33_fluttuazioni_economiche_breve_periodo A.A. 2003-2004Istituzioni di economia, corso serale1 33 –...

A.A. 2003-2004 Istituzioni di economia, corso serale 1

33_fluttuazioni_economiche_breve_periodo

33 – L’alternativa di breve periodo tra inflazione e disoccupazione

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33_fluttuazioni_economiche_breve_periodo

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siti

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socc

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Il tasso naturale di disoccupazione dipende dalle caratteristiche del mercato del lavoro, come

la legge sui salari minimi, il potere di mercato dei sindacati, l’effetto dei salari efficienti,

l’efficacia della ricerca di lavoro

L’inflazione dipende in primo luogo dalla quantità di moneta controllata dalla banca centrale


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Nel breve periodo la società deve confrontarsi con la alternativa:

controllo della disoccupazione espandendo la domanda aggregata, ma a costo di maggiore inflazione

controllo dell’inflazione contraendo la domanda aggregata, ma a costo di maggiore disoccupazione

[La somma tra la misura dell’inflazione (tasso) e quella della disoccupazione (tasso): il misery index ]


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La curva detta di Phillips (da un articolo del 1958 di Alban William Phillips, poi confermato da risultati di Paul Samuelson e Robert Solow nel 1960) sintetizza l’alternativa, ricordando che nel breve periodo uno spostamento della curva di domanda aggregata, confrontato con la curva di offerta di breve periodo, genera pressione (o allentamento) sui prezzi e sui salari


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Tasso di disoccupazione (percentuale)

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(percentuale annua)

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Curva di Phillips

Curva di Phillips


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Lo scambio inflazione / disoccupazione (The Tradeoff Between Inflation and Unemployment)

La politica monetaria e quella fiscale possono modificare la curva di domanda aggregata, spostando la posizione dell’economia lungo la curva di Phillips

Curva che si limita a mostrare le possibili combinazioni corrispondenti agli spostamenti di breve periodo della curva di domanda aggregata lungo la curva di offerta aggregata di breve periodo


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Curva di domanda aggregata e curva di Phillips

(a) Modello di domanda e offerta aggregata

Tasso di disoccupazione

0

(b) La curva di Phillips

Tasso di inflazione

(percentuale annua)

4

(prodotto a 8000)

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(prodotto a 7500)

B

A

6

2 Curva di Phillips

Quantità di prodotto

800075000

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Offerta aggregata di breve periodo

Livello dei prezzi

A

B

Domanda aggregata bassa

Domanda aggregata alta

(disoccupazione al 7%)

(disoccupazione al 4%)


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E nel lungo periodo?

Nel 1968, Milton Friedman e Edmund Phelps, indipendentemente, pubblicarono lavori in cui si nega la validità della curva di Phillips nel lungo periodo

(La base della critica sta in quello che abbiamo studiato nel capitolo 28; nei lucidi, n. 20 e seguenti)

Vale la relazione moneta inflazione, ma non quella moneta crescita (e quindi occupazione)



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Discussione:

sulla base dell’ultima indicazione, indicare la forma della curva di Phillips nel lungo periodo

Obiettivo didattico: applicare una curva (una relazione tra grandezze) in un contesto diverso


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La crescita dell’offerta di moneta determina il tasso d’inflazione ma, indipendentemente da questo, il tasso di disoccupazione tende a collocarsi al proprio livello naturale

Di conseguenza la curva di Phillips di lungo periodo è verticale



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1

Curva di Phillips nel lungo periodo


0 Tasso naturale di disoccupazione

Tasso di inflazione

B

Curva di Phillips di lungo periodo

Inflazione elevata

AInflazione moderata

2. … ma nel lungo periodo la disoccupazione rimane al suo tasso naturale

1. Se la banca centrale aumenta il tasso di crescita dell’offerta di moneta, il tasso di inflazione aumenta …


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ione

La politica monetaria espansiva muove l’economia da A (bassa inflazione) a B (alta inflazione) senza modificare il tasso di disoccupazione

Significato di “naturale” per tasso di disoccupazione: fuori dalla possibilità di controllo da parte della politica monetaria

L’evidenza storica conferma questa ipotesi



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2.1

Domanda aggregata e curva di Phillips nel lungo periodo

Tasso naturale di disoccupazione


0

La curva di Phillips

Tasso diinflazione

B

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Tasso naturale di produzione

0

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Domanda aggregata, AD1

Offerta aggregata di lungo periodo

Modello di domanda e offerta aggregata

Livello dei prezzi

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2.2


B

A

0

P2

P1

1. Un aumento dell’offerta di moneta fa aumentare la domanda aggregata …

AD2



Tasso diinflazione



Livello dei prezzi


0Tasso naturale di produzione




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2.3


B

A

0

P2

P1

2. … e il livello dei prezzi …



Tasso diinflazione



Livello dei prezzi


AD2






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2.4


3. … il tasso di inflazione aumenta …

B

A

0

P2

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Tasso diinflazione



Livello dei prezzi


AD2




A.A. 2003-2004 18


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2.5


4. …ma disoccupazione e produzione rimangono fisse al loro livello naturale

3. … il tasso di inflazione aumenta …

B

A

0

P2

P1



Tasso diinflazione




AD2




Livello dei prezzi



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In sintesi;

• Friedman e Phelps: non c’è correlazione tra inflazione e disoccupazione nel lungo periodo

• Phillips, Samuelson e Solow: c’è correlazione tra inflazione e disoccupazione, sulla base dei dati del passato

Friedman e Phelps: riconciliazione tra macroeconomia classica (neutralità della moneta, con effetti solo sull’inflazione) e dati



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Discussione:

come si può formulare la sintesi?

Obiettivo didattico: (a) la ricerca di analogie, con la curva di offerta di breve e lungo periodo; (b) la riflessione sui gradi di libertà dei modelli e sul numero delle variabili (effetto dell’introduzione di una variabile aggiuntiva)


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L’azione a breve termine può avere un successo temporaneo e quindi una politica monetaria espansiva può avere effetto reale nel breve periodo, riducendo la disoccupazione (capitolo 31 sulla macroeconomia nel breve periodo) . . .

. . . ma nel lungo periodo la disoccupazione ritorna al suo livello naturale

con una nuova variabile nell’analisi: l’inflazione attesa


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Mini-ripasso:

offerta aggregata

inclinata positivamente nel breve periodo per (cap. 31, lucidi 37 e seguenti) per (i) l’imperfezione dell’informazione con l’errata percezione dei prezzi relativi, (ii) la vischiosità dei salari, (iii) la vischiosità dei prezzi;

verticale nel lungo periodo

Nella stessa logica, per F. e P. anche la relazione inversa tra inflazione e disoccupazione vale solo nel breve periodo, non nel lungo


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Nel breve periodo le aspettative sono date; pertanto modificazione della moneta ( e dei prezzi) spiegano l’inclinazione della curva di offerta e determinano spostamenti della curva di domanda (cap.28 lucido 13 e cap. 31 lucido 20)

Nel lungo periodo le aspettative si adeguano al tasso di inflazione determinato dalla politica monetaria (dalla banca centrale) con i salari e i prezzi che si adeguano (la vischiosità è di breve periodo), l’offerta aggregata è verticale e gli spostamenti della domanda aggregata generano solo variazione dei prezzi (lucido 12 di questo capitolo)


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0 Tasso naturale di disoccupazione

Tasso diinflazione

B


ACurva di Phillips di breve

periodo con inflazione attesa moderata

Moneta ++ curva di domanda a destra inflazione effettiva++ [più grande di quella attesa] minore disoccupazione



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CB

A

inflazione attesa ++ [uguale a effettiva] ritorno alla curva di offerta di lungo periodo disoccupazione naturale

Tasso diinflazione Curva di Phillips

di lungo periodo

Curva di Phillips di breve periodo con inflazione

attesa moderata


attesa elevata




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In formula:

attesa inflazioneeffettiva inflazione

ionedisoccupaz nat. tassoionedisoccupaz Tasso

a

a dipende dall’inclinazione della curva di offerta aggregata di breve periodo

La differenza nella parentesi è nulla nel lungo periodo (positiva nel breve, nel nostro caso)


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ann

i ’70

- A

I fatti, quasi come un esperimento economico

La critica di F. e P. è del 1968

La realtà dell’economia degli anni ’70 e ’80 (in parte) e i conseguenti atti di politica economica hanno permesso di verificare la obiezione di F. e P. alla curva di Phillips (che, dai dati degli anni ’60, sembrava molto attendibile)

A.A. 2003-2004 28

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961-

68

Tasso di disoccupazione (percentuale)

Tasso di inflazione(percentuale annua)

1968

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19611962

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0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10

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Curva di Phillips negli anni ’60 negli USA



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961-

73


(percentuale)

1973

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1971

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1963

1967

1968

19691970

19651964

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10

La rottura all’inizio degli anni ’70 (con politica fiscale – spesa pubblica per la guerra Vietnam – e con la crescita di M2 per tenere bassi i tassi), dati USA




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ann

i ’70

- B

Nel 1974 inizia ad operare l’OPEC, cartello dei paesi produttori di petrolio

La curva di offerta di breve periodo, in presenza di uno shock dei prezzi degli input, si sposta a sinistra (minore produzione a parità di prezzo o maggiori prezzi a parità di produzione)

Ciò determina disoccupazione e inflazione, spostando la curva di Phillips di breve periodo

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Quantità diprodotto

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Livello dei

prezzi

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Domanda aggregata

(a) Modello di domanda aggregata e offerta aggregata

3. … e aumentare il livello dei prezzi …

B

AS2

2. … fa abbassare il prodotto …


0

(b) La curva di Phillips

B

A

Tasso di inflazione

4. …offrendo al governo una peggiore alternativa tra disoccupazione e inflazione

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Curva diPhillips, PC1

1. Uno spostamento negativo dell’offerta aggregata …

Offerta aggregata, AS1

A

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972-

81

Tasso di inflazione(percentuale)

Tasso didisoccupazione

1972

19751981

1976

19781979

1980

1973

1974

1977

0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10

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10

Gli effetti, sino all’inizio degli anni ’80, dati USA



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ann

i ’80

All’inizio degli anni ’80 l’obiettivo principale negli SU (e in gran parte del mondo) diventa l’uscita dall’inflazione

Per ridurre l’inflazione, le banche centrali devono contrarre l’offerta di moneta; di conseguenza:

Il costo della riduzione dell’inflazione

• la domanda aggregata si contrae

• la produzione di merci e servizi diminuisce

• la disoccupazione cresce

34


osta

men

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0 Tasso naturale didisoccupazione

Tasso diinflazione

A

B


C

moneta -- inflazione effettiva -- [minore di quella attesa] (curva di domanda a sinistra) maggiore disoccupazione

inflazione attesa = effettiva (curva di offerta di l. periodo) disoccupazione naturale


attesa elevata


attesa moderata


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crif

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Muovendosi sulla curva di Phillips, nel breve periodo la disinflazione provoca forte disoccupazione

Stime “à la Phillips” del periodo in questione (quando presidente della Fed era Paul Volcker) indicavano in 5 punti di PIL il sacrificio necessario per ridurre l’inflazione di un punto

Dal 10% al 4% (obiettivo) avrebbe voluto dire . . .

in 5 anni 6% anno al di sotto della tendenza naturale; in 10 anni 3 % . . .

Comunque effetti difficili da sopportare

La teoria in soccorso della pratica: le aspettative razionali



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Di nuovo in formula:

a dipende dall’inclinazione della curva di offerta aggregata di breve periodo

La differenza nella parentesi è nulla nel lungo periodo (negativa nel breve, nel nostro caso)

attesa inflazioneeffettiva inflazione

ionedisoccupaz nat. tassoionedisoccupaz Tasso

a


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pett

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ali

La teoria delle aspettative razionali (gli individui utilizzano in modo ottimale tutte le informazioni di cui dispongono, incluse quelle sulle politiche perseguite dal governo, nel decidere) suggerisce che il sacrificio possa essere più piccolo di quello stimato

(La teoria è dovuta a Robert Lucas, Thomas Sargent, Robert Barro e altri)


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plic

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Per F. e P. è l’inflazione attesa a determinare l’operato della curva di Phillips e il ritorno all’equilibrio di lungo periodo dipende dalla velocità con cui gli attori dell’economia percepiscono l’inflazione effettiva e modificano quella attesa

Per la teoria delle aspettative razionali, nota la politica perseguita dal governo, l’adattamento alle aspettative è istantaneo e quindi le stime sulla misura del “sacrificio” sono eccessive



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979-

87


(percentuale)


1979

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B

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La disinflazione di Volcker (A, B, C come lucido 34), dati USA


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(Si noti che la disinflazione fu tutta di origine monetaria, in quanto in quegli anni la politica fiscale reaganiana espandeva la domanda aggregata)

L’effetto disoccupazione c’è stato, ma minore del previsto, con un parziale successo delle aspettative razionali

(o per il sommarsi delle azioni monetaria e reale, per l’espansione produttiva generata dalla politica fiscale, che del resto può anche avere agito come contro-effetto nelle aspettative razionali e quindi . . . )



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984-

99

L’era Greenspan (dati USA)



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In Italia? Una relazione molto complessa• Anni Cinquanta: la curva di Phillips è pressoché piatta.Anni Cinquanta: la curva di Phillips è pressoché piatta.• Anni Sessanta: la curva di Phillips ha una pendenza Anni Sessanta: la curva di Phillips ha una pendenza

negativa, sia nella fase di aumento dell’inflazione negativa, sia nella fase di aumento dell’inflazione (19601963) sia nella fase di diminuzione (1964-1969)(19601963) sia nella fase di diminuzione (1964-1969)

• Anni Settanta: la curva di Phillips è verticale o Anni Settanta: la curva di Phillips è verticale o addirittura inclinata positivamente: sono gli anni delle addirittura inclinata positivamente: sono gli anni delle contrattazioni sindacali più accese, da un lato, e di contrattazioni sindacali più accese, da un lato, e di maggiore inflazione,dall’altromaggiore inflazione,dall’altro

• Anni Ottanta: la curva di Phillips è di nuovo inclinata Anni Ottanta: la curva di Phillips è di nuovo inclinata negativamente, in corrispondenza della graduale negativamente, in corrispondenza della graduale disinflazione dell’economiadisinflazione dell’economia

• Anni Novanta: la curva di Phillips è nuovamente piatta; Anni Novanta: la curva di Phillips è nuovamente piatta; la disinflazione è stata raggiunta ma il tasso di la disinflazione è stata raggiunta ma il tasso di disoccupazione ha continuato ad aumentaredisoccupazione ha continuato ad aumentare

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ora?

The NAIRU in Theory and Practice

Laurence Ball

N. Gregory Mankiw

Working Paper 8940

http://www.nber.org/papers/w8940

NATIONAL BUREAU OF ECONOMIC RESEARCH

1050 Massachusetts Avenue

Cambridge, MA 02138

May 2002

ABSTRACT

This paper discusses the NAIRU -- the non-accelerating inflation rate of unemployment. It first considers the role of the NAIRU concept in business cycle theory, arguing that this concept is implicit in any model in which monetary policy influences both inflation and unemployment. The exact value of the NAIRU is hard to measure, however, in part because it changes over time. The paper then discusses why the NAIRU changes and, in particular, why it fell in the United States during the 1990s.

The most promising hypothesis is that the decline in the NAIRU is attributable to the acceleration in productivity growth.

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