大豆:市场孕育反弹机会
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大豆:市场孕育反弹机会
珠江期货农产品团队 2011 年 10 月 20 日
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内容提要 一、市场环境回暖 - 欧债危机缓和 二、多头的最后防线 - 国储收购保护价 三、实质性潜在利好 - 总体供需面偏紧 四、结论
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一、市场环境回暖 - 欧债危机缓和 1 、欧元区周五 (10 月 21 日 ) 公布一项声明
称,欧元区各国财长已经同意向希腊发放新一笔援助贷款。
2 、 10 月 24 日,法国财长表示欧元区国家就解决债务危机计划接近达成一致意见,这对于市场情绪再度起到提振作用。
3 、 10 月 26 日,召开二次峰会,预计将出台方案,欧债危机将有所缓和。
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一、市场环境回暖 - 欧债危机缓和 希腊十年期国债收益率有所回落
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一、市场环境回暖 - 欧债危机缓和 西班牙十年期国债收益率有所回落
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意大利十年期国债收益率有所回落
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二、多头的最后防线 - 国储收购保护价 由于去年国产大豆相比于玉米、水稻等其
他作物种植效益下降,今年农民将此前种植大豆的土地大面积改种玉米和水稻,导致今年国内大豆种植面积大幅下降。为了增加农民种植大豆的积极性,同时保护农民的种植效益,市场预期今年国家将会继续实行国产大豆临时收储政策,并再度上调国产大豆最低收购价,预计收储价格在 3900-4100 元/ 吨之间。收储价格提高预期对豆类形成较强支撑。
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三、实质性潜在利好 - 总体供需面偏紧 美国农业部公布的 10 月大豆供需报告显
示, 2011/12 年度全球大豆产量预估为25860 万吨,较上一年度减少 552 万吨,降幅 2.09% 。全球大豆消费量预估为26175 万吨,较上一年度增加 913 万吨,增幅 3.8% 。由于全球大豆产量减少而消费增加,致使期末库存下降 625 万吨至 6301万吨,降幅达 8.44% ,库存消费比也下降至 24.07% ,低于上一年度的 27.58% 。
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全球大豆库存消费比下降
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全球大豆库存消费比
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美国大豆供需状况 美国农业部公布的 10 月大豆供需报告显
示, 2011/12 年度美豆产量预估为 8328 万吨,较上一年度减少 733 万吨,降幅 8.09% 。美豆消费量预估为 4776 万吨,较上一年度减少 70 万吨,小幅下降 1.44% 。美豆期末库存较上一年度下降 149 万吨至 435 万吨,降幅达 25.51% ,美豆库存消费比也下降至9.11% ,低于上一年度的 12.05% 。
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美国大豆库存消费比下降
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美国大豆库存消费比
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中国大豆供需状况 美国农业部公布的 10 月大豆供需报告显示,
2011/12 年度中国大豆产量预估为 1400 万吨,较上一年度减少 110 万吨,降幅7.28% 。中国大豆消费量预估为 7160 万吨,较上一年度增加 565 万吨,增幅 8.57% 。由于中国大豆产量减少而消费增加,致使期末库存较上一年度下降 130 万吨至 1291 万吨,降幅 9.15% ,中国大豆库存消费比也下降至18.03% ,低于上一年度的 21.55% 。
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中国大豆库存消费比下降
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中国大豆库存消费比
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生猪存栏量增长有望刺激豆粕需求 虽然近期全国生猪价格有所回落,但仍
处于历史高位。猪肉价格高企,同时受到国务院扶持生猪生产政策的利好因素影响,母猪补栏积极。目前生猪存栏量已经连续 7个月增长,为后期豆粕消费埋下伏笔。在饲料需求预期强劲的推动下,加之后期将迎来元旦和春节,按照往年惯例,由于节日效应,猪肉需求量会有所上升,猪肉也将迎来新一轮的涨价,因此有望刺激豆粕需求。
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猪粮比仍处高位
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猪粮比价
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生猪存栏量持续上升
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国内生猪存栏量
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能繁母猪数量持续上升
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国内能繁母猪
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三大油脂库存消费比均处低位
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2007/2008 2008/2009 2009/2010 2010/2011 2011/2012
三大油脂库存消费比
![Page 19: 大豆:市场孕育反弹机会](https://reader031.fdocument.pub/reader031/viewer/2022020715/56812ad1550346895d8eb14e/html5/thumbnails/19.jpg)
结论 在欧债危机缓和的市场背景下,大豆走势更
多的偏向其基本面。由于其总体上供应偏紧,加之前期的大幅下挫,我们预计豆类迎来一波大反弹。
![Page 20: 大豆:市场孕育反弹机会](https://reader031.fdocument.pub/reader031/viewer/2022020715/56812ad1550346895d8eb14e/html5/thumbnails/20.jpg)
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