli 2016 tason. Vi ime vuoden Q4 oli vahva, mutta ohjeistuksen

uusi nosto ei si lti mahdoton kun alkuvuosi EBIT on +26% YoY. Uudet ti laukset hyvällä tasolla 152,5 MEUR.

Basware Oyj 18.10. 36,3 -1,6 -1,6 -2,4 -0,12 148,6 152,6 -10,2 -8,7 -16,3 -13,6 -1,00 -0,85 0,00

Basware toteuma: 35,4 0,8 1,0 0,3 0,02 Ohjeistus: "Cloud-liikevaihto kasvaa noin 20% ja oikaistu EBITDA nollatasolla 2017"

Poikkeama odotuksista -2 % 153 % 163 % 113 % 117 % Johtopäätös: Liikevaihto jäi hieman Cloudin kasvun hidastuessa, kulut laskivat selvästi

FIM kommentti: Liikevaihdon kokonaiskasvu vain 0,4% YoY, kun Cloud-l iiketoiminnan kasvu oli 17,6% YoY ja muun toiminnan -14,6%. Cloud:n osuus koko l i ikevaihdosta 54,6%. Kulut

laskivat 8,3% nostaen li iketuloksen plussal le. Rahoitus järjestettiin 3Q:lla € 30m lainalla.

Elisa Oyj Class A 18.10. 451,7 107,5 106,1 103,0 0,52 1 636 1 773 340,0 378,5 320,1 402,3 1,61 2,09 1,60

Elisa toteuma: 453,9 108,5 108,5 103,4 0,53 Ohjeistus: "Li ikevaihto ja vertailukelpoisen käyttökate parempi kuin 2016"

Poikkeama odotuksista 0 % 1 % 2 % 0 % 3 % Johtopäätös: Odotettu tulos (EBIT hieman yli , EBITDA hieman alle), ohjeistus ennallaan

FIM kommentti: Vertailukelpoinen li ikevoitto hieman odotuksia vahvempi, jossa kasvua edellisvuoteen 10%. Liikevaihdon kasvu (8,4%) jakautui melko tasan segmenttien väli l lä: Kuluttaja-

asiakkaat (+8,7% YoY) ja Yritysasiakkaat (+7,8%). Vert.kelp. k-kate hieman odotuksista. Liittymäkanta kasvoi 9600 ja l i ittymäkohtainen l-vaihto (ARPU) kasvoi hieman QoQ € 17,7 => 17,8.

Citycon Oyj 19.10. 86,8 53,1 53,0 41,0 0,04 331,9 344,1 199,0 206,5 151,0 154,8 0,18 0,16 0,13

Citycon toteuma: 82,8 25,4 51,5 12,2 0,01 Ohjeistus: "EPRA EPS € 0,165-0,175. Muutokset Oper. EBIT € -1 - +9m ja EPRA Earnings € -4 - +5m"

Poikkeama odotuksista -5 % -52 % -3 % -70 % -76 % Johtopäätös: Hieman pehmeä tulos. Ohjeistus ennallaan.

FIM kommentti: Ilman käyvän arvon muutoksia EBIT jäi odotuksista. Käypien arvojen lasku pääosin Suomesta. Vuokrausaste vakaa 96,2%. Ohjeistus pidetään ennallaan.

Robit PLC 19.10. 23,7 64,1 93,0 7,0 4,4 5,2 1,8 0,26 0,07 0,12

Robit toteuma: 23,1 Ohjeistus: Vert.kelp. EBITA% laskee merkittävästi vs. 2016 taso 11.7% (aiempi ohjeistus "laskee").

Poikkeama odotuksista -3 % Johtopäätös: Kannattauus pettää pahasti (toukokuussa 2017:lle annettiin EBITA% 11.7% ohjeistus).

FIM kommentti: Liikevaihto lähes odotuksissa, mutta kannattavuus pettää: 1H17:lla kertakuluja € 1.588m jakaantuen € 1.3m listanvaihto ja osakeannista sekä € 0.3m juristipalveluista.

Operati ivista kannattavuuden romahdusta 1H17:llä sel ittivät uusien yksiköiden integrointi , ERP ja rekrytoinnit kasvun varmistamiseksi (em. yhteensä € 1.7m). Valuutat vaikuttivat € -1.0m.

Tel ia Company AB 19.10. 2 054 383,8 390,0 369,5 0,07 8 905 8 335 2 206 1 441 2 013 1 233 0,09 0,26 0,21

Telia toteuma: 2 039 171,5 396,1 108,5 0,02 Ohjeistus: "EBITDA ilman kertaeriä jatkuvista toiminnoista paik. valuutoissa v. 2016 tasolla"

Poikkeama odotuksista -1 % -55 % 2 % -71 % -73 % Johtopäätös: Odotettu tulos. Ruotsin kannattavuuden palautuminen positiivista.

FIM kommentti: Odotettu l i ikevaihto ja operatiivinen EBIT. Myös EBITDA hyvin lähel lä odotuksia. Positiivista kehitystä Ruotsin kannattavuudessa (EBITDA marginaali nyt vi ime vuoden

tasol la), joka aiheutti pettymyksen Q2:lla. EBITDA ohjeistus ennallaan.

7.11.2017, 5



pvm

3Q17E

Li ikevaihto

3Q17E

EBIT

3Q17E EBIT

ilm.k.eriä

3Q17E

Pretax

3Q17E

EPS

Liikevaihto

2016

Liikevaihto

2017E

EBIT

2016

EBIT

2017E

PTP

2016

PTP

2017E EPS 2016 EPS 2017E

Osinko

2017E

DNA Plc 20.10. 222,1 35,7 35,3 33,2 0,20 858,9 881,0 102,0 123,3 81,9 114,9 0,50 0,68 0,63

DNA toteuma: 218,8 37,3 37,3 34,8 0,21 Ohjeistus: "2017 li ikevaihto samalla tasolla ja vert. kelp. EBIT kasvaa merkittävästi"

Poikkeama odotuksista -1 % 5 % 6 % 5 % 8 % Johtopäätös: Hyvä EBIT ja parantaa operatiivisesti (ARPU ja Churn) suhteessa El isaan

FIM kommentti: Hieman odotuksia matalammalla l i ikevaihdolla odotuksia vahvempi tulos, vaikka taustal la positi ivinen tulosvaroitus. Kustannus tehokkuus ajoi tulosta. ARPU nousi 18,2

euroon (vs. Q3/16 17,0 euroa) ja vaikka vaihtuvuus (Churn) kasvoi 18,4% (vs 15,5%) oli nousu El isaa selvästi malti l l isempi.

Metso Oyj 20.10. 675 77,2 75,0 66,0 0,32 2 586 2 734 256,7 286,2 188,0 247,1 0,87 1,12 1,05

Metso toteuma: 673,0 39,4 38,9 29,0 0,13 Ohjeistus: "Minerals ja Flow Controls kysyntä tasainen (6kk tot. vs. 6kk enn.)"

Poikkeama odotuksista 0 % -49 % -48 % -56 % -59 % Johtopäätös: Selvästi odotuksia heikompi EBIT, taustalla iso kulukirjaus. Uudet tilaukset hyvät.

FIM kommentti: Odotetul la l i ikevaihdolla selvästi odotuksia heikompi tulos, kun ythö joutui tekemään 33,3 MEUR kulukirjauksen tilauskannassa oleviin projekteihin. Myös ilman kirjausta

kannattavuus jäi hieman odotuksista. Taustalla uusi toimitusjohtaja, joka on voinut "si ivota pöytää". Positiivista odotuksia vahvemat ti laukset 817MEUR. Ohjeistus tapaa uusittu.

Verkkokauppa.com Oy20.10. 105,8 2,6 2,0 2,6 0,05 371,5 434,7 12,8 11,6 12,5 11,6 0,22 0,21 0,19

Verkkokauppa toteuma: 105,4 1,8 1,8 1,8 0,03 Ohjeistus: "2017 li ikevaihto ylittää ja vert.kelp. EBIT alittaa 2016 tason "

Poikkeama odotuksista 0 % -31 % -10 % -31 % -33 % Johtopäätös: Tulosvaroituksesta huolimatta kannattavuus hieman vaisu.

FIM kommentti: Odotetul la l i ikevaihdolla hieman odotuksia heikompi EBIT, vaikka taustal la oli jo tulosvaroitus. Myynti-% 13,2% vs. 15,6% Q3/16, kilpai lu kiristynyt. Kilpailu pysynee

kireänä vielä jonkun aikaan. Yhtiö ottaa kuitenkin voimakkaasti markkina-osuutta. Keskipitkän aikavälin tavoite 10-20% kasvu sekä 3-5% EBITDA-%, vastaa melko hyvin konsensusta.

Qt Group Plc 23.10. 9,3 -1,4 -1,4 -1,5 -0,06 32,4 38,1 -1,7 -5,2 -2,3 -4,5 -0,08 -0,17 0,00

Qt Group toteuma: 8,7 -1,3 -1,3 -1,4 -0,05 Ohjeistus: "2017 li ikevaihdon kasvu noin 15%, li iketulos selvästi tappiollinen"

Poikkeama odotuksista -7 % 4 % 4 % 4 % 12 % Johtopäätös: Li ikevaihdon kasvu jäi ennusteista, mutta ilman valuuttavaikutuksia lähellä 20%

FIM kommentti: Liikevaihdon kasvu oli Q3:lla 16,8% jääden kuitenkin selvästi ennusteesta. Vertailukelpoisin valuutoin kasvu ol i 19,8% ja on linjassa historiall iseen kasvuun pl. isot

l isenssikaupat. Panostukset kasvuun näkyvät henkilöstön 25% kasvuna YTD. USD heikentyminen hidastaa kasvua, koko vuoden odotus nyt n. 15% (aik. 15-20%) tarkoittaa ~25%:n kasvua Q4.

Vaisala Oyj Class A 23.10. 84,5 15,0 15,0 15,0 0,63 319,1 327,0 22,3 39,3 22,1 38,9 1,05 1,60 1,05

Vaisala toteuma: 87,1 14,7 14,7 13,8 0,58 Ohjeistus: "2017 l i ikevaihto € 310m-340m ja EBIT € 32m-42m (ohjeistus ennallaan)"

Poikkeama odotuksista 3 % -2 % -2 % -8 % -8 % Johtopäätös: Odotusten mukainen 3Q17; WE-divisioonan vahva tilauskanta ei muuta ohjeistusta.

FIM kommentti: Odotetun kaltaiset 3Q17-luvut, mutta saadut ti laukset € 100m (+31% yoy) ja tilauskanta € 145m (+26% yoy) ovat erinomaiset. ohjeistuksensa. Vahvaa tilauskantaa selittää

WE-divisioonan 50% ti lausten kasvu yoy (isoja projektitilauksia). Tilauksista huolimatta yhtiö toistaa aiemman ohjeistuksensa. (IM, WE:n li ikennesää ja uusiutuva energia 3Q17 flättinä).

Alandsbanken Abp Class B24.10.

Alandsbanken toteuma: 32,2 7,2 0,38 Ohjeistus: " - "

Poikkeama odotuksista n.a. n.a n.a. Johtopäätös: Tulos parantui ja palkkiotuotot kasvussa.

FIM kommentti: Yhtiöl le ei ennusteita, mutta tulos ennen veroja nousi 1MEUR. Taustalla pienemmät luottotappiovaraukset ja etenkin palkkio tuottojen kasvu.

7.11.2017, 6



pvm

3Q17E

Li ikevaihto

3Q17E

EBIT

3Q17E EBIT

ilm.k.eriä

3Q17E

Pretax

3Q17E

EPS

Liikevaihto

2016

Liikevaihto

2017E

EBIT

2016

EBIT

2017E

PTP

2016

PTP

2017E EPS 2016 EPS 2017E

Osinko

2017E

Neo Industrial Oyj Class B24.10. 28,1 2,1 2,1 1,6 0,25 101,0 115 5,9 5,5 4,0 3,5 0,55 0,55 0,08

Neo Industrial toteuma: 26,9 1,6 1,6 n.a. 0,11 Ohjeistus: "Liikevaihto kasvaa selvästi, mutta EBIT jää vuoden 2016 tasolle (€ 5.9m)"

Poikkeama odotuksista -4 % -24 % -24 % n.a. -56 % Johtopäätös: Jälleen odotuksia heikompi tulos ja 2017:n ohjeistuksessa on tulosvaroitusriski .

FIM kommentti: Jälleen odotuksia heikompi tulos, joskin ohjeistus flätistä EBIT:istä pidettiin ennallaan. 1-9Q17 EBIT € 3.9m on selvästi alle 1-9Q16:n € 4.9m, joten tulosvaroitusriski on

ilmeinen. Yhtiö on korottanut hintojaan, mutta kuparin hinta on noussut edel leen heikentäen Neo Industrialin Kaapeli-divisioonan tulosta. Yhtiö on korottanut hintojaan jälleen 4Q17:lle.

SSH Communications Security Oyj24.10. 15,1

SSH toteuma: 3,0 -0,8 -0,8 0,9 -0,03 Ohjeistus: " "

Poikkeama odotuksista n.a. n.a. n.a n.a n.a. Johtopäätös: Ei ennusteita, l i iketappio supistunut mutta li ikevaihto supistuu

FIM kommentti: Yhtiöl le ei ennusteita. Negatiivista kuitenkin myynnin selvä -17,1% lasku YoY, vaikka yhtiö tarvitsisi kipeästi kasvua. Kannattavuus negatiivinen, mutta parantui selvästi

viimevuodesta. Kassavirta positiivinen.

Tieto Oyj 24.10. 352,0 39,8 39,8 34,5 0,39 1 493 1 546 152,1 162,9 137,0 130,1 1,45 1,36 1,39

Tieto toteuma: 354,9 41,1 41,2 40,9 0,46 Ohjeistus: "2017 oikaistu li ikevoitto paranee edell isvuoden tasosta (MEUR 152,5) "

Poikkeama odotuksista 1 % 3 % 4 % 19 % 16 % Johtopäätös: Hieman odotuksia vahvempi Q3

FIM kommentti: Hieman odotuksia peremmalla l-vaihdolla enniusteita parempi l i iketulos. EPS:ä pönkitti vielä matalat verot. Liikevaihdon kasvu ki ihtyi ja oli 4% (Q2: 1%) ja oikaistu

EBIT% hyvä 11,6% ((Q3/16: 10,4%). Uusien tilausten määrä matala johtuen useiden suurten sopimusten lykkääntymisestä, jolla ei yhtiön mukaan kuitenkaan vaikutusta kasvunäkymään.

UPM-Kymmene Oyj 24.10. 2 515 324,0 311,0 328,3 0,47 9 812 9 978 1 142 1 195 1 080 1 180 1,65 1,78 1,00

UPM toteuma: 2 493 379,0 351,0 357,0 0,54 Ohjeistus: "Vertailukelpoisen EBIT:n odotetaan nousevan 2017 vs. 2016"

Poikkeama odotuksista -1 % 17 % 13 % 9 % 15 % Johtopäätös: Odotuksia vahvempi kannattavuus

FIM kommentti: Odotetul la l i ikevaihdolla, selvästi odotuksia vahvempi EBIT, vaikka metsävaroista ja hakkuista noin 10-15MEUR tavanomaista enemmän tuottoja. Myös EBITDA:lla mitattuna

hieman odotuksia vahvempi tulos. Yhtiöllä vihdoin EBIT ohjeistus, joka linjassa ennusteeseen.

Valmet Corp 24.10. 747,5 49,8 48,0 47,1 0,23 2 926 3 085 160,0 194,0 136,0 184,0 0,55 0,87 0,49

Valmet toteuma: 743,0 45,0 51,0 41,0 0,20 Ohjeistus: "Liikevaihto kasvaa ja vert.kelp.EBITA kasvaa 2016:n € 196m:stä (ennallaan)"

Poikkeama odotuksista -1 % -10 % 6 % -13 % -11 % Johtopäätös: EBIT-ilman-kertaeriä sekä 3Q17:lla saadut ti laukset odotuksia paremmat.

FIM kommentti: Hieman odotettua parempi EBIT-i lman-kertaeriä. Yhtiö toistaa ohjeistuksensa paranevasta EBITA:sta kun 1-9Q17 EBIT on € 122m vs. € 107m 1-9Q16:lla. Saadut tilaukset

3Q17 € 743m vs. konsensus € 727m eli ti lauksetin 2.2% odotuksia parempi. Valmet arvioi energiamarkkinanäkymiensä laskeneen tyydyttävälle tasolle (muut näkymät ennallaan).

Ahlstrom-Munksjo Oyj25.10. 559,0 32,0 37,4 27,5 0,21 1 143 2 249 81,5 162,5 59,3 113,0 0,85 0,86 0,55

Ahlstrom-Munksjö toteuma: 541,6 31,7 46,7 24,9 0,18 Ohjeistus: "Vertai lukelpoinen EBITDA > 2016:n pro forma € 268.7m (ohjeistus ennallaan)"

Poikkeama odotuksista -3 % -1 % 25 % -9 % -14 % Johtopäätös: Li ikevaihto jäi hieman odotuksista, mutta EBITDA oli flät ja konsensuksen mukainen.

FIM kommentti: EBIT-i lman-kertakuluja, jotka ovat fuusioon li i ttyviä kuluja, oli odotuksia parempi. Toisaalta li ikevaihto oli 3.5% 3Q16:ta parempi ja vertai lukelpoinen-EBITDA pysyi

flättinä EUR 70m:ssä yoy ja osui konsensukseen EUR 69m. Rahavirta EUR 51.6m vs. 3Q16:n EUR 72m indikoi käyttöpääomaan sitoutuvaa rahaa. Ohjeistus ennallaan. Neutraali raportti.

7.11.2017, 7



pvm

3Q17E

Li ikevaihto

3Q17E

EBIT

3Q17E EBIT

ilm.k.eriä

3Q17E

Pretax

3Q17E

EPS

Liikevaihto

2016

Liikevaihto

2017E

EBIT

2016

EBIT

2017E

PTP

2016

PTP

2017E EPS 2016 EPS 2017E

Osinko

2017E

Cramo Oyj 25.10. 187,5 41,0 41,0 38,1 0,67 712,3 728,0 98,7 120,0 86,9 108,0 1,53 1,92 0,85

Cramo toteuma: 191,9 39,6 39,6 36,8 0,66 Ohjeistus: Cramo ei anna ohjeistusta, mutta näkymät ovat positiiviset ensi vuodelle"

Poikkeama odotuksista 2 % -3 % -3 % -3 % -1 % Johtopäätös: Odotusten mukainen raportti, capex ja rahavirta l i iketoiminnoista stabi il i t yoy.

FIM kommentti: Suurinpi irtein odotusten mukainen raportti. Investoinnin 3Q17 EUR 55,3m vs. 3Q16:n EUR 59,7m eli -7,4% ja 1-3Q17 investoinnit ovat flättinä yoy = yhtiö investoi viime-

vuoden tahtiin. 3Q17 li iketoiminnan rahavirta EUR 47.5m vs. 3Q16:n EUR 51.2m el i rahavirtakin stabi il i . Kaikin puolin odotusten mukaista tasaista menoa.

Detection Technology Oy25.10. 21,1 3,5 3,4 3,4 0,19 75,5 83,5 14,8 15,0 14,3 14,5 0,84 0,75 0,31

DeeTee toteuma: 22,2 5,1 5,1 n.a. 0,29 Ohjeistus: "Yhtiö odottaa maltil l ista kasvua 4Q17 ja 1Q18"

Poikkeama odotuksista 6 % 47 % 48 % n.a. 57 % Johtopäätös: 16% kasvu ja järkyttävän hyvä kannattavuus vaikka R&D kulut tuplattiin !

FIM kommentti: Liikevaihto kasvoi 16% yoy ja EBIT% 22,9% vs. 3Q16:n 21.4%. R&D kulut lähes tuplaantuivat EUR 1m:stä EUR 2m:ään, mistä huolimatta 3Q17:n marginaal i oli 22.9%.

Yhtiön ohjeistus on jäl leen kerran vaatimaton, vaikka yhtiön performanssi on huimaa ! Yhtiön rahavirta 3Q17 EUR 5.4m vs. 3Q16 EUR 1.6m !!!

Digia Oyj 25.10. 21,0 1,5 1,5 1,4 0,05 86,5 94,5 5,3 3,8 5,2 3,5 0,19 0,08 0,05

Digia toteuma: 20,9 -0,7 -0,7 n.a. -0,03 Ohjeistus: "2017 l i ikevaihdon kasvu kiihtyy, l i iketulos heikkenee vuoteen 2016 verrattuna"

Poikkeama odotuksista 0 % -146 % -146 % n.a. -160 % Johtopäätös: Heikko tulos tiedossa, 4Q:n ennustetaan olevan selvästi voitoll inen.

FIM kommentti: Odotetul la l i ikevaihdolla (kasvu 10% YoY) negatiivinen li iketulos. Tappiol lisesta tuloksesta oli varoitettu jo 15.9 annetussa tulosvaroituksessa, jossa lasketti in samalla

koko vuoden tulosohjeistusta, mikä nyt toistettiin. 3Q:n tappiol lisuus kertaluonteista ja 4Q:lle odotetaan selvästi voitoll ista tulosta. Palveluiden kysyntä hyvällä tasolla

Etteplan Oyj 25.10. 46,6 3,0 3,3 3,0 0,10 183,9 213,5 11,9 16,0 10,2 15,5 0,34 0,48 0,24

Etteplan toteuma: 47,1 2,9 3,4 2,7 0,08 Ohjeistus: "2017 l i ikevaihto ja EBIT kasvavat merkittävästi vs. vuoden 2016 tasot"

Poikkeama odotuksista 1 % -4 % 3 % -9 % -20 % Johtopäätös: Odotusten mukainen raportti ja ohjeistus ennallaan.

FIM kommentti: Odotusten mukainen raportti. Orgaaninen kasvu ilman valuuttojen vaikutusta oli 3Q17:lla 11.1% ja markkinatilannetta kuvaillaan hyväksi (Keski-Eurooppa, Ruotsi,

Suomi ja Aasia). Suunnittelupalveluissa yhtiö voitti useita merkittäviä kauppoja ja voitti markkinaosuutta. Sulautetut kasvoi hyvin ja projektien tuntiylitykset korjaantunevat 4Q17:lla.

Exel Composites Oyj 25.10. 19,3 1,0 1,0 0,9 0,05 73,1 85,7 1,6 5,9 0,7 5,4 0,02 0,32 0,16

Exel toteuma: 20,4 1,5 1,6 n.a. 0,09 Ohjeistus: "Liikevaihto kasvaa ja oikaistu l i ikevoitto nousee merkittävästi vuodesta 2016"

Poikkeama odotuksista 6 % 55 % 61 % n.a. 80 % Johtopäätös: Vahva raportti ja yhtiön ohjeistusta nostettu lisäämällä sana "merkittävästi".

FIM kommentti: Hyvä l i ikevaihto ja -voitto. Saadut ti laukset EUR 19,3m (+5,9% yoy) ja ti lauskanta EUR 18,2m (+4,4% yoy). Li iketoiminnan nettorahavirta EUR 2.1m vs. 3Q16:n EUR 2.5m.

Yhtiön ohjeistus on nostettu lisäämällä sana "merkittävästi". Tulosparannuksen takana on Ki inan kasvu (sekä org. että epäorg.) ja toisaalta Australian tappioiden? supistuminen.

Finnair Oyj 25.10. 736,0 100,5 94,0 95,8 0,59 2 317 2 547 58,7 155,1 105,8 167,3 0,57 1,11 0,25

Finnair toteuma: 735,4 122,2 118,9 117,0 0,71 Ohjeistus: "Vertailukelpoinen li iketulos vuonna 2017 on 135-155MEUR

Poikkeama odotuksista 0 % 22 % 26 % 22 % 21 % Johtopäätös: Erittäin vahva tulos ja Q4:lla ohjeisuksen nosto hyvin mahdollinen

FIM kommentti: Odotetul la l i ikevaihdolla odotuksia selvästi vahvempi vertailukelpoinen EBIT. Yhtiön skaalautuvuus yllätti positiivisesti ja kulukuri on pitänyt kasvusta huolimatta.

Ohjeistus ennallaan, mutta ohjeistuksen nosto Q4:lla hyvin mahdoll inen.

7.11.2017, 8



pvm

3Q17E

Li ikevaihto

3Q17E

EBIT

3Q17E EBIT

ilm.k.eriä

3Q17E

Pretax

3Q17E

EPS

Liikevaihto

2016

Liikevaihto

2017E

EBIT

2016

EBIT

2017E

PTP

2016

PTP

2017E EPS 2016 EPS 2017E

Osinko

2017E

Kemira Oyj 25.10. 624,0 50,0 50,1 37,0 0,21 2 363 2 460 170,0 168,3 128,0 125,7 0,60 0,59 0,53

Kemira toteuma: 622,2 33,4 47,7 26,1 0,12 Ohjeistus: "2017 operatiivinen käyttökate paranee edell isvuoden tasosta (MEUR 302,5)"

Poikkeama odotuksista 0 % -33 % -5 % -29 % -43 % Johtopäätös: Kannattavuus jäi hieman I&W:n raaka-aineiden hintojen noustua.

FIM kommentti: Odotetusta li ikevaihdosta huolimatta oikaistu-EBIT ei aivan yltänyt odotuksi in, mutta yhtiö pitää ohjeistuksensa. Orgaaninen kasvu 7% on jopa parempi kuin 2Q:n 4% (hyvä

taso). Yhtiö on lähel lä EUR 20m synergiatavoitettaan P&P-divisioonassa (run-rate AkzoNobel paperikemikaalikaupasta). I&W:ssa nostetaan hintoja raaka-aineiden hintojen noustua.

Kesko Oyj Class B 25.10. 2 646 110,0 110,0 111,5 0,80 10 180 10 706 272,9 302,5 145,0 360,7 0,99 2,83 2,20

Kesko toteuma: 2 647,0 98,6 102,5 98,0 0,69 Ohjeistus: "12-kk rul laava li ikevaihto laskee, mutta vert.kelp. l i ikevaihto ja EBIT kasvavat "

Poikkeama odotuksista 0 % -10 % -7 % -12 % -14 % Johtopäätös: EBIT petti kuten Q2:l la. Päätoiminnat kuitenkin ok (päivittäistavarat ja rakentaminen)

FIM kommentti: Odotetul la l i ikevaihdolla odotuksia heikompi vertai lukelpoinen EBIT samoin kun Q2:lla. Taustalla heikko kehitys erikoiskaupassa ja konsernikulujen selvä nousu.

Pääliiketominnoista päiväittäistavarakauppa paransi ja rakentaminen melko tasainen.

Konecranes Oyj 25.10. 798,0 44,3 48,0 11,1 0,34 2 118 3 227 141,0 190,0 62,1 311,0 0,64 3,28 1,05

Konecranes toteuma: 746,2 6,8 44,7 -4,8 -0,06 Ohjeistus: "Vert.kelpoinen l-vaihto 2017 alempi kuin 2016 (MEUR 3278) ja oik. EBITA 205-225"

Poikkeama odotuksista -6 % -85 % -7 % -143 % -118 % Johtopäätös: Odotuksia heikommat Q3-numerot ja 2017 li ikevaihto-ohjeistusta laskettu

FIM kommentti: Odotuksia heikommalla l i ikevaihdolla operati ivinen li iketulos al le konsensuksen. Saadut tilaukset +9,4% YoY, mutta vaisusta Q3:sta johtuen li ikevaihto-ohjeistuksen

sanamutoa laskettu (nyt: "alempi", aikaisemmin: "lähel lä tai alle"). Yhtiön markkinanäkymät kuitenkin melko positiiviset (Aasia ja Tyynenmeri toipuu, konttil i ikenteen kasvu parantunut).

Lassila & Tikanoja Oyj25.10. 169,2 18,5 18,5 18,0 0,38 661,8 696,2 51,0 47,6 50,1 44,9 1,13 0,93 0,94

Lassila toteuma: 175,9 17,6 17,6 18,0 0,35 Ohjeistus: "2017 l i ikevaihto samalla tasol la kuin 2016, l i ikevoitto laskee v. 2016 tasosta"

Poikkeama odotuksista 4 % -5 % -5 % 0 % -8 % Johtopäätös: Yritysosto Ruotsista tuki l i ikevaihtoa (1.9. lähtien mukana), mutta tulos vaisu.

FIM kommentti: Yritysosto nosti 3Q:n l i ikevaihtoa MEUR 8, mikä voi sel ittää hyvää li ikevaihtoa suhteessa ennusteeseen. Li iketulos vaisuhko, kun ainoastaan Teollisuuspalveluiden

li iketulos parani YoY. Korkeammat polttoainekulut sekä jätehuollon kunnallistamisen vaikutukset uusioraaka-aineiden saatavuuteen ja hintoihin heikensivät tulosta.

Oriola Corp Class B 25.10. 380,9 11,5 11,2 10,5 0,04 1 642 1 559 61,0 48,0 54,1 44,0 0,24 0,19 0,15

Oriola toteuma: 377,6 10,7 9,7 10,0 0,00 Ohjeistus: "2017 jatkuvien li iketoimintojen vert.kelpoisin valuutoin oikaistu l i ikevoitto laskee"

Poikkeama odotuksista -1 % -7 % -13 % -4 % -100 % Johtopäätös: Tulosvaroitus jo 12.10., Suomen toimitusvarmuus palautunut normaalil le tasolle

FIM kommentti: Negatiivinen tulosvaroitus annettu Suomen lääkejakelun ongelmien johdosta, joten heikko 3Q-tulos osin tiedossa. Yhtiön mukaan lokakuussa lääkkeiden toimitusvarmuus

palannut normaaliksi ja ei-lääkkeell isten tuotteiden osalta lokakuun loppuun mennessä. Ongelmat rasittivat 3Q:n tulosta MEUR 5 ja rasittavat vielä 4Q:n tulosta.

Sanoma Oyj 25.10. 392,3 76,6 76,6 71,0 0,34 1 639 1 507 168,0 174,0 133,0 -281,2 0,68 -1,14 0,30

Sanoma toteuma: 404,6 86,5 89,3 82,0 0,38 Ohjeistus: "2017 l i ikevaihto vakaa ja oper. l i ikevoittoprosentti yli 12%"

Poikkeama odotuksista 3 % 13 % 17 % 16 % 13 % Johtopäätös: Erittäin vahva tulos edellisen päivän positiivisen tulosvaroituksen mukaisesti

FIM kommentti: Sanomalta pos. tulosvaroitus edellisenä päivänä Learning-yksikön hyvän myynnin ja kaikkien yksiköiden kustannusten laskun seurauksena. Rakennemuutoksilla oikaistu

li ikevaihto kasvoi 5,4% ja oper. l i iketulos 27,1% edellisvuodesta. SBS:n myynnin jälkeen korol liset velat MEUR 555 ja omavaraisuusaste 34,2% lähellä tavoitetta (35-45%).

7.11.2017, 9



pvm

3Q17E

Li ikevaihto

3Q17E

EBIT

3Q17E EBIT

ilm.k.eriä

3Q17E

Pretax

3Q17E

EPS

Liikevaihto

2016

Liikevaihto

2017E

EBIT

2016

EBIT

2017E

PTP

2016

PTP

2017E EPS 2016 EPS 2017E

Osinko

2017E

SSAB AB Class B 25.10. 1 623 100,1 101,2 72,4 0,06 5 857,4 6 691,9 136,2 396,0 34,3 285,4 0,11 0,26 0,07

SSAB toteuma: 1 682 113,1 113,1 89,8 0,06 Ohjeistus: "Q4 toimitukset samalla tasolla kun Q3. Hinnat Q4 hieman al le Q3

Poikkeama odotuksista 4 % 13 % 12 % 24 % -6 % Johtopäätös: Vahva tulos kehitys jatkuu positiivisen yllätyksen myötä

FIM kommentti: Odotuksia paremmalla l i ikevaihdolla odotuksia vahvempi EBIT. Etenkin Europe ja Americas vahva. Special Steelsiä painoi odotetusti huoltoseisokki. Ohjeistus melko

odotetun oloinen ja samalla huoltoseisokkeja Q4:lle vähemmän. Johdon kommenttien mukaan kysyntä näkymät USA:ssa vakaat, Euroopassa ja erikoisteräksessä hyvät.

Stora Enso Oyj Class R25.10. 2 498 272,0 272,0 214,5 0,23 9 802 10 049 884 962 541 762 0,59 0,79 0,40

StoraEnso toteuma: 2 509 270,0 290,0 224,0 0,24 Ohjeistus: "Q4 li ikevaihto sama/hieman > kuin 3Q. 4Q operat.EBIT hieman </sama kuin € 290m"

Poikkeama odotuksista 0 % -1 % 7 % 4 % 5 % Johtopäätös: Hyvä 3Q17 ja hyvä ohjeistus 4Q17:lle.

FIM kommentti: Oikaistu EBIT parempi kuin odotus ja ohjeistus operati ivisesta EBIT:istä on hyvä vs. konsensus 4Q17 EBIT EUR 267m.

Tokmanni Group Oyj 25.10. 198,0 15,6 15,1 13,8 0,20 775,8 801,9 48,0 42,0 34,0 35,7 0,46 0,49 0,41

Tokmanni toteuma: 195,4 13,1 12,6 n.a. 0,16 Ohjeistus: "2017 lv. Kasvaa (avatut myymälät ja vrt. kelp. flat). EBITDA-% alhaisempi"

Poikkeama odotuksista -1 % -16 % -17 % n.a. -18 % Johtopäätös: Li ikevaihto melko odotettu, mutta kannattavuus yhä odotuksia kovemmassa paineessa

FIM kommentti: Liikevaihto aavistuksen odotuksen alle, mutta vertai lukelpoisten myymälöiden li ikevaihto kasvoi nyt 0,8% YoY. Markkina jatkuu haastavana ja käyttötavarakauppa

Suomessa lähes -7% YoY. EBIT jäi odotuksista. Kannattavuutta painaa myynnin raeknne sekä omien tuotteiden alhaisempi osuus. Q4:lla avataan vielä 6 myymälää. Ohjeitus ennallaan.

Wartsila Oyj Abp 25.10. 1 189 138,0 138,0 121,5 0,53 4 801 5 061 583,0 613,0 502,5 563,5 1,78 2,15 1,40

Wartsila toteuma: 1 178 130,0 135,0 114,0 0,43 Ohjeistus: "2017 kehitys kokonaisuudessaan suhteell isen muuttumaton v. 2016 verrattuna"

Poikkeama odotuksista -1 % -6 % -2 % -6 % -18 % Johtopäätös: Melko odotetut numerot ja näkymät ennallaan, hyvät saadut tilaukset

FIM kommentti: Liikevaihdon kasvu (9%) ennusteiden mukainen ja saatujen tilausten kasvu vahvaa (Q3: +19%, Q2: +14%). Oikaistu li iketulos myös linjassa ennusteisi in. Liiketoimintojen

näkymät ennallaan: Service vankka, Energy Solutions hyvä ja Marine Solutions vankka. Kiinnostus joustavaa kaasuteknologiaa kohtaan kasvaa.

Amer Sports Oyj Class A26.10. 759,8 112,8 112,8 95,5 0,64 2 622 2 706 205,0 214,0 173,0 164,8 1,08 0,99 0,65

Amer Sports toteuma: 733,2 74,7 109,0 68,5 0,65 Ohjeistus: "Liikevaihto kasvaa ja EBIT-ilman-kertaeriä 2016:n tasol la eli € 221.7m"

Poikkeama odotuksista -4 % -34 % -3 % -28 % 2 % Johtopäätös: Lähes odotettu tulos, jota USA:n varastokorjaus vielä painoi. 4Q17:lla kurottavaa.

FIM kommentti: Lähes odotettu tulos li ikevaihdon heikkoudesta huolimatta ja yhtiö toistaa aiemman ohjeistuksensa. USA:n vähittäismarkkinoilla on vielä "haasteita" el i vaikeuksissa

olevat kivijalkamyymälät dumppaavat varastoja markkinoille. Amerin myyntikate laski 46,7%:iin 3Q16:n 48%:sta. 1-3Q17 operat.EBIT € 122m vs. 1-3Q16 € 140m el i 4Q17:lla on kurottavaa.

Aspo Plc 26.10. 128,3 7,1 7,3 6,5 0,19 457,4 500,0 20,4 24,0 17,4 21,9 0,48 0,61 0,43

Aspo toteuma: 127,2 7,1 7,1 6,4 0,19 Ohjeistus: "2017 l i ikevoitto € 23-26m vs. 2016:n € 20.4m (ohjeistus ennallaan)"

Poikkeama odotuksista -1 % 0 % -2 % -1 % 2 % Johtopäätös: Odotusten mukainen raportti ja ohjeistus pidettiin ennallaan.

FIM kommentti: Hyvin odotusten mukainen ja yllätyksetön raportti. Ohjeistus pidetti in ennallaan ja konsensus on ohjeistuksen mukainen. Divisioonista ESL Shipping EBIT flättinä yoy,

Leipurin paransi EUR 1.4m:ään EUR 0.4m:stä 3Q16, Telko paransi EUR 3.1m:ään EUR 2.3m:stä ja Kauko noin flättinä EUR 0.2:m vs. EUR 0.5m 3Q16. ESL:n 2 uutta alusta aloittaa 1H18:lla.

7.11.2017, 10



pvm

3Q17E

Li ikevaihto

3Q17E

EBIT

3Q17E EBIT

ilm.k.eriä

3Q17E

Pretax

3Q17E

EPS

Liikevaihto

2016

Liikevaihto

2017E

EBIT

2016

EBIT

2017E

PTP

2016

PTP

2017E EPS 2016 EPS 2017E

Osinko

2017E

Aspocomp Group Oyj26.10. 6,2 0,3 0,3 0,3 0,05 21,6 24,2 0,7 1,0 0,6 1,0 0,16 0,15 0,05

Aspocomp toteuma: 5,5 0,2 0,2 0,1 0,02 Ohjeistus: "2017 li ikevaihdon ennakoidaan kasvavan 10% ja l i iketulos paranee vuodesta 2016"

Poikkeama odotuksista -11 % -33 % -41 % -67 % -60 % Johtopäätös: Odotusten mukainen raportti ja yhtiö pitää ohjeistuksensa ennallaan.

FIM kommentti: Odotuksia heikompi l i ikevaihto, mutta tämä vaikutti kannattavuuteen vain vähän. Yhtiö pitää ohjeistuksensa ennallaan. Ti lauskanta EUR 2,3m kasvoi EUR 0.5m yoy (28%),

mutta tilauskanta on kuitenkin melko lyhyt ja siten ehkä epäluotettava indikaattori. Myyntimix selittää vaisua li ikevaihtoa, si l lä volyymivalmistus kasvoi 20% yoy (li ikevaihto -1% yoy).

Atria Oyj Class A 26.10. 360,0 15,7 15,7 14,3 0,40 1 352 1 425 31,8 40,5 26,0 34,9 0,65 0,93 0,55

Atria toteuma: 360,8 16,2 16,2 14,3 0,37 Ohjeistus: "2017 l i ikevoiton ennakoidaan olevan parempi kuin 2016 (MEUR 31,8)"

Poikkeama odotuksista 0 % 3 % 3 % 0 % -8 % Johtopäätös: Hieman odotuksia parempi kannattavuus Suomen yksikön ansiosta

FIM kommentti: Melko ennusteiden mukaiset Q3-numerot. Li ikevaihdon kasvu (+6,4% YoY) tul i se yritysostoista että orgaanisesti . Li ikevoitto parani 23% ja siitä vastasi Suuomen toiminnot.

Nurmon sikaleikkaamoinvestointi valmistuu suunnitellusti 2017 lopussa ja säästöt toteutuvat 2018 alusta. Sianlihan vienti Kiinnan käynnistyi kesäkuussa ja 2017 vienti yli 3 milj. ki loa.

Fortum Oyj 26.10. 840,1 90,0 97,3 57,0 0,06 3 632 4 324 643,9 820,0 595,0 775,0 0,56 0,70 1,10

Fortum toteuma: 919,0 387,0 94,0 351,0 0,40 Ohjeistus: "2017 65% suojattu hintaan 30 €/MWh, 2018 50% 28 €/MWh ja 2019 30% 24 €/MWh"

Poikkeama odotuksista 9 % 330 % -3 % 516 % 608 % Johtopäätös: 3Q17 operat.EBIT ja 2017-2018 sähkön hinnat as expected, mutta 2019:n hinta heikko.

FIM kommentti: Odotusten mukainen operatiivinen-EBIT ja 2017-2018 hinnat ennnallaan, mutta 2019:n hinta € 24 €/MWh ja suuri suojausaste 30% on ehkä lievä pettymys. Kertavoitot EUR

293m liittyi Hafslund-järjestelyyn. Fokus Fortumissa si irtymässä Uniper-kauppaan, joka toteutetaan 2018 alussa (E.ON:illa oikeus myydä 46,65% osuutensa Uniperissa EUR 22 per osake).

Huhtamaki Oyj 26.10. 736,0 67,9 67,9 62,0 0,47 2 865 3 014 267,9 276,8 239,0 253,5 1,81 1,91 0,79

Huhtamaki toteuma: 732,0 64,3 64,3 59,2 0,44 Ohjeistus: "Liiketoimintaedellytysten odotetaan säilyvän vakaina, investoinnit v. 2016 tasolla"

Poikkeama odotuksista -1 % -5 % -5 % -5 % -6 % Johtopäätös: Hieman odotettua heikompi kannattavuus = l ievä pettymys ja konsensus laskennee.

FIM kommentti: Hieman odotettua heikompi kannattavuus, mikä on ainoa take-away raportista, si l lä ohjeistusta ei käytännössä ole. Liiketoiminnan kassavirta 3Q17 EUR 65m vs. 3Q16:n

EUR 80m, mikä johtuu kasvun ja kall i impien raaka-aineiden aiheuttamasta lisäyksestä käyttöpääomaan. 3Q17 EBIT jäi EUR 2.6m yoy ja 1-3Q17 on nyt flät yoy, joten konsensus laskennee.

Kone Oyj Class B 26.10. 2 165 316,2 316,2 327,0 0,48 8 784 8 855 1 293 1 235 1 330 1 272 1,99 1,88 1,60

Kone toteuma: 2 191 307,3 310,6 319,6 0,48 Ohjeistus: "Liikevaihto kasvaa +1 - +3% ja EBIT €1200 - 1250m, olettaen nykyvaluuttakurssit"

Poikkeama odotuksista 1 % -3 % -2 % -2 % 0 % Johtopäätös: Pehmeä EBIT ja saadut tilaukset, mutta tämä oli jo tiedossa 26.9. negarin perusteel la.

FIM kommentti: Kone tulosvaroitti 26.9. kaventaen EBIT haarukkaa aiemmasta €1200 - 1280m:stä, mikä vuoksi Koneen pehmeähkö tulos ol i jo tiedossa. 3Q17:ssa Kone pitää ohjeistuksensa.

Saadut ti laukset 3Q17 EUR 1739m vs. odotus EUR 1764m (jäi 1.4% odotetusta) vs. 3Q16 EUR 1774m (laski 1.8% yoy). Liiketoiminnan kassavirta EUR 303m vs. EUR 401m yoy.

Lemminkainen Corporation26.10. 566,5 46,3 46,3 43,6 1,45 1 683 1 767 67,5 48,0 49,2 32,0 1,39 0,97 0,70

Lemminkäinen toteuma: 625,8 48,7 47,5 45,0 1,54 Ohjeistus: "Liikevaihto kasvaa vuodesta 2016 ja oikastu EBIT paranee (2016: 45,1 MEUR)"

Poikkeama odotuksista 10 % 5 % 3 % 3 % 7 % Johtopäätös: Hieman odotuksia vahvempi Suomen asuntorakentamisen myötä

FIM kommentti: Selvästi odotuksia vahvempi l i ikevaihto ja odotuksia hieman vahvempi EBIT. Raju tulosparannus Suomen asuntorakentamisesta, kun elpyvä kuluttajamyynti tuki katetta.

Päällystyksen osalta hieman vaisu tulos. Näkymät edel leen pääosin positiiviset. Seuraava tulos osana YIT:tä.

7.11.2017, 11



pvm

3Q17E

Liikevaihto

3Q17E

EBIT

3Q17E EBIT

ilm.k.eriä

3Q17E

Pretax

3Q17E

EPS

Li ikevaihto

2016

Liikevaihto

2017E

EBIT

2016

EBIT

2017E

PTP

2016

PTP

2017E EPS 2016 EPS 2017E

Osinko

2017E

Neste Corporation 26.10. 3 150 266,5 268,0 252,5 0,84 11 689 12 738 983,0 944,6 905,0 874,7 3,66 3,02 1,35

Neste toteuma: 3 229 339,0 350,0 331,0 1,04 Ohjeistus: "Q4 viitejalostusmarginaal i laskee. Uusiutuvien lisämraginaali pysyy hyvänä."

Poikkeama odotuksista 3 % 27 % 31 % 31 % 25 % Johtopäätös: Erittäin vahva tulos ja etenkin Uusiutuvat rajussa tuloskunnossa

FIM kommentti: Erittäin vahva EBIT yllätys. Taustalla vahva kehitys kaikissa segmenteissä, mutta etenkin Uusituvien osalta kehitys oli erinomaista. Myynnistä jopa 73% Eurooppaan,

joten USA riski pienentynyt l isäksi merkittävästi. Taustalla korkea käyttöaste ja korkealisämarginaali.

Nokia Oyj 26.10. 5 621 528,0 528,0 451,0 0,06 23 614 23 179 2 172 2 338 1 944 2 038 -0,13 -0,11 0,18

Nokia toteuma: 5 500 -230,0 488,0 -292,0 -0,03 Ohjeistus: "Verkko lv. laskee 4-5 %:lla. EBIT-% 8-10%; 2018 verkkomarkkina laskee 2-5%"

Poikkeama odotuksista -2 % -144 % -8 % -165 % -150 % Johtopäätös: Operatiivinen-EBIT jäi odotetusta ja tärkeässä verkkosegmentissä heikentynyt näkymä.

FIM kommentti: Li i ikevaihto ja operati ivien-EBIT jäivät hieman odotuksista, verkkonäkymät heikentyneet. Vahva kehitys Technologies segmentissä (EBIT € 390m), jossa € 180m kertaerä. Verkko

EBIT jäi odotuksista & näkymiä laskettu (aiemmin -3-5%), myös kommenteissa uusia haasteita. 2018 markkina alas 2-5%. Technologies l isenssi run-rate n. € 1150m. Osinko € 0.19 vs. odotus € 0.18.

Nordea Bank AB shs Finnish Depository Receipts26.10. 2 449 1 213 1 213 1 108 0,21 9 927 9 853 5 126 4 813 4 625 4 389 0,93 0,82 0,67

Nordea toteuma: 2 373 1 090 0,21 Ohjeistus: "Ei ohjeistusta"

Poikkeama odotuksista -3 % -2 % 0 % Johtopäätös: Odotuksia heikommilla tuotoi lla tulos hieman alle odotuksen

FIM kommentti: Kokonaistuotot laskivat 4% YoY jääden samalla konsensusennustetta heikommaksi painaen tuloksen (MEUR 1090) 5% laskuun edellisvuodesta. Noredean mukaan kesän

ei nähty tyypill istä yritysten neuvonptapalveluiden piristymistä ja yrityslainojen kysyntä matalaa. Kulut lähtivät laskuun Q3:lla ja Nordean tarkoitus vähentää 6000 työnteki jää.

Orion Oyj Class B 26.10. 265,0 71,2 69,0 70,2 0,39 1 074 1 103 312,7 295,4 310,9 289,5 1,77 1,64 1,45

Orion toteuma: 252,7 56,4 56,4 55,4 0,31 Ohjeistus: "2017 l i ikevaihto samalla tasolla kuin 2016 ja EBIT ilman myyntivoittoja > €280m"

Poikkeama odotuksista -5 % -21 % -18 % -21 % -21 % Ohjeistus: "Liikevaihto kasvaa 5-12%, oikaistu li ikevoitto MEUR 105-115"

FIM kommentti: Selvästi odotuksia heikompi raportti , mutta yhtiö pitää ohjeistuksensa. Syyt heikkouteen ovat: 1) geneerisen ki lpailun l isääntyminen parkinson-lääkkeissä, 2) Suomen

lääkekorvaushintojen rajoitukset, jotka ohjasivat kysyntää pois Orionin tuotteista, 3) pidempi tuotannon seisokki kesällä. Dextor tehorauhoite on saanut geneeristä kilpailua Saksassa.

Outokumpu Oyj 26.10. 1 538 49,0 40,0 29,5 0,06 5 690 6 512 45,0 561,5 -13,0 462,0 0,34 0,91 0,24

Outokumpu toteuma: 1 482 9,0 2,0 -24,0 -0,07 Ohjeistus: "4Q17 oikaistu-EBITDA paranee 3Q17:n € 56m:sta"

Poikkeama odotuksista -4 % -82 % -95 % -181 % -217 % Johtopäätös: 3Q17 heikko ja 4Q17 ohjeistus epämääräisyydessään laskennee konsensusta.

FIM kommentti: 3Q17 oikaistu-EBITDA oli € 56m kun konsensus odotti € 106m, perustuen ohjeistukseen "3Q17 oikaistu EBITDA jää merkittävästi alle 2Q17:n tason € 199m". Ohjeistus

4Q17:l le on: oikaistu-EBITDA paranee € 56m:stä vs. konsensus € 182m. 3Q17 on selvä pettymys ja ohjeistus parannuksesta riittämätön suhteessa konsensuksen erittäin kovaan odotukseen.

Poyry Oyj 26.10. 0,0 0,0 0,0 0,00 529,6 544,1 6,0 22,0 3,0 15,5 -0,02 0,15 0,00

Pöyry toteuma: Ohjeistus: " "

Poikkeama odotuksista Johtopäätös:

FIM kommentti:

7.11.2017, 12



pvm

3Q17E

Liikevaihto

3Q17E

EBIT

3Q17E EBIT

ilm.k.eriä

3Q17E

Pretax

3Q17E

EPS

Li ikevaihto

2016

Liikevaihto

2017E

EBIT

2016

EBIT

2017E

PTP

2016

PTP

2017E EPS 2016 EPS 2017E

Osinko

2017E

QPR Software Oyj 26.10. 8,6

QPR toteuma: 1,7 0,0 0,0 0,0 0,00 Ohjeistus: "2017 l i ikevaihto pysyy edellisvuoden tasolla ja l i ikevoitto 4-9% l-vaihdosta"

Poikkeama odotuksista n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. Johtopäätös: Heikko Q3 tiedossa tulosvaroituksen jälkeen, odottaa parempaa Q4:sta

FIM kommentti: QPR muutti arviotaan koko vuoden li ikevaihto ja -tuloskehityksestä 13.10. ja toistaa sen nyt. Q3:lla ohjelmistolisenssimyynti jäi huomattavasti odotuksista ja siten Q3

li iketulos l ievästi tappiolla. Yhtiö odottaa Q4:lla l i ikevaihdon ja -tuloksen paranevan vs. Q3.

Revenio Group Oyj 26.10. 6,4 2,2 2,2 2,2 0,22 23,4 26,6 7,1 8,8 7,1 8,8 0,70 0,89 0,92

Revenio toteuma: 6,4 2,5 2,5 2,4 0,24 Ohjeistus: "Kasvu jatkuu vahvana ja kannattavuus säilyy hyvällä tasolla"

Poikkeama odotuksista 0 % 15 % 15 % 11 % 9 % Johtopäätös: Odotetulla l i ikevaihdolla selvä EBIT yl lätys. HOME:n tutkimustulokset hyviä

FIM kommentti: Odotetulla l i ikevaihdolla selvästi odotuksia vahvempi EBIT. Liikevaihto kasvoi "vain" 11,1%, mutta ilman valuuttakurssien vaikutusta kasvu oli 14,9%. EBIT yllätyksen

johti skaalautuvuus ja valmistuskulujen lasku. Anturimyynti vahvaa 21,6% YoY. Icare HOME odotusten mukaista, tutkimustulokset hyviä. TonoVET Plus hyvä alku. Ventical le takapakkia.

Solteq Oyj 26.10. 14,7 0,4 0,4 0,0 0,00 63 66 6,4 3,5 4,7 0,7 0,27 0,02 0,06

Solteq toteuma: 14,2 -0,5 -0,1 -0,9 -0,04 Ohjeistus: "Oik. 4Q:n li iketulos voitoll inen, koko vuoden tulos jää selvästi v. 2016 tasosta"

Poikkeama odotuksista -3 % -223 % -129 % n.m. n.m. Johtopäätös: Heikko tulos 3Q:lla, yhtiö ohjeistaa käännettä 4Q:lla

FIM kommentti: Yhtiön mukaan Q3-li iketulos ol i ennakoitua heikompi johtuen pääosin eräiden isojen asiakashankkeiden siirtymisestä yl läpitovaiheeseen sekä panostuksista Ruotsi in ja

alihankintakulujen kasvusta. Tappiollisen ja panostuksia vaatineen Ruotsin li iketoiminnan odotetaan kääntyvän voitolle Q4:l la.

SRV Yhtiot Oyj 26.10. 234,3 7,7 7,7 4,6 0,05 884 1 025 27,7 31,9 16,4 12,5 0,15 0,10 0,10

SRV toteuma: 268,3 9,0 9,0 3,3 0,04 Ohjeistus: "L-vaihto kasvaa, l -voitto laskee, mutta operatiivinen l-voitto paranee vuonna 2017"

Poikkeama odotuksista 15 % 18 % 18 % -28 % -12 % Johtopäätös: Odotuksia vahvempi raportti, jota osin selittää suuri asuntojen tuloutus.

FIM kommentti: Odotuksia vahvempi l i ikevaihto ja EBIT, mikä johtuu erityisesti omaperustaisten asuntojen suuresta tuloutuksesta (213 kpl vs. 3Q16 26 kpl). EBIT% odotus oli 3.3% ja 3Q17

toteuma oli 3.4% eli katesisältö oli hieman odotettua parempi, mutta tämä selittyy mielestämme hyväkatteisten asuntojen suurella osuudella. Gearing korkea 123.4%. Ohjeistus ennallaan.

Tikkuri la Oyj 26.10. 159,1 20,0 20,3 19,3 0,34 572,0 584,3 54,0 36,2 57,4 31,4 1,01 0,56 0,78

Tikkurila toteuma: 159,9 n.a. 21,9 n.a. 0,36 Ohjeistus: "2017 l i ikevaihto viime vuoden tasolla ja oik. l i ikevoitto jää v. 2016 tasosta"

Poikkeama odotuksista 1 % n.a. 8 % n.a. 6 % Johtopäätös: Odotuksia parempi kannattavuus, ERP-ongelmat pääosin takana

FIM kommentti: Li ikevaihto edell isvuoden tasol la ja lähellä ennusteita. Operati ivinen li iketulos (MEUR 21,9) laski 7,7% YoY, mutta oli ennusteita parempi. Kannattavuuskehitystä tuki hyvä

kehitys Venäjällä, jossa myös kysyntä kasvoi hieman. Uuden toiminnanohjausjärjelstelmän korjaavat toimenpiteet etenivät ja toiminta nyt pääosin normalisoitunut.

Alma Media Oyj 27.10. 83,2 10,9 10,9 10,5 0,09 353,2 362,0 30,9 48,4 25,3 47,9 0,20 0,41 0,20

Alma Media toteuma: 86,0 14,3 14,0 14,0 0,12 Ohjeistus: "Liikevaihto 2016 tasolla (=353,2MEUR). Oikaistu EBIT kasvaa selvästi (>35,2MEUR)"

Poikkeama odotuksista 3 % 31 % 28 % 33 % 38 % Johtopäätös: Yhtiö alkaa siirtymään digitaaliseen kasvuvaiheeseen ja tämä skaalaa erinomaisesti

FIM kommentti: Odotuksia paremmalla l i ikevaihdolla erittäin vahva EBIT. Markets kasvu ki ihtyi 21,6% ja toiminta skaalautuu vahvasti . Myös Talent ja News&Life onnistuivat kasvamaan

ja Regions-sgmentissä painettiin kuluja. Talent ja Regions EBIT vahvistui kulukurin myötä selvästi. Ohjeistus ennallaan.

7.11.2017, 13



pvm

3Q17E

Liikevaihto

3Q17E

EBIT

3Q17E EBIT

ilm.k.eriä

3Q17E

Pretax

3Q17E

EPS

Li ikevaihto

2016

Liikevaihto

2017E

EBIT

2016

EBIT

2017E

PTP

2016

PTP

2017E EPS 2016 EPS 2017E

Osinko

2017E

Cargotec Oyj Class B27.10. 833,1 69,7 69,7 61,2 0,72 3 514 3 379 250,0 271,4 169,2 227,0 1,95 2,59 1,08

Cargotec toteuma: 740,0 52,7 57,4 44,8 0,51 Ohjeistus: "L-voitto i lman uudelleenjärjestelykuluja arvioidaan paranevan v. 2016 (MEUR250)"

Poikkeama odotuksista -11 % -24 % -18 % -27 % -29 % Johtopäätös: Heikko tulos ja vaisut ti laukset. Negati ivinen tulosvaroitus Q4:lla ei poissuljettu

FIM kommentti: Odotuksia selvästi heikommalla l i ikevaihdolla heikko EBIT. Myös uudet tilaukset hieman odotuksia heikommat. Hiab melko vakaa, mutta etenkin Kalmarin tuloskunto ja

EBIT heikkeni selvästi . Ohjeistus ennallaan, mutta negati ivinen tulosvaroitus Q4:lla mahdollinen (oikaistu EBIT nyt 188,6MEUR vs. 189,3MEUR 2016)

Caverion Oyj 27.10. 573,6 7,3 7,3 6,3 0,03 2 364 2 329 -13,9 11,2 -43,5 -0,6 -0,25 -0,01 0,03

Caverion toteuma: 545,1 1,2 6,3 -0,2 -0,01 Ohjeistus: "2017 li ikevaihto 2016 tasolla. EBITDA yli kaksinkertaistuu (2016: 15,6MEUR)"

Poikkeama odotuksista -5 % -84 % -14 % -103 % -131 % Johtopäätös: Caverionin katastrofi alkaa oikenemaan, vaikka nyt jäätiinkin hieman odotetusta.

FIM kommentti: Odotuksia heikompi l i ikevaihto ja kannattavuus. EBITDA:ssa ol i kertakuluja EUR 5.1m, jotka huomioiden kannattavuus jäi hieman odotetusta. Yhtiö kuitenkin toistaa

ohjeistuksensa EBITDA-ilman-kertakuluja tuplaantuvan 2016:n EUR 15,6:stä, joten 4Q17 EBITDA tulisi siten olemaan vähintään EUR 16,6m vs. 3Q17:n EUR 13,8m ja 4Q16 EUR -10,5m.

eQ Oyj 27.10. 9,6 4,7 4,7 4,7 0,10 35,4 39,9 16,2 19,6 16,2 19,6 0,35 0,42 0,50

eQ toteuma: 8,0 4,1 4,1 4,1 0,09 Ohjeistus: "Ei ohjeistusta"

Poikkeama odotuksista -16 % -13 % -13 % -13 % -10 % Johtopäätös: Varainhoidon kasvu hidastui alkuvuodesta ja CF-tuotot matalalla Q3:l la

FIM kommentti: eQ:n Q3-numerot jäivät ennusteesta tuottoriviltä lähtien. Varainhoidon kasvu jatkui (+15% YoY), mutta hidastui alkuvuodesta. Volatii l issa CF-li iketoiminnassa (Advium)

tuotot selvästi edellisvuotta alhaisemmat. Markkinati lane yritys- ja kiinteistökaupoissa kuitenkin hyvä.

Olvi Oyj Class A 27.10. 96,0 15,0 15,5 15,0 0,60 321,5 348,0 40,4 45,7 40,0 45,3 1,57 1,76 0,83

Olvi toteuma: 91,3 15,2 15,2 14,7 0,61 Ohjeistus: "2017 myyntivolyymi, l i ikevaihto ja l i ikevoitto kasvavat hieman edellisvuodesta"

Poikkeama odotuksista -5 % 1 % -2 % -2 % 2 % Johtopäätös: Odotettu tulos heikosta li ikevaihdosta (sateinen kesä ja Viron veromuutos) huolimatta

FIM kommentti: Li ikevaihdon kasvu jäi 1,8%:iin, kun sateinen kesä ja Viron valmisteveron korotukset laskivat myyntiä. Vaisusta l i ikevaihdosta huolimatta tulosrivit ennusteiden mukaiset.

Virossa li ikevaihto laski 19,3% YoY ja tulos 26%. Suomessa li ikevaihto +8% ja tulos +19%. Myös Latvia ja Valko-Venäjä paransivat tulosta. Tase vahvistunut ja gearing -5,8%.

Rapala VMC Oyj 27.10. 260,6 260,0 7,2 13,8 2,2 9,1 -0,08 0,10 0,10

Rapala toteuma: 60,5 n.a. n.a. n.a. n.a. Ohjeistus: "Liikevaihto samaa suuruusluokkaa kuin 2016 ja vert.kelp.EBIT laskee selvästi"

Poikkeama odotuksista n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. Johtopäätös: Markkinat haastavat, kasvu vaatimatonta ja yhtiön varastot ylisuuret. CMD 1H 2018.

FIM kommentti: 1-3Q17 li ikevaihto -1% yoy ja i lman valuuttojen vaikutusta -2%. Ohjeistus muuttumaton. Yhtiön vaihto-omaisuus 1H17:lla ol i € 99m. Yhtiö pitää CMD:n 1H 2018.

Scanfil Oyj 27.10. 129,5 8,3 9,5 8,1 0,1 508,0 513,5 22,3 28,8 6,1 27,7 0,00 0,34 0,11

Scanfil toteuma: 130,8 8,5 8,5 7,5 0,08 Ohjeistus: "2017 l i ikevaihto MEUR 500-530 ja l i ikevoitto MEUR 28-31"

Poikkeama odotuksista 1 % 3 % -11 % -7 % -20 % Johtopäätös: Oikaistu li ikevoitto jäi ennusteesta, mutta parani edellisvuodesta kasvun myötä

FIM kommentti: Li ikevaihto kasvoi edellisvuodesta 7% ja oikaistu li ikevoitto 10%. Liikevoitto oli 6,5% li ikevaihdosta ylittäen yhtiön tälle vuodelle asettaman tavoitteen (6%). Yhtiö on

investoinut ja investoi uuteen valmistuskapasiteettiin useissa tehtaissa ja yhtiö odottaa että myönteinen kehitys jatkuu myös loppuvuonna.

7.11.2017, 14



pvm

3Q17E

Liikevaihto

3Q17E

EBIT

3Q17E EBIT

ilm.k.eriä

3Q17E

Pretax

3Q17E

EPS

Li ikevaihto

2016

Liikevaihto

2017E

EBIT

2016

EBIT

2017E

PTP

2016

PTP

2017E EPS 2016 EPS 2017E

Osinko

2017E

Suominen Yhtymae Oyj27.10. 110 4,7 5,3 3,7 0,04 417 442 25,6 18,6 22,2 15,9 0,18 0,18 0,12

Suominen toteuma: 102,4 4,6 4,6 3,5 0,03 Ohjeistus: "2017 l i ikevaihto parempi kuin 2016, vert.kelpoinen l i ikevoitto jää heikommaksi"

Poikkeama odotuksista -6 % -1 % -13 % -5 % -25 % Johtopäätös: Tuolosta painoi Bethunen l injan ylösajo, joka painaa vielä Q4:lla

FIM kommentti: Ennusteita matalammalle l i ikevaihdolla (-1% YoY) hieman odotuksia heikompi vertailukelpoinen l i ikevoitto. Li iekvaihtoa painoi dollari (-3,3%) tuoteportfolion epäedull inen

jakauma. Bethunen tehtaan ramp-up jatkui Q3:l la ja tuotantomäärät vielä alle suunnitel lun. Uuden tuotantol injan vaikutus bruttokatteeseen pos. v. 2018 alkupuolelta lähtien.

Stockmann Oyj Abp Class B27.10. 240 5,0 5,0 0,4 0,07 1 303 1 055 19,0 24,7 -5,3 0,4 -0,34 -2,13 0,00

Stockmann toteuma: 242,0 -151,4 -1,4 -156,2 -2,21 Ohjeistus: "2017 l i ikevaihto laskee, oik. EBIT suunnil leen samalla tasolla tai heikompi kuin 2016"

Poikkeama odotuksista 1 % -3114 % -128 % -39150 % -3257 % Johtopäätös: Tulosta painoi Lindex, jossa aloitetaan kustannussäästöohjelma

FIM kommentti: Oikaistu li iketulos painui l ievästi tappiolle jääden ennusteesta Lindexin voimakkaan tulosheikennyksen seurauksena. Lindexin EBIT oli MEUR 5,5 (3Q(2016: MEUR 15,7).

Retailin ja Real Estaten tulokset paranivat ja Suomen tavaratalojen myynti kasvoi. Lindexissä aloitetaan kannattavuuden parantamisohjelma (tavoite MEUR 10), Nevskyn myynnistä ei uutta.

Tulikivi Oyj Class A 27.10.

Tulikivi toteuma: 7,0 0,3 0,3 0,1 0,00 Ohjeistus: "Liikevaihto vuoden 2016 tasolla ja EBIT paranee vuoden 2016 tasosta (ennallaan)"

Poikkeama odotuksista n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. Johtopäätös: Tulos, tase, ti lauskanta heikkoja. Velkojat armahtivat yhtiön, uusi tarkastelu 31.12.

FIM kommentti: Estimaatteja ei ole, mutta 3Q17 li ikevaihto laski 9.7% yoy, EBIT nousi € 0.2m:l lä € 0.3m:ään. Tilauskanta matala € 3.4m. Pitkään jatkunut tappiol lisuus nosti gearingin

133.8%:iin, joka laski vain marginaalisesti 2Q17:n 135.7%:sta. Velkojat armahtivat Tulikiven EBITDA sekä velat/EBITDA kovenanttien rikkomisesta 30.6.17 -> uusi tarkistuspiste 31.12.2017.

Uponor Oyj Class A 27.10. 296 34,0 34,0 32,3 0,26 1 099 1 152 90,7 95,9 60,6 86,3 0,58 0,76 0,50

Uponor toteuma: 317,5 40,4 40,4 41,0 0,35 Ohjeistus: "Liikevaihto ja vertailukelpoinen li ikevoitto paranee vuodesta 2016"

Poikkeama odotuksista 7 % 19 % 19 % 27 % 35 % Johtopäätös: Vahva tulos joka katkaisi yli vuoden pettymysten putken (edel linen hyvä tulos Q2/16)

FIM kommentti: Vahvalla l i ikevaihdolla selvästi odotuksia parempi EBIT. Vahvaa kasvua kaikissa segmenteissä USA:n vetäessä vahvimmin. EBIT parani myös laaja-alaisesti ja etenkin

Infran positi ivinen kehitys onnistuiden hintojen nousun myötä ilahduttaa. Ohjeistus ennallaan, mutta konsensuksessa selvää nousupainetta.

Uutechnic Group Oyj27.10. 7,0 -0,2 0,4 0,4 0,01 36,4 32,2 0,4 -0,4 0,2 0,3 0,01 0,01 0,00

Uutechnic toteuma: 6,0 -1,9 n.a. n.a. n.a. Ohjeistus: "2017 l i ikevaihto laskee ja 2017:n EBIT tappiolla (negari 20.10.)"

Poikkeama odotuksista -14 % -862 % n.a. n.a. n.a. Johtopäätös: Materiaaliongelmista heikko tulos, heikko ti lauskanta (-23% yoy) ja korvausvastuita.

FIM kommentti: 3Q17 ol i huono, mistä yhtiö tulosvaroitti 20.10. kertoen että 2017 li ikevaihto laskee 2016:sta ja että EBIT 2017 on pakkasella. Aiempi ohjeistus oli että l i ikevaihto laskee ja

että EBIT on 2016:n tasol la. Syyt heikkouteen on Japrotek:in alkuvuonna yhteen projektiin l i i ttyvät materiaalin laatuongelmat, josta on seurannut alhainen tilauskanta & korvausvastuut.

YIT Oyj 27.10. 465 26,3 26,3 18,8 0,11 1 784 1 965 80,0 110,1 13,9 83,8 0,06 0,52 0,25

YIT toteuma: 420,2 15,6 24,2 12,2 0,08 Ohjeistus: "Liikevaihto kasvaa 5-12%, oikaistu li ikevoitto MEUR 105-115"

Poikkeama odotuksista -10 % -41 % -8 % -35 % -30 % Johtopäätös: Vaisu li ikevaihto ja EBIT, mutta kuluttajamyynti alkaa vetämään Suomessa

FIM kommentti: Li ikevaihto jäi selvästi odotuksista (POC 417MEUR) ja samalla EBIT jäi alle ennusteen. Asuminen Suomi ja CEE paransi selvästi vahvan kuluttajamyynnin vetämänä, Venäjä

viime vuoden tasol la. Kuluttajamyynti oli peräti 84% (vs. 52% Q3/16). Etenkin CEE myynti kasvoi voimakkaasti. Tilauskanta vakaa ja johdon mukaan näkymät valoisat. Ohjeistus ennallaan.

7.11.2017, 15



pvm

3Q17E

Liikevaihto

3Q17E

EBIT

3Q17E EBIT

ilm.k.eriä

3Q17E

Pretax

3Q17E

EPS

Liikevaihto

2016

Li ikevaihto

2017E

EBIT

2016

EBIT

2017E

PTP

2016

PTP

2017E EPS 2016 EPS 2017E

Osinko

2017E

Glaston Oyj 30.10. 23,9 0,9 0,7 0,3 0,00 107,1 111,2 2,8 4,1 1,5 3,2 0,01 0,02 0,01

Glaston toteuma: 25,3 1,3 1,3 1,2 0,00 Ohjeistus: "Vertai lukelpoinen li ikevoitto MEUR 4,0-5,5"

Poikkeama odotuksista 6 % 53 % 86 % 300 % n.m. Johtopäätös: Odotuksia vahvemmat numerot, ohjeistusta täsmennetty.

FIM kommentti: Hieman odotuksia paremmalla l i ikevaihdolla ennusteita parempi tulos. L-vaihto kasvoi 23% YoY ja l i iketulos oli MEUR 1,3, kun se oli edellisvuonna tappiol la. Saadut

ti laukset MEUR 26,8 parantuen alkuvuodesta. Markkina-alueista Yhdysval lat aktivoitui.

Fiskars Oyj Abp 31.10. 279,9 23,9 23,9 24,0 0,20 1 204,6 1 207,2 88,3 103,2 93,1 201,6 0,78 1,86 0,76

Fiskars toteuma: 270,1 26,8 25,5 123,3 1,20 Ohjeistus: "Liikevaihto pois lukien myydyt l i iketoim. sekä vert.kelpoinen EBITA kasvaa"

Poikkeama odotuksista -3 % 12 % 7 % 415 % 515 % Johtopäätös: Odotuksia parempi tulos, USD heikentyminen syö l i ikevaihtoa

FIM kommentti: Li ikevaihto laski 3,8 YoY (vertailukelpoisesti +1,1%) jäi ennusteesta, mutta kannattavuus oli odotuksia parempi. Vertailukelpoinen EBITA kasvoi 17%. Tulosparannuksesta

vastasi pääosin Functional-li iketoiminta. Vähittäiskaupan muutos jatkuu näkyvimmin USA:ssa. Ohjeistus ennal laan, mutta l isätty varauma USD mahdoll isen heikentymisen vaikutuksista.

Innofactor Plc 31.10. 14,0 -1,0 -0,6 -2,0 -0,03 59,6 67,6 3,0 1,3 2,0 -1,0 0,04 -0,02 0,00

Innofactor toteuma: 13,9 -1,5 -1,0 -1,6 -0,04 Ohjeistus: "Vuoden 2017 l i ikevaihto kasvaa €59,6m:sta, mutta EBITDA laskee € 4.8m:stä"

Poikkeama odotuksista -1 % -54 % -74 % 19 % -3 % Johtopäätös: Teemme Innofactorista eril l isen analyysin myöhemmin.

FIM kommentti: Teemme Innofactorista eril l isen analyysin myöhemmin.

Raute Oyj Class A 31.10. 33,5 2,6 2,6 2,6 0,45 113,1 141,3 8,6 10,3 8,2 10,3 1,65 1,79 1,15

Raute toteuma: 37,2 4,2 4,2 4,1 0,81 Ohjeistus: "2017 li ikevaihto kasvaa selvästi, l i iketulos paranee selvästi"

Poikkeama odotuksista 11 % 61 % 61 % 57 % 80 % Johtopäätös: Erinomainen li ikevaihto ja tulos, hyvät saadut tilaukset

FIM kommentti: Erittäin vahvat Q3-numerot. Liikevoittomarginaali nousi 11,2%:iin hyvällä l i ikevaihdolla. Liiekvaihdon lisäksi hyvään kannattavuuteen vaikutti suht. Matalammat yleis-

kustannukset, onnistuminen projektitoimituksissa ja kehittämishankkeissa. Saadut tilaukset hyvällä tasolla (MEUR 42) ja UPM:n MEUR 21 ti laus tuli Q4:lla.

Technopolis Oyj 31.10. 45,9 26,1 26,5 20,5 0,10 172,1 181,5 89,0 96,0 64,3 81,8 0,36 0,38 0,17

Technopolis toteuma: 44,1 31,1 24,4 25,4 0,11 Ohjeistus: "Liikevaihdon ja käyttökatteen arvioidaan nousevan vuodesta 2016"

Poikkeama odotuksista -4 % 19 % -8 % 24 % 10 % Johtopäätös: Li ikevaihto jäi odotuksisa johtoa EBIT pettymykseen

FIM kommentti: Kasvun hidastutttua alkuvuodesta li ikevaihto jäi odotuksista ja samalla EBIT ilman käyvän arvon muutoksia jäi odotuksista. Yhtiön mukaan hallinnon kuluissa noin

0,3MEUR kertaluontoinen kulu, mutta siitä huolimatta tulos jäi. Palvelual iiketoiminan kasvu hyvällä tasolla +13,5% YoY. UMA coworking-tila Tukholmassa avattaneen huhtikuussa 2018.

Metsa Board Corporation Class B1.11. 476,0 49,0 49,5 43,4 0,10 1 720 1 877 137,5 187,2 101,8 162,0 0,25 0,39 0,21

Metsä Board toteuma: 478,6 60,6 50,4 43,8 0,11 Ohjeistus: "4Q17 vertai lukelpoinen-EBIT hieman heikkenee 3Q17:n € 50.4m:stä"

Poikkeama odotuksista 1 % 24 % 2 % 1 % 11 % Johtopäätös: Odotusten mukainen 3Q17 ja ohjeistus hieman pehmeämmästä 4Q17:sta odotusiin.

FIM kommentti: Odotusten mukainen li ikevaihto ja operatiivinen-EBIT. Lisäksi ohjeistus hieman heikentyvästä operati ivisesta-EBIT:sta qoq on konsensuksen mukainen (4Q17E oli € 47m).

Husum ongelmat jatkuvat, tosin melko lievinä: sellutehtaalla seisokki 4Q, mikä laskee 2017 käyttöasteen 1-2% alle 75% tavoitteen; Husum volyymit melko hyvät, suurempana ongelmana hinnat.

7.11.2017, 16



pvm

3Q17E

Liikevaihto

3Q17E

EBIT

3Q17E EBIT

ilm.k.eriä

3Q17E

Pretax

3Q17E

EPS

Liikevaihto

2016

Li ikevaihto

2017E

EBIT

2016

EBIT

2017E

PTP

2016

PTP

2017E EPS 2016 EPS 2017E

Osinko

2017E

Nokian Renkaat Oyj 1.11. 347,0 82,6 83,2 77,0 0,47 1 391 1 549 310,5 355,0 298,8 341,0 1,87 2,02 1,60

Nokian Renkaat toteuma: 363,1 89,8 89,8 67,4 0,08 Ohjeistus: "Liikevaihdon ja l i ikevoiton arvioidaan kasvavan vähintään 10% v. 2016 verrattuna"

Poikkeama odotuksista 5 % 9 % 8 % -12 % -83 % Johtopäätös: Vahvalla kasvul la odotettua vahvempi l i ikevoitto, kapasiteettia tullut l isää Q3:lla

FIM kommentti: Odotuksia voimakkaampi l i ikevaihdon kasvu (+14,5% YoY) toi odotuksia paremman li ikevoiton. EBIT% ol i 24,7%, kun konsensusennuste oli 23,8%. HA-renkaiden kasvu oli

17,7% ja kasvua veti Venäjä ja IVY. Uusi tuotantolinja Venäjällä otettu käyttöön Q3:lla, jossa kapasiteetti nousee 15,5 => 17 mil j. rengasta. Nettotulosta painoivat l isäverot ja viivästyskorot.

Apetit Oyj 2.11. 79,6 1,5 1,5 1,7 0,22 386,5 314,0 1,5 2,5 0,7 2,1 0,19 0,25 0,70

Apetit toteuma: 75,0 1,8 1,8 1,7 0,44 Ohjeistus: "2017 operatiivinen li iketuloksen arvioidaan olevan vertailuvuotta paremåi (MEUR 0,9)"

Poikkeama odotuksista -6 % 18 % 18 % -2 % 97 % Johtopäätös: Kannattavuus parantui Ruokaratkaisujen parannuksen myötä

FIM kommentti: Jatkuvien toimintojen l-vaihto laski 4% YoY, mutta operatiivinen li iketulos parani tasolle MEUR 1,8 (MEUR 1,6). Apetit myi Kalajalosteet ja keskittyy nyt kasvipohjaisi in ruoka-

ratkaisuihin. Operatiivisesta tulosparanuksesta vastasi Ruokaratkaisut -segmentti (MEUR 0,2 => 0,7).

CapMan Oyj Class B 2.11. 6,7 3,7 2,4 3,0 0,02 28,6 31,5 15,0 28,2 11,8 26,0 0,13 0,15 0,10

CapMan toteuma: 9,4 5,1 5,1 4,5 0,026 Ohjeistus: "Odottaa saavuttavansa tal.tavoitteet asteittain, hall. ja palvelutoiminta voitol lista"

Poikkeama odotuksista 41 % 39 % 114 % 49 % 73 % Johtopäätös: Vahva tuloskehitys jatkui, paljon uusia tuote/palveluavauksia

FIM kommentti: Hyvä tuloskehitys jatkui 3Q:l la. 1Q-3Q li iketulos on MEUR 23,8. Real Estate l i iketoiminta kasvoi: syyskuussa alussa lanseerattu rahasto saavutti MEUR 425 maksimikoon. Q4:lla

lanseerattu ensimmäinen avoin kiinteistörahasto sekä 2 uutta li iketoiminta-aluetta: Infra ja Growth Equity. Irtautumismarkkina suotuisa, Oral myytiin lokakuussa.

Marimekko Oyj 2.11. 26,1 2,9 2,8 2,8 0,27 99,6 99,9 6,3 5,4 0,50 0,53 0,45

Marimekko toteuma: 27,2 4,4 4,4 4,1 0,41 Ohjeistus: "L-vaihto samalla tasolla kuin 2016, vert.kelpoinen li ikevoitto sama tai korkeampi"

Poikkeama odotuksista 4 % 52 % 57 % 46 % 52 % Johtopäätös: Voimakas tulosparannus ja kv. myynnin kasvu positiivista

FIM kommentti: Yhtiö antoi edell isviikolla positi ivisen tulsovaroituksen, joten hyvät luvut osin ennakoitavissa. Liikevaihto +1% YoY (Suomi -4%, kv. myynti +8%). Li ikevoitto nosti kasvaneet

lisenssitulot Aasia-Tyynenmeren alueel la, väh. myynti Suomessa ja myyntikatteen nousu. 2017 tavoitteena avata 10-20 myymälää (nyt 11) ja verkkokauppaa laajennettiin 17 uuteen maahan.

Martela Oyj Class A 2.11. 29,0 1,0 1,0 0,8 0,17 129,1 114,9 6,9 3,3 5,6 2,9 0,81 0,49 0,47

Martela toteuma: 29,4 1,7 1,7 1,6 0,37 Ohjeistus: "2017 li ikevaihto heikkenee selvästi ja l i ikevoitto heikkenee edellisvuodesta"

Poikkeama odotuksista 1 % 73 % 73 % 92 % 117 % Johtopäätös: Laskettuja ennusteita parempi tulos, toimitusvarmuus normalisoitunut

FIM kommentti: Tulosvaroitusten jälkeen laskettuja ennusteita parempi l i ikevoitto, mikä puolittui edellisvuodesta. Yhtiön mukaan uuden tietojärjestelmän suurimmat haasteet on voitettu ja

toimitusvarmuus on Q3:n lopussa on normalisoitunut. Markkinatilanteessa ei ole tapahtunut olennaisia muutoksia

Outotec Oyj 2.11. 281,0 11,1 11,1 8,8 0,03 1 058 1 149 -26,6 36,0 -78,0 25,0 -0,38 0,09 0,03

Outotec toteuma: 270,4 10,6 10,8 7,4 0,02 Ohjeistus: "2017 li ikevaihto MEUR 1100-1200, oik. l i iketulos 3-4% li ikevaihdosta "

Poikkeama odotuksista -4 % -5 % -3 % -16 % -33 % Johtopäätös: Hieman vaisu tulos ja heikko ti lauskertymä. Markkina kuitenkin piristymässä

FIM kommentti: Li ikevaihto jäi odotuksista, mutta EBIT vain hieman al le. Tilauskertymä 234MEUR pettymys ja book-to-bil l selvästi alle yhden. Yhtiön mukaan taustal la aijoituksia. Johdon

mukaan markkinat hitaasti paranemassa ja useimpien metal lien kysynnän odotetaan jatkuvan vahvana. Isot investointipäätökset kuitenkin viivästyivät.

7.11.2017, 17



pvm

3Q17E

Liikevaihto

3Q17E

EBIT

3Q17E EBIT

i lm.k.eriä

3Q17E

Pretax

3Q17E

EPS

Liikevaihto

2016

Liikevaihto

2017E

EBIT

2016

EBIT

2017E

PTP

2016

PTP

2017E EPS 2016 EPS 2017E

Osinko

2017E

Sampo Oyj Class A 2.11. 1 092 262,9 355,0 449,0 0,71 4 282 5 239 1 870 1 745 1 871 1 779 2,95 2,77 2,40

Sampo toteuma: n.m. n.m. n.m. 1 181 2,09 Ohjeistus: "Hyvä toiminnall inen tulos, yhdistetty kulusuhde 85-89%"

Poikkeama odotuksista n.m. n.m. n.m. 163 % 194 % Johtopäätös: Topdanmark kirjaus nosti tulosta. If hieman vaisu ja Mandatum hyvä

FIM kommentti: Topdanmark kirjaus 706MEUR nosti tulosta selvästi. Segmentti kohtaisesti IF aavistuksen vaisu, yhdistetty kulusuhde oli 84,8% vs. 84,6% Q3/2016. Mandatum Life EBIT oli hyvä.

Ohjeistusta vii lattu 1% alaspäin yhdistetyn kulusuhteen osalta (aiemmin 86-89%).

Talenom Oyj 2.11. 10,0 1,0 0,9 0,9 0,11 37,0 41,8 2,4 5,6 1,1 4,9 0,10 0,57 0,28

Talenom toteuma: 9,3 0,8 0,8 n.a. 0,07 Ohjeistus: "2017 li ikevaihto kasvaa 11.5%-13.5% ja 2017 EBITDA 22%-24%"

Poikkeama odotuksista -7 % -22 % -13 % n.a. -36 % Johtopäätös: Teemme Talenomista eri l l isen analyysin myöhemmin.

FIM kommentti: Teemme Talenomista eril l isen analyysin myöhemmin.

Wulff Group Plc 2.11.

Wulff toteuma: 12,2 -0,13 -0,13 -0,13 -0,02 Ohjeistus: "2017 vertailukelpoinen li ikevoitto jää vuoden 2016 tasosta"

Poikkeama odotuksista n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. Johtopäätös: Li ikevaihdon laskua ja l i iketulos niukasti tappiolla

FIM kommentti: Ei ennusteita. Liikevaihto laski edellisvuodesta 8,7% ja l i iketulos painui l ievästi tappiolle. Markkinatilanne on säi lynyt yhtiöl le haastavana. Yhtiö laski jo aikaisemmin koko

näkymiä ja yhtiön toimitusjohtaja vaihtui syyskuussa ja nyt konsernijohtajana toimii hallituksen jäsen Heikki Vienola.

Ilkka-Yhtymae Oyj 6.11. 39,7

Ilkka toteuma: 8,6 2,6 -0,2 2,4 0,10 Ohjeistus: "Liikevaihto laskee jonkin verran & oman-toiminnan-oikaistu-EBIT laskee selvästi"

Poikkeama odotuksista n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. Johtopäätös: Oman toiminnan EBIT tappiolle, mutta raportoidut luvut vi imevuoden tasolla.

FIM kommentti: Estimaatteja ei ole, mutta yhtiön kannattavuus mukaan lukien osakkuusyhtiöt (Ilkka omistaa Alma Mediasta 27,3%) säilyi viimevuoden tasolla. Yhtiön oma toiminta puolestaan

on heikentynyt jatkuvasti (4Q16 € 0.7m 1Q17 € 0.3m 2Q17 € 0.2m) ja nyt 3Q17 oli € 0.155m tappiolla, mutta yhtiö oma li iketoiminnan merkitys osakekurssissa on verraten pieni.

Investors House Oyj 6.11. 1,8 0,7 0,7 0,6 0,11 3,1 6,2 4,5 5,3 4,2 4,9 1,12 1,00 0,19

IH toteuma: 2,0 0,6 0,6 0,5 0,09 Ohjeistus: "Operatiivinen tulos (EPRA) paranee merkittävästi 2017 vs. 2016 (ennallaan)"

Poikkeama odotuksista 9 % -13 % -20 % -18 % -18 % Johtopäätös: Odotuksia heikompi tulos, mutta fokus on Orava-kaupassa.

FIM kommentti: Kannattavuus jäi odotetusta. Yhtiö oli antanut positiivisen tulosvaroituksen aiemmin ja yhtiö toistaa 7.8.2017 annetun ohjeistuksen merkittävästä tulosparannuksesta. Fokus on

IH:n Orava-kuvioissa.

Restamax Oyj 7.11. 55,9 5,7 5,7 5,3 0,22 130,1 182,3 9,0 13,0 8,0 11,8 0,35 0,47 0,34

Restamax toteuma: 55,9 4,4 4,4 4,0 0,16 Ohjeistus: "2017 li ikevaihto noin MEUR 170 (+30%) ja kannattavuus säilyy hyväl lä tasol la"

Poikkeama odotuksista 0 % -22 % -22 % -24 % -28 % Johtopäätös: Odotuksia heikompi kannattavuus ja korol liset nettovelat nosuseet selvästi

FIM kommentti: Li ikevaihdon kasvu (+53%) ennusteiden mukainen, mutta kannattavuus selvästi ennustetta heikompi. Ravintolali iketoiminnan l-voitto (MEUR 2,6) laski 14,7% YoY ja Henkilöstö-

vuokrauksen (MEUR 1,8) nousi 147%. Sateinen ja kylmä kesä heikensi tulosta. Korolliset nettovelat nousivat yli MEUR 10 vuodessa ja gearing korkeahko 98,4% ennen tärkeää Q4:ta.

7.11.2017, 18



pvm

3Q17E

Liikevaihto

3Q17E

EBIT

3Q17E EBIT

i lm.k.eriä

3Q17E

Pretax

3Q17E

EPS

Liikevaihto

2016

Liikevaihto

2017E

EBIT

2016

EBIT

2017E

PTP

2016

PTP

2017E EPS 2016 EPS 2017E

Osinko

2017E

Aktia Bank plc Class A8.11. 49,9 6,3 6,3 5,7 0,07 211,3 207,6 61,7 48,8 0,74 0,58 0,54

Asiakastieto Group Oyj8.11. 13,0 5,1 5,1 4,9 0,25 49,1 55,0 19,0 21,0 18,5 20,0 0,99 1,08 0,95

HKScan Oyj Class A 8.11. 1 873 13,0 4,0 -0,10

Raisio Oyj Class V 8.11. 98,0 11,4 10,8 10,7 0,05 436,3 389,0 51,0 43,7 29,0 43,7 0,12 0,18 0,18

Ramirent Oyj 8.11. 178,3 27,2 27,0 23,9 0,19 665,2 706,0 59,1 85,3 28,1 71,0 0,20 0,52 0,40

Suomen Hoivatilat Oyj8.11. 7,1 11,6 19,3 36,8 18,4 35,3 0,73 1,14 0,13

Consti Yhtiot Oyj 9.11. 80,4 2,5 2,9 2,3 0,24 261,6 298,0 11,0 10,2 10,0 9,4 1,05 0,97 0,55

Elecster Oyj Class A 9.11.

F-Secure Oyj 9.11. 42,5 2,8 2,8 2,8 0,02 158,3 172,1 19,2 11,4 20,9 12,6 0,10 0,07 0,06

Lehto Group PLC 9.11. 126,0 14,5 13,9 14,4 0,20 361,8 543,8 40,4 58,0 40,2 57,7 0,55 0,78 0,31

Pihlajalinna Plc 9.11. 101,0 5,1 5,4 5,0 0,16 399,1 431,6 15,9 20,1 13,7 19,0 0,39 0,59 0,20

Teleste Oyj 9.11. 60,7 3,6 3,6 3,6 0,16 259,5 248,0 15,6 9,7 14,8 -1,3 0,65 -0,17 0,25

Viking Line Abp 17.11.

Orava Residential REIT Plc23.11. 3,4 1,3 1,3 0,7 0,07 13,9 14,3 4,6 5,0 1,6 2,2 0,17 0,21 0,21

Kotipizza Group Oyj 20.12. 21,0 1,9 2,0 1,7 0,22 68,7 83,1 5,5 7,0 4,5 6,1 0,54 0,77 0,60

7.11.2017, 19

Kalenteri

Lähde: Bloomberg

Klo-FI Klo paikallista Tapahtuma (tarkennus tai mihin liittyy) Ennuste EPS (kvartaali) Edellinen EPS (ed. kvartaali)

7.11.2017 12:00 Euroalue / Retail sales (YoY) 2,8 1,2

7.11.2017 08:30 BMW 2,21 2,68

7.11.2017 09:00 A P Moller - Maersk 21,54 -75,00

7.11.2017 13:55 Emerson Electric 0,83 0,68

7.11.2017 Aft-mkt Motorola Mobility 0,36 0,40

7.11.2017 Affecto 0,04

8.11.2017 07:45 Koninkli jke Ahold (Kesko) 0,30

8.11.2017 08:00 Credit Agricole 0,31 0,38

8.11.2017 09:00 Ramirent 0,19 0,12

8.11.2017 Marks & Spencer (Kesko) 0,10

8.11.2017 Cencorp

8.11.2017 HKScan -0,08 -0,22

8.11.2017 Raisio 0,05 0,06

8.11.2017 Aktia 0,66

9.11.2017 3:30 Kiina / CPI (YoY) 1,8 1,6

9.11.2017 15:30 USA / Initial jobless claims 231 229

9.11.2017 08:00 Bridgestone (Nokian Renkaat) 103,00 94,16

9.11.2017 08:00 Siemens 1,73 1,72

9.11.2017 08:30 Adidas (Amer Sports) 2,54 0,78

9.11.2017 08:30 OMV AG (Fortum) 1,32 0,86

9.11.2017 08:30 Teleste 0,16 -0,12

9.11.2017 09:00 AstraZeneca (Orion) 1,09 0,87

9.11.2017 09:00 F-Secure 0,02 0,03

9.11.2017 09:30 Continental (Nokian Renkaat) 3,73 3,67

9.11.2017 13:00 Flsmidth 4,45 1,90

9.11.2017 PEAB (YIT, Cramo) 1,78 1,80

9.11.2017 Vestas Wind Systems 1,37 0,87

9.11.2017 Elecster 0,23

10.11.2017 9:00 Suomi / Teoll isuustuotanto -0,4

10.11.2017 17:00 USA / U. of Michigan confidence 100,9 100,7

10.11.2017 08:00 ArcelorMittal (Outokumpu, Rautaruukki) 0,82

10.11.2017 New Wave (Stockmann) 1,51 1,16

10.11.2017 Elektrobit

10.11.2017 Honkarakenne 0,20 -0,08

14.11.2017 12:00 Euroalue / GDP (QoQ) 0,6

7.11.2017, 20

Osakemarkkinaindeksit Osakemarkkinoiden toimialat Yrityslainojen tuotto ja riski

Indeksit päätös 1pv% 1vko% 1kk% 3kk% 1v% Europe STOXX 600 päätös 1pv% 1vko% 1kk% 3kk% 1v% iBoxx tuottoindeksi 5v EUR päätös 1pv% 1vko% 1kk% 3kk% 1v%

OMX Helsinki 9 815,2 0,4 0,9 0,0 2,1 19,2 Automobiles & Parts 630,9 -0,2 2,7 4,4 17,3 29,7 iBoxx Europe 228,1 0,1 0,3 1,2 1,3 2,6

OMX Helsinki Portfolio 6 713,0 0,4 0,9 0,6 3,2 20,1 Banks 183,5 -0,4 -1,7 -2,3 -3,6 22,1 iBoxx Europe HY 193,8 0,0 0,3 0,9 1,5 6,8

OMX Stockholm 30 1 676,1 -0,1 0,8 1,7 6,0 17,1 Basic Resources 462,6 1,2 3,0 5,4 9,2 31,8 Financials, Senior 226,4 0,1 0,2 0,8 0,9 2,0

OBX 747,9 0,3 0,6 4,6 11,6 32,4 Chemicals 997,9 0,1 3,1 4,7 12,8 26,5 Financials, Subordinated 270,2 0,1 0,6 1,9 2,1 8,8

Construction & Materials 468,8 -0,3 -0,4 1,5 3,4 17,2 Non-Financials 236,2 0,1 0,3 1,2 1,5 1,9

Euro STOXX 50 3 682,4 -0,2 0,6 2,0 4,7 22,4 Financial Services 489,9 0,1 0,8 0,5 2,6 26,6 Autos 210,6 0,1 0,4 1,5 2,1 2,7

Europe STOXX 600 396,6 0,1 0,7 1,6 3,6 18,8 Food & Beverage 683,2 0,1 1,1 1,7 3,1 14,3 Industrials 236,6 0,1 0,3 1,1 1,3 1,4

DAX 13 468,8 -0,1 1,8 3,8 9,6 28,8 Health Care 743,1 0,5 0,5 -2,5 1,9 11,5 Consumer 225,6 0,1 0,2 0,9 1,1 1,6

FTSE 100 7 562,3 0,0 1,0 0,7 0,3 11,1 Household Goods 869,7 0,1 -0,1 2,2 1,8 17,9 Energy 226,6 0,1 0,4 1,4 1,7 2,6

Industrial Goods & Serv. 551,0 -0,1 1,0 3,5 8,9 29,1 Telecom Services 256,2 0,2 0,4 1,4 1,5 2,1

S&P 500 2 591,1 0,1 0,7 1,8 4,7 21,6 Insurance 292,3 0,0 0,1 2,1 0,8 23,2

Nasdaq Composite 6 786,4 0,3 1,3 3,1 6,5 31,4 Media 270,2 -0,1 0,2 -0,2 -1,5 4,8 Riskiltä suojautuminen Eurooppa, iTraxx CDS 5v

Oil & Gas 325,8 0,7 2,3 6,3 10,1 14,9 iTraxx CDS Europe (IG) 49,5 -0,3 -1,3 -7,6 -3,1 -24,7

Shanghai 3 415,1 0,8 0,6 1,0 4,3 8,5 Real Estate 173,3 0,3 1,6 2,7 1,2 7,4 iTraxx CDS Crossover (HY) 223,4 -0,1 -5,4 -24,8 -9,8 -104,7

Hang Seng 28 978,4 1,3 2,6 1,7 4,4 26,5 Retail 303,9 -0,1 -1,4 0,4 -1,4 0,6 Financials, Senior 50,7 0,5 -2,4 -9,4 -0,9 -46,7

Nikkei 22 937,6 1,7 4,2 10,2 16,2 33,6 Technology 467,1 0,8 2,8 5,4 10,5 38,4 Financials, Subordinated 114,2 0,5 -6,0 -23,0 -3,9 -111,1

RTSI($) 1 136,8 2,5 2,1 0,2 9,8 16,9 Telecom 283,1 -0,3 -1,2 -1,3 -6,1 0,3

Travel & Leisure 261,4 0,3 1,1 3,7 4,4 19,8 Riskiltä suojautuminen USA, CDX CDS 5v

Osakefutuurit Utilities 310,1 0,6 1,2 3,3 4,4 13,8 CDX USA, IG 53,1 -0,1 0,2 -1,2 -5,9 -24,1

S&P 500 2 592,7 0,2 0,8 1,7 4,9 CDX USA, HY 312,6 -2,9 -0,4 -6,3 -16,6 -99,0

Nasdaq 100 6 327,3 0,2 1,2 4,3 6,7 S&P 500

Euro STOXX 50 3 689,0 0,3 0,3 2,8 6,9 Energy 519,3 2,2 3,6 2,8 8,5 1,7 Riskiltä suojautuminen Aasia, CDX CDS 5v

DAX 13 507,0 0,3 2,2 4,4 11,3 Materials 366,9 -0,4 -0,6 1,1 8,2 24,2 CDX Asia, IG 77,0 2,5 2,0 -1,1 -2,4 -39,7

Industrials 607,7 0,0 0,0 -0,4 3,7 21,6

Riski-indeksit 1pv 1vko 1kk 3kk 1v Consumer Discretionary 734,9 0,7 0,4 1,0 1,3 18,0

VIX (S&P 500) 9,4 0,3 -1,1 -0,9 -1,6 -9,3 Consumer Staples 541,5 -1,1 -0,1 -2,0 -4,7 0,6

VDAX (DAX) 17,9 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 Health Care 940,6 -0,3 0,1 -1,3 2,7 19,4

VSTOXX (STOXX 50) 11,7 0,1 -1,1 -0,9 -1,1 -12,9 Financials 443,5 -0,1 0,2 1,8 5,7 33,9

Info tech 1 111,5 0,3 1,8 7,3 11,8 39,7

Telecom Services 142,4 -2,4 -3,6 -11,2 -11,2 -8,5

Lähde: Bloomberg Utilities 278,8 -0,4 -0,2 2,8 1,6 12,6

Osake- ja yrityslainamarkkinat

7.11.2017, 21

Raha, Valuutta, Valtiolaina, Hyödykkeet

Raha- ja Valuuttamarkkinat Valtioiden lainamarkkinat Hyödykemarkkinat

Rahamarkkinat päätös 1pv 1vko 1kk 3kk 1v Valtion velkakirjat päätös 1pv 1vko 1kk 3kk 1v Indeksit päätös 1pv% 1vko% 1kk% 3kk% 1v%

EONIA -0,354 -0,001 -0,006 0,006 0,001 -0,010 Suomi 5v -0,26 -0,015 -0,01 -0,11 -0,08 0,11 CRB Commodity 430,0 0,2 0,4 0,7 -3,1 6,2

EMU Euribor 3kk -0,329 0,000 0,002 0,000 -0,001 -0,017 Saksa 2v -0,76 0,007 -0,01 -0,06 -0,07 -0,13 CRB Food 347,6 0,3 0,4 4,1 -4,1 7,7

EMU Euribor 12kk -0,191 0,000 -0,006 -0,015 -0,039 -0,121 Saksa 5v -0,37 0,006 -0,02 -0,10 -0,11 0,04 CRB Metals 876,1 0,1 0,7 -0,9 0,5 19,0

Saksa 10v 0,34 0,006 -0,02 -0,10 -0,09 0,15 Baltic Dry Index 1 473 -0,2 -4,0 4,4 41,9 69,3

USA 2v 1,62 0,000 0,02 0,11 0,28 0,77 Energia (USD)

USA 5v 1,99 0,010 -0,02 0,03 0,19 0,67 Brent Crude Oil 64,2 -0,1 5,4 13,9 21,7 23,6

USD Libor 3kk 1,392 0,000 0,015 0,036 0,083 0,505 USA 10v 2,33 0,011 -0,05 -0,03 0,08 0,47 Natural Gas USA 3,13 -0,1 8,1 2,0 -0,2 0,2

Hiili, Rotterdam 94,8 0,8 1,8 4,4 13,5 8,0

Valuutat päätös 1pv% 1vko% 1kk% 3kk% 1v% Korkofutuurit Sähkö, 2st Y Fut. 27,9 1,8 3,0 5,6 13,6 33,0

EUR / USD 1,160 -0,12 -0,43 -1,80 -1,39 5,17 Saksa 2v (Schatz) 112,3 0,00 0,0 0,1 0,2 0,3 CO2 2011 ECX (EUR) 7,8 0,0 1,7 10,8 41,8 19,5

EUR / GBP 0,882 0,1 0,6 -1,4 -2,5 -1,0 Saksa 5v (Bobl) 131,9 0,00 0,1 0,6 -0,7 0,8 Metallit (USD)

EUR / CHF 1,159 0,1 -0,2 0,7 2,3 7,5 Saksa 10v (Bund) 163,1 0,00 0,4 1,7 -0,8 1,2 Ruostumaton teräs 1 090 0,0 0,9 0,9 0,9 -1,1

EUR / JPY 132,35 0,3 0,0 -0,3 2,2 14,1 Alumiini 2 155 -0,7 0,3 0,1 6,7 25,2

USD / CNY 6,63 -0,1 -0,1 0,8 -0,7 -2,4 Korkoerot Ferrokromi 2,25 0,0 -0,4 1,1 14,5 17,2

USD / JPY 114,13 0,4 0,4 1,5 3,7 8,5 Saksa 10v-2v 1,10 0,00 -0,01 -0,04 -0,01 0,28 Nikkeli 12 871 1,5 10,6 17,7 21,5 16,1

GBP / USD 1,315 -0,2 -1,0 -0,4 1,1 6,2 USA 10v-2v 0,71 0,01 -0,07 -0,14 -0,20 -0,29 Kupari 315 -0,1 1,7 3,1 7,8 32,5

EUR / SEK 9,74 -0,1 -0,1 2,2 1,3 -1,7 Saksa-USA 10v -1,99 0,00 0,03 -0,07 -0,17 -0,32 Sinkki 3 260 0,4 0,2 -0,6 11,7 32,8

EUR / NOK 9,44 -0,1 -0,8 0,5 0,9 4,0 Palladium 998 0,7 3,7 7,6 11,1 52,1

EUR / PLN 4,24 -0,1 -0,1 -1,4 -0,7 -2,2 Inflaatio-odotukset Platina 932 -0,3 1,4 -0,1 -4,5 -7,6

EUR / RUB 67,70 0,1 -0,4 -1,1 -4,2 -3,6 Ranska 10v 1,35 0,01 0,00 0,13 0,18 0,09 Hopea 17,1 -0,6 2,7 -0,4 1,6 -6,6

USA 10v 1,88 0,00 -0,01 -0,01 0,05 0,14 Kulta 1 279 -0,2 0,6 -0,7 0,1 0,3

Riski, implisiittinen vola 3kk optioille 1kk 3kk 1v Muut (USD)

EUR / USD 6,1 0,0 -0,3 -0,9 -1,8 -1,9 Valtioriskiltä suojautuminen, CDS 5v Maissi 347,3 -0,2 0,4 -0,6 -6,7 -2,0

EUR / GBP 7,0 0,1 -0,3 -0,6 -0,8 -2,9 Suomi 5v n/a n/a n/a n/a n/a n/a Vehnä 428,8 -0,5 2,4 -1,5 -6,7 3,3

EUR / CHF 5,5 0,0 -0,2 -0,6 -2,0 -0,7 Saksa 5v 10,3 0,1 -0,7 -2,0 -2,3 -10,0 Soija 985,0 0,1 1,2 2,0 2,3 -1,7

EUR / JPY 7,2 -0,1 -0,5 -1,3 -2,3 -3,2 USA 5v #N/A N/A##### ##### ##### ##### ##### Sokeri 382,9 0,0 -0,4 2,7 1,3 -33,5

USD / JPY 7,9 0,0 -0,3 -1,0 -1,3 -2,9 Espanja 5v 61,3 0,5 -6,2 -8,0 -3,8 -9,7 Puuvilla 68,9 0,0 0,7 -0,1 -4,1 0,2

EUR / SEK 5,5 0,0 0,0 -0,2 -0,6 -1,9 Italia 5v 117,0 0,7 -9,4 -24,1 -16,5 -28,6 NBSK sellu 920,2 0,0 0,0 1,2 3,3 13,7

EUR / NOK 5,9 0,0 -0,2 -0,5 -1,1 -2,3 Belgia 5v 16,5 1,1 -0,6 -1,2 0,0 ##### Sanomalehtipaperi (EUR) 425,9 0,0 0,1 -0,1 -0,2 0,2

EUR / RUB 11,7 0,2 0,4 -0,1 -1,7 -3,2 Ranska 5v 18,1 0,0 -1,4 -2,9 0,3 -12,5 Luonnon kumi (YEN) 194,9 0,2 4,8 -5,8 -7,3 5,8

Lähde: Bloomberg iTraxx CDS Sovereign 19,9 0,0 0,0 0,0 0,0 0,7

7.11.2017, 22

Makrotalous

Historiallinen talouskehitys Ennakoivat indikaattorit Taloudelliset ennusteet

BKT (YoY) Nyt 3kk % 6kk % 9kk % 1v % Ostopäällikköindeksit Nyt 1kk 2kk 3kk 6kk 1v BKT ennuste 2017 Nyt 1kk % 2kk % 3kk % 6kk % 1v %

USA 2,3 2,2 2,0 1,8 1,5 USA (teollisuus) 58,7 60,8 58,8 56,3 54,8 52,0 USA 2,2 2,2 2,1 2,2 2,2 2,1

Euroalue 2,5 2,3 2,0 1,9 1,7 Euroalue (teollisuus) 58,5 58,1 57,4 56,6 56,7 53,5 Euroalue 2,2 2,1 2,0 2,0 1,7 1,3

Japani 1,0 1,0 0,7 1,6 0,9 Japani (teollisuus) 52,8 52,9 52,2 52,1 52,7 51,4 Japani 1,5 1,5 1,4 1,3 1,2 0,8

Kiina 6,8 6,9 6,9 6,8 6,7 Kiina (teollisuus) 51,6 52,4 51,7 51,4 51,2 51,2 Kiina 6,8 6,7 6,7 6,7 6,6 6,4

Kuluttajaluottamus

Inflaatio (YoY) Nyt 1kk % 2kk % 3kk % 6kk % 1v % USA 100,7 95,1 96,8 93,4 97,0 87,2 BKT ennuste 2018

USA 2,2 2,2 1,9 1,7 2,2 1,6 Euroalue -1,0 -1,2 -1,5 -1,7 -3,6 -8,1 USA 2,4 2,3 2,3 2,3 2,3 2,1

Euroalue 1,4 1,5 1,5 1,3 1,9 0,5 Japani 44,5 43,9 43,3 43,8 43,2 42,4 Euroalue 1,8 1,8 1,7 1,7 1,6 1,5

Japani 0,7 0,7 0,7 0,4 0,4 0,1 Kiina 118,6 118,6 114,7 114,6 116,4 107,2 Japani 1,1 1,1 1,0 1,0 1,0 0,7

Kiina 1,6 1,6 1,8 1,4 1,2 2,1 Ennakoivat (OECD) Nyt 1kk % 2kk % 3kk % 6kk % 1v % Kiina 6,4 6,4 6,4 6,3 6,3 6,0

USA 2,9 2,9 2,9 2,9 2,9 2,0

Työttömyysaste Euroalue 2,2 2,2 2,2 2,2 2,0 1,2 Inflaatio ennuste 2017

USA 4,1 4,2 4,4 4,3 4,4 4,8 Japani 1,7 1,7 1,7 1,7 1,7 0,9 USA 2,1 2,0 2,0 2,1 2,5 2,2

Euroalue 8,9 8,9 9,0 9,0 9,2 9,8 Kiina 7,7 7,7 7,7 7,6 6,9 6,5 Euroalue 1,5 1,5 1,5 1,5 1,6 1,3

Japani 2,8 2,8 2,8 2,8 2,8 3,0 Rahanmäärä M2 (YoY) Japani 0,5 0,5 0,5 0,5 0,6 0,5

Kiina 4,0 4,0 4,0 4,0 4,0 4,0 USA 5,1 5,1 5,3 5,6 6,0 7,6 Kiina 1,6 1,7 1,7 1,7 2,1 2,0

Euroalue 5,3 5,3 5,4 4,9 5,0 4,6

Ohjauskorot Japani 4,1 4,1 4,0 4,0 3,9 3,6 Työttömyys ennuste 2017

USA 1,25 1,25 1,25 1,25 1,00 0,50 Kiina 9,2 9,2 8,9 9,2 10,5 11,6 USA 4,4 4,4 4,4 4,4 4,6 4,7

Euroalue 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 Vähittäismyynti Euroalue 9,1 9,2 9,2 9,2 9,4 9,8

Japani n/a n/a n/a n/a n/a n/a USA 4,4 4,4 3,5 3,7 4,5 4,0 Japani 2,8 2,8 2,8 2,9 3,0 3,0

Kiina 4,35 4,35 4,35 4,35 4,35 4,35 Euroalue 1,2 1,2 1,2 2,3 2,8 2,9 Kiina 4,0 4,0 4,0 4,0 4,1 4,1

Japani 2,2 2,2 1,8 1,8 3,2 -0,2

Kiina 10,3 10,3 10,1 10,4 10,7 10,0

Teollisuustuotanto

USA 1,6 1,6 1,2 1,8 2,1 -0,8

Euroalue 3,8 3,8 3,8 3,6 1,2 0,7

Japani 2,5 2,5 5,3 4,7 5,7 -1,2

Kiina 6,6 6,6 6,0 6,4 6,5 6,1

Lähde: Bloomberg

7.11.2017, 23

Osake- ja korkomarkkinoiden arvostus- Huom! indeksien arvostukset sovellettavissa ETF:iin

Osakemarkkinoiden arvostus maantieteellisesti Osakem arkkinoiden arvostus sektoreittain Yrityslainamarkkinoiden arvostus

Enn. Tot. Tot. Enn. Enn. Tot. Tot. Enn. P / Riski-

Kehittyneet Indeksi P / E P / E P / B osinko Eurooppa Indeksi P / E P / E P / B osinko Yrityslainat (IG) Indeksi Tuotto YTM preemio

Kehittyneet markkinat MSCI World 18,0x 21,0x 2,4x 2,4 % Autoteollisuus STOXX 600 9,0x 9,9x 1,4x 3,0 % Teolliset 5v. A (EUR) EUR Ind. A BFV 0,0 % ##### 0,4 %

Suomi HEX 25 17,9x 20,3x 2,3x 3,9 % Pankit STOXX 600 12,6x 20,7x 0,9x 4,1 % Teolliset 5v. A (USD) US Ind. A BFV 2,5 % 40,7x 0,5 %

Ruotsi OMX 30 17,8x 17,7x 2,4x 3,5 % Perusraaka-aineet STOXX 600 12,8x 15,1x 1,6x 3,3 %

Pohjoismaat VINX 30 17,6x 19,9x 2,5x 3,5 % Kemikaalit STOXX 600 19,1x 21,4x 2,8x 2,6 % Yrityslainat (High yield)

Saksa DAX 15,2x 19,1x 1,9x 2,7 % Rakennus STOXX 600 19,0x 21,8x 2,2x 2,6 % Teolliset 5v. BB (USD) US Ind. BB BFV 4,1 % 24,6x 2,1 %

Eurooppa STOXX 600 16,5x 21,4x 2,0x 3,3 % Rahoitus STOXX 600 17,3x 12,2x 1,8x 3,1 %

Euroalue STOXX 50 15,9x 18,8x 1,7x 3,3 % Elintarv. ja virv.juo. STOXX 600 23,2x 27,7x 3,7x 2,6 %

USA S&P 500 19,4x 21,9x 3,2x 1,9 % Terveydenhuolto STOXX 600 17,3x 24,8x 3,7x 2,9 %

Japani Nikkei 19,7x 19,7x 1,9x 1,7 % Kulutustavarat STOXX 600 19,7x 23,0x 5,0x 2,9 %

Teol.tuot. ja -palv. STOXX 600 19,8x 24,2x 3,7x 2,4 %

Kehittyvät markkinat Vakuutus STOXX 600 13,2x 12,8x 1,3x 4,5 %

Kehittyvät markkinat MSCI EM 14,1x 16,3x 1,8x 2,4 % Media STOXX 600 16,3x 34,0x 3,1x 3,4 %

Aasia ilman Japania MSCI A ex. J 14,7x 15,9x 1,7x 2,3 % Öljy ja kaasu STOXX 600 17,9x 25,5x 1,4x 4,5 %

Itä-Eurooppa CECEEUR 12,0x 14,9x 1,0x 2,9 % Kiinteistöt STOXX 600 19,4x 8,7x 1,1x 3,8 %

Lat. Amerikka MSCI Lat. Am. 15,6x 20,2x 1,9x 2,6 % Vähittäismyynti STOXX 600 18,2x 21,3x 2,4x 3,0 %

Frontier markkinat MSCI Front. M. 13,4x 16,0x 1,8x 3,3 % Teknologia STOXX 600 24,8x 46,2x 3,8x 1,5 %

Afrikka MSCI EFM Afr. 17,2x 20,9x 2,3x 2,9 % Telekommunikaatio STOXX 600 16,8x 54,2x 1,7x 4,7 %

Kiina Shanghai Comp. 14,8x 17,2x 1,8x 1,9 % Matkustus STOXX 600 15,0x 18,4x 2,8x 2,5 %

Venäjä RTSI $ 7,4x 8,0x 0,9x 5,1 % Yhdyskuntapalvelut STOXX 600 15,1x 23,8x 1,7x 4,8 %

Brasilia Bovespa 14,2x 22,1x 1,8x 2,8 % USA

Intia Sensex 22,0x 24,5x 3,1x 1,4 % Rahoitus S&P 500 16,5x 17,1x 1,5x 1,7 %

Kulutustavarat S&P 500 20,7x 22,0x 5,2x 1,4 %

Päivittäistavarat S&P 500 19,6x 20,5x 5,1x 2,9 %

Energia S&P 500 35,9x 40,2x 2,0x 2,8 %

Terveydenhuolto S&P 500 17,4x 20,7x 3,9x 1,6 %

Teollisuus S&P 500 20,1x 20,9x 4,6x 2,0 %

Teknologia S&P 500 19,5x 24,7x 5,5x 1,3 %

Perusteollisuus S&P 500 20,6x 22,9x 2,9x 1,9 %

Telekommunikaatio S&P 500 11,5x 13,2x 2,3x 5,9 %

Lähde: Bloomberg Yhdyskuntapalvelut S&P 500 18,9x 19,5x 2,1x 3,3 %

7.11.2017, 24

Sijoituskohde Tuotenimi Val. ReplikointiTulon jako

Hall. palk.

Kiinteistöt iShares FTSE/EPRA European Property Index Fund EUR Fyysinen Osinko 0.40 %Kestäväkehitys iShares EURO STOXX Sustainability 40 EUR Fyysinen Osinko 0.40 %Vesi iShares S&P Global Water Fund EUR Fyysinen Osinko 0.65 %Puhdas energia iShares S&P Global Clean Energy EUR Fyysinen Osinko 0.65 %Aurinkoenergia Guggenheim Solar ETF USD Fyysinen Osinko 0.70 %Lithium Global X Lithium ETF USD Fyysinen Osinko 0.75 %Private equity db x-trackers LPX MM Private Equity EUR Synteettinen Kasvu 0.70 %Kehittyvien maiden infrastruktuuri iShares S&P Emerging Market Infrastructure EUR Fyysinen Osinko 0.74 %Suuret (Eurooppa) iShares STOXX Large 200 EUR Fyysinen Osinko 0.19 %Keskisuuret (Eurooppa) iShares STOXX Mid 200 EUR Fyysinen Osinko 0.19 %Pienyhtiöt (Eurooppa) iShares STOXX Small 200 EUR Fyysinen Osinko 0.19 %Kasvu (Growth) iShares EURO STOXX Total Market Growth Large EUR Fyysinen Osinko 0.40 %Arvo (Value) iShares EURO STOXX Total Market Value Large EUR Fyysinen Osinko 0.40 %Osinko ComStage ETF EURO STOXX® Select Dividend 30 NR EUR Synteettinen Kasvu 0.25 %Minimivolatiliteetti (kehittyneet mark.) iShares MSCI World Minimum Volatility EUR Fyysinen Kasvu 0.30 %Minimivolatiliteetti (kehittyvät mark.) iShares MSCI Emerging Markets Minimum Volatility EUR Fyysinen Kasvu 0.40 %Korkealuokkaiset yrityslainat (EUR) iShares Markit iBoxx Euro Corporate Bond EUR Fyysinen Osinko 0.20 %Korkealuokkaiset yrityslainat (USD) iBoxx $ Investment Grade Corporate Bond Fund USD Fyysinen Osinko 0.15 %Kehittyvien mark. yrityslainat (USD) iShares Morningstar $ Emerging Markets Corporate Bond ETFEUR Fyysinen Osinko 0.50 %Korkeariskiset yrityslainat (EUR) iShares Markit iBoxx Euro High Yield EUR Fyysinen Osinko 0.50 %Korkeariskiset yrityslainat (USD) iShares Markit iBoxx $ High Yield EUR Fyysinen Osinko 0.50 %Inflaatiosuojatut valtioiden jvk:t (EUR) iShares Barclays Capital Euro Inflation Linked Bond EUR Fyysinen Kasvu 0.25 %Inflaatiosuojatut valtioiden jvk:t (USA) iShares Barclays TIPS Bond USD Fyysinen Osinko 0.20 %Valtioden 1-3 vuotiset jvk:t (EUR) iShares Barclays Capital Euro Government Bond 1-3 EUR Fyysinen Osinko 0.20 %Valtioden 3-5 vuotiset jvk:t (EUR) iShares Barclays Capital Euro Government Bond 3-5 EUR Fyysinen Osinko 0.20 %Valtioden 7-10 vuotiset jvk:t (EUR) iShares Barclays Capital Euro Government Bond 7-10 EUR Fyysinen Osinko 0.20 %Valtioden 15-30 vuotiset jvk:t (EUR) iShares Barclays Capital Euro Government Bond 15-30 EUR Fyysinen Osinko 0.20 %Valtioden 1-3 vuotiset jvk:t (USA) iShares Barclays 1-3 Year Treasury Bond USD Fyysinen Osinko 0.15 %Valtioden 3-7 vuotiset jvk:t (USA) iShares Barclays 3-7 Year Treasury Bond USD Fyysinen Osinko 0.15 %Valtioden 7-10 vuotiset jvk:t (USA) iShares Barclays 7-10 Year Treasury Bond USD Fyysinen Osinko 0.15 %Valtioden 20+ vuotiset jvk:t (USA) iShares Barclays 20+ Year Treasury Bond USD Fyysinen Osinko 0.15 %Kehittyvien tal. jvk:t ml. puolivalt. yht. iShares JPMorgan $ Emerging Markets Bond Fund EUR Fyysinen Osinko 0.45 %Kaikki hyödykkeet ETFS All Commodities DJ-UBSCISM EUR Futuuri Kasvu 0.49 %Jalometallit (Fyysinen) ETFS Physical PM Basket EUR Fyysinen Kasvu 0.43 %Kulta (Fyysinen) ETFS Physical Gold EUR Fyysinen Kasvu 0.39 %Hopea (Fyysinen) ETFS Physical Silver EUR Fyysinen Kasvu 0.49 %Platina (Fyysinen) ETFS Physical Platinum EUR Fyysinen Kasvu 0.49 %Palladium (Fyysinen) ETFS Physical Palladium EUR Fyysinen Kasvu 0.49 %Perusmetallit ETFS Industrial Metals DJ-UBSCISM EUR Futuuri Kasvu 0.49 %Alumiini ETFS Aluminium EUR Futuuri Kasvu 0.49 %Nikkeli ETFS Nickel EUR Futuuri Kasvu 0.49 %Kupari ETFS Copper EUR Futuuri Kasvu 0.49 %Sinkki ETFS Zinc EUR Futuuri Kasvu 0.49 %Maanviljely ETFS Agriculture DJ-UBSCISM EUR Futuuri Kasvu 0.49 %Vehnä ETFS Wheat EUR Futuuri Kasvu 0.49 %Soija ETFS Soybeans EUR Futuuri Kasvu 0.49 %Maissi ETFS Corn EUR Futuuri Kasvu 0.49 %Sokeri ETFS Sugar EUR Futuuri Kasvu 0.49 %Energia ETFS Energy DJ-UBSCISM EUR Futuuri Kasvu 0.49 %Raakaöljy ETFS Crude Oil EUR Futuuri Kasvu 0.49 %Maakaasu ETFS Natural Gas EUR Futuuri Kasvu 0.49 %

Kor

ko

Yri

t.lai

nat

Val

tioid

en jo

ukko

velk

akir

jat

Hyö

dykk

eet (

ET

C)

Jalo

met

allit

Per

usm

etal

.M

aata

lous

Ene

rgia

Osa

ke

Sijo

itust

yylit

Eri

k.al

at.

& te

emat

LuokkaSijoituskohde Tuotenimi Val. ReplikointiTulon jako

Hall. palk.

Kehittyneet markkinat iShares MSCI World (Acc) EUR Fyysinen Kasvu 0.50 %Suomi Seligson OMX Helsinki 25 EUR Fyysinen Osinko 0.16 %Ruotsi XACT OMXS30 SEK Fyysinen Osinko 0.30 %Pohjoismaat XACT NORDIC 30 SEK Fyysinen Osinko 0.40 %Saksa iShares DAX EUR Fyysinen Kasvu 0.17 %Eurooppa iShares MSCI Europe (Acc) EUR Fyysinen Kasvu 0.35 %Euroalue db x-trackers Euro Stoxx® 50 EUR Synteettinen Kasvu 0.00 %USA Vanguard Total Stock Market ETF USD Fyysinen Osinko 0.05 %USA (S&P 500) iShares Core S&P 500 ETF USD Fyysinen Osinko 0.07 %USA (Dow Jones) SPDR Dow Jones Industrial Average USD Fyysinen Osinko 0.18 %Japani iShares Core MSCI Japan EUR Fyysinen Kasvu 0.20 %Kehittyvät markkinat iShares MSCI Emerging Markets UCITS ETF EUR Fyysinen Kasvu 0.67 %Kehittyvät markkinat (pienet) iShares MSCI Emerging Markets SmallCap EUR Fyysinen Osinko 0.74 %Aasia ilman Japania MSCI AC Asia Ex Japan TRN EUR Synteettinen Kasvu 0.65 %BRIC iShares FTSE BRIC 50 EUR Fyysinen Osinko 0.74 %Itä-Eurooppa Lyxor ETF Eastern Europe EUR Synteettinen Kasvu 0.50 %Latinalainen Amerikka db x-trackers MSCI Latin America TRN EUR Synteettinen Kasvu 0.65 %Afrikka Africa Index ETF USD Fyysinen Osinko 0.84 %Frontier markkinat db x-trackers S&P Select Frontier EUR Synteettinen Kasvu 0.95 %Brasilia db x-trackers MSCI Brazil TRN EUR Synteettinen Kasvu 0.65 %Intia db x-trackers S&P CNX NIFTY EUR Synteettinen Kasvu 0.85 %Kiina db x-trackers FTSE CHINA 25 EUR Synteettinen Kasvu 0.60 %Kiina (pienet) Guggenheim China Small Cap ETF USD Fyysinen Osinko 0.75 %Venäjä Lyxor ETF Russia EUR Synteettinen Kasvu 0.65 %Turkki iShares MSCI Turkey EUR Fyysinen Osinko 0.74 %Autoteollisuus STOXX® Europe 600 Opt. Automobiles & Parts Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 %Pankit STOXX® Europe 600 Opt. Banks Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 %Perusraaka-aineet STOXX® Europe 600 Opt. Basic Resources Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 %Kemikaalit STOXX® Europe 600 Opt. Chemicals Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 %Rakennus STOXX® Europe 600 Opt. Construction & Materials Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 %Rahoitus STOXX® Europe 600 Opt. Financial Services Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 %Elintarvikkeet ja virvoitusjuomat STOXX® Europe 600 Opt. Food & Beverage Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 %Terveydenhuolto STOXX® Europe 600 Opt. Health Care Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 %Kulutustavarat STOXX® Europe 600 Opt. Pers. & Househ. Goods Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 %Teollisuustarvikkeet ja -palvelut STOXX® Europe 600 Opt. Industrial Goods & Serv. Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 %Vakuutus STOXX® Europe 600 Opt. Insurance Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 %Media STOXX® Europe 600 Opt. Media Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 %Öljy ja kaasu STOXX® Europe 600 Opt. Oil & Gas Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 %Vähittäismyynti STOXX® Europe 600 Opt. Retail Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 %Teknologia STOXX® Europe 600 Opt. Technology Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 %Telekommunikaatio STOXX® Europe 600 Opt. Telecommunications Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 %Matkustus STOXX® Europe 600 Opt. Travel & Leisure Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 %Yhdyskuntapalvelut STOXX® Europe 600 Opt. Utilities Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 %Kulutustavarat Consumer Discretionary Select Sector SPDR USD Fyysinen Osinko 0.20 %Päivittäistavarat Consumer Staples Select Sector SPDR USD Fyysinen Osinko 0.20 %Energia Energy Select Sector SPDR USD Fyysinen Osinko 0.20 %Pankki ja rahoitus Financials Select Sector SPDR USD Fyysinen Osinko 0.20 %Terveydenhuolto Health Care Select Sector SPDR USD Fyysinen Osinko 0.20 %Teollisuus Industrial Select Sector SPDR USD Fyysinen Osinko 0.20 %Perusteollisuus Materials Select Sector SPDR USD Fyysinen Osinko 0.20 %Teknologia Technology Select Sector SPDR USD Fyysinen Osinko 0.20 %Yhdyskuntapalvelut Utilities Select Sector SPDR USD Fyysinen Osinko 0.20 %Kulutustavarat iShares S&P Global Consumer Discretionary USD Fyysinen Osinko 0.48 %Päivittäistavarat iShares S&P Global Consumer Staples USD Fyysinen Osinko 0.48 %Energia iShares S&P Global Energy USD Fyysinen Osinko 0.48 %Pankki ja rahoitus iShares S&P Global Financials USD Fyysinen Osinko 0.48 %Terveydenhuolto iShares S&P Global Healthcare USD Fyysinen Osinko 0.48 %Teollisuus iShares S&P Global Industrial USD Fyysinen Osinko 0.48 %Perusteollisuus iShares S&P Global Materials USD Fyysinen Osinko 0.48 %Teknologia iShares S&P Technology USD Fyysinen Osinko 0.48 %Telekommunikaatio iShares S&P Telecommunications USD Fyysinen Osinko 0.48 %Yhdyskuntapalvelut iShares S&P Utilities USD Fyysinen Osinko 0.48 %

Luokka

Yhd

ysva

llat (

S&

P 5

00)

Eur

oopp

a (I

CB

- S

uper

sect

ors)

Maa

ntie

teel

linen

allo

kaat

io Keh

ittyn

eet m

arkk

inat

Keh

ittyv

ät m

arkk

inat

Toi

mia

lase

ktor

it

Glo

baal

i (G

ICS

)

Osa

ke

ETF- ja ETC -tuotteiden perustiedot

Huomio:Kaupankäynti USD määräisillä tuotteilla tapahtuu USA :n pörssissä, jossa toimeksiannot voivat toteutua kello 16:30 – 23:00.

Lähde: Bloomberg, liikkeellelaskijat

7.11.2017, 25

Kiinteäkorkoiset yrityslainat

Liikkeellelaskija Eräpäivä Lyhennys

Kuponki

(%) Val.

Tuotto %

(YTM ask)

Hinta

(Osto)

Hinta

(Myynti)

Luokitus - näkymä (Moodys

/ S&P)

Spread

(riskitön)

Määrä

(Milj.)

Securitas Ab 14.3.2018 Bullet 2,250 EUR -0,11 100,77 100,81 - - / BBB Stable 64 300

Teoll isuuden Voima Oyj 4.2.2019 Bullet 4,625 EUR 0,03 105,54 105,69 - - / - - 77 500

Atlas Copco Ab 15.3.2019 Bullet 2,625 EUR -0,30 103,82 103,95 A2u Stable / A Stable 45 500

Fortum Oyj 20.3.2019 Bullet 6,000 EUR -0,21 108,34 108,46 Baa1u /*- - / BBB+ /*- - 53 750

Ap Moller-Maersk A/S 28.8.2019 Bullet 3,375 EUR -0,20 106,27 106,46 Baa2 /*- - / BBB /*- - 61 750

Skf Ab 11.9.2019 Bullet 1,875 EUR -0,16 103,51 103,74 Baa2 Stable / BBB- Stable 67 500

Elisa Oyj 4.10.2019 Bullet 2,250 EUR -0,09 104,30 104,45 Baa2 Stable / BBB+ Stable 71 300

Metso Oyj 4.10.2019 Bullet 2,750 EUR -0,13 105,26 105,49 Baa2u Stable / NR Stable 69 400

Volvo Treasury Ab 26.11.2019 Bullet 2,375 EUR -0,20 105,05 105,28 Baa1 Stable / BBB+ - 61 600

Citycon Oyj 24.6.2020 Bullet 3,750 EUR 0,00 109,60 109,83 Baa1 Neg / BBB Stable 75 500

Skf Ab 29.10.2020 Bullet 2,375 EUR 0,04 106,67 106,94 Baa2 Stable / BBB- Stable 75 750

Elisa Oyj 22.1.2021 Bullet 2,750 EUR 0,15 108,02 108,30 Baa2 Stable / BBB+ Stable 83 300

Securitas Ab 22.2.2021 Bullet 2,625 EUR 0,16 107,77 108,09 - - / BBB Stable 83 350

Ap Moller-Maersk A/S 18.3.2021 Bullet 1,750 EUR 0,13 105,13 105,42 Baa2 /*- - / BBB /*- - 79 1000

Tdc A/S 2.3.2022 Bullet 3,750 EUR 0,49 113,38 113,86 Baa3 Stable / BBB- Stable 102 500

Securitas Ab 15.3.2022 Bullet 1,250 EUR 0,36 103,53 103,84 - - / BBB Stable 86 350

Telenor Asa 27.6.2022 Bullet 2,750 EUR 0,12 111,82 112,16 A3 Stable / A Stable 57 500

Akzo Nobel Sweden Financ 27.7.2022 Bullet 2,625 EUR 0,30 110,59 110,86 Baa1 Stable / A- - 73 750

Fortum Oyj 6.9.2022 Bullet 2,250 EUR 0,56 107,74 108,03 Baa1u /*- - / BBB+ /*- - 98 1000

Carlsberg Breweries A/S 15.11.2022 Bullet 2,625 EUR 0,21 111,65 112,01 Baa2 Stable / - - 61 750

Essity Ab 9.6.2023 Bullet 2,500 EUR 0,50 110,53 111,00 Baa1 Neg / BBB+ Stable 82 500

Eesti Energia As 22.9.2023 Bullet 2,384 EUR 0,86 108,15 108,66 Baa3 Stable / BBB Neg 115 500

Fingrid Oyj 3.4.2024 Bullet 3,500 EUR 0,43 118,71 119,32 NR Pos / AA- Stable 64 300

Vattenfall Ab 29.4.2024 Bullet 5,375 EUR 0,46 130,70 131,27 A3 Stable / BBB+ Stable 65 500

Statoil Asa 10.9.2025 Bullet 2,875 EUR 0,62 116,77 117,23 Aa3 Stable / A+ Stable 62 650

Telia Co Ab 7.9.2027 Bullet 3,000 EUR 1,09 116,94 117,66 Baa1 Stable / A- Neg 79 500

Vaihtuvakorkoiset yrityslainat (reitatut ja reittaamattomat)


Kuponki

(%) Val.

Tuotto %

(YTM ask)

Hinta

(Osto)

Hinta

(Myynti)


/ S&P) Marg.

Määrä

(Milj.)

Destia Group Oyj 19.6.2019 Callable #N/A N/AEUR - - - - - / - - 4,50 65

Valtionlainat


Kuponki

(%) Val.

Tuotto %

(YTM ask)

Hinta

(Osto)

Hinta

(Myynti)


/ S&P)

Spread

(riskitön)

Määrä

(Milj.)

Finnish Government 15.9.2017 Bullet 3,875 EUR - 99,85 100,18 WR Stable / NR Stable#N/A Field Not Applicable 6000

Finnish Government 4.7.2019 Bullet 4,375 EUR -0,76 108,42 108,56 Aa1 Stable / AA+ Stable 2 5000



Finnish Government 4.7.2025 Bullet 4,000 EUR 0,13 129,22 129,42 Aa1 Stable / AA+ Stable 14 6001




Kiinteäkorkoiset High Yield / reittaamattomat yrityslainat


Kuponki

(%) Val.

Tuotto %

(YTM/C ask)

Hinta

(Osto)

Hinta

(Myynti)


/ S&P)

Spread

(riskitön)

Määrä

(Milj.)

Sponda Oyj 9.10.2018 Bullet 3,375 EUR 0,45 102,46 102,66 - - / - - 120 150

Nokia Oyj 4.2.2019 Bullet 6,750 EUR -0,20 108,28 108,63 Ba1 Stable / BB+ Stable 61 500

Metsa Board Oyj 13.3.2019 Bullet 4,000 EUR -0,82 105,84 106,53 Ba1 Stable / BB+ Pos 12 225

Ramirent Oyj 21.3.2019 Bullet 4,375 EUR 0,40 105,22 105,39 - - / - - 116 100

Ssab Ab 10.4.2019 Bullet 3,875 EUR 0,06 104,48 105,39 - - / BB- Stable 108 350

Kemira Oyj 27.5.2019 Bullet 2,500 EUR 0,06 103,67 103,77 - - / - - 81 200

Ovako Ab 1.6.2019 Cal lable 6,500 EUR - - - WR Pos / B- - - 300

St1 Nordic Oy 4.6.2019 Bullet 4,125 EUR - - - - - / - - - 100

Orion Oyj 11.6.2019 Bullet 2,750 EUR 0,19 103,85 104,06 - - / - - 98 150

Ahlstrom Munksjo Oyj 15.9.2019 Cal lable 4,125 EUR - - - - - / - - - 100

Neste Oyj 18.9.2019 Bullet 4,000 EUR -0,12 107,35 107,67 - - / - - 73 400

Outokumpu Oyj 30.9.2019 Cal lable 6,625 EUR 4,24/-5,51 103,41 104,28 Ba3 Stable / - - 529 250

Hkscan Oyj 21.11.2019 Bullet 3,625 EUR 0,47 105,97 106,37 - - / - - 132 100

Sanoma Oyj 27.11.2019 Bullet 3,500 EUR 0,31 106,05 106,50 - - / - - 117 200

Norske Skog As 15.12.2019 Cal lable 11,750 EUR12,69/106,21 96,20 98,28 Caa2 Stable / D - 1447 290

Yit Oyj 25.3.2020 Cal lable 6,250 EUR 4,29/-9,54 103,48 104,39 - - / - - 526 100

Cargotec Oyj 31.3.2020 Bullet 3,375 EUR 0,37 106,88 107,14 - - / - - 114 150

Huhtamaki Oyj 14.5.2020 Bullet 3,375 EUR 0,22 107,39 107,87 - - / - - 103 200

Paroc Group Oy 15.5.2020 Cal lable 6,250 EUR - - - WR - / NR Stable - 200

Technopolis Plc 28.5.2020 Cal lable 3,750 EUR 2,1/-0,22 103,83 104,06 - - / - - 285 150

Outotec Oyj 16.9.2020 Bullet 3,750 EUR 2,04 103,77 104,68 - - / - - 289 150

Cembrit Group A/S 20.3.2021 Cal lable 5,500 EUR 4,52/5,11 101,83 103,08 - - / - - #N/A Field Not Applicable 115

Dna Ltd 12.3.2021 Bullet 2,875 EUR 0,72 106,56 107,09 - - / - - 141 150

Srv Yhtiot Oyj 23.3.2021 Cal lable 6,875 EUR 4,11/2,92 108,00 108,50 - - / - - 480 100

Finnair Oyj 29.3.2022 Cal lable 2,250 EUR 1,32/1,26 103,17 103,95 - - / - - 187 200

Dsv Miljo As 10.5.2021 Cal lable 5,900 EUR 5,31/6,45 100,94 101,89 - - / - - #N/A Field Not Applicable 210

Outokumpu Oyj 16.6.2021 Cal lable 7,250 EUR 4,37/0,49 108,50 109,49 Ba3 Stable / - - 515 250

Cramo Oyj 28.2.2022 Bullet 2,375 EUR 1,25 104,01 104,69 - - / - - 180 150

Rettig Group 25.4.2022 Cal lable 2,375 EUR 1,6/1,56 102,71 103,30 - - / - - 212 110

Amer Sports Oyj 9.9.2022 Bullet 2,375 EUR 0,87 106,70 107,10 - - / - - 130 100

Stora Enso Oyj 16.6.2023 Cal lable 2,125 EUR 1,02/0,98 105,40 105,96 Ba2 Pos / BB+ Stable 135 300

Norican A/S 15.5.2023 Cal lable 4,500 EUR 3,96/4,2 101,66 102,63 B2 Stable / B Stable 439 340

Telefonaktiebolaget Lm E 1.3.2024 Bullet 1,875 EUR 2,05 98,53 98,97 Ba2 Neg / BB+ Stable 227 500

Nokia Oyj 15.3.2024 Cal lable 2,000 EUR 1,52/1,51 102,37 102,86 Ba1 Stable / BB+ Stable 174 750

Cargotec Oyj 28.3.2024 Cal lable 2,375 EUR 1,94/1,93 101,92 102,56 - - / - - 217 100

Perpetuaalit / Tier 1 lainat

Liikkeellelaskija

Seuraava Call

päivä Lyhennys

Kuponki

(%) Val.

Tuotto %

(YTM/C ask)

Hinta

(Osto)

Hinta

(Myynti)


/ S&P) Marg.

Määrä

(Milj.)

Nordea Bank Ab (Publ) 17.3.2018 Perp/Cal l 0,891 EUR 0,99/31,98 88,82 90,06 Baa3 Stable / NR Stable 500

Technopolis Plc 26.3.2018 Perp/Cal l 7,500 EUR 10,49/0,46 102,17 102,63 - - / - - 75

Lemminkainen Oyj 30.3.2018 Perp/Cal l 8,750 EUR 11,36/-0,63 103,09 103,66 - - / - - 70

Stockmann Oyj Abp 31.1.2020 Perp/Cal l 7,750 EUR 10,5/2,51 109,20 111,20 - - / - - 85

Volvo Treasury Ab 10.6.2020 Cal lable 4,200 EUR 3,65/0,87 108,07 108,47 Baa3 Stable / BBB- - 900

Finnair Oyj 13.10.2020 Perp/Cal l 7,875 EUR 10,07/2,61 113,40 114,64 - - / - - 200

Outotec Oyj 24.3.2021 Perp/Cal l 7,375 EUR 8,29/4,01 109,14 110,36 - - / - - 150

Volvo Treasury Ab 10.3.2023 Cal lable 4,850 EUR 3,72/1,64 115,63 116,24 Baa3 Stable / BBB- - 600

Orsted A/S 26.6.2023 Cal lable 6,250 EUR 4,24/1,94 121,97 122,78 Baa3 Stable / BB+ Stable 700

Joukkovelkakirjat

Huomio: Ilmoitetut tiedot perustuvat Bloombergin tietokantaan ja toteutettavissa oleva hinta voi poiketa tietokannassa ilmoitetusta hinnasta. Joukkovelkakirjojen minimisijoitus tyypillisesti 100 000 euroa. Toteutettavissa puhelimitse meklariemme kautta. Lähde: Bloomberg

7.11.2017, 26

Suositusten muutos

eilen! Hinta

Tavoite-

hinta

Markkina-

arvo

Seuraavan

12kk:n EV

Muutos

1pv%

Muutos

1vko%

Muutos

1kk%

Muutos

1v%

12kk:n

alin

hinta

12kk:n

keskihin

ta

12kk:n

ylin

hinta

Seuraavan

12kk:n

EV/EBITDA

Seuraavan

12kk:n

EV/EBIT

Seuraavan

12kk:n P/E

Seuraavan

12kk:n

P/BV

Seuraavan

12kk:n ROE

Aktia Bank plc Class A nosto 9,22 10,75 648 0,4 % 0,4 % -1,4 % 3,2 % 8,53 9,48 10,95 11,6 1,0 8,6 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 0,2 % 0,1 % 3,9 % -6,8 % -6 % -33 % -3,5 %

Nordea Bank AB nosto 100,80 112,97 408 235 -0,2 % 0,0 % -8,9 % 9,9 % 90,70 105,26 115,70 11,9 1,2 10,5 %

Danske Bank A/S nosto 246,40 276,00 230 834 1,0 % 2,2 % -1,8 % 23,8 % 195,20 238,34 259,50 11,2 1,4 12,5 %

Skandinaviska Enskilda Banken AB Class Anosto 103,00 111,00 226 002 0,1 % 0,5 % -3,3 % 16,3 % 87,25 101,47 109,00 12,5 1,5 12,0 %

Svenska Handelsbanken AB Class Anosto 120,10 119,00 233 509 0,4 % 0,5 % -4,8 % 0,8 % 114,90 124,09 136,30 14,2 1,6 11,3 %

Swedbank AB Class A lasku 205,00 224,50 232 061 -0,3 % -1,8 % -7,7 % -0,5 % 202,00 215,19 232,40 11,9 1,7 14,0 %

Alma Media Oyj nosto 7,10 7,40 585 603 -0,8 % 1,4 % 8,4 % 47,9 % 4,66 5,80 7,34 8,2 10,5 15,0 3,6 24,2 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -1,0 % -3,4 % -7,6 % -11,0 % -33 % -33 % -37 % -5 % 6,1 %

Sanoma Oyj lasku 10,61 10,50 1 727 2 144 3,2 % 3,5 % 12,3 % 37,8 % 7,25 8,32 10,64 6,5 11,8 13,6 3,1 22,7 %

Ilkka-Yhtymae Oyj nosto 3,47 74 -2,3 % 1,5 % 11,2 % 26,2 % 2,52 3,01 3,64

Modern Times Group MTG AB Class Bnosto 321,70 335,00 21 486 23 186 0,6 % 0,7 % 3,9 % 35,1 % 227,80 286,39 331,10 11,9 14,2 19,8 3,9 19,7 %

North Media A/S nosto 37,00 742 0,0 % -1,3 % 27,6 % 168,1 % 12,10 20,71 41,70

Schibsted Asa Class A lasku! 255,80 262,50 55 368 58 947 -0,6 % 19,9 % 25,0 % 27,6 % 172,30 205,27 257,30 18,3 21,1 37,7 4,5 11,9 %

Amer Sports Oyj Class A nosto 21,40 24,00 2 536 3 031 0,1 % -1,0 % -3,0 % -10,0 % 19,81 22,82 26,16 10,2 13,3 16,4 2,3 14,0 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -0,9 % 6,3 % -1,0 % -26,9 % -31 % -38 % -50 % -47 % -2,6 %

adidas AG nosto! 183,00 205,00 38 287 37 990 -2,1 % -4,2 % -4,9 % 37,5 % 129,60 170,48 202,10 13,6 16,6 23,4 4,5 19,4 %

NIKE, Inc. Class B nosto 56,04 61,00 92 071 90 274 0,6 % 1,4 % 6,9 % 12,2 % 49,75 54,29 60,53 15,8 18,5 22,9 7,5 33,0 %

PUMA SE nosto 391,15 385,00 5 900 5 458 1,8 % 0,7 % 19,3 % 78,9 % 205,25 313,29 393,45 14,2 17,5 31,3 2,9 9,3 %

Under Armour, Inc. Class A lasku 12,02 13,00 5 041 5 760 3,5 % -26,8 % -29,4 % -61,0 % 11,40 21,81 33,45 15,7 33,0 52,3 2,4 4,6 %

Basware Oyj lasku 43,00 41,25 619 639 0,0 % 0,5 % 7,7 % 26,5 % 31,96 37,16 43,64 62,3 5,1 -2,2 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -0,5 % -2,3 % 4,7 % -12,9 % n.a. n.a. n.a. -54 % 9,9 %

Coupa Software, Inc. nosto 35,21 38,00 1 887 1 681 0,5 % 2,8 % 3,0 % 39,4 % 22,50 29,16 37,73 11,2 -12,1 %

Bittium Corporation nosto 6,81 7,80 243 7,4 % 9,8 % -9,2 % 21,0 % 5,40 6,62 7,87 35,9 2,1 5,9 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 8,0 % 8,9 % -11,7 % -0,2 % 107 % -34 % -12,2 %

Harris Corporation nosto 138,99 150,00 16 568 19 576 -0,3 % 2,5 % 2,5 % 47,5 % 92,35 113,30 141,97 13,3 16,2 22,0 5,2 23,9 %

Kongsberg Gruppen ASA nosto 154,50 154,00 18 540 19 739 1,0 % 3,0 % 12,4 % 37,3 % 111,50 130,94 154,50 11,3 15,8 18,8 2,5 13,1 %

Motorola Solutions, Inc. nosto 92,43 100,00 14 974 18 309 -1,9 % 2,3 % 3,3 % 21,8 % 72,54 84,65 94,94 10,1 11,3 16,1

Spirent Communications plc nosto 0,95 1,20 580 488 -2,3 % -2,1 % 3,0 % 13,1 % 0,76 1,04 1,30 7,7 10,7 17,4 2,3 13,0 %

Thales SA lasku 89,65 100,00 18 979 15 930 -0,3 % 0,0 % -5,8 % 6,5 % 83,33 92,88 100,45 7,8 9,7 16,8 3,4 20,0 %

Ultra Electronics Holdings plcnosto 18,30 23,00 1 422 1 645 0,3 % -0,1 % -0,4 % 1,0 % 17,15 19,71 22,45 9,6 11,3 13,2 2,7 20,6 %

OMX HEX 55:n vertailuyhtiöt 1/11

Lähde: FactSet, kaikki tiedot ovat konsensusennusteita ja -mielipiteitä

7.11.2017, 27



Suositusten muutos

eilen! Hinta

Tavoite-

hinta

Markkina-

arvo

Seuraavan

12kk:n EV

Muutos

1pv%

Muutos

1vko%

Muutos

1kk%

Muutos

1v%

12kk:n

alin

hinta

12kk:n

keskihin

ta

12kk:n

ylin

hinta

Seuraavan

12kk:n

EV/EBITDA

Seuraavan

12kk:n

EV/EBIT

Seuraavan

12kk:n P/E

Seuraavan

12kk:n

P/BV

Seuraavan

12kk:n ROE

Cargotec Oyj Class B nosto 49,71 54,00 3 217 3 578 -0,8 % -1,3 % -7,2 % 38,2 % 34,10 48,87 59,25 9,9 12,5 16,2 2,0 12,5 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -0,8 % -5,0 % -9,4 % -38,4 % -19 % -31 % -77 % -18 % 2,5 %

Konecranes Oyj nosto 39,44 45,00 3 113 3 628 -1,2 % -2,1 % -0,8 % 27,2 % 29,85 36,18 42,64 10,5 14,7 20,3 2,4 11,7 %

Columbus McKinnon Corporationnosto 38,32 44,00 881 0,1 % 5,5 % 0,5 % 92,7 % 19,52 28,22 41,50 16,6

Manitowoc Company, Inc. nosto 10,16 8,29 1 430 1 578 1,2 % 11,2 % 2,3 % 160,5 % 3,65 6,59 10,36 17,0 30,7 273,7 2,4 0,9 %

PALFINGER AG lasku 39,95 41,50 1 502 1 988 0,7 % 4,9 % 4,0 % 44,2 % 26,58 35,57 42,51 9,4 12,5 15,3 2,2 14,5 %

Terex Corporation lasku 46,61 46,00 3 920 4 352 1,0 % -0,1 % 2,0 % 104,1 % 22,43 35,24 48,86 11,9 14,8 22,6 2,9 12,7 %

TTS Group ASA nosto 4,20 364 -1,6 % 2,9 % 5,3 % 31,3 % 3,10 3,82 4,69

Caverion Oyj nosto 6,75 7,60 848 901 1,4 % 0,9 % -12,6 % 10,8 % 5,81 7,33 8,29 9,9 13,8 18,1 2,9 15,8 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -0,1 % -14,5 % -21,8 % 9,3 % -24 % -28 % -57 % 118 % 405 %

Bilfinger SE lasku 36,28 36,00 1 604 1 474 1,2 % 5,0 % 4,4 % 12,4 % 30,70 36,03 40,72 10,9 19,1 38,3 1,1 2,9 %

Eltel AB nosto! 29,20 31,37 4 572 5 700 1,7 % 25,9 % 14,1 % -9,4 % 20,40 29,97 40,28 15,0 45,1 1,5 3,4 %

Citycon Oyj lasku 2,12 2,45 1 887 4 033 0,5 % 1,0 % -4,8 % 2,2 % 2,05 2,25 2,50 19,8 19,8 12,8 0,8 6,4 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 0,6 % 0,4 % -7,1 % -14,8 % -10 % -12 % -27 % -17 % 0,1 %

Sponda Oyj lasku 5,06 5,07 1 717 3 762 0,5 % 0,9 % 1,0 % 25,4 % 3,82 4,50 5,39 20,2 20,6 13,8 0,9 6,4 %

Technopolis Oyj lasku 3,86 4,20 613 1 517 0,5 % -1,0 % -2,3 % 27,0 % 2,96 3,39 4,04 14,8 15,4 9,9 0,9 8,6 %

Castellum AB lasku 134,40 140,00 36 718 74 445 -0,5 % 1,1 % 5,8 % 13,7 % 112,30 124,06 136,90 20,8 20,8 14,3 1,1 7,7 %

Fabege AB nosto 175,70 193,00 29 059 54 235 -0,6 % 0,2 % 3,0 % 20,6 % 134,50 155,83 181,70 30,0 31,4 26,8 1,0 3,8 %

Hufvudstaden AB Class A nosto 138,50 144,00 30 804 36 646 -0,9 % 2,5 % 0,5 % 2,1 % 124,10 139,65 151,00 27,4 27,6 28,3 1,1 3,9 %

Kungsleden AB nosto 60,05 65,50 13 115 28 044 0,4 % 0,4 % 5,3 % 13,6 % 49,04 53,65 60,50 19,1 19,1 13,0 0,9 7,2 %

Cramo Oyj lasku 19,12 23,00 854 1 208 -0,6 % -1,2 % -16,8 % -15,2 % 18,58 23,43 27,50 5,0 10,0 9,8 1,4 14,3 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -0,4 % -3,8 % -18,1 % -52,0 % -6 % -22 % -29 % -30 % -0,7 %

Ramirent Oyj nosto 7,96 9,80 865 1 228 -0,3 % 3,4 % -5,2 % 24,6 % 6,20 8,04 9,50 5,7 12,9 12,7 2,6 20,5 %

Speedy Hire Plc nosto 0,56 0,63 291 346 0,0 % 1,8 % 7,8 % 49,0 % 0,36 0,52 0,60 5,0 12,9 14,8 1,4 9,5 %

DNA Plc nosto 14,83 16,00 1 962 2 246 1,4 % -0,7 % 2,5 % 9,87 12,83 15,85 8,2 16,3 19,0 3,1 16,4 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 1,4 % -0,3 % -0,7 % n.a. 1 % 7 % 12 % -3 % -2,4 %

Elisa Oyj Class A lasku 34,79 34,50 5 822 6 840 -0,3 % -0,8 % -4,4 % 16,8 % 28,40 33,24 36,94 10,8 17,2 18,2 5,0 27,7 %

Telia Company AB nosto 38,32 42,00 165 929 211 132 -0,1 % 1,2 % -1,2 % 10,3 % 33,93 37,27 40,33 8,1 14,1 13,6 1,7 12,8 %

TDC A/S nosto 36,92 42,00 29 979 49 200 0,7 % -2,8 % 0,7 % 3,7 % 32,00 36,91 39,70 5,9 13,8 13,9 1,5 10,5 %

Tele2 AB Class B nosto 106,90 95,00 53 985 65 406 -0,3 % 0,2 % 15,2 % 50,4 % 67,75 85,80 107,80 9,1 19,9 23,1 3,1 13,4 %

Telenor ASA nosto 173,30 168,00 260 203 312 739 0,1 % 0,1 % 5,7 % 35,4 % 122,50 143,31 174,90 6,4 10,8 16,0 4,7 29,8 %

7.11.2017, 28

Suositusten muutos

eilen! Hinta

Tavoite-

hinta

Markkina-

arvo

Seuraavan

12kk:n EV

Muutos

1pv%

Muutos

1vko%

Muutos

1kk%

Muutos

1v%

12kk:n

alin

hinta

12kk:n

keskihin

ta

12kk:n

ylin

hinta

Seuraavan

12kk:n

EV/EBITDA

Seuraavan

12kk:n

EV/EBIT

Seuraavan

12kk:n P/E

Seuraavan

12kk:n

P/BV

Seuraavan

12kk:n ROE


suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -0,6 % -0,4 % -9,0 % -8,1 % 44 % 15 % 6 % 78 % 11,1 %

DNA Plc nosto 14,83 16,00 1 962 2 246 1,4 % -0,7 % 2,5 % 9,87 12,83 15,85 8,2 16,3 19,0 3,1 16,4 %

Telia Company AB nosto 38,32 42,00 165 929 211 132 -0,1 % 1,2 % -1,2 % 10,3 % 33,93 37,27 40,33 8,1 14,1 13,6 1,7 12,8 %

TDC A/S nosto 36,92 42,00 29 979 49 200 0,7 % -2,8 % 0,7 % 3,7 % 32,00 36,91 39,70 5,9 13,8 13,9 1,5 10,5 %



Finnair Oyj lasku 11,14 9,80 1 427 1 372 -0,5 % -1,6 % 1,4 % 185,6 % 3,80 6,32 11,95 4,5 8,2 12,4 1,3 10,8 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 0,3 % -2,3 % -5,5 % 67,0 % 86 % 89 % 87 % 14 % -7,8 %

Air France-KLM SA lasku 12,55 14,00 4 708 7 456 -2,6 % -6,6 % -6,9 % 132,7 % 4,78 9,11 14,65 2,3 4,7 5,0 1,2 24,6 %

Deutsche Lufthansa AG nosto 28,07 28,65 13 228 14 857 0,1 % 2,4 % 17,0 % 140,2 % 11,30 17,22 28,39 3,1 5,3 6,7 1,2 18,4 %

SAS AB nosto 26,90 32,00 8 879 6 641 0,0 % 6,3 % 10,7 % 83,0 % 13,25 17,52 27,70 1,8 2,9 8,1 1,0 12,7 %

Fiskars Oyj Abp nosto 21,61 21,75 1 770 1 939 0,1 % 1,3 % 6,3 % 31,3 % 16,04 19,91 23,09 13,3 17,7 19,3 1,3 6,6 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 1,0 % 1,6 % 6,3 % 16,3 % 49 % 53 % 10 % -39 % -5,7 %

Rapala VMC Oyj lasku 3,91 4,30 152 248 0,5 % 0,8 % -0,5 % -7,8 % 3,84 4,14 4,68 8,9 12,2 19,8 1,0 5,2 %

Acme United Corporation nosto 22,42 29,50 76 88 -5,0 % 0,6 % -6,6 % 4,8 % 20,20 25,58 29,49 7,1 8,9 13,6 1,5 10,9 %

Scotts Miracle-Gro Company Class Anosto 99,11 101,50 5 789 7 172 -0,4 % 0,3 % 1,5 % 13,5 % 81,48 93,08 101,00 12,5 15,0 22,1 2,0 8,9 %

SEB SA nosto! 155,95 170,50 7 824 9 376 -0,8 % -4,2 % -3,1 % 19,0 % 115,70 141,91 169,90 10,6 13,2 17,8 3,5 19,6 %

Villeroy & Boch AG Pref lasku 20,24 20,00 568 483 1,2 % 0,9 % 8,9 % 45,6 % 13,30 17,45 20,75 5,6 8,5 14,5 2,5 17,1 %

Fortum Oyj lasku 18,44 16,50 16 381 17 907 0,4 % 1,0 % 7,3 % 24,6 % 12,69 14,74 18,52 13,0 19,7 23,2 1,2 5,4 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -0,2 % -1,3 % -1,5 % -2,8 % 98 % 74 % 58 % -43 % -9,9 %

E.ON SE nosto 10,48 10,25 23 057 27 252 1,1 % 3,4 % 11,4 % 65,1 % 5,99 7,91 10,50 5,5 9,5 16,5 4,5 27,4 %

Electricite de France SA lasku! 11,93 10,60 34 432 69 365 0,8 % 6,0 % 13,8 % 31,5 % 7,33 9,12 11,96 4,6 10,9 17,8 0,8 4,8 %

Endesa S.A. nosto 19,41 20,50 20 550 25 683 -0,2 % -0,8 % 4,1 % 3,9 % 17,81 20,33 22,89 7,4 12,8 14,3 2,3 16,0 %

Iberdrola SA nosto 6,88 7,25 43 458 77 909 0,3 % 0,3 % 6,5 % 14,3 % 5,53 6,51 7,30 8,7 14,9 15,1 1,1 7,4 %

RWE AG lasku 22,60 21,60 13 675 21 494 1,6 % 5,3 % 16,6 % 62,0 % 11,02 16,24 22,61 4,0 6,6 13,0 2,2 16,8 %

SSE plc nosto 13,74 15,30 14 037 23 424 0,5 % -0,4 % 0,2 % -12,5 % 13,41 14,68 15,97 9,3 13,2 11,4 2,2 19,0 %

F-Secure Oyj lasku 4,55 4,20 723 622 1,6 % 5,1 % 3,2 % 41,3 % 2,85 3,75 4,84 24,0 30,8 44,5 8,4 18,8 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 4,1 % 10,6 % 7,0 % -7,7 % 119 % 116 % 91 % 86 % -2,2 %

Symantec Corporation lasku 28,90 32,00 17 760 20 241 -3,3 % -10,8 % -14,8 % 23,0 % 22,76 29,06 34,20 8,1 10,7 15,9 4,2 26,7 %

Trend Micro Incorporated nosto 6 090 6 190 854 384 723 996 -1,8 % -0,2 % 7,2 % 75,0 % 3 350,0 5 031,6 6 240,0 13,9 17,9 30,7 4,7 15,4 %



7.11.2017, 29



Suositusten muutos

eilen! Hinta

Tavoite-

hinta

Markkina-

arvo

Seuraavan

12kk:n EV

Muutos

1pv%

Muutos

1vko%

Muutos

1kk%

Muutos

1v%

12kk:n

alin

hinta

12kk:n

keskihin

ta

12kk:n

ylin

hinta

Seuraavan

12kk:n

EV/EBITDA

Seuraavan

12kk:n

EV/EBIT

Seuraavan

12kk:n P/E

Seuraavan

12kk:n

P/BV

Seuraavan

12kk:n ROE

Huhtamaki Oyj lasku 37,40 39,00 4 030 4 614 0,3 % 1,8 % 5,6 % 8,5 % 31,45 34,55 37,47 11,0 15,8 18,4 2,9 15,5 %


Amcor Ltd lasku 14,89 15,51 17 245 22 200 -0,1 % -6,2 % -2,1 % 3,0 % 13,62 15,23 16,78 10,6 13,9 16,8 11,3 66,9 %

Bemis Company, Inc. nosto 44,68 46,50 4 057 5 566 -1,8 % -0,6 % -4,3 % -6,7 % 40,60 46,98 51,98 9,6 13,5 16,9 3,3 19,6 %

Sealed Air Corporation nosto 43,81 48,00 8 325 11 042 -0,7 % -0,7 % -0,8 % -2,5 % 41,22 45,31 50,62 12,5 15,3 18,3

Sonoco Products Company nosto 51,69 54,00 5 138 6 270 -0,4 % 0,3 % 0,6 % 3,5 % 47,10 51,81 55,58 9,0 13,1 17,2 2,7 15,8 %

Winpak Ltd. lasku 48,90 54,74 3 179 2 720 -1,3 % -2,6 % -7,5 % 5,7 % 44,54 52,11 61,43 10,8 13,3 22,8 2,8 12,2 %

Kemira Oyj lasku 12,35 12,30 1 918 2 643 0,4 % 1,7 % 10,4 % 16,5 % 10,33 11,48 12,42 8,1 13,6 14,4 1,5 10,7 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 0,3 % 0,0 % 7,0 % -12,0 % -13 % -8 % -22 % -33 % -2,4 %

Akzo Nobel N.V. lasku 78,00 80,00 19 648 21 676 0,1 % 0,0 % -0,5 % 35,5 % 56,36 71,84 83,09 9,7 13,4 17,7 3,2 18,1 %

Ashland Global Holdings, Inc.nosto 68,39 74,00 4 268 6 579 -0,4 % 1,2 % 2,3 % 23,7 % 59,80 61,15 128,19 9,8 17,6 21,1 1,2 5,9 %

BASF SE lasku 97,46 99,50 89 515 104 539 0,5 % 4,1 % 8,3 % 26,5 % 76,50 86,66 97,48 8,5 13,2 16,2 2,5 15,1 %

Kesko Oyj Class B lasku 43,13 46,00 4 294 4 381 -0,5 % -2,0 % -5,4 % -1,7 % 41,51 45,03 48,59 9,4 13,4 17,5 2,0 11,6 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -0,6 % -2,6 % -7,0 % -1,9 % 2 % 7 % 11 % -35 % -6,7 %

Tokmanni Group Oyj nosto 7,15 9,00 421 534 0,8 % 2,3 % -5,9 % -13,2 % 6,91 8,52 11,13 8,3 10,9 12,2 2,4 20,0 %

Axfood AB nosto 153,10 145,00 32 131 31 238 -0,5 % 1,4 % 8,4 % 11,3 % 131,20 140,60 155,40 11,3 15,7 20,8 7,1 34,1 %

ICA Gruppen AB lasku 310,00 282,50 62 356 72 497 0,0 % -1,1 % 0,9 % 14,6 % 266,00 301,30 341,00 11,1 14,9 17,4 1,9 11,0 %

Kingfisher Plc lasku 3,17 3,25 6 871 6 485 -0,2 % 0,0 % 3,0 % -11,7 % 2,70 3,24 3,71 6,2 8,3 12,3 1,0 8,1 %

Kone Oyj Class B lasku 46,20 44,00 24 350 22 438 -0,3 % -1,2 % 1,9 % 13,8 % 39,77 43,49 47,70 16,5 17,8 23,9 7,9 33,0 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 0,1 % -1,2 % -2,8 % -12,7 % 11 % 8 % -11 % 16 % 7,6 %

Schindler Holding AG Pref nosto 226,80 217,00 24 039 21 394 -0,4 % 0,1 % 4,7 % 26,4 % 174,10 199,30 229,70 14,9 16,5 26,9 6,8 25,3 %

Konecranes Oyj nosto 39,44 45,00 3 113 3 628 -1,2 % -2,1 % -0,8 % 27,2 % 29,85 36,18 42,64 10,5 14,7 20,3 2,4 11,7 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -1,2 % -5,9 % -2,0 % -51,3 % -13 % -16 % -70 % 0 % 1,5 %

Cargotec Oyj Class B nosto 49,71 54,00 3 217 3 578 -0,8 % -1,3 % -7,2 % 38,2 % 34,10 48,87 59,25 9,9 12,5 16,2 2,0 12,5 %

Columbus McKinnon Corporationnosto 38,32 44,00 881 0,1 % 5,5 % 0,5 % 92,7 % 19,52 28,22 41,50 16,6

Manitowoc Company, Inc. nosto 10,16 8,29 1 430 1 578 1,2 % 11,2 % 2,3 % 160,5 % 3,65 6,59 10,36 17,0 30,7 273,7 2,4 0,9 %

PALFINGER AG lasku 39,95 41,50 1 502 1 988 0,7 % 4,9 % 4,0 % 44,2 % 26,58 35,57 42,51 9,4 12,5 15,3 2,2 14,5 %


TTS Group ASA nosto 4,20 364 -1,6 % 2,9 % 5,3 % 31,3 % 3,10 3,82 4,69

7.11.2017, 30



Suositusten muutos

eilen! Hinta

Tavoite-

hinta

Markkina-

arvo

Seuraavan

12kk:n EV

Muutos

1pv%

Muutos

1vko%

Muutos

1kk%

Muutos

1v%

12kk:n

alin

hinta

12kk:n

keskihin

ta

12kk:n

ylin

hinta

Seuraavan

12kk:n

EV/EBITDA

Seuraavan

12kk:n

EV/EBIT

Seuraavan

12kk:n P/E

Seuraavan

12kk:n

P/BV

Seuraavan

12kk:n ROE

Lassila & Tikanoja Oyj nosto 18,50 19,00 718 821 -0,1 % 2,8 % 2,8 % 1,6 % 17,22 18,62 20,89 8,2 13,8 15,7 3,1 19,6 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -1,0 % -1,4 % -1,4 % -45,3 % -2 % -26 % -31 % 52 % 8,5 %

Casella Waste Systems, Inc. Class Alasku 19,70 21,50 828 1 225 1,9 % 5,7 % 8,4 % 78,6 % 10,71 14,71 20,90 9,3 20,8 27,4

Renewi Plc lasku 1,07 1,15 856 1 363 0,0 % 2,6 % 0,0 % 15,4 % 0,78 0,95 1,09 7,5 16,3 18,2 2,0 11,1 %

Lehto Group PLC nosto 12,40 15,00 722 665 -0,1 % -0,2 % -4,6 % 42,5 % 8,21 11,87 14,26 9,4 9,9 13,5 4,0 29,7 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -0,6 % -0,2 % 3,1 % 46,2 % 9 % -1 % 16 % 144 % 14,7 %

SRV Yhtiot Oyj lasku 4,14 4,30 250 540 -0,7 % -0,2 % -7,8 % -5,5 % 4,08 4,71 5,68 13,1 14,0 13,0 0,8 6,5 %

YIT Oyj nosto 6,52 7,50 829 1 394 -0,9 % -2,0 % -9,0 % -9,5 % 6,25 7,20 8,09 7,2 8,9 11,3 1,1 10,0 %

JM AB nosto 219,20 219,50 15 576 14 400 1,1 % -0,7 % -10,2 % -13,1 % 204,60 275,47 336,40 6,3 6,3 8,8 2,3 26,2 %

Peab AB Class B nosto! 84,80 80,00 25 078 25 478 2,5 % 3,2 % -3,9 % 13,4 % 69,35 87,33 109,50 8,0 10,7 13,4 2,3 17,3 %

Lemminkainen Corporation lasku 23,20 27,40 539 681 0,6 % -0,1 % -6,3 % 35,8 % 17,06 21,36 29,00 7,3 11,2 15,8 1,6 10,5 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 0,3 % 0,3 % 1,1 % 37,9 % -9 % 18 % 33 % -29 % -9,8 %


YIT Oyj nosto 6,52 7,50 829 1 394 -0,9 % -2,0 % -9,0 % -9,5 % 6,25 7,20 8,09 7,2 8,9 11,3 1,1 10,0 %


JM AB nosto 219,20 219,50 15 576 14 400 1,1 % -0,7 % -10,2 % -13,1 % 204,60 275,47 336,40 6,3 6,3 8,8 2,3 26,2 %

NCC AB Class B lasku 179,90 197,00 19 502 18 589 -0,2 % -2,0 % -6,3 % -19,0 % 176,60 218,94 253,50 7,1 9,9 13,6 3,0 22,2 %


Veidekke ASA nosto 91,25 112,50 12 201 11 403 0,3 % -1,1 % -9,7 % -24,3 % 89,75 112,42 129,00 5,5 7,1 9,2 2,7 29,7 %

Metso Oyj lasku 31,62 29,00 4 754 4 759 -0,2 % 1,3 % 1,2 % 34,7 % 22,89 29,01 33,73 12,1 14,3 22,2 3,2 14,6 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -0,2 % 1,0 % -4,3 % -36,9 % 3 % 0 % 3 % -17 % -3,2 %

Atlas Copco AB Class A lasku 371,40 358,00 442 513 440 708 -0,5 % 1,9 % 7,8 % 46,1 % 253,80 309,57 374,20 14,2 16,6 24,0 6,5 27,2 %

FLSmidth & Co. A/S nosto 430,00 422,00 22 038 23 263 0,1 % -0,9 % 4,1 % 79,9 % 231,00 369,17 441,80 10,4 12,0 20,5 2,3 11,3 %

Sandvik AB lasku 152,80 140,00 191 670 207 611 -0,7 % 0,4 % 8,1 % 56,0 % 97,75 128,94 154,70 10,7 14,0 19,3 3,9 20,0 %


Metsa Board Corporation Class Bnosto 6,77 7,38 2 405 2 701 -0,4 % 5,8 % 11,2 % 26,1 % 4,96 6,28 7,05 8,5 12,1 14,8 2,0 13,6 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 0,7 % 6,0 % -1,6 % 7,9 % -3 % -37 % 0 % -7 % -2,1 %

Stora Enso Oyj Class R lasku 13,75 13,30 10 842 12 930 0,2 % 2,1 % 10,8 % 65,1 % 8,09 11,01 13,80 8,2 12,0 15,1 1,7 11,0 %

UPM-Kymmene Oyj lasku 26,36 25,00 14 069 14 140 0,0 % 0,9 % 11,3 % 27,9 % 20,04 23,44 26,61 8,6 11,6 15,1 1,6 10,3 %

Holmen AB Class B lasku 412,60 377,50 35 181 37 771 -1,2 % 0,5 % 6,7 % 37,1 % 292,90 356,83 419,80 11,5 16,1 19,6 1,5 7,8 %

International Paper Companynosto 55,81 64,00 23 046 32 675 -2,3 % -2,4 % -2,9 % 26,9 % 43,62 53,74 58,96 7,5 11,2 13,1 4,1 31,6 %

7.11.2017, 31



Suositusten muutos

eilen! Hinta

Tavoite-

hinta

Markkina-

arvo

Seuraavan

12kk:n EV

Muutos

1pv%

Muutos

1vko%

Muutos

1kk%

Muutos

1v%

12kk:n

alin

hinta

12kk:n

keskihin

ta

12kk:n

ylin

hinta

Seuraavan

12kk:n

EV/EBITDA

Seuraavan

12kk:n

EV/EBIT

Seuraavan

12kk:n P/E

Seuraavan

12kk:n

P/BV

Seuraavan

12kk:n ROE

Norske Skogindustrier ASA lasku 0,71 0,75 198 7 319 -4,1 % -2,7 % 51,1 % -74,9 % 0,22 1,61 3,13 10,0 53,6

Sappi Limited nosto! 95,84 110,77 53 402 70 884 0,9 % 0,3 % -0,1 % 27,1 % 71,56 89,18 105,43 6,5 10,1 10,9 1,9 17,5 %

Neste Corporation nosto 48,97 44,00 12 556 12 733 0,3 % -1,3 % 29,0 % 29,9 % 30,08 36,48 49,91 9,1 12,3 15,8 2,7 17,2 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -0,5 % -2,4 % 24,2 % -25,6 % 56 % 10 % 25 % 95 % 5,8 %

ERG S.p.A. lasku 15,04 14,50 2 261 3 560 2,5 % 5,1 % 11,7 % 55,1 % 8,88 11,70 15,10 7,9 18,7 21,8 1,3 5,9 %

Hellenic Petroleum SA nosto 7,50 8,20 2 292 3 871 1,5 % 4,2 % 5,0 % 84,3 % 3,97 6,01 8,40 5,3 6,8 7,3 0,9 12,4 %

SARAS S.p.A. - Raffinerie Sardenosto 2,26 2,20 2 149 2 070 -2,1 % -2,8 % 1,6 % 43,3 % 1,40 1,89 2,39 4,4 8,0 12,4 2,0 16,0 %

Renewable Energy Group, Inc.nosto 11,70 16,00 454 1,3 % -2,5 % 0,9 % 39,3 % 8,10 10,81 13,55 9,1

Nokia Oyj lasku 4,43 5,20 25 868 22 923 2,5 % 6,1 % -12,4 % 14,8 % 3,66 4,97 5,96 7,7 9,6 15,9 1,5 9,3 %


LM Ericsson Telefon AB Class Blasku! 54,75 52,25 182 545 173 915 1,6 % 5,8 % 17,2 % 24,6 % 43,21 53,89 64,95 10,8 23,1 40,5 1,6 3,8 %

Juniper Networks, Inc. lasku 24,74 26,50 9 409 6 928 0,8 % -0,7 % -13,0 % -0,6 % 23,87 27,92 30,96 5,1 5,9 11,4 1,7 14,5 %

Motorola Solutions, Inc. nosto 92,43 100,00 14 974 18 309 -1,9 % 2,3 % 3,3 % 21,8 % 72,54 84,65 94,94 10,1 11,3 16,1

Nokian Renkaat Oyj lasku 38,27 38,50 5 246 5 070 -0,3 % -3,0 % 1,0 % 19,1 % 31,13 36,75 41,95 10,3 12,8 16,8 3,3 19,7 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 0,2 % -3,4 % -2,9 % -18,3 % 71 % 51 % 32 % 66 % 4,0 %

Bridgestone Corporation nosto 5,46K 5,19K 4440K 4218K -0,7 % -0,8 % 5,1 % 42,3 % 3,68K 4,63K 5,56K 5,9 8,3 12,8 1,6 12,6 %

Continental AG nosto 221,40 227,50 44 281 44 867 -0,4 % 1,6 % 2,6 % 32,3 % 158,20 194,65 224,15 6,1 8,7 12,6 2,4 18,8 %

Nordea Bank AB nosto 100,80 112,97 408 235 -0,2 % 0,0 % -8,9 % 9,9 % 90,70 105,26 115,70 11,9 1,2 10,5 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -0,5 % -0,4 % -4,5 % -0,1 % -4 % -19 % -2,0 %

Danske Bank A/S nosto 246,40 276,00 230 834 1,0 % 2,2 % -1,8 % 23,8 % 195,20 238,34 259,50 11,2 1,4 12,5 %

Skandinaviska Enskilda Banken AB Class Anosto 103,00 111,00 226 002 0,1 % 0,5 % -3,3 % 16,3 % 87,25 101,47 109,00 12,5 1,5 12,0 %

Svenska Handelsbanken AB Class Anosto 120,10 119,00 233 509 0,4 % 0,5 % -4,8 % 0,8 % 114,90 124,09 136,30 14,2 1,6 11,3 %

Swedbank AB Class A lasku 205,00 224,50 232 061 -0,3 % -1,8 % -7,7 % -0,5 % 202,00 215,19 232,40 11,9 1,7 14,0 %

Olvi Oyj Class A nosto 28,71 30,00 596 572 -0,7 % 2,1 % 1,7 % 5,2 % 25,05 28,84 32,49 8,8 12,3 15,9 2,5 15,6 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -0,9 % 0,7 % -1,1 % -2,8 % -28 % -26 % -26 % -44 % -5,0 %

Carlsberg A/S Class B lasku! 751,00 700,00 113 694 133 001 -0,1 % 3,3 % 7,1 % 26,1 % 572,50 663,75 754,50 9,6 14,4 21,7 2,0 9,3 %

Harboes Bryggeri A/S Class B lasku 112,00 672 0,9 % 0,9 % 0,0 % -22,0 % 110,00 128,72 148,50

Royal Unibrew A/S nosto 364 350 19 188 20 777 -0,1 % 0,1 % 1,3 % 19,8 % 246,00 303,55 370,80 15,0 19,0 21,5 6,9 31,9 %

7.11.2017, 32



Suositusten muutos

eilen! Hinta

Tavoite-

hinta

Markkina-

arvo

Seuraavan

12kk:n EV

Muutos

1pv%

Muutos

1vko%

Muutos

1kk%

Muutos

1v%

12kk:n

alin

hinta

12kk:n

keskihin

ta

12kk:n

ylin

hinta

Seuraavan

12kk:n

EV/EBITDA

Seuraavan

12kk:n

EV/EBIT

Seuraavan

12kk:n P/E

Seuraavan

12kk:n

P/BV

Seuraavan

12kk:n ROE

Oriola Corp Class B lasku 3,15 3,55 581 678 -0,3 % -1,9 % -7,6 % -24,6 % 3,15 3,86 4,43 8,2 12,9 15,3 2,6 16,7 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 1,4 % -2,0 % 3,0 % -28,0 % 18 % 56 % 43 % 3 % -6,5 %

McKesson Corporation nosto 135,21 171,00 28 188 30 833 -1,7 % 0,1 % -10,6 % 3,4 % 129,27 149,40 169,29 7,0 8,3 10,8 2,5 23,2 %

Orion Oyj Class B nosto 35,85 42,00 5 073 4 981 1,4 % 1,4 % -7,0 % -6,6 % 34,92 45,99 58,50 14,5 16,7 21,2 7,5 35,1 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 1,6 % 3,0 % -4,8 % -42,0 % 20 % 15 % 10 % 26 % 4,1 %

AstraZeneca PLC lasku 51,31 55,01 64 956 74 890 -0,9 % 2,2 % -0,4 % 17,5 % 39,96 47,49 55,20 13,3 15,2 17,7 6,4 35,8 %

H. Lundbeck A/S nosto 368,50 340,00 73 306 68 045 0,7 % -5,3 % -4,0 % 53,4 % 236,20 333,51 413,20 10,9 13,9 20,9 5,5 26,2 %

Outokumpu Oyj nosto 8,30 9,60 3 454 4 343 1,8 % 4,1 % -6,3 % 37,7 % 5,98 8,26 10,45 6,0 8,6 10,9 1,2 11,1 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 2,4 % 4,6 % -10,3 % 10,9 % 3 % -1 % -6 % 8 % 1,7 %

Acerinox SA lasku 12,04 13,50 3 322 3 899 -0,2 % -0,6 % 0,3 % 12,8 % 10,52 12,35 14,18 7,2 10,7 14,9 1,5 9,9 %

Aperam SA lasku 46,47 50,76 3 824 3 723 0,1 % 1,6 % 3,4 % 17,4 % 38,00 44,37 51,43 6,5 9,0 12,7 1,6 12,4 %

ArcelorMittal SA nosto 25,39 27,99 25 946 32 744 -0,4 % 1,1 % 11,5 % 42,8 % 16,46 22,14 26,52 4,5 6,9 9,3 0,8 8,9 %

POSCO nosto! 319K 400K 27813K 40123K -2,0 % -3,9 % 0,6 % 34,0 % 227K 290K 348K 5,0 8,3 9,2 0,6 6,3 %

Outotec Oyj nosto 7,23 6,55 1 323 1 326 1,9 % 3,9 % 8,1 % 90,9 % 3,58 5,82 7,26 12,9 21,2 36,2 2,6 7,3 %


Metso Oyj lasku 31,62 29,00 4 754 4 759 -0,2 % 1,3 % 1,2 % 34,7 % 22,89 29,01 33,73 12,1 14,3 22,2 3,2 14,6 %

FLSmidth & Co. A/S nosto 430,00 422,00 22 038 23 263 0,1 % -0,9 % 4,1 % 79,9 % 231,00 369,17 441,80 10,4 12,0 20,5 2,3 11,3 %

Sandvik AB lasku 152,80 140,00 191 670 207 611 -0,7 % 0,4 % 8,1 % 56,0 % 97,75 128,94 154,70 10,7 14,0 19,3 3,9 20,0 %

Pihlajalinna Plc nosto 15,98 19,50 329 351 0,5 % 3,8 % 2,2 % 1,1 % 14,60 16,85 18,85 9,3 15,4 22,2 2,8 12,7 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -0,3 % 2,3 % -4,0 % -9,9 % -22 % -12 % 12 % 68 % 4,1 %

Attendo AB lasku 99,90 107,00 15 984 19 439 2,3 % 2,9 % 5,3 % 34,1 % 72,00 91,09 110,50 13,8 17,7 18,4 2,7 14,9 %

Capio AB 42,40 48,00 5 985 9 026 -0,2 % 1,0 % -9,0 % -4,7 % 40,10 47,31 53,25 7,6 14,3 12,0 1,0 8,3 %

Korian SA nosto 27,86 33,70 2 256 4 456 0,9 % 0,1 % -0,2 % 5,0 % 23,76 28,05 32,13 9,8 15,3 21,2 1,0 4,9 %

Orpea SA nosto 102,75 113,00 6 227 10 201 0,4 % 0,0 % -2,6 % 37,3 % 70,36 90,45 107,35 17,4 23,5 27,5 2,5 9,2 %

Spire Healthcare Group PLC nosto 3,04 3,05 1 219 1 697 0,6 % 3,9 % 37,2 % -16,6 % 2,18 3,24 3,75 10,9 17,2 19,9 1,1 5,6 %

Ponsse Oyj lasku 26,77 27,25 750 765 0,3 % -0,8 % 6,7 % 22,8 % 20,60 23,57 27,80 9,8 12,0 16,2 3,7 23,0 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 0,1 % -1,7 % -3,9 % -38,0 % -16 % -23 % -15 % 11 % 5,4 %

Deere & Company nosto 135,31 130,00 43 281 42 648 0,2 % 2,3 % 5,6 % 53,7 % 87,68 114,91 135,83 12,5 15,4 19,0 4,7 24,6 %

Komatsu Ltd. nosto 3,79K 4,00K 3681K 4283K 0,1 % -0,4 % 15,4 % 68,0 % 2,13K 2,88K 3,84K 10,9 15,5 19,2 2,0 10,6 %

7.11.2017, 33



Suositusten muutos

eilen! Hinta

Tavoite-

hinta

Markkina-

arvo

Seuraavan

12kk:n EV

Muutos

1pv%

Muutos

1vko%

Muutos

1kk%

Muutos

1v%

12kk:n

alin

hinta

12kk:n

keskihin

ta

12kk:n

ylin

hinta

Seuraavan

12kk:n

EV/EBITDA

Seuraavan

12kk:n

EV/EBIT

Seuraavan

12kk:n P/E

Seuraavan

12kk:n

P/BV

Seuraavan

12kk:n ROE

Raisio Oyj Class V nosto 3,58 4,00 590 565 0,3 % 1,4 % -4,0 % -3,0 % 3,23 3,55 3,76 9,8 12,2 15,7 1,7 11,1 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 0,5 % -1,3 % -4,5 % -13,6 % 58 % -43 % 20 % 164 % 7,3 %

Apetit Oyj nosto 13,90 14,50 88 83 -0,4 % 3,8 % 2,6 % 6,9 % 12,62 13,53 14,58 7,3 12,7 15,0 0,7 4,9 %

Atria Oyj Class A nosto 12,35 12,85 349 551 0,8 % 4,9 % 4,7 % 22,9 % 9,86 11,26 12,61 5,8 11,7 11,1 0,8 7,0 %

HKScan Oyj Class A lasku! 3,16 2,35 174 366 -1,3 % -0,6 % -5,7 % 1,9 % 2,89 3,25 3,60 5,5 40,2 0,5 -0,4 %

Ramirent Oyj nosto 7,96 9,80 865 1 228 -0,3 % 3,4 % -5,2 % 24,6 % 6,20 8,04 9,50 5,7 12,9 12,7 2,6 20,5 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 0,0 % 3,1 % -0,7 % 7,7 % 14 % 13 % 3 % 86 % 8,6 %

Cramo Oyj lasku 19,12 23,00 854 1 208 -0,6 % -1,2 % -16,8 % -15,2 % 18,58 23,43 27,50 5,0 10,0 9,8 1,4 14,3 %

Speedy Hire Plc nosto 0,56 0,63 291 346 0,0 % 1,8 % 7,8 % 49,0 % 0,36 0,52 0,60 5,0 12,9 14,8 1,4 9,5 %

Revenio Group Oyj nosto 36,16 38,00 289 -1,7 % -2,3 % 1,2 % 44,1 % 23,74 33,79 41,41 31,7 15,3 48,1 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -4,1 % -3,0 % 3,7 % -1,1 % n.a. n.a. -57 % 128 % 32,9 %

Carl Zeiss Meditec AG lasku 45,99 42,70 4 113 3 424 0,0 % 0,5 % 0,0 % 45,9 % 30,80 40,83 47,79 15,5 17,5 30,9 3,2 10,2 %

CellaVision AB 147,00 175,00 3 506 3 342 5,6 % -2,0 % -17,6 % 86,1 % 75,25 133,87 188,00 27,2 29,6 39,7 12,3 31,0 %

Glaukos Corp nosto 35,38 45,00 1 218 1 201 -1,7 % 0,1 % 5,3 % 10,1 % 28,72 39,48 52,49 89,0 126,9 176,2 8,6 4,9 %

STAAR Surgical Company nosto 13,65 15,00 561 8,3 % 3,8 % -0,4 % 51,7 % 7,46 10,67 13,95 101,4

Thermo Fisher Scientific Inc. nosto 193,53 220,00 77 605 95 539 -0,1 % 0,8 % 0,2 % 32,0 % 139,07 166,21 201,20 16,3 17,9 18,7 2,7 14,7 %

SSAB AB Class A nosto 42,36 45,00 37 862 50 599 -0,4 % 3,2 % 6,9 % 52,7 % 27,00 37,67 44,37 6,4 11,7 15,8 0,8 4,9 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -1,8 % 10,5 % 10,7 % 36,8 % 13 % 34 % 40 % -82 % -39,7 %

AK Steel Holding Corporationlasku 4,35 5,63 1 369 3 211 3,1 % -25,6 % -22,0 % -23,6 % 4,05 7,11 11,39 5,4 7,6 8,2 7,9 96,1 %

thyssenkrupp AG nosto 23,39 29,50 14 561 16 377 0,2 % 2,1 % 0,1 % 18,3 % 19,41 23,67 27,07 5,3 8,1 13,5 3,6 26,5 %

voestalpine AG lasku 48,02 49,00 8 467 11 649 1,0 % 1,9 % 10,4 % 53,0 % 31,06 40,17 48,10 6,2 10,5 12,0 1,3 11,0 %

Sampo Oyj Class A nosto 45,20 47,00 25 312 27 947 1,0 % 0,2 % -1,5 % 12,7 % 39,41 44,32 47,46 14,6 15,2 15,5 1,9 12,4 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 1,1 % 1,1 % -5,7 % -33,2 % 4 % 8 % -6 % -41 % -6,4 %

Storebrand ASA lasku 69,20 69,50 31 134 -0,4 % -1,8 % 0,0 % 69,2 % 39,16 57,01 71,25 14,2 1,0 7,3 %

Topdanmark A/S lasku 260,2 244 23 418 23 417 0,2 % -0,9 % 7,8 % 51,0 % 171,50 201,73 264,1 12,6 13,0 16,9 3,8 22,3 %

Tryg A/S lasku 151,50 150,00 41 624 44 191 0,0 % -0,3 % 4,6 % 17,4 % 123,20 135,47 152,90 15,5 15,2 18,5 5,0 26,9 %

Sanoma Oyj lasku 10,61 10,50 1 727 2 144 3,2 % 3,5 % 12,3 % 37,8 % 7,25 8,32 10,64 6,5 11,8 13,6 3,1 22,7 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 4,0 % -2,4 % 0,2 % 3,6 % -49 % -23 % -44 % -23 % 4,1 %

Alma Media Oyj nosto 7,10 7,40 585 603 -0,8 % 1,4 % 8,4 % 47,9 % 4,66 5,80 7,34 8,2 10,5 15,0 3,6 24,2 %

Ilkka-Yhtymae Oyj nosto 3,47 74 -2,3 % 1,5 % 11,2 % 26,2 % 2,52 3,01 3,64

7.11.2017, 34



Suositusten muutos

eilen! Hinta

Tavoite-

hinta

Markkina-

arvo

Seuraavan

12kk:n EV

Muutos

1pv%

Muutos

1vko%

Muutos

1kk%

Muutos

1v%

12kk:n

alin

hinta

12kk:n

keskihin

ta

12kk:n

ylin

hinta

Seuraavan

12kk:n

EV/EBITDA

Seuraavan

12kk:n

EV/EBIT

Seuraavan

12kk:n P/E

Seuraavan

12kk:n

P/BV

Seuraavan

12kk:n ROE

Modern Times Group MTG AB Class Bnosto 321,70 335,00 21 486 23 186 0,6 % 0,7 % 3,9 % 35,1 % 227,80 286,39 331,10 11,9 14,2 19,8 3,9 19,7 %

Schibsted Asa Class A lasku! 255,80 262,50 55 368 58 947 -0,6 % 19,9 % 25,0 % 27,6 % 172,30 205,27 257,30 18,3 21,1 37,7 4,5 11,9 %

Sponda Oyj lasku 5,06 5,07 1 717 3 762 0,5 % 0,9 % 1,0 % 25,4 % 3,82 4,50 5,39 20,2 20,6 13,8 0,9 6,4 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 0,6 % 0,2 % -0,2 % 12,2 % -8 % -8 % -21 % -9 % 0,1 %




Fabege AB nosto 175,70 193,00 29 059 54 235 -0,6 % 0,2 % 3,0 % 20,6 % 134,50 155,83 181,70 30,0 31,4 26,8 1,0 3,8 %



-4,6 %

Stockmann Oyj Abp Class B nosto 5,45 6,10 394 1 100 -1,0 % -1,2 % -8,2 % -19,6 % 5,38 6,95 8,00 10,2 21,8 27,4 0,4 1,6 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -1,2 % -0,8 % -3,5 % -15,2 % 11 % 78 % 83 % -89 % -94 %


Hennes & Mauritz AB Class B lasku 209,00 205,00 345 910 343 564 -0,2 % -3,9 % -3,6 % -17,2 % 195,70 228,41 276,90 10,0 13,7 17,7 5,2 29,5 %

RNB RETAIL AND BRANDS AB lasku 12,15 412 0,0 % 0,4 % -4,3 % 17,4 % 10,00 13,67 19,50










suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 0,6 % -2,1 % -4,1 % 14,0 % -35 % -34 % -45 % -13 % 2,7 %


Sponda Oyj lasku 5,06 5,07 1 717 3 762 0,5 % 0,9 % 1,0 % 25,4 % 3,82 4,50 5,39 20,2 20,6 13,8 0,9 6,4 %


Fabege AB nosto 175,70 193,00 29 059 54 235 -0,6 % 0,2 % 3,0 % 20,6 % 134,50 155,83 181,70 30,0 31,4 26,8 1,0 3,8 %



7.11.2017, 35



Suositusten muutos

eilen! Hinta

Tavoite-

hinta

Markkina-

arvo

Seuraavan

12kk:n EV

Muutos

1pv%

Muutos

1vko%

Muutos

1kk%

Muutos

1v%

12kk:n

alin

hinta

12kk:n

keskihin

ta

12kk:n

ylin

hinta

Seuraavan

12kk:n

EV/EBITDA

Seuraavan

12kk:n

EV/EBIT

Seuraavan

12kk:n P/E

Seuraavan

12kk:n

P/BV

Seuraavan

12kk:n ROE

Telia Company AB nosto 3,94 4,35 17 018 21 783 0,2 % 1,0 % -3,1 % 11,9 % 3,41 3,88 4,21 8,0 13,9 13,4 1,7 12,9 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -0,1 % 1,8 % -7,1 % -14,7 % 0 % -11 % -26 % -51 % -6,7 %

DNA Plc nosto 14,83 16,00 1 962 2 246 1,4 % -0,7 % 2,5 % 9,87 12,83 15,85 8,2 16,3 19,0 3,1 16,4 %


TDC A/S nosto 36,92 42,00 29 979 49 200 0,7 % -2,8 % 0,7 % 3,7 % 32,00 36,91 39,70 5,9 13,8 13,9 1,5 10,5 %



Tieto Oyj lasku 26,68 27,25 1 977 2 089 0,6 % 1,1 % 0,3 % 11,0 % 23,06 26,46 29,98 9,6 12,4 15,2 3,9 25,9 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 0,3 % 2,0 % 0,3 % -6,6 % 23 % 10 % -6 % 52 % 10,2 %

Digia Oyj lasku 2,47 3,20 66 66 -0,4 % -2,4 % 0,4 % -20,0 % 2,36 2,71 3,15 1,7 11,0 15,3 1,4 8,9 %

Atos SE lasku 131,30 135,00 13 813 12 528 0,3 % -1,9 % -1,5 % 39,7 % 90,75 116,69 135,40 7,1 9,3 14,7 2,6 17,7 %

Capgemini SE nosto 104,35 110,00 17 651 18 072 0,6 % 0,9 % 4,8 % 40,7 % 71,10 88,02 105,80 9,6 11,5 16,8 2,2 13,3 %

HiQ International AB lasku 59,75 60,00 3 303 3 122 0,8 % -0,4 % -3,6 % 10,1 % 53,75 59,47 68,25 12,7 13,3 18,3 4,2 22,8 %

Tikkurila Oyj lasku 16,85 17,00 743 815 0,0 % -3,5 % 6,8 % 0,2 % 15,32 17,75 19,64 11,6 15,5 19,0 3,6 18,9 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 0,4 % -2,7 % 7,1 % -42,4 % -1 % 1 % -1 % -28 % -5,7 %

Akzo Nobel N.V. lasku 78,00 80,00 19 648 21 676 0,1 % 0,0 % -0,5 % 35,5 % 56,36 71,84 83,09 9,7 13,4 17,7 3,2 18,1 %

H.B. Fuller Company lasku 55,45 60,00 2 791 4 965 -0,5 % -2,3 % -2,9 % 30,1 % 41,85 51,30 58,74 10,9 15,4 18,1 2,4 13,4 %

Sherwin-Williams Company nosto 393,94 425,00 36 839 45 857 -0,8 % -0,1 % 2,7 % 62,4 % 242,50 323,40 398,22 14,3 17,0 22,1 9,3 42,1 %



Kesko Oyj Class B lasku 43,13 46,00 4 294 4 381 -0,5 % -2,0 % -5,4 % -1,7 % 41,51 45,03 48,59 9,4 13,4 17,5 2,0 11,6 %

Stockmann Oyj Abp Class B nosto 5,45 6,10 394 1 100 -1,0 % -1,2 % -8,2 % -19,6 % 5,38 6,95 8,00 10,2 21,8 27,4 0,4 1,6 %

Verkkokauppa.com Oy nosto 8,07 8,75 364 331 -1,6 % 0,4 % 0,9 % 20,4 % 6,31 7,87 10,01 20,4 21,5 29,1 8,3 28,7 %

B&M European Value Retail SA.nosto 4,11 4,25 4 111 4 580 -0,4 % 2,5 % 3,4 % 75,1 % 2,18 3,30 4,14 14,6 16,7 20,7 4,3 20,9 %

Europris ASA nosto 33,70 40,00 5 627 6 611 -0,9 % -9,7 % -12,9 % -10,3 % 33,60 36,03 41,00 8,9 10,2 12,2 2,9 23,9 %

XXL ASA nosto 85,75 108,00 11 877 13 442 0,9 % -4,2 % -4,7 % -15,5 % 71,00 89,96 107,50 12,7 15,1 17,2 2,8 16,4 %






7.11.2017, 36



Suositusten muutos

eilen! Hinta

Tavoite-

hinta

Markkina-

arvo

Seuraavan

12kk:n EV

Muutos

1pv%

Muutos

1vko%

Muutos

1kk%

Muutos

1v%

12kk:n

alin

hinta

12kk:n

keskihin

ta

12kk:n

ylin

hinta

Seuraavan

12kk:n

EV/EBITDA

Seuraavan

12kk:n

EV/EBIT

Seuraavan

12kk:n P/E

Seuraavan

12kk:n

P/BV

Seuraavan

12kk:n ROE




Uponor Oyj Class A lasku 16,98 18,60 1 243 1 381 -1,3 % -1,8 % 15,4 % 17,2 % 13,30 15,66 17,79 8,8 11,9 18,2 3,9 21,4 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -0,3 % 5,1 % 20,1 % 7,8 % -54 % -47 % -28 % -58 % -14,8 %

Geberit AG lasku 440,10 452,50 16 302 16 698 -1,0 % -6,9 % -4,6 % 9,3 % 394,10 438,57 486,90 19,3 22,6 25,4 9,2 36,1 %

Valmet Corp nosto 16,97 18,00 2 543 2 469 0,3 % 0,1 % 5,2 % 21,9 % 13,44 15,75 18,44 8,2 11,1 16,4 2,5 15,4 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 1,5 % -0,1 % 2,7 % -27,6 % -20 % -16 % -13 % -18 % -23 %

ANDRITZ AG nosto 46,77 52,00 4 864 3 849 -2,0 % -4,9 % -3,4 % -2,8 % 44,01 49,71 55,25 7,0 9,3 15,5 3,1 19,9 %

Kadant Inc. nosto 105,90 113,50 1 165 1 343 -0,4 % 5,4 % 8,5 % 101,7 % 51,80 73,00 114,00 13,4 17,1 22,4

Wartsila Oyj Abp nosto 56,70 58,00 11 184 11 189 -1,0 % 1,0 % -3,9 % 48,3 % 37,50 51,36 62,30 13,5 15,9 21,6 4,2 19,5 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -1,4 % 0,4 % -8,1 % 13,3 % 12 % -11 % -16 % 14 % 2,2 %

Caterpillar Inc. lasku 137,71 145,00 81 928 82 460 0,8 % 0,9 % 8,5 % 67,3 % 80,59 104,96 140,44 9,8 12,7 18,0 4,9 27,1 %

MAN SE lasku 95,21 90,29 13 993 18 241 -0,1 % 0,3 % -0,1 % 2,7 % 92,20 95,22 98,08 14,2 23,1 33,8 2,5 7,5 %

YIT Oyj nosto 6,52 7,50 829 1 394 -0,9 % -2,0 % -9,0 % -9,5 % 6,25 7,20 8,09 7,2 8,9 11,3 1,1 10,0 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -1,4 % -1,8 % -2,0 % -13,7 % -12 % -9 % -9 % -53 % -10,3 %


Lemminkainen Corporation lasku 23,20 27,40 539 681 0,6 % -0,1 % -6,3 % 35,8 % 17,06 21,36 29,00 7,3 11,2 15,8 1,6 10,5 %


JM AB nosto 219,20 219,50 15 576 14 400 1,1 % -0,7 % -10,2 % -13,1 % 204,60 275,47 336,40 6,3 6,3 8,8 2,3 26,2 %


NCC AB Class B lasku 179,90 197,00 19 502 18 589 -0,2 % -2,0 % -6,3 % -19,0 % 176,60 218,94 253,50 7,1 9,9 13,6 3,0 22,2 %

Veidekke ASA nosto 91,25 112,50 12 201 11 403 0,3 % -1,1 % -9,7 % -24,3 % 89,75 112,42 129,00 5,5 7,1 9,2 2,7 29,7 %

nosto kpl 157 1,41 nostot / laskut -suhdelukulasku kpl 111 Mediaani: 0,0 % 0,4 % 1,2 % 21,9 % 9,7 13,5 16,8 2,4 14,0 %

7.11.2017, 37

Suositusten muutos

eilen! Hinta

Tavoite

hinta

Potentiaali

%

12kk:n

alin hinta

12kk:n

ylin hinta

5 vuoden

alin hinta

5 vuoden

ylin hinta

P/E

2016

P/E

2017E

2016 EV /

EBITDA

2017E EV

/ EBITDA

P/BV

2016

P/BV

2017E

ROE

2016

ROE

2017E

Osinko

tuotto 2016E

Affecto Oyj nosto 4,53 n.a. 2,60 4,55 2,60 4,80 20,6 8,5 1,5 7,4 % 3,5 %

Ahlstrom-Munksjo Oyjnosto 19,72 20,00 1,4 % 12,68 20,49 4,54 20,49 20,8 18,5 7,5 7,9 2,3 1,8 11,1 % 9,6 % 2,3 %

Aktia Bank plc Class Anosto 9,22 10,75 16,6 % 8,53 10,95 5,70 12,07 12,5 14,5 1,0 1,0 8,0 % 6,9 % 6,5 %

Alandsbanken Abp Class B 15,02 n.a. 12,62 15,49 6,95 17,58

Alma Media Oyj nosto 7,10 7,40 4,2 % 4,66 7,34 2,49 7,34 24,1 16,0 9,8 8,9 4,9 4,1 20,6 % 25,7 % 2,3 %

Amer Sports Oyj Class Anosto 21,40 24,00 12,1 % 19,81 26,16 10,60 28,33 18,1 18,4 13,3 11,7 2,5 2,4 13,9 % 13,2 % 2,9 %

Apetit Oyj nosto 13,90 14,50 4,3 % 12,62 14,58 11,64 21,63 73,2 30,5 10,6 0,7 0,7 1,0 % 2,4 % 5,0 %

Asiakastieto Group Oyjlasku 23,26 24,00 3,2 % 17,14 24,05 13,15 24,05 24,1 21,5 15,4 16,1 4,5 4,3 18,6 % 20,0 % 3,9 %

Aspo Plc nosto 9,22 10,25 11,2 % 6,98 9,55 5,18 9,55 19,2 15,1 11,0 10,7 2,5 2,4 13,1 % 15,6 % 4,6 %

Atria Oyj Class A nosto 12,35 12,85 4,0 % 9,86 12,61 6,01 12,61 19,6 12,6 6,9 6,3 0,9 0,8 4,3 % 6,5 % 3,7 %

Basware Oyj lasku 43,00 41,25 -4,1 % 31,96 43,64 16,75 47,80 243,9 4,6 5,1 -5,2 % -8,6 % 0,0 %

Bittium Corporation nosto 6,81 7,80 14,5 % 5,40 7,87 0,63 7,87 69,7 14,9 1,9 2,1 2,7 % -2,5 % 4,4 %

CapMan Oyj Class B nosto 1,75 1,80 2,9 % 1,18 1,80 0,78 1,80 19,9 11,7 14,8 8,1 2,0 1,9 9,9 % 16,1 % 4,7 %

Cargotec Oyj Class B nosto 49,71 54,00 8,6 % 34,10 59,25 17,35 59,25 18,1 18,5 11,8 11,2 2,3 2,2 12,7 % 11,7 % 1,9 %

Caverion Oyj nosto 6,75 7,60 12,6 % 5,81 8,29 3,00 9,69 73,1 35,6 4,6 3,2 -6,4 % -0,5 % 0,0 %

Citycon Oyj lasku 2,12 2,45 15,6 % 2,05 2,50 1,96 3,02 12,5 12,5 21,4 19,5 0,8 0,8 6,5 % 6,6 % 6,1 %

Componenta Oyj lasku 0,18 n.a. 0,10 0,38 0,10 2,17

Comptel Oyj lasku n.a. 1,96 3,10 0,38 3,10 15,3 24,0 %

Consti Yhtiot Oyj lasku 11,76 14,00 19,0 % 11,40 16,49 8,90 17,48 11,2 12,1 9,8 8,7 3,0 2,8 27,0 % 23,1 % 4,6 %

Cramo Oyj lasku 19,12 23,00 20,3 % 18,58 27,50 7,45 27,50 11,3 10,1 6,6 5,3 1,6 1,5 14,5 % 14,8 % 3,9 %

Detection Technology Oylasku 19,70 21,00 6,6 % 12,32 22,50 4,25 22,50 23,5 20,1 10,4 11,9 8,6 6,5 36,4 % 32,6 % 1,3 %

Digia Oyj lasku 2,47 3,20 29,6 % 2,36 3,15 2,36 7,12 13,4 26,7 1,1 1,9 1,6 1,5 12,2 % 5,4 % 3,1 %

DNA Plc nosto 14,83 16,00 7,9 % 9,87 15,85 9,87 15,85 26,2 21,8 6,7 8,5 3,3 3,2 12,6 % 14,7 % 3,7 %

Efore Oyj Class A lasku 0,53 0,60 13,2 % 0,45 0,70 0,45 0,96 61,6 6,9 3,6 3,4 -85,0 % 5,6 % 0,0 %

Elecster Oyj Class A 12,13 n.a. 10,31 15,71 4,32 15,71

Elisa Oyj Class A lasku 34,79 34,50 -0,8 % 28,40 36,94 13,37 36,94 21,5 19,0 11,2 11,3 5,7 5,3 26,6 % 27,7 % 4,3 %

eQ Oyj nosto 8,29 8,60 3,7 % 6,50 8,73 1,69 8,73 23,7 21,0 16,8 15,8 4,7 5,1 19,9 % 24,2 % 6,0 %

Etteplan Oyj lasku 7,90 9,00 13,9 % 5,40 9,49 2,39 9,49 20,5 16,5 10,5 10,3 3,6 3,2 17,5 % 19,7 % 2,0 %

Exel Composites Oyj lasku 6,91 6,90 -0,1 % 4,73 7,85 4,71 9,85 377,2 20,2 16,3 9,7 3,0 2,8 0,8 % 14,1 % 1,4 %

Finnair Oyj lasku 11,14 9,80 -12,0 % 3,80 11,95 2,17 11,95 79,6 12,9 2,7 4,6 1,7 1,4 2,1 % 11,1 % 0,9 %

Osakkeiden arvostustaulukot 1/4


7.11.2017, 38



Suositusten muutos

eilen! Hinta

Tavoite

hinta

Potentiaali

%

12kk:n

alin hinta

12kk:n

ylin hinta

5 vuoden

alin hinta

5 vuoden

ylin hinta

P/E

2016

P/E

2017E

2016 EV /

EBITDA

2017E EV

/ EBITDA

P/BV

2016

P/BV

2017E

ROE

2016

ROE

2017E

Osinko

tuotto 2016E

Fiskars Oyj Abp nosto 21,61 21,75 0,6 % 16,04 23,09 15,00 23,09 24,8 11,4 13,3 13,3 1,5 1,3 5,8 % 11,3 % 4,9 %

Fortum Oyj nosto 18,44 16,50 -10,5 % 12,69 18,52 10,99 21,59 32,4 25,6 12,7 13,7 1,2 1,2 3,8 % 4,8 % 6,0 %

F-Secure Oyj lasku 4,55 4,20 -7,7 % 2,85 4,84 1,46 4,84 45,5 56,9 17,6 36,7 9,4 8,9 20,6 % 15,7 % 2,0 %

Glaston Oyj nosto 0,48 0,51 6,3 % 0,33 0,56 0,22 0,60 47,5 31,7 11,5 2,6 2,4 5,4 % 7,5 % 0,0 %

HKScan Oyj Class A lasku! 3,16 2,35 -25,6 % 2,89 3,60 2,89 6,26 4,6 8,6 0,4 0,5 -0,4 % -5,1 % 5,1 %

Honkarakenne Oyj Class Blasku 3,73 n.a. 1,40 3,92 1,20 3,92 15,5 7,2

Huhtamaki Oyj lasku 37,40 39,00 4,3 % 31,45 37,47 12,07 42,33 20,4 20,3 11,8 12,0 3,4 3,1 16,7 % 15,3 % 2,0 %

Ilkka-Yhtymae Oyj nosto 3,47 n.a. 2,52 3,64 1,83 5,19

Innofactor Plc lasku 1,05 1,23 16,7 % 1,00 1,80 0,44 1,83 17,5 10,8 17,7 1,6 1,4 9,0 % 0,0 % 0,0 %

Kemira Oyj lasku 12,35 12,30 -0,4 % 10,33 12,42 8,92 13,02 17,0 18,0 8,3 8,6 1,6 1,6 9,4 % 8,9 % 4,3 %

Keskisuomalainen Oyj Class Anosto 9,71 n.a. 7,36 10,37 7,05 15,18

Kesko Oyj Class B lasku 43,13 46,00 6,7 % 41,51 48,59 20,96 48,59 20,2 19,4 11,4 10,1 2,1 2,1 10,5 % 10,6 % 4,6 %

Kone Oyj Class B lasku 46,20 44,00 -4,8 % 39,77 47,70 27,35 47,89 23,2 24,3 14,8 16,9 8,6 8,1 36,9 % 33,5 % 3,4 %

Konecranes Oyj nosto 39,44 45,00 14,1 % 29,85 42,64 17,92 42,64 24,8 26,6 11,7 12,4 5,2 2,4 21,0 % 9,1 % 2,7 %

Kotipizza Group Oyj nosto 14,00 15,75 12,5 % 8,75 16,03 4,73 16,03 24,0 17,9 12,6 12,0 2,9 2,8 12,1 % 15,4 % 3,6 %

Lassila & Tikanoja Oyjnosto 18,50 19,00 2,7 % 17,22 20,89 11,38 20,89 17,5 20,3 8,8 9,8 3,2 3,2 18,3 % 15,8 % 5,0 %

Lehto Group PLC nosto 12,40 15,00 21,0 % 8,21 14,26 5,52 14,26 22,6 15,8 12,7 11,2 6,3 4,9 27,7 % 30,8 % 1,8 %

Lemminkainen Corporationlasku 23,20 27,40 18,1 % 17,06 29,00 9,50 29,00 18,1 20,2 5,4 8,4 1,8 1,8 9,9 % 8,7 % 2,8 %

Marimekko Oyj nosto 10,50 11,25 7,1 % 8,42 10,99 6,06 17,15 21,0 17,7 7,7 2,8 15,9 %

Martela Oyj Class A nosto 8,10 9,00 11,1 % 7,30 14,00 2,75 14,00 8,4 16,5 5,3 5,3 1,2 1,3 14,3 % 7,9 % 6,8 %

Metso Oyj lasku 31,62 29,00 -8,3 % 22,89 33,73 17,31 34,93 29,8 28,7 13,9 15,6 3,3 3,4 11,1 % 11,7 % 3,3 %

Metsa Board Corporation Class Bnosto 6,77 7,38 9,0 % 4,96 7,05 1,93 7,15 25,6 18,8 12,5 9,9 2,3 2,1 8,9 % 11,4 % 2,8 %

Neo Industrial Oyj Class Blasku 5,28 6,00 13,6 % 3,90 11,20 0,50 11,20 9,6 12,6 5,9 3,1 24,6 % 0,8 %

Neste Corporation nosto 48,97 44,00 -10,1 % 30,08 49,91 8,92 49,91 15,8 15,5 7,4 9,1 3,4 2,9 21,2 % 18,8 % 2,7 %

Nixu OY nosto 13,00 12,00 -7,7 % 5,36 14,45 3,95 14,45 325,0 43,6 34,1 9,6 8,1 2,9 % 18,5 % 0,0 %

Nokia Oyj lasku 4,43 5,20 17,4 % 3,66 5,96 2,04 7,87 20,1 14,8 7,8 7,6 1,3 1,4 6,3 % 9,6 % 3,8 %

Nokian Renkaat Oyj lasku 38,27 38,50 0,6 % 31,13 41,95 18,82 41,95 20,6 18,4 11,5 11,1 3,5 3,5 17,2 % 19,1 % 4,0 %

Nordea Bank AB shs Finnish Depository Receiptslasku 10,33 11,69 13,2 % 9,07 12,00 6,66 12,43 11,9 12,8 1,3 1,3 10,9 % 10,0 % 6,3 %

Nurminen Logistics Oyj Class Alasku 0,53 n.a. 0,37 0,77 0,30 1,23

Olvi Oyj Class A nosto 28,71 30,00 4,5 % 25,05 32,49 18,76 32,49 18,2 16,4 9,9 9,0 3,0 2,7 16,2 % 16,2 % 2,6 %

7.11.2017, 39



Suositusten muutos

eilen! Hinta

Tavoite

hinta

Potentiaali

%

12kk:n

alin hinta

12kk:n

ylin hinta

5 vuoden

alin hinta

5 vuoden

ylin hinta

P/E

2016

P/E

2017E

2016 EV /

EBITDA

2017E EV

/ EBITDA

P/BV

2016

P/BV

2017E

ROE

2016

ROE

2017E

Osinko

tuotto 2016E

Orava Residential REIT Plcnosto 5,35 6,30 17,8 % 4,03 6,39 4,03 15,88 31,5 25,5 30,3 0,5 0,5 1,5 % 2,1 % 2,2 %

Oriola Corp Class B lasku 3,15 3,55 12,7 % 3,15 4,43 1,91 4,65 12,6 17,5 9,4 9,4 2,8 2,7 22,1 % 15,4 % 4,4 %

Orion Oyj Class B nosto 35,85 42,00 17,2 % 34,92 58,50 17,28 58,50 20,6 22,9 16,6 15,4 7,8 7,8 37,9 % 34,2 % 4,3 %

Outokumpu Oyj nosto 8,30 9,60 15,7 % 5,98 10,45 1,98 10,45 24,4 11,6 15,5 6,4 1,4 1,3 5,9 % 11,1 % 1,2 %

Outotec Oyj nosto 7,23 6,55 -9,3 % 3,58 7,26 2,49 13,03 83,8 18,4 3,8 2,8 -10,6 % 3,3 % 0,0 %

Panostaja Oyj nosto 0,90 0,93 3,9 % 0,82 0,98 0,66 1,04 13,2 16,0 6,0 6,4 1,1 1,4 8,6 % 8,5 % 4,5 %

Pihlajalinna Plc nosto 15,98 19,50 22,0 % 14,60 18,85 11,38 19,85 34,6 26,6 14,5 10,3 3,4 3,1 9,7 % 11,6 % 0,9 %

PKC Group Oyj nosto 23,96 n.a. 14,05 25,46 12,90 26,33 4,3 4,2 2,9 %

Ponsse Oyj lasku 26,77 27,25 1,8 % 20,60 27,80 5,50 28,40 16,4 17,5 10,3 10,1 5,0 4,3 30,5 % 24,4 % 2,2 %

Poyry Oyj lasku! 4,90 5,00 2,0 % 2,95 5,68 2,60 5,68 25,9 26,0 14,0 2,5 2,5 -0,5 % 9,5 % 0,0 %

QPR Software Oyj lasku 1,70 n.a. 1,10 1,98 0,85 1,99

Qt Group Plc nosto 6,07 7,50 23,6 % 4,53 7,58 3,76 7,58 627,6 15,2 7,1 2,4 % -16,1 % 0,0 %

Raisio Oyj Class V nosto 3,58 4,00 11,7 % 3,23 3,76 2,88 5,04 14,3 18,8 10,0 10,1 1,8 1,8 12,5 % 9,5 % 4,7 %

Ramirent Oyj nosto 7,96 9,80 23,1 % 6,20 9,50 5,05 10,25 39,8 14,7 6,8 6,1 2,9 2,7 7,2 % 18,6 % 5,0 %

Rapala VMC Oyj lasku 3,91 4,30 10,0 % 3,84 4,68 3,84 6,00 22,0 18,3 10,3 1,2 1,1 -2,4 % 4,9 % 2,6 %

Raute Oyj Class A nosto 24,88 26,50 6,5 % 15,90 25,98 6,88 25,98 15,6 11,5 3,0 2,7 19,6 % 23,2 % 4,0 %

Restamax Oyj nosto 8,35 9,00 7,8 % 5,51 9,16 3,42 9,16 23,9 18,2 6,8 3,2 3,0 13,4 % 16,5 % 3,6 %

Revenio Group Oyj nosto 36,16 38,00 5,1 % 23,74 41,41 3,70 41,41 51,7 39,7 18,3 16,8 35,4 % 42,3 % 2,0 %

Robit PLC nosto 8,75 12,25 40,0 % 5,95 12,00 5,10 12,00 33,7 92,1 16,2 22,4 2,8 1,9 8,3 % 2,0 % 1,1 %

Sampo Oyj Class A nosto 45,20 47,00 4,0 % 39,41 47,46 23,41 49,40 15,3 16,2 14,3 15,3 2,1 2,0 13,8 % 12,1 % 5,1 %

Sanoma Oyj lasku 10,61 10,50 -1,0 % 7,25 10,64 3,13 10,64 20,0 14,5 4,5 5,9 2,4 3,4 12,1 % 23,6 % 1,9 %

Scanfil Oyj nosto 4,29 4,60 7,2 % 3,19 4,53 0,79 4,53 13,2 8,1 2,4 2,2 0,0 % 16,8 % 2,1 %

Siil i Solutions Oy nosto 11,49 12,50 8,8 % 7,41 13,48 2,37 13,48 24,5 17,5 10,1 4,4 3,8 18,0 % 21,9 % 2,6 %

Solteq Oyj lasku 1,61 1,60 -0,6 % 1,52 1,76 1,15 1,97 20,1 20,1 14,2 1,4 1,5 6,7 % 7,2 % 3,1 %

Sponda Oyj lasku 5,06 5,07 0,3 % 3,82 5,39 3,20 5,39 14,5 14,9 20,0 21,1 0,9 0,9 6,4 % 6,1 % 4,0 %

SRV Yhtiot Oyj lasku 4,14 4,30 3,9 % 4,08 5,68 2,28 5,68 21,8 21,8 17,4 18,3 0,8 0,9 3,9 % 4,0 % 2,4 %

SSH Communications Security Oyjnosto 1,85 n.a. 1,83 2,59 0,70 6,32

SSAB AB Class B nosto 3,52 4,58 30,1 % 2,18 3,80 1,18 4,83 32,0 14,4 10,0 7,1 0,6 0,6 2,0 % 4,5 % 0,0 %

Stockmann Oyj Abp Class Bnosto 5,45 6,10 12,0 % 5,38 8,00 5,06 14,92 16,2 13,5 0,4 0,4 -2,1 % -1,9 % 0,0 %

Stora Enso Oyj Class Rlasku 13,75 13,30 -3,3 % 8,09 13,80 4,64 13,80 23,3 16,2 7,9 9,0 1,9 1,8 8,0 % 10,9 % 2,7 %

7.11.2017, 40



Suositusten muutos

eilen! Hinta

Tavoite

hinta

Potentiaali

%

12kk:n

al in hinta

12kk:n

ylin hinta

5 vuoden

alin hinta

5 vuoden

ylin hinta

P/E

2016

P/E

2017E

2016 EV /

EBITDA

2017E EV

/ EBITDA

P/BV

2016

P/BV

2017E

ROE

2016

ROE

2017E

Osinko

tuotto 2016E

Suomen Hoivatilat Oyjnosto 8,30 9,50 14,5 % 5,90 9,12 3,50 9,12 57,2 11,4 20,2 14,7 2,1 1,5 3,7 % 13,1 % 1,2 %

Suominen Yhtymae Oyjlasku 4,75 4,50 -5,3 % 3,50 5,22 1,70 6,65 15,8 28,5 6,5 8,7 1,8 1,8 11,4 % 6,3 % 2,3 %

Taaleri Plc lasku 10,79 11,80 9,4 % 7,78 11,50 2,90 11,50 24,0 12,7 3,3 2,7 13,6 % 21,3 % 2,0 %

Talenom Oyj nosto 12,00 13,35 11,3 % 5,91 12,98 4,61 12,98 55,8 20,1 8,9 10,4 6,0 29,6 % 1,7 %

Technopolis Oyj lasku 3,86 4,20 8,8 % 2,96 4,04 2,65 4,24 9,7 10,4 14,3 15,4 0,9 0,9 9,6 % 8,4 % 3,1 %

Teleste Oyj nosto 7,92 9,00 13,6 % 7,15 9,62 3,76 10,24 12,2 20,5 9,2 13,5 1,7 1,9 13,9 % 9,1 % 3,2 %

Telia Company AB nosto 3,94 4,35 10,6 % 3,41 4,21 3,41 6,22 9,9 14,7 8,1 8,4 1,8 1,8 18,4 % 12,0 % 5,3 %

Tieto Oyj lasku 26,68 27,25 2,1 % 23,06 29,98 14,20 29,98 16,9 15,9 10,4 10,0 4,0 4,0 23,8 % 25,2 % 5,1 %

Tikkurila Oyj lasku 16,85 17,00 0,9 % 15,32 19,64 13,73 20,90 16,7 29,1 12,5 14,9 3,6 3,8 21,4 % 12,9 % 4,7 %

Tokmanni Group Oyj nosto 7,15 9,00 25,9 % 6,91 11,13 6,26 11,13 14,8 16,1 9,6 10,5 2,5 2,6 17,1 % 16,2 % 7,1 %

Tulikivi Oyj Class A lasku 0,22 n.a. 0,19 0,26 0,12 0,63

United Bankers Oyj Class Alasku 36,00 36,00 0,0 % 32,95 39,90 32,95 50,50 16,3 3,6 21,9 %

UPM-Kymmene Oyj lasku 26,36 25,00 -5,2 % 20,04 26,61 7,30 26,61 16,0 14,8 8,3 8,8 1,7 1,6 10,7 % 10,9 % 3,6 %

Uponor Oyj Class A lasku 16,98 18,60 9,5 % 13,30 17,79 8,49 17,79 21,5 20,6 11,2 9,8 4,7 4,3 21,9 % 20,7 % 2,7 %

Vaisala Oyj Class A lasku 45,35 44,00 -3,0 % 30,00 48,90 15,60 48,90 28,9 25,9 11,7 14,7 4,5 4,2 15,7 % 16,2 % 2,2 %

Valmet Corp nosto 16,97 18,00 6,1 % 13,44 18,44 6,00 18,44 23,5 19,4 8,8 9,3 2,9 2,7 12,3 % 14 % 2,5 %

Verkkokauppa.com Oynosto 8,07 8,75 8,4 % 6,31 10,01 3,35 10,01 36,7 39,4 21,5 26,5 9,4 9,0 25,6 % 22,9 % 2,1 %

Viking Line Abp 17,47 n.a. 17,47 22,29 13,50 26,01

Vincit Group Plc lasku 6,70 6,10 -9,0 % 5,80 8,07 5,65 8,07 18,1 25,6 6,1 6,0 33,6 % 23,5 % 1,8 %

Wartsila Oyj Abp lasku 56,70 58,00 2,3 % 37,50 62,30 29,98 62,30 27,8 25,3 12,1 15,9 4,9 4,6 17,6 % 18,2 % 2,3 %

Wulff Group Plc lasku 1,68 n.a. 1,27 1,79 0,94 2,03

YIT Oyj nosto 6,52 7,50 15,1 % 6,25 8,09 4,17 17,88 22,9 11,8 23,0 12,1 1,4 1,3 6,3 % 11,2 % 3,4 %

P/E EV/EBITDA P/BV ROE% Osinko%

n / l -suhdeluku Potentiaali% Suositusten nostot ja laskut: 2016 2017E 2016 2017E 2016 2017E 2016 2017E 2016E

OMX HEX: 1,1 4,8 % nosto kpl 64 lasku kpl 57 20,6 18,4 11,2 10,5 2,5 2,4 11,1 % 11,8 % 2,7 %

OMX HEX 25: 1,1 4,3 % nosto kpl 13 lasku kpl 12 20,6 18,5 11,8 11,3 2,5 2,4 12,7 % 11,7 % 3,4 %

FIM TOP-5 0,7 17,4 % nosto kpl 2 lasku kpl 3 20,1 14,4 7,8 7,1 1,4 1,4 6,3 % 11,2 % 3,4 %

FIM TOP-10 1,5 16,3 % nosto kpl 6 lasku kpl 4 21,4 14,5 8,7 7,3 1,7 1,5 9,2 % 13,0 % 2,8 %

FIM BOTTOM-5 0,3 -0,8 % nosto kpl 1 lasku kpl 4 23,8 23,9 11,4 14,7 4,5 4,2 15,7 % 14,7 % 3,7 %

FIM BOTTOM-10 1,0 -1,9 % nosto kpl 5 lasku kpl 5 23,8 25,9 12,1 14,2 3,7 3,2 7,6 % 5,6 % 2,3 %

7.11.2017, 41

Osakkeiden estimaattitaulukot 1/4

Lähde: FactSet, kaikki tiedot ovat konsensusennusteita

3Q17

pvm

3Q17E

Li ikevaihto

3Q17E

EBIT

3Q17E

Pretax

3Q17E

EPS

Liikevaihto

2016

Liikevaihto

2017E

EBIT

2016

EBIT

2017E

PTP

2016

PTP

2017E EPS 2016 EPS 2017E

Osinko

2017E

Osinko-

tuotto 2017E

Affecto Oyj 7.11. 112,5 6,3 6,1 0,22

Ahlstrom-Munksjo Oyj25.10. 542,0 38,7 24,9 0,18 1 143 2 232 81,5 162,8 59,3 104,0 0,85 0,82 0,54 2,7 %

Aktia Bank plc Class A8.11. 49,9 6,3 5,7 0,07 211,3 207,6 61,7 48,8 0,74 0,58 0,54 5,8 %

Alandsbanken Abp Class B24.10.

Alma Media Oyj 27.10. 86,0 14,0 14,0 0,11 353,2 366,6 30,9 52,9 25,3 51,5 0,20 0,44 0,24 3,4 %

Amer Sports Oyj Class A26.10. 733,2 109,0 68,5 0,65 2 622 2 680 205,0 209,0 173,0 141,1 1,08 0,89 0,65 3,0 %

Apetit Oyj 2.11. 75,0 1,8 1,7 0,44 386,5 309,4 1,5 2,6 0,7 1,9 0,19 0,43 0,70 5,0 %

Asiakastieto Group Oyj8.11. 13,0 5,1 4,9 0,25 49,1 55,0 19,0 21,5 18,5 20,0 0,99 1,08 0,95 4,1 %

Aspo Plc 26.10. 127,2 7,1 6,2 0,19 457,4 502,0 20,4 24,2 17,4 22,0 0,48 0,61 0,43 4,7 %

Atria Oyj Class A 26.10. 360,8 16,2 14,9 0,37 1 352 1 429 31,8 42,3 26,0 37,0 0,65 0,98 0,55 4,5 %

Basware Oyj 18.10. 35,4 1,0 0,3 0,03 148,6 150,0 -10,2 -8,7 -16,3 -13,0 -1,00 -0,81 0,00 0,0 %

Bittium Corporation 64,2 55,1 2,5 -4,9 2,8 -4,2 0,10 -0,08 0,30 4,4 %

CapMan Oyj Class B 2.11. 9,2 5,1 4,3 0,03 28,6 33,2 15,0 28,2 11,8 25,0 0,13 0,15 0,11 6,3 %

Cargotec Oyj Class B27.10. 740,0 57,1 45,0 0,51 3 514 3 267 250,0 257,4 169,2 207,9 1,95 2,39 1,09 2,2 %

Caverion Oyj 27.10. 545,0 6,4 -0,2 0,03 2 364 2 302 -13,9 3,0 -43,5 -9,9 -0,25 -0,08 0,00 0,0 %

Citycon Oyj 19.10. 82,8 51,7 36,5 0,04 331,9 337,7 199,0 196,1 151,0 146,8 0,18 0,11 0,13 6,1 %

Componenta Oyj 404,1 -1,64

Comptel Oyj 100,0 11,0 11,7 0,11

Consti Yhtiot Oyj 9.11. 80,4 2,5 2,3 0,24 261,6 298,0 11,0 10,2 10,0 9,4 1,05 0,97 0,55 4,7 %

Cramo Oyj 25.10. 191,9 39,2 36,8 0,67 712,3 727,0 98,7 117,5 86,9 106,0 1,53 1,89 0,85 4,4 %

Detection Technology Oy25.10. 22,2 5,1 5,0 0,29 75,5 86,0 14,8 17,6 14,3 17,0 0,84 0,97 0,36 1,8 %

Digia Oyj 25.10. 20,9 1,5 1,4 -0,03 86,5 94,3 5,3 3,8 5,2 3,6 0,19 0,08 0,05 2,0 %

DNA Plc 20.10. 218,8 37,3 34,8 0,21 858,9 878,1 102,0 122,3 81,9 113,0 0,50 0,68 0,63 4,2 %

Efore Oyj Class A 75,4 76,0 -4,8 1,6 -10,4 0,8 -0,22 0,01 0,00 0,0 %

Elecster Oyj Class A

Elisa Oyj Class A 18.10. 453,9 108,8 104,0 0,53 1 636 1 778 340,0 378,0 320,1 403,3 1,61 2,10 1,60 4,6 %

eQ Oyj 27.10. 8,1 4,1 4,1 0,08 35,4 38,0 16,2 18,6 16,2 18,6 0,35 0,39 0,50 6,1 %

Etteplan Oyj 25.10. 47,0 3,0 3,0 0,08 183,9 215,0 11,9 16,0 10,2 15,0 0,34 0,48 0,24 3,0 %

Exel Composites Oyj 25.10. 20,4 1,6 1,5 0,09 73,1 86,2 1,6 6,1 0,7 5,7 0,02 0,34 0,16 2,2 %

Finnair Oyj 25.10. 735,0 119,0 115,5 0,71 2 317 2 557 58,7 165,0 105,8 174,2 0,57 1,16 0,27 2,4 %

7.11.2017, 42



3Q17

pvm

3Q17E

Li ikevaihto

3Q17E

EBIT

3Q17E

Pretax

3Q17E

EPS

Liikevaihto

2016

Liikevaihto

2017E

EBIT

2016

EBIT

2017E

PTP

2016

PTP

2017E EPS 2016 EPS 2017E

Osinko

2017E

Osinko-

tuotto 2017E

Fiskars Oyj Abp 31.10. 270,1 26,2 123,3 0,25 1 204,6 1 200,1 88,3 102,7 93,1 300,9 0,78 2,86 0,76 3,5 %

Fortum Oyj 26.10. 919 94 351,0 0,07 3 632 4 413 644 815 595 1 091 0,56 0,97 1,10 6,0 %

F-Secure Oyj 9.11. 42,5 2,8 2,8 0,02 158,3 172,1 19,2 11,4 20,9 12,6 0,10 0,07 0,06 1,3 %

Glaston Oyj 30.10. 25,3 1,3 1,1 0,01 107,1 111,3 2,8 4,0 1,5 4,2 0,01 0,02 0,01 1,1 %

HKScan Oyj Class A 8.11. 449,0 -2,2 -4,6 -0,08 1 873 1 800 13,0 -15,8 4,0 -23,6 -0,10 -0,43 0,09 2,8 %

Honkarakenne Oyj Class B 14,6 1,6 1,5 0,20 36,1 45,1 1,9 1,9 -0,30 0,05 1,3 %

Huhtamaki Oyj 26.10. 732,0 64,0 59,0 0,44 2 865 2 992 267,9 269,7 239,0 247,8 1,81 1,86 0,77 2,1 %

Ilkka-Yhtymae Oyj 39,7

Innofactor Plc 31.10. 13,9 -1,5 -1,6 -0,04 59,6 68,0 3,0 0,6 2,0 -0,2 0,04 -0,01 0,00 0,0 %

Kemira Oyj 25.10. 622,2 47,7 26,1 0,12 2 363 2 462 170,0 169,5 128,0 115,8 0,60 0,52 0,53 4,3 %

Keskisuomalainen Oyj Class A

Kesko Oyj Class B 25.10. 2 647 102,6 98,0 0,72 10 180 10 696 272,9 294,0 145,0 347,0 0,99 2,77 2,20 5,1 %

Kone Oyj Class B 26.10. 2 191 310,6 320,0 0,48 8 784 8 879 1 293 1 225 1 330 1 274 1,99 1,88 1,60 3,5 %

Konecranes Oyj 25.10. 746,2 44,9 -4,8 -0,06 2 118 3 124 141,0 181,0 62,1 280,1 0,64 3,16 1,05 2,7 %

Kotipizza Group Oyj 20.12. 21,0 1,9 1,7 0,22 68,7 83,1 5,5 7,0 4,5 6,1 0,54 0,77 0,60 4,3 %

Lassi la & Tikanoja Oyj25.10. 175,9 18,0 18,0 0,35 661,8 701,0 51,0 46,7 50,1 44,4 1,13 0,90 0,94 5,1 %

Lehto Group PLC 9.11. 126,0 14,5 14,4 0,20 361,8 543,8 40,4 58,0 40,2 57,7 0,55 0,78 0,31 2,5 %

Lemminkainen Corporation26.10. 624,0 47,0 45,0 1,47 1 683 1 767 67,5 48,2 49,2 32,0 1,39 0,97 0,70 3,0 %

Marimekko Oyj 2.11. 27,2 4,4 4,1 0,41 99,6 100,3 7,8 6,6 0,50 0,64 0,45 4,3 %

Martela Oyj Class A 2.11. 29,4 1,7 1,6 0,37 129,1 113,5 6,9 3,3 5,6 2,9 0,81 0,49 0,37 4,6 %

Metso Oyj 20.10. 673 39,0 29,0 0,13 2 586 2 740 256,7 248,6 188,0 205,8 0,87 0,94 1,05 3,3 %

Metsa Board Corporation Class B1.11. 478,6 50,4 43,9 0,08 1 720 1 862 137,5 185,7 101,8 164,0 0,25 0,40 0,21 3,1 %

Neo Industrial Oyj Class B24.10. 26,9 1,6 0,9 0,11 101,0 113 5,9 5,0 4,0 2,9 0,55 0,42 0,08 1,5 %

Neste Corporation 26.10. 3 229 350,0 341,0 1,08 11 689 12 736 983,0 1 068,0 905,0 987,0 3,66 3,38 1,56 3,2 %

Nixu OY 22 33 0 3 0 2 -0,04 0,16 0,00 0,0 %

Nokia Oyj 26.10. 5 537 668 606,0 0,09 23 614 22 863 2 172 2 392 1 944 2 153 -0,13 -0,16 0,19 4,3 %

Nokian Renkaat Oyj 1.11. 363,1 89,8 67,3 0,07 1 391 1 566 310,5 359,9 298,8 339,5 1,87 1,65 1,60 4,2 %

Nordea Bank AB shs Finnish Depository Receipts26.10. 2 373 1 169 1 090 0,21 9 927 9 776 5 126 4 700 4 625 4 256 0,93 0,79 0,67 6,5 %

Nurminen Logistics Oyj Class A

Olvi Oyj Class A 27.10. 91,3 15,0 15,0 0,61 321,5 345,0 40,4 45,7 40,0 45,2 1,57 1,75 0,83 2,9 %

7.11.2017, 43



3Q17

pvm

3Q17E

Li ikevaihto

3Q17E

EBIT

3Q17E

Pretax

3Q17E

EPS

Li ikevaihto

2016

Liikevaihto

2017E

EBIT

2016

EBIT

2017E

PTP

2016

PTP

2017E EPS 2016 EPS 2017E

Osinko

2017E

Osinko-

tuotto 2017E

Orava Residential REIT Plc 3,4 1,3 0,7 0,07 13,9 14,3 4,6 5,0 1,6 2,2 0,17 0,21 0,21 3,9 %

Oriola Corp Class B 25.10. 378,0 9,7 10,0 0,04 1 642 1 562 61,0 45,0 54,1 42,0 0,24 0,18 0,14 4,4 %

Orion Oyj Class B 26.10. 252,7 56,4 55,4 0,31 1 074 1 090 312,7 282,5 310,9 276,5 1,77 1,56 1,44 4,0 %

Outokumpu Oyj 26.10. 1 482 2,0 -24,0 -0,07 5 690 6 499 45,0 480,9 -13,0 387,0 0,34 0,75 0,20 2,4 %

Outotec Oyj 2.11. 270,4 12,6 7,4 0,02 1 058 1 135 -26,6 33,0 -78,0 22,6 -0,38 0,09 0,02 0,3 %

Panostaja Oyj 7.9. 44,0 2,7 2,3 0,02 172,5 193,5 9,3 10,3 6,9 8,5 0,08 0,07 0,04 4,5 %

Pihlajal inna Plc 9.11. 101,0 5,1 5,0 0,16 399,1 431,6 15,9 20,1 13,7 19,0 0,39 0,59 0,20 1,2 %

PKC Group Oyj 845,7 21,8 15,2 0,28

Ponsse Oyj 17.10. 139,6 18,8 17,9 0,48 517,4 553,2 55,2 64,3 58,3 56,9 1,63 1,53 0,70 2,6 %

Poyry Oyj 26.10. 0,0 0,0 0,0 0,00 529,6 537,0 6,0 21,0 3,0 16,3 -0,02 0,19 0,00 0,0 %

QPR Software Oyj 26.10. 8,6

Qt Group Plc 23.10. 8,7 -1,3 -1,4 -0,05 32,4 37,6 -1,7 -3,5 -2,3 -4,6 -0,08 -0,17 0,00 0,0 %

Raisio Oyj Class V 8.11. 98,0 11,4 10,7 0,05 436,3 389,0 51,0 43,7 29,0 43,7 0,12 0,18 0,18 5,0 %

Ramirent Oyj 8.11. 178,3 27,2 23,9 0,19 665,2 706,0 59,1 85,3 28,1 71,0 0,20 0,52 0,40 5,0 %

Rapala VMC Oyj 27.10. 60,5 260,6 263,9 7,2 16,2 2,2 11,6 -0,08 0,17 0,10 2,6 %

Raute Oyj Class A 31.10. 37,2 4,2 4,1 0,80 113,1 146,0 8,6 12,0 8,2 11,9 1,65 2,17 1,20 4,8 %

Restamax Oyj 7.11. 55 5,5 5,1 0,21 130 181 9,0 12,7 8,0 11,5 0,35 0,47 0,34 4,1 %

Revenio Group Oyj 26.10. 6,4 2,5 2,4 0,24 23,4 26,5 7,1 9,1 7,1 8,9 0,70 0,91 0,92 2,5 %

Robit PLC 19.10. 64 91 7 3 5 0 0,26 0,01 0,10 1,1 %

Sampo Oyj Class A 2.11. 1 086 475,0 1 181,0 0,74 4 282 5 278 1 870 1 722 1 871 2 161 2,95 4,01 2,43 5,4 %

Sanoma Oyj 25.10. 405 89 85 0,39 1 639 1 513 168 189 133 -268,0 0,68 -1,09 0,30 2,8 %

Scanfil Oyj 27.10. 131 9 8 0,08 508 514 22 28 6 28,0 0,00 0,34 0,12 2,7 %

Siil i Solutions Oy 60,2 4,1 5,4 4,0 5,3 0,48 0,65 0,36 3,1 %

Solteq Oyj 26.10. 14,2 -0,1 -0,9 -0,04 63 65 6,4 2,8 4,7 -0,3 0,27 -0,02 0,00 0,0 %

Sponda Oyj 2.11. 64,1 46,0 34,0 0,06 259,0 265,6 168,0 173,1 136,2 117,9 0,41 0,32 0,20 4,0 %

SRV Yhtiot Oyj 26.10. 268,3 9,0 3,3 0,04 884,1 1 080,0 27,7 33,5 16,4 11,5 0,15 0,08 0,10 2,4 %

SSH Communications Security Oyj24.10. 3,0 -0,03 15,1

SSAB AB Class B 25.10. 1 667 112,1 89,0 0,06 5 857,4 6 634,9 136,2 383,4 34,3 281,7 0,11 0,24 0,08 2,1 %

Stockmann Oyj Abp Class B27.10. 242 -1,4 -6,2 -0,13 1 303 1 062 19,0 21,0 -5,3 -4,0 -0,34 -2,34 0,00 0,0 %

Stora Enso Oyj Class R25.10. 2 509 290,0 224,0 0,27 9 802 10 072 884 986 541 760 0,59 0,81 0,40 2,9 %

7.11.2017, 44



3Q17

pvm

3Q17E

Li ikevaihto

3Q17E

EBIT

3Q17E

Pretax

3Q17E

EPS

Li ikevaihto

2016

Liikevaihto

2017E

EBIT

2016

EBIT

2017E

PTP

2016

PTP

2017E EPS 2016 EPS 2017E

Osinko

2017E

Osinko-

tuotto 2017E

Suomen Hoivati lat Oyj 3 0,16 7 12 19 37 18 35 0,73 1,14 0,13 1,6 %

Suominen Yhtymae Oyj27.10. 102 4,8 3,7 0,03 417 431 25,6 18,6 22,2 15,8 0,18 0,18 0,12 2,5 %

Taaleri Plc 60,6 77,5 16,3 29,7 16,3 30,1 0,91 0,85 0,25 2,3 %

Talenom Oyj 9,3 1,0 0,9 0,07 37,0 41,6 2,4 5,3 1,1 4,9 0,10 0,55 0,28 2,3 %

Technopolis Oyj 31.10. 44,1 27,9 25,4 0,10 172,1 180,0 89,0 95,0 64,3 78,9 0,36 0,39 0,17 4,3 %

Teleste Oyj 9.11. 60,7 3,6 3,6 0,16 259,5 248,0 15,6 9,7 14,8 -1,3 0,65 -0,17 0,25 3,2 %

Telia Company AB 19.10. 2 035 171,2 108,2 0,07 8 905 8 280 2 206 1 417 2 013 950 0,09 0,28 0,21 5,3 %

Tieto Oyj 24.10. 355 41 0,46 1 493 1 542 152 160 137 133,6 1,45 1,40 1,39 5,2 %

Tikkuri la Oyj 26.10. 159,9 21,9 21,1 0,36 572,0 585,5 54,0 37,6 57,4 33,0 1,01 0,58 0,75 4,5 %

Tokmanni Group Oyj 25.10. 195,4 12,7 11,0 0,16 775,8 796,9 48,0 38,5 34,0 32,2 0,46 0,42 0,35 4,9 %

Tulikivi Oyj Class A 27.10.

United Bankers Oyj Class A 25 5,0 4,1 1,58 1,50 4,2 %

UPM-Kymmene Oyj 24.10. 2 493 351,0 357,0 0,54 9 812 9 978 1 142,0 1 235,0 1 080,0 1 181,0 1,65 1,77 1,00 3,8 %

Uponor Oyj Class A 27.10. 318 40,4 41,0 0,35 1 099 1 175 90,7 102,0 60,6 94,2 0,58 0,83 0,50 2,9 %

Vaisala Oyj Class A 23.10. 87,1 14,7 14,6 0,58 319,1 334,8 22,3 41,1 22,1 39,4 1,05 1,73 1,08 2,4 %

Valmet Corp 24.10. 748,0 51,0 42,0 0,20 2 926 3 073 160,0 192,0 136,0 179,0 0,55 0,83 0,50 2,9 %

Verkkokauppa.com Oy20.10. 105,4 1,8 1,8 0,03 371,5 430,2 12,8 11,6 12,5 11,3 0,22 0,20 0,19 2,3 %

Viking Line Abp 17.11.

Vincit Group Plc 32,1 40,1 5,0 4,5 3,1 3,8 0,21 0,22 0,16 2,4 %

Wartsi la Oyj Abp 25.10. 1 178 135,0 114,0 0,43 4 801 5 002 583,0 606,0 502,5 549,3 1,78 2,03 1,40 2,5 %

Wulff Group Plc 2.11.

YIT Oyj 27.10. 417 24,2 15,4 0,11 1 784 1 908 80,0 108,0 13,9 82,3 0,06 0,50 0,25 3,8 %

OMX HEX: 45 518 5 897 6 284 5 026 180 161 186 933 22 313 22 951 19 600 21 156 14 737 17 227 12 478 3,0 %

OMX HEX yoy-kasvu: 4,3 % 6,1 % 21,7 % 83,2 % 6,7 % 3,8 % 6,3 % 2,9 % 8,8 % 7,9 % -21,4 % 16,9 % 5,8 %

OMX HEX marginaali%: 13,0 % 13,8 % 11,0 % 12,4 % 12,3 % 10,9 % 11,3 % 8,2 % 9,2 %

OMX HEX 25: 34 642 4 867 5 298 137 905 143 227 19 808 19 806 17 610 18 779 3,5 %

OMX HEX 25 kasvu: 3,9 % 0,0 % 6,6 %

OMX HEX 25 marginaali%: 14,0 % 15,3 % 14,4 % 13,8 % 12,8 % 13,1 %

7.11.2017, 45

Nordic TOP-80 (ulkomaalaiset 60) 1/2


Suositusten muutos

eilen! Hinta

Tavoite-

hinta

Markkina-

arvo

Seuraavan

12kk:n EV

Muutos

1pv%

Muutos

1vko%

Muutos

1kk%

Muutos

1v%

12kk:n

alin

hinta

12kk:n

keskihin

ta

12kk:n

ylin

hinta

Seuraavan

12kk:n

EV/EBITDA

Seuraava

n 12kk:n

EV/EBIT

Seuraavan

12kk:n P/E

Seuraavan

12kk:n

P/BV

Seuraavan

12kk:n ROE

Osinko%

2016E

Ruotsin TOP-20 osakkeet:

AstraZeneca PLC lasku 575,00 590,45 717 300 830 948 0,1 % 2,4 % 4,1 % 15,0 % 461,30 531,61 622,00 13,7 15,8 18,6 6,6 35,5 % 4,3 %

ABB Ltd. nosto 219,80 208,86 476 328 500 288 -0,2 % 3,9 % 8,1 % 20,4 % 181,10 202,82 222,90 11,0 14,3 19,4 3,9 20,3 % 3,1 %

Hennes & Mauritz AB Class B lasku 209,00 205,00 345 910 343 564 -0,2 % -3,9 % -3,6 % -17,2 % 195,70 228,41 276,90 10,0 13,7 17,7 5,2 29,5 % 4,7 %

Atlas Copco AB Class A lasku 371,40 358,00 442 513 440 708 -0,5 % 1,9 % 7,8 % 46,1 % 253,80 309,57 374,20 14,2 16,6 24,0 6,5 27,2 % 1,8 %

Volvo AB Class B lasku 168,70 175,00 359 161 342 413 -0,4 % 1,6 % 7,0 % 84,5 % 89,25 132,01 171,30 7,4 10,6 15,6 2,8 18,1 % 1,9 %

Swedbank AB Class A lasku 205,00 224,50 232 061 -0,3 % -1,8 % -7,7 % -0,5 % 202,00 215,19 232,40 11,9 1,7 14,0 % 6,4 %

Svenska Handelsbanken AB Class Anosto 120,10 119,00 233 509 0,4 % 0,5 % -4,8 % 0,8 % 114,90 124,09 136,30 14,2 1,6 11,3 % 4,2 %

Skandinaviska Enskilda Banken AB Class Anosto 103,00 111,00 226 002 0,1 % 0,5 % -3,3 % 16,3 % 87,25 101,47 109,00 12,5 1,5 12,0 % 5,3 %

LM Ericsson Telefon AB Class Blasku! 54,75 52,25 182 545 173 915 1,6 % 5,8 % 17,2 % 24,6 % 43,21 53,89 64,95 10,8 23,1 40,5 1,6 3,8 % 1,8 %

ASSA ABLOY AB Class B lasku 174,60 188,50 194 256 209 807 -0,9 % -1,0 % -1,1 % 7,3 % 159,90 177,98 198,40 14,3 16,3 21,3 3,4 16,0 % 1,7 %

Svenska Cellulosa Aktiebolaget Class Blasku 79,85 72,00 56 324 63 088 -0,4 % 3,9 % 15,7 % 55,2 % 60,25 60,50 312,20 16,8 25,3 31,1 1,5 4,8 % 7,5 %

Sandvik AB lasku 152,80 140,00 191 670 207 611 -0,7 % 0,4 % 8,1 % 56,0 % 97,75 128,94 154,70 10,7 14,0 19,3 3,9 20,0 % 1,8 %

Hexagon AB Class B lasku 424,80 445,08 153 116 167 751 -0,8 % -0,2 % 5,1 % 35,4 % 294,80 372,60 445,00 14,6 19,0 22,4 3,1 13,7 % 1,1 %

Skanska AB Class B nosto 186,60 211,00 78 361 74 968 1,1 % 2,8 % -0,1 % -2,6 % 171,50 202,41 229,70 9,0 11,6 15,7 2,6 16,4 % 4,4 %

Autoliv Inc Shs Swedish DR nosto 1 058 1 034 91 623 95 157 -0,7 % 2,7 % 3,1 % 24,5 % 828,00 947,03 1 070,00 8,2 11,7 18,3 2,6 14,2 % 1,9 %

SKF AB Class B nosto 186,20 190,00 84 793 103 379 -1,1 % 0,2 % 5,6 % 28,5 % 142,30 172,59 203,20 9,0 11,3 14,6 2,8 18,8 % 3,0 %

Electrolux AB Class B lasku 299,60 295,00 92 612 88 567 0,7 % 1,1 % 7,7 % 39,3 % 200,80 257,91 309,40 7,5 11,4 15,7 3,7 23,4 % 2,5 %

Alfa Laval AB lasku 213,90 207,50 89 722 96 295 0,0 % 1,4 % 6,5 % 69,0 % 125,20 172,24 215,00 14,3 19,2 23,4 4,0 17,0 % 2,0 %

Millicom International Cellular SA Swedish DRlasku 546,50 549,91 55 601 90 249 0,6 % 2,4 % 4,5 % 46,1 % 352,70 478,98 577,00 4,7 11,0 41,6 2,4 5,9 % 4,4 %

Getinge AB Class B nosto 163,50 150,50 44 532 59 744 0,5 % -0,5 % 4,7 % 14,3 % 134,94 153,49 182,06 9,6 16,6 17,1 1,6 9,6 % 1,2 %

Mediaani nostot / laskut 0,54 187 107 167 751 -0,2 % 1,3 % 4,9 % 24,6 % 10,7 14,3 18,5 2,8 16,2 % 2,7 %

Norjan TOP-20 osakkeet:

Statoil ASA lasku 167,30 160,40 553 037 675 054 1,1 % -0,4 % 5,5 % 26,7 % 130,00 149,85 168,80 3,8 7,1 18,2 1,7 9,4 % 4,4 %

DNB ASA lasku 158,60 165,00 258 328 -0,1 % 0,1 % -0,4 % 35,8 % 113,10 142,22 164,30 12,0 1,2 10,3 % 3,6 %

Telenor ASA nosto 173,30 168,00 260 203 312 739 0,1 % 0,1 % 5,7 % 35,4 % 122,50 143,31 174,90 6,4 10,8 16,0 4,7 29,8 % 4,5 %

Norsk Hydro ASA lasku 64,15 63,00 132 726 137 707 0,2 % 0,8 % 6,3 % 75,7 % 36,31 49,37 64,85 6,7 10,2 15,2 1,4 9,4 % 1,9 %

Yara International ASA nosto 392,00 370,00 107 101 130 700 -0,3 % 0,9 % 8,0 % 37,6 % 279,40 331,94 394,60 8,9 15,5 18,0 1,3 7,4 % 2,6 %

Orkla ASA nosto 79,90 79,88 81 413 81 453 0,1 % -0,4 % 2,8 % 8,7 % 73,40 74,94 87,10 13,8 18,0 22,2 2,4 11,0 % 3,1 %

Gjensidige Forsikring ASA lasku 149,70 145,00 74 850 77 396 -0,4 % -2,5 % 4,0 % 7,3 % 126,20 137,17 154,20 13,2 13,9 17,4 3,2 18,1 % 7,2 %

Marine Harvest ASA lasku 154,80 165,94 75 878 83 857 0,8 % -3,0 % -1,3 % 7,3 % 128,20 148,61 166,80 8,3 9,7 11,4 3,1 26,9 % 6,2 %

Schibsted Asa Class A lasku! 255,80 262,50 55 368 58 947 -0,6 % 19,9 % 25,0 % 27,6 % 172,30 205,27 257,30 18,3 21,1 37,7 4,5 11,9 % 0,7 %

Aker BP ASA nosto 198,70 200,34 67 108 91 026 0,4 % 8,0 % 28,3 % 59,0 % 117,40 145,70 201,30 5,0 8,2 24,1 2,8 11,7 % 0,8 %

Subsea 7 S.A. nosto 140,00 153,08 45 831 35 784 0,0 % 2,8 % 7,9 % 58,0 % 87,05 119,83 147,60 5,7 13,0 23,6 0,9 4,0 % 3,6 %

Storebrand ASA lasku 69,20 69,50 31 134 -0,4 % -1,8 % 0,0 % 69,2 % 39,16 57,01 71,25 14,2 1,0 7,3 % 2,2 %

7.11.2017, 46

Suositusten muutos

eilen! Hinta

Tavoite-

hinta

Markkina-

arvo

Seuraavan

12kk:n EV

Muutos

1pv%

Muutos

1vko%

Muutos

1kk%

Muutos

1v%

12kk:n

alin

hinta

12kk:n

keskihin

ta

12kk:n

ylin

hinta

Seuraavan

12kk:n

EV/EBITDA

Seuraava

n 12kk:n

EV/EBIT

Seuraavan

12kk:n P/E

Seuraavan

12kk:n

P/BV

Seuraavan

12kk:n ROE

Osinko%

2016E

Leroy Seafood Group ASA lasku 49,47 56,00 29 473 30 221 0,7 % 0,1 % -3,8 % 16,2 % 37,11 46,43 54,40 6,3 7,3 9,5 1,9 19,9 % 2,6 %

SalMar ASA lasku 241,30 264,00 27 339 28 747 1,3 % -1,2 % 4,4 % -7,8 % 177,20 226,28 275,90 7,9 9,0 10,7 3,2 30,3 % 5,0 %

TGS-NOPEC Geophysical Company ASAlasku 197,50 207,72 20 178 18 058 0,4 % 6,0 % 7,0 % 24,2 % 155,80 180,56 209,50 5,1 15,7 24,2 2,0 8,4 % 2,5 %

Bakkafrost P/F lasku 361,10 373,94 17 643 18 069 2,1 % -1,7 % -2,7 % 6,1 % 255,00 327,84 392,50 8,7 9,6 12,6 3,1 24,5 % 2,9 %

TOMRA Systems ASA lasku 119,00 102,50 17 614 18 181 -1,7 % 4,8 % -0,8 % 30,8 % 84,50 101,18 124,00 13,0 18,1 25,0 3,6 14,4 % 1,8 %

Veidekke ASA nosto 91,25 112,50 12 201 11 403 0,3 % -1,1 % -9,7 % -24,3 % 89,75 112,42 129,00 5,5 7,1 9,2 2,7 29,7 % 4,9 %

XXL ASA nosto 85,75 108,00 11 877 13 442 0,9 % -4,2 % -4,7 % -15,5 % 71,00 89,96 107,50 12,7 15,1 17,2 2,8 16,4 % 2,3 %

Norwegian Air Shuttle ASA nosto 216,60 235,00 7 746 43 461 -5,6 % -6,6 % -8,0 % -21,8 % 169,50 239,82 307,80 19,6 85,5 1,9 -4,8 % 0,0 %

Mediaani nostot / laskut 0,67 50 600 51 204 0,2 % -0,1 % 3,4 % 25,5 % 8,1 11,9 17,2 2,6 11,8 % 2,7 %

Tanskan TOP-20 osakkeet:

Novo Nordisk A/S Class B nosto 319,80 320 799 361 782 986 1,0 % 0,4 % 2,8 % 39,5 % 218,20 267,56 327,00 14,6 15,6 19,5 14,9 76,2 % 2,4 %

A.P. Moller - Maersk A/S Class Bnosto 12 080 13 440 246 735 296 406 0,1 % -2,5 % 4,6 % 28,1 % 8 750 11 930 14 260 7,7 17,1 19,0 1,1 6,0 % 1,3 %

Danske Bank A/S nosto 246,40 276,00 230 834 1,0 % 2,2 % -1,8 % 23,8 % 195,20 238,34 259,50 11,2 1,4 12,5 % 3,7 %

Vestas Wind Systems A/S nosto! 526,50 650,06 113 459 89 499 1,8 % -7,1 % -6,2 % 5,8 % 392,30 542,86 632,50 6,6 8,3 13,6 4,1 29,9 % 1,8 %

Coloplast A/S Class B lasku 507,00 510,00 109 512 110 866 5,4 % -10,3 % -5,8 % 14,5 % 428,00 519,02 594,00 18,8 21,2 26,5 17,0 64,3 % 2,7 %

Pandora A/S nosto 592,50 1 000,0 66 661 69 669 -1,2 % -2,9 % -3,8 % -26,4 % 568,50 732,36 937,50 7,3 7,9 9,4 8,1 85,9 % 6,1 %

Carlsberg A/S Class B lasku! 751,00 700,00 113 694 133 001 -0,1 % 3,3 % 7,1 % 26,1 % 572,50 663,75 754,50 9,6 14,4 21,7 2,0 9,3 % 1,3 %

Novozymes A/S Class B lasku 353,20 290,00 107 726 110 032 0,2 % 0,9 % 6,8 % 44,3 % 220,70 284,39 360,70 20,7 25,9 31,2 8,6 27,6 % 1,1 %

DSV A/S lasku 495,70 525,00 94 183 100 090 -0,2 % 0,2 % 7,6 % 59,8 % 283,60 383,80 505,00 16,7 19,2 24,2 6,2 25,6 % 0,4 %

H. Lundbeck A/S nosto 368,50 340,00 73 306 68 045 0,7 % -5,3 % -4,0 % 53,4 % 236,20 333,51 413,20 10,9 13,9 20,9 5,5 26,2 % 0,7 %

Chr. Hansen Holding A/S lasku 567,50 529,97 74 826 78 956 1,8 % 2,9 % 3,5 % 47,2 % 359,70 461,65 570,00 26,3 31,4 40,2 11,2 27,9 % 0,9 %

ISS A/S nosto 272,50 295,00 50 595 61 384 -0,5 % 1,1 % 6,3 % 10,3 % 226,30 258,32 289,90 11,2 12,9 16,4 3,3 20,1 % 2,8 %

William Demant Holding A/S nosto 186,30 173,00 48 245 52 437 1,8 % 0,8 % 3,8 % 50,1 % 108,10 151,76 186,70 17,9 20,5 24,1 5,5 23,1 % 0,0 %

G4S plc nosto 24,21 27,49 36 566 49 376 -1,3 % 0,4 % 2,9 % 17,0 % 19,42 24,42 28,80 8,9 11,4 14,6 29,9 205,1 % 3,3 %

Tryg A/S lasku 151,50 150,00 41 624 44 191 0,0 % -0,3 % 4,6 % 17,4 % 123,20 135,47 152,90 15,5 15,2 18,5 5,0 26,9 % 6,4 %

TDC A/S nosto 36,92 42,00 29 979 49 200 0,7 % -2,8 % 0,7 % 3,7 % 32,00 36,91 39,70 5,9 13,8 13,9 1,5 10,5 % 2,7 %

Rockwool International A/S Class Blasku 1 698,0 1 610,3 35 943 33 188 -2,0 % -1,5 % 0,5 % 58,0 % 1 036,00 1 353,29 1 770,00 10,0 15,9 24,2 2,8 11,7 % 1,1 %

GN Store Nord A/S nosto 210,40 200,00 30 652 33 905 0,8 % 0,4 % -2,2 % 54,9 % 132,70 178,20 229,70 16,4 19,3 21,5 5,1 23,8 % 0,5 %

FLSmidth & Co. A/S nosto 430,00 422,00 22 038 23 263 0,1 % -0,9 % 4,1 % 79,9 % 231,00 369,17 441,80 10,4 12,0 20,5 2,3 11,3 % 1,4 %

Royal Unibrew A/S nosto 364,10 350,00 19 188 20 777 -0,1 % 0,1 % 1,3 % 19,8 % 246,00 303,55 370,80 15,0 19,0 21,5 6,9 31,9 % 2,2 %

Mediaani nostot / laskut 1,86 69 983 68 045 0,1 % 0,1 % 2,8 % 27,1 % 11,2 15,6 20,7 5,3 25,9 % 1,6 %

Nordic TOP-80 Mediaani nostot / laskut 0,86 0,1 % 0,4 % 3,0 % 24,3 % 10,2 14,1 18,0 2,8 15,1 % 2,8 %

FIM Nordic TOP-10 osakevalinnat nostot / laskut 1,50 0,3 % -2,1 % -3,7 % 1,6 % 9,1 11,9 15,8 3,1 18,4 % 3,9 %

Nordic TOP-80 (ulkomaalaiset 60) 2/2


7.11.2017, 47

• Cramo (25.8.2017)

• Nokia (25.8.2017)

• Sanoma (16.5.2017)

• SSAB (16.5.2017)

• YIT (25.8.2017)

TOP-5 Suomi-osakkeet TOP-10 Suomi-osakkeet

• Alma Media (16.5.2017)

• Atria (25.8.2017)

• Finnair (3.3.2015)

• Lehto (8.3.2017)

• Tokmanni (25.8.2017)

• Basware (16.11.2016)

• DNA (25.8.2017)

• Elisa (25.8.2017)

• Tikkurila (25.8.2017)

• Vaisala (25.8.2017)

BOTTOM-5 Suomi-osakkeet BOTTOM-10 Suomi-osakkeet

• Caverion (16.5.2017)

• Fortum (25.8.2017)

• Outotec (25.8.2017)

• Stockmann (25.8.2017)

• Suominen (25.8.2017)

• Hennes & Mauritz (8.3.2017)

• Neste (25.8.2017)

• Nokia (25.8.2017)

• Nokian Renkaat (25.8.2017)

• Pandora (23.8.2016)

• Schibsted (25.8.2017)

• Skanska (25.8.2017)

• Veidekke (16.5.2017)

• Vestas Wind Systems (23.8.2016)

• XXL (25.8.2017)

Nordic TOP-10 -osakkeet

Lähde: Ennen 12.4.2014 annetut sijoitussuositukset perustuvat LähiTapiola Pankki Oyj:n sijoitustutkimuksen suosituksiin. LähiTapiola Pankki Oyj:n arvopaperiliiketoiminnot siirrettiin liikkeenluovutuksella FIMiIle 12.4.2014. FIM Sijoituspalvelut Oy toimi aikaisemmin FIM Pankki Oy nimellä.FIM Sijoituspalvelut Oy:n arvopaperiliiketoiminta siirrettiin S-Pankki Oy:öön 1.3.2016.

https://www.fim.com/fi/nakemys/2017/fim-sijoitussuo situkset-25.8.2017/ tai PDF-tiedosto:https://www.fim.com/globalassets/fim-aamukatsaus/si joitussuositukset_25082017.pdf

FIMin sijoitussuositukset(aakkosjärjestyksessä, suluissa suosituksen muutos pvm)

• Autoteollisuus (23.8.2016)

• Matkustus (16.11.2016)

• Media (25.8.2017)

• Kehittyvät markkinat (25.8.2017)

• Eurooppa pienyhtiöt (16.5.2017)

ETF / ETC -suosituksetKorkoinstrumentit

• ei korkovalintoja (8.3.2017)

7.11.2017, 48

HEX-55 OSAKKEET HEX-55 OSAKKEET HEX-55 OSAKKEET HEX-55 OSAKKEET HEX-55 OSAKKEET HEX-55 OSAKKEET Nordic TOP-80 osakkeet Nordic TOP-80 osakkeet Nordic TOP-80 osakkeet Nordic TOP-80 osakkeet Nordic TOP-80 osakkeet Nordic TOP-80 osakkeet

19.5.2016 23.8.2016 16.11.2016 8.3.2017 16.5.2017 25.8.2017 19.5.2016 23.8.2016 16.11.2016 8.3.2017 16.5.2017 25.8.2017

TOP 5 TOP 5 TOP 5 TOP 5 TOP 5 TOP 5 NORDIC TOP 10 NORDIC TOP 10 NORDIC TOP 10 NORDIC TOP 10 NORDIC TOP 10 NORDIC TOP 10

Neste Metsä Board Kemira Amer Sports Metsä Board Cramo Electrolux Electrolux Electrolux Amer Sports Danske Bank Hennes & Mauritz

Nokia Neste Nokia Cramo Outokumpu Nokia GN Store Nord Hennes & Mauritz Kemira Electrolux DNB Neste

Raisio Nokia Nordea Nordea Ramirent Sanoma Hennes & Mauritz Leroy Seafood Leroy Seafood FLSmidth Hennes & Mauritz Nokia

Telia Nordea Outokumpu Sampo Sanoma SSAB Leroy Seafood Metsä Board Marine Harvest Hennes & Mauritz Metsä Board Nokian Renkaat

Uponor Sampo Stora Enso Telia SSAB YIT Marine Harvest Nokia Nokia Leroy Seafood Nordea Pandora

Millicom Nordea Nordea Marine Harvest Norsk Hydro Schibsted

TOP 6-10 TOP 6-10 TOP 6-10 TOP 6-10 TOP 6-10 TOP 6-10 Neste Pandora Pandora Nordea Pandora Skanska

Alma Media Alma Media Alma Media Finnair Ahlstrom-Munksjö Alma Media Telenor Veidekke SCA Pandora Veidekke Veidekke

Atria Finnair Finnair Lehto Alma Media Atria Telia Vestas Wind Systems Veidekke Vestas Wind Systems Vestas Wind Systems Vestas Wind Systems

Finnair Lemminkäinen Lemminkäinen Raisio Finnair Finnair William Demant XXL Vestas Wind Systems XXL Volvo XXL

L&T Raisio Tikkurila Technopolis Lehto Lehto

Suominen Technopolis Uponor Tokmanni Raisio Tokmanni

BOTTOM 5 BOTTOM 5 BOTTOM 5 BOTTOM 5 BOTT OM 5 BOTTOM 5

Metso Orion Basware Basware Basware Basware

Outotec Outotec Fortum Caverion Orion DNA

PKC Group PKC Group HKScan Outotec Outotec Elisa

Pöyry Pöyry Outotec SSAB Revenio Tikkurila

SSAB Stockmann Pöyry Stockmann Stockmann Vaisala

BOTTOM 6-10 BOTTOM 6-10 BOTTOM 6-10 BOTTOM 6-10 BOTTOM 6-10 BOTTOM 6-10

Basware Caverion F-Secure Fortum Caverion Caverion

F-Secure Fortum Orion Metso F-Secure Fortum

Konecranes F-Secure Tel ia Orion Huhtamaki Outotec

Sponda Metso Wärtsilä Stora Enso Metso Stockmann

Stockmann Telia YIT Valmet Wartsila Suominen

ETF ETF ETF ETF ETF ETF

19.5.2016 23.8.2016 16.11.2016 8.3.2017 16.5.2017 25.8.2017

Kulutustavarat Autoteollisuus Autoteollisuus Autoteollisuus Autoteollisuus Autoteollisuus

Matkustus Terveydenhuolto Matkustus Matkustus Matkustus Matkustus

Terveydenhuolto Perusraaka-aineet Perusraaka-aineet Media

Kehittyvät markkinat USA Rahoitus USA Rahoitus Eurooppa Kehittyvät markkinat

Saksa (MDAX) Saksa (MDAX) Perusmetallit Eurooppa pienyhtiöt Eurooppa pienyhtiöt

Velkakirjat Velkakirjat Velkakirjat Velkakirjat Velkakirjat Velkakirjat

19.5.2016 23.8.2016 16.11.2016 8.3.2017 16.5.2017 25.8.2017

Ahlstrom hybridi Ahlstrom hybridi

Lemminkäinen hybridi Lemminkäinen hybridi Lemminkäinen hybridi ei korkovalintoja ei korkovalintoja ei korkovalintoja

Sanoma hybridi

High Yield EUR ETF

FIMin sijoitussuositusten historia

Lähde: Ennen 12.4.2014 annetut sijoitussuositukset perustuvat LähiTapiola Pankki Oyj:n sijoitustutkimuksen suosituksiin. LähiTapiola Pankki Oyj:n arvopaperiliiketoiminnot siirrettiin liikkeenluovutuksella FIMiIle 12.4.2014. FIM Sijoituspalvelut Oy toimi aikaisemmin FIM Pankki Oy nimellä.FIM Sijoituspalvelut Oy:n arvopaperiliiketoiminta siirrettiin S-Pankki Oy:öön 1.3.2016.

7.11.2017, 49

1. Osake- ja yrityslainamarkkinat -sivu sisältää:

• Tärkeimmät osakeindeksit (Venäjän RTSI indeksi on USD-määräinen). Etusivulla näkyy päivän sisäinen kehitys graafisesti.

• Osakefutuureista voi nähdä miten markkinat mahdollisesti avaavat ko. päivänä

• Osakemarkkinoiden riskimittarit VIX, VDAX ja VSTOXX kertovat S&P500, DAX ja STOXX 50 -osakeindeksioptioiden implisiittisen 30-päivän volatiliteetin (eri kuin historiallinen volatiliteetti), joka on riskin mittari ja yksi riskiltä suojautumisen hintakomponentti johdannaisissa

• iBoxx yrityslainojen tuottoindeksit jaettuna Investment Grade (IG eli yli vähintään BBB- luottoluokitus) sekä High Yield (HY ”junk bonds” eli enintään BB+ luottoluokitus).

• iTraxx CDS (Credit Default Swap) markkinat yrityslainojen riskeiltä suojautumiseen (luku tarkoittaa montako % pääomasta suoja maksaa per annum)

2. Raha, Valuutta, Valtionlaina, Hyödykkeet -sivu sisältää:

• Rahamarkkinat osio sisältää pankkien väliset yliyön koron (EONIA) sekä 3 ja 12 kuukauden rahamarkkinatalletukset (Euribor)

• Valuutat sekä valuuttaoptioiden hinnoittelussa käytettävät implisiittiset volatiliteetit 3 kuukauden valuuttaoptioille

• Valtion velkakirjat (taulukon luku tarkoittaa tuottoprosenttia) sekä niiden futuurit (taulukon luku tarkoittaa velkakirjan hintaa)

• Korkoerot kertovat korkokäyrän jyrkkyyden, joka indikoi tuottovaatimusta huomioiden inflaatio

• Inflaatio-odotukset on laskettu valtion velkakirjan tuotto – inflaatiosuojatun valtion velkakirjan tuotto

• iTraxx CDS markkinoiden johdannaiset valtion velkakirjoihin. iTraxx Sovereign on Euroopan valtioiden keskimääräinen riski.

• Hyödykkesiin olemme valinneet mielenkiintoisimmat hyödykkeet jaettuna CRB-hyödykekoreihin, energiaan, metalleihin ja muihin hyödykkesiin (lähinnä ns. soft-commodities).

Taulukkosivuilla (1. Osake- ja yrityslainamarkkinat sekä 2. Raha, Valuutta, Valtionlaina, Hyödykkeet) pyrimme antamaan kattavan kuvan tärkeimmistä muutok sista eri markkinoilla.

Ryhmittely ’Osake- ja yrityslainamarkkinat’ -sivulla pyrkii hahmottamaan markkinat kolmeen komponenttiin:

1) pääomaluokittain : esim. osake (osakeindeksit ja osaketoimialat) vs. yrityslainat (iBoxx -yrityslainojen tuottoindeksit)

2) tuotto (osakeindeksien tuotot) vs. riski (iTraxx -CDS suojausjohdannaisten hinnat) akseleille (riski eli tuoton heilahtelu kuvastaa myös riskiltä suojautumisen hintaa)

3) ajallinen muutos eli 1 päivän muutos vs. 1 viikon muutos vs. 1 kuukauden muutos jne.

Värien merkitys on auttaa nopeasti hahmottamaan merkittävää muutosta: vihreä tarkoittaa kasvua tai positiivista kehitystä ja punainen laskua tai negatiivista kehitystä . Luku tai arvo on vihreä tai punainen ennalta määrittelemiemme muutosrajojen ylityksessä, muutoin väri on vaalean harmaa .

• Osakkeiden arvostustaulukot (1-4/4) ovat FactSetin konsensusennusteiden perusteella olevia tunnuslukuja osakkeiden arvostuksen määrittämiseen. Osakkeen potentiaali tavoitehintaan on vihreällä jos > 10% ja punaisella jos < 0% tavoitehintaan. Osinkotuotto on vihreällä jos > 5%.

• Osakkeiden arvostustaulukossa on ”Suositusten muutos eilen”, joka kertoo onko joku nostanut tai laskenut suositustaan. Mikäli muutoksia on useampia, huomioidaan se joita on enemmän. Vanhat suositusmuutokset näkyvät harmaalla.

Absoluuttisten ja suhteellisten muutosten eroa indikoi %-merkki 1pv, 1vk, 1kk:n perässä:

• esim. osakeindeksin tuoton muutosta viikossa laskemme suhteellisesti (1vko% ), sillä historiallisille indeksiluvuille tai niiden absoluuttisille muutoksille ei ole käyttöä

• mutta esim. VIX-indeksin muutoksia ajatellaan absoluuttisina muutoksina (1vko ), koska pisteluku sellaisenaan kertoo hinnoittelussa käytettävän volatiliteetin (suhteellisille muutoksille ei ole käyttöä).

Taulukkosivujen sisältö sekä lukuohje

7.11.2017, 50

Sijoitussuositusten sisältö ja merkitysFIMin sijoitussuositukset perustuvat sekä makrotalouden muuttujiin että analyysiin yksittäisistä sijoituskohteista. Näiden tekijöiden perusteella muodostamme kokonaisnäkemyksen, minkä perusteella määrittelemme ne keskeiset teemat, joiden perusteella sijoituskohteita arvioidaan ja suosituksiin päädytään. Helsingin pörssin osakkeet laitetaan näiden teemojen perusteella paremmuusjärjestykseen. Parhaat ja heikoimmat osakkeet muodostavat täten suosituksemme.

Nämä kriteerit ja teemat vaihtelevat suhdanteen ja markkinatilanteen mukaan ja ne esitetään aina sijoitussuositusten yhteydessä. Samassa yhteydessä esitetään myös keskeiset riskit suosituksille.

Näiden ostettavaksi suositeltujen osakkeiden osalta pyritään markkinan keskimääräistä tuottoa parempaan tuottoon. Vastaavasti myytäväksi suositeltavien osakkeiden odotetaan kehittyvän markkinakehitystä heikommin. Suositukset ovat siis suhteellisia eivätkä näin ollen sisällä tavoitehintoja. Saman kokonaisnäkemyksen perusteella päädytään myös suosittelemaan muita sijoituskohteita.

Omien valintakriteereiden perusteella muodostettujen omien näkemysten lisäksi FIM seuraa ja raportoi myös muiden osakevälittäjien suosituksia ja niissä tapahtuvia muutoksia. Tavoitteena on näin antaa asiakkaille kootusti Helsingin pörssissä noteerattujen osakkeiden osalta konsensusennusteiden lisäksi myös osakevälittäjien konsensussuositukset ja tavoitehinnat. Nämä eivät siis ole FIMinlaatimia ennusteita tai suosituksia vaan muiden osakevälittäjien konsensusarvioita kyseisistä osakkeista ja perustuvat informaatiopalvelua tarjoavien yhtiöiden tietoihin. FIMin analyyseissä ja omissa suosituksissa näitä muiden osakevälittäjien ennusteita ja suosituksia käytetään oman näkemyksen muodostamisessa yhdessä muiden tekijöiden kanssa.

FIM pyrkii kaikin tavoin varmistamaan, että sijoitussuosituksissa käytetyt lähteet ovat luotettavia. Tällaisia lähteitä ovat mm. tunnetut informaatiopalveluja tarjoavat yhtiöt sekä tunnetut tutkimuslaitokset. Tämä on keskeistä, jotta voidaan varmistua sijoitussuositusten laadusta ja virheettömyydestä. Sijoitussuosituksissa mainitaan aina käytetyt lähteet, jolloin voidaan myös tarvittaessa mainita mahdolliset epävarmuudet käytetyissä tiedoissa.

7.11.2017, 51

VastuuvapauslausekeS-Pankki Oy (jäljempänä S-Pankki) on tuottanut tämän julkaisun asiakkaidensa käyttöön.

Julkaisun tietoja ei ole tarkoitettu sijoitusneuvoksi, tarjoukseksi tai kehotukseksi käydä kauppaa sijoitustuotteilla tai -palveluilla. Annetut tiedot eivät myöskään liity yksittäisen julkaisun vastaanottajan sijoitustavoitteisiin tai erityistarpeisiin.

Esityksen sisältämät arviot, tiedot ja mielipiteet perustuvat lähteisiin, joita S-Pankki pitää oikeina ja luotettavina. S-Pankki ei kuitenkaan takaa sitä, että oheiset tiedot olisivat täydellisiä, virheettömiä tai ajantasaisia. Sijoitussuosituksia ei ole esitetty liikkeeseenlaskijoille ennen suositusten julkistamista.

S-Pankki tai sen palveluksessa oleva henkilökunta ei vastaa esityksen mahdollisista puutteista tai virheistä eikä sen perusteella tehdyistä tai tekemättä jätetyistä sijoitus-tai muista toimenpiteistä aiheutuneista välittömistä tai välillisistä vahingoista. Sijoitus-toimintaan liittyy aina taloudellinen riski. Tuotto voi jäädä saamatta ja sijoitetun pääoman voi jopa menettää. Sijoitusten mennyt kehitys ei välttämättä ohjaa tai takaa niiden tulevaa kehitystä. Osaan S-Pankin tarkastelemista sijoituskohteista liittyy korkea volatiliteetti ja siten niiden arvo saattaa muuttua nopeasti ja huomattavasti, mikä voi johtaa tappioihin. Lisäksi on huomioitava, että kansainväliseen sijoittamiseen liittyy poliittisiin ja taloudellisiin epävarmuustekijöihin liittyviä riskejä sekä valuuttakurssiriskejä. Vastuu tämän esityksen perusteella tehtyjen päätösten aiheuttamista mahdollisista tappioista kantaa yksinomaan sijoittaja itse.

S-Pankin sijoitustutkimus kuuluu Pääomamarkkinat-liiketoiminta-alueeseen.

Analyytikot voivat saada tulospalkkioita, joka perustuu S-Pankin välitysliiketoiminnalle asetettuihin tavoitteisiin ja liiketoiminnan tulokseen.

Tämän sijoitussuosituksen julkaisuhetkellä joku S-Pankin analyytikoista omistaa sijoitussuosituksissa kohteena olevia rahoitusvälineitä: Cramo, Lehto, Neste.

S-Pankissa käytössä olevilla menettelytavoilla pyritään estämään ja välttämään mahdolliset eturistiriidat. Menettelytapoihin sisältyy muun muassa sisäpiirintiedon turvalliseen käsittelyyn liittyviä toimintatapoja. Lisäksi sijoitustutkimuksen ja S-Pankin tai asiakkaiden lukuun arvopaperikauppaa käyvien työntekijöiden välillä käytössä on ns. kiinanmuurimenettelytapoja, joiden avulla varmistetaan hintaherkän tiedon lain-ja säännöstenmukainen käsittely.

S-Pankin analyytikoilla tai heidän lähipiirillään ei ole pää- tai sivutoimia sijoitussuositusten kohteena olevissa liikkeeseenlaskijoissa.

Tämä esitys on tarkoitettu ainoastaan yksityiseen, alkuperäisen vastaanottajan käyttöön, eikä esitystä tai sen osaa saa jäljentää tai siirtää elektronisesti, kopioimalla, nauhoittamalla tai muuten tallentaa ilman S-Pankin kirjallista lupaa.

S-Pankkia valvoo Finanssivalvonta.

Esityksen ovat laatineet S-Pankin analyytikot Kim Gorschelnik, Aaron Kaartinen ja Mika Metsälä.

Esitystä siteerattaessa on lähteenä mainittava S-Pankki. Kaikki oikeudet pidätetään.

YHDYSVALLAT

Tätä katsausta tai sen kopioita ei saa levittää Yhdysvaltoihin eikä yhdysvaltalaisille vastaanottajille vastoin Yhdysvaltain laissa asetettuja rajoituksia. Katsauksen levittäminen Yhdysvalloissa saatetaan katsoa rikkomukseksi näitä lakeja vastaan.

KANADA

Tässä katsauksessa annettavia tietoja ei ole tarkoitettu minkälaiseen jakeluun Kanadassa, ja siten niitä ei voida pitää minkäänlaisena taloudellisena suosituksena tai kehotuksena Kanadan lainsäädännön tarkoittamassa merkityksessä.

MUUT MAAT

Myös muiden maiden lait ja säännökset voivat rajoittaa tämä katsauksen levittämistä.

Lisätietoja S-Pankista ja sen tuottamista raporteista ja sijoitussuosituksista on saatavilla internetsivuilla www.s-pankki.fi ja www.fim.com.

7.11.2017, 52

Arvopaperivälitys: FIM Direct, Order routing: Sijoitustutkimus:

Hans Segercrantz Janne Virtanen Kim Gorschelnik

päämeklari 09-439 01 422 direct johtaja 09-613 46 362 pääanalyytikko 09-613 46 422

Richard Johansson Janne Siik Aaron Kaartinen

meklari 09-613 46 202 direct meklari 09-613 46 206 analyytikko 09-613 46 430

Kari Lappalainen Mika Metsälä

meklari 09-439 01 425 analyytikko 09-613 46 304

Thomas Pirker

meklari 09-613 46 222

Jussi Matinlompolo

meklari 09-613 46 428 Back office ja selvitys:

Antti Pajukka Sanna Kanerva

meklari 09-613 46 321 hallintojohtaja 09-613 46 283

Sähköposti: [email protected]

Anna Pulkkinen

direct meklari 09-613 46 492

7.11.2017, 1 FIM Aamukatsaus · • Kasvu kiihtyi ja kannattavuus pysyi hyvällä tasolla – lue...

Documents

Transcript of 7.11.2017, 1 FIM Aamukatsaus · • Kasvu kiihtyi ja kannattavuus pysyi hyvällä tasolla – lue...