2014년 하반기 국제 원유시황과 유가 전망 · 월 기준)는 전년 대비 6.2백만...

요약 i

<요 약>

○ 2014년 상반기 국제 원유시장은 세계 경제의 회복세 지연으로 석유수요가

부진한 가운데 비OPEC 산유국의 공급 증가로 인해 지난해에 이어 공급

과잉 상황이 지속됨.

- 세계 석유수요는 OECD 선진국의 감소에도 불구하고 신흥국의 증가세

지속으로 전년 동기 대비 1.1백만b/d(1.2%) 증가한 91.7백만b/d를 기록함.

- 세계 원유공급은 OPEC의 생산이 감소하였지만 북미지역 비전통원유

생산이 증가하여 전년 동기 대비 1.4백만b/d(1.5%) 증가한 92.4백만b/d

를 기록함.

- 공급과잉 물량이 신흥국의 비축유 등으로 흡수되면서, OECD 원유재고(5

월 기준)는 전년 대비 6.2백만 배럴 감소한 1,009.9백만 배럴을 기록함.

○ 2014년 상반기 국제 원유가격은 다양한 형태의 지정학적 불안에도 불구하

고 세계 석유시장의 공급과잉이 상승을 억제하면서 비교적 안정적인 추세

를 보임.

- 상반기 두바이유 평균가격은 $105.25/배럴이었으며, 1분기에 $104/배럴

수준을 유지한 뒤 2분기에는 $106/배럴 수준으로 상승함.

○ 기준유가 시나리오에 의한 2014년 하반기 두바이유 가격은 $105.88/배럴(연

평균 $105.56/배럴), 2015년 상반기 두바이유 가격은 $103.68/배럴로 전망됨.

- 하반기 국제유가는 상승요인과 하락요인이 서로 상쇄되면서 지난해 및

올해 상반기와 유사한 수준에서 평균가격이 형성될 것으로 전망됨.

※ 주요 전제: 세계 경제성장률 3.4%(연간), 세계 석유수요 110만b/d↑, 비

OPEC 공급 120만b/d↑, OPEC 원유생산(NGL 제외) 20만b/d↑(30.4백만

b/d), 달러-유로 환율 $1.35/€

ii

ㆍ상승요인: 이라크 내전의 확산 우려 등 지정학적 프리미엄 형성, 계절

적 수요 증가, 허리케인 피해 가능성 등

ㆍ하락요인: 세계 석유공급 과잉상황 지속, 리비아 원유수출 재개, 달러화

강세 및 투기성 자금의 석유시장 이탈, 이란 핵협상 진전 가능성 등

- 2015년 상반기 국제유가는 석유공급 과잉과 달러화 강세로 하락세를

보일 것으로 전망됨.

※ 주요 전제: 세계 경제성장률 4.0%(연간), 세계 석유수요 140만b/d↑, 비

OPEC 공급 130만b/d↑, OPEC 원유생산(NGL 제외) 20만b/d↑(30.2백만

b/d), 달러-유로 환율 $1.30/€

○ 고유가 시나리오(두바이유 기준): 2014년 하반기 $124.59/배럴(연간 $114.16/

배럴), 2015년 상반기 $121.20/배럴

- 이라크 사태에 따른 남부유전 피해 및 리비아의 내전 재발로 인해

OPEC 공급이 감소하는 경우를 상정함.

○ 저유가 시나리오(두바이유 기준): 2014년 하반기 $98.21/배럴(연간 $101.73/

배럴), 2015년 상반기 $91.01/배럴

- 지정학적 불안이 완화되는 가운데 OPEC 또는 비OPEC 공급이 증가하

고 달러화가 강세인 경우를 상정함.

시나리오2014년 2015년

1/4분기 2/4분기 3/4분기 4/4분기 연간 1/4분기 2/4분기 상반기

기준유가

104.44 106.07

106.94 104.81 105.56 104.85 102.51 103.68

고유가 123.79 125.38 114.16 122.47 119.93 121.20

저유가 99.46 96.97 101.73 92.24 89.77 91.01

<표> 시나리오별 원유가 전망(두바이유 기준)(단위: $/배럴)

주: 에너지경제연구원 KEEI-BS 모형에 의한 전망치(2014년 7월 전망)

차례 i

제목 차례

Ⅰ. 수요 동향 및 전망 ······················································································ 1

1. 2014년 상반기 동향 ······················································································ 1

(1) OECD 석유수요 ······················································································ 2

(2) 비OECD 석유수요 ··················································································· 3

2. 2014년 하반기 및 2015년 상반기 전망 ····················································· 5

(1) OECD 석유수요 ······················································································ 6

(2) 비OECD 석유수요 ··················································································· 7

Ⅱ. 공급 동향 및 전망 ···················································································· 11

1. 2014년 상반기 동향 ···················································································· 11

(1) 비OPEC 석유공급 ················································································· 12

(2) OPEC 석유공급 ··················································································· 14

2. 2014년 하반기 및 2015년 상반기 전망 ··················································· 18

(1) 비OPEC 석유공급 ················································································· 19

(2) OPEC 석유공급 ····················································································· 21

Ⅲ. 재고 동향 ···································································································· 25

1. 미국 재고 동향 ···························································································· 25

2. OECD 재고 동향 ························································································ 27

(1) 원유 재고 ······························································································· 27

(2) 석유제품 재고 ························································································ 29

ii

Ⅳ. 원유가 동향 및 전망 ················································································ 31

1. 2014년 상반기 원유가 동향 ······································································· 31

(1) 원유가 변동 추이 ·················································································· 31

(2) 원유가 변동 요인 ·················································································· 33

2. 2014년 하반기 및 2015년 상반기 원유가격 전망 ··································· 38

(1) 원유가격 영향 요인 ··············································································· 38

(2) 시나리오별 유가 전망(두바이유 기준) ················································ 43

(3) 해외 기관의 유가 전망 ········································································· 45

참고문헌 ·············································································································· 46

차례 iii

표 차례

<표 1> 2014년 상반기 세계 석유소비 실적 ······················································ 1

<표 2> 2014년 하반기 및 2015년 상반기 세계 석유수요 전망 ······················ 5

<표 3> IMF 세계 경제성장률 전망 ···································································· 8

<표 4> 주요 기관의 세계 석유수요 순 증감 전망 ··········································· 9

<표 5> 2014년 상반기 세계 원유생산 ··························································· 11

<표 6> 2014년 상반기 비OPEC 원유생산 ····················································· 12

<표 7> 2014년 상반기 OPEC 원유생산 ························································ 17

<표 8> 對OPEC 원유수요 추이 ········································································ 17

<표 9> 2014년 하반기 및 2015년 상반기 세계 석유생산 전망 ···················· 19

<표 10> 2014년 하반기 및 2015년 상반기 비OPEC 석유생산 전망 ··········· 21

<표 11> 주요 기관별 비OPEC 원유생산 증가 전망 ····································· 21

<표 12> 2014년 하반기 및 2015년 상반기 OPEC 석유생산 전망 ··············· 23

<표 13> 2014년 하반기 및 2015년 상반기 對OPEC 원유수요 전망 ··········· 24

<표 14> 주요 기관별 對OPEC 원유수요 증가 전망 ····································· 24

<표 15> OECD 상업용 석유재고 변화 추이 ··················································· 30

<표 16> 원유 현물가격 변동 추이 ··································································· 33

<표 17> 세계 석유수급 밸런스(기준유가 시나리오) ······································· 40

<표 18> 시나리오별 원유가 전망(두바이유 기준) ········································· 44

<표 19> 해외 주요 기관의 원유가 전망 ·························································· 45

iv

그림 차례

[그림 1] 2014년 상반기 지역별 석유수요 순증감 ············································· 4

[그림 2] 2014년 상반기 비OPEC 지역별 원유생산 증감 ······························· 14

[그림 3] 미국의 상업용 원유 재고 변동 추이 ················································· 25

[그림 4] 미국의 상업용 휘발유 재고 변동 추이 ············································· 26

[그림 5] 미국의 상업용 중간유분 재고 변동 추이 ·········································· 27

[그림 6] OECD 상업용 원유 재고 변동 추이 ················································· 28

[그림 7] OECD 상업용 석유제품 재고 변동 추이 ········································ 29

[그림 8] 2014년 원유가 변동 추이 ··································································· 31

[그림 9] 세계 석유수급 및 재고 변동 추이 ····················································· 36

[그림 10] Nymex 비상업 순매수 및 유가 ······················································· 38

[그림 11] 시나리오별 원유가 전망(두바이유 기준) ········································· 44

Ⅰ. 수요 동향 및 전망 1

Ⅰ. 수요 동향 및 전망

1. 2014년 상반기 동향

○ 2014년 상반기 세계 석유수요는 OECD 수요의 감소에도 불구하고 비

OECD 수요의 증가로 전년 동기 대비 1.1백만b/d(1.2%) 증가한 91.7백만

b/d를 기록함.

- OECD 석유수요는 지속적인 감소세를 보이면서 전년 동기 대비 0.2백

만b/d(-0.4%) 감소한 45.5백만b/d에 그침.

- 비OECD 석유수요는 전년 동기 대비 1.3백만b/d(2.9%) 증가한 46.2백만

b/d로 OECD 수요를 추월함.

○ 2014년 상반기 세계 석유수요 증가율은 선진국의 수요 둔화가 가속화

되면서 2013년 연평균보다 다소 낮은 1.2%를 기록함.

- 2013년 수요 증가율은 1.4%로, OECD와 비OECD가 각각 0.2%, 2.7%였음.

구분2013년 2014년

1/4분기 2/4분기 상반기 1/4분기 2/4분기 상반기

OECD 45.9 45.5 45.7 45.8 45.3 45.5 비OECD 44.5 45.3 44.9 45.6 46.7 46.2 합계 90.3 90.8 90.6 91.4 91.9 91.7 전년 대비 증감

OECD -0.4 0.0 -0.2 0.0 -0.3 -0.2 비OECD 1.5 1.3 1.4 1.1 1.4 1.3 합계 1.1 1.3 1.2 1.1 1.1 1.1자료: IEA, Oil Market Report, July 2014.

<표 1> 2014년 상반기 세계 석유소비 실적

(단위: 백만b/d)

2

(1) OECD 석유수요

○ 2014년 상반기 OECD 석유수요는 전년 동기 대비 0.2백만b/d 감소한

45.5백만b/d를 기록함.

- 유로존의 전년 동기 대비 경제성장률이 지난해 4분기부터 플러스(+)로

돌아섰지만 1% 아래에 머물렀고, 서유럽의 온화한 겨울 날씨와 고유가

상황도 석유수요 감소에 기여함.

- 일본의 석유소비가 소비세 인상(5% → 8%)과 석탄화력 및 가스화력 발

전 증대로 감소추세를 지속하고 있음.

○ 지역별로는 유럽과 아시아 오세아니아 지역의 수요가 감소한 반면 미주

지역의 수요는 증가함.

- 미주지역의 상반기 석유수요는 전년 동기 대비 15만b/d(0.6%) 증가한

23.9백만b/d를 기록하였는데, 미국과 캐나다에서 각각 22만b/d와 1만b/d

증가한 반면 멕시코에서는 8만b/d 감소함.

ㆍ미국과 캐나다의 석유수요 증가는 휘발유 수요 감소에도 불구하고 겨

울 이상 한파 및 폭설의 영향으로 경유와 LPG 수요가 크게 늘었기

때문임.

- 유럽지역의 상반기 석유수요는 전년 동기 대비 23만b/d(-1.7%) 감소한

13.3백만b/d를 기록하였으며, 스페인 터키 포르투갈을 제외한 대부분의

국가가 감소세를 나타냄.

ㆍ유로존의 석유수요는 경기침체 및 긴축재정의 영향으로 휘발유와 수

송용 경유를 중심으로 대폭 감소하였으며, 겨울한파 영향으로 난방용

경유는 소폭 증가함.

ㆍ유럽 주요 5개국(독일, 프랑스, 이탈리아, 스페인, 영국)의 석유수요는

전년 동기 대비 22만b/d 감소하며 유럽의 석유수요 감소를 주도함.


- 아시아 오세아니아지역의 상반기 석유수요는 8.3백만b/d로 전년 동기

대비 8만b/d(-1.0%) 감소함.

ㆍ일본은 오이원전 3 4호기 가동중단(2013.9)에도 불구하고 올해 4월 소

비세 인상과 가스 석탄화력 발전설비의 가동 확대로 석유수요가 10만

b/d 감소함.

(2) 비OECD 석유수요

○ 2014년 상반기 비OECD 석유수요는 전년 동기 대비 1.3백만b/d 증가한


- 석유수요 증가세는 신흥국의 경제성장률 둔화와 미국의 양적완화 축소

(Tapering)에 따른 금융 불안 등으로 둔화되었으나 동계올림픽과 월드컵

개최 및 산유국들의 재정지출 확대가 수요 증가의 주요 요인이 됨.

ㆍ과거 3년 간(2011~2013년) 비OECD의 상반기 석유수요 증가폭은 1.3~1.5

백만b/d를 기록함.

○ 지역별 석유수요는 아시아, 중동, 남미, 구소련, 아프리카 순으로 높은

증가세를 기록함.

- 중국 등 아시아 석유수요는 전년 동기 대비 56만b/d(2.6%) 증가한 22.4

백만b/d를 기록하였으며, 중국과 인도의 증가분이 57%를 차지함.

ㆍ중국의 수요는 1분기 경제성장률이 7%대로 둔화되고 환경정책의 일

환으로 신규 차량 판매를 제한하면서 24만b/d 증가에 그침.

ㆍ인도의 수요는 경제성장률 둔화가 지속된 가운데 재정적자를 완화하

기 위한 수송용 경유가격 인상이 계속되면서 8만b/d 증가에 그침.

- 남미지역 석유수요는 브라질, 콜롬비아, 페루 등의 경제성장률 둔화에

도 불구하고 브라질의 월드컵 개최 준비에 따른 건설투자 확대로 20만

4

b/d(3.1%) 증가한 6.7백만b/d를 기록함.

- 구소련지역의 석유수요는 13만b/d(3.0%) 증가한 4.5백만b/d로, 경기부진

에도 불구하고 러시아의 석유수요가 2월 동계올림픽 개최로 12만b/d

증가했기 때문임.

[그림 1] 2014년 상반기 지역별 석유수요 순증감

자료: IEA, Oil Market Report, July 2014.

- 중동지역 석유수요는 고유가와 원유수출 확대에 따른 산유국들의 수익

증가로 경제개발과 가계 보조금 지급 등 재정지출이 확대되면서 23만

b/d(3.0%) 증가한 8.0백만b/d를 기록함.

ㆍ사우디아라비아의 수요가 10만b/d 증가하여 전체 중동지역 수요 증가

를 주도함.

- 아프리카의 석유수요는 미국 양적완화 축소에 따른 금융 불안과 물가

상승 등의 영향으로 10만b/d(2.6%) 증가한 3.9백만b/d를 기록함.


2. 2014년 하반기 및 2015년 상반기 전망

○ 2014년 하반기 세계 석유수요는 OECD 지역의 경기부양에 따른 감소세

둔화에도 불구하고 비OECD 지역의 증가세가 둔화되면서 전년 동기 대

비 1.1백만b/d 증가한 93.4백만b/d로 전망됨.

- OECD 석유수요는 미국의 경기회복 가속화에도 불구하고 EU와 일본의

소비 부진으로 인한 감소세 지속으로 10만b/d 감소할 것으로 예상됨.

- 비OECD는 BRICs의 성장 둔화와 스포츠 이벤트 종료에 따라 석유수요

증가가 상반기보다 다소 낮은 1.2백만b/d(2.6%)에 그칠 것으로 예상됨.

○ 2015년 상반기 세계 석유수요는 신흥국들의 성장세 회복으로 전년 동기

대비 1.4백만b/d(1.5%) 증가한 93.1백만b/d를 기록할 것으로 전망됨.

- OECD 석유수요는 미국과 EU의 경제성장으로 증가세로 전환될 것으로

예상되나 미국 기준금리 인상의 영향으로 0.1백만b/d(0.1%) 증가에 머

물 것으로 전망됨.

- 비OECD 석유수요는 신흥개도국들의 경제성장세 회복으로 전년 동기

대비 1.3백만b/d(2.8%)의 증가세를 보일 것으로 전망됨.

구분2014년 2015년

3/4분기 4/4분기 하반기 연간 1/4분기 2/4분기 상반기

OECD 46.1 46.5 46.3 45.9 45.9 45.3 45.6 비OECD 47.0 47.1 47.1 46.6 47.0 48.0 47.5 합계 93.1 93.6 93.4 92.5 92.9 93.3 93.1 전년 대비 증감

OECD -0.1 -0.1 -0.1 -0.2 0.1 0.0 0.1 비OECD 1.1 1.3 1.2 1.2 1.4 1.3 1.3 합계 1.0 1.2 1.1 1.1 1.5 1.3 1.4

자료: 에너지경제연구원 기준안 전망

<표 2> 2014년 하반기 및 2015년 상반기 세계 석유수요 전망

(단위: 백만b/d)

6

(1) OECD 석유수요

○ 2014년 하반기 OECD 국가들의 석유수요는 전년 동기 대비 0.1백만b/d

감소한 46.3백만b/d를 기록할 것으로 전망됨.

- 미주지역 수요는 미국의 경제가 안정적인 회복세를 나타내는 가운데

하반기 예상되는 양적완화 축소의 영향 등으로 전년 동기 대비 10만

b/d 증가할 것으로 예상됨.

- 유럽지역 수요는 유로존 경기회복 속도가 더딘 가운데 고유가에 따른

연료 대체 등으로 상반기에 이어 10만b/d의 감소가 예상됨.

- 아시아 오세아니아지역 수요는 일본의 추가적인 원전 가동과 소비세

인상에 따른 영향 등으로 10만b/d 감소할 것으로 예상됨.

ㆍ일본의 수요는 4월의 소비세 인상 영향이 본격적으로 나타나고 4분기

에 일부 원전(센다이 원전 1 2호기 등) 재가동으로 감소세가 확대될

것으로 보임.

○ 2015년 상반기 OECD 국가들의 석유수요는 전년 동기 대비 0.1백만b/d

증가한 45.6백만b/d를 기록할 것으로 전망됨.

- 미주지역 수요는 미국의 경제성장이 확대되겠으나 북미지역의 겨울기

온이 평년 수준을 나타낼 경우 전년의 이상 한파에 따른 효과가 희석

되면서 15만b/d 증가에 그칠 것으로 예상됨.

- 유럽지역 수요는 EU 경제가 2%대 성장률을 회복하면서 5만b/d 증가할

것으로 예상됨.

- 아시아 오세아니아지역의 수요는 경제성장률 개선에도 불구하고 일본

의 원전가동 확대에 따른 석유화력 발전설비의 가동률 축소로 10만b/d

감소할 것으로 예상됨.


(2) 비OECD 석유수요

○ 2014년 하반기 비OECD 석유수요는 전년 대비 1.2백만b/d 증가한 47.1백

만b/d에 이를 것으로 전망됨.

- 아시아 석유수요는 전년 동기 대비 65만b/d 증가하며, 중국과 인도의 수

요 증가분이 각각 35만b/d와 10만b/d에 해당할 것으로 예상됨.

ㆍ중국은 지급준비율 인하와 재정지출 확대 등 정부의 소규모 경기부양

책의 효과로 하반기 경제성장 속도가 빨라지면서 석유수요 증가폭이

상반기보다 확대될 것으로 보임.

ㆍ인도는 매월 경유가격 인상이 계속되면서 석유수요 증가세는 상반기

와 비슷한 수준에 머물 것으로 보임.

- 남미와 구소련의 석유수요는 정정불안 및 경제성장 둔화세가 이어지는

가운데 브라질 월드컵과 러시아 동계올림픽 종료로 상반기보다 각각 10

만b/d와 5만b/d 축소될 것으로 예상됨.

- 중동지역의 석유수요는 여름철 전력수요 증가와 지역정세 불안에 따른

재정지출 확대 등으로 전년 동기 대비 25만b/d 증가할 것으로 예상됨.

- 아프리카 석유수요는 상반기와 비슷한 수준인 10만b/d 증가할 것으로

예상됨.

○ 2015년 상반기 비OECD 국가들의 전체 석유수요는 전년 대비 1.3백만

b/d 증가한 47.5백만b/d에 이를 것으로 전망됨.

- 아시아 석유수요는 중국과 인도의 경제성장률 회복에 따라 전년 동기

대비 85만b/d 증가할 것으로 예상됨.

ㆍ2015년 아시아 개도국들의 경제성장률은 평균 6.7%로 2014년(6.4%)보

다 상승하고, 이 중 중국과 인도의 성장률은 각각 7.1%와 6.4%를 기

록할 것으로 전망됨(IMF, 2014년 7월)

8

- 남미와 구소련은 정정 불안에 따른 경제성장 둔화가 장기화될 것으로 예

상되고 있어 석유수요 증가도 각각 10만b/d 이내로 제한될 것으로 보임.

- 중동의 석유수요는 사우디 등 걸프 산유국들을 중심으로 빠른 인구 증

가와 정부 재정지출 확대, 석유화력 발전소 신규 가동에 따라 전년과

비슷한 25만b/d 정도 증가할 것으로 예상됨.

- 아프리카에서는 자원개발에 따른 투자가 지속되나 정세불안에 따른 경

제성장 제약으로 석유수요 증가가 10만b/d 이내일 것으로 예상됨.

구분 2013년WEO 7월 전망 WEO 4월 전망과 차이

2014년 2015년 2014년 2015년전세계 3.2 3.4 4.0 -0.3 0.0선진국 1.3 1.8 2.4 -0.4 0.1 - 미국 1.9 1.7 3.0 -1.1 0.1 - 유로지역 -0.4 1.1 1.5 0.0 0.1 - 일본 1.5 1.6 1.1 0.3 0.1신흥국 및 개도국 4.7 4.6 5.2 -0.2 -0.1 - 아시아 개도국 6.6 6.4 6.7 -0.2 -0.1 ․중국 7.7 7.4 7.1 -0.2 -0.2 ․인도 5.0 5.4 6.4 0.0 0.0 - 중동/북아프리카 2.5 3.1 4.8 -0.2 0.2 - 러시아 1.3 0.2 1.0 -1.1 -1.3 - 브라질 2.5 1.3 2.0 -0.6 -0.6

자료: IMF, World Economic Outlook, July 2014.

<표 3> IMF 세계 경제성장률 전망

(단위: %)

○ 해외 주요 기관들은 세계 석유수요가 2014년 하반기에는 전년 동기 대

비 1.1~1.3백만b/d 범위에서 증가하고 2015년 상반기에는 1.2~1.5백만b/d

증가할 것으로 전망하고 있음.


구분 에너지경제硏 IEA EIA OPEC CERA

2014년 하반기 1.1 1.1 1.1 1.2 1.3

2014년 연평균 1.1 1.2 1.1 1.1 1.3

2015년 상반기 1.4 1.4 1.5 1.2 1.5

<표 4> 주요 기관의 세계 석유수요 순 증감 전망

(단위: 백만b/d)

주: IEA(International Energy Agency), EIA(Energy Information Administration), OPEC(Organization of the Petroleum Exporting Countries)의 2014년 7월 보고서, CERA(Cambridge Energy Research Associates)의 5월 전망치

Ⅱ. 공급 동향 및 전망 11

Ⅱ. 공급 동향 및 전망

1. 2014년 상반기 동향

○ 2014년 상반기 세계 원유공급은 전년 동기 대비 1.4백만b/d(1.5%) 증가

한 92.4백만b/d를 기록함.

- 비OPEC 공급은 북미 비전통원유 생산 증가세 지속과 북해 유전의 유

지 보수 완료, 구소련과 아프리카의 공급 증가로 전년 동기 대비 2.0백

만b/d(3.7%) 증가함.

- OPEC 공급은 리비아에서 원유생산 대부분이 중단되고 나이지리아, 앙

골라 등에서도 부분적인 생산 차질이 발생하면서 전년 동기 대비 0.6백

만b/d(-1.6%) 감소함.

구분2013년 2014년


비OPEC 53.9 54.3 54.1 55.9 56.2 56.1OPEC 36.7 37.2 37.0 36.4 36.4 36.4 - 원유 30.5 30.9 30.7 30.0 30.0 30.0 - NGL 6.3 6.3 6.3 6.4 6.4 6.4합계 90.7 91.5 91.1 92.3 92.6 92.4

전년 대비 증감

비OPEC 0.5 1.4 0.9 2.0 2.0 2.0OPEC -0.8 -0.7 -0.8 -0.4 -0.8 -0.6 - 원유 -0.8 -0.8 -0.8 -0.5 -0.9 -0.7 - NGL 0.0 0.0 0.0 0.1 0.1 0.1합계 -0.3 0.7 0.2 1.6 1.1 1.4

<표 5> 2014년 상반기 세계 원유생산

(단위: 백만b/d)


12

(1) 비OPEC 석유공급

○ 2014년 상반기 비OPEC 원유공급은 전년 동기 대비 2.0백만b/d 증가한


- 미국과 캐나다의 원유생산이 셰일오일과 오일샌드 외에도 셰일가스 부

산물인 NGL의 생산 급증으로 전년 동기 대비 157만b/d 증가하여 전체

비OPEC 공급증가분의 79%를 차지함.

- 북해에서는 노후 유전에 대한 보수 및 석유회수증진(EOR)으로 해상유

전의 생산성이 개선되면서 전년 동기와 비슷한 수준을 유지함.

- 러시아, 브라질, 남수단에서도 원유생산량이 전년 동기 대비 각각 10만

b/d 이상 확대된 것으로 나타남.

- 바이오연료 공급은 전년 동기 대비 15만b/d 증가한 1.9백만b/d를 기록함.

구분2013년 2014년


OECD 20.6 20.5 20.6 22.1 22.1 22.1비OECD 29.7 29.6 29.6 30.0 29.7 29.8바이오연료 부산물 3.7 4.2 3.9 3.9 4.4 4.1합계 53.9 54.3 54.1 55.9 56.2 56.1 전년 대비 증감

OECD 0.7 0.8 0.7 1.5 1.6 1.6비OECD -0.2 0.3 0.1 0.3 0.1 0.2바이오연료 부산물 0.0 0.2 0.1 0.2 0.2 0.2합계 0.5 1.4 0.9 2.0 2.0 2.0

<표 6> 2014년 상반기 비OPEC 원유생산

(단위: 백만b/d)

자료: IEA, Oil Market Report, January 2014, July 2014.

○ 지역별로는 미주, 구소련, 남미, 아프리카의 공급이 전년 동기 대비 증

가하였고, 아시아와 중동은 감소한 것으로 나타남.


- 미주지역의 공급은 북미 비전통원유 생산 급증과 미국 멕시코 만에서

의 원유생산 회복으로 전년 동기 대비 153만b/d 증가한 18.3백만b/d를

기록함.

․미국의 원유생산은 노스다코타와 텍사스, 뉴멕시코, 펜실베니아, 루이

지애나에서의 셰일오일과 NGL 생산 증가와 멕시코 만 해상유전에서

의 생산 증가로 전년 동기 대비 135만b/d 증가함.

․캐나다의 원유생산은 일부 오일샌드 시설의 대규모 유지보수로 3~5월

기간 중 일시적인 감소가 있었지만 전년 상반기 대비로는 23만b/d 증

가함.

- 유럽지역의 공급은 지난해까지 북해 유전 노후화로 감소세를 보였으나

유지 보수에 따른 석유회수증진으로 전년 동기와 같은 수준을 유지함.

- 구소련지역의 공급은 러시아 시베리아의 신규 유전의 가동으로 증가세

를 나타냈으나 카자흐스탄 카샤간(Kashagan) 유전의 가동 중단으로 11

만b/d 증가하는 수준에 머물렀음.

- 아시아 오세아니아지역의 공급은 호주의 원유생산 증가에도 불구하고

중국의 생산 정체와 인도네시아, 베트남 등 그 밖의 아시아 산유국들

의 생산 감소로 9만b/d 감소함.

- 남미지역의 공급은 브라질 해상유전(Roncador)의 부분 복구 및 신규 유

전 가동에 따른 생산량 증가로 전년 동기보다 증가하였으나 콜롬비아

의 정정 불안으로 인한 생산 차질로 9만b/d 증가하는데 그침.

․브라질의 공급은 유전 확장 지연과 각종 사고로 인한 생산 차질로 2

년 연속(2012년, 2013년) 감소세를 보여 왔음.

- 중동지역의 공급은 시리아 내전과 예멘 정정 불안의 영향으로 전년 동

기 대비 2만b/d 감소함.

․시리아는 내전 이전인 2010년 평균 39만b/d에서 2014년 2분기에 2만

14

b/d로 감소했으며, 예멘은 같은 기간 31만b/d에서 15만b/d로 감소함.

- 아프리카의 공급은 남수단 민족분쟁의 영향으로 일시적인 차질이 발생

했음에도 불구하고 수단과의 석유분쟁이 있었던 전년 동기와 비교해서

는 16만b/d 증가한 것으로 나타남.

․남수단 석유생산은 지난해 상반기까지 수단과의 송유관 분쟁으로 대

부분 중단되었다가 협상타결로 작년 6월부터 생산이 재개되었으나 올

해 들어 종족 간 무력분쟁이 발발하면서 부분적인 차질이 발생함.

[그림 2] 2014년 상반기 비OPEC 지역별 원유생산 증감


(2) OPEC 석유공급

○ 2014년 상반기 OPEC 원유공급은 전년 동기 대비 0.6백만b/d 감소한


- 원유생산은 전년 동기대비 0.7백만b/d 감소한 30.0백만b/d, NGL 생산은

전년 동기와 같은 6.4백만b/d를 기록함.


- OPEC의 원유생산 급감은 이란 핵문제와 회원국들의 정정 불안으로 이

란, 리비아, 나이지리아 등이 생산에 차질을 빚고 있기 때문이며, 사우

디아라비아는 세계 수급상황을 고려해 생산을 조절하고 있음.

․OPEC 생산목표(생산한도)는 2011년 12월부터 30.0백만b/d를 유지하고

있지만 실제 생산량은 사우디의 생산 조절로 2013년 10월부터 생산목

표를 꾸준히 하회하고 있음.

○ 회원국별 상반기 원유생산은 사우디아라비아 이란 이라크 등에서 전년

동기 대비 증가하였고, 리비아 나이지리아 앙골라 등은 감소하였음.

- 사우디의 생산은 이란과 리비아, 나이지리아 등 회원국들의 원유생산

차질을 고려해 생산조절에 나서면서 전년 동기 대비 33만b/d 증가한


- 서방의 제재를 받고 있는 이란의 생산은 지난해 12월 2.7백만b/d까지

감소했다가 핵협상 잠정 타결(2013.11.24.) 이후 증가세로 돌아서 올해

상반기에는 전년 동기 대비 13만b/d 증가한 2.8백만b/d 수준을 기록함.

- 이라크의 생산은 전년 동기 대비 20만b/d 증가한 3.3백만b/d를 기록했으

나 내전이 본격화된 6월에는 일부 유전의 가동 차질로 전월 대비 25만

b/d 감소한 3.2백만b/d를 나타냄.

․수니파 반군(ISIL)이 장악한 북부지역 아질(Ajeel) 유전(2.8만b/d)을 제

외한 대부분의 이라크 유전과 석유수출항이 남부지역에 위치하여 내

전으로 인한 피해는 거의 발생하지 않음.

․하지만 6월 중순 ISIL이 수도 바그다드로 진입을 시도하면서 바그다

드 유전의 외국 석유근로자들이 안전을 이유로 대피하면서 부분적인

생산 차질은 발생함.

- 쿠웨이트와 UAE의 생산은 전년 동기 대비 각각 3만b/d씩 감소한 2.8백

만b/d와 2.7백만b/d임.

16

- 리비아의 생산은 동부지역 일부 석유수출항의 봉쇄 해제에도 불구하고

치안공백 등에 따른 비이슬람계 반군의 무장활동 강화와 노동자 시위

등으로 전년 동기 대비 105만b/d 감소한 30만b/d에 그침.

․동부지역 석유수출항 4곳 중 6월에 Zueitina(7만b/d)와 Hariga(11만b/d)

항의 봉쇄가 해제되었으나 시위대들의 장기 점거로 인한 시설 피해로

정상적인 석유수출은 지연되고 있음.

․석유수출 능력이 가장 큰 El Sider(34만b/d)와 Ras Lanuf(22만b/d)항은

지역 반군과의 추가 협상이 진행 중에 있음.

- 나이지리아의 생산은 송유관 절도 및 파손과 석유노동자들의 파업으로

전년 동기 대비 4만b/d 감소한 1.93백만b/d를 기록함.

- 앙골라에서는 2월 Plutonio 해상유전 고장 등 기술적 문제와 유지보수

등으로 인한 유전 가동 차질로 원유생산이 전년 동기 대비 15만b/d 감

소한 1.6백만b/d를 기록함.

- 알제리 카타르 베네수엘라에서는 원유생산이 2~6만b/d 감소했으며, 에

콰도르의 원유생산은 5만b/d 증가하였음.

○ OPEC 12개 회원국에 대한 생산한도는 2011년 12월 정기총회에서 30.0

백만b/d로 결정된 이후 2014년 6월 현재까지 변동 없이 유지되고 있음.

- 2014년 6월 165차 OPEC 총회에서 생산한도를 기존의 30.0백만b/d로 동

결하는 한편, 회원국별 생산쿼터는 이번에도 별도로 정하지 않음.

- OPEC 12개 회원국의 2014년 상반기 원유생산은 생산한도와 같은 30.0

백만b/d를 나타냈으며, 가장 최근 월인 6월에도 30.0백만b/d를 기록함.


구분2013년 2014년 증감

(B-A)상반기 (A) 1/4분기 2/4분기 상반기 (B)

사우디 9.39 9.72 9.72 9.72 0.33이란 2.69 2.81 2.83 2.82 0.13이라크 3.10 3.29 3.30 3.30 0.20UAE 2.76 2.73 2.72 2.73 -0.03쿠웨이트 2.82 2.79 2.79 2.79 -0.03카타르 0.73 0.72 0.70 0.71 -0.02나이지리아 1.97 1.93 1.93 1.93 -0.04리비아 1.34 0.37 0.23 0.30 -1.05알제리 1.15 1.07 1.12 1.09 -0.06베네수엘라 2.50 2.45 2.48 2.46 -0.04앙골라 1.76 1.57 1.64 1.61 -0.15에콰도르 0.51 0.55 0.55 0.55 0.04

OPEC 원유 합계 30.72 30.00 30.01 30.01 -0.71 OPEC NGL 6.27 6.36 6.38 6.37 0.10 OPEC 합계 36.99 36.36 36.39 36.38 -0.61자료: IEA, Oil Market Report, July 2014.

<표 7> 2014년 상반기 OPEC 원유생산

(단위: 백만b/d)

구분2013년 2014년

1/4분기 2/4분기 3/4분기 4/4분기 1/4분기 2/4분기

대OPEC 원유수요* 30.1 30.3 30.6 30.0 29.1 29.3 세계 원유수요 90.3 90.8 92.1 92.4 91.4 91.9

<표 8> 대OPEC 원유수요 추이

(단위: 백만b/d)

주: *세계 수요에서 비OPEC 공급량과 OPEC NGL을 차감한 수치자료: IEA, Oil Market Report, July 2014.

○ 2014년 상반기 대OPEC 원유수요(Call on OPEC)는 북미의 생산 증가세

지속과 세계 석유수요 증가세 둔화로 전년 동기 대비 1.0백만b/d 감소한

29.2백만b/d로 나타남.

18

- 세계 석유수요는 108만b/d 증가했으나, 비OPEC 공급은 197만b/d, OPEC NGL은 10만b/d 증가함.

○ OPEC이 보유한 여유생산능력은 2014년 6월 4.19백만b/d로 전년 동월 대

비 47만b/d 감소했으며, 2013년 12월(4.86백만b/d)보다는 67만b/d 감소함.

- 이란, 이라크, 리비아, 나이지리아를 제외한 나머지 국가의 여유생산능

력은 3.25백만b/d로 추정됨.

- 사우디아라비아의 6월 여유생산능력은 2.62백만b/d로 전체 여유능력의

62.5%를 차지하고 있음.

2. 2014년 하반기 및 2015년 상반기 전망

○ 2014년 하반기 세계 원유공급은 전년 동기 대비 1.6백만b/d(1.7%) 증가

한 93.7백만b/d로 전망됨(기준안).

- 비OPEC 원유생산은 북미 석유생산 증가세 지속과 남미와 아프리카의

차질물량 회복 등으로 전년 동기 대비 1.2백만b/d(2.1%) 증가가 예상됨.

․북미 비전통원유 생산 증가와 미국의 컨덴세이트 수출 허용에 따른

NGL 생산 확대, 브라질과 콜롬비아, 남수단에서의 생산차질물량 회복

등이 예상됨.

- OPEC 원유공급(NGL 포함)은 중동 북아프리카의 정정 불안 고조에도

불구하고 리비아 원유생산 증가 등의 영향으로 전년 동기 대비 0.4백만b/d(1.1%) 증가할 것으로 전망됨.

○ 2015년 상반기 세계 원유공급은 전년 동기 대비 1.7백만b/d(1.8%) 증가

한 94.1백만b/d로 전망됨(기준안).

- 비OPEC 원유공급은 전년 동기 대비 1.3백만b/d(2.3%) 증가해 올해에 비

해 증가폭이 낮아질 것으로 전망됨.

․북미지역의 비전통원유 생산 증가세가 이어지는 가운데 카자흐스탄과


브라질의 신규 유전 가동과 남수단에서의 생산차질물량의 회복이 예

상되는 반면 북해 유전의 생산은 감소할 것으로 전망됨.

- OPEC 원유공급(NGL 포함)은 전년 동기 대비 0.4백만b/d(1.1%) 증가가

예상됨.

․OPEC의 원유생산이 생산한도인 30.0백만b/d를 0.2백만b/d 상회하는 것

을 전제로 NGL은 전년 동기 대비 0.2백만b/d 증가할 것으로 전망됨.

구분2014년 2015년


OPEC 36.9 37.0 37.0 36.7 36.8 36.8 36.8비OPEC 56.5 57.1 56.8 56.4 57.2 57.5 57.4합계 93.4 94.1 93.7 93.1 94.0 94.3 94.1전년 대비 증감 1.2 1.9 1.6 1.5 1.7 1.7 1.7

<표 9> 2014년 하반기 및 2015년 상반기 세계 원유생산 전망

(단위: 백만b/d)


(1) 비OPEC 석유공급

○ 2014년 하반기 비OPEC 원유공급은 북미지역의 증가세가 계속되어 전년

동기 대비 1.2백만b/d 증가한 56.8백만b/d를 기록할 것으로 전망됨.

- 미주지역 공급은 미국과 캐나다의 셰일오일(타이트오일) 및 오일샌드,

셰일가스 전에서의 NGL 생산 증대로 전년 동기 대비 105만b/d 증가한

18.7백만b/d에 이를 것으로 예상됨.

․미국의 생산은 노스다코타, 텍사스에 이어 뉴멕시코 지역으로 확산되

는 셰일오일 생산 증가와 멕시코만 개발 확대로 80만b/d 증가할 것으

로 예상됨.

․캐나다의 생산은 오일샌드 외에도 셰일가스 생산 증대에 따른 NGL

20

생산 증가로 전년 동기 대비 25만b/d 증가할 것으로 예상됨.

- 남미의 공급은 브라질의 신규 해상유전 가동과 콜롬비아의 송유관 복

구로 10만b/d 증가한 4.3백만b/d로 예상됨.

․브라질에서는 캄포스(Campos)분지의 노후 유전 보수공사에 따른 생산

차질에도 불구하고 심해유전(Roncador, Parque das Baleias, Papa-Terra)

에서의 신규 플랫폼 가동에 따라 생산 증가가 예상됨.

- 아프리카 공급은 남수단의 생산차질물량이 회복됨에 따라 10만b/d 증가

한 2.5백만b/d에 이를 것으로 예상됨.

- 구소련 지역에서는 러시아의 시베리아 유전의 생산 증대로 5만b/d의 공

급 증가가 예상됨.

- 북해지역의 공급은 노후 유전의 생산량 감소 및 유지보수에 따른 가동

차질로 10만b/d 감소가 예상됨.

○ 2015년 상반기 비OPEC 원유공급은 북미지역의 생산 증가세 지속과 브

라질 신규 유전 가동, 카자흐스탄의 유전 복구 등으로 전년 동기 대비

1.3백만b/d 증가한 57.4백만b/d를 기록할 것으로 전망됨.

- 미주지역 공급은 비전통원유 및 가스 컨덴셰이트와 NGL 등의 생산 증

가 등으로 전년 동기 대비 90만b/d 증가한 19.2백만b/d에 이를 것으로

예상됨.

- 구소련지역에서는 러시아의 사할린Ⅰ 프로젝트 중 Arkutun-Dagi 해상유

전 신규 가동과 카자흐스탄의 카스피해 대형 유전인 Kashagan의 재가

동으로 15만b/d 증가한 14.1백만b/d의 공급 증가가 예상됨.

- 남미의 공급은 브라질 심해유전 생산량 증대와 콜롬비아의 송유관 운

영 정상화 등으로 15만b/d 증가한 4.4백만b/d가 예상됨.

- 아프리카의 공급은 남수단의 생산 회복과 서아프리카 해상유전 가동

등으로 10만b/d 증가한 2.6백만b/d로 전망됨.


- 북해지역의 공급은 석유회수증진(EOR) 기술 적용에도 불구하고 노후

유전의 고갈 문제로 5~10만b/d 가량의 감소가 불가피할 것으로 예상됨.

구분2014년 2015년


생산량 56.5 57.1 56.8 56.4 57.2 57.5 57.4전년 대비 증감 1.3 1.1 1.2 1.6 1.3 1.3 1.3

<표 10> 2014년 하반기 및 2015년 상반기 비OPEC 원유생산 전망

(단위: 백만b/d)


○ 세계 주요 기관들은 2014년 하반기 비OPEC 공급이 전년 동기 대비

0.9~1.5백만b/d 증가하고 2015년 상반기에는 0.7~1.3백만b/d 증가할 것으

로 전망하고 있음.

구분 에너지경제硏 IEA EIA OPEC CERA

2014년 하반기 1.2 0.9 1.5 1.1 1.0

2014년 연평균 1.6 1.5 1.7 1.5 1.3

2015년 상반기 1.3 1.2 1.1 1.3 0.7

<표 11> 주요 기관별 비OPEC 원유생산 증가 전망

(단위: 백만b/d)


(2) OPEC 원유공급

○ 2014년 하반기 OPEC의 원유공급(NGL 포함)은 전년 동기 대비 0.4백만

b/d 증가한 37.0백만b/d를 기록할 것으로 전망됨.

- 원유생산은 리비아의 부분적인 원유생산 회복과 이란의 원유수출 증가

로 전년 동기 대비 0.2백만b/d 증가할 것으로 전망됨.

22

- NGL 생산은 전년 동기 대비 0.2백만b/ 증가하여 6.6백만b/d를 기록할 것으

로 전망됨.

○ 2015년 상반기 OPEC의 원유공급(NGL 포함)은 전년 동기 대비 0.4백만

b/d 증가한 36.8백만b/d를 기록할 것으로 전망됨.

- 원유생산은 리비아와 이란, 앙골라 등의 생산 회복 가능성을 고려해

OPEC의 생산한도를 0.2백만b/d 상회한 30.2백만b/d로 전제함.

- NGL 생산은 전년 동기 대비 0.2백만b/d 증가한 6.6백만b/d로 예상됨.

○ 회원국별로는 리비아, 이라크, 이란, 앙골라에서 생산이 증가하는 반면,

사우디아라비아는 생산조절을 위한 감산이 예상됨.

- 사우디아라비아의 생산은 여타 회원국들의 증산 가능성을 고려해 2014

년 하반기에 전년 동기 대비 20만b/d 감소한 9.7백만b/d, 2015년 상반기

에는 전년 동기 대비 10만b/d 감소한 9.6백만b/d로 전망됨.

․쿠웨이트와 UAE는 최근 OPEC 원유생산량이 생산한도를 벗어나지 않

고 있음에 따라 기존의 생산량을 유지할 것으로 예상됨.

- 이란은 서방과의 핵협상 잠정 타결(2013년 11월 24일)로 제재가 일부

완화되면서 원유생산이 증가세를 보임에 따라 2014년 하반기에도 전년

동기 대비 10만b/d 가량 증가할 것으로 전망됨.

․2015년 상반기 생산은 이란과 P5+1(UN 안전보장이사회 상임이사국+

독일) 간 핵협상 마감시한이 협상 난항으로 당초 올해 7월 20일에서

11월 24일로 4개월 연장됨에 따라 증대가 불투명해짐.

- 이라크는 내전 격화로 당초 기대했던 원유생산 증가가 이루어지기 어

려우나 상반기 수준(3.3백만b/d) 정도는 유지하여 하반기에 전년 동기

대비 15만b/d 증가하고 2015년 상반기에 5만b/d 감소할 것으로 전망됨.

․당초 이라크 원유생산은 이라크 남부의 West-Qurna-2와 Majnoon 유전

과 북부 Shaikan 유전의 생산량 증가로 3.5백만b/d 이상으로 증가할


것이 기대되었음.

․수니파 반군(ISIL)이 서부와 북서부를 장악한 가운데 수도 바그다드

부근에서 정부군과의 교전이 계속됨에 따라 유전의 생산량 확대를 위

한 투자는 위축될 것으로 예상됨.

- 리비아의 원유생산은 동부지역 석유수출항 봉쇄 해제와 서남부 유전

재가동 등으로 증가할 것으로 보이나 그 수준은 하반기에 전년 동기

대비 15만b/d, 2015년 상반기에 20만b/d로 제한될 것으로 전망됨.

․중앙정부와 지역 반군 간의 협상 타결로 동부지역 주요 석유수출항

(Es Sider, Ras Lanuf, Zueitina, Hariga) 봉쇄가 해제되어 원유수출이 가

능해졌으며, El Sharara과 El Feel의 유전 가동도 재개됨.

․그러나 정치적 갈등과 치안공백으로 무장조직 간 세력다툼이 확대되

고 있어 리비아의 원유생산 회복 속도는 불투명함.

- 앙골라 원유생산은 해상플랫폼의 기술적 문제와 유지 보수로 차질을

겪고 있으나 하반기에는 신규 심해유전(CLOV) 가동으로 전년 동기 대

비 5만b/d 증가하고, 2015년 상반기에는 10만b/d 증가가 전망됨.

구분2014년 2015년


원유 30.3 30.5 30.4 30.2 30.2 30.2 30.2

NGL 6.6 6.5 6.6 6.5 6.6 6.6 6.6

합계 36.9 37.0 37.0 36.7 36.8 36.8 36.8

전년 대비 증감 -0.1 0.9 0.4 -0.1 0.4 0.4 0.4

<표 12> 2014년 하반기 및 2015년 상반기 OPEC 원유생산 전망

(단위: 백만b/d)

주: NGL 포함자료: 에너지경제연구원 기준안 전망

24

○ 대OPEC 원유수요는 비OPEC의 석유공급 증가와 세계 석유수요 증가세

둔화로 2014년 하반기에는 0.3백만b/d 감소하고 2015년 상반기에도 0.1

백만b/d 감소할 것으로 전망됨.

구분2014년 2015년


대OPEC 수요 30.1 30.0 30.0 29.6 29.1 29.2 29.1

<표 13> 2014년 하반기 및 2015년 상반기 대OPEC 원유수요 전망

(단위: 백만b/d)

주: NGL 제외자료: 에너지경제연구원 기준안 전망

○ 세계 주요 기관들은 2014년 하반기에는 대OPEC 원유수요가 전년 동기 대

비 0.1∼0.6백만b/d 감소하는 반면 2015년 상반기에는 0.1~0.3백만b/d 감소

또는 0.2~0.5백만b/d 증가(EIA, CERA)할 것으로 전망함.

구분 에너지경제硏 IEA EIA OPEC CERA2014년 하반기 -0.3 -0.1 -0.6 -0.2 -0.52014년 연평균 -0.6 -0.4 -0.7 -0.4 -0.72015년 상반기 -0.1 -0.1 0.2 -0.3 0.5

<표 14> 주요 기관별 대OPEC 원유수요 증가 전망

(단위: 백만b/d)


○ OPEC의 여유생산능력은 총 생산설비의 확대와 실제 생산의 감소로

2014년 하반기에 5백만b/d를 넘을 것이며, 2015년 상반기 중에는 6백만

b/d에 이를 것으로 전망됨.

- 이라크와 사우디아라비아, 쿠웨이트, UAE, 카타르가 OPEC 생산능력

확대에 기여하는 것으로 파악됨.

Ⅲ. 재고 동향 25

Ⅲ. 재고 동향

1. 미국 재고 동향

○ 2014년 상반기 미국의 상업용 원유 재고는 과거 5년 평균치를 꾸준히 상

회했으며, 4월 중에는 5년 최고치보다 높은 수준을 나타내기도 하였음.

- 상반기 원유재고 증가는 정제가동률 상승에도 불구하고 원유생산이 보

다 빠르게 증가했기 때문임.

ㆍ미국의 상반기 원유생산량은 8.26백만b/d로 전년 대비 1.09백만b/d증가

하여 1988년(8.29백만b/d) 이후 최고치를 기록함.

ㆍ상반기 정제가동률은 평균 88.4%로 전년 같은 기간의 평균치인 86.1%

보다 2.3%p 상승했으며, 원유소비량도 15.54백만b/d로 전년 대비 0.65

백만b/d 증가함.

[그림 3] 미국의 상업용 원유 재고 변동 추이

자료: www.eia.gov

26

- WTI 실물인도 지점인 오클라호마주 쿠싱지역의 원유 재고는 1월에 40백

만 배럴 수준을 기록하다가 꾸준히 감소해 6월에는 2008년 11월 이후 최

저치 수준인 20.5백만 배럴(6월 27일)을 나타냄.

ㆍ쿠싱의 원유 재고는 지난해 Seaway 송유관의 방향 전환 및 확장과 올

해 초 Keystone XL 송유관 남부구간 완공 등으로 병목현상이 완화되

면서 2013년 하반기부터 감소세로 전환됨.

○ 2014년 상반기 미국의 휘발유 재고는 5년 최고치 수준을 나타낸 1월 이

후 꾸준히 감소해 3~4월에는 5년 평균치를 하회하였으며, 4월부터 증가

세로 돌아서 5월에는 5년 평균치를 회복함.

- 6월말 기준 휘발유 재고는 전년 동기 대비 4.4% 감소했으며, 5년 평균

치보다는 0.2% 낮은 수준임.

ㆍ2014년 상반기 미국 휘발유 소비는 8.69백만b/d로 전년 동기 대비

1.6% 증가하였고 과거 5년 평균치 대비 1.6% 감소함.

[그림 4] 미국의 상업용 휘발유 재고 변동 추이

자료: www.eia.gov


○ 2014년 상반기 미국의 중간유분 재고는 전반적으로 5년 최저치를 하회함.

- 중간유분 생산이 국내 소비를 상회하였으나 해외로의 수출이 증가한

것이 재고 감소의 요인으로 작용함.

ㆍ상반기 중간유분 소비는 평균 3.86백만b/d로 전년 대비 2.8% 증가했으

며, 수출은 24.2% 증가한 1.15백만b/d를 기록함.

[그림 5] 미국의 상업용 중간유분 재고 변동 추이

자료: www.eia.gov

2. OECD 재고 동향

(1) 원유 재고

○ 2014년 상반기 OECD 원유 재고는 전년 동기 대비 감소한 가운데 3월

과 5월을 제외하면 과거 5년 평균치를 하회했으며, 5월에는 전년 동월

대비 6.2백만 배럴 감소한 1,009.9백만 배럴을 기록함.

28

- 중국 등 신흥국의 저장시설 증가와 북미지역의 신규 송유관이 세계 원

유공급의 과잉 물량을 흡수한 것으로 추정됨.

○ 지역별로는 OECD 미주지역이 과거 5년 평균치를 상회한 반면 유럽과

아시아 오세아니아지역은 과거 5년 평균치를 하회한 것으로 나타남.

- 미주지역의 재고는 비전통원유 생산 증가로 5년 평균치를 3% 이상 꾸

준히 상회했으며, 5월에는 526.8백만 배럴로 5년 평균치보다 15.2백만

배럴 높게 나타남.

- 유럽지역의 재고는 중동 북아프리카 지역의 원유수출 차질로 원유수입

이 감소해 5년 평균치를 3% 이상 하회했으며, 5월에는 318.5백만 배럴

을 기록해 5년 평균치 대비 11.0백만 배럴 감소함.

- 아시아 오세아니아 재고는 5년 평균치를 하회하고 있으나 그 격차가

감소하는 추세에 있으며, 5월에는 5년 평균치보다 불과 0.2백만 배럴

못 미친 164.5백만 배럴을 기록함.

[그림 6] OECD 상업용 원유 재고 변동 추이



(2) 석유제품 재고

○ 2014년 상반기 OECD 석유제품 재고는 5년 최저치를 꾸준히 하회한 가

운데 5월에는 1,336.2백만 배럴로 전년 동기 대비 11.4백만 배럴 감소함.

- 1월에는 과거 5년 평균치를 103백만 배럴 하회했으나 점차 그 격차를

좁히며 5월에는 67백만 배럴 낮은 수준을 나타냄.

[그림 7] OECD 상업용 석유제품 재고 변동 추이


○ 지역별로는 모든 지역에서 대체로 5년 평균치를 하회한 가운데, 5월에

는 OECD 미주지역이 5년 평균치에 근접한 반면, 유럽과 아시아 오세

아니아 지역은 5년 최저치 밑으로 감소함.

- 미주지역 재고는 4월까지 과거 5년 평균 및 전년 동월 수준을 하회했

으나 5월에는 전년 동월 대비 0.17백만 배럴 상회한 683.6백만 배럴로

증가함.

- 유럽지역은 과거 5년 평균치를 10% 이상 하회해 왔으며, 5월에는 490.3

30

백만 배럴로 전년 동월대비 9.12백만 배럴, 5년 평균치 대비 62.15백만

배럴 낮은 수준을 나타냄.

- 아시아 오세아니아 지역 재고는 1월에 과거 5년 평균치를 상회하다가

꾸준히 감소해 5월에는 5년 평균치에 6.33백만 배럴 못 미친 162.27백

만 배럴을 기록함.

○ 2014년 5월 기준 원유와 석유제품 재고를 포함한 OECD 총 석유재고는

2,639.1백만 배럴로 전월보다 44.2백만 배럴 증가했으며, 전년 동월보다

는 13.7백만 배럴 감소함.

- 5월 기준 상업용 재고일수는 57.3일로 전월 대비 0.4일 증가했으나 전

년 동월 대비로는 0.2일 감소함.

구 분2013년 2014년

5월 1월 2월 3월 4월 5월

원유1,016.1(0.2%)

950.9(-0.1%)

972.5(2.3%)

1,003.1(3.1%)

997.5(-0.6%)

1,009.9(1.2%)

휘발유369,7

(-2.9%)390.1

(4.4%)389.0

(-0.3%)376.9

(-3.1%)367.0

(-2.6%)364.0

(0.8%)

중간유분495.6

(-1.8%)511.4

(-1.0%)507.3

(-0.8%)491.1

(-3.2%)500.7

(1.9%)500.5

(0.0%)

중유143.9

(-4.5%)135.3

(2.8%)127.9

(-5.5%)126.0

(-1.5%)130.3

(3.5%)135.3

(3.8%)

총 석유제품1,347.6(-1.5%)

1,341.3(0.3%)

1,322.4(-1.4%)

1,291.7(-2.3%)

1,306.1(1.1%)

1,336,2(2.3%)

총 석유재고2,652.8(-0.9%)

2,572.1(0.2%)

2,575.7(0.1%)

2,582.5(0.3%)

2,594.9(0.5%)

2,639.1(1.7%)

<표 15> OECD 상업용 석유재고 변화 추이

(단위: 백만 배럴)

주: ( )안은 전월 대비 증가율 1) 잠정치 2) 휘발유, 중간유분, 연료유 및 기타 제품 포함 3) NGL, 정제원료 등 포함자료: IEA, Oil Market Report, July 2014.

Ⅳ. 원유가 동향 및 전망 31

Ⅳ. 원유가 동향 및 전망

1. 2014년 상반기 원유가 동향

(1) 원유가 변동 추이

○ 2014년 상반기 국제 원유가(두바이유 기준)는 1분기 $104/배럴 수준에서

안정세를 유지하다가 2분기에는 지정학적 불안의 심화로 평균 $106/배

럴로 상승함.

- 두바이유와 브렌트유의 상반기 평균가격은 각각 $105.25/배럴, $108.88/배

럴로 2013년 연평균 가격과 비슷한 수준을 유지함(<표 16>).

- WTI 상반기 평균가격은 2분기에 WTI 재고가 급격히 감소하면서 전년

평균가격 대비 $2.83/배럴 상승한 $100.87/배럴을 기록함.

[그림 8] 2014년 원유가 변동 추이

자료: www.petronet.co.kr

32

○ 1분기 두바이유 가격은 이란 핵문제 완화와 세계 경기둔화 우려로

$101.98/배럴(2월 4일)까지 하락한 후 우크라이나 사태와 아프리카 산유

국의 정정 불안이 겹치면서 $107.25/배럴(3월 3일)까지 상승하기도 함.

- 1월에는 이란과 P5+1 간 핵협상 잠정안 이행방안 합의로 지정학적 불

안이 완화된 가운데, 북미 지역의 이상 한파와 폭설로 인한 피해 등으

로 연초 $108/배럴에서 $103/배럴 수준으로 하락세를 나타냄.

- 2월에는 리비아와 남수단의 정세 불안으로 인한 원유생산 차질과 우크

라이나 사태 등으로 $107/배럴로 상승세를 보임.

- 3월에는 우크라이나 사태와 리비아, 나이지리아의 원유생산 차질에도

불구하고 중국의 경제성장 둔화와 미국의 양적완화 축소, 석유공급 과

잉 지속 등으로 $103~105/배럴 사이에서 안정적으로 등락함.

○ 2분기에는 석유공급 과잉으로 상반기 최저치 $101.29/배럴(4월 3일)까지

하락하기도 했으나 우크라이나 사태의 지속과 이라크 내전 발발 등으로

상승세로 전환되어 상반기 최고치는 $111.23/배럴(6월 23일)을 기록함.

- 4월에는 리비아 원유생산 차질 회복 가능성과 중국 경기둔화 우려에도

불구하고 우크라이나 동부지역에서의 유혈사태 확산 및 달러화 환율

상승(가치 하락) 등으로 $106/배럴 수준으로 상승함.

- 5월에는 달러화 환율 하락(가치 상승) 및 중국의 경기 부진에도 불구하고

우크라이나에서의 무력충돌과 리비아 내전 재발 가능성, 이란 핵협상 난

항 등 지정학적 요인으로 $104~107/배럴의 비교적 높은 수준을 나타냄.

- 6월에는 이라크 내전 발발로 대규모 원유공급 차질 우려가 고조되면서

두바이유 가격은 평균 $108/배럴 수준으로 상승함.

○ WTI와 브렌트 간 가격 역전현상은 미국 내 경질원유 과잉공급으로

2010년 8월 이후 47개월 지속되고 있는 가운데 올해 들어 가격 격차가

감소세를 나타냄.


- WTI-브렌트 가격 격차는 올해 Keystone XL 송유관 프로젝트의 남부구

간 완공(1월)으로 $10/배럴 내로 감소하면서 상반기 평균이 $8.0/배럴로

작년 평균인 $10.7/배럴을 하회함.

유 종2013년 2014년 변동

(B-A)평균(A) 1월 2월 3월 4월 5월 6월 평균(B)두바이 105.25 104.01 104.98 104.36 104.63 105.62 107.93 105.25 +0.00브렌트 108.70 107.69 108.89 107.65 107.81 109.44 111.82 108.88 +0.18

WTI 98.04 94.90 100.74 100.53 102.03 101.84 105.20 100.87 +2.83

<표 16> 원유 현물가격 변동 추이

(단위: $/배럴)

자료: www.petronet.co.kr

(2) 원유가 변동 요인

○ 2014년 상반기 원유가격은 다양한 형태의 지정학적 불안에도 불구하고

세계 석유시장의 공급과잉이 상승을 억제하면서 비교적 안정적인 추세

를 보임.

○ 가장 최근에 발발한 이라크 내전은 세계 원유수급에 중대한 차질을 발

생시킬 수 있다는 우려로 이어져 유가의 상승요인이 됨.

- 알카에다 연계 수니파 무장조직인 이라크-레반트 이슬람국가(ISIL)가 올

초 이라크 서부 안바르(Anbar) 주를 시작으로 6월 10일 북부 도시 모술

(Mosul)과 6월 11일 티크리트(Tikrit)를 장악하며 활동영역을 확대함.

- ISIL이 수도 바그다드로 진격하는 과정에서 바그다드 북쪽 250km 떨어

진 바이지(Baiji)에 위치한 이라크 최대 정유시설(30만b/d) 일부와 아질

(Ajeel) 유전(2.8만b/d)을 점령(6월 24일)하면서 원유공급 불안이 고조됨.

․이라크 원유생산량은 2013년 평균 3.1백만b/d, 2014년 6월에는 3.3백만

b/d로 증가 추세에 있어 내전이 장기화될 경우 이라크 원유생산이 정

34

체되거나 감소하여 세계 석유수급 불안을 증폭시킬 수 있음.

․원유생산 중 90% 이상이 바그다드를 포함한 남부와 북동부 쿠르드

자치구역에서 이루어지고 있으며, 원유수출 대부분이 남부 바스라

(Bashra)항을 통하고 있음.

- 이라크 정부군은 시아파 민병대와 함께 수도 바그다드로 북쪽 60km 지

점인 바쿠바(Bakuba)에서 반군 퇴격에 나서면서(6월 17일) 티크리트 일

부를 탈환하는 성과를 보이기도 함.

- ISIL은 이라크 중앙정부 관할 구역의 30%를 점령한 가운데 새로운 이

슬람국가 수립을 선포함(6월 29일).

․이라크 내전으로 남부 유전에 피해는 발생하지 않았으며, 북부 지역

의 주요 유전은 쿠르드 자치정부(KRG)가 적극적인 방어에 나서면서

원유생산 차질은 제한적으로만 발생함.

○ 우크라이나 정정불안과 이로 인한 러시아-우크라이나 간 전쟁 우려 및

러시아의 우크라이나 가스공급 중단 사태는 유가 상승요인으로 작용함.

- 우크라이나 친러시아계 대통령(Viktor Yanukovych) 축출 이후 러시아인

이 다수를 차지하는 남부 크림반도 자치공화국이 중앙정부로부터의 독

립을 선언하고 러시아가 크림반도 합병을 선언하면서 사태가 확산됨.

- 크림 합병으로 우크라이나 동부지역의 분리주의 무장활동을 촉발시켰

으며 중앙정부가 무력진압에 나서는 한편, 러시아가 자국민 보호를 이

유로 접경지역에 군사를 배치하면서 양국 간 군사충돌 우려가 커짐.

․러시아가 유럽으로 원유수출을 위해 사용하는 드루즈바(Druzhba) 송유

관 남부구간이 우크라이나를 통과함에 따라 석유공급 차질 가능성이

제기되기도 함.

- 미국과 EU가 러시아의 개입을 막기 위해 러시아에 대한 제재에 나서

는 한편, 우크라이나 내 갈등을 러시아가 중재하도록 촉구하고 나섬.


- 한편, 이번 사태로 러시아가 우크라이나에 대한 가스공급 가격을 인상

하고 미납금 지불을 요구하면서 가스요금 분쟁으로 확산되었으며, 협

상 실패로 6월 16일부터 러시아는 우크라이나에 가스공급을 중단함.

․러시아는 가스요금을 MMbtu당 285달러에서 485달러로 인상했으며,

EU 중재 하에 6월 16일까지 가스가격 협상을 벌였으나 우크라이나가

제시한 326달러를 러시아가 거부하면서 협상이 최종 결렬됨.

․또한 러시아는 우크라이나의 가스요금 미납분 44억 달러 중 19.5억

달러를 납부하도록 요구하였으나 우크라이나가 협상 결렬을 이유로

납부를 거부함.

○ 리비아의 원유생산 차질 지속 및 이란 핵협상 난항 등도 지정학적 원유

공급 불안을 야기하면서 유가 상승에 영향을 미침.

- 리비아는 작년 7월부터 지역 반군과 시위대의 석유수출항 및 유전 점

거로 원유생산이 급감한 상황이며, 치안공백과 정치적 불신이 겹치면

서 최근에는 무장조직들 간의 충돌이 확산되고 있음.

․리비아의 원유생산은 작년 6월 1.4백만b/d에서 최근까지 20만b/d 수준

으로 감소했으며, 반군과의 협상 타결로 일부 석유수출항(Zueitina,

Hariga)의 봉쇄가 풀렸으나 시설파손으로 정상 가동이 지연되고 있음.

․2013년 9월 내전 종식 이후 부실한 치안상황이 이어지고 있는 가운데

총리에 대한 불신임으로 비이슬람계 무장조직이 정부군과 대치하고

이슬람계 무장세력과 교전을 벌이는 등 내전 우려가 높아짐.

- 이란과 서방(P5+1) 간 핵협상이 우라늄 농축 시설보유에 대한 견해차

를 보이면서 협상 타결의 지연 가능성 및 이란의 원유생산 차질이 장

기화될 것이란 우려가 제기됨.

․이란과 서방 주요국들이 연초에 협상기한을 올해 7월 20일로 정해 최

종 합의안을 조속히 마련하기로 하면서 한때 이란 핵문제 해결에 대

36

한 기대감이 형성되기도 하였음.

․그러나 서방이 이란이 보유하고 있는 것으로 추정되는 2만개의 원심

분리기를 1/4로 줄일 것을 요구한 반면 이란은 늘릴 것을 주장하고

있고, 우라늄 농축수준과 중수로 해체에 대해서도 견해차가 확인됨.

○ 실물 시장에서는 세계 석유공급이 수요를 상회하는 공급과잉이 지속됨

에 따라 원유가 하락요인으로 작용함.

- 상반기 세계 석유수급은 1분기에 공급이 수요를 0.8백만b/d 초과한 것

으로 나타났으며, 2분기에도 0.9백만b/d의 공급과잉이 발생할 것으로

추정되고 있음.

- OPEC 산유국들의 공급 차질에도 불구하고 고유가에 따른 북미지역의

공급 증가세 지속과 선진국의 소비 감소에 따른 세계 석유수요 증가세

둔화가 석유공급의 과잉으로 이어짐.

[그림 9] 세계 석유수급 및 재고 변동 추이

주: 2014년 2/4분기 데이터는 추정치



○ 미국의 1분기 GDP 악화와 신흥국들의 경제성장 부진은 석유수요 감소

가능성을 부각시키며 유가 상승을 제한하는 요인이 됨.

- 2014년 1분기 미국의 경제성장률은 겨울철 이상 한파와 폭설의 영향으

로 경제활동이 크게 위축되면서 전년 동기 대비 –2.9%로 5년 내 최저

치 수준을 기록함.

․이로 인해 미국의 올해 경제성장률은 2% 이하에 그칠 것이란 전망이

지배적임.

- 중국과 인도의 경제성장 둔화, 브라질과 러시아의 성장 정체 및 미국

양적완화 축소에 따른 금융 불안 등으로 신흥국들의 경제 성장세가 예

상보다 위축됨.

ㆍ신흥국들의 1분기 GDP 증가율은 중국이 7.4%, 인도 4.7%, 러시아 0.9%,

브라질 1.9%, 인도네시아 5.3%, 남아프리카 공화국 1.6%로 나타남.

○ 미국 달러화 가치 하락 및 석유선물시장에서의 투기성 자금의 순매수

확대는 유가 상승을 견인한 것으로 평가됨.

- 유로화 대비 미국 달러화 환율은 올해 들어 미국의 세 차례 양적완화

축소에도 불구하고 상반기 평균 $1.37/€으로 전년 같은 기간 평균인

$1.31/€보다 높은 수준을 나타냄.

ㆍ미국이 금리인상 시기를 지연시킬 가능성 등이 달러화 약세의 원인임.

- 석유시장의 지정학적 공급불안이 증대되면서 뉴욕상업거래소(Nymex)에

서의 투기적 순매수 규모가 사상 최고치를 나타내는 등 석유선물시장

으로의 유동성 유입이 급증함.

ㆍNymex 원유선물에 대한 비상업거래의 순매수는 올해 들어 지난해 기

록한 사상 최고치(362.9천 계약)를 5번이나 갱신하며 459.0천 계약(6월

24일)을 기록하였으며, 2월 이후 꾸준히 400천 계약 이상을 상회함.

38

[그림 10] Nymex 비상업 순매수 및 유가

주: 1계약=1천 배럴

자료: Nymex, CFTC

2. 2014년 하반기 및 2015년 상반기 원유가격 전망

(1) 원유가격 영향 요인

○ (세계 경제상황) 향후 세계 경제는 점진적인 회복세를 보일 것으로 전

망되며, 미국의 테이퍼링과 금리 인상, 중국의 신용공급 축소 및 부동산

규제 등이 회복의 강도에 영향을 미칠 것으로 보임.

- 2014년 하반기 세계 경제는 미국과 EU 등 선진국들의 경기 개선이 기

대되나 미국 테이퍼링에 따른 금융 불안 등으로 신흥국들은 경제성장

둔화에서 벗어나지 못할 것으로 전망됨(<표 3>).

ㆍ미국과 EU, 일본 등 선진국들의 경제가 2분기부터 예상보다 높은 성

장세를 보임에 따라 연간 기준으로 전년(1.3%)보다 확대된 1.8%의 성

장률을 기록할 것으로 예측됨.


ㆍ비OECD 경제는 지난해부터 BRICs를 중심으로 성장률 둔화가 이어지

고 있는 가운데 미국 테이퍼링에 따른 중남미, 아프리카, 동유럽 지역

의 금융 불안으로 성장세가 전년(4.7%)보다 낮은 4.6%로 전망됨.

- 2015년 세계 경제는 미국과 EU 경제가 안정되는 가운데 중국과 인도

등 아시아 신흥국들이 성장세를 회복할 것으로 보여 2014년보다 높은

경제성장률을 기록할 것으로 전망됨.

ㆍ미국은 산업생산 확대에 따른 실업률 하락과 소비지출 개선이 예상됨

에 따라 기준 금리인상 가능성에도 불구하고 3%의 성장세를 보일 것

으로 분석됨.

ㆍEU 경제는 높은 실업률에 따른 소비부진에도 불구하고 산업생산 회

복과 무역 수지 개선 등으로 1.5% 이상의 성장 회복세가 예상됨.

ㆍ비OECD 경제는 미국 기준 금리인상 가능성에 따른 금융 불안이 예

상되나 선진국 경기회복에 따른 수출확대와 투자회복 등으로 경제성

장률이 5%를 상회할 것으로 전망됨.

○ (석유수급) 세계 석유수급은 석유수요를 초과하는 비OPEC 공급 증가로

공급과잉이 지속될 것으로 예상됨(<표 17>).

- 2014년 하반기에도 비OPEC 생산 확대로 인한 공급과잉은 지속되겠으

나 하계 전력수요 증대 등 계절적 석유수요 증가로 과잉 폭은 감소할

것으로 전망됨.

ㆍOECD 수요는 미주지역의 석유수요 증가에도 불구하고 유럽과 아시

아 오세아니아 지역의 감소세 지속으로 전년 동기 대비 10만b/d 감소

할 것으로 예상됨.

ㆍ비OECD 석유수요는 BRICS를 중심으로 한 신흥개도국들의 경제성장

세 둔화와 하반기 달러화 강세에 따른 물가 상승 등으로 전년 동기

대비 120만b/d 증가에 그칠 것으로 분석됨.

40

ㆍ비OPEC 공급은 북미 비전통원유 생산증가와 북해와 아프리카의 생산

회복 등으로 전년 대비 128만b/d 증가할 것으로 예상됨.

ㆍ대OPEC 원유수요는 NGL 증가분 20만b/d 전제 시 전년 동기 대비 10

만b/d 감소할 것으로 전망됨.

- 2015년 상반기에는 세계 석유수요 증가폭 확대에도 불구하고 비OPEC

공급과 OPEC NGL 생산 증가가 이를 상회하면서 대OPEC 원유수요는

소폭 감소할 것으로 전망됨.

ㆍ세계 석유수요는 OECD의 증가세 전환과 비OECD의 증가폭 확대로

전년 동기 대비 140만b/d 증가함.

ㆍ비OPEC 공급은 북미 외에도 구소련 지역의 카스피해 유전과 남미 해

상유전에서의 증가세가 예상됨에 따라 전년 동기 대비 130만b/d 증가

하고, OPEC NGL은 20만b/d 안팎의 증가세를 실현할 것으로 전망됨.

(단위: 백만b/d)

구분2014년 2015년

1/4분기 2/4분기 3/4분기 4/4분기 연간 1/4분기 2/4분기

OECD 수요 45.8 45.3 46.1 46.5 45.9 45.9 45.3비OECD 수요 45.6 46.7 47.0 47.1 46.6 47.0 48.0

세계수요 91.4 91.9 93.1 93.6 92.5 92.9 93.3비OPEC 공급 55.9 56.2 56.5 57.1 56.4 57.2 57.5OPEC NGL 6.4 6.4 6.6 6.5 6.5 6.6 6.6대OPEC 수요* 29.1 29.3 30.1 30.0 29.6 29.1 29.2OPEC 공급 36.4 36.4 36.9 37.0 36.7 36.8 36.8

세계공급 92.3 92.6 93.4 94.1 93.1 94.0 94.3재고증감 0.9 0.7 0.3 0.5 0.6 1.1 1.0

<표 17> 세계 석유수급 밸런스(기준유가 시나리오)

주: * 세계 수요에서 비OPEC 공급량과 OPEC NGL을 차감한 수치자료: 에너지경제연구원 기준안 전망


○ (OPEC 생산정책) 리비아 등의 증산 상황을 고려해 사우디아라비아가

생산조절에 나설 것으로 예상되나, 이라크 사태 등의 지정학적 불안을

감안해 생산한도(30.0백만b/d) 이상의 생산을 용인할 것으로 예상됨.

- OPEC 165차 총회(6월 11일)에서 생산한도 동결이 결정됨에 따라 2011

년 6월 이후 생산한도는 30.0백만b/d를 유지함.

- 이라크와 리비아 내전으로 OPEC 원유생산량에 추가 차질이 발생할 경

우 사우디아라비아가 증산을 통해 만회에 나설 것으로 예상됨.

ㆍ최근인 6월 OPEC 원유생산량은 30.0백만b/d로 생산한도에 부합하고

있으며, 사우디의 여유생산량은 2.7백만b/d를 나타냄.

- 유가 급등 시에는 세계 경기침체로 인한 석유수요 감소를 야기할 수 있

어 사우디를 포함한 GCC 회원국들이 적극적인 증산에 나설 수 있음.

○ (지정학적 요인) 이라크, 리비아, 이란 핵 문제 및 우크라이나 사태 등

산유국들의 강도 높은 정정 불안은 지속될 것으로 전망됨.

- 이라크 내전이 반군(ISIL)의 세력 확장과 쿠르드 자치정부의 분리 독립

추진 등으로 장기화 우려 및 이라크의 삼분화(시아파, 수니파, 쿠르드)

가능성이 제기되고 있어 중동 정세의 불안정성 심화가 예상됨.

ㆍ미국은 이라크로 파견된 군사 자문관들의 분석을 토대로 이라크 정부

군이 ISIL로부터 영토를 탈환할 능력이 없다고 결론 내리는 등(7월 3

일) 이라크 내전이 장기화될 것이란 의견이 지배적임.

ㆍ쿠르드 자치정부는 최근 이라크 내 혼란상황을 틈타 분리 독립을 위

한 주민투표를 실시하겠다고 발표(7월 10일)한 바 있음.

- 리비아는 무장세력들 간 교전이 격화되는 등 치안공백과 정치 불신으

로 인한 유혈사태 및 내전 우려가 점증할 것으로 보여 원유생산이 안

정적으로 회복되기 어려울 것으로 판단됨.

ㆍ리비아 정부는 치안유지를 위해 친정부 성향의 민병대를 활용하는 등

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치안 확보에 어려움을 겪고 있으며, 지난 5월 선출된 Matiq 총리는 무

장세력들의 불신임과 법원의 위헌 결정으로 1개월여 만에 실각함.

- 이란과 서방 간 핵협상의 마감시한이 4개월 연장됨에 따라 이란의 원

유수출 정상화는 지연이 불가피해짐.

ㆍ이란과 P5+1은 협상 마감시한을 당초 합의된 7월 20일에서 11월 24일

로 연장하기로 합의하였으며, 추가로 2개월 연장이 가능한 상황임.

ㆍ그러나 양측이 견해차를 좁히기 어렵다는 부정적 관측으로 이란 원유

수출에 대한 제재가 장기화되거나 강화될 가능성도 제기되고 있음.

- 우크라이나 사태는 정부군과 동부지역 반군 간 교전이 진행 중인 가운

데 말레이시아 항공기 격추 및 러시아의 우크라이나 개입 의혹으로 긴

장관계가 심화될 것으로 전망됨.

ㆍ우크라이나 정부군의 동부지역 반군에 대한 무력진압으로 양측 간 교

전이 격화되는 가운데 7월 17일 말레시아 항공기가 미사일에 격추되

어 도네츠크 주에 추락하는 사건이 발생함.

ㆍ서방은 항공기 격추가 정황상 러시아가 반군에게 제공한 미사일에 의

한 것으로 보고 러시아에 대한 추가제재를 경고하고 있으며, 최근에

는 미국이 러시아의 우크라이나 포격 의혹을 제기함(7월 24일).

○ (기타 요인들) 미국의 양적완화 종료에 따른 달러화 가치 상승, 멕시코

만 허리케인 피해 여부 등도 유가에 영향을 줄 수 있는 요인임.

- 달러-유로 환율은 2014년 2분기 $1.36/€에서 4분기에 $1.30/€로 전망

됨(Bloomberg, 6월).

- 석유시설 밀집지역인 멕시코만의 2014년 허리케인 가능성은 예년 수준인

3~6개가 예상되고 3등급 이상(풍속 111mph)은 1~2개가 예상됨(미국 해

양기상청, 6월).


(2) 시나리오별 유가 전망(두바이유 기준)

○ 기준유가 시나리오: 2014년 하반기 $105.88/배럴(연간 $105.56/배럴), 2015년

상반기 $103.68/배럴로 전망됨.

- 2014년 하반기 국제유가는 상승요인과 하락요인이 서로 상쇄되면서 지난

해 및 올해 상반기와 유사한 수준에서 평균가격이 형성될 것으로 전망됨.

※ 주요 전제: 세계 경제성장률 3.4%(연간), 세계 석유수요 110만b/d↑,

비OPEC 공급 120만b/d↑, OPEC 원유생산(NGL 제외) 20만b/d↑

(30.4백만b/d), 달러-유로 환율 $1.35/€

ㆍ상승요인: 이라크 내전의 확산 우려 등 지정학적 프리미엄 형성, 계절

적 수요 증가, 허리케인 피해 가능성 등

ㆍ하락요인: 세계 석유공급 과잉상황 지속, 리비아 원유수출 재개, 달러화

강세 및 투기성 자금의 석유시장 이탈, 이란 핵협상 진전 가능성 등

- 2015년 상반기 국제유가는 석유공급 과잉과 달러화 강세로 하락세를

보일 것으로 전망됨.

※ 주요 전제: 세계 경제성장률 4.0%(연간), 세계 석유수요 140만b/d↑,

비OPEC 공급 130만b/d↑, OPEC 원유생산(NGL 제외) 20만b/d↑

(30.2백만b/d), 달러-유로 환율 $1.30/€

○ 고유가 시나리오: 2014년 하반기 $124.59/배럴(연간 $114.16/배럴), 2015년 상

반기 $121.20/배럴

- 이라크 사태에 따른 남부유전 피해 및 리비아의 내전 재발로 인해

OPEC 공급이 감소하는 경우를 상정함.

ㆍ기준안 대비 석유공급 70만b/d 감소, OPEC 여유생산능력 50만b/d 감소

○ 저유가 시나리오: 2014년 하반기 $98.21/배럴(연간 $101.73/배럴), 2015년

상반기 $91.01/배럴

44

- 지정학적 불안이 완화되는 가운데 OPEC 또는 비OPEC 공급이 증가하

고 달러화가 강세인 경우를 상정함.

ㆍ기준안 대비 석유공급 50만b/d 증가, 달러-유로 환율 $0.05/€ 하락(가

치 상승)

시나리오2014년 2015년

1/4분기 2/4분기 3/4분기 4/4분기 연간 1/4분기 2/4분기 상반기

기준유가

104.44 106.07106.94 104.81 105.56 104.85 102.51 103.68

고유가 123.79 125.38 114.16 122.47 119.93 121.20 저유가 99.46 96.97 101.73 92.24 89.77 91.01

<표 18> 시나리오별 원유가 전망(두바이유 기준)

(단위: $/배럴)

주: 에너지경제연구원 KEEI-BS 모형에 의한 전망치(2014년 7월 전망)

[그림 11] 시나리오별 원유가 전망(두바이유 기준)


(3) 해외 기관의 유가 전망

○ CERA, EIA 등 해외 주요 기관들은 국제유가(기준 시나리오)가 2014년

하반기에 상승세를 나타내고 2015년 상반기에 하락할 것으로 전망함.

- 중동-북아프리카 지정학적 불안 및 OPEC 산유국들의 원유공급 차질

등으로 하반기까지 유가 강세가 지속되나 2015년에는 차질 물량 완화

와 공급 과잉 확대로 유가가 하락세로 전환될 것으로 예측함.

- CERA는 두바이 원유가가 2014년 3분기에 평균 $110/배럴까지 상승하

고 2015년 2분기에는 $102/배럴로 하락할 것으로 전망함.

전망기관* 기준유종2014년 2015년

3/4분기 4/4분기 연간 1/4 분기 2/4분기 상반기

EIU(7.2) 브렌트 107.50 106.00 107.47 105.00 104.25 104.63

CERA(7.3)

두바이 110.42 108.59 107.40 105.48 102.34 103.91

브렌트 114.17 111.00 110.75 108.50 105.67 107.09

WTI 106.37 99.87 102.01 92.37 93.89 93.13

EIA(7.8) WTI 103.50 98.33 100.98 96.00 96.00 96.00

PIRA(6.27)브랜트 116.00 114.65 112.20 113.35 114.65 114.00

WTI 109.65 105.50 104.30 104.00 106.15 105.08

<표 19> 해외 주요 기관의 원유가 전망

(단위: $/배럴)

주: *( )안은 전망 시점, EIU; The Economist Intelligence Unit, CERA; Cambridge Energy Research Associates, EIA; Energy Information Administration, PIRA; Petroleum Industry Research Associates

참고문헌 47

참고문헌

Energy Intelligence, Oil Market Intelligence, July 2014.

EIA, Short-Term Energy Outlook, July 2014.

IEA, Oil Market Report, 2014.

IMF, World Economic Outlook, July 24, 2014.

IHS Energy, Global Liquids and Refined Product Demand and Supply, May

2014.

IHS Energy, Energy Market Briefing: Iraq Crisis to Keep Pressure on Global Oil

Prices, June 25, 2014.

KBC, Monthly Oil Market Outlook, July 2014.

OPEC, Monthly Oil Market Report, July 2014.

Bloomberg, http://www.bloomberg.com

Commodity Futures Trading Commission, http://www.cftc.gov

Energy Information Administration, http://www.eia.doe.gov

IEA Monthly Oil Data Service, http://mods.iea.org

National Oceanic and Atmospheric Administration, http://www.noaa.gov

OECD iLibrary, http://www.oecd-ilibrary.org

한국석유공사 석유정보망, http//www.petronet.co.kr

한국은행 경제통계시스템, http://www.ecos.bok.or.kr

연구자료 14-02

2014년 하반기 국제 원유시황과 유가 전망

2014년 7월 일 인쇄

2014년 7월 일 발행

저 자 이 달 석 오 세 신

발행인 손 양 훈

발행처 에너지경제연구원

- 경기도 의왕시 내손순환로 132 전화: (031)420-2114( ) 팩시밀리 : (031)422-4958

등 록 1992년 12월 7일 제7호인 쇄 범 신 사 (02)503-8737

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